Naložbena privlačnost- to je sestavni del panoge (podjetja, projekta) z vidika razvojnih možnosti, donosnosti naložbe in stopnje naložbenih tveganj.
Najprej je treba opozoriti, da ni enotnega pristopa za oceno naložbene privlačnosti podjetij. Vsak vlagatelj uporablja svoje metode in pristope. Med raziskovalci na tem področju finančne analize še vedno poteka burna razprava o tem, kateri pristop je boljši. V zvezi s tem se zdi smiselno upoštevati čim več različnih pristopov in jih primerjati med seboj.
Obstajajo tri glavne skupine metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij:
1. Tehnike, ki temeljijo na analizi zunanjih informacij o podjetju (ti tržni pristop). Ocenjujejo izključno spremembe tržne vrednosti delnic družbe in višine izplačanih dividend. Ta pristop prevladuje med delničarji, ki jim omogoča izračun učinkovitosti lastnih naložb v družbo.
2. Tehnike, ki temeljijo na analizi notranjih informacij (ti računovodski pristop). Uporabljajo računovodske podatke, kot so dobiček ali denarni tok. Ta pristop imajo raje računovodje in finančni strokovnjaki, saj je podatke, ki se uporabljajo za analizo, mogoče enostavno pridobiti iz tradicionalnih računovodskih evidenc.
3. Tehnike, ki temeljijo na analizi zunanjih in notranjih dejavnikov (t.i kombiniran pristop). Klasičen primer kombiniranega pristopa je razmerje med ceno in dobičkom (PER), metriko, ki jo pogosto uporabljajo borzni analitiki in upravljavci naložb.
1. Tržni pristop pri analizi naložbene privlačnosti podjetij se praviloma opira na naslednje kazalnike.
1.1. Skupni donosi delničarjev (TSR) - gre za dohodek, ki ga delničar prejme za določeno obdobje, v katerem je lastnik delnic določene družbe. To razmerje (v odstotkih) se izračuna na naslednji način:
, (105)
kjer je Р 1 - cena ene delnice na koncu obdobja, P 0 - cena ene delnice na začetku obdobja, D - dividende, izplačane v obdobju.
Na primer, če je bila cena delnice ABC na začetku leta in 2,2 $ na koncu leta, dividende, izplačane med letom, pa 0,2 $, bi bil TSR družbe: naložbe v delnice družbe ABC znašale 20 % letno. Toda kako ugotoviti, ali je veliko ali malo? Praviloma je za to potrebno analizirati donosnost naložb v delnice drugih podjetij. Če je bil povprečni TSR za delnice drugih podjetij za obravnavano leto 30 %, potem je očitno, da donosnost naložb v delnice ABC ni zelo visoka. Nasprotno pa se bo s povprečnim TSR 10 % naložba v delnice ABC štela za precej privlačno.
Vrednost TSR lahko razdelimo na dve komponenti - prihodek zaradi rasti tečaja delnice CG in prihodek zaradi izplačila dividend DY.
CG prikazuje odstotek rasti v obdobju. Čeprav se dobički na delnicah morda zdijo »nerealizirani« zaslužki, se lahko ta »nerealizirani« zaslužek vedno spremeni v pravi denar s prodajo delnice po višji ceni.
DY je indikator, ki je še posebej priljubljen med borznimi analitiki. Analitiki na splošno raje imajo podjetja z višjo vrednostjo DY.
Poleg očitnih prednosti ima opisana metoda za izračun učinkovitosti naložb v delnice družbe tudi nekatere pomanjkljivosti.
Najprej. TSR je relativni kazalnik, ki kaže odstotek donosnosti naložbe in ne znesek donosa, zato lahko uporaba TSR v določenih situacijah vodi do napačnih odločitev.
Kaj je bolj donosno, vložiti 90 tisoč dolarjev z donosnostjo naložbe 20 % ali 100 tisoč dolarjev z donosnostjo 19 %? Večina vlagateljev bo raje izbrala drugo možnost, čeprav je z vidika TSR prva možnost bolj zaželena.
Drugič, TSR ne upošteva tveganja, ki je del vsake naložbe. Na primer, eno podjetje je veliko tvegalo, da bi ustvarilo večji dohodek, drugo podjetje pa manjše, vendar je bilo tudi tveganje manjše. V tem primeru je težko reči, katero podjetje je bilo učinkovitejše. Odgovor na to vprašanje je odvisen od pripravljenosti posameznega vlagatelja, da prevzame določeno tveganje, da bi dosegel želeno donosnost naložbe.
Tretjič, vrednost TSR je v veliki meri odvisna od tega, katera referenčna točka je izbrana. Nižja kot je začetna cena delnice, višja je vrednost TSR.
1.2. Tržna dodana vrednost (MVA)... Ta kazalnik se izračuna na naslednji način:
MVA = tržna vrednost podjetja - uporabljeni kapital družbe
Torej, če je tržna vrednost podjetja 50 milijonov dolarjev in uporabljeni kapital 30 milijonov dolarjev, bo MVA 20 milijonov dolarjev.
Tako je MVA razlika med tržno vrednostjo družbe (cena delnice, pomnožena s številom delnic) in vrednostjo uporabljenega kapitala (osnovni kapital plus dolgoročni dolg). Hkrati uporabljeni kapital predstavlja naložbe, ki jih podjetje pritegne, tržna kapitalizacija pa označuje učinkovitost uporabe teh naložb z vidika tržnih udeležencev. Če podjetje izplača dividende, se MVA ne bi smela spreminjati, saj se bosta obe komponenti enačbe zmanjšali za enak znesek izplačanih dividend.
MVA po eni strani sili menedžerje, da si prizadevajo za povečanje tržne kapitalizacije podjetja, po drugi strani pa so menedžerji prisiljeni spremljati tudi višino osnovnega kapitala (t.j. spremljati vložena sredstva v podjetje). Hkrati je uporaba tega kazalnika težavna zaradi naslednjih razlogov:
V skladu s sodobnimi računovodskimi pravili številna neopredmetena sredstva družbe ostajajo neobračunana oziroma so obračunana po nerealni vrednosti. Med takšnim premoženjem so blagovne znamke, licence, ime podjetja, njegov ugled, razpoložljivost visokokvalificirane delovne sile itd. Hkrati je tržna kapitalizacija podjetja v veliki meri odvisna od ocen vrednosti prav takih sredstev in obveznosti;
Sredstva so v bilanci stanja praviloma prikazana po izvirni vrednosti (nabavni ceni). Hkrati, če je bilo sredstvo pridobljeno pred več leti, potem njegova zgodovinska vrednost morda ne sovpada s trenutno vrednostjo;
Vodje podjetij lahko manipulirajo z bilančno vrednostjo sredstev in obveznosti na način, da povečajo vrednost MVA.
1.3. Tehtani povprečni stroški kapitala (WACC)... Podjetja praviloma uporabljajo tako lastna kot izposojena sredstva za financiranje investicijskih projektov. Razlika med obema je naslednja:
1. Izposojena sredstva ne spreminjajo lastniške strukture podjetja in ne vplivajo na strateški nadzor in operativno vodenje projekta.
2. Privabljanje izposojenih sredstev povečuje tveganje neizpolnjevanja obveznosti družbe, kar lahko vodi v insolventnost in grožnjo stečaja.
3. Obresti na posojilo se plačajo iz obdavčljivega dobička in s tem zmanjšujejo davčno osnovo. Dividende se lastnikom izplačajo iz čistega dobička, potem ko so izplačana vsa sredstva, katerih stroška po zakonodaji ni mogoče pripisati strošku proizvodov (storitev), in so bile zadovoljene naložbene potrebe družbe. . Zato je pridobivanje posojil za podjetje praviloma cenejše kot financiranje iz lastnih sredstev.
Tako uporaba izposojenega kapitala poveča denarni tok in hkrati poveča naložbeno tveganje. Pri določanju stroškov kapitala za investicijski projekt je treba upoštevati uporabo različnih virov financiranja.
Tehtano povprečno ceno kapitala (sprejemljivo diskontno stopnjo za financiranje investicijskega projekta) iz različnih virov lahko dobimo tako, da ponderiramo stroške različnih virov kapitala z deležem teh virov v skupnem obsegu naložbenih virov.
, (106)
kjer je rd strošek izposojenega kapitala (obresti na posojilo), re strošek lastniškega kapitala (donos, ki ga zahtevajo delničarji), D znesek dolga, E znesek lastniškega kapitala, t davek od dobička oceniti.
Na primer, določiti bi morali obrestno mero za naložbeni projekt. Podjetje ABC za projekt porabi 2.040 tisoč rubljev. lastna sredstva in 21.060 tisoč rubljev. vzame posojilo s 15% letno. Stopnja davka od dobička je 30 %, donosnost kapitala preteklega leta pa 8 %. Uporabimo tehtano povprečno ceno kapitala:
Tako je sprejemljiva donosnost pod temi pogoji financiranja 10,3 % letno.
Tehtano povprečno ceno kapitala vlagatelji uporabljajo za oceno uspešnosti podjetja ob upoštevanju tveganj, ki so značilna za to vrsto poslovanja. Uporablja se tudi za analizo upravljanja, ko se menedžerji odločijo za vlaganje v nove dejavnosti oz. na nove projekte. Sprejemajo se le tisti projekti, ki zagotavljajo višji donos od stroškov kapitala.
Izračun stroškov kapitala družbe se izvaja v več fazah. Najprej je treba določiti strukturo kapitala, vključenega v družbo. Drugič, morate izračunati stroške vsake komponente kapitala podjetja. Nato se določi tehtani povprečni strošek vpletenega kapitala.
2. Računovodski pristop k analizi naložbene privlačnosti podjetij lahko uporabite naslednje kazalnike.
2.1. Čista vrednost sredstev (NAV)... Za izračun ČVS se uporablja bilanca stanja podjetja. Nekateri vlagatelji lahko ta računovodski izkaz obravnavajo kot izhodišče za analizo vrednosti podjetja. Čista sredstva družbe se izračunajo tako, da se sredstva družbe zmanjšajo za znesek njenih obveznosti. Zanesljivost informacij, ki jih vsebuje bilanca stanja, lahko potrdi neodvisni revizor.
Vendar, kot je navedeno zgoraj, informacije v bilanci stanja morda ne odražajo resnične slike iz naslednjih razlogov:
Nekatera pomembna sredstva niso vključena v bilanco stanja (blagovne znamke, visokokvalificirana delovna sila itd.);
Sredstva se pogosto obračunavajo po zgodovinski (nakupni) in ne po pošteni vrednosti.
2.2. Denarni tokovi podjetja... Ta pristop k ocenjevanju vrednosti podjetja uporablja informacije iz drugega računovodskega izkaza – izkaza denarnih tokov. Tukaj je glavni indikator znesek sredstev, ki jih družba prejme iz poslovanja (denarni tok iz poslovanja, CFFO). Nekateri analitiki uporabljajo tudi meritev, kot je »prost denar podjetja«, ki je CFFO minus stroški pridobitve in kapitalskih popravil opredmetenih osnovnih sredstev.
Za določitev vrednosti podjetja analitiki napovedujejo prosta sredstva podjetja za več let naprej. Te projekcije se nato diskontirajo (običajno z uporabo WACC kot diskontne stopnje) in izračuna se njihova neto sedanja vrednost. Tako izračunana neto sedanja vrednost prihodnjih denarnih tokov družbe predstavlja sedanjo vrednost družbe.
Denarni tokovi, ki jih ustvari podjetje, se zdijo objektivnejši kazalnik uspešnosti podjetja v primerjavi z dobičkom iz naslednjih razlogov:
Menijo, da je vrednosti denarnega toka težje izkrivljati (v nasprotju z dobički), čeprav obstaja možnost manipulacije denarnega toka;
Denarni tokovi so bolj občutljivo orodje za prepoznavanje in analizo likvidnostnih težav podjetja.
2.3. Čisti dobiček... Analitiki praviloma uporabljajo čisti dobiček za oceno uspešnosti podjetja v obliki koeficienta Dobiček na delnico (EPS)... To razmerje daje koristne informacije za lastnike deležev v različnih podjetjih, saj kaže, kolikšen del dobička podjetja izvira iz njihovega deleža. Včasih dobiček zagotavlja popolnejšo sliko poslovanja podjetja kot denarni tokovi.
2.4. Preostali dobiček... Preostali dobiček (včasih imenovan tudi ekonomski dobiček) je pristop k ocenjevanju uspešnosti podjetja, pri katerem se čisti dobiček zmanjša za stroške vloženega kapitala (v absolutnem smislu).
Recimo, da je ABC v tem letu zaslužil 250.000 $ prihodkov pred obdavčitvijo in obrestmi. Podjetje je za ustvarjanje tega dobička porabilo 2 milijona $ kapitala. Tehtani povprečni strošek kapitala (WACC) za ABC je 10 % na leto. Tako bo preostali dobiček podjetja enak tisoč dolarjev.
Pomembno je omeniti, da je bil v tem primeru uporabljen dobiček pred davki in obrestmi, saj je zadevni kapital običajno sestavljen iz dolga in lastniškega kapitala. Če pa se uporabi čisti dobiček, je treba izposojeni kapital izključiti iz uporabljenega kapitala in namesto WACC uporabiti stroške lastniškega kapitala (donosnost lastniškega kapitala).
Uporaba kazalnika preostalega dobička je polna nekaterih težav:
Dobiček in uporabljeni kapital se lahko namerno izkrivlja,
Vključeni lastniški kapital je lahko podcenjen, če se sredstva vodijo po izvirni vrednosti;
Tveganja, povezana z naložbami v različna podjetja in različne sektorje gospodarstva, niso upoštevana.
2.5. Obračunana stopnja donosa (ARR)... Ta kazalnik je po ekonomski vsebini in metodologiji izračuna podoben s statičnim kazalnikom donosnosti naložbe za ločen investicijski projekt. Pri izračunu ARR se dobiček deli z vloženim kapitalom, nastali odstotek pa se primerja z odstotkom stroškov kapitala podjetja.
Torej za podjetje ABC
Težave z uporabo ARR so enake tistim s preostalim dohodkom.
3. Kombinirani pristop k analizi naložbene privlačnosti podjetja upošteva naslednje koeficiente
3.1. Razmerje med ceno in zaslužkom (PER) je najpogostejša metrika, ki jo vlagatelji uporabljajo za oceno vrednosti podjetja. Ta številka se izračuna tako, da se tržna vrednost ene delnice deli z vrednostjo dobička na delnico (EPS).
Na primer, če so delnice ABC 15 $ na delnico in EPS 3 $, potem 
PER prikazuje dobo vračila naložbe v delnice podjetja. To pomeni, da vrednost PER 5 pomeni, da lahko vlagatelj, ki je kupil delnice podjetja po ceni 15 $, pričakuje, da se bodo stroški pridobitve delnic povrnili v 5 letih. Seveda je v tem sklepanju določena stopnja konvencionalnosti, saj je malo verjetno, da bo EPS podjetja enak 5 let.
Analitiki pogosto uporabljajo PER za napovedovanje prihodnje cene delnic podjetja. Za to se predvideni dobiček družbe na delnico pomnoži s trenutnim PER.
Torej, na primer, če se pričakuje, da bo EPS prihodnje leto 4 $, potem bo s trenutnim PER 5, cena delnice podjetja 20 $.
Zgornji izračuni temeljijo na predpostavki, da bo trenutni PER ostal nespremenjen za naslednje leto. Če pa obstaja razlog, da verjamemo v nasprotno, se lahko izračuni spremenijo na naslednji način.
Recimo PER za ABC. 5 ni v skladu s panožnim povprečjem 6. Če se pričakuje, da bo PER podjetja dohitel panožno povprečje, potem ciljna cena za delnice ne bo več 20 $, ampak 24 $.
Pri ocenjevanju učinkovitosti naložb v delnice je treba natančno analizirati razloge za odstopanje PER posameznega podjetja od panožnega povprečja.
Če je PER podjetja pod panožnim povprečjem (kot v prejšnjem primeru), so lahko razlogi za to bodisi v tem, da podjetje po svojih glavnih kazalcih zaostaja za drugimi podjetji v panogi ali pa je podjetje podcenjeno. na trgu in je zato dobra tarča za naložbe.
Če je PER podjetja višji od povprečja panoge, so lahko razlage za to naslednje: po svojih glavnih kazalcih je podjetje pred drugimi podjetji v panogi ali pa je precenjeno in s tem naložbe. v delnicah takšne družbe ne bo prineslo veliko dohodka.
Prednosti uporabe opisanega indikatorja vključujejo naslednje:
Ker se analiza vrednosti podjetja izvaja z analizo dobička, je ta kazalnik mogoče uporabiti za podjetja, ki ne izplačujejo dividend (hitro rastoča podjetja);
Podatke o ceni delnice družbe in dobičku na delnico je mogoče enostavno pridobiti iz objavljenih poročil;
Pri izračunu PER se diskontiranje ne uporablja, s čimer se poenostavi metoda izračuna;
PER se lahko uporabi za oceno vrednosti podjetij. Da bi to naredili, se čisti dobiček takega podjetja pomnoži z vrednostjo PER podobnih podjetij s tržno kotacijo.
Med pomanjkljivostmi PER so naslednje:
Uporaba kovancev pri izračunih dobička lahko povzroči izkrivljanje rezultatov analize;
Podjetja običajno objavijo svoje podatke o uspešnosti enkrat letno – nekaj mesecev po datumu poročanja. To lahko privede do dejstva, da bo PER, izračunan na podlagi lanskih podatkov, v naslednjem poročevalskem obdobju zastarel in ne bo upošteval zadnjih sprememb finančnega položaja družbe;
PER ni mogoče uporabiti za podjetja z izgubo.
3.2. Razmerje med tržno kapitalizacijo in prihodkom (razmerje med ceno in prodajo, PSR) To razmerje je sprememba PER in je izračunano kot razmerje med tržno kapitalizacijo podjetja in prihodkom za poročevalsko leto. Prednost tega razmerja je, da so prihodki podjetja dokaj objektiven kazalnik, ki ga je težko popačiti. Vendar PSR ne upošteva vpliva dobičkonosnosti podjetja na tržno kapitalizacijo. Dve podjetji z enakimi prihodki imata lahko različne dobičke (ali celo izgube), zato se bo razlikovala tudi kapitalizacija.
3.3. Vrednost podjetja (EV)... V zadnjem času za analizo cene delnic podjetij vse bolj uporabljajo vrednost podjetja namesto tržne kapitalizacije. To je posledica povečane vloge izposojenega kapitala kot vira financiranja dejavnosti podjetij, kar vodi v neprimerljivost podjetij z enako uspešnostjo poslovanja, vendar z različnimi stopnjami zadolženosti. Zato kazalniki, izračunani na podlagi tržne kapitalizacije kot osnove za vrednotenje podjetja (PER, PSR ipd.), ne omogočajo ocene cene delnic družbe na podlagi cene delnice drugega podjetja ali skupine primerljivih podjetij. Za pridobitev primerljivih vrednosti za zgoraj opisane kazalnike se uporablja vrednost vrednosti podjetja, izračunana kot vsota tržne kapitalizacije navadnih in prednostnih delnic ter tržne vrednosti dolga družbe.
Preprosto je opaziti, da je izmed velikega števila obstoječih metod za analizo uspešnosti naložb težko izbrati eno univerzalno, ki je primerna za vsa podjetja. Vsaka od opisanih tehnik ima določene prednosti in slabosti. Pri izbiri ene ali druge metodologije je treba oceniti številne dejavnike, in sicer: cilje analize, razpoložljivost zanesljivih informacij, posebnosti poslovanja, podjetja itd. Običajno se podjetje ocenjuje po več merilih.
Ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja je kompleksen proces, v katerem je eden od elementov matematični izračun. Veliko je odvisno od subjektivnih ocen in izkušenj analitikov.
Poleg navedenih kazalnikov tržne vrednosti se upoštevajo tudi drugi vidiki naložbene privlačnosti podjetja. Tej vključujejo:
Privlačnost izdelka;
Privlačnost osebja;
Inovativna privlačnost;
Finančna privlačnost;
Teritorialna privlačnost;
Okoljska privlačnost;
Družbena privlačnost.
Privlačnost izdelka podjetja za vsakega vlagatelja - to je svojo konkurenčnost na trgu. Konkurenčnost izdelkov je tudi večdimenzionalen pojem kazalnikov, dejavnikov, predpogojev in končnih meril. Spodaj so najpomembnejši.
Raven kakovosti izdelka - skladnost z različnimi standardi, razpoložljivost certifikatov kakovosti, zanesljivost, obeti, "vedenje" izdelkov s strani potrošnika, skladnost z modo itd. Investitorja lahko zanima tudi sistem nadzora kakovosti izdelkov in stroški njegovega delovanja.
Raven cene za izdelke podjetja, njegovo korelacijo s cenami konkurentov in cenami nadomestnega blaga.
Raven diverzifikacije izdelkov prikazuje sistem koeficientov, ki odražajo vsestranskost podjetja . Potencialnega vlagatelja zanima, po kateri od vrst proizvedenih izdelkov je na trgu največje povpraševanje, kakšna je donosnost izdelanih izdelkov. Zato je stopnja razpršenosti produktov navedena med značilnostmi naložbene privlačnosti.
Splošni kazalnik konkurenčnosti izdelkov in s tem njegove naložbene privlačnosti je cena izdelka . Ker se cena oblikuje kot posledica interakcije ponudbe in povpraševanja, posredno izraža konkurenčnost s primerjavo stroškov tržnih izdelkov (ponudba) in prodanih izdelkov (povpraševanje).
Pri ocenjevanju investicijske privlačnosti izdelkov podjetja je treba navesti tudi paleto izdelkov, ki jih proizvaja: njegovo "širino", "globino" in "dolžino". "Širina" asortimana je določena s številom skupin izdelkov. »Globina« skupine izdelkov se meri s številom različnih izdelkov, ki jih vključuje. "Dolžina" asortimana je povezana s celotno količino blaga, ki ga proizvede podjetje. To je število skupin, pomnoženo s številom izdelkov v posamezni skupini, t.j. tukaj govorimo o najpomembnejši lastnosti, ki odraža obseg podjetja.
Privlačnost osebja za podjetje so značilne tri komponente;
1. Poslovne lastnosti vodje in njegove ekipe
2. Kakovost kadrovskega jedra
3. Kakovost kadrovske prenove nasploh.
Poslovne lastnosti vodje in njegove ekipe.Številni vlagatelji sprejemajo naložbene odločitve v veliki meri na podlagi kakovosti vodstvene ekipe. To je zato, ker izkušnje in veščine ključnih menedžerjev pomembno vplivajo na dolgoročni razvoj katerega koli podjetja. A zaradi tega vlagatelji in posojilodajalci veliko pozornost namenjajo proučevanju sposobnosti posameznih menedžerjev za uspešno delo v tem poslu in kakovosti gradnje notranje strukture upravljanja, ki naj zagotavlja maksimalno izrabo timskih virov.
Pri preučevanju poslovnih lastnosti menedžerjev so vlagatelji pozorni na:
Ključni menedžerji;
upravni odbor;
Nadzorni svet;
Svetovalci in drugi strokovnjaki.
Pri ocenjevanju kakovosti ključnih menedžerjev se upoštevajo takšne poslovne lastnosti vodje in njegove ekipe, kot so: razmišljanje vodje, njegovega psihološki Lastnosti, kompetence, etične lastnosti, njegov odnos do dela, sposobnost odločanja, spodbude ipd. Glavne lastnosti menedžerja za vlagatelja sta kompetenca in podjetnost (sposobnost inovativnega razmišljanja), ekipe so dobro usklajena dejanja dobro izbranih posameznikov.
Ključni menedžerji, ki igrajo vlogo pri zastopanju vlagateljev , vključujejo:
Vodje odločanja - predsednik, direktorji, vodje oddelkov;
Ključni vodje proizvodnje - vodja proizvodnje, tehnični direktor itd .;
Vodje razvoja itd.
Za vlagatelje je pomembno, da upravni odbor predvideva prostor za potencialnega vlagatelja, saj običajno jih zanima nadzor nad upravljanjem in vpliv na strateški razvoj podjetja.
Obstajajo primeri, ko vodstvo podjetja v upravni odbor raje ne vključuje zunanjih sodelavcev, vendar pa so lahko njihove izkušnje, povezave ali podoba podjetju zelo koristne. V takih situacijah je običajna rešitev ustanovitev nadzornega sveta, ki ima malo ali nič pravne moči, lahko pa bistveno pomaga pri razvoju podjetja.
O svetovalcih je napačno prepričanje, da jih potrebujejo samo velika podjetja. Toda visoko usposobljeni strokovnjaki imajo možnost resno pomagati vsakemu podjetju na tako specifičnih področjih, kot so: finance, davčno načrtovanje, pravna vprašanja itd. Poleg tega lahko svetovalci to storijo na višji ravni kot osebje podjetja. Uporaba svetovalcev lahko bistveno dvigne podobo podjetja v očeh potencialnih vlagateljev.
Splošno merilo za naložbeno privlačnost kadrovsko jedro podjetja je delež visokokvalificiranih delavcev in specialistov v številu industrijskega in proizvodnega osebja. Pri izračunu tega kazalnika se upošteva tudi dinamika kadrovskega jedra podjetja.
Kakovost kadrovske obnove na splošno se lahko izrazi s hitrostjo osveževanja okvirjev. Ta kazalnik odraža kvantitativno gibanje kadrovskih sprememb.
Inovativna privlačnost- to je učinek srednjeročnih in dolgoročnih naložb v inovacije v podjetju. Inovativna privlačnost podjetja je pomemben sestavni del naložbene privlačnosti podjetja, saj mnogi vlagatelji naložbene možnosti povezujejo z inovacijami.
Pri ocenjevanju inovativne privlačnosti investitorji praviloma , upoštevati prisotnost:
Strategije tehničnega razvoja proizvodnje, temelji vseh drugih inovacij;
Programi financiranja proizvodnje iz različnih virov : lastna sredstva, državni in občinski proračuni, bančna in druga posojila;
Dosledna politika uporabe akumulacijskih sredstev v podjetju.
Za neposredno oceno inovativne privlačnosti potrebujete:
1. Izbira sistema kazalnikov, ki neposredno ali posredno označujejo inovativno dejavnost podjetja.
2. Diferencirana razvrstitev podjetij na podlagi združevanja izbranih kazalnikov in določanja mesta po njihovem seštevku.
3. Izbira splošnega kriterija za ekspresno analizo. Predlagamo lahko naslednje sisteme kazalnikov inovativne privlačnosti podjetja:
a) struktura osnovnih sredstev:
Razmerje med akumulacijskim skladom in vrednostjo osnovnih sredstev;
Razmerje R&R sklada do vrednosti osnovnih sredstev;
Razmerje med deviznimi sredstvi in vrednostjo osnovnih sredstev;
Razmerje med dolgoročnimi posojili in vrednostjo osnovnih sredstev . Pri primerjavi naložbenega potenciala več podjetij se sestavi primerjalna tabela, nato pa se glede na vsoto mest, ki jih je prejelo vsako podjetje, izvede splošna razvrstitev naložbenega potenciala podjetij.
b) učinkovitosti uporabe osnovnih sredstev;
c) viri tehnične obnove proizvodnje;
d) delež dobička za tehnično preopremljenost podjetja. Splošno merilo za oceno inovativnega potenciala podjetja se lahko šteje za kazalnik deleža sredstev za tehnično prenovo proizvodnje v čistem dobičku. Optimalna raven tega kazalnika se lahko šteje za malo višjo od 0,3. Če je vrednost kazalnika deleža sredstev za tehnično prenovo proizvodnje v čistem dobičku manjša od 0,3, je podjetje ogroženo.
Finančna privlačnost deluje kot osrednja komponenta naložbene privlačnosti podjetja. Za vsakega vlagatelja je finančna privlačnost v zmanjševanju finančnih stroškov in maksimiranju dobička, t.j. pri pridobivanju stabilnega gospodarskega učinka iz finančnih in gospodarskih dejavnosti. Če je ta učinek pri vlaganju nestabilen, je finančno tveganje neizogibno.
Zgoraj smo obravnavali kazalnike finančne privlačnosti.
Teritorialna privlačnost podjetja je sistem meril za geoprostorski položaj in razvoj podjetja, ki je koristen za investitorja.
Teritorialno privlačnost podjetja za vlagatelja določa, prvič, makroekonomski položaj mesta ali regije, kjer se podjetje nahaja v nacionalnem in mednarodnem tržnem gospodarstvu; in drugič, mikrogeografska lokacija podjetja v mestu.
Pri ocenjevanju prvega investitor upošteva splošno naložbeno klimo v regiji:
Socialna in politična stabilnost;
Možnosti razvoja gospodarske regije;
Stopnja razvitosti infrastrukture v regiji;
Razvoj sistema spodbud za investitorja (organizacija licenc, davčnih preferencialov, občinskih preferencialov itd.)
Vlagatelj ocenjuje tudi mikrogeografski položaj podjetja na podlagi več meril:
Prometni koeficient kaže bližino (oddaljenost) podjetja od glavnih prometnih poti, razpoložljivost dostopnih cest za prevoz blaga in zaposlenih v podjetju;
Koeficient oddaljenosti od središča mesta označuje bližino (oddaljenost) podjetja od mestnega središča, kjer so koncentrirane lokalne vladne institucije, različne storitvene komercialne organizacije, komunalne storitve in mreža trgovskih in socialno-kulturnih storitev;
Cena zemljišča, ki je v veliki meri odvisna od zgoraj navedenih kriterijev;
Koeficient potencialne intenzivnosti ozemlja podjetja je nasičenost ozemlja podjetja z osnovnimi sredstvi, kar določa nezmožnost obsežne in potrebo po intenzivni uporabi njegove industrijske cone pri organizaciji novih industrij;
Delež stroškov prevoza, nabave in prodaje v stroških proizvodnje. Ta kazalnik lahko štejemo za rezultat, saj odraža stopnjo razvoja proizvodnega sodelovanja (regionalno, medregionalno, mednarodno), stabilnost in ritem oskrbe, izbiro ekonomičnih načinov in načinov dostave, kakovost skladiščnih prostorov. , stopnjo mehanizacije nakladalno-razkladalnih operacij itd.
Okoljska privlačnost podjetja je večdimenzionalen koncept zaradi kompleksne narave okoljskih problemov. Okoljska privlačnost podjetja je določena z:
Ekološka privlačnost naravnega okolja podjetja;
Okoljska privlačnost proizvedenih izdelkov;
Okoljska privlačnost izdelkov, proizvedenih v podjetju.
Vse sestavine okoljske privlačnosti urejajo zakonski predpisi in standardi. Okoljski standardi določajo dovoljeno raven njene kontaminacije (na primer največje dovoljene emisije). Standardi za izdelke označujejo mejne ravni vsebnosti škodljivih snovi v proizvedenih izdelkih. Tehnološki standardi so okoljske specifikacije za tehnična sredstva, opremo, tehnološke procese itd.
Okoljska privlačnost tako ali drugače vpliva na druge sestavine naložbene privlačnosti.
O privlačnosti izdelkov - kakovost izdelkov v skladu z okoljskimi standardi vpliva na obseg njihove prodaje.
Do inovativne privlačnosti - skozi stopnjo naravovarstvene tehnologije v podjetju.
Finančna privlačnost - kazni, plačila za okoljske kršitve zmanjšujejo finančno privlačnost.
Teritorialna in družbena privlačnost – onesnaženost ozemlja vpliva na teritorialno privlačnost, pa tudi na socialne življenjske razmere delavcev v sosednjih soseskah.
Družbena privlačnost podjetja je zadnji kriterij, po katerem vlagatelj presoja stanje v podjetju, kamor bo vlagal ali že vlaga svoja sredstva. Družbena klima v podjetju je merilo za konkurenčnost podjetja, njegov prestiž pri zaposlovanju, privlačnost za investitorja. Pri analizi družbene klime v podjetju je pozornost namenjena takšnim značilnostim, kot so:
Delovni pogoji
Organizacija in nagrajevanje
Razvoj socialne infrastrukture.
Analiza upošteva kazalnike socialnih naložb, ki temeljijo na spremljanju odstopanj od standardnih ali referenčnih vrednosti.
Običajno se upoštevajo naslednji kazalniki:
Odstopanje kazalnikov delovnih pogojev od sanitarnih in higienskih standardov - negativne vrednosti bodo povzročile potrebo po dodatnih naložbah;
Odstopanje plačne intenzivnosti izdelkov od povprečnih kazalnikov za panogo oziroma za sorodne podsektorje. Intenzivnost plače je opredeljena kot delež plačnega sklada v vrednosti tržnih izdelkov;
Odstopanje povprečne plače v podjetju od minimalne potrošniške košarice v regiji.
Tako je očitno, da je naložbena privlačnost podjetja kompleksna značilnost, sestavljena iz posameznih parametrov. Treba je opozoriti, da vsi ti parametri niso enaki. Glede na situacijo bo eni ali drugi komponenti naložbene privlačnosti dano večji pomen.
* Izračuni uporabljajo povprečne podatke za Rusijo
Kaj je naložbena privlačnost? Katero podjetje lahko imenujemo investicijsko privlačno in v katerih lastnostih je to izraženo? Vprašanja niso mirna, vendar seveda niso »Newtonov binom«.
Predstavljajte si dva pladnja na trgu. Ena prodaja plenice, druga superge ali pa dve stojnici prodajata "shawarma". Oba pladnja sta s pravnega vidika - družbe z omejeno odgovornostjo. Kateri pladenj/stojnica je z naložbenega vidika najbolj privlačen? Tisti, ki ima večji "pult" ali lepšo prodajalko? Ne.
Z naložbenega vidika je najbolj privlačen pladenj tisti, ki ima največ dobička! Kot specialist na področju investicijskega svetovanja in ocenjevanja sem v prostranih internetnih prostorih nekako naletel na svetovalno storitev, ki me je izjemno navdušila. Kaj je ta storitev? To je ... povečanje naložbene privlačnosti podjetja. V nekaterih primerih ta storitev zveni drugače - upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.
Glede na to, da v Rusiji radi vsaj nekaj upravljajo, bi predstavil še eno storitev, ki je po mojem mnenju precej povpraševana - "nadzor uma" ali "nadzor uma". Zakaj je tako? Ja, saj z »racionalnostjo« na področju »investicij« nismo tako gladki. Predstavil bi tudi novo specialnost – investicijski psihoterapevt! Vendar sem bil raztresen.
Poskusimo ugotoviti, kaj je bistvo te dejavnosti?Kaj je povečanje naložbene privlačnosti?Priznam, da več definicij, ki sem jih našel, ne odgovarjajo povsem ustrezno na vprašanje.Te definicije so:
Samo preberete to in "vse naenkrat" postane jasno! Šele po branju pesmi V. Vysotskega, napisane davnega leta 1972, "Tovariši znanstveniki", nehote pride na misel:
Naložbena privlačnost podjetja Je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja poslovanja in ohranjanja njegove konkurenčnosti. Ta razmerja se ocenjujejo z nizom kazalnikov uspešnosti vidikov dejavnosti podjetja, ki jih delimo na formalne kazalnike, izračunane na podlagi podatkov računovodskega poročanja, in neformalne, ki nimajo jasnega nabora začetnih podatkov in jih ocenjuje strokovnjak.
Spodaj naložbena privlačnost podjetja razumeti stopnjo zadovoljstva finančnih, proizvodnih, organizacijskih in drugih zahtev oziroma interesov vlagatelja za določeno podjetje, ki jo je mogoče določiti ali oceniti z vrednostmi ustreznih kazalnikov, vključno z oceno integracije.
Tovariši znanstveniki, izredni profesorji s kandidati!Zdi se, kot da je bila pesem napisana šele včeraj, v akademski znanosti pa se je malo spremenilo, zlasti na njenem gospodarskem področju. Zato poskusimo ugotoviti, kaj je »naložbena privlačnost« podjetja s preprostim, a logičnim, pravilno zgrajenim razmišljanjem.
Mučen si z X-ji, zapleteni v ničle,
Sedite in razgradite molekule na atomePozabljamo, da krompir na poljih propada.
Če rečemo »po fantovščini«, potem je po mojem razumevanju »naložbena privlačnost podjetja« ... to ... To je, ko pogledaš finančno uspešnost podjetja in hočeš zavpiti: »Hočem, hočem, hočem. želim ...«. V smislu nakupa, seveda.
No, ampak če se obrnemo na regulativni (zakonodajni) okvir? To sploh ni težko narediti in pri tem nam bo pomagal Zakon o investicijski dejavnosti v RSFSR št. 1488. Tam je zapisano naslednje:
Na podlagi teh definicij je mogoče domnevati, da je naložbena privlačnost podjetja predvsem njegova sposobnost, da v resničnem vlagatelju vzbudi komercialni ali drug interes, vključno z zmožnostjo podjetja, da "sprejema naložbe" in spretno razpolaga z izmed njih. Uredite tako, da po izvedbi investicijskega projekta dosežete kvalitativni (ali kvantitativni) preskok v kakovosti proizvedenih izdelkov, obsegu proizvodnje, povečanju tržnega deleža itd. To na koncu vpliva na glavni ekonomski kazalnik komercialnega podjetja - čisti dobiček.
Naložbe so denar, ciljne bančne vloge, delnice, delnice in drugi vrednostni papirji, tehnologije, stroji, oprema, licence, vključno za blagovne znamke, posojila, kakršne koli druge lastnine ali lastninske pravice, intelektualne vrednosti, vložene v poslovne in druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička (dohodka) in doseči pozitiven družbeni učinek.
Naložbene dejavnosti je naložba oziroma naložba in sklop praktičnih akcij za izvedbo investicij. Naložbe v ustvarjanje in reprodukcijo osnovnih sredstev se izvajajo v obliki kapitalskih naložb
So situacije, ko v določeni poslovni ideji nekje v zakulisju ostane razumna komponenta in takih primerov je v moji praksi veliko. V mojem rodnem Rostovu na Donu že približno 8 let eden od izumiteljev poskuša prodati patent za žlico za 1.000.000 evrov ali najti vlagatelje za organizacijo proizvodnje žlic ... Ampak nekaj ne gre .
Hkrati pa ni mogel niti jasno odgovoriti na nekaj povsem razumnih vprašanj:
Kolikšen bo strošek žlice (plus/minus čevlji)?
Kakšna bo njegova prodajna cena?
Koliko njegovih spinnerjev lahko teoretično, hipotetično, fantastično kupi na leto v Rusiji?
In že leta iščejo investitorja, včasih ne da bi imeli v rokah niti preprost poslovni načrt. Hkrati pa se trudijo z vso močjo, na vso moč, povedati svoje načrte “na prste” in iz oči v oči investitorju, da jim ne bi kdo “ukradel” ideje (bog ne daj)! Obrnejo se na banke, na »zasebne vlagatelje«, a ... iz neznanega razloga ne najdejo razumevanja med tistimi, na katere se obračajo. Vprašanje je zakaj?
Razlogov za to je lahko veliko, vendar bi se rad osredotočil na glavne:
1. Podjetje ni privlačno za naložbe
Naložbeno privlačno podjetje je lahko v naslednjih primerih:
S hitro povračilo naložbe. Po mojem mnenju bi morala biti vračilna doba za različne vrste poslov v trenutnih gospodarskih razmerah blizu naslednjih vrednosti za: trgovska podjetja - od 1 do 2,5 leta, storitvena podjetja - od 1,5 do 3 leta, proizvodna podjetja od 3 let. do 5 let, inovativna poslovna področja - od 1 do 3 leta. Hkrati bom naredil pomemben dodatek - vse naložbe pomenijo, da ne bodo uporabljene za nakup nepremičnin. V nasprotnem primeru je treba čas prilagoditi navzgor.
Visoka likvidnost poslovanja, tj. zmožnost hitre in brez večjih preglavic prodati podjetje kot celoto po tržni ceni.
Razpoložljivost priložnosti za razvoj podjetja. Sposobnost podjetja, da se razvija na sorodnih področjih, povečuje obseg prodaje, paleto izdelkov, tržni delež itd. po principu: »danes izdelamo diodo, jutri tranzistorje, pojutrišnjem mikrovezje itd.«.
Poslovna ideja je komercialno zelo sporna.
Tako se izkaže, da morajo lastniki podjetij najprej pošteno odgovoriti na dokaj preprosto vprašanje: "je njihovo podjetje privlačno za naložbe ali ne?" Je njihova poslovna ideja komercialno, tehnično, finančno, organizacijsko izvedljiva? Ja ali ne? Hkrati je treba precej trezno gledati na svoje sposobnosti, nepristransko in kritično. Iluzije je treba izpustiti.
Če je odgovor pritrdilen, potem morate temeljito preučiti poslovno idejo, možnost širitve poslovanja, pripraviti investicijski projekt (poslovni načrt), poiskati vlagatelje, partnerje in jih prepričati, da njihov denar ne bo porabljen zaman in se bo vrnil z pomemben dobiček.
Če "ne", potem ni treba zavajati glav investitorjev z mavričnimi projekti, ki so bolj podobni "poslovni fikciji". Aja, utopične ideje se le redko financirajo! V tem primeru bo iskanje vlagateljev bolj podobno nekemu maničnemu vedenju, ko določen posameznik svoje naložbene iluzije replicira v zunanji svet.Danes ta posel študira 62 ljudi.
V 30 dneh se je to podjetje zanimalo za 22019-krat.
Kako pomemben je tipičen poslovni načrt na temo, ki vas zanima? Katere informacije je mogoče v njem upoštevati? Kako zanesljiva je? Poskusimo razumeti ta vprašanja.
Konkurenca in konkurenčnost – kaj pomenijo ti izrazi? Po katerih kazalcih je mogoče oceniti, da je eno od podjetij bolj konkurenčno od drugega? Odgovorimo na ta vprašanja.
Eno glavnih vprašanj, na katera bi moral odgovoriti nadobudni podjetnik, je: »Ali se boste ukvarjali s »poslovanjem kot podjetjem« ali »poslovanjem kot samozaposlovanjem«?
V državi, kjer zadnja desetletja vse postaja vse dražje, še zdaleč ni enostavno ugotoviti, kako se oblikujejo cene poslovnih storitev. Kakšna je cena investicijskega projekta?
Ko pogledamo cene v trgovinah ali na internetu, ko izberemo določen izdelek, se včasih zastavimo vprašanje, zakaj je ta ali tisti izdelek dražji ali cenejši od analognega?
Notranje in aktualne komercialne informacije o konkurentu ali pomanjkanje le-teh lahko včasih privedejo do resnih težav ali, nasprotno, do pomembnega poslovnega uspeha. V tem članku bomo govorili o inteligenci.
Da bi pravilno sestavili finančni model bodočega poslovanja, je treba najprej zbrati čim več določenih informacij. Kakšne so te informacije? Poskusimo ugotoviti.
Dobiti posojilo pri poslovni banki ni lahka naloga. Ta postopek zahteva veliko časa, truda in duševne energije. Kakšna so pravila igre in kakšni so v njej aduti in pasti?
Naložbena privlačnost
1. Koncept naložbene privlačnosti in njegove sestavine
2. Metode za ugotavljanje naložbene privlačnosti
3. Naložbena privlačnost gospodarskih sektorjev
4. Naložbena privlačnost podjetij
Procesi regionalnega razvoja v sodobni Rusiji določajo stopnjo investicijske privlačnosti regije za domače in tuje potencialne vlagatelje. Interes vlagateljev za vlaganje v projekte na ozemlju Ruske federacije je neposredno povezan s stopnjo razvoja različnih podsistemov regionalnega gospodarstva. Investitorjeva izbira lokacije določenega objekta je odvisna od številnih dejavnikov. Njihova pravilna in objektivna ocena vnaprej določa učinkovitost izvajanja in delovanja projekta v vseh fazah njegovega življenjskega cikla. Ker nimajo arzenala formaliziranih analitičnih orodij za ocenjevanje razmer v regijah, kjer se objekt lahko nahaja, se investitorji pogosto odločajo o kraju njegove izvedbe na podlagi subjektivne ideje o naložbeni privlačnosti določene regije.
Na sedanji stopnji razvoja je treba upoštevati svetovne trende poglabljanja povezovanja nacionalnih in regionalnih gospodarstev, prostega pretoka investicijskega kapitala in posledično zanimanja potencialnih investitorjev za izvedbo različnih projektov. na ozemlju Ruske federacije. Trenutno obstaja potreba po podrobnih, dobro strukturiranih informacijah o gospodarskem, finančnem, družbeno-političnem stanju regij Ruske federacije, ki bi jih lahko uporabili potencialni vlagatelji. Očitno je treba te informacije pridobiti iz zanesljivih virov, ovrednotiti z uporabo sodobnih analitičnih metod in modelov ter predstaviti v obliki, ki je primerna za potencialnega potrošnika.
V ekonomski literaturi se pogosto identificirata pojma, kot sta "naložbena klima" in "naložbena privlačnost". S tem se ne moremo strinjati, saj investicijsko ozračje vključuje tako naložbeno privlačnost kot naložbeno aktivnost, ki jo določajo obseg kapitalskih naložb na prebivalca v regiji, hitrost spreminjanja obsega investicij itd.
Naložbeno ozračje vključuje objektivne možnosti države ali regije (naložbeni potencial) in pogoje vlagateljeve dejavnosti (naložbeno tveganje). Naložbeni potencial se oblikuje kot vsota objektivnih predpogojev za vlaganje, ki so odvisni tako od razpoložljivosti in raznovrstnosti območij in naložbenih objektov kot od ekonomskega »zdravja«. Regionalna naložbena klima je sistem družbeno-ekonomskih odnosov, ki se oblikujejo pod vplivom širokega spektra medsebojno povezanih procesov na makro-, mikro- in ustrezni regionalni ravni upravljanja in ustvarjajo predpogoje za nastanek trajnostnih naložbenih spodbud.
Naložbena privlačnost je niz dejavnikov, ugodnih za naložbe, ki so značilni za naložbeno klimo v regiji in jo razlikujejo od drugih.
Naložbena privlačnost (klima) regije določata naložbeni potencial in naložbeno tveganje.
Investicijski potencial regije- to je potencial regije za gospodarski razvoj. Investicijski potencial upošteva pripravljenost regije na sprejemanje naložb z ustreznimi jamstvi kapitalske varnosti in dobička za vlagatelje. Vključuje naslednje komponente, tj. zasebni potenciali:
Viri in surovine (tehtana povprečna zaloga z bilančnimi rezervami glavnih vrst naravnih virov);
Delo (delovni viri in njihova izobrazbena raven);
Predelovalne dejavnosti (bruto regionalni proizvod);
Inovativen (stopnja razvoja temeljne, univerzitetne in uporabne znanosti s poudarkom na implementaciji njenih rezultatov v regiji);
Institucionalna (stopnja razvitosti institucij tržnega gospodarstva);
Infrastrukturni (gospodarski in geografski položaj regije in njena infrastrukturna oskrba);
Finančni (obseg davčne osnove in dobičkonosnost podjetij v regiji);
Potrošnik (skupna kupna moč prebivalstva regije).
Naložbeno tveganje je verjetnost (možnost) izgube kapitala.
Naložbeno tveganje se izračuna po naslednjih komponentah:
Gospodarsko tveganje (gibanja gospodarskega razvoja regije);
Finančno tveganje (stopnja ravnotežja med regionalnim proračunom in financami podjetja);
Politično tveganje (razporeditev političnih simpatij prebivalstva na podlagi rezultatov zadnjih državnozborskih volitev, avtoriteta lokalnih oblasti);
Socialno tveganje (stopnja socialne napetosti);
Tveganje za okolje (stopnja onesnaženosti okolja, vključno s sevanjem);
Kazensko tveganje (stopnja kriminala v regiji, ob upoštevanju resnosti kaznivega dejanja);
Zakonodajna tveganja (pravni pogoji za vlaganje v določena področja ali panoge, postopek uporabe določenih proizvodnih dejavnikov). Pri izračunu tega tveganja se uporablja niz zveznih in regionalnih zakonov in predpisov v zvezi z naložbami.
Netočnosti pri analizi integralnega potenciala in integralnega tveganja regij po tej metodologiji so povezane predvsem z določanjem uteži (deležev) komponent potenciala in tveganja.
Avtorji metodologije so največjo težo pripisali potrošniškim, delovnim, proizvodnim potencialom, zakonodajnim, političnim in gospodarskim tveganjem, najmanjšo pa naravnim virom, finančnim in institucionalnim potencialom, okoljskim tveganjem.
Vlagatelji pripisujejo poseben pomen (kot kažejo ankete) delovnemu in potrošniškemu potencialu, tj. zanimajo jih predvsem kakovost lokalne delovne sile ter možnost širitve proizvodnje in prodajeblago.Vlagatelji se bojijo regionalnih tveganjvečvsa zakonodajna in politična tveganja, povezana med seboj.
Postopek odločanja za naložbo v določeno regijo temelji na podrobni analizi informacij o investicijski privlačnosti te regije, o stanju njenega investicijskega kompleksa. Večina vodilnih tujih in domačih gospodarskih publikacij (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert itd.) ter velika svetovalna podjetja redno spremljajo informacije o stanju nacionalnih in regionalnih investicijskih kompleksov. Na njegovi podlagi se objavljajo ocene naložbene privlačnosti nacionalnih gospodarstev in regij. Obstajajo različne metode za sestavljanje takšnih ocen.
Statistični podatki o razvoju regij, zakonodajni akti, ki se nanašajo na urejanje investicijske dejavnosti, rezultati regionalnih študij in raziskav ter publikacije se uporabljajo kot izhodiščni podatki za sestavo ocen investicijske privlačnosti.
Pri sestavljanju skoraj vseh ocen se v takšni ali drugačni meri uporabljajo strokovne ocene. Vključeni so domači in tuji strokovnjaki, ki oblikujejo sklop kazalnikov, s katerimi se bo ocenjevala investicijska privlačnost regije in ocenila uteži teh kazalnikov v nastali integralni oceni.
1. Nabor kazalnikov je izbran in utemeljen, kar najbolj natančno po mnenju strokovnjakov odraža stanje naložbenega kompleksa v regiji.
2. Vsakemu kazalcu ali skupini homogenih kazalnikov so dodeljene uteži, ki ustrezajo njegovemu (njihovemu) prispevku k investicijski privlačnosti regije.
3. Izračuna se celostna ocena investicijske privlačnosti za vsako regijo.
Oglejmo si nekaj dobro znanih metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti regij Ruske federacije, ki so jih razvili domači in tuji strokovnjaki: metodologijo svetovalne agencije "Expert" (slika 1) in metodologijo gospodarskega oddelka Ruske federacije. Banka Avstrije. (slika 2).
Opozoriti je treba, da obe metodi predvidevata potrebo po oblikovanju stalnega nabora kazalnikov in na podlagi redne izračunavanja integralne ocene, ki označuje stanje naložbenega ozračja v regijah in njihovo privlačnost za potencialne vlagatelje. Njihova prednost je v sposobnosti sledenja dinamike gospodarskih, gospodarskih, socialnih in drugih regionalnih procesov na podlagi stalnega niza kriterijev. To metodo uporabljajo znane bonitetne agencije in v številnih primerih lahko rečemo, da je uporaba istega niza ocenjevalnih meril iz leta v leto upravičena, saj sčasoma takšne ocene postanejo univerzalni kazalniki pri ocenjevanju stanja gospodarstev držav in regionalnih formacij. Očitna težava je izbira in utemeljitev učinkovitosti uporabe določenega niza meril za ocenjevanje. Prav tako je zelo težko interpretirati rezultate, pridobljene kot rezultat ocene. V ozadju končne integralne vrednosti ni vedno mogoče videti vzročne zveze in razvojnih trendov regionalnega investicijskega kompleksa.
Posebnost metod je, da vse uporabljajo združevanje kazalnikov ocenjevanja glede na naložbene potenciale in tveganja. Glavna težava pri njihovi uporabi je kompleksnost oblikovanja in utemeljitve nabora dejavnikov ocenjevanja.
Po našem mnenju so splošne omejitve obstoječih metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti regij Ruske federacije njihova pretirana "togost". Strokovnjak, ki uporablja to ali ono metodo, nima možnosti vpeljati novih dejavnikov ali njihovih skupin v postopek ocenjevanja in / ali izločiti, ki jih predlaga razvijalec. Poleg tega razvijalci uporabnika omejujejo na obseg standardnih postopkov izračuna.
Kot je razvidno iz zgornjih grafov, so rezultati ocen predstavljeni na različne načine.
V primeru študije agencije Expert je bil rezultat dela matrika porazdelitve ruskih regij po naložbenih pogojih, kjer je bila uvedena vertikalna klasifikacija glede na stopnjo naložbenega tveganja, horizontalno pa glede na naložbeni potencial. V skladu z metodologijo agencije so vse regije razdeljene v 12 skupin.
|
največ |
zmanjšano |
manjšega |
||||
|
zmerno | ||||||
|
minimalno | ||||||
|
ekstremno |
Po metodologiji Ekonomskega oddelka Banke Avstrije vsaka regija prejme tri ocene:
2. Mesto regije v Ruski federaciji v skladu s pridobljeno oceno naložbene privlačnosti.
3. Opredelitev naložbenega stanja v regiji kot enega od 6 razredov.
Glavni cilj proučevanja investicijske privlačnosti gospodarskih sektorjev je zagotoviti diverzifikacijo njihovih dejavnosti, zlasti na področju realnih investicij. Za vlagatelja, ki se odloča o naložbi, je pomembno določiti, v kateri panogi je mogoče določen naložbeni projekt izpeljati z največjo učinkovitostjo, katera področja naložb bodo imela najboljše možnosti in zagotavljala visoko donosnost vloženega kapitala.
Ocenjevanje in napovedovanje investicijske privlačnosti sektorjev gospodarstva se izvajata po enakih metodah in v enakem zaporedju kot na makroekonomski ravni (spremljanje sistema informativnih kazalnikov; izgradnja sistema analitičnih kazalnikov, njihova analiza in vrednotenje; napovedovanje naložbena privlačnost).
Pri ocenjevanju in napovedovanju investicijske privlačnosti sektorjev gospodarstva je pomembno upoštevati vlogo posameznih sektorjev v gospodarstvu države, možnosti in učinkovitost njihovega razvoja, stopnjo državne podpore temu razvoju, stopnjo naložbena tveganja, značilna za različne sektorje, in druge sintetične (posplošne) kazalnike. Vsak od sintetičnih kazalnikov je ocenjen s celoto njegovih analitičnih komponent, katerih izračun temelji na statističnih podatkih in ocenah napovedi.
Pri ocenjevanju stopnje učinkovitosti panoge se lahko vzame analitični kazalnik stopnjo donosnosti uporabljenih sredstev... Izračuna se kot razmerje dobička od prodaje izdelkov (ali bilančnega dobička) in celotnega zneska uporabljenih sredstev. poleg tega upoštevati je treba faktor inflacije, politiko obdavčitve proizvodov in dobička, višino stroškov, prodajne cene izdelkov in druge dejavnike..
Možnosti razvoja panoge kot enega najpomembnejših kriterijev za ocenjevanje naložbene privlačnosti proučujemo na podlagi kazalniki dobičkonosnosti in tveganja, smeri, stopnje in oblike privatizacije, ocenjevanje stopnje izvoznega potenciala izdelkov in stopnje njihove cenovne zaščite pred uvozom, inflacijsko zaščito proizvedenih izdelkov itd..
Ocena ravni možnosti za razvoj industrije se izvaja po naslednjih analitičnih kazalcih:
Pomen industrije v gospodarstvu (dejanski in predvideni delež proizvodnje v BDP ob upoštevanju strukturnega prestrukturiranja gospodarstva);
Stabilnost industrije do gospodarskega upada v gospodarstvu kot celoti (kazalniki razmerja med dinamiko obsega proizvodnje industrije in BDP države);
Družbeni pomen panoge (kazalnik števila zaposlenih delavcev);
Zagotavljanje možnosti rasti z lastnimi finančnimi sredstvi (obseg in delež kapitalskih naložb na račun lastnih sredstev panoge, delež lastniškega kapitala v uporabljenih sredstvih).
V procesu ocenjevanja in napovedovanja investicijske privlačnosti panog je pomembno, da jih upoštevamo. življenjski cikel, sestavljen iz 5 faz:
1. Faza rojstva zaznamuje razvoj in implementacijo bistveno novih vrst blaga in storitev, potreba po katerih je posledica izgradnje novih podjetij, ki bodo v prihodnosti predstavljala samostojno podindustrijo, nato pa panogo. Za to fazo so značilni znatni obsegi naložb, minimalni dobiček in odsotnost izplačil dividend na delnice.
2. Faza rasti povezana s prepoznavanjem novih vrst blaga s strani potrošnikov, hitro rastjo povpraševanja po njih. V tej fazi se naložbe izvajajo z visoko stopnjo, dobički podjetja rastejo, izvajajo se izdaje delnic, dividende pa se pogosto izplačujejo v obliki dodatnih delnic.
3. Faza razširitve je obdobje med visoko stopnjo rasti števila novih podjetij v panogi in stabilizacijo te rasti. V tej fazi se vlaganja v novogradnjo nadaljujejo, vendar je glavnina naložb usmerjena v širitev obstoječih proizvodnih zmogljivosti, število novih podjetij se stabilizira, izdaja novih delnic se nadaljuje, dividende se izplačujejo v denarju. Vendar je glavna usmeritev dividendne politike v tem obdobju izplačilo dividend v obliki dodatnih delnic, delitev obstoječih delnic.
4. Faza zrelosti določa obdobje največjega obsega povpraševanja po blagu industrije in izboljša kakovostne lastnosti izdelkov. Glavni obseg investicij je usmerjen v posodobitev opreme in tehnično preopremljanje proizvodnje. To je ena najdaljših stopenj življenjskega cikla v industriji. Za blago stalnega povpraševanja, ki ni podvrženo vplivu znanstvenega in tehnološkega napredka, je faza zrelosti zadnja v življenjskem ciklu (na primer kmetijska proizvodnja, industrija surovin itd.). Podjetja v panogah v fazi zapadlosti prejmejo največji znesek dobička, izplačajo visoke dividende v denarju.
5. Faza razpada zaključuje življenjski cikel industrije in označuje obdobje močnega zmanjšanja povpraševanja po izdelkih zaradi razvoja novih industrij, katerih izdelki nadomeščajo zastarele. Običajno je ta stopnja značilna za panoge, katerih izdelki so v veliki meri pod vplivom znanstvenega in tehnološkega napredka.
Sprememba stopenj življenjskega cikla panog je povezana predvsem s politiko prestrukturiranja gospodarstva, katerega cilj je uvajanje najnovejših dosežkov znanosti in tehnologije, zagotavljanje konkurenčnosti domače proizvodnje na svetovnem trgu, izboljšanje ravnovesja gospodarstva. , pospeševanje razvoja panog, ki povečujejo izvozni potencial, povečanje družbene usmerjenosti proizvodnje, zmanjševanje energetske intenzivnosti, razvoj medpanožnega sodelovanja itd.
Končni rezultat ocenjevanja in napovedovanja investicijske privlačnosti panog je njihovo združevanje in razvrščanje glede na stopnjo njihove privlačnosti.
Zadnja faza študije naložbenega trga je analiza in ocena naložbene privlačnosti podjetij kot potencialnih naložbenih objektov. Takšno oceno izvaja investitor, da ugotovi izvedljivost kapitalskih naložb v novogradnjo, širitev, rekonstrukcijo ali tehnično preopremljanje obstoječih podjetij, izbiro alternativnih privatizacijskih objektov, iskanje sprejemljivih naložbenih projektov v nepremičninskem sektorju. , nakup delnic posameznih podjetij itd.
Poteka razvoj podjetja dosledno v času, v kombinaciji ciklov različnih produktov njenega delovanja... Ta cikel lahko razdelimo na obdobja z različnimi prihodki in dobički: otroštvo (majhna rast prometa, negativni finančni rezultati); mladost (hitra rast prometa, prvi dobiček); zrelost (upočasnitev rasti prometa, največji dobiček); starost (padec prometa in dobička). Splošno obdobje življenjskega cikla podjetja je določeno na približno 20-25 let, potem pa preneha obstajati ali se oživi na novi podlagi z novo sestavo lastnikov in upravljavcev.
Koncept življenjskega cikla podjetja omogoča prepoznavanje različnih težav, ki se pojavijo med njegovim razvojem, in oceno njegove naložbene privlačnosti.
V času otroštva podjetje se sooča predvsem s težavami preživetja v obliki težav s sredstvi, ko je treba poiskati kratkoročna sredstva, pa tudi vire naložb za prihodnji razvoj. Med adolescenco prvi dobiček omogoča podjetju, da se preusmeri iz dobičkonosnosti v gospodarsko rast. Zdaj potrebuje srednje- in dolgoročne vire za vzdrževanje gospodarske rasti. V času zrelosti podjetje si prizadeva kar najbolje izkoristiti svoj proizvodni, tehnični in komercialni potencial. Sposobnost samofinanciranja je precej pomembna. Glede na staranje blaga morajo vodje podjetij poiskati nove razvojne priložnosti z industrijskimi naložbami ali finančnim sodelovanjem, na primer v dejavnosti drugega podjetja. V tem primeru pride do postopnega preoblikovanja podjetja v holding, tj. finančna družba, ki upravlja portfelj vrednostnih papirjev.
Naložbeno najbolj privlačna podjetja so tista, ki so v procesu rasti v prvih dveh fazah svojega življenjskega cikla. Zrela podjetja so privlačna tudi za naložbe v zgodnjih obdobjih, dokler ni dosežena najvišja točka gospodarske rasti. V prihodnje so naložbe priporočljive, če imajo izdelki podjetja dovolj velike tržne možnosti, obseg investicij v posodobitev in tehnično prenovo pa je relativno majhen in se vložena sredstva lahko povrnejo v najkrajšem možnem času.... Na stopnji starosti so naložbe praviloma neprimerne, razen v primerih, ko je načrtovana obsežna diverzifikacija izdelkov, preprofiliranje podjetja. Hkrati so možni nekateri prihranki pri naložbenih virih v primerjavi z novogradnjo.
Določanje stopnje življenjskega cikla podjetja se izvede kot rezultat dinamične analize kazalnikov obsega proizvodnje, bilančne vsote, velikosti lastnega kapitala in dobička v zadnjih nekaj letih. Hitrost njihovega spreminjanja je mogoče oceniti na stopnji življenjskega cikla podjetja. Najvišje stopnje rasti kazalnikov so značilne za faze adolescence in zgodnje zrelosti. Stabilizacija kazalnikov se pojavi v fazi končne zrelosti, zmanjšanje pa v fazi starosti.
Ocena naložbene privlačnosti podjetij vključuje tudi finančno analizo njihovih dejavnosti. Njegov namen je oceniti pričakovano donosnost vloženih sredstev, časovni razpored njihovega donosa ter prepoznati najpomembnejša naložbena tveganja z vidika finančnih posledic.
Ocena finančne uspešnosti podjetja se izvaja v procesu analize sistema medsebojno povezanih kazalnikov, ki označujejo učinkovitost finančnih dejavnosti z vidika skladnosti s strateškimi cilji poslovanja, vključno z naložbenimi. Najpomembnejši rezultati, ki označujejo enotnost taktičnih in strateških ciljev razvoja podjetja, se razkrijejo v analizi obračanja sredstev, kapitalske donosnosti, finančne stabilnosti in likvidnosti sredstev.
Uvod
Teoretične osnove analize naložbene privlačnosti podjetja
Osnovna orodja in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja
Zaključek
Seznam uporabljenih virov
UVOD
Na splošno je glavni cilj privabljanja naložb izboljšati učinkovitost podjetja v tržnih razmerah.
Po sodobnem stališču bi moral biti rezultat vlaganja investicijskih sredstev, ne glede na izbrani način, z učinkovitim upravljanjem povečanje vrednosti podjetja in drugih pomembnih kazalnikov njegovega delovanja. Trajnostno konkurenčno delovanje vsakega sodobnega podjetja je možno le v primeru njegove posodobitve, aktivnega in celovitega širjenja dejavnosti ter uporabe najnovejših tehnologij, tako v proizvodnji kot pri upravljanju. Izvajanje vseh teh ukrepov zahteva iskanje najbolj dostopnih (poceni) virov dodatnih finančnih sredstev – investicij.
Ocena investicijske privlačnosti podjetja ima zelo pomembno vlogo, saj potencialni vlagatelji največ pozornosti posvečajo prav tej značilnosti, v večini primerov pa se hkrati zatekajo k študiju kazalnikov finančno-gospodarske dejavnosti. podjetja v zadnjih 3-5 letih. Poleg tega ga vlagatelji za najbolj pravilno oceno naložbene privlačnosti podjetja ocenjujejo kot element panoge in ne kot ločen gospodarski subjekt, pri čemer ga primerjajo z drugimi podjetji, ki delujejo v panogi.
Interes potencialnih vlagateljev je v veliki meri odvisen od ekonomske sposobnosti podjetij, pa tudi od stopnje stabilnosti njihovega finančnega stanja. Ti parametri so med najpomembnejšimi, saj v največji meri označujejo naložbeno privlačnost posameznega podjetja.
Kljub temu pa je treba opozoriti, da še danes metodologija za analizo in ocenjevanje investicijske privlačnosti gospodarskih subjektov še ni dovolj razvita, zato jo je treba še izpopolnjevati in posodabljati.
Danes je za skoraj vsako poslovno nišo značilna izjemno visoka raven konkurence. Za preživetje v tem okolju, temveč tudi za konkurenčno pozicijo, so podjetja prisiljena nenehno razvijati, si izposojati napredne svetovne izkušnje, obvladovati nove tehnologije in širiti obseg dejavnosti. Prav ob tako dinamičnem razvoju pride do razumevanja, da nadaljnji razvoj podjetja ni mogoč brez priliva investicij.
Tako naložbe dajejo podjetjem konkurenčno prednost in so pogosto najmočnejše sredstvo rasti. Za vlagatelje je izredno pomembno, da analizirajo in ocenijo naložbeno privlačnost podjetja, saj je s tem mogoče zmanjšati tveganje nepravilnega vlaganja sredstev.
Glavni namen tega dela je preučiti teoretične temelje analize in ocene naložbene privlačnosti podjetja.
Doseganje tega cilja je zagotovljeno s postavljanjem in reševanjem naslednjih nalog:
analizirati obstoječe metode za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij ter ugotoviti možnost njihove uporabe z vidika vlagateljev;
določiti ključne kazalnike oblikovanja naložbene privlačnosti podjetja;
razjasniti ekonomski pomen naložbene privlačnosti podjetja;
izbrati najpomembnejše dejavnike naložbene privlačnosti podjetja;
preučiti teoretične temelje mehanizma za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja.
Predmet dela so teoretične osnove analize in ocene naložbene privlačnosti podjetij.
Predmet dela so glavna orodja in metode za analizo in ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij, pa tudi glavni dejavniki, ki nanjo vplivajo.
Teoretična in metodološka podlaga študije so bila znanstvena dela ruskih in tujih znanstvenikov na področju analize naložbene privlačnosti podjetij ter zakonodajni in regulativni akti zveznih in regionalnih oblasti, ki urejajo investicijske procese. Pri delu so bila uporabljena gradiva iz periodičnih publikacij ter znanstvenih in praktičnih konferenc o analizi naložb in razvrščanju naložb.
POGLAVJE 1. TEORETIČNE OSNOVE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA
1 Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah
Naložbe običajno razumemo kot vlaganje kapitala v kakršne koli predmete z namenom ustvarjanja dobička ali doseganja pozitivnega družbenega učinka.
Gospodarska narava te kategorije je izgradnja odnosov med udeleženci investicijskega procesa glede oblikovanja in uporabe investicijskih virov za izboljšanje in širitev proizvodnje.
Najbolj očiten način, kako je bil ta pristop predstavljen v delih slavnega ekonomista, Nobelovega nagrajenca J. M. Keynesa. Z naložbami je torej mislil tisti del dohodka za tekoče obdobje, ki ni bil porabljen za potrošnjo, kot tudi trenutno povečanje vrednosti kapitalskih nepremičnin kot posledica proizvodne dejavnosti.
Kar se tiče domače ekonomske literature, do 80. let XX. izraz "investicija" se praktično ni uporabljal, saj je takrat vladal administrativno-komandni model socialističnega gospodarstva. Tako se je ta izraz bolj ali manj v znanstveni uporabi razširil nekoliko kasneje.
Prav tako lahko naložbe obravnavamo kot proces, ki pri reprodukciji osnovnih sredstev odraža gibanje njihove vrednosti. Z drugimi besedami, gre za sistem ekonomskih odnosov, ki so povezani s gibanjem vrednosti, ki je bila predujmljena na osnovna sredstva od trenutka, ko so bila sredstva mobilizirana, do trenutka, ko so bila vrnjena. Vendar je po našem mnenju ta definicija preozka.
V najsplošnejši obliki naložbe pomenijo kapitalske naložbe, da bi jih v prihodnosti povečali. Ta preprost in razumljiv pristop k tej definiciji prevladuje tako v zahodni kot ruski literaturi.
V skladu z veljavno zakonodajo Ruske federacije, in sicer v skladu z zveznim zakonom "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" št. 39-FZ, so naložbe denarna sredstva, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno s premoženjskimi pravicami, drugimi pravicami, ki imajo denarno vrednost, vloženimi v predmete podjetniške in (ali) druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in (ali) drugega koristnega učinka."
V skladu z MSRP sledi naslednja definicija: »Naložba je sredstvo, ki ga ima podjetje, da bi povečalo premoženje z različnimi vrstami dohodka, prejetega od naložbenega predmeta (v obliki dividend, obresti in najemnine), povečanjem premoženja. vrednost kapitala družbe ali da investicijska družba prejme druge koristi, ki nastanejo na primer v dolgoročnih trgovinskih razmerjih."
Tako so naložbe v najsplošnejši obliki naložbe vlagatelja začasno prostega kapitala v določen objekt z namenom ohranitve tega kapitala in pridobitve dobička ali drugega pozitivnega učinka.
Vse naložbe so običajno razdeljene v dve glavni skupini: realne in finančne.
Finančne naložbe je običajno označevati kot kapitalske naložbe v različne finančne instrumente, predvsem v vrednostne papirje. Služijo povečanju finančnega kapitala vlagatelja, prejemanju dividend in drugih prihodkov.
Realna naložba je naložba v ustvarjanje sredstev, ki so povezana z izvajanjem poslovnih (glavnih) dejavnosti podjetja, pa tudi z reševanjem njegovih družbeno-ekonomskih vprašanj.
Natančneje, kapitalske naložbe v proizvodnjo je treba opredeliti kot realne naložbe. Z drugimi besedami, to so finančna sredstva, ki so usmerjena v razvoj osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in virske baze.
Danes je vprašanje privabljanja resničnih investicij vprašanje njegovega preživetja, tako podjetja kot gospodarskega sistema kot celote. Normalno delovanje podjetij, zlasti velikih industrijskih, ni mogoče brez aktivnega zbiranja sredstev s strani vlagateljev. Glavni cilj slednjega je seveda ohraniti in povečati začasno prosti kapital.
Tako so glavni subjekti naložbene dejavnosti vlagatelji. Lahko so upniki, kupci, vlagatelji, kupci in drugi udeleženci v naložbenem procesu.
Investitor samostojno izbira objekte za vlaganje, določa obseg in želeno učinkovitost naložb, naložbene usmeritve, nadzoruje namen investicij in seveda deluje kot lastnik objekta, ki je nastal zaradi naložbene dejavnosti.
Značilna lastnost vsakega vlagatelja je zavrnitev takojšnje porabe sredstev, ki so mu danes na voljo, da bi bolje zadovoljil svoje potrebe v prihodnosti.
Glavna naloga investitorja je najbolj racionalna izbira objekta za naložbo. Tak objekt bi moral imeti najugodnejše razvojne možnosti, pa tudi visoko učinkovitost donosnosti naložbe.
Izbira naložbenega predmeta ne more biti spontana, saj je pred tem zelo kompleksen proces najpaznejše selekcije, ocenjevanja in analize različnih alternativ, iz katerih se izvede končna izbira najatraktivnejšega objekta.
Poglejmo zdaj, kakšna je naložbena privlačnost podjetja.
Sam koncept "naložbene privlačnosti" je tradicionalno povezan s preferencami pri izbiri katerega koli predmeta za naložbo.
Naložbena privlačnost katerega koli objekta za naložbo je kombinacija različnih objektivnih znakov, priložnosti, sredstev, ki skupaj tvorijo potencialno efektivno povpraševanje po naložbah v ta naložbeni objekt.
Po besedah profesorja Jaroslavske državne univerze G.L. Igolnikov, "naložbeno privlačnost podjetja je treba razumeti kot družbeno-ekonomsko izvedljivost vlaganja, ki temelji na usklajevanju priložnosti in interesov vlagatelja, pa tudi prejemnika (prejemnika) naložb, ki zagotavlja doseganje rezultatov. ciljev vsake od strank s sprejemljivo stopnjo tveganja in donosnosti naložbe«.
Preprosto povedano, naložbena privlačnost je določen niz značilnosti in dejavnikov podjetja, ki dajejo vlagatelju razlog, da ga izbere kot naložbeni predmet.
Naložbena privlačnost podjetja je celovita ocena njegovih strani z vidika učinkovitosti njegovih dejavnosti in možnosti razvoja.
Glavni namen analize in ocene investicijske privlačnosti podjetja je ugotoviti ustreznost vlaganja v določen objekt.
Sam proces oblikovanja investicijske privlačnosti podjetij je precej zapleten in dolgotrajen. Vključuje naslednje glavne faze:
) izdelava splošnega opisa podjetja in analizo stopnje njegovega gospodarskega razvoja:
a) analiza premoženjskega stanja družbe vključuje ugotavljanje vrednosti sredstev družbe, analizo njegove strukture, oceno obsega in sestave neopredmetenih in nekratkoročnih sredstev;
b) oceno proizvodnega potenciala podjetja, katerega bistvo je določiti proizvodne zmogljivosti podjetja, pa tudi možnosti za njihovo rast, stopnjo obrabe opreme in proizvodne tehnologije ter potreba po modernizaciji;
c) določitev stopnje razvoja vodstva v podjetju (človeški viri) - analiza oskrbe podjetja s kadri, ocena stopnje njihove usposobljenosti;
d) analiza inovativnega potenciala podjetja pomeni analizo razpoložljivosti in uporabe najnovejših tehnologij v proizvodnji ter možnosti uvajanja inovacij;
) ocena tržnega potenciala in konkurenčnosti komercialnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje:
a) določitev zmogljivosti trga in njegovega deleža, ki ga je mogoče pripisati določenemu podjetju (analiza ocene podjetij, ki delujejo v tej panogi, konkurenčnega okolja, prepoznavanje prednosti in slabosti, prepoznavanje obetavnih načinov za utrjevanje položaja podjetja v trg, kot tudi njegova nadaljnja rast);
b) ocenjevanje kakovosti in konkurenčnosti blaga, ki ga proizvaja podjetje (primerjava kakovosti izdelkov s podobnimi na trgu, ocenjevanje njihove kakovosti in ugotavljanje konkurenčnih prednosti, iskanje najboljših načinov za povečanje konkurenčnosti blaga);
c) analiza cenovne politike podjetja;
) analiza finančnega stanja družbe in finančnih rezultatov:
a) ocena finančnega stanja podjetja pomeni najprej analizo finančne stabilnosti, solventnosti in likvidnosti ter analizo poslovne aktivnosti in dobičkonosnosti;
b) analiza finančnih rezultatov podjetja vključuje oceno učinkovitosti dejavnosti, pa tudi možnosti za nadaljnji razvoj podjetja.
Treba je razlikovati med izrazoma "naložbena privlačnost" in "stopnja gospodarskega razvoja". Stopnja razvoja podjetja vsebuje celo vrsto pomembnih ekonomskih kazalnikov, naložbena privlačnost pa razkriva predvsem stanje naložbenega predmeta, možnosti za njegovo rast in dobičkonosnost ter posledično nadaljnji razvoj.
Ne pozabite, da mora vlagatelj med analizo naložbene privlačnosti določenega podjetja oceniti ne le donosnost in stabilnost delovanja tega objekta, temveč tudi morebitna tveganja, ki se lahko pojavijo.
2 Dejavniki, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja
naložbena privlačnost podjetja
Naložbena privlačnost podjetja je v veliki meri odvisna od zunanjih dejavnikov, ki označujejo stopnjo razvoja panoge in ozemlja, kjer se zadevno podjetje nahaja, pa tudi od notranjih dejavnikov - dejavnosti znotraj podjetja.
Kot smo že omenili, mora vlagatelj, preden se odloči za naložbo, oceniti celo vrsto dejavnikov, ki določajo učinkovitost naložbe. Ob upoštevanju celotne palete možnosti združevanja različnih teh dejavnikov mora vsak vlagatelj oceniti tudi rezultate njihove interakcije in njihov kumulativni vpliv.
Tako pride v ospredje kvantitativna identifikacija stanja investicijske privlačnosti. Upoštevati je treba, da mora za sprejemanje določenih naložbenih odločitev kazalnik, ki označuje stanje naložbene privlačnosti podjetja, vsekakor imeti ekonomski pomen in hkrati primerljiv s ceno investicijskega kapitala.
Na podlagi navedenega je mogoče oblikovati številne zahteve, ki veljajo za metodologijo določanja kazalnika naložbene privlačnosti:
kazalnik naložbene privlačnosti bi moral upoštevati vse dejavnike zunanjega okolja, ki so pomembni za vlagatelja;
ta kazalnik naj odraža pričakovano donosnost vloženih sredstev;
kazalnik naložbene privlačnosti mora biti vsekakor primerljiv s ceno kapitala vlagatelja.
Če je torej metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti zgrajena ob upoštevanju teh zahtev, bo to omogočilo vlagateljem zagotoviti razumno in racionalno izbiro predmeta kapitalske naložbe, nadzorovati njihovo učinkovitost teh naložb, pa tudi možnost prilagajanja procesa izvajanja investicijskih programov in projektov v primeru neugodnih razmer.
V vlogi drugih enako pomembnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja, ki jih je treba upoštevati tudi, so naložbena tveganja.
Naložbena tveganja so razdeljena na več podvrst:
tveganje neposrednih finančnih izgub;
tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti;
tveganje izgubljenega dobička.
Tveganje izgubljenega dobička deluje kot tveganje zavarovanja (posredne) finančne škode (izgube dobička) zaradi neizvedbe katerega koli projekta.
Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti nastane zaradi zmanjšanja višine dividend in obresti na portfeljske naložbe, posojila in depozite.
Tveganja zmanjšanja dobičkonosnosti se po vrsti delijo na kreditna in obrestna tveganja.
Obstaja veliko različnih klasifikacij dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost.
Razdeljeni so na:
· vir;
· proizvodno-tehnološki;
· regulativni in pravni;
· institucionalni;
· infrastrukturno;
· izvozni potencial;
· poslovni ugled itd.
Vsak od zgornjih dejavnikov je lahko označen z različnimi kazalniki, ki imajo pogosto enako gospodarsko naravo.
Naslednja klasifikacija dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja, je razdeljena na:
· formalni (na podlagi podatkov računovodskega poročanja);
· neformalno (subjektivno, kot je na primer komercialni ugled, vodstvena kompetenca).
POGLAVJE 2. OSNOVNA ORODJA IN METODE ANALIZE INVESTICIJSKE PRIVLAČNOSTI PODJETJA
1 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja
Danes obstaja več priljubljenih pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi pristop temelji na kazalcih za ocenjevanje konkurenčnosti in finančno-gospodarske dejavnosti podjetja.
Kar zadeva drugi pristop, aktivno uporablja kategorije, kot so "naložbeni potencial", "naložbeno tveganje", pa tudi metode za ocenjevanje naložbenih projektov.
Tretji pristop temelji na oceni vrednosti podjetja.
Vsak pristop in vsaka metoda ima svoje pomanjkljivosti, prednosti in omejitve za praktično uporabo.
Tako lahko pridemo do tako logičnega zaključka, da več ko bo uporabljenih hkrati v procesu ocenjevanja metod in pristopov, večja bo zanesljivost in objektivnost odraza naložbene privlačnosti podjetja.
Naložbena privlačnost podjetja vključuje naslednje pomembne točke, na katere bi morali biti potencialni vlagatelji vsekakor pozorni:
splošne značilnosti tehnične baze podjetja;
nomenklatura blaga;
proizvodna zmogljivost;
mesto podjetja na trgu, v panogi, raven njegovega monopolnega položaja;
značilnosti sistema vodenja;
lastniki podjetij, odobreni kapital;
struktura proizvodnih stroškov;
najpomembnejši, po našem mnenju, kazalniki podjetja je znesek prejetega dobička, pa tudi smeri njegove uporabe;
ocena finančnega stanja podjetja.
Upravljanje katerega koli procesa mora temeljiti na stalni objektivni oceni stanja njegovega poteka. To pomeni potrebo po stalni objektivni oceni investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov.
Glavne naloge ocenjevanja investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov so naslednje:
opredelitev gospodarskega razvoja sistema v kontekstu naložbenih vprašanj;
ugotavljanje soodvisnosti naložbene privlačnosti podjetja, priliva investicij in stopnje razvoja gospodarskega sistema;
ureditev naložbene privlačnosti gospodarskih sistemov.
Za dodatne naloge se štejejo:
razjasnitev razlogov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost;
spremljanje naložbene privlačnosti.
Eden od pomembnih dejavnikov investicijske privlačnosti podjetij je razpoložljivost potrebnih naložbenih virov oziroma kapitala. Kapitalska struktura je glavni dejavnik njegove cene, vendar pa ne more biti zadosten in nujen pogoj za učinkovito delovanje podjetja. Po drugi strani, nižja kot je cena kapitala, bolj privlačno bo podjetje za potencialne vlagatelje.
Cena kapitala mora ustrezati pragu dobičkonosnosti oziroma, drugače povedano, donosnosti, ki jo mora podjetje zagotoviti, da ne bi zmanjšalo svoje tržne vrednosti.
Donosnost naložbe je opredeljena kot razmerje med dohodkom ali dobičkom in vloženimi sredstvi. Kot kazalnik dohodka (na mikro ravni) se lahko uporabi kazalnik čistega dobička, ki ostaja na razpolago podjetju.
Od tod formula:
K1 = P / I (1)
kjer je K 1- To je ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja;
In - obseg naložb v osnovna sredstva podjetja;
P je znesek dobička za študijsko obdobje.
Če ni podatkov o naložbah v osnovna sredstva, je treba kot ekonomsko komponento uporabiti donosnost osnovnih sredstev, saj ta kazalnik označuje učinkovitost uporabe sredstev, ki so bila prej vložena v osnovna sredstva.
Kazalnik naložbene privlačnosti naložbenega predmeta se lahko izračuna z naslednjo formulo:
i = N / F jaz , (2)
kje jaz -naložbena privlačnost objekta;
F jaz - sredstva i-tega objekta, ki sodeluje v natečaju;
H je vrednost naročila potrošnika.
V našem primeru je ključni parameter celotnega bonitetnega sistema naročilo stranke. Glede na to, kako pravilno bo oblikovan, bo odvisna stopnja zanesljivosti kazalnikov.
Za reševanje specifičnih problemov, kot so npr.:
uvajanje novih progresivnih tehnologij v obliki znanja in licenc;
nakup nove visoko učinkovite opreme;
privabljanje naprednih tujih vodstvenih izkušenj za izboljšanje kakovosti izdelkov in izboljšanje načinov vstopa na trg;
širitev proizvodnje tistih vrst izdelkov, ki so najbolj povpraševani na trgu, vključno s svetovnim.
Za uvedbo lastniških tehnologij je nujen tudi privabljanje tujih investicij, saj lahko uporabo slednjih v praksi pogosto ovira pomanjkanje potrebne opreme.
Vlaganje v ruska podjetja je praviloma povezano z naslednjimi značilnimi težavami:
nizka konkurenčnost podjetij prejemnikov naložb;
težave pri pridobivanju objektivnih, ustreznih informacij o analiziranem podjetju, pa tudi pogosta uporaba notranjih informacij;
visoka stopnja konflikta med vodstvom podjetja in vlagatelji;
pomanjkanje učinkovitih mehanizmov za zaščito interesov potencialnih vlagateljev pred nepoštenimi dejanji menedžerjev podjetja.
V procesu ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetja ne smemo pozabiti tudi na oceno učinkovitosti naložb.
Učinkovitost naložb se določa s sistemom metod, ki odražajo razmerje med stroški, povezanimi z naložbo, in dobičkom. Ta sistem metod omogoča oblikovanje mnenja o privlačnosti določenih investicijskih projektov in njihovo primerjavo med seboj.
Glede na vrsto poslovnih subjektov lahko metode odražajo:
ekonomska učinkovitost na makro, mikro, mezo ravni;
finančna utemeljitev (komercialna učinkovitost) projektov, ki se določi v obliki razmerja med finančnimi stroški in rezultati tako za projekte kot celoto kot za posamezne udeležence, ob upoštevanju njihovega deleža v celotni naložbi;
proračunska učinkovitost, izražena v vplivu tega projekta na prihodke in odhodke ustrezne ravni državnega oziroma lokalnega proračuna.
Za podjetje s povprečno stopnjo investicijske privlačnosti je značilna aktivna tržna politika, ki je usmerjena v učinkovito izrabo obstoječega potenciala.
Za podjetja z naložbeno privlačnostjo pod povprečjem so značilne nizke možnosti za rast kapitala, kar je v prvi vrsti povezano z nizko učinkovitostjo pri izrabi razpoložljivih tržnih priložnosti, pa tudi s proizvodnim potencialom.
Za podjetja z nizko stopnjo naložbene privlačnosti je značilno, da se naložbe v njih praviloma ne povečujejo, ampak delujejo le kot vir trajnosti, ne da bi vplivale na gospodarsko rast in razvoj. podjetje. Naložbeno privlačnost takšnih podjetij je mogoče povečati le z dramatičnimi kvalitativnimi spremembami v proizvodnih in upravljavskih sistemih. Pomembno vlogo ima lahko tudi preusmeritev proizvodnje v čim bolj popolno zadovoljevanje potreb trga. To bo podjetju omogočilo izboljšanje podobe na trgu, oblikovanje novih ali izboljšanje obstoječih konkurenčnih prednosti.
Partnerje, vlagatelje in tudi vodstvo podjetja zanima ne le dinamika sprememb naložbene privlačnosti podjetja, temveč tudi trendi njegovih sprememb v prihodnosti. Po eni strani imeti informacije o spremembah tega kazalnika pomeni biti pripravljen na težave, tveganja in pravočasno sprejeti ukrepe za stabilizacijo proizvodnega procesa. Po drugi strani pa je mogoče izkoristiti trenutek rasti naložbene privlačnosti za čim večjo privlačnost novih investitorjev, uvajanje novih in izboljšanje zastarelih tehnologij, širitev prodajnega trga in proizvodnje itd.
2 Algoritem za spremljanje naložbene privlačnosti podjetja
Izgradnja sistema spremljanja analiziranih kazalnikov vključuje naslednje glavne faze:
.Izgradnja sistema poročanja informativnih kazalnikov temelji na upravljavskih in finančno računovodskih podatkih.
.Razvoj sistema analitičnih (generalizirajočih) kazalnikov, ki odražajo dejanske rezultate doseganja standardov kvantitativnega nadzora, je treba izvesti v skladu s sistemom finančnih kazalnikov.
.Določitev strukture in kazalnikov obrazcev kontrolnih poročil izvajalcev služi za oblikovanje sistema nosilcev kontrolnih informacij.
.Določanje kontrolnih obdobij za vsako skupino in vsako vrsto analiziranih kazalnikov. Specifikacija kontrolnega obdobja za skupine kazalnikov naj bo določena z "nujnostjo odziva", ki je potrebna za učinkovito upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.
.Ugotavljanje obsega odstopanj dejanskih rezultatov analiziranih kazalnikov od uveljavljenih standardov je treba izvesti tako v absolutnih kot v relativnih vrednostih. Glede na relativne kazalnike lahko hkrati vsa odstopanja razdelimo v tri glavne skupine:
pozitivno odstopanje;
negativno "dopustno" odstopanje;
negativno "nesprejemljivo" odstopanje.
Identifikacija glavnih razlogov za odstopanja dejanskih nadzorovanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja za celotno podjetje in za njegove posamezne strukturne oddelke ("centri odgovornosti", "profitni centri").
Uvedba sistema spremljanja v podjetju omogoča znatno povečanje učinkovitosti celotnega procesa vodenja naložbenega procesa in ne le na področju dela na povečanju naložbene privlačnosti.
Osnova za oblikovanje sistema spremljanja je razvoj sistema indikativnih kazalnikov, ki omogočajo prepoznavanje nastanka problema in njegove kompleksnosti. Sistem kazalnikov je vsebinsko usmerjen v proučevanje znakov, ki označujejo odvisnost upravljanja naložbene privlačnosti podjetja od notranjega in zunanjega okolja, napovedovanje in ocenjevanje njihove kakovosti.
Sistem kazalnikov za spremljanje investicijske privlačnosti podjetja bi bilo logično razdeliti v naslednje skupine:
1.Kazalniki zunanjega okolja. Za zunanje okolje podjetij, ki delujejo v tržnih razmerah, so zelo značilne številne posebnosti: prvič, vsi dejavniki se upoštevajo čez noč; drugič, podjetja morajo upoštevati vso večdimenzionalnost upravljanja; tretjič, cene v takšnih razmerah so pogosto agresivne; četrtič, dinamika razvoja trga, ko se razporeditev sil in položaji konkurentov spreminjajo "postopno".
2.Kazalniki, ki označujejo družbeno uspešnost podjetja. Te kazalnike odlikuje dejstvo, da odražajo vpliv ekonomskih ukrepov na najbolj popolno zadovoljevanje družbenih potreb.
.Kazalniki, ki označujejo strokovno usposobljenost osebja, kazalniki, ki označujejo stopnjo organizacije dela, pa tudi kazalniki, ki označujejo socialno-psihološke dejavnike v timu.
.Kazalniki, ki odražajo učinkovitost razvoja investicijskih procesov v podjetju. V okviru ocenjevanja naložbene privlačnosti podjetij je največje zanimanje za skupino kazalnikov, ki neposredno odražajo učinkovitost vodenja investicijskega procesa.
Tako lahko sklepamo, da je treba pri oblikovanju sistema spremljanja naložbene privlačnosti najprej upoštevati dejavnike oblikovanja vrednosti naložbe. Drugič, pri oblikovanju naložbenega potenciala je treba upoštevati potencial podjetja, proizvodnjo, kadrovski, tehnični potencial podjetja, obstoječe možnosti privabljanja zunanjih virov, pa tudi učinkovitost razvoja. investicijski procesi, ki določajo gospodarsko rast podjetja.
Ta algoritem temelji na spremljanju sprememb tržne vrednosti podjetja. V okviru avtomatizacije procesov delovanja podjetja in njihove informatizacije implementacija tega algoritma ne zahteva bistvenih organizacijskih in gospodarskih preobrazb v podjetju.
Spremljanje naložbene privlačnosti, ki se izvaja na podoben način v podjetju, bo omogočilo ne le odkrivanje ozkih grl pri oblikovanju pogojev za aktiviranje investicijskih procesov, temveč tudi določitev najverjetnejših sprememb v gospodarskem potencialu podjetja, hkrati pa zmanjšati verjetnost padca tržne vrednosti podjetja.
3 Kazalniki in metode za analizo naložbene privlačnosti podjetja
Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja je treba upoštevati naslednje pomembne vidike: privlačnost tržnih izdelkov, ki jih proizvaja podjetje, inovativnost, kadrovsko, teritorialno, finančno, družbeno privlačnost.
Bistvo analize finančne privlačnosti podjetja je povečati dobiček in zmanjšati stroške. To je zelo večplasten koncept, ki je sestavljen iz ogromnega števila zelo različnih kazalnikov, ki se izračunajo na podlagi računovodskih izkazov podjetja.
Za vlagatelje so najpomembnejši kazalniki finančnega stanja družbe.
Med finančno privlačnostjo podjetja se uporabljajo predvsem naslednji kazalniki:
dobičkonosnost;
finančna stabilnost;
likvidnost sredstev.
Oceno trenutnega finančnega stanja podjetja je treba začeti z analizo njegovega premoženjskega stanja, za katerega sta značilni stanje in sestava sredstev. Če govorimo o analizi premoženjskega stanja podjetja, je treba upoštevati ne le značilnosti materiala in predmeta, temveč tudi denarno vrednost, kar omogoča najbolj objektivno sklepanje o optimalnosti, smotrnost in možnost vlaganja finančnih rezultatov v premoženje družbe. Finančni in premoženjski položaj družbe predstavljata dve tesno povezani strani gospodarskega potenciala.
Analiza strukture premoženja podjetja se izvaja predvsem na podlagi primerjalne analitične bilance, ki vključuje tako vertikalno kot horizontalno analizo. Analiza strukture vrednosti nepremičnine vam omogoča, da dobite najbolj splošno predstavo o finančnem stanju podjetja. Struktura vrednosti nepremičnine ponazarja delež posameznega elementa sredstev ter, kar je pomembno, razmerje med izposojenimi in lastnimi sredstvi (učinek finančnega vzvoda), ki jih pokrivajo v obveznostih. S primerjavo strukturnih sprememb v sredstvih in obveznostih bilance stanja lahko dobite jasno predstavo o tem, kateri viri prevladujejo ob prejemu novih sredstev in v katera sredstva so bila ta nova sredstva vložena.
Kar zadeva analizo likvidnosti bilance stanja, je najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja ocena njegove plačilne sposobnosti. Razumeti ga je treba kot sposobnost podjetja, da dopolni in pravočasno poravna svoje kratkoročne obveznosti do partnerjev.
Sposobnost podjetja, da iz svojega obtoka hitro sprosti sredstva, ki so potrebna za poplačilo njegovih kratkoročnih obveznosti ter običajnih finančnih in gospodarskih dejavnosti, se imenuje likvidnost. Hkrati je treba likvidnost upoštevati tako trenutno kot tudi v prihodnosti.
V najbolj splošnem razumevanju je likvidnost zmožnost preoblikovanja v gotovino. Koncept "stopnje likvidnosti" je določiti trajanje časovnega intervala, v katerem se lahko izvede ta transformacija. Tako krajše kot je to obdobje, večja bo likvidnost določenih sredstev.
Ko govorimo o likvidnosti podjetja, pomenijo, da ima obratna sredstva v višini, ki teoretično zadostuje za poplačilo svojih obveznosti.
Glavni kazalnik likvidnosti je formalni presežek kratkoročnih sredstev nad kratkoročnimi obveznostmi (v denarnem smislu). Večja kot je vrednost tega presežka, likvidnostno ugodnejše bo finančno stanje podjetja. Če znesek kratkoročnih sredstev ni dovolj velik v primerjavi s kratkoročnimi obveznostmi, je trenutni položaj podjetja nestabilen in lahko nastane situacija, ko nima dovolj denarnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.
Likvidnost podjetja je najbolj popolno, če primerjamo sredstva določene stopnje likvidnosti z obveznostmi določene stopnje likvidnosti.
Vsa sredstva podjetja so razvrščena glede na stopnjo likvidnosti, to je hitrost pretvorbe v gotovino, in so razvrščena v padajočem vrstnem redu likvidnosti, obveznosti pa po stopnji nujnosti njihovega odplačila in so razvrščene v naraščajočem vrstnem redu. zrelosti.
A 1. Najbolj likvidna sredstva - vključujejo vse postavke denarnih sredstev podjetja in kratkoročnih finančnih naložb (vrednostnih papirjev). A 1 = stran 250 + stran 260.
A 2. Hitro unovčljiva sredstva - terjatve do kupcev, katerih plačila se pričakujejo v 12 mesecih po datumu poročanja: A 2 = vrstica 240.
A3. Sredstva, s katerimi se počasi trguje - postavke 2. oddelka bilančnega sredstva, vključno z zalogami, DDV, terjatvami (... po 12 mesecih) in drugimi kratkoročnimi sredstvi. A3 = vrstica 210 + vrstica 220 + vrstica 230 + vrstica 270. Težje prodajna sredstva - postavke v 1. razdelku sredstva bilance stanja - nekratkoročna sredstva.
A 4. Nekratkoročna sredstva = vrstica 190
Obveznosti v bilanci so razvrščene v skupine glede na nujnost njihovega plačila.
P1. Najnujnejše obveznosti - vključujejo obveznosti do dobaviteljev: P 1 = vrstica 620.
P2. Kratkoročne obveznosti so kratkoročno izposojena sredstva, dolgovi do udeležencev pri izplačilu dohodka, druge kratkoročne obveznosti: P 2 = vrstica 610 + vrstica 630 + vrstica 660.
P3. Dolgoročne obveznosti so bilančne postavke, ki se nanašajo na 4. in 5. člen, t.j. dolgoročna posojila in izposojena sredstva ter odloženi prihodki, rezerve za prihodnje odhodke in plačila: P3 = vrstica 590 + vrstica 640 + vrstica 650.
P4. Stalne oziroma stabilne obveznosti so postavke 3. oddelka bilance stanja Kapital in rezerve. Če ima organizacija izgube, se odštejejo: P4 = 490 str.
Bilanca stanja je absolutno likvidna, če obstaja ustrezno kritje sredstev za vsako skupino obveznosti, to pomeni, da je podjetje sposobno brez večjih težav odplačevati svoje obveznosti. Pomanjkanje sredstev različne stopnje likvidnosti kaže na možne zaplete pri izpolnjevanju njihovih obveznosti. Likvidnostne pogoje lahko predstavimo na naslednji način: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
Če so izpolnjene prve tri, je izpolnitev četrte neenakosti obvezna, saj je A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoretično to pomeni, da podjetje ohranja minimalno raven finančne stabilnosti - ima lastna obratna sredstva (P4-A4)> 0.
V primeru, ko ima ena ali več neenakosti sistema nasproten predznak od tistega, ki je določen v optimalni različici, se likvidnost stanja bolj ali manj razlikuje od absolutne. Pomanjkanje visoko likvidnih sredstev praviloma zapolnijo z manj likvidnimi.
To nadomestilo se obračunava le v naravi, saj v realnem plačilnem položaju manj likvidna sredstva ne morejo nadomestiti bolj likvidnih.
Stanje absolutno ni likvidno, podjetje ni plačilno sposobno, če obstaja razmerje, ki je nasprotno absolutni likvidnosti: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.
Za to stanje je značilna odsotnost lastnih obratnih sredstev podjetja in nezmožnost poplačila kratkoročnih obveznosti brez prodaje nekratkoročnih sredstev.
Analiza likvidnosti bilance stanja po zgornji shemi je približna. Podrobnejša je analiza plačilne sposobnosti z uporabo finančnih količnikov.
Najpomembnejši kazalnik finančnega položaja podjetja je ocena njegove plačilne sposobnosti, ki se razume kot sposobnost podjetja, da pravočasno in v celoti poravna kratkoročne obveznosti do nasprotnih strank.
Solventnost pomeni, da ima podjetje denar in denarne ustreznike, ki zadostuje za poravnavo obveznosti, ki zahtevajo takojšnje poplačilo. Tako so glavne značilnosti plačilne sposobnosti:
a) razpoložljivost zadostnih sredstev na tekočem računu;
b) odsotnost zapadlih obveznosti.
Za splošno oceno likvidnosti in solventnosti podjetja se uporabljajo posebni analitični koeficienti. Koeficienti likvidnosti odražajo denarni položaj podjetja in določajo njegovo sposobnost upravljanja obratnega kapitala, torej ob pravem času, hitro pretvorbo sredstev v denar za poplačilo kratkoročnih obveznosti. V tuji in domači literaturi se uporabljajo trije ključni količniki obveznosti, odvisno od hitrosti prodaje določenih vrst sredstev: količnik likvidnosti oziroma stopnja pokritosti trenutne absolutne likvidnosti s premoženjskimi sredstvi, količnik hitre likvidnosti in količnik tekoče likvidnosti. (ali razmerje pokritosti). Vsi trije kazalniki merijo razmerje med kratkoročnimi sredstvi družbe in njenim kratkoročnim dolgom. Prvi koeficient upošteva najbolj likvidna obratna sredstva – denarna sredstva in kratkoročne finančne naložbe; v drugem - se jim dodajo terjatve, v tretjem - zaloge, to je izračun koeficienta tekoče likvidnosti praktično izračun celotnega zneska kratkoročnih sredstev na rubelj kratkoročnega dolga. Ta kazalnik je sprejet kot uradno merilo za insolventnost podjetja.
Analiza razkriva plačilno sposobnost podjetja, ki je eden od kvantitativnih kazalcev naložbene privlačnosti. Za karakterizacijo plačilne sposobnosti podjetja se sprejmejo številni koeficienti.
ZAKLJUČEK
V tem delu sem obravnaval bistvo kategorije »naložbena privlačnost«. Obstaja več razlag te definicije, a če jih povzamemo, lahko oblikujemo naslednjo definicijo naložbene privlačnosti podjetja - to je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja podjetja in ohranjanja njegove konkurenčnosti. Na podlagi zbranih domačih in tujih izkušenj je bilo dokazano, da je naložbena privlačnost podjetij glavni mehanizem za privabljanje investicij v gospodarstvo.
Naložbena privlačnost je odvisna od zunanjih (razvitost regije in industrije, lokacija podjetja) in notranjih (dejavnosti znotraj podjetja) dejavnikov.
Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja so naložbena tveganja (tveganje izgubljenega dobička, tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti, tveganje neposrednih finančnih izgub).
Tudi dejavniki, ki vplivajo na naložbeno privlačnost, se delijo na: proizvodne in tehnološke; vir; institucionalni; regulativni in pravni; infrastrukturno; poslovni ugled in drugo.
Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja je mogoče določiti z različnim naborom dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.
V trenutnem gospodarskem okolju obstaja več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalcih finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja. Drugi pristop uporablja koncept naložbenega potenciala, naložbenega tveganja in metode vrednotenja investicijskih projektov. Tretji pristop temelji na vrednotenju podjetja. Vsaka od metod ima svoje prednosti in slabosti in več pristopov in metod se uporablja v procesu ocenjevanja, večja je verjetnost, da bo končna vrednost objektiven odraz naložbene privlačnosti podjetja.
SEZNAM UPORABLJENIH VIROV
Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 11.
Zvezni zakon "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" z dne 25. februarja 1999 št. 39-FZ - Consultant Plus: Različica Prof. - Elektron. Dan. in prog. - CJSC "Svetovalec Plus".
Vasiliev A.G. Analiza trženjskih priložnosti. M.: UNITI, 2012. S. 14.
Raziskovalno-razvojno podjetje "Pozicija". Naložbena privlačnost. - 2008. Način dostopa: www.pozmetod.ru.
Gribov V., Gruzinov V. Ekonomika podjetja. - 2012. Način dostopa: www.inventech.ru.
Filimonov V.S. Koncept naložbene privlačnosti podjetja v sodobnih tržnih razmerah // Aktualni problemi znanosti, ekonomije in izobraževanja XXI stoletja: gradivo II mednarodne znanstveno-praktične konference, 5. marec - 26. september 2012: v 2 urah, del 2 / otv. izd. E. N. Šeremetjeva. - Samara: Inštitut Samara (fil.) RGTEU, 2012 .-- 392 str. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru
Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?
Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili tutorske storitve o temah, ki vas zanimajo.
Pošljite povpraševanje z navedbo teme zdaj, da se pozanimate o možnosti pridobitve posveta.
Ekonomske teorije in učbeniki ponujajo zapleteno in zmedeno naložbeno privlačnost. Laik mora dolgo časa razumeti akademski jezik, v katerem so ti pojmi napisani.
Za preprosto in logično opredelitev tega pojma je treba najprej poznati koncepta naložbe in investicijske dejavnosti. Naložbe so denar, bančni depoziti, delnice, delnice in vrednostni papirji, tehnologije, stroji, oprema, različne licence, intelektualne vrednote, ki se vlagajo v podjetniške ali druge dejavnosti za ustvarjanje dobička ali doseganje pozitivnega družbenega učinka. Naložbena dejavnost je naložba in sklop praktičnih dejanj pri izvajanju investicij.
Od tod sklep, da je naložbena privlačnost sposobnost vzbuditi komercialni interes pri resničnem vlagatelju, sposobnost, da jih sprejme in razpolaga z njimi na način, da se posledično izboljša kakovost proizvedenih izdelkov, poveča obseg proizvodnje in zajame nove. trgi. In na koncu - dobiti čisti dobiček.
Povedati je treba, da z vidika vlagatelja vsa podjetja nimajo naložbene privlačnosti. Toda po drugi strani imajo skoraj vsi lastniki podjetij nasprotno stališče. To pomeni, da verjamejo, da lahko njihovo podjetje zainteresira vlagatelje za 100%. Takšni podjetniki lahko leta aktivno iščejo vlagatelje in jih ne najdejo, nad tem so iskreno presenečeni.
Zato bi morali vsi lastniki podjetij vedeti, kaj vpliva na naložbeno privlačnost njihovega podjetja. Prvič, naložbe v podjetje ga morajo vsekakor pripeljati na novo raven proizvodnje, tehnologije in kakovosti. Zato samostojna trgovina na mestu brez gneče nikoli ne bo privlačna za investitorje. Drugič, vračilna doba za naložbe ne sme biti daljša od 2,5 leta za trgovska podjetja, največ 3 leta za storitveni sektor, ne več kot 5 let za proizvodni sektor in največ 2 leti za inovativne poslovne dejavnosti. Tretjič, naložbeni predmet mora biti visoko likviden. Z drugimi besedami, možno bi bilo prodati celotno podjetje, hitro in brez težav. In četrtič, podjetje mora imeti čim širše možnosti za razvoj.
Podjetja v upadanju, pa tudi podjetja, ki delujejo na omejenih trgih z zelo omejenimi možnostmi za razvoj, bodo vedno neprivlačna za naložbe.
Na podlagi navedenega lahko vsak podjetnik sam oceni stopnjo naložbene privlačnosti svojega podjetja. In če je visoka - izdelati ideje, pripraviti investicijski projekt, poiskati in prepričati vlagatelje. In če je nizka, jo poskusite povečati.
