Borza opravlja številne pomembne funkcije v tržnem gospodarstvu, vključno s preoblikovanjem prihrankov v naložbe, financiranjem gospodarstva. Njegova vloga pri oblikovanju vrednotenja finančnih sredstev, distribuciji informacij in vplivanju na sprejemanje gospodarskih odločitev je edinstvena.
Hkrati pa tudi v gospodarsko razvitih državah ni učinkovit, sposoben je kopičiti tveganja in jih prenašati na druge segmente gospodarskega sistema. Borza je eden najkompleksnejših odprtih sistemov, kjer sodelujejo številni udeleženci, ki se lahko samoorganizirajo v zelo kompleksne strukture in sodelujejo v različnih vrstah kolektivnega vedenja. Je ranljiv za vpliv destruktivnih dejavnikov in ga je sposoben oddajati na druge elemente gospodarskega sistema. Pod temi pogoji je problem zagotavljanja varnosti borznega trga, torej takšnega stanja, ko je zagotovljena varnost razvoja celotnega finančnega sistema in njegova sposobnost zadovoljevanja interesov udeležencev v delniških poslih. posebnega pomena. Neizpolnjevanje svojih funkcij borze paralizira gospodarske vezi in ogroža ekonomsko varnost države, torej je odvisnost gospodarskega stanja države od stopnje ekonomske varnosti borze. Treba je opozoriti, da v razvitih državah s tržnim gospodarstvom kapitalizacija borze, podjetij z nacionalnim kapitalom v veliki meri določa konkurenčnost nacionalnega gospodarstva. Konkurenčnost nacionalnega gospodarstva pa je glavni dejavnik, ki določa stopnjo ekonomske varnosti, pa tudi njene socialne in vojaške varnosti.
AK Bekryashev razlaga ekonomsko varnost borze kot stanje, v katerem ni ali na sprejemljivi ravni ni nevarnosti škode za subjekte gospodarskih odnosov zaradi katastrofalne spremembe vrednosti finančnih instrumentov, neučinkovitosti trga in nezadostne zaščite. lastninskih pravic njenih udeležencev. Nič manj pomembno po njegovem mnenju ni ohranjanje na sprejemljivi ravni verjetnosti prenosa sistemskega tveganja z borznega trga na druge elemente finančnega, kreditnega sistema in nefinančnega sektorja gospodarstva. Zagotavljanje varnosti je nujen pogoj za izvajanje svojih osnovnih funkcij s strani borze.
Vključevanje Rusije v svetovno gospodarstvo, razvoj in širitev dejavnosti subjektov na borzi, povečana konkurenca, tako znotraj države kot iz drugih držav, uvajanje novih informacijskih tehnologij, nepopolnost veljavne zakonodaje, korupcija in kriminalizacija gospodarstva predstavlja nove izzive za borzo in pomeni nastanek prej neznačilnih groženj in tveganj.
Za ruski delniški trg, zlasti za njegov del brez borze, je značilna visoka stopnja kriminalizacije, kar negativno vpliva na njegov razvoj, preglednost, naložbeno privlačnost, pa tudi na podobo ruskega gospodarstva.
Reševanje problema gospodarske in finančne varnosti države s spodbujanjem naložb v rusko gospodarstvo je v veliki meri odvisno od zagotavljanja varnosti borznega trga, oblikovanja in razvoja ruskega trga vrednostnih papirjev, katerega oblikovanje se je začelo leta 1991 s sprejetjem Odlok vlade Ruske federacije "O odobritvi uredbe o delniških družbah" in njihovo odobritev "Predpisov o izdaji vrednostnih papirjev na borzah v RSFSR".
V skladu z odstavkom 54 Strategije nacionalne varnosti Ruske federacije do leta 2020 se zagotavljanje nacionalne varnosti z gospodarsko rastjo doseže z razvojem nacionalnega sistema inovacij, povečanjem produktivnosti dela, razvojem novih virov virov, posodobitvijo prednostnih sektorjev nacionalnega gospodarstva, izboljšanje bančnega sistema, sektorja finančnih storitev in medproračunskih odnosov v Ruski federaciji. Eno glavnih strateških tveganj nacionalne varnosti na gospodarskem področju je dolgoročno ohranjanje izvozno-surovinskega modela za razvoj nacionalnega gospodarstva, zmanjšanje konkurenčnosti in visoka odvisnost njegovih najpomembnejših področij od zunanje gospodarske razmere. Ker je trg vrednostnih papirjev glavni vir pretoka kapitala in se prek njega brezplačna sredstva lahko usmerijo v proizvodni sektor gospodarstva, je razvoj neprimarne proizvodnje v Ruski federaciji neposredno odvisen od njenega pravilnega delovanja.
Tako je ekonomska varnost trga vrednostnih papirjev eden glavnih elementov nastajajoče infrastrukture tržnega gospodarstva, od katerega je v veliki meri odvisna varnost države kot celote.
Po mnenju T.E. Kochergina, so glavne grožnje za delovanje ruskega delniškega trga: visoka stopnja odvisnosti od tujih vlagateljev; nizka stopnja privlačnosti naložbenih virov, ki jih potrebujejo podjetja realnega sektorja; kriminalizacija trga vrednostnih papirjev in uporaba notranjih informacij pri trgovanju na borznem trgu zaradi nerazvitosti regulativnega okvira; nizek delež množičnega vlagatelja na drobno kot udeležencev pri trgovanju z delnicami, prevladujoče panoge za pridobivanje surovin v strukturi ruskega borznega trga.
Po našem mnenju lahko dodatno izpostavimo takšne grožnje, kot so prehitra rast kapitalizacije borze in vpliv na ruski borzni trg svetovnega trga ter vpliv finančne in gospodarske krize nanj.
Nekatere od teh groženj so se razvile v vzroke za razvoj krize na ruskem borznem trgu in bodo obravnavane v 2. poglavju.
Poglejmo podrobneje grožnje, ki jih je ugotovil T.E. Kochergina.
Diplomsko delo
Zueva, Anna Sergejevna
Akademska stopnja:
doktorica ekonomije
Kraj zagovora disertacije:
VAK šifra posebnosti:
Posebnost:
Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva (po sektorjih in področjih dejavnosti, vključno s: teorijo upravljanja ekonomskih sistemov; makroekonomijo; ekonomijo, organizacijo in upravljanjem podjetij, industrij, kompleksov; inovacijskim upravljanjem; regionalno ekonomijo; logistiko; ekonomiko dela; ekonomija in demografija; okoljska ekonomija; gospodarjenje z zemljišči itd.)
Število strani:
POGLAVJE 1. TEORETIČNE OSNOVE PROGRAMSKE OPREME
GOSPODARSKE VARNOSTI RUSKOGA TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV
1.1. Glavne značilnosti in značilnosti gospodarske 15 varnosti trga vrednostnih papirjev
1.2. Grožnje gospodarski varnosti ruskega 27 trga vrednostnih papirjev
1.3. Merila in kazalniki ekonomske varnosti 45 trga vrednostnih papirjev
POGLAVJE 2. INSTITUCIJE ZA ZAGOTAVLJANJE
GOSPODARSKA VARNOST TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV
2.1. Državne institucije za zagotavljanje 61 ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev
2.2. Nedržavni institucije za zagotavljanje 91 ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev
POGLAVJE 3. MEHANIZMI IZVRŠEVANJA
GOSPODARSKE VARNOSTI TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV V RUSIJI
3.1. Mednarodne izkušnje na področju zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev 103
3.2. Glavne usmeritve za izboljšanje mehanizmov 114 za zagotavljanje gospodarske varnosti trga vrednostnih papirjev v Rusiji
3.3. Gospodarska varnost trga vrednostnih papirjev v 156 razmerah finančne krize
Trg vrednostnih papirjev vzpostavlja povezave med poslovnimi subjekti, kopiči in prerazporeja kapital med sektorji gospodarstva. Neizpolnjevanje borze svojih funkcij upočasnjuje gospodarske odnose in ogroža ekonomsko varnost države, zlasti glede na naraščajočo vlogo borze v finančnem sistemu države.
Učinkovitost trga vrednostnih papirjev je odločilni dejavnik gospodarske rasti države, v zvezi s tem postaja vprašanje potrebe po zagotavljanju njegove varnosti vse pomembnejše. Gospodarska varnost trga vrednostnih papirjev je eden glavnih elementov nastajajoče infrastrukture tržnega gospodarstva, od katerega je v veliki meri odvisno stanje ekonomske varnosti države kot celote.
V zadnjih letih je za ruski trg vrednostnih papirjev značilna hitra rast, tako da je promet na ruskem borznem trgu leta 2005 znašal 179,8 milijarde dolarjev, leta 2006 - 634,3 milijarde dolarjev, leta 2007 - 1 bilijon. 503 milijarde dolarjev, kar pomeni povečanje v zadnjih dveh letih skoraj sedemkrat1.
Nakopičene težave na trgu vrednostnih papirjev na predvečer vstopa Rusije v Svetovno trgovinsko organizacijo upočasnjujejo rast investicij domačega finančnega sektorja v gospodarstvo, v središču pozornosti pa so še vedno težave, povezane z osnovnimi načeli delovanja. borze.
V ozadju finančne globalizacije in oblikovanja svetovnega finančnega trga je tema zagotavljanja ekonomske varnosti trga
1 Abramov A.E., Azimova L.V. in druge ruske borze ter ustanovitev mednarodnega finančnega centra. Idealen model ruskega borznega trga za dolgoročno (do leta 2020) vrednostni papirji http://www.naufor.ru je najbolj relevanten. Vključevanje Ruske federacije v svetovno gospodarstvo, nepopolnost veljavne zakonodaje, kriminalizacija gospodarstva predstavljajo nove izzive za domači borzni trg in povzročajo nastanek prej neznanih groženj za državo.
V takih okoliščinah je treba izvesti neodvisno študijo vprašanj zagotavljanja ekonomske varnosti ruskega trga vrednostnih papirjev. Prav ustreznost in nezadostno poznavanje teh vprašanj je tisto, kar vnaprej določa izbiro teme dela.
Disertacija povzema tuje in ruske izkušnje pri zagotavljanju ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev. Posebna pozornost je namenjena problemom trenutne stopnje razvoja domačega trga vrednostnih papirjev in analizi vloge države pri zagotavljanju ekonomske varnosti tega trga.
Izpostaviti je treba še en dejavnik pomembnosti te študije: gre za enega redkih poskusov celovite analize zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev. Primerov podobnih študij, izvedenih prej, je izjemno malo.
Leta 1999 je borza Moskovske medbančne valutne borze (v nadaljevanju MICEX) začela s konceptualno programsko študijo preteklih let: "Program razvoja ruskega trga vrednostnih papirjev do leta 2010", ki ga je razvil Strokovni inštitut R. Ruska zveza industrijalcev in podjetniki, Inštitut za ekonomsko napovedovanje Ruske akademije znanosti, Oddelek za vrednostne papirje Finančne akademije pri Vladi Ruske federacije, Laboratorij za analizo finančnih trgov Višje ekonomske šole.
Leta 2006 je bil sprejet srednjeročni program delovanja na nebančnih segmentih finančnega trga - Strategija razvoja finančnega trga Ruske federacije za obdobje 2006-2008. Gre za triletni akcijski načrt za regulatorja finančnega trga – Zvezno službo za finančne trge, pa tudi druge vladne agencije.
Raziskava disertacije temelji na sodobnih dosežkih ekonomske teorije, pa tudi splošne teorije trga vrednostnih papirjev in menjalnega poslovanja, vključno s tujimi izkušnjami na tem področju. Nekateri vidiki problemov, povezanih z borzo, so bili preučeni v delih ekonomistov, ki se ukvarjajo s preučevanjem razvoja trga vrednostnih papirjev: B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya. Bregel, I.S. Koroleva, L.N. Krasavina, B.E. Lanina, G.N. Maltseva, G.G. Matyukhina, D.V. Smyslov in drugi Najbolj popolno in podrobno študijo borze je opravil N.I. Berzon, V.A. Galanov, Ya.M. Mirkin, B.B. Rubcov, M.A. Eskindarov, katerega dela vsebujejo analizo svetovnih in ruskih izkušenj pri organizaciji trga vrednostnih papirjev.
Dela L.I. Abalkina, V.M. Baranova, V.F. Gaponenko, A.A. Krylov, B.N. Porfirjeva, V.K. Senchagova in drugi.Posamezne določbe o finančni varnosti se odražajo v delih I.V. Gorsky, M.N. Sidorova, V.L. Smirnova, A.M. Tavasieva, Yu.A. Tropin, S.F. Khashukaeva in drugi Na Akademiji za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije A.G. Khabibulin, A.E. Gorodetsky, V.N. Anishchenko, A.T. Aliyev, S.B. Veprev, R.V. Iljukhina, R.F. Ismagilov, N.P. Kupreščenko, S.G. Meshcheryakov, A.V. Molčanov, A.P. Opalsky itd. Vprašanja ekonomske varnosti ruskega trga vrednostnih papirjev se odražajo v publikacijah
A.L. Dykhova, A.A. Ivanova, E.A. Oleinikova, M.A. Reznichenko, A.O. Šabalina, A.P. Shikhverdieva in drugi.
Hkrati je treba opozoriti, da vprašanja oblikovanja mehanizmov in institucij za zagotavljanje ekonomske varnosti borznega trga še niso dovolj raziskana.
Predmet dela je ekonomska varnost trga vrednostnih papirjev.
Predmet študije so institucije in mehanizmi za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev.
Namen študije je razviti predloge in priporočila za dvig stopnje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev z izboljšanjem mehanizmov in institucij za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev.
V skladu z namenom študije so bile pri delu zastavljene naslednje naloge:
Določiti teoretične temelje za oblikovanje sistema ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev v kontekstu novih in preoblikovanja obstoječih varnostnih groženj;
Ugotoviti razloge za negativne trende na ruskem delniškem trgu, ki zmanjšujejo konkurenčnost gospodarstva države tudi v ugodnem okolju na strani zunanjega trga;
Izvedba presoje institucij za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev v splošnem sistemu;
Povzeti tuje izkušnje pri oblikovanju institucij in mehanizmov za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev ter glavne svetovne trende na tem področju;
Razviti predloge za izboljšanje mehanizmov za zagotavljanje ekonomske varnosti ruskega trga vrednostnih papirjev.
Teoretična osnova disertacijske raziskave so določila ekonomske teorije, ekonomske varnosti, teorije trga vrednostnih papirjev, dela domačih in tujih znanstvenikov s področja sociologije trgov in ekonomske kriminologije. Normativna podlaga študije so zakonodaja in podzakonski akti Ruske federacije, ki se nanašajo na tematiko disertacijske raziskave, ter zakonodaja tujih držav, vključno z Združenim kraljestvom, ZDA, Francijo, Nemčijo, na področju zagotavljanja ekonomsko varnost trga vrednostnih papirjev.
Statistična in informacijsko-analitična osnova raziskave disertacije so podatki Ministrstva za finance Ruske federacije, Zvezne službe za državno statistiko, Zvezne službe za finančne trge Ruske federacije, Centralne banke Ruske federacije, Ministrstvo za notranje zadeve Ruske federacije, Rosfinmanitoring, samoregulativno organizacije (Nacionalno združenje udeležencev borze, Strokovno združenje registrarjev, posrednikov in depozitarjev, Nekomercialno partnerstvo " Nacionalna liga guvernerjev"in drugi) in borze (MICEX in Ruski trgovalni sistem (v nadaljnjem besedilu - RTS)). Delo je potekalo tudi na podlagi analitičnih publikacij informacijskih agencij o borznih trgih Rusije, ZDA in Evrope, znanstvenih poročil Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, gradiva ruskih in mednarodnih konference o delovanju borz in druge informacije.
Metodološka osnova študija je sistemski pristop, dialektična teorija razvoja, metodologija sodobnega znanstvenega spoznanja na družbeno-ekonomskem področju, zlasti temeljna določila ekonomske teorije (politični in ekonomski pristop, neoinstitucionalizem), vključno z analizo trga vrednostnih papirjev, pa tudi nabor statističnih in primerjalnopravnih metod, metod napovedovanja, protikriznega upravljanja, kategoričnega aparata, ki ga je razvila domača metodološka tradicija na področju raziskav fiktivnega kapitala.
Hipoteza študije je, da po našem mnenju nezapletenost organizacije institucij in mehanizmov, ki zagotavljajo ekonomsko varnost trga vrednostnih papirjev, četudi obstajajo, objektivno določa možnost tržnih neravnovesij, nastanka groženj. interesom posameznika, družbe in države. Gospodarske institucije lahko z ukrepi ekonomske politike države ustvarijo pogoje za stabilno in učinkovito delovanje trga vrednostnih papirjev v mejah postavljanja mejnih kazalnikov. Kot taki kazalniki so: obseg vrednostnih papirjev v prostem obtoku, razmerje med zmogljivostjo trga izvedenih finančnih instrumentov in zmogljivostjo primarnega trga vrednostnih papirjev in drugi. Pomembno vlogo imajo pravne institucije, ki na podlagi zakonodajne norme in pravil samoregulativnih organizacij ustvarjajo sistem pravnih regulatorjev, ki zagotavljajo delovanje trga v zakonskih okvirih. Šibkost pravnih institucij vodi v razvoj senčnih procesov, napadov, korupcije, goljufij in drugih negativnih dejavnikov, ki ogrožajo ekonomsko varnost trga vrednostnih papirjev. Pomembno vlogo pri zagotavljanju ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev imajo organi pregona, ki skupaj zagotavljajo pravno kvalifikacijo ugotovljenih kršitev in oblikujejo posebne mehanizme za boj proti kršitvam na trgu ter s tem preprečujejo vpliv kaznivih groženj na gospodarsko varnost. borze. Kompleks mehanizmov in institucij bi moral zagotavljati ekonomsko varnost trga vrednostnih papirjev, njegovih naložbenih in posojilnih funkcij ter na koncu prispevati k zagotavljanju ekonomske varnosti nacionalnega gospodarstva kot celote.
Znanstvena novost študije je v opredelitvi temeljnih pojmov in elementov sistema za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev, v sistematizaciji groženj, konkretizaciji in specifikaciji kriterijev, parametrov in kazalnikov varnosti za posamezen segment. finančnega trga - trg vrednostnih papirjev. Na podlagi ugotovljenih objektivnih značilnosti in značilnosti je bistvo ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev konkretizirano kot stanje, v katerem je stanje in nedržavni institucije uporabljajo mehanizme, ki zagotavljajo stabilnost in konkurenčnost trga vrednostnih papirjev, vključno z zaščito njegovih udeležencev pred splošno gospodarsko in grožnje s kaznivimi dejanji.
Elementi znanstvene novosti disertacije vključujejo naslednje določbe, ki ustrezajo odstavkom 11.4, 11.7, 11.10, 11.26 Potnega lista specialnosti HAC 08.00.05 " Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva» (gospodarska varnost):
Identifikacija virov in predpogojev za nastanek groženj gospodarski varnosti trga vrednostnih papirjev, ki omogočajo določitev načel njihove razvrstitve ob upoštevanju ciljev, ciljev in metod makroekonomski politike na različnih stopnjah razvoja ruskega gospodarstva, sprejeti model finančnega sistema, narava razmerja med monopolom in konkurenco, stopnja razvoja infrastrukture, nihanja gospodarskih razmer.
Utemeljitev strukture institucij za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev, posebnosti njihove organizacije in delovanja, ki so sposobne zagotavljati ekonomsko varnost z največjo učinkovitostjo v pogojih oblikovanja trga. Predstavljena je sistematizacija institucij za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev, ki vključuje državno (regulativno, nadzorno, kazensko) in nedržavni institucije, pa tudi vlogo in naloge vsake od njih. Razvit je bil pristop k sistematičnemu zagotavljanju ekonomske varnosti prek interakcije nadzornih in organov kazenskega pregona;
Razvoj predlogov za uporabo tujih izkušenj pri zagotavljanju ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev in priporočil za njegovo prilagoditev razmeram sodobnega ruskega gospodarstva. Utemeljena je negativna ocena dosedanje prakse uporabe eklektičnih modelov, ki temeljijo na heterogenih elementih izkušenj posameznih nacionalnih sistemov (anglosaksonskih in kontinentalnih), predvsem ameriškega, zgodovinsko vezanega na anglosaško pravo. Na podlagi tega so funkcije in naloge FFMS Rusije kot enotne gospodarske institucije, ki zagotavlja regulacijo in nadzor trga vrednostnih papirjev, vključno z uporabo ukrepov odgovornosti za kršitev delniške zakonodaje (na primer za uporabo notranjih informacij). informacije) so pojasnjene;
Utemeljitev teoretičnih in metodoloških določil za izboljšanje obstoječih mehanizmov za povečanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev. Glavne usmeritve za izboljšanje učinkovitosti mehanizmov za zagotavljanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev so oblikovane ob upoštevanju: standardnih pogojev za stabilizacijo in vzdržnost tržnega gospodarstva; zgodovinske značilnosti delovanja tranzicijskega gospodarstva in nastanka finančnih trgov; posebnosti nastajajočih trgov; razvoj kriznih pojavov v svetovnem gospodarstvu.
Glavni znanstveni rezultati študije, ki jih je avtor osebno pridobil in predložil v zagovor, so naslednji:
1. Določeni so teoretični temelji za zagotavljanje ekonomske varnosti borznega trga, vključno z utemeljitvijo koncepta " ekonomska varnost trga vrednostnih papirjev«, ki določa trg vrednostnih papirjev v strukturi finančnih trgov, koordinate nacionalnih interesov, sistem groženj glede na značilnosti meril, parametrov in kazalnikov ekonomske varnosti.
2. Predlagana je klasifikacija glavnih groženj gospodarski varnosti trga vrednostnih papirjev, ki vključujejo: sistemsko šibkost nacionalnih finančnih institucij; opravljanje znatnega obsega transakcij z ruskimi sredstvi na tujih trgovalnih prostorih, teritorialna koncentracija trga vrednostnih papirjev, šibka zaščita pravic delničarjev in vlagateljev, nizek delež vrednostnih papirjev v prostem obtoku, monopolizacija trga vrednostnih papirjev, nadaljnja nepreglednost trga vrednostnih papirjev. trg, nerazvita tržna infrastruktura, nezadostna vloga držav pri regulaciji borznega trga. Vse predstavljene grožnje so bile razvrščene v skupine glede na kriminalno in korupcijsko komponento, nesorazmerja v lastniški strukturi, stopnjo razvitosti infrastrukture in institucij trga vrednostnih papirjev.
3. Razvit je bil sklop kazalnikov, ki označujejo stanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev za namene spremljanja, med katerimi so glavni: delež tujih naložb na trgih delnic, depozitarnih potrdil in dolžniških vrednostnih papirjev; delež tujih portfeljskih naložb v vrednostne papirje glede na tuje naložbe na splošno; stopnje rasti borzne kapitalizacije glede na stopnje rasti BDP; obseg vrednostnih papirjev v prostem obtoku; delež desetih največjih družb v skupnem prometu z delnicami.
4. Utemeljeni so predlogi za oblikovanje celovitega sistema ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev na podlagi oblikovanja skupnih ciljev in prednostnih nalog na tem področju ter celostnega razvoja sistema institucij za zagotavljanje gospodarske varnosti trga vrednostnih papirjev. delniški trg, ki se oblikuje v skladu z interakcijo države in nedržavni institucije, dialog med vlado in gospodarstvom (njegove samoregulativne organizacije), ki izvajajo ekonomsko in pravno regulacijo, nadzor in funkcije pregona. Opredeljene so glavne smeri krepitve skladnosti pravne infrastrukture in gospodarske prakse; razvoj zakonodaje, nujen z vidika povečanja učinkovitosti državne borzne politike in prakse pregona zaradi zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev.
5. Oblikovani so bili predlogi za izboljšanje regulativnih in nadzornih dejavnosti FFMS Rusije z dodelitvijo številnih funkcij kazenskega pregona v zvezi s kršitvami zakona in pravil delovanja na trgih vrednostnih papirjev. Utemeljena je potreba po oblikah sistemske interakcije FFMS Rusije, Rosfinmonitoring in organi kazenskega pregona pri zagotavljanju ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev, vključno z upoštevanjem mednarodnih izkušenj takšne interakcije.
Znanstveni razvoj v tem delu, konkretni predlogi, pridobljeni v okviru študije, nam omogočajo, da ocenimo izzive in grožnje gospodarski varnosti, utemeljimo usmeritve razvoja in izboljševanja institucij in mehanizmov za zagotavljanje ekonomske varnosti države. trg vrednostnih papirjev. Priporočila, ki jih je razvil avtor, so praktičnega pomena za razvoj novega in izboljšanje obstoječega regulativnega in pravnega okvira na področju zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev. Gradivo disertacijske raziskave se lahko uporablja v raziskovalni dejavnosti, na področju zagotavljanja ekonomske varnosti, v izobraževalnem procesu na visokošolskih zavodih v disciplinah " gospodarska varnost», « Trg delnic in delnic«, kot tudi na tečajih izpopolnjevanja za zaposlene v državnih organih, ki urejajo, nadzorujejo in nadzorujejo trg vrednostnih papirjev. Rezultate dela lahko strokovni udeleženci in strokovnjaki trga vrednostnih papirjev uporabijo pri reševanju navzkrižja interesov na borzi. Nekatere določbe tega dela bodo zanimive za poslovodstvo delniških družb pri oblikovanju korporativnega koncepta za boj proti napadom v podjetju. Ločena priporočila se lahko uporabljajo v praksi organov pregona pri razjasnitvi spornih vprašanj o kvalifikaciji elementov kaznivih dejanj, storjenih na trgu vrednostnih papirjev.
Ugotovitve, ki jih je pridobil avtor, so se odražale v raziskovalnem delu, opravljenem na Akademiji za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije: "Razvoj teoretičnih temeljev strateško analiza in spremljanje ekonomske varnosti" (2006), "Razvoj sistema in mehanizmov za zagotavljanje gospodarske varnosti v moskovski regiji" (2007). Rezultati disertacije so bili predstavljeni na znanstveni in praktični konferenci mladih znanstvenikov o problemih mehanizmov pregona za zagotavljanje gospodarske varnosti, boj proti gospodarskim in davčnim kriminalom (Akademija za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije,
2005) in na letni meduniverzitetni znanstveni konferenci študentov in podiplomskih študentov o aktualnih vprašanjih gospodarskega in pravnega razvoja Rusije (Moskovski inštitut za ekonomijo, management in pravo,
Glavne določbe študije so bile uvedene v izobraževalni proces na Akademiji za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije in praktične dejavnosti zaposlenih v Uradu za boj proti gospodarskim kriminalom Glavne uprave za notranje zadeve v Moskvi.
Zaključek disertacije na temo »Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva (po panogah in področjih dejavnosti, vključno z: teorijo upravljanja ekonomskih sistemov; makroekonomija; ekonomija, organizacija in upravljanje podjetij, industrij, kompleksov; upravljanje inovacij; regionalna ekonomija; logistika; ekonomija dela; ekonomija prebivalstva in demografije; okoljska ekonomija; gospodarjenje z zemljišči itd.), Zueva, Anna Sergeevna
ZAKLJUČEK
Gospodarska varnost trga vrednostnih papirjev je eden glavnih elementov nastajajoče infrastrukture tržnega gospodarstva, od katerega je v veliki meri odvisno stanje gospodarske varnosti države kot celote. Nekonkurenčno in nestabilen trg vrednostnih papirjev lahko postane ne le ovira za gospodarski razvoj države, ampak tudi vzrok za krizo kakršnega koli obsega.
Na podlagi rezultatov študije, analize zakonodajnega okvira, znanstvene literature in tujih izkušenj na področju zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev izhajajo naslednji zaključki:
1. Sistemska šibkost nacionalnih finančnih institucij; izvajanje znatnega obsega poslov z ruskimi sredstvi na tujih trgovalnih parketih, teritorialna koncentracija trga vrednostnih papirjev, šibka zaščita pravic delničarjev in vlagateljev, nizek delež vrednostnih papirjev v prostem obtoku, monopolizacija trga vrednostnih papirjev, nadaljnja nepreglednost trga vrednostnih papirjev. trg, nerazvita tržna infrastruktura, premajhna vloga držav pri urejanju borznega trga in številne druge grožnje gospodarski varnosti trga vrednostnih papirjev kažejo na potrebo po uporabi posebnih ukrepov za zagotavljanje le-tega, v prvi vrsti gre za razvoj sistem meril in kazalnikov ter izračun njihovih mejnih vrednosti.
2. Razvoj in implementacija meril, kazalnikov in njihovih mejnih vrednosti, ki označujejo stanje ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev za namene spremljanja, med katerimi so glavni: delež tujih naložb na trgih delnic, depozitna potrdila in dolžniški vrednostni papirji; delež tujih portfeljskih naložb v vrednostne papirje glede na tuje naložbe na splošno; stopnje rasti borzne kapitalizacije glede na stopnje rasti BDP; obseg vrednostnih papirjev v prostem obtoku; Delež desetih največjih podjetij v skupnem prometu z delnicami bo omogočil spremljanje stanja trga, vektorja njegove razvojne dinamike in s tem zagotavljanje gospodarske varnosti ne le finančnega sektorja, ampak tudi gospodarstva država kot celota.
3. V današnjih razmerah je treba bistveno povečati vlogo države pri urejanju in zagotavljanju varnosti trga vrednostnih papirjev s povečanjem vloge Zvezne službe za finančne trge in njenih oddelkov kot regulatorja trga ter razširitvijo njenih upravnih pristojnosti. , vključno z izvajanjem lastnih preiskav, pa tudi izboljšave usklajen ukrepi regulativnih, nadzornih in organov pregona za zagotavljanje varnosti trga vrednostnih papirjev z namenom preprečevanja in zatiranja kaznivih dejanj in kaznivih dejanj na ruskem trgu vrednostnih papirjev.
Za doseganje največjega pozitivnega učinka je treba organizirati dejavnosti organov pregona za preprečevanje, pravočasno odkrivanje in zatiranje prekrškov na trgu vrednostnih papirjev, vključno z "dejstvi finančnih goljufij, ponarejanjem vrednostnih papirjev, kršitvami prakse vzdrževanja register imetnikov vrednostnih papirjev, ki uporabljajo trg za legalizacijo dohodkov, ki jih kriminalci prejmejo prek in jih usmerjajo v financiranje organiziranega kriminala in terorizma, napadov in izvajanja notranjih in manipulativnih poslov na trgu vrednostnih papirjev.
V standardnih, še bolj pa v izrednih kriznih razmerah bi morali vprašanja izvajanja operativnih in preiskovalnih dejanj v zvezi s kaznivimi dejanji "razumeti ne le nadzorni organi, ampak tudi nedržavni institucije. Na trgu obstaja vrsta področij (urejanje pravil izdaje vrednostnih papirjev, varovanje privabljenih investicij, uvedba določb v statute podjetij, katerih namen je preprečiti zaseg podjetja), ki jih ni mogoče učinkovito nadzorovati na državni ravni in zahtevajo sodelovanje. predstavnikov podjetij. Zato uporaba nedržavnih institucij pri zagotavljanju varnosti trga vrednostnih papirjev kaže na visoko stopnjo razvoja tržnega gospodarstva in vodi v občutno povečanje stopnje tržne regulacije.
Tako zagotavljanje ekonomske varnosti borze izvaja kompleksno strukturiran sistem institucij v mejah zakonsko dodeljenih pristojnosti. Brez jasne organizacije dejavnosti teh institucij in interakcije med njimi je nemogoče doseči potrebno raven ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev. Stanje varnosti na tem področju je mogoče doseči le z visoko stopnjo medsebojne povezanosti vsakega od njih.
4. Vsaka od razvitih držav se je v procesu razvoja nacionalnega trga vrednostnih papirjev soočala s podobnimi težavami. Ker je ruski delniški trg, ki se še oblikuje, je priporočljivo, da se vprašanja zagotavljanja gospodarske varnosti na tem področju lotimo s sklicevanjem na izkušnje tujih držav. Ob upoštevanju trendov, ki se pojavljajo v svetu v smeri zbliževanja različnih vrst finančnih sistemov in modelov korporativnega upravljanja, je treba uporabiti rezultate praks držav na področju regulacije uporabe notranjih informacij na trgu vrednostnih papirjev, reform sistema regulacije borznega trga, oblik in mehanizmov nadzora ter zaščite vlagateljev.
5. Ob upoštevanju obstoječih groženj in na podlagi analize shem kršitev delniške zakonodaje se predlagajo naslednje usmeritve za izboljšanje mehanizmov zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev: razvoj infrastrukture trga vrednostnih papirjev; zagotavljanje informacijske preglednosti na trgu vrednostnih papirjev; boj proti pranju denarja in drugim kaznivim dejanjem na trgu vrednostnih papirjev; zagotavljanje zaščite pravic in zakonitih interesov vlagateljev; sodelovanje regulativnih in organov kazenskega pregona za zagotovitev ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev.
V okviru disertacijske raziskave so bile ugotovljene naslednje problematične točke, ki imajo očitne možnosti za nadaljnji razvoj v okviru drugih znanstvenih del, namenjenih preučevanju institucij in mehanizmov zagotavljanja ekonomske varnosti trga vrednostnih papirjev:
Oblikovanje ustreznih kazenskopravnih norm in pravnega razumevanja, ki ustrezajo razsežnosti kriminalnosti trga vrednostnih papirjev, javni nevarnosti in škodi zaradi gospodarskih kaznivih dejanj, storjenih na njem;
Oblikovanje novih metod za preiskovanje kaznivih dejanj na borzi in izboljšanje obstoječih;
Razvoj ukrepov za zagotavljanje informacijske varnosti trga vrednostnih papirjev;
Izvajanje raziskav za presojo kvantitativnih značilnosti baze izdajateljev in vlagateljev; ocena smotrnosti udeležbe države v kapitalu infrastrukturnih institucij.
1. Regulativni pravni akti
6. Zvezni zakon Ruske federacije z dne 26. decembra 1995 št. 208-FZ "O delniških družbah".
7. Zvezni zakon Ruske federacije z dne 22. aprila 1996 št. 39-F3 "O trgu vrednostnih papirjev".
8. Zvezni zakon Ruske federacije z dne 5. marca 1999 št. 46-FZ "O zaščiti pravic in zakonitih interesov vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev".
9. Zvezni zakon št. 173-F3 z dne 10. decembra 2003 "O valutni ureditvi in valutnem nadzoru".
10. Odlok predsednika Ruske federacije z dne 29. aprila 1996 N 608 "O državni strategiji za gospodarsko varnost Ruske federacije (osnovne določbe)".
11. Odlok predsednika Ruske federacije z dne 1. junija 1996 št. 1008 "O odobritvi koncepta razvoja trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji".
12. Odlok predsednika Ruske federacije z dne 28. oktobra 2005 N 1244 "O odobritvi pravilnika o medresorski komisiji Varnostnega sveta Ruske federacije za varnost na gospodarskem in socialnem področju".
13. Odlok predsednika Ruske federacije z dne 9. marca 2004 št. 314 " O sistemu in strukturi zveznih izvršilnih organov».
14. Odlok vlade Ruske federacije z dne 8. januarja 2003 št. 6 "O postopku za odobritev pravil notranjega nadzora v organizacijah, ki opravljajo transakcije z gotovino ali drugim premoženjem."
15. Odlok vlade Ruske federacije z dne 9. aprila 2004 N 206 "Vprašanja Zvezne službe za finančne trge" \\ Zbirka zakonodaje Ruske federacije iz leta 2004 N 11, člen 945.
16. Odlok vlade Ruske federacije z dne 15. avgusta 2003 N 1163-r "O odobritvi programa socialno-ekonomskega razvoja Ruske federacije v srednjeročnem obdobju (2003-2005)".
17. Odlok vlade Ruske federacije z dne 1. junija 2006 št. 793-r "O odobritvi strategije razvoja finančnega trga Ruske federacije za obdobje 2006-2008".
18. Odlok Zvezne službe za finančne trge št. 04-1245/pz-n z dne 15. decembra 2004 "O odobritvi pravilnika o organiziranju trgovanja na trgu vrednostnih papirjev".
19. Odlok Zvezne komisije za vrednostne papirje Rusije z dne 4. aprila 2002 št. 421/r "O priporočilih za uporabo kodeksa korporativnega ravnanja".
20. Pismo Zvezne komisije za vrednostne papirje Rusije št. 03-IK-02/2760 „O odobritvi pravil notranjega nadzora, ki se izvaja za preprečevanje legalizacije (pranja) premoženja, pridobljenega s kriminalom, in financiranja terorizma. ”1. Znanstvena dela
21. Azimova JI. Nepoštena tržna praksa na finančnih trgih // « Pravo in ekonomija«, št. 9, 2001.
22. Azimova JT.B., Mansilla-Cruz A.V., Timofeev A.V. in drugi Ruska borza 2007. Dogodki in dejstva. M.: 2007. - 57 str.
23. Afonina S.N. Trg delnic in delnic. M.: Revizor, 1997.
24. Berzon N.I., Buyanova E.A., Kozhevnikov M.A., Chalenko A.V. Borza: Učbenik za visokošolske ekonomske ustanove M.: Založba "Vita-Press", 1998. -411 str.
25. Blauberg I.V., Yudin E.G. Oblikovanje in bistvo sistemskega pristopa. M.: 1973.
26. Veduta E. Državne gospodarske strategije. Ruska gospodarska akademija. M.: 1998. 440 str.
27. Gololobov D.V. Delniška družba proti delničarju: boj proti izsiljevanju podjetij. 2. izd., ster. M.: CJSC Yustitsinform, 2004.
28. Guseva I.A. Delavnica o trgu vrednostnih papirjev. M.: Pravnik, 2000. S. 299.
29. Dal V.I. Razlagalni slovar živega velikega ruskega jezika. V 4 zvezkih T.1.M., 1981.-465 str.
30. Institucionalna in pravna razsežnost ekonomske varnosti. Znanstvena publikacija / Napalkova I.G.; znanstveni Urednik: Barinov P.P. - Rostov na Donu: SKNTS VSH, 2006. 36 str.
31. institucionalni vidike gospodarskega razvoja. Rep. urednika - V. S. Avtonomov, S. A. Afontsev. Moskva: IMEMO RAN, 2007. 104 str.
32. Iontseva M. Prevzemi podjetij: združitve, prevzemi, zelena pošta. M.: Os-89, 2003.
33. Zgodovina antičnega sveta / Ed. I. M. Dyakonova, V. D. Neronova, B.C. Sventsitskaya, M., 1982. Knj. 2. 263 e.;
34. Kiljačkov A.A., Čaldajev JI.A. Trg vrednostnih papirjev in bančništvo: Proc. dodatek. 2. izd., z rev. -M.: Ekonomist, 2004.
35. Koltynyuk B.A. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik. Druga izdaja. - Sankt Peterburg: Založba Mihailov V.A., 2001.- 502 str.
36. Krylov A.A. in dr.. Gospodarska varnost: teoretični in praktični vidiki delovanja Ministrstva za notranje zadeve: Proc. dodatek. M.: 2002.
37. Kupreschenko N.P. Ekonomska varnost: Študijski priročnik - M.: Akademija za gospodarsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2005. 227 str.
38. Lyalin V.A., Vorobyov P.V. Vrednostni papirji in borza. -M.: Logos, 2000.
39. Mirkin Ya. Ruski trg vrednostnih papirjev: vpliv temeljnih dejavnikov, napoved in razvojna politika. - M.: Založba Alpina, 2002. - 624 str.
40. Svetovna borza in ruski interesi. Rep. ur. Dan. D.V. Smyslov Nauka, 2006, 330 str.
41. Ozhegov S.I., Shvedova N.Yu. Razlagalni slovar ruskega jezika. M., 1994. 444 str.
42. Oleinik A. institucionalni gospodarstvo, Moskva, Infra-M, 2000.
43. Potrubach N.N., Maksutov R.K. Osnove ekonomske varnosti. M.: Moderna humanitarna univerza 2001. - 100 str.
44. Roth A., Zakharov A., Mirkin Y. et al Osnove državne regulacije finančnega trga. Tuje izkušnje. Učbenik za pravne in ekonomske univerze. -M.: Pravna hiša "Justicinform", 2002. 411 str.
45. Rubcov B.B. Sodobne borze: Učbenik za univerze. M.: Poslovne knjige Alpina, 2007. - str. 454.
46. Trg vrednostnih papirjev: Proc. priročnik za študente, ki študirajo na specialnosti 060400 "Finance in kredit" / B.I. Alekhin - 2. izd., popravljeno. in dodatno M.: UNITI-DANA, 2004. - 475 str.
47. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik / Ed. V.A. Galanova,
48. A.I. Basov. - 2. izd., popravljeno. in dodatno M.: Finance in statistika, 2001. - 261 str.
49. Konsolidirano poročilo o Rusiji za obdobje januar-oktober 2006 // Glavni informacijsko-analitični center Ministrstva za notranje zadeve Ruske federacije, 2006. 76 str.
50. Semenkova E.V. Poslovanje z vrednostnimi papirji. - M.: Perspektiva; Infra-M, 2001.
51. Sizov Yu.S. Oblikovanje sistema državne regulacije trga vrednostnih papirjev v Rusiji. Moskovska izkušnja. - M.: Planet 2000, 2001. 218 e.
52. Slovar tujih besed in izrazov / Ed. komp. E.S. Zenovič.- M.: Olimp; LLC Firm Založba ACT, 1998. 608 str.
53. Teorija države in prava. Ed. A.I. Denisov. Ed. Moskovska državna univerza, 1967, str. 311-312.
54. Finančno svetovanje na borzi: za strokovnjake za podjetniške finance in strokovnjake za trg vrednostnih papirjev / ur. ur. O.G. Melikyan: v 2 zvezkih. Zvezek 1. M.: Flint: Znanost, 2005.- 676 str.
55. Firsova M., Orlov A., Rybakov S. Poslovne nepremičnine: privatizacija in zaščita. M.: Vershina, 2007.
56. Vrednostni papirji za poslovanje: Kako povečati vrednost podjetja s pomočjo IPO, izdaje obveznic in investicijskega poslovanja / I.A. Nikonov. M.: Poslovne knjige Alpina, 2006. - 350 str.
57. Vrednostni papirji: Učbenik izd. V IN. Kolesnikov,
58 pr.n.št. Torkanovsky. 2. izd., popravljeno. in dodatno - M.: Finance in statistika, 2000. - 480 str.
59. Shavaev A.G. Konceptualni temelji varnosti nedržavni gospodarskih objektov. - M., 1995. 223 str.
60. Šestakov A.V., Šestakov D.A. Trg delnic in delnic. M .: Dashkov in Co., 2000. - 463 e .;
61. Shikhverdiev A.P., Gusyatnikov N.V., Gabov A.V. Osnove trga vrednostnih papirjev. Syktyvkar: Prolog, 1996. - 138 e.;
62. Shikhverdiev A.P. Vloga državne regulacije trga vrednostnih papirjev pri zagotavljanju ekonomske varnosti njegovih subjektov. - M.: Ekonomija, 1999. - 319 str.
63. Shlykov V. Ekonomska varnost poslovnih subjektov: Organizacijski in kriminološki vidiki. - Ryazan, 2000. 111s.
64. Gospodarska varnost kot politična in pravna institucija. Znanstvena publikacija / Napalkova I.G.; znanstveni urednik: Baranov P.P. Rostov na Donu: SKNTS VSh, 2005. - 28 str.
65. Gospodarska varnost Rusije in njena državna in pravna podpora / Korablev V.G., Strelnikov K.A., Tsishkovsky E.A. Tjumen: Tjumen. podružnica akad. pravo in upravljanje, 2006. - 176 str.
66. Gospodarska varnost Rusije: Splošni tečaj: Učbenik / Ed. VC. Senčagov. M.: Delo, 2005. - 896 str.
67. Gospodarska varnost Rusije: politične smernice, zakonodajne prioritete, varnostna praksa. Bilten Akademije Nižni Novgorod Ministrstva za notranje zadeve Rusije. št. 7 / Pogl. Urednik: Baranov V.M. -Nižni Novgorod: Založba Nižegorsk. akad. Ministrstvo za notranje zadeve Rusije, 2007. 240 str.
68. Gospodarska varnost: institucionalna in pravna analiza. Monografija / Napalkova I.G.; znanstveni urednik: Baranov P.P. Rostov na Donu: SKNTS VSH, 2006. - 148 str.
69. Gospodarska in nacionalna varnost: Učbenik / Ed. E.A. Oleinikov. M.: Založba "Izpit", 2004. - 768 str.
70. Enciklopedija tržnega gospodarstva: Rusija v sodobnem svetovnem gospodarstvu / Ruk. ur. šteti L.I. Abalkin, A.G. Gryaznov. M., 2003. -243 str.
71. Ergashev Kh.Kh. Računovodstvo in obdavčitev Vrednostni papirji: Študijski vodnik. - M.: Daškov in Co., 2000.
72. Pravni mehanizmi za delovanje sistema gospodarske varnosti v Rusiji. Znanstvena publikacija / Napalkova I.G.; znanstveni urednik: Baranov P.P. Rostov na Donu: SKNTS VSh, 2006. - 36 str.
73. Yarochkin V.I. Varnost informacij. Učbenik za srednje šole. M., 2004.-389 str.
74. Članki v periodičnih publikacijah
75. Abalkin L.I. Beg kapitala: narava, oblika, metode boja // Ekonomska vprašanja, 1998. št. 7.
76. Abalkin L.I. Gospodarska varnost Rusije: grožnje in njihov odsev // Ekonomska vprašanja. 1994. - Št. 12. - P.4-13.
77. Anishchenko A.A., Kupreshchenko N.P. Ocena groženj gospodarski varnosti v zunanje ekonomske sfera // Bilten Akademije za gospodarsko varnost. Zbornik znanstvenih člankov. Moskva: Akad. gospodarstvo . Varnostno ministrstvo za notranje zadeve Rusije, 2005, št. štirinajst). - S. 137-150.
78. Bobkov A.V. Predvidevanje kriminogenih tveganj // Kontinuiteta in inovacije v pravni znanosti: Zbornik znanstvene konference adjunktov in prijaviteljev. Omsk: Omska akademija Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2006.
79. Bulantseva V.T. Obdavčitev poslovanja z vrednostnimi papirji // Finančni časopis. št.40 7. oktobra 2002. Od 33.
80. Vavilov A.S. Megaregulator // Ruski poslovni časopis. št. 5.2004;
81. Vaselchuk E. Lepo daleč: finančni regulator je pogledal v prihodnost // Ruski poslovni časopis, št. 671 z dne 16. septembra 2008.
82. Veprev S.B., Gorbenko A.O. Nekateri vidiki ekonomske in informacijske varnosti gospodarskega subjekta in podjetništva // Bilten Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije. M., 2008, št. 2. - S. 37-43.
83. Veselovsky P.S. Trajnost bančnega sistema kot pogoj ekonomske varnosti države // Bilten Akademije za gospodarsko varnost. Zbornik znanstvenih člankov. -M.: Založba Acad. gospodarstvo Varnostno ministrstvo za notranje zadeve Rusije, 2005, št. štirinajst). str. 389-394.
84. Vishnevsky P.A. Gospodarska varnost in njena vloga v sistemu nacionalne varnosti // Intellekt 2005. Zbornik znanstvenih člankov. - Tjumen: TGIMEUP, 2005. - S. 224-227.
85. Govor D. A. Medvedjeva na seji vlade Ruske federacije 19. maja 2008. // www.president.kremlin.ru;
86. Govor D. A. Medvedjeva na srečanju z vodstvom Zvezne varnostne službe Ruske federacije, 13. maja 2008. // www.president.kremlin.ru.
87. Gerasimenko N.V., Tsareva O.E. Oddelek za finančno pravo Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije je star pet let // Finančno pravo. - M.: Odvetnik, 2005, št. 4. - S. 2-3.
88. Gladkikh V.I. Gospodarska varnost Ruske federacije: o vprašanju koncepta, strukture, groženj, boja //
89. Bilten Vjatske državne univerze za humanistiko. Znanstvena in metodična revija. Kirov: Založba Vyatsk. humanitarna, un-ta, 2006, št. 14. - S. 76-84.
90. Gladkikh V.I., Yurmashev R.S. O nekaterih vprašanjih gospodarske varnosti Ruske federacije: koncept, struktura, grožnje, boj proti // Ruski kriminološki pogled. - Stavropol, 2007, št. 1. S. 159-168.
91. Glinsky A.N. Inflacija kot grožnja gospodarski varnosti Rusije // Bilten Akademije za ekonomsko varnost. Zbornik znanstvenih člankov. -M.: Založba Acad. gospodarstvo Varnostno ministrstvo za notranje zadeve Rusije, 2005, št. štirinajst). str. 395-399.
92. Grinko S.D. Kriminalizacija gospodarstva kot grožnja gospodarski varnosti Rusije // Podiplomski študent in kandidat. -M.: Podjetje Sputnik *, 2006, št. 2. S. 97-98.
93. Davidov B.C. Načini legalizacije premoženjske koristi, pridobljene s kaznivim dejanjem. http://www.yurclub.ru/docs/criminal/article65.html.
94. Dembo L.I. O načelih gradnje pravnega sistema. // Sovjetska država in pravo”, 1956, št. 8. P. 92-99.
95. Demidov E. Sovražni prevzemi in zaščita pred njimi v razmerah ruskega korporativnega trga \\ Issues of Economics. 2007. št.4.
96. Dmitriev O.V. Gospodarska varnost Rusije: pojav organiziranega gospodarskega kriminala // Bilten Ruske univerze prijateljstva. Serija: Pravne vede. -M.: Založba Univerze RUDN, 2005, št. 2 (18). str. 20-25.
97. Dylnov D.G. Gospodarska varnost je osnova civiliziranega tržnega gospodarstva // Bilten Saratovske državne socialno-ekonomske univerze. Saratov: Založba SSEU, 2005, št. 10. - S. 32-35.
98. Ignatov Yu.V. Mednarodno pravo kot način zagotavljanja nacionalne ekonomske varnosti // Pravne vede. -M.: Sputnik + Podjetje, 2005, št. 4. S. 223-228.
99. Illarionov A. Merila ekonomske varnosti // Ekonomska vprašanja, 1998. št. 10.
100. Ismagilov R.F. Ekonomska varnost Rusije v konceptu nacionalnih interesov // Bilten Univerze v Sankt Peterburgu Ministrstva za notranje zadeve Rusije. S.-Pb.: Založba Sankt Peterburga, Univerza Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2000, št. 2. - S. 58-65.
101. Kireev A. Raiding na trgu korporativnega nadzora: rezultat evolucije moči podjetništvo\\ Ekonomska vprašanja. 2007. št. 8. S. 83-94.
102. Kiryanov A.Yu. Gospodarska varnost kot posebno področje zagotavljanja regionalne varnosti v sodobni ruski državi // Odvetniška praksa. M.: Odvetnik, 2006, št. 1. -S. 37-41.
103. Kirjušin A.V., Plotnikov S.V. Pravni vidiki zagotavljanja gospodarske varnosti Ruske federacije // Zgodovina države in prava. M.: Odvetnik, 2006, št. 9. - S. 6-8.
104. Kozlov V.A. Teoretična in uporabna vprašanja zagotavljanja gospodarske varnosti Ruske federacije // Bilten Akademije za gospodarsko varnost. Zbornik znanstvenih člankov. -M.: Založba Acad. gospodarstvo Varnostno ministrstvo za notranje zadeve Rusije, 2005, št. štirinajst). str. 35-42.
105. Korotkov E.M., Belyaev A.A. Upravljanje ekonomske varnosti družbe. // Upravljanje v Rusiji in v tujini, 2001, št. 6. http://www.cfin.ru/press/management/2001-6/02.shtml.
106. Coase, R. (Ed. O. Williamson in S. Winter). Narava podjetja, Moskva, Delo, 2001.
107. Kochubey M.A. Ekonomska varnost: socialni in pravni vidik // Pravo in človekove pravice. Zbirka znanstvenih del Pravne fakultete Moskovske državne pedagoške univerze. M.: Logos, 2004, Knj. 7. - S. 189-208.
108. Krichevsky N. Nezalogovni zapiski.// Agencija za politične novice, http://www2.apn.ru;
109. Kuznetsova E.I. Gospodarska varnost - glavna makroekonomski funkcija države // Bilten Moskovske univerze Ministrstva za notranje zadeve Rusije. M.: ENOTNOST-DANA, 2005, št. 4. - S. 33-39.
110. Lukashov A. MB A (Univerza v Chicagu, specializacija - analitične finance in finančno upravljanje), neodvisni svetovalec "Svetovalec", N 3, 5, februar, marec 2005 (10-19).
111. Mayorova E.N. Državni organi kot glavni subjekti zagotavljanja gospodarske varnosti Ruske federacije // Bilten Čeljabinske državne univerze. Čeljabinsk: Založba ChelGU, 2004, št. 1. - S. 16-22.
112. Makareiko N.V. Aktualni problemi zagotavljanja ekonomske varnosti v Rusiji v luči reforme institucije javne službe // Varnost poslovanja. M.: Odvetnik, 2004, št. 1. -S. 2-5.
113. Mamleev R.F. Študija temeljnih načel izboljšanja strukture regionalnega trga vrednostnih papirjev. Elektronski časopis" RAZISKOVANO V RUSIJI» http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2005/103.pdf.
114. Medvedjev V. Problemi gospodarske varnosti Rusije// Ekonomska vprašanja, 1997. št. 3.
115. Meshcheryakov S. DEB MVD proti sivi ekonomiji // Pravo in pravo. M.: ENOTNOST-DANA, 2005. Št. I. - S. 59-61.
116. Mirkin Ya. Ruski trg vrednostnih papirjev: vpliv temeljnih dejavnikov, napoved in razvojna politika. - M.: Založba Alpina, 2002. str. 360.
117. Mirkin Ya.M. Ključna beseda: sistemsko. Glasnik Naufor. št. 3 2007. str. 41-45.
118. Mirkin Ya.M. Trideset diplomskih nalog (ključnih idej za razvoj borze). // Trg vrednostnih papirjev, št. 11, 2000. http://www.mirkin.ru.
119. Napalkova I.G. Pravni status koncepta ekonomske varnosti // Filozofija prava. Rostov na Donu: Založba Rost. pravni inta Ministrstvo za notranje zadeve Rusije. 2006. št. 1. - S. 48-56.
120. Nesterov A., Vakurin, Kriminalizacija gospodarstva in varnostni problemi / / Ekonomska vprašanja, 1995. št. 1.
121. Sever D. Institucije, institucionalne spremembe in delovanje gospodarstva. M., 1997.
122. North D. Institucije in gospodarska rast: zgodovinski uvod // TEZALO. 1993. T. 1. Št. 2. S. 73.
123. O pojmu pravne ustanove / V.C. Yakushev. //Pravoslovje. -1970.-№6.- S. 61-67.
124. Potemkin A. IPO: včeraj, danes, jutri. // Trg vrednostnih papirjev, 2005 št. 5 (19) str. 4-6.
127. Prudius E.V. O pojmu in sistemu ekonomske varnosti // Zakonodaja in ekonomija. M., 2008, št. 1. - S. 34-39.
128. Radaev V.V. Sociologija trgov: k oblikovanju nove smeri. M.: GU VSHE, 2003. - 328 str.
129. Revina S.N. Teoretski in politično-pravni problemi zagotavljanja ekonomske varnosti // Pravo in politika. M.: Nota Bene, 2006, št. 2. - S. 66-77.
130. Reznichenko M.A. Gospodarska varnost trga vrednostnih papirjev. // Ekonomski bilten Rostovske državne univerze. marec 2006, št. 1. str. 114.
131. Safonov O.A. Nekateri problemi finančne in pravne podpore gospodarske varnosti // Bilten Ruske pravne akademije. M.: RPA MJ RF, 2006, št. 5. - S. 72-75.
132. Safonov O.A. Pojem in sestava finančnih in pravnih sredstev zagotavljanja ekonomske varnosti // Pravosodje. Znanstvena in praktična revija. M. 2007. št. 3. - S. 117-124.
133. Safonov O.A. Ekonomska varnost kot finančno-pravna kategorija // Finančno pravo. M.: Odvetnik. 2007. št. 7. - S. 2-9.
134. Sizov Yu.S., Mirkin Ya.M., Lebedeva Z.A. Cena kaznivega dejanja, http://www.mirkin.ru.
135. Strategija razvoja - finančni trg naj postane popoln mehanizem za privabljanje naložb za ruska podjetja. / Dnevni analitični pregled "FINAM" z dne 17. februarja 2006. http://research.finam.ru.
136. Struchenevsky A. Kako prepoznati mehurček. http://www.bncommunity.com.
137. Sukhareva M.A. Pravni temelji informacijske varnosti na področju obtoka vrednostnih papirjev na ameriških borznih trgih // Aktualni problemi ruskega prava. Povzetek člankov. -M.: Založba MGYuA, 2006, št. 1 (3). str. 206-214.
138. Sychev P.G. Kazenskopravni boj proti "raiderskim" zasegom: realnost in obeti. \\ Zakon. 2007. št. 3. S. 71.
139. Tropin S.A. Mehanizem za zagotavljanje ekonomske varnosti ruske družbe in države // Pravo in pravo. -M.: UNITI-DANA, 2004. Št. 9. S. 32-35.
140. Tropin S.A. Gospodarska varnost Rusije // Zakonodaja in ekonomija. M. 2004. št. 5. - S. 31-33.
141. Tuktarov Yu. Listinjenje in zakonodaja. http://www.rusipoteka.ru/publications/lp-8.htm.
142. Tyukanko A.A. Za zagotovitev gospodarske varnosti Rusije. (Govor vodje UBEP glavnega oddelka za notranje zadeve Moskve) // Pravo in pravo. M.: ENOTNOST-DANA, 2004, št. 1. - S. 3-5.
143. Uvarov O., Fomina JI. Zagotavljanje varnosti ruskega trga vrednostnih papirjev. //Trg vrednostnih papirjev.-1998.-N 17-18.-S. 41-43.
144. Uvarova O., Fomina JI. Državna ureditev je osnova za varnost ruskega trga vrednostnih papirjev // Trg vrednostnih papirjev.-1999.-N 2.-S. 70-72.
145. Williamson O. I., Ekonomske institucije kapitalizma: podjetja, trgi, relacijska pogodba, St. Petersburg, Lenizdat, 1996.
146. Khabibulin A.G. Korupcija kot grožnja nacionalni varnosti: metodologija, problemi in načini reševanja // Časopis ruskega prava. M.: Norma, 2007, št. 2. - S. 45-50.
147. Khabibulin A.G.: Proračunska kazniva dejanja in korupcija pri izvajanju prednostnih nacionalnih projektov kot grožnja nacionalni varnosti / www.viperson.ru.
148. Chirkov D.K. O gospodarski varnosti v Rusiji // Kriminal in problemi boja proti njemu. -M.: Rusko kriminološko združenje, 2007. S. 74-77.
149. Chikhireva A.G. O vprašanju potrebe po državni ureditvi trga vrednostnih papirjev v Rusiji. http://www.tisbi.rU/science/vestnik/2000/issue4/9.htm.
150. Chuprova A.Yu. Gospodarska varnost in vprašanja kazenske politike // Varnost poslovanja. -M.: Odvetnik, 2004, št. 4. S. 28-31.
151. Ševčenko S.V. Pristop Rusije k Svetovni trgovinski organizaciji: konkurenca, gospodarska varnost, ruski varnostni trg // Država in pravo. M.: Nauka, 2007, št. 3. - S. 83-89.
152. Mednarodna organizacija komisij za vrednostne papirje (IOSCO). "Vzroki, učinki in regulativne posledice finančnih in gospodarskih turbulenc na nastajajočih trgih", november 1999, str.51.
153. Abramov A.E., Azimova JI.V. itd. Idealen model ruske borze za srednjeročni rok (do leta 2015) http://www.naufor.ru.
154. Abramov A.E., Azimova L.V. in druge ruske borze ter ustanovitev mednarodnega finančnega centra. Idealen model ruske borze za dolgoročno (do leta 2020) http://www.naufor.ru.
155. Analitično poročilo o delu Zvezne službe za finančne trge s pisnimi pozivi državljanov in javnih združenj vlagateljev, prejetih v letu 2007.
156. Nikolaev I.A., Marchenko T.E. Borzni trg: meje rasti in globina padca / Analitično poročilo Financial and Accounting Consultants LLC, www.fbk.ru.
Upoštevajte, da so zgoraj predstavljena znanstvena besedila objavljena v pregled in pridobljena s prepoznavanjem besedila originalne disertacije (OCR). V zvezi s tem lahko vsebujejo napake, povezane s nepopolnostjo algoritmov za prepoznavanje.
V datotekah PDF z disertacijami in povzetki, ki jih dostavljamo, takšnih napak ni.
Novikova V.N.
Ranljivost ruskega trga vrednostnih papirjev se znatno povečuje, ko se Rusija pojavlja na svetovnem prizorišču. Osupljiv primer ranljivosti RCB Rusije, in sicer grožnje njeni gospodarski varnosti, je lahko dejstvo, da je med zadnjo krizo, z naslednjim zvišanjem stopnje refinanciranja, rešiti položaj z nacionalno valuto, centralna valuta. Banka Ruske federacije je ustvarila krizne razmere na trgu državnih vrednostnih papirjev.
Medtem ko je zagotavljanje varnosti trga vrednostnih papirjev v funkciji države in posameznih udeležencev, se trg razvija po načelu samoregulacije. Menim, da je razvoj trga vrednostnih papirjev brez nadzora in posredovanja države nemogoč. Za zagotovitev varnosti ruskega trga vrednostnih papirjev je treba jasno razlikovati vlogo države in njenih organov pregona. Zato mora država opravljati naslednje funkcije
Oblikovanje zakonodajne podlage za delovanje RZB.
Organizacija sistema kazenskega pregona.
Ureditev delovanja udeležencev RZB.
Nadzor nad delovanjem udeležencev RZB.
Za izvajanje zgornjih funkcij je treba zagotoviti interakcijo regulativnih organov države in organov pregona. Ker pa takšno sodelovanje ne bo učinkovito v obliki pogodbenega sporazuma, bi to moralo biti zapisano v zakonu.
Vendar pa gospodarske varnosti RZB ne bi smeli povezovati le s problemom boja proti goljufijam. Velika nevarnost za RCB je problem delovanja sive ekonomije na njem in pranje kriminalnega denarja. Prav nasprotovanje tem dejanjem je prerogativ organov pregona, ki delujejo na tem področju. Toda zaradi pomanjkanja regulativnega okvira je ta dejavnost težka.
Zagotavljanje varnosti RCB Rusije je treba izvajati na treh ravneh:
zvezni;
Subjekti federacije;
Strokovni udeleženci: posredniki, trgovci, depozitarji itd.
Drugi udeleženci RCB. Sodelujejo: banke, investicijske družbe, investicijski skladi, javna in zasebna podjetja, delniške družbe ter vlagatelji posamezniki.
Za zagotovitev varnosti RCB Rusije je treba rešiti težave na naslednjih področjih:
kazenski pregon na trgu vrednostnih papirjev;
varnost trga državnih vrednostnih papirjev;
varnost trga vrednostnih papirjev podjetij, vključno z zaščito delničarjev;
varnost področja bankovnega obtoka;
zavarovanje trga izvedenih finančnih instrumentov in drugih vrednostnih papirjev;
varnost udeležencev na trgu vrednostnih papirjev (pravnih in fizičnih oseb);
informacijska varnost trga vrednostnih papirjev;
zaščita izdajateljev in vlagateljev, tudi tujih;
varovanje poslovnih skrivnosti;
Nasprotovanje organov pregona in regulativnih organov goljufijam in manipulaciji z vrednostnimi papirji;
preprečevanje pranja kriminalnega denarja z uporabo vrednostnih papirjev;
koordinacija in interakcija organov pregona in regulativnih organov v zadevah zagotavljanja varnosti trga vrednostnih papirjev;
mednarodno sodelovanje v boju proti transnacionalnim goljufivim podjetjem.
Prav tako je za zagotavljanje ekonomske varnosti potreben nadzor dejavnosti v zvezi z borzo, depozitarji, telekomunikacijskimi in informacijskimi sistemi RZB.
Glede na zgoraj navedeno in težave, s katerimi se sooča RZB Rusije na trenutni stopnji svojega razvoja, vpliv nanjo notranjih in zunanjih pojavov, lahko z gotovostjo trdimo, da samoregulacija ne bo zagotovila niti gospodarske varnosti RZB niti nacionalno varnost države kot celote. Zato bi morala biti rešitev problemov, navedenih v delu, ne le posredovanje države v razvoju in dejavnosti RZB Rusije, temveč tudi razvoj in izvajanje programov usposabljanja za strokovnjake kazenskega pregona na področju RZB.
Kot rokopis
IVANOV ALEKSEJ ALEKSANDROVIČ
BORZA KOT DEJAVNIK VPLIVA NA GOSPODARSKO VARNOST DRŽAVE
Specialnosti: 08.00.05 - Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva (gospodarska varnost);
disertacije za diplomo kandidata ekonomskih znanosti
Moskva 2007
Delo je potekalo na Oddelku za finance, denarni obtok in kredit Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije.
Znanstveni svetovalec: doktor ekonomskih znanosti, prof.
Zasluženi ekonomist Rusije Molčanov Aleksander Vasiljevič
Uradni nasprotniki: doktor ekonomskih znanosti, prof
Srebrik Boris Vladimirovič
Vodilna organizacija: Ruska akademija za državno službo pri predsedniku Ruske federacije
Zagovor disertacije bo 27. aprila 2007 ob 14.00 na seji disertacijskega sveta K 203.022.01 na Akademiji za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije na naslovu: 129329, Moskva, Kolskaya St., 2 , Dvorana akademskega sveta (soba 208 ).
Disertacijo lahko najdete v knjižnici in na spletni strani www.econsafety.ru Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije.
Kandidat ekonomskih znanosti, izredni profesor Idaškin Vladimir Aleksandrovič
Znanstveni sekretar Sveta za disertacijo, kandidat ekonomskih znanosti
A.J.I. Dykhova
SPLOŠNE ZNAČILNOSTI DELA Relevantnost raziskovalne teme. Borza igra pomembno vlogo pri razvoju tržnega gospodarstva države. Akumulira in prerazporeja denar in kapital na najbolj donosna področja gospodarstva, posreduje odnose med gospodarskimi subjekti gospodarstva. Neizpolnjevanje svojih funkcij borze paralizira gospodarske vezi in ogroža ekonomsko varnost države, torej je odvisnost gospodarskega stanja države od stopnje ekonomske varnosti borze. Treba je opozoriti, da v razvitih državah s tržnim gospodarstvom kapitalizacija borze, podjetij z nacionalnim kapitalom v veliki meri določa konkurenčnost nacionalnih gospodarstev. Konkurenčnost nacionalnega gospodarstva pa je glavni dejavnik, ki določa stopnjo ekonomske varnosti, pa tudi njene socialne in vojaške varnosti.
Globalizacija in vključevanje Rusije v svetovno gospodarstvo, razvoj in širitev dejavnosti subjektov na borzi, povečana konkurenca, tako znotraj države kot iz drugih držav, nezadostna informacijska odprtost trga vrednostnih papirjev, nepopolnost veljavne zakonodaje, korupcija in kriminalizacija gospodarstva predstavlja izziv za nove naloge domačega borznega trga in povzroča nastanek prej neznačilnih groženj in tveganj za državo.
Za ruski delniški trg, zlasti njegov del brez borze, je značilna visoka stopnja kriminalizacije in sistemska tveganja, kar negativno vpliva na učinkovitost njegovega razvoja, preglednost in naložbeno privlačnost ter podobo ruskega gospodarstva. Sovražne združitve in prevzemi, ki jih povzroča nepopolnost, so v zadnjih letih postala vsakdanja praksa.
regulativni okvir in praksa kazenskega pregona. Ni nenavadno, da se v ta namen uporabljajo organi pregona.
V takšnih razmerah je treba izvesti neodvisno študijo delovanja ruskega borznega trga, metod državne regulacije ob upoštevanju dejavnikov zagotavljanja gospodarske varnosti države. Relevantnost in nezadostno poznavanje teh vprašanj določata izbiro teme disertacije.
Stopnja znanstvene razvitosti problema. Različne vidike ekonomske varnosti so preučevali številni znanstveniki, med njimi V.K. Senchagov, L.I. Abalkin, A.E. Gorodetsky, A.V. Vozzhennikov in drugi. Delo A.V. Molčanova, R.V. Iljuhine, A.E. Gorodetsky in drugi. Nekateri vidiki problemov, povezanih z borzo, so se dotaknili v delih mednarodnih ekonomistov, ki so preučevali finančna vprašanja razvoja trga vrednostnih papirjev: B.B. Rubtsov, G.N. Maltsev, Warren Buffett, Charlie Munger, B.I. Alekhin, A.V.Anikin, E.Ya.Bregel, S.A.Bylinyak, T.D.Valova, V.S.Volynsky, A.I. Dinkevič, I. S. Korolev, L. N. Krasavina, B. Elanin, G. G. Matyukhina, V.M. Usoskin, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M. in drugi avtorji.
Najbolj poglobljeno študijo borznega trga in njegovih instrumentov je izvedel Ya.M. Mirkin, v čigar delih so razkrite značilnosti borz posameznih držav, analizirane so tako svetovne kot ruske izkušnje pri ustvarjanju trga vrednostnih papirjev. . Hkrati je večina objavljenih del bodisi posvečenih enemu samemu problemu (npr. računovodstvo vrednostnih papirjev, tehnična analiza na trgu vrednostnih papirjev) in je zgolj uporabne narave ali pa vsebuje opis določenih finančnih
orodja za delovanje borze.
> razjasniti bistvo gospodarskih odnosov, pa tudi osnovna nasprotja, ki nastajajo na področju obtoka delnic v Rusiji,
^ vzpostaviti logična in praktična razmerja ter soodvisnosti med stanjem borznega trga in stopnjo njegove ekonomske varnosti;
>■ razviti možne načine za zmanjšanje vpliva groženj z borz na stanje ekonomske varnosti.
Predmet študije so gospodarski odnosi glede obtoka vrednostnih papirjev, zaradi katerih lahko nastanejo grožnje.
gospodarsko varnost Rusije in v zvezi s tem potrebo po zmanjševanju teh groženj.
> razjasnila bistvo ekonomske varnosti borze ter mehanizme za zaščito gospodarskih interesov subjektov pred obstoječimi in potencialnimi tveganji in grožnjami.
> opredeljeni so glavni dejavniki, ki delujejo na ruskem trgu vrednostnih papirjev, ki ogrožajo gospodarsko varnost, med katerimi so: monopolizacija delniškega trga, njegova nizka stopnja kapitalizacije, praktično odsotnost množičnega malega vlagatelja, kriminalizacija in podcenjevanje trga.
> dejavniki so bili razvrščeni glede na vrsto in obseg možne škode za gospodarsko varnost države.
> razviti so bili pristopi za oblikovanje celovite metodologije za izračun podcenjenosti vrednosti delnic ruskih podjetij kot grožnje gospodarski varnosti države na podlagi kritične analize obstoječih metod za ocenjevanje vrednosti delnic, ki se uporabljajo v razvitih državah. ;
> predlaga se, da se za osnovo takšne metodologije sprejme multifaktorski model ob upoštevanju vpliva različnih vplivov na končni kazalnik;
> so bile določene najbolj racionalne metode državne regulacije ruskega borznega trga, ki temeljijo na načelu prednosti regulativnih ukrepov pred fiskalnimi in na merilih največje učinkovitosti ob najnižjih stroških;
Praktični pomen in potrditev dela je v tem, da se rezultati študije lahko uporabljajo tako pri nadaljnjem teoretičnem preučevanju problematike borznega trga in njegovega vpliva na ekonomsko varnost države kot pri praktičnem delu strokovnjaki Ministrstva za notranje zadeve in drugih organov pregona Rusije.
Publikacije. Glavne določbe disertacije so se odražale v 7 prispevkih s skupnim obsegom 13,4 str, vključno z enim člankom v vodilni recenzirani reviji, ki jo je priporočila Višja atestna komisija Ruske federacije.
Struktura disertacijskega dela. Diplomsko delo je sestavljeno iz uvoda, treh poglavij, zaključkov in predlogov, seznama literature, prijav.
GLAVNA DOLOČILA IN ZAKLJUČKI NALOGE
Teoretične osnove vpliva borze na ekonomsko varnost države. Gospodarsko varnost borznega trga je treba obravnavati kot področje finančne varnosti.
Gospodarska varnost borznega trga je stanje vseh segmentov borznega trga in njegovih institucij, ki zagotavlja zagotovljeno zaščito pred državo in samoregulativnimi organizacijami kot regulatorji trga vrednostnih papirjev, ter skladen razvoj finančnega sistema in celoten nabor finančnih odnosov in procesov v državi, pripravljenost in sposobnost borznih institucij, da ustvarijo mehanizme za izvajanje, zaščito interesov in razvoj nacionalnih financ, sposobnost učinkovitega prenosa kapitala med regijami in sektorji gospodarstva in hitro in pravočasno se odzovejo na tržne spremembe, pa tudi na kazniva dejanja, ki spodkopavajo gospodarsko stabilnost borznega trga.Varnost borznega trga zagotavlja zmožnost ustvarjanja zadostnega gospodarskega potenciala in finančnih virov za ohranjanje integritete
in enotnost finančnega sistema tudi ob najbolj neugodnih možnostih razvoja notranjih in zunanjih procesov ter uspešnega spopadanja z notranjimi in zunanjimi grožnjami na področju finančne varnosti.
Borza je indikator vrednotenja podjetij. Dinamika razvoja borznega trga kot celote sovpada z dinamiko gospodarstva. Porast borznega trga ustvarja dodatne priložnosti za podjetja za privabljanje investicijskega kapitala. Učinkovit borzni trg je še vedno ključna sestavina nacionalnega gospodarstva, zato je zasnovan tako, da akumulira in učinkovito razporeja finančna sredstva med različne sektorje gospodarstva.
Reševanje problema ekonomske varnosti države s spodbujanjem naložb v rusko gospodarstvo je v veliki meri odvisno od zagotavljanja varnosti borznega trga, oblikovanja in razvoja ruskega trga vrednostnih papirjev.
Študije so pokazale, da je ruski delniški trg neučinkovit, ker ima številne strukturne pomanjkljivosti. Ker ne opravlja tako osnovne funkcije, kot je mobilizacija in koncentracija prostega denarja in prihrankov z organizacijo prodaje vrednostnih papirjev in njihovega prenosa med sektorji gospodarstva, je delniški trg podvržen pomembnemu vplivu zunanjih in notranjih dejavnikov, ki lahko resno povzročijo destabilizirati gospodarske razmere v državi. Ruski borzni trg je podcenjen za približno 50 % Značilnost ruskega delniškega trga je visoka stopnja sistemskih tveganj, groženj, ki ovirajo doseganje ravnovesja na finančnem trgu in vplivajo na ekonomsko varnost.
Glavne grožnje gospodarski varnosti države, ki se pojavljajo na ruskem borznem trgu, so: (slika 1)
1 Gospodarska varnost Rusije Splošni tečaj Učbenik / Uredil VK Senčagov - M Delo, 2005 - 896 str.
Glavne grožnje gospodarski varnosti države, ki se pojavljajo na borzi
Premik trgovalne dejavnosti na zahodne trge.
Velika verjetnost protekcionističnih ukrepov.
Praktična odsotnost množičnega trga na ruskem borznem trgu
Slaba zaščita pravic delničarjev.
Nizka tržna kapitalizacija, njena podcenjenost
Sl.1 Glavne grožnje gospodarski varnosti države, ki nastajajo na borzi
Premik trgovalne dejavnosti na zahodne trge. Nepopolnost ruske zakonodaje na področju trga vrednostnih papirjev, negotovost vlagateljev in delničarjev na domačem trgu. Omejena ponudba finančnih instrumentov ter visoka tržna in sistemska tveganja ter nerazvita infrastruktura in nepismenost prebivalstva. Posledica tega je povečana konkurenca med evropskimi menjalnimi trgi za depozitna potrdila, obseg poslov s potrdili o depozitih za ruske delnice na zahodnih trgih presega obseg trga delnic v Rusiji.
Velika verjetnost protekcionističnih ukrepov. Urejanje trga vrednostnih papirjev s strani države je reducirano na ugotavljanje že storjenih kaznivih dejanj in ne na njihovo preprečevanje. Nepopolnost zakonodaje. Vodi do bledenja trgovalne dejavnosti v Moskvi in premika ruskih delnic, domačih vlagateljev in finančnih posrednikov v tuje trgovalne sisteme.
Praktična odsotnost množičnega maloprodajnega vlagatelja na ruskem delniškem trgu. Neučinkovita privatizacija državnega premoženja je povzročila močno podcenjevanje njegove vrednosti, kar je povzročilo koncentracijo večine osnovnih sredstev v rokah velikih investitorjev.
Pomanjkanje informacij za morebitne posamezne vlagatelje za odločitev o naložbi. Nerazvita tržna infrastruktura. Srednjega razreda prebivalstva po dohodkih tako rekoč ni. Lastniška struktura v Rusiji je pretežno veleprodajne narave in je osredotočena na trgovanje s bloki.
Slaba zaščita pravic delničarjev. Nezadostna razvitost borzne infrastrukture. Zelo visoki regulativni stroški. Nerazvitost trga hipotekarnih dolgov kot enega najmočnejših orodij za zbiranje sredstev. Privilegiran položaj države na borzi, vendar nezadostna njena vloga pri regulaciji.
Nizka kapitalizacija trga, njegova podcenjenost s strani vlagateljev. Namerno podcenjena vrednost državnega premoženja, ki se je razvila po privatizaciji. Podcenjen s strani domačih in tujih vlagateljev, nizka ocena naložbene privlačnosti in transparentnosti trga, visoka stopnja kriminalizacije v finančnem sektorju in na borzi. Neizpolnjevanje glavne funkcije trga prerazporeditve kapitala in financiranja gospodarstva. Nerazpoložljivost borznih instrumentov za prebivalstvo kot alternativa dolgoročnim naložbam. Visoka likvidnost določa visoko stopnjo borzne kapitalizacije. Njena raven je skoraj neposredno povezana s splošno stopnjo gospodarskega razvoja in varnosti države.
Nihanje ruskega delniškega trga in njegov vpliv na ekonomsko varnost države.
Leta 2000 je svetovna kapitalizacija borze (skupna tržna vrednost vseh izdanih delnic podjetij, ki imajo redno kotacijo) dosegla 35 bilijonov. dolarjev Največji delež v svetovni kapitalizaciji borze zasedajo države velike peterice – 75 %. V strukturi indeksa ACWI Free (All Country World Index), ki predstavlja 49 razvitih in nastajajočih trgov po svetu, je delež nastajajočih trgov na začetku leta 2002 znašal le 5 %, kar se ni spremenilo od leta 1989. Bistvene spremembe pa so v strukturo indeksa v 13 letih sta deležna Japonska in ZDA. Tako se je od leta 1989 do 2002 delež Japonske zmanjšal s 37 na 8 %, medtem ko se je delež ZDA povečal z 32 na 54 %. Delež Rusije je zanemarljiv in je znašal 0,17 %. Tako majhen delež v strukturi indeksa ACWI Free, tako za nastajajoče trge kot predvsem za Rusijo, jih označuje kot podcenjene. Kapitalizacija borze je 40 % BDP. Kljub temu je obseg trgovanja na trgih skupine MICEX v prvem četrtletju 2006 znašal 334 milijard dolarjev, kar je 1,9-krat več kot v enakem obdobju lani. V primerjavi s četrtim četrtletjem 2005 se je obseg poslov na MICEX povečal za 1,45 %.
Obseg poslov z delnicami na borzi MICEX se je v prvem četrtletju 2006 povečal na 80,2 milijarde dolarjev, kar je 3,6-krat več kot v prvem četrtletju prejšnjega leta. Kapitalizacija trga delnic, s katerimi se trguje na borzi MICEX, se je v četrtletju več kot podvojila in dosegla 572,1 milijarde dolarjev s 258,6 milijarde dolarjev konec lanskega leta, kar je posledica liberalizacije trga delnic modrih žetonov in splošne rasti cen delnic. delniški trg.
Podcenjevanje ruskih delnic je dvostopenjski sistem, ki temelji na globalni podcenjevanju vrednosti kapitala ruskih podjetij, ki je nastala v fazi privatizacije, druga stopnja je podcenjevanje vrednosti delnic posameznih podjetij. in panoge, ki so nastale
2 "AK&M" od 07. 04. 2006 http://www act ru/rus/news/2006/apnl/07/ns!667025 htm
v procesu razvoja borznega trga zaradi njegove informacijske nepreglednosti in informacijske neučinkovitosti ter nesorazmernosti v razvoju gospodarstva.
Na podlagi zgornjih znakov razvrščanja borznih trgov kot razvijajočih se, pa tudi splošno sprejetih analiznih metod, se oblikujejo glavne značilnosti njihove ocene, kot so:
> nizka stopnja kapitalizacije;
> nizko razmerje med kapitalizacijo in BDP (eden od kriterijev za uvrstitev na trg v razvoju), prihodki podjetja, dobiček podjetja, knjigovodska vrednost delnic družbe;
> nerazvita sektorska struktura kapitalizacije Idejo o obsegu podcenjenosti ruskega delniškega trga je mogoče dobiti s primerjavo kapitalizacije delniških trgov v drugih državah. Tako je v začetku aprila 2002 kapitalizacija ruskega borznega trga znašala 110 milijard dolarjev, leta 2006 pa 572,1 milijarde dolarjev, čeprav opažamo rast, vendar je to 20-krat manj kot kapitalizacija ameriškega borznega trga in , v povprečju 5-10 krat manj kot kapitalizacija zahodnoevropskih borz.
Ozkost domačega borznega trga mu ne omogoča, da bi imel vlogo kapitalskega trga, značilnega za razvita gospodarstva. Mehanizem za privabljanje investicij ni popoln. Neustrezni "pogoji za prvo javno ponudbo na borzi - ne upoštevajo posebnih pogojev za razvoj ruskega delniškega trga. Trg je bolj špekulativne narave in je na voljo le velikim igralcem v obrazu države in velika podjetja, pa tudi monopoli. Lahko delate na tem , kupujete in prodajate delnice, vendar za privabljanje resnih naložb - ne.
Položaji ruskih podjetij so ranljivi zaradi njihove velike odvisnosti od cen nafte: njihovo poslovanje ni tako razpršeno kot poslovanje zahodnih energetskih velikanov.
občutno podcenjevanje vrednosti podjetij, kar je ena glavnih težav našega gospodarstva. Ruski delniški trg ne izpolnjuje svoje glavne vloge – financiranja gospodarske rasti in inovacij prek mehanizma privabljanja naložb v realni sektor gospodarstva. Posledično se podjetja soočajo z naložbeno lakoto, vlagatelji pa se soočajo s pomanjkanjem likvidnih instrumentov. Eden od pomembnih razlogov za tako počasen razvoj borznega trga je odvisnost od tujega kapitala.
Hkrati je v procesu privatizacije močno podcenjen kapital ruskih podjetij. Glavni cilj prvega obdobja privatizacije v Rusiji je bil ustvariti širok sloj lastnikov, ki je bil v bistvu fiktiven. Dejansko je prišlo do brezplačnega prenosa ogromne količine državnih sredstev v roke majhne skupine domačih in tujih lastnikov in poleg tega do izgube teh sredstev za investicijski proces v Rusiji. Po mnenju ruskih ekonomistov je bilo približno 500 največjih ruskih privatiziranih podjetij z realno vrednostjo vsaj 200 milijard dolarjev dejansko prodanih za skoraj nič – približno 7,2 milijarde dolarjev, večinoma pa so jih nadzorovala tuja podjetja.
Poleg tega so bila med privatizacijo nizki stroški neopredmetenih sredstev podjetij (predmeti, ki so se uporabljali za ustvarjanje dohodka daljše obdobje - vsaj eno leto - ali nimajo opredmetene oblike, ali pa opredmetena oblika ne igra pomembno vlogo v procesu njihovega delovanja).
V Rusiji se je oblikovala struktura delniškega kapitala, v kateri zelo pomemben in naraščajoč delež zavzemajo kontrolni ali veliki paketi delnic. Veleprodajna struktura osnovnega kapitala onemogoča ustvarjanje velikega likvidnega trga za delnice. Poleg tega ruske delniške družbe ostajajo zelo nepregledne organizacije. V Rusiji notranji model podjetja
nadzor. Ena od značilnosti insajderskih skupin je, da so relativno majhne in da se njihovi člani dobro poznajo. Insajderji imajo možnost jasnega nadzora nad dejavnostmi korporativnega upravljanja
Sistem korporativnega nadzora nad podjetji (model korporativnega nadzora) pomembno vpliva na vrednotenje delnic. Do nedavnega je bilo za ruska podjetja značilno slabo korporativno upravljanje, kar je pomemben razlog za podcenjevanje vrednosti njihovih delnic. Nenehne kršitve v zvezi z manjšinskimi delničarji in zaprtost podjetij se odražajo v njihovi tržni vrednosti. Označite lahko tudi naslednje glavne razloge, ki vplivajo na podcenjevanje vrednosti delnic ruskih podjetij (slika 2)
Slika 2 Glavni razlogi, ki vplivajo na podcenjevanje vrednosti delnic ruskih podjetij.
> uporaba »napačnih« metod in oblik privatizacije, ki so privedle do podcenjevanja stroškov kapitala, vključno z neopredmetenimi sredstvi podjetij;
> Pomanjkanje transparentnosti Rusije za tuje vlagatelje, torej pomanjkanje jasnih in natančnih ukrepov, oblečenih v formalne postopke, lahko razumljive in splošno sprejete metode poslovanja na svetovnih kapitalskih trgih in v nacionalnem gospodarstvu, kar je privedlo do precejšnjega premajhnega vlaganja tujih vlagateljev. vlagatelji;
> izvozna naravnanost gospodarstva in odvisnost od svetovnih cen surovin, ki je privedla do sektorske kapitalizacije borznega trga (indeks RTS ne odraža strukture BDP);
> odvisnost borze od tujega kapitala;
> oblikovanje insajderskega modela korporativnega nadzora (za ta sistem so značilni veliki paketi delnic, razširjeno medsebojno lastništvo delnic);
> nelikvidnost pomembnega dela trga delnic, ko 10 % delnic, s katerimi se najbolj aktivno trguje na trgu, predstavlja 90 % kapitalizacije celotnega trga;
> nizka kultura korporativnega upravljanja, ki se izraža v kršenju pravic malih delničarjev, umiku sredstev iz družbe v strukture, ki so blizu najvišjemu menedžerju družbe,
> brez politike dividend.
Trenutno se problemu podcenjevanja vrednosti delnic ruskih podjetij ne posveča ustrezne pozornosti. Praviloma se upošteva širši pojem – naložbena privlačnost. Naložbena privlačnost se razume kot prisotnost ekonomskega učinka (dohodka) od vlaganja sredstev v finančna sredstva z minimalno stopnjo tveganja.
Analiza je omogočila identifikacijo in izpopolnjevanje nekaterih pristopov, modelov in metod za ugotavljanje podcenjenih delnic.
Pri ugotavljanju podcenjenih delnic podjetij se uporabljajo naslednji metodološki pristopi: dobičkonosni, dragi in primerjalni. (sl.3)
A.) Dobičkonosno
uporaba velikih začetnic
diskontirani denarni tokovi
čistih sredstev
reševalna vrednost
kapitalski trg ali enakovredno podjetje
B) Primerjalna
posli ali način prodaje
industrijski koeficienti
Slika 3 Pristopi in metode za določanje vrednosti delnic
A. Dohodkovni pristop. Pri ocenjevanju z vidika dohodkovnega pristopa je glavni dejavnik dohodek kot glavni dejavnik, ki določa vrednost predmeta. Več dohodka prinese predmet ocenjevanja, večja je vrednost njegove tržne vrednosti, če so ostale enake
pogoji. Pri tem se upošteva trajanje obdobja pridobivanja možnega dohodka, stopnja in vrsta tveganj, ki spremljajo ta proces. Dohodkovni pristop je določitev sedanje vrednosti prihodnjih prihodkov, ki bodo nastali kot posledica uporabe premoženja in njegove morebitne nadaljnje prodaje. Ocenjevanje temelji na načelu pričakovanja. V okviru tega pristopa se uporabljajo naslednje metode:
1.Način uporabe velikih začetnic. Metoda kapitalizacije dobička je najbolj učinkovita v situaciji, ko se domneva, da bo podjetje v daljšem časovnem obdobju prejemalo približno enak znesek dobička (oziroma bo njegova stopnja rasti konstantna). Ta metoda temelji na osnovni predpostavki, da je vrednost lastniškega deleža v podjetju enaka sedanji vrednosti prihodnjih prihodkov, ki jih bo to lastništvo prineslo. Ta metoda predpostavlja, da dejanska ali intrinzična vrednost katerega koli kapitala temelji na finančnem toku, za katerega vlagatelj pričakuje, da ga bo prejel v prihodnosti zaradi posedovanja tega kapitala. Ker se ta tok pričakuje v prihodnosti, se njegova vrednost prilagodi z diskontno stopnjo, da se upošteva ne le sprememba vrednosti denarja skozi čas, temveč tudi dejavnik tveganja.
2. Metoda diskontiranih denarnih tokov. Metoda diskontiranega denarnega toka temelji na napovedovanju teh tokov iz določenega podjetja, ki se nato diskontira po diskontni stopnji, ki ustreza zahtevani vlagateljevi stopnji donosa. Določanje vrednosti podjetja po tej metodi temelji na predpostavki, da potencialni vlagatelj za ta posel ne bo plačal zneska, večjega od sedanje vrednosti prihodnjih prihodkov iz poslovanja. Lastnik svojega podjetja ne bo prodal za nižjo vrednost od sedanje vrednosti predvidenih prihodnjih dobičkov. Tako se določi tržna cena, ki je enaka sedanji vrednosti prihodnjih denarnih prihodkov. Ta metoda je najbolj učinkovita z vidika naložbenih motivov, če ima podjetje določene
zgodovino gospodarske dejavnosti in biti v fazi rasti ali stabilnega gospodarskega razvoja.
Dohodkovni pristop omogoča ugotavljanje podcenjenih delnic na podlagi analize trenutnega položaja izdajatelja in napovedi razvoja njegovih finančnih in gospodarskih dejavnosti. Po našem mnenju uporaba samo dohodkovnega pristopa za določanje tržne vrednosti delnic in ugotavljanje njihove podcenjenosti v razmerah ruskega gospodarstva ne bo dala objektivnega in natančnega rezultata. Pristop ne upošteva izpostavljenosti podjetij velikim sistemskim in tržnim tveganjem, vplivu brezvestnih konkurentov. Ustvarjanje dohodka je precej težko napovedati.
B. Stroškovni pristop. Stroškovni pristop je najprimernejši za vrednotenje namenskih objektov, pa tudi novogradnje, za ugotavljanje najboljše in najučinkovitejše rabe zemljišč. Zbrane informacije vključujejo podatke o cenah zemljišč, specifikacijah stavb, ravni plač, stroških opreme itd. Zahtevani podatki so odvisni od posebnosti nepremičnine, ki se ocenjuje. Stroškovna metoda temelji na načelu substitucije, najboljše in najučinkovitejše uporabe, uravnoteženosti, ekonomske velikosti in ekonomske delitve. Stroškovni pristop upošteva vrednost podjetja v smislu nastalih stroškov. Knjigovodska vrednost zaradi inflacije, sprememb tržnih razmer, računovodskih metod praviloma ne sovpada s tržno vrednostjo, zaradi česar je treba prilagoditi bilanco stanja podjetja. Osnovna formula vrednotenja v stroškovnem pristopu je: lastniški kapital == sredstva - obveznosti. Ta pristop uporablja naslednje metode:
1. Metoda čistih sredstev. Tržna vrednost podjetja po metodi čistih sredstev se določi kot razlika med vsoti tržnih vrednosti vseh sredstev podjetja in njegovih obveznosti. Ta metoda vključuje naslednje korake:
Nepremičnine podjetja se vrednotijo po tržni vrednosti;
Določi se razumna tržna vrednost strojev in opreme;
Neopredmetena sredstva so identificirana in ovrednotena;
Določi se tržna vrednost finančnih naložb, tako dolgoročnih kot kratkoročnih;
Zaloge se pretvorijo v sedanjo vrednost;
Ocenjene terjatve;
Odloženi odhodki so ocenjeni;
Obveznosti družbe se preračunajo v sedanjo vrednost;
Nabavna vrednost lastniškega kapitala se določi tako, da se od poštene tržne vrednosti vsote sredstev odšteje sedanja vrednost vseh obveznosti.
2. Metoda likvidacijske vrednosti. Likvidacijska vrednost podjetja je razlika med skupno vrednostjo vseh sredstev podjetja in stroški njegove likvidacije.
Izračun likvidacijske vrednosti podjetja vključuje
naslednji koraki:
Za izračune se uporablja zadnji izračun stanja;
Razvija se koledarski razpored likvidacije sredstev, saj prodaja različnih vrst sredstev podjetja zahteva različna časovna obdobja;
Določi se bruto prihodek od unovčenja sredstev;
Ocenjena vrednost sredstev se zmanjša za višino stroškov. Glede na urnik koledarja likvidacije sredstev se prilagojene vrednosti sredstev, ki se vrednotijo, diskontirajo na datum vrednotenja po diskontni stopnji, ki upošteva tveganje, povezano s prodajo;
Preostala vrednost sredstev se zmanjša za stroške, povezane z držanjem sredstev pred njihovo prodajo. Diskontno obdobje za ustrezne stroške je določeno s koledarskim urnikom prodaje sredstev družbe;
Dobiček/izguba iz poslovanja likvidacijskega obdobja se doda/odšteje;
Odštejejo se prednostne pravice do odpravnin in izplačil zaposlenim v podjetju, terjatve upnikov za obveznosti, zavarovane z zastavo premoženja likvidiranega podjetja, dolg po obveznih plačilih v proračun in zunajproračunske sklade ter poravnave z drugimi upniki.
Ta pristop je precej draga in dolgotrajna metoda, vendar ne upošteva pomembnega dela posebnosti poslovanja v Rusiji.
B. Primerjalni pristop. Primerjalni pristop je učinkovit, če obstaja aktiven trg za primerljive nepremičnine. Njena učinkovitost se zmanjša z majhnim številom transakcij, katerih trenutke izvedbe in vrednotenja loči dolgo obdobje, ali če je trg v nenormalnem stanju. Primerjalni pristop temelji na načelu substitucije. Za primerjavo so uporabljeni predmeti, ki tekmujejo z cenjenim podjetjem. Natančnost ocene je odvisna od kakovosti zbranih podatkov. Ti podatki vključujejo: fizične značilnosti objekta, čas prodaje, lokacijo, prodajne pogoje in financiranje. Primerjalni pristop k vrednotenju podjetij predpostavlja, da vrednost sredstev določajo stroški njihove prodaje ob zadostno oblikovanem finančnem trgu. Teoretična osnova primerjalnega pristopa so naslednje določbe:
Kot vodilo se uporabljajo realne tržne cene za podobna podjetja (delnice). V prisotnosti
na razvitem finančnem trgu dejanska nabavna in prodajna cena podjetja kot celote ali ene delnice najbolj celovito upošteva številne dejavnike, ki vplivajo na vrednost lastniškega kapitala podjetja;
Ta pristop temelji na načelu alternativnih naložb, ko je vlagatelj osredotočen predvsem na prihodnji dohodek, ne pa na posebnosti poslovanja;
Cena podjetja odraža njegove proizvodne in finančne zmožnosti, tržni položaj in možnosti razvoja.
Primerjalni pristop uporablja naslednje metode:
1. Metoda trga kapitala ali metoda enakovrednih podjetij._Ta metoda temelji na tržnih cenah delnic podobnih podjetij. Vlagatelj lahko po načelu substitucije (ali alternativne naložbe) vlaga bodisi v ta podjetja bodisi v vrednoteno podjetje. Zato bi morali podatki o javno borzni družbi ob uporabi ustreznih prilagoditev služiti kot vodilo pri določanju vrednosti družbe, ki se vrednoti. V svoji najčistejši obliki se ta metoda uporablja za vrednotenje manjšinskega deleža.
Postopek vrednotenja podjetja po metodi kapitalskega trga vključuje naslednje korake:
Zbiranje potrebnih informacij se izvaja pretežno za obdobje najmanj petih let;
Sestavljanje seznama podobnih podjetij na podlagi podobnosti panog, podobnosti velikosti, možnosti rasti, finančnih tveganj, kakovosti upravljanja;
Finančna analiza je najpomembnejša metoda za ugotavljanje primerljivosti podobnih podjetij s tistim, ki se ocenjuje. S pomočjo finančne analize se določi ocena podjetja, ki se vrednoti na seznamu analogov, utemeljena je stopnja zaupanja v določeno vrsto.
multiplikator v njihovem skupnem številu, ki na koncu določi težo vsake stroškovne možnosti pri izpeljanju končne vrednosti, in se izvedejo potrebne prilagoditve, da se zagotovi povečanje primerljivosti in veljavnosti končnega stroška.
Določanje končne vrednosti stroškov.
2. Transakcijska ali prodajna metoda, ki temelji na analizi nabavnih cen kontrolnih deležev v podobnih družbah. Je skoraj identična prodajni metodi, le da je ta metoda osredotočena na prevzem podjetja kot celote ali kontrolnega deleža.
3. Metoda industrijskih koeficientov vam omogoča izračun ocenjenih stroškov podjetja z uporabo formul, izpeljanih iz statistike industrije.
Uporabite lahko tudi neobvezne modele vrednotenja.
S tem modelom se lahko lastniški kapital podjetja predstavi kot nakupna opcija osnovnega podjetja v likvidaciji, kar je enakovredno uveljavljanju takšne opcije. Lastniški kapital podjetja je preostala zahteva; tako delničarji uveljavljajo terjatve do vseh denarnih tokov, ki ostanejo po poplačilu terjatev višjih prednostnih finančnih sredstev. Če je družba likvidirana, potem enako načelo velja za vlagatelje v lastniški kapital. V tem primeru velja načelo omejene odgovornosti, ko delničarji ne morejo izgubiti več od zneska, vloženega v družbo.
Tako lahko na podlagi različnih metod in modelov temeljne analize identifikacijo podcenjenih delnic zmanjšamo na uporabo naslednjih tehnik:
Primerjava tržne in intrinzične vrednosti delnic;
Primerjava trenutnega in pričakovanega dobička na delnico;
Primerjava trenutnih in pričakovanih donosov delnic.
Za kvalitativno analizo te metode zahtevajo vključitev velike količine podatkov in napovednih vrednosti, kar zahteva pomembno osebno oceno vlagatelja.
Z izboljšanjem borznega trga za povečanje stopnje gospodarske varnosti države so opredeljena glavna področja dejavnosti za odpravo groženj gospodarski varnosti na trgu vrednostnih papirjev s strani finančnih struktur in struktur kazenskega pregona:
> povečanje obsega tržnih vrednostnih papirjev ob zniževanju stroškov servisiranja dolga;
^ aktivnejše privabljanje sredstev prebivalstva, pa tudi institucionalnih vlagateljev;
Osrednji problem je še naprej povečanje obsega izdaje vrednostnih papirjev ob zniževanju stroškov. Za povečanje zmogljivosti trga bi morali biti borzni instrumenti selektivno usmerjeni na vlagatelje, ki pripadajo različnim sektorjem gospodarstva, upoštevati pa bi morali tudi interese določenih skupin tržnih udeležencev.
Kot del zagotavljanja gospodarske varnosti ruskega borznega trga in ruskega finančnega sistema kot celote bi moral biti splošni trend ruskega trga korporativnih vrednostnih papirjev na dolgi rok njegov aktiven razvoj in povečanje celotne tržne vrednosti delnic. To je povezano s splošnimi obeti za gospodarski razvoj države in postopnim reševanjem organizacijskih problemov, ki zagotavljajo razvoj borzne infrastrukture:
> storitve registracije in depozitarja,
^ informacijska odprtost,
> prehod na mednarodne računovodske standarde,
> "transparentnost" trga.
Glavne funkcije razvoja sektorja podjetniških vrednostnih papirjev v ruskih razmerah bi morale biti začetek naložb v realni sektor in oživitev proizvodnje.
Potrebo po privabljanju kapitala v realni sektor gospodarstva določajo obseg njegove modernizacije, strukturne spremembe in gospodarska rast v prihodnosti.
Glavni dejavniki, ki ovirajo razvoj sektorja podjetniških vrednostnih papirjev in ogrožajo njihovo gospodarsko varnost:
> zadrževanje zaradi nestabilne gospodarske rasti, nizke dobičkonosnosti ali nedonosnosti znatnega števila podjetij, relativno visoke inflacije, ki omejuje nagnjenost k varčevanju, ozkosti domačega trga, izgube pomembnega dela tujih trgov in konkurence tujih podjetij. , privabljanje kapitala v realni sektor gospodarstva;
konkurenca države pri izdajanju visokodonosnega državnega dolga;
> nezadostna razvitost poklicne dejavnosti in infrastrukture trga vrednostnih papirjev:
> slabost pravne ureditve, informacijske odprtosti in zaščite privabljanja tujih investicij.
V disertaciji so utemeljena glavna področja dejavnosti za odpravo groženj gospodarski varnosti na borzi podjetniških vrednostnih papirjev:
> nižja donosnost naložb v državne vrednostne papirje, da se povpraševanje preklopi z državnih na vrednostne papirje podjetij;
> sprejetje nujnih ukrepov in jamstva za pravice vlagateljev, ki zagotavljajo: pridobitev vrednostnih papirjev, zaščitenih pred ponarejanjem, njihovo registracijo, depozitarne storitve in preregistracijo v primeru nakupa;
prodaja drugi osebi, strokovno varstvo pravic lastnika, vključno s sodnimi postopki;
> razvoj sistema državnih poroštev na vseh ravneh za vrednostne papirje (delnice in obveznice), izdane z namenom pridobivanja sredstev za financiranje investicijskih projektov, vključenih v sistem prioritet države;
> Vodenje registrov neposredno v delniški družbi bi bilo treba popolnoma prepovedati, ne glede na število delničarjev ali katera koli druga merila. Vodenje registra s strani samih delniških družb je eden od glavnih načinov za ohranjanje nadzora nad podjetjem, ki omogoča, da ne odgovarjajo za stanje;
Eden od temeljnih problemov privabljanja investicij je problem odnosa med izdajateljem in delničarji, vložena sredstva pa morajo prinašati dohodek. Če govorimo o delnicah, potem je dohodek mogoče pridobiti bodisi s povečanjem tržne vrednosti bodisi z dividendami. Razmere v realnem proizvodnem sektorju so se razvile tako, da se dobiček od delnic pogosto ne izplačuje. To se zgodi iz dveh razlogov. Prvič, nekatera podjetja so v težkem finančnem položaju in nimajo virov za plačilo. Drugič, lastniki in najvišji menedžerji, ki imajo kontrolni delež, lahko prejemajo dohodek prek različnih skritih finančnih shem brez izplačila dividend. Koncentracija moči vodi v koncentracijo dohodka pri majhnem številu oseb, ki vodijo podjetja, in ovira razvoj trga podjetniških vrednostnih papirjev, omejuje njihov obtok in nove izdaje. Odsotnost dividend, omejitev prostega pretoka delnic blokirajo pot resničnim portfeljskim, strateškim in malim vlagateljem, ki vlagajo v pričakovanju prejema dohodka v obliki dividend. Posledično se z delnicami obravnava predvsem zaradi špekulativnega zanimanja za dinamiko njihove tržne vrednosti. razvrednoten
sama ideja delniške družbe kot načina organiziranja proizvodnje, namenjenega ustvarjanju dohodka iz dobička iz naložb.
Ena glavnih ovir za razvoj trga podjetniških vrednostnih papirjev je nerazvitost ruskih borz. V svetovni praksi imajo borze vodilno vlogo pri organizaciji trgovanja z vrednostnimi papirji. Zagotavljajo izbor udeležencev po določenih merilih, vključno z varnostnimi merili: visoka stopnja poslov, kotacija vrednostnih papirjev, tržna ureditev, dnevne kotacije,
imajo depozitarni in klirinški sistem. Izboljšanje trgovanja z vrednostnimi papirji zahteva skladnost s standardnimi trgovalnimi postopki, standardizacijo registracije poslov, organizacijo borznih kotacij vrednostnih papirjev, zbiranje in razširjanje informacij o vrednostnih papirjih in njihovih izdajateljih, določanje cen, analizo stanja v gospodarstvu, borzo. in njenih segmentih, razvoj in dosledno vzdrževanje poslovnih pravil. Trenutne razmere pri trgovanju z vrednostnimi papirji podjetniškega sektorja so takšne, da so zahteve dinamično razvijajočega se gospodarstva po zagotavljanju ustreznega medsektorskega, medsektorskega in medteritorialnega pretoka kapitala, za kar dejansko obstaja borza, tekoča borza in čezmejno - mehanizmov za protitrgovanje ni mogoče zavarovati. In to je glavna grožnja gospodarski in nacionalni varnosti Rusije zaradi nerazvitega ruskega borznega trga.
Ker na ruskem trgu vrednostnih papirjev ne prevladuje dolgoročni, temveč špekulativni kapital in je tuji kapital močnejši od ruskega kapitala, lahko domnevamo, da stabilnost trga določa predvsem vedenje nerezidentov. Hkrati bodo na ruski trg vplivale spremembe razmer na svetovnih trgih in drugi dejavniki, ki vplivajo na same nerezidente.
Vloga delniških trgov, ki v tranzicijskih gospodarstvih v tržnem gospodarstvu šele nastajajo, ni toliko v revitalizaciji investicijske dejavnosti, kot v opravljanju funkcije akumulatorja ekonomskih informacij (metoda za ocenjevanje številnih ekonomskih parametrov). Brez signalov s teh trgov je načrtovanje naložb zasebnih podjetij nemogoče. Zato je oblikovanje zakonodajnega okvira in ureditev teh trgov pomembna naloga države. Aktiviranje vloge države pri urejanju borznega trga na naslednjih področjih:
> aktiviranje države (kot delničarja in lastnika), največjih ruskih podjetij za intenzivnejšo uporabo priložnosti ruskega finančnega trga kot vira sredstev za financiranje razvojnih potreb. Le redno privabljanje finančnih virov s strani največjih podjetij lahko privede do nastanka normalno delujočega kapitalskega trga v Rusiji;
> izboljšanje kvalitativnih značilnosti trga vrednostnih papirjev in stopnje razvoja borz, tako z vidika borznega prometa kot kvalitativnih sprememb v organizaciji in informacijski podpori trga vrednostnih papirjev v okviru zagotavljanja možnosti ustreznega medsektorskega, medsektorskega in medregionalni tok kapitala ter izvajanje strateških smernic za strukturno prestrukturiranje ruskega gospodarstva, predvsem pa prednostnih panog;
> premagovanje neenotnosti ruskega neborznega trga vrednostnih papirjev in njegovo vključevanje v epicentre borznih dogodkov s sodobno informacijsko in organizacijsko podporo;
> celostni razvoj in sistematizacija zakonodajnega okvira, ki določa pravila za delovanje in razvoj borznega trga.
> izvajanje ukrepov za zmanjšanje deleža nerezidentov, ki imajo vrednostne papirje;
Preusmeritev infrastrukture finančnih trgov s pretežno špekulativnega poslovanja na potrebo po privabljanju naložb v realne
področju s sprejetjem naslednjih ukrepov: zakonska ureditev, preglednost informacij, enakost in varstvo pravic in interesov vlagateljev (vključno s sprejetjem nujnih ukrepov in jamstva pravic vlagateljev, zagotavljanjem jamstev pravic in varstva naložb , ne glede na obliko lastništva za vse vlagatelje.
Na temo disertacije so objavljena naslednja dela:
1. Dykhova A.L., Ivanov A.A., Trg vrednostnih papirjev: Izobraževalni in metodološki vodnik. - M .: Akademija za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2006. - avtor 6,5 str.
2. Ivanov A.A. Značilnosti kreditno-finančne sfere kot okolja za storitve kaznivih dejanj. Gospodarska varnost na kreditni in finančni sferi na današnji stopnji (uredil A.V. Molchanov). - M .: RIO AEB Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2006. - 0,2 str.
3. Ivanov A.A. O vprašanju razvoja in varnosti borznega trga / 7 davkov, 2007. - 0,5 kvadrata.
4. Ivanov A.A., Potreba po razkritju informacij na trgu vrednostnih papirjev za sprejemanje pravilnih naložbenih odločitev. Zbirka gradiva medresorske okrogle mize 2004. T II. - M .: Akademija za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2005. - 0,3 str.
5. Kuzovleva N.F., Ivanov A.A., Finance organizacij (podjetij): Sheme: izobraževalni vizualni pripomoček. - M .: Akademija za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2007. - avtor 0,5 str.
6. Kuzovleva N.F., Ivanov A.A., Finance organizacij (podjetij). Vadnica. - M .: Akademija za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2005. - avtor 3,5 str.
7. Kuchumov A.V., Ivanov A.A., Naložbe: Učbenik. - M .: Založba "Elita", 2007. - avtor 2 str.
KOPI-TSENTRSv 7 07:10429 Naklada 100 izv. tel. 185-79-54 Moskva, Yeniseiskaya ulica 36
Uvod.
Poglavje 1. Teoretični vidiki vpliva borze na ekonomsko varnost.
1.1 Teoretične osnove delovanja borze.
1.1.1 Značilnosti in posebnosti ruskega borznega trga.
1.2 Teoretični vidiki ekonomske varnosti in borze. Odnos in soodvisnost.
1.3 Glavne grožnje gospodarski varnosti, ki se pojavljajo na borzi.
Poglavje 2. Vpliv nihanj na ruskem borznem trgu na gospodarsko varnost države.
2.1. Metodološki pristopi k ocenjevanju vrednosti delnic.
2.2. Modeli in metode za odkrivanje podcenjenih delnic.
Poglavje 3. Glavne usmeritve za izboljšanje mehanizma za zagotavljanje ekonomske varnosti na borzi
3.1 Glavne aktivnosti za odpravo groženj gospodarski varnosti na borzi.
3.2 Glavne usmeritve dejavnosti enot za boj proti gospodarskemu kriminalu (BEP) Ministrstva za notranje zadeve Ruske federacije na področju dekriminalizacije trga vrednostnih papirjev Ruske federacije.
Relevantnost raziskovalne teme. Borza ima pomembno vlogo pri razvoju tržnega gospodarstva države, prispeva k kopičenju, prerazporeditvi sredstev in kapitala na najbolj donosna področja ter posreduje v odnosih med gospodarskimi subjekti. Neizpolnjevanje svojih funkcij borze paralizira gospodarske vezi in ogroža ekonomsko varnost države, torej je odvisnost gospodarskega stanja države od stopnje ekonomske varnosti borze. Treba je opozoriti, da v razvitih državah s tržnim gospodarstvom kapitalizacija borze, podjetij z nacionalnim kapitalom v veliki meri določa konkurenčnost nacionalnega gospodarstva. Konkurenčnost nacionalnega gospodarstva pa je glavni dejavnik, ki določa stopnjo ekonomske varnosti, pa tudi njene socialne in vojaške varnosti.
Vključevanje Rusije v svetovno gospodarstvo, razvoj in širitev dejavnosti subjektov na borzi, povečana konkurenca, tako znotraj države kot iz drugih držav, uvajanje novih informacijskih tehnologij, nepopolnost veljavne zakonodaje, korupcija in kriminalizacija gospodarstva predstavlja nove izzive za borzo in pomeni nastanek prej neznačilnih groženj in tveganj.
Za ruski delniški trg, zlasti za njegov del brez borze, je značilna visoka stopnja kriminalizacije, kar negativno vpliva na njegov razvoj, preglednost, naložbeno privlačnost, pa tudi na podobo ruskega gospodarstva. Sovražne združitve in prevzemi, ki jih povzroča nepopolnost regulativnega okvira in prakse kazenskega pregona, so v zadnjih letih postala vsakdanja praksa. Ni nenavadno, da se v ta namen uporabljajo organi pregona.
Izboljšati je treba mehanizme delovanja borznega trga, metode državne regulacije ob upoštevanju dejavnikov zagotavljanja ekonomske varnosti. Nezadostno poznavanje teh vprašanj vnaprej določa ustreznost izbrane teme disertacije.
Stopnja znanstvene razvitosti problema. Različne vidike ekonomske varnosti so preučevali številni znanstveniki, med njimi V.K. Senchagov, L.I. Abalkin, A.E. Gorodetsky, A.V. Vozzhennikov in drugi. Delo A.V. Molčanova, R.V. Iljuhine, A.E. Gorodetsky in drugi. Nekateri vidiki problemov, povezanih z borzo, so bili obravnavani v delih mednarodnih ekonomistov, ki so preučevali finančna vprašanja razvoja trga vrednostnih papirjev: B.B. Rubtsova, B.I. Alekhin, A.V.Anikin, E.Ya.Bregel, S.A.Bylinyak, T.D.Valova, V.S.Volynsky, A.I. Dinkevič, I. S. Korolev, L. N. Krasavina, B. E. Lanin, G. G. Matyukhina, V.M. Usoskin, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M. in drugi avtorji.
Najbolj poglobljeno študijo borznega trga in njegovih instrumentov je izvedel Ya.M. Mirkin, v čigar delih so razkrite značilnosti borz posameznih držav, analizirane so tako svetovne kot ruske izkušnje pri ustvarjanju trga vrednostnih papirjev. . Hkrati je večina objavljenih del bodisi posvečenih enemu samemu problemu (na primer obračunavanje vrednostnih papirjev, tehnična analiza na trgu vrednostnih papirjev) in je zgolj uporabne narave ali pa vsebuje opis določenih finančnih instrumentov za delovanje. borze.
Hkrati pa še niso obravnavana vprašanja oblikovanja mehanizmov in enotnih metodoloških temeljev za ekonomsko varnost borznega trga, preprečevanja kriminalizacije odnosov na borzi, pa tudi njenega vpliva na ekonomsko varnost države. dovolj raziskano.
Namen študije je razjasniti teoretična določila in metodološka načela ter razviti praktična priporočila za zagotavljanje ekonomske varnosti borznega trga.
V skladu z namenom študije so bile pri delu zastavljene in rešene naslednje naloge:
Pojasniti bistvo gospodarskih odnosov, pa tudi osnovna nasprotja, ki nastanejo na področju obtoka delnic v Rusiji;
Vzpostavljanje logičnih in praktičnih razmerij in soodvisnosti med stanjem borznega trga in stopnjo njegove ekonomske varnosti;
Analizirajte vzroke in vzorce, ki vodijo do reprodukcije negativnih trendov na ruskem borzi, vztrajnosti visoke stopnje njegove kriminalizacije in posledično nizke konkurenčnosti gospodarstva, tudi v ugodnem okolju s strani zunanji trg;
Identificirati značilnosti kroženja delnic na ruskem borznem trgu, ki predstavljajo dejanske in potencialne grožnje gospodarski varnosti države;
Razviti možne načine za zmanjšanje vpliva groženj borze na stanje ekonomske varnosti.
Predmet študije je mehanizem vpliva borze na stanje ekonomske varnosti države.
Predmet študije so gospodarski odnosi v zvezi s prometom vrednostnih papirjev, ki lahko ogrožajo gospodarsko varnost Rusije, v zvezi s tem pa je treba te grožnje čim bolj zmanjšati.
Metodologija temelji na sistemski analizi, temeljnih določilih ekonomske teorije in teorije nacionalne varnosti, posebni znanstveni in metodološki literaturi. Pri študiju so bile uporabljene metode: dialektične, formalnologične, ekonomsko-statistične, optimizacijske, matematično modeliranje, empirična opazovanja in strokovne ocene.
Teoretična podlaga so bila dela domačih in tujih znanstvenikov, praktikantnih borzni managerjev in strokovnjakov za varovanje, ki se posvečajo različnim vidikom delovanja borze ter zagotavljanju lastninskih in drugih pravic subjektov tega trga.
Znanstvena novost študije je naslednja:
Pojasnjeno je bistvo ekonomske varnosti borze ter mehanizmi za zaščito gospodarskih interesov subjektov pred obstoječimi in potencialnimi tveganji in grožnjami;
Ugotovljeni so glavni dejavniki, ki delujejo na ruskem trgu vrednostnih papirjev, ki ogrožajo gospodarsko varnost, med katerimi so: monopolizacija delniškega trga, nizka stopnja njegove kapitalizacije, praktično odsotnost množičnega vlagatelja na drobno, kriminalizacija in podcenjevanje. trga;
Na podlagi kritične analize obstoječih metod za ocenjevanje vrednosti delnic, ki se uporabljajo v razvitih državah, so bili razviti pristopi k oblikovanju celovite metodologije za izračun podcenjevanja vrednosti delnic ruskih podjetij kot grožnje gospodarski varnosti države. države;
Predlaga se, da se za osnovo takšne tehnike vzame večfaktorski model, pri čemer se upošteva vpliv različnih vplivov na nastali kazalnik;
Utemeljene so glavne sheme nezakonitega ravnanja subjektov borznega trga, ki zmanjšujejo kapitalizacijo ruskega gospodarstva;
Določene so najbolj racionalne metode državne regulacije ruskega borznega trga, ki temeljijo na načelu prednosti regulativnih ukrepov pred fiskalnimi in merilih za največjo učinkovitost ob najnižjih stroških;
Podani so predlogi o vplivu države na vzroke groženj, ne pa na odpravo njihovih posledic na borzi.
Kot rezultat raziskave disertacije avtor predlaga naslednje glavne določbe za zagovor:
Prisotnost neposredne odvisnosti stanja gospodarske varnosti države od stopnje preglednosti in stopnje kriminalizacije borznega trga;
Možnost preventivnega analitičnega odkrivanja groženj gospodarski varnosti na podlagi uporabe kompleksnih metod za vrednotenje delnic, vključno s celovito metodologijo vrednotenja za ugotavljanje podcenjenih delnic;
Utemeljeni predlogi za optimizacijo procesa državne regulacije borze, tako s spremembo regulativnega okvira kot z metodami kaznovanja kršiteljev "pravil igre" na borzi.
Praotični pomen in odobravanje dela je v tem, da se rezultati študije lahko uporabljajo tako pri nadaljnjem teoretičnem preučevanju problematike borznega trga in njegovega vpliva na ekonomsko varnost države kot pri praktičnem delu strokovnjaki Ministrstva za notranje zadeve in drugih organov pregona Rusije.
Rezultati dela so bili predstavljeni na znanstvenih in praktičnih konferencah, ki se uporabljajo v izobraževalnem procesu in raziskovalnih dejavnostih Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije.
Publikacije. Glavna določila disertacije se odražajo v 7 delih s skupnim obsegom 13,4 kvadrata.
Struktura disertacijskega dela. Diplomsko delo je sestavljeno iz uvoda, treh poglavij, zaključkov in predlogov, seznama literature, prijav.
Zaključek.
V disertaciji je bila na podlagi celostnega znanstvenega pristopa izdelana študija glavnih dejavnikov in groženj, ki nastajajo na borzi in vplivajo na ekonomsko varnost države. Izvedena je bila tudi analiza podcenjenosti in oblikovana metodologija za ocenjevanje vrednosti delnic ruskih podjetij kot temeljni dejavnik vpliva.Konstrukcija dela, njegove faze, teoretične in praktične študije so bile izvedene na podlagi logike ciljev in ciljev, ki si jih je zastavila disertacija. Pridobljeni sklepi, predlogi in metodologija omogočajo presojo doseganja zastavljenih ciljev. Zaključek dela in dosežen rezultat je mogoče obravnavati na naslednjih področjih:
1. Prispevek razkriva pomen vpliva borze na ekonomsko varnost države v sedanji stopnji gospodarskega razvoja. Glavne grožnje in tveganja, ki se pojavljajo na borzi, so šibka zaščita pravic delničarjev, protekcionistični ukrepi, visoka stopnja monopolizacije trga, dejanska odsotnost množičnega malega vlagatelja, neučinkovita politika vlade na trgu vrednostnih papirjev in občutna podcenjenost delnic. ruskih podjetij.
2. Kot rezultat analize je disertacija opredelila naslednje glavne grožnje, ki se pojavljajo na borzi:
Premik trgovalne dejavnosti na zahodne trge. Nepopolnost ruske zakonodaje na področju trga vrednostnih papirjev, negotovost vlagateljev in delničarjev na domačem trgu. Omejena ponudba finančnih instrumentov ter visoka tržna in sistemska tveganja ter nerazvita infrastruktura in nepismenost prebivalstva. Posledično se je povečala konkurenca na evropskih menjalnih trgih za potrdila o depozitu. Obseg poslov z depozitarnimi potrdili za ruske delnice na zahodnih trgih presega obseg trga delnic v Rusiji;
Velika verjetnost protekcionističnih ukrepov. Urejanje trga vrednostnih papirjev s strani države je reducirano na ugotavljanje že storjenih kaznivih dejanj in ne na njihovo preprečevanje. Nepopolnost zakonodaje. Povzroča bledenje trgovalne dejavnosti v Moskvi in premik ruskih delnic, domačih vlagateljev in finančnih posrednikov v tuje trgovinske sisteme;
Praktična odsotnost množičnega maloprodajnega vlagatelja na ruskem delniškem trgu. Neučinkovita privatizacija državnega premoženja je povzročila močno podcenjevanje njegove vrednosti, kar je povzročilo koncentracijo večine osnovnih sredstev v rokah velikih investitorjev;
Pomanjkanje informacij za morebitne posamezne vlagatelje za odločitev o naložbi. Nerazvita tržna infrastruktura. Srednjega razreda prebivalstva po dohodkih tako rekoč ni. Lastniška struktura v Rusiji je pretežno veleprodajne narave in je osredotočena na trgovanje s svežnji;
Slaba zaščita pravic delničarjev. Nezadostna razvitost borzne infrastrukture. Zelo visoki regulativni stroški. Nerazvitost trga hipotekarnih dolgov kot enega najmočnejših orodij za zbiranje sredstev. Privilegiran položaj države na borzi, a nezadostna njena vloga pri regulaciji;
Nizka kapitalizacija trga, njegova podcenjenost s strani vlagateljev. Namerno podcenjena vrednost državnega premoženja, ki se je razvila po privatizaciji. Podcenjen s strani domačih in tujih vlagateljev, nizka ocena naložbene privlačnosti in transparentnosti trga, visoka stopnja kriminalizacije v finančnem sektorju in na borzi. Neizpolnjevanje glavne funkcije trga prerazporeditve kapitala in financiranja gospodarstva. Nerazpoložljivost borznih instrumentov za prebivalstvo kot alternativa dolgoročnim naložbam. Visoka likvidnost določa visoko stopnjo borzne kapitalizacije. Njena raven je skoraj neposredno povezana s splošno stopnjo gospodarskega razvoja in varnosti države.
Ena od zastavljenih nalog je bila razjasniti opredelitev ekonomske varnosti borze ter vloge in vpliva države na borzi v kontekstu naraščajoče globalizacije.
Gospodarska varnost borze je stanje vseh segmentov borznega trga in njegovih institucij, ki zagotavlja zagotovljeno zaščito pred državo in samoregulativnimi organizacijami, skladen razvoj finančnega sistema in celotnega sklopa finančnih odnosov in procesov. v državi, pripravljenost in sposobnost borznih institucij za ustvarjanje mehanizmov za izvajanje, zaščito interesov in razvoja nacionalnih financ, sposobnost učinkovitega izvajanja prenosa kapitala med regijami in sektorji gospodarstva ter hitro in pravočasno odzivanje na tržnih sprememb, pa tudi do kaznivih dejanj. V pogojih varnosti borznega trga je zagotovljena zmožnost ustvarjanja zadostnega gospodarskega potenciala in finančnih virov za ohranjanje celovitosti in enotnosti finančnega sistema tudi v najbolj neugodnih možnostih za razvoj notranjih in zunanjih procesov ter za uspešno boj proti notranjim ter zunanje grožnje na področju finančne varnosti.
Doseganje cilja preoblikovanja borznega trga v mehanizem investicijskih storitev za gospodarstvo je mogoče le, če obstaja jasna vladna strategija v smislu reforme borznega trga, ki bi jo po našem mnenju morala oblikovati v obliki državnega programa. za razvoj trga vrednostnih papirjev.
Ta program lahko vključuje naslednje elemente:
Trg državnih vrednostnih papirjev kot naložbeni vir;
Vključevanje v svetovni finančni trg in oblikovanje integriranega prostora držav CIS;
Razvoj finančnih instrumentov;
Privabljanje investicij v regije;
Privabljanje "dolgega" denarja v gospodarstvo;
Borza kot mehanizem za reševanje družbenih problemov;
Kvantitativni parametri razvoja trga vrednostnih papirjev;
Najpomembnejša področja državne podpore borzi za povečanje stopnje ekonomske varnosti države so:
Davčne olajšave;
Finančna podpora podjetjem, ki vstopajo na trg;
Informacijska podpora razvoju tržne infrastrukture.
Za optimizacijo obdavčitve poklicnih in investicijskih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev je treba sprejeti naslednje ukrepe:
Spremeniti sistem obdavčitve posameznikov, da se sprostijo sredstva prebivalstva za naložbe, za katere zlasti zakonsko določiti status posebnih investicijskih računov, ki jih posamezniki odprejo pri pooblaščenih borznih posrednikih in bankah za vlaganje v vrednostne papirje, ki so ni predmet dohodnine do zaprtja takega računa;
Odpraviti dvojno (v nekaterih primerih - trojno) obdavčitev dohodka vlagateljev, ki uporabljajo storitve institucionalnih vlagateljev, uvesti dodatne davčne olajšave za institucionalne vlagatelje, ki vlagajo v vrednostne papirje realnega sektorja;
Uvesti posebne ugodnosti za vse razrede vlagateljev, predvsem tuje in male domače vlagatelje, za naložbe v dolgoročne vrednostne papirje ali v vrednostne papirje panog, ki so povezane z inovacijami ali imajo drug prednostni pomen za družbo.
Za znižanje stroškov posameznikov bi bilo treba zanje uvesti fiksno pristojbino za preregistracijo lastništva vrednostnih papirjev.
Tehnološka podpora države za razvoj borzne infrastrukture mora biti usmerjena v:
Organizacija mreže internetnih centrov, ki se uporabljajo pri plasiranju vrednostnih papirjev med največje možno število malih vlagateljev v različnih regijah države;
Razvoj posebnih programskih izdelkov, ki zagotavljajo sklepanje poslov na internetu in ponovno registracijo pravic do kupljenih vrednostnih papirjev;
Izdelava na internetu enotnega informacijsko-analitičnega sistema, ki vsebuje popolne informacije o dejavnostih registriranih delniških družb, vključno s podatki o njihovih lastnikih, podatki o finančnih in gospodarskih dejavnostih ter investicijskih projektih.
Članek razkriva bistvo glavnih metod za ugotavljanje podcenjenosti delnic ruskih podjetij kot temeljnega dejavnika vpliva borznega trga na ekonomsko varnost. Nedvomno je največji učinek možen s skupno uporabo vseh metod ocenjevanja ob upoštevanju posebnosti delovanja ruskega borznega trga. Rezultati njihove uporabe lahko vnaprej določijo nadaljnja dejanja za ponovno vzpostavitev kršenih interesov države in zasebnih vlagateljev ter kaznovanje storilcev.
Kljub logični popolnosti disertacije in doseganju njenih ciljev ima očitne možnosti za nadaljnji razvoj v različnih smereh. Zlasti je potrebno:
Študija novonastalih groženj in tveganj na borzi zaradi izboljšanja tržne infrastrukture in uvajanja novih tehnologij;
Izboljšanje zakonodaje, namenjene predvsem zaščiti pravic delničarjev, potencialnih vlagateljev, urejanje dejavnosti vrednotenja v Rusiji in pravnih dokumentov, ki urejajo davčno komponento v borzni transakciji;
Študija posebnih metod kršitev na borzi in oblikovanje zasebnih metod za njihovo odkrivanje.
1. Zakonodajni in podzakonski akti:
2. Ustava Ruske federacije (sprejeta z ljudskim glasovanjem 12. decembra 1993).
3. Civilni zakonik Ruske federacije z dne 30. novembra 1994 št. 51-FZ (s spremembami 5. februarja 2007).
4. O varnosti: Zakon Ruske federacije z dne 5. marca 1991 št. 2446-1 (s spremembami 2. marca 2007).
5. O državni strategiji gospodarske varnosti Ruske federacije (temeljne določbe): Odlok predsednika Ruske federacije z dne 29. aprila 1996 št. 608
6. Koncept nacionalne varnosti Ruske federacije // Rossiyskaya Gazeta, 2000. -10. jan.
7. Zvezni zakon "O delniških družbah" št. 208-FZ z dne 24. novembra 1995 (s spremembami 24. februarja 2004)
8. Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" št. 39-F3 z dne 22. aprila 1996 (s spremembami in dopolnitvami, veljavno 1. februarja 2007).
9. Monografije in izobraževalna literatura:
10. Alekhin B.I. Trg delnic in delnic. Uvod v borzni promet. M., 1996.
11. Roller coaster ruskih delnic // Ekonomija in življenje. -1998.7.-str.2.
12. Andreev A. Rast ruskega tehnološkega sektorja ga naredi privlačnega za naložbe // Trg vrednostnih papirjev. 2001. -№7.-88s.
13. Anikin A. Zgodovina finančnih šokov. M.: CJSC "Olimp-Business", 2000. - 353 str.
14. Ardalionov L., Masenkov V. Politična in gospodarska tveganja: kako jih upoštevati // Trg vrednostnih papirjev. 1996, št. 17
15. Arkhipov A., Gospodarska varnost: ocene, problemi, načini zagotavljanja upravljanja v Rusiji, 2001, št. 7 str. 6-9
16. Lfontsev S. Pogovorni problemi koncepta nacionalne ekonomske varnosti // Rusija XXI. - 2001. - N 2. - S.38-67; N 3. -S.26-43.
17. Afontsev S. Nacionalna ekonomska varnost: na poti do teoretičnega konsenza // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. -2002. N 10. - S.30-39.
18. Bagramov X. Potencial ruskih delnic // Trg vrednostnih papirjev. -1998.-№2.-S. dvajset.
19. Barabin V.V. Gospodarska varnost države. M., 2001.182s.
20. Baranov A. Electrosvyaz: tržna vrednost sredstev in likvidnost delnic // Trg vrednostnih papirjev. 2000. - Št. 16. - S. 27.
21. Bedenkov D. Pristopi k opredelitvi deležev rasti // Trg vrednostnih papirjev. 1997. -št.13.-S. 12.
23. Blinov N. O zagotavljanju gospodarske varnosti Rusije / Blinov N., Kokarev M., Krasheninnikov V. // The Economist. 1996. - N 4. - S.47-51.
24. Bogdanov I.Ya. Gospodarska varnost Rusije: številke in dejstva, 1992-1998 / Bogdanov I.Ya., Kalinin A.P., Rodionov Yu.N. M., 1999. -289s.
25. Brovkin V.N. Korupcija v Rusiji: zgodovinski5 vzroki in trenutno stanje// Organiziran kriminal in korupcija, 2000. -№1.
26. Burtsev V.V. Problemi ekonomske varnosti države // Finance. 2003. - N 8. - S.54-55.
27. Buchwald E. Makrovidiki ekonomske varnosti: dejavniki, merila in kazalniki / E. Buchwald, N. Glovatskaya, S. Lazurenko // Vopr. gospodarstvo. 1994. - N 12. - S.25-35.
28. Van Horn JK Osnove finančnega upravljanja: PREV. iz angleščine/ch. ur. serija Ya.V. Sokolov, M.: Finance in statistika, 2003. - 800 str.
29. Gennady Gazin Korporativno upravljanje v Rusiji: resnična konkurenčna prednost // Vestnik McKinsey št. 1(3) 2003, str. 7-19.
30. Gennady Gazin, Dmitry Manakov "Znanost o pridobitvah" // Bilten
31. McKinsey št. 2(4) 2003, str. 7-23.
32. Gerasimov A.P. Gospodarska varnost ruske državnosti: gospodarski in pravni vidiki. SPb., 2001. - 316s.
33. Gerasimov P.A. Ekonomska varnost poslovnih subjektov: Uč. -M.: Finančna akademija pri vladi Ruske federacije, Oddelek za gospodarsko varnost, 2006.-376 str.
34. Glukhovsky I.G. Prednostne usmeritve za reševanje problemov nacionalne ekonomske varnosti Rusije // Pravo in varnost, 2002. -#2-3(3-4).
35. Gorodetsky R. Varnostna vprašanja ruskega gospodarstva. Ekonomist, 1995, št. 10-str. 17
36. Gradov A.P. Gospodarska varnost države in prioritete naložbene politike // Ekon. sodobna znanost. Rusija. 2001. - N 3. -S.70-78.
37. Goba V.G. Boj proti organiziranemu kriminalu. Moskva: Yurayt, 2001.
38. Grigoriev V.V., Ostrovkin I.M. Vrednotenje podjetja. Lastninski pristop, M.: Delo, 1998
39. Grigoriev V.V., Fedotova M.A., Vrednotenje podjetij: teorija in praksa, M.: Infra-M, 1997
40. Gurov A. Kriminogene razmere v Rusiji na prelomu XXI stoletja. -M.: VNSh Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2000.
41. Dowling Graham. Ugled podjetja: ustvarjanje, vodenje in ocenjevanje uspešnosti: Per. iz angleščine. M.: Svetovalna skupina "IMAGE-Contact": INFRA-M, 2003. - 368 str.
42. Denis Bugrov, metrika učinkovitosti. // McKinseyjev bilten št. 1(3)2003, str. 77-89.
43. J. Soros. Alkimija financ. Moskva, INFRA-M, 1999.
44. J. Soros. Alkimija financ. Moskva, INFRA-M, 1999.
45. J. Soros. Kriza svetovnega kapitalizma. Odprta družba je v nevarnosti. Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.
46. J. Soros. Kriza svetovnega kapitalizma. Odprta družba je v nevarnosti. Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.
47. Dorofejev E.A. Vpliv nihanj gospodarskih dejavnikov na dinamiko ruskega borznega trga. WG1ES, serija "Znanstvena poročila". 2000. - Št. 2К/03.
48. Dronov R. Pristopi k zagotavljanju ekonomske varnosti // The Economist. 2001. - N 2. - S.42-45.
49. Enotni standardi strokovne prakse vrednotenja (ZDA). Problemi vrednotenja nepremičnin in poslovanja v gospodarstvu v tranziciji. M.: ROO, 1994
50. Yeleskin M.V. Organizirani kriminal in njegov negativni vpliv na nacionalno varnost Rusije // Preiskovalec, 2001. št. 5.
51. Ivanov E. Gospodarska varnost Rusije // Svetovno gospodarstvo in intern. odnosov. 2001. - N 11. - S.44-51.
52. Illarionov A. Merila ekonomske varnosti // Vopr. gospodarstvo. 1998. - N 10. - S.35-58.
53. Kvantitativne metode finančne analize / ur. S.J. Brown in MP Kritzman. M.: Infra-M, 1996
54. Komarov A. Kako ovrednotiti podjetje? // Trg delnic in delnic. 1997. številka 24.-102 str.
55. Copeland T., Koller T., Murrin D. Stroški podjetij: ocena in upravljanje. Moskva: Olimp-Business, 1999
56. Copeland T., Koller T., Murrin J. Stroški podjetij: ocena in upravljanje. 2. izd., ster. / Per. iz angleščine. - M.: CJSC "Olimp-Business", 2002. -576 str.
57. Lime Faey, Robert Rundell (ur.). Tečaj MBA iz strateškega menedžmenta. / Per. iz angleščine. M.: Poslovne knjige Alpina, 2004. - 608 str.
58. Limitovski M.A. Metode vrednotenja komercialnih idej, predlogov, projektov. M.: Delo, Šola za finančni menedžment na Akademiji za narodno gospodarstvo, 1995
59. Loginov E.L. Aktualni problemi ekonomske in pravne podpore gospodarske varnosti / Loginov E.L., Lukin V.K., Chechulina Yu.S. Krasnodar, 2000. - 128s.
60. Manilov V.L. "Varnost v dobi partnerstva" M. Terra, 1999.;
61. Metode za ocenjevanje vrednosti premoženja privatiziranih podjetij (Sestavila Kozlova O.I., Mikerin G.I., Skvirskaya E.JI.) M .: MENATEP, 1991
62. Mimi James, Timothy Koller. Nastajajoči trgi: posebnosti vrednotenja podjetij // McKinseyjev bilten št. 1(1) 2002, str. 7-15.
63. Mirkin Ya. Ruski trg vrednostnih papirjev: vpliv temeljnih dejavnikov, napoved in razvojna politika. M.: Založba Alpina, 2002. - 264 str.
64. Mikhailenko A. Mehanizem za zagotavljanje gospodarske varnosti Rusije // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. 1996. -N 7.-S.119-127.
65. Mozolin V.P. Korporacije, monopoli in pravo v ZDA. M., 1996.
66. Nedosekin A.O. Analiza mehkega in večkratnega tveganja delniških naložb. SPb, ur. Sezam, 2002.
67. Nedosekin A.O. Analiza mehkega in večkratnega tveganja delniških naložb. SPb, ur. Sezam, 2002.
68. Nedosekin A.O. Optimizacija vzorčnih delniških portfeljev v pogojih velike negotovosti. Oddelek 6. Kdaj je treba kvazi statistiko opustiti // Revizija in finančna analiza. 2002. -№ 1.
69. Nedosekin A.O. Optimizacija vzorčnih delniških portfeljev v pogojih velike negotovosti. Oddelek 6. Kdaj je treba kvazi statistiko opustiti // Revizija in finančna analiza. 2002. -№ 1.
70. Nikonova I.A. Poslovno financiranje. Založba Alpina, 2003.- 197 str.
71. Obolensky V. Odprtost gospodarstva in gospodarska varnost Rusije // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. 1995. -N 5. - S.56-67.
72. Ovčinnikova S.F. Nekatere usmeritve v boju proti organiziranemu kriminalu // Ruski preiskovalec, 2001. št. 3.
73. Ožiganov. E.N. Koncept in struktura korupcije: Primerjalna raven korupcije v Ruski federaciji// Sociologija oblasti, 1999. -№1.
74. Glavne določbe državne strategije na področju zagotavljanja gospodarske varnosti Ruske federacije // Družba in ekonomija. -1995.-N3.-C.115-128.
75. Plisetsky D. Gospodarska varnost: monetarni in finančni vidiki // Svetovno gospodarstvo in mednarodno. odnosov. 2002. - N 5. - S.28-37.
76. Paul Coombs, Mark Watson, Carlos Campos, Roberto Newell, Greyuri Wilson. Stroški korporativnega upravljanja. // McKinseyev bilten št. 1(3) 2003, str. 21-31.
77. Potrubach N.N. Zunanjeekonomski problemi ekonomske varnosti / N.N. Potrubach, R.K. Maksutov, S. Leiba // Sots.-humanit. znanje. 2000. - N 5. - S. 115-128.
78. Potrubach N.N. Koncept ekonomske varnosti / N.N. Potrubach, R.K. Maksutov // Sots.-humanit. znanje. 2000. - N 4. - S. HOMO.
79. Potrubach N.N. Davčna komponenta gospodarske varnosti Rusije / N.N. Potrubach, I.S. Tsypin // Sots.-humanit. znanja.2002. N 3. - S.146-166.
80. Potrubach N.N. Problemi informacijske varnosti // Sots.-humanit. znanje. 1999. - N 2. - S.264-275.
81. Predvidevanje prihodnosti: pogovori s finančnimi strategi: Per. iz angleščine. / Ed. L. Kelenira, D. Svogerman, V. Ferhoug. M.: INFRA-M, 2003.-229 str.
82. Prokopchuk A.V. Bistvo in grožnje gospodarski varnosti v Rusiji v prehodnem obdobju. M., 2000. - 39s. Y2002-1662 w/w2
83. Prokhozhev A. O problemu meril in ocen ekonomske varnosti / A. Prokhozhev, M. Kornilov // Society and Economics. 2003. -N 4-5. - P.225-239.
84. Prokhozhev A.A. “Nacionalna varnost: Osnove teorije, bistvo, problemi”, M., Azimut, 1997.;
85. Revutski L.D. Potencial in vrednost podjetja. M.: Perspektiva, 1997
86. Savin A. Državni izdatki za obrambo in varnost v tržnem gospodarstvu // Moč. 2000. - N 6. - S.24-28.
87. Savin V.A. Nekateri vidiki gospodarske varnosti Rusije // Intern. Ruski posel. 1995. - N 9. - S. 14-16.
88. Safronchuk M.V. Gospodarska varnost in naložbe kot dejavnika rasti v ruskem tranzicijskem gospodarstvu // Vopr. statistika. 2001. -N 11. - S.50-55.
89. Senchagov V. Gospodarska varnost: stanje gospodarstva, borze in bančnega sistema // Vopr. gospodarstvo. 1996. - N 6. - S. 144-153.
90. Senchagov V.K. O bistvu in temeljih strategije gospodarske varnosti Rusije. Parlamentarni tednik "Kvorum", 2001, št. 11 str. 7
91. Senchagov V.K. Gospodarska varnost kot osnova za zagotavljanje nacionalne varnosti Rusije // Vopr. gospodarstvo. 2001. - N 8. - S.64-79.
92. Senchagov V.K. Gospodarska varnost Rusije: Splošni tečaj: Učbenik / Ed. V.K. Senčagov. M:. Zadeva, 2005.-896 str.
93. Scott M. Gonilniki vrednosti: vodnik za menedžerje za prepoznavanje vzvodov ustvarjanja vrednosti. / Per. iz angleščine. M.: CJSC "Olimp-Business", 2000.-432 str.
94. Strakhov A. Socialno-ekonomski položaj je predpogoj za varnost države // The Economist. - 2003. - N 1. - S.25-30.
95. Sukhareva T.J1. Ekonomska varnost Rusije kot imperativ socialne politike // Vestn. Moskva univerza Ser.6. Ekonomija - 2000. N 4. - Str. 45-54.
96. Testerov A., Vakurin A. Kriminalizacija gospodarstva in problemi ekonomske varnosti. Denar in moč, 2001, št. 1 str.
97. Thomas Copeland, Timothy Koller, Jack Murin, upravljanje vrednosti podjetja. // McKinseyjev bilten št. 1(1) 2002, str. 83-109.
98. Watsham T. J., Parramow K. Kvantitativne metode v financah: Učbenik za univerze / Per. iz angleščine. ur. GOSPOD. Efimova. M.: Finance, UNITI, 1999. - 527 str.
99. Ferris, Kenneth, Pechereau, Barbara, Petit. Vrednotenje podjetja: kako se izogniti napakam pri prevzemu. / Per. iz angleščine - M .: Založba "Viljame", 2003. 256 str.
100. Helfert, E. Tehnika finančne analize, 10. izd. SPb.: Piter, 2003.-640 str.
101. Hugh Courtney, Jane Kirkland, Patrick Viguery, Strategija pod negotovostjo. // McKinseyev bilten št. 1(1) 2002, str. 69-81.
102. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Naložbe: Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.- 1028 str.
103. Shlykov V.V. Ekonomska varnost podjetja // EKO.2002. N 11. - S.94-99.
104. Eccles Robert J., Hertz Robert X., Keegan E. Mary, Phillips David M. X. Revolucija korporativnega poročanja: kako govoriti jezik kapitalskega trga
105. Gospodarska varnost Ruske federacije: Učbenik / Ed. ur. S.V.Stepashina. M.; SPb., 2001.
106. Gospodarska varnost: Enciklopedija. M., 2001. - 512s.
107. Alan C. Shapiro, profesor Theodore Johnson, L.E.K. svetovanje. V obrambo vrednosti delničarjev. // Dodana vrednost za delničarje, letn. XXII. str. 1-7.
108. Alfred Rappaport, L.E.K. svetovanje. Odlomki iz: Ustvarjanje vrednosti za delničarje: Vodnik za menedžerje in vlagatelje. // // Dodana vrednost za delničarje, letn. V. pp. 1-5.
109. Avtorska skupina L.E.K. Consulting. Identifikacija in upravljanje ključnih gonilnikov vrednosti. // Dodana vrednost za delničarje, letnik I. str. 1-5.
110. David N. Fuller, Ustvarjanje vrednosti: teorija in praksa. // Value Incorporated, TU www.valueinc.comUT, 2001.
111. David Rhoads, Robert Roath, L.E.K. svetovanje. Upravljanje vrhunskih skupnih donosov delničarjev. // Dodana vrednost za delničarje, letn. X. str. I-7.
112 G. Bannet Stewart III, Stern Srewart, Thomas E. Zsolt, Hyperion. Upravljanje vrednosti delničarjev. // TUwww.CFOProiect.comUT
113. James A. Singer, Davin L. Millar, Stern Stewart Research. Upravljanje, ki temelji na vrednosti, Opravljeno pravilno: implementacija EVA v Harsco // EVAluation, vol. 5, i. 1., april 2003.-str. 1-8.
114. John Condon, Jamie Goldstein. Upravljanje, ki temelji na vrednosti, je edini način upravljanja za vrednost. // Računovodstvo Irska, oktober 1998. - pp. 10-12.
115. Justin Pettit, Stern Stewart Research. EVA & Strategija II: Portfelj
117. Kevin P. Coyne in Jonathan W. Witter, McKinsey. Kaj povzroči, da se vaša cena delnice dvigne in zniža. // The McKinsey Quarterly, št. 2, 2002. str. 29-39.
118. Mark Joiner, Eric Olsen, Gerry Hansell. Novi pogledi na ustvarjanje vrednosti: študija najboljših svetovnih izvajalcev // The Boston Consulting Group, TU www.bcg.comUT., 2001.
119. Mattew R. Morris, Ustvarjanje vrednosti za delničarje z optimizacijo kapitalske strukture. // Value Incorporated, TU www.valueinc.comUT, 2001.
120. Nidhi Chadda, Robert S. McNich in Werner Rehm, McKinsey. Vsi P/E niso ustvarjeni enaki. // McKinsey o financah, pomlad 2004. pp. 12-15.
121. Olivier Tardy, Anders Fahlander. Ustvarjanje vrednosti v mobilnih telekomunikacijah: onkraj ARPU. // The Boston Consulting Group, TU www.bcg.comUT., 2003.
122. Peter Smith, L.E.K. svetovanje. Implementacija ShareholderValue:
123. Preoblikovanje obljube v resničnost. // Dodana vrednost za delničarje, letn. XIV. str. 1-7.
124. Puplava J. Rogue Waves & Standard Deviations. 1. del
125. Puplava J. Rogue Waves & Standard Deviations. 1. del
126. Richard J. Benson-Armer, Richard F. Dobbs in Paul Todd, McKinsey. Vrnitev vrednosti v upravljanje, ki temelji na vrednosti. // McKinsey o financah, pomlad 2004.-str. 16-20.
127 Savita Subramanian, Richard Bernstein. Kvantitativno stališče: Analiza CFROI. // Merrill Lynch, 27. januar 2003.-str.1-11.
128. Scott A. Christofferson, Robert S. McNish in Diane L. Sias, McKinsey. Kjer gredo združitve narobe. // McKinsey o financah, zima 2004. pp. 1-6.
129. W. Gallacher. Rob možnosti. N.Y., McGraw-Hill Professional, 1998.
130. W. Gallacher. Rob možnosti. N.Y., McGraw-Hill Professional, 1998.
131. Viri globalnega interneta: 126. TU www.bcg.comUT127. TU www.CFOProiect.comUT128. TU www.iteam.ruUT129. rIU www.lek.comUr130. TU www.mckinsey.comUT131. TU www.ml.comUT132. TU www.pwcglobal.cornUT133. TUwwwjttuUT134. TU www.sternstewart.comUT
Diplomsko delo
Ivanov, Aleksej Aleksandrovič
Akademska stopnja:
doktorica ekonomije
Kraj zagovora disertacije:
VAK šifra posebnosti:
Posebnost:
Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva (po sektorjih in področjih dejavnosti, vključno s: teorijo upravljanja ekonomskih sistemov; makroekonomijo; ekonomijo, organizacijo in upravljanjem podjetij, industrij, kompleksov; inovacijskim upravljanjem; regionalno ekonomijo; logistiko; ekonomiko dela; ekonomija in demografija; okoljska ekonomija; gospodarjenje z zemljišči itd.)
Število strani:
Poglavje 1. Teoretični vidiki vpliva borze na ekonomsko varnost.
1.1 Teoretične osnove delovanja borze.
1.1.1 Značilnosti in posebnosti ruskega borznega trga.
1.2 Teoretični vidiki ekonomske varnosti in borze. Odnos in soodvisnost.
1.3 Glavne grožnje gospodarski varnosti, ki se pojavljajo na borzi.
Poglavje 2. Vpliv nihanj na ruskem borznem trgu na gospodarsko varnost države.
2.1. Metodološki pristopi k ocenjevanju vrednosti delnic.
2.2. Modeli in metode odkrivanja podcenjen delnic.
Poglavje 3. Glavne usmeritve za izboljšanje mehanizma za zagotavljanje ekonomske varnosti na borzi
3.1 Glavne aktivnosti za odpravo groženj gospodarski varnosti na borzi.
3.2 Glavne usmeritve dejavnosti enot za boj proti gospodarskemu kriminalu (BEP) Ministrstva za notranje zadeve Ruske federacije na področju dekriminalizacije trga vrednostnih papirjev Ruske federacije.
Relevantnost raziskovalne teme. Borza igra pomembno vlogo pri razvoju tržnega gospodarstva države, prispeva k kopičenje, prerazporeditev na najbolj donosna področja sredstev in kapitala, posreduje odnos med subjekti gospodarstva. Neizpolnjevanje svojih funkcij borze paralizira gospodarske vezi in ogroža ekonomsko varnost države, torej je odvisnost gospodarskega stanja države od stopnje ekonomske varnosti borze. Treba je opozoriti, da v razvitih državah s tržnim gospodarstvom kapitalizacija borze, podjetij z nacionalnim kapitalom v veliki meri določa konkurenčnost nacionalnega gospodarstva. Konkurenčnost nacionalno gospodarstvo pa je glavni dejavnik, ki določa raven ekonomske varnosti, pa tudi njene socialne in vojaške varnosti.
Vključevanje Rusije v svetovno gospodarstvo, razvoj in širitev dejavnosti subjektov na borzi, povečana konkurenca, tako znotraj države kot iz drugih držav, uvajanje novih informacijskih tehnologij, nepopolnost veljavne zakonodaje, korupcija in kriminalizacija gospodarstva predstavlja nove izzive za borzo in pomeni nastanek prej neznačilnih groženj in tveganj.
Za ruski delniški trg, zlasti za njegov del brez borze, je značilna visoka stopnja kriminalizacije, kar negativno vpliva na njegov razvoj, preglednost, naložbeno privlačnost, pa tudi na podobo ruskega gospodarstva. Vsakdanja praksa v zadnjih letih je postala neprijazen združitev in prevzemov, ki jih povzroča nepopolnost regulativnega okvira in prakse kazenskega pregona. Ni nenavadno, da se v ta namen uporabljajo organi pregona.
Izboljšati je treba mehanizme za delovanje borze, metode državne regulacije ob upoštevanju dejavnikov zagotavljanja ekonomske varnosti. Nezadostno poznavanje teh vprašanj vnaprej določa ustreznost izbrane teme disertacije.
Stopnja znanstvene razvitosti problema. Različne vidike ekonomske varnosti so preučevali številni znanstveniki, med njimi V.K. Senchagov, L.I. Abalkin, A.E. Gorodetsky, A.V. Vozzhennikov in drugi. Delo A.V. Molčanova, R.V. Iljuhine, A.E. Gorodetsky in drugi. Nekateri vidiki problemov, povezanih z borzo, so bili obravnavani v delih mednarodnih ekonomistov, ki so preučevali finančna vprašanja razvoja trga vrednostnih papirjev: B.B. Rubtsova, B.I. Alekhin, A.V.Anikin, E.Ya.Bregel, S.A.Bylinyak, T.D.Valova, V.S.Volynsky, A.I. Dinkevič, I. S. Korolev, L. N. Krasavina, B. E. Lanin, G. G. Matyukhina, V.M. Usoskin, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M. in drugi avtorji.
Najbolj poglobljeno študijo borznega trga in njegovih instrumentov je izvedel Ya.M. Mirkin, v čigar delih so razkrite značilnosti borz posameznih držav, analizirane so tako svetovne kot ruske izkušnje pri ustvarjanju trga vrednostnih papirjev. . Hkrati je večina objavljenih del bodisi posvečenih enemu samemu problemu (na primer obračunavanje vrednostnih papirjev, tehnična analiza na trgu vrednostnih papirjev) in je zgolj uporabne narave ali pa vsebuje opis določenih finančnih instrumentov za delovanje. borze.
Hkrati pa še niso obravnavana vprašanja oblikovanja mehanizmov in enotnih metodoloških temeljev za ekonomsko varnost borznega trga, preprečevanja kriminalizacije odnosov na borzi, pa tudi njenega vpliva na ekonomsko varnost države. dovolj raziskano.
Namen študije je razjasniti teoretična določila in metodološka načela ter razviti praktična priporočila za zagotavljanje ekonomske varnosti borznega trga.
V skladu z namenom študije so bile pri delu zastavljene in rešene naslednje naloge:
Pojasniti bistvo gospodarskih odnosov, pa tudi osnovna nasprotja, ki nastanejo na področju obtoka delnic v Rusiji;
Vzpostavljanje logičnih in praktičnih razmerij in soodvisnosti med stanjem borznega trga in stopnjo njegove ekonomske varnosti;
Analizirajte vzroke in vzorce, ki vodijo do tega razmnoževanje negativni trendi na ruskem delniškem trgu, ohranjanje visoke stopnje kriminalizacije in posledično nizke konkurenčnost gospodarstvo tudi v pogojih ugodne konjunkture na strani zunanjega trga;
Identificirati značilnosti kroženja delnic na ruskem borznem trgu, ki predstavljajo dejanske in potencialne grožnje gospodarski varnosti države;
Razviti možne načine za zmanjšanje vpliva groženj borze na stanje ekonomske varnosti.
Predmet študije je mehanizem vpliva borze na stanje ekonomske varnosti države.
Predmet študije so gospodarski odnosi v zvezi s prometom vrednostnih papirjev, ki lahko ogrožajo gospodarsko varnost Rusije, v zvezi s tem pa je treba te grožnje čim bolj zmanjšati.
Metodologija temelji na sistemski analizi, temeljnih določilih ekonomske teorije in teorije nacionalne varnosti, posebni znanstveni in metodološki literaturi. Pri študiju so bile uporabljene metode: dialektične, formalnologične, ekonomsko-statistične, optimizacijske, matematično modeliranje, empirična opazovanja in strokovne ocene.
Teoretična podlaga so bila dela domačih in tujih znanstvenikov, praktikantnih borzni managerjev in strokovnjakov za varovanje, ki se posvečajo različnim vidikom delovanja borze ter zagotavljanju lastninskih in drugih pravic subjektov tega trga.
Znanstvena novost študije je naslednja:
Pojasnjeno je bistvo ekonomske varnosti borze ter mehanizmi za zaščito gospodarskih interesov subjektov pred obstoječimi in potencialnimi tveganji in grožnjami;
Ugotovljeni so glavni dejavniki, ki delujejo na ruskem trgu vrednostnih papirjev, ki ogrožajo gospodarsko varnost, med katerimi so: monopolizacija delniškega trga, nizka stopnja njegove kapitalizacije, praktično odsotnost množičnega vlagatelja na drobno, kriminalizacija in podcenjevanje. trga;
Pristopi k oblikovanju kompleksne metodologije za izračun podcenjen vrednost delnic ruskih podjetij kot grožnje gospodarski varnosti države na podlagi kritične analize obstoječih metod za ocenjevanje vrednosti delnic, ki se uporabljajo v razvitih državah;
Predlaga se, da se za osnovo takšne tehnike vzame večfaktorski model, pri čemer se upošteva vpliv različnih vplivov na nastali kazalnik;
Utemeljene so glavne sheme nezakonitega ravnanja subjektov borznega trga, ki zmanjšujejo kapitalizacijo ruskega gospodarstva;
Določene so najbolj racionalne metode državne regulacije ruskega borznega trga, ki temeljijo na načelu prednosti regulativnih ukrepov pred fiskalnimi in merilih za največjo učinkovitost ob najnižjih stroških;
Podani so predlogi o vplivu države na vzroke groženj, ne pa na odpravo njihovih posledic na borzi.
Kot rezultat raziskave disertacije avtor predlaga naslednje glavne določbe za zagovor:
Prisotnost neposredne odvisnosti stanja gospodarske varnosti države od stopnje preglednosti in stopnje kriminalizacije borznega trga;
Možnost preventivnega analitičnega odkrivanja groženj gospodarski varnosti na podlagi uporabe kompleksnih metod za vrednotenje delnic, vključno s celovito metodologijo vrednotenja za ugotavljanje podcenjenih delnic;
Utemeljeni predlogi za optimizacijo procesa državne regulacije borze, tako s spremembo regulativnega okvira kot z metodami kaznovanja kršiteljev "pravil igre" na borzi.
Praotični pomen in odobravanje dela je v tem, da se rezultati študije lahko uporabljajo tako pri nadaljnjem teoretičnem preučevanju problematike borznega trga in njegovega vpliva na ekonomsko varnost države kot pri praktičnem delu strokovnjaki Ministrstva za notranje zadeve in drugih organov pregona Rusije.
Rezultati dela so bili predstavljeni na znanstvenih in praktičnih konferencah, ki se uporabljajo v izobraževalnem procesu in raziskovalnih dejavnostih Akademije za ekonomsko varnost Ministrstva za notranje zadeve Rusije.
Publikacije. Glavna določila disertacije se odražajo v 7 delih s skupnim obsegom 13,4 kvadrata.
Struktura disertacijskega dela. Diplomsko delo je sestavljeno iz uvoda, treh poglavij, zaključkov in predlogov, seznama literature, prijav.
Zaključek disertacije na temo »Ekonomija in upravljanje nacionalnega gospodarstva (po panogah in področjih dejavnosti, vključno z: teorijo upravljanja gospodarskih sistemov; makroekonomija; ekonomija, organizacija in upravljanje podjetij, industrij, kompleksov; upravljanje inovacij; regionalna ekonomija; logistika; ekonomija dela; ekonomija prebivalstva in demografije; okoljska ekonomija; gospodarjenje z zemljišči itd.), Ivanov, Aleksej Aleksandrovič
Zaključek.
V disertaciji je bila na podlagi celostnega znanstvenega pristopa izdelana študija glavnih dejavnikov in groženj, ki nastajajo na borzi in vplivajo na ekonomsko varnost države. Tudi analiza podcenjen in oblikoval metodologijo za ocenjevanje vrednosti delnic ruskih podjetij, kot temeljnega dejavnika vpliva Konstrukcija dela, njegove faze, teoretične in praktične študije so bile izvedene na podlagi logike ciljev in ciljev, ki si jih je zastavila disertacija. samega sebe. Pridobljeni sklepi, predlogi in metodologija omogočajo presojo doseganja zastavljenih ciljev. Zaključek dela in dosežen rezultat je mogoče obravnavati na naslednjih področjih:
1. Prispevek razkriva pomen vpliva borze na ekonomsko varnost države v sedanji stopnji gospodarskega razvoja. Glavne grožnje in tveganja, ki se pojavljajo na borzi, so šibka zaščita pravic delničarjev, protekcionistični ukrepi, visoka stopnja monopolizacije trga, dejanska odsotnost množičnega malega vlagatelja, neučinkovita državna politika na področju trga vrednostnih papirjev in znatno podcenjenost delnic ruskih podjetij.
2. Kot rezultat analize je disertacija opredelila naslednje glavne grožnje, ki se pojavljajo na borzi:
Premik trgovalne dejavnosti na zahodne trge. Nepopolnost ruske zakonodaje na področju trga vrednostnih papirjev, negotovost vlagateljev in delničarjev na domačem trgu. Omejena ponudba finančnih instrumentov ter visoka tržna in sistemska tveganja ter nerazvita infrastruktura in nepismenost prebivalstva. Posledično se je povečala konkurenca na evropskih menjalnih trgih za potrdila o depozitu. Obseg poslov z depozitarnimi potrdili za ruske delnice na zahodnih trgih presega obseg trga delnic v Rusiji;
Velika verjetnost protekcionist ukrepe. Urejanje trga vrednostnih papirjev s strani države je reducirano na ugotavljanje že storjenih kaznivih dejanj in ne na njihovo preprečevanje. Nepopolnost zakonodaje. Povzroča bledenje trgovalne dejavnosti v Moskvi in premik ruskih delnic, domačih vlagateljev in finančnih posrednikov v tuje trgovinske sisteme;
Praktično odsotnost množičnega maloprodajnega vlagatelja na ruskem borzi. Neučinkovita privatizacija državnega premoženja je povzročila močno podcenjevanje njegove vrednosti, kar je povzročilo koncentracijo večine osnovnih sredstev v rokah velikih investitorjev;
Pomanjkanje informacij za morebitne posamezne vlagatelje za odločitev o naložbi. Nerazvita tržna infrastruktura. Srednjega razreda prebivalstva po dohodkih tako rekoč ni. Lastniška struktura v Rusiji je pretežno veleprodajne narave in je osredotočena na trgovanje s svežnji;
Slaba zaščita pravic delničarjev. Nezadostna razvitost borzne infrastrukture. Zelo visoki regulativni stroški. Nerazvitost trga hipotekarnih dolgov kot enega najmočnejših orodij za zbiranje sredstev. Privilegiran položaj države na borzi, a nezadostna njena vloga pri regulaciji;
Nizka kapitalizacija trga, njegova podcenjenost s strani vlagateljev. Namerno podcenjena vrednost državnega premoženja, ki se je razvila po privatizaciji. podcenjen domači in tuji vlagatelji, nizka ocena naložbene privlačnosti in transparentnosti trga, visoka stopnja kriminalizacije v finančnem sektorju in na borzi. Neizpolnjevanje svoje glavne funkcije trga prerazporeditev kapitala in financiranja gospodarstva. Nerazpoložljivost borznih instrumentov za prebivalstvo kot alternativa dolgoročnim naložbam. Visoka likvidnost določa visoko stopnjo borzne kapitalizacije. Njena raven je skoraj neposredno povezana s splošno stopnjo gospodarskega razvoja in varnosti države.
Ena od zastavljenih nalog je bila razjasniti opredelitev ekonomske varnosti borze ter vloge in vpliva države na borzi v kontekstu naraščajoče globalizacije.
Ekonomska varnost borze je stanje vseh segmentov borze in njenih institucij, ki zagotavlja zagotovljeno vladno zaščito in samoregulativno organizacije, skladen razvoj finančnega sistema in celotnega sklopa finančnih odnosov in procesov v državi, pripravljenost in sposobnost borznih institucij za ustvarjanje mehanizmov za izvajanje, zaščito interesov in razvoja nacionalnih financ, sposobnost učinkovitega prenašati kapital med regijami in sektorji gospodarstva ter se nemudoma in pravočasno odzivati na tržne spremembe, pa tudi na dejanja kriminalne narave. V pogojih varnosti borznega trga je zagotovljena zmožnost ustvarjanja zadostnega gospodarskega potenciala in finančnih virov za ohranjanje celovitosti in enotnosti finančnega sistema tudi v najbolj neugodnih možnostih za razvoj notranjih in zunanjih procesov ter za uspešno boj proti notranjim ter zunanje grožnje na področju finančne varnosti.
Doseganje cilja preoblikovanja borznega trga v mehanizem investicijskih storitev za gospodarstvo je mogoče le, če obstaja jasna vladna strategija v smislu reforme borznega trga, ki bi jo po našem mnenju morala oblikovati v obliki državnega programa. za razvoj trga vrednostnih papirjev.
Ta program lahko vključuje naslednje elemente:
Trg državnih vrednostnih papirjev kot naložbeni vir;
Integracija v svetovni finančni trg in ustvarjanje integrirano prostor držav CIS;
Razvoj finančnih instrumentov;
Privabljanje investicij v regije;
Privabljanje "dolgega" denarja v gospodarstvo;
Borza kot mehanizem za reševanje družbenih problemov;
Kvantitativni parametri razvoja trga vrednostnih papirjev;
Najpomembnejša področja državne podpore borzi za povečanje stopnje ekonomske varnosti države so:
Davčne olajšave;
Finančna podpora podjetjem, ki vstopajo na trg;
Informacijska podpora razvoju tržne infrastrukture.
Za optimizacijo obdavčitev poklicne in investicijske dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, je treba sprejeti naslednje ukrepe:
Spremeniti sistem obdavčitve posameznikov, da bi sprostili sredstva prebivalstva za naložbe, za katere zlasti zakonsko določiti status posebnih investicijskih računov, ki jih odprejo posamezniki z licencirano posredniki in banke z namenom vlaganja v vrednostne papirje, ki niso zavezani dohodnini do zaprtja takega računa;
Odpravite dvojno (v nekaterih primerih - trojno) obdavčitev prihodki vlagateljev, ki uporabljajo storitve institucionalni vlagatelje, uvesti dodatne davčne olajšave za institucionalne vlagatelje, ki vlagajo v vrednostne papirje realnega sektorja;
Uvesti posebne ugodnosti za vse razrede vlagateljev, predvsem tuje in male domače vlagatelje, za naložbe v dolgoročne vrednostne papirje ali v vrednostne papirje panog, ki so povezane z inovacijami ali imajo drug prednostni pomen za družbo.
Da bi zmanjšali stroške posameznikov, bi bilo treba zanje uvesti fiksno nadomestilo za ponovna registracija lastništvo vrednostnih papirjev.
Tehnološka podpora države za razvoj borzne infrastrukture mora biti usmerjena v:
Organizacija mreže internetnih centrov, ki se uporabljajo pri plasiranju vrednostnih papirjev med največje možno število malih vlagateljev v različnih regijah države;
Razvoj posebnih programskih izdelkov, ki zagotavljajo sklepanje poslov na internetu in ponovno registracijo pravic do kupljenih vrednostnih papirjev;
Izdelava na internetu enotnega informacijsko-analitičnega sistema, ki vsebuje popolne informacije o dejavnostih registriranih delniških družb, vključno s podatki o njihovih lastnikih, podatki o finančnih in gospodarskih dejavnostih ter investicijskih projektih.
Članek razkriva bistvo glavnih metod za ugotavljanje podcenjenosti delnic ruskih podjetij kot temeljnega dejavnika vpliva borznega trga na ekonomsko varnost. Nedvomno je največji učinek možen s skupno uporabo vseh metod ocenjevanja ob upoštevanju posebnosti delovanja ruskega borznega trga. Rezultati njihove uporabe lahko vnaprej določijo nadaljnja dejanja za ponovno vzpostavitev kršenih interesov države in zasebnih vlagateljev ter kaznovanje storilcev.
Kljub logični popolnosti disertacije in doseganju njenih ciljev ima očitne možnosti za nadaljnji razvoj v različnih smereh. Zlasti je potrebno:
Študija novonastalih groženj in tveganj na borzi zaradi izboljšanja tržne infrastrukture in uvajanja novih tehnologij;
Izboljšanje zakonodaje, namenjene predvsem zaščiti pravic delničarjev, potencialnih vlagateljev, urejanje dejavnosti vrednotenja v Rusiji in pravnih dokumentov, ki urejajo davčno komponento v borzni transakciji;
Študija posebnih metod kršitev na borzi in oblikovanje zasebnih metod za njihovo odkrivanje.
1. Zakonodajni in podzakonski akti:
2. Ustava Ruske federacije (sprejeta z ljudskim glasovanjem 12. decembra 1993).
3. Civilni zakonik Ruske federacije z dne 30. novembra 1994 št. 51-FZ (s spremembami 5. februarja 2007).
4. O varnosti: Zakon Ruske federacije z dne 5. marca 1991 št. 2446-1 (s spremembami 2. marca 2007).
5. O državni strategiji gospodarske varnosti Ruske federacije (temeljne določbe): Odlok predsednika Ruske federacije z dne 29. aprila 1996 št. 608
6. Koncept nacionalne varnosti Ruske federacije // Rossiyskaya Gazeta, 2000. -10. jan.
7. Zvezni zakon "O delniških družbah" št. 208-FZ z dne 24. novembra 1995 (s spremembami 24. februarja 2004)
8. Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" št. 39-F3 z dne 22. aprila 1996 (s spremembami in dopolnitvami, veljavno 1. februarja 2007).
9. Monografije in izobraževalna literatura:
10. Alekhin B.I. Trg delnic in delnic. Uvod v borzni promet. M., 1996.
11. Roller coaster ruskih delnic // Ekonomija in življenje. -1998.7.-str.2.
12. Andreev A. Rast ruskega tehnološkega sektorja ga naredi privlačnega za naložbe // Trg vrednostnih papirjev. 2001. -№7.-88s.
13. Anikin A. Zgodovina finančnih šokov. M.: CJSC "Olimp-Business", 2000. - 353 str.
14. Ardalionov L., Masenkov V. Politična in gospodarska tveganja: kako jih upoštevati // Trg vrednostnih papirjev. 1996, št. 17
15. Arkhipov A., Gospodarska varnost: ocene, problemi, načini zagotavljanja upravljanja v Rusiji, 2001, št. 7 str. 6-9
16. Lfontsev S. Pogovorni problemi koncepta nacionalne ekonomske varnosti // Rusija XXI. - 2001. - N 2. - S.38-67; N 3. -S.26-43.
17. Afontsev S. Nacionalna ekonomska varnost: na poti do teoretičnega konsenza // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. -2002. N 10. - S.30-39.
18. Bagramov X. Potencial ruskih delnic // Trg vrednostnih papirjev. -1998.-№2.-S. dvajset.
19. Barabin V.V. Gospodarska varnost države. M., 2001.182s.
20. Baranov A. Electrosvyaz: tržna vrednost sredstev in likvidnost delnic // Trg vrednostnih papirjev. 2000. - Št. 16. - S. 27.
21. Bedenkov D. Pristopi k opredelitvi deležev rasti // Trg vrednostnih papirjev. 1997. -št.13.-S. 12.
23. Blinov N. O zagotavljanju gospodarske varnosti Rusije / Blinov N., Kokarev M., Krasheninnikov V. // The Economist. 1996. - N 4. - S.47-51.
24. Bogdanov I.Ya. Gospodarska varnost Rusije: številke in dejstva, 1992-1998 / Bogdanov I.Ya., Kalinin A.P., Rodionov Yu.N. M., 1999. -289s.
25. Brovkin V.N. Korupcija v Rusiji: zgodovinski5 vzroki in trenutno stanje// Organiziran kriminal in korupcija, 2000. -№1.
26. Burtsev V.V. Problemi ekonomske varnosti države // Finance . 2003. - N 8. - S.54-55.
27. Buchwald E. Makrovidiki ekonomske varnosti: dejavniki, merila in kazalniki / E. Buchwald, N. Glovatskaya, S. Lazurenko // Vopr. gospodarstvo. 1994. - N 12. - S.25-35.
28. Van Horn JK Osnove finančnega upravljanja: PREV. iz angleščine/ch. ur. serija Ya.V. Sokolov, M.: Finance in statistika, 2003. - 800 str.
29. Gennady Gazin Korporativno upravljanje v Rusiji: resnična konkurenčna prednost // Vestnik McKinsey št. 1(3) 2003, str. 7-19.
30. Gennady Gazin, Dmitry Manakov " Znanost o prevzemih» // Bilten
31. McKinsey št. 2(4) 2003, str. 7-23.
32. Gerasimov A.P. Gospodarska varnost ruske državnosti: gospodarski in pravni vidiki. SPb., 2001. - 316s.
33. Gerasimov P.A. Ekonomska varnost poslovnih subjektov: Uč. -M .: Finančna akademija pri vladi Ruske federacije, oddelek " gospodarska varnost«, 2006.-376 str.
34. Glukhovsky I.G. Prednostne usmeritve za reševanje problemov nacionalne ekonomske varnosti Rusije // Pravo in varnost, 2002. -#2-3(3-4).
35. Gorodetsky R. Varnostna vprašanja ruskega gospodarstva. Ekonomist, 1995, št. 10-str. 17
36. Gradov A.P. Gospodarska varnost države in prioritete naložbene politike // Ekon. sodobna znanost. Rusija. 2001. - N 3. -S.70-78.
37. Goba V.G. Boj proti organiziranemu kriminalu. Moskva: Yurayt, 2001.
38. Grigoriev V.V., Ostrovkin I.M. Vrednotenje podjetja. Lastninski pristop, M.: Delo, 1998
39. Grigoriev V.V., Fedotova M.A., Vrednotenje podjetij: teorija in praksa, M.: Infra-M, 1997
40. Gurov A. Kriminogene razmere v Rusiji na prelomu XXI stoletja. -M.: VNSh Ministrstva za notranje zadeve Rusije, 2000.
41. Dowling Graham. Ugled podjetja: ustvarjanje, vodenje in ocenjevanje uspešnosti: Per. iz angleščine. M.: Svetovalna skupina "IMAGE-Contact": INFRA-M, 2003. - 368 str.
42. Denis Bugrov, metrika učinkovitosti. // McKinseyjev bilten št. 1(3)2003, str. 77-89.
43. J. Soros. Alkimija financ. Moskva, INFRA-M, 1999.
44. J. Soros. Alkimija financ. Moskva, INFRA-M, 1999.
45. J. Soros. Kriza svetovnega kapitalizma. Odprta družba je v nevarnosti. Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.
46. J. Soros. Kriza svetovnega kapitalizma. Odprta družba je v nevarnosti. Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.
47. Dorofejev E.A. Vpliv nihanj gospodarskih dejavnikov na dinamiko ruskega borznega trga. WG1ES, serija "Znanstvena poročila". 2000. - Št. 2К/03.
48. Dronov R. Pristopi k zagotavljanju ekonomske varnosti // The Economist. 2001. - N 2. - S.42-45.
49. Enotni standardi strokovne prakse vrednotenja (ZDA). Problemi vrednotenja nepremičnin in poslovanja v gospodarstvu v tranziciji. M.: ROO, 1994
50. Yeleskin M.V. Organizirani kriminal in njegov negativni vpliv na nacionalno varnost Rusije // Preiskovalec, 2001. št. 5.
51. Ivanov E. Gospodarska varnost Rusije // Svetovno gospodarstvo in intern. odnosov. 2001. - N 11. - S.44-51.
52. Illarionov A. Merila ekonomske varnosti // Vopr. gospodarstvo. 1998. - N 10. - S.35-58.
53. Kvantitativne metode finančne analize / ur. S.J. Brown in MP Kritzman. M.: Infra-M, 1996
54. Komarov A. Kako ovrednotiti podjetje? // Trg delnic in delnic. 1997. številka 24.-102 str.
55. Copeland T., Koller T., Murrin D. Stroški podjetij: ocena in upravljanje. Moskva: Olimp-Business, 1999
56. Copeland T., Koller T., Murrin J. Stroški podjetij: ocena in upravljanje. 2. izd., ster. / Per. iz angleščine. - M.: CJSC "Olimp-Business", 2002. -576 str.
57. Lime Faey, Robert Rundell (ur.). Tečaj MBA iz strateškega menedžmenta. / Per. iz angleščine. M.: Poslovne knjige Alpina, 2004. - 608 str.
58. Limitovski M.A. Metode vrednotenja komercialnih idej, predlogov, projektov. M.: Delo, Šola za finančni menedžment na Akademiji za narodno gospodarstvo, 1995
59. Loginov E.L. Aktualni problemi ekonomske in pravne podpore gospodarske varnosti / Loginov E.L., Lukin V.K., Chechulina Yu.S. Krasnodar, 2000. - 128s.
60. Manilov V.L. "Varnost v dobi partnerstva" M. Terra, 1999 .;
61. Metode ocenjevanja vrednosti nepremičnine privatizirano podjetja (Sestavila Kozlova O.I., Mikerin G.I., Skvirskaya E.JI.) M .: MENATEP, 1991
62. Mimi James, Timothy Koller. Nastajajoči trgi: posebnosti vrednotenja podjetij // McKinseyjev bilten št. 1(1) 2002, str. 7-15.
63. Mirkin Ya. Ruski trg vrednostnih papirjev: vpliv temeljnih dejavnikov, napoved in razvojna politika. Moskva: Alpina Publisher, 2002. - 264 str.
64. Mikhailenko A. Mehanizem za zagotavljanje gospodarske varnosti Rusije // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. 1996. -N 7.-S.119-127.
65. Mozolin V.P. Korporacije, monopoli in pravo v ZDA. M., 1996.
66. Nedosekin A.O. Analiza mehkega in večkratnega tveganja delniških naložb. SPb, ur. Sezam, 2002.
67. Nedosekin A.O. Analiza mehkega in večkratnega tveganja delniških naložb. SPb, ur. Sezam, 2002.
68. Nedosekin A.O. Optimizacija vzorčnih delniških portfeljev v pogojih velike negotovosti. Oddelek 6. Kdaj od kvazi statistika je treba opustiti // Revizija in finančna analiza. 2002. -№ 1.
69. Nedosekin A.O. Optimizacija vzorčnih delniških portfeljev v razmerah pomembnega negotovost. Oddelek 6. Kdaj je treba kvazi statistiko opustiti // Revizija in finančna analiza. 2002. -№ 1.
70. Nikonova I.A. Poslovno financiranje. Založba Alpina, 2003.- 197 str.
71. Obolensky V. Odprtost gospodarstva in gospodarska varnost Rusije // Mirovaya ekonomika i mezhdunar. odnosov. 1995. -N 5. - S.56-67.
72. Ovčinnikova S.F. Nekatere usmeritve v boju proti organiziranemu kriminalu // Ruski preiskovalec, 2001. št. 3.
73. Ožiganov. E.N. Koncept in struktura korupcije: Primerjalna raven korupcije v Ruski federaciji// Sociologija oblasti, 1999. -№1.
74. Glavne določbe državne strategije na področju zagotavljanja gospodarske varnosti Ruske federacije // Družba in ekonomija. -1995.-N3.-C.115-128.
75. Plisetsky D. Gospodarska varnost: monetarni in finančni vidiki // Svetovno gospodarstvo in mednarodno. odnosov. 2002. - N 5. - S.28-37.
76. Paul Coombs, Mark Watson, Carlos Campos, Roberto Newell, Greywy Wilson. Stroški korporativnega upravljanja. // McKinseyev bilten št. 1(3) 2003, str. 21-31.
77. Potrubach N.N. Zunanjeekonomski problemi ekonomske varnosti / N.N. Potrubach, R.K. Maksutov, S. Leiba // Sots.-humanit. znanje. 2000. - N 5. - S. 115-128.
78. Potrubach N.N. Koncept ekonomske varnosti / N.N. Potrubach, R.K. Maksutov // Sots.-humanit. znanje. 2000. - N 4. - S. HOMO.
79. Potrubach N.N. Davčna komponenta gospodarske varnosti Rusije / N.N. Potrubach, I.S. Tsypin // Sots.-humanit. znanja.2002. N 3. - S.146-166.
80. Potrubach N.N. Problemi informacijske varnosti // Sots.-humanit. znanje. 1999. - N 2. - S.264-275.
81. Predvidevanje prihodnosti: pogovori s finančnimi strategi: Per. iz angleščine. / Ed. L. Kelenira, D. Svogerman, V. Ferhoug. M.: INFRA-M, 2003.-229 str.
82. Prokopchuk A.V. Bistvo in grožnje gospodarski varnosti v Rusiji v prehodnem obdobju. M., 2000. - 39s. Y2002-1662 w/w2
83. Prokhozhev A. O problemu meril in ocen ekonomske varnosti / A. Prokhozhev, M. Kornilov // Society and Economics. 2003. -N 4-5. - P.225-239.
84. Prokhozhev A.A. “Nacionalna varnost: Osnove teorije, bistvo, problemi”, M., Azimut, 1997.;
85. Revutski L.D. Potencial in vrednost podjetja. M.: Perspektiva, 1997
86. Savin A. Državni izdatki za obrambo in varnost v tržnem gospodarstvu // Moč. 2000. - N 6. - S.24-28.
87. Savin V.A. Nekateri vidiki gospodarske varnosti Rusije // Intern. Ruski posel. 1995. - N 9. - S. 14-16.
88. Safronchuk M.V. Gospodarska varnost in naložbe kot dejavnika rasti v ruskem tranzicijskem gospodarstvu // Vopr. statistika. 2001. -N 11. - S.50-55.
89. Senchagov V. Gospodarska varnost: stanje gospodarstva, borze in bančnega sistema // Vopr. gospodarstvo. 1996. - N 6. - S. 144-153.
90. Senchagov V.K. O bistvu in temeljih strategije gospodarske varnosti Rusije. Parlamentarni tednik "Kvorum", 2001, št. 11 str. 7
91. Senchagov V.K. Gospodarska varnost kot osnova za zagotavljanje nacionalne varnosti Rusije // Vopr. gospodarstvo. 2001. - N 8. - S.64-79.
92. Senchagov V.K. Gospodarska varnost Rusije: Splošni tečaj: Učbenik / Ed. V.K. Senčagov. M:. Zadeva, 2005.-896 str.
93. Scott M. Gonilniki vrednosti: vodnik za menedžerje za prepoznavanje vzvodov ustvarjanja vrednosti. / Per. iz angleščine. M.: CJSC "Olimp-Business", 2000.-432 str.
94. Strakhov A. Socialno-ekonomski položaj je predpogoj za varnost države // The Economist. - 2003. - N 1. - S.25-30.
95. Sukhareva T.J1. Ekonomska varnost Rusije kot imperativ socialne politike // Vestn. Moskva univerza Ser.6. Ekonomija - 2000. N 4. - Str. 45-54.
96. Testerov A., Vakurin A. Kriminalizacija gospodarstva in problemi ekonomske varnosti. Denar in moč, 2001, št. 1 str.
97. Thomas Copeland, Timothy Koller, Jack Murin, upravljanje vrednosti podjetja. // McKinseyjev bilten št. 1(1) 2002, str. 83-109.
98. Watsham T. J., Parramow K. Kvantitativne metode v financah: Učbenik za univerze / Per. iz angleščine. ur. GOSPOD. Efimova. M.: Finance, UNITI, 1999. - 527 str.
99. Ferris, Kenneth, Pechereau, Barbara, Petit. Vrednotenje podjetja: kako se izogniti napakam pri pridobivanju. / Per. iz angleščine - M .: Založba "William", 2003. 256 str.
100. Helfert, E. Tehnika finančne analize, 10. izd. SPb.: Piter, 2003.-640 str.
101. Hugh Courtney, Jane Kirkland, Patrick Viguery, Strategija pod negotovostjo. // McKinseyev bilten št. 1(1) 2002, str. 69-81.
102. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Naložbe: Per. iz angleščine. M.: INFRA-M, 1999.- 1028 str.
103. Shlykov V.V. Ekonomska varnost podjetja // EKO .2002. N 11. - S.94-99.
104. Eccles Robert J., Hertz Robert X., Keegan E. Mary, Phillips David M. X. Revolucija korporativnega poročanja: kako govoriti jezik kapitalskega trga
105. Gospodarska varnost Ruske federacije: Učbenik / Ed. ur. S.V.Stepashina. M.; SPb., 2001.
106. Gospodarska varnost: Enciklopedija. M., 2001. - 512s.
107. Alan C. Shapiro, profesor Theodore Johnson, L.E.K. svetovanje. V obrambo vrednosti delničarjev. // Dodana vrednost za delničarje, letn. XXII. str. 1-7.
108. Alfred Rappaport, L.E.K. svetovanje. Odlomki iz: Ustvarjanje vrednosti za delničarje: Vodnik za menedžerje in vlagatelje. // // Dodana vrednost za delničarje, letn. V. pp. 1-5.
109. Avtorska skupina L.E.K. Consulting. Identifikacija in upravljanje ključnih gonilnikov vrednosti. // Dodana vrednost za delničarje, letnik I. str. 1-5.
110. David N. Fuller, Ustvarjanje vrednosti: teorija in praksa. // Value Incorporated, TU www.valueinc.comUT, 2001.
111. David Rhoads, Robert Roath, L.E.K. svetovanje. Upravljanje vrhunskih skupnih donosov delničarjev. // Dodana vrednost za delničarje, letn. X. str. I-7.
112 G. Bannet Stewart III, Stern Srewart, Thomas E. Zsolt, Hyperion. Upravljanje vrednosti delničarjev. // TUwww.CFOProiect.comUT
113. James A. Singer, Davin L. Millar, Stern Stewart Research. Upravljanje, ki temelji na vrednosti, Opravljeno pravilno: implementacija EVA v Harsco // EVAluation, vol. 5, i. 1., april 2003.-str. 1-8.
114. John Condon, Jamie Goldstein. Upravljanje, ki temelji na vrednosti, je edini način upravljanja za vrednost. // Računovodstvo Irska, oktober 1998. - pp. 10-12.
115. Justin Pettit, Stern Stewart Research. EVA & Strategija II: Portfelj
117. Kevin P. Coyne in Jonathan W. Witter, McKinsey. Kaj povzroči, da se vaša cena delnice dvigne in zniža. // The McKinsey Quarterly, št. 2, 2002. str. 29-39.
118. Mark Joiner, Eric Olsen, Gerry Hansell. Novi pogledi na ustvarjanje vrednosti: študija najboljših svetovnih izvajalcev // The Boston Consulting Group, TU www.bcg.comUT., 2001.
119. Mattew R. Morris, Ustvarjanje vrednosti za delničarje z optimizacijo kapitalske strukture. // Value Incorporated, TU www.valueinc.comUT, 2001.
120. Nidhi Chadda, Robert S. McNich in Werner Rehm, McKinsey. Vsi P/E niso ustvarjeni enaki. // McKinsey o financah, pomlad 2004. pp. 12-15.
121. Olivier Tardy, Anders Fahlander. Ustvarjanje vrednosti v mobilnih telekomunikacijah: onkraj ARPU. // The Boston Consulting Group, TU www.bcg.comUT., 2003.
122. Peter Smith, L.E.K. svetovanje. Implementacija ShareholderValue:
123. Preoblikovanje obljube v resničnost. // Dodana vrednost za delničarje, letn. XIV. str. 1-7.
124. Puplava J. Rogue Waves & Standard Deviations. 1. del
125. Puplava J. Rogue Waves & Standard Deviations. 1. del
126. Richard J. Benson-Armer, Richard F. Dobbs in Paul Todd, McKinsey. Vrnitev vrednosti v upravljanje, ki temelji na vrednosti. // McKinsey o financah, pomlad 2004.-str. 16-20.
127 Savita Subramanian, Richard Bernstein. Kvantitativno stališče: Analiza CFROI. // Merrill Lynch, 27. januar 2003.-str.1-11.
128. Scott A. Christofferson, Robert S. McNish in Diane L. Sias, McKinsey. Kjer gredo združitve narobe. // McKinsey o financah, zima 2004. pp. 1-6.
129. W. Gallacher. Rob možnosti. N.Y., McGraw-Hill Professional, 1998.
130. W. Gallacher. Rob možnosti. N.Y., McGraw-Hill Professional, 1998.
131. Viri globalnega interneta: 126. TU www.bcg.comUT127. TU www.CFOProiect.comUT128. TU www.iteam.ruUT129. rIU www.lek.comUr130. TU www.mckinsey.comUT131. TU www.ml.comUT132. TU www.pwcglobal.cornUT133. TUwwwjttuUT134. TU www.sternstewart.comUT
Upoštevajte, da so zgoraj predstavljena znanstvena besedila objavljena v pregled in pridobljena s prepoznavanjem besedila originalne disertacije (OCR). V zvezi s tem lahko vsebujejo napake, povezane s nepopolnostjo algoritmov za prepoznavanje.
V datotekah PDF z disertacijami in povzetki, ki jih dostavljamo, takšnih napak ni.
.jpg)
