Prăbușirea financiară a imperiului rus. Datoriile Imperiului Rus

Colegiat YouTube

1 / 5

✪ Integrarea Imperiului Rus pe piața financiară globală

✪ Datoria de stat a Imperiului Rus și cea mai mare lipsă din istoria lumii

✪ Sergei Yulievich Witte - soarta reformatorului

✪ Cum au fost create imperiile. Imperiu rus

✪ Primele obligațiuni publice ale Imperiului Rus

Subtitrări

În 1887, din cauza agravării relațiilor dintre cele două țări, a început o campanie împotriva Rusiei în presa germană. Cancelarul Otto von Bismarck a interzis băncilor să emită împrumuturi garantate cu valori mobiliare rusești și a ordonat tuturor instituțiilor statului prusac să-și vândă obiectele de valoare rusești. Drept urmare, una dintre cele mai mari vânzări de titluri rusești a avut loc la Bursa de Valori din Berlin. Obiecte de valoare au fost vândute pentru 115 milioane de mărci. În a doua jumătate a secolului al XIX-lea, Imperiul Rus a devenit parte a pieței financiare mondiale. A fost o călătorie lungă, începută în zilele lui Petru I. Modernizarea sistemului de creditare, apariția unei rețele de căi ferate și transport maritim, răspândirea telegrafului a adus piețele de mărfuri și financiare la un nou nivel. Un flux de investiții străine a început în dezvoltarea industriei rusești, o creștere rapidă pe piața acțiunilor și obligațiunilor companiilor comerciale și industriale. Au apărut legături strânse între piața valorilor mobiliare din Rusia și bursele mondiale. Înainte de primul război mondial, valorile mobiliare ruse, atât guvernamentale, cât și private, erau listate la cele mai mari 12 burse din lume. Cele mai importante piețe financiare pentru Imperiul Rus au fost la început Anglia, apoi Olanda și, într-o anumită măsură, Germania. În anii 70-80 ai secolului al XIX-lea, împrumuturile guvernamentale ruse și obligațiunile garantate de guvern ale companiilor feroviare au fost plasate pe bursa germană în volume mari. Cu toate acestea, povestea pe care am spus-o la început nu a trecut neobservată. O vânzare masivă la prețuri avantajoase, provocată de conflictul politic, a adus pierderi uriașe investitorilor germani, iar băncile și comercianții francezi au profitat de această situație și au cumpărat amortizarea valorilor mobiliare rusești. Așadar, finanțele Rusiei s-au dovedit a fi legate de bursa franceză. O caracteristică specifică pieței valorilor mobiliare ruse a fost interdicția de a accepta valori mobiliare străine pentru a fi cotate la bursele rusești, dar acțiunile companiilor ruse au fost cotate cu succes la bursele externe. De exemplu, acțiunile celei mai mari societăți pe acțiuni industriale din Imperiul Rus, Parteneriatul Nobel Brothers Oil Production Partnership. Apropo, unul dintre acești frați este același Alfred Nobel, inventatorul dinamitei și fondatorul celebrului premiu. În 1899, producția de petrol în câmpurile Baku ale Parteneriatului se ridica la 8,5% din producția mondială de petrol. Dividendul pe acțiunile companiei nu a scăzut sub 10% din 1895, în 1915 fiind de 30% pe acțiune. Compania a activat cu succes pe piața externă. Existau depozite ale Parteneriatului Nobel Brothers în Marsilia, Anvers, Hamburg, Londra și alte orașe străine. Deja în anii 1880. acțiunile și obligațiunile Nobel Brothers Partnership au fost cotate la Bursa de la Berlin și apoi au intrat în cotarea burselor de la Amsterdam și Frankfurt. Principalele piețe externe ale valorilor mobiliare rusești din anii 1890 au fost bursele de la Paris și Bruxelles. La Paris, pe lângă obligațiunile guvernamentale rusești, au dominat acțiunile întreprinderilor metalurgice și mecanice rusești, iar în Belgia - și acțiunile companiilor de tramvaie și ale întreprinderilor de cărbune. Valorile mobiliare ale companiilor miniere de petrol și aur au gravitat către Bursa de Valori din Londra. Au fost făcute investiții străine imense în economia Imperiului Rus - nu au existat fonduri suficiente. Investițiile franceze au intrat în industria grea, capitalul german a dominat companiile din industria electrică și chimică, iar structura investițiilor belgiene a fost dominată de companii specializate în metalurgie și prelucrarea metalelor. Capitala britanică a activat în industria textilă și grea. De exemplu, capitalul străin a ajutat la dezvoltarea regiunii industriale, care mai târziu a devenit cunoscută sub numele de Donbass. La mijlocul secolului al XIX-lea, a devenit clar cât de bogat este acest pământ în resurse. Fondatorul viitorului centru industrial al Rusiei pre-revoluționare a fost antreprenorul englez John Hughes, în onoarea căruia Donetsk modern și-a primit prenumele - Yuzovka. Hughes se ocupa de aprovizionarea cu echipamente și logistică. Băncile franceze, în special Societe Generale, au devenit garanții emisiunii. Aceste instituții au primit cel mai mare procent din profituri. Ultimii cincizeci de ani au devenit o perioadă de creștere economică rapidă pentru Imperiul Rus. La sfârșitul secolului al XIX-lea - începutul secolului al XX-lea, piața rusă a valorilor mobiliare a devenit o parte a pieței bursiere mondiale și a crescut rapid. La acea vreme, existau 21 de burse în imperiu, dar tranzacțiile cu valori mobiliare erau efectuate în șapte orașe. O cincime din locuitorii acestor orașe erau investitori privați, adică peste 1 milion de oameni. În ceea ce privește volumul valorilor mobiliare aflate în circulație, Bursa din Sankt-Petersburg ocupă locul cinci în lume. Mai mult, valorile mobiliare ruse au fost cotate la majoritatea bursei mondiale importante, iar volumul investițiilor străine pe piața rusă a fost de peste 30%.

Reformele lui Petru I

Ecaterina a II-a a făcut o serie de încercări de a pune lucrurile în ordine în finanțele publice, dar aceste încercări au fost anulate de o serie de războaie costisitoare, creșterea aparatului de stat și cheltuielile pentru curte. Multe impozite sunt majorate, emiterea de bancnote este în creștere și încep împrumuturile externe și interne vizibile.

Împărații ulteriori au recurs de bunăvoie la emiterea de bani pe hârtie. La sfârșitul domniei Ecaterinei a II-a, rata de schimb a rublei de hârtie era de 68 de copeici și jumătate față de cea din metal (argint), până în 1802 a crescut la 80 de copeici. Emisia uriașă a banilor de hârtie, care a început în 1805, a devalorizat rubla de hârtie la 20 de copeici. metal, care a fost facilitată în special de lupta activă împotriva lui Napoleon. Această scădere a cursului de schimb a făcut o impresie uriașă asupra statului; a început o politică de reducere a costurilor și în 1817 a început chiar distrugerea unei părți a bancnotelor, numărul cărora până în 1823 scăzuse de la 826 la 596 milioane. Restul hârtiei de bani a fost devalorizat în 1843 și transformat în bancnote.

Cu toate acestea, în ciuda tuturor eforturilor guvernului, războaiele nesfârșite au condus inevitabil la deficite bugetare uriașe, iar războiul din Crimeea a forțat imprimarea din nou a hârtiei. Suma totală a deficitelor bugetare din timpul domniei lui Alexandru al II-lea a depășit 1 miliard de ruble, iar jumătate din acest miliard a reprezentat -. Creșterea colosală a datoriilor naționale a dus la faptul că în bugetul din 1857 de 268 milioane de ruble. venituri de 100 de milioane au fost alocate pentru serviciul datoriei.

haosul a domnit în cheltuirea fondurilor publice în anii 1850; fiecare departament își păstra propriul buget separat cu propriile elemente de venituri și cheltuieli și de multe ori avea surse de venit separate care nu se încadrează în bugetul general de stat. În plus, fiecare departament nu a considerat deloc obligatoriu bugetul de stat („semnătura statului”) și deseori a solicitat finanțare suplimentară, nu a putut cheltui toți banii sau nu-i poate muta dintr-un articol în altul.

O altă caracteristică a sistemului financiar al pre-reformei (până în 1861) Imperiul Rus a fost secretul bugetului de stat (lista statului de venituri și cheltuieli). Până în 1862, bugetul de stat a fost aprobat personal de către împărat și nu a fost publicat nicăieri. Era caracteristic faptul că în 1850 Nicolae I a ordonat să ascundă deficitul bugetar de 33,5 milioane de ruble. de la Consiliul de Stat și a instruit Ministerul Finanțelor să noteze cu 38 de milioane mai puțin în cheltuieli. Astfel, în 1850, existau două bugete de stat paralele - unul real și unul falsificat.

Una dintre sursele de finanțare de urgență au fost instituțiile de credit deținute de stat, de fapt, prin ordin al guvernului, i-au acordat orice sumă.

Reformele lui Alexandru al II-lea

Sfârșitul secolului XIX - începutul secolului XX

A început emiterea de bani care nu au fost susținute de aur. Ponderea susținerii aurului a scăzut de la 98% (iulie 1914) la 51,4% (ianuarie 1915), 28,7% (ianuarie 1916) și 16,2% (ianuarie 1917). Inflația ofertei de bani nesigurate a declanșat inevitabil inflația masivă; de la începutul războiului până în 1917, prețurile au crescut în medie cu 3,36 ori. În același timp, salariul mediu s-a dublat.

* Certificatul este extras din „Scurt Raport privind activitățile Cancelariei Speciale pentru Secția de Credite a Comisariatului Popular al Finanțelor” pentru perioada cuprinsă între 20 octombrie 1916 și sfârșitul anului 1918, la care este atașat.

Aceasta se referă la decretul VTSIIK din 21 ianuarie (3 februarie) 1918 „Cu privire la anularea împrumuturilor de stat” (Colecția documentelor legale și a ordinelor guvernului muncitorilor și țăranilor, 1918, nr. 27, p. 353) .

Cea de-a doua ramură a Cancelariei Speciale, dar Secția de Credite a Ministerului Finanțelor, s-a ocupat de reglementarea circulației monetare și problemele politicii monetare și de reduceri.

Până acum, datele oficiale privind datoria de stat a Rusiei la momentul anulării împrumuturilor de stat de către guvernul sovietic nu erau cunoscute. În special, la stabilirea dimensiunii datoriilor externe (împrumuturi militare externe către Rusia), literatura folosește date de la G. Fisk, a căror origine exactă este necunoscută (vezi: G. F și S. Situația financiară în Europa și America după războiul. M., 1926), precum și datele directorului Departamentului Trezoreriei Statului GD Dementyev privind creșterea datoriei de stat în anii de război până la 1 iunie 1917 și până la 1 septembrie 1917.

Datoria publică consta în împrumuturi pe termen lung - perpetue (chirie) și urgente (cu rambursare pe mai mulți ani). În plus, datoria de stat a inclus împrumuturi pe termen scurt - așa-numitele 5 % pasivele pe termen scurt ale Trezoreriei Statului și 4% bilete sau „serii” ale Trezoreriei Statului. În ajunul Primului Război Mondial, la 1 ianuarie 1914, acestea (mai exact, „seria”) se ridicau la 8824,5 milioane de ruble din datoria publică totală. doar 150,5 milioane de ruble.

Datoria de stat din ajunul războiului consta în împrumuturi interne și externe. În timpul războiului, nici guvernul țarist, nici guvernul provizoriu nu au primit împrumuturi externe pe termen lung. Miliardele de împrumuturi acordate de Franța și mai ales de Anglia au fost formalizate ca împrumuturi pe termen scurt garantate prin obligații pe termen scurt ale Trezoreriei Statului, suma lor totală, conform certificatului, este de 8955,8 milioane de ruble.

În ceea ce privește obligațiile pe termen scurt ale Trezoreriei Statului în țară, acestea au căpătat un caracter diferit odată cu izbucnirea războiului. Emiterea de bani pe hârtie de către Banca de Stat a fost formalizată ca o datorie față de aceasta de către Trezoreria Statului, ale cărei datorii pe termen scurt „prevedeau” emiterea bancnotelor neacoperite cu aur. Începând cu 23 octombrie 1917, astfel de datorii în ultimul bilanț al băncii de stat erau de 15.507 milioane de ruble. Restul pasivelor Trezoreriei au fost plasate în timpul războiului pe piața monetară privată - în bănci pe acțiuni și cu alți capitaliști - și au reprezentat datorii publice interne efective pe termen scurt. Pentru a le consolida plasarea, guvernul, în decontări cu furnizori pentru ordine militare, a început să le impună din 1916 furnizorilor la început în sumă de 10-25% din următoarele sume, iar din 27 martie 1917 din 10 până la 50%, iar după avansuri către furnizori chiar și până la 75%. (Cu toate acestea, furnizorii au avut ocazia, cu o mică pierdere, să scape de datoriile pe termen scurt „contabilizându-le” la Banca de Stat).

Cu toate acestea, o parte semnificativă a pasivelor s-a stabilit „pe piața privată”. Conform raportului Băncii de Stat pentru 1916, astfel de obligații începând cu 1 ianuarie 1917 erau de 2609 milioane de ruble. și mai mult, 300 de milioane de ruble. în băncile de economii de stat, de unde și guvernul a împrumutat bani. La 1 iulie 1917, conform datelor disponibile în literatură, datoria reală a obligațiilor pe termen scurt a crescut de la 2609 la 3772 milioane de ruble. și, în cele din urmă, potrivit lui Dementyev, la 1 septembrie 1917 - 4429 milioane de ruble, inclusiv o creștere în ianuarie-iunie - 1.550 milioane de ruble. iar pentru iulie-august - doar 150 de milioane de ruble. și, prin urmare, de la 1 septembrie până la 25 octombrie 1917, ar fi putut crește cu aproximativ 200 de milioane de ruble.

La aceasta ar trebui adăugată creșterea datoriei pe termen scurt cu „serie” - de la 1o0 la 1000 de milioane de ruble. până la sfârșitul anului 1915, după care nu au mai fost produse. Astfel, plasarea totală a obligațiunilor și a seriilor a atins RUB 5,6-5,7 miliarde. O altă emisiune ulterioară a acestora după 25 octombrie 1917, se pare că se datora faptului că problema bancnotelor pentru o perioadă de timp a continuat să fie formalizată cu securitatea obligațiilor lor. Mai mult, din a doua jumătate a anului 1917, datoriile pe termen scurt și „seriile” chiar mai devreme au început să joace rolul bancnotelor și, eventual, cu un deficit de bancnote în primele luni după Marea Revoluție Socialistă din Octombrie, eliberarea s-au făcut obligații pe termen scurt pregătite în locul bancnotelor. În orice caz, în decretul Comitetului Executiv Central All-Russian privind anularea împrumuturilor de stat din paragraful 4 se spunea: „Obligațiile pe termen scurt și seriile Trezoreriei Statului rămân în vigoare. Dobânzile pentru acestea nu sunt plătite, iar obligațiunile în sine circulă la egalitate cu bancnotele bancare ”(Documente legale și calendare colectate ale Guvernului Muncitorilor și Țăranilor, 1918, nr. 27, p. 353).

Astfel, de la 24 291,2 mln. freca. datoria pe pasivele pe termen scurt, datoria reală s-a ridicat la aproximativ 5,65 miliarde ruble (aproximativ 4,65 miliarde pentru pasivele de 5% și 1 miliard pentru „serie”).

Drept urmare, datoria de stat a Rusiei la momentul Marii Revoluții Socialiste din Octombrie era (în milioane de ruble):

Aceste cifre nu includ datoria pe garanțiile obligațiunilor companiilor feroviare private și pe certificatele (fișele ipotecare) ale băncilor nobile și țărănești.

Aceasta se referă la datoriile încheiate înainte de reforma monetară din 1895-1897, când conținutul rublei de aur era de 1 1/2 ori mai mare decât după reformă (1/15).

Începând cu 14 noiembrie 1917, inclusiv 373.913.391.200.000) ruble depuse pentru a asigura conturile Comisariatului pentru alimente. Aceasta se referă la sumele de bani pentru asigurarea împrumuturilor primite de către monopolurile statului de cereale și zahăr de la bănci. Valoarea pasivelor utilizate ca garanție, în doc. eronat din cauza unei greșeli de scriere. (Aproximativ. Doc.).

Deci, în 1913, datoria de stat a Rusiei se ridica la 8858 milioane de ruble. În timp ce în Franța este 12209, în Germania este 9491, în Anglia este 6727, în Austria este 6953, în Italia este 5259. Nu aveam nimic supranatural. Brockhaus și Efron ne informează cu amabilitate că cheltuiala cu datoria din veniturile statului în Rusia a fost de 19%. Și în Anglia, 19%, în Franța-31%, în Austria-Ungaria-22%, în Italia-30%, în Japonia-30%, în Germania-5%, în SUA-3% (aceasta este în 1907) Și aici nimic scandalos. Adevărat, autorii și după ei Wikipedia scriu

"Atunci când se determină severitatea relativă a poverii datoriei, comparația cu bugetul nu este decisivă: în primul rând, compoziția bugetului este diferită, iar dimensiunea acestuia poate depinde (așa cum se observă în Rusia) de abundența sumelor circulante ale întreprinderilor de stat; în al doilea rând, înălțimea bugetului nu înseamnă întotdeauna un nivel ridicat al bunăstării oamenilor și, uneori, este chiar în relația opusă nivelului de prosperitate (când bugetul este prea mare și duce la sărăcirea populației ). Ar fi mai corect să ținem cont de mărimea venitului național; dar statisticile nu oferă date precise în acest domeniu. Venitul național al Angliei este estimat la 10 miliarde de ruble. anual, veniturile Franței sunt de 8-10 miliarde, veniturile Rusiei nu depășesc 4 miliarde. În orice caz, nu există nicio îndoială că datoria de stat este foarte mare pentru Rusia, având în vedere nivelul actual slab al dezvoltării sale economice."

Dar dacă la vremea lor statisticile nu furnizau date, acum sunt. Venitul național al Ingușetiei în 1914 se ridica la aproximativ 20,2 miliarde de ruble. Cu o datorie publică de 8,8 miliarde, nu se observă o stare mai gravă decât în ​​alte țări. Dimpotrivă, unii autori scriu

"La 1 ianuarie 1913, datoria națională a Rusiei era de 53 de ruble pe locuitor. Franța avea 295, Germania 146, Anglia 148."

Anuarul statistic pentru 1914. Editat de V.I.Sharago, Sankt Petersburg, 1914 pp. 361, 825-827.

Cabala este simplă. La toate acestea, voi adăuga că până la 5,7% din buget a fost cheltuit pentru plata datoriilor externe în 1913. Ce s-a întâmplat în timpul războiului? La fel ca în toate țările, datoria noastră națională a crescut incredibil. La 1 ianuarie 1917 se ridica la 33,6 miliarde de ruble. Cât din acești bani erau datorii externe? Întrebarea este complexă. Cea mai probabilă cifră este de 7,22 miliarde. Cea mai mare pe care am întâlnit-o este de 13,3 miliarde, dar aceasta este la sfârșitul anului 1917, așa că ne vom concentra pe prima. Ce este restul? Restul a fost plătit de oameni care au acordat în mod voluntar împrumuturi guvernului. Comuniștii și-au „iertat” datoria față de ei. Dar mai aproape de subiect. Care a fost datoria externă a altor țări?

Anglia - 850 milioane de lire sterline sau 4.131 milioane de dolari
Franța - 7.000 de milioane de dolari
Iar datoria externă a Rusiei este de 7220 milioane de ruble sau 3715 milioane de dolari
În principiu, acest lucru poate fi terminat, pentru că totul este clar cu țarismul blestemat, care a căzut într-o groapă de datorii. Dar totuși, trebuie adăugat ceva. Puteți auzi deseori urlete despre „dependența Rusiei de proviziile de la aliații săi”.
Deci, balanța comercială (diferența dintre exporturi și importuri) a fost

Concluziile, așa cum se spune, faceți-le singur. Voi da și părerea celebrului economist Yuri Petrov

"Rezumând, vreau să subliniez încă o dată: până în februarie 1917, Rusia a ținut. În ciuda tuturor dificultăților financiare, s-a menținut în cohorta puterilor beligerante și a împiedicat economia să se prăbușească sau să se prăbușească. După februarie 1917, indiferent de relația noastră cu guvernul provizoriu, cu perioada zilelor libertății, așa cum le-a numit Alexander Blok, Rusia s-a năpustit într-o stupoare financiară și până în octombrie 1917 a ajuns, s-ar putea spune, la fund."

Deci cumva.

ZY Câteva informații suplimentare pentru gândire.

1. Italia, americanii au anulat 80% din datoria externă
2. Anglia a încetat să mai plătească datoria SUA în anii '30. Ea și-a achitat datoria pentru al doilea război mondial în 2006.
3. Rusia nu și-a achitat încă datoria de împrumut-leasing.
4. În viața reală, țările împovărate cu datorii, adică Franța și Italia (care au fost anulate 80% din datoriile externe de război de către americani) au realizat stabilizarea financiară, drept urmare conținutul de aur în monedele lor a scăzut de aproape 5 și respectiv de mai mult de 3 ori. În consecință, amploarea prețurilor și a încasărilor bugetare s-au schimbat în aceste țări. Prin urmare, până la sfârșitul anilor 1920. Franța ar putea deservi o datorie națională de 150 de miliarde de franci, plătind anual 20 de miliarde de franci din 45 de miliarde de cheltuieli bugetare (confesiuni la care nu a visat niciodată înainte de război!), Iar Italia în mod similar - o datorie de 90 de miliarde de lire, plătind aproximativ 10 miliarde de euro din bugetul de 20 miliarde. Această cale nu a fost închisă pentru Republica Ingușetia.

Rusia 1913. Carte de referință statistică și documentară. Sankt Petersburg 1995.
Rusia / Supliment / Economie de stat // Dicționar enciclopedic Brockhaus și Efron: În 86 de volume (82 de volume și 4 suplimentare). - SPb., 1890-1907.
Moshenskiy SZ Piața valorilor mobiliare din Imperiul Rus. C 83;
Mironov B.N. Istoria socială a Rusiei. SPb., 2003. T. 2. Tabelul 25

În martie se împlinesc 20 de ani de la cea mai mare tranșă a FMI, emisă „pentru președinția Elțîn” - în valoare de$ Plățile pentru aceasta, potrivit experților, au fost acordurile de la Khasavyurt, extinderea NATO către est și predarea Iugoslaviei.

Având în vedere nostalgia mediatică crescută pentru „vremurile libertății”, publicăm o referință istorică despre datoriile externe ale Rusiei. Ajutorul va fi util atât pentru tinerii economiști politici de pe internet, cât și pentru o gamă largă de cititori.

Există definiții diferite despre ceea ce este datoria publică externă. Articolul 5 din Codul bugetar al Federației Ruse prevede: „Datoria externă a Rusiei - datorii în valută”... Dicționarul financiar oferă o definiție diferită : „Datoria publică externă - datoria publică față de cetățeni străini, firme și instituții. Plata datoriilor externe este asociată cu mișcarea bunurilor și serviciilor reale în străinătate și cu o reducere netă a consumului acestora în țară. "

Ultima definiție implică faptul că această datorie poate fi denominată în moneda locală, ceea ce este în conflict cu definiția Codului bugetar. Există, de asemenea, o altă contradicție. Conform Codului bugetar, o obligație în valută acordată unui cetățean al Rusiei este considerată parte a datoriilor externe, dar potrivit Dicționarului financiar nu este.

Aceasta reflectă o dispută care datează din secolul al XIX-lea. Este important pentru noi din mai multe motive. De exemplu, Imperiul Rus a denumit unele împrumuturi în ruble, dar le-a vândut pe piețele externe. Un alt exemplu: câștigarea împrumuturilor de 6% au fost destinate pieței interne, dar au fost atractive și pentru piața externă. Al treilea exemplu: împrumutul cu aur de 3,5% din 1894 a fost înscris în Cartea datoriei publice ca unul extern, dar deja în condițiile sale, 25% din obligații erau realizate de bancherii ruși la Sankt Petersburg.

Acest lucru indică complexitatea calculării datoriei naționale externe - cel puțin de la domnia lui Alexandru al II-lea. În funcție de abordarea pe care o folosește cercetătorul, pot fi obținute numere diferite. Acesta este parțial motivul pentru care toate acestea ar trebui considerate aproximative.

În acest articol, datoria externă va include împrumuturi care sunt incluse în Cartea datoriei publice ca fiind externe și cele despre care nu există o astfel de marcă, dar care au fost vândute integral sau în majoritatea covârșitoare pe piața externă. Aceasta include și obligațiile garantate de guvern ale companiilor private sub formă de acțiuni, obligațiuni și credite ipotecare. Cred că cifrele rezultate vor fi oarecum supraestimate.

Abrevieri utilizate:

r.s. - rublă în argint,

r.z. - rubla în aur,

r.kr. - ruble în note de credit.

- Cere o sută, dar nu lua mai puțin de șaizeci. Datoriile regatului rus

Pentru prima dată în Rusia, au decis să recurgă la împrumuturi externe imediat după Probleme. Trezoreria era goală, era pur și simplu imposibil să colecteze impozitele în totalitate, iar oamenii din serviciu aveau nevoie de un salariu care nu fusese plătit de mult timp. Astfel, împrumutul era necesar în scopuri de consum.

Căutau bani în toată geografia. Câteva mii de ruble au fost trimise de șahul persan, dar nu a fost un împrumut, ci ceva de genul unui cadou „De dinți” dinastia nou-născutului. În instrucțiuni, trimisul în Anglia a primit ordin să ceară o sută de mii de ruble, dar „Nu luați mai puțin de 60”... Primit doar 20 de mii - „Din sentimente frățești” Regele Iacob către țarul Mihail. Împrumutul nu a dobândit, dar avea obligația de a-l rambursa la cerere. Această cerere a fost primită un an mai târziu. Banii au fost returnați.

Toate încercările ulterioare ale guvernelor lui Mihail Fedorovici și Alexei Mihailovici nu au avut succes. Copiii acestuia din urmă nu au căutat bani în străinătate. Am fost mândru de acest lucru: „... Tocmai am încheiat războiul, care a durat 21 de ani, fără să fi întâmpinat nevoia de a recurge la încheierea de împrumuturi guvernamentale și, dacă prin voia lui Dumnezeu a trebuit să lupt încă 20 de ani, aș fi luptat fără să recurg la împrumuturi. "

Regatul rus nu a transferat nicio datorie externă către Imperiul Rus.

„Căutați bani în Amsterdam”. Împrumuturi de război

În 1768, Imperiul a fost atras într-un război cu portul otoman. Conform planului dezvoltat, era planificată lovirea turcilor din Marea Mediterană, pentru care urmau să trimită navele flotei baltice, achiziționând simultan mai multe unități în Europa. Pentru aceasta era nevoie de bani.

Și, în primul rând, pur și simplu nu existau. În al doilea rând, baza circulației monetare la acea vreme era o monedă de cupru, bătută cu o rată de 16 ruble din 1 lire sterline. De exemplu, Mihail Lomonosov a trebuit odată să-și ia salariul pe o căruță. Desigur, existau atât monede de argint, cât și monede de aur, dar pur și simplu nu erau suficiente.

În 1768, guvernul Ecaterinei a II-a a decis să tipărească note de hârtie și să le pună în circulație, dar nu au luat bancnote sau bani de cupru în străinătate, ci au cerut argint sau aur. Apoi, la propunerea procurorului general A. Vyazemsky, în 1769 s-au adunat pentru a finanța detașamentul nostru mediteranean pentru a face un împrumut în Amsterdam, centrul financiar al Europei de atunci. Executați acest lucru "Negociere" a fost de acord bancherul de Stemp.

Din punct de vedere tehnic, problema sa desfășurat după cum urmează. Rusia a trimis obligațiuni de Smeta în denumiri de 500 de mii de florini „Până la răscumpărare și patch-uri autentice”... Pentru această sumă, el a emis bancnote în denumiri de 1.000 de florini, care au fost certificate de ambasadorul nostru de la Haga în prezența unui notar jurat. Bancherul a vândut aceste bancnote la prețul pieței și a fost întotdeauna sub egal. Din fondurile primite, el și-a reținut costurile și comisioanele de împrumut și a trimis restul de bani pe care guvernul rus l-a indicat prin intermediul bancherului de la tribunal Friederichs. Dobânda pentru împrumut a fost de 5. De Stemp a primit obligațiuni pentru 7,5 milioane de florini (1 p. = 2,15 florini). Acest împrumut a fost garantat prin taxe vamale asupra mărfurilor care treceau prin porturile Narva, Revel, Pernov și Riga.

Despre sumele reale primite la împrumuturi

La plasarea obligațiilor datoriei, împrumutatul nu primește niciodată valoarea nominală (valoarea nominală). În primul rând, toate cheltuielile legate de plasarea lor și comisioanele către bănci sunt acoperite de acesta. În al doilea rând, subscrierea la aceste obligații este aproape întotdeauna la un preț sub substantivul comun. Acest preț depinde de mulți factori: disponibilitatea banilor gratuiți pe piață, gradul de risc, gradul de încredere în împrumutat, disponibilitatea altor oferte pe piață etc.

În acest caz, factorul determinant a fost gradul de încredere: A fost prima dată când Rusia a intrat pe piața datoriilor externe, apoi a trebuit doar să câștige încrederea creditorilor. Ca urmare, Rusia a primit mai puțin de 750 de guldeni pentru fiecare obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de guldeni, în timp ce dobânda împrumutată trebuia plătită de la 1.000. Mai mult, afacerea ar trebui considerată destul de reușită. Rețineți că în anii 1990, Federația Rusă va primi uneori mai puțin de 6.000 de dolari dintr-o valoare nominală de 10.000 de dolari pentru obligațiile sale externe.

Imperiul va plăti cu atenție dobânda împrumutată. Decretul lui Pavel I privind noul împrumut olandez a spus: „Dobânzile trebuie plătite indiferent de circumstanțele politice și chiar de războiul cu Olanda, pe care Dumnezeu să le salveze”. Această prevedere va fi păstrată în decretele lui Alexandru I și Nicolae I. Ca urmare, la sfârșitul secolului al XIX-lea. unele titluri de creanță rusești vor fi oferite la 99% din par.

Dinamica datoriilor externe înainte de Alexandru II

Timpul Catherinei, fiul ei și nepotul cel mare a fost plin de războaie. În multe privințe, au fost conduse cu bani împrumutați. La fel ca înainte, împrumuturile au fost făcute la Amsterdam, unde au început să apeleze la serviciile unei alte case bancare - „Gope and Co”. Pentru a asigura taxele de băut în mai multe zone ale Imperiului, obligațiuni pentru 3 milioane de piastri au fost plasate în Italia prin intermediul bancherilor genovezi.

La sfârșitul vieții împărătesei, datoria externă se ridica la 56,5 milioane de gulde și 3 milioane de piastri, care este egal cu 41,4 milioane de ruble... Pentru rambursarea acesteia, împreună cu plata dobânzii împrumutate, s-a solicitat aproximativ 55 de milioane de ruble Veniturile obișnuite ale Imperiului au depășit 62 de milioane de ruble. Datoria, fără îndoială, pune o povară grea asupra finanțelor țării, dar trebuie luat în considerare faptul că a contribuit la victoriile din războaiele Catherinei, care s-au luptat în interesele naționale ale țării și au fost însoțite de anexarea teritorii mari.

Pavel Petrovich s-a implicat într-un război complet inutil cu Franța. Mai târziu și-a dat seama de acest lucru, ceea ce l-ar fi putut costa viața. În 1801, datoria externă fără plăți a dobânzilor se ridica la 62,6 milioane de ruble... (aceasta include partea datoriilor Poloniei preluate de Rusia după partițiile sale). Veniturile s-au ridicat atunci la 76 de milioane de ruble. Alexandru Pavlovici, care l-a înlocuit pe Paul I pe tron, a continuat războiul cu Franța - și, de asemenea, în mare parte pe bani împrumutați.

Nu se poate admite că împrumuturile lui Pavel și Alexandru (înainte de 1812) au fost folosite pentru binele țării. Până în 1815, datoria externă a depășit 70 de milioane de ruble... Dar anul acesta Anglia și Olanda au decis să mulțumească Rusiei pentru participarea ei la victoria asupra lui Napoleon. Au luat peste 25 de milioane de guld fiecare. al nostru „Împrumuturi olandeze”... Regatul insular și-a îndeplinit integral obligația, iar Olanda doar parțial. În plus, guvernul lui Alexander Pavlovich a răscumpărat obligațiuni pentru 3,5 milioane de guld. și a rambursat integral datoria genusiană.

Cu toate acestea, în 1820 și 1822 a fost necesar să se recurgă la noi împrumuturi (40 de milioane de ruble). r.s. și 43 de milioane de ruble. respectiv). Aceștia din urmă au trecut prin Rothschild și rambursarea acesteia, precum plata dobânzilor, trebuia să aibă loc fie prin birourile lor, fie printr-o instituție guvernamentală din Sankt Petersburg. Vânzarea de obligațiuni a fost efectuată și în Sankt Petersburg - adică acest împrumut nu era pur extern. Fondurile din împrumuturi urmau să fie utilizate pentru a stabiliza sistemul monetar al țării și a eficientiza creditul intern de stat. Drept urmare, până în 1824 datoria externă a crescut la 107 milioane de ruble.

În timpul domniei lui Nikolai Pavlovici, până la începutul războiului din Crimeea, avea loc stabilizarea finanțelor Imperiului și, mai presus de toate, datoria internă. Acest lucru se întâmplă datorită stabilirii ordinii în finanțe de către ministrul său Yegor Kankrin și atragerii de noi împrumuturi externe sub diferite forme, inclusiv chirie de aur (va fi atractivă pentru cetățenii bogați ai Rusiei) și un împrumut feroviar țintit (pentru construirea gara Petersburg-Moscova). Acesta din urmă, în esență, este primul împrumut din istoria Rusiei în scopuri productive. 20 de milioane de ruble a fost luat pentru a suprima răscoala poloneză din 1830. După aceasta, bugetul Imperiului a căzut pe datoria Regatului Poloniei.

Abonamentul la împrumuturi rusești reprezintă aproximativ 90% din valoarea nominală a obligației. Acesta este un bun indicator al încrederii pieței în Rusia. Cu toate acestea, în ciuda succeselor economiei rusești (academicianul Strumilin credea că în acești ani avea loc o revoluție industrială în Rusia), datoria externă în 1854 a atins 340 de milioane de ruble... (luând în considerare garanțiile, datele privind împrumutul Greciei), care depășește semnificativ venitul obișnuit al țării (260 de milioane de ruble). Aici este necesar să se ia în considerare faptul că datoria internă a scăzut.

Liberalizarea economiei sub Alexandru al II-lea

Războiul din Crimeea a supărat serios finanțele statului. La început, liberalizarea economiei nu a avut un impact mai mic. În 1857, guvernul a ridicat tarifele protecționiste care protejau slabul antreprenoriat rus. Balanța comercială externă a devenit negativă, ceea ce a dus la o ieșire de bani metalici din Rusia. Cursul valutar pe hârtie a scăzut brusc. Au încercat să-l susțină cu ajutorul împrumuturilor externe.

Guvernul a încercat să susțină antreprenoriatul privat, dar s-a decis ca acesta să fie creditat prin bănci private, care au început să se deschidă în masă (unele dintre ele erau „piramide”). Un număr de instituții financiare guvernamentale au fost desființate. stabilimente angajat în împrumuturi către sectorul privat (de exemplu, Banca de împrumut). Banca de stat creată s-a ocupat de astfel de împrumuturi cu mari restricții legale. De fapt, el a început imediat să dobândească caracteristicile unei „bănci de bănci”, care sunt inerente modernei Bănci Centrale a Federației Ruse. Băncile private i-au luat împrumuturi de la 5-6% și au acordat împrumuturi la 10-15% (anterior era de 6-8%).

Drept urmare, a fost mai ieftin pentru antreprenori să obțină împrumuturi în străinătate cu același 5-6%. Dar bancherii occidentali le-au acordat împrumuturi, în general, numai împotriva garanțiilor guvernamentale. Puterea le-a dat acestora și mai ales companiilor implicate în construcția căilor ferate.

Deci, împrumuturile de la companiile private, precum și acțiunile emise de acestea, dacă ar fi garantate de stat, au căzut, de asemenea, în datoria publică externă. Aici este necesar să se țină seama de faptul că dobânzile împrumutate și venitul garantat pe acțiuni au fost plătite de guvern, și numai atunci ar putea (dacă ar exista ceva) să primească aceste sume de la companii private.

Un mic exemplu. Se creează „Societatea Generală a Căilor Ferate” private. Printre fondatorii săi se numără culoarea bancherilor europeni (frații Ferreira din Paris, Gope din Amsterdam, Bering din Londra, Stieglitz din Sankt Petersburg și alții), demnitari de rang înalt și reprezentanți ai celei mai înalte nobilimi a Imperiului. Cu greu își investesc banii, dar sub garanția Rusiei își lansează acțiunile pe piață cu un venit anual garantat de 5% (drumurile vor fi construite ani de zile, nu vor da profit ani de zile, dar acționarii își vor primi veniturile în mod regulat) în valoare de 275 milioane de ruble. Ca urmare, statul și-a asumat datoria Companiei în 142 milioane de ruble, pe care nu le-a primit de la ea. Fondatorii, pe de altă parte, s-au dovedit a avea un mare profit datorită speculațiilor în acțiuni.

Cu toate acestea, au fost construite drumuri (și nu numai căile ferate), deoarece erau foarte necesari. S-a întâmplat că statul a răscumpărat cele neterminate și le-a completat singur; unele au fost construite imediat pentru costul de stat. În același timp, pentru prima dată, a apărut o dispută cu privire la ce este mai bine (mai eficient): să construiască drumuri și să le administreze pentru stat sau companii private. Am ajuns la concluzia că totul nu depinde de forma de proprietate, ci de manageri specifici.

De asemenea, a fost necesar un împrumut extern pentru a purta războiul cu Turcia. Drept urmare, la 01.01.1881, datoria externă se ridica la 2020 milioane de rubleși venituri - 1.168 milioane de ruble.

„Podmorozka” sub Alexandru al III-lea și la începutul domniei lui Nicolae al II-lea

Plecarea de la liberalizarea economică a început sub Alexandru al II-lea. În 1879, au revenit la tarifele vamale protecționiste și au început să încaseze taxe în aur. Absența războaielor până la cel ruso-japonez a avut un efect benefic asupra economiei în general și a finanțelor în special.

De cele mai multe ori, finanțele Imperiului erau gestionate de oameni capabili: Vyshnegradsky și Witte. În domeniul datoriilor externe, au început consolidarea și conversia împrumuturilor pentru a reduce povara serviciilor acestora. Acest lucru a fost realizat foarte flexibil: dacă rata valorilor mobiliare nu a fost ridicată, atunci acestea au fost răscumpărate sau schimbate pentru obligații de împrumuturi noi, în alte cazuri, a fost propus un schimb pentru obligații cu o dobândă mai mică împrumutată, dar cu o perioadă de valabilitate mai lungă , și a fost oferită și o chirie nedeterminată.

În acest timp, biletele la ordin devin foarte populare. Acest lucru se datorează unui număr de motive: plăți bune ale dobânzilor, creștere economică clară, rezerve mari de aur și stabilitate politică internă. Un contemporan a scris în 1901: „Nu trebuie să pierdem din vedere securitatea Rusiei împotriva revoltelor revoluționare (spre deosebire de Europa - O.K.) ...”

Până în 1901, datoria externă a crescut până la 2,4 miliarde de ruble(construcția Transsib), dar veniturile Imperiului au crescut mai repede.

Consecințele războiului ruso-japonez și ale revoluției din 1905-1907

Războiul cu Japonia a avut un impact negativ foarte grav asupra finanțelor rusești. Acest lucru se reflectă în următoarea dinamică a împrumuturilor externe:

5% din pasivele Trezoreriei Statului în 1904 au fost plasate în Franța în valoare de 300 de milioane de ruble,

Împrumut de 4,5% în Germania în 1905 pentru 231,5 milioane de ruble,

5% pasive pe termen scurt plasate în Germania în 1905 pentru 150 de milioane de ruble,

Datorii pe termen scurt de 5,5% sunt plasate în Rusia, Germania și Franța pentru 288,3 milioane de ruble,

Împrumutul de 5% a fost plasat aproape în totalitate în Franța în 1906 pentru 843,75 milioane de ruble.

Total: 1.813,55 milioane RUB in mai putin de 3 ani!

O mare parte din aceste împrumuturi au intrat în război, dar o mulțime de bani s-au dus la stabilizarea sistemelor monetare și bancare.

Faptul este că deja în 1904 a existat o chemare din partea cercurilor liberale și de stânga pentru a priva guvernul de capacitatea financiară de a duce acest război nepopular și de a folosi dreptul legal de a schimba carduri de credit cu aur și de a-și retrage depozitele de la bănci și bănci de economii . În 1905, acest apel a fost reformulat pentru a „priva guvernul de oportunitatea de a lupta împotriva revoluției” și „cu cât situația financiară este mai proastă, cu atât este mai bună pentru revoluție”. Acest apel a avut un răspuns foarte serios. Banii de hârtie au fost prezentați masiv pentru schimbul de aur, fondul de schimb nu-l putea suporta. Exista posibilitatea abolirii etalonului aur. Retragerea depozitelor a fost, de asemenea, masivă. Exemplu: chiar și după "Liniște" suma depozitelor în băncile de economii în 1908 (151 milioane ruble) a fost mai mică decât în ​​1905 (190 milioane ruble). De aici și necesitatea unui împrumut urgent pentru o sumă atât de mare (843 milioane), care a fost acordat în condiții nu foarte favorabile.

Dependența financiară de Franța în ajunul Primului Război Mondial

Din anii 1880, din ce în ce mai multe împrumuturi rusești au fost plasate prin băncile franceze, iar în curând Parisul devine principalul loc în care Rusia (atât guvernul, cât și companiile private) împrumută. Au existat mai multe motive pentru aceasta și probabil două au fost principalele: (1) creditul în Franța era mai ieftin decât în ​​Germania, (2) apropierea politică cu Franța. Ambele motive s-au influențat reciproc.

S-a decis să se utilizeze pe larg platforma pariziană atunci când Bismarck a luat măsuri neprietenoase împotriva împrumuturilor rusești. În special, acestora li s-a interzis cumpărarea de valori mobiliare ruse de către agențiile guvernamentale germane și au organizat o campanie de presă împotriva plasării obligațiunilor noastre în general. Acest lucru a fost agravat de războiul tarifar. În marfa principală exportată de Rusia - cereale, precum și la bovine și carne vii, Germania a fost un concurent al Rusiei.

Franța nu era așa. Francezii se temeau de un nou război cu Germania (alarmele au sunat de două ori), erau 40 de milioane împotriva a 60 de milioane de germani. Londra, cu care se apropia Parisul, nu avea o armată terestră sensibilă. Și Rusia a avut-o - și în cazul unui atac asupra Franței de către Germania, numai ea ar putea să o salveze. Într-un cuvânt, Rusia avea ceea ce avea nevoie Franța, iar Franța avea ceea ce avea nevoie Rusia.

Obligațiunile împrumuturilor ruse au fost împărțite de băncile pariziene astfel încât acestea să fie disponibile pentru un mic deponent. Milioane dintre acestea din urmă, chiar și din motive de câștig personal, au fost forțate să simpatizeze cu Rusia. Nu a fost cazul în Germania. 130 de mii de cetățeni germani au trăit și au făcut afaceri în Rusia. Au concurat pe piața rusă internă cu antreprenorii noștri de la mari la mici. Acest lucru a provocat sentimente anti-germane în cele mai largi cercuri ale populației din Rusia. Acest lucru a format fundalul sentimentului public în ajunul războiului.

Rusia era dependentă financiar de Franța. Dar a existat și o dependență comercială a Rusiei de Germania. Societatea a perceput-o pe a doua ca fiind mai periculoasă decât prima. Poate că cel mai bun mod de a evita războiul a fost propunerea din 1905 a lui Nicolae al II-lea pentru o alianță (sau cel puțin un pact de neagresiune) între Paris, Berlin și Sankt Petersburg. Dar în fiecare dintre țări, societatea s-a opus acestui lucru. Prin urmare, nu dependența financiară de Franța a determinat politica externă a Imperiului, deși a fost grozavă.

Datoria externă a Rusiei în ajunul Primului Război Mondial

Prin împrumuturi, sistemul financiar al Imperiului a fost consolidat. Acest lucru a fost văzut în străinătate. Estimările date din părți opuse ale viitorului conflict mondial converg. Francezul E. Teri, editor al Economistului Europei, scria în 1913: „... se poate argumenta că situația financiară din Rusia de astăzi este excelentă din toate părțile ... Germanii spun la reuniunile lor private că din 1910„ finanțele rusești au obținut rezultate excelente din toate punctele de vedere ”.(AN Utkin, „Primul război mondial”). Cât de stabilă este situația financiară a Rusiei evaluată de un cercetător modern (Vyacheslav Nikonov. „Colapsul Rusiei. 1917.”).

Datoria externă a guvernului central la 01.01.1914 se ridica la 4,5 miliarde de ruble, obligațiile garantate ale companiilor private erau de 1,8 miliarde de ruble. 6,3 miliarde RUB Veniturile bugetare au fost egale cu 3,4 miliarde de ruble, serviciul anual al datoriei externe a costat 5,5% din venituri. Dacă nu luăm în considerare împrumutul de 843 milioane, cauzat de revoluție, vom vedea că veniturile în termeni de rate de creștere au depășit creșterea datoriei. Dar revoluția este cauzată de acțiunile ambelor părți.

Va urma.