Igor Veretennikov Vodja smeri "Tvegano financiranje" investicijske družbe "FINAM"
Revija "Top-Manager"
Za večino investicijskih družb in skladov je vlaganje v nepomembno dejavnost zanje oblika neposredne naložbe. Pravzaprav kupujejo ne le in ne toliko zato, da bi prejeli del tekočega dohodka od lastništva paketa delnic družbe, temveč zato, da bi ga nato preprodali. Takšne naložbe lahko zagotovijo donos do 50% letno. Seveda pod pogojem, da je objekt za naložbo ustrezno izbran.
Neposredne naložbe tradicionalno spadajo v alternativno kategorijo. Medtem pa za mnoga gospodarstva v razvoju, kot je Kitajska, delujejo kot vodilni vir dohodka, katerih letna "kapaciteta" znaša več sto milijard dolarjev (tu je najprej govora o neposrednih tujih naložbah). V zadnjem času so pri nas vse bolj priljubljene neposredne naložbe. Po naših podatkih je skoraj 40 % lastnikov podjetij pripravljenih odstopiti delež v podjetju neposrednemu vlagatelju.
Neposredne naložbe se lahko uporabijo za razvoj podjetja, ne glede na stopnjo razvoja posameznega podjetja. Zdaj so morda najbolj dostopno naložbeno orodje za večino domačih podjetij. Omeniti velja, da tukaj ne upoštevamo tveganih skladov, katerih strategija je nekoliko drugačna od strategije klasičnih skladov zasebnega kapitala.
Glavna prednost neposrednih naložb je zmožnost pridobitve sredstev, potrebnih za izvedbo projekta, namenjenega razvoju poslovanja. Hkrati se v podjetje ne vlaga le denar, temveč tudi nematerialna sredstva – nasveti vlagatelja, njegove povezave, znanje in avtoriteta. Podatki, ki jih je znani sklad zasebnega kapitala vložil v podjetje, pozitivno vpliva na podobo prejemnika sredstev kot poslovnega partnerja.
Neposredne naložbe vključujejo nekatere pomembne omejitve. Prvič, vlagatelj, ki je vložil v podjetje, pričakuje, da jih bo vrnil, ko je prejel določen dohodek. Poleg tega bi morala biti donosnost naložbe vsaj 30-40% letno, za nekatere projekte so lahko naložene višje zahteve. Do vračila sredstev lahko pride s prodajo prejetega deleža strateškemu vlagatelju, z njegovim odkupom s strani poslovodstva (solastniki družbe) ali prodajo na borzi kot posledica IPO.
Drugič, podjetje, ki pritegne neposrednega vlagatelja, mora biti pripravljeno na pomembne spremembe v sistemu upravljanja. Govorimo lahko o prehodu na mednarodne standarde računovodskega poročanja, spremembi strukture podjetja, da bi povečali njegovo transparentnost, zamenjavi nekaterih menedžerjev (zastopnik vlagatelja ali strokovnjak, ki ga je odobril, pogosto prevzame mesto finančnega direktorja), omejitvah o strateškem odločanju (večji posli se lahko izvajajo le s soglasjem vlagateljev).
Tretjič, pri delu z neposrednim vlagateljem mora biti podjetje pripravljeno opraviti obsežen postopek pravnega, finančnega, tehnološkega in trženjskega skrbnega pregleda.
Če se lastniki podjetja odločijo za privabljanje neposrednega vlagatelja, morajo oceniti, koliko je podjetje pripravljeno, da ga začne iskati. Tu so pomembne naslednje točke.
Poslovni načrt. Neposredni vlagatelj najpogosteje ne vlaga v zagon, ampak v rastoče podjetje, ki potrebuje dodatna sredstva za prehod na novo stopnjo razvoja ali izvedbo obetavnega projekta. Ni nujno, da ima opis smeri vlaganja zbranih sredstev kanonično obliko podrobnega poslovnega načrta, včasih je dovolj že kratek opis ideje. Investitor bo še vedno sam izračunal možnosti projekta.
Razpoložljivost kvalificiranega vodstva imajo očitne strokovne dosežke. To je pomembna točka za številne neposredne vlagatelje. Kljub temu ne kupujejo celotnega posla in ne želijo sodelovati pri njegovem operativnem upravljanju. Prepričani morajo biti, da bodo obstoječi strokovnjaki podjetja lahko uspešno izvedli projekt, za katerega je dodeljen denar.
Stanje in dinamika poslovanja Vlagatelji raje vlagajo v rastoča podjetja. Le v redkih primerih jih lahko zanima rezultat premagovanja stagnacije ali recesije.
Stanje industrije. Ta dejavnik ni temeljni za vse vlagatelje, vendar mnogi od njih raje vlagajo v rastoče trge, ki se še niso približali nasičenosti.
Lastniki se morajo takoj odločiti, kakšen delež v podjetju so pripravljeni odstopiti neposrednemu vlagatelju. Mnogi vlagatelji vlagajo v podjetje le, če prejmejo kontrolni ali blokirni delež.
Velikost podjetja ni ključna za privabljanje neposrednih naložb. Številni udeleženci na tem trgu vlagajo v mala podjetja, katerih letni prihodki ne presegajo več milijonov dolarjev. Zaželeno je, da podjetje nima dolgov in drugih obremenitev, ima dokumente, ki potrjujejo lastništvo sredstev, potrebne patente in licence. Vlagatelji najpogosteje negativno ocenjujejo prisotnost med lastniki državnih podjetij ali kriminalnih struktur, sodelovanje podjetja v korporativnih konfliktih. Jasno je, da tožba davčnih organov proti podjetju ali tožbe tretjih oseb praktično izključujejo možnost uspešnega privabljanja naložb.
Malo verjetno je, da bo investitor sam prišel v podjetje - to se zgodi izjemno redko. Za dosego potencialnega pridobitelja deleža v podjetju je treba sprejeti aktivne ukrepe.
Preden začnete iskati vlagatelja, potrebujete:
Za izvajanje teh dejavnosti je najpogosteje priporočljivo vključiti zunanjega svetovalca, ki praviloma nima le usposobljenih strokovnjakov, ki lahko pripravijo podjetje na prihod neposrednih vlagateljev, temveč tudi dobre stike z njimi.
Smiselno je upoštevati dve glavni skupini neposrednih vlagateljev – zasebne in institucionalne. Med prve spadajo zasebniki (pogosto top managerji velikih podjetij), ki iščejo priložnost za donosno vlaganje prostih sredstev, v druge pa investicijske skupine in skladi zasebnega kapitala. Lahko so formalni (predstavljajo se kot skladi, kot je Baring Vostok Capital Partners) ali neformalni (dejansko delujejo kot skladi zasebnega kapitala, kot je Alfa-Eco).
Vmesni položaj zasedajo holdingi in skupine podjetij, ki razpršijo svoje naložbene portfelje. Po eni strani se takšni akterji od posameznikov razlikujejo po priložnostih in prioritetah, po drugi strani pa neposredne naložbe niso njihova glavna dejavnost in so enkratni projekti.
Delo z vsako od teh skupin vlagateljev ima svoje prednosti in slabosti. Po definiciji je več zasebnih vlagateljev kot skladov, pogosto postavljajo manj stroge zahteve za predmet neposredne naložbe. Vendar koristi od sodelovanja s posamezniki niso tako velike – največkrat dajejo le denar brez dodatnih sredstev v obliki znanja in izkušenj. Institucionalni vlagatelji podjetjem, ki privabljajo naložbe, postavljajo strožje zahteve, dajejo pa tudi neprimerljivo več. Če govorimo o podjetjih, ki občasno delujejo kot neposredni vlagatelji, so njihove zahteve in priložnosti individualne.
Vsak sklad zasebnega kapitala ima svoje zahteve. Baring Vostok Capital Partners na primer med drugim domneva, da mora biti podjetje rentabilno, interna stopnja donosnosti naložbe mora biti najmanj 40 % letno, rast vrednosti podjetja pa mora biti enaka najmanj 300 %. Sklad neposrednih naložb investicijskega holdinga "FINAM" obravnava predloge za vlaganje v sektor visokotehnoloških podjetij, v podjetja, povezana z zabavno industrijo, v panoge, za katere je značilna nizka konsolidacija sredstev in visoke stopnje rasti, pa tudi v maloprodajo. trgovske družbe, ki delujejo predvsem na potrošniškem trgu in imajo razvito prodajno mrežo. Skoraj vsi investicijski skladi so pozorni na kazalnike, kot so upravljanje podjetja, dobičkonosnost, prihodki in dobičkonosnost.
Če podjetje ni pritegnilo zanimanja iz skladov zasebnega kapitala in je zbiranje sredstev nujna poslovna potreba, je treba poiskati vlagatelja v osebi korporacije ali posameznika.
V najbolj splošni obliki je postopek iskanja neposrednega vlagatelja naslednji: določitev možnosti in možnosti za privabljanje neposrednega vlagatelja, opredelitev vseh možnih možnosti za sodelovanje z neposrednim vlagateljem in izbira najprimernejšega, določitev optimalnega trenutka. začeti iskati vlagatelja (upoštevane so spremembe tržnih razmer in stanja posameznega podjetja), izvajati pripravljalne ukrepe, katerih cilj je čim bolj povečati vrednost predmeta, ki se prodaja, in čim bolj zmanjšati tveganja strank, vključenih v neposredno naložbo projekt, izdelava načrta iskanja neposrednega vlagatelja, priprava investicijskega memoranduma, ki vsebuje najbolj popoln opis poslovanja (vključno z analizo trga, operativno analizo, finančno-ekonomsko analizo, obeti za razvoj poslovanja), iskanje in identifikacijo potencialnih vlagateljev, pogajanja s potencialnimi vlagatelji, pridobivanje, razjasnitev, primerjava končnih predlogov in izbira prednostnega vlagatelja ra, dogovor o investicijskih pogojih, izvedba investicij.
Najtežji nalogi za podjetnika, ki nima veliko izkušenj s privabljanjem vlagateljev, sta izbira prednostnih skupin vlagateljev in njihov takojšen izstop. Naše izkušnje so pokazale, da se je model tristopenjske analize izkazal za dobro delujoč pri prepoznavanju potencialnih vlagateljev. Na prvi stopnji se identificirajo glavni akterji, ki jih zanimajo neposredne ali strateške naložbe v določeno panogo. Za to se uporabljajo informacije industrijskih združenj, katalogi, ocene v medijih, specializirane marketinške raziskave. Nadalje je narejena analiza drugih vlagateljev, ki imajo dovolj prostih sredstev za sodelovanje v projektu. Glavni mehanizem pri tem je preučevanje objav v medijih, predvsem izjav vrhov podjetij o njihovih načrtih in strategijah nadaljnjega razvoja ter anketa strokovnjakov. Idealna možnost je, če ima prodajalec podjetja ali njegov svetovalec lastno osebje analitikov. To znatno zmanjša čas dela in njihove stroške.
Tretja faza je sestavljanje ožjega seznama potencialnih vlagateljev. Tu se preučujejo tudi odprti viri, opravijo se razgovori s strokovnjaki, proučujejo se bilance udeležencev. Izločeni so igralci, ki najverjetneje nimajo dovolj prostih sredstev za dokončanje transakcije, pa tudi podjetja, za katera se zdi, da so vpletena v korporativne konflikte ali nelojalno konkurenco. Omeniti velja, da lahko konkurenti podjetja delujejo kot neposredni vlagatelji - dobro poznajo panogo in razumejo njene možnosti, lahko pričakujejo, da bodo sčasoma prešli iz kategorije neposrednih vlagateljev v kategorijo strateških. Izločeni so tudi igralci, s katerimi lastnik podjetja iz takšnih ali drugačnih razlogov raje ne sodeluje. Posledično se oblikuje seznam solventnih podjetij, s katerimi komunikacija ni povezana s prevelikimi tveganji.
Po tem je treba vzpostaviti stik s prvimi osebami podjetij-potencialnih vlagateljev. Jasno je, da lahko pošljejo preprost naložbeni predlog (povzetek investicijskega memoranduma). Če je pravilno sestavljen (jasno pozicioniranje in nedvoumno naslavljanje na enega od najvišjih menedžerjev), bo najverjetneje lahko prišel do menedžerja, ki sprejme odločitev o začetku pogajanj. Tveganje, da bo sporočilo ostalo na mizi srednjega menedžerja ali osebnega pomočnika vodje podjetja, pa ostaja precej veliko. Dostop do prvih oseb je poenostavljen, če prodajalca zastopa posrednik ali svetovalec, ki je poznan v investicijskem poslu.
Potem ko potencialni vlagatelj izjavi, da namerava vlagati v podjetje, se stranki dogovorita o glavnih naložbenih parametrih. Tu igra pomembno vlogo: vrstni red prejema naložb. Ugotoviti je treba, ali bodo investicije prišle naenkrat ali po delih, ali bo višina investicij odvisna od uspešnosti izvedbe deklariranega poslovnega projekta; pooblastila, ki jih prejme vlagatelj, njegove pravice do odstopa od naložb. Takoj je treba navesti, kako se bo ta proces izvajal: ali bo lastnik podjetja prejel prednostne pravice za odkup vlagateljskega paketa, ali bo pritegnil strateškega vlagatelja, ali je načrtovana IPO; predlagane mehanizme za spremljanje porabe vloženih sredstev. Odločiti se je treba, kakšno dodatno poročanje vlagatelju zagotoviti, kako bo potekala razdelitev dobička podjetja – kakšen del bo prejel lastnik, kateri investitor. Pogosto je najboljša možnost reinvestiranje dobička v razvoj poslovanja - ta pristop vam bo omogočil največji dohodek po javni ponudbi delnic ali prodaji podjetja strateškemu vlagatelju.
Obstaja veliko drugih mehanizmov za neposredno prejemanje neposrednih naložb. To vključuje nakup delnic v podjetjih (deleži v LLC) in »mezanine« financiranje (uporaba finančnih instrumentov, ki imajo značilnosti tako dolžniškega kot lastniškega kapitala, običajno kombinacija podrejenega dolga z možnostmi za pridobitev paketa delnic). Včasih skladi zasebnega kapitala vlagajo v pridobivanje deležev v zrelih podjetjih, ki ne rastejo hitro. Prevzem je pogosto s finančnim vzvodom (LBO). Sredstva lahko vlaga ne en sklad, ampak več - v tem primeru se lahko vsak od vlagateljev strinja, da prejme sorazmerno majhen paket delnic - 10-15%. V Rusiji so znani primeri, ko so bile neposredne naložbe v obliki blagovnega posojila. V vsakem primeru, če bo podjetje zanimalo neposredne vlagatelje, bodo lahko našli najboljši način za vlaganje.
V gospodarstvu obstaja taka stvar, kot so neposredne naložbe, ki se aktivno uporabljajo v mnogih državah. Obstajajo različne vrste takšnih naložb s svojimi lastnostmi in pravili. Obstaja več načinov, kako jih pritegniti v svojo organizacijo.
Dolgoročne naložbe kapitala neposredno v proizvodni proces imenujemo neposredne naložbe. Sredstva se vlagajo v prodajo ali materialno proizvodnjo. Omogočajo vam, da postanete lastnik kontrolnega deleža. Pri opisu neposredne naložbe je vredno poudariti, da s takšnimi vložki oseba prejme delež v odobrenem kapitalu organizacije (vsaj 10 %). Že vrsto let se močno povečujejo neposredne naložbe, ki se izvajajo preko posebnih skladov.
Obstajajo različne oblike neposrednih naložb:
Ta naložbena možnost se uporablja za vzpostavitev nadzora nad proizvodnjo ali za njeno krepitev. Neposredne naložbe v delnice povečujejo raven nadzora, ne glede na pravno obliko podjetja. Posledično lahko vlagatelji vplivajo na raven prodaje in proizvodnje ter celo na dobiček. V večini primerov so vlagatelji na isti ravni kot direktor in lastnik podjetja. Neposredne naložbe za organizacijo so pomembne, ker pomagajo ubežati bankrotu ali dajejo priložnost za razširitev proizvodnje.
V mednarodnem gospodarstvu se za razlago finančnih procesov uporabljajo različne teorije. Neposredne in posredne naložbe se obravnavajo na podlagi naslednjih teorij:
Mnogi ljudje zamenjujejo ta dva pojma, zato je pomembno vedeti, v čem se razlikujeta. Če ste ugotovili prvi izraz, potem portfeljske naložbe razumemo kot nakup vrednostnih papirjev in to lahko štejemo za pasivni dohodek. Posledično lastnik ne trdi, da upravlja družbo. Razliko med neposrednimi in portfeljskimi naložbami je mogoče razumeti z naslednjimi značilnostmi:
Začnimo s terminologijo, torej tuje neposredne naložbe razumemo kot dolgoročne prispevke sredstev ene države v različne sektorje gospodarstva druge države. Njihov obseg je neposredno odvisen od naložbene klime in privlačnosti objekta. Neposredne tuje naložbe ne zagotavljajo le pretoka denarja, temveč prispevajo tudi k uvajanju novih tehnologij v proizvodnjo. Zahvaljujoč temu obstaja možnost izbire novih marketinških oblik pri delu.
Številni vlagatelji iz tujih držav vlagajo v domača podjetja, kar se šteje za notranjo naložbo. Za tuje neposredne naložbe mora biti podjetje privlačno in perspektivno. Razmerje med odhodnimi in vhodnimi neposrednimi naložbami označuje pomemben makroekonomski kazalnik – naložbeno sposobnost države v mednarodnem prostoru. Če pogledate Ameriko, obseg odhodnih vlog presega vhodne, torej je država neto izvoznica.
Ta koncept se uporablja za opis situacije, ko vlagatelj vlaga v tuja podjetja. Pri opisu modelov neposrednih naložb je treba omeniti, da njihova dejavnost iz držav v razvoju nenehno raste. V zadnjem času se je število depozitov iz azijskih držav močno povečalo. Primer je Kitajska, kjer je rast tujih investicij povezana z združitvami in prevzemi velikih podjetij.
Iskanje zanesljivih sodelavcev ni lahka naloga, vendar obstaja več načinov, ki vam lahko pomagajo doseči rezultate. Najprej morate delati na svojem projektu, saj mora biti privlačen za vlagatelje. Sodelujoče lahko iščete na naslednje načine:
Da bi pritegnili neposredne naložbe, je treba upoštevati, da je za vsako fazo razvoja projekta bolje pritegniti finančna sredstva iz različnih virov.
Obstaja več načinov vlaganja, ki so aktualni že več kot eno leto in v prihodnjih letih je tveganje sprememb minimalno. Vrste neposrednih naložb bodo pomembne v primeru različnih zagonskih podjetij. Ponudb je veliko, zato morate izbrati izvirno idejo z dobrimi obeti. V zadnjem času so PAMM računi in HYIP projekti zelo privlačni za naložbe.
Ta izraz se razume kot združevanje financ več pasivnih vlagateljev z namenom vzajemne naložbe v določeno organizacijo. Lokalni in tuji skladi neposrednih naložb delujejo po naslednji shemi: izbran je naložbeni projekt, sestavi se sporazum, poveča se učinkovitost posla in dobiček z vlaganjem v podjetje z naknadnim izstopom. Skladi so lahko univerzalna in ločena združenja, na primer organizacije, ki delujejo samo na področju IT.
Kot veste, obstajajo neposredne in portfeljske naložbe, o tem bomo govorili v današnjem članku.
- je vlaganje znatnih sredstev v podjetja ali različne panoge.
Če izpostavimo glavno razliko med tema dvema vrstama naložb, potem pri portfeljskih naložbah vlagatelja običajno ne zanima dolgoročni razvoj podjetja, saj nima pravice sodelovati pri upravljanju podjetja. , za razliko od neposrednih naložb.
Neposredne naložbe se izvajajo dolgo časa in so običajno manj likvidne od enakih portfeljskih naložb.
Namen neposrednih naložb je tudi ustvarjanje dohodka. Vendar v tem primeru investitor vlaga dolgoročno. Ključna točka je, da lahko vlagatelj upravlja katero koli podjetje, vendar za to morate imeti kontrolni delež (več kot 50% delnic podjetja).
Neposredne naložbe so vedno veljale za eno najbolj tveganih naložb. Tveganje je v tem, da mora investitor imeti opravka s podjetjem, ki je v fazi razvoja. Kljub obstoječim tveganjem, če vlagate denar v začetni fazi razvoja podjetja, lahko dobite zelo soliden dobiček.
Mnogi poslovneži vedno iščejo taka podjetja, saj lahko dobite zelo dober donos. Toda ne bi smeli vlagati vsega denarja v razvoj samo enega podjetja, ne bo odveč razpršiti tveganja.
Mednarodne neposredne naložbe so še posebej pomembne. Ki se običajno delijo na:
V drugem primeru gre za pomemben uvoz kapitala. To lahko zelo dobro vpliva na gospodarstvo katere koli države. Zelo pomembno je optimalno razmerje med neposrednimi in prihodnjimi naložbami.
Na primer, skupni obseg dohodnih neposrednih naložb v Rusiji je bil leta 2013 za 6 % večji kot v prejšnjem letu. In sicer – 384,1 milijarde dolarjev. Toda v letu 2012 se je raven tujih naložb v Rusiji znatno zmanjšala za skoraj 20 % v primerjavi z letom 2011 in je znašala 154,6 milijarde dolarjev.
Najosnovnejši izvozniki neposrednih naložb so najrazvitejše države, kot so Kanada, ZDA, Nemčija, Anglija, Švica, Francija, Japonska, Avstrija.
Obstajajo različne vrste neposrednih naložb, tukaj so glavne:
Vlagatelji v neposredne naložbe so lahko ne samo posamezniki, ampak tudi specializirani skladi, ki imajo dovolj denarja.
Skladi zasebnega kapitala so posebne organizacije, ki zbirajo sredstva na različne načine, da bi jih v prihodnosti vložila v razvijajoča se podjetja. Takšna sredstva redno prispevajo k razvoju in upravljanju družbe, katere delnice so pridobili.
Glavne faze dela sklada:
Ker se skladi zasebnega kapitala vlagajo zelo dolgo - 5, 10 ali več let, obstajajo nekatera tveganja, niso velika, a še vedno obstajajo. V tem času se lahko zgodi karkoli, zato ti skladi sledijo načelu razpršenosti tveganja in kupujejo delnice več obetavnih projektov hkrati.
Neposredne naložbe so bile vedno zelo priljubljene med premožnimi ljudmi. Investitorji z največjo željo vlagajo prav v tisto podjetje, pri upravljanju katerega lahko sodelujejo, da bi prispevali k njegovemu razvoju.
Neposredne naložbe in vse, kar je s tem povezano, je pod nadzorom države. Glavni normativni akt, s katerim se izvaja nadzor, je Zvezni zakon 160-FZ "O tujih naložbah v Ruski federaciji".
Neposredne naložbe- to so sredstva, vložena neposredno v materialno proizvodnjo in trženje z namenom polnega ali delnega upravljanja podjetja ter prejemanje prihodkov iz udeležbe v dejavnosti družbe. Neposredne naložbe lahko ponudijo priložnost za pridobitev kontrolnega deleža v podjetju.
V zvezi z neposrednimi naložbami obstaja mednarodna klasifikacija, po kateri vlagatelj prejme delež v odobrenem kapitalu družbe v višini najmanj 10%. Pogoj je razložen zelo preprosto – nakup najmanj 10 % delnic družbe daje pravico do sodelovanja pri odločanju v procesu upravljanja podjetja. Ena od glavnih prednosti je imenovanje predstavnika v upravni odbor. Vlagatelji pogosto iščejo lastništvo potrebnega odstotka delnic, da bi prišli v upravni odbor in lahko vplivali na poslovanje. V zvezi s tem sedanji upravni odbor pozorno spremlja delnice družbe, da bi preprečil upravljanje nesposobnim osebam ali investitorjem.
Za neposredne naložbe so značilne predvsem kot dolgoročno, manj likvidne naložbe, zlasti v primerjavi z . Če želite postati vlagatelj neposrednih naložb, je v nekaterih primerih potrebno pridobiti dovoljenja v določenih regulativnih strukturah. Danes se zaradi krize delež neposrednih investicij postopoma povečuje vzporedno z zmanjševanjem portfeljskih naložb.
Kot investitorji lahko nastopajo tako določena podjetja kot posamezniki, ki imajo potrebno količino sredstev. V nekaterih primerih oblikovanje finančnih tokov izvajajo specializirane organizacije, ki delujejo v obliki sredstev. Zasebni kapital(zasebni investicijski skladi) neposredne naložbe.
Posamezniki in podjetja običajno vlagajo prek skladov
- specializirano podjetje, ki ima obveznost svojih »naročnikov« nakazati vnaprej dogovorjene zneske denarja, če sklad odobri določene transakcije. Interes vlagateljev (naročnikov) je v možnosti ustvarjanja dobička po 3-7 letnem obdobju, po katerem skladi zasebnega kapitala dobičkonosno prodajo premoženje, ki se je podražilo. Do danes obstajajo trije načini za vračilo sredstev naročnikom sklada zasebnega kapitala:
Neposredne naložbe se lahko izvajajo tudi zunaj države stalnega prebivališča.
Mednarodne neposredne naložbe delimo na vhodne in odhodne, kjer so odhodne naložbe v tujino, in vhodne – nasprotno, uvoz kapitala. Omeniti velja, da je razmerje med temi vrstami mednarodnih neposrednih naložb eden od pomembnih makroekonomskih kazalnikov, ki označujejo mednarodno investicijsko dejavnost.
Neposredni tuji skladi so bili do leta 2014 precej aktivni, kasneje pa so strokovnjaki zabeležili močno zmanjšanje tokov financiranja za skoraj 50 %. Študijo je izvedel Dunajski inštitut za mednarodne ekonomske študije, ki se ukvarja s problematiko neposrednih tujih naložb v jugovzhodni, srednji in vzhodni Evropi.
Skladi neposrednih naložb so ustanovljeni za združevanje kapitala pasivnih vlagateljev z nadaljnjim ciljem kolektivnega vlaganja v določeno podjetje. Investicija se izvede na podlagi določenih kriterijev, nadaljnji proces upravljanja pa je zaupan specializirani družbi za upravljanje.
Upoštevajte to: V skladu z izbranimi predmeti za vlaganje lahko sklade razdelimo na specializirana in univerzalna združenja. Na primer, obstajajo organizacije, ki so specializirane izključno za naložbe na področju informacijske tehnologije. Pomembne razlike so opazne tudi pri višini zbranih sredstev. Nekateri skladi prerazporedijo milijone, drugi - milijarde finančnih tokov.
Neposredne naložbe v Rusiji pogosto prevzamejo sredstva, ki se kopičijo v portfelju približno 5-15 naložb, ki so med seboj razmeroma primerljive. Tak pristop je ključ do kompetentne diverzifikacije oblikovanih naložbenih portfeljev. Nekatere družbe za upravljanje upravljajo več skladov hkrati, ki nato tvorijo cele »družine skladov«. Celostni pristop je zagotovilo za popolnejše zadovoljevanje preferenc vlagateljev glede na velikost njihovih naložb, sektorske posebnosti depozitov, naložbena obdobja in druga merila, določena na individualni osnovi. Pogoji naložbe so dogovorjeni vnaprej, v skladu s politiko sklada.
Neposredne naložbe v Rusiji ustvarjajo dohodek približno vsakih 5-7 let.
To je obdobje obstoja povprečnega investicijskega sklada. Obstajajo pa določene naložbe, pri katerih kapital preide potreben cikel v krajšem obdobju 3-5 let. Zgornji roki so optimalni, saj tako skladom kot delničarjem družb, v katere se vlaga, omogočajo maksimiranje rasti pričakovanega dobička.
Kot investitor lahko nastopata tako podjetje kot navaden posameznik. V najbolj razvitih gospodarstvih so glavni vlagatelji v tovrstne sklade različne finančne institucije, pokojninski skladi ali zavarovalnice. Neposredne naložbe v Rusiji se izvajajo predvsem prek lastnih (tveganih ali tveganih) skladov, ki zbirajo sredstva zasebnih vlagateljev. Hkrati vlagatelji, ki vlagajo v takšne organizacije, ne prejmejo pravice do upravljanja sklada. Opravljanje takšnih funkcij se praviloma prenese na specializirane družbe za upravljanje.
V mednarodni praksi se takšni skladi lahko oblikujejo s privabljanjem sredstev vlagateljev dokaj širokega razpona. Hkrati je višina sredstev, ki so na voljo za naložbe, omejena z najnižjo in najvišjo možno ravnjo. Ta pristop prispeva k oblikovanju bolj uravnotežene strukture vlagateljev, ki so člani sklada. Na primer, precej znan sklad VRO vabi vlagatelje, ki so sposobni vložiti najmanj znesek 5 milijonov dolarjev. Največja naložba je enaka 20 milijonov dolarjev.
Ta dva pojma se zelo pogosto zamenjujeta, zato je treba enkrat za vselej razumeti njuno bistvo. Poleg tega v tem ni nič zapletenega. Neposredne naložbe praviloma pomenijo vlaganje denarja v kapital določenega podjetja. Najpogosteje imajo takšna podjetja status nejavnosti in zanje je značilna nizka raven likvidnosti. Cilj, ki ga zasledujemo v tem primeru, je srednjeročno ustvarjanje dohodka ter prenos pravic do sodelovanja v procesih upravljanja podjetja.
imajo pomembno ključno razliko. Dejstvo neposredne naložbe omogoča vodstvu družbe, v katero je denar vložen, da prejme celovito pomoč v imenu vlagatelja. Govorimo o strateškem upravljanju, razvoju finančne komponente, povečanju stopnje transparentnosti podjetja. Portfeljski vlagatelji pa zavzemajo pretežno pasiven položaj, saj poskušajo pridobiti manjšinske deleže v vrednostnih papirjih od javnih podjetij.
Neposredne in portfeljske naložbe v Rusiji je danes značilno zmanjšanje stopnje pritokov kapitala. Hkrati pa postanejo vrednostni papirji številnih podjetij v krizi bolj dostopni, kar je po mnenju številnih uspešnih mednarodnih vlagateljev več kot ugodno obdobje za uspešne naložbe.
Predstavljajte si, da ste zasebni vlagatelj in boste v določeno podjetje vložili določeno količino denarja. Na podlagi praktičnih izkušenj je enostavno sklepati, da se neposredne naložbe v Ruski federaciji izvajajo na približno enak način kot v preostalem civiliziranem svetu. Vaši pozornosti je predstavljen podroben algoritem za neposredno vlaganje v podjetje, ki vam je všeč.
Za določitev predmeta naložbe v Ruski federaciji je priporočljivo, da ga primerjate z vnaprej načrtovanimi merili:
Izbrana podjetja lahko tvorijo precej dolg seznam, ki se bo redčil, ko boste spoznali naslednje točke.
Zbiramo komercialne ponudbe različnih podjetij in oblikujemo splošno predstavo o tem, kako razumna in privlačna je ta ali druga naložbena ideja.
Nato izberemo najbolj zanimive možnosti in se poglobimo v podrobno študijo več najbolj obetavnih poslovnih načrtov. V praksi zahodnih vlagateljev dobro napisan poslovni načrt postane nekakšna trdnjava pri sprejemanju prave odločitve o možnosti vlaganja ali nevlaganja. V ruskih realnostih je vse videti nekoliko drugače. Navidez uspešno industrijsko podjetje lahko bankrotira v nekaj dneh. Situacija je možna tudi v obratnem vrstnem redu brez pomembnega sklicevanja na poslovni načrt. Zato ima posebnost razumevanja segmenta ključno vlogo.
Gre za nekakšen edinstven dokument, ki je sestavljen izključno z namenom vplivanja na sprejetje pozitivne odločitve investitorja. Seveda se morate z njim seznaniti, vendar je priporočljivo, da se podjetju v naslednjih fazah posvetite posebno pozornost.
Tukaj govorimo o primerjavi dejanskih podatkov z objektivnimi informacijami. Prav v tej fazi se ugotavlja resničnost, resničnost in privlačnost izrečenega predloga. Na tej stopnji se izvedejo vsa preverjanja, ki si jih lahko zamislite. Pravne in fizične revizije so obvezne, po potrebi se lahko izvajajo okoljske, strateške in druge vrste presoj. Če govorimo o velikih podjetjih, potem lahko faza preverjanja traja od 6 do 18 mesecev. Za mala in srednje velika podjetja podobni postopki ne trajajo več kot 3-6 mesecev.
Neposredne naložbe so denarne naložbe v osnovna sredstva in v proizvodnjo različnih vrst podjetij, ki vam omogočajo, da neposredno sodelujete pri upravljanju podjetja in prejemate dobiček od njegovega dela. Koncept si lahko razlagamo kot nakup kontrolnega deleža v podjetju.
S pomočjo neposrednih naložb si investitor zagotovi delež v odobrenem kapitalu družbe v višini najmanj 10 % odstotkov, vključen je v določen sklad. Neposredne naložbe vam omogočajo učinkovit nadzor nad delovanjem podjetja. Zlasti v upravnem odboru lahko interese vlagatelja zlahka brani njegov zastopnik. Neposredne naložbe so po svoji naravi bolj tvegane kot portfeljske naložbe. Hkrati so kazalniki visokega tveganja upravičeni z vrednimi priložnostmi za pridobivanje visokih in stalnih dohodkov.
Za neposredne naložbe lahko poiščete pomoč pri posebnih podjetjih. Na zahodu so znani kot tvegani skladi. V Rusiji se običajno imenujejo skladi za neposredne naložbe. Na ozemlju Amerike lahko le najbogatejši ljudje vstopijo v število tveganih partnerjev.
Možna je naložba v eno od podjetij brez neposrednega sodelovanja s tveganimi skladi. Dovoljena je samostojna naložba. Če želite donosno vložiti kapital, morate opraviti veliko dela. To je neodvisna študija trga, izračun verjetnih dobičkov in izgub iz naložb, neodvisno vodenje poslovanja. Stabilen dohodek bo mogoč le, če bo podjetje in njegova finančna stran dejavnosti pod strogim nadzorom.
Neposredne naložbe sodijo v dve glavni kategoriji:
Razmerje naložb obeh vrst določa naložbeni položaj države. Ima status izvoznika ali uvoznika priključkov.
Neposredne naložbe v Rusiji, tako kot v kateri koli drugi državi na svetu, spadajo v mednarodno klasifikacijo. V skladu s splošno sprejetimi standardi vlagatelj prejme delež v odobrenem kapitalu podjetja v višini najmanj 10%, kar mu daje pravico do odločitve. Veliki vlagatelji so si vedno prizadevali in si prizadevajo priti v upravni odbor, da bi imeli neposreden vpliv na poslovanje. To je privedlo do povečane pozornosti vodstva velikih koncernov k prodaji deležev v njihovih družbah. Zelo se trudijo izključiti vodenje svojega podjetja s strani nesposobnih oseb.
V večini primerov morajo biti neposredne naložbe dokumentirane, da lahko vlagatelj pridobi del odobrenega kapitala ali vstopi v sklad. Izjemno pomembni so dokumenti ustreznih struktur regulativnega tipa. Smer vlaganja velja za nizkolikvidno in je v primerjavi z vlaganjem v portfelje označena kot dolgoročna. Zaradi gospodarskih razmer v svetu pa se obseg neposrednih investicij povečuje. Hkrati se zmanjšujejo portfeljske naložbe.
Ruske neposredne naložbe lahko izvajajo tako zasebniki kot velika podjetja, ki imajo v lasti precej velike količine sredstev. V nekaterih situacijah lahko finančne tokove oblikujejo specializirana podjetja, ki imajo delniško obliko dejavnosti. Znani so kot zasebni kapital. Podjetja so odgovorna za prenos sredstev v vnaprej določenem znesku v sklade po odobritvi pogojev partnerstva s podjetji. Interes vlagateljev oziroma strank skladov temelji na možnosti ustvarjanja dobička od naložbe po 3-7 letih. To časovno obdobje ustreza obdobju, po katerem lahko skladi dobičkonosno preprodajajo predhodno kupljene delnice in sredstva. Neposredne naložbe v tandemu z dobičkom se vrnejo strankam skladov v enem od treh formatov:
Če naložba prečka meje države, v kateri vlagatelj živi, se spremenijo v mednarodno neposredno naložbo. Proces vključuje vlaganje sredstev s strani rezidenta ene države v podjetje rezidenta druge države z namenom pridobitve dolgoročnega gospodarskega interesa in podjetniškega dobička v državi naložbe, kar pa zelo skrbno zagotavlja nadzor nad vlagatelja nad predmetom naložbe.
Vložena sredstva usmerjamo v uvajanje inovativnih tehnologij v izbrano proizvodnjo države. Obstoječe objekte posodabljamo v skladu s trendi sodobnega gospodarstva. Na ozemlju rezidentne države se ustvarjajo zasebne podružnice investitorja, rekonstruirajo in posodabljajo se stare hčerinske družbe. Tuje neposredne naložbe za razliko od portfeljskih naložb ne zagotavljajo posredne, temveč neposredno priložnost za sodelovanje pri razvoju in blaginji določenega podjetja.
Glede na obdobje financiranja so naložbe lahko kratkoročne, največ eno leto, in dolgoročne - več kot eno leto. Glede na vire vlaganja so naložbe lahko javne, zasebne in mešane mednarodne. Prevladujoči del tujih naložb pripada zasebnikom in podjetjem razvitih držav.
Neposredne naložbe mednarodnega tipa, ki se izvajajo preko skladov, je mogoče združiti v portfelje, ki vključujejo od 5 do 15 naložb. Po velikosti so med seboj primerljive. Pristop je opredeljen kot kompetentna diverzifikacija tveganj. Družbe za upravljanje lahko upravljajo več skladov hkrati, ki kasneje tvorijo cele družine. Celostni pristop čim bolj natančno izpolnjuje interese vlagateljev. Pri oblikovanju skladov, ki lahko prinašajo dobre donose, sodeluje zelo širok spekter vlagateljev. Višina razpoložljivih sredstev za naložbe ni omejena le z minimalnim zneskom kapitala, temveč tudi z najvišjo višino razpoložljivega kapitala.
V Rusiji je za neposredne naložbe treba sodelovati s skladi, ki zbirajo sredstva od svojih strank za namen njihove nadaljnje naložbe v določeno podjetje. Sam naložbeni proces mora izpolnjevati jasne kriterije, nadaljnje upravljanje izbranega podjetja pa bo potekalo v imenu družbe za upravljanje specializirane vrste.
Glede na to, kam bodo usmerjene tuje neposredne naložbe v Rusiji, imajo lahko skladi status specializiranih in univerzalnih združenj. Obstajajo podjetja, ki se ukvarjajo samo s področjem informacijske tehnologije. Razlike med posredniki so lahko tudi v vidiku obsega prerazporeditve materialnih virov. Nekateri delajo z milijoni dolarjev, drugi le z milijardami.
Na splošno je shema neposrednih naložb enaka na vseh koncih sveta:
