So med najstarejšimi in so se široko uporabljali, še preden je bil koncept diskontiranih denarnih tokov splošno sprejet kot način za najbolj natančno oceno sprejemljivosti naložb. Vendar pa do danes te metode ostajajo v arzenalu razvijalcev in analitikov investicijskih projektov. Razlog za to je možnost pridobivanja nekaterih dodatnih informacij s tovrstnimi metodami. In to pri ocenjevanju investicijskih projektov nikoli ni škodljivo, saj omogoča zmanjšanje tveganja neuspešnega vlaganja sredstev.
Enostavno obdobje vračila(obdobje vračila) je trajanje obdobja od začetnega trenutka do trenutka vračila. Začetna točka je običajno začetek prvega koraka ali začetek delovanja. Trenutek vračila kliče se najzgodnejši trenutek v obračunskem obdobju, po katerem kumulativni tekoči neto denarni prejemki NV (k) postanejo in ostanejo nenegativni v prihodnosti.
Metoda za izračun vračilne dobe naložbe PP je določitev obdobja, ki bo potrebno za povrnitev zneska začetne naložbe. Če natančneje formuliramo bistvo te metode, potem vključuje izračun obdobja, za katerega se primerja kumulativni znesek (kumulativni vsota) denarnih prejemkov z zneskom začetne naložbe.
Formula za izračun obdobja vračila je:
kjer je PP vračilna doba naložb (leta);
Na približno - začetne naložbe;
CF cg - povprečni letni strošek denarnih prejemkov od izvedbe investicijskega projekta.
Enostavna vračilna doba je pogosto uporabljena metrika za oceno, ali bo začetna naložba povrnjena v njenem gospodarskem življenjskem ciklu naložbenega projekta.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem preprostem primeru je razvidno, da se pričakuje povračilo v 4 letih z ocenjenim ekonomskim življenjskim ciklom naložb 6 let.
Čeprav je preprosto vračilno dobo dokaj enostavno izračunati, kar je verjetno razlog za priljubljenost tega kazalnika, obstajajo številne težave pri njegovi uporabi. Kazalnik predvideva povračilo začetne naložbe na tako imenovani »prispevniški« osnovi, tj. v tem primeru je vprašanje: »Kako dolgo bo trajalo, da dobimo denar nazaj?«.
Preprosto vračilo kapitala ne bo dovolj, saj si z ekonomskega vidika vlagatelj dodatno nadeja dobička od vloženega kapitala v posel.
Naredimo analogijo z varčevalnim računom, ki znaša 100 tisoč rubljev, od tega 25 tisoč rubljev. umaknjene ob koncu vsakega leta. Po 4 letih bo glavnica plačana z računa. Vendar pa bo vlagatelj razočaran, če bo ugotovil, da je v tem primeru njegov račun popolnoma izčrpan. Pričakovana donosnost naložbe je 6 ali 8 odstotkov na leto ob upadajočem stanju na računu. Investitor bo na primer dodatno zahteval plačilo nabranih obresti.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem primeru vlaganja v novo opremo se vračilna doba izračuna na podlagi začetne predpostavke, da ni pričakovane donosnosti vloženega denarja. Štiri leta so ravno dovolj za ustvarjanje dobička. Dejansko, če sta ekonomski življenjski cikel in vračilna doba popolnoma enaka, potem to pomeni, da bo vlagatelj utrpel potencialno izgubo, saj bi enak denar, vložen na drug način, verjetno vsako leto prinesel nekaj dobička - vsaj mera na ravni, ki ni nižja od bančnih obresti na depozite.
To je prikazano v tabeli. (5.6). Tudi tukaj se domneva, da je kapitalska naložba v višini 100 tisoč rubljev. zagotoviti letne denarne prejemke v višini 25 tisoč rubljev. Če podjetje običajno zasluži 10 % letno po davkih na svoje naložbe, je treba del letnih denarnih prejemkov šteti za to normalno stopnjo donosa, medtem ko bo preostanek (v stolpcu 5 tabele 5.6) pokazal zmanjšanje stanje dolga.
Tabela 5.6
Povračilo naložb v višini 100 tisoč rubljev. po 10% letno
| Leto | Dohodno stanje | Standardni dobiček | Denarni prejemki iz tekočih gospodarskih dejavnosti | Končni znesek za povračilo |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30.385 (vračilo) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15.734) dobička |
V drugem stolpcu je prikazano vhodno stanje (stanje) naložb za vsako leto. Standardni dobiček po stopnji 10 % se izračuna na podlagi teh stanj v tretjem stolpcu. V četrtem stolpcu so prikazani denarni prejemki iz tekočih poslovnih dejavnosti. Vsota vhodnega stanja naložb in normiranega dobička, zmanjšanega za znesek denarnih tokov iz tekočih gospodarskih dejavnosti, daje stanje ob koncu vsakega leta. Posledično bo časovni načrt izterjave naložb presegel 5 let, kar je daljše od naše ocenjene vračilne dobe za kapitalske naložbe.
Iz podatkov v tabeli. 5.6 je razvidno, da vračilna doba 4 leta pomeni možnost izgube v višini približno 30 tisoč rubljev, če je projekt zaključen v tem obdobju. Z gospodarsko življenjsko dobo 5 let se bodo možne izgube s standardnim dobičkom, ki temelji na 10% letno, zmanjšale na 8.400 rubljev, pri 6 letih pa bodo prejeli dobiček v višini 15.700 rubljev.
Ta preprost primer prikazuje najpomembnejše pomanjkljivosti preprostega kazalnika vračila:
Ni povezano z ekonomsko življenjsko dobo naložb in zato ne more biti pravo merilo donosnosti. Iz našega primera sledi, da se bo projekt izplačal v 4 letih, plus dve dodatni leti za dobiček. Poleg tega bo vračilo dalo enak rezultat »štiri leta plus nekaj dodatnega« za druge projekte z enakim letnim zneskom denarnih tokov, vendar z 8- ali 10-letno ekonomsko življenjsko dobo naložbe;
Druga pomanjkljivost preprostega razmerja vračila je, da interno predpostavlja enako raven letnih denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti. Projektov z naraščajočimi ali padajočimi denarnimi tokovi ni mogoče pravilno oceniti s to metriko. Naložba v nov izdelek, na primer, lahko ustvari denarne prejemke, ki v zgodnjih fazah rastejo počasi, v poznejših fazah gospodarskega življenjskega cikla izdelka pa rastejo hitreje.
Po drugi strani pa zamenjava strojev običajno povzroči trajno povečanje obratovalnih stroškov, ko se obstoječi stroj obrabi. Poleg tega bo vsaka dodatna kasnejša naložba v obdobju ali povrnitev kapitala na koncu gospodarskega življenjskega cikla povzročila nedoslednosti tega kazalnika.
Tab. 5.7 ponazarja neelastičnost preprostega kazalnika vračila na različne variacije gotovinskih prejemkov.
Tabela 5.7
Kazalniki enostavnega vračila pod različnimi pogoji za izvajanje projektov ( kazalniki v rubljih.)
| Kazalniki | Projekt 1 | Projekt 2 | Projekt 3 |
| Začetna naložba | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Povprečni letni denarni prejemki | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Gospodarska življenjska doba naložb | 6 let | 8 let | 3 leta |
| Enostavna donosnost naložbe | 4 leta | 4 leta | 3 leta |
| Letni denarni prejemki: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Skupaj: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Rezultati za prva štiri leta | 100 000 | 140 000 | * |
| Povprečje za prva štiri leta | 25 000 | 35 000 | * |
* - ni opredeljeno.
Ob predpostavki enake stopnje tveganja za vsakega od treh projektov, prikazanih v tabeli. 5.7 je projekt 2 prednost pred projektom 1 zaradi daljše ekonomske življenjske dobe naložbe. To vam omogoča, da ustvarite dobiček v višini 50 tisoč rubljev. več kot projekt 1. Projekt 3 pa se po drugi strani morda zdi najbolj zaželen, če ga ocenjujemo le po kazalniku vračila. Čeprav je razvidno, da je projekt 3 toleranten do izgub, saj denarni tok iz gospodarskih dejavnosti v 3-letnem obdobju projekta zadostuje le za povrnitev začetnih stroškov kapitala, ne da bi ustvaril dobiček.
Razlike v obnašanju denarnih prejemkov v projektih 1 in 2 so prikrite tudi pri uporabi kriterija donosnosti naložbe. Čeprav oba projekta predvidevata donosnost začetne naložbe v 4 letih, je kljub temu skupni (nabrani) znesek denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti za projekt 2 višji kot za projekt 1. Povprečni letni denarni prejemki znašajo 35.000 rubljev. proti 25.000 rubljev. v prvih 4 letih. Zato projekt 2 zagotavlja višji znesek denarnih prejemkov iz gospodarskih dejavnosti in je zato privlačnejši za investitorja.
Sprememba preprostega kazalnika vračila je kazalnik, ki kot imenovalec uporablja povprečni čisti dohodek (tj. po davkih) namesto skupnega zneska denarnih prejemkov po davkih
(5.17)
kjer je Pch s.g. - povprečni letni čisti dobiček.
Prednost tega kazalnika je, da se pri povečanju dobička na vložene naložbe ne upoštevajo letne amortizacije.
Primer 5.3. (nadaljevanje). V našem primeru so povprečni letni denarni prejemki po davkih znašali 25.000 rubljev, vključno s povprečnim letnim čistim dobičkom v višini 8.333 rubljev. in letna amortizacija v višini 16.667 rubljev. (amortizacija 100.000 rubljev enakomerno z dobo koristnosti 6 let). Uporaba te vrednosti povprečnega letnega čistega dobička v obravnavani formuli (5.17) kaže, da se bo preprosto vračilo povečalo na 12 let, kar odraža pričakovano gospodarsko korist:
Ta kazalnik kaže, koliko let bo prejet čisti dobiček, ki bo po višini enak vrednosti prvotno predujčenega kapitala.
Simple ROI je zaradi svoje preprostosti in enostavnega izračunavanja pridobil široko priznanje tudi pri tistih strokovnjakih, ki nimajo finančne izobrazbe.
Pri uporabi preprostega kazalnika vračila se je treba vedno spomniti, da deluje dobro le, če držijo naslednje predpostavke:
1) vsi investicijski projekti v primerjavi z njegovo pomočjo imajo enako ekonomsko življenjsko dobo;
2) vsi projekti vključujejo enkratno začetno naložbo;
3) po zaključku naložbe začne investitor prejemati približno enake letne denarne prejemke skozi celotno obdobje gospodarske dobe investicijskih projektov.
Uporaba v Rusiji preprostega kazalnika vračila kot enega od meril za ocenjevanje naložb ima poleg preprostosti izračuna in jasnosti za razumevanje še en resen razlog. Ta indikator precej natančno kaže na stopnjo tveganosti projekta.
Utemeljitev je pri tem preprosta: menedžerji menijo, da dlje kot je potrebno obdobje vsaj za vračilo vloženih zneskov, večje so možnosti za neugoden razvoj situacije, ki lahko ovrže vse predhodne analitične izračune. Poleg tega, krajša kot je vračilna doba, večji so denarni prejemki v prvih letih naložbenega projekta in s tem boljši pogoji za ohranjanje likvidnosti podjetja.
Tako ima metoda izračuna enostavne vračilne dobe poleg navedenih prednosti zelo resne pomanjkljivosti, saj ne upošteva treh pomembnih okoliščin:
1) razlika v vrednosti denarja skozi čas;
2) obstoj gotovinskih prejemkov po koncu vračilne dobe;
3) različni po velikosti denarni prejemki iz gospodarskih dejavnosti po letih izvajanja investicijskega projekta.
Zato izračun obdobja vračila ni priporočljivo uporabljati kot glavno metodo za oceno sprejemljivosti naložb. Priporočljivo je, da se nanjo sklicujete le zaradi pridobivanja dodatnih informacij, ki razširijo razumevanje različnih vidikov ocenjevanega investicijskega projekta.
Obdobje vračila - časovno obdobje, ki je potrebno za pridobitev dohodka, enakega znesku stroškov pri naložbi. Pravzaprav je to minimalno obdobje, za katerega vlagatelj preseže začetno naložbo.
Obdobje vračila- eno od glavnih meril, ki odraža čas, v katerem se naložba lahko povrne. Ta parameter vam omogoča, da ugotovite, kako dolgo bo podjetje (zasebno) lahko pokrilo začetno. Kazalnik je najpomembnejši za podjetja v državah z nestabilnim gospodarstvom.
Bistvo vračilnega obdobja je mogoče razložiti s primerom. Če projekt stane približno 3 milijone rubljev in vsako leto prinese približno milijon, potem je vračilna doba tri leta. Tu sprememba vrednosti denarja skozi čas ni pomembna. Parameter dobe vračila se določi z izračunom čistega dobička za vsak projekt.
Izračun obdobja vračila je potreben v naslednjih primerih:
Če je projekt delno ali v celoti financiran z bančnim posojilom;
V primeru ocenjevanja potenciala projekta;
Po potrebi ocenite projekt kot enega od sestavnih delov nepremičnine.
Kazalnik dobe vračila je prednosten, če si investitor zada nalogo, da vloženo naložbo vrne čim hitreje.
Prednosti indikatorja obdobja vračila:
Enostavnost izračuna;
Sposobnost vizualne ocene dejanskega obdobja donosnosti naložbe.
Slabosti indikatorja obdobja vračila:
Izračun ne upošteva dobička, ki je bil prejet po koncu pričakovane vračilne dobe naložbe. Če se uporablja samo ta kazalnik, potem pri izbiri alternativnih projektov obstaja nevarnost napak pri izračunih;
Uporaba tega parametra pri analizi naložbenega portfelja ni dovolj. Praviloma so lahko potrebni dodatni izračuni, ker je vračilna doba ocenjena s pozicije povprečne vrednosti.
Struktura izračuna vračilne dobe je naslednja:
1. Izračuna se diskontirani finančni tok sredstev, prejetih v okviru investicijskega projekta. Izračun se izvede ob upoštevanju diskontne stopnje in obdobja dobička.
2. Izračuna se finančni tok, ki je vsota odhodkov v določenem obdobju in toka dobička za investicijski projekt.
3. Izračuna se diskontirani finančni tok (do prejema prvega dohodka).
4. Izračuna se vračilna doba.
Nastali parameter vam omogoča, da ocenite obdobje, v katerem bodo naložbe v "zamrznjenem" stanju, saj je pravi dobiček mogoče pridobiti šele po preteku obdobja vračila. Pri izbiri projektov z različnimi stopnjami vračila imajo prednost možnosti s krajšim obdobjem.
Obdobje vračila se izračuna na več načinov:
1. Prva formula vam omogoča izračun približnega razmerja, ki daje natančno vrednost samo z enotnim dohodkom:
PP = IC / P + Pstr
kjer je IC parameter, ki označuje začetno naložbo;
P - povprečni finančni dohodek, ki ga je mogoče pridobiti s projektom;
Pstr - časovni interval, ki označuje obdobje od začetka projekta do največje projektne zmogljivosti.
Prednost te metode je njena preprostost in zmožnost hitrega izračuna želenega parametra. Glavna stvar je upoštevati obdobje priprave na začetek projekta, in sicer zagon, gradnjo, zbiranje dokumentacije itd. S tem pristopom je verjetnost napak manjša.
2. Diskontirana doba vračila. Za izračun se uporablja parameter diskontiranega toka dobička in. Izračun lahko predstavimo na primeru spodnje tabele:
Parameter diskontiranih zaslužkov se med 4. in 5. letom zniža na nič. Zato se denar, porabljen za izvedbo projekta, lahko vrne po tem časovnem obdobju.
3. Splošni primer izračuna:
T \u003d št. g.o + Sn / DDP g.o.
kjer je št. g.o - obdobje pred vračilno dobo;
Сн je nepokrit strošek projekta na začetku leta;
DDP g.o. - znesek prejetega denarja v .
Ocena obdobja vračila . Po razpadu ZSSR (do leta 1993) projekti z vračilno dobo več kot dve leti niso bili upoštevani. Do konca 20. stoletja je dovoljeno obdobje naraslo na 3 leta. Od leta 2001 večina podjetij dela s projekti, ki presegajo petletno dobo vračila.
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Pri preučevanju predlogov za vlaganje denarja v katero koli podjetje mora vlagatelj imeti analitična orodja za določitev možnosti projekta, stopnje njegove prihodnje donosnosti. Vendar je ustvarjeni dobiček le del analitike, najbolj popolno sliko daje tak kazalnik, kot je donosnost projekta.
Zakaj dobička ne moremo obravnavati kot edino merilo za uspešnost iniciative? Dejstvo je, da lahko podjetja s popolnoma različnimi kazalniki zneskov obratnega kapitala in osnovnih sredstev pokažejo enak. Posledično se z enakimi dobički lahko podjetje z nižjimi stroški proizvodnih sredstev šteje za učinkovitejše.
Tako lahko sklepamo, da je dobičkonosnost absolutni kazalnik. Donosnost projekta je relativni kazalnik, ki označuje ekonomsko učinkovitost uporabe vseh razpoložljivih virov (denarnih, delovnih in materialnih). Njegov končni izraz je pogosto izražen v odstotkih. Vsak samospoštljiv poslovnež bi moral vedeti, kako izračunati dobičkonosnost.
Obstaja več različnih vrst dobičkonosnosti, vključno s prodajo, lastniškim kapitalom, sredstvi, osnovnimi sredstvi, proizvodnjo, osebjem, vloženim kapitalom itd. Dobičkonosnost podjetja se lahko poveča na več načinov:
Izračun donosnosti projekta ni lahka naloga. Pri ocenjevanju predlaganega investicijskega projekta se upoštevajo številni kazalniki, kot so:
Zadnji kazalnik (doba vračila) se pogosteje dojema kot informativni in pomožni in postane odločilen šele, ko imajo obravnavani alternativni projekti glavne kazalnike približno enake. V tem primeru je stopnja donosnosti naložbe na vrhu.
Eden najbolj očitnih in enostavnih kazalnikov izvedljivosti naložb je vračilna doba projekta. Vlagatelju z visoko natančnostjo (do mesecev in celo dni) prikazuje obdobje, v katerem se mu bo denar vrnil, po katerem bo začel ustvarjati dobiček. Donosnost projekta postane eden najpomembnejših dejavnikov pri izbiri med več možnostmi za predlagane pobude: nižja kot je njegova vrednost, tem bolje. Prej ko se denar vrne, prej ga je mogoče ponovno vložiti, medtem ko se tveganja zmanjšajo.
To še posebej velja v luči preboja novih tehnologij, vklj. računalnik, zaradi česar veliko blaga zelo hitro zastari in izgubi konkurenčnost na trgu. Treba je vlagati denar in imeti čas, da od njih dobiš dobiček, dokler se to ne zgodi.
Izračun vračilne dobe temelji na razmerju med začetno naložbo v podjetje in njegovim povprečnim letnim donosom. Priročno je tudi zato, ker, če je vlagateljev več, lahko vsak, ki pozna svoj delež, izračuna dobo vračila glede na svoj položaj.
Formula, po kateri so narejeni izračuni, je zelo preprosta in izgleda takole:
Vendar je pogosto nemogoče izračunati velikost povprečnega letnega dohodka. V tem primeru obstaja še en način za izračun povračila projektov:
v tem primeru:
Oglejmo si te izjave s preprostim primerom. Podjetnik je v startup vložil 400 tisoč dolarjev. Kako ugotoviti, koliko časa bo trajalo, da se denar vrne in ustvari dobiček, če se pričakuje dohodek po letih v takšnem obsegu:
Prvi korak je določitev povprečnega letnega dohodka. Če seštejemo prihodke za prvi dve leti (70.000 + 150.000 = 220.000), vidimo, da so manjši od začetne naložbe, zato moramo prišteti kazalnik tretjega leta:
CFcr = (70000 + 150000 + 200000) / 3 = 140000
PP = 400000 / 140000 = 2,857 let
Zato se bo podjetje na podlagi izračunanih kazalnikov odplačalo v manj kot 3 letih (natančneje v 2 letih in 10 mesecih), nato pa bo dobičkonosno. Zelo priročno je, da se z opredelitvijo tovrstnih kazalnikov ukvarjate s programom MS Excel.
Vendar pa ni vse tako preprosto. Zgornje formule ne upoštevajo spremembe vrednosti denarja skozi čas, zato so rezultati lahko izkrivljeni. Cena denarja se lahko spreminja po različnih stopnjah, odvisno od gospodarske in politične stabilnosti v svetu ali v posamezni državi, inflacije, obrestnih mer za posojila itd.
Zato lahko približevanje prihodnjih denarnih tokov v trenutno stanje, torej diskontiranje kazalnika, da bolj objektivno sliko. To se naredi s formulo DPP=n, če
pri čemer:
Vrnimo se na prejšnji primer, vendar vnesite letno diskontno stopnjo 10%. Dohodek morate preračunati po letih:
Skupni dohodek prvih treh let bo 380.817 $, kar ne krije začetne naložbe, zato je treba izračunati na podlagi cikla, daljšega od treh let:
CFcr = (63636 + 135363 + 181818) / 3 = 126939
DPP = 400000 / 126939 = 3,151 let
V tem primeru se bo pobuda glede na diskontno stopnjo izplačala v 3.151 letih oziroma v 3 letih in 2 mesecih.
Glede na pravilo, da denar sčasoma vedno postane cenejši, je mogoče razumeti, da bo izračun vračila ob upoštevanju diskontiranja vedno dal veliko vrednost, to pomeni, da se bo doba vračila povečala.
Kazalnik vračila ima z vsemi svojimi prednostmi resne pomanjkljivosti. Zlasti ne upošteva denarnih tokov, ki bodo ustvarjeni po prihodu donosnosti naložbe. Na trajanje vračilne dobe vplivajo tudi izpadi (prisilni ali tehnološki). Med gradnjo pogosto nastane večmesečni časovni razmik med predinvesticijskimi stroški in stroški gradbeno-montažnih del.
Prav tako obravnavane formule ne upoštevajo potrebe po dodatnem vlaganju sredstev neposredno v procesu izvajanja pobude za različne režijske ali obratovalne stroške. Za izboljšanje natančnosti izračunov nekateri strokovnjaki namesto povprečnega letnega dohodka v formuli raje uporabljajo vrednost povprečnega letnega dobička.
Eden najpomembnejših kazalcev perspektivnosti naložbenega projekta je notranja stopnja donosa, ki se v mednarodni praksi imenuje IRR. Predstavlja stopnjo donosa, ki jo ustvari denarna naložba. To je taka velikost, ki zagotavlja enakost danega dohodka in naložb. Z drugimi besedami, pri tej vrednosti ovire je sedanja vrednost vložene naložbe nič.
Poznavanje IRR vam omogoča, da ugotovite največjo vrednost denarja, pri kateri ostane donosnost podjetja.
Izračuni so tukaj precej zapleteni, zato se za iskanje vrednosti takšne diskontne stopnje običajno uporabljajo specializirani programi (kot je Excel) ali pa se zgradi graf, ki prikazuje odvisnost NPV od . IRR se prejme kot diskontna stopnja pri nič NPV.
Če je notranja stopnja donosa višja od skupnih stroškov kapitala, se takšna pobuda lahko upošteva, sicer se zavrne. Recimo, da se je zaradi izračunov IRR izkazal za 12%, zato se pri tehtanih povprečnih stroških vloženega kapitala 10% zdi projekt donosen.
To merilo ima svoje prednosti in slabosti. Njena pozitivna kakovost je sposobnost primerjave pobud različnih obsegov, pa tudi različnih trajanja. Pomanjkljivosti vključujejo neupoštevanje ponovnega vlaganja, pa tudi nezmožnost njegovega izražanja v absolutnih vrednostih (v denarnih enotah). Poleg tega lahko za nekatere vrednosti začetnih podatkov dobite več različnih vrednosti IRR ali pa jih sploh ne morete izračunati.
Glavni namen vlaganja v je povečanje kapitala. Toda preden lahko ustvarite dobiček, morate najprej povrniti naložbo. Tako deluje kot izhodišče, ko projekt začne ustvarjati dobiček za investitorja. V tem članku bomo razmislili, kakšna je vračilna doba naložb, kako izračunati vračilno dobo projekta, analizirali pa bomo tudi nekatere značilnosti vračilne dobe.
- to je časovno obdobje, ki je potrebno, da prihodki, ustvarjeni z investicijskim projektom, v celoti pokrijejo začetne investicijske stroške za izvedbo takega projekta. Na primer, če je naložba znašala 500 tisoč dolarjev in se pričakuje pozitivna napoved za projekt v višini 100 tisoč dolarjev. letno bo vračilna doba projekta 5 let.
Doba vračila je eden od osnovnih kazalcev, ki se uporabljajo za oceno investicijske privlačnosti projekta. Pogosto se poleg vračilne dobe za obravnavani projekt izračunajo tudi kazalniki, kot so in .
Obdobje vračila se pogosto imenuje PP(iz angleščine. Obdobje vračila).
Če se pričakuje, da bo naložbeni projekt prejel enake denarne tokove, se uporabi najpreprostejša formula za izračun obdobja vračila:
kje
PP(Pay-Back Period) — vračilna doba, leta;
IC(Invest Capital) - začetni stroški naložbe v projekt;
CF(Denarni tok) je povprečni letni pozitivni denarni tok, ki ga ustvari investicijski projekt.
Če so denarni tokovi za naložbeni projekt neenakomerni, se uporabi naslednja formula:
V tem primeru je obdobje vračila minimalna vrednost časovnega obdobja ( n ), ko kumulativni denarni tokovi presegajo začetno naložbo.
Recimo, da je bilo v projekt vloženih 500.000 $, denarni tokovi pa so oblikovani po obdobjih, kot je prikazano v spodnji tabeli.
| Obdobje, leta | Investicija v projekt | Denarni tok projekta | Kumulativni denarni tok |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505 000 | |
| 5 | 170 000 | 675 000 |
Tako bo vračilna doba projekta 4 leta. kumulativni denarni tok, ki presega začetno naložbo 500.000 $, bo dosežen do konca 4. leta na 505.000 $.
Metoda izračuna dobe vračila je zaradi preprostosti izračuna precej priljubljeno in priročno orodje pri analizi naložb. Vendar ima ta metoda pomembno pomanjkljivost - ne upošteva spremembe vrednosti denarja skozi čas, kar do neke mere vodi v izkrivljanje izračunanih podatkov. Da bi odpravili to pomanjkljivost, štejejo.
kje
DPP(Discounted Pay-Back Period) - diskontirana doba vračila naložb;
IC(Invest Capital) - znesek začetne naložbe;
CF(Cash Flow) - denarni tok, ki ga ustvari naložbeni projekt;
r- diskontna stopnja;
n- trajanje projekta.
Oglejmo si primer izračuna diskontirane dobe vračila naložb na podlagi spodnjih podatkov. Denarni tokovi se bodo diskontirali po stopnji 10 % letno. Običajno se diskontna mera vzame kot strošek izposojenega kapitala (obrestna mera za posojilo) ali alternativne naložbene možnosti - obrestna mera za depozit, donos obveznic ali nekakšna "netvegana donosnost + premija za tveganje ”.
Izračun kaže, da zmanjšanje vrednosti denarja sčasoma vodi v podaljšanje vračilne dobe. Torej, če upoštevamo običajne (nediskontirane) denarne tokove, bo vračilo projekta 5 let. In v primeru popusta se bo povečala do 8 let. Diskontirana doba vračila naložb investitorju omogoča pravilnejši izračun vračila.
V svetovni praksi je povprečna doba vračila naložb 7-10 let. Hkrati je v domači praksi (zaradi nestabilnosti finančne in gospodarske situacije) večina izvedenih investicijskih projektov imela vračilno dobo 3-5 let. Daljše vračilne dobe prinašajo povečana tveganja za vlagatelje, kar negativno vpliva na izvajanje dolgoročnih naložbenih programov.
Glavni namen vlaganja je pridobivanje koristi od vloženih sredstev. Preden lahko dobite od projekta, morate vrniti vložena sredstva. Obdobje vračila se imenuje vračilna doba projekta.
Investicijska dejavnost je precej zapletena. Preden investirate v določen projekt, morate skrbno pretehtati vsa možna tveganja.
Če želite to narediti, uporabite določene izračune, ki lastnikom kapitala pomagajo narediti pravo izbiro. Kazalcev je veliko, njihov pomen za vsakega vlagatelja je lahko popolnoma nasproten. Nekaj pa jih je v vsakem primeru ovrednotenih pred vlaganjem v določen projekt.
Eden od njih je vračilna doba. Z izračunom tega kazalnika investitor oceni obdobje, ki je potrebno, da se vložena sredstva povrnejo. Po tem bo začel prejemati čisti dobiček.
Na količnik vračila vpliva veliko dejavnikov, nekaterih ni mogoče izračunati. Zanemarjeni so ali vzeti kot konstantna vrednost. Toda kljub temu bo pri primerjavi več projektov z enako donosnostjo dal prednost tistemu s krajšo dobo vračila.
Razlog je preprost - več časa kot mine pred dosegom točke povračila, večja so tveganja in večja je verjetnost nepredvidenih okoliščin.
Lahko bi bilo:
Takšni procesi lahko privedejo do povečanja vračilne dobe, zmanjšanja dobičkonosnosti in celo verjetnosti izgube. Zato si vsak vlagatelj prizadeva čim prej vrniti vloženi denar.
V državah s stabilnim in razvitim gospodarstvom lahko vlagatelji vlagajo v dolgoročne projekte. V drugih primerih imajo prednost kratkoročne naložbe z dobo od enega do treh let.
Vlaganje pomeni odreči se takojšnjemu dohodku zaradi ustvarjanja dobička v prihodnosti. Pravilen izračun vračilne dobe naložbenega projekta daje odgovor na vprašanje: kako dolgo bo vlagatelj pričakoval povračilo naložb in ali so ustrezne.
Kako se izračuna povračilo naložbenega projekta?
Obstaja kar nekaj metod. Nekateri od njih so preprosti, časovno preizkušeni, drugi so zapleteni, inovativni. Izbira je odvisna od lastnika kapitala.
Standardna metodologija za izračun donosnosti naložbe je preprosta - to je razmerje med višino naložbe, vložene v projekt, in čistim letnim dobičkom. Rezultat je številka, ki prikazuje število let (mesecev), potrebnih za vračilo.
Pozor: ta formula ne upošteva veliko dejavnikov in deluje le, če so sredstva v celoti vložena v enem časovnem obdobju, dobiček pa je vsako leto enak.
Recimo, da bo investitor vlagal v poslovne nepremičnine (glej), ki jih namerava oddati kot foto studio. Vrednost posla je bila 180.000 evrov. Pričakuje, da bo prejel najemnino v višini 1000 evrov na mesec.
Izračun obdobja vračila naložb v tem primeru bo videti tako:
Tako bo investitor z vloženimi 180.000 evri v nakup nepremičnine v 15 letih vrnil sredstva in začel prejemati čisti dobiček. Vendar je ta izračun vračila naložbenega projekta pogojen in ne upošteva verjetnosti izgube najemnika in časa, porabljenega za iskanje novega.
Poleg tega ne upošteva možne dinamike cen na trgu - povprečna cena najema prostorov se lahko spremeni v eno ali drugo smer. Možni so tudi nepredvideni stroški, kot so popravila v prostorih, davki itd.
Hkrati formula za izračun vračilne dobe naložb daje investitorju predstavo o privlačnosti projekta. Če pozna čas za dosego točke preloma, se lahko odloči na podlagi določenih podatkov. Tudi če upoštevamo okoliščine, ki jih navodilo za izračun ne upošteva, bo slika za investitorja še vedno izjemno jasna.
Pri vlaganju se pogosto upošteva tako pomemben kazalnik, kot je sprememba vrednosti sredstev. V tem primeru se izračuna vračilna doba, ki je obdobje donosnosti naložbe, ob upoštevanju sprememb stroškov sredstev. V izračun se vnese poseben diskontni faktor.
tukaj:
Videoposnetek v tem članku vam bo pomagal.
Zanje je značilna nestabilnost, ki povzroča skoke inflacije in znižanje stroškov sredstev. Dolgoročne naložbe v takih primerih zahtevajo resno analizo, saj se lahko kupna moč denarja močno spremeni, poleg tega pa navzdol. To lahko privede do zmanjšanja resnične donosnosti projekta.
Dejavnost vsakega vlagatelja je povezana s tveganji. Za njihovo zmanjšanje uporabite različne kazalnike, ki kažejo izvedljivost vlaganja. Obdobje vračila je ena najpomembnejših.
Naučiti se izračunati ta kazalnik je zelo pomembno, saj z njegovo pomočjo vlagatelj oceni časovno obdobje, po katerem bo začel prejemati pravi dobiček. Obstajajo formule za izračun donosnosti naložbe, vendar niso vedno točne.
Ne upoštevajo številnih dejavnikov in dajejo precej pogojen rezultat. Je pa tudi tak izračun donosnosti naložbe osnova, od katere lahko investitor izhaja pri primerjavi več projektov ali odločanju o možnosti vlaganja.
