TEČAJNO DELO
Po disciplini: "Organizacija kreditnega dela"
na temo: "Vrste posojil Banke Rusije kreditnim institucijam."
Študenti Platonova A.A.
Skupine BK-9 seveda 2
Posebnost 080110 "Bančništvo"
Vodja Zubova S.V.
Sprejet v zagovor 20 15 G.
Nadzornik
St. Petersburg
Uvod____2
Teoretični del
1. poglavje Vloga centralne banke pri ohranjanju likvidnosti bančnega sektorja_____4
1.1 Koncept likvidnosti bančnega sektorja_____4
1.2 Refinanciranje kreditnih institucij s strani Centralne banke Ruske federacije kot instrument denarne politike ___________________________8
Poglavje 2 Vrste posojil Banke Rusije ____________10
2.1 Zakonodajni in regulativni okvir_________10
2.2 Posojila, zavarovana (blokirana) z vrednostnimi papirji z lombardnega seznama Banke Rusije (posojila čez dan, posojila čez noč in lombardna posojila). REPO operacije Banke Rusije_________________________________10
2.3 Posojila, zavarovana z netržnim premoženjem ali jamstvi ___________18
2.4 Posojila, zavarovana z zlatom____________________24
2.5 Posojila Banke Rusije brez zavarovanja_______27
Praktični del
Poglavje 3 Možnosti razvoja sistema refinanciranja _________________________32
3.1 Analiza dinamike sprememb obrestne mere refinanciranja Centralne banke Ruske federacije in ključne obrestne mere ___________32
3.2 Računovodstvo poslovanja Banke Rusije s kreditnimi institucijami
Sklep_37
Bibliografski seznam __________________38
Uvod
Trenutno kreditne organizacije tvorijo osnovo aktivne gospodarske dejavnosti, saj, prvič, upravljajo plačilni sistem, drugič, zbirajo lastna in izposojena sredstva za posojanje naložb v razvoj gospodarstva države, in tretjič, urejajo denar promet v državi. Tako trg neizogibno postavlja banko med temeljne, ključne elemente gospodarske regulacije.
Pojav bank v Rusiji, ki ne morejo v celoti izpolniti svojih obveznosti do strank, jim postavlja nalogo iskanja možnosti za refinanciranje dolga do tretjih oseb in povečanje premoženja.
Zagotavljanje stabilnosti bank je nemogoče brez reševanja vprašanj bančnega upravljanja in regulacije bančne likvidnosti, ki jih ureja Banka Rusije z organizacijo sistema njihovega refinanciranja. Tako je proces posojanja Banke Rusije kreditnim institucijam zelo pomembna tema za študij.
Namen tega dela je preučiti vlogo Centralne banke Ruske federacije pri ohranjanju likvidnosti bančnega sektorja z refinanciranjem kreditnih institucij.
Na podlagi namena študije so bile postavljene naslednje naloge: razkritje vloge Banke Rusije pri ohranjanju likvidnosti bančnega sektorja, preučevanje vrst posojil Banke Rusije, ki jih daje kreditnim institucijam, in analiza ključne obrestne mere refinanciranja Banka Rusije in njena vloga.
Zgradba dela: Delo je sestavljeno iz teoretičnega in praktičnega dela. V teoretičnem delu so tri poglavja. V prvem poglavju je opisana vloga Centralne banke Ruske federacije pri ohranjanju likvidnosti bančnega sektorja. V drugem poglavju je opisan zakonodajni in regulativni okvir ter vrste posojil, ki jih Banka Rusije daje poslovnim bankam. Praktični del, ki je sestavljen iz enega poglavja, obravnava možnosti za razvoj posojil Banke Rusije poslovnim bankam.
Poglavje 1. Vloga centralne banke pri ohranjanju likvidnosti bančnega sektorja
Koncept likvidnosti bančnega sektorja
Do danes v ekonomski literaturi ni enotnega mnenja, ki bi razkrilo bistvo koncepta likvidnosti bančnega sistema.
Sam izraz "likvidnost" (iz latinščine liquidus - tekoč, tekoč) je latinskega izvora in je univerzalne narave. Torej, v skladu s tradicionalnim pristopom, to pomeni enostavnost izvajanja, prodaje in pretvorbe materialnih vrednosti v denar. Sodobna literatura razkriva pojme, kot so likvidnost sredstev, vrednostnih papirjev, organizacij, likvidnost bank, od katerih ima vsak svoj specifičen pomen.
Prvič so izraz "likvidnost" v zvezi z bankami uporabili nemški znanstveniki na prelomu 19. in 20. stoletja. V. Lexis v svojem delu "Kredit in banke" trdi, da bi morale kreditne institucije "vedno skrbeti za zadostno likvidnost svojih sredstev", kar je doseženo, če sredstva in obveznosti ustrezajo zneskom v okviru vsakega od pojmov. B. Buchwald prvič uvede izraz bančna bilančna likvidnost, pod katerim razume premoženje kreditne institucije, ki ima sposobnost hitrega preoblikovanja v gotovino za pravočasno izpolnjevanje obveznosti. Tako ti znanstveniki obravnavajo bančno likvidnost le na mikro ravni in jo reducirajo na koncept likvidnosti določene kreditne institucije.
Koncept likvidnosti bančnega sistema je razkrit v delih D. Lucketta, ki ga opredeljuje kot sposobnost kreditnih institucij, da vrnejo sredstva vlagateljev na njihovo zahtevo, R. Sayersa, ki meni, da je likvidnost sposobnost bank. zadovoljiti povpraševanje po gotovini v zameno za depozite. Hkrati A. Fournier opredeljuje likvidnost bančnega sektorja kot "stopnjo bančnega dolga v razmerju do centralne banke in denarnega trga na eni strani ter sposobnost kreditnih institucij za reeskontiranje v centralni banki , na drugi strani." V tej definiciji se likvidnost bančnega sistema obravnava z drugega vidika – ne kot zmožnost kreditnih institucij, da pravočasno plačujejo nasprotnim strankam in zadostijo povpraševanju po gotovini, ampak kot priložnost za banke, da pritegnejo zadostno količino likvidna sredstva iz zunanjih virov za izpolnjevanje obveznosti.
V dokumentih Centralne banke Ruske federacije se likvidnost bančnega sektorja šteje za sredstva kreditnih institucij, ki se vodijo na korespondenčnih računih Banke Rusije za opravljanje plačilnega prometa in izpolnjevanje obveznih rezerv.
Tako se zdi najbolj popolna opredelitev skupne likvidnosti bank kot višine poravnalnih in plačilnih sredstev v bančnem sektorju, ki je potrebna za stabilno delovanje tako celotnega bančnega sistema kot vsakega njegovega elementa.
Funkcionalni pomen skupne bančne likvidnosti se izraža v tem, da glede na njeno zahtevano raven:
Zagotovljena je sposobnost kreditnih institucij, vključenih v bančni sistem, za učinkovito in nemoteno delovanje, pravočasno odzivanje na svoje obveznosti in interakcijo z realnim sektorjem gospodarstva in prebivalstvom;
Zmanjša se tveganje plačilne nesposobnosti banke, posledično se poveča zaupanje strank v bančni sistem;
Ustvarjajo se predpogoji za finančno stabilno delovanje bančnega sektorja.
Pod vplivom različnih dejavnikov lahko v bančnem sektorju pride do primanjkljaja ali presežka likvidnosti. Presežna likvidnost je opredeljena kot presežna ponudba bančne likvidnosti, povpraševanje po njej. Likvidnostni primanjkljaj kaže, da povpraševanje po likvidnosti v bančnem sektorju presega njeno ponudbo.
V ekonomski literaturi se pojavlja tudi koncept strukturnega primanjkljaja/presežka likvidnosti v bančnem sistemu - stanje, v katerem centralna banka sistematično sprejema depozite poslovnih bank in jim daje posojila, tako dolgoročna kot kratkoročna. .
Pod strukturnim likvidnostnim primanjkljajem bančnega sistema se razume stanje bančnega sektorja, za katerega je značilna stabilna potreba kreditnih institucij po pridobivanju likvidnosti prek poslovanja z Banko Rusije. Obratna situacija - dejstvo, da imajo kreditne institucije stalno potrebo po plasiranju sredstev pri centralni banki - je strukturni likvidnostni presežek v bančnem sektorju.
V primeru presežka likvidnosti regulator sprejme ukrepe za njegovo črpanje, v primeru primanjkljaja pa za zagotavljanje sredstev kreditnim institucijam.
Med razlogi za nastanek strukturnega likvidnostnega presežka so:
1. Redne devizne intervencije centralne banke za vzdrževanje tečaja nacionalne valute, v primeru, da vodi politiko fiksnega ali reguliranega tečaja. Ta dejavnik ima pomembno vlogo v državah z znatnimi deviznimi prilivi, ki jih povzročajo:
Izvoz blaga;
državna in zasebna tuja posojila;
Pomemben obseg neposrednih tujih naložb;
Zagotavljanje jim finančne pomoči razvitih držav in mednarodnih skladov.
2. Financiranje države s strani centralne banke.
3. Reševanje bank v težavah pred stečajem s strani centralne banke kot posojilodajalke v skrajni sili.
4. Uporaba drugih instrumentov denarne politike za ustvarjanje ali vzdrževanje strukturnega likvidnostnega presežka.
Strukturni likvidnostni primanjkljaj v bančnem sistemu lahko nastane, ko so zgoraj opisani denarni tokovi nepomembni ali usmerjeni v nasprotno smer.
Razlogi za njegov nastanek so lahko:
Povečanje stopnje kreditnih in tržnih tveganj v svetovnem in nacionalnem finančnem sistemu,
Nenaklonjenost vlagateljev tveganju
Nezaupanje udeležencev na trgu drug do drugega,
Zmanjšanje obsega kakovostnih zavarovanj v bilancah banke.
Bančni sistem v stanju strukturnega likvidnostnega primanjkljaja ima nekaj posebnosti. Tako banke s kakovostnimi zavarovanji v bilancah, ki jim lahko zagotavljajo dostop do sredstev centralne banke, na medbančnem posojilnem trgu pridobivajo posojila po ugodnejši obrestni meri kot druge banke. Z dostopom do sistema refinanciranja se za te banke zmanjša likvidnostno tveganje in posledično stopnje, po katerih lahko pritegnejo vire z medbančnega trga. Nastala razlika v cenah se imenuje premija za dostop. Če imajo poslovne banke enake možnosti za pridobitev kreditov za refinanciranje, se premija za dostop zmanjša in postane enaka ceni vzpostavitve tega dostopa.
Pri prehodu iz likvidnostnega primanjkljaja v presežek se zniža tudi dostopna premija. To pravilo pa ne velja za tuje banke, ki nimajo dostopa do sistema refinanciranja. Te banke so bolj odvisne od denarnega trga in so prisiljene plačevati višje obrestne mere, ko zbirajo sredstva.
Glede na makroekonomske razmere in cilje denarne politike je lahko naloga centralne banke vzdrževanje tako primanjkljaja kot tudi presežka likvidnosti. Hkrati je prisotnost nepomembnega strukturnega likvidnostnega primanjkljaja bolj ugodna za učinkovit vpliv instrumentov denarne politike na gospodarstvo kot prisotnost presežka.
Posledično lahko politika vzdrževanja likvidnostnega presežka povzroči povečanje inflacijskih procesov v gospodarstvu, in ker je glavni cilj monetarne politike Ruske federacije ohranjanje dosledno nizke stopnje inflacije, se Banka Rusije drži politike vzdrževanje normalne ravni likvidnosti v bančnem sistemu.
koncept likvidnost bančnega sektorjaše ni dobil jasne razlage. Če se povzamemo iz slovarskih izrazov, je koncept likvidnosti enakovreden zanesljivosti. Tako je mogoče določiti raven likvidnosti bančnega sektorja z višino poravnalnih in plačilnih sredstev, ki zagotavljajo delovanje bančnega sistema kot celote in vsake bančne organizacije posebej.
Študija likvidnosti kot uporabnega koncepta je posledica želje po natančnih numeričnih sklepih o zanesljivosti ruskih bank. Če se stranka obrne na storitve organizacije, želi biti prepričana o njeni sposobnosti izpolnjevanja svojih obveznosti. Za obljubami in reklamnimi slogani se skrivajo skrivnosti analize likvidnosti banke, na podlagi katere je mogoče pridobiti vrednosti karakteristik zanesljivosti v številkah.
Pomembno:
V dokumentih Centralne banke Ruske federacije se likvidnost bančnega sektorja šteje za sredstva kreditnih institucij, ki se vodijo na korespondenčnih računih Banke Rusije za opravljanje plačilnega prometa in izpolnjevanje obveznih rezerv. Statistika likvidnosti bančnega sektorja je na voljo na uradni spletni strani Centralne banke Ruske federacije www.cbr.ru.
Obveznosti bančne organizacije do druge stranke sklenjene pogodbe so razdeljene v dve kategoriji:
Likvidnost in plačilna sposobnost banke sta neposredno odvisni od vpliva zunanjih in notranjih kazalnikov.
Glavni notranji dejavnik je trdna kapitalska osnova, številčno enaka absolutni vsoti vrednosti lastnega kapitala banke. Ta kazalnik temelji na pooblaščenih in drugih skladih, ki zagotavljajo stabilno finančno stanje v banki. Enako pomemben je kazalnik, povezan s sredstvi banke. Ta dejavnik je izražen v smislu verjetnosti izgube ene od kategorij sredstev. Nižja kot je ta vrednost, večja je likvidnost organizacije.
Zunanji kazalniki vključujejo:
Likvidnost bančne organizacije je neposredno odvisna od likvidnosti bilance stanja. Zaposleni v organizaciji so dolžni zagotoviti potrebno količino prihrankov na računih, blagajnah in sredstvih. Tako organizacija zagotavlja sposobnost izpolnjevanja pogojev pogodbe, sklenjene s strankami.
Nadzor nad likvidnostjo bančne organizacije se izvaja v skladu s tremi posebnimi pravili:
Količnik likvidnosti kreditne institucije se uravnava z izračunom in analizo določenih normativnih vrednosti. Glede na rezultat zaposleni uvedejo potrebne spremembe pri urejanju denarnih tokov.
Z veseljem bom odgovoril na vsa vprašanja v komentarjih na članek.
Njegova višina vpliva na višino obrestnih mer v gospodarstvu, vključno z obrestnimi merami za bančna posojila in depozite ter donosnostjo finančnih sredstev. Obrestne mere in donosi na transakcije s finančnim sektorjem pa vplivajo na odločitve gospodinjstev in podjetij glede potrošnje, naložb in varčevanja. Tako spremembe ključne obrestne mere vplivajo na ponudbo in povpraševanje v gospodarstvu ter posledično na inflacijo.
Da bi svojo odločitev o ravni ključne obrestne mere prevedla v gospodarstvo, Banka Rusije redno izvaja transakcije z bankami, zagotavlja ali privablja sredstva od njih. Ta proces se imenuje upravljanje likvidnosti bank, ustrezne operacije Banke Rusije z bankami pa so instrumenti denarne politike. Z njihovo uporabo Banka Rusije vpliva na obrestne mere za kratkoročne posojilne posle, ki jih banke sklepajo med seboj, in jih skuša približati ključni obrestni meri.
Spodaj so odgovori na najpogostejša vprašanja o upravljanju likvidnosti bančnega sektorja in obrestnih merah denarnega trga. Ta postopek je podrobneje obravnavan v gradivu.
Upravljanje likvidnosti bank in obrestnih mer denarnega trga je sestavni del vodenja denarne politike. Poleg glavnega cilja ohranjanja cenovne stabilnosti si Banka Rusije zastavlja operativni cilj približati obrestne mere v segmentu denarnega trga čez noč ključni obrestni meri. Banka Rusije z upravljanjem bančne likvidnosti in obrestnih mer denarnega trga prek poslovanja z bankami dosega svoj operativni cilj in tako prenaša svoje odločitve o zaostrovanju ali rahljanju denarne politike v gospodarstvo.
2. Kaj je bančna likvidnost? Kako ga uporabljajo banke?
V okviru denarne politike se likvidnost nanaša na sredstva na korespondenčnih računih (korespondenčnih računih) bank pri Banki Rusije. Banke uporabljajo ta sredstva za poravnavo računov med seboj in z Banko Rusije prek njenega plačilnega sistema. V nekaterih primerih je poravnavo mogoče opraviti le prek korespondenčnih računov pri centralni banki. Zato lahko v nekem smislu rečemo, da je likvidnost denar bank.
3. Kaj določa obseg likvidnosti v bankah?
Nekatera plačila povzročijo prerazporeditev sredstev med korespondenčnimi računi različnih bank, medtem ko se skupna likvidnost bančnega sektorja ne spremeni. Obstajajo pa tudi transakcije, ki vodijo do spremembe skupnega obsega korespondenčnih računov - to so plačila, katerih ena stran je banka, druga pa Banka Rusije ali njena stranka. Takšne operacije se običajno imenujejo faktorji oblikovanja likvidnosti. Ti vključujejo avtonomne dejavnike - tiste operacije, na katere Banka Rusije ne more vplivati (vsaj v okviru denarne politike), in dejavnosti Banke Rusije za upravljanje likvidnosti.
4. Koliko likvidnosti potrebuje bančni sektor?
Čez dan banke izvajajo zelo velik obseg plačil. Za to uporabijo stanje na korespondenčnih računih in posojilo čez dan pri Banki Rusije. Banka Rusije določa obvezne rezerve - zahteve za vzdrževanje določenih stanj sredstev na računih pri Banki Rusije. Banke lahko vzdržujejo del obveznih rezerv na korespondenčnih računih pri Banki Rusije, hkrati pa jih uporabljajo za izvajanje plačil. Hkrati je korespondenčni račun banke za vsak dan lahko karkoli - glavna stvar je, da povprečni korespondenčni račun za obdobje povprečenja, ki ga določi Banka Rusije, presega znesek obveznih rezerv, ki jih je treba vzdrževati na korespondenčnih računih.
5. Kaj je denarni trg in zakaj je potreben?
Zaradi pretoka sredstev med korespondenčnimi računi različnih bank se redno srečujejo s pomanjkanjem ali presežkom likvidnosti. Za plasiranje presežkov sredstev ali pridobivanje potrebne likvidnosti banke med seboj sklepajo posle kratkoročnega kreditiranja. Predpogoj za aktiven medbančni trg so obvezne rezerve, ki bankam zagotavljajo, da imajo vedno prosta sredstva na korespondenčnih računih, ki jih lahko v primeru povpraševanja po visokih obrestnih merah plasirajo na trg. Dejavnost udeležencev na trgu olajšajo tudi operacije upravljanja likvidnosti Banke Rusije, saj z njihovo pomočjo Banka Rusije zagotavlja prisotnost tako povpraševanja kot ponudbe v skoraj vseh situacijah. Tako Banka Rusije, ki je sama udeleženka medbančnega denarnega trga, vpliva na njegove stopnje in s tem na gospodarstvo.
6. Kako Banka Rusije upravlja količino likvidnosti v bančnem sektorju?
Višina likvidnosti v bančnem sektorju se nenehno spreminja zaradi delovanja avtonomnih dejavnikov. Zato Banka Rusije izvaja operacije upravljanja likvidnosti, da bi uravnotežila ponudbo in povpraševanje po sredstvih na medbančnem denarnem trgu. Da bi to naredila, Banka Rusije oceni pričakovane spremembe v povpraševanju in ponudbi likvidnosti in na podlagi teh ocen določi, koliko sredstev je treba zagotoviti ali izposoditi pri bankah, da bi nadomestili pomanjkanje ali presežek likvidnosti v banki. bančni sektor. Ob tem Banka Rusije ne upošteva likvidnostnega stanja posameznih bank, saj predvideva, da bodo banke lahko prerazporedile sredstva z operacijami na denarnem trgu. Banka Rusije izvaja operacije predvsem v obliki dražb po stopnjah blizu ključnih. Če pa je potrebno, se lahko banke vedno obrnejo na stalne operacije Banke Rusije po manj ugodnih stopnjah.
7. Kako Banka Rusije vpliva na kratkoročne obrestne mere denarnega trga?
Sistem instrumentov denarne politike in operacije upravljanja likvidnosti Banke Rusije ustvarjajo predpogoje za oblikovanje kratkoročnih obrestnih mer denarnega trga blizu ključne obrestne mere. V pogojih enakega povpraševanja in ponudbe likvidnosti v bančnem sektorju obrestne mere odprtega poslovanja omejujejo nihanja obrestnih mer na medbančnem trgu in hkrati ustvarjajo enake oportunitetne stroške za posojilodajalce in posojilojemalce pri sklepanju poslov po ključni obrestni meri. Dražbe Banke Rusije, ki potekajo po stopnjah, ki so blizu ključnih, ustvarjajo alternativo za banke operacijam na denarnem trgu. Nazadnje, mehanizem povprečenja obveznih rezerv bankam omogoča, da zavrnejo operacije pod zanje neugodnimi pogoji, s prilagodljivim spreminjanjem ponudbe ali povpraševanja na trgu, odvisno od ravni stopenj.
8. Kakšen je strukturni likvidnostni primanjkljaj/presežek bančnega sektorja?
Strukturni primanjkljaj ali likvidnostni presežek je stanje bilance centralne banke, ki nastane zaradi dolgotrajnega akumuliranega delovanja dejavnikov oblikovanja likvidnosti. Strukturni primanjkljaj ali presežek označuje smer in obseg terjatev centralne banke do bank (oziroma pripadajočih obveznosti) na povratnih operacijah denarne politike. Strukturo bilance stanja centralne banke določajo tako dolgoročna makroekonomska gibanja, kot je dinamika povpraševanja prebivalstva po gotovini v obtoku, kot taktične odločitve centralne banke oziroma njenih strank, kot je nakup sredstev na domačem trgu. ali uporabo predhodno zbranih sredstev za financiranje proračunskega primanjkljaja. Strukturni primanjkljaj ali presežek sam po sebi ne označuje stanja gospodarstva ali finančnega sektorja in le določa, kako centralna banka upravlja likvidnost in stopnje denarnega trga.
9. Kakšno je razmerje med likvidnostjo bančnega sektorja in bančnim kreditiranjem gospodarstva?
Banke opravljajo pomembno funkcijo v gospodarstvu – ustvarjajo denar. Pri izdaji posojila banka knjiži sredstva na tekoči račun stranke, zato korespondenčni računi pri centralni banki niso vključeni v postopek posojila. Bančno posojanje ima majhen ali nikakršen učinek na likvidnost bančnega sektorja (razen nekaterih manjših učinkov prelivanja). Prav tako likvidnostna situacija ne vpliva na kreditiranje: strukturni likvidnostni primanjkljaj bank ne bo prisilil k opustitvi naložb v donosna sredstva, v razmerah strukturnega presežka pa banke ne bodo pripravljene plasirati sredstev pod manj ugodnimi pogoji (tj. nižje obrestne mere), kot jih je pripravljena ponuditi centralna banka.
1Trenutna svetovna finančna kriza je pokazala, da je eno najpomembnejših bančnih tveganj, ki lahko povzročijo krizne pojave ne le v posameznih bankah, ampak tudi v bančnem sektorju kot celoti, tveganje izgube likvidnosti. Ta študija preučuje trenutni položaj ravni likvidnosti ruskih bank, ga primerja z dinamiko prejšnjih let, opredeljuje glavne težave in predlaga načine za njihovo rešitev. Namen študije je ugotoviti, kako resen je obstoječi problem, predvideti njegov nadaljnji razvoj in določiti načine za njegovo rešitev. Za dosego tega cilja se proučuje vrsta ekonomskih kazalnikov, ki vplivajo na raven likvidnosti v bančnem sektorju. Korelacijsko-regresijska analiza se izvaja z namenom ugotavljanja stopnje vpliva posameznega obravnavanega dejavnika na vrednost količnikov likvidnosti. Iz sestavljenega ekonometričnega modela je razvidno, da ob 100-odstotni razlagi modela v formule za izračun uradnih količnikov likvidnosti niso vključeni vsi pomembni kazalniki. Izdelana je bila napoved za nadaljnji razvoj dogodkov: domača posojila bodo ostala draga, ne bo jim polnopravne alternative, kar bo vodilo v stečaj številnih srednjih in majhnih bank.
likvidnost bančnega sektorja
posojanje
korelacijsko-regresijska analiza
napovedovanje
1. Maslenchenkov Yu.S., Dubankov A.P. Bančna ekonomika. Razvoj finančnega upravljanja banke. - 2. izd. – M.: BDTs-press, 2003.
2. Moiseev S. R. Vloga koridorja obrestnih mer centralne banke pri upravljanju bančne likvidnosti // Bančništvo. - 2008. - Št. 2. - Str. 15–19.
3. Uradna stran Centralne banke Ruske federacije [Elektronski vir]. – URL: http://www.cbr.ru/ (dostop 15.01.15).
4. RBC, Daily Business Newspaper [Elektronski vir], članek Tatjane Aleškine »Katera od bank si je največ izposodila pri centralni banki«. – URL: http://rbcdaily.ru/finance/562949991729559 (dostopano 01/10/15).
5. Simonov V.V. Gospodarstvo in bančni sistem Rusije: nekateri aktualni problemi protikrizne politike // Denar in kredit. - 2015. - št. 7. - Str. 14–20.
6. TASS, Ruska tiskovna agencija [Elektronski vir], članek popr. Alina Evstigneeva "Soglasna napoved: pospešitev inflacije in tveganja za rubelj ne bodo dovolili, da bi centralna banka znižala stopnjo." – URL: http://itar-tass.com/ekonomika/1731456 (dostop 18.01.15).
Likvidnost banke je najpomembnejši pokazatelj njene zanesljivosti in pomeni tako sposobnost banke, da v celoti in pravočasno izpolni svoje finančne obveznosti, kot tudi njeno sposobnost zadovoljiti povpraševanje gospodarskih subjektov po finančnih virih. Tematika likvidnosti celotnega bančnega sektorja je v ekonomski literaturi še premalo obravnavana, za razliko od likvidnosti posamezne banke. Likvidnost bančnega sistema države je tudi enotna osnova za zagotavljanje prenosa vrednosti znotraj nacionalnega gospodarstva v zahtevanem časovnem okviru. Zagotavljajo ga potrebni obseg visoko likvidnih sredstev (denarna ponudba države v obtoku), nemoteno delovanje plačilnih sistemov, univerzalni nadzor, ki ga izvaja centralna banka, pa tudi stabilna raven takšnih makroekonomskih kazalnikov nacionalnega gospodarstva, kot je stopnja inflacije, stopnja rasti BDP, tečaj nacionalne valute.
Namen te študije- po analizi stanja in dinamike likvidnosti ruskega bančnega sistema ugotoviti, kako resen je obstoječi problem, predvideti njegov nadaljnji razvoj in določiti načine za njegovo rešitev.
Da bi ugotovili, kako resen je problem pomanjkanja likvidnosti v ruskem bančnem sistemu, je treba analizirati dinamiko številnih kazalnikov, in sicer:
● Dinamika obsega depozitov in kreditov fizičnih in pravnih oseb.
● Dinamika obsega in obrestnih mer na medbančnem kreditnem trgu v Rusiji.
● Delež dolga poslovnih bank do Banke Rusije v skupnih obveznostih bank.
● Izpolnjevanje obveznih količnikov likvidnosti bank.
● Povprečno letno stanje operacij zagotavljanja/črpanja likvidnosti Banke Rusije.
Analiza dinamike ekonomskih kazalnikov
Za oceno stanja likvidnosti ruskega bančnega sektorja na sedanji stopnji je bila narejena analiza dinamike obsega depozitov in posojil fizičnih in pravnih oseb. Če bi v času krize 2008-2009. poslovna depozitna aktivnost bank je bila v letu 2014 v dinamiki depozitnega portfelja v bančnem sektorju nasprotna: rast obsega depozitov kot celote se je upočasnila (v letu 2013 je npr. depozitni portfelj fizičnih oseb je znašal 16%, v letu 2014 pa 9%, pravnih oseb - 8,5 oziroma 12%. Obseg depozitnega portfelja fizičnih oseb je večji od portfelja pravnih oseb.
Prvič v zadnjih letih je prišlo do zmanjšanja kreditiranja prebivalstva in podjetij. Na zmanjšanje povpraševanja po kreditih je pomembno vplivalo zvišanje ključne obrestne mere s strani Banke Rusije, ki je določila zvišanje obrestnih mer za depozite tako za fizične osebe (za 7-10%) kot za pravne osebe (rast za 5-6 odstotkov). %). Po eni strani je to omogočilo zaustavitev "bega" vlagateljev iz bank zaradi naraščajoče inflacije in devalvacije rublja. Po drugi strani pa je povzročil dvig obrestnih mer na kreditne produkte, povzročil zmanjšanje povpraševanja po njih in povečanje kreditnega tveganja bančnega sistema: povpraševanje po kreditih podjetij se je najprej zmanjšalo za 6 %. v 5 letih je pri posojilih prebivalstvu zmanjšanje povpraševanja znašalo 4,5 % .
Trendi so se spremenili tudi na medbančnem kreditnem trgu. Obseg transakcij se je povečal zaradi nedostopnosti mednarodnega trga. Hkrati so pretežni delež predstavljala kratkoročna posojila, zaradi pričakovanja množičnega predčasnega zapiranja depozitov.
Z rastjo povpraševanja na medbančnem posojilnem trgu se je pojavila težnja po rasti obrestnih mer na tem trgu. Še posebej močan skok se je zgodil leta 2014.
riž. 1. Dinamika obsega medbančnih posojil v Rusiji, 2010-2014, milijonov rubljev
riž. 2. Dinamika stopenj na medbančnem trgu v povprečju za banke Ruske federacije, 2010-2014, %
Obrestne mere rastejo po eni strani zato, ker centralna banka zvišuje ključno obrestno mero, po drugi strani pa zato, ker se povpraševanje po teh posojilih povečuje, saj se obseg depozitov zmanjšuje, pa tudi zato, ker je trg mednarodnih posojil začasno zaprt. zaprt za ruske banke.
V tem obdobju je bila na trgu opazna tudi aktivnost Banke Rusije. Delež dolga poslovnih bank do nje se je povečeval: če je bila pred letom 2014 povprečna letna stopnja rasti približno 1,5-odstotna, je bila leta 2014 skoraj 7-odstotna. Na splošno lahko samo največje banke jemljejo posojila pri Banki Rusije, medtem ko podatki o medbančnem posojanju kažejo na stanje v srednjih in majhnih bankah.
Tako so na likvidnost ruskega bančnega sistema vplivali naslednji dejavniki:
1. Zunanji, in sicer zmanjšan dostop do mednarodnega kreditnega trga.
2. Rast poslovne aktivnosti na domačem medbančnem trgu.
3. Zvišanje ključne obrestne mere centralne banke, kar je povzročilo dvig cene denarja v državi.
4. Politika refinanciranja Banke Rusije.
Za natančnejše sklepe je treba predvideti, kako se bosta v bližnji prihodnosti spremenila dva glavna dejavnika, ki vplivata na likvidnost v Rusiji: ključna obrestna mera centralne banke in razpoložljivost poceni zunanjega vira virov. Kar zadeva politiko centralne banke, je situacija naslednja: njen vodja priznava resnost likvidnostne situacije, hkrati pa Banka Rusije več let zapored absorbira, namesto da bi zagotavljala likvidnost bankam. .
riž. Sl. 3. Dinamika povprečne letne bilance poslovanja centralne banke za zagotavljanje / črpanje likvidnosti, milijarde rubljev.
V letu 2014 se je negativna vrednost stanja zmanjšala, vendar je negativna razlika med obveznostmi in terjatvami centralne banke še vedno precejšnja. Regulator torej sicer priznava obstoječo likvidnostno težavo bank, vendar meni, da so ji poslovne banke sposobne same kos.
Za oceno ravni likvidnosti bančnega sistema je bila narejena analiza izpolnjevanja likvidnostnih standardov bank. Dinamika količnikov H2 in H3 je skoraj enaka in se nagiba k zmanjšanju, z izjemo rahlega povečanja v letu 2013. V povprečju za obravnavano obdobje je vrednost količnika takojšnje likvidnosti v bančnem sektorju Ruske federacije je 4-krat večja od norme. Po eni strani to kaže na pripravljenost bank na takojšnje poplačilo obveznosti, po drugi strani pa na povečano povpraševanje po posojilih glede na depozite. Norma H3 je 1,7-krat višja od minimalne vrednosti, kar je povsem sprejemljiva raven, vendar se vsako leto znižuje. Razmerje H4 v ruskem bančnem sistemu vsako leto vztrajno raste in se postopoma približuje najvišji dovoljeni vrednosti. Zdaj je to pojasnjeno z dejanskim zaprtjem trga za posojila evropskim bankam za ruske banke. V 5 letih je H4 zrasel v povprečju za 15 %, še 30 % pa je ostalo do najvišje vrednosti. To nakazuje, da imajo banke podcenjeno raven kapitala in dolgoročno najetih virov glede na obseg izdanih posojil.
Na splošno vrednosti skladnosti bank s standardi likvidnosti kažejo na sprejemljivo stanje, medtem ko strokovnjake skrbi nizka raven likvidnosti bank v državi. Posledično izračun količnikov likvidnosti ne odraža realnega stanja. Kot dokaz je bila izvedena korelacijsko-regresijska analiza, da bi ugotovili stopnjo vpliva vsakega obravnavanega dejavnika na vrednost standardov H2, H3 in H4 ter razlago modela (ali so vanj vključeni vsi pomembni dejavniki) .
riž. 4. Dinamika obveznih količnikov likvidnosti v povprečju v bančnem sistemu Rusije, 2010-2014, %
Rezultati korelacijsko-regresijske analize odvisnosti količnikov likvidnosti od obravnavanih kazalnikov, %
|
Medbančni tržni tečaji za obdobje 8-30 dni |
|||
|
Medbančni tržni tečaji za obdobje 181 dni - 1 leto |
|||
|
Obseg medbančnega trga za obdobje 8-30 dni |
|||
|
Obseg medbančnega trga za obdobje 181 dni - 1 leto |
|||
|
Posojila pravnim osebam |
|||
|
Posojila fizičnim osebam |
|||
|
Depoziti pravnih oseb |
|||
|
Depoziti fizičnih oseb |
|||
|
Delež dolga Centralna banka v obveznostih |
|||
|
Obseg dolga Centralna banka, mln |
|||
|
Ravnovesje ponudbe/absorpcije likvidnost |
Vsi obravnavani dejavniki, z izjemo povprečnega letnega stanja poslovanja centralne banke za zagotavljanje/odvzem likvidnosti, so v obratnem sorazmerju z vrednostjo H2 in H3 ter v neposredni povezavi z vrednostjo H4 (razen stanja likvidnosti) . Najmočnejši (več kot 80-odstotni) vpliv imajo obrestne mere za posojila na medbančnem trgu. Tudi to so vloge pravnih oseb, delež dolga do centralne banke. Na vrednost koeficienta H4 močno vplivajo vsi zgoraj navedeni kazalniki, razen ravnotežja delovanja centralne banke za zagotavljanje/črpanje likvidnosti. Tako formula za izračun teh standardov ne vključuje vseh kazalnikov, ki nanje vplivajo, in sicer obrestnih mer za posojila na medbančnem trgu, deleža dolga do centralne banke v obveznostih bank in stanja likvidnosti, zato je njihova vrednost ne odraža vedno dejanskega stanja likvidnosti bank. Ta model je v celoti razložen (R-kvadrat = 100 %).
zaključki
Po zadnjih napovedih se lahko nestabilnost tečaja rublja in gospodarstva kot celote nadaljuje v letih 2015–2016. in naprej. Če se torej politika centralne banke ne bo radikalno spremenila, se ključna obrestna mera ne bo bistveno znižala. Vendar pa bo CBRF bankam verjetno zagotovil likvidnost. Posledično se bodo ruske banke soočile s težkim obdobjem približno 3 let, v katerem obstaja velika možnost stečaja številnih bank, srednjih in majhnih, ki ne bodo vzdržale visokih obrestnih mer.
Tako lahko sklepamo, da je likvidnost bančnega sistema enako odvisna tako od poslovne politike samih poslovnih bank kot tudi od politike centralne banke do njih. Vendar je glavni dejavnik ključna obrestna mera, ki jo določi centralna banka. Opozoriti je treba tudi, da so formule, ki določajo vrednosti količnikov likvidnosti, nepopolne in jih je treba dopolniti z upoštevanjem drugih dejavnikov, ki vplivajo na likvidnost banke, ali pa razviti nove kazalnike likvidnosti banke, ki bodo odražali realno stanje zadev. Potem bodo vrednosti teh standardov postale resnične in obstoječa težava bo jasno vidna.
Recenzenti:
Votintseva L.I., doktorica ekonomije, profesorica, Oddelek za finance in kredit, Daljnovzhodna zvezna univerza, Vladivostok;
Kuznetsova L.G., doktorica ekonomije, profesorica oddelka za finance in kredit, Daljnovzhodna zvezna univerza, Vladivostok.
Likvidnost bančnega sektorja
Proračun je le začasno omilil stres na denarnem trgu
Sezonsko povečanje proračunskih odhodkov v decembru in vračilo denarja na bančne račune sta povzročila občutno znižanje likvidnostnega primanjkljaja v začetku leta.
Vendar pa bo nadaljnji strukturni likvidnostni primanjkljaj, ki trenutno presega 750 milijard rubljev, še naprej podpiral obrestne mere v zgornjem delu razpona obrestnih mer Banke Rusije.
Poleg tega bo odliv prostega denarja med letom najverjetneje povečal likvidnostni primanjkljaj bančnega sektorja na nove vrhove, kar bo znova poslabšalo problem pomanjkanja zavarovanja, ki ga je mogoče odpraviti le s spremembo refinanciranja Banke Rusije. sistem.
Povečanje proračunske porabe ob koncu leta in vračilo denarja na bančne račune sta ublažila likvidnostni primanjkljaj, vendar bo odliv prostih denarnih sredstev med letom povečal likvidnostni primanjkljaj bančnega sektorja do novih vrhov.
Sredi decembra je zaradi kopičenja presežka v konsolidiranem proračunu in izdajanja gotovine pomanjkanje proste gotovine na medbančnem trgu doseglo maksimum po koncu gladke devalvacije leta 2009, primanjkljaj bank neto likvidnostna pozicija pri poslovanju s CBR je presegla 1,85 bilijona rubljev.
Hkrati je rast potreb bank po prostih denarnih sredstvih identificirala ključni strukturni problem - problem zadostnosti zavarovanj.
Po podatkih Banke Rusije je v avgustu in novembru "razmerje uporabe tržnega zavarovanja" (razmerje med dolgom pri neposrednih operacijah REPO pri centralni banki in razpoložljivim tržnim zavarovanjem) doseglo 30-40%. Menimo, da ima denarni trg v razmerah visoke heterogenosti v distribuciji zavarovanja in visoke stopnje segmentacije mejno stopnjo izkoriščenosti 60 % in je zato že blizu »kritičnega« območja.
V pogojih izkrivljenega transmisijskega mehanizma so bili vsi poskusi centralne banke, da bi obrestne mere na medbančnem trgu vrnila na sredino koridorja obrestnih mer (na raven avkcijske REPO obrestne mere, 5,50%), s pomočjo razširjenih REPO limitov videti neuspešni. . Nekaj pozitivnih učinkov pa je bilo doseženo zaradi znižanja obrestnih mer pri operacijah valutnih zamenjav s centralno banko. S formalnega vidika je decembra sprejeta odločitev regulatorja o znižanju obrestne mere rubljskega dela pogodbe o zamenjavi na raven fiksnega REPO (6,50%) omogočila poenotenje zgornje meje obrestne mere. koridor. Vendar je v resnici to povečalo privlačnost instrumenta financiranja z veliko bazo zavarovanj in tako dodatno omejilo nestanovitnost obrestnih mer denarnega trga.
Obsežen dotok proračunskih sredstev v bančni sektor, ki je padel na zadnje dni preteklega leta (od 26. decembra je bilo prejetih 200-400 milijard rubljev na dan) in vračanje gotovine, dvignjene pred prazniki, v bančnega sistema (9. in 10. januarja je bilo prejetih 330 milijard rubljev) ) je seveda omogočilo ublažitev likvidnostnega pomanjkanja in znižanje obrestnih mer na denarnem trgu v začetku januarja. Vendar ti dejavniki ne bodo mogli v celoti nadomestiti likvidnostnega primanjkljaja, ki v času pisanja tega poročila presega 750 milijard rubljev. Tako bo stopnja avkcijskih operacij Banke Rusije ostala pomembna ovira, ki bo omejevala znižanje medbančnih obrestnih mer.
Še več, po naši napovedi (spodaj) bo odliv prostih denarnih sredstev v naslednjem letu najverjetneje povzročil povečanje likvidnostnega primanjkljaja bančnega sektorja do novih vrhov in ponovno zaostril problem zavarovanja. Zgladiti ga je mogoče le z reformo sistema refinanciranja Banke Rusije (glejte naš pregled »Kaj obljublja učinkovitejše delovanje mehanizma prenosa PrEP«).
Začasno popuščanje napetosti na denarnem trgu, ki se je odrazilo v znižanju kratkoročnih obrestnih mer na denarnem trgu, je koristilo trgu rubljskih obveznic, vendar lahko predpisi o tržnih tveganjih, ki začnejo veljati februarja 2013, spremenijo razmerje moči med segmenti.
Glede na trenutne razmere na trgu rubljskih obveznic, pa tudi možnosti za njegov razvoj v prihodnjih mesecih z več zornih kotov, pripisujemo pomembno vlogo dejavniku proste likvidnosti.
Izhodišče za rast kotacij rubljskih dolžniških instrumentov konec leta 2012 je bila skorajšnja možnost lažjega dostopa tujih vlagateljev do lokalnega obvezniškega trga. Predhodno kopičenje dolgih pozicij v obveznicah je vsekakor pozitivno vplivalo na njihove kotacije: ne glede na pomanjkanje likvidnosti v novembru-decembru je segment državnih obveznic odražal padec donosnosti srednjeročnih in dolgoročnih referenčnih izdaj za 50–70 bazičnih točk.
Vendar pa sta podzvezni in podjetniški sektor kot del splošnega naraščajočega trenda pokazal zaostajajočo dinamiko, kar je ustvarilo potencial za njihovo pospešitev v primeru ugodnejših razmer. Narekuje izboljšano razpoloženje na svetovnih finančnih trgih zaradi številnih političnih odločitev in povečanja "stopenj svobode" lokalnega denarnega trga v kontekstu znižanja kratkoročnih depozitnih obrestnih mer in indikativnih tečajev valute in obrestne mere. zamenjave (za 20-50 bp v intervalu do 1 leta), so se takšni pogoji oblikovali v začetku leta 2013. Posledično se je razlika v razmikih do osnovne krivulje OFZ zmanjšala za 20–30 bazičnih točk.
Verjamemo, da bo dotok tujega kapitala vsaj vzpostavil ravnotežje med sektorji, ki so bili pred agresivno rastjo OFZ. Kljub pomembnosti dejavnika liberalizacije za celotno tržno gibanje pa pogled na trg skozi prizmo bančne regulacije razkriva relativne prednosti nekaterih sektorjev pred drugimi. Sprememba pravil Banke Rusije za izračun tržnega tveganja s strani komercialnih bank, ki bo začela veljati 1. februarja 2013, pomaga povečati privlačnost obveznic podjetij z bonitetno oceno najmanj BBB- iz mednarodne ocene. agencije in obveznice podzveznih in občinskih posojilojemalcev z zmanjšanjem koeficientov tveganja, ki se uporabljajo pri izračunu kapitalske ustreznosti bank.
Hkratno zvišanje zahtev glede tveganja za naložbe v obveznice z bonitetno oceno BB+ in nižjo bo od bank zahtevalo dodatne ukrepe za ohranjanje kapitalske ustreznosti v mejah standardov. Tako v zvezi s to skupino vrednostnih papirjev pričakujemo predvsem povečanje pritiska s strani prodajalcev, medtem ko bo, nasprotno, veliko povpraševanje po najkakovostnejših podjetniških in regionalnih obveznicah. V drugi polovici leta se lahko zaradi povečanega strukturnega likvidnostnega pomanjkanja učinek razhajanja med sektorji poveča, vendar upamo, da se bo Banka Rusije pravočasno zatekla k spremembi mehanizma refinanciranja, kar bo omogočilo "monetarno " dejavnik za spremembo polarnosti.
Če povzamemo, je dotok likvidnosti pozitivno podprl trg rubljskih obveznic, kar je omogočilo, da so podjetniške obveznice zapolnile del zaostanka za državnimi obveznicami, ki se je zaradi pričakovanj, da se bo trg kmalu odprl tujim vlagateljem, močno pospešil. Vendar pa bodo regulativni ukrepi Banke Rusije, ki bodo začeli veljati februarja 2013, imeli zadrževalni učinek na obveznice najnižje kakovosti podjetniškega sektorja. Subfederalne obveznice in obveznice najkakovostnejših posojilojemalcev bodo, nasprotno, prejele pomembne konkurenčne prednosti.
Priloga: napoved glavnih dejavnikov likvidnosti
proračunska plačila.
Na podlagi proračunskega pravila predvidevamo, da bo letni črpanje likvidnosti iz proračuna (ravnovesje proračunskih tokov in plasiranje obveznic) znašalo približno 900 milijard rubljev.
Hkrati verjamemo, da bo leta 2013 konsolidirani proračunski primanjkljaj (tj. likvidnostna emisija) znašal približno 200 milijard rubljev. Zaradi velike neenakomerne porabe državnih sredstev skozi vse leto pa bo proračunska pot še naprej glavni dejavnik sterilizacije prostih bančnih sredstev.
Plasiranje obveznic na domačem trgu.
V skladu z zakonom o proračunu namerava rusko ministrstvo za finance za financiranje proračunskega primanjkljaja in prenos sredstev v rezervni sklad zbrati približno 450 milijard rubljev z dajanjem obveznic na domači dolžniški trg. glede prihodnjih odplačil v letu 2013. Poleg tega lahko plasiranje obveznic sestavnih subjektov Ruske federacije, ki vključuje obsežen program zadolževanja mesta Moskva, povzroči dodatne črpanja likvidnosti v višini približno 200 milijard rubljev.
Izkupiček od privatizacije
Zvezni proračun v letu 2013 bo po načrtu vlade znašal 380 milijard rubljev. Skupaj z regionalnimi privatizacijskimi programi lahko privatizacija državnega premoženja dodatno sterilizira do 450 milijard rubljev.
Postavitev začasno prostih sredstev zveznega proračuna
je namenjena delnemu nadomestilu za sterilizacijo likvidnosti v proračunskih računih pri CBR. Po izjavi prvega namestnika predsednika Centralne banke Alekseja Uljukajeva lahko približno polovico proračunskih sredstev, steriliziranih na računih pri Centralni banki, lahko Ministrstvo za finance Ruske federacije vrne komercialnim bankam s polaganjem vezanih depozitov. V tem primeru lahko do oktobra 2013 obseg dolga komercialnih bank za depozite v državni blagajni Ruske federacije doseže 1 bilijon rubljev. Vendar pa bodo prihajajoče spremembe mehanizma dodeljevanja prostih proračunskih sredstev s strani državne blagajne, da bi omejili znesek tveganj nasprotne stranke, ki jih prejme Ministrstvo za finance, najverjetneje pokazale obseg nezavarovanih depozitov v območju 500 milijard rubljev. Za depozite, ki presegajo to mejo, pa bodo morale banke zagotoviti dodatno zavarovanje v obliki OFZ, kar bo posledično zmanjšalo razpoložljivost orodij centralne banke za refinanciranje.
Gotovina.
Čeprav je konec leta 2012 umik likvidnosti zaradi izdaje gotovine v obtok znašal znaten znesek (približno 610 milijard rubljev), opažamo opazno upočasnitev stopnje rasti gotovine v obtoku iz leta v leto (660 milijard rubljev). rubljev v letu 2011; 938 milijard rubljev v letu 2010).
Ta dejavnik spodbuja aktivnejša uporaba kreditnih kartic, pa tudi povečanje oportunitetnih stroškov hrambe gotovine zaradi višjih obrestnih mer za depozite. Široka uvedba plačilnih sistemov in privlačna raven depozitnih obrestnih mer po našem mnenju lahko v letu 2013 podpirata trend zmanjšanja obsega denarne ponudbe na 550 milijard rubljev.
Obvezne rezerve.
Spremembe normativov obveznih rezerv so lahko usmerjene tako v zagotavljanje kot v sterilizacijo likvidnosti bank. Menimo pa, da Centralna banka na ta mehanizem gleda predvsem kot na makrobonitetni ukrep za regulacijo kreditne aktivnosti bank in ga ne skuša omiliti zaradi upravljanja likvidnosti. Pri tem bo imela prilagoditev FOR le manjši vpliv na obseg prostih bančnih sredstev.
Valutne intervencije Banke Rusije.
Kombinacija dejavnikov, vključno z izboljšanim občutkom tveganja na finančnih trgih, prilivom sredstev na lokalni trg obveznic v luči njegove prihajajoče liberalizacije, kot tudi sezonski presežek na tekočem računu, kaže na močnejšo rast rublja v prvem četrtletju 2013. V zvezi s tem predpostavimo padec kotacij dvovalutne košarice v koridorju intervencijskih nakupov Banke Rusije, pričakujemo dopolnitev likvidnosti prek valutnega kanala v višini 50 milijard rubljev. na mesec v celotnem četrtletju. V prihodnje pričakujemo rahlo oslabitev tečaja rublja, kar bo povzročilo vrnitev dvovalutne košarice v koridor neintervencije Banke Rusije in nevtralizacijo vpliva valutnega kanala na likvidnost.
Posledično lahko neto učinek zgoraj opisanih dejavnikov privede do znatnega povečanja likvidnostnega primanjkljaja, njegova vrednost do novembra 2013 pa lahko doseže 3,0 bilijona rubljev.
