Želim poskusiti vlagati v obveznice, vendar sem prej uporabljal samo depozite. Tam je vse jasno, cena je navedena v pogodbi.
V obveznicah so stvari videti bolj zapletene. Povejte nam, kako pravilno izračunati donos na obveznico. Je odvisno samo od velikosti kupona ali ne?
Obveznice so uporabna vrsta vrednostnih papirjev: dohodek od njih je višji kot od depozitov. Vendar so ti vrednostni papirji sami po sebi bolj zapleteni. Ugotovimo, katere vrste donosov so, od česa je odvisna njihova vrednost in kako vse to izračunati.
Evgenij Šepelev
zasebni investitor
Najpogostejše so kuponske obveznice. Kupon je plačilo obresti, ki se izvaja v rednih časovnih presledkih: na primer enkrat na šest mesecev. Datumi plačil so znani vnaprej, vendar se lahko velikost kuponov sčasoma spremeni.
Obstajajo tudi diskontni vrednostni papirji: ne plačujejo kuponov, vendar se sami vrednostni papirji prodajajo veliko ceneje od nominalne. Dohodek je mogoče zaslužiti, če se cena dvigne ali če se obveznica ob koncu obdobja odkupi po nominalni vrednosti.
Bolj priljubljene so obveznice s kuponom, zato si jih poglejmo na primeru tipičnega zastopnika - OFZ -26217 z zapadlostjo 18. avgusta 2021. Od 2. oktobra je ta obveznica vredna 99,3% nominalne vrednosti, to je 993 rubljev.
To je denar, ki ga je izdajatelj dolžan redno plačevati imetnikom obveznic. Obrestno mero obveznice s kuponom je enostavno izračunati:
(letni kuponi / nominalna vrednost) × 100 %
Nominalna vrednost obveznice OFZ-26217 je 1.000 rubljev, plačila se izvajajo vsakih šest mesecev v višini 37,4 rubljev. Donos kupona - 7,5% letno.
Obveznice se ne prodajajo vedno po nominalni vrednosti: njihova cena se sčasoma spreminja. Zato izračun kuponskega donosa ne omogoča, da bi natančno vedeli, koliko bo vlagatelj zaslužil z obveznicami.
To je natančnejši kazalnik, pri izračunu katerega se ne uporablja nominalna vrednost, ampak neto cena - brez nabranega kuponskega dohodka. NKD je del kupona, ki se je nabral, a še ni bil plačan. Pri nakupu obveznice morate plačati lastniku NKD - to je kot odškodnina za dejstvo, da proda vrednostni papir, ne da bi prejel kupon. Novi lastnik pa bo na dan plačila prejel celoten kupon.
Vrednost trenutnega tečaja kaže, kolikšen denarni tok daje obveznica, kupljena po določeni ceni.
Formula izgleda takole:
(Donos kupona / neto cena) × 100 %
Donos OFZ -26217 je enak (74,8 / 993) × 100 % ali 7,53 % na leto.
Ta številka je višja od kuponske stopnje, saj je cena OFZ -26217 nižja od nominalne. Če bi ta OFZ stal več kot nominalni, bi bil trenutni donos nižji od kuponskega.
Mnogi držijo obveznice do datuma zapadlosti, ko vlagatelj prejme par z zadnjim kuponom. Toda vrednost donosa obveznice ob zapadlosti je mogoče izračunati le, če je znana velikost vseh kuponov.
Stopnja do zapadlosti se izračuna po bolj zapleteni formuli:
((Denominacija - polna nabavna cena + vsi kuponi na obdobje posedovanja) / polna nabavna cena) × (365 / dni do zapadlosti) × 100 %
Za OFZ -26217 bo preprost donos do zapadlosti ((1000 - 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365/1051) × 100% = 7,74% letno.
Če prejete kupone uporabite za nakup dodatnih vrednostnih papirjev, lahko izračunate donos na obveznice z reinvestiranjem kuponov - približno kot prispevek z obrestno kapitalizacijo.
Menijo, da se kuponi vlagajo v nove vrednostne papirje po trenutni stopnji - tisti, ki je bila prvotno. To je predpostavka, ker se cena sčasoma spreminja in dejanski donos se bo razlikoval.
Kupon lahko ponovno vložite, če dohodek od kuponov zadostuje za nakup dodatnih vrednostnih papirjev. Po prejemu 37,4 rubljev v obliki kupona za en OFZ -26217 ne bo mogoče kupiti dela obveznice zveznega posojila. Če pa imate 100 takšnih vrednostnih papirjev, bo izplačilo kupona 3740 rubljev. To je dovolj za 3 dodatne vrednostne papirje - in ostalo jih bo več.
Enostaven in natančen način za ugotavljanje efektivnega donosa do zapadlosti je uporaba kalkulatorja obveznic na spletnem mestu Rusbonds ali na spletni strani Moskovske borze. Za OFZ -26217 je ta številka od 2. oktobra znašala 7,93 % na leto.
Za izračun donosnosti s pomočjo kalkulatorja obveznic morate s seznama izbrati vrednostni papir, navesti datum nakupa in neto ceno brez ACI. Kalkulator bo prikazal tudi trenutne in enostavne obrestne mere do zapadlosti, torej jih ni treba izračunavati ročno. Hkrati se v kalkulatorju ne upoštevajo davki, posredniške in depozitarne provizije.
Cena obveznice je med drugim odvisna od obrestnih mer v gospodarstvu. Če centralna banka zviša obrestno mero, bodo vlagatelji želeli imeti instrumente z višjimi donosi. Začeli bodo prodajati stare papirje s stalnim kuponom in se bodo pocenili. Če centralna banka zniža obrestno mero, se bo povpraševanje po starih obveznicah povečalo in cene se bodo dvignile. Krajši kot je čas do datuma zapadlosti, manj je vrednostni papir občutljiv na spremembe odbitka ključne obrestne mere za prispevke. Vračilo dohodnine bo povečalo donosnost naložb za nekaj odstotnih točk na leto, odbitek pa je mogoče opraviti na IIA in kupiti dodatna sredstva.
Dobro je, če vam posrednik dovoli prejemanje kuponov na bančni račun in jih ne pripisuje IIS. Potem je mogoče kupone neodvisno deponirati na IIS in nato pridobiti odbitek od tega denarja.
Donos obveznic to je parameter, ki odraža dobičkonosnost določenega vrednostnega papirja in je običajno izražen v odstotkih na leto. Na splošno je dohodek od obveznic lahko dveh vrst:
V zvezi s tem obstaja veliko formul za izračun donosnost obveznic, različne formule pa na različne načine upoštevajo zgoraj navedene vrste dohodka. Običajno so v kalkulatorju obveznic štirje glavni donosi, ki si jih bomo podrobneje ogledali v tem članku in pojasnili, kaj pomeni vsak od njih.
Vse vrste donosov, ki jih bomo upoštevali, se izračunajo samodejno in so vlagateljem na voljo v obliki končnega rezultata (ni pomembno, kje, bodisi v Quick terminalu, v kalkulatorju obveznic ali kje drugje). Ampak še vedno bom dal formule za izračun teh kazalnikov za globlje razumevanje bistva vprašanja.
Upošteva le plačilo trenutnega kupona. Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1000r. trgoval pri 90%. Donos kupona je 12% ali 120 rubljev. v letu. Zato bo trenutni dohodek enak 120 rubljev / 900 rubljev. = 13,33 %.
Ekonomski pomen tega donosa je vlagatelju pokazati, koliko obresti bo prejel v obliki kuponskih izplačil, odvisno od vloženih sredstev. To pomeni, da ko osebo zanima točno denarni tok, ne da bi upoštevali plačilo nominalne vrednosti na datum zapadlosti, potem morate pogledati to vrednost.
Ta številka ne upošteva dejstva, da ste obveznico kupili za 90 % in boste odplačali 100 %. Recimo, da je zgoraj obravnavana obveznica odkupljena v 5 letih. 10-odstotna razlika med nakupom 90 % in izplačilom 100 % bo zagotovo povečala vašo končno dobičkonosnost, vendar se bo to zgodilo šele ob koncu zapadlosti in vsako leto boste prejeli točno ta trenutni dohodek, ki je v našem primeru 13,33 %.
Ta donos upošteva tudi dohodek od razlike v ceni in kuponov. Ta vrsta ni povsem pravilna, saj dobljeno vrednost je treba deliti s številom let, v katerih imamo papir v lasti. Ta formula nima praktične uporabe, vendar jo imajo vsi kalkulatorji, zato jo morate tudi poznati.
Ta formula upošteva dobiček od nakupov pod nominalno vrednostjo in kuponskih plačil. Kupili smo na primer obveznico pri 90 %, kupon 12 %, tekoči dohodek 13,33 %, ročnost 4 leta, t.j. za 4 leta dobimo 10% kot razliko (100% -90%). Če teh 10 % delimo na 4 leta, dobimo 2,5 % letno, kar prištejemo na 13,33 % in dobimo preprost dohodek do zapadlosti 15,83 %. Vendar, daljša kot je doba zapadlosti, bolj se dohodek iz razlike razredči v letne donose. Torej bo za obdobje 10 let preprost dohodek enak 14,33%.
S tem indikatorjem je mogoče obveznice že primerjati med seboj. Če nameravate pri vlaganju imeti obveznice do konca obdobja njihovega obtoka, nameravate hkrati vzeti kupone zase, t.j. ne reinvestirajte kuponskega dohodka v iste vrednostne papirje, potem morate natančno gledati na preprost donos obveznic.
Če vas zanima absolutni donos ob upoštevanju vse možne dobičkonosnosti (tj. izplačila kuponov, razlika v ceni in dobiček od reinvestiranja kuponskih izplačil), potem morate pogledati efektivni donos obveznic.
Ta vrsta donosnosti je najbolj popolna, prav to vrednost uporablja borza in se predvaja v hitrem programu v stolpcu "Donos obveznic". Še enkrat ... ta vrsta donosnosti poleg izplačil kuponov in razlik v ceni upošteva reinvestiranje kuponskega donosa v iste obveznice.
Kot kaže praksa, 95 % vlagateljev reinvestira kupone, zato je bil ta dobiček vzet kot glavno merilo donosnosti obveznic. Poleg tega se na podlagi navedene vrednosti izriše za obveznice.
Tako smo pogledali vrste donosov na trgu obveznic. Najpomembnejši je efektivni donos obveznic, ki se odraža v in ga borza uporablja za izračun. Na podlagi te vrednosti je mogoče obveznice primerjati med seboj, kar bo dalo jasno sliko o tem, kateri papir je z vidika možne donosnosti bolj privlačen za vlaganje.
Stopnja obveznice
kjer je: C tržna cena obveznice,
Н - nominalna vrednost obveznice.
1. Tržna vrednost diskontne obveznice
(2
)
kjer je: R tech - trenutna vrednost obveznice;
i- diskontna stopnja v enotah delnic.
2. Donos diskontne obveznice do zapadlosti
(3
)
kjer je: Ц 1 - nakupna cena obveznice;
t je število koledarskih dni do zapadlosti.
3. Donos diskontnih obveznic za prodajo
(4
)
kjer je: Ц 2 - prodajna cena obveznice;
∆ t je obdobje imetja obveznice.
1. Tržna vrednost obrestonosne obveznice ob upoštevanju njenega odkupa
(5
)
kjer je: R tech - trenutna tržna vrednost obveznice;
П n - periodična izplačila kuponov na obveznice;
i- diskontna stopnja;
N je skupno število plačil obresti;
N je številka plačila obresti.
2. Trenutni donos obrestonosnih obveznic ob upoštevanju le prihodkov od obresti na obveznice
(6
)
kjer: P - letne obresti na obveznice (v rubljih).
3. Končni donos ob upoštevanju tudi tečajne razlike, prejete pri nadaljnji prodaji ali odkupu obveznice
(7
)
kjer je: C 2 prodajna (odkupna) cena obveznice;
n je število let, v katerih je bila obveznica v lasti.
ZALOGA
1. Tržna vrednost delnice ob upoštevanju poznejše prodaje:
(8
)
kjer je: P tek - trenutna tržna vrednost delnice;
i je diskontna stopnja v enotah delnic;
n je skupno število izplačil dividend;
к - številka izplačila dividend;
D t - periodična izplačila dividend;
Ts 2 - prodajna cena delnice.
2. Tržna vrednost delnice s stalnimi izplačili dividend:
(9
)
kjer: D - fiksna izplačila dividend (v rubljih).
3. Tržna vrednost delnice s konstantno stopnjo rasti dividend:
(10
)
kjer je: D - primarna dividenda;
g - stalna stopnja rasti dividend (v enotskih ulomkih).
4. Trenutna donosnost ob upoštevanju samo dohodka iz dividend na delnice:
(11
)
kjer je: D - dividende na delnice;
Ц 1 - nabavna cena delnice.
5. Končni donos ob upoštevanju dohodka od dividend in tečajne razlike, prejete pri nadaljnji prodaji delnice:
(12
)
kjer je: n število let, v katerih je bila delnica v lasti.
*** Če je bila transakcija zaključena za obdobje, krajše od enega leta, se lahko donos pri nadaljnji prodaji določi:
(13
)
kjer je: t dejansko število dni, ko je bila delnica v posesti.
Vlagatelju pokaže, koliko dohodka bo prejel, če bo kupil obveznico po nominalni vrednosti. Kuponski donos obveznic se izračuna po zgornji formuli.
Daje predstavo o tem, kolikšen dohodek lahko pričakuje vlagatelj, če kupi obveznico po trenutni tržni ceni. Trenutni donos obveznic se izračuna po zgoraj opisani formuli.
Določimo trenutne (trenutne) stroške takega toka:
kje F - znesek odplačila (praviloma - nominalna vrednost, t.j. F = N); k - letna kuponska stopnja; r - tržna stopnja (diskontna stopnja); n - trajanje obveznice; N - nominalna vrednost; m -število izplačil kuponov na leto.
Polna cena (umazano) - cena obveznice, ki vključuje obračunane obresti. Polna cena je cena, ki jo plača kupec.
Umazana cena = P (tržna cena) + NIR (akumulirani kuponski donos)
NIR = С (letni kuponski donos) * (število dni od dneva plačila kupona) / (število dni v letu)
Donos do zapadlosti je enaka zahtevani donosnosti vlagatelja R, pri kateri je sedanja vrednost denarnih vplačil na obveznico enaka njeni tržni vrednosti. Donos do zapadlosti je mogoče določiti z metodo zaporednih približkov, pri čemer uporabimo predhodno dobljeno formulo P = I / R * + N / (1 + R) n, kjer je P tržna cena obveznice, R je donos do zapadlost, n je število obdobij imetja obveznice.
Za obveznice se trajanje izračuna na naslednji način:
PVi je trenutna vrednost prihodnjih donosov obveznic, T je obdobje prejema i-tega donosa, Price je cena obveznice. Trajanje obveznice je tehtano povprečje zapadlosti obveznice, pri čemer so uteži sedanja vrednost plačil obveznice, deljena s tržno ceno obveznice.
Zaloga. Razvrstitev delnic. Vrednotenje delnic. Vrste dohodka od delnic. Oblike izplačila dohodka od delnic.
delnica je lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do udeležbe pri upravljanju delniške družbe in do dela dobička delniške družbe. premoženje, ki je ostalo po njegovi likvidaciji.
Delnice so razvrščene po naslednjih kriterijih.
Po posebnostih registracije in obtoka: imenske delnice, delnice na prinosnika.
Po naravi obveznosti: navadne delnice, prednostne delnice.
Po oblikah lastništva izdajatelja: delnice državnih podjetij, delnice nedržavnih družb.
Po regionalni pripadnosti: delnice domačih izdajateljev, delnice tujih izdajateljev.
Prihodki, ki jih izplača izdajatelj na: delnice - dividende (dohodek od delnic, ki ga izplača delniška družba). Povečanje vrednosti je razlika med nakupno ceno vrednostnega papirja in njegovo prodajno ceno na trgu.
Vrednotenje delnic
Oblika izplačila dividend. Dividenda se lahko izplača v denarju, v primerih, ki jih določa statut družbe, pa tudi drugo premoženje, praviloma delnice odvisnih družb ali lastne delnice.
Če se dividende izplačajo v lastnih delnicah, se ta praksa imenuje kapitalizacija dohodka ali reinvestiranje. V tem primeru se dividenda določi bodisi kot odstotek ene delnice bodisi v določenem razmerju ob upoštevanju datuma njihove pridobitve.
Model kapitalizacije dohodka.
Teoretična cena delnice v tem modelu temelji na dejstvu, da je vsota diskontiranih dividend, izplačanih nanjo
Če se vsako leto (obdobje) na delnico izplača približno enaka dividenda, kot je to na primer pri prednostnih delnicah, je zgornja formula močno poenostavljena:
Če se dividenda izplača na delnico, katere znesek se letno poveča za enak majhen odstotek, ima formula 2.1 obliko:
Dividenda, izplačana v prvem obdobju; - letno povečanje dividende (v delnicah) (pod pogojem, da r> g).
Določanje vrednosti in donosnosti delnic. Razmerje dobička na delnico, razmerje P/E, čista vrednost sredstev na navadno delnico.
Določitev tržne vrednosti delnice
Z vidika teoretičnega pristopa je treba ceno navadne delnice določiti tako, da diskontiramo vse dohodke, torej dividende, ki bodo izplačane nanjo. Potem ima formula za določanje tržne vrednosti obliko:
kje: R - cena delnice; Divt - dividende, ki jih je treba izplačati v obdobju t;
r- diskontna stopnja (donosnost), ki ustreza stopnji tveganja vlaganja v delnice dane delniške družbe.
če vlagatelj namerava v prihodnosti prodati delež, lahko oceni njegovo vrednost po formuli:
kje: Pn- cena delnice ob koncu obdobja n ko ga namerava investitor prodati. V tej formuli, tako kot v prvi, nastanejo težave tako pri napovedovanju dividend kot pri napovedovanju cene prihodnje prodaje delnice. Najenostavnejši model za napovedovanje dividend predvideva, da bodo rasle s konstantno hitrostjo. Potem se lahko dividende za katero koli leto izračunajo po formuli:
g - stopnja rasti dividende.
Stopnja rasti dividend je določena na podlagi podatkov o izplačilih dividend za pretekla leta. Najlažji način za to je po načelu geometrijske sredine, to pomeni, da vzamemo razmerje med dividendo zadnje znane dobe in dividendo za začetno obdobje in izvlečemo koren moči, ki ustreza številu obdobij. obravnavano in odštej eno, in sicer:
Če družba izplača enake dividende, se cena delnice določi po formuli:
P = Div / r. Ko se vlagatelj odloči za nakup delnice za določen čas, mora oceniti donosnost svojega poslovanja. Prav tako morate po zaključku transakcije oceniti njeno dejansko donosnost. Dobičkonosnost operacije z delnico, ki traja več let, je mogoče približno določiti s formulo:
kje: r- dobičkonosnost posla z delnicami;
РS - prodajna cena delnice; Rr - nakupna cena delnice; Div - povprečna dividenda na NS let (opredeljena je kot aritmetična sredina); NS -število let od nakupa do prodaje delnice.
Čisti dobiček na delnico (EPS): Čisti dobiček/število delnic
čista vrednost sredstev na navadno delnico: čista sredstva / število delnic
P / E:tržna vrednost delnice (P) v EPS
Razmerje P/E kaže, koliko časa (število let) bo podjetje potrebovalo, da povrne svojo naložbo. V večini primerov velja, da nižji kot je P / E, bolj privlačne so delnice za nakup, saj se z nizko vrednostjo tega razmerja vračilna doba skrajša.
Uporaba statistične analize časovnih vrst donosnosti vrednostnih papirjev za oceno tveganja lastniškega kapitala: pravilo treh sigm.
Interval zaupanja so meje napovedi (zgornje in spodnje), znotraj katerih z dano verjetnostjo (sigma) dejanske vrednosti bodo vključene.
tiste. izračunamo napoved - to je naša glavna referenčna točka, vendar razumemo, da dejanske vrednosti verjetno ne bodo 100% enake naši napovedi. In postavlja se vprašanje, v kakšne meje dejanske vrednosti so lahko vključene, če se bo trenutni trend nadaljeval? In to vprašanje nam bo pomagalo odgovoriti izračun intervala zaupanja, tj. - zgornja in spodnja meja napovedi.
Kaj je verjetnost cilja Sigma?
Pri izračunu interval zaupanja lahko nastavite verjetnost udarjanje dejanske vrednosti znotraj danih meja napovedi... Kako narediti? Za to nastavimo vrednost sigme in, če je sigma enaka:
3 sigma- verjetnost, da naslednja dejanska vrednost pade v interval zaupanja, bo 99,7 % ali 300 proti 1, oziroma obstaja 0,3 % verjetnost, da bo presegla meje.
2 sigma- verjetnost za dosego naslednje vrednosti znotraj meja je ≈ 95,5 %, t.j. kvote so približno 20 proti 1 ali obstaja 4,5-odstotna možnost, da gredo izven meja.
1 sigma- verjetnost ≈ 68,3 %, t.j. kvote so približno 2 proti 1 ali obstaja 31,7-odstotna možnost, da bo naslednja vrednost izven intervala zaupanja.
Formulirali smo 3 sigma pravilo, ki to pravi verjetnost zadetka naslednja naključna vrednost v intervalu zaupanja z dano vrednostjo tri sigma je 99,7%.
Veliki ruski matematik Čebišev je dokazal izrek, da obstaja 10-odstotna verjetnost, da se preseže meje napovedi z dano vrednostjo treh sigma. tiste. verjetnost padca v interval zaupanja 3 sigma bo vsaj 90%, medtem ko je poskus izračuna napovedi in njenih meja "na oko" poln veliko večjih napak.
Depozitna potrdila: namen, postopek izdaje, vrste potrdil, postopek trgovanja, regulacijski mehanizem.
Depozitna potrdila so vrednostni papirji, ki potrjujejo lastninske pravice tujih gospodarskih subjektov in deponirani pri depozitarni banki. Depozitna potrdila imajo številne prednosti za izdajatelje, ker zagotavljajo: -širitev trga vrednostnih papirjev družbe s hitro in obsežno ponudbo; -izstop na mednarodne kapitalske trge;
Izboljšanje podobe podjetja; - priročen način za vlagatelja, da je imetnik tujih delnic; - povečevanje in stabilizacijo kotacij delnic izdajatelja; - fleksibilna naložba; -zmanjšanje tveganja zaradi diverzifikacije;
Razširitev kroga potencialnih investitorjev; - mehanizem za prevzem in združitev podjetij.
Prav tako je naložbeni interes naložb v potrdila relativno nizki stroški.
Vključujejo:Ameriški, evropski, svetovni prejemki.
Ameriška potrdila o depozitu(Ameriški depozitar Prejemki, ADR) se trguje na večjih ameriških borzah in trgu OTC, so denominirani v ameriških dolarjih in jih ureja zakonodaja ZDA.
evropska depozitna potrdila(European Depositary Receipts, EDR) se trguje na evropskih, običajno na londonski in luksemburški borzi, v evrih, njihov obtok poteka prek klirinških sistemov Euroclear in Clearsystem.
Globalna potrdila o depozitu(Global Depositary Receipts, GDR) je potrdilo o depozitarju, ki potrjuje pravico do delnic tuje družbe in kroži na svetovnih kapitalskih trgih. Obresti za globalno potrdilo o depozitu za izdajatelja je, da se kapital zbira ne le na ameriških ali evropskih trgih, temveč tudi na drugih delniških trgih.
S strani izdajatelja Ruska depozitna potrdila je depozitar. Izpolnjevati mora ugotovljene zahteve glede višine lastniškega kapitala (lastna sredstva) in opravljati depozitarno dejavnost najmanj tri leta. Izdaja ruskih depozitarnih potrdil je dovoljena pod pogojem, da se registracija pravic depozitarja do predstavljenih vrednostnih papirjev izvede na računu, ki je odprt zanj kot za osebo, ki deluje v interesu drugih oseb.
Emisija Ruska depozitna potrdila vključujejo
naslednje faze: 1) odobritev odločitve o izdaji ruskih depozitarnih potrdil s strani pooblaščenega organa njihovega izdajatelja - depozitarja;
2) državna registracija izdaje ruskih depozitarnih potrdil;
3) polaganje ruskih depozitarnih potrdil.
Izračunano na podlagi izplačil kuponov, odkupne cene, lastništva in cene obveznice. Izračun donosa na kuponske in diskontne obveznice je drugačen.
Vlagatelj ustvari dohodek od diskontne obveznice iz razlike med nakupno ceno obveznice in odkupno oziroma prodajno ceno. Donos na diskontne obveznice se izračuna po formuli:
r - donos obveznice
H - cena odkupa obveznice ali prodajna cena
P - nakupna cena obveznice
365 - število dni v letu
Donos je izražen v odstotkih na leto.
Konvencionalni primer: nominalna vrednost 1000 rubljev, nakupna cena 94%, čas zadrževanja - leto. r = (1000-940) / 940 * 1 * 100 % = 6,38 %
Donosnost kuponskih obveznic je dveh vrst – tekoča in donosnost do zapadlosti.
Prikazuje razmerje med izplačili kuponov za leto in trenutno ceno obveznice.
С - znesek kuponskih plačil za leto
Р - trenutna cena obveznice
Prikazuje, kolikšen donos bo prejel vlagatelj, če bo obdržal obveznico do zapadlosti. Približni donos obveznice se izračuna po formuli
r - donos obveznice
H - odkupna cena obveznice, v primeru prodaje obveznice pred zapadlostjo H = prodajna cena + prejeti ACI.
P je nakupna cena obveznice + plačani NKD.
С - znesek izplačil kuponov za obdobje imetja obveznice
t je število dni, ko je bila obveznica shranjena
Pravi primer: vprašanje banke VTB-21-bob
Status: v obtoku
Datum objave: 22.01.2013
Denominacija 1000,
Trenutna ponudbena cena je 98,5 %
NKD - 9,82 rubljev,
Kuponska stopnja, letna, 8,15 %
Denarna vrednost kupona je 20,32 rubljev
Trenutni kupon je 7 od 12, kar pomeni, da je še 6 kuponov.
Datum zapadlosti - 19.01.2016
Dnevi do zapadlosti - 502
r = ((1000- (985 + 9,82)) + 20,32 * 6) / (985 + 9,82) * (365/502) * 100 % = 9,28 % - donos obveznic v odstotkih na leto. Izražanje donosa v odstotkih na leto vam omogoča primerjavo donosnosti na obveznice z različnimi obdobji lastništva.
Dejanski donos se izračuna na naslednji način:
r = ((1000- (985 + 9,82)) + 20,32 * 6) / (985 + 9,82) * 100 % = 12,77 % je dejanska stopnja donosa za celoten čas posedovanja do zapadlosti (502 dni).
Upoštevajte, da dohodnina za fizične osebe v višini 13% in provizije posrednika zmanjšujejo dobičkonosnost. Ob upoštevanju davka bo formula naslednja:
kjer je davek trenutna stopnja dohodnine 0,13 (13 %). Za OFZ, podfederalne in občinske obveznice se kuponski davek ne obračunava.
Donos na obveznice se sčasoma spreminja in je odvisen od obrestnih mer v gospodarstvu, razmer na trgu in izdajatelja. Najnižje donosne so državne obveznice, najbolj donosne pa podjetniške obveznice. Trenutni donos državnih obveznic zveznega posojila je od 8 do 10 %, odvisno od izdaje in trajanja. Donos ruskih evroobveznic, denominiranih v tuji valuti, se giblje od 1,5 % do 6 %.
Donos obveznic zveznega posojila (september 2014)
Nekoliko višji je donos na občinske obveznice.
Donosnost občinskih obveznic (september 2014)
Donos na podjetniške obveznice se giblje od 7 do 15 %, odvisno od sektorja gospodarstva in ocene zanesljivosti izdajatelja. Obveznice nekaterih izdajateljev lahko prinesejo več kot 15 %. Evroobveznice podjetij, denominirane v dolarjih, prinašajo med 3 % in 10 %.
Donosi podjetniških obveznic, nafta in plin (september 2014)
Še enkrat ponavljam, da so to trenutne stopnje donosa, v trenutnih tržnih razmerah in gospodarskih realnostih, podane zgolj kot primer, čez leto dni pa so lahko povsem drugačne.
