În acest articol, voi încerca să spun pe scurt, dar în același timp, cât mai complet posibil și în cuvinte simple, să spun toate informațiile de bază despre obligațiuni. Principalele tipuri de obligațiuni, caracteristicile și parametrii acestora, ce determină randamentul și cât de mult poți câștiga. Acesta va fi un fel de curs scurt pentru începători.
Recent, a avut loc o creștere incredibilă a interesului public pentru obligațiuni. Unul dintre motivele principale este că oricine poate cumpăra și oferi venituri ușor mai mari decât cele din depozitele bancare. În consecință, oamenii încep să caute informații despre această problemă, ca alternativă la depozite.
Într-adevăr, este posibil să faci profit pe titluri de valoare mai mult decât depozitele clasice. Dar mulți nu prea înțeleg ce sunt legăturile. Spre deosebire de depozitele cu care suntem obișnuiți, obligațiunile au multe caracteristici și caracteristici diferite care afectează direct randamentul final.
Iar începătorul este pur și simplu pierdut din varietatea de oportunități disponibile pentru cumpărare. Ce să alegi dintre câteva sute care circulă pe piață și, cel mai important, unde să mergi pentru a cumpăra obligațiuni.
O obligațiune este o valoare mobiliară care dă dreptul proprietarului său la un venit viitor predeterminat sub formă de plăți de cupon și răscumpărare integrală la egalitate la scadență.
Făcând o analogie cu depozitele bancare, cumpărați o obligațiune (deschideți un depozit) conform condițiilor de rentabilitate cunoscute anterior (dobânda la depozit). În acest timp primești venituri din cupon (dobândă la depozit). La sfârșitul termenului, obligațiunea este răscumpărată (depozitul este închis) și banii vă sunt returnați (organisme de depozit).
Exemplul este mai degrabă condiționat, deoarece există mulți alți parametri pentru titlurile de creanță care le deosebesc radical de investițiile bancare.
Un lucru este sigur...
Randamentele obligațiunilor depășesc aproape întotdeauna randamentele băncilor.
Obligațiunile sunt emise de emitent pentru a strânge fonduri. În cele mai multe cazuri, este mult mai ieftin decât contractarea unui împrumut și vă permite să încasați suma necesară în cel mai scurt timp posibil. Când cumpărați o obligațiune, acordați un împrumut emitentului și câștigați din faptul că acesta vă folosește banii pentru un anumit timp.
Care sunt opțiunile pentru depozitele bancare? De obicei, acestea sunt dobânda la depozit, termenul depozitului, suma maximă și minimă, posibilitatea reîncărcării și retragerii. Titlurile de creanță au un spectru mai larg:
Să le trecem pe scurt pentru o mai bună înțelegere.
Fiecare obligațiune are o valoare nominală care va rămâne constantă. De obicei, valoarea nominală a obligațiunilor tranzacționate la bursele rusești este de 1.000 de ruble. Acesta este așa-numitul organism de depozit. Au emis obligațiuni cu 1 mie bucata, dar în timp valoarea lor se poate schimba. De exemplu, va fi o cerere mare și pot da mai mult pentru ei. Astfel de obligațiuni sunt ușor vândute cu 10-20% peste valoarea lor nominală.
Este adevărat și invers. În situații adverse, prețul de piață poate fi sub normal.
O obligațiune se răscumpără întotdeauna la egalitate.
Indiferent de prețul pentru care cumpărați o obligațiune - la sfârșitul perioadei de circulație, emitentul vă va plăti o sumă echivalentă cu valoarea nominală a hârtiei.
Aceasta este valoarea obligațiunii de pe piață în acest moment, prețul la care o poți vinde fără a aștepta data scadenței. Poate fi mai mare sau mai mică decât valoarea nominală. Determinată de cererea și oferta reală de pe piață.
Toate obligațiunile sunt emise pe o perioadă limitată, poate fi de 1 an și 5 ani sau chiar 10-30 de ani. În acest timp, proprietarului i se plătește venituri din cupon. La sfarsitul termenului i se restituie valoarea nominala a obligatiunii.
Achiziționând obligațiuni cu scadență lungă, investitorii vor primi un venit prestabilit pentru perioada deținerii, care poate fi foarte profitabil.
La începutul anului 2016, când rata de refinanțare a crescut brusc, obligațiunile de credit federale cu scadență în 10-15 ani au dat un randament de 15-16% pe an. Achizitionand-le in acel moment s-a putut fixa un randament mare pe toata perioada de circulatie.
reducere- sunt plasate la bursă la un preț sub normal și sunt răscumpărate la egalitate. Această diferență este tocmai venitul investitorului. De exemplu, o companie vinde o obligațiune pentru 800 de ruble cu o valoare nominală de 1.000 de ruble. În momentul răscumpărării, investitorul primește o valoare nominală sau 200 de ruble de profit, care reprezintă 25% din randament.
Cupon Obligațiunea este emisă la alin. Acestea prevăd plata unui anumit procent (cupon). Frecvența poate fi o dată pe trimestru, șase luni sau un an. Venitul din cupon se calculează în fiecare zi. Dar se plătește proprietarilor doar la data plății cuponului, care este cunoscută dinainte.
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de ruble cu un randament al cuponului de 12% pe an și plăți de 2 ori pe an înseamnă că la fiecare șase luni primiți 6% sau 60 de ruble.
Suma veniturilor din cupon acumulate pe obligațiune, dar care nu este încă plătită proprietarului, se numește (ATC). Este încorporat în prețul obligațiunii, ceea ce îl face mai scump. În momentul plăților cuponului la timp, cuponul este resetat la zero și începe să se acumuleze până la următoarea dată de plată.
La vânzare, fără a aștepta plățile cupoanelor, cumpărătorul este obligat, pe lângă costul obligațiunii în sine, să plătească proprietarului său veniturile acumulate din cupon. Și invers, la cumpărarea unei obligațiuni, prețul acesteia crește cu ACI. Acest lucru permite proprietarilor să nu piardă profiturile acumulate și să mențină o lichiditate ridicată pe piața datoriilor.
De obicei, începătorii au dificultăți în înțelegerea principiului de funcționare al NKD. Deci, iată un mic exemplu pentru tine.
Obligațiuni pentru 1000 de ruble. Randament 12% pe an. Plăți cu cupoane de 2 ori pe an sau 6% (60 de ruble) la fiecare șase luni. După plata cuponului, a doua zi, încep să se acumuleze noi venituri din cupon. În fiecare zi, ACI crește. Pentru o lună cu 1%, timp de 3 luni - 3% și așa mai departe. Dacă decideți să vindeți obligațiunea cu o lună înainte de plățile cuponului, atunci, pe lângă costul de 1.000 de ruble, veți primi încă 5% sau 50 de ruble de la cumpărător sub formă de venit acumulat din cupon (pentru 5 luni de proprietate, deoarece ultimele plăți).
Cumpărătorul, după ce v-a plătit ACI - 50 de ruble, într-o lună - va primi dimensiunea completă a cuponului - 60 de ruble (6%), compensându-și astfel costurile și făcând profit, proporțional cu timpul deținerii.
ACI vă permite să nu pierdeți venitul acumulat, dar neplătit încă din cauza vânzării anticipate. Acesta este unul dintre cele mai importante avantaje față de depozitele bancare.
Venitul poate fi de două feluri:
La egalitate, randamentul este calculat pe baza sumei profitului primit din plățile cupoanelor. Dacă cuponul este plătit o dată pe an în valoare de 120 de ruble la prețul nominal al obligațiunii - 1000 de ruble, atunci obținem 12% pe an.
Dar, de regulă, prețul pieței diferă întotdeauna de cel nominal. Prin urmare, este mai bine să folosiți randamentul până la maturitate. Acest parametru arată profitul dumneavoastră pentru fiecare rublă investită.
De exemplu, dacă cuponul este de 12% din valoarea nominală a o mie sau 120 de ruble și, în același timp, valoarea de piață a obligațiunii este de 1100 de ruble, atunci cumpărându-le la acest preț, randamentul până la scadență scade. Veți investi 100 USD în plus și veți obține același profit.
120 de ruble de profit cu investiții de 1100 de ruble corespunde unui randament real de 10,9% pe an.
Important. Există o oportunitate garantată de a cumpăra obligațiuni, pe lângă veniturile din cupoane.
Randamentul până la scadență este împărțit în 2 tipuri:
În funcție de emitent, titlurile de creanță sunt împărțite în 4 tipuri. Fiecare dintre ele are propriul său rating de fiabilitate și rentabilitate.
Obligațiuni de împrumut federal
Cele mai solicitate titluri de creanță de pe piața rusă. Eliberat pentru o perioadă de la 1 la 30 de ani. Valoare - 1.000 de ruble. Principala diferență este în plățile cupoanelor.
Documentele guvernamentale sunt de următoarele tipuri:
Există o relație directă între randamentul titlurilor de creanță și riscuri. Cu cât obligațiunile sunt mai fiabile, cu atât mai puține venituri pot aduce proprietarului lor.
Cele mai de încredere sunt, desigur, OFZ-urile, pentru care statul însuși acționează ca garant. Urmează municipalitatea, apoi corporativă.
În consecință, randamentul se modifică în direcția opusă. Cele mai profitabile - corporative, OFZ - ca titluri de valoare cu fiabilitate ridicată, dau mai puțin profit.
Cu investiții minime, profitul pe obligațiuni este de 30-50% din depozitele bancare.
Emitenții cu un rating de credit scăzut, ca mai puțin de încredere, pentru a-i motiva pe investitori să-și cumpere titlurile de valoare, sunt nevoiți să ofere condiții de profit mai atractive (așa-numita plată de risc). Asumând mai multe riscuri, investitorii au dreptul să se aștepte la profituri mai mari ale investițiilor lor.
Să facem o analogie cu viața reală. 3 persoane vă cer să împrumutați bani:
Prin împrumuturi, vă asumați anumite riscuri că este posibil să nu vă primiți banii înapoi. Mama este cel mai de încredere emitent, cu cel mai mare rating. Poți să oferi și să fii sigur de o retur.
Familiar - există deja riscuri mai mari. Și nu vreau să împrumut. Dar un prieten te-a motivat returnând banii cu dobândă, de exemplu, 10% în plus (pune bere sau așa ceva).
Unchiul Vasya - pentru a împrumuta un vecin cu un rating scăzut de credit și pentru a-i oferi banii tăi câștigați cu greu, în general, ai nevoie de un stimulent foarte bun pentru tine. Beneficiul tău ar trebui să fie și mai mare, nu mai de 10%, ca în cazul unui prieten, ci 20-30% sau toate 50%, în funcție de bonitatea vecinului.
Graficul de mai jos demonstrează în mod clar dependența randamentelor obligațiunilor de riscurile asumate.
Achiziționarea de obligațiuni este posibilă numai după încheierea unui acord cu un broker care oferă acces la bursa, unde circulă efectiv valorile mobiliare. Întregul proces constă din 3 etape:
Din veniturile primite din obligațiuni, statul. Supuse impozitării:
Emitentul v-a transferat un venit cupon - 100 de ruble, 13 ruble sunt luate de stat. Și așa de fiecare dată când obligațiunile sunt plătite.
Același lucru este valabil și pentru diferențele de curs valutar. Am cumpărat o obligațiune pentru 1000 de ruble, un an mai târziu am vândut-o cu 1200. Din profitul dvs. de 200 de ruble, trebuie să plătiți 13% sau 26 de ruble la trezorerie.
Nu există impozit pe venit pe veniturile din cupoane în cadrul OFZ.
Întrucât brokerul este un agent fiscal, impozitele vă vor fi reținute automat. La momentul primirii banilor pe cupon. În alte cazuri, suma totală pentru reținere la sursă sub formă de impozite se formează după sfârșitul anului, ca venit total încasat pe întreaga perioadă.
Toate informațiile despre parametrii actuali ai obligațiunii de pe piață sunt disponibile în terminalul de tranzacționare. Când încheiați un acord cu un broker, veți avea acces la bursa. Programul facilitează sortarea și găsirea documentelor necesare în funcție de condițiile specificate (randament, mărime și data plăților cupoanelor, valoarea curentă, durata și multe altele).
În imagine, OFZ-urile sunt sortate după randamentul curent, pentru o selecție rapidă a celor mai bune condiții.
Randamentul curent al obligațiunilor de stat Există, de asemenea, mai multe site-uri specializate în mod special în obligațiuni. De asemenea, sunt multe de găsit acolo. De la citate la cele mai recente știri. Există condiții speciale pentru selecția lucrărilor interesante. Puteți vedea randamentele curente, plățile viitoare ale cupoanelor, precum și noile ediții planificate.
Lista site-urilor web despre obligațiuni:
O parte din funcționalitate este plătită și disponibilă numai prin abonament. Dar informațiile de bază, care sunt destul de suficiente pentru investitorii obișnuiți, sunt disponibile gratuit.
Cumpărarea de obligațiuni este o alternativă excelentă la depozitele bancare. În aproape toți parametrii (rentabilitatea fără riscuri, profitul maxim, lichiditatea, amploarea opțiunilor, investiția minimă), titlurile de creanță sunt cu mult înaintea produselor bancare.
Singurul negativ este lipsa asigurării de risc. Contribuții. Obligațiunile, cel puțin obligațiunile corporative, nu au o astfel de oportunitate. În caz de faliment, toate fondurile disponibile ale companiei sunt distribuite între creditori. Și deținătorii de obligațiuni au unul dintre drepturile primare de a primi bani.
Dar, pe de altă parte, dacă alegeți hârtiile potrivite, nu urmărind randamentele mari pe care le oferă obligațiunile nedorite, ci optați pentru cele mai mari companii, atunci riscul de a pierde bani va fi puțin probabil.
Probabil că este greu de imaginat că asemenea giganți ai economiei ruse precum Gazprom, Sberbank sau Lukoil vor fi în faza de faliment.
Un portofoliu de investiții de înaltă calitate ar trebui să includă obligațiuni care sunt echilibrate în ceea ce privește maturitatea, randamentul și industriile emitenților. Obligațiunile sunt un instrument financiar de încredere, poate nu cel mai profitabil, dar minimizează riscurile. Ce sunt „obligațiunile”? Cum să citești informațiile despre ei și să le alegi pe cele mai profitabile? Despre asta în articolul nostru.
Bună ziua, dragi oaspeți ai blogului și cititorii noștri obișnuiți! Avem o mulțime de conținut nou. Urmărește linkurile și învață cum să stabilești obiectivele corect și să obții rezultate 100%, să faci față obiecțiilor interne și să ieși din capcane mentale. Și dacă ați avut o experiență negativă de a investi în proiecte frauduloase pe internet, cum să returnați banii pierduți în Forex:
Definiția oficială dată nouă de Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” din 20 martie 1996, este următoarea:
Legătură
(din lat. „obligație”) - un titlu de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o obligațiune de la emitent în perioada specificată în aceasta a valorii sale nominale sau a unui alt echivalent de proprietate.
Obligațiunile oferă venituri sub formă de dobândă și/sau reducere.
O întreprindere (emitent) emite obligațiuni, le vinde investitorilor (orice persoană fizică sau juridică) și garantează:
1. Pe toată perioada specificată în garanție, investitorul va primi venituri sub formă de dobândă.
2. La sfârșitul termenului, va răscumpăra obligațiunile și va returna banii împrumutați.
O obligațiune confirmă prezența datoriilor care pot fi cumpărate, vândute, ipotecate.
Pentru a compara cu o acțiune, rețineți că o obligațiune:
nu dă dreptul de a participa la desfășurarea activității emitentului;
are un termen limită;
garantează rentabilitatea indiferent de rezultatul activității economice a emitentului.
În esență, pentru o întreprindere, o obligație este foarte asemănătoare cu împrumut: se cunoaste nivelul final al costurilor (plata pentru utilizarea banilor imprumutati), scadenta finala a datoriei. Dar există diferențe semnificative în favoarea emiterii de obligațiuni:
chiar și la un cost ridicat, titlurile de valoare nu necesită un gaj de proprietate;
procedura de transfer al drepturilor de la creditor la creditor este simplificată, atrăgând astfel investitori.
Înainte de a vorbi despre tipurile și regulile de alegere a obligațiunilor de încredere, să ne uităm la conceptele și termenii de bază asociați cu titlurile de creanță.
Valoarea nominală sau valoarea nominală— fiecare obligațiune are valoarea sa nominală, adică prețul la care a fost introdusă pentru prima dată la bursă și pe care emitentul este garantat să îl returneze investitorilor.
În unele cazuri, obligațiunile sunt vândute cu o reducere (reducere) din valoarea lor nominală, dar acest lucru nu afectează valoarea contraprestației de răscumpărare. Pe bursele rusești, majoritatea obligațiunilor au o valoare nominală de 1.000 de ruble.
Prețul de piață (net).— pe baza cererii și ofertei, prețul pieței este stabilit pentru obligațiuni în timpul tranzacționării la schimb. Este exprimat ca procent din valoarea nominală.
De exemplu, indicatorul - „105,6” înseamnă că prețul pieței îl depășește pe cel nominal cu 5,6%;
dimpotrivă, o citire de „96,7” indică o vânzare a obligațiunii cu o reducere de 3,3%.
Cupon— indicator al randamentului obligațiunii, determinat ca procent din valoarea nominală și difuzat participanților la tranzacționare în valoare absolută — în ruble. Cuponul are o periodicitate de plată fixată pe date calendaristice:
1 dată pe trimestru (90 - 91 - 92 zile);
De 2 ori pe an (181 - 182 - 183 zile).
Pe paginile terminalelor pentru investitori sunt plasate mărci pe datele următoarelor cupoane pentru obligațiuni.
NKD— venitul acumulat din cupon se calculează la revânzarea obligațiunilor pentru fiecare zi de la data ultimei plăți.
Numărul de zile de la data cuponului este de 68;
mărimea cuponului - 45 de ruble;
NKD = 45 de ruble. / 180 * 68 de zile = 17 ruble
Preț murdar este prețul pieței + ACI
Oferi- aceasta este o retragere anticipată (rambursare) a obligațiunilor (investitorul are o astfel de oportunitate). Emitentul stabilește prețul de răscumpărare cu rentabilitatea încorporată în acesta, iar investitorul, în funcție de situația de pe piață, este de acord cu oferta sau nu. Datele ofertei sunt stabilite în momentul emiterii obligațiunilor.
YTM— Randament până la scadență pe o bază anuală, stabilit pentru a putea compara atractivitatea diferitelor obligațiuni.
Durată— un indicator care vă permite să comparați atractivitatea obligațiunilor cu același YTM, exprimată în zile și oferă o evaluare a riscului de piață și a ratei dobânzii: cu cât plățile obligațiunilor sunt mai apropiate, cu atât este mai mic riscul ca investitorul să primească mai puțin venit din cauza modificărilor în situaţia pieţei, bonitatea emitentului etc.
Obligațiunile sunt clasificate după mai multe criterii, cel mai important din punctul de vedere al investitorului este modalitatea de plată a veniturilor și tipul emitentului, garantul rentabilității.
După modalitatea de plată a venitului obligațiunile sunt:
discount — Zero Cupon Bond;
dobândă cu rată fixă - Obligațiune cu rată fixă;
dobândă cu rată variabilă — Floating Rate Note.
reducere obligațiunile sunt vândute la un cost sub normal și nu sunt susținute de cupoane. Venitul deținătorului este o reducere, diferența dintre prețul de răscumpărare și prețul de emisiune, care se plătește numai în momentul răscumpărării titlului.
Interes obligațiunile generează venituri sub formă de cupoane - o rată fixă este indicată la emiterea titlurilor de valoare, o rată variabilă este legată de indicatorii macroeconomici (ratele la creditele interbancare, randamentele datoriei publice etc.).
După tipul de emitent obligațiunile sunt:
proprietate de stat (emitentul este Ministerul de Finanțe al Federației Ruse);
municipal (emitentul sunt regiunile și orașele Federațiilor);
corporativ (emitent - JSC, LLC).
Pentru a oferi titluri pe piețele internaționale, emitentul emite euroobligațiuni denominate în valută.
În mod tradițional, obligațiunile de pe piața valorilor mobiliare sunt considerate instrumentul de investiții cel mai puțin riscant. Pentru o evaluare obiectivă a obligațiunilor, noi, ca investitori privați, avem nevoie de următorii parametri cheie:
1. Maturitatea
Intervalele de maturitate sunt de obicei împărțite în 3 grupe:
până la 5 ani - pe termen scurt;
până la 12 ani - termen mediu;
până la 30 de ani - pe termen lung.
Portofoliile de obligațiuni care sunt echilibrate în termeni de scadență sunt cele mai sigure. Cu o situație stabilă în țară, este posibilă o ușoară creștere a portofoliului mediu, titlurile scurte sunt de preferat într-o politică și economie în schimbare dinamică.
De asemenea, ar trebui să acordați atenție condițiilor și datelor posibilelor retrageri anticipate care sunt benefice pentru emitent în cazul scăderii ratelor dobânzii. Obligațiunile irevocabile au un randament ușor redus, dar garantează deținătorului primirea integrală a cupoanelor.
2. Randament
Aici ar trebui să fiți atenți la datele cuponului, să comparați ratele dobânzilor pentru diferite tipuri de titluri. Nu aveți încredere în ratele excesiv de umflate, care se evidențiază semnificativ pe fondul indicatorilor statistici generali.
3. Calitatea creditului
Aceasta este o evaluare a emitentului în ceea ce privește parametrii financiari, economici, poate chiar sociali. Fiecare fapt va fi important aici - indicatori ai situațiilor financiare externe, opinia creditorilor, ciclul de viață al obligațiunilor emisiunilor trecute, experiența de cooperare, informații în mass-media. Agențiile de rating și datele de la analiștii de brokeraj vă vor veni în ajutor.
Evaluările principalelor agenții din lume servesc ca măsură a fiabilității obligațiunilor: Moody's, Fitch și S&P. Specificul pieței ruse este rolul principal al băncilor printre participanții la schimb. Pentru ei, fiabilitatea este determinată de prezența obligațiunilor emise în lista lombardă a Băncii Centrale a Federației Ruse.
Cumpărarea și vânzarea de obligațiuni se efectuează pe bursele rusești MICEX și RTS. Puteți citi în detaliu despre accesul la tranzacționare folosind exemplul de acțiuni din articol.
Deci, să rezumam.
1. O obligațiune este un titlu de creanță cu două tipuri de venituri (reducere și dobândă).
2. Obligațiunile diferă în ceea ce privește tipul de emitent și modalitatea de plată a dobânzii.
3. Prețul de piață al obligațiunilor se formează sub influența cererii și ofertei, prețul de cumpărare/vânzare include întotdeauna suplimentar veniturile acumulate.
4. Obligațiunile, ca și acțiunile, sunt tranzacționate la burse, accesul la tranzacționare este asigurat de firmele de brokeraj prin terminale electronice.
Pentru un investitor privat, investiția în obligațiuni poate aduce un venit stabil cu risc minim. Ar trebui să fiți atenți la obligațiunile „junk” cu un randament de 25-30%, ai căror emitenți, fiind în pragul falimentului, încearcă să atragă capital rapid. Un portofoliu bun de investiții ar trebui să conțină obligațiuni ale emitenților dovediți de primul nivel.
A înșelat brokerul? Aflați dacă este posibil să vă recuperați banii? Click aici! >>>
Spre deosebire de acțiuni, care sunt acțiuni, o obligațiune este un capital de datorie.
Acțiunile sunt emise numai de societățile pe acțiuni, obligațiuni - de orice și.
Scopul emisiunii atât de acțiuni, cât și de obligațiuni este de a atrage capital gratuit în porțiuni mici, dar de la mulți proprietari în condițiile plății unui anumit tip de venit. Cu toate acestea, dacă pentru o acțiune emitentul își plătește valoarea nominală (sau altă sumă de bani) numai în cazul lichidării societății pe acțiuni, atunci pentru o obligațiune este obligatoriu să-și plătească valoarea nominală la răscumpărare (răscumpărare) .
O obligațiune este un reprezentant al capitalului împrumutat, care este și un împrumut bancar (credit). Diferența dintre forma unei obligațiuni și forma unui împrumut în numerar este următoarea:
Obligațiunile pot fi emise sub formă documentară și nedocumentară. Ele pot fi nominale și purtătoare.
Proprietarul unei obligațiuni, fiind creditor în raport cu, de exemplu, o societate pe acțiuni, are un avantaj față de acționari: în cazul lichidării acestei societăți, drepturile sale de proprietate sunt satisfăcute în primul rând față de proprietate. drepturile actionarilor.
Societățile pe acțiuni au anumite restricții la emiterea obligațiunilor lor, principalele dintre acestea fiind că valoarea nominală a obligațiunilor emise nu poate depăși valoarea capitalului autorizat al societății, care trebuie să fie complet format până la momentul în care obligațiunile sunt emise. emis. În plus, dacă obligațiunile sunt emise fără garanție, atunci acest lucru este permis la numai doi ani de la începerea funcționării acestei organizații.
În funcție de tipul de emitent, obligațiunile sunt împărțite în guvernamentale și corporative. Primele sunt emise de sau în numele statului, în timp ce cele din urmă sunt emise de diferite tipuri de organizații comerciale.
Există două tipuri principale de obligațiuni:1. clasic (negarantat)- astfel de obligațiuni dau dreptul proprietarului de a primi venituri, iar restituirea sumei investite se stabilește la plasare.
Obligațiunile negarantate nu au nicio garanție a proprietății, iar garanția pentru acestea este ratingul general ridicat de credit al emitentului și imaginea acestuia ca companie care își îndeplinește pe deplin obligațiile de piață;
2. asigurat, acordând proprietarilor aceleași drepturi ca și celor clasici, precum și dreptul de a primi o parte din proprietatea emitentului, pe care acesta o oferă drept garanție.
În practica internațională, există două tipuri de garanții: garantate și negarantate.
Tipuri de legături de-a lungul vieții: urgentȘi perpetuu. Primele sunt emise pentru o anumită perioadă de timp predeterminată, de obicei calculată în ani, după care valoarea nominală a obligațiunii revine ultimului său proprietar. Al doilea - fără o anumită dată de scadență, dar care poate fi răscumpărat de emitentul lor în anumite condiții. Aceste condiții pot consta, de exemplu, în dreptul (opțiunea) emitentului de a determina momentul răscumpărării sau în dreptul (opțiunea) proprietarului obligațiunii (investitor) de a determina acest moment. Sunt posibile și alte combinații de astfel de drepturi (opțiuni).
Tipuri de legături posibil schimb cu alte valori mobiliare: decapotabilȘi neconvertibil. Prima include dreptul, în anumite condiții, de a fi schimbate cu un anumit număr de alte valori mobiliare ale acestei societăți. Aceștia din urmă nu au un astfel de drept.
Tipuri de legături sub formă de plată a dobânzii: cupon(dobânda) și reducere.Pentru primul, venitul se plătește sub forma unui anumit procent din valoarea sa nominală, pentru al doilea, toate veniturile posibile sunt determinate ca diferența dintre valoarea nominală a obligațiunii și prețul achiziției acesteia de către proprietar ( din urmă în acest caz este întotdeauna mai mică decât valoarea nominală).
Tipuri de obligațiuni după tipul de venit din dobânzi: cu venituri fixe, fixe, flotante (variabile) sau din amortizare.Venitul din dobânzi la primul este cunoscut în prealabil (determinat de termenii emisiunii acestei obligațiuni) și nu se modifică pe toată perioada de existență a acesteia. Potrivit celui de-al doilea, nivelul veniturilor din dobânzi este cunoscut dinainte, dar diferit în diferite perioade de cupon. Potrivit celui de-al treilea - nivelul venitului se modifică conform regulilor stabilite în timpul circulației obligațiunii. Pentru aceasta din urmă, valoarea nominală a obligațiunii este supusă returnării în părți, acest lucru este indicat în timpul plasării, iar plățile cupoanelor sunt plătite la valoarea nominală rămasă a obligațiunii.
Randamentul plătit pe o obligațiune se numește dobândă, spre deosebire de un dividend, care este randamentul unei acțiuni. Acesta este stabilit la un anumit procent din valoarea nominală a obligațiunii și, după cum sa menționat deja, poate fi fie fix (cel mai adesea), fie flotant, modificându-se în timp.
În mod obișnuit, un venit fix din dobândă pentru o obligațiune este plătit semestrial, spre deosebire de acțiuni, pentru care perioada de plată a dividendelor cel mai frecvent utilizată (în practica mondială) este o dată la trei luni (altfel ar fi foarte dificil pentru piață să prezică nivelul dividendelor pentru o perioadă mai lungă) .
Formula pentru prețul teoretic al unei obligațiuni ia în considerare toate veniturile din dobânzi primite asupra acesteia pe toată perioada de circulație a acesteia și returnarea valorii nominale a obligațiunii, dar sub forma redusă la momentul actual:
Ц despre = ∑(П i /(1+r) i) + N/(1+r) n, (2.6)
Pentru obligațiunile cu venit fix care plătesc aceeași sumă de dobândă în fiecare an (perioadă), formula generală a prețului poate fi simplificată:
Ts despre \u003d P / r (1 - 1 / (1 + r) n) + N / (1 + r) n , (2.7)
unde P este un venit fix din dobândă plătit pe obligațiuni în fiecare perioadă (an) (P i = P).
Această formulă poate fi simplificată și mai mult dacă n este numărul perioadelor de plată a venitului sau, în caz contrar, numărul de ani de circulație a obligațiunii crește semnificativ, de exemplu, până la 50-100 de ani. În acest caz, al doilea termen tinde spre zero, iar în primul, expresia dintre paranteze tinde spre unu. Drept urmare, obținem
C despre \u003d P / r. (2.8)
Este ușor de observat că această formulă este identică cu formula 2.2, adică, cu perioade lungi de circulație și cu același venit anual (dividend, dobândă), prețul unei acțiuni teoretic nu diferă de prețul unei obligațiuni, ci doar diferențele temporare (diferențe în perioadele de circulație), precum și caracterul instabil al dividendului plătit pe acțiunile ordinare, fac diferențe în procesul de formare a prețurilor acestora.
În practică, pentru a calcula prețul teoretic al unei obligațiuni, la fel ca o acțiune, nu se folosește doar rata dobânzii fără risc, sau randamentul, ci și rata ținând cont de unul sau altul nivel de risc inerent obligațiunii. . În acest sens, modelele legate de prețul unei acțiuni, modelele de corelare a rentabilității și riscului în general, sau riscul factorilor în special, sunt aplicabile și prețului obligațiunilor. Cu toate acestea, din cauza diferențelor existente între obligațiuni și acțiuni, contabilizarea riscului în prețul unei obligațiuni are propriile sale caracteristici.
Tabelul 1. Tipuri de obligațiuni| Conform modului de furnizare: |
|
| Pe termen: |
|
| Conform metodei de răscumpărare a valorii nominale (răscumpărarea obligațiunii): |
|
| Dupa modalitatea de plata a venitului: |
|
O obligațiune aparține aceleiași clase de instrumente financiare ca și , dar are o fiabilitate mai mare și un randament mai mic. Cu toate acestea, un investitor care achiziționează titluri de creanță „corecte” echilibrate din toate punctele de vedere realizează în mod constant profit.
Prima ta sarcină este să înveți să înțelegi tipurile de obligațiuni și să poți determina care merită cumpărate și care nu. Sperăm că acest articol vă va fi de folos.
Legătură- aceasta este un titlu de emisiune care dă proprietarului său dreptul de a-și primi valoarea nominală (sau echivalentul său de proprietate) la sfârșitul unei anumite perioade.
Randamentul unei obligațiuni este un procent și/sau o reducere din valoarea acesteia.
O companie (emitent) care are nevoie de finanțare suplimentară organizează emisiunea de obligațiuni și vânzarea acestora către părțile interesate. Investitorii care cumpără obligațiuni se pot aștepta la:
O obligațiune servește ca dovadă a datoriilor unei companii față de un investitor. În unele privințe, este inferior unei alte valori mobiliare - acțiuni:
Pe de altă parte, are un avantaj clar: rentabilitatea garantată, indiferent de rezultatele financiare ale întreprinderii emitente.
Cumpărarea de obligațiuni are foarte mult de-a face cu împrumutul. Condițiile de rambursare a datoriei și plata pentru utilizarea împrumutului sunt convenite în prealabil. Dar de multe ori o companie preferă să emită obligațiuni în loc să încheie un împrumut, deoarece:
Înainte de a începe să înțelegem tipurile de obligațiuni, avantajele și caracteristicile acestora, să acordăm atenție unor concepte specifice, fără de care este imposibil să vorbim despre titluri de creanță.
Valoarea nominală sau nominală este prețul titlului de valoare la momentul ofertei inițiale. Emitentul are garantat să returneze această sumă „creditorului” la sfârșitul perioadei de circulație a obligațiunilor. Valoarea nominală trebuie indicată pe hârtie însăși. Uneori, compania oferă obligațiuni la un preț sub normal, adică la reducere, dar acest lucru nu afectează valoarea contraprestației de răscumpărare. Valoarea nominală a majorității obligațiunilor de pe bursele Federației Ruse este de 1.000 de ruble.
Preț net sau de piață- acesta este prețul stabilit în timpul procesului de licitație în funcție de cerere/oferta. Prețul de piață este exprimat ca procent din valoarea nominală: de exemplu, un indicator de 108,2 indică faptul că prețul de piață este cu 8,2% mai mare decât valoarea nominală, iar un indicator de 93,4 indică faptul că reducerea este de 6,6%.
Cupon servește ca măsură a randamentului obligațiunii. Este exprimat ca procent din valoarea nominală și este calculat în ruble. Cuponul se caracterizează printr-o periodicitate fixă a plăților. Plățile se pot face trimestrial sau de două ori pe an. Terminalele pentru investitori conțin informații despre următoarele plăți.
Venitul acumulat din cupon (ACI) este ponderea venitului din cupon, care se calculează pe baza numărului de zile care au trecut de la plata venitului din cupon anterior.
Pentru a calcula ACI în Federația Rusă, se utilizează următoarea formulă:
NKD = N*С*T/B/100
unde N este valoarea nominală, C este rata cuponului, T este numărul de zile de la ultima plată, B este baza de calcul.
Preț murdar numiți suma prețului pieței și ACI.
Oferi este returnarea prematură a obligațiunii către emitent. Compania care a emis obligațiunile stabilește ea însăși prețul de răscumpărare. Investitorul, în funcție de circumstanțele pieței, acceptă sau respinge această ofertă. Datele ofertei sunt stabilite în prealabil - în stadiul de emitere a obligațiunilor.
indicator YTM(prescurtare de la Yield-to-Maturity) caracterizează randamentul până la scadență. Cu alte cuvinte, este rata rentabilității interne, exprimată ca procent pe an. Indicatorul este folosit pentru a compara atractivitatea diferitelor obligațiuni pentru un investitor.
Durată- un alt indicator de atractivitate, care este folosit în raport cu obligațiunile care au același YTM. Durata este utilizată pentru a evalua riscul de piață și rata dobânzii. Cu cât data plății este mai apropiată, cu atât este mai probabil ca investitorul să primească venitul care i se cuvine, indiferent de situația de pe piață și de capacitățile financiare ale emitentului.
Obligațiunile sunt de obicei clasificate în funcție de mai mulți parametri. Deținătorul acordă atenție în primul rând modului de plată și tipului de emitent.
Prin metoda de plata obligațiunile sunt împărțite în:
Obligațiunile cu discount se caracterizează prin faptul că sunt vândute la preț redus, fără cupoane. Venitul deținătorului de obligațiuni este egal cu reducerea, adică diferența dintre valoarea nominală și prețul de răscumpărare. Plata venitului are loc numai la sfârșitul termenului obligațiunii.
Obligațiunile purtătoare de dobândă sunt plătite cu cupoane. Dacă rata este fixă, investitorul primește același procent pe durata termenului. În cazul unei rate variabile, dobânda poate fluctua sub influența indicatorilor macroeconomici.
După tipul de emitent obligațiunile sunt împărțite în:
Pe piețele internaționale sunt prezentate așa-numitele euroobligațiuni, a căror valoare este exprimată în valută străină.
Se știe că cumpărarea de obligațiuni implică un risc mai mic decât cumpărarea de acțiuni. Evaluarea atractivității financiare a valorilor mobiliare de acest tip se realizează pe baza următorilor parametri cheie:
Pe termen scurt (până la 5 ani);
- termen mediu (5-12 ani);
- pe termen lung (12-30 ani).
De obicei, investitorii aleg obligațiuni pe termen scurt dacă economia țării nu este stabilă. De regulă, un deținător cu experiență are un număr mare de titluri de creanță, echilibrate după scadență. Dacă situația în politica și economia țării este relativ stabilă, puteți da preferință obligațiunilor pe termen lung.
Emitentul poate răscumpăra unele obligațiuni înainte de termen. Astfel, el beneficiaza de scaderea ratelor. Prin urmare, atunci când alegeți între obligațiuni apelabile și irevocabile, trebuie amintit că randamentul obligațiunilor irevocabile este mai mic, dar în general sunt mai fiabile.
O obligațiune este un titlu de datorie. Acesta presupune două tipuri de venituri (dobânzi și/sau actualizate). Obligațiunile sunt clasificate după scadență, tip de emitent și modalitate de plată. Prețul de piață al acestor titluri este determinat de cerere și ofertă. Prețul de cumpărare sau vânzare include întotdeauna venitul acumulat. Cumpărarea și vânzarea de obligațiuni, precum și de acțiuni, se efectuează pe burse de valori.
Deținătorul de obligațiuni, riscând aproape nimic, poate conta pe un venit stabil, deși relativ mic. Cu toate acestea, atunci când ia în considerare ofertele de pe piață, un potențial investitor ar trebui să evite obligațiunile suspect de mare randament numite „junk”. Multe organizații care oferă astfel de valori mobiliare sunt aproape de faliment și au nevoie de finanțare urgentă. Un investitor competent preferă obligațiuni ale unor emitenți cunoscuți, care merită încredere.
După ce ați învățat să înțelegeți tipurile de obligațiuni, să determinați randamentul acestora și fiabilitatea emitentului, veți fi în curând gata să faceți prima investiție.
1. Caracteristici generale și clasificarea obligațiunilor.
- Maturitate.
- Clauze de revocare.
- Fond de răscumpărare.
- Clasificarea obligațiunilor.
- obligatiuni convertibile.
Legătură este emisia Securitate conţinând obligaţia emitent plăti nominalul proprietarului (creditorului). Preț la sfârșitul unei perioade specificate și plătiți periodic o anumită sumă la sută.
Caracteristici generale și clasificarea obligațiunilor
O legătură (legatură) este
Obligațiunile servesc ca o sursă suplimentară de fonduri pentru emitent. Adesea, eliberarea lor este vizată - pentru a finanța programe sau facilități specifice, profitul din care ulterior servește ca sursă de plată beneficii pe obligațiuni.
Esența economică a obligațiunilor este foarte asemănătoare cu împrumutul, dar nu necesită înregistrarea garanției și simplifică procedura de transfer al dreptului de creanță către un nou creditor.
De obicei profit pe obligațiuni este mai mare decât profitul la plasarea de fonduri similare sub forma unui depozit bancar. Comparația dintre randamentele actuale ale obligațiunilor și dobânda la împrumut servește drept bază pentru formarea prețurilor obligațiunilor pe piața secundară a valorilor mobiliare.
Obligatiunile sunt emise de stat, autoritati locale sau companii sub forma hârtii valoroase cu o dobândă fixă sau variabilă. Majoritatea obligațiunilor sunt negarantate și nu dau dreptul de a participa la management.
Obligațiunile sunt emise de următoarele tipuri:
obligațiuni de credit intern și local;
obligațiuni corporative (obligațiuni corporative).
O obligațiune, ca orice altă obligațiune, are un preț și poate fi cumpărată și vândută. obligațiunile se formează pe baza echilibrului dintre cerere și ofertă.
Vânzarea de obligațiuni poate însemna unul din două lucruri.
emiterea de obligațiuni vânzare obligațiuni de către emitent către primul său proprietar;
Vânzare obligațiuni de către proprietarul acesteia către un terț, care devine noul proprietar al obligațiunii și căruia este obligat să-i plătească valoarea nominală și profitul din dobândă.
Vânzarea obligațiunilor se poate efectua după cum urmează:
Vânzarea obligațiunilor cu reducere, adică prin achiziționarea unei obligațiuni, viitorul proprietar va plăti pentru aceasta mai puțin decât costul indicat în formular;
Vânzarea de obligațiuni la valoarea nominală;
Vânzarea obligațiunilor cu primă, adică prin achiziționarea unei obligațiuni, viitorul proprietar va plăti pentru obligațiune o sumă care depășește valoarea nominală a acesteia.
Obligațiunea poate prevedea alte drepturi de proprietate ale titularului său, dacă acest lucru nu contravine legii Rusia. Spre deosebire de deținătorii de acțiuni obișnuite, deținătorii de obligațiuni nu au drepturi de proprietate sau participații în societatea sau instituția care a emis obligațiunile. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt obligații de credit, deținătorii de obligațiuni doar cedează datorie proprii emitentului; cu această natură a relației, ei nu primesc o cotă-parte în proprietate sau orice alte drepturi și privilegii care ar putea însoți participarea la proprietate.
O legătură (legatură) este
Obligațiunile sunt o creanță constantă (în valoare) asupra profitului emitentului (determinată de suma dobânzii plătite periodic), precum și o creanță fixă asupra activelor emitentului (egal cu suma de răscumpărare). În general, dobânda pentru obligațiuni este plătită la fiecare șase luni. Cu toate acestea, există și excepții de la această regulă: în unele cazuri, intervalul de plată a dobânzii se reduce la o lună, iar foarte rar plata se face o dată pe an. Suma dobânzii plătite depinde de cupon.
Cupon- aceasta este o proprietate a unei obligațiuni care determină suma profitului anual sub formă de dobândă, dar există și obligațiuni cu cupon zero
Suma sumei de răscumpărare (principal), denumită adesea valoare nominală problema banilor sau doar denominație emisiunea de valori mobiliare, determină suma de capital care trebuie restituită investitorului la apariția faptului stabilit termen rambursare.
Pentru a facilita plasarea obligațiunilor, emitentul descompune întreaga emisiune în sume standard, numite denominații. Desigur obligațiuni sunt facturate în mod regulat la o rată de piață care diferă de valoarea lor nominală. Acest lucru se întâmplă de fiecare dată când pariază cupon emisiunea de obligațiuni specifice diferă de piața predominantă rata dobânzii. Prețul obligațiunii se va schimba în direcția opusă în raport cu piața ratele dobânzilor până când acestea devin comparabile cu rata predominantă a pieței.
O emisiune sub egală la un preț de piață se numește obligațiune redusă și are de obicei o rată a cuponului care este mai mică decât rata cuponului a noilor obligațiuni în numerar. În schimb, emisiunile de bani cu o valoare de piață peste egalitate sunt denumite în mod obișnuit obligațiuni care se vând cu primă, iar ratele cupoanelor lor sunt mai mari decât cele ale noilor emisiuni de valori mobiliare.
Maturitate
Toate titlurile de creanță au o durată de viață limitată care expiră la o dată de scadență stabilită - scadența este data de expirare termen durata obligaţiunii când se scade suma principală a datoriei. Deși obligațiunile au o serie de date speciale ale dobânzii, suma la scadență (principalul) este plătită o singură dată: la sau înainte de scadență. Deoarece scadența nu se modifică niciodată, aceasta nu numai că determină durata de viață a emisiunii de bani noi, ci indică și durata vieții rămase a obligațiunilor mai vechi aflate în circulație. Apropo de durata de acest fel, se referă la termenul de scadență al obligațiunilor. O nouă emisiune de valori mobiliare poate fi sub formă de obligațiuni concepute pentru 25 de ani, dar după 5 ani (această emisiune) va mai avea doar 20 de ani până la scadență. După criteriul scadenței, se pot distinge două tipuri de obligațiuni: emisiuni urgente de bani și cele în serie.
Obligațiunile la termen sunt obligațiuni cu un termen destul de lung, care este uniform pentru toți până la scadență.
Emisiunile de obligațiuni în numerar la termen sunt cele mai frecvente. În schimb, obligațiunile în serie sunt emise cu o serie de scadențe diferite, cu până la 15 sau chiar 20 de serii per emisiune. Cu toate acestea, o emisiune de obligațiuni seriale pe 20 de ani ar putea avea 20 de scadențe anuale care s-ar urma între 1990 și 2009.
În fiecare dintre aceste termene anuale, o anumită parte a obligațiunilor emise, în conformitate cu termenii emisiunii de valori mobiliare, este supusă răscumpărării și răscumpărării.
În plus, prezența unei scadențe face posibilă distingerea cambiei de obligațiuni. Deci, de exemplu, titlurile de creanță care aveau inițial o scadență de 2 până la 10 ani sunt de obicei considerate bilete la ordin, în timp ce obligațiunile au întotdeauna o scadență mai mare de 10 ani.
Clauze de revocare
Practic bancnote sunt adesea emise cu scadențe de ordinul a 5-7 ani, în timp ce obligațiunile au de obicei scadențe cuprinse între 20 și 30 de ani sau chiar mai mult.
Dacă obligațiunile sunt apelabile, atunci ele pot fi răscumpărate înainte de expirarea perioadei stabilite. Și acest lucru este destul de legal, întrucât toate obligațiunile sunt emise cu o clauză call, cu sau fără drept de răscumpărare anticipată, care determină condițiile de rambursare a obligațiunilor înainte de expirarea perioadei stabilite pentru acestea. Practic, există trei tipuri de clauze call, sau dreptul la răscumpărarea anticipată a obligațiunilor.
Obligațiunea este liber apelabilă, ceea ce înseamnă că emitentul poate anunța oricând răscumpărarea emisiunii.
Poate fi irevocabil, ceea ce înseamnă că emitentului îi este interzis să răscumpere obligațiunile înainte de data expirării.
Emisiunea de titluri se poate face cu call amânat, ceea ce înseamnă că obligațiunile nu pot fi răscumpărate înainte de expirarea unei anumite perioade din momentul emiterii lor de bani, adică, de fapt, emisiunea, așa cum spune, devine irevocabilă în cursul perioada de grație, iar după aceasta intră în categoria rechemabile liber.
Clauzele callable aplicate obligațiunilor sunt în interesul emitentului. Astfel de clauze sunt folosite în cele mai multe cazuri pentru a înlocui obligațiunile unei emisiuni de valori mobiliare cu obligațiuni ale unei alte emisiuni ulterioare, cu un cupon mai mic; emitentul primește prin reducerea plăților anuale de dobândă. Astfel, atunci când ratele dobânzilor de pe piață se confruntă cu o scădere bruscă, emitentul de obligațiuni (în special corporațiile și municipalitățile) Autoritățile) efectuează răscumpărarea obligațiunilor sale cu randament ridicat (prin rate ale dobânzilor declarate și rechemare) și înlocuirea acestora cu obligațiuni mai puțin profitabile. Rezultatul final este că investitor va primi o rată de rentabilitate a investiției sale mai mică decât se aștepta.
O încercare slabă de a compensa pierderea unui investitor care descoperă brusc că titlurile sale sunt apelate este rambursabilă (aceasta este suma adăugată la valoarea nominală a obligațiunii și plătită). investitor când obligaţiunea este răscumpărată anticipat). Suma acestor două plăți (nominală și revocabilă premii) reprezintă rata de callback a emisiei de bani și este egală cu suma pe care emitentul trebuie să o plătească în cazul răscumpărării anticipate a obligațiunilor emise. De regulă, se prevede că un astfel de revocabil premium de obicei, în medie un procent anual, începând cu cea mai devreme dată posibilă de începere a apelului, valoarea acestei prime scăzând treptat pe măsură ce scadența se apropie.
În locul unei clauze callable, unele obligațiuni pot avea o anumită clauză de refinanțare, care este aproape aceeași cu o clauză callable, cu excepția faptului că această condiție interzice răscumpărarea prematură a emisiunii de valori mobiliare din veniturile furnizate de investițiile emise pentru investiții (împrumut de înlocuire vechi). ) obligațiuni cu o rată a cuponului mai mică. Această diferență este foarte importantă deoarece înseamnă că o emisiune „nerambursabilă” sau „rambursabilă” poate fi răscumpărată și răscumpărată prematur pentru orice alt motiv decât investiții suplimentare de capital Astfel, se poate confrunta cu răscumpărarea de obligațiuni cu randament ridicat (nerefinanțat) doar dacă emitentul are numerar liber, permițându-i să răscumpere obligațiunile emise înainte de expirarea perioadei stabilite anterior pentru acestea.
Fondul de răscumpărare
Un fond de răscumpărare este o clauză care specifică valoarea de răscumpărare a obligațiunilor care urmează să fie răscumpărate anual de către emitent pe durata de viață a obligațiunilor.
Desigur, o clauză de acest fel se aplică doar emisiunilor de bani la termen ale obligațiunilor care ajung la scadență în aceeași zi, deoarece emisiunile de bani în serie au de obicei reguli de răscumpărare prestabilite. Nu toate emisiunile urgente de bani de obligațiuni conțin o cerință pentru un fond de răscumpărare, totuși, pentru acelea dintre ele, ai căror termeni de emisiune prevăd totuși aceste cerințe, fondul de răscumpărare stabilește un program anual special de plată care reglementează rambursarea întregului emisiune, indică valoarea valorilor nominale supuse răscumpărării anuale. Cerințele fondului de răscumpărare intră de obicei în vigoare la 1-5 ani după emiterea de bani în circulație și rămân în vigoare până la răscumpărarea întregii (sau majoritatea) emisiunii. O parte din emisiunea de valori mobiliare care nu este răscumpărată până la data de scadență stabilită (poate fi de la 10 la 25% din emisiune) va fi rambursată sub forma unei sume forfetare a împrumutului. Similar clauzei callable în obligațiunile fondului de răscumpărare, se aplică și o clauză callable, deși în acest caz este pur simbolică și atinge doar 1% (sau chiar mai puțin) din valoarea nominală de răscumpărat.
LAlassifiobligațiuni
Enciclopedia investitorului. 2013 .
Sinonime:LEGĂTURĂ- (obligațiune) O obligațiune emisă de un împrumutat unui creditor. Obligațiunile sunt de obicei emise de guverne, administrații locale sau companii sub formă de titluri cu dobândă fixă. Cu toate acestea, există...... Vocabular financiar
