Perioada de rambursare(în practica străină - Perioada de rambursare, RR) este unul dintre principalii indicatori care caracterizează eficacitatea investiţiilor. Cu cât perioada de amortizare este mai scurtă, cu atât proiectul de investiții este mai profitabil. Atunci când iau în considerare alternative de investiții, este mai profitabil pentru un investitor să returneze fondurile investite cât mai curând posibil și să înceapă să primească profituri din investiții.
Perioada de rambursare- acesta este momentul returnarii capitalului investit, dupa care investitorul incepe sa obtina profit. Acesta este momentul în care investițiile investite devin egale cu veniturile primite din aceste investiții. După perioada de rambursare a investiției, rentabilitatea investiției depășește dimensiunea investiției, generând o rentabilitate pentru investitor.
În conformitate cu articolul 2 din Legea Federației Ruse „Cu privire la investițiile străine în Federația Rusă”: perioada de rambursare a proiectului de investiție- perioada de la data începerii finanțării unui proiect de investiții care utilizează investiții străine directe până în ziua în care diferența dintre valoarea acumulată a profitului net cu amortizare și valoarea costurilor de investiții ale unei organizații comerciale cu investiții străine, sau ale unei sucursale a o entitate juridică străină sau un locator în temeiul unui contract de leasing financiar) devine pozitiv.
În baza Legii perioada de rambursare se realizează atunci când:
(profit net + amortizare) - costuri de investiție > 0.
În conformitate cu Orientările pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții din 21 iunie 1999 N VK 477 perioada de rambursare(„simplu” perioada de rambursare, perioada de rambursare) este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul de rambursare. Momentul inițial este indicat în sarcina de proiectare (de obicei este începutul pasului zero sau începutul activităților operaționale). Momentul de rambursare este cel mai devreme moment din perioada de facturare, după care venitul net actual devine și rămâne nenegativ în viitor.
perioada de rambursare luarea în considerare a reducerii se numește durata perioadei de la momentul inițial până la „momentul rambursării, ținând cont de actualizare”. Momentul rambursării, ținând cont de actualizare, este cel mai devreme moment din perioada de facturare, după care venitul net actualizat actual devine și rămâne nenegativ în viitor.
Există perioade de rambursare simple (statice) și dinamice.
Pentru a calcula perioada de rambursare a investițiilor, vom folosi următoarele convenții:
Q este valoarea investiției;
T ok - perioada de amortizare a investițiilor;
t - anul curent;
P g - profit anual, cu un flux regulat de bani;
P g t - profit anual în al-lea an;
d - rata de actualizare (rata bariera, rata de actualizare, factorul de actualizare, rata de actualizare). Acesta este un indicator utilizat pentru a aduce valoarea fluxului de numerar în perioada n de evaluare a eficacității unui proiect de investiții, cu alte cuvinte, rata de actualizare este rata dobânzii utilizată pentru a recalcula fluxurile viitoare de venit într-o singură valoare actuală.
Principalul standard economic utilizat în actualizare este rata de actualizare, exprimată în fracții de unitate sau ca procent pe an. În unele cazuri, valoarea ratei de actualizare poate fi aleasă diferit pentru diferite etape de calcul (rata de actualizare variabilă). Rata de actualizare arată eficiența participării la un proiect de investiții. Se disting următoarele rate de reducere: comerciale, participante la proiect, sociale și bugetare. La calcularea eficacității proiectelor de investiții, se utilizează o rată de actualizare care este egală cu rata rentabilității capitalului acceptabilă pentru un investitor.
Perioada de rambursare simplă (statică).- aceasta este perioada de timp după care volumul net de încasări (venituri) acoperă volumul de investiții (cheltuieli) în proiect.
Perioada de rambursare statică poate fi obținută prin rezolvarea următoarelor ecuații:
Din această ecuație, puteți obține formula pentru perioada statică de rambursare a investiției:
Corespunde perioadei în care valoarea cumulativă a fluxului net de numerar se modifică de la negativ la pozitiv. Calculul perioadei dinamice de rambursare se bazează pe fluxul de numerar net actualizat cumulat (cumulat).
Perioada dinamică de rambursare a investițiilor poate fi determinată prin rezolvarea următoarelor ecuații:
în cazul fluxului de numerar neregulat:
în cazul fluxului de numerar obișnuit:
Din această ecuație, puteți obține formula pentru perioada dinamică de rambursare a investițiilor:
Fie investiția (Q) de 1000 de unități convenționale, rata de actualizare (d) de 10% și randamentul anual al investiției (P r) de 200 de unități convenționale. Să calculăm perioadele de rambursare statice și dinamice pentru investiții în cazul unui flux de numerar obișnuit.
Cu un criteriu static, perioada de rambursare a investițiilor va fi de 5 ani:
Cu un criteriu dinamic, perioada de rambursare a investițiilor va fi de 7,3 ani:
Perioada de rambursare dinamică redus, întotdeauna mai mult decât perioada de rambursare statică(fără actualizare), deoarece se ia în considerare valoarea actuală a fluxului de numerar viitor, întrucât criteriul dinamic ia în considerare modificarea temporară a valorii banilor prin actualizare.
Imagine. Interpretarea grafică a perioadei de amortizare a investițiilor
Cu un flux de numerar neregulat, valorile perioadei de rambursare pot fi obținute prin metode de soluție tabelară sau grafică folosind software-ul corespunzător.
Cu un flux de numerar neregulat, este necesar să se calculeze un astfel de indicator precum rata internă de rentabilitate a investiției.
Aceasta este rentabilitatea medie anuală reală a investiției. Compararea ratei interne de rentabilitate cu rata de actualizare bancară vă permite să evaluați eficacitatea investițiilor de capital. Dacă rata internă de rentabilitate a investiției depășește rata de actualizare (d) (în exemplul nostru, 10%), aceasta indică eficiența investițiilor, deoarece acestea oferă o rată de rentabilitate mai mare decât o bancă.
Rata internă a rentabilității investiției (X) este determinată de formula.
Ele sunt printre cele mai vechi și au fost utilizate pe scară largă chiar înainte ca conceptul de fluxuri de numerar actualizate să câștige acceptarea generală ca modalitate de a obține cea mai precisă evaluare a acceptabilității investițiilor. Cu toate acestea, până în prezent, aceste metode rămân în arsenalul dezvoltatorilor și analiștilor proiectelor de investiții. Motivul pentru aceasta este posibilitatea de a obține unele informații suplimentare folosind astfel de metode. Și acest lucru nu este niciodată dăunător atunci când evaluați proiecte de investiții, deoarece vă permite să reduceți riscul investiției nereușite a fondurilor.
Perioada simplă de rambursare(perioada de rambursare) este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul de rambursare. Punctul de plecare este de obicei începutul primului pas sau începutul operațiunilor. Momentul rambursării este apelat cel mai devreme moment al perioadei de facturare, după care încasările nete de numerar curente cumulate NV (k) devin și rămân nenegative în viitor.
Metoda de calcul al perioadei de rambursare a investiției PP este de a determina perioada care va fi necesară pentru recuperarea sumei investiției inițiale. Dacă formulăm esența acestei metode mai precis, atunci ea presupune calcularea perioadei pentru care se compară suma cumulativă (total cumulativ) a încasărilor în numerar cu suma investiției inițiale.
Formula de calcul a perioadei de rambursare este:
unde PP este perioada de amortizare a investițiilor (ani);
La aproximativ - investiții inițiale;
CF cg - costul mediu anual al încasărilor în numerar din implementarea proiectului de investiții.
Perioada simplă de rambursare este o măsură utilizată pe scară largă pentru a evalua dacă o investiție inițială va fi recuperată pe parcursul ciclului de viață economic al unui proiect de investiții.
Exemplul 5.3 (continuare).În exemplul nostru simplu, se poate observa că rambursarea este de așteptat să aibă loc în 4 ani cu un ciclu de viață economic estimat al investițiilor de 6 ani.
Deși perioada simplă de rambursare este destul de ușor de calculat, ceea ce este probabil motivul popularității acestui indicator, există o serie de probleme în aplicarea acestuia. Indicatorul prevede rambursarea investiției inițiale pe așa-numita bază „contributivă”, i.e. în acest caz, întrebarea este: „Cât timp va dura până ne primim banii înapoi?”.
Pur și simplu rambursarea capitalului nu va fi suficientă, deoarece din punct de vedere economic, investitorul speră în plus să facă profit din capitalul investit în afacere.
Să facem o analogie cu un cont de economii, care este de 100 de mii de ruble, din care 25 de mii de ruble. retras la sfarsitul fiecarui an. După 4 ani, suma principală va fi plătită din cont. Cu toate acestea, deponentul va fi dezamăgit dacă va afla că în acest caz contul său este complet epuizat. Rata estimată a rentabilității investiției este de 6 sau 8 la sută pe an pe un sold în scădere a contului. Investitorul va cere, de exemplu, suplimentar plata dobânzii acumulate.
Exemplul 5.3 (continuare).În exemplul nostru de investiție în echipamente noi, perioada de rambursare este calculată pe baza ipotezei inițiale că nu există o rentabilitate așteptată a numerarului investit. Patru ani este suficient pentru a asigura un profit. Într-adevăr, dacă ciclul de viață economic și perioada de rambursare sunt exact aceleași, atunci aceasta înseamnă că investitorul va suferi o pierdere potențială, deoarece aceiași bani, investiți într-un alt mod, ar aduce probabil ceva profit în fiecare an - cel puțin o măsură. la un nivel nu mai mic decât dobânda bancară la depozite.
Acest lucru este prezentat în tabel. (5.6). Aici din nou se presupune că investiția de capital în valoare de 100 de mii de ruble. furnizați încasări anuale în numerar în valoare de 25 de mii de ruble. Dacă o întreprindere câștigă în mod normal 10% pe an după impozitele pe investițiile sale, atunci o parte din încasările anuale în numerar ar trebui să fie considerată această rată normală de rentabilitate, în timp ce restul (în coloana 5 a tabelului 5.6) va prezenta o reducere a soldul datoriilor.
Tabelul 5.6
Rambursarea investițiilor în valoare de 100 de mii de ruble. la 10% pe an
| An | Sold de intrare | Profit standard | Încasări în numerar din activități economice curente | Soldul final va fi rambursat |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30.385 (rambursare) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15.734) profit |
A doua coloană arată soldul încasat (soldul) investițiilor pentru fiecare an. Profitul standard la o rată de 10% se calculează pe baza acestor solduri din a treia coloană. Încasările de numerar din activitățile curente de afaceri sunt afișate în a patra coloană. Suma soldului de investiții încasat și profitul standard, redus cu valoarea fluxurilor de numerar din activități economice curente, dă un sold la sfârșitul fiecărui an. Ca urmare, programul de recuperare a investițiilor va depăși 5 ani, ceea ce este mai lung decât perioada estimată de rambursare a investițiilor de capital.
Din datele din tabel. 5.6 se poate observa că o perioadă de rambursare de 4 ani înseamnă posibilitatea unei pierderi în valoare de aproximativ 30 de mii de ruble dacă proiectul este finalizat în această perioadă. Cu o viață economică de 5 ani, posibilele pierderi, cu un profit standard bazat pe 10% pe an, vor fi reduse la 8.400 de ruble, în timp ce cu 6 ani, se va primi un profit în valoare de 15.700 de ruble.
Acest exemplu simplu arată cele mai semnificative deficiențe ale indicatorului simplu de rambursare:
Nu are legătură cu viața economică a investițiilor și deci nu poate fi un criteriu real de rentabilitate. Din exemplul nostru, rezultă că proiectul se va amortiza în 4 ani, plus doi ani în plus pentru a face profit. Mai mult, amortizarea va da același rezultat de „patru ani plus ceva în plus” pentru alte proiecte cu aceeași cantitate anuală de cash-flow, dar cu o durată de viață economică a investiției de 8 sau 10 ani;
Un alt dezavantaj al ratei de rambursare simplă este acela că în interior își asumă același nivel de încasări anuale de numerar din activitățile economice curente. Proiectele cu fluxuri de numerar în creștere sau în scădere nu pot fi evaluate corespunzător folosind această măsurătoare. Investiția într-un produs nou, de exemplu, poate genera încasări de numerar care cresc lent în primele etape, dar cresc mai rapid în etapele ulterioare ale ciclului de viață economic al produsului.
Înlocuirea mașinilor, pe de altă parte, va genera de obicei o creștere permanentă a costurilor de operare pe măsură ce mașina existentă se uzează. În plus, orice investiție ulterioară suplimentară în cursul perioadei sau recuperarea capitalului la sfârșitul ciclului de viață economic va cauza inconsecvențe în această măsură.
Tab. 5.7 ilustrează inelasticitatea indicatorului simplu de rambursare la diferite variații ale încasărilor de numerar.
Tabelul 5.7
Indicatori de rambursare simplă în diferite condiții pentru implementarea proiectelor ( indicatori în ruble.)
| Indicatori | Proiectul 1 | Proiectul 2 | Proiectul 3 |
| Investitie initiala | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Încasări medii anuale în numerar | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Viața economică a investițiilor | 6 ani | 8 ani | 3 ani |
| ROI ușor | 4 ani | 4 ani | 3 ani |
| Încasări anuale de numerar: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Total: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Rezultate pentru primii patru ani | 100 000 | 140 000 | * |
| Medie pentru primii patru ani | 25 000 | 35 000 | * |
* - nedefinit.
Presupunând același grad de risc pentru fiecare dintre cele trei proiecte prezentate în tabel. 5.7, proiectul 2 este preferat față de proiectul 1 datorită duratei de viață economică mai lungă a investiției. Acest lucru vă permite să obțineți un profit de 50 de mii de ruble. mai mult decât proiectul 1. Proiectul 3, pe de altă parte, poate părea a fi cel mai preferabil, dacă este judecat doar după indicatorul de rambursare. Deși se poate observa că proiectul 3 este tolerant la pierderi, deoarece fluxul de numerar din activități economice pe perioada de 3 ani a proiectului este suficient doar pentru a recupera costul inițial al capitalului, fără a genera profit.
Diferențele în comportamentul încasărilor de numerar din proiectele 1 și 2 sunt, de asemenea, ascunse atunci când se utilizează criteriul rentabilității investiției. Deși ambele proiecte prevăd o rentabilitate a investiției inițiale în 4 ani, cu toate acestea, suma totală (acumulată) a încasărilor în numerar din activitățile economice curente pentru proiectul 2 este mai mare decât pentru proiectul 1. Încasările medii anuale în numerar sunt de 35.000 de ruble. față de 25.000 de ruble. pe parcursul primilor 4 ani. Prin urmare, proiectul 2 oferă o sumă mai mare de încasări în numerar din activități economice și, prin urmare, este mai atractiv pentru investitor.
O modificare a indicatorului simplu de rambursare este un indicator care utilizează venitul net mediu (adică după impozite) ca numitor în loc de suma totală a încasărilor în numerar după impozite.
(5.17)
unde Pch s.g. - profitul net mediu anual.
Avantajul acestui indicator este că creșterea profitului la investițiile investite nu ține cont de cheltuielile anuale de amortizare.
Exemplul 5.3. (continuare).În exemplul nostru, încasările medii anuale în numerar după impozite s-au ridicat la 25.000 de ruble, inclusiv un profit net mediu anual de 8.333 de ruble. și amortizarea anuală în valoare de 16.667 de ruble. (amortizare de 100.000 de ruble pe bază liniară cu o durată de viață utilă de 6 ani). Folosind această valoare a profitului net mediu anual în formula considerată (5.17) se arată că rambursarea simplă va crește la 12 ani, reflectând beneficiul economic așteptat:
Acest indicator arată câți ani se va încasa profitul net, care ca valoare va fi egal cu valoarea capitalului avansat inițial.
Simplu ROI a câștigat o largă recunoaștere datorită simplității și ușurinței de calcul, chiar și de către acei profesioniști care nu au pregătire financiară.
Când utilizați indicatorul simplu de rambursare, trebuie să vă amintiți întotdeauna că funcționează bine numai dacă următoarele ipoteze sunt adevărate:
1) toate proiectele de investiții comparativ cu ajutorul acestuia au aceeași viață economică;
2) toate proiectele presupun o investiție inițială unică;
3) după finalizarea investiției, investitorul începe să primească aproximativ aceleași încasări anuale în numerar pe toată perioada de viață economică a proiectelor de investiții.
Utilizarea în Rusia a indicatorului simplu de rambursare ca unul dintre criteriile de evaluare a investițiilor are un alt motiv serios, alături de simplitatea calculului și claritatea de înțelegere. Acest indicator semnalează destul de precis gradul de risc al proiectului.
Rațiunea aici este simplă: managerii consideră că, cu cât perioada necesară cel puțin pentru returnarea sumelor investite este mai lungă, cu atât sunt mai mari șansele de dezvoltare nefavorabilă a situației care poate răsturna toate calculele analitice preliminare. În plus, cu cât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât sunt mai mari încasările de numerar în primii ani ai proiectului de investiții și, prin urmare, condițiile mai bune pentru menținerea lichidității companiei.
Astfel, alături de avantajele indicate, metoda de calcul a perioadei de rambursare simplă prezintă dezavantaje foarte serioase, deoarece ignoră trei circumstanțe importante:
1) diferența de valoare a banilor în timp;
2) existența încasărilor de numerar după încheierea perioadei de rambursare;
3) încasări de numerar diferite ca mărime din activități economice pe ani de implementare a proiectului de investiții.
De aceea nu se recomandă ca calculul perioadei de rambursare să fie utilizat ca metodă principală de evaluare a acceptabilității investițiilor. Este recomandabil să faceți referire la acesta doar de dragul obținerii de informații suplimentare care să extindă înțelegerea diferitelor aspecte ale proiectului de investiții evaluat.
Perioada de amortizare a investiției PP
Perioada de amortizare a unei investiții este timpul necesar unei investiții pentru a genera fluxuri de numerar suficiente pentru a recupera costurile de investiție. Împreună cu valoarea netă actuală (VAN) și rata internă de rentabilitate (IRR), este folosit ca instrument de evaluare a investițiilor.
Rentabilitatea investiției este o măsură excelentă, care vă oferă o modalitate simplificată de a ști cât timp va dura o firmă pentru a recupera cheltuielile inițiale. Acest lucru este de o importanță deosebită pentru întreprinderile situate în țări cu sisteme financiare instabile sau afaceri asociate cu tehnologia avansată, unde uzura rapidă a produselor este norma, ceea ce face ca recuperarea rapidă a costurilor de investiție să fie o problemă importantă.
Formula generală pentru calcularea perioadei de rambursare a unei investiții este:
Curent (PP) - perioada de amortizare a investițiilor;
n este numărul de perioade;
CFt - flux de numerar în perioada t;
Io - valoarea investiției inițiale în perioada zero.
Definit: ca timpul necesar unei investiții pentru a genera fluxuri de numerar suficiente pentru a recupera costurile de investiție.
Caracterizează: risc financiar.
În funcție de obiectiv, este posibil să se calculeze perioada de rambursare a investițiilor cu o precizie diferită (exemplul nr. 1). În practică, există adesea o situație când în primele perioade are loc o ieșire de fonduri și apoi valoarea ieșirilor de numerar este pusă în partea dreaptă a formulei în loc de Io.
Exemplul #1. Calculul perioadei de amortizare a investițiilor.
Valoarea investiției este de 115.000 USD.
Venituri din investiții în primul an: 32.000 USD;
în al doilea an: 41.000 USD;
în al treilea an: 43.750 USD;
în al patrulea an: 38250 USD.
Să stabilim perioada după care investiția se amortizează.
Suma veniturilor pentru 1 și 2 ani: 32.000 + 41.000 = 73.000 USD, ceea ce este mai puțin decât investiția de 115.000 USD.
Suma veniturilor pentru 1, 2 și 3 ani: 73.000 + 43.750 = 116.750 este mai mare de 115.000, ceea ce înseamnă că rambursarea cheltuielilor inițiale va avea loc mai devreme de 3 ani.
Presupunând că intrările de numerar sunt distribuite uniform pe parcursul perioadei (în mod implicit, se presupune că numerarul este primit la sfârșitul perioadei), atunci poate fi calculat soldul din al treilea an.
Rest = (1 - (116750 - 115000)/43750) = 0,96 ani
Răspuns: perioada de rambursare este de 3 ani (mai precis 2,96 ani).
Exemplul #2. Calculul perioadei de amortizare a investițiilor.
Valoarea investiției este de 12800 USD.
Venituri din investiții în primul an: 7360 USD;
în al doilea an: 5185 $;
în al treilea an: 6270 USD.
Calculați perioada de rambursare a investiției.
Stabiliți perioada după care investiția se amortizează.
Suma veniturilor pentru 1 și 2 ani: 7360 + 5185 = 12545 USD, care este mai mică decât investiția de 12800 USD.
Suma veniturilor pentru 1, 2 și 3 ani: 12545 + 6270 = 18815 este mai mare de 12800, ceea ce înseamnă că rambursarea cheltuielilor inițiale va avea loc mai devreme de 3 ani.
Presupunând că intrările de numerar sunt distribuite uniform pe întreaga perioadă, atunci puteți calcula restul din al treilea an.
Rest = (1 - (18815 - 12800)/6270) = 0,04 ani.
Răspuns: perioada de rambursare este de 3 ani (mai exact 2,04 ani).
Puteți calcula cu ușurință perioada de rambursare a proiectului dvs. folosind formula: A = B / C, unde A este indicatorul de rambursare a proiectului; B este suma investită în proiect; C este profitul net anual din implementarea proiectului. După cum vedem, cu ajutorul unor calcule matematice simple, veți primi o anumită perioadă care va fi necesară pentru returnarea fondurilor pe care le-ați investit în proiect.
Este important de luat în considerare că această formulă de calcul funcționează numai dacă sunt îndeplinite următoarele cerințe, și anume:
În toate cazurile de investiții, investițiile trebuie făcute o singură dată;
Toate cazurile în care au fost investite fonduri trebuie să aibă aceeași perioadă de existență economică;
După investirea fondurilor, în fiecare an investitorul va primi aceeași sumă de bani pe toată perioada derulării proiectului de investiții.
Un exemplu de calcul al perioadei de amortizare a unui proiect de investiții
Un exemplu de închiriere a unui apartament, cameră sau casă. Să presupunem că ați investit în imobiliare și ați cumpărat o casă de 100.000 de dolari pentru a închiria. Vă așteptați să primiți 600 USD în chirie în fiecare lună. Care este perioada de rambursare pentru un astfel de proiect? Este foarte ușor să calculăm acest lucru, referindu-ne la formula noastră.
B = 100.000 USD / C = 600 USD / lună (7200 USD / an), prin urmare A = 100000 / 7200 = 14 ani. Adică după 14 ani vei returna integral fondurile investite și vei începe să primești un profit net.
(PP este rata rentabilității proiectului de investiție; Io este mărimea investiției inițiale; P este fluxul de numerar anual net din implementarea cazului).
Calculul perioadei de amortizare a investițiilor conform formulei.
Pentru o înțelegere mai completă a modului de calcul al perioadei de rambursare, luați în considerare un exemplu. Să presupunem că compania a făcut investiții unice, a căror valoare s-a ridicat la 50 de milioane de tenge. Venitul net anual - 20 milioane tenge. Pentru a determina perioada de rambursare, trebuie să efectuați următoarea acțiune:
Astfel, investiția se va amortiza în 2,5 ani.
Coeficientul eficienței economice globale a investițiilor de capital (E)
unde P - profit anual,
K - investiții de capital.
Perioada de rambursare (T)
Profit să fie:
Profit - diferenta dintre venituri si costuri.
Profitul din serviciile vândute (P) se calculează după formula:
unde B este venitul planificat din vânzarea de bunuri sau servicii la prețuri curente (excluzând TVA, accize, reduceri comerciale și vânzări);
C - costul total al bunurilor sau serviciilor vândute în perioada următoare.
Formule generale de calcul al profitului.
Profit brut= venit - costul mărfurilor vândute sau al serviciilor
Profit/pierdere din vânzări (vânzări)= profit brut - costuri * costuri în acest caz - costuri de vânzare și management
Profit/pierdere înainte de impozitare= profit din vânzări ± venituri și cheltuieli din exploatare ± venituri și cheltuieli neexploatare.
Venit net (pierdere= venituri - costul mărfurilor - cheltuieli (manageriale și comerciale) - alte cheltuieli - taxe
Sursa de venit\u003d venit (cifra de afaceri) - costul (sau prețul de achiziție) al bunurilor sau serviciilor
Profit operational\u003d profit brut - costuri de exploatare * costuri de exploatare - costurile companiei pentru procesarea materiilor prime și componentelor într-un produs sau serviciu finit
Scopul principal al investiției este de a primi beneficii din fondurile investite. Înainte de a putea profita de pe urma proiectului, trebuie să returnați fondurile investite. Perioada de returnare se numește perioada de rambursare a proiectului.
Activitatea de investiții este destul de complexă. Înainte de a investi într-un anumit proiect, trebuie să luați în considerare cu atenție toate riscurile posibile.
Pentru a face acest lucru, utilizați anumite calcule care îi ajută pe proprietarii de capital să facă alegerea corectă. Există mulți indicatori, importanța lor pentru fiecare investitor poate fi complet opusă. Dar sunt câteva care, în orice caz, sunt evaluate înainte de a investi într-un anumit proiect.
Una dintre ele este perioada de rambursare. Prin calcularea acestui indicator, investitorul estimează perioada care este necesară pentru ca resursele investite să fie returnate. După aceea, va începe să primească un profit net.
Rata de amortizare este influențată de mulți factori, unii dintre ei nu pot fi calculați. Ele sunt neglijate sau luate ca valoare constantă. Dar, cu toate acestea, la compararea mai multor proiecte cu aceeași rentabilitate, se va acorda preferință celui cu o perioadă de rambursare mai scurtă.
Motivul este simplu - cu cât trece mai mult timp înainte de a ajunge la punctul de recuperare, cu atât riscurile sunt mai mari și probabilitatea unor circumstanțe neprevăzute este mai mare.
Ar putea fi:
Astfel de procese pot duce la o creștere a perioadei de rambursare, la o scădere a profitabilității și chiar la probabilitatea unei pierderi. Prin urmare, fiecare investitor caută să returneze banii investiți cât mai curând posibil.
În țările cu economii stabile și dezvoltate, investitorii pot investi în proiecte pe termen lung. În alte cazuri, se acordă preferință investițiilor pe termen scurt cu o perioadă de la unu până la trei ani.
A investi înseamnă a renunța la venituri instantanee de dragul de a obține un profit în viitor. Calculul corect al perioadei de rambursare a unui proiect de investiții oferă un răspuns la întrebarea: cât timp se va aștepta investitorul la returnarea investițiilor și dacă acestea sunt adecvate.
Cum se calculează amortizarea unui proiect de investiții?
Există destul de multe metode. Unele dintre ele sunt simple, testate în timp, altele sunt complexe, inovatoare. Alegerea depinde de proprietarul capitalului.
Metodologia standard pentru calcularea rentabilității investiției este simplă - este raportul dintre suma investiției investite în proiect și profitul net anual. Rezultatul este o cifră care arată numărul de ani (luni) necesari pentru rambursare.
Atenție: această formulă nu ține cont de mulți factori și funcționează doar dacă fondurile sunt investite integral într-o singură perioadă de timp, iar profitul este același în fiecare an.
Să presupunem că un investitor va investi în imobile comerciale (vezi), pe care intenționează să le închirieze ca studio foto. Valoarea tranzacției a fost de 180.000 de euro. Se așteaptă să primească o taxă de închiriere a camerei de 1.000 de euro pe lună.
Calculul perioadei de rambursare a investițiilor în acest caz va arăta astfel:
Astfel, după ce a investit 180.000 de euro în achiziția de imobile, investitorul va returna fondurile în 15 ani și va începe să obțină un profit net. Totuși, acest calcul al rambursării unui proiect de investiții este condiționat și nu ia în considerare probabilitatea pierderii unui chiriaș și timpul petrecut în căutarea unuia nou.
În plus, nu ține cont de posibila dinamică a prețurilor de pe piață - prețul mediu al spațiilor de închiriere se poate schimba într-o direcție sau alta. Este posibil să apară și cheltuieli neprevăzute, cum ar fi reparații la sediul, taxe și așa mai departe.
Totodată, formula de calcul al perioadei de amortizare a investițiilor oferă investitorului o idee despre atractivitatea proiectului. Cunoscând timpul pentru a ajunge la pragul de rentabilitate, el poate lua o decizie pe baza anumitor date. Chiar dacă ținem cont de circumstanțele pe care instrucțiunea de calcul nu le ține cont, imaginea pentru investitor va fi totuși extrem de clară.
Atunci când investim, de multe ori se ia în considerare un indicator atât de important precum modificarea valorii fondurilor. În acest caz, se calculează perioada de rambursare, care este perioada de rentabilitate a investiției, ținând cont de modificările costului fondurilor. Un factor de reducere special este introdus în calcul.
Aici:
Videoclipul din acest articol vă va ajuta.
Ele se caracterizează prin instabilitate, care provoacă salturi ale inflației și o scădere a costului fondurilor. Investițiile pe termen lung în astfel de cazuri necesită o analiză serioasă, deoarece puterea de cumpărare a banilor se poate modifica semnificativ, în plus, în scădere. Acest lucru poate duce la o scădere a rentabilității reale a proiectului.
Activitatea oricărui investitor este asociată cu riscuri. Pentru a le reduce, folosiți diverși indicatori care demonstrează fezabilitatea investiției. Perioada de rambursare este una dintre cele mai importante.
Învățarea calculului acestui indicator este foarte importantă, deoarece cu ajutorul acestuia investitorul estimează perioada de timp după care va începe să primească profit real. Există formule pentru calcularea rentabilității investiției, dar nu sunt întotdeauna exacte.
Nu iau în considerare mulți factori și dau un rezultat destul de condiționat. Cu toate acestea, chiar și un astfel de calcul al rentabilității investiției este baza de la care un investitor poate pleca atunci când compară mai multe proiecte sau decide asupra posibilității de a investi.
Perioada de rambursare a investițiilor depinde de valoarea costurilor inițiale, de cantitatea fluxurilor de numerar, de durata proiectului. Și în determinarea perioadei dinamice de rambursare actualizată, rata de actualizare joacă, de asemenea, un rol cheie. Cum se calculează perioada de rambursare pentru un proiect bazat pe investiții, cum se calculează perioada de rambursare pentru investițiile de capital suplimentare și modul în care perioada standard de rambursare pentru investițiile de capital este legată de acești indicatori vor fi discutate în articol.
proiectul de investiții este perioada pentru care investiția se amortizează. Împreună cu VAN - valoarea actuală netă și IRR - raportul intern de amortizare - vă permite să evaluați cât de promițător va fi un proiect sau altul. Cu cât perioada de amortizare este mai apropiată (cu cât coeficientul obținut este mai mic), cu atât proiectul va începe mai repede să facă profit, (ceteris paribus) un astfel de proiect este mai atractiv și cu atât investițiile în el sunt mai oportune. Rata ridicată de rambursare este asociată atât cu o reducere a riscurilor proiectului, cât și cu posibilitatea unei reinvestiții rapide.
Calculul perioadei de rambursare a investițiilor poate fi efectuat cu condiția ca valoarea de lichidare a activelor să fie luată în considerare. În timpul implementării unui proiect de investiții, de regulă, se creează active care pot fi lichidate (vândute cu numerar „de tragere”). Atunci când astfel de active sunt lichidate, rentabilitatea investiției este mai rapidă. Cu toate acestea, valoarea de salvare nu poate doar să crească atunci când sunt create noi active, ci și să scadă din cauza uzurii.
Puteți determina perioada de rambursare a investițiilor folosind o formulă care se va modifica în funcție de tipul de indicator (simplu, dinamic, ținând cont de valoarea lichidului). 
Perioada de rambursare a investițiilor în formule este adesea indicată de două litere engleze PP, care este o abreviere derivată din cuvintele Perioada de amortizare. Următoarea formulă este utilizată pentru a calcula perioada de rambursare a unui proiect de investiții:
Această formulă constă din indicatori:
Pentru DPP (derivat din Perioada de rambursare actualizată) - adică pentru a determina perioada ținând cont de fluxurile de numerar date până în prezent - perioada de rambursare include și rata de actualizare în calcul (notat cu „r” în formulă):
Acest tip de calcul al perioadei de rambursare a unui proiect de investiții este utilizat mai des, deoarece ia în considerare modificările costului investițiilor. Dar în cazurile de primire a unui flux de numerar neregulat cu sume diferite de încasări, este mai ușor să utilizați metoda programului de calcul, numărând folosind tabele și grafice.
Logica generală de calcul, care face posibilă determinarea perioadei de rambursare a unui proiect cu încasări inegale, implică următorii pași:
Perioada pentru care investiția se va amortiza și în care este posibilă lichidarea activelor și restituirea fondurilor, ținând cont de valoarea lor reziduală, este determinată de formula:
Aici valoarea definită - BB PP - este derivată din expresia engleză Bail-Out Payback Period. Iar definiția implică includerea valorii RV (derivată din Valoarea reziduală) în formula de calcul.
Formula de calcul a perioadei de rambursare a investițiilor de capital este determinată într-un mod similar și în cea mai simplă formă arată ca raportul dintre investițiile de capital și profitul net: investiții de capital / profit net = perioada de rambursare (CV / NP = CO). Deci, în ani, se calculează perioada de rambursare a investițiilor de capital, dacă luăm profitul net al anului. Dar dacă este necesar atât pentru a calcula rambursarea cheltuielilor de capital inițiale, cât și pentru a calcula investițiile de capital suplimentare, atunci formula devine mai complicată: (DV-KV) / (MPE-PKV) = SOD.
Pentru ușurința percepției, această formulă folosește abrevieri ale frazelor în versiunea rusă:
Perioada de rambursare a proiectului nu trebuie să depășească perioada standard de rambursare a investițiilor de capital, care este egală cu reciproca raportului de eficiență al principalelor investiții de capital. Compania stabilește în mod independent standardele pentru perioada de rambursare a investițiilor de capital suplimentare pe baza modelului său de afaceri, a mediilor din industrie, a recomandărilor auditorilor și investitorilor.
Pentru a face exemplul de calcul al perioadei de rambursare mai clar, luați în considerare situații cu condiții inițiale similare. În ambele cazuri, rezultatul va fi calculat cu o sumă inițială a investiției în proiect de 150 de mii de ruble. În condiție, determinăm că pentru primul până la al cincilea an este de așteptat un venit anual de 30, 50, 40, 60 și, respectiv, 50 de mii de ruble. Doar pentru calcul dinamic, ca o condiție suplimentară, stabilim rata anuală de actualizare la 10%.
Deoarece valoarea investiției pentru primii trei ani este de 120 de mii de ruble (30+50+40), iar pentru patru ani - 180 de mii de ruble (120+60), perioada de rambursare a proiectului de 150 de mii de ruble este mai mică de patru ani, dar mai mult trei. Soldul neacoperit se determină prin scăderea veniturilor timp de trei ani din investițiile inițiale ale proiectului: 150-120 = 30 mii de ruble. Partea fracționată din venitul celui de-al patrulea an este 30/60 = 0,5 ani. De aici rezultă că timpul total de rambursare a investițiilor este de 3 ani + 0,5 ani = 3,5 ani.
Pentru a obține rezultatul, este necesar să se calculeze venitul actualizat în fiecare an după formula: valoarea venitului în anul / (1 + 0,1). Aici 0,1 este 10% din pariu. Mai mult, în fiecare an suma (1 + 0,1) = 1,1 trebuie crescută în anul corespunzător la gradul:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
Pliăm în același mod ca în exemplul anterior. Pentru trei ani, suma va fi de 98647,62. Timp de patru ani - 139628,43 ruble. Dar, în acest caz, este prea devreme pentru a număra partea fracțională, deoarece chiar și un venit complet pe patru ani de 138 mii 628 de ruble nu este suficient pentru a rambursa proiectul de 150 de mii de ruble. Prin urmare, este necesar să se continue calculul după același principiu pentru al cincilea an.
50000/1,1 5 = 31046,06
Acum putem determina deja soldul neacoperit după al patrulea an și partea fracțională:
150000-139628,43 = 10371,57. Aceasta înseamnă că pentru a calcula perioada completă de rambursare, trebuie să adăugați 10371,57 / 31046,06 = 0,33 până la 4 ani întregi. Înțelegem că investiția inițială se va amortiza în 4,33 ani.
Rezultate la o rată de 10%, dar la o rată mai mică, iar perioada de rambursare va fi mai scurtă.
Metoda perioadei de amortizare permite unui investitor să aleagă proiecte atractive, știind ce anume se plătește mai repede, dar pentru a completa imaginea, utilizarea acestei metode numai pentru determinarea atractivității investițiilor nu va fi suficientă.
Calculul perioadei de rambursare, cel puțin, ar trebui completat cu VAN, IRR și PI (indicele de rentabilitate).
