Zahtevala je, da EU zaščiti pred destabilizirajočimi zunanjimi dejavniki z ustvarjanjem območja valutne stabilnosti. 3. Zahodna Evropa skuša postati svetovno središče z enotno valuto, da bi omejila vpliv dolarja, na katerem temelji jamajški monetarni sistem, za preprečevanje naraščajoče konkurence iz Japonske.
Mehanizem monetarne integracije vključuje nabor monetarnih in kreditnih metod regulacije, s katerimi se izvajata konvergenca in medsebojno prilagajanje nacionalnih gospodarstev in monetarnih sistemov. Glavni elementi monetarne integracije so a) režim skupnih spremenljivih deviznih tečajev b) devizne intervencije, vključno s skupnimi, za vzdrževanje tržnih menjalnih tečajev znotraj dogovorjenega odstopanja od centralnega tečaja c) oblikovanje skupne valute kot mednarodnega plačila in rezervna sredstva d) vzajemni skladi, ki posojajo državam članicam za vzdrževanje deviznih tečajev e) mednarodne regionalne monetarne in kreditne ter finančne organizacije za valutno in kreditno regulacijo.
Monetarna sfera je v nasprotju z materialno proizvodnjo najbolj nagnjena k integraciji. Elementi monetarne integracije v Zahodni Evropi so se oblikovali že dolgo pred nastankom EU. Zahodnoevropsko integracijo je bilo pred
Postopoma so se razvijali pogoji za usklajevanje valut - zbliževanje struktur nacionalnih valutnih sistemov in metod usklajevanja denarne politike - uskladitev ciljev denarne politike, zlasti s skupnimi posvetovanji o poenotenju - vodenje enotne denarne politike. Vendar se proces monetarne integracije začne v fazi oblikovanja ekonomske in monetarne unije, znotraj katere je zagotovljen prosti pretok blaga, storitev, kapitala, valut na podlagi enakih pogojev za konkurenco in poenotenja zakonodaje na tem področju. . Proces integracije vključuje več stopenj, katerih cilj je oblikovanje enotnega trga in na tej podlagi ekonomske in monetarne unije.
Proces monetarne integracije se je v tem obdobju razvijal v naslednjih smereh
Vendar monetarna integracija še ni končana. V EU in EMU je veliko težav, protislovij in nerešenih problemov. Med pomanjkljivostmi EMU so naslednje.
Po dveh letih razprave je bil pomemben mejnik v razvoju monetarne integracije v EU Enotni evropski akt, sprejet maja 1987. Sredi 80. let so se razvile nove razmere, okrepila se je gospodarska soodvisnost in meddržavna ureditev.
Razvoj monetarnega sodelovanja in povezovanje držav v razvoju z oblikovanjem lastnih valutnih skupin, skupnih valutnih skladov za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja. Monetarna integracija kot sestavni del ekonomske integracije želi
Proces monetarne integracije držav v razvoju naleti na ovire. Med njimi so nepripravljenost sodelujočih držav, da prenesejo svoje suverene pravice na nadnacionalne monetarne oblasti, omejene možnosti za usklajevanje monetarne politike zaradi vrzeli v stopnjah gospodarske razvitosti držav in razlik v njihovi družbeno-ekonomski usmerjenosti ter destabilizirajoči vpliv. zunanjih dejavnikov, predvsem cikličnih in strukturnih kriz svetovnega gospodarstva. Ovira je neenotnost nacionalnih gospodarstev držav v razvoju zaradi dolgoročne usmerjenosti v matično državo, ohranjanje dejanskega nadzora razvitih držav nad svojimi gospodarstvi,
Krepitev pozicij ruskega rublja v bližnji prihodnosti lahko privede do oblikovanja rubeljske cone - ne v oblikah, ki so bile vidne v letih 1992-1993, ampak valutnega območja, podobnega območju nemške marke (zdaj evro), kjer se druge valute regije poskušajo povezati z vodilno valuto. To bo omogočilo oblikovanje regionalnega monetarnega sistema, ki bo v njegovem okviru zagotavljal usklajeno gibanje valut, potrebno za normalno delovanje carinske unije. Nedvomno bo to območje asimetrično, vendar, kot kažejo izkušnje EU, nam to ne preprečuje, da bi v prihodnosti naredili korake k popolni monetarni integraciji.
V zadnjih 10 letih se je uporaba ECU močno razširila pri dajanju posojil na zasebne kapitalske trge, pri zunanjetrgovinskih poravnavah med podjetji, pa tudi posamezniki, ki odpirajo bančne račune v ECU (»privatni« ECU). EVROPSKA "VALUTNA SNAKE" - režim skupnega gibanja menjalnih tečajev držav Evropske gospodarske skupnosti (EGS), ki je obstajal od aprila 1972 do marca 1979. Potem ko je večina zahodnih držav prešla na spremenljive tečaje svojih valut, je EGS države so se z namenom spodbujanja ekonomske in monetarne integracije dogovorile o zoženju meja nihanja svojih valut med seboj (1,125 %) in kolektivnem gibanju svojih valut glede na dolar in druge valute (meje nihanja 2,25 %). Izvajanje tega režima, znanega kot "kača v predoru", je povzročilo resne težave in
Obliki sodelovanja med državami na področju vodenja denarne politike sta oblikovanje monetarnih unij in monetarna integracija. Če so prejšnje monetarne unije združevale metropolitanske države, njihove kolonije ali od njih odvisne države, se v okviru vse večje internacionalizacije gospodarskega življenja razvija valutna integracija, vključno z oblikovanjem enotne valute držav, ki se integrirajo, zlasti evra. Ti ukrepi so namenjeni stabilizaciji valutnih odnosov med državami, ki sodelujejo v integracijskih združenjih.
Iskanje novih oblik monetarne integracije je privedlo do nastanka evropskega monetarnega sistema, ki je začel delovati marca 1979. Sprva je v EU C sodelovalo 8 od 10 držav EGS (Velika Britanija in Grčija nista sodelovali). Oblikovanje zračnih sil je bilo usmerjeno v doseganje monetarne stabilnosti znotraj sistema v okviru prehoda na jamajški valutni sistem in določene neodvisnosti od dolarja. Osrednji element sistema je bila evropska valutna enota (ECU), ki je postala osnova za določanje menjalnih tečajev med valutami držav članic EGS, uporabljala pa se je tudi za obračune med njihovimi centralnimi bankami in kot obračunska enota v specializiranih institucij in skladov EGS, vključno in pri določanju enotnih cen za kmetijske proizvode. Vrednost ECU je bila določena po metodi valutne košarice, ki je vključevala valute vseh takratnih 12 držav EGS. Za razliko od jamajškega sistema so države EGS uporabljale zlato za delno podporo ECU in ciljale na tržno ceno zlata.
Razlog za nastanek je bil razvoj zahodnoevropske gospodarske in monetarne integracije, ki se je začela z organizacijo skupnega trga leta 1957 (Rimska pogodba). Namen EMU je spodbuditi integracijske procese, ustvariti evropsko politično, ekonomsko in monetarno unijo – Evropsko unijo (EU), okrepiti položaje Zahodne Evrope.
EMU je bolj stabilna kot jamajška, saj je nihanja menjalnih tečajev manjša. Njeni dosežki so posledica naslednjih dejavnikov: postopnega razvoja ekonomske in monetarne integracije; prenosa nekaterih suverenih pravic na nadnacionalne organe; usmerjenosti v specifične programe; fleksibilnosti pri izbiri smeri in metod za urejanje deviznih odnosov; razvoja mehanizma za oblikovanje in izvedbene odločitve.
S povezovanjem svojih valut so članice evrskega območja prejele številne ugodnosti. Zmanjšali se bodo stroški finančnih transakcij med sodelujočimi državami. Medtem ko bo evro še naprej nihal glede na vse valute zunaj evrskega območja, pa države članice same varčujejo s škodljivimi nihanji med valutami druga druge. Ustvarja se nov finančni in naložbeni trg v velikosti skoraj celotne Evrope, ki naj bi pomagal pri privabljanju virov. Evropa in njene industrije bodo tvorile močan gospodarski blok, ki bo enak, recimo, ZDA. In monetarna integracija je nujen korak k popolni gospodarski in politični integraciji, ki si jo evropske države nedvomno želijo.
Monetarna integracija - razmeroma stabilno razmerje deviznih tečajev, skupno urejanje deviznih odnosov sodelujočih držav, njihova skupna monetarna politika do tretjih držav.
Pri monetarni integraciji so nastale težave zaradi razlike v socialno-ekonomskem položaju držav, primanjkljaja državnega proračuna itd. Sprva naj bi ustanovitev EMF zaključila leta 1997, vendar je bil ta datum prestavljen.
Kako oceniti posledice zahodnoevropske monetarne integracije in uvedbe enotne evropske valute, evra?
Proces monetarne integracije, ki je pripeljal do nastanka EMU, je šel skozi več stopenj
Konec sedemdesetih let se je iskanje načinov za oblikovanje ekonomske in monetarne unije okrepilo. V projektu predsednika Evropske komisije R. Jenkinsa (oktober 1977) je bil poudarek na oblikovanju evropskega telesa za emisijo skupne valute in delni nadzor nad gospodarstvi držav članic EU. Ta načela monetarne integracije so bila osnova projekta, ki sta ga predlagali Francija in ZRN v Bremnu julija 1978. Kot rezultat dolgotrajnih in težkih pogajanj je 13. marca 1979 nastal Evropski monetarni sistem (EMS). Njeni cilji so zagotoviti doseganje gospodarske integracije, ustvariti območje evropske stabilnosti z lastno valuto, v nasprotju z jamajškim monetarnim sistemom, ki temelji na dolarskem standardu, za zaščito skupnega trga pred širjenjem dolarja.
VALUTNA INTEGRACIJA (urren y integration) je objektivno določen proces, ki se razvija z aktivno pomočjo držav regionalnih con, znotraj katerega je zagotovljeno razmeroma stabilno razmerje menjalnih tečajev, skupno
Najbolj obravnavana tema zadnjih desetletij je problem gospodarskega povezovanja med različnimi državami. Primeri vključujejo ustanavljanje različnih sindikatov, mednarodne sporazume o gospodarskih vprašanjih, valutne unije itd. Evropsko unijo lahko štejemo za najuspešnejšo. V zvezi s tem postane očiten interes Rusije za povezovanje na regionalni ravni, zlasti v okviru carinske unije.
Od ustanovitve enotnega gospodarskega prostora, ki ga tvorijo tri države: Rusija, Belorusija in Kazahstan, ki je začel delovati leta 2010, je najbolj obravnavana tema vzpostavitev enotne valute na ozemlju sodelujočih držav. Treba je opozoriti, da se je razprava začela veliko prej kot posledica integracijskih procesov, ki so se začeli v celotnem postsovjetskem prostoru. Tako je bilo vprašanje uvedbe enotne valute prvič razvito leta 2001 na srečanju vodij centralnih bank držav CIS, ki so razmišljali o dveh načinih uvedbe enotne obračunske enote: na ozemlju celotne SND ali bolj očitno v luči oblikovane Evrazijske gospodarske unije na ozemlju teh držav.
Po rezultatih prvega gospodarskega foruma EAEU, ki je potekal februarja 2003, je bilo eno od prednostnih področij v okviru dokončanja oblikovanja enotnega finančnega trga in valutne integracije potreba po začetku oblikovanja institucionalnega, organizacijskega in pravnega okvira. za uvedbo enotne valute. Ta pot je predpostavljala podobne pogoje in cilje, kot so si jih zastavile države Evropske unije, ki jo je začela Maastrichtska pogodba. Takšni pogoji za države, ki nameravajo vstopiti v Evropsko monetarno unijo, so: primanjkljaj državnega proračuna mora biti manjši od 3 % BDP, javni dolg mora biti nižji od 60 % BDP, dve leti mora država sodelovati v mehanizmu deviznih tečajev. , ohranjati nacionalno valuto v določenem razponu, inflacija ne sme biti več kot 1,5 % višja od povprečne vrednosti treh držav EU z najbolj stabilnimi cenami, za državne obveznice dolgoročne obrestne mere ne smejo presegati povprečne vrednosti podobne stopnje v državah z najnižjo inflacijo za več kot 2 %.
Opozoriti je treba, da, kot kažejo svetovne izkušnje, številni poskusi na področju regionalnega finančnega povezovanja in uvedbe regionalnih valut niso bili uspešni. Primeri so: Severnoameriški sporazum in območje proste trgovine (NAFTA), skupni trg Južne Amerike (MERCOSUR), Pogodba o prijateljstvu in sodelovanju v jugovzhodni Aziji, Afriška unija. Če upoštevamo njihove ustanovne dokumente in sporazume, je očitno, da ti sporazumi vzporedno z integracijo razglašajo načela suverenosti in neodvisnosti držav članic, kar je kamen, ki preprečuje uvedbo enotne valute. Hkrati se Evropska unija zanaša na prostovoljno omejevanje suverenosti držav članic EU. Konec koncev je bila posledica integracije v Evropi kroženje enotne valute – evra.
Monetarna integracija v Evropi je trajala več kot ducat let, navdih in "intelektualni arhitekt" enotne valute pa je bil Robert Mundell. Med merili za oblikovanje optimalnega valutnega območja so po njegovem mnenju: mobilnost proizvodnih dejavnikov, odprtost gospodarstva, razpršenost gospodarstva in stopnja ekonomske povezanosti. Mundell je predstavil teorijo optimalnih con, po kateri je eno od meril za uvedbo enotne valute potreba po podobni naravi poslovnih ciklov. Konec koncev je bila kriza leta 2008 tista, ki je jasno odražala kompleksnost enotne valute v gospodarsko različnih državah.
Danes lahko rečemo, da so bile pozitivne napovedi o uvedbi enotne valute do leta 2011 prezgodnje. Svetovna finančna kriza leta 2008 je prisilila nov pogled na ustvarjanje novih svetovnih valut. Tako je leta 2009 ameriški vlagatelj George Soros predlagal aktiviranje in razširitev mehanizma posebnih pravic črpanja (SDR) - umetnega plačilnega sredstva Mednarodnega denarnega sklada za nadomestitev "nesposobnega" dolarja. Vendar pa po mnenju strokovnjakov SDR državam ne bo omogočila zagotavljanja zadostne likvidnosti pri izvajanju protikriznih programov. Druga alternativa je bil predlog predsednika Kazahstana Nursultana Nazarbajeva za nadnacionalno valuto (»transitalizem«), kar bi bil prehodni trenutek za uvedbo enotne svetovne valute. To idejo je podprl Mendell. Nazarbajev se je zavzel tudi za oblikovanje enotne valute znotraj EAEU, ki ne bo odvisna od menjalnega tečaja svetovnih valut.
Razprave v letu 2011 so pokazale, da se nobena od strank ni pripravljena odreči lastni valuti v korist ruskega rublja ali druge valute. Tako je Aleksander Lukašenko dejal, da Belorusija ni pripravljena na uvedbo enotne valute skupnega gospodarskega prostora. Po besedah predsednika Kazahstana doslej nobena nacionalna valuta, "vključno s tako močno, kot je ruski rubelj", ni primerna za vlogo enotne valute Evrazijske unije, ki jo nameravajo zgraditi Belorusija, Rusija in Kazahstan. Mnogi ekonomisti se strinjajo, da beloruska stran, ki jo vodi predsednik A. Lukašenko, kljub številnim razpravam ne bo pristala na vzpostavitev skupnega valutnega območja v bližnji prihodnosti, saj ta prehod vključuje uničenje suverenosti v monetarni politiki držav.
Po analizi trenutne usklajenosti sil in interesov strank lahko rečemo, da uvedba enotne valute ni mogoča šele leta 2025. Centralne banke treh držav so menile, da bodo do leta 2025 države prišle v sistem, ko bo obstajal enoten trg finančnih storitev, poleg tega pa bo obstajal tudi finančni regulator. In morda bo to ustvarilo nekakšno platformo za prehod na fazo monetarne unije.
Tako je ključno vprašanje v monetarni integraciji izbira valute in določitev stopnje udeležbe vsake od strank. Konec koncev je očitno, da je najbolj privlačna in objektivna uvedba ruskega rublja na celotnem CES. Opozoriti je treba na objektivne ovire, ki vplivajo na razvoj projekta.
Prva in glavna ovira je gospodarska heterogenost EAEU, povezana z gospodarsko prevlado Rusije (več kot 90 % celotnega BDP in več kot 80 % celotnega trgovinskega prometa pade na Rusko federacijo), težko je vključiti tranzitno gospodarstvo Belorusije v uniji, ki objektivno ni pripravljeno na popolno integracijo v okviru evrazijskega gospodarskega projekta, pa tudi posebnosti gospodarstva Kazahstana, ki ima razvit energetski sektor in tranzitni koridor blaga. za dobavo iz Kitajske, ki je nastala v zadnjem desetletju.
Glavno tveganje za neposredno sodelovanje Rusije v integracijskem projektu CU-EAEU ostaja vprašanje cene integracije. Gospodarski vpliv Rusije v novi integracijski skupini skupaj z zanašanjem na politično voljo ruskega vodstva ustvarja idealno okolje za integracijske partnerje, da dobijo gospodarske koncesije od Ruske federacije. Predstavniki Belorusije se z lastno valuto zavedajo, da lahko še naprej prejemajo ugodnosti in pomoč Moskve, saj Rusija takšnega zaveznika ne bo pripravljena izgubiti.
Pomembno je poudariti, da se je ob upoštevanju izkušenj EU treba dogovoriti o makroekonomskih kazalcih in se jih držati več let. Potem je pomembno najti kompromis pri ustvarjanju nadnacionalne banke, določiti njene pristojnosti in pravice strank, razmejiti pristojnosti med njo in centralnimi bankami sodelujočih držav.
Po mojem mnenju je glavni razlog za preprečevanje monetarne integracije pomanjkanje ustrezne ravni makroekonomske usklajenosti v državah CES. Hkrati je kriza v Evropi jasno pokazala, da je treba ta vidik temeljito preučiti. Do danes so bili za države CES določeni makroekonomski parametri, ki ne ustrezajo v celoti vsem stranem. Vendar pa je skladnost s temi kazalniki večinoma svetovalne narave. V skladu s sporazumom mejna vrednost primanjkljaja državnega proračuna ni večja od 3 % BDP, javnega dolga - največ 50 % BDP, inflacije - največ 5 % višje od stopnje inflacije države - članica CES, ki ima najnižjo podražitev.
Osrednja prednost za države pri uvedbi enotne valute je lahko v oblikovanju deviznih rezerv. Vsaka država lahko z oblikovanjem monetarne unije zmanjša zahtevani znesek rezerv z oblikovanjem enotnega sklada, ki ga lahko uporabi za pokritje plačilnobilančnega primanjkljaja. Seveda bo glavni del sredstev vložila ruska stran. Kar zadeva Belorusijo, bo pozitiven učinek pri izvajanju nacionalne protiinflacijske politike ob podpori močnejšega partnerja, posledično si bo država lahko pridobila zaupanje gospodarskih subjektov.
Iz navedenega se za uvedbo enotne valute na ozemlju držav članic EAEU lahko sklepa:
Vzpostavitev enotne valute na ozemlju enotnega gospodarskega prostora ni utopija, ampak izvajanje tega sodelovanja poteka le na dolgi rok. Med sodelujočimi državami je preveč nasprotij. Trenutno je pri poravnavah med državami CU pomembna uporaba nacionalnih valut, saj bi zavrnitev dolarja in evra lahko postala ključni člen v ekonomski in monetarni integraciji. Nedvomno začetek povezovanja v postsovjetskem prostoru, katerega jasen primer je EAEU, katerega začetek se pričakuje od januarja 2015, pomeni uspeh v primeru popolne interakcije na vseh področjih, vklj. in v valuti - zadnja faza v okviru gospodarskega povezovanja.
In integracija sfere v monetarno in finančno sfero ima lahko različne oblike. Oblike monetarne in finančne integracije vključujejo: valutne cone, stabilizacijo deviznih tečajev, sistem čezmejnih poravnav, konsolidacijo deviznih in finančnih trgov, monetarno unijo, ki je najvišja oblika integracije na monetarnem in finančnem področju. in vam omogoča ustvarjanje enotnega gospodarskega prostora, znotraj katerega je skupna denarna enota.
Valutno območje je »združenje držav, ki opravljajo svoje mednarodne poravnave v valuti glavne države cone, koncentrirajo devizne rezerve v tej državi in vzdržujejo stabilen menjalni tečaj svojih valut glede na valuto glavne države. Med državami, ki so del cone, praviloma ni valutnih omejitev. V tej opredelitvi ima prednost geografsko načelo dodelitve valutnega območja.
Ameriški raziskovalec J. Frankel valutno območje opredeljuje takole: »Nabor držav, ki so močno integrirane v sfero trgovine, kapitala, trgov dela itd., lahko predstavlja optimalno valutno območje. Optimalno valutno območje je mogoče opredeliti kot območje, ki ni niti tako majhno niti tako odprto, da bi imele pomembne koristi od vezave svoje valute na tretjo valuto, niti tako veliko, da bi imele materialne koristi z razpadom na podobmočja z različnimi valutami. ..» .
Države praviloma med seboj sklepajo sporazume o oblikovanju valutnega območja. Glede na razmerje moči med strankama je mogoče sporazume zgraditi na dveh različnih načelih. V enem od njih imajo udeleženci enake (ali skoraj enake) pravice, valutno območje pa je rezultat njihovih skupnih prizadevanj. V drugem primeru so države s šibkimi monetarnimi sistemi, šibkimi valutami in tudi nepomembna ozemlja združene okoli države z močno mednarodno valuto, ki določa pogoje za območje.
Predpogoji in spodbude za oblikovanje valutnih območij običajno vključujejo različne dejavnike, ki jih lahko združimo v tri komplementarne skupine.
1. Ekonomski dejavniki: znižanje stroškov pretvorbe valut v znotrajconski trgovini, oblikovanje širšega in uspešnejšega borznega trga, intenziviranje investicijskih procesov, poenotenje monetarnega, finančnega, fiskalnega, carinskega in drugih področij znotraj gospodarstev držav. ki so se pridružile monetarni uniji.
2. Geografski dejavniki: ozemeljske meje con ne smejo sovpadati z mejami ene ali več držav; države, ki tvorijo valutno območje, so v praksi pogosto geografske sosede.
3. Politični dejavniki: uskladitev političnih ciljev vseh držav članic unije, krepitev njihovega zunanjepolitičnega položaja, konsolidirana notranja in zunanja politika, ki vodi do sistemskega učinka.
Države, ki ustvarjajo enotno valutno območje, se običajno dogovorijo o strogem medsebojnem spoštovanju naslednjih pravil: vodilna valuta, ki se uporablja kot plačilno sredstvo pri poravnavah dvostranskih transakcij znotraj cone, pa tudi rezerva; države, vključene v cono, prenesejo vso ali del valute, prejete izven enotnega območja, v državo izdajateljico vodilne valute, tako da ta prevzame vse izračune za transakcije z zunanjim svetom; pretok blaga in kapitala znotraj območja enotne valute ni predmet resnih omejitev; pravila za nadzor trgovine z zunanjim svetom so enaka za vse države, ki sodelujejo v valutnem območju.
Trenutno nam svetovne izkušnje omogočajo, da ločimo pet glavnih vrst valutnih con:
1. Vzajemni dogovor med neodvisnimi državami o uporabi svojih nacionalnih valut kot vzporednega plačilnega sredstva na ozemlju vsake od njih. To stanje je bilo značilno za obdobje dragocenega denarja (zlatnikov).
2. Vzajemni dogovor med neodvisnimi državami o prehodu na denarno enoto ene od njih. V tem primeru se izvede usklajen prehod na najmočnejšo nacionalno valuto znotraj valutnega območja. Primer (z nekaj zadržki) je območje južnoafriškega randa, ustvarjeno v letih 1974-1980. države, kot so Južna Afrika, Lesoto in Svazi.
3. Vzajemni dogovor, ki vključuje oblikovanje skupne obračunske enote, ki obstaja na ravni nacionalnega denarja držav članic območja enotne valute. Primeri takšnih valut so lahko SDR, prenosljivi sovjetski rubelj, pa tudi več kot ducat računskih enot, ki so jih ustvarile države Azije, Afrike in Latinske Amerike. Najpomembnejša med njimi sta bila arabski poravnalni dinar Arabskega denarnega sklada in andski peso Andskega pakta.
4. Ekonomska in monetarna unija z enotno valuto, ki nadomešča nacionalne denarne enote držav, vključenih v valutno območje. Trenutno je Evropska unija edino integracijsko združenje, ki je doseglo to stopnjo integracije.
5. Enostranska odločitev države, da zamenja nacionalno valuto z valuto druge države, ki praviloma že ima mednarodni status. Običajno so takšni sporazumi sklenjeni med državami, ki so majhne na svojem ozemlju (otoške države itd.).
Druga oblika monetarne integracije je sporazum o stabilizaciji deviznih tečajev. Politika stabilizacije deviznih tečajev se lahko izvaja na različne načine. Primer je povečanje skupnega sklada zlato-deviznih rezerv, širitev meja dopustnih valutnih nihanj, uvedba bilateralnih intervencij in signalnih tečajev ter številni drugi ukrepi. Očitno ta ideja temelji na načelu evropske "valutne kače" s to razliko, da kreditne linije za intervencije obstajajo neodvisno - brez valutnega koridorja.
Treba je opozoriti, da se sodelovanje za stabilizacijo deviznih tečajev lahko razvija ne le v okviru uveljavljenih integracijskih združenj. Pred prihodom evra v poznih 90. letih. 20. stoletje V Združenih državah je bila predstavljena ideja o povezovanju tečajev glavnih svetovnih valut. Hkrati so se v znanstveni skupnosti pojavile številne študije o ciljanju na tečaje (ciljne cone). In ker pobuda ni bila uresničena, je problem stabilizacije še vedno aktualen.
Sistem čezmejnih poravnav služi tudi kot oblika valutne integracije. Trenutno obstajajo takšni sistemi poravnave v dveh glavnih vrstah: sistemi pobotanja (večstranski kliring) in sistemi bruto (ali bruto) poravnave. Glede na rezultate medsebojnih plačil za določeno obdobje se medsebojne terjatve in obveznosti v največji možni meri pobotajo po načelu večstranskega kliringa. Večstranski kliring predvideva, da se dvostranske terjatve in obveznosti vsake od držav do vseh drugih držav seštejejo in izračuna njihovo skupno stanje. Tako ima vsaka od držav enotno stanje v okviru večstranskega plačilnega sistema. To stanje je vsota dolga države do večstranskega plačilnega sistema kot celote (v primeru trgovinskega primanjkljaja) ali neto terjatev do njega (v primeru trgovinskega presežka). Zahvaljujoč temu vsaka država - članica takšnega sistema prejme skupno neto plačilno pozicijo, namesto da bi imela takšno pozicijo pri vsaki od držav - trgovinskih partneric.
Poravnavo plačilne bilance vsake od držav v okviru večstranskega plačilnega sistema lahko vodi znana meja ali kvota, določena na individualni osnovi. Praviloma so kvote določene kot odstotek trgovinskega prometa vsake države z drugimi državami - članicami večstranskega plačilnega sistema in določene v računovodski valuti.
Poseben postopek za poravnavo plačilne bilance bo določen ob upoštevanju razmerja med kvoto države in dejansko velikostjo trgovinske bilance. Splošno načelo poravnave trgovinske bilance je, da država s pasivnim stanjem poplača del svojih obveznosti do večstranskega plačilnega sistema v obračunskih enotah, preostanek pa ji knjiži v dobro. Država s presežkom pa prejme del tega v obračunskih enotah, drugi del pa izda v obliki posojil, ki jih ta država zagotovi z večstranskim plačilnim sistemom.
Za nemoteno delovanje večstranskega plačilnega sistema je potrebno oblikovati poseben rezervni sklad. Namen tega sklada je urejanje plačilnih razmerij med posameznimi državami upnicami in dolžnicami na eni strani ter večstranskim plačilnim sistemom kot celoto na drugi strani.
Konsolidacija valutnih in finančnih trgov vključuje različne ukrepe, ki jih lahko pogojno razdelimo na tri vrste. Prva vključuje odpravo valutnih omejitev in ovir za pretok kapitala. Druga smer je odprava valutnih omejitev in konsolidacija trgov finančnih storitev. Tretja smer je povezana z razvojem tržne infrastrukture. Sem spadajo: dogovorjena izdaja državnih vrednostnih papirjev, olajšanje izdaje vrednostnih papirjev v nacionalnih valutah, skupno privabljanje tujih naložb, spremljanje finančnih trgov, izmenjava informacij med denarnimi oblastmi, zagotavljanje tehnične pomoči, usposabljanje strokovnjakov itd.
Monetarna unija je najvišja oblika monetarne integracije, saj vključuje aktiviranje skoraj vseh oblik monetarnega sodelovanja. Do neke mere je mogoče na monetarno unijo gledati kot na območje z relativno stabilnim valutnim režimom, ki se hkrati razprostira na ozemlju več držav in ne nujno geografsko sosednjih. Hkrati imajo lahko enakovreden obtok bodisi izključno ene bodisi vzporedno več valut s fiksnim menjalnim tečajem med seboj (oziroma eno- in večvalutno območje). Tako, na primer, Mundell in McKinnon nista naredila nobene razlike med eno- in večvalutnimi conami. Ronald MacKinnon je zapisal, da je "... sistem s fiksno obrestno mero z zajamčeno konvertibilnostjo valut skoraj enak režimu enotne valute". V vlogo enotne valute je mogoče povabiti eno od obstoječih nacionalnih valut (prevladujoča valuta) ali uporabiti kombinirano valuto ali uvesti bistveno novo denarno enoto.
Za razliko od valutnega območja, monetarna unija po mnenju raziskovalcev (W. Boutier, E. Colombatto, X. Gerardin) vključuje uvedbo enotne valute v obtok (ali vzpostavitev togo fiksnih menjalnih tečajev), pa tudi izvajanje temeljnih določil teorije optimalnega valutnega območja – zahteve ekonomske konvergence (konvergence). Konvergenca v ekonomiji se nanaša na dva vidika integracijskega procesa. Prvič, v širšem smislu je konvergenca opredeljena kot kvalitativno zbliževanje gospodarskih struktur in sistemov držav ali regij in ta formulacija se pogosto uporablja v študijah ruskih avtorjev. Drugič, obstaja ožja definicija konvergence kot konvergence ekonomskih kazalnikov regij ali držav in divergence kot razhajanja teh kazalnikov. Tako lahko po tem stališču monetarno unijo oblikujejo države s praktično enakimi makroekonomskimi kazalniki.
Tako je izvajanje različnih oblik denarne integracije v praksi možno tako z uporabo ene same valute kot z uporabo več povezanih ali konkurenčnih valut.
Teoretični interes za utemeljitev racionalnosti valutnih asociacij se oblikuje do sredine dvajsetega stoletja in se razvija v okviru teoretskih nesoglasij med keynezijansko in klasično tradicijo v ekonomiji.
Idejo o "regulirani valuti" je predstavil JM Keynes v svoji "Treatise on the Monetary Reform" (1923), kjer je izrazil številne pomisleke proti obnovi zlatega standarda, ki je bil nagrajen s takšnim epitetom. kot barbarska relikvija. Po Keynesu si je za zagotovitev stabilnosti mednarodne trgovine treba prizadevati za stabilno blagovno vrednost valute in ne za stabilnost njene vsebnosti zlata in za dosego prvega cilja, če je potrebno, zateči k spreminjanju zlata vrednost valute. Izdajo takšne valute bi morala nadzorovati Centralna banka, ne glede na velikost njenih zlatih rezerv. »Nastavljiva mera vrednosti brez kovine se nam je neopazno prikradla. Ona obstaja. Medtem ko so ekonomisti zadremali, so stoletne sanje akademikov odvrgle plašč, se oblekle v ostanke papirja in s pomočjo zlih duhov, ki so vedno močnejši od dobrih, namreč s pomočjo hudobni finančni ministri, se je uresničilo.
John M. Keynes je v prid aktivni državni politiki predlagal razširitev cenovnega intervala med uradnim nakupom in prodajo zlata, kar bi močno razširilo zmožnost držav za vodenje neodvisne denarne politike.
Keynes v svoji razpravi o denarni reformi predlaga uporabo dveh valut pri izračunih - ameriški dolar in britanski funt. Hkrati bi moral obtok vsake od teh dveh valut nadzorovati tako nacionalna banka države izdajateljice kot tudi sporazumi med monetarnimi oblastmi obeh držav. Menil je, da je razvoj denarnih trgov dosegel "fazo, ko je regulirana valuta postala realnost, vendar še nismo dosegli stopnje, ko bi njeno regulacijo lahko prepustili enemu samemu organu."
Leta 1943 Keynes je idejo o ustanovitvi svetovne klirinške unije predstavil v svojem delu "Načrt za mednarodno klirinško unijo", na podlagi katerega je predlagal novo arhitekturo svetovnega monetarnega sistema povojnega obdobja. Po njegovem mnenju bi morale kapitalistične države prevzeti kolektivno odgovornost za stabilnost mednarodnega plačilnega prometa, v ta namen pa je treba vzpostaviti zaprt plačilni sistem. Mednarodna klirinška unija bi morala postati organ naddržavne ureditve valutnih poravnav. Po J. M. Keynesu naj bi ustanovitev klirinške unije nadomestila "omejevalni pritisk na svetovno trgovino z ekspanzionističnim." V okviru unije je vsaki državi zagotovljena določena rezerva sredstev, ki jo lahko uporabi za urejanje plačilne bilance. Temu cilju naj bi služil prekoračitev v zneskih, ki jih določajo pogodbe, predvidene v novem denarju - "bancors" (sčasoma naj bi nadomestili zlato), ki ga izdaja Mednarodna klirinška zveza.
Po Keynesu je imel bancor prednost pred zlatom, kar je bilo v tem, da kopičenje valute, ki jo ponuja iz nekaterih držav, ki sodelujejo v uniji, ne bi bilo povezano z zmanjšanjem uvoznih možnosti njihovih partnerjev, kot je primer pri plačilih v zlatu, kar vodi v zastoj razvoja svetovnega gospodarstva. Domnevalo se je, da bo bancor popolnoma nadomestil zlato v mednarodnih poravnavah, izdaja bancora pa naj bi bila fiduciarne narave in za razliko od zlatega standarda nihanja v ponudbi denarja ne bi privedla do spremembe realne gospodarske aktivnosti. .
Teorija regulirane valute je bila nadalje razvita v delih R. Triffina in A. Daya. Tako je na primer Ah Day predlagal ustanovitev svetovne plačilne unije (podobne keynezijanski) hkrati z ustanovitvijo Evropske plačilne unije.
R. Triffin je menil, da "uporaba nacionalnih valut kot mednarodnih rezerv dejansko služi kot "notranji destabilizator" svetovnega monetarnega sistema" . Dejstvo je, da država, katere valuta se uporablja kot mednarodno plačilno sredstvo, dobi priložnost, da ima »plačilnobilančni primanjkljaj brez solz«. Država središča rezervne valute je v ugodnejšem položaju, saj ostale države del svojih neplačanih dolgov raje hranijo na bančnih depozitih v tej državi. Rast svetovnega gospodarstva spremlja povečanje povpraševanja po tej valuti kot sredstvu mednarodnega plačila, kar državi, ki je izdala valuto, omogoča kronični primanjkljaj v plačilni bilanci. Sčasoma bo občuten primanjkljaj v plačilni bilanci neizogibno spodkopal stabilnost te nacionalne valute, kar bo vzbujalo dvom o njeni nadaljnji uporabi kot svetovne rezervne valute. Hkrati pa, če država odpravi primanjkljaj svoje plačilne bilance, bodo druge države izgubile vir dopolnjevanja rezerv, kar bo sčasoma povzročilo velike težave v mednarodnih odnosih. To protislovje je v znanstvenih gospodarskih krogih poznano pod imenom - "Triffinova dilema".
Triffin je evolucijo, ki so jo doživele države, katerih valute uporabljajo kot svetovne rezerve, figurativno poimenoval "drama v treh dejanjih".
V »prvem dejanju« doživi država, katere valuta se uporablja po vsem svetu, ki ima privilegij kriti plačilnobilančni primanjkljaj z lastnimi kratkoročnimi obveznostmi, ki jih neprostovoljno kopičijo centralne banke drugih držav. nekakšna evforija in si dovoli v tujini porabiti več denarja, kot ga od tam prejme, ne skrbi za vzpostavitev porušenega plačilnobilančnega ravnovesja.
»Drugo dejanje« razkriva negativne posledice te finančne politike – ekonomske in socialne težave. Zaradi ogromnega kratkoročnega zunanjega dolga je spodkopano zaupanje v svetovno valuto, država pa je prisiljena voditi restriktivno politiko za izravnavo plačilne bilance. In to skupaj s precenjevanjem tečaja, ki zaradi inflacije napreduje, vodi v porast brezposelnosti in stagnacijo v izvoznih panogah.
Končno v "tretjem dejanju" spet prevzamejo interesi domačega gospodarstva. Deflacijska politika se spreminja v ekspanzionistično. Vendar to spet pospešuje rast plačilnobilančnega primanjkljaja in na koncu vodi v akutno valutno krizo, ki postavlja pod vprašaj sposobnost te valute, da opravlja funkcije svetovnega denarja.
Praktični zaključek teh argumentov je, da je treba oblikovati nadnacionalno kolektivno valuto. Naraščajoča nestabilnost Bretonsko-Woodskega sistema in očitna nezmožnost dolarja, da bi ga preprečil kot valuto svetovnega pomena, sta sprožila vprašanje oblikovanja bistveno nove denarne enote, kar je na koncu pripeljalo do leta 1969 ustanovitve sistema SDR, ki je je bila tako rekoč pozno uresničitev Keynesove ideje o mednarodni kolektivni valuti.
Alternativni pristop k reševanju problema oblikovanja mednarodnih kolektivnih valut je v knjigi "Denacionalizacija denarja" predlagal Friedrich von Hayek, kjer je predlagal zamisel o denacionalizaciji pravice do izdajanja denarja in oblikovanju sistema, ki temelji na konkurenca vzporednih zasebnih valut. Po ideji liberalizacije trga je Hayek menil, da bi neomejen mehanizem konkurence med nacionalnimi valutami umaknil šibke in slabo vodene valute iz obtoka. Uspešne so le tiste valute, ki na najboljši možni način opravljajo funkcije denarja in ohranjajo svojo vrednost skozi čas.
Državna ureditev denarnega trga po Hayeku vodi v izkrivljanje njegovega informacijskega prostora, to pa se doseže z monopolizacijo pravice do izdajanja bankovcev. Neučinkovit nadzor denarnega obtoka s strani denarnih oblasti vodi v zmanjšanje stabilnosti tržnega gospodarstva. Če torej denarni sistem izvzamemo iz pristojnosti nacionalnih organov, bodo odpravljeni izkrivljajoči denarni signali netržne narave, katerih vir je država.
Hayek je menil, da je »izbira med inflacijo in brezposelnostjo prizorišče političnega boja, da je v resnici izbira med politično smotrnostjo in ekonomsko nujnostjo. Praviloma zmaga politična smotrnost in politiki, ki se enkrat tako odločijo, padejo v past, ko se je vsakič težje vrniti k ekonomskim prioritetam.
Hayek je z odpravo monopola državnih organov pri izdaji denarja menil, da s tem državo odvzema možnosti zlorabe in možnosti pridobivanja premij na delnice v škodo drugih subjektov gospodarskih odnosov, kar bistveno ovira normalen razvoj. tržnih procesov.
Da bi se nacionalna valuta lahko uporabljala v mednarodnih poravnavah, mora imeti visoko kupno moč in vzbujati zaupanje gospodarskih subjektov, torej ugledni kapital, ki je odvisen od sposobnosti valute, da ustrezno opravlja funkcije denarja. Glede na velikost tega uglednega kapitala se bodo gospodarski subjekti odločali o uporabi valute tega izdajatelja in ne njegovih konkurentov. Rezultat takšne izbire bo zmanjšanje števila izdajateljev zasebnih valut, ki bodo služile svetovnemu prometu.
V bistvu bo število izdajateljev valut določeno z dvema omejitvama. Prvič, težave pri pridobivanju kapitala za ugled in, drugič, stroški, povezani z oceno ugleda izdajatelja s strani gospodarskih subjektov, pa tudi prisotnost "mrežnega učinka".
Tako države po Hayeku ne bi smele posegati v kroženje tujih valut in ne bi smele omejevati delovanja tujih bank na svojem ozemlju. To pomeni odsotnost valutnega nadzora, svobodo izbire valute pri sklepanju pogodb, uporabo katere koli valute v računovodskih dokumentih. Tako bosta popolna liberalizacija denarnega trga in pomanjkanje nadzora s strani nacionalnih monetarnih oblasti prisilila izdajatelje, da delajo na rasti kapitala v ugledu in izpodrivajo šibke valute. Prosta izdaja konkurenčnih valut in njihovo nemoteno kroženje bosta privedla do oblikovanja con s prevlado določenih zanesljivih prevladujočih valut. Vendar to ne pomeni možnosti nastanka novih valut, če imajo konkurenčne prednosti. Tako bodo meje območij s prevladujočimi valutami mobilne. "V nekaterih zelo majhnih državah, kjer sta zunanja trgovina in turizem zelo pomembna, bo začela prevladovati valuta ene od velikih držav."
Da bi združil države kapitalističnega sveta, je Hayek predlagal postopno odpravo omejitev pretoka kapitala, odpravo valutnega nadzora in omogočanje prostega pretoka valut drug drugega na njihovih ozemljih. Sprva naj bi takšne ukrepe uporabili za zahodno Evropo in Severno Afriko, nato pa še za Severno Ameriko, ki bodo po Hayeku najbolj pripomogli k združitvi celotnega kapitalističnega sveta.
Treba je opozoriti, da Hayekove ideje niso bile uporabljene v praksi, ker so preveč radikalne in izvirne, čeprav je na svetovnem finančnem trgu, kjer je konkurenca številnih nacionalnih valut, mogoče najti znake valutne konkurence. Dejansko se v svetovnih poravnavah uporabljajo najbolj stabilne in zanesljive valute. Zavzemajo tudi denarni prostor v nastajajočih oblikah monetarne integracije.
A.A. Kodžasova
Študija procesa monetarne in finančne integracije držav vključuje določitev bistva koncepta "monetarne in finančne integracije", njegovih zgodovinskih korenin, preučevanje organizacijskih in postopkovnih vidikov, ugotavljanje predpogojev in pogojev za njen potek.
Po teoriji lahko povezovanje držav kot proces združevanja, zbliževanja njihovih življenj, dejavnosti, prizadevanj, razvoja zajema različna področja, tudi finančna.
Teoretične študije zahodnih znanstvenikov so do nedavnega izvajali predvsem na področju trgovinsko-ekonomske integracije ter primerjalne konkurenčnosti blaga in storitev. V zadnjem desetletju so se raziskave preusmerile na področje monetarnih in finančnih odnosov ter povezovanja finančnih trgov. To je razloženo z dejstvom, da imajo valutni trgi vse pomembnejši vpliv na procese, ki se odvijajo v svetovnem gospodarstvu.
Valutni trgi po obsegu poslovanja prekašajo druge finančne trge in bodo imeli vse večji vpliv na gibanje blagovnih in finančnih tokov, na meddržavne gospodarske in politične odnose.
Finančno povezovanje držav v fazi delovanja plačilne unije z nadaljnjo možnostjo uvedbe enotne valute vključuje obravnavanje tega procesa kot bistvene sestavine širšega koncepta – gospodarskega povezovanja držav.
Razlikujemo lahko naslednje medsebojne odnose in kontinuiteto pojmov ter s tem tudi logiko študija:
Gospodarsko povezovanje v trgovini, carini, naložbah in drugih področjih;
Monetarna in finančna integracija na proračunskem, davčnem, kreditnem področju, pretok finančnega kapitala itd., ki temelji na delovanju nacionalnih valut držav CIS, organizaciji njihovega izdajanja, obtoka, zagotavljanju njihove konvertibilnosti z možnostjo uvedbe enotno valuto in oblikovanje enotnega sistema finančnih poravnav.
Hkrati so vsi naslednji koncepti vključeni v prejšnje, torej so njihovi sestavni deli in ne morejo obstajati ločeno od nabranih integracijskih izkušenj. Toda hkrati vsaka naslednja stopnja predstavlja novo kvalitativno raven integracijskih odnosov. To je mogoče doseči le na globlji kvalitativni podlagi z zagotavljanjem ustreznih predpogojev in pogojev, razvojem in izvajanjem novih mehanizmov in postopkov. Monetarna in finančna integracija je seveda del, ena od smeri ekonomske integracije. Vendar države morda ne bodo dosegle te stopnje, saj je za njeno izvajanje značilne zelo specifične značilnosti in zahteva posebne pogoje, in sicer:
Oblikovanje skupnih finančnih in kreditnih institucij za razvoj in izvajanje enotne finančne (proračunske, davčne) in monetarne (protiinflacijske, valutne, kreditne) politike, izvajanje nalog finančne regulacije;
Oblikovanje enotnih centraliziranih skladov finančnih sredstev za izvajanje ukrepov za izvajanje finančne in monetarne politike;
Organizacija in izvedba mednarodnega sistema medbančnih poravnav z ustrezno infrastrukturo, omrežji, tehnologijami;
Liberalizacija in poenotenje delniških, kreditnih, denarnih trgov sodelujočih držav, odprava omejitev pretoka kapitala čez državne meje;
Razvoj in sprejemanje skupne bančne in davčne zakonodaje, enotnih standardov finančnega nadzora, bančnega nadzora, valutne regulacije.
Hkrati monetarna in finančna integracija vključuje oblikovanje enotnega valutnega območja, oblikovanje monetarne (monetarne) unije. Vendar je ta faza tako zapletena, kontroverzna in dolgotrajna, da se njeno izvajanje obravnava ločeno, čeprav v okviru finančne integracije.
Tako lahko oblikujemo naslednjo definicijo koncepta "monetarne in finančne integracije držav CIS" - to je gospodarski proces združevanja finančnih, kreditnih, monetarnih, valutnih sistemov in trgov držav CIS na podlagi delovanja. nacionalnih valut z možnostjo njihove zamenjave z enotno valuto in ustanovitvijo nadnacionalnih finančnih kreditnih regulativnih institucij, ki izvajajo enotno finančno in monetarno politiko CIS.
Proces monetarne in finančne integracije držav CIS vključuje številne elemente:
Finančna komponenta (formiranje novega svetovnega finančnega trga CIS). Finančni trg CIS vključuje takšne segmente, kot so enotni trg za posojilni kapital, delnice, obveznice itd.
Valutna (ali denarna) komponenta. Možnost zamenjave nacionalnih valut z enotno skupno valuto za države CIS pomeni oblikovanje širokega območja delovanja te skupne valute, kar lahko privede do nastanka nove institucije - Evrazijske centralne banke, ki si prizadeva za enotna denarna politika, ki lahko spremeni celoten sistem denarnega obtoka in vodi do oblikovanja novega plačilnega sistema.
Monetarna in finančna integracija držav CIS izhaja iz bolj globalnega procesa njihovega gospodarskega povezovanja zaradi objektivnih razlogov, ki jih lahko razvrstimo v dve področji: notranje in zunanje. Tradicionalno je običajno razlikovati pet ravni integracijskega procesa: območje proste trgovine; carinska unija; skupni trg; ekonomska unija; ekonomske in monetarne unije.
Po našem mnenju bi moral biti razvoj enotnega mehanizma za delovanje območja proste trgovine in interakcije v bančnem sektorju, oblikovanje skupnega kmetijskega trga, skupna infrastruktura komunikacijskih sistemov, predvsem v energetski in prometni industriji. trenutno obravnavana prednostna področja za povezovanje držav CIS. Ker vse države CIS niso pripravljene na tako tesno obliko zbliževanja, je prehod na model večhitrostnega povezovanja, sprejet v Zahodni Evropi, neizogiben. V zadnjih 3-4 letih se je v državah CIS pojavil trend prehoda na prav tak model povezovanja.
Pomembno vlogo imajo merila za stabilizacijo javnih financ (konvergenčna merila). Njihova uporaba bi morala zagotoviti učinkovito delovanje območja skupne valute držav CIS na podlagi finančno stabilnih gospodarstev z nizko inflacijo, zdravimi javnimi financami in stabilnimi menjalnimi tečaji nacionalnih valut.
Pomembno je tudi analizirati kazalnike v skladu s konvergenčnimi merili, ki so bila registrirana v državah kandidatkah, kar omogoča oceno razlike v ravni kazalnikov med državami. Lahko jih razumemo kot vstopna merila in svojevrstne simbole dolgoročne želje partnerskih držav po resnični gospodarski konvergenci.
V svetovni gospodarski praksi je pogojno mogoče izpostaviti tri glavne načine regionalne monetarne integracije. Običajno jih lahko imenujemo "zahodnoevropski", "latinskoameriški" in "afriški". Za države CIS je najbolj privlačna zahodnoevropska različica monetarne integracije (najprej vzpostavitev poravnalne valute, nato pa enotne valute na podlagi nacionalnih valut sodelujočih držav. Hkrati se pooblastila nacionalnih denarnih oblasti postopoma prenašajo na vseevropsko raven.
Primer monetarne unije je ekonomska in monetarna unija EU.
Eden najpomembnejših problemov, ki se pojavljajo pri preučevanju integracijskih procesov, ki se pojavljajo v monetarni sferi, je po našem mnenju izbira oblike monetarne integracije, ki je sprejemljiva za vse države Commonwealtha. Analiza ekonomskih virov omogoča, da izpostavimo naslednje oblike monetarne in finančne integracije.
valutne cone. Valutne cone so glavna oblika monetarne integracije. Najenostavnejši med njimi so nastali že v 6. stoletju. pr. Mestne države starodavne Grčije so med seboj sklenile sporazume, ki so dovoljevali kroženje na ozemljih dveh ali več polis kovancev, izdanih v vsaki od njih.
Monetarna združenja, odvisno od razmerja moči med njihovimi udeleženci, se lahko gradijo na dveh različnih principih. V prvem primeru imajo udeleženci enake (ali skoraj enake) pravice, valutno območje pa je njihova skupna zamisel, v drugem primeru pa so države s šibkim monetarnim sistemom združene okoli države z močno mednarodno valuto, ki določa pogoje za delovanje cone. Ena izmed najpogosteje uporabljenih variant takšne povezave je dolarizacija.
Svetovne izkušnje nam omogočajo, da ločimo pet glavnih vrst valutnih con:
1. Vzajemni dogovor med neodvisnimi državami o uporabi svojih nacionalnih valut kot vzporednega plačilnega sredstva na ozemlju vsake od njih.
Vzporedno kroženje bankovcev je značilno za obdobje polnopravnega (kovinskega) denarja. Pri fiat denarju ta instrument izgubi svojo učinkovitost in s tem svojo distribucijo. Zato vzporedno kroženje valut v postsovjetskem prostoru ni možna možnost.
2. Vzajemni dogovor med neodvisnimi državami o prehodu na denarno enoto ene od njih.
Usklajen prehod na najmočnejšo nacionalno valuto v praksi deviznega trga se je izvajal precej redko.
Ti lahko vključujejo sindikate, kjer je majhna odvisna država prešla na valuto močne države in obdržala svojo denarno enoto. Z nekaj zadržki vključujejo območje južnoafriškega randa, ustvarjeno v letih 1974-1980. (Južna Afrika, Lesoto in Svazi).
Ta oblika monetarnega sodelovanja po našem mnenju tudi ne zanima CIS.
3. Povezava s kolektivno obračunsko enoto (PE), ki obstaja na ravni nacionalnega denarja držav članic.
Ta metoda se v Evropi aktivno uporablja že od 14. stoletja. Posebej razširjena je postala po drugi svetovni vojni. Tako je bila obračunska enota, določena za vsebnost zlata v dolarju, nekoč ESP, EGS (EPE). Mednarodni denarni sklad je 1. januarja 1970 uvedel posebne pravice črpanja - SDR, ki so bile vezane na ameriški dolar, od sredine leta 1974 pa se je začelo izračunavati na podlagi košarice 16 valut. Svet za ekonomsko medsebojno pomoč je imel svojo obračunsko enoto - prenosljivi rubelj. Več kot ducat obračunskih enot so ustvarile države Azije, Afrike in Latinske Amerike. Najpomembnejša med njimi sta bila arabski poravnalni dinar Arabskega denarnega sklada in andski peso Andskega pakta. Uvedba PE je z našega vidika nujen element, na katerem temelji mehanizem EABU. Obstajajo tri možnosti za izračun PE. Prva možnost je po našem mnenju najučinkovitejša - uporaba ruskega rublja kot obračunske enote v sistemu negotovinskih plačil med državami CIS. Vendar pa zaradi posebnosti družbeno-ekonomskih in političnih razmer v CIS ta možnost ni verjetna. In situacija, ki se je razvila med Belorusijo in Rusijo, to jasno kaže.
Najbolj realna možnost je oblikovanje PE po vzoru ECU, to je košarice valut, katere menjalni tečaj se dnevno določa na podlagi tečajev valut, vključenih v košarico. Košarica valut CIS ecu lahko vključuje vseh 12 valut držav članic, delež posamezne države v njej pa je določen v skladu z njenim deležem v svetovni trgovini, prilagojen za obseg domačega trgovinskega prometa. Kvoto vsake od sestavnih valut je mogoče določiti tudi z gospodarskim potencialom države, njenim deležem v skupnem BDP EABU in trgovinskim prometom Commonwealtha. Na podlagi tega pristopa je določenih 12 valutnih komponent, ki se uporabljajo za izračun vrednosti ekuja CIS v glavnih rezervnih valutah (dolar, evro, jen) in drugih nacionalnih valutah. Košarica ekujev CIS na začetni stopnji lahko vključuje šest valut največjih držav: ruski rubelj, ukrajinsko grivno, beloruski rubelj, kazahstanski tenge, uzbekistanski vsoto, turkmenski manat.
Tečaj PE je lahko stalen in ni odvisen od kotacij valut v košarici, ali pa se lahko redno spreminja skupaj z menjalnimi tečaji valut, vključenih v EABC. Bolj privlačen je trajni popravek, pri katerem se košarica pregleda le enkrat na nekaj let. Sestavne dele valut se popravijo prek tekočih tečajev na določeno valuto, nastale protivrednosti pa seštejejo menjalni tečaj te valute za eku CIS. Hkrati morajo države vzdrževati fiksne menjalne tečaje nacionalnih valut glede na eku CIS.
Vezava menjalnih tečajev na PE se lahko izvede po naslednji shemi:
Popravite pariteto PE kot vsoto tehtanih povprečnih paritet posameznih valut;
Določite pariteto vsake od nacionalnih valut partnerskih držav v PE in njen centralni menjalni tečaj;
Določite vrednosti dvostranskih menjalnih razmerij na podlagi znanih centralnih tečajev za vsako posamezno valuto;
Razkriti meje nihanj, ki so dovoljena za tržne tečaje nacionalnih valut; poleg tega bi morale biti te omejitve omejene na mejo 6 %.
Tretja možnost (najmanj zaželena, kot jo vidimo) je predlog G. Shagalova za uporabo evra kot poravnalne valute. Po njegovem mnenju je evro valuta, ki se uporablja za servisiranje trgovinskih tokov večine evropskih držav. Glavni argument v prid tega predloga je, da so države Evropske unije danes glavne trgovinske partnerice držav CIS. Po našem mnenju bo uporaba evra povzročila premik poudarka z uporabe dolarja na evro, hkrati pa bo ohranila odvisnost CIS od monetarne politike tujih držav.
4. Ekonomska in monetarna unija z enotno valuto, ki nadomešča nacionalne valute držav članic.
Uvedba enotne valute zahteva veliko več truda udeležencev v regionalnem združenju kot izdaja obračunske enote. Evropska unija je danes edino integracijsko združenje, ki je doseglo to stopnjo povezovanja.
Tudi carinska unija ne deluje v CIS zdaj "de facto". Poleg tega ni nobenih dejanskih predpogojev za oblikovanje enotnega notranjega trga. Zato je v naslednjih 10 letih, kot vidimo, uvedba enotne valute v državah CIS nerealna. Ta proces je ob upoštevanju izkušenj držav EU zelo dolg in naporen.
5. Enostranska odločitev države o zamenjavi nacionalne valute z valuto druge države.
Enostransko zamenjavo nacionalne valute s tujo valuto, ki ima praviloma mednarodni status, uporabljajo nekdanje kolonije, protektorati, majhni otoki in pritlikave države. Takšen scenarij je za države Commonwealtha nesprejemljiv, še posebej zdaj, ko so vse dosegle stabilizacijo svojih nacionalnih valut in aktivno umikajo tuje valute iz domačega obtoka.
Stabilizacija menjalnih tečajev. Stabilizacija deviznih tečajev se lahko izvede s: povečanjem skupnega sklada zlatih in deviznih rezerv; širitev meja dovoljenih valutnih nihanj; uvedba bilateralnih intervencij in signalnih tečajev itd.
Sodelovanje za stabilizacijo deviznih tečajev se lahko razvija ne le znotraj obstoječih integracijskih skupin. V poznih 90. letih. V 20. stoletju, še pred prihodom evra, je v ZDA postala priljubljena ideja o povezovanju tečajev glavnih svetovnih valut. Hkrati so se v znanstveni skupnosti pojavile številne študije o ciljanju na tečaje (ciljne cone). In ker pobuda ni bila uresničena, je problem stabilizacije še vedno aktualen.
Očitno ta ideja temelji na načelu evropske "valutne kače" s to razliko, da kreditne linije za intervencije obstajajo neodvisno - brez valutnega koridorja. Očitno bi njegova uvedba sodelujočim državam naložila prestroge obveznosti in hkrati povečala ranljivost celotnega mehanizma. Postavljene meje (kot so že večkrat) bi postale tarča valutnih špekulantov.
Čezmejni plačilni sistemi. Obstajata dve glavni vrsti sistemov čezmejne poravnave: sistemi pobotanja (večstranski kliring) in sistemi bruto (ali bruto) poravnave. Glede na rezultate medsebojnih plačil za določeno obdobje se medsebojne terjatve in obveznosti v največji možni meri pobotajo po načelu večstranskega kliringa. Večstranski kliring predvideva, da se dvostranske terjatve in obveznosti vsake od držav do vseh drugih držav seštejejo in izračuna njihovo skupno stanje. Tako ima vsaka od držav enotno stanje v okviru večstranskega plačilnega sistema (MPS). To stanje je vsota dolga države do MEA kot celote (v primeru trgovinskega primanjkljaja) ali neto terjatev do nje (v primeru trgovinskega presežka). Zahvaljujoč temu vsaka država - članica MEA prejme skupno neto plačilno pozicijo, namesto da bi imela takšno pozicijo pri vsaki od držav - trgovinskih partneric.
Poravnavo plačilne bilance vsake od držav v okviru MEA lahko vodi znana meja ali kvota, določena na individualni osnovi. Kvote je treba določiti kot odstotek trgovinskega prometa vsake države z drugimi državami - članicami večstranskega plačilnega sistema in določiti v valuti računa. Poseben postopek za poravnavo plačilne bilance bo določen ob upoštevanju razmerja med kvoto države in dejansko velikostjo trgovinske bilance. Splošno načelo poravnave trgovinske bilance je, da država s pasivnim stanjem odplača del svojih obveznosti do MEA v PE, preostanek pa ji knjiži v dobro. Država s presežkom pa prejme del tega v PEP, medtem ko se drugi del izda v obliki posojil, ki jih ta država zagotovi IPU.
Za nemoteno delovanje večstranskega plačilnega sistema je potrebno oblikovati poseben rezervni sklad. Namen tega sklada je urejanje plačilnih razmerij med posameznimi državami upnicami in dolžnicami na eni strani ter IPU kot celoto na drugi strani. Z našega stališča je lahko ustanovitev takšnega sklada kritična, če naj bi sistem vzajemnih plačil lahko učinkovito spodbudil gospodarsko povezovanje med članicami Commonwealtha neodvisnih držav. Prednostna naloga je določiti velikost tega sklada. Od rešitve tega vprašanja bo v veliki meri odvisen postopek oblikovanja sklada rezervne valute.
Predpostavlja se, da bi morala biti kvota države enaka 15-20% trgovinskega prometa določene države z drugimi državami CIS.
Mehanizem poravnave trgovinske bilance lahko deluje na naslednji način. Če je to stanje pasivno, se 80% zneska, ki je enak prvih 20% kvote države, izda v obliki posojila MPS, preostalih 20% pa se odplača s plačili v PEP. Višji kot je pasivni saldo, manjši je delež posojil, v katerih so izdani njegovi dodatni zneski; oziroma delež plačil v RE. Če velikost pasivnega stanja presega kvoto, določeno za posamezno državo, se ta presežek v celoti povrne s plačili v PE. Takšen sistem usklajevanja presežka, v katerem se delež plačil v PE vztrajno povečuje v skladu z njegovo rastjo, bo preprečil prekomerno povečanje presežka in bo zadevne države spodbudil k povečanju izvoza, hkrati pa omejil rast uvoza.
Po drugi strani pa se pri prilagajanju presežka njegov delež, ki ga država prejme v PE, povečuje z rastjo velikosti salda.
Načeloma bi delovanje večstranskega plačilnega sistema največje koristi prineslo državam z največjim potencialom za širitev proizvodnje in izvoza proizvedenih izdelkov, ki nimajo stabilnega dostopa na tuje trge.
Predlagani sistem bi bil še posebej koristen za države, ki lahko ohranijo visok delež proizvedenega blaga (predvsem strojev in opreme) v izvozu. V zvezi s tem lahko domnevamo, da bodo imele največ koristi države, kot so Rusija, Ukrajina in Belorusija, ki so tradicionalno zagotavljale pomemben delež dobave proizvodnih proizvodov na trge nekdanjih sovjetskih republik.
Konsolidacija valutnih in finančnih trgov.
Konsolidacija valutnih in finančnih trgov vključuje različne ukrepe, ki jih lahko pogojno razdelimo na tri vrste. Prva vključuje odpravo valutnih omejitev in ovir za pretok kapitala. Druga smer je odprava valutnih omejitev in konsolidacija trgov finančnih storitev. Tretja smer je povezana z razvojem tržne infrastrukture. Sem spadajo: dogovorjena izdaja državnih vrednostnih papirjev, olajšanje izdaje vrednostnih papirjev v nacionalnih valutah, skupno privabljanje tujih naložb, spremljanje finančnih trgov, izmenjava informacij med denarnimi oblastmi, zagotavljanje tehnične pomoči, usposabljanje strokovnjakov itd.
Partnerske države bi se morale odločiti, kako daleč želijo iti na poti regionalnega povezovanja. Če je njihov cilj sestaviti v XXI stoletju. konkurence med Evropo, ZDA in Japonsko (po možnosti z njihovimi partnerji), potem se ne moremo omejiti na sistem, ki ohranja le medsebojno stabilnost menjalnih tečajev različnih valut: potrebujemo prehod na enotno valuto.
Tako sodobna monetarna in finančna integracija v CIS ter izgradnja enotnega valutnega območja nikakor ni naključni proces. Ima tako resno gospodarsko ozadje kot močno zgodovinsko osnovo.
Trenutno je mednarodno gospodarsko povezovanje postalo nepovratno, tudi znotraj CIS. Integracijski procesi pa so najpomembnejši dejavnik, ki spodbuja stabilen evolucijski razvoj ruske družbe. Poleg tega predstavljajo nekakšen enoten notranji potencial družbe, ki ga je s pristojnim vodstvenim vplivom mogoče učinkovito uporabiti v korist prebivalstva, še posebej, ker so posebnosti ruskega povezovanja edinstvene - združitev prej enotnih kompleksov.
- (angleško harmonizacija denarnih politik) - proces usklajevanja denarne politike, oblikovanje nadnacionalnega mehanizma za devizno regulacijo, oblikovanje meddržavnih monetarnih in finančnih organizacij.Eden od objektivnih trendov moderne intl. gospodarstvo, odnosi - oblikovanje regije, povezovanje. združenja, ki jih ustvarjajo znanstvena in tehnična. revolucijo, intenzivno centralizacijo in koncentracijo proizvodnje in kapitala ter posledično potrebo po premagovanju protislovja med internacionalizacijo vseh sfer svetovnega gospodarstva. povezave na eni strani in obstoj otd. relativno izolirana. nacionalne kmetije. kompleksi - na drugi strani.
V in. - sestavni del regije. integracijo. Izraz V.i. uporabljali v domovinah, znanstveni lit-re več. desetletja, je uveljavljen koncept, čeprav bi bil izraz »monetarna integracija« bolj natančen, saj angleščine. beseda denarno in njeni ustrezniki v drugih jezikih pomenijo ne samo "valuta", ampak tudi "denar".
To je naravno, saj je v razmerah razvitega tržnega gospodarstva in konvertibilnosti valut meja med instrumenti strjena. in monetarno politiko je težko izvajati. Zato je V.i. pojavlja tako v valuti kot v den. krogla. V in. v sistemu svetovnega gospodarstva. povezave pripada posebno mesto, pogojeno. dejstvo, da je, prvič, sestavni del regije, povezovanje kot celota, ki temelji na povezovanju proizvodnje; drugič, to je podsistem svetovnega monetarnega sistema.
Posledično je V.i. tesneje povezana z nami s procesi razmnoževanja in nanje vpliva močneje kot ostali. valutna razmerja. Obstaja neposredna in povratna povezava med regijo, gospodarstvom, integracijo in procesom V.I.
Slednje je posledica povečane soodvisnosti in prepletenosti gospodarstev držav, ki se integrirajo, internacionalizacije gospodinjstev. življenja, je hkrati pogoj za poglabljanje gospodarstva, povezovanje, saj gre za odpravo valutnih in denarnih omejitev, ki ovirajo čim bolj polno izrabo možnosti povezovanja trgov.
V procesu V.i. ustvarjen je specifičen. valutni mehanizem na meddržavnem. in nadnacionalne osnove. Teče sočasno na tržni in regulirani ravni, V.i. vodi k oblikovanju regije, združenj za namen kolektivne ureditve valutnih razmerij.
Razvoj integracije procesov na monetarni sferi vključuje visoko stopnjo usklajenosti Ch. vidike gospodinjstva politike držav članic integracije. združenja. Materialna podlaga, na kateri je mogoče zagotoviti usklajenost ciljev in instrumentov države. ureditev gospodarstva, služi izenačevanju prihrankov, kazalnikov in konvergence ekonomskih ravni. razvojno in gospodarsko strukture, ker šele takrat se pojavijo splošni cilji politike. Tako je ena od zakonitosti regije. V.I.-ekonomska konvergenca, pod rojem, se nanaša na tesno usklajevanje makroekonomskih politik in konvergenco ekonomskih. kazalnike na podlagi njihovega splošnega izboljšanja.
Druga zakonitost V.i. zagovarja kombinacijo meddržavnih in nadnacionalnih mehanizmov za regulacijo trga s korakom. vzpon nadnacionalnega elementa. Raven nadnacionalnosti se po eni strani dviguje postopoma, ko se za to pojavijo nujni predpogoji; z drugimi - ni enako v razč. plasti integracije. Oblikovanje nadnacionalnega spremljajo ostra nasprotja med državami glede opredelitve meja njihovih pristojnosti. Najvišja stopnja V.i. je ekonomska in monetarna unija (glej npr. Evropska ekonomska, monetarna in politična unija).
