Spomini borznega špekulanta Edwina Lefebvrea. Edwin Lefebvre spomini na borznega špekulanta

Spomin na borznega operaterja

Vse pravice pridržane.

Licencirani prevod angleške izdaje, ki jo je izdal John Wiley Sons, Ltd.

* * *

Posvečeno Jesseju Lauristonu Livermoreju

Uvodne besede za ruske bralce

Ko so me prosili, naj napišem uvod v knjigo, ki ste jo odprli, sem se spomnil, kako sem bil avgusta 1992 eden od 30 potencialnih posrednikov iz nedavno razpadle ZSSR, ki so prišli v New York, da bi se udeležili programa usposabljanja za posrednike iz držav v razvoju. . Nisem mogel verjeti, da sem jaz, izvršni direktor Trojke Dialog, in pred enim mesecem študentka moskovske univerze, bila v svetišču finančne Amerike - v središču mesta in ne samo v centru mesta, ampak v samem Merrill Lynchu. Mesec in pol so nam najboljši strokovnjaki tega podjetja brali predavanja in nam razkazovali prodajna območja, kjer je iz nekega razloga na stotine zaposlenih hkrati kričalo na ves glas. Spomnim se, kako je vodja programa, gospod Togni, vprašal našo skupino, kako nam je vse to všeč in ali je za nas koristno.

In v Rusiji, medtem ko so gobe po dežju rasle, so se pojavile nove borzne blagajne (bilo jih je že okoli 700), "vrednostni papirji" so se pojavili in izginili takoj, ko so zbrali denar zanje, nihče pa ni pomislil na elektronsko trgovanje ... In odgovoril sem Gospod No Togni: to je super, super, ali imate strokovnjake, ki bi lahko povedali, kako je Merrill Lynch trgoval leta 1916, v letu ustanovitve, ko še ni bilo računalnikov ali druge infrastrukture, brez katere je današnji trg nepredstavljiv.

To vprašanje je moje sogovornike spravilo v popolno zmedo: preprosto niso mogli razumeti, kaj hočem, in kar je najpomembneje - zakaj. Ko so se zavedli, so dolgo iskali in končno našli osebo, ki bi mi lahko pomagala - lastnico majhnega muzeja na Wall Streetu. Prebral mi je verjetno najzanimivejše od vseh predavanj, ki sem jih slišal v Ameriki, in mi predstavil knjigo, katere ruski prevod je zdaj pred vami.

15 let je minilo. Rusija je doživela več hitrih vzponov in padcev. Država, na katero globalni finančni sistem ni vplival, je postala del tega sistema - in to ostaja tudi po 17. avgustu 1998. In Troika Dialog zdaj nima 15, kot je bilo leta 1992, ampak 800 zaposlenih.

Zdaj lahko resnično cenim to knjigo. Ob ponovnem branju sem večkrat občudoval, kako dobro se v njem prenaša duh borze, njena psihologija. Potem, leta 1992, tega ni bilo mogoče razumeti: to morate doživeti sami, občutiti postopno oblikovanje tega okolja okoli sebe. Okolje, v katerem besede "špekulant", "posrednik", "marža", "zaloga" ne dojemajo več kot žalitve ali nejasen žargon.

Okolja, kjer veljajo drugačna pravila, ki prav tako niso popolna, vendar jih morate poznati, če želite biti uspešni.

Spomnil sem se tudi leta 1994, ko se je 15 posrednikov, ki so ustanavljali združenje, poskušalo dogovoriti, kako poročati o resničnih cenah transakcij s strankami. Tega si ni želel nihče: takrat je bila marža vsaj 100 -odstotna in po sklenitvi enega posla na dan ni bilo mogoče storiti ničesar tudi cel teden. Mimogrede, celo koncept "posla" je bil nov: za borzo še ni bilo pravne podlage. Spomnim se, kako smo se dogovorili, da stavek "posel je bil sklenjen", ko smo po telefonu povedali, da je posel sklenjen, torej da bo izveden po potrjeni ceni, ne glede na to, kako se bo pozneje spremenila cena delnice. Vse to je bilo tako težko vstopiti v naše življenje in zdaj, po 13 letih, opravimo na tisoče transakcij na dan, redno poročamo o finančnih rezultatih in vse se zdi samoumevno.

Zadnje, kar sem hotel, je, da preberete to knjigo in jo obravnavate kot učbenik za trgovanje danes. Svet se je spremenil in čeprav se lahko številne situacije, opisane v knjigi, ponovijo, bo preprosto upoštevanje predlaganih receptov morda pripeljalo le do izgub. Knjigo pa lahko beremo kot fascinantno detektivsko zgodbo in zame je dragocena, ker natančno prenaša odnos in odnose, ki so mi blizu že 15 let in se pri nas postopoma uveljavljajo.

Mnogi bralci, ki so prišli v stik z borzo, se bodo strinjali, da gibanje trga deloma določa psihologija njegovih udeležencev - vlagateljev, poklicnih upraviteljev denarja, trgovcev. Stopnja tega vpliva ni popolnoma razumljena, a dejstvo, da obstaja, prepriča vsaj jezik, v katerem govorimo o trgu: "pričakovanja", "strahovi", "razpoloženja" - kot da govorimo o živo bitje. In ne glede na to, kako se spreminja tehnologija trgovanja z delnicami, so izkušnje in vedenjski motivi osebe, katere življenje je igra s trgom, komaj odvisni od obdobja. To pomeni, da je tema "Spomini na borznega špekulanta" večna tema.

Prav tako bi rad povedal nekaj besed o stranki. "Spoznaj svojo stranko" je pravilo, ki ga vlije vsak novinec na Wall Streetu. Dolgo časa je bila pri nas ena največja stranka - država, ki je sama določala pravila igre in hkrati bila neodločena. Zasebne stranke so večinoma poskušale igrati sistem: zmaga tisti, ki ima prvi čas. V najboljšem primeru so bili pripravljeni vlagati v MMM ali kaj podobnega.

Oblikovanje normalne profesionalne baze strank, poznavanje naših strank, spoštovanje stranke kot glavnega vira dohodka, poznavanje njene psihologije, razpoloženja, priložnosti so pomembni ne le za nas - posrednike, ampak tudi za celoten tržni sistem, ki se pri nas še oblikuje. In s tega vidika knjiga prepričljivo prikazuje različne vrste strank z lastnimi sistemi analize in odločanja, z njihovimi vraževerji in številnimi, mnogimi drugimi. Vsakemu od njih morate najti svoj pristop, svoj nadzorni sistem.

Knjiga vsebuje veliko modrih nasvetov in subtilnih opisov življenjskih situacij, a prepričan sem, da bomo morali večino preprostih resnic razumeti sami, čez deset let pa bo kdo od današnjih trgovcev zapisal njihove spomine, morda nič manj zanimive od teh . Glavna stvar v knjigi je trezen opomnik: za vse edinstvene značilnosti Rusije se je dogajanje na njenem borznem trgu že zgodilo v drugih državah, zato razvpitega kolesa ni treba znova odkrivati. To pot morate narediti čim hitreje in za neizogibne napake plačati najnižjo ceno. Vsem bralcem želim, da bodo uživali v tej čudoviti knjigi, kolikor bom prebral in jo prebral.

Ruben Vardanyan, predsednik upravnega odbora skupine podjetij Troika Dialog

Od prevajalca

Izkušnje komunikacije več bralcev s prevajalskim rokopisom naredijo ta kratek predgovor upravičen. Njen namen je razložiti, zakaj je bila ta knjiga prevedena tako in ne drugače, zakaj je v njej toliko arhaizmov in zastarelih skladenjskih stavkov, zakaj je tako polna pogovornega besedišča.

Za začetek je domišljijski avtor knjige (in pravi junak) odraščal in je bil konec 19. stoletja vzgojen v provincialnih zaledjih vzhodne obale ZDA. Od tod tudi prvo prevajalsko načelo - osredotočenost na besedišče poznega 19. - začetka 20. stoletja.

Nadalje se lahko zdi, da je junak knjige sprva razmeroma nekulturna oseba, vendar je bolje reči to - ni oseba knjižne kulture. Nima univerzitetne izobrazbe. Prejel je ulično izobrazbo, ki jo je že od malih nog "polirala" komunikacija z rednimi konjskimi dirkami, biljardnimi sobami, napol zakonitimi posredniškimi hišami. Ali lahko najdete podobne like v ruski literaturi? Moram priznati, da sem se takoj spomnil slavnih babilonskih junakov - Benye Krik in drugih. Zdi se, da takšni junaki preprosto niso imeli časa, da bi prišli na njegove strani, drugi junaki iste literature so jih vzeli iz življenja. Ti premisleki o izvoru in vzgoji našega junaka pojasnjujejo drugo značilnost prevajalskega jezika - nasičenost s slengom, povsem pogovorne frazeološke enote, tako imenovani osnovni besednjak (treba je opozoriti, da tudi v knjigi ni nespodobnega jezika ali sploh v prevodu).

Na koncu bi bralce opozoril na naslednjo podrobnost. Naš sijajni tržni špekulant v svojem burnem življenju nikoli ni uporabil orožja - niti za samoobrambo niti za napad. Ker je mladost preživel na najbolj gnusnih krajih tedanje družbe, ni nikoli iskal pomoči in zaščite pred kriminalnim bratstvom. Ta samski milijonar je živel in špekuliral zelo mirno in samozavestno pod krošnjami zakona. Edini čas v svojem življenju je moral najeti telesnega stražarja, ko so ga leta 1929 novinarji razglasili za glavnega krivca velike depresije. Naj si vsak predstavlja usodo Rusa, ki je državo obsodil na desetletno gospodarsko krizo.

Tako je junak te knjige odraščal v razmeroma civilizirani, mirni in uspešni družbi. Kot je bilo že omenjeno, oseba daleč od prefinjene kulture, je bila kljub temu dovolj civilizirana in izobražena. Od tod vse značilnosti njegovega govora - zmerno izrazne, pismene in tako rekoč povprečne kulturne. To je poskušal prenesti prevajalec z uporabo bogatih možnosti ruskega literarnega in govorjenega jezika.

B. Pinsker

Predgovor

Imel sem razgovore z več kot tridesetimi najvidnejšimi delničarji našega časa in vsak je postavil več istih vprašanj. 1
Intervju je bil objavljen v zbirkah Market Wizards in New Market Wizards (Market Wizards, New York Institute of Finance, 1989; The New Market Wizards, HarperBusiness, 1992). - V nadaljevanju opombe prevajalca.

Med njimi je bilo tole: "Ali je v vašem življenju obstajala knjiga, ki je močno vplivala na vas, ki bi jo radi priporočili začetnikom?" Večina anketiranih je opozorila na Spomine borznega špekulanta, knjigo, objavljeno leta 1923!

Kaj naredi te "spomine". brezčasen? Menim, da je to natančnost, s katero se tukaj reproducirajo lastnosti razmišljanja borznega trgovca, opisane napake, naučene lekcije in vpogledi. Bralci z lastnimi izkušnjami pri delu na borzi najdejo v njej veliko prepoznavnega in razumljivega. Bližajo se mislim in izkušnjam junaka knjige Larryja Livingstona, katerega prototip je bil Jesse Livermore. Mnogi, če ne večina bralcev knjige so prepričani, da je ime avtorja knjige Edwina Lefebvrea psevdonim, za katerim se je skrival Livermore.

Vendar temu ni tako. Lefebvre je resnična osebnost. Bil je novinar, časopisni kolumnist, avtor romanov in kratkih zgodb. (Preden so se spomini nekega borznega trgovca pojavili v knjižni obliki, so bili objavljeni v sobotni večerni objavi.) Bralcu te knjige je težko verjeti, da Lefebvre sam nikoli ni delal na borzi. Bil pa je spreten pisatelj, ki je imel redko sposobnost razkrivanja ljudi. Njegov sin se spominja, da je veliko različnih ljudi (bančnih uslužbencev, taksistov itd.), Ki so z očetom vstopili v vsakodnevne poslovne stike, postalo neverjetno odkrito in se je z veseljem pogovarjalo o sebi in svojem življenju. Lefebvre je nekaj tednov namenil zaslišanju Livermora, ne da bi kdaj opazoval slednjega, ki je opravljal svoje trgovalne operacije. Rezultat teh pogovorov je ta knjiga.

Spomini borznega špekulanta so polni dragocenih opazovanj trgov in trgovanja. Nekatere tukaj povedane zgodbe so že dolgo in trdno vstopile v ustno folkloro Wall Streeta. Na primer: "Cene niso niti previsoke, da bi začeli kupovati, niti prenizke, da bi začeli prodajati." Knjiga je tako dobra, da je težko izbrati primer za navajanje. Kljub temu želim podati naslednje razloge: »Vse sem naredil ravno nasprotno. Bombaž mi je povzročil izgube in obdržal sem ga. Pšenica je pokazala dobiček, jaz pa sem jo prodal. Za špekulanta ni hujše napake kot oprijem izgubljene igre. Vedno morate prodati tisto, kar ustvarja izgubo, in obdržati tisto, kar ustvarja dobiček. "

Vsak izkušen trgovec bo zlahka našel podobne situacije po lastnih izkušnjah, vsak začetnik pa se lahko veliko nauči. V knjigi je veliko, česar se lahko - in bi se - morali naučiti. Bralci, ki se lahko naučijo in sledijo lekcijam, obilno poučenim v tej knjigi, bodo resno izboljšali svoje sposobnosti trgovcev. Ostali bodo z veseljem brali pametno in dobro narejeno knjigo.

Kaj je klasika? Po mojem mnenju lahko knjigo štejemo za klasiko, ki jo zaradi edinstvenosti vsebine ali sloga po branju še naprej berejo in cenijo generacije bralcev. Včasih ta javni interes traja stoletja. V tem smislu so "Spomini borznega špekulanta" prava klasika. Prvič objavljena leta 1923, je še vedno ena izmed najbolj priljubljenih knjig s področja finančne literature in lahko ste prepričani, da se bo iz nje brala in se iz nje učila v 21. stoletju. Še več, če bi me vprašali, katere knjige o financah bodo prebrane konec 21. stoletja, bi brez zadržkov na vrh seznama postavil Spomini na borznega špekulanta.

Jack Schweiger

Poglavje 1

Z delom sem začel takoj po končani srednji šoli. Našel sem prostor v posredniški pisarni 2
To se nanaša na pollegalno trgovino, opremljeno s telegrafsko komunikacijo z borzami in blagovnimi borzami ter sprejema tečaje glede sprememb cen vrednostnih papirjev in borznih dobrin (sladkor, baker, jeklo, guma itd.). Ameriško ime vedro trgovine je nastalo zaradi dejstva, da so se sprva v takšnih obratih alkoholne pijače prodajale v paketih (škatle, košare - vedro). V nadaljevanju: posredništvo, deželno posredništvo, igralnice.

Dobro sem štela. V šoli sem v enem letu opravil triletni tečaj aritmetike. Še posebej sem bil dober pri mentalni aritmetiki. Moje podjetje je bilo velika kotacijska tabla v trgovalnem prostoru. Običajno je ena od strank sedela poleg telegrafskega stroja in prebrala cene. Vedno sem imel čas za pisanje. Vedno sem imel dober spomin na številke. Ni problema.

V pisarni je bilo še veliko drugih zaposlenih. Seveda sem imel med njimi prijatelje, a ko je bil trg aktiven, sem bil tako zaposlen od desetih zjutraj do treh popoldne, da skoraj ni bilo časa za klepetanje. Kakorkoli že, vsaj v delovnem času me ni razjezilo.

Toda vrvež na trgu mi ni preprečil razmišljanja o delu. Zame ponudbe niso bile cene zalog - za toliko dolarjev na kos. To so bile le številke. Seveda so nekaj pomenili. Nenehno so se spreminjali. In to je bilo edino, kar me je zanimalo - spremembe. Zakaj so se spremenili? Tega nisem vedel. In ni ga zanimalo. Nisem razmišljal o tem. Pravkar sem videl, da se ves čas spreminjajo. To je bilo edino, o čemer sem razmišljal pet ur ob delavnikih in dve uri v soboto - da se nenehno spreminjajo.

Tako me je najprej začelo zanimati vedenje cen. Na številke sem imel čudovit spomin. Podrobno sem se spomnil, kako so se cene obnašale dan prej - preden so začele naraščati ali padati. Ljubezen do štetja mi je prišla prav.

Opazil sem, da so se tečaji delnic tik pred tem, ko so začeli naraščati ali padali, obnašali tako ali drugače. Tovrstne razmere so se neprestano ponavljale in začel sem jih natančno gledati. Imel sem komaj štirinajst let, a ko so naključja v vedenju cen prešla na stotine, sem jih začel analizirati in začel primerjati današnje gibanje delnic s tistimi v preteklih dneh. Vzelo mi je nekaj časa, da sem se naučil predvidevati gibanje cen. Moje edino vodilo, kot sem rekel, je bilo njihovo vedenje v preteklosti. Vse "dokumentacije" sem hranil v spominu, iskal vzorce gibanja cen, jih "meril". No, saj veste, kaj mislim.

Možno je zaznati trenutek, ko nakup prinese le nekoliko več dobička kot prodaja. Na borzi je bitka, telegrafski trak pa mu služi kot teleskop za opazovanje. Sedemkrat od desetih se lahko zanesete na njene podatke.

Druga lekcija, ki sem se je naučila zgodaj, je bila, da je Wall Street vedno enak. Ne more biti nič novega, kajti špekulacije so stare kot ta svet.

Danes na borzi, kaj se je zgodilo prej in kaj se bo zgodilo kasneje. To si bom zapomnil za vedno. Zdi se mi, da se tudi zdaj spomnim, kdaj in kako sem to razumel. To je moj način pridobivanja izkušenj.

Moja igra me je tako prevzela in tako nepremišljeno si prizadeval uganiti dvig in padec cen aktivnih delnic, da sem celo začel beležnico in začel zapisovati svoja opažanja. To ni bil posnetek namišljenih transakcij v vrednosti milijonov dolarjev, kar je zabava za mnoge, ki ne tvegajo, da bi obogateli ali odšli v zavetišče za brezdomce. Samo snemal sem, ko sem ugibal in kdaj zgrešil; Najbolj me je zanimala natančnost mojih opazovanj in ocen - ali imam prav ali ne.

Ko sem čez dan preučil nihanja cen aktivnih zalog, sem ugotovil, da so se cene obnašale točno tako, kot so se vedno dogajale pred skokom za osem ali deset točk. Nato sem v ponedeljek zapisal ceno določenih delnic in v spominu na preteklost zapisal, kakšna bi morala biti cena v torek in sredo. In potem sem svoje ugibanje primerjal s tem, kar je prinesel menjalniški telegrafski trak.

Tako je v moje življenje vstopilo zanimanje za informacije o cenah. Že od vsega začetka so me zanimala zvišanja in znižanja cen. Za takšno gibanje vedno obstaja razlog, toda telegrafski trak ne pove, zakaj in zakaj. Ko sem bil star štirinajst, nisem vprašal kasete zakaj; Tega vprašanja ne postavljam niti zdaj, ko imam štirideset. Lahko traja dva ali tri dni, dva ali tri tedne ali mesece, preden postanejo znani razlogi, zakaj so se nekatere delnice danes obnašale na tak način. Toda kaj za vraga je razlika? Na posnetek se morate odzvati danes, ne jutri. Razlogi lahko počakajo. In ukrepati morate takoj ali ostati ob strani. Vse to se je vedno znova odvijalo pred mano. Samo spomnite se, da so se delnice Hollow Tube nekako znižale za tri točke. Naslednji ponedeljek se je izkazalo, da so direktorji znižali dividende. To je bil razlog. Vedeli so, kaj bodo storili, in čeprav sami niso prodali delnic v svojem podjetju, jih zagotovo niso kupili. Družba ni začela vzdrževati cene svojih delnic, kako ne bi padla?

Tako sem si pol leta še naprej zapisoval. Ko se je moj delovni dan končal, sem namesto da bi šel domov, zapisal številke, ki so me zanimale, in preučil spremembe, pri čemer sem bil pozoren na ponavljajoča se gibanja cen. Pravzaprav sem se učil brati telegrafski trak, čeprav ga potem sam nisem razumel.

Nekega dne je med odmorom za kosilo prišel eden od mladih, ki so delali v pisarni - bil je starejši od mene in tiho vprašal, če imam kaj denarja.

- Zakaj veš? - sem odgovoril z vprašanjem.

"No," je rekel, "imam velik trag glede delnic Burlingtona. Če mi kdo dela družbo, bom stavil nanje.

- Kako to misliš "dati"? Vprašal sem. Zame so potem lahko igrale samo naše stranke - stari ekscentriki s kupom dolarjev. Še bi! Konec koncev, če želite vstopiti v igro, morate imeti na stotine ali celo tisoče dolarjev. Bilo je tako nedosegljivo, kot če bi imeli svoj voziček in kočijaža v svilenem klobuku.

- To pomeni, da sem rekel - daj! Koliko jih imaš?

- Koliko potrebujete?

»No, lahko bi stavil na pet delnic za pet dolarjev.

- Kako boste stavili?

- Želim kupiti toliko delnic Burlingtona, kolikor lahko zberem denarja za plačilo marže 3
Običajno je poudarek na prvem zlogu, vendar se v pogovornem in strokovnem govoru pogosteje uporablja marža?.

To je čista zagotovilo. To je kot pobiranje na ulici. Denar bomo v trenutku podvojili.

- Počakaj, «sem rekel in izvlekel svojo dragoceno knjigo.

Priložnost podvojitve denarja me ni zanimala, ampak to, kar je povedal o porastu delnic Burlingtona. Če ima prav, bi to morali potrditi moji zapiski. In res! Iz mojih zapiskov je bilo jasno, da so se te delnice ob dvigu tečaja obnašale kot običajno. Pred tem incidentom nisem nikoli ničesar prodal ali kupil in niti nisem igral na srečo s fanti. Pomembna mi je bila le priložnost, da preverim natančnost svojega dela, svojega najljubšega dela. Presenetila me je misel, da če se v praksi moji izračuni ne uresničijo, potem vse to ne potrebuje nihče. Tako sem mu dal ves denar, on pa je odšel v eno najbližjih borznoposredniških hiš in z vsem denarjem kupil delnice Burlingtona. Po dveh dneh smo vzeli dobiček. Zaslužil sem 3,12 USD.

Po tem prvem poslu sem začel špekulirati na lastno odgovornost. V času kosila sem šel v najbližjo posredniško hišo in kupoval ali prodajal - zame to ni imelo nobene razlike. Nisem poslušal mnenj drugih ljudi in nisem imel najljubših zalog. Igral sem po svojem sistemu. Vse moje znanje se je zmanjšalo na aritmetiko. In pravzaprav je bil moj pristop idealen za te borznoposredniške hiše, kjer se vse nanaša na stave na nihanja cen, ki lezejo iz telegrafa na kaseto.

Kmalu je postalo jasno, da mi igranje iger na tečaje delnic prinaša veliko več denarja kot delo v pisarni. Tako sem odšel od tam. Moja družina je bila proti, a so vsi utihnili, ko so izvedeli, kaj in kako. Bil sem še najstnik in moja plača ni bila visoka. Špekulacije so prinesle veliko več.

Imel sem le petnajst let, ko sem zaslužil prvi tisoč in denar položil na mizo pred mamo. Vse, kar sem zaslužil v nekaj mesecih, je bilo tukaj, ne glede na to, kaj sem vsak teden dal domov. Moja mama je bila strašno zaskrbljena. Želela je, da ta denar odnesem v banko - stran od skušnjav. Rekla je, da nikoli ni slišala, da bi petnajstletni fant iz nič naredil tak denar. Sumila je, da to ni pravi denar. Strah in tesnoba sta jo grizla. Ampak nisem mogel misliti na nič drugega kot na pravilnost svojih izračunov. Navsezadnje je v tem lepota - zmagati le na račun svoje glave. Če bi imel prav, ko sem s stavami na deset delnic preveril točnost svojih izračunov, bi bil desetkrat pravilnejši, če bi stavil na sto delnic. Pomen denarja je bil le v eni stvari - potrdili so pravilnost mojih izračunov, mojo pravilnost. Večji kot je vložek, več poguma potrebujete? Ni pomembno! Če imam samo deset dolarjev in sem tvegal, se obnašam bolj pogumno kot takrat, ko sem z milijonom v zalogi založil milijon.

Ta knjiga nedvomno spada v zlati sklad delniške literature. Od leta 2004 sem jo prebral vsaj 10 -krat in še vedno najdem nekaj novih idej, odkrijem skrivne vidike veščin trgovanja.

Spomini na borznega špekulanta je izmišljena biografija legendarnega Jesseja Livermorea, trgovca z Wall Streeta v prvi polovici 20. stoletja, ki je mimogrede na splošno kriv za resnost propada borze leta 1929. Živel je svetlo usodo, večkrat je popolnoma bankrotiral, nato pa hitro vstal iz pepela, kar je še izboljšalo njegovo umetnost borznega špekulanta.

Ta knjiga je rezultat številnih individualnih intervjujev z novinarjem in piscem Edwinom Lefebvrejem z Livermorejem. V poznejših letih svojega življenja je tudi sam Jesse napisal zelo dobro knjigo »Kako trgovati z zalogami«, ki jo priporočam, da preberete tudi vi.

Če želite poglobiti razumevanje finančnih trgov in sebe kot borzarja, je to klasično delo vsekakor za vas.

Ja, na splošno nisem edini, ki je navdušen nad "Spomini na borznega špekulanta". Zdaj priljubljeni avtor Jack Schwager je po intervjuju s številnimi velikimi trgovci našega časa ugotovil, da imajo tudi oni zelo visoko mnenje o tej knjigi Edwina Lefebvrea. Vključno s tako cenjenimi strokovnjaki, kot sta Ed Seykota in Bruce Kovner.

Številni citati iz knjige so že zdavnaj postali fraze in verjetno ste že slišali vsaj nekatere. Na primer - "Vedno morate hitro zapreti izgubljene pozicije in obdržati donosne."

Značilnosti knjige

Datum pisanja: 1923
Datum prenosa: 2000
Ime: Spomini na delniškega špekulanta

Glasnost: 390 str.
ISBN: 978-5-9693-0091-0
Prevajalec: Boris Pinsker
Imetnik avtorskih pravic: Olymp-Business

Ključne ideje "Spomini na borznega špekulanta":

Izkušnje so pomembnejše od denarja

Denarne izgube v igri sem vedno dojemal kot plačilo za študij. Osvežitveni tečaji: dolarji v zameno za izkušnje, samo nič. Tako sem navajen začasnih finančnih izgub, da na to stran problema vedno pomislim kot na zadnjo stvar. Glavna stvar je sama igra, špekulacije, moje osebne napake in pomanjkljivosti kot trgovca. Enostavno ne želim dvakrat ponoviti istih napak. Le tiste izgube so dragocene, ki vodijo v kasnejši dobiček. In v tem primeru nobena pristojbina ne bo pretirana.

Znati čakati

Moja strategija trgovanja je bila povsem razumna in je prinesla več dobička kot izgube. A nisem vedno zmagal. Če sem se držal svojega sistema, sem sedem od desetih zmagal. Pravzaprav sem vsakič, ko sem bil od začetka prepričan v točnost svoje ocene, ustvaril dobiček. Toda, prekleto, nisem imel vedno dovolj samokontrole, da bi sledil pravilom svojega lastnega trgovinskega sistema, tj. vstopiti samo v tiste transakcije in pod takšnimi tržnimi pogoji, v katere bi bil popolnoma prepričan.

Vse ima svoj čas, toda takrat tega še nisem poznal. Zaradi tega je večina trgovcev na borzi bankrotirala. Na svetu je veliko norcev, ki vedno naredijo vse narobe. Obstajajo pa tudi borzni norci, ki menijo, da je treba trgovati vsako uro in vsak dan ob prvi priložnosti. Nihče nima vpogleda v nenehno predvidevanje vseh gibanj na trgu.

Ko igram previdno in previdno, zaslužim, ko sem neumen in nediscipliniran, izgubim. In pri tem nisem izjema, kajne ?! Zelo pogost razlog za izgubo trgovanja je čustvena želja po trgovini za vsako ceno, ne glede na trenutne razmere na trgu.

Zanašajte se samo na svoje misli

Če želite biti v tej igri odlični, se morate naučiti zaupati sebi in svoji presoji. Zaradi tega ne verjamem v donosnost nasvetov tržnih gurujev. Če kupim nekaj na priporočilo gospoda X, potem moram prodati po njegovih ukazih. Izkazalo se je, da sem odvisen od njega. In če pravočasno pozabi, da me prijazno opozori, da je čas za prodajo? Ne dragi, nihče ne more biti uspešen založnik, ki se zanaša na izkušnje in um nekoga drugega.

Strateška vizija

Glavna stvar, ki sem jo spremenil v svojem trgovalnem pristopu, so časovna obzorja. Začel sem preučevati nastajajoče trende, da bi se naučil predvideti prihodnja gibanja trga.

Ko sem prišel daleč, sem končno spoznal bistveno razliko med stavami na majhna nihanja cen ter predvidevanjem in zajemanjem naravnih vzponov in padcev cen delnic. In to je razlika med preprostimi igrami na srečo in profesionalnimi špekulacijami z delnicami.

Predgovor k knjigi Edwina Lefebvrea "Spomini na borznega špekulanta"

Imel sem razgovore z več kot tridesetimi najvidnejšimi delničarji našega časa in vsak je postavil več istih vprašanj. . Med njimi je bilo tole: "Ali je v vašem življenju obstajala knjiga, ki je močno vplivala na vas, ki bi jo radi priporočili nadobudnim trgovcem?" Večina anketiranih je opozorila na Spomine borznega špekulanta, knjigo, objavljeno leta 1923!

Zakaj so ti "spomini ..." brezčasni? Menim, da je to natančnost, s katero se tukaj reproducirajo posebnosti razmišljanja borznega trgovca, opisane napake, naučene lekcije in vpogledi. Bralci z lastnimi izkušnjami pri delu na borzi najdejo v njej veliko prepoznavnega in razumljivega. Bližajo se mislim in izkušnjam junaka knjige Larryja Livingstona, katerega prototip je bil Jesse Livermore. Mnogi in morda večina bralcev knjige so prepričani, da je ime avtorja knjige Edwin Lefebvre psevdonim, za katerim je izginil Livermore.

Vendar temu ni tako. Lefebvre je resnična osebnost. Bil je novinar, časopisni kolumnist, avtor romanov in kratkih zgodb. (Preden so se spomini nekega borznega trgovca pojavili v knjižni obliki, je bilo objavljeno v Saturday Evening Post.) Bralcu te knjige je težko verjeti, da Lefebvre nikoli ni delal na borzi. Bil pa je spreten pisatelj, ki je imel redko sposobnost razkrivanja ljudi. Njegov sin se spominja, da je veliko različnih ljudi (bančnih uslužbencev, taksistov itd.), Ki so z očetom vstopili v vsakodnevne poslovne stike, postalo neverjetno odkrito in se je z veseljem pogovarjalo o sebi in svojem življenju. Lefebvre je nekaj tednov namenil zaslišanju Livermora, ne da bi kdaj opazoval slednjega, ki je opravljal svoje trgovalne operacije. Rezultat teh pogovorov je ta knjiga.

Vsak izkušen trgovec bo zlahka našel podobne situacije po lastnih izkušnjah, vsak začetnik pa se lahko veliko nauči. V knjigi je veliko, česar se lahko - in bi se - morali naučiti. Bralci, ki se lahko naučijo in sledijo lekcijam, ki jih obilno poučuje ta knjiga, bodo resno izboljšali svojo raven kot trgovci. Ostali bodo z veseljem brali pametno in dobro narejeno knjigo.

In tukaj je zanimiv video

Edwin Lefebvre

Spomini na borznega špekulanta

Posvečeno Jesseju Lauristonu Livermoreju

Predgovor

Imel sem razgovore z več kot tridesetimi najvidnejšimi delničarji našega časa in vsak je postavil več istih vprašanj. Med njimi je bilo tole: "Ali je v vašem življenju obstajala knjiga, ki je močno vplivala na vas, ki bi jo radi priporočili nadobudnim trgovcem?" Večina anketiranih je opozorila na Spomine borznega špekulanta, knjigo, objavljeno leta 1923!

Vendar temu ni tako. Lefebvre je resnična osebnost. Bil je novinar, časopisni kolumnist, avtor romanov in kratkih zgodb. (Preden so se spomini nekega borznega dobička pojavili v knjižni obliki, je bilo objavljeno v Saturday Evening Post.) Bralcu te knjige je težko verjeti, da Lefebvre nikoli ni delal na borzi. Bil pa je spreten pisatelj, ki je imel redko sposobnost razkrivanja ljudi. Njegov sin se spominja, da je veliko različnih ljudi (bančnih uslužbencev, taksistov itd.), Ki so z očetom vstopili v vsakodnevne poslovne stike, postalo neverjetno odkrito in se je z veseljem pogovarjalo o sebi in svojem življenju. Lefebvre je nekaj tednov namenil zaslišanju Livermora, ne da bi kdaj opazoval slednjega, ki je opravljal svoje trgovalne operacije. Rezultat teh pogovorov je ta knjiga.

Vsak izkušen trgovec bo zlahka našel podobne situacije po lastnih izkušnjah, vsak začetnik pa se lahko veliko nauči. V knjigi je veliko, česar se lahko - in bi se - morali naučiti. Bralci, ki se lahko naučijo in sledijo lekcijam, ki jih obilno poučuje ta knjiga, bodo resno izboljšali svojo raven kot trgovci. Ostali bodo z veseljem brali pametno in dobro narejeno knjigo.

Jack Schweiger

Z delom sem začel takoj po končani srednji šoli. Našel sem prostor v posredniški pisarni. Dobro sem štela. V šoli sem v enem letu opravil triletni tečaj aritmetike. Še posebej sem bil dober pri mentalni aritmetiki. Moje podjetje je bilo velika kotacijska tabla v trgovalnem prostoru. Običajno je ena od strank sedela poleg telegrafskega stroja in prebrala cene. Vedno sem imel čas za pisanje. Vedno sem imel dober spomin na številke. Ni problema.

Opazil sem, da so se tečaji delnic tik pred tem, ko so začeli naraščati ali padali, obnašali tako ali drugače. Tovrstne razmere so se neprestano ponavljale in začel sem jih natančno gledati. Imel sem komaj štirinajst let, a ko so naključja v vedenju cen prešla na stotine, sem jih začel analizirati in začel primerjati današnje gibanje delnic s tistimi v preteklih dneh. Vzelo mi je nekaj časa, da sem se naučil predvidevati gibanje cen. Moje edino vodilo, kot sem rekel, je bilo njihovo vedenje v preteklosti. Vse "dosjeje" sem ohranil v spominu. Iskal sem vzorce gibanja cen, jih "meril". No, saj veste, kaj mislim.

Druga lekcija, ki sem se je naučila zgodaj, je bila, da je Wall Street vedno enak. Ne more biti nič novega, kajti špekulacije so stare kot ta svet. Danes na borzi, kaj se je zgodilo prej in kaj se bo zgodilo kasneje. To si bom zapomnil za vedno. Zdi se mi, da se tudi zdaj spomnim, kdaj in kako sem to razumel. To je moj način pridobivanja izkušenj.

Moja igra me je tako prevzela in tako nepremišljeno poskušala uganiti dvig in padec cen aktivnih delnic, da sem celo začela prenosni računalnik. Začel sem zapisovati svoja opažanja. To ni bil posnetek namišljenih transakcij v vrednosti milijonov dolarjev, kar je zabava za mnoge, ki ne tvegajo, da bi obogateli ali odšli v zavetišče za brezdomce. Pravkar sem posnel, ko sem razumel in kdaj zgrešil; Najbolj me je zanimala natančnost mojih opazovanj in ocen - ali imam prav ali ne.

Tako sem si pol leta še naprej zapisoval. Ko se je moj delovni dan končal, sem namesto da bi šel domov, zapisal številke, ki so me zanimale, in preučil spremembe, pri čemer sem bil v celoti pozoren na ponavljajoča se gibanja cen. Pravzaprav sem se učil brati telegrafski trak, čeprav ga potem sam nisem razumel.

Nekega dne je med odmorom za kosilo prišel eden od mladih, ki so delali v pisarni - bil je starejši od mene in tiho vprašal, če imam kaj denarja.

Spomin na borznega operaterja

Vse pravice pridržane.

Licencirani prevod angleške izdaje, ki jo je izdal John Wiley Sons, Ltd.

* * *

Posvečeno Jesseju Lauristonu Livermoreju

Uvodne besede za ruske bralce

Ruben Vardanyan, predsednik upravnega odbora skupine podjetij Troika Dialog

Od prevajalca

B. Pinsker

Predgovor

Imel sem razgovore z več kot tridesetimi najvidnejšimi delničarji našega časa in vsak je postavil več istih vprašanj. Med njimi je bilo tole: "Ali je v vašem življenju obstajala knjiga, ki je močno vplivala na vas, ki bi jo radi priporočili začetnikom?" Večina anketiranih je opozorila na Spomine borznega špekulanta, knjigo, objavljeno leta 1923!

Jack Schweiger

Poglavje 1

Druga lekcija, ki sem se je naučila zgodaj, je bila, da je Wall Street vedno enak. Ne more biti nič novega, kajti špekulacije so stare kot ta svet.

Nekega dne je med odmorom za kosilo prišel eden od mladih, ki so delali v pisarni - bil je starejši od mene in tiho vprašal, če imam kaj denarja.

- Zakaj veš? - sem odgovoril z vprašanjem.

"No," je rekel, "imam velik trag glede delnic Burlingtona. Če mi kdo dela družbo, bom stavil nanje.

- To pomeni, da sem rekel - daj! Koliko jih imaš?

- Koliko potrebujete?

»No, lahko bi stavil na pet delnic za pet dolarjev.

- Kako boste stavili?

"Želim kupiti toliko delnic Burlingtona, kolikor lahko zberem denarja za plačilo marže. To je čista zagotovilo. To je kot pobiranje na ulici. Denar bomo v trenutku podvojili.

- Počakaj, «sem rekel in izvlekel svojo dragoceno knjigo.

Kakor koli že, pri petnajstih sem dobro zaslužil na borzi. Začel sem na najmanjših tajnih borzah, kjer so osebo, ki je kupila dvajset delnic naenkrat, gledali kot prikrito kot J.W. Gates ali J. P. Morgan, ki je potoval brez beleženja zgodovine. V tistih časih so stavnice le redko pritiskale stranke. Za to ni bilo potrebe. Obstajali so tudi drugi načini, kako kupce izmuzniti brez denarja, tudi ko so ugibali o gibanju cen. Posel je bil pošastno donosen. Ko so delali zakonito - mislim odkrito, so nihanja cen le znižala majhne obrestne mere. Dovolj je bilo, da je cena šla nekoliko v napačno smer, da je maržo popolnoma znižala za tri četrtine točke. Poleg tega igralcu, ki ni plačal, nikoli ni bilo dovoljeno igrati. Zanj je bil vhod za vedno zaprt.

Delal sem sam. V svoj primer nisem nikogar sprejel. V vsakem primeru je ta igra namenjena enemu. Navsezadnje je bila glavna stvar moja glava, kajne? Cene so se bodisi premaknile tako, kot sem predvideval, in pomoč prijateljev ali partnerjev tukaj ni bila potrebna, ali pa so šli v drugo smer in nihče jih zaradi mene ne bi ustavil. Preprosto ni bilo smiselno, da bi koga posvetil svojemu poslu. Seveda sem imel prijatelje, a zadeva je ostala poslovna. To je bila solo igra. Tako sem vedno igral.

Kladionice so potrebovale zelo malo časa, da so mi zamerile, ker sem jih nenehno tepel. Odšla sem v pisarno in položila denar na pult, vendar moje stave niso bile sprejete. Rekli so, da tam nimam kaj početi. Takrat so me imenovali mlada "čistilka blagajne". Moral sem zamenjati posrednike in se preseliti iz ene igralniške hiše v drugo in šel sem tako daleč, da sem skril svoje ime. Začel sem z majhnimi stavami - petnajst ali dvajset delnic. Včasih, če so bili pozorni name, sem se moral namerno igrati, da sem jih pozneje ogrel. Seveda so mi hitro rekli, da bom šel v pekel in ne bom več odtrgal ustanove.

Ko so se nekoč pred mano zaloputnila vrata precej velike pisarne, v kateri sem igral že nekaj mesecev, sem se odločil, da jim vzamem več denarja. Ta pisarna je imela podružnice po centru mesta, v hotelskih avlah in v okolici. Šel sem v poslovalnico v enem od hotelov, upravitelju postavil nekaj vprašanj in se na koncu lotil posla. Ko pa sem začel delati z aktivnimi zalogami na običajen način, je prejel klic iz centralne pisarne in vprašal: "Kdo tam deluje?" Upravitelj mi je posredoval vprašanje in identificiral sem se kot Edward Robinson iz Cambridgea. Dobro novico je svojemu šefu sporočil po telefonu. Toda na drugi strani telefona so želeli vedeti, kako izgledam. Upravitelj mi je o tem povedal, jaz pa sem mu svetoval: "Povej mu, da sem debel človek s črnimi lasmi in raztrgano brado." Vendar me ni poslušal in opisal. Ko je upravitelj slišal odgovor, je njegov obraz postal vijoličen, odložil je slušalko in mi rekel, naj grem ven.

- Kaj so ti povedali? Sem vljudno vprašal.

"Rekli so:" Ti si popoln norec, ti niso povedali, da se ne moreš spopasti z Larryjem Livingstonom? Namerno ste mu pustili, da nam je odtrgal sedemsto dolarjev! " - Ni začel pripovedovati vsega, kar so mu povedali po telefonu.

Poskušal sem svojo srečo na drugih oddelkih, vendar so že povsod vedeli zame in v nobenem od njih mi niso hoteli vzeti denarja. Nisem mogel niti kam iti in si ogledati citatov, ne da bi prišel kdo od uradnikov. Začela sem jih obiskovati manj pogosto in si čas razdelila med različne oddelke, a tudi to ni delovalo.

Končno mi je ostala le ena izbira. To je bilo največje in najbogatejše mestno posredniško podjetje Cosmopolitan.

Cosmopolitan je imel oceno A-I in odlično sta poslovala. Podružnice so imeli v vseh industrijskih mestih v Novi Angliji. Dovolili so mi trgovanje, jaz sem kupoval in prodajal delnice, mesece zmagal ali izgubil, a na koncu se je tukaj, tako kot drugod, izšlo. Niso me vrgli skozi vrata, kot so to storile majhne pisarne. Pa ne zato, ker bi takšno dejanje izgledalo nešportno, ampak preprosto, če bi vsi vedeli, da so nekoga izločili samo zato, ker je malo zmagal, bi bil to slab ugled. A pripravili so mi še eno zgražanje - spremenili so pogoje igre. Najprej sem vložil maržo v višini treh dolarjev, nato pa sem bil prisiljen plačati premijo - najprej pol točke, nato točko in na koncu eno in pol. Dirke z ovirami, to je bilo to! Kako je bilo to storjeno? Zelo preprosto! Recimo, da se jeklena zaloga trguje po devetdeset dolarjih in jo kupite. Potrdilo kot običajno piše: "Deset jekel kupljenih po 90 1/8". Če uveljavljate eno pip maržo, to pomeni, da ko cena pade pod 89 1/4, samodejno izgubite. Stranke borznoposredniških hiš ne potrebujejo višjih marž in jim ni treba naročiti posredniku, da proda čim več.

Ko pa je Cosmopolitan to premijo uvedel na maržo, je bil to udarec pod pas. To je pomenilo, da ko sem kupoval po ceni devetdeset, potrdilo ni bilo napisano kot prej: »Deset jekel, kupljenih po 90 1/8«, ampak »Deset jekel, kupljenih po 91 1/8«. To je to! Po nakupu bi se tečaj lahko povečal za točko in četrtino, ob koncu trgovanja pa bi bil še vedno negativen. In ker so od začetka zahtevali maržo treh točk, so mi zmanjšali sposobnost trgovanja za dve tretjini. Kljub temu je bila to edina posredniška pisarna, ki mi je omogočala opravljanje svojega posla, zato sem moral sprejeti njihove pogoje ali zadevo opustiti.

Seveda sem poznal vzpone in padce, a na splošno sem bil zmagovalec. Vendar ljudje iz "Cosmopolitana" niso bili dovolj pošastnega začetka, ki so mi ga dali, in to bi bilo dovolj, da bi koga zlomili. Poskušali so me tudi prevarati. Vendar me niso dobili. Rešila me je intuicija.

Kot sem rekel, je bil Cosmopolitan moja zadnja možnost. Bili so najbogatejša borznoposredniška hiša v Novi Angliji in na splošno niso omejevali obsega transakcij. Mislim, da sem bil med njihovimi strankami najresnejši igralec. K njim sem prišel kot servis. Imeli so vrhunsko opremljeno pisarno z največjo in najbolj popolno ponudbo ponudb, kar sem jih kdaj videl. Zasedel je celotno steno velike sobe in tam lahko najdete citate za karkoli. Mislim na delnice, ki kotirajo na newyorških in bostonskih borzah: bombaž, žito, meso, kovine - skratka vse, kar se kupuje in prodaja v New Yorku, Chicagu, Bostonu in Liverpoolu.

Vsi vedo, kako so te igralnice delovale. Denarju ste dali denar in rekli, da ga želite kupiti ali prodati. Pogledal je telegrafski trak ali kotacijo in zapisal ceno - najnovejšo, seveda. Zapisal je tudi čas, tako da je vse skupaj izgledalo skoraj kot pravi posredniški dokument - toliko in takšnih delnic so vam kupili ali prodali po takšni in drugačni ceni, dan, uro in koliko denarja so prejeli od ti. Ko ste želeli zapreti obrt, ste se na različne načine obrnili na uradnika - istega ali drugega, v različnih pisarnah in mu to povedali. Zapisal je zadnjo ceno in če vaše delnice takrat niso bile aktivne, je počakal na naslednjo ponudbo na telegrafskem traku. To ceno in čas je zapisal na vaš račun, dal žig in vam ga vrnil, vi pa ste šli na blagajno in prejeli tisto, kar naj bi bilo tam. No, seveda, ko je bil trg proti vam in je cena padla pod mejo, določeno z vašo maržo, se je trgovina samodejno zaprla in potrdilo se je spremenilo v le kos papirja.

V majhnih pisarnah, ki so v trgovanje sprejele tiste, ki so lahko plačali le pet delnic, so bili prejemki ozki trakovi papirja različnih barv - za nakup in za prodajo. Včasih so se tako podjetja, na primer v primeru vrelega bikovskega trga, znašla v veliki izgubi, saj so bile vse stranke bikovske in seveda zmagale. Nato so borznoposredniške hiše začele zaračunavati provizije tako za nakup kot za prodajo, če pa ste za 20 kupili delnico, je bil prejem 20 1/4. Tako ste bili za svoj denar upravičeni le do 3/4 točke.

Toda Cosmopolitan je bil najboljši posrednik v Novi Angliji. Imela je na tisoče stalnih strank in mislim, da sem se jih edino bala. Niti ubijalska premija niti marža treh točk mi nista zmanjšali obsega poslovanja. Kupil sem in prodal toliko, kolikor sta zmogla. Včasih sem imel v rokah bloke s pet tisoč delnicami.

No, ko se je zgodilo tisto, kar vam želim povedati, sem dal tri tisoč in pol delnic sladkorja za kratko prodajo. Imel sem sedem velikih rožnatih računov, vsak za petsto delnic. Cosmopolitan je uporabil precej velike prejemke, tako da je bilo mogoče dodatno maržo pripisati iz nič. V majhnih borznoposredniških hišah strankam seveda nikoli ni bilo ponujeno, da povečajo svoje marže. Čim tanjša je, tem bolje je bilo zanje, saj so ustvarili dobiček, ko je cena skočila iz marže, vi pa niste bili v igri. Če bi v tako majhni pisarni želeli povečati svojo maržo, bi vam napisali novo potrdilo, da bi vam lahko znova zaračunali provizijo za nakup, poleg tega pa ste ob padcu cene predmeta dobili le 3/4 točke, saj so dodali in prodajno provizijo, kot da bi šele začeli s trgovino. Na dan, ko se spomnim, sem vložil več kot deset tisoč dolarjev marže.

To se nanaša na pollegalno trgovino, opremljeno s telegrafsko komunikacijo z borzami in blagovnimi borzami ter sprejema tečaje glede sprememb cen vrednostnih papirjev in borznih dobrin (sladkor, baker, jeklo, guma itd.). Ameriške trgovine z vedri so nastale zaradi dejstva, da so sprva v takšnih obratih alkoholne pijače prodajali v paketih (škatle, košare - vedro). V nadaljevanju: posredništvo, deželno posredništvo, igralnice.

Običajno je poudarek na prvem zlogu, v pogovornem in strokovnem govoru pa se pogosteje uporablja rob.

"Spomini borznega špekulanta" so bili prvič objavljeni leta 1923 in še vedno ostajajo ena najbolj priljubljenih knjig s področja finančne literature. Knjiga Edwina Lefebvrea je izmišljena biografija Jesseja Livermora, enega največjih špekulantov v zgodovini človeštva. Prikaz trgov in psihologija vlaganja je obogatila življenja generacij vlagateljev. To je daleč najbolj znana knjiga o borzah in borzni igri. Govori o psihologiji množice in povečanju povpraševanja na trgu, kot da bi šlo za paniko, ki se je prejšnji teden zgodila na deviznem trgu. Lahko ste prepričani, da se ga bo v 21. stoletju prebralo in iz njega naučilo.

Serija: Ljudje in denar

* * *

Navedeni uvodni fragment knjige Spomini borznega špekulanta (Edwin Lefebvre) zagotavlja naš knjižni partner - podjetje Liters.

Eden od pomembnih razlogov za napake v igri povprečnega lovca na zaloge ali "trakulje", kot se včasih imenujejo pri sklicevanju na telegrafski trak, ki je glavna strast njihovega življenja, je prevelika specializacija. Rezultat je predraga neprilagodljivost. Navsezadnje špekulativna igra ni omejena na matematiko ali niz pravil, čeprav so osnovni zakoni te igre precej ostri. Tudi jaz imam pri branju kasete nekaj bolj aritmetičnega. To je nekaj, čemur pravim vedenje delnic, to je gibanje obrestne mere, ki omogoča presojo, ali se bo spremenila v skladu z vzorci, ki so se zgodili v preteklosti. Če se tečaj ne obnaša tako, kot bi moral, se teh delnic bolje ne dotikajte. Konec koncev, če ne morete vedeti, v čem je stvar, potem ne boste uganili, v katero smer se bo smer spremenila. Brez diagnoze - brez prognoze. Brez napovedi - brez dobička.

To je zelo stara ideja, da morate spremljati vedenje tečaja in preučevati njegovo vedenje v preteklosti. Ko sem prvič prišel v New York, je bil v posredniški pisarni Francoz, ki je rad govoril o svojih lestvicah. Sprva sem se odločil, da gre za neke vrste svetega norca, ki ga družba drži samo iz prijaznosti. Potem sem spoznal, da je izredno prepričljiv in zanimiv sogovornik. Rekel je, da na tem svetu ne laže, ker preprosto ne more, obstaja samo ena stvar, in to je matematika. S svojimi krivuljami je lahko napovedal gibanje trga. Poleg tega jih je lahko analiziral in lahko na primer razložil, zakaj je Keane naredil prav, ko je napihnil prednostno ceno delnice Atchinson, in zakaj se je pozneje izkazalo, da se je zmotil v zgodbi o zbirki delnic južnega Pacifika Železnica .... Občasno je eden od poklicnih borznih trgovcev poskušal uporabiti Francozov sistem, potem pa so se vsi vrnili k svojim neznanstvenim načinom zaslužka za kruh in maslo. Pozneje so dejali, da je njihov sistem hit-or-miss cenejši. Slišal sem, da mu je Francoz povedal, kako mu je Keane priznal, da so njegove lestvice stoodstotno pravilne, vendar ta metoda ne daje priložnosti za hitro ukrepanje na aktivnem trgu.

Potem je bil en urad, v katerem so risali grafikone dnevnih sprememb tečaja. Lahko bi videli, kako se je smer spremenila v zadnjih mesecih. S primerjavo krivulj za posamezne delnice s krivuljo za trg kot celoto bi lahko stranke ocenile, ali bi se lahko delnice, ki so jim bile neznanstveno svetovane za nakup, dejansko povečale. Ljudje so te grafikone uporabili kot dodatne namige. Danes lahko lestvice tečajev najdete v številnih borznoposredniških hišah. Pripravljajo jih poklicni statistiki, ne le za zaloge, ampak tudi za surovine.

Rekel bi, da lahko grafikoni pomagajo tistim, ki jih znajo brati, ali natančneje, ki jih znajo asimilirati. Toda povprečen bralec grafikonov je običajno obseden z idejo, da ti vrhovi in padci, glavne linije gibanja in sekundarne spremembe tečaja v bistvu določajo celotno špekulativno igro. Če to svojo zamisel pripelje do logične meje, je obsojen na propad. Tako sem slišal za izjemno sposobnega človeka, nekdanjega partnerja znane in cenjene borznoposredniške hiše, ki je dobil dobro izobrazbo iz matematike. Diplomiral je na slavnem inženirskem inštitutu. Ta človek je razvil grafikone na podlagi skrbne in podrobne študije gibanja cen na številnih trgih - delnicah, obveznicah, bombažu, pšenici, denarju in podobno. Zbiral je podatke več let, izračunal korelacijske koeficiente in sezonska nihanja in - skratka vse. Svoje lestvice že leta uporablja na borzi. Pravzaprav je uporabil rezultate nekega zelo pametno izračunanega povprečja. Rekli so mi, da je vedno zmagal, dokler svetovna vojna ni podrla vsega in vsa pretekla opazovanja postala neuporabna. Slišal sem, da sta on in njegovi privrženci izgubili milijone, preden so sprejeli poraz. Toda tudi svetovna vojna ne more preprečiti, da bi borza postala bikovska, če so razmere v tej situaciji drugačne. Če želite vedeti, kako zaslužiti, je dovolj, da moški zna pravilno oceniti razmere.

Ne mislim popolnoma zgrešiti, kot v tem primeru, toda ko pomislim na svoja zgodnja leta na Wall Streetu, se mi zgodi nekaj podobnega. Zdaj vem, česar takrat nisem vedel, in razmišljam o napakah, ki so nastale zaradi nevednosti, in to so iste napake, ki jih povprečen špekulant naredi iz leta v leto.

Ko sem se vrnil v New York, da bi tretjič poskušal premagati trg, sem zelo aktivno trgoval. Nisem pričakoval enakega uspeha kot pri igralnicah, vendar sem upal, da bom po določenem času lahko dosegel veliko več, saj bi lahko zavrtel veliko večje bloke delnic. Kot zdaj razumem, je bil moj glavni problem, da nisem videl bistvene razlike med igrami na srečo na borzi in špekulacijami. A kljub temu, ker sem že imel sedem let izkušenj s preučevanjem kasete in določeno naravno nagnjenost k igranju na srečo, je moj denar prinesel zelo visok odstotek, čeprav tega seveda ni mogoče imenovati pravo bogastvo. Kot prej sem zmagal in izgubil, a na splošno sem bil zmagovalec. Več ko sem zaslužil, več sem porabil. Tako se obnaša večina moških. Ne, ne le tisti, na katere pade lahek denar, ampak vsaka oseba, razen če je suženj nagona kopičenja. Nekateri ljudje, na primer stari Russell Sage, imajo enake nagone za zaslužek in varčevanje, zato je povsem naravno, da umrejo izjemno bogati.

Vsak dan od desetih do treh me je zanimala le igra - kako premagati trg, po treh pa igra mojega življenja. Ne razumite me narobe. Nikoli nisem dovolil, da bi zabava posegala v posel. Če sem izgubil, je bilo to samo zato, ker sem se motil, in ne zato, ker sem trpel posledice presežka ali razuzdanosti. Nikoli nisem dovolil, da bi jutranji maček oviral igro. Nimam pravice do tistih stvari, ki bi lahko spodkopale mojo fizično vitalnost in jasnost zavesti. Tudi v trenutnem položaju grem običajno spat najkasneje do desetih.

V mladosti nikoli nisem ostal pozno v podjetjih, ker mi pomanjkanje spanja preprečuje poslovanje. V povprečju sem vedno zelo dobro zmagal, zato mi ni padlo na pamet, da bi prihranil pri življenjskih radostih. In trg mi je vedno z veseljem dal vse, kar sem potreboval. Razvil sem samozavest moških, ki so sposobni preskrbeti kruh in maslo.

Prva stvar, ki sem jo spremenila v svojem pristopu k igri, je bila časovnica. Komaj sem čakal, da je gibanje tečaja dozorelo in postalo dokončno, tako da sem kasneje, tako kot sem to vedno počel v igralnicah, posekal eno ali dve točki. Če sem pri delu v pisarni Fullerton želel ujeti gibanje cen, sem moral začeti veliko prej. Z drugimi besedami, moral sem preučiti nastajajoče trende, da sem predvidel gibanje zalog. To se sliši kot pošastna govorica, vendar morate razumeti, kaj mislim. Zame je bila najpomembnejša ta sprememba odnosa do igre. Malo po malo sem spoznal ključno razliko med stavami na nihanja cen in predvidevanjem rednih vzponov in padcev cen, to pa je razlika med igrami na srečo in špekulacijami.

Gibanja na trgu sem začel proučevati ne le v zadnji uri, ampak veliko dlje, in tega me največja igralnica na svetu ni mogla naučiti. Zanimalo me je branje poročil in analiza dobička železnic, finančna in trgovinska statistika. Moja strast do igre seveda ni šla nikamor in ohranil sem vzdevek - Young Grip, hkrati pa sem se zaljubil v analizo trga. Vsaka dejavnost mi nikoli ni bila dolgočasna in dolgočasna, če bi mi le pomagala pri inteligentnejši trgovini. Če želite rešiti problem, ga morate najprej oblikovati. Če menim, da sem našel rešitev, jo moram v praksi preveriti in se prepričati, da imam prav. Poznam samo en način preverjanja - za svoj denar.

Danes, ko gledam nazaj, se mi zdi, da je moj napredek strašno počasen, vendar mislim, da ne bi mogel biti hitrejši, saj sem na splošno ves čas zmagoval. Če bi izgubljal pogosteje, bi to lahko privedlo do tega, da bom tržneje preučeval trge. In potem bi naredil napake manj pogosto. Nisem pa prepričan, ali bi bilo tako dobro izgubiti. Navsezadnje potem ne bi imel denarja za preizkušanje novih pristopov k špekulacijam.

Če pogledam nazaj na svoje dobitke v pisarni Fullerton, sem ugotovil, da čeprav sem bil pogosto 100 -odstotno korekten v svojem razumevanju trga - mislim na diagnosticiranje pogojev in splošnih trendov - sem iz svoje nedolžnosti dobil manj denarja, kot sem si tako rekoč zaslužil . Ampak zakaj?

Izkušnja nepopolnih zmag ni nič manj poučna kot izkušnja porazov.

Ko je na primer prišla ura bikovskega trga, sem od samega začetka ravnal bikovsko in svoje mnenje argumentiral z nakupom delnic. Kot sem predvideval, je sledil dvig trga. Doslej je šlo vse dobro. Toda kaj sem naredil poleg tega? Sledil sem nasvetom častnih starešin in omejil svojo mladostno zagnanost. Nastavil sem se, da ostanem razumen in igram previdno, konzervativno. Vsi vedo, kaj je to: morate vzeti dobiček in odkupiti svoje delnice, ko se začne umik. Točno to sem tudi storil, bolje rečeno, poskušal sem narediti, saj se je pogosto zgodilo, da sem vzel dobiček in čakal na vračilo, vendar se to še vedno ni zgodilo. Gledal sem, kako se je moja delnica dvignila za dodatnih deset točk, medtem ko sem sedel tam in varno shranil štiristopenjski dobiček v svojo konzervativno denarnico. Pravijo, da z dobičkom nikoli ne boš postal berač. Ne, ne boš. Toda ustvarjanje dobička s štirimi točkami na bikovskem trgu prav tako ne bo bogato.

Imel sem le dva tisoč dolarjev, kjer bi lahko zaslužil dvajset tisoč. To je rezultat mojega upoštevanja konzervativne previdnosti. Približno v istem času, ko sem odkril, kako malo imam zaradi tega, sem spoznal nekaj drugega. Namreč, da se amaterji, neprofesionalni igralci, razlikujejo po količini izkušenj.

Začetniki ne vedo ničesar in to vedo vsi, tudi sami. Tisti, ki je prišel v drugi razred, misli zase, da veliko ve, zato tudi drugi mislijo nanj na enak način. To je že izkušen amater, ki je študiral - ne, ne trg, ampak le drugačna mnenja o trgu, ki so jih izrazili amaterji še višje ravni. Hobiist druge stopnje se zna izogniti nekaterim napakam, zaradi katerih zeleni novinci izgubijo. Ti pol-amaterji in ne 100-odstotni hrast so tisti, ki zagotavljajo glavni in stalen dohodek hišam za naročila. Ta običajno lebdi v povprečju tri do štiri leta, medtem ko začetniki običajno preživijo na Wall Streetu eno sezono ali tri do trideset tednov. Pol-ljubimec je tisti, ki rad citira znane izmenjave in govori o pravilih igre. Pozna vse, česar ne bi smeli storiti, torej vsa modra pravila, ki so jih kdaj oblikovali starodobniki izmenjave. Ampak on ne ve glavne stvari - ne moreš biti amater!

Pol-amater verjame, da so mu modrostni zobje že izbruhnili, saj rad kupuje, ko se tečaj vrne nazaj. Išče takšne situacije. Svoje trgovanje meri s številom točk na vrhu, na katerem je prodal. Na velikem bikovskem trgu nezrel amater, ki se popolnoma ne spozna na pravila in precedense, kupuje na slepo, ker so njegovi upi slepi. Zasluži veliko denarja, a ga nekega dne močan povratek v enem zamahu raztrga. Previdni amater počne točno to, kar sem jaz, in si predstavljal, da igram inteligentno - po oceni drugih "razumnih". Vedel sem, da moram spremeniti stare metode, ki sem jih obvladal v igralnicah, in zdelo se mi je, da vsaka sprememba reši del mojih težav, še posebej, če so jih izkušeni amaterji zelo cenili.

Večina strank, poimenujmo jih tako, je popolnoma enaka. Le redki od njih lahko iskreno rečejo, da jim Wall Street ne dolguje denarja. Fullertonova pisarna je bila vedno polna. Vse ravni! Med njimi je bil eden, ne tako kot ostali. Najprej je bil veliko starejši. Poleg tega nikoli ni svetoval, razen če bi ga vprašali, in se nikoli ni hvalil s svojim dobitkom. Bil je izjemen po tem, da je neverjetno znal poslušati druge. Zdi se, da ga mnenje drugih ni zelo zanimalo, torej nikoli ni vprašal, kdo je kaj slišal ali vedel. Če pa mu je kdo svetoval, se mu je vedno zelo vljudno zahvalil. Če se je nasvet izkazal za učinkovitega, se mu je zdelo potrebno še enkrat izraziti hvaležnost. Če pa je šlo vse ravno obratno, se ni nikoli pritoževal, zato nihče ni vedel, ali je sledil zgledu ali se je oglušil. Govorile so legende, da je stari igralec zelo bogat in da lahko upogne smer, da si zdrav. Hkrati v pisarno ni prinesel preveč provizij, tega vsaj nihče ni videl. Ime mu je bilo Partridge, a vsi so mu za hrbtom rekli Turčija, ker je bil zelo debel, in ko je sklonil glavo naprej in se sprehodil po pisarni, mu je debela brada visela neposredno na prsih.

Vse stranke so ponavadi vodili in usmerjali tako, da so imeli v primeru neuspeha nekoga, ki je kriv, in pogosto so iskali starega Partridgea, da bi mu natančno povedal, kaj jim je prijatelj nekega prijatelja iz notranjosti svetoval glede določenih dejanj. Pogovarjali so se o tem, česa na tem nasvetu niso storili, v upanju, da jim bo povedal, kaj naj naredijo. Ne glede na to, kakšen je bil nasvet - kupite ali prodajte, so vedno dobili enak odgovor.

Po pogovoru o vsem, kar ga bega, je stranka na koncu vprašala: "Kaj mislite, da bi morala storiti?"

Stara Turčija je glavo rahlo nagnila k rami, zamišljeno pogledala stranko, obdarila ga z očetovskim nasmehom in na koncu zelo impresivno izgovorila: "No, razumeti morate, to je bikovski trg!"

Zelo pogosto sem ga slišal reči: "No, razumeti morate, to je bikovski trg!" - kot da bi vam izročil neprecenljiv talisman, zavit v milijonsko zavarovalno polico. Seveda sploh nisem razumel, kaj misli.

Nekega dne je v pisarno priletel nekdo po imenu Elmer Harwood, napisal ukaz in ga izročil uradniku. Potem je odhitel tja, kjer je gospod Partridge vljudno prisluhnil zgodbi Johna Fanninga o tem, kako je nekoč slišal ukaz Keane enemu od svojih uradnikov, in kako je John naredil slabe tri točke na sto delnicah, nato pa so te delnice ponovno vzletele v tri dni, za štiriindvajset točk, toda Janez je že pobegnil s svojo stoto. To je bila žalostna zgodba, ki mu jo je Janez povedal vsaj četrtič, a stara Turčija se mu je nasmehnila s tako prijaznostjo, kot da bi jo slišal prvič.

Potem je do njih prišel Elmer in brez opravičila Johnu Fanningu iz Turčije:

»Gospod Partridge, pravkar sem prodal svoj Climax Motors. Moji ljudje so rekli, da je trg pripravljen na umik in da jih bom kmalu odkupil poceni. Zato je najbolje, da storite enako. Se pravi, če so še vedno v vaših rokah.

Elmer je s pričakovanjem pogledal, komu je dal prvi nasvet za nakup. Dabbler, ki obožuje dajanje nezaželenih nasvetov, je nagnjen k prepričanju, da v zameno prejme pravico do telesa in duše tistega, ki mu je koristil, niti ne ve, kakšen smisel je iz vsega tega.

»Da, gospod Harwood, še vedno jih imam. Seveda! - je rekla Turčija z občutkom hvaležnosti. Elmer se je prijazno spomnil starega pankrta.

"No, zdaj je čas, da umaknete dobiček in ga znova vložite v povračilo," je Elmer nadaljeval z izrazom, kot da bi banki ponudil polog. Ker ob puranu, od katerega je imel koristi, ni videl znakov navdušenja, je nadaljeval: - Pravkar sem prodal vsako delnico!

Toda gospod Partridge je razočarano prikimal in žalostno rekel:

- Ne! Ne! Ne morem tega!

- Zakaj? Elmer je izpadel.

"Tega preprosto ne morem storiti! Je bil odgovor. G. Partridge je bil zelo vznemirjen.

- Ali ti nisem dal nasveta, da jih kupiš?

»Seveda ste, gospod Harwood, in zelo sem vam hvaležen. Res hvaležen, gospod. Ampak.

- Počakaj minuto! Naj vam povem! Mar se te delnice v desetih dneh niso povzpele za deset točk? Mar ni tako?

- Vstali smo in zelo sem vam dolžan, dragi mladenič. A o prodaji teh delnic zdaj niti pomisliti ne morem.

- Niti pomisliti ne morem? "Izgleda, da je Elmer začel dvomiti vase. To je pogosta zgodba. Praviloma jih radi prejemajo tisti, ki radi dajejo nezaželene nasvete.

- Ne, ne morem.

- Ampak zakaj? Elmer se mu je približal.

- Kako, ampak to je bikovski trg! - Turčija je to povedala, kot da bi dal podrobno in izčrpno razlago.

- Tako je. Elmer je bil razočaran in videti jezen. »Tako dobro kot jaz vem, da je bikovski trg zdaj. Toda raje odvrzite te svoje zaloge in jih znova kupite. To vam bo koristilo.

- Dragi moj, - je bil očitno zelo razburjen stari Partridge, - dragi moj, če bom zdaj te delnice prodal, bom izgubil položaj, kaj naj potem storim?

Elmer Harwood je dvignil roke, zmajal z glavo in stopil proti meni v iskanju sočutja.

Bi ga lahko prepričali? Je vprašal z gledališkim šepetom. - Sprašujem te!

Nisem odgovoril. Nato je nadaljeval:

»Dal sem namig o Climax Motors. Kupil je petsto delnic. Zaslužil je sedem pipov in mu svetujem, da jih zavrže in ponovno kupi ob vračilu, kar bi se moralo že začeti. In kaj slišim v odgovor? Pravi, da bo brez dela ostal! kaj misliš o tem?

"Oprostite, gospod Harwood, nisem rekel, da bom izgubil službo," je rekla stara Turčija. - Rekel sem, da bom izgubil položaj. Če bi bili iste starosti kot jaz in bi doživeli toliko razcvetov in panike kot jaz, bi vedeli, da nihče na svetu ne more tvegati izgube svojega položaja, niti J. D. Rockefeller. Upam, da bo prišlo do vračila in da boste lahko, gospod, odkupili svoj delež s precejšnjim popustom. Osebno pa lahko trgujem samo na podlagi lastnih dolgoletnih izkušenj. To sem drago plačal in ne bi želel vsega ponoviti še enkrat. Ampak počutim se dolžno do vas, kot da bi bil ta denar že v banki. Ampak veste, to je bikovski trg. Pomembno je priplaval iz sobe, Elmer pa je bil popolnoma presenečen.

Besede starega gospoda Partridgea mi niso imele smisla, dokler nisem začel razmišljati o svoji nezmožnosti, da bi s trga dobil toliko, kolikor sta si zaslužila moja pravica in razumevanje. Bolj ko sem razmišljal o tem, bolj jasno sem videl, kako prav je imel ta stari špekulant. V mladosti je očitno trpel zaradi istih pomanjkljivosti in se je dobro zavedal svojih pomanjkljivosti. Preprosto si ni dovolil podleči skušnjavi, ki se ji je, kot je vedel iz izkušenj, težko upreti, a ki ga je vedno stala preveč. Pri meni je bilo enako

Mislim, da sem naredil zelo velik korak naprej v svojem izobraževanju, ko sem končno spoznal, da je gospod Partridge, ko je drugim strankam povedal: "Veste, to je bikovski trg!" Nihanja cen posameznih delnic, vendar na velikem trgu gibanja, da glavna stvar ni branje kasete, ampak vrednotenje trga in njegovih trendov kot celote.

In tukaj bi rad povedal eno stvar. Veliko let sem preživel na Wall Streetu, ustvarjal in izgubljal milijone dolarjev, in želim poudariti, da mi velik denar ni prišel, ker sem bil tako pameten. Vse je bilo v moji odpornosti. To je jasno? Vedno sem držal do konca. Ni hec razumeti, kaj se dogaja na trgu. Bikovski trg je vedno poln tistih, ki so cene začeli napihovati prej kot mnogi, medvedji pa je vedno poln tistih, ki so prvi igrali kratko. Poznam mnoge, ki so vedno pravilno uganili preobrat na trgu in začeli kupovati ali prodajati delnice ob pravem času, ko raven cen obljublja najvišji dobiček. Njihovi rezultati so bili vedno enaki mojim - to znanje jim ni prineslo pravega denarja. Redko srečate človeka, ki je sposoben razumeti situacijo in hkrati biti vztrajen pri svoji pravičnosti. To znanje mi je bilo najtežje. Toda špekulant z delnicami lahko zasluži le, ko to razume. Lahko rečemo, da dobesedno po tem, ko se je trgovec z delnicami naučil trgovati, k njemu pridejo milijoni lažje kot stotine, ko tega ni razumel.

Razlog je v tem, da lahko človek vidi vse neposredno in jasno, toda nenadoma ga bodo prevzeli dvomi ali pa bo izgubil potrpljenje, ko se trg nenadoma neha premikati v izračunani smeri. Zato je na Wall Streetu toliko moških, ki še zdaleč niso diletanti ali celo amaterji tretjega razreda, a še vedno izgubljajo denar. Ne premaga jih trg. Igrajo se zase, ker imajo možgane, vendar jim primanjkuje vzdržljivosti in vzdržljivosti. Stara Turčija je imela prekleto prav. Imel je ne le pogum, da je imel svoj pogled na stvari, ampak tudi razumno potrpljenje, ki mu je omogočilo, da je ostal trden.

Zame je bilo ubijalsko to, da nisem bil pozoren na velika gibanja na trgu, ampak sem ves čas poskušal ujeti val. Nihče ne more ujeti vseh vibracij. Na bikovskem trgu je igra nakup in držanje, dokler ne ugotovite, da se čas bika bliža koncu. Če želite to narediti, morate preučiti splošne razmere na trgu in ne poslušati nasvetov ali preučiti posebnih dejavnikov, ki vplivajo na posamezne delnice. Nato morate ponastaviti vse zaloge in jih ponastaviti v celoti! Potem morate počakati, dokler ne vidite - ali, če želite, dokler se ne odločite, kaj ste videli - obrat na trgu, to je začetek obrata splošnih pogojev. Če želite to narediti, morate uporabiti svoje možgane in sposobnost razumevanja. Za nekoga, ki tega ne ve, je moj nasvet tako idiotičen kot priporočilo - kupujte nizko in prodajte visoko. Ena najbolj koristnih stvari, ki se jih lahko vsak nauči, je, da se odrečejo poskusu, da bi zgrabili zadnjo osmo ali prvo. To sta dve najdražji osmici na svetu. Trgovce skupaj stanejo milijone, da bi zadostovali za izgradnjo betonske avtoceste po celini.

Ko sem za nazaj preučeval svoje igre v pisarni Fullerton, ko sem začel trgovati manj nerazumno, sem opazil tudi, da so bila moja prva dejanja redko nedonosna. To me je seveda spodbudilo k zvišanju obrestnih mer. To mi je dalo vero v pravilnost mojega pogleda na situacijo in šele takrat sem si dovolil, da so me zapeljali nasveti drugih ljudi ali včasih celo moja nestrpnost. V tej igri noben človek ne more iti daleč, ne da bi verjel v svojo pravičnost. To je vse, kar sem se naučil. Treba je preučiti splošne pogoje, zavzeti stališče in stati na njem. Brez skrbi lahko čakam. Lahko se soočim z neuspehom in se ne ustrašim, ker vem, da je to začasno. Včasih sem dal na kratko prodajo sto tisoč delnic in videl, da se približuje velik porast cen. Izračunal sem in pravilno izračunal, da bo ta dvig, za katerega sem mislil, da je neizogiben - in celo koristen - zmanjšal moj dobiček na papirju za milijon dolarjev. Kljub temu nisem spremenil svojega položaja in mirno gledal, kako mi izgine polovica dobička iz papirja, a niti enkrat nisem pomislil na možnost, da bi pozicijo zaprl in sodeloval v bikovski igri. Vedel sem, da bi lahko, če to storim, izgubil položaj in s tem nekaj upanja na velik dobiček. Velik denar je za nas velik preskok.

Vsega tega sem se naučil tako počasi, ker sem se učil iz lastnih napak, včasih pa jih preprosto nisem opazil, veliko pogosteje pa nisem mogel natančno ugotoviti narave napake. Hkrati je bilo moje življenje preprosto čudovito in zelo mlad sem bil, zato sem vse nadoknadil v drugih smereh. Večino dobička je prineslo to, da sem lahko prebral kaseto, ker je bil takrat trg samo ustvarjen za razvoj po moji metodi. Moje izgube so bile manj pogoste in manj nadležne kot takrat, ko sem začel svoje življenje v New Yorku. Tukaj ni na kaj biti še posebej ponosen, če se spomnite, da sem v manj kot dveh letih izgubil trikrat čisto. Toda izguba, kot sem rekel, je zelo koristna za dvig ravni izobrazbe.

Zneska denarja v igri nisem zbral prehitro, ker sem živel v skladu s situacijo. Nisem si odrekel veliko stvari, ki ugajajo moškim mojih let in okusa; obdržal avto in ni videl smisla prihraniti stroškov, saj mi je trg namenil denar. Menjalni aparat je po pričakovanjih utihnil le ob nedeljah in praznikih. Vsakič, ko sem našel razlog za izgubo ali ugotovil razlog, zakaj sem naredil napako, sem na svoj seznam sredstev dodal novo prepoved - tega ne moreš! In najboljši način za kapitalizacijo teh sredstev je bil seveda zavrniti prihranek pri osebnih stroških. Imel sem očarljive dogodivščine, nekaj pa jih ni bilo tako prijetnih, a če o vsem tem podrobno govorim, nikoli ne bom končal. Pravzaprav se edino, česar se brez težav spomnim, so situacije, ki so me naučile nekaj koristnega za moje trgovanje, ki so povečale moje razumevanje igre - in sebe!