Naložbe so dolgoročne naložbe v industrijo, kmetijstvo in druge gospodarske sektorje v državi in v tujini z namenom ustvarjanja dobička. Neposredne naložbe so naložbe v proizvodnjo, nakup nepremičnin, portfeljske naložbe so oblika nakupa vrednostnih papirjev (portfelja vrednostnih papirjev) ali dajanja sredstev v dolgoročno posojilo (kreditni portfelj).
Naložbe so naslednjih vrst:
· Neposredne - kapitalske naložbe v proizvodnjo, vključno z nakupom, ustvarjanjem ali širitvijo sredstev podjetja. Omogočite vlagateljem dejanski nadzor nad vloženo proizvodnjo;
Naložbeno dejavnost poslovne banke na trgu vrednostnih papirjev razumemo kot njeno dejavnost pri vlaganju sredstev v vrednostne papirje, nepremičnine, odobrena sredstva podjetij v svojem imenu in na lastno pobudo, da bi pridobili neposreden in posreden dohodek ter zagotovili likvidnost .
Banka prejema neposredne prihodke od naložb v vrednostne papirje v obliki dividend, obresti ali dobička od nadaljnje prodaje. Posredni dohodek nastane s povečanjem tržnega deleža, ki ga banka nadzoruje prek odvisnih družb in podružnic, ter povečanjem njihovega vpliva na stranke s sodelovanjem pri upravljanju podjetij na podlagi lastništva njihovih delnic.
Naložbene dejavnosti vključujejo transakcije za nakup in prodajo vrednostnih papirjev, pridobivanje posojil, zavarovanih z kupljenimi vrednostnimi papirji, uveljavljanje s strani banke vlagatelja pravic, potrjenih s pridobljenimi vrednostnimi papirji (prejemanje dohodka, sodelovanje pri upravljanju delniške družbe izdajateljice, sodelovanje v stečaju). postopki kot upnik ali delničar).
Portfeljske naložbe so sestavljene iz naslednjih faz:
Najpomembnejša stopnja vlaganja je izbira strategije. Razlikujejo se naslednje naložbene strategije:
Glede na stopnjo sprejemljivega tveganja lahko ločimo naslednje naložbene strategije poslovnih bank:
Na podlagi izbire naložbene strategije se oblikuje lastna naložbena politika.
Naložbeni portfelj je zbirka sredstev, oblikovanih v namerno določenem deležu za dosego enega ali več naložbenih ciljev. Teoretično je portfelj lahko sestavljen iz vrednostnih papirjev ene vrste, lahko pa tudi spremeni svojo strukturo z zamenjavo nekaterih vrednostnih papirjev z drugimi. Vendar pa vsak vrednostni papir ločeno praviloma ne more izpolniti zastavljenih naložbenih ciljev. Glavna naloga portfeljskih naložb je izboljšati naložbene pogoje tako, da agregatu vrednostnih papirjev da takšne naložbene lastnosti. Ki niso dosegljive s položaja enotnega vrednostnega papirja in so možne le s svojo kombinacijo.
Pred oblikovanjem portfelja je treba jasno opredeliti naložbene cilje in jim slediti v prihodnje skozi celotno življenjsko dobo portfelja.
Naložbeni cilji so posebne vrednosti dobičkonosnosti, tveganja, obdobja, oblike in velikosti naložb v vrednostne papirje. Natančno, kakšne cilje zasleduje banka (vlagatelj), je podlaga za dokončno izbiro naložbenih instrumentov. Brez pretvarjanja, da pokrivamo celoten nabor možnih naložbenih ciljev, navajamo tiste, ki jih po našem mnenju najpogosteje zasleduje poslovna banka na trgu vrednostnih papirjev:
Banka je na primer privabljala sredstva vlagateljev v višini 1 milijon dolarjev po 12% letno z mesečnimi plačili obresti. Vsak mesec mora banka vlagateljem plačati 10.000 USD, po enem letu pa mora imeti vsaj 1 milijon USD za poplačilo glavnice. V skladu s tem mora banka ustvariti tak portfelj naložb, ki bi olajšal prejemanje tekočih plačil v višini najmanj 10 tisoč USD na mesec, do konca roka vlog pa zajamčeno plačilo najmanj 1 milijon USD;
Povečanje dohodka do določenega datuma. V tem primeru banka ni vezana na določene obveznosti, na primer pri vlaganju lastnih sredstev v vrednostne papirje. Banka, ki je posrednik tipa "depozit", vlaga izposojena sredstva, t.j. bančne naložbe so običajno strogo urejene tako glede tveganja kot časovnega razporeda. Poleg tega, če banka pri določanju naložbenih ciljev samostojno določi raven dobičkonosnosti, potem obstajajo zunanje omejitve glede stopnje tveganja, ki jih določijo centralne banke ali zakon. Na primer, naložbe v delnice in druga visoko tvegana sredstva so strogo urejene s predpisi centralnih bank, v nekaterih državah pa jih že dolgo zakonsko prepovedujejo poslovne banke (zakon Glass-Steagall v ZDA). Bistvo teh omejitev je podpiranje likvidnosti in s tem solventnosti bančnega sistema kot celote. Če so torej delnice vključene v portfelj banke. To predstavlja majhen del celotnega premoženja.
Večina naložbenih ciljev poslovne banke ustreza naložbam v tako imenovane dolžniške instrumente. Dolžniški vrednostni papirji kot naložba v neopredmeteno sredstvo so sredstva, dana v dolg v zameno za pravico do prejema dohodka v obliki obresti in obveznost posojilojemalca, da v določenem času odplača dolg. Nakup dolžniškega vrednostnega papirja lahko označimo kot sklepanje posojilne pogodbe, vendar ima za razliko od slednjega vrednostni papir številne prednosti, med katerimi je ena likvidnost.
Tako so najpogostejši predmet naložb poslovnih bank dolžniški vrednostni papirji (zadolžnice, obveznice). Na podlagi tega bomo nadalje obravnavali glavne parametre portfelja dolžniških vrednostnih papirjev kot najbolj značilne za poslovne banke.
Ko so opredeljeni naložbeni cilji in izbrane ustrezne vrste vrednostnih papirjev (delnice, obveznice, ročni instrumenti) za naložbe, je pomembno opraviti oceno izbranih instrumentov znotraj skupine glede na naložbene cilje prihodnjega portfelja. Rezultat ocenjevalnega procesa bi morali biti posebni parametri, ki ustrezajo postavljenim ciljem, in sicer: dobičkonosnost, tveganje in cena vsakega posameznega instrumenta.
Z vidika metod za izračun glavnih značilnosti lahko ločimo dve glavni skupini:
Prvi pomeni, da mora izdajatelj vrednostnega papirja poleg glavnice dolga (nominalne vrednosti vrednostnega papirja) plačati vnaprej dogovorjene obresti, ki se zaračunajo na glavnico dolga. Diskontni instrumenti so obvezni za plačilo le vnaprej določenega zneska - nominalne vrednosti vrednostnega papirja, ki seveda kroži na trgu z diskontom (diskontom) do zneska dolga.
Trenutno na trgu vrednostnih papirjev lahko ločimo vrednostne papirje, ki pripadajo prvi in drugi skupini. Na primer, državne kuponske obveznice:
Pa tudi obveznice podjetij takšnih izdajateljev, ki jih lahko pripišemo prvi skupini dolžniških instrumentov:
Druga skupina vključuje državne kratkoročne obveznice brez kuponov (GKO) in brez obresti korporativne zapise Gazproma, Sberbanke in drugih velikih izdajateljev.
Za določeno skupino dolžniških vrednostnih papirjev lahko pride do manjših razhajanj v metodah izračuna nekaterih kazalnikov, povezanih s posebnostjo določenega instrumenta, vendar so osnovna načela izračunov nespremenjena in so navedena spodaj kot podlaga za oblikovanje naložbenega portfelja poslovna banka.
Ne vem točno, ali je to potrebno ali ne!
Naložbene operacije banke so povezane z določenimi tržnimi tveganji, ki vodijo do:
Za zmanjšanje izgube zaradi oslabitve vrednostnih papirjev bi morale poslovne banke ustvariti rezerve. Naložbe v naslednje vrednostne papirje se prevrednotijo po realni tržni vrednosti:
Prevrednotenje se izvede po povprečni (med kupčevo in prodajalčevo) tržno ceno na zadnji delovni dan zadnjega meseca.
Banka Rusije je določila naslednja merila, po katerih velja, da imajo vrednostni papirji tržno kotacijo:
Vrednostni papirji, ki hkrati izpolnjujejo vsa navedena merila, so razvrščeni kot vrednostni papirji s tržno kotacijo.
Po določitvi naložbenih ciljev in vrst vrednostnih papirjev, ki jih morajo pridobiti, banke določijo strategijo upravljanja portfelja vrednostnih papirjev. Glede na način izvajanja operacij se strategije delijo na aktivne in pasivne.
Aktivna strategija temelji na napovedovanju razmer v različnih sektorjih finančnega trga in aktivni uporabi napovedi s strani strokovnjakov banke za prilagoditev strukture portfelja vrednostnih papirjev.
Pasivne strategije pa so bolj indeksno naravnane, tj. portfelj vrednostnih papirjev je strukturiran glede na njihov donos. Donosnost vrednostnih papirjev mora ustrezati določenemu indeksu in pomeni enakomerno porazdelitev naložb med izdajami različnih ročnosti, tj. se je treba držati "lestve rokov". V tem primeru dolgoročni vrednostni papirji zagotavljajo banki višji dohodek, kratkoročni vrednostni papirji pa likvidnost. Strategija upravljanja portfelja vrednostnih papirjev vključuje elemente aktivnega in pasivnega upravljanja.
naložbeno posojilo poslovne banke
Portfeljske naložbe vam omogočajo načrtovanje, vrednotenje in nadzor končnih rezultatov vseh naložbenih dejavnosti v različnih sektorjih delniškega trga.
Praviloma je portfelj določen nabor delnic podjetij, obveznic z različnimi stopnjami zavarovanja in tveganja, pa tudi vrednostnih papirjev s stalnim prihodkom, ki jih jamči država, to je z minimalnim tveganjem izgube pri glavnici in tekočih prejemkih .
Teoretično je portfelj lahko sestavljen iz vrednostnih papirjev ene vrste, prav tako pa lahko spremeni svojo strukturo z zamenjavo nekaterih vrednostnih papirjev z drugimi.
Vendar pa vsak vrednostni papir posebej ne more doseči takega rezultata.
Glavna naloga portfeljskih naložb je izboljšati naložbene pogoje tako, da agregatu vrednostnih papirjev da takšne naložbene lastnosti, ki so z vidika enega samega vrednostnega papirja nedosegljive in so možne le z njihovo kombinacijo.
V procesu oblikovanja portfelja se doseže nova kakovost naložbe z določenimi lastnostmi. Tako je portfelj vrednostnih papirjev instrument, s katerim se vlagatelju zagotovi potrebna stabilnost dohodka z minimalnim tveganjem.
Vrste naložbenega portfelja
Glede na razmerje med dobičkonosnostjo in tveganostjo se portfelji naložb delijo:
Vklopljeno zelo donosna portfelji - te portfeljske naložbe so osredotočene na pridobivanje visokih tekočih prihodkov;
Aktovka stalni dohodek- te portfeljske naložbe so zanesljivi vrednostni papirji, ki prinašajo povprečne donose;
- kombinirano portfelja - za zmanjšanje tveganj s portfeljskimi naložbami te vrste se sredstva vlagajo v delnice z različnimi stopnjami dobičkonosnosti in tveganosti.
Metode portfeljskih naložb
Portfeljske naložbe je mogoče izvesti osebno - to zahteva, da vlagatelj nenehno spremlja sestavo svojega portfelja, stopnjo njegove donosnosti. Najprimernejša metoda so portfeljske naložbe s pomočjo oddelka za naložbe banke. Prednosti take portfeljske naložbe:
Enostavnost upravljanja portfelja naložb in nižji stroški vzdrževanja;
Razpršitev portfeljskih naložb in s tem zmanjšanje naložbenih tveganj;
Večja donosnost naložbe in zmanjšanje stroškov zaradi ekonomije banke na obsegu;
Zmanjšanje vmesne obdavčitve - dohodek iz portfeljskih naložb ostane v banki in poveča sredstva vlagatelja brez dodatnega plačila dohodnine. Vse davčne obveznosti vlagatelja nastanejo po prejemu plačil od banke.
Pri oblikovanju naložbenega portfelja je treba upoštevati naslednje: varnost naložb (naložbena neranljivost zaradi šokov na trgu naložbenega kapitala); stabilnost ustvarjanja dohodka; likvidnost naložb, to je njihova sposobnost, da sodelujejo pri takojšnjem nakupu blaga (del, storitev) ali pa se hitro in brez izgube cene spremenijo v denar.
Nemogoče je najti vrednostni papir, ki bi bil hkrati visoko donosen, zelo zanesljiv in zelo likviden. Vsak posamezen papir ima lahko največ dve od teh lastnosti. Zato je kompromis neizogiben. Če je vrednostni papir zanesljiv, bo donos nizek, saj bodo tisti, ki imajo raje zavarovanje, ponudili visoko in nelojalno znižali donos. Glavni cilj pri oblikovanju portfelja je doseči najbolj optimalno kombinacijo tveganja in donosa za vlagatelja. Z drugimi besedami, ustrezen nabor naložbenih instrumentov je zasnovan tako, da zmanjša tveganje vlagatelja na minimum in hkrati poveča njegov dohodek na največ. Glavno vprašanje pri upravljanju portfelja je, kako določiti deleže med vrednostnimi papirji z različnimi lastnostmi. Tako so osnovna načela izgradnje klasičnega konzervativnega (nizko tveganega) portfelja: načelo konzervativnosti, načelo razpršenosti in načelo zadostne likvidnosti.
1) Načelo konzervativizma... Razmerje med zelo varnimi in tveganimi delnicami se vzdržuje tako, da se morebitne izgube zaradi tvegane delnice v veliki večini pokrijejo s prihodki iz varnih sredstev. Naložbeno tveganje torej ni sestavljeno iz izgube dela glavnice, ampak le iz prejema nezadostno visokega dohodka.
2) Načelo diverzifikacije ... Razpršenost naložb je glavno načelo portfeljskih naložb. Ideja o tem načelu se dobro odraža v starem angleškem izreku: ne daj vseh jajc v eno košarico - "ne daj vseh jajc v eno košaro." V našem jeziku se sliši - ne vlagajte vsega denarja v en papir, ne glede na to, kako donosna se vam zdi ta naložba. Le takšna omejitev se bo v primeru napake izognila katastrofalni škodi. Razpršitev zmanjšuje tveganje zaradi dejstva, da bodo morebitni nizki donosi nekaterih vrednostnih papirjev izravnani z visokimi donosi drugih vrednostnih papirjev. Zmanjšanje tveganja je doseženo z vključitvijo v portfelj vrednostnih papirjev širokega spektra panog, ki niso med seboj tesno povezane, da bi se izognili sinhronosti cikličnih nihanj v njihovi poslovni dejavnosti. Optimalna vrednost je od 8 do 20 različnih vrst vrednostnih papirjev. Priloge se razpršijo tako med tistimi aktivnimi segmenti, ki smo jih omenili, kot znotraj njih. Za državne kratkoročne in zakladne obveznice govorimo o diverzifikaciji med vrednostnimi papirji različnih serij, za vrednostne papirje podjetij - med delnicami različnih izdajateljev. Poenostavljena diverzifikacija je sestavljena iz razdeljevanja sredstev med več vrednostnimi papirji brez resne analize. Zadostna količina sredstev v portfelju nam omogoča naslednji korak - izvajanje tako imenovane sektorske in regionalne diverzifikacije. Načelo sektorske diverzifikacije je preprečiti, da bi se portfelj preusmeril v vrednostne papirje podjetij v istem sektorju. Dejstvo je, da lahko kataklizmo doleti celotno industrijo. Na primer, padec cen nafte na svetovnem trgu lahko povzroči hkraten padec cen delnic vseh rafinerij in dejstvo, da bodo vaše naložbe razdeljene med različna podjetja v tej industriji, vam ne bo pomagalo. Enako velja za podjetja v isti regiji. Hkrati se lahko znižajo cene delnic zaradi politične nestabilnosti, stavk, naravnih nesreč in uvedbe novih avtocest, ki obidejo regijo. Globlja analiza je možna z uporabo resnega matematičnega aparata. Statistične študije kažejo, da številne zaloge praviloma hkrati naraščajo ali padajo, čeprav med njimi ni vidnih povezav, na primer pripadnosti isti industriji ali regiji. Nasprotno so spremembe cen drugih parov vrednostnih papirjev v antifazi. Seveda je veliko bolj zaželena diverzifikacija med drugim parom vrednostnih papirjev. Metode korelacijska analiza omogočajo, da se z uporabo te ideje najde optimalno ravnovesje med različnimi vrednostnimi papirji v portfelju. Vendar je treba opozoriti, da obstaja tako imenovani učinek prerazporeditve. Lahko vodi do tako negativnih posledic, kot so nezmožnost kakovostnega upravljanja portfelja, povečanje stroškov vlagatelja za preučevanje razmer na borzi in visoki stroški za nakup majhnih paketov vrednostnih papirjev. Stroški upravljanja preveč razpršenega portfelja ne bodo prinesli pričakovanega rezultata, saj njegova donosnost ne bo rasla hitreje kot stroški upravljanja portfelja.
3) Načelo zadostne likvidnosti Sestavljen je iz ohranjanja deleža hitro premikajočih se sredstev v portfelju na ravni, ki zadostuje za izvajanje nepričakovano visoko donosnih transakcij in zadovoljevanje potreb strank v gotovini. Praksa kaže, da je določen del sredstev bolj donosno hraniti v likvidnejših (še manj donosnih) vrednostnih papirjih, a se lahko hitro odzvati na spremembe tržnih razmer in določene donosne ponudbe. Poleg tega sporazumi z mnogimi strankami preprosto zavezujejo, da bodo del svojih sredstev hranili v likvidni obliki.
Dohodek od portfeljskih naložb je bruto dobiček za celoten niz vrednostnih papirjev, vključenih v dani portfelj, ob upoštevanju tveganja. Obstaja problem količinskega ujemanja med dobičkom in tveganjem, ki ga je treba nemudoma rešiti, da bi v skladu z željami vlagateljev nenehno izboljševali strukturo že oblikovanih portfeljev in oblikovali nove. Povedati je treba, da je navedeni problem eden tistih, za rešitev katerega je mogoče precej hitro najti splošno shemo rešitve, ki pa praktično ni popolnoma rešena.
Glede na vprašanje oblikovanja portfelja mora vlagatelj sam določiti parametre, po katerih se bo vodil: izbrati je treba optimalno vrsto portfelja, oceniti kombinacijo tveganja in donosnosti portfelja, ki je zanj sprejemljiv in v skladu s tem določiti delež portfelja vrednostnih papirjev z različnimi stopnjami tveganja in prihodkov, na začetku določiti sestavo portfelja, izbrati shemo za nadaljnje upravljanje portfelja.
Glavna prednost portfeljskih naložb je možnost izbire portfelja za reševanje posebnih naložbenih problemov. Za to se uporabljajo različni portfelji vrednostnih papirjev, od katerih bo vsak imel svoje ravnovesje med obstoječim tveganjem, sprejemljivim za lastnika portfelja, in pričakovanim donosom (prihodkom) za določeno časovno obdobje. Razmerje teh dejavnikov vam omogoča, da določite vrsto portfelja vrednostnih papirjev.
Vrsta portfelja je njegova naložbena značilnost, ki temelji na razmerju med prihodki in tveganjem. Hkrati je pomembna značilnost pri razvrščanju vrste portfelja, kako in iz katerega vira ta dohodek prejema: zaradi rasti tržne vrednosti ali zaradi tekočih izplačil - dividend, obresti.
Dodelite dve glavni vrsti portfelja:
1) portfelj, osredotočen na prednostno prejemanje dohodka prek obresti in dividend (dohodkovni portfelj);
2) portfelj, katerega cilj je pretežno povečanje tržne vrednosti naložbenih vrednosti, ki so vanj vključene (portfelj rasti).
Poenostavljeno bi bilo razumeti portfelj kot nekakšen homogen agregat, kljub temu, da je na primer portfelj rasti osredotočen na delnice, katerih naložbena značilnost je rast tržne vrednosti. Vključuje lahko tudi vrednostne papirje z drugimi naložbenimi nepremičninami. Tako se upošteva tudi portfelj rasti in prihodkov.
Rast portfelja oblikovane iz delnic podjetij, katerih tržna vrednost narašča. Namen te vrste portfelja je povečati vrednost kapitala portfelja skupaj s prejemom dividend. Vendar se dividende izplačujejo v majhnem znesku, zato je vrsta rasti tržne vrednosti skupnih delnic, vključenih v portfelj, tista, ki določa vrste portfeljev, vključenih v to skupino. Namen portfelja agresivne rasti je povečati kapitalske dobičke. Ta vrsta portfelja vključuje delnice mladih, hitro rastočih podjetij. Naložbe v to vrsto portfelja so precej tvegane, hkrati pa lahko prinesejo najvišje donose. Portfelj konzervativne rasti je med portfelji te skupine najmanj tvegan. Sestavljen je predvsem iz delnic velikih, znanih podjetij, za katere so značilne, čeprav nizke, a stabilne stopnje rasti tržne vrednosti. Sestava portfelja dolgo časa ostaja stabilna. Njegov namen je ohraniti kapital. Srednje velik portfelj je kombinacija naložbenih lastnosti portfeljev agresivne in konzervativne rasti. Ta vrsta portfelja vključuje skupaj z zanesljivimi vrednostnimi papirji, dolgo časa kupljenimi, tvegane delniške instrumente, katerih sestava se redno posodablja. Hkrati sta zagotovljeni povprečna rast kapitala in zmerna stopnja naložbenega tveganja. Zanesljivost zagotavljajo vrednostni papirji konzervativne rasti, donosnost pa vrednostni papirji agresivne rasti. Ta vrsta portfelja je najpogostejši model portfelja in je zelo priljubljen pri vlagateljih, ki se ne nagibajo k tveganju.
Dohodkovni portfelj osredotočeni na pridobivanje visokih tekočih prihodkov - izplačila obresti in dividend. Portfelj dohodkov sestavljajo predvsem zaloge prihodkov, za katere je značilna zmerna apreciacija in visoke dividende, obveznice in drugi vrednostni papirji, katerih naložbene nepremičnine so visoka tekoča plačila. Značilnost te vrste portfelja je, da je namen njegovega ustvarjanja ustrezna raven dohodka, katerega vrednost bi ustrezala najnižji stopnji tveganja, sprejemljivi za konzervativnega vlagatelja. Zato so predmeti portfeljskih naložb zelo zanesljivi borzni instrumenti z visokim razmerjem med stabilno plačanimi obrestmi in tržno vrednostjo. Portfelj rednih prihodkov je oblikovan iz zelo zanesljivih vrednostnih papirjev in prinaša povprečen donos z minimalno stopnjo tveganja. Portfelj donosnih vrednostnih papirjev je sestavljen iz visoko donosnih podjetniških obveznic, vrednostnih papirjev, ki ustvarjajo visoke donose s povprečno stopnjo tveganja.
Portfelj rasti in prihodkov: oblikovanje te vrste portfelja se izvaja, da bi se izognili morebitnim izgubam na borzi tako zaradi padca tržne vrednosti kot zaradi nizkih dividend ali izplačil obresti. En del finančnih sredstev, ki sestavljajo ta portfelj, lastniku prinese povečanje vrednosti kapitala, drugi del pa prihodke. Izgubo enega dela je mogoče nadomestiti s povečanjem drugega.
Obstaja več vrst portfeljev rasti in dohodka:
1) portfelj z dvojno rabo. Ta portfelj vključuje vrednostne papirje, ki njegovemu lastniku prinašajo visoke prihodke s povečanjem vloženega kapitala. V tem primeru govorimo o vrednostnih papirjih investicijskih skladov z dvojno rabo. Izdajajo lastne delnice dveh vrst, prva prinaša visoke donose, druga pa kapitalske dobičke. Naložbene značilnosti portfelja so odvisne od pomembne vsebine teh vrednostnih papirjev v portfelju.
2) uravnotežen portfelj. Ne prevzema ravnovesja med prihodki, ampak tudi tveganjem, ki spremlja transakcije z vrednostnimi papirji, zato je v določenem deležu sestavljeno iz vrednostnih papirjev s hitro rastočo tržno vrednostjo in vrednostnih papirjev z visokim donosom. Portfelj lahko vključuje tudi zelo tvegane vrednostne papirje. Običajno ta portfelj vključuje navadne in prednostne delnice ter obveznice. Odvisno od tržnih razmer je večina sredstev vloženih v določene delniške instrumente, vključene v ta portfelj.
Glede na strukturo delniškega portfelja je lahko vlagatelj agresiven in konservativen. Agresivni vlagatelj želi doseči največji donos svojih naložb, zato kupuje delnice v industrijskih delniških družbah (korporacijah). Konzervativni vlagatelj kupuje predvsem vrednostne papirje z nizko stopnjo tveganja.
Struktura portfelja delnic različnih vlagateljev Tabela 1
Za upravljanje portfelja obstajata dva glavna modela: aktivni in pasivni model.
Aktivni model vključuje sistematično opazovanje in hitro pridobivanje vrednostnih papirjev, ki izpolnjujejo naložbene cilje portfelja, ter operativno študijo njegove sestave in strukture. Za ruski borzni trg so značilne hitre spremembe cen vrednostnih papirjev in visoka stopnja tveganja. Zato je zanj primeren model aktivnega spremljanja, zaradi česar je model upravljanja portfelja racionalnejši. S pomočjo spremljanja lahko predvidite višino možnih prihodkov od transakcij z vrednostnimi papirji.
Aktivna metoda upravljanja vključuje znatne finančne stroške, povezane z informacijskimi, analitičnimi, strokovnimi in trgovinskimi dejavnostmi na borzi. Te stroške lahko nosijo le velike banke in finančna podjetja, ki imajo velik portfelj vrednostnih papirjev in si prizadevajo doseči največji dohodek iz poklicnih dejavnosti na borzi.
Model pasivnega upravljanja predvideva oblikovanje zelo razpršenih portfeljev z vnaprej določeno stopnjo tveganja, izračunano za daljše časovno obdobje. Podoben pristop je možen za razvit delniški trg z relativno stabilno konjunkturo. V kontekstu splošne gospodarske nestabilnosti in visokih stopenj inflacije v Rusiji je pasivno spremljanje neučinkovito.
Pasivni model je racionalen le za portfelj nizko tveganih vrednostnih papirjev. Da bi portfelj dolgo časa ostal nespremenjen, morajo biti vrednostni papirji dolgoročni. To omogoča uresničevanje glavne prednosti pasivnega nadzora - majhne obremenitve v primerjavi z aktivnim nadzorom.
Podobne informacije.
V tej opombi bi rad razumel pomen izraza - naložbeni portfelj. Vsakdo, ki vlaga lastna sredstva, bo zagotovo naletel na ta koncept.
Toda poleg samega izraza bomo poskušali ugotoviti, iz česa je sestavljen naložbeni portfelj, kako je oblikovan in kaj morate vedeti, da ga ustvarite.
Naložbeni portfelj Je celota vseh naložb posameznika ali pravne osebe, obravnavana kot celota. Prisotnost portfelja se obravnava kot del strategije diverzifikacije naložb - omejevanje tveganj.
Vsakdo, ki ustvarja prihranke, jih mora v nekaj shraniti. Ne razmišljam o možnosti, ko jih hranimo doma "pod blazino", saj v tem primeru naš denar "ne deluje", kar pomeni, da nam ne prinaša nobene koristi in je mrtva utež.
Denar je mogoče hraniti v banki, v zalogah, v zlatu, v nepremičninah, v tuji valuti itd. Vse to imenujemo naložbeni instrumenti ali sredstva (v primeru, da prinašajo denar). Niz naložbenih instrumentov se imenuje naložbeni portfelj.
Na spodnji sliki lahko razmislimo o eni od možnosti za naložbeni portfelj:
Glavna naloga naložbenega portfelja, kot sem napisal zgoraj, je diverzifikacija naložb za zmanjšanje tveganja.
Predstavljajmo si, da imate milijon in se odločite vložiti ta denar na primer po nasvetu svojih prijateljev. Leto, dve, tri - vaše delnice rastejo, kar vam prinaša dobre dividende - ne morete dobiti dovolj uspešne naložbe.
Nenadoma nastopi kriza in podjetje, katerega delnice ste kupili, je šlo v stečaj, zaradi česar ste izgubili tako vloženi milijon kot denar, zaslužen s temi delnicami. Škoda, kajne?
Da bi se temu izognili, pristojni vlagatelji svoja sredstva razdelijo v različne finančne instrumente, da zmanjšajo tveganja.
Na sestavo naložbenega portfelja večinoma vplivata vaša naložbena strategija in za vas sprejemljiva stopnja tveganja.
Zato je najprej treba določiti sprejemljivo raven tveganja za vaš naložbeni načrt. Od tega bo odvisna porazdelitev vaših sredstev po različnih skupinah sredstev.
Vrste sredstev glede na stopnjo tveganja lahko razdelimo v tri glavne skupine:
Pri določanju možne stopnje tveganja morate izhajati iz treh glavnih dejavnikov:
Oglejmo si podrobneje te dejavnike:
Čim mlajši ste, tem bolj začasen naložbeni rok imaš. V skladu s tem si lahko privoščite vključitev v strukturo portfelja večji odstotek tveganih in potencialno donosnejših sredstev. Če človek izgubi del svojega denarja na tveganih instrumentih, bo imel mladi vlagatelj vedno možnost, da ga znova pridobi. Zrelejši vlagatelj pa se mora držati bolj konzervativne naložbene strategije.
Obstaja celo neformalna formula za izračun deleža konzervativnih sredstev v portfelju vlagateljev, ki temelji izključno na naši starosti:
Zato se za delež tveganih sredstev uporablja obratna formula:
Če ste na primer stari 30 let, bi moral biti delež konzervativnih instrumentov v vašem portfelju približno 30% oziroma 70% naložb v agresivna in zmerna sredstva. To je groba formula, ki bo uporabna na začetni stopnji naložbe.
Finančne priložnosti se nanaša na znesek denarja, ki si ga lahko privoščite vsak mesec za izgradnjo svojega premoženja. Več denarja, ki ga lahko odložite, bolj tvegano strategijo si lahko privoščite. Mislim, da je tukaj jasno, da si lahko oseba, ki prihrani 30.000 rubljev na mesec za ustvarjanje sredstev, privošči veliko bolj tvegano strategijo kot oseba, ki prihrani 5.000 rubljev na mesec.
Odnos do tveganja na podlagi vaših notranjih lastnosti in tolerance do tveganja kot takega; pripravljenost sprejeti povečano tveganje, da bi dosegli višje donose. Pri tem je pomembno razumeti, da se na finančnem trgu občasno pojavljajo različni šoki, ko se bo vrednost vašega premoženja bodisi povečala bodisi znižala. Glavna stvar je, da v času padanja cen ne podležete paniki, strahu in nagonu črede. Upoštevati morate izbrano strategijo in poskušati vlagati dolgoročno.
Na koncu bi bralce tega članka prosil, naj v komentarjih navedejo odstotek konzervativnega in tveganega premoženja vašega naložbeni portfelj temelji na zgornji formuli.
Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki pri svojem študiju in delu uporabljajo bazo znanja, vam bodo zelo hvaležni.
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
Uvod
Zaključek
Uvod
Danes je glavna naloga bank posojanje. V državah z razvitimi tržnimi odnosi oblasti oblasti posebej nadzorujejo možnost dostopa splošnih prebivalcev do finančnih storitev bank. Ena najpomembnejših tovrstnih storitev je odobravanje posojil, ki jih zasebna podjetja uporabljajo za naložbene in potrošniške namene.
Vendar pa vseh bančnih sredstev ni mogoče dati v obliki posojil. Večina posojil je nelikvidnih, tj. jih ni mogoče hitro prodati, ko banka nujno potrebuje gotovino. Druga težava je, da so posojila zaradi precej velike verjetnosti, da jih posojilojemalec ne poplača, med vsemi oblikami bančnih kreditov med najbolj tveganimi bančnimi sredstvi, za male in srednje banke pa večina izdanih posojil so povezani z določeno regijo.
Zaradi vseh teh razlogov so banke začele pomemben del svojega portfelja sredstev usmerjati v naložbe v drugo pomembno vrsto dobičkonosnih sredstev - v vrednostne papirje, ki bankam zagotavljajo dobičkonosnost, likvidnost in diverzifikacijo. Takšne naložbe stabilizirajo dohodek banke in zagotavljajo dodaten dohodek v času, ko so preostali viri skoraj izčrpani. Tako je težko preceniti pomen preučevanja posebnosti bančnih naložb danes.
Glavni cilj tega dela je preučiti značilnosti organizacije naložbenega procesa s strani poslovnih bank.
Za dosego tega cilja je treba rešiti številne naloge:
1) Podajte koncept in določite sestavo naložbenega portfelja poslovne banke.
2) Upoštevajte prihodke in tveganja pri naložbenih dejavnostih poslovnih bank.
3) Preučite naložbeno politiko poslovne banke.
poslovno tveganje investicijske banke
1. Pojem in sestava naložbenega portfelja poslovne banke
V starih časih so bankirji hranili finančne dokumente v usnjenih torbah, imenovanih "portfelji". Danes so finančne evidence v obliki nevidnih elektronskih računovodskih vnosov (vnosi v elektronskih »poslovnih knjigah«), vendar se je izraz »portfelj« ohranil. Zdaj to preprosto pomeni celoto bančnih sredstev in obveznosti. Glavna naloga bančnih zaposlenih je takšno upravljanje portfelja banke, ki je najbolj skladno s cilji banke, na podlagi veljavnih predpisov, ki urejajo bančno poslovanje.
Poslovne banke delujejo v vedno bolj konkurenčnem okolju. Banke tekmujejo med seboj, z drugimi tržnimi strankami, vključno s tujimi bankami. V hudi konkurenci je ena najpomembnejših funkcij v dejavnostih poslovnih bank njihove naložbene dejavnosti v zvezi s posli z vrednostnimi papirji.
V bančništvu se naložbe nanašajo na sredstva, vložena v vrednostne papirje podjetij in vladnih agencij za relativno dolgo obdobje.
Naložbe poslovnih bank se od kreditnih posojil razlikujejo na več načinov:
1. Kreditna posojila vključujejo uporabo sredstev za razmeroma kratek čas, ob upoštevanju njihovega pravočasnega vračila s plačilom obresti za posojilo. Naložbe pa vključujejo dotok sredstev relativno dolgo, preden se vložena sredstva banke vrnejo njihovemu lastniku.
2. Pri bančnih posojilih je pobudnik posojilne transakcije posojilojemalec. Pri vlaganju pobuda pripada poslovni banki, ki si prizadeva za nakup sredstev na trgu vrednostnih papirjev.
3. Pri posojilnih poslih je banka eden glavnih posojilodajalcev, pri vlaganju pa vlagatelj sredstev v vrednostne papirje.
4. Bančno posojanje je neposredno povezano z osebnim odnosom banke s posojilojemalcem. Vlaganje je neosebna dejavnost poslovne banke prek različnih vrst vrednostnih papirjev številnih podjetij in ustanov.
Očitno je eden glavnih ciljev upravljanja portfelja povečanje bančnega dobička. Seveda sčasoma dobiček banke povečuje lastni kapital banke, kar prispeva k bogatenju njenih lastnikov. Vendar morajo banke uravnotežiti dobičkonosnost z vidiki varnosti in likvidnosti. Banka, ki predstavlja preveč tveganih posojil ali ne more zagotoviti potrebne likvidnosti v nekaterih nepredvidenih situacijah, lahko postane insolventna.
Glavne funkcije bančnega portfelja vključujejo:
1. Stabilizacija bančnega dohodka ne glede na faze poslovnega cikla: ko se prihodki od izposojanja zmanjšajo, se lahko povečajo prihodki iz vrednostnih papirjev.
2. Nadomestilo kreditnega tveganja za portfelj bančnih posojil. Za izravnavo tveganja bančnih posojil je mogoče kupiti in hraniti visokokakovostne vrednostne papirje.
3. Zagotavljanje geografske raznolikosti. Vrednostni papirji so pogosto povezani z drugimi regijami bolj kot s predmeti bančnega posojanja, kar prispeva k učinkovitejši diverzifikaciji bančnih prihodkov.
4. Vzdrževanje likvidnosti, saj se lahko vrednostni papirji prodajo za pridobitev potrebnih sredstev ali se uporabijo kot zavarovanje, ko si banka izposodi dodatna sredstva.
5. Zmanjšanje davčnega bremena banke, zlasti z nadomestilom obdavčljivega dohodka, ustvarjenega s posojili.
6. Uporabite kot zavarovanje za zavarovanje vlog, ki jih v banki hranijo vlada, organi in lokalne oblasti.
7. Zavarovanje banke pred izgubami, ki bi lahko nastale zaradi sprememb tržnih obrestnih mer.
8. Zagotavljanje prožnosti bančnega portfelja sredstev, saj se lahko za razliko od večine posojil naložbene vrednostne papirje hitro kupi ali proda za prestrukturiranje premoženja banke v skladu s trenutnimi tržnimi razmerami.
9. Izboljšanje finančne uspešnosti bančnega salda zaradi visoke kakovosti večine vrednostnih papirjev v lasti bank.
Eden od načinov za zmanjšanje tveganja, povezanega z naložbami, je diverzifikacija, tj. prisotnost številnih vrst vrednostnih papirjev v portfelju banke.
Pri diverzifikaciji naložbene politike banke je treba upoštevati naslednje začetne parametre vrednostnih papirjev: zapadlost, geografsko (teritorialno) porazdelitev, vrsto obveznosti in izdajatelja.
V praksi so za poslovne banke najpomembnejši parametri kakovost in zapadlost določenih vrst vrednostnih papirjev. Odvisno od stopnje varnosti teh parametrov vrednostnih papirjev se določijo cilji diverzifikacije naložbene politike banke.
Namen diverzifikacije v zvezi s kakovostjo vrednostnih papirjev je zmanjšati tveganje, ki je sestavljeno iz možnosti, da dolžnik (izdajatelj) ne izpolni svojih obveznosti. V zvezi s tem na primer diverzifikacija v zvezi z zagotavljanjem kakovosti delnic po mnenju analitikov zahteva predhodno preučitev številnih dejavnikov, povezanih z izdajateljem, med katerimi je najpomembnejše pridobivanje informacij o naslednjih vprašanjih:
1. Kaj podjetje počne?
2. Kakšen je donos delnic in drugih vrednostnih papirjev družbe?
3. Kakšne dividende ali dohodek izplačuje podjetje?
4. Kakšna je trenutna cena vrednostnih papirjev in kako se primerja z visokim in nizkim nivojem cen prejšnjega cikla?
5. Kakšne so rezerve družbe?
6. Kakšni so trenutni in prihodnji trgi podjetja?
7. Kdo vodi podjetje, kako veliko je zaupanje v njegovo vodstvo?
8. Kakšni so načrti za razvoj in širitev podjetja?
Odgovor na nekatera od teh vprašanj je mogoče dobiti iz prospekta izdaje in iz borznih poročil.
Namen diverzifikacije glede na geografsko porazdelitev vrednostnih papirjev je, da se zaščitimo v primeru gospodarskih težav na področju poslovanja tistih podjetij in javnih organov, v katere vrste vrednostnih papirjev vlagajo bančna sredstva.
Struktura naložb velikih bank v regionalnih in nacionalnih finančnih središčih se razlikuje od strukture portfelja majhnih bank v pokrajinskih mestih. Velike banke s podružnicami v tujini imajo v portfelju manj državnih vrednostnih papirjev. Velik del njihovega bančnega portfelja so tuji vrednostni papirji in obveznice zasebnih podjetij. Majhne banke praktično ne kupujejo tujih obveznic in približno 90% svojih sredstev vlagajo v državne in lokalne državne obveznice.
Namen diverzifikacije glede zapadlosti vrednostnih papirjev je ohraniti portfeljsko tveganje, povezano z nihanjem obrestnih mer, v mejah, ki so skladne s cilji banke na področju dohodkov in likvidnosti, ki jih določa naložbena politika.
2. Prihodki in tveganja pri naložbenih dejavnostih poslovnih bank
Donosnost vrednostnih papirjev določenih razredov in vrst je odvisna od tržne vrednosti naložbenega portfelja, ki pa se spreminja glede na spremembe obrestnih mer za obveznice in certifikate, diskontne obresti, obresti na menice, dividende na delnice in v skladu s tem , ponudba in povpraševanje po teh vrednostnih papirjih na trgu vrednostnih papirjev.
Glavni cilj upravljanja naložb je povečati donosnost na določeni stopnji tveganja ali zmanjšati tveganje na dani ravni donosa. Dohodki iz portfelja so sestavljeni iz naslednjih komponent:
· Prejemki v obliki plačil obresti;
· Prihodki od povečanja vrednosti kapitala vrednostnih papirjev v portfelju banke;
· Provizija za opravljanje investicijskih storitev - razpon (razlika med nakupnimi in prodajnimi tečaji med poslovanjem trgovcev).
Obstajajo naslednje glavne vrste naložbenih tveganj:
· Kreditno tveganje;
· Tveganje spremembe tečaja;
· Tveganje neuravnotežene likvidnosti;
· Tveganje zgodnjega odpoklica;
· Poslovno tveganje.
Poglejmo jih podrobneje. Kreditno tveganje je, da glavnica in obresti na vrednostnem papirju ne bodo pravočasno poplačane. Oceno kreditnega tveganja za različne vrste in posamezne izdaje vrednostnih papirjev zagotavljajo specializirane agencije. Vrednostnim papirjem dodelijo bonitetno oceno, kar omogoča presojo verjetnosti pravočasnega poplačila obveznosti.
Kreditno tveganje je povezano z zmanjšanjem finančnih zmožnosti izdajatelja vrednostnih papirjev, ko ne more izpolniti svojih finančnih obveznosti, pa tudi z obveznostmi in sposobnostmi vlade države ali njenih institucij za poplačilo dolgov po posojilih, ki jih ima iz prebivalstva, zlasti na splošnih obveznicah, ki jih izda vlada.
Državni vrednostni papirji se zaradi stabilnosti gospodarstva štejejo za brez kreditnega tveganja, od koder država črpa sredstva za poplačilo svojih dolgov in obveznosti do upnikov v imenu prebivalstva ter finančno -kreditnih poslovnih organizacij.
Sposobnost države ne le za prejemanje posojil, ampak tudi za poplačilo svojih obveznosti je bistven dejavnik in pogoj za zagotovitev visokega kreditnega ugleda pri izdaji državnih vrednostnih papirjev, oblikovanje samega trga vrednostnih papirjev in nemoteno delovanje celoten finančni in kreditni sistem države.
Banke so ponavadi omejene na nakup vrednostnih papirjev naložbenega razreda. Zato kreditno tveganje pri nakupu vrednostnih papirjev ni glavna težava, saj so naložbe v državne in občinske vrednostne papirje praktično brez tveganja.
Prav tako je treba opozoriti, da papirji nižje kakovosti ustvarjajo višje donose. Zato v obdobjih gospodarskega upada, ko se možnosti za izdajo posojil znatno zmanjšajo in dohodki bank padejo, začnejo vlagati v manj trdna vprašanja, ki prinašajo največji dohodek.
Tveganje spremembe cen vrednostnih papirjev. To tveganje je povezano z obratnim razmerjem med obrestno mero in obrestno mero vrednostnih papirjev za podjetja: z zvišanjem obrestnih mer se tržna vrednost vrednostnih papirjev zmanjša in obratno. To ustvarja velike težave investicijskim oddelkom bank, saj je ob spremembi gospodarskih razmer pogosto treba mobilizirati likvidnost in je treba vrednostne papirje prodati z izgubo. Naraščajoče obrestne mere znižujejo tržno ceno predhodno izdanih vrednostnih papirjev, pri izdajah z največjo zapadlostjo pa je običajno največji padec cen. Poleg tega obdobja naraščajočih obrestnih mer običajno zaznamuje povečanje povpraševanja po posojilih. Ker je posojilo pri banki na prvem mestu, je treba za zbiranje denarja za posojila prodati številne vrednostne papirje.
Banka, ki je kupila vrednostne papirje ob padcu povpraševanja po kreditih in relativno nizkih obrestnih merah, tj. po visoki tržni vrednosti sem jih bil prisiljen prodati s povišanimi obrestnimi merami in padcem tržne vrednosti vrednostnih papirjev. V bilanci stanja banke se pojavijo negativne tečajne razlike, ki zmanjšujejo dobiček. Te prodaje pogosto povzročijo znatne kapitalske izgube, ki jih banka pričakuje, da bo izravnala z relativno višjimi donosnostmi pri izdanih posojilih.
Tržna vrednost vrednostnih papirjev in prihodki poslovne banke od njih so praviloma obratno povezani: ko so cene vrednostnih papirjev nizke, so prihodki od njih visoki in obratno. Zato vlagatelji, ki kupujejo vrednostne papirje v obdobju nizkih obrestnih mer in drugih obrestnih mer, tvegajo, da se bodo v primeru zvišanja obrestnih mer zanje znižali tržno vrednost vrednostnih papirjev. Z znižanjem obrestnih mer pa bo prišlo do povečanja tržne vrednosti vrednostnih papirjev.
Posledično ima povečanje obrestnih mer za vrednostne papirje tako pozitivno kot negativno plat. Nove naložbe skladov bi lahko poslovnemu banki prinesle višji donos, vendar višje obrestne mere za vrednostne papirje pomenijo oslabitev naložbenega portfelja iste banke. Ko se tak pojav pojavi na trgu vrednostnih papirjev, zdravniki pravijo, da so bančni investicijski skladi "vezani" ali "zaklenjeni".
Banke se držijo posebne strategije za nevtralizacijo škodljivih učinkov sprememb obrestnih mer. Za to se na primer kupujejo vrednostni papirji, katerih odkupni rok se ujema z napovedanimi fazami poslovnega cikla. Če so obrestne mere relativno visoke in se začne faza okrevanja gospodarstva, lahko banka začne kupovati dolgoročne obveznice, pri čemer računa na zvišanje obrestne mere in v primeru padca obrestne mere prejme pozitivne tečajne razlike.
Tveganje neuravnotežene likvidnosti je povezano z nezmožnostjo hitre pretvorbe nekaterih vrst vrednostnih papirjev v zakonito plačilno sredstvo brez določenih izgub. Banke imajo dva vira zagotavljanja likvidnosti - notranji in zunanji. Notranji viri likvidnosti so utelešeni v nekaterih vrstah hitro premikajočih se sredstev, vključno z vrednostnimi papirji, za katere obstaja stabilen trg in so zanesljiv predmet dajanja denarja. Likvidni vrednostni papirji so po definiciji tisti naložbeni instrumenti, za katere je značilen pripravljen trg, relativno stabilna cena skozi čas in velika verjetnost donosa na začetni vloženi kapital banke. Primer zelo likvidnih vrednostnih papirjev so kratkoročni državni vrednostni papirji, s katerimi se zlahka trguje na denarnem trgu.
Likvidnost kot ena najpomembnejših funkcij upravljanja premoženja s svojimi naložbami določa sposobnost banke, da na koncu pravočasno plača denar za svoje obveznosti. Zato namen umeščanja sredstev poslovne banke v vrednostne papirje in oblikovanja na tej podlagi naložbenega portfelja ni le ustvarjanje dohodka za banko in vir polnjenja prve prednostne rezerve, temveč tudi zagotavljanje praktična priložnost za pretvorbo vrednostnih papirjev v denar z minimalno časovno zamudo in neznatnim tveganjem izgube.
Tako so investicijski skladi v likvidni obliki vrednostnih papirjev tista sredstva banke, ki jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar z majhnim tveganjem izgube ali brez njega.
Tveganje predčasnega odpoklica vrednostnih papirjev. Mnoge družbe in nekateri organi, ki izdajajo naložbene vrednostne papirje, si pridržujejo pravico do predčasnega umika teh instrumentov in njihovega odkupa. Takšen odkup je dovoljen, če je minilo minimalno dovoljeno obdobje in če tržna cena obveznice ni nižja od njene začetne tržne vrednosti.
Ker se takšni »odpoklici« običajno pojavijo po znižanju tržnih obrestnih mer (ko lahko posojilojemalec izda nove vrednostne papirje z nižjimi stroški obresti), se banka sooča s tveganjem izgube dohodka, saj mora sredstva, vrnjena po nižjih obrestnih merah, reinvestirati. prevlada v tem trenutku. Banke na splošno poskušajo zmanjšati to tveganje odpoklica z nakupom obveznic, ki jih ni mogoče umakniti več let, ali preprosto z izogibanjem nakupu vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče odpoklicati.
Ker banka, ki ima v portfelju obveznice, ki jih je mogoče poklicati, izgubi del prihodkov po klicu, se ta povrne v obliki premije, ki jo je mogoče poklicati, kar je višje, če je prej napovedan predčasni odkup. Poleg tega, ker možnost predčasnega odkupa obveznice prinaša element negotovosti v politiki banke, se za ta vprašanja plačujejo višje obresti.
Poslovno tveganje. Vse banke se soočajo z velikim tveganjem, da bo tržno gospodarstvo, ki jim služijo, upadlo, zmanjšal se bo obseg prodaje ter povečal stečaj in brezposelnost. Ti neželeni učinki se imenujejo poslovno tveganje. Zelo hitro se odražajo v kreditnem portfelju banke, kjer se z naraščanjem finančnih težav posojilojemalcev povečuje tudi obseg neplačanih posojil. Ker je verjetnost poslovnega tveganja dovolj velika, se številne banke močno zanašajo na svoj profil vrednostnih papirjev, da bi izravnale izpostavljenost tveganju posojilnega portfelja. To je posledica dejstva, da veliko vrednostnih papirjev, ki jih kupijo banke, izdajo posojilojemalci zunaj njihovega kreditnega trga. Tako bo banka poskušala kupiti več vrednostnih papirjev iz drugih regij.
3. Naložbena politika poslovne banke
Naložbena politika je dejavnost poslovne banke, sorazmerna s stopnjo tveganja, ki temelji na aktivnem poslovanju z vrednostnimi papirji in je namenjena zagotavljanju donosnosti in likvidnosti bančnih sredstev na splošno.
Svetovna praksa naložbene politike poslovnih bank kot izpeljanke investicijske dejavnosti s svojimi glavnimi cilji, cilji, dejavniki, strategijo in taktiko je razvila tako imenovano "zlato pravilo naložb", ki pravi: dohodek od naložb v vrednostne papirje je vedno neposredno sorazmerno s tveganjem, ki je pripravljeno prevzeti vlagatelja zaradi pridobitve želenega dohodka.
Izhajajoč iz temeljnih določb investicijske dejavnosti in dejansko medsebojne odvisnosti med glavnimi dejavniki vlaganja v vrednostne papirje - donosnostjo, likvidnostjo in tveganjem - izvaja vsaka poslovna banka, ne glede na to, ali se zaveda delovanja teh dejavnikov ali ne, ta ali ona naložbena politika. Po drugi strani pa glavni dejavniki, ki določajo cilje naložbene politike banke - ustvarjanje dohodka, zagotavljanje likvidnosti in pripravljenost žrtvovati likvidnost za dobiček in obratno - pomenijo, da se banka odloči za bolj ali manj naložbeno tveganje. Ta določa izvajanje posebne naložbene politike določene poslovne banke.
Za oblikovanje naložbene politike sta odgovorna višje vodstvo banke in upravni odbor. Običajno je treba pripraviti pisni dokument. Ta dokument opredeljuje naslednje postavke:
Glavni cilji politike
Oblikovalci politik
Sestava naložbenega portfelja
Sprejemljive vrste vrednostnih papirjev
Pogoji izdaje, kupljeni in shranjeni v portfelju
Kakovost vrednostnih papirjev in diverzifikacija portfelja
Postopek uporabe vrednostnih papirjev kot zavarovanja
Pogoji shranjevanja papirja v sefu
Postopek dobave vrednostnih papirjev v primeru nakupa ali prodaje
· Računalniški programi
Obračunavanje dobičkov in izgub pri menjavi
· Značilnosti operacij "swap" z vrednostnimi papirji
Postopek trgovanja z vrednostnimi papirji
Vodenje arhiva z gradivom o plačilni sposobnosti izdajatelja
Ko banka izbere vrsto vrednostnih papirjev glede na njihov pričakovani donos in tveganje, zahteve glede zavarovanja s premoženjem in davčne značilnosti, ostaja vprašanje, kako razporediti ta portfelj skozi čas. Z drugimi besedami, katere vrednostne papirje z ročnostjo mora imeti banka v lasti? V zadnjih letih so bile razvite številne alternativne strategije glede razdelitve naložbenih pogojev, od katerih ima vsaka svoj edinstven niz prednosti in slabosti.
V svetovni praksi obstajata dve vrsti naložbene strategije banke - pasivna (pričakovana) in agresivna (katere cilj je čim bolj izkoristiti ugodne tržne priložnosti).
Pasivna strategija. Pri izvajanju racionalne naložbene politike poslovne banke najpogosteje uporabljajo določeno strukturo zapadlosti vrednostnih papirjev, imenovano vzdrževanje stopnjevane strukture vrednostnih papirjev.
Politika lestvice ali enake distribucije. Eden izmed priljubljenih pristopov k problemu naložbenega obzorja, zlasti med majhnimi finančnimi institucijami, je izbira določenega največjega sprejemljivega obdobja in nato vlaganje v vrednostne papirje v enakih deležih v vsakem od več intervalov v tem obdobju. Ta strategija ne povečuje donosnosti naložb, vendar ima prednost zmanjšanja variacije dohodka v eno ali drugo smer in za njeno izvajanje ni potreben pomemben talent vodstva. Poleg tega ta pristop ponavadi prinaša prilagodljivost naložb. Ker se nekateri vrednostni papirji ves čas unovčujejo v gotovini, lahko banka izkoristi vse obetavne priložnosti, ki se lahko nepričakovano pojavijo.
Banke vlagajo svoja investicijska sredstva v vrednostne papirje tako, da se v naslednjih nekaj letih letno izteče zapadlost določenega dela naložbenega portfelja. Zaradi te postopne zapadlosti vrednostnih papirjev naložbenega portfelja se bodo sredstva, sproščena ob zapadlosti, lahko reinvestirala v nove vrste vrednostnih papirjev z najdaljšo zapadlostjo in s tem z najvišjo stopnjo donosa.
S tem pristopom k naložbeni politiki je zagotovljena enostavnost nadzora in regulacije ter do določene mere stabilnost prejema naložbenih prihodkov s strani poslovne banke ob hkratnem zagotavljanju zahtevane ravni likvidnosti.
Postopen pristop k izvajanju investicijskih aktivnosti preprečuje spremembe v strukturi zapadlosti, ki so donosne zaradi premikov v strukturi obrestnih mer za različne vrste vrednostnih papirjev.
V praksi bodo v večini primerov poslovne banke spremenile ta pristop in prilagodile zapadlost, če njihove napovedi obrestnih mer nakazujejo korist - bodisi možnost ustvarjanja dobička ali izogibanje izgubam.
Primer takšne politike je enakomerna porazdelitev naložb med izdajami različnih ročnosti (metoda »lestve«). Metoda lestve temelji na nakupu vrednostnih papirjev različnih ročnosti v okviru bančnih naložb. V tem primeru je portfelj enakomerno razporejen po celotnem časovnem intervalu (obzorju) glede na zapadlost vrednostnih papirjev. Takšno strategijo je v praksi enostavno organizirati, saj se po izteku nekaterih vrednostnih papirjev sproščena sredstva samodejno vložijo v druge vrednostne papirje s poznejšo zapadlostjo. Pri uporabi te metode je aktivnost na investicijskem računu zmanjšana, banka pa iz svojega portfelja prejme povprečno stopnjo donosa.
Politika kratkoročnega poudarka. Druga pogosta strategija, zlasti med poslovnimi bankami, je, da kupujejo le kratkoročne vrednostne papirje in vse naložbe dajo v kratek časovni okvir. Ta pristop vidi naložbeni portfelj predvsem kot vir likvidnosti in ne kot dohodek.
Politika dolgoročnega poudarka. Nasprotni pristop poudarja vlogo naložbenega portfelja kot vira dohodka. Banka s tako imenovano strategijo dolgoročnega poudarka se lahko odloči za naložbo v obveznice z ročnostjo več let. Za izpolnitev likvidnostnih zahtev se lahko ta banka močno zanaša na zadolževanje na denarnem trgu.
Kombiniranje kratkoročnih in dolgoročnih pristopov k vlaganju predstavlja strategijo "mrena"-drugo metodo pasivne strategije. Ta metoda obsega koncentracijo naložb v vrednostne papirje s polarno zapadlostjo ("bar"). Večino svojih sredstev banka vlaga v zelo kratkoročne in zelo dolgoročne vrednostne papirje, le majhen del svojega portfelja pa ima v srednjeročnih vrednostnih papirjih. Tako so naložbe koncentrirane na dveh koncih časovnega spektra. Hkrati dolgoročni vrednostni papirji zagotavljajo banki višji dohodek, kratkoročni vrednostni papirji pa likvidnost banke.
Agresivna strategija. Tovrstni politiki sledijo velike banke, ki imajo velik portfelj naložbenih vrednostnih papirjev in si prizadevajo povečati dohodek iz tega portfelja. Ta metoda zahteva znatna sredstva, saj je povezana z visoko aktivnostjo na trgu vrednostnih papirjev, pri katerem je treba uporabiti strokovne ocene in napovedi o stanju na trgu vrednostnih papirjev in gospodarstvu kot celoti.
Aktivne metode politike vključujejo manipulacijo krivulje donosnosti in zamenjave vrednostnih papirjev.
Pristop pričakovanja obresti. Najbolj agresivna od vseh strategij za določanje naložbenega obzorja je tista, po kateri se obseg zapadlosti vrednostnih papirjev vseskozi posodablja v skladu s trenutnimi napovedmi obrestnih mer in gospodarskih razmer. Ta pristop skupne kakovosti portfelja ali pričakovanj obrestnih mer vključuje krajše zapadlosti, ko se pričakuje, da se bodo obrestne mere dvignile, in obratno, podaljšanje zapadlosti, ko se pričakuje, da se bodo obrestne mere znižale. Ta pristop povečuje možnosti za znatne kapitalske dobičke, pa tudi možnosti za znatne kapitalske izgube. Zahteva poglobljeno poznavanje tržnih dejavnikov, nosi veliko tveganje, če se pričakovanja izkažejo za napačna, in je povezano z visokimi transakcijskimi stroški, saj lahko zahteva pogost vstop na trg vrednostnih papirjev.
Pristop pričakovanja obrestne mere je neposredno povezan s konceptom krivulje donosnosti vrednostnih papirjev.
Krivulja donosnosti vrednostnih papirjev je graf gibanja prihodkov od trenutka nakupa do trenutka, ko banka odplača določen razred in vrsto vrednostnih papirjev, ki se med seboj razlikujejo le po zapadlosti.
Metoda zamenjave je zamenjava ene obveznice za drugo v pričakovanju spremembe obrestnih mer ali preprosto zagotavljanje takojšnjih višjih donosov. Za izvajanje takšnih transakcij morate imeti poseben račun za trgovanje z vrednostnimi papirji. Dobički ali izgube iz teh operacij so prikazani v ločeni postavki v poročilu banke. Ena vrsta "zamenjave" je menjava obveznic z nizkimi donosnimi kuponi za tiste z visokim donosom. V tem primeru se upošteva tako dobiček od plačil obresti kot razlika v stopnjah prodajalcev in kupcev. Druga vrsta zamenjave je menjava obveznic z neenakim tveganjem. Takšne transakcije zahtevajo, da na trgu prevladujejo nenormalno nizke ali nenormalno visoke stopnje. Banka bo prodala vrednostne papirje, ki so zaradi nizkih obrestnih mer precenjeni, ali kupila vrednostne papirje, ki so podcenjeni zaradi visokih obrestnih mer, nato pa bo kupovala (prodala) vrednostne papirje, za katere je na trgu pravilno določena cena. Ko na trgu pride do ravnovesja, bo banka opravila povratne nakupe (prodajo) in ustvarila dobiček.
Banke delujejo v spreminjajočem se okolju, v razmeroma stabilnem gospodarstvu pa se spremembe na trgu vrednostnih papirjev še vedno ne dogajajo tako hitro, da ne bi mogle oblikovati svoje jasno izražene naložbene politike.
Za razvoj naložbene politike in njeno izvajanje velike poslovne banke v upravljavski strukturi ustanovijo posebne naložbene oddelke, ki bi morali imeti na razpolago zaposlene, ki so dobro seznanjeni z različnimi vprašanji investicijskega programa. Takšni strokovnjaki bi morali biti sposobni neodvisno analizirati trg kupljenih vrednostnih papirjev, ugotoviti, ali dani razred in izdaja vrednostnih papirjev izpolnjujeta cilje banke, zgraditi krivulje donosnosti in s tem zagotoviti skrbno ureditev naložbenih dejavnosti poslovne banke.
V strukturi upravljanja poslovne banke so dejavnosti oddelka za naložbe podrejene. Prednost imajo praviloma oddelki za kredit in primarne rezerve. Vendar je upravljanje poslovne banke skupinska dejavnost, pri kateri je treba vse transakcije izvajati usklajeno in v skladu z naložbeno politiko, ki jo je določil upravni odbor.
Ker se gospodarske razmere spreminjajo, se naložbena politika poslovne banke pregleda in posodobi na podlagi rednih poročil in predvidenih podatkov oddelkov za naložbe.
Kot je bilo že omenjeno, država zakonodajno delno ureja naložbeno politiko bank. Od tod potreba po državnem nadzoru nad naložbenimi aktivnostmi bank v bančnem sektorju.
Regulativni organi naročajo bankam, naj svoje naložbene politike oblikujejo v pisnem dokumentu, pri čemer izpostavijo naslednje vidike:
· Stopnja tveganja nepravočasnega odkupa vrednostnega papirja, ki ga namerava banka sprejeti, medtem ko morajo biti vsi vrednostni papirji naložbeni, nešpekulativni.
· Načrtovani pogoji obtoka vrednostnih papirjev do zapadlosti, pa tudi stopnja likvidnosti vseh kupljenih vrednostnih papirjev.
· Cilji, ki jih želi banka doseči s svojim naložbenim portfeljem.
· Stopnja razpršenosti naložbenega portfelja, s pomočjo katere namerava banka zmanjšati tveganje.
Inšpekcijski organi skrbno analizirajo naložbeni portfelj banke, da špekulativni cilji ne bi izrinili pomembnejših naložbenih ciljev v naložbeni politiki banke.
Zaključek
Bančne naložbe v likvidne vrednostne papirje igrajo številne pomembne naloge pri upravljanju znotraj bank. Ti vrednostni papirji poleg posojil zagotavljajo dodaten vir prihodkov, kar je še posebej pomembno za upravo in delničarje banke, ko se prihodki od danih posojil zmanjšujejo. Naložbe banke v vrednostne papirje predstavljajo tudi vir likvidnosti za omejevanje zneska denarnih rezerv, pa tudi zadolževanje na denarnem trgu v primeru potrebe po sredstvih pri dvigu vlog ali za zadovoljevanje drugih perečih finančnih potreb.
Banke kupujejo veliko različnih vrst naložbenih vrednostnih papirjev. Pri odločanju o tem, katere vrednostne papirje kupiti in imeti v lasti, bi moralo vodstvo banke upoštevati številne pomembne dejavnike: pričakovane stopnje donosa, bančne davčne obveznosti, tveganje obrestnih mer, kreditno tveganje, neuravnoteženo likvidnostno tveganje, inflacijsko tveganje in zahteve zavarovanja s premoženjem.
Tehtana povprečna krivulja zapadlosti in donosnosti lahko banki pomaga pri naložbah, ki pomagajo doseči cilje banke. Krivulja donosnosti, ki ponazarja porazdelitev ravni dolgoročnih in kratkoročnih obrestnih mer, banki pomaga napovedati dinamiko obrestnih mer in oceniti izbiro med tveganjem in donosom. Merilo sedanje vrednosti zapadlosti vrednostnega papirja ali portfelja zmanjšuje izpostavljenost in obrestno tveganje banke.
Glavni cilj naložbene politike poslovne banke je oblikovanje naložbenega portfelja, ki je raznolik nabor naložb v različne vrste sredstev. Portfelj je zbirka različnih naložbenih vrednosti, ki služijo kot orodje za dosego določenega naložbenega cilja vlagatelja.
Metoda zmanjšanja tveganja resnih izgub je diverzifikacija portfelja, to je vlaganje v projekte in vrednostne papirje z različnimi stopnjami zanesljivosti in donosnosti. Tveganje se zmanjša, če so vložena sredstva razporejena med številne različne vrste naložb. Razpršitev zmanjšuje tveganje zaradi dejstva, da bodo morebitni nizki donosi enega elementa portfelja izravnani z visokim donosom drugega. Zmanjšanje tveganja je doseženo z vključitvijo številnih različnih elementov, ki med seboj niso tesno povezani, da bi se izognili sinhronosti cikličnih nihanj v njihovi poslovni dejavnosti.
Objavljeno na Allbest.ru
...Značilnosti naložbene dejavnosti poslovne banke na trgu vrednostnih papirjev. Organizacijske in gospodarske značilnosti podružnice Kamensk-Uralsky Uralske banke Sberbank Rusije. Težave in možnosti za izdajo in promet vrednostnih papirjev.
seminarska naloga, dodana 22.05.2009
Vrste dejavnosti kreditnih institucij na trgu vrednostnih papirjev. Naložbena politika banke. Oblikovanje portfelja vrednostnih papirjev. Opis poslovanja poslovne banke z vrednostnimi papirji. Trenutno stanje na trgu vrednostnih papirjev in bančni sistem.
seminarska naloga, dodana 10.03.2011
Teoretični temelji analize kreditnega portfelja banke. Študija kreditnih tveganj in ugotavljanje njihovega vpliva na oblikovanje portfelja poslovne banke. Splošne značilnosti JSC "Rosselkhozbank" in njene dejavnosti na kreditnem trgu Ruske federacije.
diplomsko delo, dodano 27.7.2015
Osnove delovanja trga naložb. Cilji in proces investicijskega bančništva. Spremljanje bančnih naložb v Rusiji. Kazalniki uspešnosti naložbenega projekta poslovne banke. Računovodstvo rezultatov.
seminarska naloga dodana 26.05.2012
Poslovanje poslovnih bank z vrednostnimi papirji. Vrste dejavnosti kreditnih institucij na trgu vrednostnih papirjev. Naložbena politika, oblikovanje portfelja vrednostnih papirjev. Trenutno stanje na trgu vrednostnih papirjev in bančni sistem, razvojne možnosti.
seminarska naloga, dodana 10.07.2010
Bistvo in regulativni okvir za razvoj in izvajanje naložbene politike poslovne banke. Analiza glavnih kazalnikov finančne in gospodarske dejavnosti preučevane banke, težav in možnosti za razvoj njene naložbene politike.
diplomsko delo, dodano 10.12.2017
Sredstva poslovnih bank. Razlike med naložbenimi dejavnostmi bank in posojili. Koncept in sestava naložbenih in posojilnih portfeljev, njihove vrste in glavni cilji oblikovanja. Razvrstitev in funkcije posojil. Portfelj pasivnega poslovanja banke.
seminarska naloga, dodana 16.02.2011
Bistvo, vrste in cilji oblikovanja portfeljev vrednostnih papirjev poslovne banke; njihove funkcije: povečanje vrednosti, oblikovanje likvidnostne rezerve. Ocena tveganj na trgu vrednostnih papirjev. Analiza strukture in dobičkonosnosti portfelja vrednostnih papirjev Sberbank Russia.
povzetek, dodano 09.04.2014
Bistvo, ekonomska narava, posebnost in oblike bančnih naložb. Dejavnosti poslovne banke na primeru Sberbank Rusije. Analiza naložbenega portfelja in iskanje načinov za izboljšanje učinkovitosti naložbenih dejavnosti poslovne banke.
seminarska naloga, dodana 22.01.2015
Opredelitev naložbenega portfelja. Vloga pokojninskega sektorja v gospodarstvu Republike Kazahstan. Delež vrednostnih papirjev v naložbenem portfelju akumulativnih pokojninskih skladov republike. Načela in cilji naložbene dejavnosti APF Halyk Bank of Kazakhstan JSC.
Ministrstvo za izobraževanje in znanost Ruske federacije
Zvezni državni proračunski izobraževalni zavod za visoko strokovno izobraževanje
Ruska ekonomska univerza po imenu G.V. Plekhanov "
Odobreno s strani
na seji sveta ___________________ fakultete
protokol št. ____ z dne "___" ______ 20_____
Predsednik upravnega odbora__________________
POLNO IME.
Ekonomska fakulteta
Oddelek Finance in kredit
Metodična navodila in naloga za izvajanje kontrolnih del na tečaju
NALOŽBE
Smer usposabljanja 080100.62 "Ekonomija"
Priprava profila Finance in kredit
Diplomske kvalifikacije Samec (izredne študije)
Rostov na Donu-2013
Metodična navodila in naloge za preizkusno delo
Test je sestavljen iz dveh delov: teoretičnega in uporabnega. V prvem delu testa je treba podati pisni pregled teoretičnega gradiva o teh vprašanjih (v skladu z možnostjo). V uporabnem delu morate rešiti 3 težave in prinesti vse faze izračunov. Možnost si učenec izbere samostojno glede na zadnjo številko številke zapisnika.
Neposredni predmet analize naložb so denarni tokovi, oblikovani kot sočasna plačila, znižana na osnovni datum. Ta pristop temelji na izračunu, ki vam omogoča, da določite, koliko sredstev morate imeti danes, da bi v prihodnosti zagotovili določen dohodek. Dobil je ime diskontiranje in se izvede po formuli, ki je obratna formuli za sestavljene obresti:
kjer (1 + k) t- razmerje sedanje vrednosti(faktor sedanje vrednosti). Opisuje sedanjo vrednost 1 denarne enote, ki bo prejeta ob koncu obdobja t po tečaju za obdobje k. Ta koeficient je mogoče določiti iz posebnih tabel in z uporabo kalkulatorja, ki ima vgrajeno funkcijo yx.
Priporočljivo je primerjati različne naložbene projekte (ali možnosti projektov) in izbrati najboljšega z uporabo različnih kazalnikov:
- čista sedanja vrednost (čista sedanja vrednost - NPV) ali integralni učinek (čista sedanja ali sedanja vrednost);
- indeks donosnosti (indeks donosnosti - PI);
- notranja stopnja donosa (notranja stopnja donosa - IRR);
- vračilna doba (način vračila - PP) ;
- drugi kazalniki, ki odražajo interese udeležencev ali posebnosti projekta.
Pri uporabi kazalnikov za primerjavo različnih naložbenih projektov (možnosti projektov) jih je treba pripeljati v primerljivo obliko.
Neto diskontirano Dohodek (NPV) je opredeljen kot razlika med diskontiranimi prihodki in odhodki (naložbami) iz izvajanja investicijskega projekta.
Če upoštevamo, da je tok dohodka veččasen, naložbe (naložbe) pa so bile šele začetne in se oblikujejo po zaključku kapitalske gradnje ali v obdobju njenega zaključka, potem jo lahko predstavimo v razširjeni obliki, ki prikazuje vrednost čistega sedanjega dohodka kot razlika med zmanjšanimi dohodki in naložbenimi stroški:
 |
Ker lahko k služi kot tehtani povprečni strošek kapitala, bančna obrestna mera, želena stopnja donosa.
Če je čista sedanja vrednost projekta pozitivna, potem to kaže na donosnost tega naložbenega projekta, večji kot je NPV, bolj učinkovit je projekt. Če se investicijski projekt izvaja z negativnim NPV, bo vlagatelj utrpel izgube, t.j. projekt je neučinkovit.
Notranja stopnja donosa.Čista sedanja vrednost v skladu s pravilom diskontiranja ima najvišjo vrednost pri ničelni diskontni stopnji in bo z naraščanjem padala in na neki točki dosegla nič. Višina diskontne stopnje, pri kateri je neto sedanja vrednost enaka nič, se imenuje notranja stopnja donosa (IRR).
 |
V nasprotju z NPV se vsi prihodki in stroški znižajo na sedanjo vrednost ne na podlagi zunanje določene diskontne stopnje, ampak na podlagi donosnosti samega projekta. Zato je IRR mejna obrestna mera za oceno projekta kot učinkovitega ali neučinkovitega.
Obdobje vračila(način vračila - RR), to je časovno obdobje, v katerem je znesek čistega dobička, diskontiran ob zaključku naložbenega projekta, enak znesku naložb (naložb). Zato je treba ta kazalnik uporabiti kot določeno mejo, nad katero postane obravnava projekta nesmiselna.
Za določitev obdobja vračila lahko uporabite naslednjo formulo:
Iz te formule je razvidno, da če je PI = 1 in je določena diskontna stopnja, so diskontirani stroški enaki diskontiranim prihodkom za ta projekt, čisti diskontirani dohodek pa nič, diskontna stopnja pa je notranja stopnja vračila (k = IRR). Tako je pri diskontni stopnji, nižji od IRR (k
Primer.
Za investicijski projekt podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarja pretok iz proizvodnih dejavnosti (milijon rubljev);
Rešitev
Nadaljnje izračune je primerneje izvesti v naslednji tabeli:
| Kazalo | Koraki izračuna (leto) (t) | |||||
| 1. Naložba (I) | ||||||
| 2. Denarni tok iz proizvodnih dejavnosti (CF) | ||||||
| 3. Razmerje popustov 1 / (1 + k) t | 0,909 | 0,826 | 0,751 | 0,683 | 0,621 | |
| 4. Tok realnega denarja iz naložbenega projekta (stran 2 - stran 1) | -15 | -55 | ||||
| 5. Diskontirani realni denarni tok (stran 3 х stran 4) CF / (1 + k) t | -15 | -49,995 | 103,25 | 88,618 | 81,96 | 74,52 |
| 6. Skupni tok realnega denarja iz naložbenega projekta (na strani 4. kumulativno skupaj) | -15 | -70 | ||||
| 7. Akumulirani diskontirani realni denarni tok (na strani 5 kumulativno) | -15 | -64,995 | 38,255 | 126,87 | 208,83 | 283,35 |
1. Čista sedanja vrednost je določena s formulo:
PI = 348.348 / 64.995 = 5.36
Indeks donosnosti je višji od 1, ta projekt zagotavlja donos 5,36 rubljev. za vsak rubelj, vložen v projekt.
3. Obdobje vračila se določi s podatki na straneh 6 in 7. Na strani 6 določimo nediskontirano obdobje vračila. Enako je 1 leto in več mesecev. Za določitev natančne vrednosti obdobja vračila predvidevamo, da je denarni tok enakomeren skozi vse leto, in uporabljamo metodo interpolacije. Najprej določimo znesek denarja, ki ga projekt zagotavlja za en mesec:
(70 +55) / 12 = 10,4167 milijonov rubljev.
Nato določimo, za koliko mesecev bo akumulirani denarni tok prenehal biti negativen:
70/10,4167=6,72 ali s 7 -mesečnim zaokroževanjem.
Tako je nediskontirana doba vračila za ta projekt 1 leto in 7 mesecev (19 mesecev).
Obdobje vračila s popustom se določi na enak način z uporabo podatkov na strani 7:
(64,995+38,255)/12 =8,604
64,995 / 8,604 = 7,554 ali zaokroženo na 8 mesecev.
Obdobje vračila s popustom za ta projekt je 1 leto 8 mesecev (20 mesecev). Kot lahko vidite iz izračunov, je diskontirano obdobje vračila vedno daljše in natančnejše.
4. Za izračun notranje stopnje donosa morate uporabiti finančni kalkulator ali posebne računalniške programe. Če teh ni, IRR ugotovimo s preprostim izborom možnosti, postopnim povečevanjem diskontne stopnje in pridobitvijo NPV = 0.
Pri tem projektu je rezultat, najbližji 0, dosežen pri diskontni stopnji 131%:
Posledično je IRR tega naložbenega projekta 131%, kar je bistveno višje od diskontne stopnje, izbrane za projekt (10%), zato je projekt učinkovit tudi pri tem kazalniku.
Možnosti za testne naloge
Možnost 1
Vprašanja:
1. Naložbena dejavnost: cilji, oblike, predmeti, predmeti.
2. Struktura virov financiranja in njena optimizacija.
Naloge:
Cilj 1.
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 20%.
3. Naredite zaključke.
Cilj 2.
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 14%. Naredite zaključke.
Možnost 2
Vprašanja:
1. Ekonomska vsebina naložb in naložbeni proces.
2. Lastni viri financiranja investicijskih dejavnosti: sestava in metode oblikovanja.
Naloge:
Problem 1
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 19%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 13%. Naredite zaključke.
Možnost 3
Vprašanja:
1. Kapitalske naložbe in njihova struktura. Razmerje med naložbami in kapitalskimi naložbami.
2. Proračunska sredstva kot viri financiranja investicijskih dejavnosti.
Naloge:
Problem 1
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 21%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 11%. Naredite zaključke.
Možnost 4
Vprašanja:
1. Kroženje naložb in njegove tri stopnje, promet naložb. Naložbeni cikel in njegova obdobja.
2. Bančna posojila kot viri financiranja investicijskih dejavnosti.
Naloge:
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 18%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 10%. Naredite zaključke.
Možnost 5
Vprašanja:
1. Naložbeni trg in njegove značilnosti.
2. Pritegnjena, izposojena sredstva vlagateljev.
Naloge:
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 10%.
3. Naredite zaključke.
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 5%. Naredite zaključke.
Možnost 6
Vprašanja:
1. Oblikovanje portfelja vrednostnih papirjev in njegove vrste.
2. Bistvo najema. Financiranje najema in njegove oblike.
Naloge:
Problem 1
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 15%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 6%. Naredite zaključke.
Možnost 7
Vprašanja:
1. Vrste tveganj pri vlaganju.
Merila za opredelitev strukture portfeljskih naložb banke.
Naloge:
Problem 1
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 25%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 20%. Naredite zaključke.
Možnost 8
Vprašanja:
1. Tri reproduktivne oblike naložbenega procesa: vsebina, dejavniki.
2. Tuje naložbe in njihova vloga na naložbenem trgu Rusije.
Naloge:
Cilj 1.
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 28%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 23%. Naredite zaključke.
Možnost 9
Vprašanja:
1. Izdaja vrednostnih papirjev kot virov financiranja naložbenih dejavnosti. 2. Osnove odločanja o naložbah .
Naloge:
Cilj 1.
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja za primerjane možnosti je 24%. Naredite zaključke.
Možnost 10
Vprašanja:
1. Glavni kazalniki za ocenjevanje učinkovitosti naložbenih projektov. Načelo celovitosti ocenjevanja.
2. Kreditni viri naložb.
Naloge:
Problem 1
Za naložbeni projekt so znani podatki o višini naložbe in predvideni vrednosti denarnega toka iz proizvodnih dejavnosti (v milijonih rubljev):
2. Ugotovite, kako se bo vrednost navedenih kazalnikov spremenila, ko se diskontna stopnja spremeni na 30%.
3. Naredite zaključke.
2. naloga
Primerjajte, katera od naložbenih možnosti je najučinkovitejša. Diskontna stopnja naprej primerjane možnosti je 25%. Naredite zaključke.
Osnovne vaje:
1. Aniskin Yu. P. Upravljanje naložb. Vadnica. 3. izdaja. Stereotip.- M .: Omega L, 2011.- 192s.
2. Naložbe / Uredil GP Podshivalenko Priporočljivo kot učbenik 2. izdaja, stereotip. - M.: KNORUS, 2009 - 496s.
Glavna literatura
1. Anshin V.M. Analiza naložb. - M.: "Delo", 2004. - 253 str.
2. Igonina L. L. Naložbe. Učbenik 2. izdaja prenovljen in razširjen. Rn / D: Mojster, 2008.- 749s.
3. Naložbe / Uredili V. V. Kovalev, V. V. Ivanov, V. A. Lyalina, 2. izdaja popravljena in povečana. - M .: Prospekt, 2007 - 584s.
4. Upravljanje naložb / Uredil V. V. Mishchenko Priporočljivo kot učbenik, druga izdaja popravljena in povečana. - M.: KNORUS,- 2008.- 400s.
5. Analitična opomba o naložbenih dejavnostih v regiji Rostov.
Regulativni dokumenti:
1. Zvezni zakon z dne 9. julija 1999 št. 160-FZ "O tujih naložbah Ruske federacije";
2. Zvezni zakon št. 46-FZ z dne 5. marca 1999 "O varstvu pravic in pravnih interesov vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev";
5. Zvezni zakon z dne 25. februarja 1998 št. 39-FZ "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji v obliki kapitalskih naložb";
6. Zvezni zakon št. 112-FZ z dne 21. julija 1997 "O podzemnih površinah, katerih pravica do uporabe se lahko podeli pod pogoji delitve proizvodnje";
Dodatna literatura:
1. Ivanov AP Finančne naložbe na trgu vrednostnih papirjev 4. izdaja, popravljena. - Moskva: Dashkov in K, 2010.- 480s.
2. Lipsits IV, Kossov VV Analiza naložb. M.: Psihoterapija, 2013.- 304s.
2.www.knjige. avia. ru
4. www.knjige. org. ru
5.www. wood-invest.ru
