Denarni tokovi podjetja ali druge gospodarske enote so podobni pretoku krvi v človeškem telesu, ki oskrbuje vse človeške organe z življenjsko močjo. V telesu ni pretoka krvi, v njem ni življenja. Popolnoma enako se dogaja v podjetjih, podjetjih, panogah in v državi. Denarni tokovi naložbenega projekta, ki je nekoliko izolirani del podjetja, določajo tudi njegovo sposobnost preživetja.
Denarni tokovi v podjetju ali drugem predmetu ekonomske analize, ki so mu usmerjeni, se imenujejo prilivi, iz njega pa odlivi. Za zdravo podjetje je značilno več prilivov kot odlivov v določenem časovnem obdobju, ki se imenuje časovni okvir ekonomske analize.
Denarni tokovi nastajajo v podjetju na področju naložb, poslovanja in v finančnem sektorju.
Denarni tok iz naložbenih dejavnosti v zgodnjih fazah življenjskega cikla projekta je vedno odliv. Zgodnje faze investicijskega projekta vključujejo fazo pred investicijo in fazo izvedbe projekta. V fazi delovanja projektnih rešitev se začne operativna dejavnost podjetja, ki je kombinacija denarnih prilivov in odlivov. Prilivi v tej fazi bistveno presegajo odlive, razlika med njimi pa je bruto dohodek podjetja iz naložbenih dejavnosti. Podobne denarne tokove opazimo v finančnem sektorju naložbene dejavnosti podjetja. Pomanjkanje lastnih sredstev se krije z bančnimi posojili ali posojili tretjih organizacij, finančna sredstva vlagateljev v investicijski projekt ali na drugih področjih dejavnosti podjetja (na primer pri dopolnjevanju obratnega kapitala podjetja) padejo. v sfero finančnih denarnih tokov, kot tudi sredstva od prodaje nepotrebne opreme ali presežnih zalog. V tem primeru je razmerje odliv - pritok sredstev določeno s specifično situacijo in ga lahko označimo z neenakostjo "odliv > priliv" ali "odliv".< приток".
V poslovnih načrtih investicijskih projektov se običajno razlikuje med poslovnim in investicijskim tokom. Nastali denarni tokovi so ločeno ločeni: čisti denarni tok, brezdolžni tok in diskontirani denarni tok. Nekateri finančni tokovi se razporedijo ločeno, v primeru, da se prosta finančna sredstva iz naložbenih dejavnosti usmerijo v nakup vrednostnih papirjev z namenom pridobivanja dodatnega dobička.
Tok poslovanja sestavljajo denarni prilivi (prejemki) in denarni odlivi (odtujitve). Njihovo razmerje je označeno z EBIDTA (Dohodek pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo) in pomeni dobiček pred amortizacijo, obresti na posojila in davke. Za vlagatelje ta kazalnik odraža donosnost naložbe kot indeks, izražen v odstotkih, čeprav se potem imenuje marža EBITDA in je opredeljen kot razmerje med EBITDA in prihodkom.
Denarni prilivi pri investicijskih projektih se oblikujejo pri poslovanju vloženega predmeta.
V spodnjem primeru je to prihodek od prodanih energentov termoelektrarne. Denarni odlivi iz poslovne dejavnosti so njeni poslovni odhodki. Leto 2015 je leto zagona termoelektrarne, tako da letos opažamo le denarne odlive. V letih 2016 in 2017 je povečana dobičkonosnost povezana z vračilom DDV na opremo, kupljeno v tujini v teh letih, in s plačilom odjemalcev energije pristojbin za priključke na omrežja termoelektrarn v letih 2016 in 2017. Povprečna EBITDA marža je 48 %, kar kaže na visoko donosnost projekta in dober donos sredstev vlagatelju.
Investicijski tok v tem primeru nakazuje letni znesek odliva za izgradnjo in zagon termoelektrarne. Naložbeno posojilo v tem letu se obravnava kot priliv, njegova odplačila v naslednjih letih pa kot odliv.
Neto denarni tok je opredeljen kot EBITDA minus obresti za posojila, naložbe in odplačilo telesa posojila. Nedolžniški tok kot EBITDA minus naložbe v tekočem letu življenjskega cikla.
Denarni tokovi se diskontirajo po diskontni stopnji nad posojilno obrestno mero za najmanj en odstotek. Torej, če je bila posojilna obrestna mera enaka 11% na leto, se predpostavlja, da je diskontna stopnja denarnega toka 12% letno. Ta pogoj kaže na minimalno sprejemljivo učinkovitost naložbenega projekta. Diskontirani denarni tok izraža neto sedanjo vrednost projekta, ki služi kot merilo učinkovitosti investicijskega projekta.
Vsi denarni tokovi v investicijskem projektu so predmet analize, na podlagi katere strokovnjaki razvijejo algoritme za vodenje izvedbe investicijskega projekta.
V primeru, ko imamo opravka z enim projektom v enem podjetju, taka analiza ne povzroča težav, saj se denarni tokovi iz naložb zlahka ločijo od celotnega denarnega toka podjetja.
Vendar je realnost veliko bogatejša s kompleksnimi možnostmi. Investicije se lahko usmerijo v ločeno proizvodnjo, vendar je rezultat te proizvodnje člen v celotnem tehnološkem procesu. Obstajajo lahko primeri, ko se vlagajo v pomožno proizvodnjo, na primer v proizvodnjo orodja za glavno proizvodnjo. Pri tem je praktično nemogoče ločiti denarne tokove iz naložbenih dejavnosti z neposrednimi metodami.
Nato se uporabljajo metode, na primer analiza prirastnih denarnih tokov. Pomen te metode je v tem, da se denarni tokovi s privabljanjem naložb v proizvodnjo primerjajo z denarnimi tokovi brez naložb. Čeprav v tem primeru ostajajo težave z izračunom denarnih tokov iz naložb v proizvodnjo. Nekateri tokovi se pri analizi investicijske dejavnosti ne upoštevajo, na primer investicijski stroški za raziskovanje trga proizvedenih izdelkov. Skoraj vsi izdatki podjetja za raziskovanje na temo investicijskega projekta pred odločitvijo za investicijo se štejejo za nepovratne stroške, saj so ti stroški že nastali, tudi če je investicijski projekt opuščen.
Denarni tokovi v podjetju so na eni strani podvrženi inflaciji, na drugi strani pa spremembam davčne zakonodaje.
To še posebej velja za našo državo, kjer se inflacija v enem ali dveh letih poveča za 4-5 %, davčna zakonodaja pa se vsako leto spreminja. Predvidevanje teh sprememb je zelo težko, če ne celo nemogoče.
Splošna oblika ocene denarnega toka je videti tako:
Težava je ravno v določanju teh denarnih tokov.
Če imate poslovni načrt za projekt, je ta naloga poenostavljena. V proračun denarnega toka projekta lahko vnesete znesek naložbe blizu nič in s tem spremenite vhodne kazalnike na trenutne. Posledično bomo dobili proračun denarnega toka za situacijo brez investicij. V tem primeru imamo možnost primerjati vse denarne tokove obeh poslovnih načrtov po letih in zgraditi jasen grafikon denarnega toka.
Če območje terminskega načrta v okviru projekta presega območje terminskega načrta v okviru trenutne proizvodnje, to pomeni, da se projekt lahko sprejme v obravnavo za nadaljnjo analizo njegove ekonomske učinkovitosti.
Prejeme po vlaganju kapitala (naložbah) v podjetja, nepremičnine ali druge oblike gospodarskih sredstev.
Glede na pogostost dobička obstajata dve glavni vrsti denarnih tokov iz naložb:
Dohodek od naložb lahko razdelite na aktivne in pasivne, odvisno od udeležbe vlagatelja v dejavnostih predmeta njegove naložbe
Denarni tok iz naložbenih dejavnosti je običajno grafično naraščajoča črta (če se podjetje, v katerega se vlaga, razvija ali če vlagatelj reinvestira svoj kapital), v nasprotju z linearnim dohodkom zaposlenega, katerega prihodki so najpogosteje na konstantni ravni .
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Glede na stanje denarnega toka je mogoče analizirati kakovost upravljanja podjetja (objektov). Odvisnost teh dejavnikov je prikazana na sliki 102. Kakovost vodenja podjetja lahko označimo kot harn, če je po rezultatih poročevalskega obdobja neto denarni tok kot rezultat poslovanja pozitiven, obseg teh sredstev bistveno presega rezultate investicijskih in finančnih dejavnosti, lahko je celo negativen (v skrajnih primerih). To pomeni, da podjetje kot rezultat poslovanja (od prodaje proizvodov, gradenj (storitev) prejme dovolj denarnih sredstev za naložbe in plačilo porabe posojil na lastne stroške.
Pozitivna vrednost čistega denarnega toka kot rezultat vseh dejavnosti podjetja kaže, da vodstvo spretno opravlja svoje funkcije.
Če je denarni tok zaradi poslovanja in finančnih dejavnosti pozitiven, kot posledica naložbe pa negativen, potem to kaže na normalno kakovost vodenja podjetja in dodatne naložbe lastnikov iz finančnih dejavnosti za pridobitev nekratkoročnih sredstev. za obnovo osnovnih sredstev, kapitalske naložbe v neopredmetena sredstva in izvajanje dolgoročnih naložb.
Financiranje stroškov investicijske dejavnosti na račun prihodkov iz finančnih dejavnosti ni vedno negativen pojav. Vsako podjetje želi pritegniti naložbe za izvajanje ukrepov za znanstveni in tehnološki napredek ter obnovo osnovnih sredstev.
Negativna vrednost denarnega toka iz naložb in pozitivna - iz finančnih dejavnosti lahko pomeni, da je podjetje prejelo posojilo v majhnem odstotku in prejeta sredstva naložilo pod ugodnejšimi pogoji. To stanje je ugodno za oceno kakovosti vodenja podjetja (normalno), vendar bi moralo vodstvo biti pozorno na to dejstvo z vidika izboljšanja rezultatov investicijske dejavnosti.
Stanje v podjetju je zaskrbljujoče, če je gibanje sredstev kot posledica naložbenih in finančnih dejavnosti pozitivno, zaradi poslovanja pa negativno. V tem primeru lahko stanje podjetja označimo kot krizo, kakovost vodenja v takšni situaciji pa ne drži vode.
Bistvo takšne kapitalske strukture je, da družba financira stroške poslovanja na račun prihodkov iz naložbenih in finančnih dejavnosti. To je pred pridobivanjem posojil, dodatnimi izdajami delnic itd. Takšna struktura denarnega toka je ugodna le za novoustanovljena podjetja, ki še niso izkoristila svojega potenciala, vendar postopoma razvijajo svoje oblikovalske zmogljivosti.
Tako bo kakovost vodenja podjetja ugodna le, če bo v zvezi s poslovanjem pozitiven rezultat denarnega toka, ki bistveno presega rezultat investicijske in finančne dejavnosti. To pomeni, da podjetje od kupcev in kupcev prejema pravočasno plačilo za prodane izdelke, blago, opravljene storitve in opravljeno delo. Poleg tega so stroški proizvodnje in prodaje veliko manjši od prejetih prihodkov, podjetje pa prejema dobiček iz poslovanja.
. riž 102. Odvisnost kakovosti upravljanja od strukture denarnih tokov
Splošna določila analize računovodskih in računovodskih izkazov podjetij omogočajo oceno kakovosti vodenja podjetja in razvoj nabora ukrepov za izboljšanje upravljanja denarnih tokov v podjetjih.
Na podlagi f št. 3 "Izkaz denarnih tokov" OAO je bila določena struktura denarnih tokov za štiri leta (2001-2004 pp). Tabela 105 prikazuje posplošeno strukturo denarnih sredstev podjetja
. mizo 105. Struktura denarnih tokov, tisoč UAH.
Posledično kakovost upravljanja denarnih tokov v podjetju. OJSC za 1. leto je mogoče oceniti kot dobro, v 3. letu - kot normalno, v 2. in 4. letu - kot krizo. Bodimo pozorni na določene razlike v strukturi celotne kakovosti denarnih tokov v štirih letih. Tako je podjetje v 1., 2. in 3. letu sredstva, prejeta kot rezultat poslovanja, in izposojena sredstva usmerjalo za zagotavljanje nekratkoročnih sredstev, torej za naložbene dejavnosti.
V zadnjih treh letih je bila pozitivna vrednost denarnega toka iz poslovanja podjetja, medtem ko je denarni tok iz finančnih dejavnosti v zadnjih treh letih negativen. Finančne dejavnosti. JSC je že tri leta povezana z vračanjem prej izposojenih sredstev, kar pomeni povečanje deleža lastnih sredstev v strukturi akt norm družbe in povečanje njene finančne stabilnosti.
Denarni tok iz naložbenih dejavnosti v 1. letu ima pozitivno vrednost, zadnja tri leta pa negativno vrednost. To je posledica pridobivanja nekratkoročnih sredstev, vendar je alarmantna neučinkovitost njihove uporabe dovolj dolgo (tri leta).
Neto denarni tok (skupni rezultat vseh dejavnosti) je bil v 1. in 4. letu pozitiven, v dveh letih (2. in 3.) pa negativen. To kaže na poslabšanje dejavnosti finančne in državne podpore ter neučinkovito porabo finančnih in investicijskih virov s strani podjetja že štiri leta. Rokiv.
Določanje ocene denarnega toka vam omogoča, da določite skupne rezultate za tri vrste dejavnosti in naredite oceno kakovosti vodenja podjetja. Za podrobnejši pregled naložbenih in finančnih aktivnosti. JSC mora analizirati, katere izdatke in prejemke je imela družba pozitiven ali negativen rezultat svoje dejavnosti.
V tabeli 106 je prikazan denarni tok za naložbene dejavnosti. OJSC 4 leta. V 1. letu so bili prejemki (58,6 tisoč UAH) posledica prodaje osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in drugih nekratkoročnih sredstev. V 2. letu je izkupiček od prodaje vrednostnih papirjev oziroma dolžniških obveznosti znašal 438.000 UAH, od prodaje osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in drugih dolgoročnih dejanj pa 10.000 UAH. V 3. letu so bili opaženi prejemki zaradi realizacije finančnih naložb v višini 437 tisoč UAH in prodaje osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in drugih nekratkoročnih sredstev za tisoč UAH. Prihodki 4. leta so znašali 2314 tisoč UAH od prodaje vrednostnih papirjev ali dolžniških obveznosti, prejemki 44 tisoč UAH - od prodaje osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev in drugih dolgoročnih sredstev.
Vstopnina. OJSC v obliki obresti na predujme, posojila in prenose nekratkoročnih sredstev za finančni najem je znašal: 1. leto - 5772,2 tisoč UAH, 2. leto - 6704 tisoč, 3. leto - 5604 tisoč; 4. isc grivna, in ta pojav je pozitiven v dejavnostih podjetja.
Prejem sredstev od vračila predujmov in posojil tretjim osebam v 1. in 2. letu je znašal 35,0 in 17 tisoč UAH, v 3. letu pa 15 tisoč UAH. V 1. letniku. OJSC je bil tsy za 4000 UAH UAH.
. mizo 106. Denarni tok iz naložbenih dejavnosti
. Zaključek tabele 106
V štirih letih je podjetje pridobilo osnovna sredstva: 1. leto - za 2476,9 tisoč UAH, 2. leto - za 1794 tisoč, 3. leto - za 1494 tisoč, 4. leto - za 1988 tisoč UAH 30 let. OJSC je zagotovil predujme in posojila za 50 tisoč UAH (1. leto), 18.500 tisoč UAH (2. leto), 16.660 tisoč UAH (3. leto) in 14.898 tisoč UAH (4. leto), nedolžnost.
Pridobitev osnovnih sredstev v 1. letu in nizka učinkovitost njihove uporabe sta zmanjšala rezultate investicijske dejavnosti (za 74 %), vendar so splošni rezultati za letošnje leto v splošnem pozitivni (3.335 tisoč UAH). Rezultati investicijske dejavnosti so bili v zadnjih treh letih z pridobivanjem osnovnih sredstev, zagotavljanjem predujmov (posojil) in plačil po pogodbah negativni in so znašali 12.902 tisoč UAH, 11.982 tisoč UAH in 8.870 tisoč UAH. UAH
V tabeli 107 so prikazani denarni tokovi iz finančnih dejavnosti. JSC štiri leta je podjetje prejelo posojila od 136 176,7 do 2960 tisoč grivna na leto, kar je ustvarilo dolg. Drugi prihodki iz finančne dejavnosti so bili v 1. in 4. letu.
. mizo 107. Denarni tok iz finančnih dejavnosti
V 1. in 4. letniku. OJSC je porabil več kot 2 milijona UAH za odplačilo posojil za štiri leta izplačanih dividend v višini več kot 2 milijona UAH na leto
Plačila za odkup predhodno izdanih vrednostnih papirjev in druga plačila so znašala: 1. leto - 168.044,8 tisoč, 2. leto - 96.677 tisoč, 3. leto - 95.677 tisoč, 4. leto - 81 969 let ob stalnem zniževanju vplačil.
Štiri leta so bili finančni rezultati podjetja negativni, kar bi moralo opozoriti vodstvo. JSC
Tako se v štirih letih pozitivni rezultati poslovanja nenehno znižujejo. Negativna je izguba v treh letih od naložbene dejavnosti podjetja, ki je pomembno vplivala na celotno uspešnost v 2. in 4. letu (skupna izguba). Finančna dejavnost podjetja ni zagotovila učinkovitosti investicijske dejavnosti, je bistvena pomanjkljivost v njegovi dejavnosti in kaže na zmanjšanje poslovne aktivnosti podjetja in njegovega vodstva za učinkovito uporabo proizvodnih, virov in finančnih potencialov v preteklosti. tri leta. Vse to priča o nevarnosti tega podjetja zaradi stečaja in izgub iz poslovanja.
Po analizi denarnega toka podjetja za naložbene in finančne dejavnosti, mu lahko priporočamo naslednje dejavnosti:
1) nenehno spremlja in analizira gibanje sredstev za vse vrste dejavnosti;
2) pridobitev osnovnih sredstev, neopredmetenih sredstev zahteva določeno utemeljitev in njihovo učinkovito uporabo, ob upoštevanju virov njihovega pridobivanja (lastnih, izposojenih in zlasti izposojenih);
3) pripravi načrt prejemkov in izdatkov v podjetju za vse vrste dejavnosti za krajša obdobja od enega leta (četrtletja, meseci, desetletja);
4) nadzorovati prejemke in odhodke, zlasti pri posojilih, pogodbah, predujmih;
5) nadzoruje stroške izplačila dividend in nakupa predhodno izdanih vrednostnih papirjev
. Kontrolna vprašanja in naloge
1. Kako je podjetje izbrano za naložbo?
2. Povejte nam o računovodskih izkazih podjetja po vrsti dejavnosti
3. Opišite računovodske izkaze denarnega toka podjetja
4. Navedite metodološke pristope glede denarnega toka podjetja
5. Kakšna je finančna fleksibilnost podjetja?
6. Razširite razmerje med stanjem denarnega toka in upravljanjem podjetja
. Literatura
1. Gospodarski zakonik Ukrajine / /. Uradni list Ukrajine - 2003 - št. 11 -. C 303-458
2. Zakon Ukrajine "o vrednostnih papirjih in borzi"/ /. Vedomosti. Najvišji. Rada Ukrajine - 1991 - št. 38 -. Od 1069-1083
3. Zakon Ukrajine "O investicijski dejavnosti"/ /. Vedomosti. Najvišji. Rada Ukrajine - 1991 - št. 47 -. Od 1361-1359
4. Nacionalni računovodski standardi:. Vadnica - X:. IPF "Epsilon" - 1999 -. H 1 - 44 s;. M 2 - 24 s
5. Grinev. VM,. Koyuda. IN,. Lepeiko TJ,. Koyuda. UL Problemi razvoja investicijske dejavnosti:. Monografija /. Ed. VM. Grineva - X:. KhDEU, 2002 - 464 str.
6. Naložba:. Učbenik /. VM. Grineva,. IN. Koyuda,. TI. Lepeiko,. OP. Koyuda;. Ed. VM. Grineva - 2. izd., revizija in dodatna - X:. Inzhek, 2004 - 404 str.
7 upravljanje naložb:. Učbenik /. VM. Grineva,. IN. Koyuda,. TI. Lepeiko,. OP. Koyuda,. UM Odlično - 2. izd, revizija in dodatna - X:. Inzhek, 2006 - 664 str.
8. Koyuda. OP. Naložbena privlačnost in življenjski cikel podjetja / /. Komunalne storitve mest:. Znanstveno-tehnološki sat -. ZA:. Tehnika, 2002 - št. 46 -. Od 46-57 -. Gospod "Ekonomija"
9. Upravljanje naložb:. V 2 t/. VV. Šeremet,. VM. Pavljučenko. VD. Shapiro in drugi. M:. Srednja šola, 1998 -. T 1 - 416 s
Podjetja ne zaslužijo samo s svojimi osnovnimi dejavnostmi, ampak tudi iz naložb. Ko podjetje porabi ali zasluži denar z naložbami, mora to biti prikazano v izkazu denarnih tokov. Denarni tok iz naložb se izračuna ločeno od sredstev, prejetih iz osnovne dejavnosti.
Naložbeni denarni tok
Za razliko od izkaza poslovnega izida izkaz denarnih tokov poroča samo o sredstvih, ki so jih izplačalo podjetje ali podjetja. Predpostavimo, da posojilojemalec dolguje posojilo$ 9.000 $ konec septembra, namesto tega plača oktobra. Naveden bo septembrski izkaz poslovnega izida$9 ,000 kot prihodek, vendar se v izkazu denarnih tokov ne prikaže do dejanskega izplačila v oktobru.
Izkaz denarnih tokov odraža denarni tok iz 3 vrst dejavnosti: operativni, finančni in investicijski.
Poslovne dejavnosti so redne poslovne dejavnosti podjetja, kot so prodaja na drobno, gospodinjske storitve ali gradbeništvo. Finančni denarni tokovi vključujejo nakupe in prodajo delnic in obveznic ter izplačilo dividend. Investicija zajema več različnih dejavnosti:
Investicijski odhodki
Skupno financiranje
Postavitev sredstev v obratno REPO transakcijo
Pridobivanje deležev v pridruženih družbah in skupnih podvigih
Nakup hčerinskih družb brez prejetega denarja in deležev v skupnih podvigih
Nakup ali prodaja osnovnih sredstev, kot so zgradbe, zemljišča ali oprema.
Nakup in prodaja delnic in obveznic.
Zagotavljanje sredstev in zbiranje posojil.
Standardna računovodska praksa obravnava nakup opredmetenih osnovnih sredstev kot naložbo. Če uprava porabi$ 800 tisoč. ta mesec za nakup nadgrajene opreme za obrat bo ta transakcija obravnavana kot negativna vnos v višini$ 800 tisoč. v izkazu denarnih tokov. Če podjetje prodaja staro opremo za$ 300 tisoč. , je pozitiven vnos. Konec meseca boste prejeli naložbeni denarni tok v višini minus 500 tisoč $.
Primer −Apple
Po rezultatih poročevalskega leta 2017 je družbaApplepokazala negativni naložbeni denarni tok v višini 46 $, 446 milijonov.
Apple je porabil več$ 159 milijard. za nakup vrednostnih papirjev. Pri čemer, 31 $ se je izplačalo leta 2017,775 milijona. dragoceni papirji, a$94,564 milijona. je podjetje prodalo. Med pomembnejšimi postavkami naložbenega denarnega tokaAppleupoštevajte kapitalske stroške$12,451 milijona.
Analiza
Denarni tok iz poslovanja kaže, koliko dohodka ustvari podjetje s svojo osnovno dejavnostjo. ZaApple leta 2017naredil je$63,598 milijona. Izkaz denarnih tokov ločuje poslovne in naložbene prihodke, saj se lahko za prihodki od donosnih naložb prikrije dejstvo, da podjetje ne ustvarja prihodkov na običajen način. Če je vodstvo porabilo znaten znesek za pridobitev opredmetenih osnovnih sredstev, se lahko zgodi nasprotno in izkrivlja informacije., če denarnega toka ne razdelite na poslovanje in naložbe.
Če je družba v panogi, ki zahteva znatne naložbe v osnovna sredstva, je lahko negativni denarni tok iz naložb dober znak, da se sredstva vlagajo v opremo za njihovo poslovanje.
Poznavanje denarnega toka iz naložbenih dejavnosti je eden od korakov k merjenju prostega denarnega toka – sprememba vašega zaslužka za preteklo poročevalsko obdobje, zmanjšana za morebitne dividende, obratna sredstva in kapitalske izdatke. Kapitalski izdatki so vključeni v izkaz denarnih tokov.
Izračun sedanje vrednosti je narejen samo na podlagi diskontiranja denarni tok ( gotovina tok) , kar v splošnem primeru razumemo kot promet denarja v določeni smeri ali vrsti dejavnosti, ki poteka neprekinjeno v času. Denarni tok je priporočljivo razumeti kot razliko med zneski denarja, ki prihajajo vlagatelju na TRR in v blagajno (denarni prilivi), ter zneski, ki zapuščajo tekoči račun in iz blagajne (denarni odlivi). ).
Priporočljivo je označiti denarne tokove samostojnih podjetnikov skozi Ф (t)če se nanašajo na določen čas t, ali skozi Ф(m)če pripadajo m moj korak. Denarni tokovi projekta so razvrščeni glede na posamezne vrste dejavnosti:
Denarni tok iz naložbenih dejavnosti F I (t); operativni denarni tok F O (t) denarni tok iz financiranja F F (t) V okviru vsake od teh treh dejavnosti, med katero koli m Za obračunsko obdobje (korak) v mesecu, četrtletju, letu je denarni tok značilen:
a) pritok P (m) gotovina v višini zneska denarnih prejemkov na TRR in blagajno (denarni prilivi določajo rezultat izvajanje IP v vrednostnem smislu na tem koraku);
b) odtok O(m) gotovina, enaka plačilu v tem koraku;
v) ravnovesje (aktivno ravnovesje, učinek) enaka razliki med dotokom in odtokom.
Za denarni tok iz investicijska dejavnost: Za odtoki vključujejo kapitalske naložbe, stroške zagona, stroške likvidacije projekta, porast obratna sredstva, sredstva vložena v dodatna sredstva. Sem sodijo tudi nekapitalizirani stroški (plačilo davka na zemljišče, uporabljeno za projekt, izdatki za izgradnjo zunanje infrastrukture). Informacije o stroških naložb morajo vključevati informacije, razvrščene po vrsti stroškov. Razporeditev investicijskih stroškov v obdobju gradnje naj bo povezana z načrtom gradnje;
TO pritoki prodaja sredstev med in po zaključku projekta (v tem primeru je treba upoštevati plačilo ustreznih davkov, ki bodo denarni odlivi), prejemki od zmanjšati obratna sredstva.
Za denarni tok iz operativne dejavnosti:
TO odtoki vključujejo proizvodne stroške in davke;
TO pritoki prihodki od prodaje, drugi in neposlovni prihodki, vključno s prejemki sredstev, vloženih v dodatna sredstva.
TO finančne dejavnosti vključuje transakcije s sredstvi zunaj IP-ja torej tiste, ki ne prihajajo na račun projekta. Sestavljeni so iz lastniškega kapitala (kapital za JSC) podjetja in izposojenih sredstev. Za denarni tok iz finančne dejavnosti:
TO odtoki vključuje stroške odplačevanja in servisiranja posojil in dolžniških vrednostnih papirjev, ki jih je izdalo podjetje (v celoti, ne glede na to, ali so bili vključeni v prilive ali v dodatna sredstva), ter po potrebi tudi za izplačilo dividend na delnice;
TO pritoki naložbe lastnega kapitala in izposojenih sredstev (subvencije, subvencije, izposojena sredstva, vključno z izdajo lastnih dolžniških obveznosti s strani podjetja.
Priporočljivo je izračunati denarne tokove iz naložbenih, poslovnih in finančnih dejavnosti za vsako fazo investicijskega projekta z uporabo posebnih tabel.
Denarni tokovi pri naložbenju so izračunani na podlagi tabele 1, kjer je črka "Z" so navedeni odlivi denarja (za pridobitev sredstev in porast obratna sredstva), zabeležena z znakom minus, in črka "P" denarni prilivi (iz likvidacije kapitalskih skladov in zmanjšati obratna sredstva, obračunana s predznakom plus:
Za izračun denarnih tokov iz naložbenih dejavnosti je pomembno biti pozoren na naslednje: glavne sestavine obratnega kapitala so: zaloge surovin in končnih izdelkov, terjatve in obveznosti.
Porast obratni kapital je povezan bodisi s povečanjem zalog in / ali terjatev (to je dolg kupcev do podjetja) bodisi z zmanjšanjem obveznosti (dolg podjetja do dobaviteljev). Z vidika denarnih tokov povečanje zalog ali terjatev pomeni, da podjetje ni prejelo pravega denarja: končni izdelki in surovine se ne prodajajo v skladišču, kupci blaga tega podjetja pa niso nakazali denarja za dostavljene izdelke na čas. Zato so ti zneski razvrščeni kot denarni odlivi. Podobno, če je družba zmanjšala obveznosti do dobaviteljev, torej poplačala del svojih dolgov, se ti zneski razvrstijo kot denarni odlivi.
Napovedi so hrbtenica vsakega trgovalnega sistema, zato vas lahko, če jih opravite profesionalno, naredijo hudičevo bogate.
Denarni tokovi denarja iz operacijska soba aktivnosti se izračunajo po tabeli 2.
spremenljivke stroški so odvisni od obsega proizvodnje (stroški surovin, dela itd.), in trajno stroški niso povezani z obsegom proizvodnje blaga in storitev; prisotni so pri poljubnem obsegu proizvodnje in so lahko na ničelnem koraku izračuna (najemnina, vzdrževanje aparata za upravljanje itd.).
Ločeno obračunavanje amortizacije za zgradbe in opremo se določi tako, da se le-ta poveže s čisto rešeno vrednostjo.
Pri upoštevanju stroškov amortizacije je treba biti pozoren na temeljno točko: upoštevano pri ocenjevanju investicijskih projektov denarni tokovi(njihovi prilivi in odlivi) niso identični konceptom prihodkov in stroškov. Zmanjšajo se oslabitve sredstev in amortizacija osnovnih sredstev čisti prihodki; izračun amortizacije je potreben za določitev zneska dobička (vrstica 9) in za iskanje zneska davkov (vrstica 10), vendar ne vključuje prenosa denarja s tekočega računa, zato se amortizacije ne upoštevajo. pri izračunu denarni tokovi. Zato neto priliv iz poslovanja(vrstica 13) dobimo tako, da seštejemo predvideni čisti dobiček (vrstica 11) z amortizacijskimi stroški (vrstica 7 plus vrstica 8).
Po drugi strani pa pridobitev osnovnih sredstev ni strošek proizvodnje in ni vključen v izračun dobička, temveč je odliv denarja in je vključen v izračun denarnih tokov.
Pri izračunu davkov je treba upoštevati, da če vrstica (9) prikazuje izgube, se davek v vrstici (10) upošteva z znakom minus in njegovo vrednostjo dodano na višino dobička.
Neto likvidacijska vrednost(neto denarni tok v fazi likvidacije objekta) se določi na podlagi podatkov iz tabele 3:
Tržna cena elemente objekta ocenjujejo menedžerji podjetja na podlagi tistih sprememb tržnih razmer, ki se pričakujejo na območju naložbenega objekta (na primer močno povečanje povpraševanja po industrijskih zgradbah itd.) . Izračuni morajo biti izvedeni tudi v nominalnih (predvidenih) cenah ob upoštevanju inflacije. Iz tabele 1 vzamemo postavko "stroški" (ti podatki ustrezajo začetnim stroškom osnovnih sredstev ob začetku investicijskega projekta), vrednosti amortizacije pa iz tabele 2. Preostala vrednost se določi kot razlika med začetni stroški (stroški pridobitve nepremičnin) in amortizacija. “Likvidacijski stroški” so ocena, ki jo predvidevajo menedžerji podjetja.
Kapitalski dobički (vrstica 6) se nanašajo samo na zemljišče in so opredeljeni kot razlika med njegovo tržno (vrstica 1) in preostalo (vrstica 4) vrednostjo, zmanjšano za stroške likvidacije. Stroški amortizacije zemljišč se ne obračunavajo. Poslovni prihodki (izgube) se nanašajo na druge sestavine lastniškega kapitala, tj.
(vrstica 7) = (vrstica 1)[(vrstica 4)+(vrstica 5)]
Neto reševalna vrednost vsakega predmeta je razlika med njegovo tržno vrednostjo (vrstica 1) in zadržanim davkom (vrstica 8). Hkrati je treba spomniti, da če je v vrstici 7 negativna vrednost (izgube), je treba v vrstici 8 dohodek prikazati z znakom minus in njegovo vrednostjo dodano na tržno vrednost pri izračunu neto reševalne vrednosti.
Podatke iz tabele 3 prenesemo v tabelo 1, pri čemer upoštevamo, da bodo za vsak element osnovnih sredstev v fazi likvidacije davki stroški, njihova tržna vrednost pa prihodki.
Na podlagi podatkov v tabelah 1 in 2 lahko začnete izračunavati neto sedanjo vrednost projekta.
Denar teče iz finančnih dejavnosti F3 priporočljivo je izračunati v skladu s tabelo 4:
Trenutno stanje pravega denarja b(t) opredeljeno skozi B(t) po formuli: b(t)=B(t) B (t 1), medtem ko je začetna vrednost nabranega denarnega stanja B (0) se vzame enako vrednosti zneska na tekočem računu udeleženca projekta v začetnem trenutku t = 0. V tem primeru je nujen kriterij za odločitev o naložbi pozitivna vrednost stanja akumuliranega denarja. B(t)v kateri koli fazi investicijski projekt. Negativna vrednost stanja nakopičenega denarja kaže na potrebo po privabljanju dodatno izposojena ali lastna sredstva.
Tako lahko z uporabo tabel (1) (4) z uporabo metodologije za izračun kazalnikov, navedenih v njih, najdete neto sedanjo vrednost projekta in ugotovite izvedljivost naložbe vanj.
.jpg)
