Upravljanje denarnih sredstev. Model Baumol in Miller Orra. Upravljanje denarnih tokov: Načrtovanje, uravnoteženje, Sinhronizacija ... Za katere namene se uporablja baumol formula

Ta model predpostavlja, da organizacija začne delati, ki ima najvišjo raven sredstev, ki se nenehno porabi za določeno časovno obdobje. Takoj, ko zaloga sredstev doseže določeno mejo, organizacija proizvaja njihovo dopolnitev.

Ta model se uporablja v primeru stabilnosti prejemkov in porabe sredstev, pri čemer se upošteva dejstvo, da se skladiščenje vseh denarnih sredstev izvede v obliki kratkoročnih finančnih naložb in se pojavi sprememba denarne bilance od največje velikosti na nič.

Izračun največjega in srednjega preostanka se izvede s formulo:

R O.

Naprej - načrtovani znesek prometa denarja;

P D.

Če je v organizaciji zelo veliko sredstev, ima organizacija stroške neuporabljenih zmogljivosti ali zamujenega koristi. Takšni stroški se imenujejo tudi prisilni stroški. Z preveč denarnih sredstev, organizacija ima stroške za dopolnitev tega staleža, ki se imenuje tudi stroški stroškov ali stroški vzdrževanja dejavnosti dopolnjevanja gotovine.

Ob upoštevanju teh vrst stroškov je model optimizacije zgrajen, ki določa pogostost dopolnjevanja in optimalne velikosti denarnega salda, v katerem bodo kumulativni stroški minimalni.

Miller Orra Model.

V modelu Miller-Orra so denarni tok in poraba stohastična, tj. Neodvisni naključni dogodki. Glavna značilnost tega modela je prisotnost določenega zavarovalnega zaloga sredstev, na ravni katerih je določen minimalni znesek denarnih ostankov. Najvišji znesek denarnega zneska je določen na ravni treh časovnih velikosti zavarovalnih zalog.

Stanje denarja se spremeni, dokler zgornja meja ne doseže. V tem primeru je presežna denarna sredstva pokrita in vložena, na primer v kratkoročnih finančnih instrumentih. Če bilanca sredstev doseže spodnjo mejo, zaradi prodaje dela kratkoročnih instrumentov, se sredstva dopolnjujejo.

Obseg variacije nihanja denarnih sredstev med najnižjo in najvišjo stopnjo se izračuna s formulo: \\ t

Ko. - obseg nihanj denarnega salda;

R O. - stroški služenja enega obratovanja z dopolnitvijo blaga;

d 2. - odstopanje RMS dnevnega zneska denarnega kroženja;

P D. - raven izgube alternativnih prihodkov pri skladiščih sredstev (povprečna stopnja glede na kratkoročne finančne naložbe).

Izračun največjega in srednjega preostanka izvajajo formule:

Kljub jasnega matematičnega aparata izračunov optimalnih zneskov ostankov denarnih sredstev, tako zgoraj navedeni modeli (model Baumol in MILLER-ORRE model) še vedno redko uporabljata v domači praksi finančnega poslovodenja, zlasti in za Naslednji razlogi: \\ t

· Kronični pomanjkanje kratkoročnih sredstev organizacijam ne omogoča, da oblikujejo denarno saldo v zahtevanih zneskih, ob upoštevanju njihove rezerve;

· Upočasnitev plačilnega prometa povzroča pomembne (včasih nepredvidljive) nihanje v višini denarnih tokov, ki se odražajo v znesku bilance denarnih sredstev;

· Omejen seznam dostopa do kratkoročnih orodij in njihove nizke likvidnosti otežuje uporabo kazalnikov, povezanih s kratkoročnimi finančnimi naložbami.

3. Diferenciacija povprečnega ravnovesja denarnih sredstev v okviru nacionalne in tuje valute. To razlikovanje izvajajo samo organizacije, ki vodijo zunanje gospodarske dejavnosti. Namen takšnega razlikovanja je, da iz splošne optimizirane potrebe po denarnih sredstvih, da dodelijo svoj valutni del, da bi zagotovili oblikovanje potrebne organizacije denarnih sredstev. Osnova za izvajanje takšnega razlikovanja je načrtovani znesek porabe denarnih sredstev v okviru notranjih in tujih gospodarskih dejavnosti v procesu poslovanja. Na izračunih se uporabljajo formule za določanje potrebe po operativnih in zavarovalnih bilancah denarnih sredstev z njihovo razlikovanjem po vrstah valut.

4. Izbira učinkovitih oblik urejanja povprečnega salda denarnih sredstev. Takšna ureditev se izvaja, da se zagotovi stalna solventnost organizacije, pa tudi za zmanjšanje izračunane največje in povprečne potrebe po denarnih sredstvih.

Glavna metoda urejanja povprečnega zneska denarnih sredstev je prilagoditev pretoka prihodnjih plačil (prenos obdobja posameznih plačil za vnaprejšnjo soglasje z nasprotnimi strankami). Takšna prilagoditev se izvede v naslednjih korakih.

V prvi fazi Na podlagi načrta (proračuna) prejemanja in porabe sredstev v prihodnjem četrtletju se preučuje obseg nihanj preostalih denarnih sredstev organizacije v okviru posameznih desetletij. Ta razpon nihanj je določen glede na minimalne in povprečne kazalnike ostankov denarnih sredstev v prihodnjem obdobju.

V drugi fazi Decada denarna poraba je urejena (v povezavi s svojimi prejemki), ki vam omogoča, da se zmanjšajo ravnotežje denarnih sredstev v vsakem mesecu in v četrtletju kot celoti. Merilo optimalnosti Ta faza urejanja prihajajočih plačil je minimalna raven RMS (standardne) odstopanja vrednosti Decada salda denarnih sredstev organizacije iz povprečne velikosti.

V tretji fazi Vrednosti, pridobljene kot posledica pretoka plačila denarnih sredstev, se optimizirajo, ob upoštevanju zneska zavarovalnih ostankov teh zagotovljenih sredstev. Na začetku se določi največje in minimalno stanje denarnih sredstev, ob upoštevanju nove palete njihovih nihanj in velikosti zavarovanja njihovih zalog, nato pa njihovo povprečno ravnotežje (polovica vsote minimalnega in najvišjega zneska denarja sredstva).

Znesek denarnih sredstev se sprosti v postopku sklepanja pogodbe z zneskom denarnih sredstev, ki se ponovno vlagajo v kratkoročne finančne instrumente ali druge vrste sredstev.

Obstajajo druge oblike operativne ureditve povprečnega ravnovesja denarnih sredstev, ki zagotavljajo povečanje in zmanjšanje njene velikosti. Te oblike so obravnavane pri upravljanju denarnih tokov organizacije.

5. Zagotavljanje stroškovno učinkovite uporabe začasnega brezplačnega ravnovesja denarnih sredstev. Na tej stopnji oblikovanja politik upravljanja denarnih sredstev se razvija sistem ukrepov za zmanjšanje ravni alternativnega dohodka v procesu njihovega skladiščenja in protilekske zaščite. Glavne dejavnosti vključujejo:

· Usklajevanje z banko, ki opravlja poravnalno službo organizacije, pogoje trenutnega skladiščenja bilance denarnih sredstev s plačilom depozitnega deleža na povprečnem znesku tega ostanka (na primer z odprtjem obračunanega računa v banka);

· Uporaba kratkoročnih naložbenih denarnih instrumentov (prvi del, depozit v bankah) za začasno skladiščenje zavarovalnih in naložbenih stanja denarnih sredstev;

· Uporaba tovornih orodij za visoko donosnost za vlaganje rezerve in brez bilančnega stanja denarnih sredstev (državne kratkoročne obveznice; potrdila o kratkoročnih depozitov bank itd.), Vendar je predmet zadostne likvidnosti teh instrumentov na finančnem trgu.

6. Izgradnja učinkovitih denarnih sredstev organizacije. Predmet takšnega nadzora je kumulativna raven bilance denarnih sredstev, ki zagotavlja sedanjo plačilno sposobnost organizacije, pa tudi raven učinkovitosti oblikovanega portfelja kratkoročnih finančnih naložb - ekvivalentov sredstev organizacije.

Denarna sredstva imajo odločilno vlogo v procesu zagotavljanja solventnosti v dveh vrstah finančnih obveznosti organizacije - nujno (z obdobjem izvršitve na en mesec) in kratkoročno (z obdobjem veljavnosti do treh mesecev); trenutna odgovornost Z obdobjem izvrševanja do enega leta je na voljo predvsem z drugimi vrstami kratkoročnih sredstev. Nadzor nad kumulativno stopnjo denarnih sredstev pri zagotavljanju solventnosti organizacije mora potekati od naslednjega merila:

· nujne obveznosti ≤ ravnotežja denarnih sredstev

· kratkoročne obveznosti ≤ Bilanca denarnih sredstev + Velikost neto vrednosti izvajanja tekočih terjatev

Nadzor nad učinkovitostjo oblikovanega portfelja kratkoročnih finančnih naložb - ekvivalentov organizacije mora potekati iz takih meril:

· stopnja donosnosti portfelja na splošno in njenih ločenih orodij ≥ povprečna raven dobičkonosnosti kratkoročnih finančnih naložb na ustrezni ravni tveganja

· stopnja tovora vsakega naložbenega orodja\u003e Stopnja inflacije

Številka opravila 3.

Na podlagi podatkov tabele 1 zgradite tri grafikone praga donosnosti, ki odražajo povečanje dobička za 50% s spremembo:

Prodajna cena;

Stalni stroški;

Spremenljive stroške na enoto.

Zaključek o učinku vsakega dejavnika na višino praga donosnosti.

Tabela 1, ki opredeljuje prag donosnosti

Ta publikacija v RISC se upošteva. Nekatere kategorije publikacij (na primer članke v povzetku, priljubljenih znanosti, informacijskih revijah) se lahko objavi na mestu platforme, vendar se ne upoštevajo v RISC. Članki se prav tako ne upoštevajo v revijah in zbirkah, ki so izključene iz RISC za kršitev znanstvene in založniške etike. "\u003e Vstopi RINTS ®: Da

Število citatov te publikacije iz publikacij, vključenih v RISC. Publikacija sama ne sme vstopiti v RISC. Za zbirke člankov in knjig, indeksiranih v RISC na ravni posameznih poglavij, je skupno število citatov vseh izdelkov (poglavja) in zbirke (knjige) kot celote, je navedeno. "\u003e Navedba v Rintih ®: 0

Ta publikacija je v jedru İnts. RINZ CORE vključuje vse članke, objavljene v revijah, indeksiranih v spletu Zbirke znanosti, Scopus ali Rusije znanost indeksa podatkov (RSSI) baze podatkov. "\u003e Vstopi v jedro RINTC ®: ne.

Število citatov te publikacije iz publikacij, vključenih v jedro računov. Publikacija sama ne sme biti vključena v jedro računov. Za zbiranje člankov in knjig, indeksiranih v RISC na ravni posameznih poglavij, je skupno število citatov vseh izdelkov (poglavja) in zbirke (knjige) kot celote, je navedeno. "\u003e Navedba jedra RINTS ®: 0

Cičnost normalizirane revije se izračuna z delitvijo števila citatov, pridobljenih s tem členom o povprečnem citatu, ki ga prejmejo enake vrste v isti reviji, objavljeni v istem letu. Kaže, koliko je raven tega članka višja ali pod povprečno stopnjo člankov revije, v kateri je objavljena. Izračuna se, če obstaja popoln nabor vprašanj za to leto v računu. Za primerjavo letošnjega leta se kazalec ne izračuna. "\u003e Norm. Navedba revije: 0

Petletni faktor učinka revije, v katerem je bil objavljen članek, za leto 2018. "\u003e Faktor udarnega učinka v RISC: 0,201

Navedba, ki jo normalizira do tematske usmeritve, se izračuna z delitvijo števila citatov, pridobljenih s to publikacijo na povprečni citat, ki jo je prejel publikacije iste vrste tematske usmeritve, objavljene v istem letu. Kaže, koliko je raven te publikacije višja ali pod povprečno raven drugih publikacij na istem področju znanosti. Za publikacije tekočega leta se kazalec ne izračuna. "\u003e NORM. PROTI: 0

Zvezna agencija za izobraževanje Ruske federacije

Gou VPO "Sibirska država

Univerza v tehnologiji "

Fakulteta: Tudi kemijska in tehnološka

Oddelek: Računovodstvo in finance

Disciplina: Finančno upravljanje

TEST.

Številka opcije 15.

Preverjeno: N.I. Popova

(Podpis)

______________________

(Vrednotenje, datum)

Izvedeno:

Študija 5 tečajev, posebnosti. 060805X.

cIPER K605115.

N.v. Lazarevich.

(Podpis)

Krasnoyarsk 2010.

Teoretični del:

1. Dajte značilnost modela Baumola ...... ................................ ... 3. 3.

2. Opišite posredno metodo za izračun pretoka denarja ...... ........ 4

3. Navedite naslednje koncepte:

Finančni instrumenti ................................................ ............ ... 7. 7.

Politika seje ..................... .......................... ................................. .. 7. 7.

Elastičnost ..................................................... ........................................... .. 7. 7.

Bibliografski seznam ... ............................................... ............... .. 8.

Praktični del (številka št. 15):

Naloga številka 1.

Naloga številka 2.

Številka opravila 3.

Teoretični del

1. Dajte značilnost modela Baumola

Model Baumla je model spreminjanja bilance sredstev na tekočem računu, v katerem vsa dohodna sredstva od prodaje blaga in storitev vlagajo v vrednostne papirje, nato pa podjetje prodaja del vrednostnih papirjev, medtem ko dopolnjuje stanje sredstev in dopolnjuje Stanje sredstev pred začetno vrednostjo.

Po modelu Baumola se domneva, da podjetje začne delati, kar ima največjo in ustrezno raven denarja, nato pa se nenehno porabi za določeno obdobje. Vsa dohodna sredstva iz prodaje blaga in storitev, vlagajo v kratkoročne vrednostne papirje.

kjer je Q optimalna bilanca denarja;

F - predvidena potreba po gotovini v obdobju (leto, \\ t

četrtina, mesec);

c - Enkratno poraba pretvorbe denarja v dragoceno

g - sprejemljivo in možno poslovno obrestne prihodke

kratkoročne finančne naložbe.

Povprečna denarna dobava je Q / 2, skupno število transakcij za pretvorbo vrednostnih papirjev v gotovino (k) je enako:

Splošni odhodki (ST) o izvajanju takšnih politik upravljanja denarja bodo:

Prvi izraz v tej formuli je neposredni stroški, drugi pa zamujeni koristi od skladiščenja sredstev na tekočem računu, namesto da bi jih vlagali v vrednostne papirje.

2. Opišite posredno metodo za izračun denarja

Posredna metoda Temelji na identifikaciji in obračunu poslovanja, povezanih s pretokom denarja in doslednim popravkom čistega dobička, tj. Začetni element je dobiček.

Bistvo posredne metode je preoblikovanje količine čistega dobička v znesek denarja. To izhaja iz dejstva, da v dejavnostih vsakega podjetja obstajajo ločene, pogosto pomembne vrste odhodkov in dohodka, ki zmanjšujejo (povečanje) dobiček podjetja, ne da bi to vplivalo na znesek njenih sredstev. V postopku analize zneska teh stroškov (dohodek) se prilagodi znesek čistega dobička, tako da stroški odhodkov, ki niso povezani z odlivom sredstev, in izvršilnimi izdelki iz dohodka, ki jih ne spremljajo njihovi Pritok, ne vpliva na količino čistega dobička.

Posredna metoda temelji na analizi bilančnih postavk in poročila o finančnih rezultatih, in:

Vam omogoča, da prikažete razmerje med različnimi vrstami dejavnosti podjetja;

Nastavi razmerje med čistim dobičkom in spremembami v sredstvih podjetja v obdobju poročanja.

Pri analizi odnos pridobljenega finančnega rezultata in denarnih sprememb je treba upoštevati možnost pridobitve prihodkov, ki se odražajo v obračunavanju dejanskega pretoka denarja.

Metoda posredne analize se izvaja na prilagoditvi čistega dobička obdobja poročanja, zaradi česar slednji postane enak neto denarni tok (povečanje denarnega pretoka). Takšne prilagoditve so pogojno razdeljene na tri skupine po naravi gospodarskih dejavnosti:

1. Prilagoditve, povezane z neusklajenostjo časa odsev prihodkov in odhodkov v računovodstvu pri dotoku in odlivi sredstev za te operacije.

2. Prilagoditve, povezane z gospodarskimi operacijami, ki ne vplivajo neposredno na oblikovanje dobička, vendar povzročajo denarni tok.

3. Prilagoditve, povezane z operacijami, ki neposredno vplivajo na izračun kazalnika dobička, vendar ne povzročajo denarnega toka.

Za izračune je treba uporabiti podatke o pogajalski izjavi o računovodskih računih, kot tudi posamezne analitične evidence.

Postopek za prilagajanje računovodskih izkazov terjatev je, da se določi prirast ravnotežja za analizirano obdobje računovodskih izkazov dolžnikov. Finančni rezultat analiziranega obdobja se prilagodi SUMU o tem prirastu. Če je prirast pozitiven, je treba znesek dobička zmanjšati s to vrednostjo, in če je negativna povečanje.

Popravki dobička v zvezi z amortizacijskim časovnim razmerajo se izvedejo na količini obračunane amortizacije za analizirano obdobje (kreditne zavoje na računih 02, 05), hkrati pa se znesek dobička poveča.

Mehanizem za izračun popravka čistega dobička v skladu z posrednim metodo za analizo denarnega toka je predstavljen v tabeli. Ena.

Tabela 1.

Mehanizem za izračun popravka čistega dobička, ki temelji na posredni metodi analize denarnih tokov

Indikator

Številka obrazca, koda vrstice

Čisti dobiček

Neto denarni tok

Popravek čistega dobička zaradi sprememb v osnovnih ostankov neopredmetenih sredstev

osnovna sredstva

nedokončana konstrukcija

dolgoročne finančne naložbe

odložene terjatve za davek

DDV na kupljena sredstva

terjatve (plačila, za katere se pričakujejo več kot 12 mesecev po datumu poročanja)

terjatve (plačila, za katere se pričakujejo manj kot 12 mesecev po datumu poročanja)

kratkoročne finančne naložbe rezervnega kapitala

zadržani dobiček preteklih let

posojila in posojila

računi plačati

prihodki prihodnjih obdobij

rezerve prihajajočih stroškov

Skupna čista prilagoditve dobička

Čisti dobiček s prilagoditvami (mora biti numerično enak čisti denarni tok)

1, str.470 (minus čisti dobiček leta poročanja)

Posredna metoda analiziranja denarnih tokov vam omogoča, da določite vpliv različnih dejavnikov finančne in gospodarske dejavnosti Organizacije na čist denarni tok.

Posredna metoda pomaga pri odkrivanju negativnih trendov v času in izkoristiti ustrezne ukrepe za preprečevanje možnih negativnih finančnih posledic.

Reševanje problema sekparja dveh "čistih" nastalih kazalnikov: čisti dobiček in čisti denarni tok uporablja metodo posredne analize.

Posredna metoda omogoča:

Nadzor pravilnosti izpolnjevanja oblik računovodskih računovodskih izkazov št. 1, št. 2, št. 4 s priključkom čistega denarnega toka in čistega dobička;

Opredeliti in količinsko opredeliti vzroke odstopanj finančnih in učinkovitih kazalnikov, izračunanih z različnimi metodami, drug od drugega (čisti denarni tok in čisti dobiček);

Opredeliti v sestavi sredstev bilance bilance, ki bi lahko sprožila povečanje ali zmanjšanje denarja;

Spremlja učinek spreminjanja pasivnih členov o višini denarnega salda;

Razmislite o amortizacijski faktorju kot razlog za vrzel med čistim dobičkom in čistim denarnim tokom;

Pojasniti voditelja razlogov, zakaj se dobiček organizacije raste, in znesek gotovine na tekočem računu se zmanjšuje.

Ocenjevanje rezultatov analize, je treba upoštevati, da za rastoče uspešno poslovanje:

Prilivi - lastni kapital (dobiček poročevalskega leta in prispevek udeležencev), posojila in posojila ter računi;

Ottwoki - nekratkoročna sredstva, zaloge in terjatve, to je pritoki na ravni ravnotežja in odtokov na sredstva.

3. Navedite naslednje koncepte: finančne instrumente, emalest politike, elastičnost

Finančni instrument - Finančni dokument (valuta, vrednostni papirji, denarna obveznost, terminske pogodbe, možnost itd.), Prodaja ali prenos, ki zagotavlja denar. To je dejansko vsaka pogodba, od katerih je posledica posebnega člena v sredstvih enega dela pogodbe in člena iz obveznosti druge strani pogodbe.

Politika seje - kombinacijo dolgoročnih pravil, ki opredeljujejo postopek za izdajo in odkup lastnih delnic podjetja.

Elastičnost (iz grščine. Elasticos je prilagodljiv) - merilo sprememb v enem kazalniku glede na spremembo v drugem, na katerem je prvi odvisen. Matematično, to izhaja iz enega kazalnika drugače, sprememba ene indikatorja zaradi prirastka drugega indikatorja na enoto.

Bibliografski seznam:

1. Kovalev V.V. Finančno upravljanje. Teorija in praksa - M.: Financiranje in statistika, 2007.

2. Leontyev, v.e. Finančno upravljanje [Besedilo]: Študije. Priročnik za študente, ki študirajo v specialitetah "Finance in Credit", "Buk. Računovodstvo, analiza in revizija "," svetovno gospodarstvo "/ V.E. Leontiev, V.V. Borchov. SPB: IVEP, 2005.

3. LUCASEVICH I.YA. Finančno upravljanje. - M.:, 2008.

4. Lyalin, V.A. Finančno upravljanje [Besedilo]: Študije. Priročnik / V.A. Lyalin, P.V. Sparrow. - 2. ed., Zakon. in dodajte. SPB.: Poslovni tisk, 2007.

5. Raisberg B. A., Lozovsky L. Sh., Stradubtseva E. B. Songless Ekonomski slovar. 5. ed., Pererab. in dodajte. M.: Infra-M, 2007.

6. Finančno upravljanje / ED. prof. Kolchina n.v. - M.: UNI, 2008.

Praktični del. Številka opcije 15.

Naloga številka 1.

Izvedite primerjalno analizo finančnega tveganja z drugačno strukturo kapitala kapitala.

Kapitalska struktura je prikazana v tabeli 1.

Tabela 1 - Kapitalska struktura

Kritična vrednost delovanja naložb,

Finančni vzvodnik

Čista dobičkonosnost lastnih sredstev za vsako podjetje.

Grafično prikaže odvisnost donosnosti kapitala iz kapitalske strukture.

Zgradite graf oblikovanja učinka finančne vzvoda.

Začetni podatki, potrebni za izračun, so prikazani v tabeli 2, struktura virov sredstev podjetja - v tabeli 3.

Tabela 2 - Začetni podatki

1. Opredelimo strukturo virov sredstev vsakih pet podjetij, ki uporabljajo podatke iz tabel 1 in 2.

Za podjetje št. 1:

Izposojeno \u003d 1400 * 0% \u003d 0 Trp.

Last \u003d 1400 - 0 \u003d 1400 TRP.

Za podjetje št. 2:

Izposojeno \u003d 1400 * 10% \u003d 140 TRP.

Last \u003d 1400 - 140 \u003d 1260 TRP.

Za podjetje številka 3:

Izposojeno \u003d 1400 * 25% \u003d 350 TRP.

Last \u003d 1400 - 350 \u003d 1050 TRP.

Za podjetje št. 4:

Izposojeno \u003d 1400 * 35% \u003d 490 T.R.

Last \u003d 1400 - 490 \u003d 910 TRP.

Za podjetje št. 5:

Izposojeno \u003d 1400 * 40% \u003d 560 TRP.

Last \u003d 1400 - 560 \u003d 840 TRP.

Posledični podatki bodo vloženi v tabelo 3.

Tabela 3 - Struktura virov sredstev podjetja, tisoč rubljev.

2. Določite kritično neto rezultat delovanja naložb (NREI Kreta), ki se izračuna s formulo: \\ t

Nrei Crit \u003d SRSP * A / 100%, (1)

kjer je IDGS bančna obrestna mera,% (pod pogojem - 15%);

A - Sredstva družbe, tisoč rubljev. (pod pogojem - 1400 TRP.);

Vrednost NRE praga bo prav tako za vsa podjetja:

Nrei Crit \u003d 15 * 1400/100 \u003d 210 tisoč rubljev.

3. Ugotovite učinek finančne vzvoda. Izračunana s formulo:

, (2)

kjer je ER gospodarska donosnost. V tej nalogi bo enaka za vsa podjetja, ER \u003d NRE / A * 100 \u003d 300/1400 * 100 \u003d 21%;

SRSP. - povprečna ocenjena obrestna mera,% (pod pogojem - 15%);

Zs. - izposojena orodja (uporabite podatke iz tabele 3);

Ss. - lastna sredstva (uporabljamo podatke iz tabele 3);

Gospodarska donosnost bo enaka za vsa podjetja, ki bo enaka:

Er \u003d nre / a * 100

ER \u003d 300/1400 * 100 \u003d 21%

Izračunajte EFR za vsako podjetje:

EFR 1 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 0/1400 \u003d 0

EFR 2 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 140/1260 \u003d 0,048 * 0,111 \u003d 0,533%

EFR 3 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 350/1050 \u003d 0,048 * 0,333 \u003d 1,60%

EFR 4 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 490/910 \u003d 0,048 * 0,5385 \u003d 2,58%

EFR 5 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 560/840 \u003d 0,048 * 0,6667 \u003d 3,20%

4. Opredelimo čisto dobičkonosnost lastnih sredstev (HDS) podjetij:

Če podjetje uporablja samo SS, potem

HDSS \u003d (1-CH) * ER \u003d 2 / 3R

Če podjetje uporablja SS in ZS, potem

HDSS \u003d (1-CH) * ER + EFR \u003d 2 / 3ER + EFR

Za podjetja:

HDSS 1 \u003d 2/3 * 0,21 \u003d 0,14 \u003d 14%

HDSS 2 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0053 \u003d 0.1453 \u003d 14,53%

HDSS 3 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,016 \u003d 0.156 \u003d 15,6%

HDSS 4 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0258 \u003d 0.1658 \u003d 16,58%

HDSS 5 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0320 \u003d 0,172 \u003d 17,2%

5. Prikaži grafično odvisnost donosnosti kapitala iz kapitalske strukture na sliki 1.

Urnik Oblikovanje učinka finančnega vzvoda bo zgrajen na sliki 2.

Za udobje bodo vsi potrebni podatki za izgradnjo urnika v tabeli 4.

Tabela 4.

Zaključek: Moč vpliva finančnega vzvoda se poveča s povečanjem deleža izposojenega kapitala. Povečanje deleža dolgoročnih izposojenih sredstev vodi k povečanju dobičkonosnosti kapitala, hkrati pa povečanje stopnje finančnega tveganja.

Naloga številka 2.

V skladu s tabelo 1 določi obseg dolgoročnih in kratkoročnih obveznosti, njen lastni oblasti kapital za vsako strategijo. Grafično prikaz možnosti za financiranje kratkoročnih sredstev.

Tabela 1 Strategija za financiranje delovnega kapitala, tisoč rubljev.

1. V teoriji finančnega upravljanja se dodelijo 4 strategije za revolving financiranja: \\ t

1. Idealna strategija: DP \u003d VA, sok \u003d 0

2. Agresivna strategija: DP \u003d VA + SC, KP \u003d HF, sok \u003d SCH

3. Konzervativna strategija: DP \u003d VA + SCH + RF, KP \u003d 0, sok \u003d SCH + RF \u003d

4. Kompromisna strategija: DP \u003d VA + SCH + RF / 2, KP \u003d HF / 2, sok \u003d SCH + RF / 2

kjer je DP dolgoročne obveznosti;

KP - Kratkoročne obveznosti;

VA - nekratkoročna sredstva;

SCH je nenehen del kratkoročnih sredstev;

HF - variabilni del kratkoročnih sredstev;

Sok - lastni obratni kapital.

Tabela 2 Sredstva podjetja

Strategija
Mesec	OA.	V.	Znesek A (2 + 3)	SCH.	RF (2-5)
1	2	3	4	5	6
Januar	20	120	140	15	5
Februarjem	22	120	142	15	7
Pohod	45	120	165	15	30
April	43	120	163	15	28
Maj	55	120	175	15	40
Junij	43	120	163	15	28
Julij.	45	120	165	15	30
Avgust	40	120	160	15	25
September	30	120	150	15	5
Oktober	33	120	153	15	18
November	45	120	165	15	30
December	32	120	152	15	17

2. Opredelimo strategije za financiranje delovnega kapitala za naše podjetje:

Tabela 3 Agresivna strategija

Tabela 4 Kompromisna strategija

Tabela 5 Konzervativna strategija

Sok \u003d.

Možnost	Proizvodnja izdelkov, tisoč glav	Cena, drgnite.	Spremenljive stroške za enote., Drgnite.	Stalni stroški, tisoč rubljev.
15	118	420	165	17800

Sklep:

1. Določitev praga donosnosti s povečanjem dobička za 50%.

Prag donosnosti določajo formule:

Mejni prihodki se izračunajo s formulo:

PR \u003d in POST / KVM, (1)

Bruto koeficient Walrow se izračuna s formulo:

kVM \u003d VM / VIS, (2)

Bruto Walrow se izračuna s formulo:

VM \u003d VIS - in na (3)

kje Itd - prag donosnosti, tisoč rubljev;

In post. - stalni stroški, tisoč rubljev;

kVM. - koeficient bruto marže;

Vm. - bruto marža, tisoč rubljev;

VIS. - Prihodki od prodaje, tisoč rubljev;

In per - spremenljive stroške, tisoč rubljev.

VIS. \u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisoč rubljev.

In per \u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisoč rubljev

Vm.

kVM. = 165/420 = 0,39

In post. \u003d 17800 tisoč rubljev

Od skupno \u003d 19470 + 17800 \u003d 37270 tisoč rubljev

Dobiček \u003d. 49560-37270 \u003d 12290 tisoč rubljev

PR RUD. \u003d 17800 / 0,39 \u003d 45641,03 tisoč rubljev

Pr = 17800/(420-165) = 69,80

2. Določamo prag donosnosti s povečanjem dobička za 50% s spremembo prodajne cene.

Dobiček se poveča za 50%:

12290 + 50% \u003d 18435 tisoč rubljev

VIS. \u003d 18435 + 17800 + 19470 \u003d 55705 tisoč rubljev.

Cena = 55705/118 = 472

In per \u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisoč rubljev

Vm. \u003d 55705-19470 \u003d 36235 tisoč rubljev

3. Določamo prag donosnosti s povečanjem dobička za 50% s spremembo stalnih stroškov.

18435 \u003d 420 * 118-165 * 118- in post

In post h \u003d 11655 tisoč rubljev

Glede na spremembe stalnih stroškov in dobičkov izračunamo prag donosnosti:

VIS. \u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisoč rubljev.

In per \u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisoč rubljev

Vm. \u003d 49560 - 19470 \u003d 30090 tisoč rubljev

kVM. = 165/420 = 0,39

In post. \u003d 11655 tisoč rubljev

Od \u003d 19470 + 11655 \u003d 31125 tisoč rubljev

Dobiček \u003d 49560-31125 \u003d 18435 tisoč rubljev

PR RUD. \u003d 11655 / 0,39 \u003d 29884.62 tisoč rubljev

Pr = 11655/(420-165) = 45,71

Kadar se spremenljivi stroški spremenijo, je dobiček praga znašal 29884,62 tisoč rubljev, prag donosnosti v fizičnem smislu je znašal 45,71 tisoč.

Slika praga donosnosti, ki odraža spremembo dobička za 50%, zaradi spremembe stalnih stroškov je prikazana na sliki 2

4. Določamo prag donosnosti s povečanjem dobička za 50% s spreminjanjem spremenljivih stroškov na enoto.

VIS. \u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisoč rubljev.

In per \u003d 49560-17800-18435 \u003d 13325 tisoč rubljev

Vm. \u003d 49560 - 13325 \u003d 36235 tisoč rubljev

kVM. = (420-165)/420 = 0,61

In post. \u003d 17800 tisoč rubljev

Od \u003d 13325 + 17800 \u003d 31125 tisoč rubljev

Dobiček \u003d 49560-31125 \u003d 18435 tisoč rubljev

PR RUD. \u003d 17800 / 0,61 \u003d 29180,33 tisoč rubljev

Pr = 17800/(420-165) = 69,80

Ko se spreminjanje spremenljivih stroškov, je dobiček praga znašal 29180,33 tisoč rubljev, prag donosnosti v fizičnih smislu 69,80 tisoč.

Cilj praga dobičkonosnosti, ki odraža spremembo dobička za 50%, zaradi sprememb spremenljivih stroškov je prikazana na sliki 3

S povečanjem dobička za 50% se zmanjša količina praga donosnosti. Najmanjša sprememba se pojavi zaradi sprememb v prodajni ceni, največje zmanjšanje praga dobičkonosnosti se pojavi zaradi sprememb stalnih stroškov.

Zato se lahko sklene, da je bolj primerno povečati dobiček, zmanjšati stalne stroške. To vodi do zmanjšanja praga donosnosti, ki povečuje možnosti podjetja na trgu za dobiček.

Optimizacija monetarnega ravnovesja (model Baumol)

Ena od glavnih nalog monetarnega upravljanja je optimizacija njihovega povprečnega ostanka. Govorimo o skupnem bilance na bančnih računih in na blagajni). Najprej se postavlja vprašanje: zakaj gotovina ostaja svobodna in se ne uporablja v celoti, na primer, da bi kupila vrednostne papirje, ki prinašajo dohodek v obliki odstotka. Odgovor je v tem, da ima denarna sredstva absolutna likvidnost v primerjavi z vrednostnimi papirji.

Finančni vodja se sooča z nalogo, da določi znesek sredstev sredstev, ki temelji na ceni likvidnosti, ki ne presega obrestnih obrestnih prihodkov na državne vrednostne papirje.

Tako je tipična politika glede popolnoma likvidnih sredstev v tržnem gospodarstvu takšna. Družba mora ohraniti določeno raven prostih sredstev, ki jih za zavarovanje dopolnjuje določen znesek sredstev, vloženih v tekoče vrednostne papirje, to pomeni, da so sredstva blizu popolnoma tekočega. Po potrebi ali s pogostnostjo se vrednostni papirji pretvorijo v gotovino; Z akumulacijo nepotrebnih zneskov denarja, se bodisi vlagajo na dolgoročno ali v kratkoročnih vrednostnih papirjev, ali plačane v obliki dividend.

S stališča teorije naložb so sredstva eden od posebnih primerov naložb v blago in materialne vrednosti. Zato se zanje uporabljajo splošne zahteve: \\ t

Osnovni del sredstev je potreben za izvajanje trenutnih izračunov;

Določen denar je potreben za kritje nepredvidenih stroškov.

Priporočljivo je, da imajo določen znesek prostih sredstev, da se zagotovi možna ali predvidena širitev njihovih dejavnosti.

Kompleksnost optimizacije ravni povprečnega ravnovesja organizacije je posledica dialektične navidezne enotnosti svojih ciljev, kar je potrebno hkrati ohraniti visoko poslovno dejavnost in trajnostno finančno stanje.

Bistvo tega protislovja se kaže tudi v nasprotju z enotnostjo zahtev za optimalno raven denarnega salda v kratkoročni in dolgoročni perspektivi.

Kratkoročno je potrebna maksimizacija denarnih sredstev iz likvidnostnih položajev (za vzdrževanje solventnosti); Z vidika poslovne dejavnosti - zmanjšanje (denar mora spremeniti naravno obliko na blago, potem postanejo kapital in so lahko dobičkonosne). S tem pristopom je mogoče videti, da sta likvidnostna in poslovna dejavnost na dolgi rok neločljiva. Zadostna poslovna dejavnost je razlog za ustvarjanje finančnega izida, kar pomeni vzpon ravnotežja sredstev, zato solventnost. Samo zadostna solventnost je pravočasna in v zahtevanem znesku za financiranje neprekinjenega proizvodnega procesa.

V teoriji finančnega upravljanja obstajata dve metodi za določanje optimalnega zneska sredstev: model baumola in modela Miller-ORA. Pogledali bomo model Baumola.

Ko je model Baumol domneva, da podjetje začne delati, ki ima največjo in ustrezno raven denarja, in nato nenehno porabi za določeno obdobje. Vsa dohodna sredstva iz prodaje blaga in storitev, vlagajo v kratkoročne vrednostne papirje.

Takoj, ko je zaloga denarja izčrpana, je, da postane enaka nič ali doseže določeno raven varnosti, družba prodaja del vrednostnih papirjev in s tem dopolnjuje zalogo denarja za prvotno vrednost.

V skladu z modelom Baumol:

1) Minimalno stanje denarnih sredstev se sprejme z ničlo: \\ t

2) Optimalna (največja) ostanek se izračuna s formulo:

kjer je V predvidena potreba po gotovini v obdobju (leto, četrtletje, mesec);

c - Stroški pretvorbe sredstev v vrednostne papirje;

r je sprejemljiv in možni poslovni odhodki za obresti na kratkoročne finančne naložbe, kot so državni vrednostni papirji.

Za podjetje je optimalno denarna bilanca znesek 220857 rubljev.

Tako je povprečna gotovinska dobava Q / 2,

Skupno število transakcij za pretvorbo vrednostnih papirjev v gotovino je enako: \\ t

Skupni stroški izvajanja takšnih politik upravljanja denarja bodo:

Prvi izraz v tej formuli je neposredni odhodki, druga je zamujena korist od shranjevanja sredstev na tekočem računu, namesto da bi jih vlagala v vrednostne papirje.

Art \u003d 13785 * 104 + 13 * 110428,5 \u003d 1433640 + 1435570,5 \u003d 28692105

Stroški izvajanja te politike so znašali 2869210.5 rubljev.

Pomanjkljivost modela je, da slabo opisuje položaj vrnjenih sredstev iz kratkoročnih finančnih naložb.

Ni enotne metode za določanje optimalnega denarnega salda. Kompromisna rešitev je odvisna od strategije upravljanja kapitala. Z agresivno strategijo je poslovna dejavnost prednostna naloga, in s konzervativno - zadosten znesek računovodskih izkazov, ki opredeljujejo likvidnost, solventnost in finančno stabilnost.

BAUMOL model je preprost in dovolj sprejemljiv za podjetja, katerih denarne stroške so stabilne in projicirane. Pravzaprav se to dogaja redko - bilanca sredstev na tekočem računu se naključno spreminja, možne pa so velike nihanja.

Leta 1952 je William Baumolsm predlagal model za določanje ciljnega denarnega salda podjetja. Ta model vam omogoča, da izračunamo optimalno količino sredstev v gotovosti, ko podjetje natančno napoveduje odtoke in denarne tokove. Navedite glavne predpogoje modela:

Povpraševanje po denarju v vsakem obdobju je znano in se nahaja na eni predvideni ravni;
Vse zahteve glede plačila se izvajajo takoj;
Denarna sredstva se uporabljajo enakomerno;
Transakcijski stroški za nakup in prodajo vrednostnih papirjev ali preoblikovanje sredstev v denarju sta nenehna vrednost.

Zato lahko podjetje predvidi potrebo po gotovini za prihodnje obdobje, ki se najpogosteje obravnava eno leto. Družba na svojem računu ne drži vsega tega zneska, ker ima veliko ravnovesje gotovine dve nasprotni stranki. S povečanjem denarnih rezerv se transakcijski stroški zmanjšajo, ker ni treba prejeti posojila v banki ali prodajalcu vrednostnih papirjev. Negativna stran razširitve sredstev na tekočem računu je, da denar ne prinaša dohodka, alternativni stroški nastanejo. Denar bi lahko prinesel dohodek kot odstotek, če bi bili na bančnem računu. Optimalni znesek sredstev na računu družbe temelji na zahtevi po zmanjšanju transakcijskih stroškov in alternativnih stroškov. Poskušali bomo ugotoviti, kaj bi morala družba prodati vrednostne papirje ali sprejeti posojilo, da ohrani optimalno količino denarja na računu. To bo ciljna bilanca sredstev družbe. Vzorec predpostavlja, da lahko podjetje shrani določeno rezervo tekočih vrednostnih papirjev, in ko se denar konča na računu - za prodajo teh vrednostnih papirjev, ki so prejeli zahtevani znesek prihodkov denarja.

Naj se v času, ko je podjetje opravilo denar, jih dopolnjuje v znesek Od. Ker je v skladu s predpogoji modela, se denar porabi enakomerno in v začetnem obdobju je znesek denarja enak C, na koncu obdobja pa je nič, potem bo povprečno stanje denarnega sredstva znesek. Potem lahko določimo vrednost alternativnih stroškov kot velikosti

kje Od - znesek, na katerem družba ponovno izvede denar s prodajo tekočih vrednostnih papirjev ali zaradi pridobitve posojila, \\ t r. - relativni znesek alternativnih stroškov skladiščenja gotovine.

Če je skupna potreba po obdobju (na leto) v gotovini T, Podjetje prihaja čez količino C, nato pa bo število transakcij, ki prodajajo vrednostne papirje ali da dobijo posojilo. Ker družba nosi vsake stroške transakcijskih transakcij v višini F, Potem bo njihov skupni znesek

kje F - Stalni transakcijski stroški za prodajo vrednostnih papirjev ali posojila.

Potem skupni stroški (TC) Da bi ohranili denarna saldo na računu, ki so vsota alternativnih stroškov in stalnih transakcijskih stroškov

Da bi zmanjšali te stroške, razlikujejo prejšnji izraz Od In enaka nič:

Od tu Express. Od. Prejeti

kje je optimalni znesek denarja, ki ga je treba pridobiti od prodaje tekočih vrednostnih papirjev ali zaradi pridobitve posojila v banki. Če znesek gotovine na računu družbe postane nič, potem je treba dopolnitev računa izvesti v znesku.

Primer 12.2.Podjetje tedensko porabi 83.200 rubljev. Znano je tudi, da so transakcijski stroški za preoblikovanje sredstev v denarju 512 rubljev. Če je družba na bančnem računu dala denar, bi prejela donos 16% na leto. Določite:

a) ciljno denarno saldo v računovodskih izkazih družbe;
b) število transakcij na leto, ki prodajajo vrednostne papirje;
c) obseg povprečne denarne bilance na računu.

Sklep

a) Ker družba porabi 83.200 na teden, in v letu 52 tednov bodo letni stroški denarnih sredstev

Izračunajte ciljno ravnovesje sredstev družbe:

Če je podjetje opravilo denar na računu, ga je treba dopolniti v višini 166.400 rubljev, prodaja vrednostnih papirjev ali zapušča posojilo.

b) število transakcij na leto, ki prodaja vrednostne papirje: \\ t

Izračun na podlagi podatkov

ugotovili bomo, da bodo transakcije izvedene vsakih 14 dni, tj. Enkrat na dva tedna.

c) Povprečna bilanca denarja bo

Poudarimo vpliv nekaterih parametrov modela Baumla na rezultate:

Zmanjšanje transakcijskih stroškov F. vodi do zmanjšanja gotovine na računu. To je možno zaradi razvoja novih tehnologij, plačil za visoke hitrosti prek interneta, pospeševanja plačil, zato lahko podjetje pogosteje dopolnjuje rezultat, vendar na manjšo vrednost;
S povečanjem potrebe podjetja po gotovini in povečanju parametra T. Ciljna bilanca denarja se ne bo povečala v istem obsegu. Povečajte vrednost Od * To bo manj posledica nelinearnega značaja določenih parametrov, pridobljenih v enačbi (12,2).

Ta model se aktivno uporablja pri makroekonomiji, da se določi povpraševanje po denarju. Pomembna pomanjkljivost, ki omejuje uporabo tega modela v praksi, je predpogoj za trajnost in predvidljivost denarnih tokov družbe. Poleg tega model ne upošteva sezonskosti poslovanja in pogojev za spreminjanje faz makroekonomskih ciklov. Prednost modela je vključitev alternativnih stroškov skladiščenja gotovine.