Banke so pomemben gospodarski člen v strukturi katere koli države. Poslovne banke, ki denar nabirajo z vlogami fizičnih in pravnih oseb, jim dajejo na razpolago in uporabo druge poslovne strukture in posameznike po različnih kategorijah pogodb, pod različnimi pogoji in po različnih programih. To je potrebno tako za zadovoljevanje finančnih potreb posameznikov kot za zagotovitev stalnega delovanja pravnih oseb.
Obstajajo različne oblike interakcije med bančnimi organizacijami in strankami. Včasih organizacija naročnik potrebuje priliv kapitalskih naložb, vstop na širši trg ali posodobitev obstoječe proizvodnje. V takih primerih pravne ali fizične osebe potrebujejo zanesljivega finančnega svetovalca, poklicnega posrednika in organizatorja transakcij. In v tem primeru se kaže investicijska aktivnost bank. Proučevanje te vrste dejavnosti je privedlo do številnih študij in več deset objavljenih znanstvenih del. Poskušali smo združiti najpomembnejše informacije za našega bralca in upoštevati splošna načela, vzorce in značilnosti naložbenih dejavnosti bančnih organizacij.
Do danes obstaja več osnovnih modelov bank, ki kot eno glavnih področij delovanja predvidevajo naložbe. V prvi model določa jasno ločitev vloge navadne poslovne banke (zagotavljanje kreditnih in finančnih storitev) in nalog, namenjenih naložbam. Model je bil prvič uporabljen sredi tridesetih let v ZDA po ratifikaciji zakona Glass-Steagall. Tudi podoben model se imenuje saški (po načelu največje porazdelitve). Diplomiranje je bilo opaženo do leta 1999, ko je uvedba zakona Graham-Leach v zakonodajo navadnim bankam omogočila ustanovitev strukturnih oddelkov, ki se ukvarjajo z vlaganjem v vrednostne papirje. Od takrat se je izraz "finančni supermarket" pojavil v vsakdanjem življenju finančnikov - organizacije, ki se ukvarja z vsemi možnimi finančnimi storitvami.
Drugi model se imenuje kontinentalna (ali evropska) in predvideva obstoj univerzalnih poslovnih organizacij, ki imajo ločene oddelke za trgovanje z vrednostnimi papirji, naložbe, poslovanje na kapitalskem trgu in zagotavljanje standardnih kreditnih in finančnih storitev. Primeri vključujejo Deutsche Bank v Nemčiji ali Paribas Group v Franciji.
Za domače države je značilen mešani model. Banke neposredno sodelujejo pri vlaganju v industrijo, trg vrednostnih papirjev pa se vsako leto vse bolj razvija. Obstajajo tako univerzalne poslovne banke z licencami Banke Rusije kot posebne organizacije, katerih dejavnosti ureja FFMS. Druga kategorija vključuje posredniške, trgovske, depozitarne in upravljavske dejavnosti.
Upoštevajte, da domača zakonodaja ne vzpostavlja pojma investicijske dejavnosti bančnih organizacij in pravnih instrumentov za urejanje te posebne panoge dejavnosti.
Naložbena dejavnost poslovnih bank je najbolj prestižno področje, ki je poleg tega najbolj donosno. Zato si podjetja, ki opravljajo finančne in kreditne storitve, prizadevajo postati udeleženci na prostih trgih vrednostnih papirjev in se vključiti v naložbene projekte.
Investicijske banke, ki delujejo v tujih državah, svojim strankam ponujajo naslednje storitve:
Da bi lahko banke vlagale na ta področja, razvijajo več področij, ki so pogojno razdeljena na notranja in zunanja.
Zunanje pomenijo opravljanje dveh vrst nalog: privabljanje kapitalskih naložb tretjih oseb in podporo procesom združitev in prevzemov. V primeru privabljanja kapitalskih naložb najpogosteje govorimo o dajanju in upravljanju vlog (zlasti vrednostnih papirjev) naših strank, obstajajo pa tudi možnosti za kapitalske naložbe tretjih oseb z uvedbo posebnih načinov naložbenega posojanja posameznikom in pravne osebe.
Ko je na državnem trgu uspešen finančni sistem, poslovne banke, katerih cilji vključujejo naložbene dejavnosti, pogosto uporabljajo možnost združitev in prevzemov kot zanesljivo shemo ustvarjanja dobička.
Velika večina domačih podjetij ni dosegla ravni, ko postane jasno vprašanje potrebe po postopkih M&A, za kar se je treba obrniti na investicijske banke.
V istem primeru, če bančna organizacija opravlja storitve združitev in prevzemov, obstajajo naslednja področja dejavnosti:
Glavna naloga notranjih naložbenih dejavnosti bančnih institucij je zagotoviti učinkovito delovanje zunanjih procesov in tistih oddelkov, ki se ukvarjajo z naložbami in prinašajo največji dohodek. Pomembne vrste notranjih dejavnosti so:
V realnosti domačega trga se lahko dohodek od takšnih dejavnosti giblje od 100% letnih izgub do impresivnih dohodkov, ki znašajo več sto odstotkov na leto.
Naložbena politika bančnih organizacij je sklop ukrepov, namenjenih razvoju in dokončni uresničitvi zamisli o upravljanju naložb, ki zagotavljajo optimalen znesek naložb za učinkovito poslovanje, pa tudi povečujejo donosnost banke. Najpomembnejši pogoj naložbene politike bančne institucije je razvoj učinkovite in najbolj donosne strategije.
Načrtovanje naložb predvideva izbiro optimalnih načinov namestitve in načinov razdelitve sredstev za določeno časovno obdobje z možnostjo nadaljnjega zagotavljanja večje donosnosti in povečanja števila možnih transakcij. Ker je načrtovanje zapleten organizacijski proces, je treba pri njegovem izvajanju upoštevati naslednje pogoje:
Za naložbeno dejavnost in politiko bank so ključni dejavniki pravilna določitev razmerja med višino kreditnih sredstev in lastnimi finančnimi prihranki, razvoj obojestransko koristne strategije razdeljevanja dividend na investicijske projekte, pa tudi optimizacijo obstoječe strukture investicijskih kapitalskih naložb. Ti trije kazalniki so temeljni dejavniki za tiste poslovne banke, ki se ukvarjajo z naložbenimi dejavnostmi.
Vsako leto se pojavlja vse več poslovnih bank, ki ustvarjajo veliko konkurenco. Vanj se ne vključujejo le domače, ampak tudi tuje kreditne in finančne organizacije. Ob takšni konkurenci je eden najpomembnejših dejavnikov izvajanje naložbenih dejavnosti, ki so povezane s transakcijami z vrednostnimi papirji. Vse naložbe poslovnih bank imajo naslednje značilnosti:
Naložbeni portfelj je zbirka vseh obstoječih bančnih naložb, iz katerih je ustvarjen dobiček. Banke si vedno prizadevajo za čim večji dobiček, kljub temu pa je treba upoštevati jasno razmerje med dobičkonosnostjo projektov z njihovo likvidnostjo in finančno varnostjo.
Banka, ki vlaga v tvegane projekte, ki niso likvidni, lahko sčasoma postane insolventna. V skladu s tem lahko sklepamo o funkcionalnosti naložbenega portfelja.
Potreba po naložbenem portfelju se kaže v njegovih neposrednih funkcijah. Te funkcije vključujejo naslednje:
Da bi zagotovili stalen priliv sredstev, razpršili prihodke in zmanjšali možnost kreditnih tveganj, se v naložbene portfelje privabljajo vrednostni papirji z različno zapadlostjo.
Z zmanjšanjem števila vrednostnih papirjev in s spremembo njihove vrednosti jih je mogoče reinvestirati v druge predmete, ki ustrezajo trenutnim ciljem naložbene politike bančnih organizacij in imajo tudi boljše lastnosti.
Na koncu ugotavljamo, da so banke, ki se ukvarjajo z naložbenimi dejavnostmi, v bistvu udeleženke pri organizaciji in vzdrževanju finančne podpore za številne inovativne projekte in znanstvene institucije po vsem svetu. To pomeni, da je naložbena dejavnost koristna ne le za njene lastnike, ki prejemajo velike dobičke, ampak tudi za osebe, v korist katerih se vlaga.
Banke, ki so finančni posredniki, so najpomembnejši sestavni del gospodarstva katere koli države na svetu. Tradicionalne poslovne banke, ki nabirajo začasno brezplačna sredstva z privabljanjem vlog pravnih in fizičnih oseb ter drugih finančnih institucij, jih dajejo v začasno uporabo podjetjem in posameznikom v obliki posojil za zagotovitev kontinuitete proizvodnje ali za zadovoljevanje potreb posameznikov. .
Interakcija banke s svojimi strankami se nenehno pojavlja v različnih oblikah. Tako se na primer v razvoju podjetja začne faza, ko se mora premakniti na novo raven kakovosti, pritegniti veliko količino sredstev na trgu kapitala za širitev poslovanja, posodobitev proizvodnje, ustvarjanje novih smeri proizvodnje in nove izdelke in vstopite na nove trge. V tem primeru morajo finančni posrednik zagotoviti vstop družbe na kapitalski trg, strokovni svetovalec in organizator poslov. Ta finančni posrednik postane investicijska banka.
V ekonomski literaturi obstajajo različne opredelitve investicijske banke. "Investicijske banke so finančne institucije, specializirane za poslovanje z dolgoročnimi kapitalskimi naložbami, predvsem na področju ustvarjanja novih osnovnih sredstev." »Investicijska banka je specializirana za organizacijo izdaje, garancije in trgovanje z vrednostnimi papirji;
V slednji opredelitvi, tako kot v številnih drugih, je poseben poudarek na instrumentih dela investicijskih bank - vrednostnih papirjih.
Iz navedenega lahko sklepamo o glavnih značilnostih investicijske banke.
Investicijska banka:
specializiran za organizacijo financiranja (izbira oblik zbiranja sredstev, trgov, strukture in načinov financiranja);
cilji financiranja, ki jih zagotavlja investicijska banka, so povezani s kakovostno spremembo poslovanja strank (širitev poslovanja, ustvarjanje novih panog in izdelkov, vstop na nove trge).
Tako lahko investicijsko banko opredelimo kot finančno institucijo, ki svoje dejavnosti osredotoča na kapitalski trg, specializirano za svetovanje in urejanje financiranja strank, zaradi česar se njihovo poslovanje kakovostno spremeni.
Znanih je več organizacijskih modelov naložbene dejavnosti banke. Prvi model predvideva ločitev dejavnosti investicijskega bančništva in poslovnih bank. Nemožnost združevanja dejavnosti privabljanja vlog in poslovanja z vrednostnimi papirji je omogočila prosto izbiro depozita v poslovni banki ali vlaganje v vrednostne papirje na borzi, kar je vlagateljem poslovne banke zagotovilo zaščito pred nihanji vrednosti vrednostnih papirjev in padcem borzne indekse. Ta model je bil v ZDA sprejet v 30. stoletju kot posledica sprejetja Glass-Steagallovega zakona. V številnih virih se imenuje anglosaksonski model. Ta delitev je trajala do novembra 1999, ko je bil sprejet zakon Graham-Leach-Bliley, ki je poslovnim bankam omogočal ustanovitev družb za naložbe v vrednostne papirje. Tako je bilo mogoče ustvariti finančne supermarkete. Tipičen primer finančnega supermarketa je Citigroup. Po krizi leta 2008 sta od petih največjih ameriških investicijskih bank ostala le Goldman Sachs in Morgan Stanly, prisiljena se je obrniti na Fed, da bi pridobila rezervno okno, tj. pridobiti dostop do posojil pri centralni banki za vzdrževanje likvidnosti.
Drugi model, tradicionalen za evropske države, imenovan celinski, predvideva delovanje univerzalnih bank z oddelki, ki privabljajo vloge, posojila in dejavnosti na trgu kapitala, vključno s trgovanjem z vrednostnimi papirji na račun banke in v imenu strank, ki organizirajo zanje zbiranje sredstev na trgu kapitala. Primeri takšnih univerzalnih večnacionalnih bank sta francoska BNP Paribas in nemška Deutsche Bank.
Za Rusijo je značilen vmesni model organizacije investicijskega bančništva. Ruski finančni trg odlikuje hitro razvijajoč se trg vrednostnih papirjev, pa tudi velika vloga bank pri vlaganju v industrijo. Trenutno pri nas delujejo tako univerzalne banke z licenco Banke Rusije kot posredniška podjetja, katerih dejavnosti na različnih področjih licencira Zvezna služba za finančne trge (FFMS). Komercialne banke imajo tudi dovoljenje za izvajanje ustreznih operacij na borzi. Investicijske družbe lahko glede na strategije, ki jih sprejmejo njihovi delničarji, pridobijo dovoljenja Zvezne službe za finančne trge za opravljanje posredniških, trgovskih, depozitarnih dejavnosti in zaupno upravljanje premoženja strank.
V skladu z zveznim zakonom št. 39-FZ "O trgu vrednostnih papirjev" licencirane dejavnosti vključujejo:
posredništvo;
zastopništvo;
dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev;
depozitarne dejavnosti;
dejavnosti registrarja.
FFMS v skladu z zakonom izdaja tri vrste dovoljenj:
licenco poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev;
dovoljenje za izvajanje dejavnosti, povezanih z vodenjem registra;
borzno dovoljenje.
Investicijske družbe, med katerimi sta največji Troika Dialog in Renaissance Capital, ki se imenujejo investicijske banke, delujejo po licenci poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev, izvajajo posredniške, trgovske dejavnosti, dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev, nudijo široko paleto svetovanj storitve na področju financ podjetij. Številne univerzalne banke imajo v svoji organizacijski strukturi naložbeni blok, nekatere pa imajo hčerinske družbe, ki ponujajo storitve investicijskega bančništva. Mnogi so delo upravljanja premoženja strank ločili na hčerinske družbe, s čimer so ločili svoje poslovanje in operacije za zaupno upravljanje premoženja strank. V organizacijski strukturi so na primer naložbeni bloki takšnih bank, kot so Alfa-Bank, Rosbank in Gazprombank. VTB Bank je primer bančnega holdinga, organiziranega po načelu specializacije. Storitve investicijskega bančništva v okviru tega holdinga izvaja VTB Capital. Upoštevati je treba, da je banka v skladu z domačo zakonodajo institucija, ki svojim strankam skupaj nudi tri vrste bančnih storitev - privabljanje depozitov, dajanje posojil, odpiranje računov in poravnavo. To je definicija poslovne banke.
V sedanji ruski bančni zakonodaji ni opredelitve investicijske banke in investicijskega bančništva.
Naložbene dejavnosti banke posredujejo tako v kreditnih razmerjih kot v premoženjskih odnosih. Zaradi naložbenega bančništva se lahko lastnikova sredstva in izposojena sredstva znatno povečajo. V prvem primeru je to posledica začetne ali naknadne javne ponudbe delnic na organiziranem trgu (IPO, SPO), zasebne umestitve delnic družbe, tudi zaradi privabljanja strateškega vlagatelja. V drugem z izdajo dolžniških finančnih instrumentov (obveznic). V tem primeru so nastajajoča kreditna razmerja posebne narave in se lahko v nekaterih primerih pri uporabi hibridnih finančnih instrumentov preoblikujejo v lastniška.
IN naložbena dejavnost banke so zelo raznolike in se nenehno razvijajo ter trgu ponujajo nova orodja in priložnosti. Finančne novosti prejšnjega stoletja vključujejo listinjenje sredstev, izdajo tako imenovanih "junk obveznic", ustvarjanje in organizacijo prometa finančnih izvedenih finančnih instrumentov, med katerimi je mogoče razlikovati zamenjave kreditnih neplačil.
Kljub temu obstajajo tri glavna področja investicijske dejavnosti bank:
dejavnosti banke na trgu vrednostnih papirjev;
korporativne finance;
financiranje projekta.
Dejavnosti banke na trgu vrednostnih papirjev se lahko izvajajo za lasten račun banke in v imenu strank. Banke lahko v svojem imenu in na lastne stroške pridobijo lastniške vrednostne papirje (delnice) in dolžniške vrednostne papirje (obveznice) ter oblikujejo in upravljajo svoj portfelj vrednostnih papirjev. Ti vrednostni papirji se lahko uporabljajo za transakcije REPO in SWAP, lahko pa služijo kot zavarovanje pri pridobivanju posojil.
Banke v imenu strank pridobivajo vrednostne papirje na stroške stranke, razvijajo naložbeno strategijo za stranke, oblikujejo in upravljajo portfelj vrednostnih papirjev. Najpomembnejše področje dela investicijske banke je ustvarjanje pogojev za kolektivne portfeljske naložbe z ustanavljanjem in upravljanjem vzajemnih skladov. Posebna oblika kolektivnih naložb je OFBU, ki ga ustvarijo banke (splošna sredstva upravljanja bank).
Dostop pravnih strank na kapitalski trg se izvaja ob sodelovanju investicijskih bank, ki izvajajo prevzem obveznic pri privabljanju dolžniškega financiranja ali pri organizaciji prve (in poznejše) javne ponudbe delnic družbe na organiziranem trgu, pri privabljanju lastniškega financiranja. Z opravljanjem poslov na trgu vrednostnih papirjev za lastne stroške banke prejemajo dohodek v obliki razlike med nakupno in prodajno ceno vrednostnih papirjev ter pri vlaganju v obveznice v obliki kuponskega dohodka, podobno kot obresti na posojilo, izdano izdajatelju obveznic. Pri opravljanju poslov v imenu in na stroške stranke banka prejema dohodek v obliki provizije.
Pomembno področje dela investicijske banke V zadnjih desetletjih se je začelo delo pri oblikovanju strukturiranih produktov in izvedenih finančnih instrumentov na podlagi različnih vrst sredstev. Namen ustvarjanja takšnih instrumentov je bil varovanje pred različnimi tveganji, vendar so se z razvojem trga spremenili v špekulativne instrumente, katerih obseg se je odtrgal od obsega osnovnih sredstev in ga znatno presegel. Primer takega izvedenega finančnega instrumenta je zamenjava kreditnih neplačil (CDS).
Poudariti mora tudi delo bank pri organizaciji listinjenja sredstev. Listinjenje se je v zadnjih letih razširilo kot način porazdelitve tveganj, metoda odstranitve številnih sredstev iz bilance stanja. Storitve investicijskih bank za listinjenje sredstev uporabljajo poslovne banke in različna proizvodna podjetja, ki imajo v bilancah stanja homogena sredstva, ki prinašajo stalen dohodek.
Drugo področje investicijskega bančništva - financiranje podjetij - se v Rusiji aktivno razvija. Potreba po širitvi poslovanja s prevzemom konkurenčnih podjetij, oblikovanjem vertikalnih holdingov in privabljanjem vlagateljev v osnovna sredstva družbe, vključno s strateškimi, vodi do povečanja povpraševanja po storitvah oddelkov za finance podjetij bank . Takšni oddelki so bili ustanovljeni v največjih domačih bankah, vključno z bankami s tujim kapitalom. Na primer v Gazprombank, UniCredit Bank, Nomos Bank.
Oddelek za korporativne finance svojim strankam običajno ponuja naslednje storitve:
svetovanje na področju združitev in prevzemov (M&A);
financiranje združitev in prevzemov;
organiziranje zasebne umestitve delnic družbe;
privabljanje strateškega vlagatelja;
druge svetovalne storitve.
Ta smer naložbene dejavnosti banke so povezane predvsem s svetovanjem strankam in urejanjem financiranja. Tako banke pri opravljanju finančnih storitev za podjetja prejemajo dohodek v obliki provizij.
Financiranje projektov je bilo široko razvito v 70. letih. prejšnje stoletje in je izstopalo kot ločeno področje investicijskega bančništva. Projektno financiranje je mogoče obravnavati kot način dolgoročnega dolžniškega financiranja velikih projektov s finančnim inženiringom, ki temelji na posojilu v primerjavi z denarnim tokom, ki ga ustvari neposredno projekt sam. Financiranje projektov je mogoče obravnavati le kot en sam kompleks, ki združuje različne oblike dolžniškega in lastniškega financiranja ter vključuje vse vidike razvoja in izvajanja projektov.
Trenutno se financiranje projektov uporablja za zagotavljanje potrebnih sredstev za projekte za ustvarjanje in obnovo proizvodnih zmogljivosti, ustanovitev novih podjetij in proizvodnjo novih vrst izdelkov. V primeru financiranja projektov lahko banka deluje kot finančni svetovalec, upravitelj posojila in posojilodajalec. Vlogo finančnega svetovalca in upravitelja posojila praviloma opravlja investicijska banka, ki prejema plačilo v obliki provizije, posojilodajalec pa je poslovna banka, ki prejema predvsem prihodke od obresti, pa tudi provizijo.
Posebna skupina strank za investicijske banke so zasebniki. Glede na količino sredstev, ki jih je mogoče vložiti s pomočjo bank, jih lahko razdelimo v več podskupin:
stranke z visokim dohodkom (znesek naložbe od 1 milijona USD);
stranke s precej visokim dohodkom (znesek naložbe od 300 tisoč ameriških dolarjev);
množične stranke.
Ta razvrstitev je precej poljubna, saj različne banke in investicijske družbe uporabljajo klasifikacijo zasebnih strank, odvisno od strategije, ki jo sprejme banka ali podjetje. Pristop k razvrščanju pa je praviloma povezan z velikostjo dohodka stranke in zneskom, ki ga je vložil ali je pripravljen vložiti s pomočjo banke.
Prvo kategorijo strank, v nekaterih primerih pa drugo, oskrbujejo oddelki zasebnega bančništva. Banka, ki služi tem strankam, deluje kot posrednik, izvaja operacije pridobivanja finančnih sredstev v imenu in na stroške stranke ter izvaja skrbniško upravljanje finančnih sredstev stranke. Za to skupino strank se ustvarijo tako imenovani strukturirani izdelki. Primer takšnega strukturiranega izdelka so notne note. Osnova bankovcev lahko vsebuje različne delnice, obveznice, borzne indekse, cene borznih surovin.
Za množične stranke se vzajemni skladi oblikujejo kot oblika kolektivnih naložb. Vzajemni skladi lahko vlagajo v delnice, obveznice, nepremičnine in celo umetnine. Druga oblika kolektivnih naložb za segment množičnih strank so splošna sredstva upravljanja bank (OFBU). OFBU je oblika kolektivnega vlaganja sredstev, v kateri banka združuje sredstva zasebnih vlagateljev in podjetij za njihovo profesionalno upravljanje z namenom ustvarjanja dohodka na trgih delnic in izvedenih finančnih instrumentov. OFBU so podobni vzajemnim skladom, le banka v tem primeru nastopa kot družba za upravljanje. Možnost sodelovanja pri kolektivnih naložbah daje posamezniku številne prednosti. Majhen ali vmesni vlagatelj, ki nima posebnih znanj in spretnosti (ima večjo količino sredstev kot majhno, vendar ne dovolj, da bi postal stranka zasebne banke), lahko vlagatelj uporablja storitve poklicnega udeleženca trgu vrednostnih papirjev. V primeru vzajemnega sklada - praviloma investicijske družbe, v primeru OFBU - banke. Vzajemni sklad ali OFBU ima lahko različne strategije, od konzervativnih do agresivnih. Sredstva vzajemnega sklada ali sklada je mogoče vlagati v različne instrumente finančnega trga - delnice, poslovne obveznice, občinske in državne obveznice. Akumulacijski skladi malih vlagateljev, upravitelji vzajemnih skladov ali OFBU vlagajo velike količine sredstev na trg, kar daje njihovim strankam prednosti veleprodajnih kupcev na trgu vrednostnih papirjev. Poleg tega ta oblika naložbe omogoča diverzifikacijo sredstev in zato lahko pomaga zmanjšati tveganja. OFBU pri svojem delovanju ne plačuje dohodnine, posameznik pa ob izstopu iz sklada plačuje dohodnino po stopnji 13%. Poleg tega obstajajo stroge zahteve za razkritje informacij o dejavnostih vzajemnih investicijskih skladov in splošnih skladov bančnega upravljanja, kar zagotavlja nadzor vlagateljev nad njihovimi dejavnostmi. V zvezi s tem so takšne oblike kolektivnih naložb najpogostejša vrsta zasebnih naložb na zahodu in postajajo vse bolj razširjene v Rusiji.
V skladu s strategijo banke, ki jo je odobril njen upravni odbor, so določene glavne smeri naložbene dejavnosti banko, vključno z naravo njenih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, cilji in cilji te dejavnosti, možnostjo sprejemanja tveganj določene vrste in velikostjo teh tveganj. Na podlagi strategije banke se oblikujejo njene politike, ki jih običajno sprejme upravni odbor banke. Med glavne spadata kreditna politika in politika upravljanja sredstev in obveznosti banke. To sta dva glavna dokumenta, ki določata naravo dejavnosti banke na trgu vrednostnih papirjev.
Politika upravljanja sredstev in obveznosti banke je zasnovana tako, da določa njihovo strukturo, delež različnih skupin sredstev in obveznosti v bilančni strukturi banke. V okviru politike upravljanja sredstev in obveznosti ureja dejavnosti banke na denarnem in finančnem trgu, pri čemer določa obseg poslovanja na teh trgih, naravo poslovanja, denar in instrumente finančnega trga, naložbe v katere so dovoljene določena politika banke. V tem primeru se denarni trg nanaša na trg, na katerem se izvaja privlačenje in dajanje kratkoročnih (do enega leta) posojil ter nakup in prodaja tuje valute. Poslovanje na tem trgu praviloma izvajajo poklicni udeleženci - banke in finančna podjetja. Drugi poslovni subjekti vstopajo na denarni trg prek poslovnih bank, ki jim služijo.
Glavni cilji poslovanja banke z vrednostnimi papirji so:
vzdrževanje likvidnosti banke;
Prejemanje dobička;
varovanje pred tveganji.
Na podlagi zgornjih ciljev in na podlagi politike upravljanja premoženja in obveznosti banke kreditna politika določa meje, v katerih je mogoče izvajati transakcije na denarnem in finančnem trgu. Kreditni odbor in odbor za upravljanje sredstev in obveznosti sta odgovorna za določanje in prilagajanje limitov za transakcije na denarnem in finančnem trgu.
Glavne omejitve so:
delež portfelja vrednostnih papirjev v premoženju banke;
delež naložbenega portfelja vrednostnih papirjev v premoženju banke;
omejitve za izdajatelje vrednostnih papirjev;
omejitve instrumentov trga vrednostnih papirjev;
osebne meje odgovornosti menedžerjev pri opravljanju poslov z vrednostnimi papirji.
Za vzdrževanje likvidnosti banka oblikuje tako imenovane "sekundarne rezerve". Sekundarne rezerve so skupina bančnih sredstev, ki nastanejo kot posledica poslovanja na finančnem trgu. Ta sredstva se v dokaj kratkem času lahko preoblikujejo v primarne rezerve in uporabijo za poplačilo tekočih plačil obveznosti banke. Njihov glavni namen je služiti kot vir polnjenja primarnih rezerv, tj. zagotoviti likvidnost banke. Poleg tega je ta skupina sredstev donosna in glede na razmere na finančnem trgu je lahko donosnost njenih posameznih instrumentov precej visoka. Med strokovnjaki ni enotnega stališča o tem, katere vrednostne papirje je mogoče uvrstiti med sekundarne rezerve. Ta skupina praviloma vključuje zanesljive in visoko likvidne vrednostne papirje. Običajno so to državne obveznice. Politika banke in odločitve odbora za upravljanje sredstev in obveznosti določajo sestavo in strukturo sekundarnih rezerv določene banke.
Naložbeni portfelj banke se oblikuje z namenom ustvarjanja dobička. Delež dolžniških instrumentov in delnic v portfelju je določen s politiko banke in odločitvami njenih kolegij. Naložbe v različne instrumente finančnih trgov in vrednostne papirje posameznih izdajateljev se izvajajo v okviru določenih omejitev
Za varovanje tržnih tveganj banka izvaja transakcije z izvedenimi finančnimi instrumenti, pridobiva terminske pogodbe, s katerimi se trguje na borzi, sklepa terminske pogodbe, transakcije za pridobitev obrestnih zamenjav, zamenjav kreditnih neplačil in možnosti.
Dejavnosti, ki jih banka izvaja na lastne stroške, vključujejo tudi trgovske dejavnosti. V skladu z domačo zakonodajo vključuje transakcije na lastnem računu banke za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v svojem imenu, z objavo nakupne in prodajne cene. V tem primeru ima banka obveznosti za izvajanje transakcij po objavljeni ceni. Poleg cene ima trgovec pravico objaviti še druge bistvene pogoje pogodbe o nakupu in prodaji vrednostnih papirjev: najmanjše in največje število vrednostnih papirjev, ki jih je treba kupiti ali prodati, ter obdobje, v katerem veljajo objavljene cene. Prodajalec je po zakonu dolžan skleniti pogodbo pod navedenimi pogoji.
Trgovska dejavnost je licencirana. Glavna motivacija za prijavo ustrezne licence je želja banke, da postane tako imenovani market maker, tj. organizacija, ki pomembno vpliva na dinamiko tržnih cen vrednostnih papirjev.
Delo banke na trgu vrednostnih papirjev v imenu strank vključuje izvajanje poslov v okviru licenciranih posredniških in depozitarnih dejavnosti, delo pri upravljanju premoženja stranke. Pomembno področje delovanja banke na trgu vrednostnih papirjev v imenu strank je skrbniško upravljanje premoženja stranke.
V primeru skrbniškega upravljanja vrednostnih papirjev banka v svojem imenu v imenu stranke vodi provizijo. Transakcije se izvajajo v interesu stranke v obdobju, določenem v pogodbi o zaupanju. V skladu s tem sporazumom so lahko upravljavci vrednostni papirji, denar, namenjen vlaganju v vrednostne papirje, denar in vrednostni papirji, ki izhajajo iz upravljanja premoženja stranke. V skladu s pogodbo o zaupanju sredstev lahko banka izvede veliko število transakcij za nakup in prodajo vrednostnih papirjev, prodajo nekaterih instrumentov finančnega trga in pridobitev drugih. V tem primeru je lastnik vrednostnih papirjev stranka banke, ki od skrbnika prejme poročilo o stanju svojega portfelja s pogostostjo, določeno v sporazumu. Premoženje strank, zaupanih v zaupanje, je treba ločiti. Pri opravljanju svojih dejavnosti je menedžer dolžan navesti, da nastopa kot vodja. Banke pogosto ustanavljajo hčerinske družbe za upravljanje premoženja strank. Pri skrbniškem upravljanju se banke trudijo izogniti navzkrižju med svojimi interesi in interesi stranke, pa tudi interesi strank, ki so svoja sredstva prenesle v upravljanje. Obveščanje o možnem navzkrižju interesov potencialne stranke in obstoječih strank je obvezno pred sklenitvijo pogodbe o upravljanju zaupanja.
Depozitarna dejavnost banke je povezana z opravljanjem storitev shranjevanja in računovodstva vrednostnih papirjev, registracijo prenosa lastništva vrednostnih papirjev. Depozitar je praviloma ločena strukturna enota banke. Depozitarjevo delo s strankami temelji na depozitarni pogodbi, po kateri se depozitarju plača provizija. Hkrati so pogoji deponiranja enaki za vse stranke in so sestavni del depozitarne pogodbe. Po sklenitvi depozitarne pogodbe do lastništva vrednostnih papirjev od vlagatelja do depozitarja ne pride.
Depozitar nima pravice razpolagati z vrednostnimi papirji vlagatelja, jih upravljati ali izvajati v imenu vlagatelja dejanj, ki niso predvidena v pogodbi o depozitarju. Za opravljanje del pri zaupnem upravljanju premoženja strank in depozitarnih dejavnosti mora banka pridobiti dovoljenje Zvezne službe za finančne trge.
Na današnji stopnji razvoja nacionalnega finančnega trga se v okviru preoblikovanja nacionalnega gospodarstva, ko se bančni sistem dogaja pomembne spremembe, poslovne banke prilagajajo sodobnim razmeram delovanja gospodarskega sistema. Izkušnje gospodarsko razvitih držav kažejo, da tudi visoka stopnja razvoja bančnih posojil ne zadovoljuje v celoti povpraševanja po denarnih virih. Merilo bančne dejavnosti v sedanjih razmerah je bilo povečanje dobička iz izvedenih poslov in zmanjšanje izgub na minimum. Dobički in izgube poslovne banke, ki nastanejo kot rezultat izvedenih operacij, odražajo vpliv vseh dejavnikov stanja nacionalnega finančnega trga. Eden glavnih razlogov za upad njene dobičkonosnosti je nekvalificirano upravljanje pasivnega poslovanja, zanemarjanje stopnje tveganja pri opravljanju bančnih poslov, zlasti naložbenih. Posledično vse to neposredno vpliva na gospodarsko učinkovitost banke.
Analiza naložbenih dejavnosti banke bo z vidika povečanja dobičkonosnosti razkrila učinkovito naložbeno politiko, opredelila donosnejše instrumente in oblikovala priporočila za diverzifikacijo naložbenega poslovanja. Učinkovitost upravljanja naložb poslovne banke vključuje:
Upravljanje portfelja vrednostnih papirjev za trgovanje in naložbe;
Upravljanje strukture privabljenega kapitala;
Upravljanje tveganj naložb, shema "tveganje-donos";
Sposobnost pridobivanja nadzora nad vodenjem organizacije.
Za dosego teh ciljev je treba uporabiti različne naložbene instrumente. Vrste in oblike bančnih naložb v domači praksi so prikazane na sliki 1.
Riž. 1. Vrste in oblike bančnih naložb
Eno najbolj priljubljenih področij naložbenih dejavnosti poslovnih bank v sodobni domači bančni praksi so proizvodne in finančne naložbe. Naložbe v borzne instrumente prinašajo bankam tako neposreden kot posreden dohodek. Banka prejme neposredne prihodke v obliki prihodkov od dividend in obresti ali dobička od poznejše preprodaje vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu. Posredni dohodek nastane s povečanjem tržnega deleža in povečanjem vpliva na upravljanje podjetij z lastništvom njihovih delnic.
Politika naložbenih dejavnosti poslovnih bank vključuje organizacijo oblikovanja sistema ciljnih smernic za naložbene dejavnosti, izbiro najučinkovitejših načinov za njihovo doseganje. V organizacijskem smislu deluje kot sklop ukrepov za organizacijo in upravljanje naložbenih dejavnosti, katerih cilj je zagotoviti optimalne količine in strukturo naložbenih sredstev ter povečati njihovo donosnost na sprejemljivi ravni tveganja. Najpomembnejši medsebojno povezani elementi naložbene politike so strateški in taktični procesi upravljanja naložbenih dejavnosti banke (slika 2).
Riž. 2. Mehanizem oblikovanja naložbene politike banke
V sodobnih razmerah so najbolj zanesljivi in likvidni naložbeni instrumenti vrednostni papirji, ki izpolnjujejo zahteve organizatorja trgovanja (borza) in so opravili postopek kotiranja. Vendar nimajo vsi instrumenti, s katerimi se trguje na organizirani borzi, dovolj visoko stopnjo likvidnosti in jih je mogoče prodati kadar koli na dan trgovanja. To je posledica dejstva, da borza nima dovolj visokega finančnega potenciala, pomanjkanja naložbenih sredstev, pomanjkanja vlagateljev in nizke kapitalizacije. In v teh pogojih organiziranja dela borznih oddelkov so likvidni le tisti instrumenti, ki s postopki refinanciranja zagotavljajo privabljanje sredstev iz Centralne banke, kjer takšni vrednostni papirji delujejo kot sredstvo za zagotavljanje kreditne sposobnosti poslovne banke.
V praksi za zagotavljanje likvidnosti nacionalnih kreditnih institucij Banka Rusije izvaja operacije REPO in daje posojila, zavarovana z vrednostnimi papirji. Instrumenti, ki so vključeni v Lombardni seznam, so sprejeti kot zavarovanje. Centralna banka pri oblikovanju lombardnega seznama neposredno vpliva na privlačnost nekaterih naložbenih instrumentov. Tako se oblikuje zanesljiv seznam vrednostnih papirjev, ki je pomemben naložbeni parameter poslovne banke.
Sestava in struktura naložb poslovnih bank Ruske federacije v vrednostne papirje
|
Vrednostni papirji |
od 01.01.2013 |
od 01.01.2014 |
od 01.01.2015 |
|||
|
Milijard rubljev |
Milijard rubljev |
Milijard rubljev |
||||
|
Vključno z: zadolžnice |
||||||
|
lastniške vrednostne papirje |
||||||
|
obračunavanje računov |
||||||
|
delnice odvisnih in odvisnih družb |
||||||
|
od tega: deleži odvisnih družb in neodvisnih kreditnih institucij-rezidentov |
||||||
Znano je, da so poslovne banke ena od sestavin državnega gospodarstva. Na to lahko vplivajo z izvajanjem naložbenih dejavnosti. Odnos z bankami se pojavlja v različnih oblikah, pa tudi v preprostem vsakdanjem življenju, ko navaden sklene pogodbo o vezani depozitu. So pa tudi takšni posebni naročniki, ko med razvojem poslovanja želijo iti na tujo raven, uvesti novo panogo proizvodnje, vendar pogosto nimajo sredstev za te namene. V takih primerih je treba, da načrti ne ostanejo samo na papirju, vključiti finančnega posrednika, v vlogi katerega deluje.
Da bi razumeli, kaj je prav ta banka, je treba najprej opredeliti, kaj mislimo s frazo naložbena dejavnost ali naložba. V najširšem pomenu je to naložba denarnega ekvivalenta v različne, na primer v kmetijstvo ali industrijo. Gospodarstvo pozna več modelov naložbenih dejavnosti. Prvi model za uspešno izvajanje investicijskih dejavnosti je nezmožnost združevanja investicijskih dejavnosti in dejavnosti navadne poslovne banke. Ekonomisti trdijo, da lahko ločevanje dejanj za privabljanje in vlaganje vlog ter poslovanje z vrednostnimi papirji vodi do visoke uspešnosti. Ta metoda je bila prvič uporabljena v ZDA v tridesetih letih 20. stoletja. Tudi ta model je bolj znan kot anglosaksonski model depozita. Toda čas je pokazal, da ta model nima le številnih prednosti, kot je privabljanje velikih strank, s preoblikovanjem bank v investicijske družbe, v tem času se je pojavil izraz. Prav tako je postalo znano, da ta model praktično ne more preživeti finančne krize, banke, združene, so "eksplodirale" ena za drugo in se utopile, ker so bila njihova sredstva medsebojno povezana. Da bi se nekako obdržale, so se morale ameriške banke za pomoč obrniti na Centralno banko Ruske federacije, Centralna banka Ruske federacije je zagotovila več dolgoročnih posojil, ki jim jih dolgujejo več, danes uspešnih, ameriških bank. Naslednji model je značilen za evropske banke, imenuje se celinski in skoraj popolnoma nasprotuje prejšnjemu. Bistvo tega modela je v izvajanju investicijskih dejavnosti univerzalnih bank, ki prodajajo na zahtevo strank, izvajajo in privabljajo depozite. 
V sodobni družbi obstaja več vrst naložb. Prva in najpogostejša vrsta so neposredne naložbe. To je tako imenovani nakup obratnih sredstev s strani banke v sami proizvodnji. Druga vrsta so portfeljske naložbe. To je posest banke v določenem odstotku delnic od skupnega števila ali vlaganje sredstev v zakonito proizvodnjo; pogosto imajo banke močan vpliv na to vrsto proizvodnje z lastništvom obvladujočega deleža. Tretja vrsta naložb je zelo donosna za mala podjetja, saj je sestavljena iz izdajanja subvencij ali posojil s strani banke za razvoj proizvodnje. Vsa ta aktivnost je maksimalno usmerjena, tako na kratkoročne kot na dolgoročne načrte. Največji učinek takšnih dejavnosti je dosežen s pristojnim načrtovanjem naložbene politike, pri reševanju teh vprašanj pa se ukvarjajo posebne službe banke. Na podlagi zgoraj navedenega lahko sklepamo, da je to področje gospodarstva poleg treh glavnih modelov svetovnega naložbenega trga zelo raznoliko in se še naprej razvija, kar povzroča vedno več romanov. Na primer, junk je bil sredi prejšnjega stoletja inovacija, zdaj pa so v tem poslu zasedli prosto nišo in se trdno uveljavili. Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Nedržavna zasebna izobraževalna ustanova
Visoko strokovno izobraževanje
Južni inštitut za management
Oddelek "Finance in kredit"
Predmet na temo:
"Naložbena dejavnost bank"
Izvedeno:
Študent 3. letnika
Skupine 05-F1, E. A. Veretennikova
Nadzornik:
d. e. n. profesorica vodja Stoli
"finance in kredit", E.V. Petrova
Krasnodar 2008
Predmetno delo vsebuje stran 58, tabelo 2, sliko 2, bibl. 19.
Naložbena dejavnost, kapital, bančne naložbe, vrednostni papirji, borzni trg, likvidnost naložbenih sredstev, šibek naložbeni potencial, beg kapitala, odliv valute, kreditno tveganje, spremljanje, IPO (začetna javna ponudba) "začetna javna ponudba", konkurenčne banke.
Predmetno delo je uporabljalo metode analize in sinteze, induktivno metodo, deduktivno metodo itd.
Teoretično se preučujejo načela delovanja investicijske dejavnosti ruskih bank. Upoštevajo se organizacijska struktura procesa, prednosti in previdnostni ukrepi. Težave naložbenih dejavnosti poslovnih bank in vzroki za njihov nastanek. S čim se bodo ruske banke soočile med reformami v naložbenih dejavnostih. Ugotovljene so bile tudi rezerve za izboljšanje bančnega sistema in podan možen načrt za njegovo reformo.
Uvod
2.1 Viri bančnih naložb
Zaključek
Seznam uporabljenih virov
Naložbena dejavnost ima bistveno vlogo pri delovanju in razvoju gospodarstva. Spremembe količinskega razmerja naložb vplivajo na obseg družbene proizvodnje in zaposlenosti, strukturne spremembe v gospodarstvu, razvoj sektorjev in področij gospodarstva.
Problem naložb pri nas je tako nujen, da govor o njih ne jenja. Ta problem je nujen predvsem zato, ker je mogoče z naložbami v Rusiji narediti ogromno bogastvo, hkrati pa strah pred izgubo vloženih sredstev ustavi vlagatelje. Ruski trg je eden najbolj privlačnih za vlagatelje, je pa tudi eden najbolj nepredvidljivih, vlagatelji pa hitijo od ene do druge strani, poskušajo ne zamuditi svojega kosa ruskega trga in hkrati ne izgubiti njihov denar. Hkrati vlagatelje vodi predvsem naložbeno ozračje v Rusiji, ki ga določajo neodvisni strokovnjaki in služi za prikaz učinkovitosti naložb v določeni državi.
Pomemben naložbeni potencial je skoncentriran v institucijah bančnega sistema, ki imajo za razliko od mnogih drugih posredniških institucij izjemne možnosti za uporabo transakcijskih sredstev in izdajanje kreditov.
Bančni sistem je pomemben vir za zadovoljevanje povpraševanja po naložbah.
Vendar je državna naložbena politika zdaj namenjena prav zagotavljanju vlagateljem vseh potrebnih pogojev za delo na ruskem trgu, zato lahko v prihodnosti računamo na spremembo razmer v ruskem gospodarstvu na bolje.
Predmetno delo je namenjeno pomembnemu problemu gospodarstva v razvoju - naložbeni politiki poslovne banke. Danes se banke obravnavajo kot potencialno aktivne in z viri bogate udeleženke v naložbenih dejavnostih.
Namen dela je ugotoviti pogoje in možnosti za razvoj naložbenih dejavnosti poslovnih bank v realnem sektorju ruskega gospodarstva.
Informacijska podlaga tečajev je bila posebna in izobraževalna literatura, predpisi, statistični podatki Državnega odbora za statistiko in Centralne banke Rusije, internetni viri.
Cilj raziskave je bančni sistem Ruske federacije.
Predmet raziskave je naložbena dejavnost poslovnih bank.
Delo ima naslednjo strukturo:
Uvod utemeljuje relevantnost teme, opredeljuje namen in cilje dela, predmet in predmet raziskave, njeno informacijsko podlago in strukturo.
Prvo teoretsko poglavje razkriva bistvo procesa in cilje naložbenih dejavnosti poslovnih bank. Upoštevani so osnovni pojmi in mehanizmi investicijske dejavnosti.
Drugo poglavje razkriva obstoječe težave realnega sektorja državnega gospodarstva. Analizira se investicijska aktivnost bank v realnem sektorju gospodarstva. V tretjem poglavju so na podlagi analize realnega sektorja gospodarstva predlagane metode in načini izboljšanja investicijske dejavnosti poslovnih bank ter načini in pogoji za razvoj bančnih naložb. V zaključku so določeni glavni načini in pogoji za izboljšanje naložbenih dejavnosti poslovnih bank.
Običajno je naložba razumljena kot dolgoročna naložba kapitala v katero koli podjetje, podjetje, projekt. V bančništvu ta koncept vključuje vsako dolgoročno vlaganje bančnih sredstev. Naložbene dejavnosti na primer poleg vlaganja v vrednostne papirje pogosto vključujejo posojanje osnovnih sredstev podjetja, posojila malim podjetjem, financiranje trenutnih, kratkoročnih potreb podjetja.
Naslednjo opredelitev pa je treba šteti za pravilnejšo. Bančne naložbe so dolgoročne naložbe bančnih sredstev v vrednostne papirje z namenom pridobivanja neposrednih in posrednih prihodkov. Banka prejema neposredne prihodke od naložb v vrednostne papirje v obliki dividend, obresti ali dobička od nadaljnje prodaje. Posredni dohodek nastane na podlagi širjenja vpliva bank na stranke z lastništvom obvladujočega deleža v njihovih vrednostnih papirjih. Bančne naložbe vključujejo naložbe v delnice, obveznice in druge vrednostne papirje. Kljub temu, da morajo biti bančne naložbe po definiciji dolgoročne, so vsi naložbeni instrumenti razdeljeni na:
instrumenti denarnega trga z ročnostjo do enega leta, za katere je značilno nizko tveganje in visoka likvidnost;
instrumenti kapitalskega trga, ki zorijo v več kot enem letu in so na splošno značilni višji donosi.
Naložbena dejavnost - naložbena naložba ali naložba ter niz praktičnih ukrepov za izvajanje naložb. Subjekti naložbene dejavnosti so vlagatelji, tako fizične kot pravne osebe, vključno z bankami, predmeti naložbene dejavnosti pa so na novo ustvarjena in nadgrajena osnovna sredstva in sredstva v obtoku, vrednostni papirji, ciljne denarne vloge, znanstveni in tehnični izdelki ter drugi nepremičninski predmeti.
Naložbene dejavnosti poslovnih bank se izvajajo na račun: lastnih sredstev, izposojenih in privabljenih sredstev.
Glavne smeri sodelovanja bank v naložbenem procesu v najbolj splošni obliki so naslednje:
mobilizacija sredstev bank za naložbene namene;
Nudenje naložbenih posojil;
vlaganje v vrednostne papirje, delnice, lastniško udeležbo (tako na račun banke kot v imenu stranke).
Ta področja so med seboj tesno povezana. Z mobilizacijo kapitala, prihranki prebivalstva in drugimi prostimi sredstvi banke oblikujejo svoja sredstva za svojo donosno uporabo. Obseg in struktura poslovanja za kopičenje sredstev sta glavna dejavnika, ki vplivata na stanje kreditnega in naložbenega portfelja bank, na možnosti njihove naložbene dejavnosti.
Naložbeno dejavnost bank obravnavajo kot podjetje, ki ponuja dve vrsti storitev: povečanje gotovine z izdajo ali dajanjem vrednostnih papirjev na njihov primarni trg; povezovanje kupcev in prodajalcev obstoječih vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu, hkrati pa delujejo kot posredniki in / ali trgovci.
S prehodom na tržno gospodarstvo in oblikovanjem borznega trga se razlaga bančnih naložb kot dolgoročnih naložb v vrednostne papirje odraža v domači ekonomski literaturi. Opozoriti je treba, da je običajno, da se bančne naložbe imenujejo vrednostni papirji z zapadlostjo več kot eno leto.
Naložbe se razumejo kot vsa področja dajanja virov poslovne banke in kot operacija dajanja sredstev za obdobje za ustvarjanje dohodka. V prvem primeru naložbe vključujejo celoten obseg aktivnega poslovanja poslovne banke, v drugem - njegovo nujno komponento.
Bančne naložbe imajo svojo ekonomsko vsebino. Naložbeno dejavnost bank v mikroekonomskem vidiku - z vidika banke kot gospodarskega subjekta - lahko obravnavamo kot dejavnost, v kateri banka nastopa kot vlagatelj, vlaga svoja sredstva za določeno obdobje v ustanovitev ali pridobitev realna sredstva in nakup finančnih sredstev za pridobivanje neposrednih in posrednih prihodkov.
Hkrati ima naložbena dejavnost bank še en vidik, povezan z izvajanjem njihove makroekonomske vloge finančnih posrednikov. Banke v tej vlogi prispevajo k uresničevanju investicijskega povpraševanja gospodarskih subjektov, ki delujejo v tržnem gospodarstvu v denarni obliki, preoblikovanju prihrankov in prihrankov v naložbe.
Hkrati je v realnih razmerah ruskega gospodarstva, kjer na trgu vrednostnih papirjev prevladujejo špekulativne naložbe, nestabilen in nima pomembnejše vloge pri reševanju problemov vlaganja v gospodarstvo, zato je prednostni pomen kreditnih oblik zadovoljevanje povpraševanja po naložbah bo ostalo dovolj dolgo. Zato je treba pri preučevanju sodelovanja bank v naložbenem procesu upoštevati dvojno naravo naložbenih dejavnosti bank. Za kazalnike naložbene aktivnosti bank se lahko uporabijo naslednji kazalniki:
obseg naložbenih virov poslovnih bank;
indeks realne vrednosti naložbenih virov;
obseg bančnih naložb;
delež naložb v bilančni vsoti bank;
strukturni kazalniki bančnih naložb po predmetih njihove uporabe;
kazalniki učinkovitosti naložbenih dejavnosti bank, zlasti rast sredstev na obseg naložb, rast dobička na obseg naložb;
kazalniki alternativne donosnosti naložb v proizvodni sektor v primerjavi s kapitalskimi naložbami v dobičkonosna finančna sredstva;
Razvrstitev oblik naložbene dejavnosti poslovnih bank v ekonomski literaturi in bančni praksi poteka na podlagi splošnih meril za sistematizacijo oblik in vrst naložb.
Glede na predmet naložbe lahko ločimo naložbe v realna gospodarska sredstva (realne naložbe) in naložbe v finančna sredstva (finančne naložbe). Bančne naložbe je mogoče razlikovati tudi po več zasebnih naložbenih objektih: naložbah v naložbena posojila, vezane vloge, delnice in lastniško udeležbo, v vrednostne papirje, nepremičnine, plemenite kovine in kamne, zbirateljske predmete, lastninske in intelektualne pravice itd.
Odvisno od namena naložb so lahko bančne naložbe neposredne, namenjene zagotavljanju neposrednega upravljanja naložbenega predmeta, in portfeljske naložbe, namenjene neposrednemu upravljanju predmeta, in izvedene s pričakovanjem prejemanja dohodka v obliki toka obresti in dividend ali zaradi povečanja tržne vrednosti sredstev.
Glede na namen naložb lahko ločimo naložbe v nastanek in razvoj podjetja in organizacije ter naložbe, ki niso povezane s sodelovanjem banke v gospodarskih dejavnostih.
Glede na vire sredstev za naložbe se razlikuje med lastnimi in naložbami banke na lastne stroške ter naložbami strank, ki jih banka izvaja na stroške in v imenu svojih strank.
Kar zadeva naložbene pogoje, so lahko kratkoročne (do enega leta), srednjeročne (do tri leta) in dolgoročne (več kot tri leta). Naložbe poslovnih bank so razvrščene tudi glede na vrsto tveganja, regijo, industrijo in druga merila.
Poleg kreditiranja investicijskih projektov na področju proizvodnje se lahko realne naložbe bank izvajajo tudi v obliki naložb v nepremičnine, plemenite kovine in kamne, zbirateljske predmete, lastninske in intelektualne pravice, ki imajo tržni promet, pa tudi ustvarjanje in razvoj lastne materialno -tehnične baze.
Finančne naložbe bank vključujejo naložbe v vrednostne papirje, vezane vloge pri drugih bankah, naložbena posojila, delnice in lastniško udeležbo. Z razvojem borznega trga postajajo vse pomembnejše naložbe v vrednostne papirje: dolžniške obveznosti (zadolžnice, potrdila o vlogi, državni in občinski vrednostni papirji, druge vrste obveznosti, ki jih izdajo pravne osebe), lastniški vrednostni papirji (delnice). Naložbe v vrednostne papirje se lahko izvajajo na račun banke (lastne naložbene operacije), pa tudi na račun sredstev in v imenu stranke (naložbene operacije strank). Banka lahko vlaga v obliki vezanih depozitov v drugih bankah. Centralna banka uporablja depozitne posle za vezavo presežne likvidnosti.
Naložbeno posojilo deluje kot oblika dajanja dolgoročnega posojila pod pogoji plačila, zapadlosti in odplačila, pri katerem ima banka pravico odplačati glavnico dolga in obresti, vendar ne pridobi pravice do skupnega posojila. gospodarske dejavnosti. Hkrati se tovrstno posojanje razlikuje od drugih posojilnih poslov, vključno s posebnostmi predvidenega namena posojila, daljšim rokom rezervacij in visoko stopnjo tveganja. Za zmanjšanje naložbenih tveganj ruske banke, ki zagotavljajo naložbena posojila, postavljajo številne dodatne pogoje. Najpogostejši pogoji so naslednji:
pridobitev obvladujočega deleža v podjetju;
zagotavljanje finančnih jamstev vlade, zanesljivih bank;
nudenje visoko likvidnega zavarovanja;
deliti.
Ker se naložbeno posojilo izdaja za daljša obdobja, je pri ocenjevanju naložbenih tveganj med obravnavo vloge za posojilo ali naložbenega projekta pomembno ne le analizirati trenutno kreditno sposobnost posojilojemalca in njegovo kreditno zgodovino, ampak tudi upoštevati dinamika finančnega stanja podjetja.
Naložbe v delnice, delnice in delnice so v nasprotju z naložbenimi posojili oblika sodelovanja bank v gospodarskih dejavnostih, pri katerih banke delujejo kot solastniki odobrenega kapitala podjetij in organizacij ter ustanovitelji (soustanovitelji) podjetje finančne in nefinančne narave.
Naložbe v ustanovitev in razvoj podjetij in organizacij vključujejo dve vrsti: naložbe v gospodarske dejavnosti drugih podjetij in naložbe v lastne dejavnosti banke. Naložbe banke v gospodarske dejavnosti tretjih podjetij in organizacij se izvajajo z udeležbo pri njihovih kapitalskih izdatkih, oblikovanjem ali širitvijo odobrenega kapitala. Ko sodelujejo v odobrenem kapitalu z nakupom delnic, enot, delnic, poslovne banke postanejo solastniki odobrenega kapitala in pridobijo vse pravice, ki jih imajo delničarji in udeleženci podjetja v skladu z zakonom. Naložbe v ustanovitev in razvoj podjetij tretjih oseb se odvijajo tudi med ustanovitveno dejavnostjo banke, ko je slednja ustanoviteljica (soustanoviteljica) finančnih in nefinančnih podjetij ter njihovih združenj. Organizacije, ki so jih ustanovile poslovne banke, so predvsem v finančnem sektorju (investicijski skladi in podjetja, borznoposredniške družbe, investicijski svetovalci, lizing in faktoring podjetja, depozitarne in klirinške institucije, zavarovalnice, nedržavne pokojninske družbe, holdingi, finančne skupine itd.) ali storitve na področju (finančno svetovanje, informacije itd.).
Naložbe v ustanovitev in razvoj podjetij in organizacij tretjih oseb so lahko proizvodne in neproizvodne. Proizvodne naložbe, ki delujejo kot oblika sodelovanja bank pri kapitalskih izdatkih gospodarskih subjektov, se izvajajo z dajanjem investicijskih posojil in različnih načinov sodelovanja pri financiranju investicijskih projektov. Komercialne banke lahko sodelujejo pri financiranju investicijskega projekta z dajanjem posojil, korporatizacijo, oblikovanjem in širitvijo odobrenega kapitala, najemom ali različnimi kombinacijami teh metod.
Ruske poslovne banke pogosto vlagajo v ustanavljanje in razvoj podjetij in organizacij, pri čemer se ne zanašajo na dividende in obresti, ampak na stranski gospodarski rezultat: konsolidacijo na trgih, privabljanje dodatnih strank itd. Eden od pogojev za naložbe, kot je navedeno zgoraj, je zahteva po pridobitvi nadzora nad podjetjem.
Obstoječi zakonodajni in regulativni akti vsebujejo številne omejitve glede sodelovanja bank v gospodarskih dejavnostih. Med njimi je treba omeniti:
zakonodajna prepoved opravljanja industrijskih, trgovinskih in zavarovalnih dejavnosti Zvezni zakon "O bankah in bančni dejavnosti" št. 395-1 z dne 02.12.1990 (s spremembami 29. julija 2005);
omejitev udeležbe bank v kapitalu drugih podjetij in organizacij na 25% lastnih sredstev;
omejevanje naložb v nakup delnic (delnic) ene pravne osebe 10% kapitala banke;
druge omejitve, ki veljajo za vse poslovne subjekte (protimonopolna pravila, predpisi, ki urejajo sodelovanje v finančnih in industrijskih skupinah).
Naložbe v lastne dejavnosti banke vključujejo naložbe v razvoj njene materialno -tehnične baze in izboljšanje organizacijske ravni. Smer teh naložb je odvisna od tega, katere naloge naj bi z njihovo pomočjo izvedli. Glede na smer naložbe lahko ločimo:
naložbe za izboljšanje učinkovitosti bančništva. Namenjeni so ustvarjanju pogojev za zmanjšanje bančnih stroškov z izboljšanjem tehnične opreme, izboljšanjem organizacije bančnih dejavnosti, delovnimi pogoji, usposabljanjem osebja, raziskavami in razvojem;
naložbe za širitev bančnih storitev. Takšne naložbe pomenijo širitev baze virov in strank, povečanje obsega bančnih operacij, ustanovitev novih oddelkov, ki bi lahko zagotovili proizvodnjo novih vrst bančnih storitev;
naložbe, povezane s potrebo po skladnosti z zahtevami vladnih regulativnih organov. Te naložbe se izvedejo, kadar je treba zadovoljiti zahteve regulatornih organov glede ustvarjanja določenih pogojev za bančne dejavnosti.
Učinkovitost naložb v razvoj banke je dosežena, če je zaradi nastalih stroškov zagotovljeno izboljšanje njenega finančnega stanja, prehod v višjo bonitetno kategorijo. Določitev obsega in strukture naložb v lastne dejavnosti, ki se izvajajo v procesu priprave načrta kapitalskih naložb banke, bi morala temeljiti na natančnih tehničnih in ekonomskih izračunih. Presežek zahtevanega obsega naložb lahko povzroči neravnovesje v likvidnosti, zmanjšanje dohodkovne osnove banke in upad učinkovitosti bančnih dejavnosti.
Naložbena politika poslovnih bank vključuje oblikovanje sistema ciljnih smernic za naložbene dejavnosti, izbiro najučinkovitejših načinov za njihovo doseganje. V organizacijskem smislu deluje kot sklop ukrepov za organizacijo in upravljanje naložbenih dejavnosti, s poudarkom na zagotavljanju optimalnih količin in strukture naložbenih sredstev, povečanju njihove donosnosti na sprejemljivi ravni tveganja. Najpomembnejši medsebojno povezani elementi naložbene politike so taktični in strateški procesi upravljanja investicijskih dejavnosti banke. Naložbeno strategijo razumemo kot opredelitev dolgoročnih ciljev naložbenih dejavnosti in načinov za njihovo doseganje. Njegovo poznejše podrobno opisovanje se izvaja med taktičnim upravljanjem naložbenih sredstev, vključno z razvojem operativnih ciljev za kratkoročna obdobja in načini njihovega izvajanja. Razvoj naložbene strategije je torej izhodišče procesa upravljanja naložb. Oblikovanje naložbene taktike poteka znotraj določenih področij naložbene strategije in je osredotočeno na njihovo izvajanje v tekočem obdobju. Določa določitev obsega in sestave posebnih naložbenih naložb, razvoj ukrepov za njihovo izvajanje in po potrebi pripravo modela za sprejemanje vodstvenih odločitev za izhod iz naložbenega projekta ter posebne mehanizme za izvajanje teh naložb. odločitve.
Banke, ki kupujejo določene vrste vrednostnih papirjev, si prizadevajo doseči določene cilje, med katerimi so glavni:
varnost naložb;
donosnost naložb;
rast naložb;
likvidnost naložb.
Varnost naložb razumemo kot neranljivost naložb zaradi različnih šokov na borzi, stabilnost prihodkov in likvidnost. Varnost je vedno dosežena na račun dobičkonosnosti in rasti naložb. Optimalno kombinacijo varnosti in dobičkonosnosti dosežemo s skrbno izbiro in nenehnim pregledovanjem naložbenega portfelja.
Glavna načela učinkovite naložbene dejavnosti bank so:
Prvič, banka mora imeti poklicne in izkušene strokovnjake, ki gradijo in upravljajo portfelj. Rezultat dejavnosti banke je kritično odvisen od učinkovitosti naložbenih odločitev;
drugič, bolj učinkovito kot banke poslujejo, bolj jim uspe razdeliti naložbe med različne vrste vrednosti delnic, tj. diverzificirati naložbe. Priporočljivo je omejiti naložbe po vrstah vrednostnih papirjev, gospodarskih sektorjih, regijah, zapadlosti itd.
tretjič, naložbe morajo biti zelo likvidne, da jih je mogoče hitro prenesti v instrumente, ki zaradi sprememb tržnih razmer postanejo bolj donosni, in tudi, da lahko banka hitro pridobi nazaj vložena sredstva.
Naložbeni portfelj poslovne banke običajno sestavljajo različni vrednostni papirji, ki jih izdajo zvezna vlada, občine in velike družbe.
Obstajata dva glavna strokovna pristopa za oceno izvedljivosti nakupa določenih vrednostnih papirjev; večina velikih poslovnih bank izvaja tako temeljne kot tehnične analize.
Temeljna analiza zajema preučevanje dejavnosti industrij in podjetij, analizo finančnega stanja podjetja, upravljanje in konkurenčnost. Sestavljen je iz analize industrije in analize podjetja. V sektorski analizi banka opredeli sektorje, ki jo najbolj zanimajo, nato pa se v teh sektorjih ustanovijo vodilna podjetja, med njimi pa se izbere podjetje, katerega delnice je priporočljivo kupiti.
Tehnični strokovnjaki temeljijo na preučevanju statistike izmenjave (ali v prosti prodaji); analizirati spremembe ponudbe in povpraševanja, gibanje tečajev delnic, obseg, trende in strukturo delniških trgov na podlagi grafikonov in grafov, predvideti možen vpliv razmer na trgu na ponudbo in povpraševanje po vrednostnih papirjih. Analiza podjetij je razdeljena na kvantitativno in kvalitativno. Kvalitativna analiza je analiza učinkovitosti vodenja podjetja; kvantitativne - študije različnih vrst relativnih kazalnikov, pridobljene s primerjavo posameznih členov računovodskih izkazov družbe. Primerjajo se s podobnimi podjetji in povprečnimi podatki o glavnih absolutnih kazalnikih dejavnosti (obseg prodaje, bruto in čisti dobiček), študiji sprememb in donosnosti prodaje ter donosnosti lastniškega kapitala v neto dobičku na delnico in višini dividende, izplačane na delnice. Naložbeni vrednostni papirji poslovnim bankam prinašajo prihodke v obliki prihodkov od obresti, provizij za opravljanje investicijskih storitev in povečanja tržne vrednosti. Svetovne izkušnje niso razvile nedvoumnega pristopa k problemu uporabe lastnih sredstev bank pri nakupu delnic drugih pravnih oseb: v nekaterih državah udeležba bank v kapitalu drugih struktur ni omejena (Nemčija), v nekaterih državah je strogo prepovedano (ZDA, Kanada). Banka Rusije je izbrala vmesno možnost za ureditev tega področja - Centralna banka Ruske federacije lahko nadzoruje delo banke, vendar nima pooblastila za vmešavanje v dejavnosti drugih gospodarskih subjektov, ki niso kreditne institucije, in, zato ne more določiti stopnje komercialnega tveganja. Glavna tveganja pri vlaganju so povezana z možnostjo: · izgube vseh ali določenega dela vloženih sredstev; · Amortizacija sredstev, vloženih v vrednostne papirje, ko inflacija narašča; · Neplačilo v celoti ali delno pričakovanega dohodka od vloženih sredstev; · Zamude pri prejemanju dohodka; · Pojav težav pri ponovni registraciji lastništva kupljenih vrednostnih papirjev.
Po določitvi naložbenih ciljev in vrst vrednostnih papirjev za nakup banke izberejo strategijo upravljanja portfelja. Po metodah izvajanja operacij se strategije delijo na aktivne in pasivne.
Vse aktivne strategije temeljijo na napovedovanju razmer v različnih sektorjih finančnega trga in aktivni uporabi napovedi bančnih strokovnjakov za prilagajanje portfelja vrednostnih papirjev. Pasivne strategije uporabljajo manj napovedi za prihodnost. Priljubljen pristop pri takšnih metodah upravljanja je indeksiranje, tj. Vrednostni papirji za portfelj so izbrani na podlagi tega, da mora donosnost naložbe ustrezati določenemu indeksu in imeti enakomerno porazdelitev naložb med izdajami različnih ročnosti. Hkrati dolgoročni vrednostni papirji zagotavljajo banki višji dohodek, kratkoročni vrednostni papirji pa likvidnost. Prava portfeljska strategija združuje elemente aktivnega in pasivnega upravljanja.
Najpomembnejši razlog za znatno rast naložb bank v vrednostne papirje: razmeroma visoka stopnja dohodkov od njih, manjše tveganje in visoka likvidnost v primerjavi s posojilnimi posli.
Najpomembnejša značilnost oblik in vrst bančnih naložb je njihova ocena s stališča merila kombinirane naložbe, tako imenovanega čarobnega trikotnika »dobičkonosnost-tveganje-likvidnost«, ki odraža protislovnost naložbenih ciljev in zahtev po naložbah. vrednote.
Banke v glavnem ne delujejo same, ampak na izposojenih in izposojenih virih, zato ne morejo tvegati sredstev svojih strank z vlaganjem v velike naložbene projekte, če to ni zavarovano z ustreznimi garancijami. V zvezi s tem bi morale poslovne banke pri razvoju svoje naložbene politike vedno izhajati iz resničnih ocen tveganja, ekonomske učinkovitosti, finančne privlačnosti naložbenih projektov, optimalne kombinacije kratkoročnih, srednje- in dolgoročnih naložb. Hkrati obstoječi naložbeni sistem ni le notranja zadeva same banke. Skladno z osnovnimi načeli bančne regulacije je sestavni del vsakega nadzornega sistema neodvisen pregled politike, operativnih dejavnosti banke in v njej uporabljenih postopkov v zvezi z izdajanjem posojil in vlaganjem kapitala ter sedanje upravljanje kreditnih in naložbenih portfeljev.
Zato morajo poslovne banke jasno določiti in formalizirati najpomembnejše dejavnosti, povezane z organizacijo in upravljanjem naložbenih dejavnosti. V bistvu gre za razvoj in izvajanje dobre naložbene politike. Razvoj naložbene politike banke je zaradi naslednjih okoliščin precej zapleten proces. Prvič, zaradi trajanja investicijske dejavnosti bi ga bilo treba izvesti na podlagi temeljite dolgoročne analize, napovedovanja zunanjih razmer (stanje makroekonomskega okolja in naložbene klime, konjunktura trga naložb in njegove posamezne segmente, posebnosti obdavčitve in državne ureditve bančnih dejavnosti) ter notranje razmere (obseg in struktura virov trga, stopnjo njegovega življenjskega cikla, razvojne cilje in cilje, relativno dobičkonosnost različnih sredstev, ob upoštevanju dejavniki tveganja na računu in likvidnostni faktorji itd.), katerih verjetnost otežuje oblikovanje naložbene politike.
Poleg tega je določanje glavnih smeri naložbenih dejavnosti povezano z obsežnimi problemi raziskovanja in ocenjevanja alternativnih možnosti naložbenih rešitev, razvojem optimalnega modela razvoja naložb z vidika dobičkonosnosti, likvidnosti in tveganja. Razvoj naložbene politike močno otežuje spremenljivost zunanjega okolja delovanja bank, ki določa potrebo po rednih prilagoditvah naložbene politike ob upoštevanju predvidenih sprememb in razvoju sistema hitrega odziva. Zato je oblikovanje naložbene politike bank polno znatnih težav tudi v vztrajno razvijajočem se gospodarstvu.
Predpogoj za oblikovanje naložbene politike je splošna poslovna politika razvoja banke, katere glavni cilji so prednostni pri razvoju strateških ciljev za naložbene dejavnosti. Kot pomemben sestavni del splošne gospodarske politike je naložbena politika dejavnik pri zagotavljanju učinkovitega razvoja banke.
Glavni cilj naložbenih dejavnosti banke je mogoče oblikovati kot povečanje prihodka naložbenih dejavnosti s sprejemljivo stopnjo naložbenega tveganja.
Poleg splošnega cilja razvoj naložbene politike v skladu s strategijo gospodarskega razvoja, ki jo je izbrala banka, predvideva upoštevanje posebnih ciljev, ki so:
zagotavljanje varnosti bančnih virov;
širitev baze virov;
diverzifikacija naložb, katerih izvajanje zmanjšuje splošno tveganje bančnih dejavnosti in vodi v povečanje finančne stabilnosti banke;
vzdrževanje likvidnosti;
širitev bančnega področja vpliva z vstopom na nove trge;
povečanje kroga strank in povečanje vpliva na njihove dejavnosti s sodelovanjem v investicijskih projektih, pri ustanavljanju in razvoju podjetij, pridobivanju vrednostnih papirjev, delnic, deležev v odobrenem kapitalu podjetij;
Določanje najboljših načinov za uresničevanje strateških ciljev naložbenih dejavnosti vključuje razvoj glavnih smeri naložbene politike in vzpostavitev načel oblikovanja virov financiranja naložb. V skladu s temi merili lahko ločimo naslednja področja naložbene politike:
vlaganje z namenom ustvarjanja dohodka v obliki obresti, dividend, izplačil iz dobička;
naložbe z namenom ustvarjanja dohodka v obliki kapitalskih dobičkov zaradi povečanja tržne vrednosti naložbenih sredstev;
naložbe za ustvarjanje dohodka, katerega sestavni deli so tako trenutni prihodki kot kapitalski dobički.
Osredotočenost na eno od zgornjih področij je ključni člen pri oblikovanju naložbene politike, ki določa sestavo naložbenih objektov, vir dohodka, stopnjo sprejemljivega tveganja in pristope k analizi naložb.
Ko je naložbena politika usmerjena v rast kapitala, je izpostavljena stabilnost povečanja tržne vrednosti naložbenih sredstev, njihova donosnost pa le eden od dejavnikov, ki določajo vrednost sredstev. Politika rasti kapitala je povezana z vlaganjem v naložbene objekte, za katere je značilna povečana stopnja tveganja zaradi možnosti amortizacije njihove vrednosti. Rast tržne vrednosti naložbenih objektov je lahko posledica izboljšanja njihovih naložbenih lastnosti in kratkoročnih nihanj razmer na trgu. Hkrati narašča vloga špekulativne komponente. Značilnosti te vrste naložbene politike določajo krepitev vloge obetavnih vidikov analize v primerjavi z retrospektivno in sedanjo analizo pri sprejemanju naložbenih odločitev. Izbira obravnavane smeri kot prednostne naloge je značilna za agresivno naložbeno politiko, katere namen je doseči visoko učinkovitost vsake naložbene operacije, povečati dohodek v obliki razlike med ceno in nabavo sredstva ter njegovim poznejša vrednost z omejenim obdobjem naložbe.
V bančni praksi se lahko smeri naložbene politike združujejo v različnih oblikah, kar praviloma omogoča povečanje prednosti in izravnavo pomanjkljivosti. Različica takšne kombinacije je zmerna naložbena politika, pri kateri se izkaže, da je prednost zadosten znesek prihodka v obliki tako tekočih plačil kot kapitalskih dobičkov z obdobjem naložbe, ki ni omejen s togim okvirom in zmernim tveganjem.
Razvoj naložbene politike ne vključuje le izbire naložbenih smeri, temveč tudi upoštevanje številnih omejitev, povezanih s potrebo po zagotavljanju ravnovesja naložbenih naložb poslovne banke. Cilji in omejitve so določeni z zakonodajnimi in regulativnimi akti denarnih oblasti in upravnih organov bank.
Centralna banka Ruske federacije ureja naložbene dejavnosti poslovnih bank, opredeljuje prednostne naložbene cilje in omejuje tveganja z določitvijo številnih ekonomskih standardov (uporaba sredstev banke za pridobivanje delnic, izdajanje posojil, rezerve za amortizacijo vrednostnih papirjev, slaba posojila) , diferencirane ocene tveganja za naložbe v različne vrste sredstev.
Organizacija naložbene politike v banki vključuje razvoj notranjih smernic, ki določajo osnovna načela in določbe naložbene politike. Izkušnje bančne prakse pričajo o smiselnosti oblikovanja naložbene politike v obliki naložbenega programa. Odraža naložbene cilje, naložbeni program določa glavne smeri naložb in vire njihovega financiranja, mehanizme za sprejemanje in izvajanje naložbenih odločitev, najpomembnejše značilnosti naložbenih sredstev: donosnost, likvidnost in tveganje, njihovo razmerje pri oblikovanju optimalne strukture naložbene naložbe.
Meja sprejemljivega tveganja so tehtani povprečni stroški privabljanja naložbenih virov. Ko je vlagatelj določil prednostne oblike dohodka v procesu razvoja glavnih usmeritev naložb, določi delež vsake oblike v skupnem prihodku od naložbenih naložb. Upravljanje naložb predvideva analizo strukture sredstev, da jih uskladi s strukturo naložbenih virov in zagotovi zahtevano raven likvidnosti. Likvidnost naložbenih sredstev bi morala biti povezana z naravo obveznosti, ki so vir njihovega financiranja.
Donosnost naložbenih dejavnosti poslovnih bank je odvisna od številnih ekonomskih dejavnikov in organizacijskih pogojev, med katerimi ima odločilno vlogo, kot so:
stalno razvijajoče se gospodarstvo države;
prisotnost različnih oblik lastništva na področju proizvodnje in storitev, tudi na področju bančnih dejavnosti s prevlado zasebnih in delniških oblik lastništva;
dobro delujoča in dobro delujoča struktura finančnega in kreditnega sistema;
prisotnost razvitega in civiliziranega trga vrednostnih papirjev;
prisotnost tržnih institucij za vrednostne papirje (investicijske družbe, skladi itd.);
dobro delujoč sistem zakonodajnih aktov in predpisov, ki urejajo postopek izdaje in obtoka vrednostnih papirjev ter dejavnosti samih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki se uporablja v praksi mednarodnih naložbenih dejavnosti poslovnih bank;
razpoložljivost in usposabljanje visoko usposobljenih strokovnjakov in podjetnikov na področju naložb in trga vrednostnih papirjev itd.
Donosnost vrednostnih papirjev določenih razredov in vrst je odvisna od tržne vrednosti naložbenega portfelja, ki pa se spreminja glede na spremembe obrestnih mer za obveznice in certifikate, diskontne obresti, obresti na menice, dividende na delnice in v skladu s tem , ponudba in povpraševanje po teh vrednostnih papirjih na trgu vrednostnih papirjev. Glavni cilj upravljanja naložb je povečati donos pri določeni stopnji tveganja ali zmanjšati tveganje na dani ravni donosa. Dohodki iz portfelja so sestavljeni iz naslednjih komponent:
dohodek od obresti
prihodki od povečanja vrednosti vrednostnih papirjev v portfelju banke
provizija za opravljanje investicijskih storitev - razpon (razlika med nakupnimi in prodajnimi tečaji med poslovanjem trgovcev).
Obstajajo naslednje glavne vrste naložbenega tveganja:
kreditno tveganje
tečajno tveganje
neuravnoteženo likvidnostno tveganje
tveganje zgodnjega odpoklica
poslovno tveganje.
Kreditno tveganje je, da glavnica in obresti na vrednostnem papirju ne bodo pravočasno poplačane. Oceno kreditnega tveganja za različne vrste in posamezne izdaje vrednostnih papirjev zagotavljajo specializirane agencije. Vrednostnim papirjem dodelijo bonitetno oceno, kar omogoča presojo verjetnosti pravočasnega poplačila obveznosti. Kreditno tveganje je povezano z zmanjšanjem finančnih zmožnosti izdajatelja vrednostnih papirjev, ko ne more izpolniti svojih finančnih obveznosti, pa tudi z obveznostmi in sposobnostmi vlade države ali njenih institucij za poplačilo dolgov po posojilih, ki jih ima iz prebivalstva, zlasti na splošnih obveznicah, ki jih izda vlada. Državni vrednostni papirji se zaradi stabilnosti gospodarstva štejejo za brez kreditnega tveganja, od koder država črpa sredstva za poplačilo dolgov in obveznosti do upnikov v imenu prebivalstva ter finančno -kreditnih poslovnih organizacij. Banke so ponavadi omejene na nakup vrednostnih papirjev naložbenega razreda.
Tveganje spremembe cen vrednostnih papirjev. To tveganje je povezano z obratnim razmerjem med obrestno mero in obrestno mero vrednostnih papirjev za podjetja: z zvišanjem obrestnih mer se tržna vrednost vrednostnih papirjev zmanjša in obratno. To ustvarja velike težave investicijskim oddelkom bank, saj je ob spremembi gospodarskih razmer pogosto treba mobilizirati likvidnost in je treba vrednostne papirje prodati z izgubo. Naraščajoče obrestne mere znižujejo tržno ceno predhodno izdanih vrednostnih papirjev, pri izdajah z največjo zapadlostjo pa običajno pride do največjega padca cen. Poleg tega obdobja naraščajočih obrestnih mer običajno zaznamuje povečanje povpraševanja po posojilih. Ker je bančna prioriteta posojanje, je treba za pridobitev denarja za posojila prodati številne vrednostne papirje. Banka, ki je kupila vrednostne papirje zaradi padca povpraševanja po kreditih in relativno nizkih obrestnih mer, tj. po visoki tržni vrednosti sem jih bil prisiljen prodati s povišanimi obrestnimi merami in padcem tržne vrednosti vrednostnih papirjev. V bilanci stanja banke se pojavijo negativne tečajne razlike, ki zmanjšujejo dobiček. Tržna vrednost vrednostnih papirjev in prihodki poslovne banke od njih so praviloma obratno povezani: ko so cene vrednostnih papirjev nizke, so prihodki od njih visoki in obratno. Zato vlagatelji, ki kupujejo vrednostne papirje v obdobju nizkih obrestnih mer in drugih obrestnih mer, tvegajo, da se bodo v primeru povišanja obrestnih mer zanje znižali tržno vrednost vrednostnih papirjev. Z znižanjem obrestnih mer pa bo prišlo do povečanja tržne vrednosti vrednostnih papirjev. Posledično ima povečanje obrestnih mer za vrednostne papirje tako pozitivno kot negativno plat.
Protislovje med likvidnostjo in donosnostjo določa naložbeno tveganje, ki se v naložbeni dejavnosti banke obravnava kot razpršitev verjetnih možnosti zaslužka z minimalno škodo, ki zagotavlja likvidnost banke kot celote. Banke bi morale vedno upoštevati možnost, da bodo morale pred zapadlostjo prodati naložbene vrednostne papirje. V zvezi s tem se postavlja vprašanje o širini in globini ustreznega sekundarnega trga za to vrsto vrednostnih papirjev. Pripravljenost vodij poslovne banke, da žrtvujejo likvidnost zaradi dobička in obratno, pomeni zavestno prevzemanje bolj ali manj naložbenega tveganja ob upoštevanju vseh njegovih dejavnikov.
Tveganje predčasnega odpoklica vrednostnih papirjev. Mnoge družbe in nekateri organi, ki izdajajo naložbene vrednostne papirje, si pridržujejo pravico do predčasnega umika teh instrumentov in njihovega odkupa. Takšen odkup je dovoljen, če je minilo minimalno dovoljeno obdobje in če tržna cena obveznice ni nižja od njene začetne tržne vrednosti. Ker se takšni "odpoklici" običajno pojavijo po znižanju tržnih obrestnih mer (ko lahko posojilojemalec izda nove vrednostne papirje z nižjimi stroški obresti), se banka sooča s tveganjem izgube dohodka, saj mora sredstva, vrnjena po nižjih obrestnih merah, reinvestirati. prevlada v tem trenutku. Banke na splošno poskušajo zmanjšati to tveganje preklica z nakupom obveznic, ki jih ni mogoče preklicati več let, ali preprosto z izogibanjem nakupu preklicljivih vrednostnih papirjev.
Poslovno tveganje. Vse banke se soočajo z velikim tveganjem, da bo tržno gospodarstvo, ki jim služijo, upadlo, zmanjšal se bo obseg prodaje ter povečal stečaj in brezposelnost. Ti neželeni učinki se imenujejo poslovno tveganje. Zelo hitro se odražajo v kreditnem portfelju banke, kjer se z naraščanjem finančnih težav posojilojemalcev povečuje tudi obseg neplačanih posojil. Ker je verjetnost poslovnega tveganja dovolj velika, se številne banke močno zanašajo na vrednostne papirje iz drugih regij, da bi nadomestile vpliv tveganja kreditnega portfelja.
Tržno tveganje je posledica dejstva, da se lahko zaradi nepredvidenih sprememb na trgu vrednostnih papirjev ali v gospodarstvu vrednost nekaterih vrst vrednostnih papirjev kot naložbenega predmeta banke delno izgubi, tako da bo njihova prodaja mogoča le z velik popust pri ceni.
Na nacionalni ravni je skupna raven naložb deloma odvisna od stopnje prihrankov prebivalstva, organizacij in vlade. Višina prihrankov v državi neposredno vpliva na višino naložbe v državi. Ugotovljeno je bilo že, da naložbe predstavljajo izdatke za nakup opreme, zgradb in stanovanj, kar se bo v prihodnje izrazilo v dvigu proizvodne moči celotnega gospodarstva. Ko družba prihrani del svojega trenutnega dohodka, to pomeni, da se del proizvodnje ne sme usmeriti v porabo, ampak v naložbe.
Najpogosteje vlagatelji in vlagatelji spadajo v različne gospodarske skupine. Ko družina odstrani del svojega dohodka, svoj denar položi v banko. Banka posoja ta denar podjetju, ki želi narediti naložbo. V tem primeru so vlagatelji (posamezniki) in vlagatelji (podjetja) povezani prek finančnega posrednika (banke). Včasih so posredniki in vlagatelji ista oseba. Če podjetje prihrani nekaj svojega dobička in ga uporabi za nakup novega stroja, hkrati prihrani in vlaga denar. Včasih podjetje prihrani svoj dobiček s povečanjem bančnih vlog. Banka nato ta denar posodi drugemu podjetju, ki je pripravljeno narediti naložbo. V zaprtem gospodarstvu se znesek prihranka popolnoma ujema z zneskom naložbe. Kar del nacionalnega dohodka je prihranjen, se ta del lahko vlaga. Tako lahko rečemo, da so domače naložbe v zaprti državi enake domačim prihrankom.
Vse oblike in vrste naložbenih dejavnosti bank se izvajajo na račun sredstev, ki jih ustvarjajo. Politika oblikovanja naložbenih virov je zasnovana tako, da zagotavlja izvajanje naložbenih dejavnosti v danem obsegu in smereh, učinkovito uporabo lastnih in izposojenih sredstev, vloženih v naložbena sredstva.
Sprejetje naložbenih odločitev s strani banke bi moralo biti osredotočeno na doseganje optimalnega razmerja med obsegom in strukturo naložb ter zagotavljanjem njihovih virov z vidika največje donosnosti in minimalnega tveganja, kar je ciljna funkcija naložbene politike banke. To predpostavlja napovedovanje naložbenih usmeritev v prihodnjem obdobju na podlagi predvidenih sprememb obsega in strukture naložbenih naložb ter virov njihovega financiranja.
Tako bi moralo upravljanje naložbenih dejavnosti zajemati tako oblikovanje glavnih usmeritev naložb kot določitev potrebnih virov. Pri oblikovanju virov financiranja za določene vrste naložbenih naložb je treba upoštevati posebnosti različnih vrst bančnih sredstev, kar omogoča njihovo analizo glede na stopnjo stabilnosti, privabljanje stroškov in druga merila.
Najbolj zanesljiv in stabilen vir financiranja naložb so lastna sredstva (kapital) poslovne banke. Lastna sredstva banke zaradi pomembnih posebnosti bančništva v primerjavi z drugimi področji komercialne dejavnosti zavzemajo velik delež v celotnem obsegu bančnih sredstev.
Glavni viri financiranja aktivnega poslovanja, ki predstavljajo največji delež v strukturi bančnih obveznosti, so depozitna sredstva (ročna in povpraševalna). Depoziti na vpogled, za razliko od vlog, ki so za banko cenejši vir sredstev, hkrati predstavljajo skupino obveznosti, za katere je značilno povečano tveganje umika.
Velik del sredstev, ki jih pritegnejo ruske banke, je neomejene ali kratkoročne narave. Ta okoliščina je podlaga za negativno oceno mnogih ekonomistov o naložbenem potencialu ruskih bank. Kljub obstoječi strukturi baze virov pa obstajajo določene možnosti za uporabo delov kratkoročnih sredstev za financiranje srednjeročnih in dolgoročnih naložb, ne da bi pri tem motili likvidnost.
Kljub nenehnemu gibanju sredstev na posameznih računih je v njihovem skupnem seštevku mogoče razlikovati določeno stabilno, nespremenljivo stanje. Koeficient preoblikovanja, ki označuje meje preoblikovanja trajnih sredstev v nujne, po izračunih znaša 10-40% vsote stanj na računih povpraševanja. Rast priložnosti za privabljanje sredstev na depozite je povezana tudi z uporabo potrdil o vlogah in hranilnih listin ter drugih finančnih instrumentov, ki so se pojavili na ruskem trgu. Povečanje obsega njihove izdaje, obdobje obtoka izravnava nihanja vlog, prispeva k širjenju baze virov naložb bank. Strategija ohranjanja stabilnosti vlog je najpomembnejša sestavina splošne strategije poslovnih bank.
Viri, pridobljeni s pridobivanjem posojil, se lahko uporabljajo tudi kot viri financiranja naložb. Sem spadajo posojila Centralne banke, medbančna posojila, sredstva, prejeta kot posledica izdaje dolžniških obveznosti (obveznice, menice). Viri dolgov se uporabljajo za financiranje naložb bank, ki vodijo aktivno politiko. Da bi razširili možnosti financiranja naložbenih sredstev, ohranili likvidnost, se pogosto zatekajo k obsežnim posojilom sredstev na finančnem trgu. V tem primeru je najpomembnejši pogoj za uporabo izposojenih sredstev primerjava stroškov njihovega privabljanja s pričakovanim prihodkom od naložbenih dejavnosti. Na podlagi analize posebnosti gibanja različnih vrst bančnih sredstev na podlagi stopnje stabilnosti lahko ločimo naslednje tri skupine:
najbolj stabilna (lastna sredstva bank in dolgoročne obveznosti);
stabilen (hranilne vloge za čas, posojila pri drugih bankah, nezmanjšljiva bilanca vpogledov);
nestabilno (nihanje stanj vlog).
Večji kot je delež stabilnega in poceni dela bančnih sredstev, višji so drugi pogoji, večja je donosnost in stabilnost poslovne banke. Vsak premik v strukturi sredstev in obveznosti vpliva na donosnost in stopnjo tveganja bančnega poslovanja. Ti premiki temeljijo na spremembah kreditne in naložbene politike ter banke, ki pa jih določajo številni makroekonomski in mikroekonomski dejavniki.
Dolgoročno posojanje, zlasti v kontekstu nastajajočega podjetništva, bi lahko postalo eden pomembnih virov naložb. Ni treba posebej poudarjati pomena dolgoročnih posojil za razvoj proizvodnje v Rusiji. Dolgoročna bančna posojila so namenjena predvsem reševanju strateških ciljev v gospodarstvu. Prispevajo k postopnemu povečanju proizvodnje in posledično k splošnemu okrevanju gospodarstva države. Obstaja potreba po ustanovitvi investicijskih bank, ki bi se ukvarjale s financiranjem in dolgoročnim posojanjem kapitalskih naložb. Medtem je vlada prisiljena financirati potrebne programe iz proračuna, proračuna pa jim močno primanjkuje.
Privlačenje sredstev prebivalstva v naložbeno sfero s prodajo delnic privatiziranih podjetij in investicijskih skladov bi lahko obravnavali ne le kot vir naložb, ampak tudi kot enega od načinov za zaščito osebnih prihrankov državljanov pred inflacijo. Možno je spodbuditi naložbeno aktivnost prebivalstva z določanjem višjih obrestnih mer za osebne vloge v investicijskih bankah v primerjavi z drugimi bančnimi institucijami, privabljanjem sredstev prebivalstva za gradnjo stanovanj, državljanom, ki sodelujejo pri naložbah podjetja, dati prednostno pravico za nakup svojih izdelkov po tovarniški ceni itd. .NS.
Za prihranke prebivalstva na kapitalskem trgu je potrebna široka mreža posredniških finančnih organizacij - investicijskih bank in skladov, zavarovalnic, pokojninskih skladov, gradbenih podjetij itd.
Finančna in gospodarska nestabilnost je glavni dejavnik, ki vpliva na stanje možnosti financiranja domačih kapitalskih naložb. Kljub temu lahko pomanjkanje potenciala domačih naložb štejemo za relativno.
Priliv zasebnega nacionalnega in tujega kapitala v naložbeno sfero ovirajo politična nestabilnost, inflacija, nepopolna zakonodaja, nerazvita proizvodna in socialna infrastruktura ter nezadostna informacijska podpora. Medsebojna povezanost teh težav povečuje njihov negativen vpliv na stanje naložb. Slab naložbeni potencial se razlaga z nesoglasji med izvršilno in zakonodajno oblastjo, Centrom in objekti Federacije, prisotnostjo medetničnih konfliktov v sami Rusiji in vojnami neposredno na njenih mejah, zakonodaji, neugodni za vlagatelje, inflacijo, upadom proizvodnje itd. Ruska zakonodaja je nestabilna, komercialne dejavnosti se srečujejo s številnimi birokratskimi ovirami. Čeprav se na teh področjih že dogajajo nekatere spremembe. Vsi ti dejavniki odtehtajo tako privlačne lastnosti Rusije, kot so njeni naravni viri, močan, čeprav tehnično zastarel in kronično premalo izkoriščen proizvodni aparat, razpoložljivost poceni in dovolj usposobljene delovne sile ter velik znanstveni in tehnični potencial. V tržnem gospodarstvu se kombinacija političnih, družbeno-ekonomskih, finančnih, družbeno-kulturnih, organizacijskih, pravnih in geografskih dejavnikov, značilnih za določeno državo, ki privabljajo in odvračajo vlagatelje, običajno imenuje njeno naložbeno ozračje. Razvrstitev držav svetovne skupnosti po indeksu investicijske klime ali njegovem obratnem kazalniku indeksa tveganja služi kot posploševalni kazalnik naložbene privlačnosti države in "barometer" za tuje vlagatelje. Kljub dejstvu, da domači delniški trg v zadnjih nekaj letih beleži stalno rast, njegova "ozkost" zaradi nepripravljenosti večine podjetij, da se javno objavijo, in težave v infrastrukturi delujejo kot dejavniki, ki zadržujejo naložbe. Poleg tega se v zadnjih letih pojavlja težnja po selitvi trgovanja z vrednostnimi papirji domačih podjetij na zahodne borze, medtem ko se je delež ruskih borz v skupnem obsegu trgovanja z ruskimi delnicami zmanjšal.
Rusiji še vedno primanjkuje lastnega sistema za ocenjevanje naložbenega ozračja in posameznih regij. Vlagatelje vodijo ocene številnih podjetij, ki redno spremljajo naložbeno klimo v številnih državah sveta, tudi v Rusiji. Vendar se zdi, da so ocene naložbenega ozračja v Rusiji, ki so jih tuji strokovnjaki dali na svojih rednih sestankih zunaj Ruske federacije in brez sodelovanja ruskih strokovnjakov, malo zanesljive. V zvezi s tem se postavlja naloga oblikovanja na podlagi študij, opravljenih na Ekonomskem inštitutu Ruske akademije znanosti, nacionalnega sistema za spremljanje naložbenega podnebja v Rusiji, velikih gospodarskih regij in subjektov federacije. To bo zagotovilo priliv in optimalno uporabo naložb, ruskim bankam pa bo služilo kot vodilo pri njihovi lastni kreditni politiki.
Čeprav domači borzni trg trenutno prinaša neverjetne dobičke (leta 2004 je bila povprečna donosnost naložb v ruske delnice približno 40%, od leta 2005 pa 10%), je nemogoče reči, da je v popolnem redu, saj očitno dobro ob natančnem pregledu se izkaže, da je nestabilen in nihajoč. Resne kritike strokovnjakov povzročajo cene na ruskem borzi. Tako se na razvitih trgih oblikovanje tržne cene delnice praviloma pojavi na podlagi temeljnih dejavnikov, predvsem ocene finančnega stanja družbe (njenega čistega dobička, prihodkov in drugih kazalnikov). V Rusiji je trenutna cena delnic v veliki meri odvisna od špekulativnih teženj, kar seveda prinaša visoko tveganje naložb.
Proces prehoda vrednostnih papirjev iz nizko likvidnega sektorja v skupino "modrih žetonov" (to je ime najbolj trgovanih delnic velikih podjetij) je praktično odsoten - v zadnjih petih letih je "elitna" skupina delnice so bile dopolnjene z le nekaj vrednostnimi papirji. In za to obstaja več razlogov, od banalnega nesporazuma upravljavcev do bistva borze in konča s posebnostmi domače uporabe civilne in sodne zakonodaje. Pomanjkljivost slednjega služi kot odvračilni razlog za vstop podjetij na odprt trg, saj ruska realnost pozna veliko primerov, ko so bili poslovneži prikrajšani za svoja podjetja zaradi dejstva, da so konkurenti, ki so z lutkami pridobili več delnic družbe, odšli. na sodišče, ki je odločilo, da takratni delujoči delničarji ali upravniki niso v prid. Težavo še povečuje dejstvo, da se tudi med najbolj likvidnimi delnicami na trgu dejansko trguje le z majhnim deležem. Povprečno razmerje med deležem delnic v prostem prometu za največja in najbolj kapitalizirana podjetja v Rusiji ne presega 30% - za delnice 20 največjih ruskih podjetij je to razmerje le 27% njihovega celotnega odobrenega kapitala. Ista številka za 30 največjih podjetij v ZDA je 90%, za 40 največjih podjetij v Franciji pa 80%.
Če lahko Rusija ustvari močan delniški trg, potem ne bodo le podjetja lahko v zadostnih količinah pritegnila razmeroma »poceni« denar, ampak bodo imeli navadni vlagatelji koristi tudi od širšega nabora naložbenih instrumentov. Se pravi, navadni državljani bodo lahko iz svojih prihrankov prejemali več prihodkov in to storili z manj tveganja.
Posledica ozkosti in relativne šibkosti domačega delniškega trga so ostri skoki vrednosti vrednostnih papirjev, kar je do neke mere dobro za male in srednje špekulativne akterje, za velike strateške in institucionalne vlagatelje (poslovne banke) pa tudi navadni državljani, takšna pretirana nestanovitnost trga je nevarna. ... Vzponi in padci trga so včasih tako hitri, da se lahko vlagatelj v nekaj minutah obogati in obratno bankrotira.
V zadnjih letih se je v Rusiji razvil sloj podjetij in podjetnikov, ki so nabrali velik kapital. Zaradi nestabilnosti gospodarskih razmer v državi se velika sredstva pretvorijo v zamenljivo valuto in deponirajo v zahodnih bankah.
Odtok denarnih sredstev (potencialne naložbe) iz Rusije je nekajkrat večji od njihovega priliva. Motivacija odliva kapitala je dojemanje ruskih poslovnežev o politični in gospodarski nestabilnosti v Rusiji. Velik del sredstev, ki so jih ruski poslovneži nabrali pod vplivom strahu pred morebitno družbeno eksplozijo zaradi inflacije in strahu pred denarno reformo, jih posredujejo zahodnim bankam ali pa jih uporabljajo za nakup nepremičnin in vrednostnih papirjev.
Pogosto podjetja ne uporabljajo svojih prihrankov za kapitalske naložbe v državi, ampak za izdajanje posojil v tujini. Izvozna podjetja praviloma hranijo svoj dobiček na računih pri tujih bankah, namesto da ga uvažajo nazaj v Rusijo in usmerjajo v nove naložbe. Ta proces, znan kot beg kapitala, je zelo pogosto nezakonit. Toda kljub nezakonitosti beg kapitala najde logično ekonomsko utemeljitev: veliko varneje je vložiti kapital v londonsko banko kot v rusko gospodarstvo. Zato banke raje kot tujcem ponujajo posojila tujcem (z dajanjem denarja v tujo banko).
Celotna lestvica odliva denarja ni primerna za natančno merjenje, saj finančna statistika seveda upošteva le njihov pravni del. Odliv tuje valute v velikem obsegu izven Rusije je oblasti spodbudil k sprejetju organizacijskih in pravnih ukrepov za poostritev nadzora nad vračanjem deviznega dohodka v državo. Da se ruske banke ne bojijo vlagati v gospodarstvo svoje države, je treba ustvariti pogoje za zmanjšanje naložbenega tveganja. Stopnjo tveganja je mogoče zmanjšati z zmanjšanjem inflacije in s sprejetjem jasne gospodarske zakonodaje, ki temelji na tržnih potencialih.
Tehnologija izvajanja tržnih reform predpostavlja zaporedje korakov skupaj s spodbujanjem priliva kapitala, takoj se sprejmejo ukrepi za preprečitev njegovega odtekanja.
Po odločitvi o naložbi je treba načrtovati njeno izvedbo in razviti sistem nadzora po spremljanju naložb (monitoring).
Reševanje vprašanj ustvarjanja ugodne naložbene klime, upravljanja investicijskih kompleksov, ustvarjanja učinkovite naložbene infrastrukture in zakonodajne podpore naložbenim procesom je nemogoče zunaj realnosti in trendov današnjega sveta, ne da bi analizirali procese globalizacije svetovnega gospodarstva. Danes je za globalizacijo značilno sistemsko povezovanje svetovnih trgov in regionalnih gospodarstev, vseh področij človekove dejavnosti, zaradi česar se pospešuje gospodarska rast, pospešeno uvajajo sodobne tehnologije in metode upravljanja. Hkrati so spremembe, ki jih povzročajo procesi povezovanja gospodarstev, globoke, vplivajo na vsa področja človekove dejavnosti, postavljajo nalogo, da se družbeni parametri razvoja družbe prilagodijo, izboljša politična struktura in tehnologije makroekonomije. upravljanje.
V zadnjih letih se pojavlja vse več priložnosti za vsakega podjetnika na svetu, vlagatelja, da se zaščiti pred tveganjem nepričakovanih in ostrih sprememb tečajev in obrestnih mer ter se hitro prilagodi nepričakovanim finančnim šokom, kot so naftni šoki, npr. pa tudi za zagotovitev določene finančne discipline za državo, ki vladam preprečuje izvajanje inflacijskih politik in politik povečevanja javnega dolga. V razmerah prevlade tržnih odnosov v globalni razsežnosti so države prisiljene izvajati razumnejšo ekonomsko strategijo. Prihranki in naložbe so razporejeni učinkoviteje. Vlagatelji niso omejeni na svoje domače trge, ampak lahko po vsem svetu iščejo tiste ugodne naložbene priložnosti, ki bodo prinesle najvišje donose. Vlagatelji imajo širšo izbiro, kako razporediti svoj portfelj in neposredne naložbe. Skupni obseg priliva zasebnega kapitala na nastajajoče trge v letu 2005 je ocenjen na približno 200 milijard USD, kar je za tretjino več kot leta 2004. Neposredne naložbe bodo znašale 130 milijard USD, portfeljske naložbe 42,4 milijarde USD in posojila 26,3 milijarde USD. Razvijajoči se trgi v Evropi bodo na drugem mestu po prilivu zasebnega kapitala - 34,8 milijarde USD, od tega bodo neposredne naložbe predstavljale 16,6 milijarde USD, portfeljske naložbe - 3,3 milijarde USD in posojila - 14,9 milijarde USD. Zasebni kapital v Rusijo že presega odtok. Zaupanje vlagateljev v Rusijo "se še naprej krepi - to je zaključek poročila MDS" Globalna finančna stabilnost. "Ta trend temelji na močnem ruskem fiskalnem položaju in impresivni gospodarski rasti, piše v dokumentu. Sodeč po poročilu, je uspeh Moskve v nasprotju z splošno stanje na svetovnih finančnih trgih. Po mnenju MDS ga zdaj določajo dejavniki, kot so "negotove in neenakomerne stopnje svetovne gospodarske rasti" in "nepripravljenost družb za povečanje kapitalskih naložb." Oktobra so se povečale naložbe v osnovna sredstva. le za 7,8% medletno, kar je bistveno manj od kazalnikov septembra 8,7% in avgusta 11,6%, glede na rezultate desetih mesecev pa je rast naložb v obdobju januar-september znašala 11,6%. število nedonosnih bank se je od začetka leta skoraj podvojilo, danes poročajo Novye Izvestia. Med letom so bile 16 poslovnim bankam odvzete licence. Po mnenju analitikov se bo ruski bančni sistem soočal s težkimi časi. Poleti je bil zaradi "bančne krize" nanesen še en udarec. Posledično imajo po mnenju sociologov le 25% Rusov bančni račun, od tega le 3% na komercialnem. Toda glavni problem ni le nezaupanje prebivalstva v poslovne banke, ampak tudi revščina: 63% Rusov preprosto nima prihrankov. Kot zdravilo za poletno krizo poskuša Centralna banka uvesti sistem zavarovanja vlog.
Sberbank bo ostala najbolj prepoznavna bančna blagovna znamka, obseg njenega poslovanja pa omogoča njeno zanesljivost, primerljivo z zanesljivostjo bančnega sistema kot celote. Vneshtorgbank bo s širitvijo mreže podružnic pridobivala vse več vsestranskosti. Nerezidenti pa bodo povečali svojo prisotnost na ruskem trgu zaradi razvoja poslovanja že delujočih bank (zlasti Raiffeisenbank in City-Bank se borita za vodilna mesta na trgu zasebnih posojil) in zaradi prihoda novih velikih igralcev.
Absolutno je mogoče domnevati, da se bodo procesi koncentracije pospešili, razlog za to bo umik nekaterih malih in srednje velikih bank s trga, zlasti tistih, ki delujejo v Moskvi. Povečana konkurenca, tudi s prihodom novih nerezidentov, majhnim bankam pušča vse manj možnosti za preživetje. Zelo verjetno je, da bomo priča znatnemu številu združitev in prostovoljnih likvidacij.
Odtok kapitala iz Ruske federacije, ki bo po napovedih Ministrstva za finance v letu 2006 znašal 9 milijard dolarjev, se pravi, večina tistih, ki imajo denar, ga raje hrani v tujih bankah stran od Rusije.
Rezervna sredstva Centralne banke Ruske federacije in Ministrstva za finance so v zadnjih letih kazala stalno rast. Tako se je njihov obseg od leta 2001 povečal 2,8 -krat in je s 1. januarjem 2004 znašal 76,9 milijarde USD. Delež v strukturi sredstev se je v tem obdobju povečal z 11,7% na 24,4%. Obseg ruskih zunanjih finančnih obveznosti se je v začetku leta 2004 povečal na 323,3 milijarde USD ali za 30,3% v primerjavi z začetkom prejšnjega leta.
Več informacij je v tabeli:
Tabela 1 "Struktura portfelja bančnih naložb po vrstah sredstev v% do ustreznih postavk celotnega portfelja bančnih naložb"
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 01.05.2005 | 01.06.2005 | 2005 (ocena) | |
| Struktura v rubljih,% naložb v rubljih | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| Zvezne obveznice | 39.4 | 26.7 | 12.1 | 10.5 | 8.1 | 11.2 | 11.0 | 8.4 |
| CBR | 14.0 | 19.8 | 25.8 | 27.7 | 21.4 | 22.3 | 24.2 | 21.7 |
| Občinske obveznice | 1.8 | 1.5 | 0.6 | 0.3 | 0.5 | 1.2 | 1.4 | 1.1 |
| Korporativne obveznice | 0.8 | 0.3 | 0.0 | 0.1 | 0.9 | 1.8 | 2.0 | 1.7 |
| Posojila | 41.6 | 48.9 | 56.4 | 58.4 | 66.2 | 60.3 | 58.2 | 64.1 |
| posojila realnemu sektorju | 33.6 | 36.2 | 48.6 | 52.5 | 58.4 | 50.4 | 48.6 | 55.2 |
| posojila regionalnim oblastem | 3.4 | 5.9 | 2.6 | 1.4 | 1.2 | 1.8 | 1.6 | 1.5 |
| posojila prebivalstvu | 4.6 | 6.9 | 5.2 | 4.5 | 6.6 | 8.2 | 8.0 | 7.4 |
| Delnice podjetij | 2.2 | 2.8 | 5.1 | 3.0 | 2.9 | 3.0 | 3.2 | 2.9 |
| Struktura v tuji valuti,% naložb v tuji valuti | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| Zvezne obveznice | 11.1 | 21.3 | 22.8 | 23.6 | 21.7 | 20.4 | 19.3 | 19.9 |
| Regije Ruske federacije | 0.1 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| Posojila | 49.5 | 40.1 | 30.6 | 30.0 | 36.2 | 48.4 | 50.0 | 43.4 |
| posojila realnemu sektorju | 49.5 | 40.1 | 30.6 | 30.0 | 36.2 | 48.4 | 50.0 | 43.4 |
| posojila prebivalstvu | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| Vloge pri tujih bankah | 39.3 | 38.6 | 46.5 | 46.4 | 42.1 | 31.2 | 30.7 | 36.6 |
Pomemben vpliv je imela tudi rast rezervnih sredstev. Naloga podvojitve BDP v desetletju, ki je gospodarstvo usmerila v 7 -odstotno letno rast, je ustvarila nezavedni občutek, da je to, če je kazalnik večji od 7%, že zelo dobro. S tega vidika je povečanje naložb v rusko gospodarstvo v letu 2006. 10,9% je odličen rezultat, upočasnitev naložbenega procesa v primerjavi z letom 2005 (12,5%) pa sploh ni dramatična.
Eden glavnih dogodkov v letu 2005 je bilo povečanje ruske bonitetne ocene posojil v nacionalni valuti s strani mednarodne bonitetne agencije Fitch. Napoved glede ocen je stabilna. Kot je zapisano v sporočilu agencije, je povišanje ruske državne bonitetne ocene do naložbene ocene dokaz priznanja znatnega izboljšanja kreditne sposobnosti Rusije v zadnjih letih. Izjemna makroekonomska uspešnost, ki jo spodbujajo visoke cene nafte in preudarna fiskalna politika, še naprej vodi do znatnega zmanjšanja zunanjega dolga in javnega dolga, kopičenja deviznih rezerv in povečanja stabilizacijskega sklada.
Dodelitev bonitetne ocene odpira pot Rusiji v nov razred vlagateljev, ki delajo samo v državah, ki jim je bila dodeljena naložbena ocena. To bo prispevalo k znatnemu prilivu kapitala v državo, zato se bo tok naložb povečal.
Nedvomno bo za večino vlagateljev glavni signal za aktiviranje dejstvo, da je Rusiji druga svetovno priznana bonitetna agencija dodelila investicijsko oceno, saj je Moody's to že naredil. To je dobra novica za borzo in kratkoročno, ni naključje, da se borza na to novico odzove s povečanjem kotacij številnih ruskih izdajateljev.
Pozitiven trend je mogoče opaziti v različnih sektorjih:
Slika 1 Rast sredstev v letu 2007 po odsekih
Povečanje bonitetne ocene pomeni zmanjšanje zavarovalnih tveganj, kar je še posebej pomembno za zavarovalniško dejavnost. Ker ocena podjetja ne more biti višja od ocene države, imajo ruska podjetja to dragoceno priložnost - povečati svoje bonitetne ocene in se zato pridružiti eliti svetovne zavarovalne skupnosti.
Tako so leta 2007 ruske banke bistveno povečale svoj kapital. Bonitetna agencija Expert RA je izvedla študijo bančnega sektorja in izpostavila glavne trende v razvoju tega sektorja v letu 2007. Študija je pokazala, da so lastna sredstva bank v letu 2007 rasla bistveno hitreje kot sredstva. Kapital se je povečal za 57%, sredstva - le za 44%. Več kot 40% letne rasti kapitala ruskih bank so zagotavljale rekordne umestitve Sberbank in VTB, med katerimi je bilo zbranih več kot 16 milijard dolarjev. likvidnost, ki je bila opažena v začetku leta, je bila delno preusmerjena na trg medbančnih posojil. Ohranili (Gazprombank, Moskovska banka) in celo okrepili (Rosselkhozbank) svoje položaje drugih večjih bank, ki jih nadzirajo oblasti in podjetja v državni lasti. Uspeh velikih zasebnih bank pri zbiranju kapitala na odprtem trgu je bil skromnejši. V času SPO je banka Vozrozhdenie zbrala približno 180 milijonov dolarjev, edina IPO zasebne banke Bank Saint Petersburg pa je leta 2007 delničarjem prinesla približno 270 milijonov dolarjev položajev tujcem, katerih delež v premoženju 30 najboljših se je povečal iz 8% do 9%.
Kriza v ameriškem hipotekarnem sektorju je po mnenju Expert RA povzročila pomanjkanje likvidnosti po vsem svetu in poslabšala pogoje za zadolževanje ruskih bank. Banke so vzdržale pomanjkanje likvidnosti, večina pa jih je morala upočasniti. Stopnja rasti 200 najboljših sredstev se je zmanjšala za četrtino, s 24% v prvi polovici na 18% v drugi.
"Upočasnitev rasti bančnih sredstev bi bila lahko še pomembnejša, če ne bi pravočasnih ukrepov Centralne banke za zagotavljanje likvidnosti v avgustu-decembru, ko je Centralna banka bankam zagotavljala do 275 milijard rubljev na dan, olajšanje proračunske politike ob koncu leta, "pravi strokovnjak za oddelek za ocenjevanje finančnih institucij bonitetne agencije Expert RA Stanislav Volkov.
Po mnenju analitikov bonitetne agencije Expert RA bo stopnja razvoja bančnega sistema v letu 2008 odvisna od tega, kako bo ta struktura prenesla nove valove likvidnostnega primanjkljaja. Začetek pomladi je lahko še posebej nevaren, ko bodo svetovni likvidnostni krizi dodani še lokalni vrhovi bančnih plačil davkov in posojil. Instrumenti refinanciranja, razviti lansko jesen, bodo Centralni banki omogočili, da bankam zagotovi do 700 milijard rubljev. in preprečiti razvoj kriznih pojavov. Toda visoke stopnje rasti bančnih posojil, ki jih rusko gospodarstvo potrebuje za nadaljevanje naložbenega razcveta, ni več mogoče zagotoviti brez državne podpore. Banke, ki se ukvarjajo le s povečanjem likvidnosti svojih sredstev, lahko ne postanejo katalizator, ampak zavora gospodarskega razvoja.
Prav tako so lahko tokovi Ruskega investicijskega sklada in njegova napoved podrobneje prikazani v spodnji tabeli.
Zavihek. 2. "Finančni tokovi Investicijskega sklada Rusije v letih 2006-2010."
| Kazalniki (milijarde rubljev) | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| Naložite. RF Foundation | 69,7 | 110,6 | 89,2 | 109,6 | 76,5 |
| Preostala naložba. Sklad Ruske federacije v začetku leta | 69,7 | 176,6 | 229,6 | 278,4 | 294,6 |
| Projekti, ki jih je odobrila vladna komisija | - | 1,8 | 5,1 | 16,4 | 21,5 |
| Rusko tvegano podjetje | 5 | 10 | - | - | - |
| Ruski investicijski sklad. - komunikacija Tehnologija. | - | 1,45 | - | - | - |
| Stroški investicijskega svetovalca (za METR) | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 |
| Preostala naložba. Sklad ob koncu leta | 66,0 | 140,3 | 168,9 | 218,1 | 247,3 |
Riž. 2 "Finančni tokovi Investicijskega sklada Rusije v letih 2006-2010."
Najpomembnejši del politike razvoja borze je davčna komponenta. Svetovne izkušnje kažejo, da imajo borze kot vir naložb vedno in povsod velike davčne ugodnosti. V krizi, pomanjkanju naložb in velikih tveganjih je oblikovanje davčnih spodbud za izravnavo teh tveganj eno najmočnejših orodij za spodbujanje prihrankov v ruskih delnicah in obveznicah.
Hkrati se najpogostejše davčne olajšave za vlagatelje v vrednostne papirje, ki se pogosto uporabljajo v mednarodni praksi, v Rusiji ne uporabljajo. Davčni zakonik Ruske federacije določa naslednje stopnje davka na dohodek:
24%, razen če določbe 2-5 določajo drugače. Člen 284 Davčnega zakonika Ruske federacije;
15% - od dohodka v obliki obresti za državne in občinske vrednostne papirje, katerih pogoji izdaje in obtoka predvidevajo prejem dohodka v obliki obresti itd.
Na področju davčne politike ustvarjanje ugodnih pogojev za intenziviranje investicijske dejavnosti v predelovalnem sektorju pomeni povečanje učinkovitosti davčnih spodbud pri izvajanju naložb. Davčne olajšave se lahko izvajajo v obliki: oprostitev obdavčitve dela dobička, namenjenega financiranju kapitalskih naložb za razvoj lastne proizvodne baze in financiranje stanovanjske gradnje; popusti, katerih učinek je povezan z odhodki, ki vplivajo na rezultate obdavčitve; davčni dobropisi; davčne počitnice.
Davčni dobropis za naložbe je učinkovitejša vrsta davčnih spodbud, ki so postale razširjene v zahodni praksi. Predvideva znižanje v določenem obdobju in v sprejemljivih mejah plačil za dohodnino (dohodek) ter regionalne in lokalne davke, čemur sledi postopno plačilo zneska posojila in natečenih obresti. Za razliko od drugih vrst ugodnosti, dobropis za davčno naložbo deluje kot neposredno zmanjšanje davčne obveznosti in v večji meri upošteva premoženjsko stanje davčnega zavezanca. Če je uporaba davčnih dobropisov bolj ugodna za zavezance, katerih dohodek je obdavčen po visokih stopnjah, potem je uporaba davčnega olajšave za naložbe namenjena zavezancem z nizkimi dohodki.
V Rusiji je bil postopek uporabe davčnega olajšave za naložbe določen z zveznim zakonom o davčnem olajšavi za naložbe, vendar zaradi zapletenosti pridobivanja posojila in nepopolnega pravnega okvira ta vrsta davčnih olajšav ni postala razširjena. V davčnem zakoniku se davčni dobropis za naložbe obravnava kot glavna vrsta ugodnosti, ki spodbujajo naložbe v realni sektor gospodarstva.
Pravni okvir za urejanje naložbenega področja je izražen v Civilnem zakoniku Ruske federacije. Medtem pa ostajajo številne težave v praktični organizaciji investicijske dejavnosti, ki zahtevajo zakonsko ureditev. Ti vključujejo: jamstva dejanske varnosti lastninskih pravic, vprašanje zasebnega lastništva zemljišč, postopke za registracijo podjetij, povezanih z dejavnostmi tujih vlagateljev, nepredvidljive in pogoste spremembe carin, pa tudi nedoslednost in nedoslednost uporabljenih pravnih pristopov . Zakonodajni okvir bi moral biti temelj dejavnosti vseh gospodarskih subjektov (držav, podjetij, družb, finančnih posrednikov, prebivalstva).
Treba je zakonodajno opredeliti meje upravnega vpliva, povečati vlogo pravne ureditve gospodarskega življenja, ustvariti učinkovit sistem sodnega obravnavanja gospodarskih sporov in preiti na uporabo normativnih metod za urejanje gospodarstva. Široka uporaba regulativnih metod regulacije (obrestne in davčne stopnje, bonitetni standardi za likvidnost, insolventnost, finančno stanje obveznih rezerv, regulativne zahteve za izdajanje dovoljenj in registracijo gospodarskih dejavnosti, merila za razpise investicijskih projektov itd.) Bodo zagotovila objektivnost gospodarskih odločitev, omejiti vlogo upravnih organov pri nadzoru nad skladnostjo dejavnosti gospodarskih subjektov s standardi, zahtevami in merili, določenimi z zakonom. Ob upoštevanju obsega nalog, ki jih je treba rešiti, je očitno, da so za začetek trajnostnega okrevanja naložb potrebni usklajeni ukrepi za zagotovitev ugodnega naložbenega okolja, razvoj oblik in metod gospodarske regulacije, ki upoštevajo upoštevajo dejansko stanje naložb.
Za oživitev naložbene dejavnosti v Rusiji je treba ustvariti učinkovit mehanizem za ustvarjanje ugodne naložbene klime in koncentrirati potrebna finančna sredstva v bančni sistem.
Praksa vlaganja v razvite države kaže, da je povezovanje naložbenih in inovacijskih dejavnosti uspešno z močnim mehanizmom za privabljanje denarnih vlog prebivalstva in lastnih sredstev bank v obtoku; razvit trg vrednostnih papirjev; izkoriščanje možnosti lizinških in zavarovalnih družb, investicijskih skladov, hipotekarnih posojil.
Kar zadeva Rusijo, je priporočljivo, da izbere takšno prilagoditveno strategijo za upravljanje naložbenega in inovacijskega procesa, v kateri bi bili skupni elementi različnih strategij, ki temeljijo na domačem intelektualnem potencialu ter znanstvenih in inovativnih virih, ki prispevajo k proizvodnji konkurenčnih vrste proizvodov in storitev, njihovo izvajanje na domačem in tujem trgu.
Med splošnimi ukrepi je treba kot prednostne navesti naslednje:
doseganje nacionalnega soglasja med različnimi strukturami oblasti, družbenimi skupinami, političnimi strankami in drugimi javnimi organizacijami;
radikalizacija boja proti kriminalu;
upočasnitev inflacije z vsemi ukrepi, znanimi v svetovni praksi, z izjemo neplačevanja plač delavcem;
revizija davčne zakonodaje v smeri njene poenostavitve in spodbujanja proizvodnje;
mobilizacija prostih sredstev podjetij in prebivalstva za potrebe naložb s povečanjem obrestnih mer za depozite in depozite;
začetek stečajnega mehanizma, ki ga določa zakonodaja;
zagotavljanje davčnih spodbud bankam, domačim in tujim vlagateljem, ki se odločajo za dolgoročne naložbe, da bi jim v celoti nadomestili izgube zaradi upočasnjenega pretoka kapitala v primerjavi z drugimi področji njihove dejavnosti;
Med ukrepi za izboljšanje naložbenega ozračja je treba omeniti:
sprejetje zakonov o prostih gospodarskih conah;
vzpostavitev sistema sprejemanja tujega kapitala, vključno s široko in konkurenčno mrežo državnih institucij, poslovnih bank in zavarovalnic, ki tuji kapital zavarujejo pred političnimi in komercialnimi tveganji, ter informacijskimi in posredniškimi centri, ki se ukvarjajo z izbiro in naročanjem projektov, ki so pomembni za Rusijo in iskanje zainteresiranih za njihovo izvajanje vlagateljev in hitro izvedbo transakcij na ključ;
vzpostavitev v najkrajšem možnem času nacionalnega sistema za spremljanje naložbenega ozračja v Rusiji;
Prevladujoči segment kreditiranja prebivalstva bodo ostala potrošniška posojila, katerih obseg je zelo širok - od avtomobilov in prefinjenih gospodinjskih aparatov do zdravstvenih in potovalnih storitev. Potrošniško posojilo pa potrebuje tudi izboljšanje infrastrukture. Razširitev kroga posojilojemalcev, ki vključuje nove družbene skupine z nižjimi dohodki in nižjim premoženjem, povečuje tveganje kreditiranja, kar pomeni, da bo zahtevalo več pozornosti pri analizi posojilojemalca.
Pomemben predpogoj za to bo delovanje sistema zavarovanja bančnih vlog. V naložbenih procesih in uporabljenih naložbenih tehnologijah se bodo bistveno spremenile:
možnost informiranja in finančnega nadzora nad uporabo vlagateljevih naložbenih sredstev v spletnem načinu, oddaljenem na kateri koli razdalji od mesta, kjer so sredstva vložena;
uvedba enotnih informacijskih standardov za zavarovalne mehanizme, računovodsko poročanje, predstavitev projektov in programov, podjetij, regij in držav v informacijskih sistemih;
vzpostavitev integrirane naložbene infrastrukture (bančne, zakonodajne, organizacijske) za servisiranje naložb.
razvoj in izvajanje integralnih mehanizmov in tehnologij za upravljanje naložbenih procesov.
Osnova za povezovanje mehanizmov in instrumentov naložbenega trga bodo po mojem mnenju informacijske tehnologije, ki bodo (skupaj z organizacijskimi) osnova piramide upravljavskih odločitev. Vse ostalo (organizacijsko, naložbeno, finančno, zakonodajno) dobi podrejen značaj in se bo razvijalo na podlagi vodilnih informacijskih trendov. Za slednje bodo značilne naslednje značilnosti:
poenotenje refleksije informacij in posodobljena podpora, globoka značilnost vsakega naložbenega in poslovnega objekta, ki vam omogoča pravočasno pridobivanje zanesljivih informacij o tem objektu kjer koli na svetu;
zakonodajno zagotavljanje zanesljivosti informacij na kateri koli ravni, usklajevanje take določbe z meddržavnimi večstranskimi sporazumi vseh držav svetovne skupnosti;
organizacijska podpora transakcij na trgih blaga, financ, storitev in naložb v internetnem okolju, poenotenje elementov gospodarskega prava držav sveta, zagotavljanje varnosti takih transakcij;
dokončni prenos finančne in bančne poslovne podpore v okolje informacijskih in virtualnih tehnologij; Pravni okvir svetovnega naložbenega trga bo predstavljal tudi harmoničen, uravnotežen večstopenjski sistem zakonodajnih in regulativnih aktov, zgrajen na podlagi informacijske tehnologije.
Ruski bančni sistem bi se moral v skladu z naraščajočo konkurenco tujih bank končno odločiti za poti svojega razvoja. Po mnenju analitikov bo prišlo do prestrukturiranja bančnega sistema, združitev in prevzemov v finančnem sektorju gospodarstva. Ta proces bo predvidoma trajal 2-3 leta, na trgu pa bodo ostale le največje in najbolj konkurenčne banke.
Po mnenju vodilnih analitikov je naslednji scenarij razvoja trga obveznic mogoč v naslednjem letu in pol. Brez drastičnih sprememb regulacije trga je mogoče pričakovati, da se bo število izdajateljev povečalo, obseg transakcij pa se bo povečal. Podaljšali se bodo pogoji zadolževanja, razširila se bo paleta panog, katerih podjetja se bodo zatekla k izdajanju obveznic. Do konca prihodnjega leta se bo znatno okrepil promet na sekundarnem trgu.
Trenutno so delnice številnih podjetij, ki kotirajo na borzi, podcenjene. Splošno pravilo, ki ga je razvila svetovna praksa delovanja borz, je mogoče povzeti na naslednji način:
1. Kadar je tržna vrednost večja od "prave" vrednosti, je trg očitno precenjen. Prej ali slej bo trg to spoznal, zato se bo cena neizogibno znižala.
2. Kadar je tržna vrednost manjša od "prave" vrednosti, trg podcenjuje zaloge, ki se preučujejo. Prej ali slej bi se morale tržne cene teh vrednostnih papirjev dvigniti. Po eni strani splošno podcenjevanje ruskih podjetij govori o nerazvitosti gospodarstva in posledično o trgu vrednostnih papirjev v državi, pomanjkanju naložb, ker se tržna cena delnic oblikuje najprej, pod vplivom ponudbe in povpraševanja po delnicah. Po drugi strani pa bi se morala cena delnic še vedno dvigati. V teh pogojih mora vlagatelj, ki si prizadeva za srednje in dolgoročne kapitalske naložbe, natančno določiti tiste delnice, ki bodo v naslednjih letih povečale njihovo tržno vrednost.
Zakonodajni (in najprej mednarodni) akti bi morali zagotoviti zanesljivost zagotavljanja informacij o naložbenem trgu, projektih in programih, iskalcih naložb, proizvodnih sistemih in podjetjih, izpolnjevanju obveznosti do vlagateljev ter zagotavljanju ugodnosti in preferencialov slednjemu za obdobje razvoja virov. Predlogi zakona o omenjeni smeri bi morali biti prednostna naloga za obravnavo in sprejetje naše zakonodajne oblasti.
Na podlagi glavnih zakonodajnih aktov in za zagotovitev njihovega delovanja bi bilo treba oblikovati mednarodni regulativni okvir, enoten sistem računovodstva in poročanja, sestaviti sveženj vzorčnih zakonodajnih rešitev, ki državam sveta omogočajo hitro uskladitev zakonodajnega okvira.
Razvoj investicijskih institucij je lahko podvržen naslednjim spremembam in je odvisen od naslednjih glavnih trendov:
Prvič, investicijske institucije bi se morale vse bolj osredotočati na ustvarjanje pogojev za prodor tujega kapitala in ustvarjanje ugodnih pogojev za takšen prodor. Govorimo o zavarovanju naložbenih tveganj ob upoštevanju razlike v tečajih nacionalnih valut, dolgoročnemu zagotavljanju naložbenih virov, likvidnosti premoženja zavarovanj in danih jamstev. Prav organizacijske strukture, ki izvajajo zgoraj navedene funkcije, so primarna naloga bližnje prihodnosti za subjekte naložbenega trga.
Drugič, razvoj naložbenih orodij bo izveden z informacijskim modeliranjem investicijskih storitev in šele nato z izgradnjo potrebnih (manjkajočih) materialnih elementov.
Organizacijska infrastruktura naložbenega trga bi morala omogočiti izgradnjo finančnih multiplikatorjev, ustvariti možnost umestitve razmeroma poceni virov v nasprotju z zagotavljanjem različnih instrumentov in jamstev, stopnjo dobičkonosnosti, stopnjo naložbenih tveganj. Ustvarjena naložbena infrastruktura bi morala biti razumljiva in poznana vlagatelju, sposobna celovito servisirati vlagatelja samega, njegovo investicijsko institucijo in iskalce naložb.
Mednarodno sodelovanje je eden od resničnih načinov za privabljanje znatnih naložbenih virov v gospodarstva držav. Hkrati mednarodno sodelovanje zapira tisto nišo naložbenega trga, ki ni zanimiva za nacionalne in regionalne investicijske institucije - nišo majhnih projektov.
Ruske poslovne banke bodo pomembne vlagateljice na trgu korporativnih obveznic, denominiranih v rubljih, njihov delež v tem segmentu pa se bo v optimističnem scenariju (s padcem donosov korporativnih obveznic) zmanjšal in sicer povečal.
Možnosti za razvoj trga korporativnih obveznic na ravni naše regije bodo odvisne predvsem od narave regionalne uprave in gospodarskih politik ter od naložbene dejavnosti podjetij, ki potrebujejo dodatno financiranje.
V zvezi z analizo vzrokov finančne krize in iskanjem načinov za nadaljnji razvoj bančnega sistema nekateri ekonomisti menijo, da je treba preiti na ameriški model, ki omogoča razlikovanje med komercialnimi in naložbenimi tveganji.
Dobiček bank, specializiranih za posamezne posle, je lahko dovolj velik, da so dejavnosti na drugih področjih nepotrebne. Hkrati je za zadnja desetletja značilen jasen trend univerzalizacije bančnega poslovanja. Povečana konkurenca med kreditnimi institucijami in pojav temeljno novih priložnosti v okviru razvoja močnega finančnega trga so mnoge banke privedle do tega, da morajo iskati druge načine za povečanje donosnosti svojega poslovanja.
Trend univerzalizacije je pripeljal do razvoja storitev: financiranja investicijskih projektov, lizinga, upravljanja portfelja naložb strank, svetovalnih storitev itd. Razvoj bančnih storitev poteka tako kot posledica liberalizacije bančne zakonodaje kot posledica različnih metod izogibanja obstoječim zakonom s strani bank.
Univerzalni značaj ruskih poslovnih bank je v veliki meri izsilan zaradi nerazvitosti trga vrednostnih papirjev in mreže nebančnih institucij. Univerzalni model je povezan s povečano tveganostjo poslovne banke, ki se v kriznih razmerah močno povečuje, saj naložbena tveganja banke niso ločena od tveganj depozitnega in kreditno -poravnalnega poslovanja.
Naložbe v vrednostne papirje v neposredni povezavi z glavno bančno dejavnostjo, če ni mehanizma za nadzor tveganj, so polne grožnje izgube likvidnosti banke.
Organizacija investicijskih bank, ki so še posebej pomembne za rusko gospodarstvo, ki tako potrebuje dolgoročne naložbe, v okviru nastajajočega univerzalnega modela je najverjetneje lahko ustanovitev investicijskih institucij kot podružnic velikih univerzalnih bank ali ustanovitev specializiranih investicijskih bank, ki delujejo na podlagi sistema državnih jamstev in ugodnosti.
Rusko gospodarstvo mora ne le izboljšati obstoječe oblike naložbene dejavnosti, ampak tudi uporabiti nove sheme odnosov med udeleženci v naložbenem procesu.
Temeljnega pomena je zasledovanje bank aktivnejše naložbene politike in sodelovanje pri izvajanju visoko učinkovitih naložbenih projektov. V zvezi s tem je zelo pomembno analizirati udeležbo bank v razvitih državah pri financiranju projektov.
Razvoj projektnega financiranja v državi ovirajo neugodna naložbena klima, nezadostna sredstva za obsežno financiranje kapitalsko intenzivnih projektov, nizka usposobljenost udeležencev pri financiranju projektov in drugi dejavniki, ki povečujejo tveganja projektov. V teh pogojih reševanje problema zahteva celosten pristop, ki upošteva interese različnih strank.
Najpogostejše davčne olajšave za vlagatelje v vrednostne papirje, ki se pogosto uporabljajo v mednarodni praksi, se v Rusiji ne uporabljajo.
Na področju davčne politike ustvarjanje ugodnih pogojev za intenziviranje investicijske dejavnosti v predelovalnem sektorju pomeni povečanje učinkovitosti davčnih spodbud pri izvajanju naložb.
Široka uporaba regulativnih metod regulacije (obrestne in davčne stopnje, bonitetni standardi za likvidnost, plačilna nesposobnost, finančno stanje obveznih rezerv, regulativne zahteve za licenciranje in registracijo gospodarskih dejavnosti, merila za razpise investicijskih projektov itd.) Bodo zagotovila objektivnost gospodarskih odločitev, omejiti vlogo upravnih organov pri nadzoru nad skladnostjo dejavnosti gospodarskih subjektov s standardi, zahtevami in merili, določenimi z zakonom.
Po mojem mnenju bodo kljub mamljivim obetom za rast zasebnih posojil glavni dohodek bank tako kot doslej prihajali iz posojil podjetjem.
Pomemben predpogoj za finančno stabilnost bo začetek dejanskega dela sistema zavarovanja bančnih vlog. Najverjetneje bodo njene članice postale skoraj vse banke, ki igrajo pomembno vlogo na trgu zasebnih vlog, manjše število bank z zanemarljivim obsegom depozitov pa bo izločeno.
Ruski bančni sistem se mora končno odločiti za poti svojega razvoja v ozadju naraščajoče konkurence tujih bank. Prišlo bo do prestrukturiranja bančnega sistema, združitev in prevzemov v finančnem sektorju gospodarstva.
Organizacijska infrastruktura trga naložb bi morala omogočiti izgradnjo finančnih multiplikatorjev, ustvariti možnost umeščanja razmeroma poceni virov proti zagotavljanju različnih instrumentov in jamstev, stopnjo dobičkonosnosti, stopnjo naložbenih tveganj.
Razvoj medregionalnega sodelovanja je eden od načinov mednarodnega varnega in stabilnega gospodarskega razvoja, krepitve državnosti.
Problemi sodelovanja ruskih bank v naložbenem procesu so v veliki meri povezani s posebnostmi oblikovanja bančnega sistema, ki je potekala ločeno od realnega sektorja gospodarstva. Posebnosti oblikovanja ruskega bančnega sistema so bili kratki roki ustvarjanja in inflacijska osnova finančnega potenciala. V obdobju po padcu inflacije je proces razvoja bank začel določati tudi raven upravljanja bank in zavzemanje tržne niše.
Delovanje tržnih mehanizmov konkurence, politika Banke Rusije, namenjena krepitvi bank in povečanju kapitala, so privedli do institucionalnih premikov v bančnem sistemu, koncentracije in centralizacije bančnega kapitala.
Medtem so ruske banke glede kapitala in sredstev bistveno slabše od tujih. Za bazo virov je značilen izredno nizek lastniški kapital večine ruskih bank, visoka centralizacija bančnega kapitala v osrednjih regijah in nerazvitost regionalne bančne mreže, nizka kakovost obveznosti in sredstev. Obnova in krepitev baze virov bančnega sektorja sta najpomembnejša predpogoja za povečanje udeležbe bank v naložbenem procesu.
Ob prisotnosti alternativnih smeri vlaganja v finančne instrumente banke ekonomsko niso zainteresirane za vlaganje v industrijske naložbe, za katere je značilna nižja donosnost, dolga obdobja vračila in velika tveganja.
V novih gospodarskih razmerah se je sposobnost bank, da s finančnimi špekulacijami hitro zaslužijo, znatno zmanjšala.
Potrebo po aktiviranju bank v naložbenem procesu določa soodvisnost učinkovitega razvoja bančnega sistema v gospodarstvu kot celoti.
Vzporedni razvoj procesov univerzalizacije in specializacije bančnih dejavnosti je privedel do oblikovanja investicijskih bank nove vrste, katerih značilnosti so: globalna narava njihovih dejavnosti, prisotnost znatnega prostega kapitala, celoten obseg raznovrstnih in celovitih storitev, ustanovitev lastnega podjetja za upravljanje premoženja, poslovanje na drobno z malimi in srednjimi strankami z razvojem močnih posredniških mrež, združitev z zavarovalništvom.
Denarne, davčne, strukturne in druge metode spodbujanja naložb imajo pomembno vlogo pri zagotavljanju naložbenega režima.
Institucionalna infrastruktura za naložbe bo vedno bolj mednarodna in integrirana. Ne sme biti omejeno na ozemlje države ali njen ločen del. Bolj vsestranska je sestava take infrastrukture, bolj polno bo lahko uresničila zmogljivosti različnih držav, naložbene tehnologije in privabila vire pod ugodnejšimi in ugodnejšimi pogoji.
1. Civilni zakonik Ruske federacije. Moskva: Pravna književnost, 2007, 544 str.
2. Zvezni zakon Ruske federacije z dne 10. julija 2004 št. 86-FZ "O centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" // ConsultantPlus SPb Vprašanje [Elektronski vir] Različica 3000.01.07 © 1992-2006 . Elektron. Dan. SPb.: ConsultantPlus, 1992-2005.1 Elektron. opt.disk (CD-ROM).
3. Konovalov V. Novice / V. Konovalov // Journal of Interfax TIME [Elektronski vir] Electron. podala M. 2007. Način dostopa: http://www.interfax.ru. prost.
4. Nekhaev S.A. Glavni trendi razvoja naložbenega trga v dobi globalizacije / S.A. Nekhaev // Finance ru. [Elektronski vir] Electron. podala M. 2004. Način dostopa: http://www.finansy.ru, brezplačno.
5. PRIME-TASS [Elektronski vir] / Informacijska agencija. Elektron. Dan. Moskva, 18. november 2007. Način dostopa: http://www.prime-tass.ru, brezplačen
6. Novice [Elektronski vir] / Informacijsko -analitična agencija RosBusinessConsulting. Elektron. Dan. M.22.12.2006. Način dostopa: http://www.rbc.ru, brezplačen.
7. Na podlagi materialov agencij Interfax [Elektronski vir] / ITAR-TASS in RIA Novosti. Elektron. podala M. 2005. Način dostopa: http://www.prime-tass.ru, brezplačno.
8. Protikrizno upravljanje podjetij in bank: učbenik. praktično dodatek. Moskva: Delo, 2004, 352 str. 20. Babanov V.V.
9. Protikrizno upravljanje podjetij in bank: učbenik. praktično dodatek. Moskva: Delo, 2006, 352 str. 20. Babanov V.V.
10. Bančništvo. Upravljanje in tehnologije / pod uredništvom A.M. Tavasieva. M.: UNITI, 2005 280 str.23.
11. Voznesenskaya N.N. Tuje naložbe. Rusija in svetovne izkušnje / N.N. Voznensenskaya. M. Infra-M. 2004.220 str.27.
12. učbenik bančništvo6 / E.P. Zharkovskaya. 3. izdaja, rev. in dodaj. Moskva: Omega, 2005, 440 str.33.
13. Igonina L.L. Naložbe: študijski vodnik / L.L. Igonina; pod uredništvom V.A. Slepov. M.: Ekonomist, 2004, 478 str.
14. Ruski statistični letopis. 2006. Statistična zbirka. - M.: Goskomstat Rusije, 2006.
15. Tagirbekova K.D. Organizacija dejavnosti poslovne banke / K.D. Tagirbekova. M.: Ves svet. 2006.848 str.48.
16. www.corp-gov.ru
18. www.bankir.ru
Konovalov V. Novice / V. Konovalov // Interfax TIME Journal [Elektronski vir] Electron. Dan. M. 2005. Način dostopa: http://www.interfax.ru. prost.
S.A. Nekhaev Glavni trendi razvoja naložbenega trga v dobi globalizacije / S.A. Nekhaev // Finance ru. [Elektronski vir] Electron. Dan. M. 2004. Način dostopa: http://www.finansy.ru, brezplačen.
PRIME-TASS [Elektronski vir] / Informacijska agencija. Elektron. Dan. M. 18.11.2004. Način dostopa: http://www.prime-tass.ru, brezplačno
Novice [Elektronski vir] / Informacijsko -analitična agencija RosBusinessConsulting. Elektronski podatki M. 22.12.2005. Način dostopa: http: //www.rbc.ru, brezplačno.
Na podlagi materialov agencij Interfax [Elektronski vir] / ITAR-TASS in RIA Novosti. Elektron. Dan. M. 2005. Način dostopa: http: // www.prime-tass.ru, brezplačno.
Obdobje neposrednega napovedovanja prostih denarnih tokov nacionalnega naložbenega projekta.
