Ratele dobânzii sunt probabil cele mai frecvent utilizate valori financiare. Mulți cititori din viața lor iau un împrumut și plătesc dobânzi pentru acest împrumut, pun bani într-o bancă sau altă instituție financiară și primesc plăți de dobândă pentru acest lucru. În timpul acestor acțiuni, vor observa că există o mare varietate de rate ale dobânzii la împrumuturi și depozite. Aceste rate diferă nu numai prin dimensiune, ci și prin metoda de calcul a acestora. Unele rate ale dobânzii sunt fixate pe întreaga perioadă a contractului, în timp ce altele se pot modifica în anumite condiții convenite la anumite intervale. Există unele, de exemplu, pentru împrumuturile ipotecare, care pot fi modificate la cererea creditorului. Să aflăm de ce se plătesc dobânzi la împrumuturi și depozite?
Este clar că banii aduc beneficii sau oferă bunăstare doar indirect, ca mijloc de schimb. Aceasta înseamnă că acestea trebuie schimbate cu alte bunuri sau servicii pentru a avea un beneficiu direct. În consecință, banii singuri (bancnote, monede, conturi bancare) nu prea satisfac nevoile vitale. Face acest lucru schimbând bani cu bunuri și servicii precum alimente, îmbrăcăminte și locuințe.
Astfel, atunci când cineva investește bani, renunță la posibilitatea de a-i converti în bunuri și servicii care beneficiază în mod direct. Prin urmare, va trebui să se mulțumească cu un nivel de utilitate mai scăzut decât dacă s-ar folosi banii pentru a cumpăra bunuri și servicii în loc să investească. Această pierdere de utilitate potențială trebuie compensată - aceasta este cea mai importantă funcție de interes.
Mai mult, creditorul se confruntă cu o incertitudine semnificativă cu privire la valoarea banilor atunci când i se returnează (valoarea viitoare a acestor bani este incertă). O măsură cantitativă a acestei incertitudini este cunoscută sub numele de risc. Creditorii se confruntă cu diferite tipuri de riscuri și acest lucru le poate reduce beneficiile sau averea. Una dintre funcțiile de interes este de a compensa această pierdere de beneficii datorată riscurilor.
Dacă combinăm riscul de a pierde beneficii potențiale, riscul inflaționist și riscul de neplată, obținem un grup de factori care fac de preferat să ai bani în prezent decât să-i ai în viitor. Oamenii ar prefera acum să aibă bani decât să se mulțumească cu promisiunile de a-i primi mai târziu. Se spune că banii au o preferință de timp pozitivă.
Dobânzile compensează creditorul pentru incapacitatea de a satisface aceste preferințe în momentul investiției. Împrumutații sunt dispuși să plătească pentru utilizarea fondurilor, deoarece le permite să beneficieze suplimentar de consumul timpuriu ca urmare a primirii de fonduri de la investitor.
Riscul ratei dobânzii este riscul de profit care rezultă din fluctuații nefavorabile ale ratei dobânzii care duc la costuri mai mari ale dobânzii sau rentabilitate mai mică a investițiilor și a încasărilor de împrumut.
O firmă care va prelua o altă firmă se va găsi după o perioadă de timp în zona riscului ratei dobânzii dacă această achiziție este finanțată din fonduri împrumutate și nu prin emiterea de acțiuni.
Băncile și alte instituții financiare care au fonduri semnificative care câștigă venituri din dobânzi sunt de obicei mai expuse riscului ratei dobânzii. Dacă firma a contractat împrumuturi semnificative, atunci administrarea ineficientă a riscurilor de dobândă poate duce firma la marginea falimentului.
Modificările ratelor dobânzii implică mai multe tipuri de risc:
Cu cât mobilitatea ratei este mai mare (regularitatea modificărilor acesteia, natura și dimensiunea acestora), cu atât este mai mare riscul ratei dobânzii.
Luarea în considerare a riscului ratei dobânzii depinde de situația în care vă aflați în poziția împrumutatului sau a creditorului. Să presupunem, de exemplu, că aveți 5.000 USD pentru un depozit pe termen scurt al băncii, iar rata dobânzii se schimbă zilnic pentru a reflecta condițiile pieței. În poziția dvs. de deponent (adică creditor bancar), riscul ratei dobânzii este riscul ca rata să scadă. Politica dvs. de asigurare ar trebui să fie asigurată împotriva scăderii sub o anumită rată minimă a dobânzii, adică în asigurarea protecției împotriva pierderilor cauzate de rata minimă a dobânzii.
Acum, dimpotrivă, să ne imaginăm că ești un împrumutat. De exemplu, să presupunem că tocmai ați cumpărat o casă și ați contractat o ipotecă cu rată ajustabilă de la bancă. Să presupunem că rata dobânzii ipotecare pe care o plătiți este legată de rata dobânzii la bonurile de trezorerie pe un an. În această poziție, riscul ratei dobânzii este că rata va crește. Politica dvs. de asigurare a ratei dobânzii ar trebui să fie asigurată împotriva unor limite ale ratei dobânzii, adică pierderile asociate cu rata maximă a dobânzii.
Cele mai multe ipoteci cu rată variabilă (denumite BRAŢ),închis în Statele Unite în anii 80 și 90, conține condiții pentru plafonul ratei dobânzii. Adesea acest plafon ia forma sumei maxime la care rata dobânzii poate crește pe o perioadă de un an. De asemenea, poate exista un plafon global al ratei dobânzii pentru întreaga perioadă a creditului ipotecar.
Riscul pentru debitor este de dublă natură. Când împrumută la o rată fixă, acesta este expus riscului de scădere a ratelor, iar în cazul unui împrumut la o rată liber fluctuantă, riscă să le crească. Riscul poate fi atenuat prin prezicerea direcției în care se vor deplasa ratele dobânzii pe durata de viață a împrumutului, dar acest lucru este dificil de realizat.
Riscul împrumutător este o imagine oglindă a riscului împrumutatului. Pentru a maximiza profiturile, o bancă trebuie să împrumute la o rată fixă atunci când se așteaptă scăderea ratelor dobânzii și la o rată variabilă atunci când se așteaptă o creștere a dobânzii.
Investitorul poate plasa fonduri în depozite pe termen scurt sau depozite cu dobânzi fluctuante și poate primi venituri din dobânzi. Un investitor ar trebui să prefere o rată a dobânzii fixă atunci când se așteaptă ca dobânzile să scadă și să fluctueze atunci când se așteaptă să crească.
Modificarea ratelor dobânzii în funcție de termenul împrumutului poate fi exprimată utilizând curba veniturilor din dobânzi. Curba normală a veniturilor din dobânzi este o curbă ascendentă. Înseamnă că ratele dobânzii pentru împrumuturile pe termen lung sunt de obicei mai mari decât pentru împrumuturile pe termen scurt și astfel compensează creditorii pentru legarea pe termen lung a fondurilor lor și riscul de credit mai mare în cazul împrumuturilor pe termen lung.
Punctul de vedere al băncii asupra riscului ratei dobânzii diferă de cel al clienților săi corporativi. Riscul ratei dobânzii pentru instituțiile financiare este un risc de bază și temporar.
Riscul de bază este asociat cu modificări ale structurii ratelor dobânzii. Riscul subiacent apare atunci când fondurile sunt împrumutate la o rată a dobânzii și împrumutate sau investite la alta.
Riscul unui decalaj temporar apare atunci când împrumuturile sunt primite sau acordate la aceeași rată de bază, dar cu un anumit decalaj de timp în datele revizuirii lor pentru împrumuturile împrumutate și extinse. Riscul apare în legătură cu momentul revizuirii ratelor dobânzii, deoarece acestea se pot modifica în intervalul dintre punctele de revizuire.
Din cele de mai sus, este clar că există multe rate ale dobânzii. Există o serie de rate ale dobânzii pe piețele financiare în orice moment, deci este util să împărțiți factorii care determină aceste rate în două grupuri: cele care determină nivelul general al ratelor dobânzii și cele care determină diferența dintre ratele dobânzii.
Factori care afectează nivelul ratelor dobânzii:
Factori care afectează diferența de dobândă:
Introducere
I. Riscuri ale ratei dobânzii
II. Riscul de acoperire a ratei dobânzii
III. Tehnici de reducere a riscurilor
Concluzie
Bibliografie
Introducere
În prezent, economia mondială suferă schimbări structurale semnificative. Instabilitatea pe piața mondială a acțiunilor, a valutelor și a mărfurilor afectează puternic activitățile tuturor entităților economice. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că băncile comerciale sunt cel mai susceptibile la efectele negative ale instabilității economice, deoarece acestea sunt principalele subiecte ale pieței valutare și ale pieței de capital. Consecințele unei astfel de vulnerabilități a băncilor sunt procesele observate în prezent: o scădere a volumelor de împrumut, o creștere a ratelor dobânzilor la împrumuturile încă emise, o scădere a numărului de angajați. Este necesar să ne dăm seama că o economie modernă nu poate exista fără un sistem bancar.
Una dintre principalele modalități de îmbunătățire a sistemului bancar este îmbunătățirea sistemului de gestionare a riscurilor bancare, care va permite băncilor să acumuleze și să vândă riscurile preluate de la alte entități economice într-o manieră mai bună și mai echilibrată.
Unul dintre riscurile pe care trebuie să le facă față în mod constant o bancă modernă, alături de riscul de credit și riscul de lichiditate, este riscul ratei dobânzii (riscul ratei dobânzii). Munca de gestionare a acesteia din urmă este una dintre direcțiile strategice ale oricărei bănci. Adesea, însăși existența unei bănci depinde de capacitatea unei bănci de a gestiona riscul ratei dobânzii - chiar dacă banca nu are probleme cu rentabilitatea investiției (împrumuturi comerciale și interbancare), ceea ce, desigur, este improbabil.
În prezent, autoritățile de reglementare bancară și băncile comerciale din țările cu sisteme financiare dezvoltate consideră riscul ratei dobânzii drept al doilea cel mai important (după riscul de credit), indiferent de mărimea capitalului băncii. Se crede că influența sa asupra capitalului și profiturilor băncilor este în creștere.
În practică, majoritatea băncilor comerciale nu acordă suficientă atenție riscului ratei dobânzii. Vedem unul dintre principalele motive pentru aceasta în înțelegerea superficială a esenței riscului ratei dobânzii din partea conducerii superioare a băncilor. Lucrarea mea va fi dedicată descrierii naturii și tipurilor riscului ratei dobânzii, ca prim pas al gestionării acestuia.
I. Riscuri ale ratei dobânzii
În primul rând, este necesar să se formuleze o definiție a riscului ratei dobânzii. Există multe definiții diferite ale riscului ratei dobânzii. Să le luăm în considerare pe cele mai populare.
Redhead și Huys cred că: « Riscul ratei dobânzii - riscul pierderilor ca urmare a modificărilor ratelor dobânzii».
Dezavantajul acestei definiții este că pierderile sunt indicate ca o consecință a modificărilor ratelor, deși, așa cum sa menționat mai devreme, efectul riscului poate fi exprimat și prin nerespectarea randamentelor așteptate.
Conform: « Riscul ratei dobânzii este riscul pierderilor datorate modificărilor nefavorabile ale ratelor dobânzii pe piața monetară, care se exprimă extern într-o scădere a marjei dobânzii, reducându-l la zero sau la valoarea negativă, indicând în același timp un posibil impact negativ asupra valoarea de piață a capitalului» .
Din punctul nostru de vedere, limitarea zonei de risc de ratele dobânzilor pe piața monetară, așa cum se indică în definiția lui Khokhlov, este greșită. De exemplu, o modificare a ratei de refinanțare a Băncii Naționale este, de asemenea, o manifestare a riscului ratei dobânzii.
« Riscul ratei dobânzii este riscul unei posibile scăderi a venitului net din dobânzi din cauza modificărilor neprevăzute negative ale ratelor dobânzii de pe piață, a sensibilității activelor și pasivelor la fluctuațiile condițiilor de piață, care pot duce la o scădere a valorii de piață a capitalul instituției de credit», - indicat în manualul lui Lavrushin și Valentseva.
(„1”) Această definiție este cea mai apropiată de o descriere precisă a riscului ratei dobânzii. Dar scăderea valorii de piață a capitalului ca urmare a riscului de credit necesită clarificări suplimentare, care nu permit utilizarea acestei definiții în mod independent.
În principiile gestionării riscului de rată a dobânzii din Comitetul de la Basel (sarcinile principale ale comitetului sunt implementarea standardelor uniforme în domeniul reglementării bancare), este dată următoarea definiție a riscului de rată a dobânzii: « Riscul ratei dobânzii este expunerea poziției financiare a unei bănci la modificări nedorite ale ratelor dobânzii. "
Opțiunea Basel are, de asemenea, un dezavantaj semnificativ: expunerea în sine nu este un indicator cheie al riscului. Astfel, expunerea poate fi ridicată, dar dacă probabilitatea apariției evenimentelor adverse este nesemnificativă, atunci riscul asociat cu aceste „evenimente” are o importanță moderată. Cu alte cuvinte, riscul este unitatea „expunerii” și „probabilității”, iar această definiție vorbește doar despre „expunerea”.
Ca urmare a luării în considerare a definițiilor riscului ratei dobânzii existente în literatura de specialitate și în documentele de reglementare, s-au constatat deficiențe semnificative în fiecare dintre ele. Într-o astfel de situație, este necesar să vă formulați propria definiție a riscului ratei dobânzii: riscul ratei dobânzii este posibilitatea modificării poziției financiare a băncii datorită apariției unor evenimente neprevăzute asociate cu modificări ale ratelor dobânzii externe, precum și ca configurație internă a instrumentelor financiare ale băncii.
Să analizăm această definiție:
Riscul ratei dobânzii, deoarece este un risc de piață, aparține categoriei „șanselor de risc”, prin urmare, poate aduce atât o îmbunătățire, cât și o deteriorare a poziției financiare a băncii.
Există două opoziții opuse asupra riscului ratei dobânzii: ca o amenințare sau ca sursă de profit. Și, prin urmare, există două modalități diferite de a gestiona riscul ratei dobânzii:
Speculația este un joc agresiv al ratelor dobânzilor, care constă în cumpărarea și vânzarea frecventă a instrumentelor expuse riscului ratei dobânzii, în funcție de modificările ratelor dobânzii de pe piață. Trebuie remarcat faptul că lista instrumentelor care modifică valoarea atunci când ratele dobânzii se schimbă și pot fi ușor cumpărate și vândute pe piață este mică: bilete la ordin, obligațiuni și instrumente financiare derivate (opțiuni, contracte futures, forward și swap pe rata dobânzii).
Banca are inițial o parte semnificativă a activelor și pasivelor care sunt sensibile la riscul ratei dobânzii (portofoliul de împrumuturi, fonduri atrase de clienți etc.), valoarea acestora se schimbă constant sub influența riscului ratei dobânzii. Cu toate acestea, aceste instrumente nu implică posibilitatea vânzării lor pe piață, în plus, achiziționarea lor nu este nicidecum atât de ușoară. Într-adevăr, de exemplu, pentru a construi un portofoliu de credite este necesar: să desfășurați o campanie de marketing, să extindeți rețeaua de sucursale, să oferiți servicii suplimentare clienților etc., nu puteți „cumpăra” clienți, la fel cum puteți cumpăra un obligațiune la bursă.
Profitul băncii pe astfel de instrumente se formează nu ca urmare a modificărilor ratelor pieței, ci ca diferență a ratelor la resursele atrase și plasate, adică o marjă a dobânzii. Banca stabilește rate pentru tranzacțiile active și pasive pentru a se asigura nivelul marjei de dobândă necesar pentru a acoperi cheltuielile neexploatare, valoarea impozitelor și pentru a obține profitul planificat. Banca administrează marja dobânzii.
Riscul ratei dobânzii afectează ratele, veniturile din dobânzi și cheltuielile aferente instrumentelor băncii și, prin urmare, poate reduce marja dobânzii băncii. Astfel, „acoperirea”, adică reducerea riscului ratei dobânzii pentru a minimiza impactul negativ asupra marjei băncii, este sarcina principală a gestionării riscului bancar în raport cu riscul ratei dobânzii.
Principalele forme de risc ale ratei dobânzii la care sunt expuse băncile sunt următoarele:
Riscul stabilirii unui nou preț, care apare în legătură cu diferența de termeni (pentru ratele dobânzii fixe) și stabilirea unui nou preț (pentru ratele dobânzii variabile) a activelor bancare, pasivelor și pozițiilor în afara bilanțului;
Riscul curbei randamentului care apare din modificările pantei și formei curbei randamentului;
Riscul de bază care rezultă din corelația imperfectă a dobânzilor câștigate și plătite pentru diverse instrumente;
Variația care rezultă din opțiuni expres sau implicite încorporate în multe active și pasive bancare și portofolii în afara bilanțului.
("2") Banca poate fi expusă riscului ratei dobânzii atât în rol de împrumutat si in rolul creditorului.
Riscul ratei dobânzii pentru creditor apare dintr-o posibilă creștere a ratei dobânzii de piață pentru fondurile alocate, ceea ce duce la o scădere a veniturilor din dobânzi din tranzacție.
De exemplu, o bancă care a acordat un împrumut pentru 3 luni este expusă unui risc din cauza unei posibile creșteri a ratelor dobânzii în perioada de creditare - apoi se dovedește că banca a „ieftinit”, după ce a pierdut o parte din profit ca un rezultat.
Riscul ratei dobânzii pentru împrumutat apare din cauza unei posibile scăderi a ratei dobânzii de piață la resursele împrumutate, ceea ce implică o creștere a costului împrumutului.
De exemplu, pentru o bancă care a contractat un credit timp de 3 luni, aceasta din urmă riscă să fie prea scumpă dacă rata dobânzii scade în această perioadă.
Băncile și alte instituții financiare care au fonduri semnificative care câștigă venituri din dobânzi sunt de obicei mai expuse riscului ratei dobânzii. Dacă firma a contractat împrumuturi semnificative, atunci administrarea ineficientă a riscurilor de dobândă poate duce firma la marginea falimentului.
Factori de risc ai ratei dobânzii.
Factorii de risc ai ratei dobânzii pot fi clasificați în intern si extern... Factorii externi includ:
Volatilitatea pieței în ceea ce privește riscul ratei dobânzii;
Reglementarea legală a riscului ratei dobânzii;
Condiții politice;
Situația economică din țară;
Hedging-ul poate fi împărțit aproximativ în două tipuri, în funcție de amploarea utilizării:
("4") 1. Micro-acoperire- acoperirea profiturilor pe creanțe și pasive individuale sau o anumită combinație a acestora.
2. Acoperire macro- acoperirea profitului din venitul general sau net din dobânzi.
Hedgingul de orice fel (micro și macro) se poate face folosind aceleași instrumente financiare derivate.
Micro-acoperirea este un mod convenabil de a proteja profitul băncii pe poziții și tranzacții mari individuale.
Macro hedging - poate fi folosit ca metodă auxiliară pentru a depăși inerția metodelor de gestionare a structurii obligațiilor și cerințelor (metoda GPA).
În același timp, există o anumită părtinire împotriva macro-acoperirii drept principală modalitate de a proteja profitul total sau capitalul propriu al unei bănci de riscul ratei dobânzii. De fapt, banca hedger, plătind speculatorului o primă pentru riscul transferat, își plătește propria incapacitate de a gestiona structura creanțelor și obligațiilor sale, pentru ineficiența strategiei sale. În plus, structura pasivelor și creanțelor băncii este în mod evident un instrument mai flexibil de protecție împotriva riscului în comparație cu instrumentele financiare derivate. În cele din urmă, acoperirea acoperă un set suplimentar de riscuri.
Avantajele și dezavantajele acoperirii drept metodă de control al riscului ratei dobânzii sunt formulate mai jos.
Demnitate:
Dezavantaje ale metodei:
Principiile de bază ale acoperirii.
Un program de acoperire eficient nu urmărește eliminarea completă a riscului; este conceput pentru a transforma riscul din forme inacceptabile în forme acceptabile. Obiectivul acoperirii este de a realiza o structură de risc optimă, adică un echilibru între beneficiile acoperirii și costul acesteia. Atunci când decideți să vă acoperiți, este important să evaluați magnitudinea pierderilor potențiale pe care entitatea le-ar putea suporta în cazul în care acoperirea este abandonată. Dacă pierderile potențiale sunt nesemnificative (de exemplu, acestea au un efect redus asupra veniturilor firmei), beneficiile acoperirii pot fi mai mici decât costurile implementării sale; în acest caz, compania este mai bine să se abțină de la acoperire. Ca orice altă activitate financiară, un program de acoperire impune dezvoltarea unui sistem intern de reguli și proceduri. Eficacitatea unei acoperiri poate fi evaluată numai în context (este lipsit de sens să vorbim despre profitabilitatea unei operațiuni de acoperire sau pierderile unei operațiuni de acoperire în izolare de activitatea principală pe piața spot - o piață în care bunurile sunt vândute în numerar și livrat imediat.)
Ce oferă hedging.
În ciuda costurilor asociate acoperirii și a numeroaselor dificultăți cu care se poate confrunta o companie în dezvoltarea și implementarea unei strategii de acoperire, rolul acesteia în asigurarea dezvoltării durabile este foarte important:
(„5”) - Există o reducere semnificativă a riscului de preț asociat cu achiziționarea de materii prime și furnizarea de produse finite; acoperirea ratelor dobânzilor și a cursurilor de schimb reduce incertitudinea fluxurilor financiare viitoare și permite o gestionare financiară mai eficientă. Ca urmare, fluctuațiile profitului sunt reduse și controlabilitatea producției este îmbunătățită.
Un program de acoperire bine conceput reduce atât riscurile, cât și costurile. Hedging eliberează resursele companiei și ajută managementul să se concentreze asupra aspectelor afacerii în care compania are un avantaj competitiv, reducând în același timp riscurile non-core. În cele din urmă, acoperirea acoperă mărirea capitalului, reducând costul utilizării fondurilor și stabilizând randamentele.
Garanția nu interferează cu tranzacțiile comerciale normale și permite protecția continuă a prețurilor fără a fi nevoie să modificați politicile de inventar sau să încheiați contracte forward pe termen lung.
În multe cazuri, acoperirea împotriva riscurilor facilitează atragerea creditului: băncile înregistrează garanții acoperite cu o rată mai mare; același lucru se aplică și contractelor de furnizare a produselor finite.
Cel mai comun tip de acoperire este acoperirea cu contracte futures. Apariția contractelor futures a fost cauzată de necesitatea asigurării împotriva modificărilor prețurilor la mărfuri. Primele tranzacții cu contracte futures au fost efectuate în Chicago pe piețele de mărfuri tocmai pentru a proteja împotriva schimbărilor bruște ale condițiilor pieței. Până în a doua jumătate a secolului XX, acoperirea a fost utilizată exclusiv pentru a elimina riscurile de preț. În prezent, scopul acoperirii nu este eliminarea riscurilor, ci optimizarea acestora.
Contractele futures financiare servesc drept instrument de asigurare convenabil pentru bănci, fonduri de pensii și alte instituții financiare, în comparație cu metodele alternative de acoperire. În prezent, este posibil să deschideți și să închideți poziții futures pe bursele din întreaga lume. Acest „offset” este foarte atractiv pentru multe organizații multinaționale care utilizează contracte futures pentru a limita riscul la nivel mondial.
Câștigurile / pierderile unui investitor atunci când acoperă un contract futures se caracterizează prin riscul subiacent, adică riscul asociat cu diferența dintre prețul în numerar al activului suport și prețul futures la sfârșitul acoperirii. Mecanismul de acoperire constă în echilibrarea pasivelor pe piața de numerar (mărfuri, valori mobiliare, valute) și opuse pe piața futures.
Distingeți între cumpărarea și vânzarea de acoperire.
Acoperirea de acoperire este asociată cu achiziționarea unui contract futures (o obligație de a vinde sau cumpăra un activ în viitor la prețul specificat în prezent.), Care asigură cumpărătorului asigurarea împotriva posibilelor creșteri de preț în viitor.
În acoperirea prin vânzare, se presupune că va vinde bunuri reale pe piață și, pentru a se asigura împotriva unei posibile scăderi a prețurilor în viitor, se efectuează vânzarea instrumentelor derivate.
III. Tehnici de reducere a riscurilor
În practică, managerii de bănci utilizează diferite modele pentru a determina gradul de influență al modificărilor ratelor dobânzii asupra venitului net din dobânzi și pentru a gestiona riscul ratei dobânzii.
Printre aceste modele, există metode de analiză a decalajelor potențiale ale poziției de plată sau a analizei GAP și a analizei decalajelor - durata. Astfel, sunt utilizate două modele principale:
-Modelul GAP;
-Durată.
Analiza GAP urmărește cuantificarea impactului modificărilor ratelor dobânzii asupra venitului net din dobânzi (marja dobânzii)
VAN = Venituri din dobânzi - Cheltuieli cu dobânzile
și este utilizat de bănci în gestionarea riscului ratei dobânzii în două moduri, atât pentru acoperirea riscului, cât și în scopuri speculative. Având în vedere acest obiectiv, această abordare nu este utilizată pentru a analiza structura portofoliului în ansamblu și se limitează doar la analiza rezultatelor imediate, adică este de natură pe termen scurt.
Modelul GAP poate fi reprezentat prin formula:
GAP = RSA - RSL, (1)
(„6”) în cazul în care RSA - active sensibile la modificările ratelor dobânzii de pe piață;
RSL - pasive sensibile la modificările ratelor dobânzii pe piață;
GAP - decalaj, exprimat în unități absolute - tenge sau monedă.
Esența analizei GAP este distribuția analitică a activelor, pasivelor și pozițiilor în afara bilanțului pentru intervale de timp specificate în conformitate cu anumite criterii. (GAP - engleză „gap, gap”).
Activele sensibile (RSA) includ:
Titluri pe termen scurt;
MBK (împrumut interbancar);
Împrumuturi acordate în condiții ale ratei dobânzii „variabile”;
Împrumuturi, în conformitate cu condițiile contractelor pentru care este prevăzut termenul pentru revizuirea ratei dobânzii.
Datorii sensibile la riscul ratei dobânzii (RSL):
Depozite cu rate de dobândă „variabile”;
Titluri cu dobânzi variabile;
MBK (împrumut interbancar);
(„8”) Deci, gestionarea GAP este o tehnică care evaluează influența ratei dobânzii asupra veniturilor dobânzii băncii și oferă o schemă de gestionare a activelor și pasivelor cu o mișcare cunoscută a ratei dobânzii.
Împreună cu managementul GAP, care se concentrează pe posibila modificare a venitului net sub formă de dobândă pe anumite perioade de timp, pentru a evalua și minimiza riscul ratei dobânzii în analiza financiară, metoda de analiză a duratei (duratei) este utilizată pe scară largă, care, luând în considerare luând în considerare momentul fluxurilor de numerar, face posibilă evaluarea modificării valorii de piață a activelor și pasivelor băncii care sunt sensibile la modificările ratei dobânzii, în funcție de modificările ratelor dobânzii de bază.
Durată- este o scadență ponderată a valorii actuale care ia în considerare programul de timp al tuturor încasărilor din active (de exemplu, fluxurile de plăți așteptate de către bancă cu privire la împrumuturile și titlurile sale) și pasivele (de exemplu, fluxurile de plăți ale dobânzilor băncii) asupra depozitelor deținute de acesta). Ceea ce se măsoară de fapt este timpul mediu necesar recuperării investiției. Nivelând scadența medie a activelor și pasivelor, o bancă poate echilibra scadența medie a încasărilor și plăților preconizate, chiar dacă modificarea ratelor pentru active și pasive nu este aceeași în mărime și direcție.
Să luăm în considerare una dintre opțiunile posibile pentru această tehnică.
Presupunem că programul orar al tuturor fluxurilor de numerar primite (ieșite) СFt este setat, unde t reprezintă ziua corespunzătoare și variază de la 1 la Т (1 PV = Îndeplinirea obligațiilor "href =" / text / category / ispolnenie_obyazatelmzstv / "rel =" bookmark "> îndeplinirea obligațiilor bancare) plăți. Mai mult, după calcularea valorii curente a fluxului de numerar primit (ieșit) în orizontul de planificare T (1 PV = Valoarea banilor "href =" / text / category / stoimostmz_deneg / "rel =" bookmark "> valoarea fluxului de numerar în funcție de modificarea ratei dobânzii și servește astfel ca o măsură a riscului ratei dobânzii. Scadență medie ponderată ) curgere. Durata D este determinată de formulă D = 9 ") t este ziua în care se calculează fluxul de numerar (1 R este rata de actualizare pentru plățile primite (de ieșire); PV este valoarea curentă a fluxului de plăți primite (de ieșire). Este ușor să verificați dacă durata și valoarea actuală a fluxului de plăți sunt legate de dependență: Prețul "href =" / text / category / tcenoobrazovanie / "rel =" bookmark "> prețul și raportul resurselor. Astfel, riscul ratei dobânzii caracterizează nepotrivirea dintre active și pasive în termeni de sume, scadențe și rate ale dobânzii. Este un risc complex care caracterizează starea tuturor investițiilor și plasamentelor în general. Prin urmare, la evaluarea acestuia, este necesar să se utilizeze rezultatele procesării riscurilor private. Metoda GAP permite băncilor să reducă la minimum riscul ratei dobânzii, dar este important să subliniem că rentabilitatea activelor și plățile dobânzilor la depozite nu se modifică proporțional și simultan în viața reală, prin urmare modelul GAP nu reflectă cu exactitate riscul asociat cu rata dobânzii, deoarece nu ia în considerare timpul ofertei de bani pentru active și pasive. Evaluarea și gestionarea riscului ratei dobânzii se efectuează pe baza metodologiei GAPa. Se propune efectuarea evaluării și gestionării suplimentar prin intermediul indicatorului de durată. Deoarece aceste tehnici au atât avantaje, cât și dezavantaje. În special, GAP identifică impactul riscului ratei dobânzii asupra profitului unei bănci pentru perioada examinată, iar durata evaluează expunerea valorii curente a băncii la mișcările ratei dobânzii. Cu toate acestea, utilizarea GAP și durata în combinație vor permite obținerea unui efect maxim pe termen scurt și stabilitate în viitor. Astfel, pe baza analizei efectuate în lucrare, au fost formulate următoarele recomandări pentru gestionarea riscului ratei dobânzii: 1, se propune gestionarea riscului ratei dobânzii pe termen lung pe baza indicatorului de durată obținut, încercând în același timp să se minimizeze riscul ratei dobânzii. Un astfel de management strategic se realizează prin ajustarea politicii generale a băncii privind atragerea și alocarea resurselor, al căror rezultat este determinarea indicatorilor doriți ai sumelor și termenilor activelor și pasivelor; 2, se recomandă aplicarea GAP în activitățile curente, folosind simplitatea și flexibilitatea acestuia, precum și efectuarea activă a tranzacțiilor cu diverse instrumente financiare, urmând previziunile ratelor dobânzii. Desfășurarea unor astfel de operațiuni ar trebui să se încadreze în limitele stabilite în etapa de management strategic. În condițiile moderne, atunci când băncile comerciale se confruntă cu un impact semnificativ mai semnificativ al diferitelor tipuri de risc, necesitatea de a gestiona cu precizie și eficacitate toate tipurile de riscuri. Redhead K., Hyus S. "Financial Risk Management" (Moscova: INFRA-M, 1996) ("10") "Risk Management" (Moscova: UNITI, 1996), "Banking Risks" (Moscova, 2007) "Principii pentru Managementul și supravegherea riscului ratei dobânzii (iulie 2004) de către Comitetul de la Basel pentru supravegherea bancară (iulie 2004) Rose Peter S. Management bancar. - M.: Delo, 1997. Belyakov A. Probleme de gestionare a riscului ratei dobânzii // Finanțe și credit. 1998. - Kononova T. Gestionarea riscurilor: hedging // Tehnologii bancare. 1997. Orice întreprindere comercială din activitățile sale se confruntă în mod constant cu diverse riscuri, adică amenințări cu pierderi financiare sub influența factorilor interni și externi. Printre cele mai importante riscuri financiare pentru bănci se numără riscurile de credit, de dobândă, de piață, valutară și de lichiditate. În prezent, autoritățile de reglementare bancară și băncile comerciale din țările cu sisteme financiare dezvoltate consideră riscul ratei dobânzii drept al doilea cel mai important (după riscul de credit), indiferent de mărimea băncii. Se crede că influența sa asupra capitalului și profiturilor băncilor este în creștere. În Rusia, până de curând, se acorda foarte puțină atenție riscului ratei dobânzii. Între timp, datele economice arată că trebuie luat în calcul riscul ratei dobânzii. Acest lucru poate fi confirmat de următoarele argumente. Din toamna anului 1996 până în frământările financiare din noiembrie 1997, singura schimbare macroeconomică semnificativă în economia rusă a fost o scădere treptată și constantă a ratelor dobânzii de pe piață. Dacă luăm un astfel de indicator al performanței băncii precum rentabilitatea capitalului propriu, vom vedea că deja în primul trimestru al anului 1997, randamentul mediu al capitalului propriu al celor mai mari 100 de bănci din Rusia a scăzut față de sfârșitul anului 1996 de la 45% la 24%, iar randamentul mediu al capitalurilor proprii o sută cincizeci de bănci mici și mijlocii analizate de săptămânalul „Interfax-AiF” a scăzut de la 50% la 20%. În general, pe întregul sistem bancar, a existat o scădere a randamentului capitalului propriu de 2-2,5 ori. Astfel, putem presupune că scăderea puternică a randamentului capitalului propriu al băncilor s-a datorat modificărilor nefavorabile ale ratelor dobânzii de pe piață. În ciuda popularității sigure a subiectului riscurilor financiare, autorul nu a reușit să găsească o definiție clară a conceptelor de risc financiar în general și de risc al ratei dobânzii în special, nici în literatura internă, nici străină. Autorul oferă propriile definiții. Risc financiar- o valoare absolută (relativă) sau un indicator probabilistic al posibilelor pierderi ale unei entități economice în condiții date într-o anumită perioadă de timp în viitor. O entitate economică înseamnă o organizație comercială sau un antreprenor individual. Pierderile înseamnă o scădere a profiturilor (creșterea pierderilor) și / sau o scădere a valorii fondurilor proprii ale entității. Valoarea absolută a pierderilor este exprimată în termeni monetari. Valoarea relativă a pierderilor poate fi exprimată ca procent din fonduri proprii, active. Abaterea standard, varianța, coeficientul de variație sunt utilizate ca indicator probabilistic al posibilelor pierderi. Trebuie remarcat faptul că, în cadrul terminologiei general acceptate, atât indicatorii probabilistici ai unui eveniment advers (mai rar), cât și valoarea la scară a expunerii unui subiect la evenimentele adverse (mai des) sunt numiți risc. Această circumstanță introduce o anumită confuzie terminologică. Ar fi mai corect să numim riscul indicatorii probabilistici ai unui eveniment advers și să numim indicatorul de scală poziție. În articolul nostru, terminologia general acceptată a fost păstrată, dar acolo unde este posibilă o interpretare ambiguă, se fac rezerve adecvate. Printre numeroasele riscuri financiare din sectorul bancar, următoarele sunt cele mai importante riscuri: Diferitele tipuri de riscuri financiare sunt interconectate. De exemplu, riscul valutar poate fi privit ca un tip de risc de piață. Riscul de insolvență înseamnă aproape întotdeauna riscul lichidității dezechilibrate, în timp ce opusul nu este în general adevărat. Posibilitatea unei modificări bruște a legislației creează atât riscul de câștig financiar ratat, cât și riscul valutar (indirect, prin impactul asupra ratei valutare naționale). Astfel de relații, diferite prin forță și natură, complică analiza și controlul riscurilor financiare. Clasarea riscurilor în ordinea importanței unei anumite bănci este determinată de cantitatea de pierderi posibile și depinde de specializarea acesteia, de natura activităților sale, de segmentul de piață și de alte caracteristici individuale. Riscul ratei dobânzii este unul dintre principalele riscuri bancare. Prin analogie cu definiția de mai sus a riscului financiar, definim conceptul de risc al ratei dobânzii. Riscul ratei dobânzii (riscul ratei dobânzii)- o valoare absolută (relativă) sau un indicator probabilistic al posibilelor pierderi ale unei entități economice ca urmare a unei modificări date a ratelor dobânzii pe piață într-o anumită perioadă de timp în viitor. Se pot distinge mai multe forme de manifestare sau componente ale riscului. Analiza financiară a riscului ratei dobânzii utilizează în principal clasificarea financiară.
Din păcate, nu există un consens cu privire la această problemă. Aceasta se bazează pe clasificarea dată în documentele Comitetului de la Basel. Diferite modele matematice ale riscului ratei dobânzii și metode de analiză și control bazate pe astfel de modele de utilizare clasificarea matematică
. Modificările ratelor dobânzii duc la efecte care pe termen lung pot fi întotdeauna reprezentate ca modificări ale capitalului propriu al băncii. Pe termen scurt, aceste efecte pot fi exprimate sub diferite forme. Următoarea clasificare a efectelor se bazează pe interpretarea acestei probleme de către autoritățile de supraveghere bancară din SUA, precum și pe opinia subiectivă a autorului lucrării și diferă ușor de interpretarea Comitetului de la Basel. I. Schimbarea profitului.În mod tradițional, sa acordat mai multă atenție acestui efect, deoarece acest efect se reflectă imediat în performanța financiară a băncii. Dacă mai devreme efectul modificărilor profitului era considerat echivalent cu o modificare a venitului net din dobânzi al băncii, atunci tot mai des băncile analizează schimbarea profitului în ansamblu. Acest lucru se datorează faptului că ponderea venitului net din dobânzi în profitul total al băncilor scade treptat, iar veniturile și cheltuielile fără dobândă pot fi foarte sensibile la modificările ratelor. II. Modificarea valorii economice a băncii. Valoarea economică a băncii reprezintă valoarea actualizată a fluxurilor de numerar nete estimate pe activele și pasivele din bilanț și în afara bilanțului, actualizate la ratele dobânzii de pe piață. Valoarea economică a unei bănci poate fi privită ca o estimare a capitalului propriu al băncii în viitor, redusă la valoarea sa actuală. Prin urmare, este clar că o modificare a valorii economice a unei bănci poate avea în continuare un efect pe termen scurt: o modificare a valorii de piață a acțiunilor băncii, o modificare a ratingului de credit (și, ca urmare, o modificare în profit pe termen scurt). În comparație cu cursul valutar, riscul ratei dobânzii este mult mai puțin studiat. Motivul acestei situații este natura obiectiv mai complexă a acestui tip de risc. Cercetătorii acestei probleme se confruntă cu dificultăți atât în măsurarea acesteia, cât și în formalizarea sarcinii de control al riscurilor. În ultimii douăzeci și treizeci de ani, economia mondială a cunoscut o volatilitate crescută a ratelor dobânzii. În aceste condiții, sarcina de a controla riscul ratei dobânzii a venit în prim plan, alături de riscul valutar și de credit. Diferite instituții financiare internaționale și supraveghetori și autorități de reglementare bancare răspund deja noilor realități economice. De exemplu, în Statele Unite în 1991, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a emis o directivă prin care se impune îmbunătățirea calității managementului băncii (FDIC Impovement Act). Secțiunea 305 din această directivă, menționată în literatură ca FDICIA 305, impune băncilor și autorităților de reglementare să își modifice metoda de calcul al ratelor de adecvare a capitalului pentru a ține seama de riscul ratei dobânzii. În august 1995, autoritățile de reglementare bancare din SUA au emis noi și modificate reglementări pentru a se conforma FDICIA 305. De regulă, autoritățile de reglementare au abandonat ideea introducerii unei metode standard de măsurare a riscului și a unei metodologii standard pentru calcularea raportului de adecvare a capitalului în raport cu riscul ratei dobânzii. În schimb, aceștia au identificat elemente cheie ale managementului riscului ratei dobânzii la bancă și au anunțat criteriile pe baza cărora vor evalua calitatea unui astfel de management. În plus, de la 1 ianuarie 1997, FDIC a făcut modificări la sistemul de evaluare a instituțiilor financiare unificate UFIRS, mai cunoscut sub numele de CAMEL (după modificări - CAMELS). I s-a adăugat o a șasea componentă - „Sensibilitatea la riscul de piață”, care ar trebui să reflecte, printre altele, sensibilitatea unei instituții financiare la riscul ratei dobânzii. Comitetul de la Basel pentru reglementarea bancară a ales o cale similară. În septembrie 1997, această organizație internațională a emis un document intitulat „Principiile gestionării riscului ratei dobânzii”, care a definit cele mai generale principii ale gestionării riscului ratei dobânzii într-o bancă comercială. La fel ca în cazul FDICIA 305, autorii săi nu au propus să utilizeze metode specifice pentru măsurarea și gestionarea riscului, lăsând această problemă la latitudinea băncilor. Începând cu 1 martie 1998, Banca Centrală a Rusiei nu a emis o singură instrucțiune dedicată exclusiv controlului riscului ratei dobânzii. În același timp, Regulamentul „Cu privire la organizarea controlului intern în bănci” din 28.08.97 impune băncilor să organizeze un control eficient al riscurilor financiare, inclusiv riscul ratei dobânzii. Anexa 1 la prezentul regulament oferă un formular pentru raportarea anuală a unei bănci comerciale către Banca Rusiei cu privire la starea controlului intern. Unul dintre punctele din acest raport este formulat după cum urmează: „Alte riscuri” par să însemne toate riscurile, altele decât creditul. Anexa 2 la regulamentul menționat anterior oferă recomandări privind organizarea controlului intern asupra riscurilor bancare. În aceste recomandări, riscul ratei dobânzii este definit în interpretarea Comitetului de la Basel. Sarcina de a controla riscul ratei dobânzii pentru băncile ruse este complicată de paragraful 2 al articolului 837 din Codul civil al Federației Ruse: „Conform unui contract de depozit bancar de orice tip, o bancă este obligată să emită suma depozitului sau o parte din aceasta la prima cerere a deponentului, cu excepția depozitelor efectuate de persoane juridice în alte condiții de returnare prevăzute de acord ”. Astfel, orice depozit al unei persoane fizice la o bancă rusă este un instrument financiar cu un flux de numerar incert, al cărui impact este dificil de evaluat asupra riscului ratei dobânzii. Având în vedere concentrarea Băncii Centrale a Federației Ruse pe o tranziție treptată la standardele internaționale de contabilitate și reglementare, diseminarea recomandărilor emise anterior de Comitetul de la Basel privind adecvarea capitalului, metodologia de calcul a capitalului, controlul intern în bănci privind reglementarea bancară rusă, este logic să presupunem că Banca Centrală a Federației Ruse va lua ca bază noile recomandări.Comitetul de la Basel pentru controlul riscului ratei dobânzii. Prin urmare, în această lucrare, autorul a încercat să ia în considerare recomandările Comitetului de la Basel. Anumite schimbări pozitive în această chestiune pot apărea ca urmare a introducerii de noi reguli contabile și a unui nou plan de conturi pentru bănci la 1 ianuarie 1998. În primul rând, acest lucru se datorează cerințelor pentru întocmirea unei situații a soldurilor fondurilor plasate (împrumutate) cu o grupare pe scadență și scadență (sub forma apendicelui 12 la noile reguli contabile), care este unul dintre rapoartele principale . Astfel, noile reguli contabile impun implicit cerințe suplimentare sistemului bancar automatizat. Băncile pot efectua acum o analiză simplă a decalajului static (a se vedea mai jos) fără niciun efort suplimentar. În plus, apariția apendicelui 12 printre raportările obligatorii ale băncilor facilitează sarcina de a evalua de la distanță expunerea băncii la riscul ratei dobânzii. Trebuie remarcat faptul că rezultatele unei astfel de analize (evaluări) pot fi distorsionate semnificativ de o mare parte a depozitelor individuale în pasivele băncii, datorită influenței caracteristicii menționate mai sus a legislației ruse. Pentru a obține o evaluare cantitativă a riscului analitic, este necesar să se determine mai întâi următorii factori calitativ și cantitativ:
III. Distribuția probabilității unei modificări nefavorabile a ratelor dobânzii pe piață pe ansamblul tuturor scenariilor posibile de modificare. Acest factor este determinat de starea pieței. Este posibil să se utilizeze metode de evaluare în care sunt luate în considerare cele mai posibile scenarii cu probabilitățile lor, dar de multe ori probabilitatea fiecărui scenariu este presupusă, la rândul său, egală cu 1, iar evaluarea riscului se face pentru diferite scenarii de schimbări ale ratelor dobânzii . În anumite perioade de timp, direcția generală de mișcare a ratelor poate fi prezisă cu o probabilitate foarte mare (de exemplu, apropierea datei denumirii în Rusia). O astfel de prognoză poate și trebuie utilizată pentru a determina valoarea țintă (planificată) a poziției dobânzii totale a băncii. IV. O cantitate dată dintr-o modificare adversă a ratelor dobânzii de pe piață. Modificarea ratelor dobânzii este de obicei măsurată în puncte de bază (bp), în timp ce modificarea ratelor dobânzii cu 1% în termeni absoluți este luată ca 100 de puncte de bază (100 bp). V. Poziția procentuală. Acest factor este o valoare la scară care reflectă starea activelor și pasivelor băncii în ceea ce privește riscul ratei dobânzii, care poate fi măsurat în termeni absoluți (suma de bani) sau valori relative (în raport cu capitalurile proprii sau activele). Să aruncăm o privire mai atentă asupra unora dintre factorii enumerați mai sus. Curba randamentului este un grafic al dependenței valorii ratelor dobânzii asupra activelor de scadența activelor la un anumit moment, cu alte condiții neschimbate. Randamentul activelor depinde în mare măsură de riscul de credit asupra acestora, prin urmare, în scopul analizei riscului ratei dobânzii, curba randamentului pentru activele fără risc este luată în considerare. Pentru Statele Unite, această curbă a randamentului de referință este curba valorilor mobiliare emise de Trezoreria SUA. În Rusia, curba de referință poate fi curba randamentului pentru GKO și OFZ. Figura arată curbele randamentului de la date diferite, reprezentate grafic în funcție de valorile randamentului GKO. Orez. 1. Mișcarea curbei randamentului Pentru comparabilitatea datelor (datorită modificării regimului de impozitare), curba randamentului din 12/09/96 a fost adusă la condițiile de la sfârșitul anului 1997 prin deplasarea cu 15% în sus. După cum puteți vedea din figura de mai sus, curba randamentului se poate schimba în mod vizibil și își poate schimba forma în timp. Prin urmare, modelarea mișcării unei curbe este o sarcină destul de dificilă. Pentru a evalua impactul mișcării curbei randamentului asupra stării băncii, este posibilă simularea fluxurilor de numerar și / sau pozițiile băncii sub influența scenariilor standard de mișcare. În analiză și modelare, schimbarea formei curbei randamentului este uneori prezentată ca o combinație a diferitelor scenarii de deplasare paralelă separat în raport cu diferite părți ale curbei. Poziția dobânzii este un indicator pe scară largă (spre deosebire de indicatorii probabilistici) a expunerii unei bănci la riscul ratei dobânzii. După origine, o poziție de interes poate fi una dintre cele trei tipuri: Marile bănci rusești conectate la sisteme internaționale de tranzacționare electronică pentru instrumente financiare au poziții de dobândă de toate cele trei tipuri. Datorită pieței financiare subdezvoltate, majoritatea băncilor rusești se caracterizează prin prezența unor poziții strategice și tactice. Deci, pe baza celor de mai sus, se pot trage următoarele concluzii: Următorul nostru articol va fi dedicat metodelor de analiză a riscului ratei dobânzii și organizării unui sistem intrabancar pentru analiza și controlul riscului ratei dobânzii. Printre amenințările de natură financiară, care sunt elaborate de conducerea organizației din sectorul real, există un tip specific al acestora - așa-numitul risc al ratei dobânzii. Se crede că acest tip de risc este mai mult legat de activitățile bancare. Este destul de firesc ca instituțiile financiare să fie implicate activ în riscurile ratei dobânzii, ceea ce nu înseamnă absența lor, de exemplu, în industrie sau comerț. Prin urmare, propun să aruncăm o privire mai largă asupra acestei probleme din punctul de vedere al întreprinderii. Se propune înțelegerea riscului ratei dobânzii ca posibilitate de evenimente nefavorabile pentru economia companiei datorită luării deciziilor privind activele și pasivele acesteia, în care nivelul și dinamica ratei pieței sunt estimate inexact. Așa cum este acceptat în mod tradițional în articolele noastre, considerăm că probabilitatea producerii unor evenimente favorabile este o șansă, deși natura sa este identică cu riscul. Acest risc este cauzat de fluctuațiile ratei dobânzii. Această rată în raport cu diferitele tipuri de active și pasive ale companiei afectează sau nu are un efect semnificativ, în termeni contabili, asupra stării activelor și pasivelor din bilanț. Să ne punem o întrebare non-banală: există un risc al ratei dobânzii atunci când o întreprindere cumpără articole de mărfuri de la un furnizor pe o piață stabilă? Poate fi considerat interesul unui client, care este o condiție esențială a contractului de furnizare, ca un factor al evenimentelor probabile nedorite? Ar trebui luat în considerare riscul ratei dobânzii dacă credem că prin gestionarea conturilor de primit (RA) acordăm cumpărătorului o rată specifică? Ar trebui să luăm în considerare riscurile de pierderi atunci când investim în DZ? Rețineți că nu am abordat niciodată în întrebările mele împrumuturile bancare, cu care conceptul discutat aici este de obicei asociat. În practica comercială rusă, instituția creditului comercial, deși declarată, este implementată într-o formă latentă în două direcții: în raport cu vânzătorul-furnizor și în raport cu cumpărătorul-client. Cu toate acestea, de fapt, una dintre părțile la o tranzacție are întotdeauna o poziție de negociere mai puternică, aceasta este legea pieței. Partea mai puternică dictează prețul sau plata amânată și, de îndată ce pasivul amânat apare „la orizont”, există o „umbră” a riscului ratei dobânzii. Astfel, unul dintre principalele obiecte de risc pot fi activele sub formă de forme speciale de creanțe și datorii. În același timp, DZ ca activ și conturi de plătit furnizorilor, deoarece datoriile sunt prezente într-o formă directă sau ascunsă a unui împrumut comercial. Conținutul economic al acestor active și pasive nu depinde de latura formală. Sursa pericolului de pierderi în ambele cazuri este fluxul de numerar din activitățile operaționale. Să fim atenți la extrasul de poziții din formularul ODDS (OKUR 0710004) prezentat mai jos, cu care riscul ratei dobânzii poate fi potențial asociat. Extras de articole din ODDS (OKUD: 0710004) legate de riscul ratei dobânzii Într-adevăr, încasările din vânzări sau ieșirile de numerar către furnizori pot fi o sursă de risc dacă tranzacțiile se fac în condițiile unui împrumut comercial. Și aceasta este din punctul de vedere al activităților operaționale. Dar atât blocurile de investiții, cât și cele financiare ale fluxului de numerar sunt, de asemenea, o reflectare a motivelor riscului asociat cu rata dobânzii. Activitatea financiară în acest sens este percepută de conducere destul de tradițional (împrumuturi, împrumuturi primite, titluri de creanță emise). Dar la urma urmei, investițiile investiționale se pot face și în condițiile unui împrumut comercial. În afară de aceasta, titlurile de creanță prezintă, de asemenea, o anumită probabilitate a unui calcul greșit al ratei dobânzii. Conceptul de risc al ratei dobânzii unei întreprinderi este strâns legat de fenomenul ratei dobânzii pe piață. Se propune înțelegerea acestuia ca fiind rata practică pe piață pentru instrumentele financiare similare utilizate în companie. De regulă, astfel de instrumente financiare prezintă un grad similar de risc. Dar, în general, pentru piață, dinamica ratei dobânzii poate diferi de nivelul utilizat în companie. Nerespectarea consecvenței ratelor reale cu ratele pieței duce la risc. Riscul ratei dobânzii se formează pe baza mai multor factori, care sunt împărțiți în primari și secundari. Factorii primari includ următorii. Factorii secundari includ fluctuațiile indicatorilor care reflectă direct sau indirect dinamica ratei pieței. De exemplu, schimbarea unui astfel de criteriu ca rata Mosprime (Moscova Prime Offered Rate). În țara noastră, acest indicator este unul dintre principalii indicatori ai pieței. Acesta caracterizează rata medie a împrumuturilor (depozitelor) în ruble pe piața din Moscova. Mai jos este un grafic care arată schimbarea indicatorului Mosprime de la mijlocul anului 2016. Reprezentarea grafică a riscului ratei dobânzii pe baza dinamicii criteriului Mosprime pe trei luni Clasificarea riscurilor ratei dobânzii utilizate în mediul instituțiilor financiare se aplică și structurilor economiei reale. Gestionarea riscului bancar distinge riscurile poziționale, de portofoliu și riscurile structurale (economice) ale ratei dobânzii. După cum sugerează și numele, riscul de portofoliu este asociat cu investițiile de portofoliu ale unei companii în acțiuni, obligațiuni și alte valori mobiliare. Riscul pozițional apare cel mai adesea atunci când o entitate intră în datorii la o rată variabilă. Riscul structural este evaluat în raport cu tendințele generale ale ratei dobânzii pe piață, care au un impact structural semnificativ asupra întregii economii a companiei. În același timp, sunt mai aproape de a împărți riscul afacerilor reale în raport cu structura fluxului de numerar, așa cum este prezentat în secțiunea anterioară. Din punctul de vedere al conceptului de risc acceptabil, metodologia pentru reducerea amenințărilor la adresa economiei întreprinderii din cauza inconsecvențelor procentuale se bazează în mod tradițional pe metode de evaziune, transfer, localizare, distribuție și compensare. Ca și în cazul tranzacțiilor valutare, riscul ratei dobânzii în gestionarea sa este cel mai atenuat atunci când sunt utilizate astfel de metode de minimizare ca transferul. Cu toate acestea, se aplică și alte metode. De exemplu, diferite forme de refuz de a răspunde unui obiect de potențial pericol sunt adecvate atunci când probabilitatea evenimentelor adverse asociate cu poziția procentuală este imprevizibilă sau catastrofală. Dacă posibilitatea apariției evenimentelor de risc este nesemnificativă, ceea ce este destul de probabil într-o situație de piață mai mult sau mai puțin stabilă, poate fi utilizată acceptarea riscului. Probabilitatea factorilor de amenințare în acest caz este compensată, de exemplu, prin formarea rezervelor. În cadrul unei metodologii speciale de management, pot fi utilizate următoarele. Tehnicile de atenuare a transmisiei pot fi aplicate atunci când amenințarea nu este suficient de semnificativă pentru a fi evitată. În același timp, probabilitatea evenimentelor adverse nu este atât de mică încât nu ar fi profitabil să se transfere riscul unui operator profesionist al serviciilor relevante. Printre astfel de metode de minimizare se numără: Am considerat unul dintre riscurile financiare cheie, iar importanța sa în lumea afacerilor de astăzi este în creștere. Mai mult, tot mai multe întreprinderi industriale și comerciale sunt implicate în procesul de gestionare a riscurilor ratei dobânzii. În mare măsură, această problemă începe să se refere la activitățile de investiții și practica proiectului. Acest lucru se datorează nu numai faptului că împrumuturile bancare se află în mod activ printre sursele de finanțare a investițiilor, ci și altor aspecte ale obligațiilor purtătoare de dobândă în procesul investițional. Acestea. depozitele și banii împrumutați asociați cu acordarea unui împrumut pot depăși rata medie a dobânzii la împrumuturi pe durata de viață a împrumutului. Riscul ratei dobânzii este permanent sau evitabil? Teoretic, este posibil dacă modificarea veniturilor din active (rata împrumuturilor) poate fi pe deplin echilibrată atât din punct de vedere al timpului, cât și al mărimii, prin modificări ale costurilor de strângere de fonduri (adică prețul obținerii de fonduri pentru acordarea unui împrumut bancar) . Dar este practic imposibil să se echilibreze toate împrumuturile în acest mod în orice moment, iar băncile nu sunt întotdeauna interesate să urmeze o astfel de politică. Prin urmare, băncile sunt expuse constant riscului ratei dobânzii, dar acest lucru nu exclude însă, dimpotrivă, presupune gestionarea riscului ratei dobânzii. Există două tipuri de risc al ratei dobânzii: pozițional și structural. Riscul pozițional- acesta este riscul pentru orice poziție (în termeni de interes la un moment dat). De exemplu, o bancă a emis un împrumut cu o rată a dobânzii variabilă. Nu se știe dacă va aduce succes băncii. Ce poate fi inclus în bilanț pentru a preveni acest risc? În primul rând, trebuie să modificați dobânda la depozite și să egalizați dobânda asupra activelor și pasivelor din bilanțul băncii. Riscul structural- acesta este riscul pentru bilanțul băncii în ansamblu, cauzat de modificările pieței monetare datorate fluctuațiilor ratelor dobânzii. În consecință, riscul ratei dobânzii afectează atât profitul primit din dobânzi, cât și bilanțul băncii în ansamblu. Riscul ratei dobânzii poate fi cauzat de: În funcție de natura ratei dobânzii, există: Riscul de dobândă fermă apare atunci când ratele dobânzii fixe (fixe) sunt stabilite pentru un împrumut și se modifică dobânzile la depozite și alte resurse achiziționate. În acest caz, dobânda la împrumut nu ia în considerare modificările dobânzii de piață a fondurilor împrumutate. Să luăm în considerare o situație specifică: În ambele opțiuni I și II, nu este clar ce se va întâmpla, începând cu al patrulea an, dacă piața monetară se schimbă. Această posibilitate de risc de schimbare a dobânzii ar trebui prevăzută în contractul de împrumut și, dacă este necesar, apoi să se modifice structural pasivul. Pentru a preveni riscul ratei dobânzii, băncile comerciale trebuie să: Implementarea acestor măsuri în practica băncii se realizează folosind metode speciale (țintă) de gestionare a riscului ratei dobânzii. Tehnicile specializate de gestionare a riscului ratei dobânzii includ gestionarea marjei ratei dobânzii și gestionarea diferențelor. Unul dintre principalele obiective ale managementului (managementului) într-o bancă este de a controla marja dobânzii, adică marja dintre veniturile din dobânzi pe activele generatoare de venituri și cheltuielile cu dobânzile pe pasiv. În plus față de marjă, se atrage atenția asupra spread-ului, care este diferența dintre rata medie ponderată primită pentru active și rata medie ponderată plătită pentru pasive. Ambii indicatori ar trebui reflectați în contul de profit și pierdere al băncii. În timpul planificării, aceste cifre cheie sunt determinate de metode de prognoză. În cele din urmă, în procesul de gestionare a riscului ratei dobânzii, se ia în considerare un decalaj (diferență) - divergența sau dezechilibrul activelor și pasivelor unei bănci cu o rată fluctuantă și fixă față de pasivele cu o rată fixă într-o anumită perioadă de timp. . Să luăm în considerare mai detaliat metodele de gestionare a riscului ratei dobânzii. Gestionarea marjei dobânzii necesită o analiză atentă și constantă a schimbărilor de pe piața bancară, a economiei și a ratelor dobânzii. În condiții de inflație, este aproape imposibil să se prevadă rata dobânzii și, prin urmare, gestionarea riscurilor într-o bancă ar trebui să se concentreze pe echilibrarea scadenței portofoliului de active. Dar acest lucru este foarte dificil dacă banca are active și pasive cu rată fixă și variabilă în bilanț. Prin urmare, este necesară o evaluare a perspectivelor de modificare a ratelor dobânzii. Echilibrarea portofoliului de active și pasive până la scadență permite băncii să stabilească diferența de dobândă, adică neutraliza riscul ratei dobânzii. Cu toate acestea, bancherii preferă riscul unui spread nedefinit dacă rata scadenței dezechilibrate promite randamente mari. Acest lucru se întâmplă atunci când economiștii nu pot prezice mișcarea ratei dobânzii. Luați în considerare o situație specifică de strângere de fonduri echilibrată versus strângere de fonduri neechilibrată. Opțiunea I (echilibrată): Opțiunea II (dezechilibrată): strategii alternative de împrumut pentru 180 de zile: a) atragerea de fonduri împrumutate timp de 180 de zile, repartizare 5%; b) atragerea de fonduri împrumutate timp de 90 de zile, reînnoire în 90 de zile: spread 1/2 (10 + 13) = 11,5%. Gestionarea cu succes a decalajelor necesită prezicerea cu succes a mișcărilor viitoare ale ratei dobânzii. În exemplul nostru, predicția exactă a ratelor pe termen scurt a determinat conducerea să nu echilibreze împrumutul de 180 de zile, ci să creeze un decalaj care duce la extinderea marjei dobânzii. Pe baza datelor de mai sus, diferența pentru Opțiunea II a fost de 11,5%, mai degrabă decât de 5%, ca în Opțiunea I. Acest lucru s-a întâmplat datorită faptului că, în procesul de gestionare a decalajului, după cum sa menționat, a fost posibil să se prevadă corect mișcarea ratelor dobânzii. S-a decis atragerea de fonduri împrumutate timp de 180 de zile, sub rezerva împărțirii acestei tranzacții în două etape independente: atragerea inițială timp de 90 de zile și apoi reluarea pentru încă 90 de zile. În acest caz, diferența pentru un împrumut dezechilibrat pe 180 de zile a fost de 11,5% și s-a dezvoltat după cum urmează: Marja pentru un împrumut de 180 de zile este de 11,5%. Factori care afectează marja dobânzii: Gestionarea decalajelor poate fi definită ca administrarea anumitor niveluri de active și pasive care sunt sensibile la modificările ratelor dobânzii. Distingeți între lacune pozitive și negative. Cu un decalaj pozitiv, activele cu rată variabilă depășesc pasivele cu rată variabilă. În cazul unui decalaj pozitiv cu o scădere a ratei dobânzii, marja dobânzii scade; pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, marja crește. Cu un decalaj negativ, datoriile cu rată variabilă depășesc activele cu rată variabilă. În acest caz, cu o scădere a ratelor dobânzii, marja crește, iar cu o creștere a ratelor dobânzii, aceasta scade. Gradul de risc al ratei dobânzii, deoarece afectează marja și spread-ul dobânzii, depinde de mărimea decalajului și direcția acestuia, de viteza și durata schimbării ratei dobânzii. Pentru a utiliza mai bine oportunitățile de gestionare a decalajului în activitățile practice ale băncilor, este necesar: Luați în considerare opțiunile posibile pentru politica privind rata dobânzii bancare. Aici se pot distinge mai multe etape. Etapa I - rate scăzute ale dobânzii (se așteaptă o creștere): Etapa II - rate ale dobânzii în creștere (creșterea maximă a acestora este așteptată în viitor): Etapa III - rate ridicate ale dobânzii (se așteaptă să scadă în viitorul apropiat): Etapa IV - scăderea ratelor dobânzii (în viitorul apropiat vor deveni minime): Atunci când implementați oricare dintre direcțiile (etapele) de mai sus ale politicii ratei dobânzii, este important să rețineți că sarcina principală a băncii este creșterea marjei nete a dobânzii în cadrul parametrilor de risc stabiliți de politica băncii. Ratele dobânzii și gradul de risc inerent pasivelor și activelor sunt variabile externe care nu pot fi influențate sau anticipate cu exactitate de o bancă individuală. Prin urmare, gestionarea activelor și a pasivelor este un proces continuu care necesită implicarea celui mai experimentat personal al băncii.
BibliografieRiscul ratei dobânzii
Riscuri financiare
Conceptul de risc al ratei dobânzii
Efecte asupra riscului ratei dobânzii
Situația actuală în domeniul controlului riscului ratei dobânzii bancare în țările cu un sistem financiar dezvoltat
Situația actuală în domeniul controlului riscului ratei dobânzii bancare în Rusia
Măsurarea riscului ratei dobânzii
Factori de risc
Scenarii ratei dobânzii
Poziția procentuală
Conceptul de risc al ratei dobânzii
(faceți clic pentru a mări)Tipuri de risc al ratei dobânzii unei organizații comerciale
Abordări de gestionare a riscului ratei dobânzii
