Sektor je skupina podjetij, ki se ukvarjajo z enakimi ali podobnimi dejavnostmi. Potreba po ločitvi delnic po skupinah in sektorjih je posledica naslednjega.
- Trgovalne strategije, ki temeljijo na podobnem obnašanju delnic v enem sektorju. Delnice enega sektorja se gibljejo enotno za indeksom in delnicami največjega predstavnika tega sektorja po kapitalizaciji in obsegu trgovanja (EXXON MOBILE, WALL-MART). Naloga trgovca v tem primeru je najti delnico podjetja iz tega sektorja, ki še ni uspela narediti premika po indeksu in drugih delnic iz tega sektorja.
- Veliko novic ni objavljenih o posameznih podjetjih, temveč o celih sektorjih in panogah. Če želite izkoristiti takšne novice, morate vedeti, katera podjetja so vključena v ta sektor, pa tudi njihove značilnosti.
- Če se o podjetju pojavijo močne temeljne novice, je lahko trgovanje z njegovimi delnicami zelo nevarno in težavno zaradi zelo visoke nestanovitnosti in bistveno višjih količin od povprečja. Ker bodo druge delnice v sektorju verjetno sledile gibanju te delnice, je morda priporočljivo trgovati z njimi namesto z delnicami, ki so prejele novice.
Borzni sektorji
1)
Industrijski sektor. To vključuje podjetja, ki proizvajajo kapitalsko opremo (TXT, GE, ETN, DE, R), kemične izdelke (DD, DOW, HUN, MON, ROT) in podjetja v jeklarski industriji so lahko vključena tudi sem. Največja podjetja v tem sektorju so Du Pont (DD), General Electric (GE).
Indeks sektorja je $DJUSIN.
2)
Jeklo in železo. Jeklo je drugo najbolj trgovano blago na svetu, zaradi česar je ta sektor tako poseben. Delnice v tem sektorju se ne odzivajo le na tržne novice, sektorske novice, vodilna podjetja – ampak predvsem na stanje na trgu jekla.
Glavna podjetja: ATI, IPS, X, NUE, OS, WOR, NSS, AKS.
Vodilna podjetja - NUE, X.
Indeks sektorja je $STQ.
3) Energija (nafta, plin, premog). Nafta je najbolj trgovano blago na svetu. Vse zgoraj povedano o delnicah jekla velja za delnice v tem sektorju dvojno. Na naftni trg vplivajo naravne katastrofe, politika, odkrivanje novih nahajališč, nivo zalog, vojne – vse to naredi nafto zelo nestanovitno blago, zaradi česar so delnice nafte najbolj nestanovitne na borzi. Energetske delnice so zelo privlačne, ker so njihove cene zelo nestanovitne, vendar so zaradi tega tudi zelo nevarne in s katerimi je težko trgovati. Značilnost trgovanja s temi delnicami je veliko število lažnih gibanj, prebojev in zelo hitre spremembe trendov. Druga značilnost tega sektorja je njegova sposobnost, da ima drugačne trende od trga kot celote.
Glavne zaloge nafte - MRO, DRQ, CVX, HOM, KMG, VLO, SNK, ARA, RHR, OIS, WFT, KMI, SLB, ARS, DVN), vodilno podjetje EXON MOBILE (HOM).
Glavna plinska podjetja so GAS, WGR (vodilno), SPH, CXG.
Glavna premogovna podjetja so BTU (vodilno), ACI, MEE, FCL, FDG.
Indeks naftnega sektorja - $ХОI.
4) Zlato (baker, srebro). Ima podobne značilnosti kot energija in jeklo (ker je zlato tudi blago, s katerim se aktivno trguje). Zelo pogosto je tudi v nasprotju s splošnim tržnim trendom.
Glavne delnice - ABX, GG, AGU, AU, GLG, NEM, FCX, HE, AEM.
Vodilna podjetja - ABX, NEM.
Indeks - $HUI.
5) Maloprodaja. To vključuje različne prodajne organizacije verig supermarketov, trgovin, v naši klasifikaciji pa so to lekarne, prodajalci avtomobilov itd. Sektor se odziva na naslednje novice: Maloprodaja, poslovna maloprodaja, prodaja avtomobilov.
Glavna podjetja - CHS, ARO, MW, TLB, SWY, GCO, TIF, LDG, ANF, ANN, WMT, AN, KMX, AZO.
Vodja v sektorju je Wall-Mart (WMT).
Indeks je $RLX.
6) Gradnja. Ta sektor vključuje podjetja, ki se ukvarjajo z gradnjo stanovanjskih in nestanovanjskih stavb. Za ta sektor je značilna tudi velika volatilnost in nagnjenost k odzivanju na vse govorice in novice na nepremičninskem trgu. Na sektor vplivajo naslednji kazalniki – poraba za gradnjo, prodaja obstoječih stanovanj, prodaja novih stanovanj.
Glavna podjetja - RYL, NVR, TOL, HOV, CTX, MDC, WLT, DHI, JOE.
Voditelji - RYL, NVR.
Temu sektorju praviloma sledi sektor gradbenih materialov - MLM, VMC, GVA, JEC, CX, USG, EXP.
Indeks - $HGX.
7) Droge/medicina/zdravstvo/farmacevtski izdelki. To vključuje podjetja za zdravila in medicinske pripomočke ter bolnišnice.
Glavne delnice - PFE, MRK, LLY, BRL, DNA, MRX, VRX, PRX, JNJ, ZMH, SYK, GDT, BSX, PG, OCR, HUM, NSA, NMA, MHS, AGP, MOH, WLP, AET.
Vodilni - Pfizer (PFE), Merck (MRK), Ely and Lily (LLY), Guidant (GDT), Boston science (BSX), Procter and Gamble (PG), Johnson and Johnson (JNJ), Zimmer holding (ZMH), Humana (HUM), Omnicare (OCR).
Indeks - $DRG.
8) Finance/Posredništvo/Zavarovalništvo/Banke. To vključuje družbe za upravljanje, posrednike, banke in zavarovalnice.
Glavne promocije:
posredniki - GS, BSC, JEF, PJC, MER, MS, JPM, RJF, BLK
banke - C, BAC, SOV, BNK, USB, NYB
zavarovalnice - AIG, XL, JH, PSA, SHU
družbe za upravljanje - WM, JNS, JNC, FNF, AMG
borze - CME, NYX, ISE, ICE
hipoteka - FNM, FRE, AHM, FMD, DRL.
Vodilni - Goldman Sachs (GS), J.P. Morgan in Chase (JPM), Citigroup ©, Washington joint (WM), Fannie may (FNM).
Indeks - $XBD
9) Letalstvo in obramba. To vključuje podjetja vojaško-industrijskega kompleksa, letalstva in vesoljske tehnologije. Podjetja dobivajo velikanske pogodbe od države, tujih držav in agencij. Reagirajo na novice o državnem proračunu (obrambna postavka), vojnah, spopadih itd.
Glavna podjetja GD, BA, LMT, NOC, RN, AN, COL.
Vodilni - General Dynamics (GD), Boeing (BA).
10) Tehnologija/telekomunikacije. Visokotehnološka podjetja (polprevodniki, omrežja, elektronika itd.) in komunikacije.
Ključna podjetja - tehnologije: INTC, MOT, TXN, NVDA, NOK, AMD, IBM, HPQ, ALA, WHR, LXK, DELL, SNE, WDC
komunikacija: VZ, GSL, VOD, T, SIRI.
Vodilni - Intel (INTC), Motorola (MOT), Verizone (VZ), AT&T (T), Sirius (SIRI).
11) Programska oprema/internet. Podjetja, specializirana za razvoj programske opreme in interneta.
Glavna podjetja - MSFT, CSCO, GOOG, YHOO, MWY, MFE, ORCL.
Vodilni - Microsoft (MSFT), Cisco sistemi (CSCO), Google (GOOG).
12) Tekstil/oblačila. To vključuje podjetja lahke industrije (tkanine, oblačila, obutev).
Glavna podjetja so NKE, RBK, JNY, TOM, VFC. Vodilni je Nike (NKE).
13) Prosti čas/Restavracije. To vključuje podjetja, ki se ukvarjajo z organizacijo rekreacije in zabave - igralnice, restavracije itd.
Glavni predstavniki so LVS, RCL, CCL, NO, PNK, WEN, MCD, LNY, JBX, AZR.
Vodilni - MacDonald's (MCD).
14) Mediji. To vključuje televizijo in tiskane medije.
Glavni zastopniki - DIS, CVC, CCU, CTV, DTV, VIA, VIA.B, NYT, TRB, TWX, DWA, KRI, GCI, MPR, MNI.
Vodilni - Disney (DIS), New-York Times (NYT), Cable vision (CVC).
15) Avtomobilizem. Avtomobilska industrija. To vključuje proizvajalce avtomobilov, tovornjakov, motornih koles, pa tudi proizvajalce avtomobilskih delov.
Osebni avtomobili - F, DCX, TM.
Tovorna vozila - CNF, WGO, NAV, OSK.
Avtodeli - AXL, ARM, JCI, LEA, SUP, BWA, VC. Moto - HDL.
Sektor se odziva na indikator avtomobilske prodaje.
16) Prevoz. To vključuje železnice – BNI, CNI, CP, UNP, NCS, CSX (vodja BNI), letalske družbe (GOL, DAL, CAL, LCC, LUV) in cestne prevoznike (FDX).
Pozdravljeni vsi, ki berete ta članek! Nadaljujemo naše poznavanje naložb na borzi, ki se je začelo z. Danes bomo podali priporočila o izbiri delnic za naložbeni portfelj: katere izbrati in katere prepustiti drugim. Ko jo preberete, boste razumeli, kako deluje trgovanje z delnicami za vlagatelje začetnike in trgovce. Končali smo z aperitivi, pojdimo k glavnim jedem!
Za izbiro delnic uporabljam spletno stran investing.com . Izberite način kotacije - delnice - Amerika. Nato kliknite na želeni indeks in izberite spremeni %. Tako lahko vidimo delnice, ki so najbolj padle. Izbiramo med indeksi:
Način gledanja "statistika" vam bo omogočil ogled sprememb za teden/mesec/fiskalno četrtletje/leto. Ne pozabite paziti na količino: večja kot je, večje je zanimanje za delnico. Upoštevajte indikator od 300k, v povprečju - 1 milijon.
Način citiranja:
V statističnem načinu:
Poglejmo splošni trend za leto. Ne razmišljajte o delnici, če njena cena nenehno pada. To lahko pomeni, da ima podjetje težave, in ni dejstvo, da se bo začela rast. Če trenutno iščete najboljše delnice za nakup, se jim izogibajte.
Navedel bom primere izdajateljev, katerih kotacije so vse leto nenehno padale:
Poglejmo si ritem spreminjanja cen. Delam predvsem s položaji dolga, zato mora biti trend naraščajoč ali nihajoč. Najboljša možnost - diagram zob žage. Primeri dobrih delnic, ki so v mojem portfelju in s katerimi imam že več kot 10 kupoprodajnih poslov:
Iščejo najbolj popolne informacije o podjetju. Kaj nas zanima:
Če želite pridobiti podatke o določenem podjetju, vnesite njegovo ime v zgornji iskalni obrazec.
Primer likvidnega podjetja - dobro poznan vsem SONY:
Delnice, ki imajo visoka volatilnost, torej z vrednostjo, ki čez dan močno niha, lahko prodajate/kupujete večkrat na dan. Najpogosteje so to delnice iz energetike, surovin, zdravstva in tehnologije.
V približno enem mesecu, morda tudi prej, od trenutka, ko začnete aktivno trgovati, ga boste dobili v roke in oblikovali portfelj svojih »najljubših« delnic. Priporočam registracijo na spletnem mestu investing.com , in tam upravljajte svoj portfelj delnic. Ustvarite portfelje po gospodarskih panogah:
Za vsak dan naredim napoved za 6-15 pozicij, od katerih kupim le 1-3. Ne pozabite, da pred začetkom trgovanja ni mogoče izbrati delnic, ki jih boste 100% kupili. Trg se hitro spreminja, prihajajo novice, teroristični napadi se dogajajo na naftne vrtine, uradniki izdajajo poročila o inflaciji in brezposelnosti.
Cilj, ki ga želim doseči po mojem načrtu dela, je - povečanje števila delnic v portfelju. To se naredi za prodajo 1-3 pozicij vsak dan z dobičkom. S sproščenimi sredstvi se delnice kupujejo in ponovno prodajajo.
Po izbirnem postopku za potencialne deleže treba poiskati najboljši čas za nakup da ne bi preplačali in izkoristili največjega dobička za trenutno situacijo. Navedel bom primer iz lastnih izkušenj.
Na grafikonu sem označil ravni podpore in odpornosti. Vnos je bil izveden na ravni 2.8 , izhod - 2.95 . Skupaj kupljeno 340 delnic, prodaja delnic na borzi je bila opravljena 3 dni po nakupu.
Kritične točke na grafikonu so najmočnejše ravni. Okoli njih se bije glavni boj, saj večina trgovcev gleda na iste točke, ko se odloča, kje kupiti delnice. Obstaja več možnosti za gibanje trenda: odboj od ravni, preboj ravni, lažni preboj. Spremljajte svojo rezervo moči do naslednje stopnje.
Če se je cena delnice močno premaknila v katero koli smer in se ne umakne nazaj, bomo videli nadaljevanje trenda. Če se želite poglobiti v to temo, priporočam branje 4 člankov o tehnični analizi na mojem blogu:
Moj algoritem dela je prilagojen za dolgoročne pozicije, to je za dolge pozicije s pričakovanjem, da bo dobiček prejet zaradi rasti delnic. Ne smemo pa pozabiti, da je vlaganje v vrednostne papirje možno prek kratkih pozicij.
Borza se odpre ob 17.30 po moskovskem času, trgovanje se konča ob 00.00. Prve pol ure so cene povsem nepredvidljive. Počakajte na stabilizacijo, ko se vam trendi razjasnijo. Izjema je, ko morate opraviti prodajo. Ste bili zadovoljni s kotacijami nekaj minut po odprtju borze? Prodam takoj!
V tem članku sem orisal svoje kratke izkušnje trgovanja na borzi. Upam, da bo to navodilo služilo kot prva spodbuda za začetek praktičnega trgovanja z ameriškimi delnicami in boste lahko zaslužili s tem finančnim instrumentom, kot mnogi drugi. Mimogrede, obstaja knjiga evropske upokojenke, v kateri opisuje svoje uspešno trgovanje na borzi. Ta primer nam pove, da lahko vlaga vsak, kako uspešno pa je odvisno samo od vas. Na tej opombi zaključujem ta članek. Za vsa vprašanja mi pišite na. Ne pozabite se naročiti na posodobitve spletnega dnevnika, se vidimo!
Če najdete napako v besedilu, izberite del besedila in kliknite Ctrl+Enter. Hvala, ker ste pomagali izboljšati moj blog!
UVOD
V prejšnjem poglavju smo se osredotočili na makroekonomski vpliv gibanja cen surovin na obrestne mere in obveznice ter vpliv slednjih na borzo. Iz navedenega sledi, da je za oceno bikovskega ali medvedjega potenciala delniškega trga priporočljivo spremljati smer gibanja cen blaga in obveznic. Razmerje med indeksom CRB in zakladnimi obveznicami je bilo predlagano kot eno orodje za analizo relativne moči teh dveh pomembnih sektorjev. Povečanje razmerja (kot v primeru leta 1994) pomeni, da cene surovin rastejo hitreje kot cene obveznic, kar običajno negativno vpliva na borzo kot celoto. Padec razmerja med indeksom CRB in zakladnimi obveznicami (kot na primer v letu 1995) kaže, da se trg obveznic krepi glede na trge surovin, kar običajno povzroči dvig cen delnic.
To poglavje se bo osredotočilo na uporabo terminskih trgov za sektorsko analizo borznega trga. Na primer, če so trgi surovin boljši od trga obveznic (razmerje CRB/Treasury narašča), so najmočnejši sektor delnice surovin, ki se odzivajo na inflacijo. V nasprotnem primeru (razmerje med indeksom CRB in zakladnimi obveznicami pade) bi morali vlagati v delnice, ki se odzivajo na gibanje obrestnih mer.Pri oblikovanju naložbenega portfelja ta zelo preprost način primerjave moči dveh trgov - blaga in obveznic - pomaga določiti najdonosnejši sektor borznega trga. Med delnice blagovnih družb sodijo predvsem vrednostni papirji podjetij za pridobivanje bakra, aluminija, zlata in energetike, med delnice, ki se odzivajo na spremembe obrestnih mer, pa sodijo vrednostni papirji komunalnih podjetij, bank in finančnih družb.
NEWYORŠKA BORZA (NYSE) ČRTA VZGONA/PADAJA
Preden začnemo obravnavati zgornje sektorje, se za trenutek vrnimo k indikatorju črte rasti/upada (linija AD) in pokažimo vpliv nekaterih sektorjev na njegovo dinamiko. Ta indikator širine trga pomaga prepoznati trende tečajev delnic. Za izračun se dnevno primerja število vrednostnih papirjev, ki so se podražili, in tistih, ki so se pocenili. Če je število vrednostnih papirjev, ki so se podražili, večje od števila vrednostnih papirjev, ki so se pocenili, se absolutna vrednost njihove razlike doda prejšnji akumulirani vrednosti kazalnika. Če število delnic, ki padajo, presega število tistih, ki rastejo, se absolutna vrednost njihove razlike odšteje od prejšnje akumulirane vrednosti indikatorja. Tako je črta napredovanja/padanja neprekinjena kumulativna vrednost razlike med številom naraščajočih in padajočih vrednostnih papirjev.
Dvig kazalnika pomeni, da se je večina delnic podražila, kar kaže na potencial rasti za trg. Znižanje kazalnika kaže na padec tečajev večine delnic, torej na neugoden razvoj trga. Indikator se lahko izračuna dnevno ali enkrat na teden. Tedenske grafikone običajno uporabljajo analitiki za dolgoročne analize, medtem ko dnevne grafikone uporabljajo za kratkoročne analize. (Opomba: Dodatek A vsebuje več podrobnosti o kazalniku napredovanja/zmanjšanja in zagotavlja tudi druge mere širine trga – nove najvišje/nove najnižje vrednosti, McClellanov oscilator in McClellanov sumacijski indeks.)
Razhajanje linije napredovanja/padanja
Linija napredovanja/padanja se običajno primerja s pomembnimi delniškimi indeksi, kot je industrijsko povprečje Dow Jones. Čeprav je slednji najpogostejši borzni barometer, vključuje le 30 delnic ali 1 % od 3000 delnic, s katerimi se trguje na newyorški borzi (NYSE). Celo širši indeks Standard and Poor's (S&P) 500 obsega manj kot 20 % vseh delnic na NYSE. Zato analitiki uporabljajo linijo napredovanja/padanja NYSE kot najbolj objektiven indikator gibanja trga. Če trendi linije AD in glavnih delniških indeksov sovpadajo, naj bi bila širina trga sinhrona s trgom. Z drugimi besedami, vrstica AD potrjuje, da se večina delnic giblje sinhronizirano z ozkimi tržnimi indeksi.
In samo če se črta AD razlikuje od indeksov Dow ali S&P 500, začnejo analitiki oglašati alarm. Na rastočem trgu se vodoravna ali padajoča črta AD (v ozadju nadaljnje rasti glavnih indeksov) šteje za zgodnji znak možnega vrha. Težava je v tem, da lahko takšna odstopanja trajajo do šest mesecev, preden se dvig trga ustavi. Posledično se črta AD šteje za vodilni indikator borznega trga.
Vlagatelju bo omogočil dosledno služenje denarja s trgovanjem z delnicami, obveznicami in drugimi instrumenti menjave vrednostnih papirjev. Za opredelitev ključnih elementov zadevne trgovalne platforme je treba ameriški trg obravnavati ne kot eno celoto, temveč kot pojav, razdeljen na sektorje.
Seveda je posamezna panoga predstavljena s široko paleto različnih podjetij in korporacij. Po želji lahko vlagatelj deluje izključno znotraj enega segmenta ali, nasprotno, razprši tveganja in vlaga v podjetja iz različnih sektorjev borznega trga.
Za vsak segment so značilne določene značilnosti, ki posledično neposredno vplivajo na gibanje kotacij finančnega sredstva, s katerim se trguje. Zato morate natančno preučiti vsak segment, preden začnete trgovati z vrednostnimi papirji.
Tako vam bo analiza celotnega segmenta omogočila takojšnjo pravilno napoved za več sredstev.
Preden začnete preučevati sektorje borznega trga, morate preučiti značilnosti klasifikacije gospodarstva. Najbolj priljubljena delitev je:
Kot lahko vidite, je trg konvencionalno razdeljen na 9 sektorjev; pogovorimo se o vsakem od njih podrobneje.
Ta segment vključuje podjetja, ki so specializirana za pridobivanje naravnih virov (premog, plin, nafta itd.), Predelavo kovin in lesa, proizvodnjo embalaže in izdelkov iz plastike, papirja, stekla.
Najbolj likvidne panoge, ki jih predstavlja ta segment borznega trga, so naslednje: nafta in plin, industrijske kovine in minerali, jeklo in železo.
Če govorimo o posebnih izdajateljih, je treba izpostaviti podjetja, kot so: BP, Exxon Mobil, PetroChina, Chevron itd.
Ta segment vključuje holdinge, katerih strukturne enote so specializirane za poslovne dejavnosti v različnih sektorjih gospodarstva. Splošno sprejeto je, da je ta panoga najbolj tvegana, saj podjetja v določenih trenutkih izkazujejo nezadovoljivo dobičkonosnost, kar vodi v krizo celotnega segmenta.
Najvidnejši predstavniki tega segmenta so naslednja podjetja: General Electric, Danaher Corporation itd.
Ta segment gospodarstva vključuje široko paleto proizvodnih podjetij, ki proizvajajo različne izdelke široke porabe: oblačila, obutev, gospodinjske aparate, računalniško opremo, elektroniko itd.
V tem sektorju ima blagovna znamka pomembno vlogo. Nič nenavadnega ni, da se srečamo s situacijami, ko ima podjetje na voljo majhen seznam sredstev, a hkrati izkazuje impresivno kapitalizacijo. To je posledica dejstva, da kupci še naprej verjamejo v blagovno znamko.
Ugledni predstavniki sektorja potrošniških dobrin: Toyota, Coca-Cola, Canon itd.
To je nenavadno raznolik segment, saj ne vključuje le korporacij, katerih premoženje je ocenjeno na več bilijonov dolarjev, ampak tudi majhna združenja bančnih ustanov, kreditnih zadrug itd. Če govorimo o najbolj likvidnih panogah, je treba izpostaviti naslednje: banke, zavarovalnice in investicijske družbe.
Tako znana britanska banka Barclays, pa tudi Bank of America Corporation, veljata za enega najbolj znanih predstavnikov tega sektorja.
Ta segment vključuje absolutno vse korporacije, ki se ukvarjajo s proizvodnjo in dobavo medicinske opreme, razvojem farmacevtskih izdelkov in organizacij, specializiranih za medicinsko oskrbo.
Najbolj likvidne panoge v segmentu zdravstva: biotehnologija, proizvodnja zdravil in medicinskih instrumentov. Najvidnejši predstavniki tega sektorja so naslednje organizacije: Pfizer, Amgen in druge.
Ta segment vključuje podjetja, ki se ukvarjajo z rudarstvom, gradbeništvom, ribištvom in gozdarstvom ter predelovalno industrijo. Najbolj likvidne panoge: vesoljska industrija, obrambna industrija, strojegradnja in letalstvo. V ta segment sodi proizvajalec posebnih izdelkov. oprema proizvajalcev Caterpillar, Boeing, ABB itd.
Storitve so vrsta dejavnosti, pri kateri se ne ustvarja nov izdelek, temveč se izboljšuje kakovost obstoječega izdelka. Ta storitveni sektor vključuje absolutno vsa področja z zagotavljanjem različnih storitev: nepremičnine, finance, revizija, transport, šport, oglaševanje in visoka tehnologija.
V gospodarsko razvitih državah je ta sektor ključni segment gospodarske formacije. Tekoče industrije v obravnavanem sektorju: dostava blaga, prodaja zdravil, zabava in restavracija. Večji zastopniki: Walt Disney, Amazon, McDonalds, Visa itd.
Predstavniki tega segmenta so organizacije, ki so specializirane za proizvodnjo robotike, vesoljske tehnologije in gradnjo letal. Ne pozabite tudi na predstavnike razvoja računalniške tehnologije in mikrobiološke industrije.
Ni težko uganiti, da so najbolj likvidne panoge razvoj programske opreme, razvoj računalnikov, industrija omrežne opreme, komunikacije in internetna podjetja. Najbolj znani predstavniki: Google, Apple, Intel, Samsung, Nokia itd.
Ta segment predstavljajo organizacije, ki opravljajo storitve oskrbe z vodo in kanalizacije. Pravzaprav velja omeniti tudi druga komunalna področja: oskrba s toploto, transportne storitve itd.
Na splošno se predstavniki te industrije ukvarjajo z vzdrževanjem infrastrukture socialne sfere. Oskrba s plinom in oskrba z električno energijo veljata za eni najbolj likvidnih panog v tem segmentu. Kar se tiče najbolj znanih predstavnikov, so naslednja podjetja vredna: Exelon, Duke Energy itd.
Samo temeljita analiza absolutno vseh segmentov gospodarstva nam omogoča, da naredimo najbolj natančne napovedi, ne glede na to, kateri finančni instrument trgovec uporablja. V zvezi s tem so predstavljene informacije zelo pomembne.
Del 1. Trg surovin in trg obveznic
Finančni trg lahko razdelimo na štiri glavne sektorje: delnice, obveznice, blago in valute. Trgovci začetniki so običajno specializirani za en trg. In povsem razumljivo je, da začetnik ne dela z vsemi instrumenti, ampak poskuša razumeti skrivnosti borznega trgovanja na enem samem paru valut, bodisi na delnicah bodisi na primer na sojinih terminskih pogodbah.
V enem formatu
Trgovec poskuša preučiti trg na vse razpoložljive načine. Pri tem mu pomagata tehnična in fundamentalna analiza. In ko pridobiva izkušnje, ko lahko iz spomina nariše kateri koli grafikon, postaja ta trg za trgovca vse bolj razumljiv, »domači«. To ima seveda svoje prednosti, vendar mu bodo ravno te izkušnje onemogočile nadaljnje raziskovanje drugih trgov. Novi trg se bo trgovcu zdel preveč nerazumljiv v primerjavi z "domačim".
Po eni strani raziskovanje drugih trgov jemlje energijo in čas, ki sta tako potrebna za uspeh pri trgovanju. Po drugi strani pa trgovec na neki točki začne razumeti, da na »njegov« trg vplivajo drugi trgi in da so vsi med seboj povezani.
Če želite razumeti tuje trge, morate na pomoč poklicati tehnično analizo. Navsezadnje je temeljna struktura trgov zelo različna in tehnična analiza vam omogoča primerjavo podatkov iz različnih sektorjev tako rekoč v enaki obliki. To je osnova knjige J. Murphyja Intermarket Technical Analysis. S pomočjo načel, navedenih v njem, bomo poskušali določiti trenutno stopnjo gospodarskega cikla ter oceniti trenutno stanje in pričakovano dinamiko štirih sektorjev finančnega trga.
Ko govorimo o poslovnem ciklu, bomo preučili ameriško gospodarstvo, kar je posledica dveh glavnih razlogov. Prvič, neravnovesje je v tem, da je večina potrošnje skoncentrirana v Združenih državah, zato imajo gospodarske težave v Ameriki velik vpliv na celotno svetovno gospodarstvo. Drugič, ameriški dolar je še vedno svetovna valuta, evro še ni postal vodilni in najverjetneje se to ne bo zgodilo jutri.
Inflacija in diskontne stopnje
Glavni indikator stanja gospodarstva lahko imenujemo dva tesno povezana parametra - inflacija in diskontne (obrestne) mere. Vsi sektorji finančnega trga (blago, obveznice, delnice, valute) so "zasukani" okoli teh parametrov. Inflacija deluje kot ključna vez med trgom surovin in trgom obveznic. To pomeni, da je rast cen blaga znak inflacije. Obdobja inflacije spremlja tudi zvišanje obrestnih mer, za obdobja brez inflacije pa je značilno znižanje obrestnih mer. Glavna značilnost razmerja med cenami surovin in obveznicami je, da se trgi surovin gibljejo v isti smeri kot donosi obveznic in posledično v nasprotni smeri kot cene obveznic. V nadaljevanju besedila bomo uporabljali en indikator - ceno obveznice, pri čemer bomo z izrazom "obveznica" razumeli njeno ceno. Z gospodarsko rastjo je potrebnih vedno več surovin in denarja. To povzroči zvišanje stroškov blaga in zvišanje cene samega denarja (rastoči donosi obveznic in padajoče cene obveznic). Ko cene surovin rastejo, se povečajo inflacijska pričakovanja, zaradi česar so oblikovalci denarne politike prisiljeni zvišati obrestne mere, da bi zajezili inflacijo.
Dvig obrestnih mer neizogibno vodi v upočasnitev gospodarskega okrevanja in nato v recesijo (slika 1).
Med recesijo se potreba po surovinah in denarju zmanjša, kar povzroči padec cen surovin in obrestne mere. Tako lahko preučevanje dinamike trgov blaga in obveznic zagotovi zelo koristne informacije o obetih za gospodarstvo.
Slika 2 prikazuje primerjalno dinamiko cen blaga in obveznic. Prve predstavlja indeks terminskih cen blaga CRB, katerega osnova za izračun vključuje blago: meso, kovine (zlato, platina, srebro), uvoženo blago (kava, kakav, sladkor), energijo, industrijske surovine (baker, bombaž). , les). Drugo predstavljajo terminske cene 30-letnih ameriških obveznic.
Ista slika prikazuje razmerje, dobljeno z delitvijo cen surovin (CRB) s cenami obveznic. Ta koeficient lahko imenujemo merilo inflacije. Njegov dvig pomeni, da cene surovin rastejo hitreje kot obveznice, kar kaže na inflacijske pritiske in večjo verjetnost zvišanja obrestnih mer. Padec razmerja kaže na odsotnost inflacijskih pritiskov in verjetno znižanje obrestnih mer.
Poskušam slediti
Slika 3 prikazuje dinamiko sprememb diskontne stopnje ameriške centralne banke glede na dinamiko razmerja obveznic CRB. Graf prikazuje, kako je Fed nedavno poskušal slediti gospodarskemu ciklu, zvišal obrestne mere, ko je razmerje obveznic CRB naraščalo (od leta 1998 do sredine 1999) in jih znižalo, ko je razmerje obveznic CRB padalo (skozi leto 2000). Vendar od leta 2001 povečanje količnika obveznic CRB še ni povzročilo zvišanja diskontne stopnje. Nasprotno, konec leta 2002 je po daljšem premoru ponovno prišlo do znižanja diskontne mere.
Grafi terminskih cen za obveznice in indeksa cen surovin CRB (slika 2) kažejo obratno razmerje – vrhovi cen obveznic ustrezajo najnižjim vrednostim indeksa CRB in obratno. Tako se je od aprila 1996 do decembra 1998 (segment AB na sliki 2) in od maja 2000 do oktobra 2001 (segment CD) razmerje obveznic CRB znižalo, kar kaže na zmanjšanje inflacijskih pritiskov in postopno upadanje gospodarske aktivnosti. Za obdobje od decembra 1998 do maja 2000 (segment BC) so bili značilni naraščajoči inflacijski pritiski (rast cen surovin in padanje obveznic), kar je kazalo na pregretost gospodarstva.
Še več, v točkah A in D so se vrhovi in padci na trgih oblikovali skoraj istočasno, medtem ko je bil v točkah C in B trg obveznic pred trgom surovin, čeprav bi morali biti v klasičnem primeru obrati cen surovin pred obrati. v cenah obveznic. Trenutno smo priča rasti cen surovin (ki se je začela konec leta 2001) ob hkratni dolgotrajni rasti cen obveznic. Zakaj dolgotrajno? Ker je v točki D (oktober 2001) prišlo do istočasnega obrata tako na trgu obveznic (cene so šle navzdol) kot na trgu surovin (cene so šle navzgor), kar je ustrezalo običajnemu poteku dogodkov.
Padajoča dinamika cen obveznic ob hkratni rasti cen surovin se je nadaljevala do točke E (marec 2002). Od te točke naprej se trgi obnašajo »neklasično« – tako blago kot obveznice rastejo hkrati. Vendar pa je Fed konec leta 2002 znižal diskontno stopnjo (slika 3), kljub naraščajočemu razmerju obveznic CRB. To odstopanje od običajnega razvojnega cikla je mogoče razložiti z več negativnimi netržnimi dejavniki, s katerimi se je soočalo ameriško gospodarstvo. Prvič, val finančnih razkritij na področju korporativnega poslovanja, ki je zajel sredi leta 2002. To je prizadelo tako poslovno dejavnost v ZDA nasploh kot še posebej padec borznega trga, kar je povzročilo pretok kapitala iz borze na trg obveznic in posledično na rast slednjega. Drugič, to je geopolitična nestabilnost, ki je v drugi polovici lanskega leta negativno vplivala tudi na poslovno aktivnost v ZDA in hkrati povzročila pospešeno rast indeksa CRB (naraščanje geopolitičnih napetosti je povzročilo rast nafte in cene zlata).
Prvi scenarij
Po poku borznega balona leta 2000 in posledični recesiji je ameriško gospodarstvo konec leta 2001 začelo okrevati. Nadaljnje okrevanje bi lahko spremljalo zvišanje diskontne stopnje, vendar zgoraj omenjeni netržni negativni dejavniki ameriškemu gospodarstvu niso omogočili prehoda na vzdržno rast. Poleg tega je bil na robu druge recesije.
Za spodbujanje gospodarske aktivnosti je bila ameriška centralna banka prisiljena znižati diskontno stopnjo. Ali bo to zadnje znižanje ali ne, bo pokazal čas. Toda naslednje obdobje razvoja ameriškega gospodarstva lahko spremlja vrnitev razmerja med blagom in obveznicami v klasični scenarij dinamike teh trgov.
Če ocenjujemo trenutne razmere na trgih obveznic in blaga z vidika medtržne analize, lahko predpostavimo dva scenarija dinamike teh trgov. Prva predpostavlja, da se bo sedanja faza naraščanja inflacijskih pritiskov nadaljevala, tj. razmerje med blagom in obveznicami bo imelo za posledico rast blaga in padec obveznic. V tem primeru se bodo dogodki na teh trgih razvijali na naslednji način. Po »eroziji« vojne premije (predvsem na trgih nafte in zlata), ki je po padcu indeksa CRB iz 250 točk na 230 skoraj končana, bodo cene surovin še rasle. Osnova za rast indeksa CRB je lahko raven podpore okoli 230 (slika 2). Rast cen surovin bi morala spremljati padec cen obveznic, zato je ob takšnem scenariju pričakovati preobrat na trgu obveznic. Vsaj lahko rečemo, da bo nadaljnja rast obveznic težka (vsak val rasti bi lahko bil zadnji v tem trendu).
Drugi scenarij
Drugi scenarij predvideva konec naraščajočega inflacijskega pritiska (tj. konec povečanja količnika obveznic CRB), ki ga povzroči padec cen surovin in nadaljnja rast cen obveznic (ali vsaj nadaljevanje visokih cen obveznic). . Prvi znak razvoja takšnega scenarija je preboj navzgor trendne linije na grafikonu razmerja CRBbond (slika 2).
Če bo razvoj na trgu obveznic in surovin sledil temu scenariju, bo vrh na grafikonu indeksa CRB, oblikovanem v začetku leta 2003, ustrezal dnu na trgu obveznic, oblikovanem marca 2002 (točka E na sliki 2) . Časovni zamik med razveljavitvami obveznic in surovin bo 11 mesecev. Tako dolgo obdobje prehitevanja trga obveznic nad trgom surovin, čeprav izjemno, smo opazili že v točki C, ko je donosnost trajala 10 mesecev.
Če primerjamo dva možna razvojna scenarija, lahko rečemo, da se bo v prvem primeru učinek zgornjih netržnih dejavnikov na dinamiko obveznic in surovin izrazil v »neklasičnem« podaljšanem dvigu cen obveznic v ozadju naraščajoče cene surovin. In v drugem primeru, v precej velikem obdobju napredovanja med obrati obvezniškega in blagovnega trga, tj. pri prehitevanju zgodnje rasti obveznic. Temeljna razlika med tema scenarijema vodi do bistveno različnih napovedi nadaljnje tržne dinamike. Toda obema možnostma je skupno, da se morajo trenutni hkratni dobički obveznic in blaga končati in da je potrebna nadaljnja potrditev za določitev poti, po kateri bodo ti trgi ubrali. Zato morate nadalje spremljati dinamiko obveznic in surovin ter določiti številke tehnične analize, ki bodo nakazovale bodisi nadaljevanje trendov bodisi obrat. Oblikovanje takšnih številk in nadaljnja usmeritev dinamike razmerja CRBbond bosta postala dodatna signala, ki bosta pomagala določiti tako scenarij razvoja dogodkov na trgih obveznic in blaga kot tudi razvoj ameriškega gospodarstva kot celote.
Ogledali smo si torej medsebojno razmerje med trgom blaga in trgom obveznic, v ozadju katerega stoji gospodarski cikel. To razmerje je mogoče izslediti skozi vpliv inflacije in obrestnih mer (slika 4).
V nadaljevanju bomo obravnavali medsebojni vpliv delniškega in obvezniškega trga ter povezave deviznega trga z drugimi sektorji finančnega trga. Pri izdelavi grafikonov je bil uporabljen paket tehnične analize CQG.
Del 2. Delniški trg in trg obveznic
Na dinamiko borznega trga vpliva veliko dejavnikov. Najpomembnejši sta smer inflacije in obrestne mere. Zato bo analiza borznega trga in vlaganja vanje nepopolna brez analize razmerij med delnicami in obveznicami ter med delnicami in inflacijskimi pritiski.
Pravilo in izjema
Temeljno razmerje med trgi delnic in obveznic je poslovni cikel. Menijo, da dinamika obveznic in delnic prehiteva razvoj gospodarstva, vendar je trg obveznic pred razvojem borznega trga. Običajno naraščajoče obrestne mere povzročijo padec delniškega trga, medtem ko padajoče obrestne mere povzročijo njegov dvig. Z drugimi besedami, naraščajoči trg obveznic (naraščajoče cene obveznic) ima bikovski učinek na borzo. Nasprotno pa ima padajoči trg obveznic medvedji učinek na borzo.
Slika 1 prikazuje mesečne grafikone indeksa S&P 500 in 10-letnih terminskih cen ameriških državnih obveznic od leta 1991. Vidimo lahko, da se je rast delnic začela z bikovskim prebojem februarja 1995, vendar je pred tem prebojem sledil bikovski preboj v trg obveznic januarja istega leta. Ko so delnice rasle, so se dvignile tudi cene obveznic, vendar od druge polovice leta 1998 rasti borznega trga ni spremljala rast obveznic. Konec leta 1999 in v začetku leta 2000 so delnice še naprej rasle, trg obveznic pa je padal že več kot eno leto, kar je vzbujalo skrb, da bi lahko padle tudi delnice. Od leta 2000 se borza in trg obveznic gibljeta v nasprotni smeri: prvi je padal, drugi pa se je dvigoval in dosegal svoje večletne vrhove. Medtem ko je skokovita rast obveznic avgusta 2002 pomagala oblikovati dno na delniškem trgu, skupni dvig trga obveznic ni zagotovil podpore za delnice, ki so padale od leta 2000.
John Murphy naredi eno izjemo pri trditvi, da ima trg obveznic vodilno lastnost. V svoji knjigi Intermarket Technical Analysis ugotavlja: "Medtem ko padajoči trg obveznic povzroči padec delnic, dvig trga obveznic ne zagotavlja rasti borznega trga." Rast borznega trga pa je malo verjetna brez rasti obvezniškega trga. To pomeni, da bi moral padec obveznic v ozadju rasti delnic (kot je bilo leta 2000) postati resno opozorilo za naložbe v delnice.
Negativni dejavniki
Rast obveznic v ozadju padanja delnic lahko traja precej dolgo. Prav takšno je trenutno stanje. J. Murphy to pojasnjuje z besedami, da se v času gospodarske recesije pozitivni učinek naraščajočih obveznic (in nižjih obrestnih mer) izniči z zmanjšanjem dobička podjetij. Še več, v letih 2000-2002. Naslednji netržni dejavniki so dodatno negativno vplivali na okrevanje ameriškega gospodarstva in borznega trga:
– dolgotrajne posledice poka finančnega balona, predvsem v tehnološkem sektorju;
– val razkritij na področju korporativnega poslovanja;
– geopolitična nestabilnost se je od konca leta 2002 povečala.
Tri obdobja
Če preučimo sliko 1, lahko ugotovimo, da se na borzi trenutno kaže pozitivna slika. Prvič, trg obveznic je nadaljeval z rastjo na višjih ravneh (od avgusta 2002). Drugič, rast delniškega trga maja 2003 je prekinila padajočo trendno linijo od leta 2000 in ustvarila bikovski preboj. Prav ta dva dejavnika povečujeta verjetnost rasti na borzi, potrditvene signale pa je treba iskati na tedenskih in dnevnih grafikonih. Na splošno zmožnost obveznic, da presežejo delnice, izhaja iz dejstva, da je trg obveznic tesneje povezan s trgom blaga kot delniški trg in je zato bolj občutljiv na inflacijske pritiske. Zato lahko kot vodilni indikator delniškega trga vzamete razmerje CRB/obveznica, ki se v medtržni analizi uporablja kot merilo inflacijskega pritiska.
Povečanje tega koeficienta kaže na povečanje inflacijskega pritiska, ker V tem obdobju rast cen surovin prehiteva rast cen denarnih virov. Zmanjšanje koeficienta pomeni, da inflacijskih pritiskov ni (cene blagovnih virov padajo hitreje kot denarnih virov).
Slika 3 prikazuje mesečne grafikone indeksa S&P 500 in razmerje CRB/obveznice. Z uporabo dinamike razmerja CRB/obveznice lahko prepoznate obdobja inflacijskih pritiskov na borzi. Od leta 1991 so bila tri obdobja, v katerih so se inflacijski pritiski povečali.
Prvo obdobje je od leta 1993 do konca leta 1994; drugi – od leta 1999 do začetka leta 2000; tretji - od konca leta 2001 do konca leta 2002. V prvem obdobju se je zaradi inflacijskih pritiskov rast delnic ustavila in nadaljevala šele s prenehanjem rasti inflacijskih pritiskov. V tretjem obdobju so naraščajoči inflacijski pritiski povzročili padec delnic. Tako je bil v prvem in tretjem obdobju odziv borznega trga na inflacijske pritiske normalen. Le v drugem obdobju je prišlo do rasti zalog ob naraščajočih inflacijskih pritiskih. Te razmere so pokazale, da je bila rast delniškega trga od leta 1999 evforična in polna nevarnosti resnega zloma. To je bil nekakšen zadnji vzdih za tržni balon, ki je počil sredi leta 2000. Padec inflacijskih pritiskov ne zagotavlja rasti delniškega trga (podobno kot pri obveznicah), vendar je rast delnic ob naraščajočih inflacijskih pritiskih neupravičena in zato malo verjetna. Če analiziramo primerjalno dinamiko delnic in razmerja CRB/obveznice v sedanjem času, lahko rečemo, da prenehanje naraščajočih inflacijskih pritiskov od začetka leta 2003 (prišlo je do medvedjega preboja črte naraščajočega trenda na grafikonu CRB/obveznice) omogoča bo borza začela rasti. Borza je imela takšno priložnost od začetka leta 2000 do konca leta 2001. A ta priložnost ni bila izkoriščena, saj je Posledice poka tržnega balona so se naložile tudi na znane dogodke 11. septembra 2001.
Povezave temeljijo na ekonomskih ciklih
Tako je razmerju med blagom in obveznicami dodano razmerje med obveznicami in delnicami, v katerem ima trg obveznic vodilno vlogo (slika 4). Toda te povezave temeljijo na gospodarskih ciklih. Gospodarski vzponi in padci so osnova za razlago soodvisnosti med trgi obveznic, delnic in blaga.
Slika 5 predstavlja idealiziran diagram interakcije treh tržnih sektorjev znotraj tipičnega poslovnega cikla. Krivulja prikazuje razvoj gospodarstva v obdobjih ekspanzije in recesije. Ko je krivulja nad vodoravno črto, vendar se zmanjšuje, to ustreza upočasnitvi gospodarskega razvoja. Če pade pod vodoravno črto, gre gospodarstvo v fazo recesije. Puščice kažejo smer gibanja treh trgov: blaga, obveznic in delnic.
V tem primeru lahko celoten gospodarski cikel razdelimo na šest stopenj. Za vsakega je značilna sprememba trenda v enem od treh razredov sredstev: obveznice, delnice ali blago. Iz tega zaporedja je mogoče potegniti dragocen zaključek: sredstva je treba razporediti na podlagi analize stopenj gospodarskega cikla. Vendar je treba upoštevati, da dinamika obvezniških, delniških in blagovnih trgov ne sledi vedno natančno temu kronološkemu zaporedju.
V praksi je vse bolj zapleteno in v našem primeru je vidna kršitev tega reda: po dolgotrajni rasti obvezniškega trga ni prišlo do pričakovane rasti borznega trga, hkrati pa je prišlo do rasti nastopi blagovni trg. Zgornji diagram ne daje vedno natančne slike o tem, kaj se dogaja na trgih, vendar pojasnjuje, kaj bi se tam moralo dogajati in kaj pričakovati naslednje.
Dolgoročno - rast
Z določitvijo trenutnega stanja ameriškega gospodarstva na krivulji njegove stopnje razvoja z uporabo dinamike trgov obveznic, delnic in blaga lahko pridemo do naslednjega zaključka. Trenutno je gospodarski cikel ZDA v tretji fazi razvoja (slika 5), kar ustreza hkratnemu povečanju cen obveznic, cen surovin in delnic. Za četrto fazo gospodarskega cikla bo značilen začetek padanja cen obveznic. Obenem imata rast delnic in rast cen surovin dobre obete.
V naslednji publikaciji se bomo vrnili k tej shemi, analizirali odnos deviznega sektorja s tremi obravnavanimi tržnimi sektorji in zlatom ter določili napovedane smeri sprememb dolarja in zlata glede na trenutno stopnjo gospodarskega cikla. Pri izdelavi grafikonov je bil uporabljen paket tehnične analize CQG.
3. del. Ameriški dolar
Splošno sprejeto je, da je dinamika ameriškega dolarja tesno povezana z dinamiko trga obveznic in delniških trgov. Včasih analitiki navajajo, da je do rasti (padca) ameriškega dolarja prišlo zaradi rasti (padca) trga delnic ali obveznic. V drugih primerih se nasprotno meni, da so na dinamiko delniškega ali obvezniškega trga vplivale spremembe tečaja dolarja.
Traja
Seveda lahko kratkoročno obstaja neposredna povezava med ameriškim dolarjem ter trgi obveznic in delnic. Takšna povezava je očitna na primer, ko tuji vlagatelji kupujejo dolarje za nakup ameriških vrednostnih papirjev ali ko so vlagatelji po prodaji delnic ali obveznic prisiljeni zamenjati ameriško valuto za svojo nacionalno valuto. Vendar je na dolgi rok slika razmerja med dolarjem in delnicami in obveznicami videti bolj zapletena. Obstajajo obdobja hkratne rasti (padca) teh trgov in obstajajo obdobja (in precej dolga), ko obstaja obratno razmerje med dolarjem in vrednostnimi papirji.
Da bo povezava med dolarjem ter obvezniškimi in delniškimi trgi bolj pregledna, se moramo vrniti k obravnavi blagovnih trgov. Pri analizi štirih sektorjev finančnega trga se morate držati naslednjega zaporedja. Delniški trg je občutljiv na spremembe obrestnih mer in posledično na dinamiko obvezniškega trga. Trg obveznic je odvisen od inflacijskih pričakovanj, ki se odražajo v dinamiki blagovnih trgov. Inflacijski vpliv blagovnih trgov je v veliki meri odvisen od dinamike tečaja dolarja.
Tako inflacijski učinek, ki ga povzroči padec dolarja, potrebuje čas, da se razširi po celotnem sistemu. Zato bosta depreciacija dolarja in spremljajoča inflacija vplivala na trg obveznic šele, ko bodo začeli rasti blagovnih trgov. Nasprotno pa dvig dolarja povzroči dvig cen obveznic in delnic, ko začnejo surovine padati. Grafa cen surovin (indeks CRB) in indeksa ameriškega dolarja na sliki 1 potrjujeta dve glavni točki: prvič, naraščajoči dolar ima medvedji učinek na indeks CRB, oslabitev dolarja pa ima bikovski učinek; drugič, obrati tečaja dolarja so pred obrati indeksa CRB. Tako se je preobrat na trgu surovin leta 1996 zgodil devet mesecev po preobratu dolarskega indeksa leta 1995, v letih 1998-1999. vodilno obdobje je bilo šest mesecev, v letu 2001 pa tri mesece.
V teh grafih je slabše vidna povezava med najnižjo vrednostjo dolarja leta 1998 in najvišjo vrednostjo indeksa CRB leta 2000. Toda na dolarskem trgu je po hitri rasti treh let (1995-1998) obdobje enega leta in pol (od sredine leta 1998) do začetka leta 2000), med katerim dolarski indeks ni mogel premagati območja odpornosti 103...104. Šibkost dolarja se je v tem času odrazila v zaustavitvi njegove rasti. In šele njegovo premagovanje tega območja odpora v začetku leta 2000 je pripeljalo do oblikovanja vrha na blagovnih trgih ob koncu leta.
V letih 2002-2003. oba trga imata izrazite trende - dolar pada, surovine rastejo. In trenutno lahko sklepamo, da se bo rast cen blaga nadaljevala, dokler se padec dolarja ne konča. Zato nova najnižja vrednost na grafikonu dolarskega indeksa junija 2003 kaže, da se najvišja vrednost blaga še ni oblikovala in bo blago verjetno še naprej raslo nad najvišjo vrednostjo iz februarja 2003.
Komunikacija prek zlata
Če trg surovin deluje kot povezava pri analizi vpliva dolarja na obveznice in delnice, potem je problem prednosti med dolarjem in trgom surovin odpravljen z vključitvijo trga zlata med njiju. Po eni strani ima zlato močno obratno razmerje z dolarjem (slika 2), kar je mogoče razložiti z vlogo zlata kot sredstva »varnega zatočišča« v obdobjih nestabilnosti. Po drugi strani pa je zlato trg surovin v indeksu CRB, na katerem se globalni obrati pojavijo pred obrati na celotnem trgu surovin, zaradi česar je vodilni indikator inflacije.
Slika 3 tako kaže, da so preobrati na trgu zlata pred preobrati cen surovin. Leta 1996 je trg zlata dosegel vrhunec tri mesece prej. Najvišja vrednost iz leta 1999 je za eno leto premagala najvišjo vrednost blaga iz leta 2000. Dno zlata iz leta 2001 se je oblikovalo sedem mesecev prej kot dno surovin.
Izjema bi lahko bilo le leto 1999, ko je prišlo do skoraj istočasnega obrata cen zlata in surovin, vendar je treba upoštevati, da se je padanje zlata ustavilo leta 1998, kar je bil prvi znak njegovega obrata.
A leta 1999 so v ospredje stopili netržni dejavniki: maja, potem ko je Bank of England objavila, da daje več kot polovico svojih rezerv v prodajo, je cena zlata močno padla, nato pa septembra, po evropskih banke omejile njihovo prodajo, je tudi močno obnovila svoje položaje. Ti dogodki na trgu rumenih kovin so povzročili izkrivljanje razmerja med dolarjem in trgom surovin v obdobju 1998–2000, ko na grafu ameriškega dolarja ni bila oblikovana jasna osnova (slika 1).
Trenutno obstaja hkratna rast trga zlata in trga surovin. Prvi znak konca rasti cen surovin bo oblikovanje vrha na trgu zlata. Tako ima tečaj ameriškega dolarja, ki je tesno povezan s trgom zlata, vpliv na trg surovin. To pa je preko inflacije povezano z obvezniškimi in delniškimi trgi. Zdaj, da bi sklenili to verigo medsebojnih vplivov štirih sektorjev finančnega trga, je treba ugotoviti, kaj vpliva na tečaj dolarja.
Slika 4 prikazuje graf in graf 100 minus vrednost podaljšane terminske pogodbe EUR/USD, ki odraža pričakovanja trga za 3-mesečno obrestno mero v dolarjih. Ti grafikoni kažejo, da so dna na obeh trgih sovpadala leta 1998. Glavni vrh na lestvici 3-mesečnih obrestnih mer za leto 2000 je bil 14 mesecev pred vrhom dolarja leta 2001. Trenutno dvig 3-mesečne obrestne mere od junija 2003 pomaga h krepitvi dolarja. Tako lahko razmerje med glavnimi štirimi tržnimi sektorji gospodarstva shematično predstavimo, kot je prikazano na sliki 5.
Kam ne vlagati denarja
Prejšnja objava je prikazala, kako trije sektorji finančnega trga (obveznice, delnice in blago) medsebojno delujejo v tipičnem poslovnem ciklu. Sedaj lahko vanj vključimo preobrate četrtega sektorja – trga dolarja, pa tudi zlata (slika 6). Upoštevati je treba, da je ta diagram idealiziran.
Toda ta diagram (slika 6) pojasnjuje, kaj bi se moralo zgoditi na trgih, in nakazuje določena pričakovanja. Zato je njegov praktični pomen opredelitev privlačnejših sektorjev finančnega trga ob upoštevanju trenutne stopnje gospodarskega cikla. Prej smo ugotovili, da je ameriški gospodarski cikel v tretji fazi razvoja. Ta stopnja ustreza hkratni rasti obveznic, delnic in surovin. Ko pa se bo stopnja rasti ameriškega gospodarstva povečala, bo trg obveznic doživel spremembo trenda. Trenutno je na tem trgu že oblikovan lokalni maksimum (slika 7), ki lahko postane pomemben vrh in signalizira začetek četrte stopnje. Na začetku novega gospodarskega okrevanja lahko zlato in z njim povezana sredstva (kot so zaloge rudnikov zlata), pa tudi samo blago in zaloge osnovnih materialov služijo kot učinkovito zgodnje varovanje pred inflacijo. Za razliko od delnic na splošno je vlaganje v obveznice trenutno neučinkovito. Nasprotno pa je lahko učinkovita prodaja obveznic (terminskih pogodb na obveznice) ali delnic, občutljivih na obrestno mero (kot so bančne in hranilno-posojilne delnice).
Močno znižanje obrestnih mer od leta 2001 je pritiskalo na dolar, medtem ko je podpiralo zlato. To stanje bo trajalo, dokler se obrestne mere ne bodo zvišale in bodo obveznice začele padati. Res je, to ne pomeni, da ni možnosti za dolga obdobja korekcijske rasti dolarja glede na glavne valute. Predlagana serija člankov, ki temelji na načelih medtržne tehnične analize, je preučila razmerja med glavnimi sektorji finančnega trga: delnice, obveznice, blago in valute. Takšna analiza je nujen korak pri izbiri naložbenih predmetov. Vsaj lahko pokaže, kam ne vlagati denarja. Po identifikaciji perspektivnih sektorjev je naslednja stopnja medtržne analize določitev trenutka vstopa v te sektorje. Tu nastopi klasična in računalniška tehnična analiza. V prvem delu tega članka smo na primer opozorili na verjeten obrat naraščajočega trenda na trgu obveznic.
Dodaten signal te možnosti je bila medvedja divergenca indikatorja RSI, potrditev pa medvedji preboj naraščajoče trendne linije (slika 7).
Pri izdelavi grafikonov je bil uporabljen paket tehnične analize CQG.
Vitalij Palura ([e-pošta zaščitena])
Literatura
1. Murphy J. Tehnična analiza med trgi. – M.: Diagram, 1999.
2. Palura V. Štirje sektorji finančnega trga. Del 1. Trg blaga in trg obveznic // Valutni špekulant, št. 8, 2003, str. 34-37.
