• 1. Teorija neodvisnosti dividend (avtorjev: Miller in modeliranje). Teorija trdi, da izbrana dividendna politika nima nobenega vpliva na tržno vrednost podjetja ali dobrega počutja lastnikov v sedanjih in obetavnih obdobjih, ker Ti kazalniki so odvisni od količine nastalega dobička in ne razdeljenega. Zato bi morala dividendna politika zagotoviti smer glavne mase dobička na področju financiranja najučinkovitejših naložbenih projektov, navadni delničarji pa je treba plačati na preostale načelu.
• 2. Teorija prednostnih dividend (avtorji: Gordon in Lintnner) trdi, da je vsaka enota tekočega dohodka, plačana v obliki dividend, vedno dražja, saj Izbriše se tveganja kot dohodek, ki je v teku, v prihodnosti s tveganjem, ki je neločljivo. Po tej teoriji je maksimizacija dividend bolj zaželena kot kapitalizacija dobička. Nasprotniki teorije trdijo, da je dohodek v obliki dividend, ki se večinoma reinvestirajo v delnice svojega podjetja, in to ne dovoljuje uporabe dejavnika tveganja kot argumenta v korist določene dividendne politike.
• 3. Teorija maksimiranja dividend ali teorijo davčnih preferencialov. Po tej teoriji se politična učinkovitost določi z merilom za zmanjšanje plačil davka na kapitalizirane dohodke in prejete koristi, pa tudi davčne plačila za sedanje in prihodnje prihodke lastnika. Obdavčitev tekočega dohodka v obliki izplačil dividend bo vedno višja od prihodnje časovne vrednosti denarnih sredstev in davčnih ugodnosti na kapitaliziranih dobičkih. Zato je treba zagotoviti minimalne izplačila dividend in čim bolj izkoristiti dobiček. Ta teorija je odvisna od sistema dajatev v davčnem sistemu, državi in \u200b\u200bčasu.
• 4. Teorija Teorija temelji na dejstvu, da se glavni modeli za ocenjevanje trenutne realne tržne vrednosti delnic, velikost dividend, plačanih za delnice, uporablja kot osnovni element. Rast izplačil dividend določa povečanje realne tržne vrednosti delnic. To povečanje je samodejno; Izvajanje enakih delnic bo delničarjem prineslo dodatnega dohodka. Plačilo visokih dividend signalov, ki jih je družba v porastu in pričakuje znatno povečanje dobička v prihodnjem obdobju. Ta teorija je neločljivo povezana z visoko preglednostjo borznega trga, na katerem imajo operativno pridobljeni podatki pomemben vpliv na nihanje tržne vrednosti delnic.
• 5. Teorija stranke (teorija skladnosti sestave dividendne politike delničarjev). Po tej teoriji mora družba izvesti dividendne politike na tak način, da izpolnjujejo pričakovanja večine delničarjev in njihove miselnosti. Če večina delničarjev raje sedanjo dividendo, potem pošljejo dobiček predvsem na namen sedanje potrošnje in, nasprotno, če želi glavna sestava, ki želi izkoristiti dobiček, potem je treba kapitalizirati. Del delničarjev, ki ni soglasnika z dividendno politiko, svoj kapital zniža v delnice drugih družb. Posledično bo sestava strank postala bolj enotna.

Postopek za nastanek in plačevanje dividend

Dividendna politika - najenostavnejše vprašanje v korporativni sferi. Velikost dividend je vedno odvisna od učinkovitosti podjetja. Vsako podjetje, kot kaže praksa, skuša plačati dividende. Zaradi tega so njihove delnice bolj privlačne. Vlagatelji v takih delniških družbah vlagajo denar, ker upajo na zadosten dohodek v obliki visokih in stabilnih dividend.

Postopek za nastanek in plačevanje dividend Reguliran z zveznim zakonom 26. decembra 1995 št. 208-FZ "na delniških družbah". V skladu z zadnjim urednikom je bil regulativni akt spremenjen v zvezi s postopkom nastanka in izplačevanja dividend.

Družba ima pravico na rezultate prvega četrtletja, polovice leta, devet mesecev poslovnega leta in (ali) o rezultatih poslovnega leta, da se odločitve (razglasijo) o izplačilu dividend na danih delnic, \\ t Če ni drugače določeno z zakonom. Odločitev o izplačilu dividend na rezultate prvega četrtletja, prva polovica leta in devet mesecev poslovnega leta se lahko sprejme v treh mesecih po koncu zadevnega obdobja.

Odločitev o izplačevanju dividend je sestavljena z večino glasov. Po rezultatih generalne skupščine sestavljajo protokol. Označuje tiste, ki so prisotne, dnevni red in odločitve.

Družba je dolžna plačati dividende, napovedane na delnice (tip), razen če tega zveznega zakona ni drugače določeno. Dividende se izplačajo denar, in v primerih, ki jih določa Listina družbe - druga lastnina.

Vir izplačil dividend je dobiček družbe po obdavčitvi (čisti dobiček družbe). Čisti dobiček družbe se določi v skladu s računovodskimi izkazi družbe. Dividende na prednostne deleže nekaterih vrst se lahko izplačajo tudi na račun posebnih sredstev za te namene.

Odločitev o plačilu (deklaracija) o dividendah se opravi skupščina delničarjev.

Skupščina bi morala določiti: \\ t

· Kateri del čistega dobička pošiljanje dividend za plačilo;

· Kako distribuirati del čistega dobička med udeleženci (delničarji);

· V kakšnem času plačevanja dividend.

Po opredelitvi čistega dobička in odločba o izplačilu dividend je treba odločiti, kateri znesek je dovoljen vsakemu udeležencu ali delničarju. Ponavadi del dobička, ki se odloča, da porabijo za dividende, razdeljen med udeleženci sorazmerno z njihovimi deleži v odobrenem kapitalu. Če želite to narediti, lahko uporabite naslednjo formulo:

Nekatere organizacije se odločijo za distribucijo dividend, niso sorazmerne z delnicami. V tem primeru organizacija čaka na spor z davčnim inšpekcijskim pregledom. Dejstvo je, da v skladu s členom 43 davčnega zakonika o Ruski federaciji, dividenda pripozna dohodek, ki je v sorazmerju z deležem udeleženca ali delničarja v odobrenem kapitalu Organizacije. Zato davčni organi pogosto nesorazmerno razmislijo o nedi dividendah, vendar drugi dohodek in imajo davek po višji stopnji.

Davčne stopnje so prikazane v tabeli 1.

Tabela 1.

Davčne stopnje za dividende v letu 2015

Davek od dohodka in dohodnine iz dividende ruskih udeležencev v višini 13% se izračuna v skladu z istimi pravili (klavzula 2 čl. 214 in odstavka 2 čl. 275 davčnega zakonika o Ruski federaciji). Če sami niste prejeli dividenda, je dovolj, da se znesek zneska, ki ga je plačal udeleženec ali delničar dividende na davčno stopnjo, to je za 13%. Če so organizacije same prejele dividende v preteklem ali tekočem letu, se odbitek davka izračuna po formuli:

Za izračun davkov iz dividend tujim udeležencem, ki niso rezidenti davkov, potrebujejo znesek obračunanih dividend, da se pomnožijo za 15%. Tako se davek od dohodka izračuna tudi iz dividend, ki jih je prejela organizacija, in NDFL od dividend državljana.

Primer. Izračun davkov iz dividend, ki jih obračunajo ruski in tuji udeleženci

Zao "zvezda", ki uporablja USN, 1. marec 2015 prejela dividende v višini 80.000 rubljev. Delničarji družbe z odločbo generalne skupščine so izkazani dividende v naslednjih zneskih: P.A. CleMetiev (državljan Ruske federacije) - 510.000 rubljev., M. Romano (tujec, ne davčni rezident Rusije) - 212 500 rubljev, LLC "PETAL" (rusko podjetje) - 127 500 rubljev.

Čisti dobiček med delničarji se razdeli v sorazmerju z njihovimi deleži v odobrenem kapitalu. Razlogi za uporabo stopnje davka na nič ne. Izračunajte davke, ki jih mora organizacija ohraniti med plačilom dividend.

Ndfl iz dividende M. Romano. To ni davčni rezident, zato je NDFL nastala s stopnjo 15%. Davek bo 31.875 rubljev. (212 500 RUB. X 15%). Na odhodkih M. Romano je zaslužen 180.625 rubljev. (212 500 RUB. - 31 875 RUB.).

Ndfl iz dividende p.a. CleMeTev. Delničar - Rezident Ruske federacije, to pomeni, da je treba NDFL izračunati po stopnji 13%. Skupni znesek obračunanih delničarjev dividend je 850.000 rubljev. (510 000 RUB. + 127 500 RUB. + 212 500 RUB.). Ndfl iz dividende p.a. CleMeTeev bo 6060 rubljev. . Stekrek bo plačal 449 940 rubljev. (510 000 RUB. - 60 060 rubljev.).

Davek na dobiček z dividendami LLC "CETAL".Organizacija je registrirana v Rusiji, zato se bo davek upošteval v višini 13%. To je enako 15 015 rubljev. . LLC "PETAL" bo prejel 112 485 rubljev. (127 500 RUB. - 15 015 RUB.).

Ta odločba bi morala opredeliti znesek dividend na delnice vsake kategorije (tip), v obliki njihovega plačila, postopek za izplačilo dividend v nedenarni obliki, datum, ko so določene osebe s pravico do prejema dividend, se določijo . Hkrati je rešitev v smislu določanja datuma, ko so osebe, upravičene do dividend, določene le na predlog upravnega odbora (nadzornega sveta) družbe.

Velikost dividend ne more biti več dividend, ki jih priporoča upravni odbor (nadzorni svet) družbe.

Datum, v skladu z Odločbo o izplačilu (deklaracija) dividend, osebe, ki so upravičene do njihovega prejema, ni mogoče ugotoviti prej kot 10 dni od datuma sklepa o izplačilu dividend in pozneje kot 20 dni od datuma sprejetja take odločitve.

Izplačani rok iz dividend na nominalni imetniku in je strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, da upravljavec zaupanja, ki so registrirani v registru delničarjev, ne smejo presegati 10 delovnih dni, drugi pa so bili registrirani v register delničarjev osebam - 25 dela dni od datuma, ko so osebe, ki so upravičene do dividend.

Dividende se izplačujejo osebam, ki so bile lastnike delnic ustrezne kategorije (vrste) ali osebe, ki izvajajo v skladu z zveznimi pravnimi pravami o teh delnicah, ob koncu datuma datuma, kateremu, v skladu z Odločitev o plačilu dividend določajo osebe, ki so upravičene do prejema.

Plačilo dividend v denarni obliki se izvaja v nedenarni naročilu družbe ali na njegovih navodilih tajnika, ki ohranja register delničarjev takšne družbe ali kreditne institucije.

Plačilo dividend v denarni obliki posameznikom, katerih pravice se upoštevajo v registru delničarjev družbe, se izvaja po poštnem prenosu denarja ali ob upoštevanju ustrezne izjave teh oseb s prenosom sredstev na njihove bančne račune, in druge osebe, katerih pravice so upoštevati v registru delničarjev družbe, s prenosom sredstev na njihove bančne račune. Dolžnost družbe za plačilo dividend tem osebam se šteje, da je izpolnjena od datuma prejema prevedenih sredstev s strani Organizacije zveznih poštnih storitev ali od datuma prejema sredstev kreditni instituciji, ki deluje a bančni račun osebe, ki ima pravico do prejema takšnih dividend.

Osebe, ki imajo pravico do prejema dividend in katerih pravic se upoštevajo v imetniku nominalnih delnic, prejemajo dividende v denarni obliki na način, ki ga predpisuje zakonodaja Ruske federacije o vrednostnih papirjih. Nominalni imetnik, na katerega je bila navedena dividende in ki niso izpolnila dajatve na njihov prenos, ki jo določa zakonodaja Ruske federacije o vrednostnih papirjih, iz razlogov, ki so neodvisni od nje, jih je dolžan vrniti v družbo v 10 dneh po poteku izteka enega meseca od datuma roka za plačilo dividend.

Oseba, ki ni prejela napovedanih dividend zaradi dejstva, da družba ali tajni tajnik nima natančnih in potrebnih ciljnih podatkov ali bančnih podatkov, ali v povezavi z drugo zamudo v posojilodajalcu, ima pravico zahtevati plačilo takih dividend (Nezapravljive dividende) tri leta od datuma odločanja o njihovem plačilu, če daljše obdobje za pritožbo na določeno zahtevo ni določeno v listini družbe. V primeru vzpostavitve takšnega obdobja v listini družbe tak mandat ne sme presegati pet let od datuma sklepa o izplačilu dividend. Izraz za stik z izplačilom izplačila izplačanih dividend med njegovim prehodom ni predmet predelave, razen če je oseba, ki ima pravico do prejema dividend, ni vložila te zahteve pod vplivom nasilja ali grožnje.

Po tem obdobju so napovedane in nezahtevane dividende obnovljene kot del družbe družbe, in obveznost, da jih plačajo, prenehajo.

Družba ni upravičena do odločitve (razglasi) o izplačilu dividend na delnice: \\ t

Do popolnega plačila celotnega dovoljenega kapitala družbe;

Pred odkupom vseh delnic;

Če družba na dan sprejetja take odločbe, družba izpolnjuje znake plačilne nesposobnosti (stečaja) v skladu z zakonodajo Ruske federacije o plačilni nesposobnosti (stečaj) ali če se določeni znaki pojavljajo v podjetju zaradi dividende plačila;

Če je na dan sprejetja take odločitve, je vrednost čistih sredstev družbe manjša od njenega odobrenega kapitala, in rezervni sklad, in presega nominalno vrednost določene listine o likvidacijski vrednosti danih prednostnih delnic bodisi manj kot njihova velikost kot rezultat take odločitve;

V drugih primerih, ki jih določajo zvezni zakoni.

6.5. Zbornik učinkovitosti dividendne politike podjetja

V postopku izvajanja dividendnih politik se analizirajo in napovedujejo različne razmere in možnosti, se ocenjujejo možnosti podjetja na trgu. Kvalificirane rešitve takšnih problemov s težavami, s katerimi se sooča podjetje, kot distribucija sredstev podjetja, da bi povečali njihovo učinkovito uporabo, vam omogočajo, da upanje za trajnostni finančni položaj podjetja v prihodnosti.

Dividendna politika obravnava v procesu oblikovanja in izvajanja, vprašanj, kot so preference delničarjev med sedanjimi in prihodnjimi dohodki, vpliv različnih dejavnikov na presojo kapitala družbe Corporation (delniška družba), določa optimalno vrednost izstopa dividend in sheme, oblike in metod njegovega plačila.

Dividendna politika zagotavlja izračune plačil proračunu in poravnavi z delničarji družbe, s čimer se oblikujejo določena jamstva za svoje obveznosti. Poleg tega, med izvajanjem dividendnih politik, podjetje opredeljuje razpoložljive rezerve, katerih mobilizacija bo zagotovila dodaten dohodek. Izbor optimalnih gospodarskih možnosti omogoča zmanjšanje tveganj in preprečevanje izgub, za izvajanje racionalne davčne politike. Tako je dividendna politika eno od pomembnih orodij pri upravljanju podjetja, njeno izvajanje pa je možnost uspešnega podjetništva, skladnosti z interesi lastnikov, delničarjev in vseh delavcev.

Kazalniki vrednotenja učinkovitosti dividendnih politik vključujejo:

Ø Čisti dobiček, ki pade na en delež - se izračuna z delitvijo zneska čistega dobička, ki pripada lastnikom navadnih delnic, s številom preprostih delnic;

Ø Dividende za en preprost delež - se izračuna z delitvijo količine dividend, ki jih napoveduje znesek enostavnih delnic;

Ø Koeficient vrednosti (cene) delnic - se izračuna z delitvijo tržne cene enakih delnic na dividendo za en preprost delež;

Ø Dobičkonosnost ukrepa - se bodo določile v odstotkih in izračunane kot obratno sorazmerne vrednosti vrednosti vrednosti delnic;

Ø Koeficient plačil dividend - se izračuna kot razmerje med višino dividend do zneska čistega dobička;

Ø Razmerje med tržnim tečajem do čistega dobička na delnico - kaže, koliko letnih dohodkov na delnico je potrebno za izplačilo sredstev, vloženih v tožbo;

Ø Razmerje med tržnimi stopnjami delnic na indikator čistega denarnega toka na delnico - označuje razmerje med tržnim tečajem in neto denarnim tokom podjetja.

Dividendna politika bi morala zagotoviti rast tržne cene pravic do pravnih oseb. Da bi ocenili učinkovitost dividendne politike, se uporablja klasični pristop: stopnja delnic je neposredno sorazmerna z dividendami in obratno sorazmerne obrestne mere za alternativne naložbe.

V tradicionalnem razumevanju odločbe lastnikov o plačilu dividend ali reinvestiranja v proizvodnji celotnega zneska dobička je odvisna od donosnosti kapitala in stopnje tujih prihodkov o alternativnih naložbah na kapitalskem trgu.

Za oceno učinkovitosti dividendne politike delniške družbe uporablja naslednje kazalnike: \\ t

Dividenda na 1 Delež \u003d Dividendni sklad / sekundarno število navadnih delnic v obtoku;

Stopnja dividende \u003d (Dividendni sklad: osnovni kapital) × 100%;

Dohodek na 1 navadni delež \u003d Čisti dobiček / sekundarno število navadnih delnic v obtoku

Koeficient "Prihodki pri cenah" \u003d Tržna cena (tečaj) / dohodek na 1 navadni delež

Dividenda \u003d Dividenda na 1 Share / Tržna cena zaloga (tečaj)

Razmerje izplačila dividend\u003d Dividenda na delnico / dohodek na 1 Share

Pri ocenjevanju učinkovitosti dividendnih politik se lahko uporabijo tudi kazalniki dinamike tržne vrednosti delnic.

Pri privabljanju sredstev vlagateljev je treba večino podjetij organizirati ocena dividendne politike Podjetja. Prvič, treba je ugotoviti, ali je bil zahtevani znesek denarnih sredstev, ki je bil uspel izvajati nalog, določene pred podjetjem. V nekaterih primerih, zaradi relativno nizkih dividend, vlagatelji raje ne zagotavljajo denarnega denarja ali se znebijo njenih vrednostnih papirjev, ki lahko povzročijo pomembno škodo podjetju.

Druga oblika vrednotenja učinkovitosti dividendne politike je dobiček vlagateljev, ki je bil pridobljen kot posledica dejavnosti podjetja s pomočjo izpostavljenih sredstev, kar potrjuje pravilnost izbranih metod za razvoj podjetja .

Da bi ocenili učinkovitost dividendne politike, obstaja veliko metod statistične analize, od katerih jih večina izvaja kot programska oprema. Trenutno obstajajo številne teorije, na katerih temelji rešitev tega problema, vendar mnogi znanstveniki razvijejo vse popolne metode, ki bodo celovito omogočila analizo gospodarskega položaja podjetja, ki temelji na dividendah, izplačanih vlagateljem.

Pri določanju stave na dividende, ki se bodo plačale delničarjem, se lahko uporabi več pristopov. Večina podjetij raje uporablja konzervativno politiko, ki se osredotoča na povprečne tržne kazalnike plačil vlagateljem in zavarovanjem pred večino tveganj, ki so lahko povezane s komercialnimi dejavnostmi podjetja.

Kompromisna politika je namenjena zagotavljanju ugodnejših pogojev za vlagatelje, ki se lahko sklenejo, na primer, pri plačilu nekaterih dodatnih prostorov pri opravljanju določenih pogojev. In končno, agresivna politika je namenjena ponudbi vlagateljem za največje možne dividende, ki bodo pomagale pritegniti potreben denar.

V nekaterih primerih, da se oceni učinkovitost dejavnosti družbe, tudi na področju dividendne politike, je upravljanje podjetja, ki se ukvarja s podjetji, ki imajo veliko izkušenj, kot je ta. Izkušeni strokovnjaki takšnih družb lahko ocenijo učinkovitost podjetja z različnih vidikov, vključno z na podlagi dobička podjetja, kot tudi za potrebna priporočila, povezana s poslovanjem.

Ocenjevanje učinkovitosti dividendne politike, je treba upoštevati, da klasična formula (delnice neposredno sorazmerne z dividendo in obratno sorazmerne obrestne mere za alternativne naložbe) se uporablja v praksi daleč od vseh primerov.