Evgheni Smirnov
#
Investiții
Un investitor direct dezvoltă compania aleasă, un investitor de portofoliu cumpără acțiuni ale unor companii deja de succes.
Navigarea articolului
Este bine cunoscut faptul că clasificarea investițiilor are o structură complexă și ramificată. Investițiile financiare profitabile diferă în multe privințe. Acest articol va vorbi despre asemănările și diferențele dintre investițiile directe și cele de portofoliu.
Investiția directă este finanțarea creării (creării sau reproducerii) activelor fixe ale unei anumite întreprinderi. O situație tipică pentru acest tip de investiție: compania are nevoie de bani pentru a cumpăra echipamente care pot rezolva strategic problema creșterii profitabilității. Conducerea companiei se aplică unei persoane (fizice sau juridice) cu o propunere de participare financiară. Este demonstrat un plan de afaceri, care descrie beneficiile investitorului din investitie cu un program detaliat de dezvoltare a fondurilor solicitate. Condițiile de control și cooperare sunt în curs de negociere.
Investiția de portofoliu este o injecție de numerar în cifra de afaceri a unei întreprinderi pentru a-și crește activele financiare. În acest caz, nu vorbim despre realizarea controlului asupra activităților economice. Investitorul este interesat de rata rentabilității, adică rata rentabilității atribuibilă unității monetare sau unei acțiuni investite.
Asemănarea se manifestă în primul rând în scopul fiecărei investiții - utilizarea cât mai eficientă a fondurilor disponibile. Toate investițiile profitabile, atât interne, cât și străine, sunt supuse acestei reguli.
Investițiile de portofoliu în străinătate demonstrează încrederea generală în țara beneficiară. Deoarece mize relativ mici în blocul de acțiuni nu oferă o oportunitate de a interveni în managementul întreprinderii, finanțatorul, cumpărându-le, speră în stabilitatea și fiabilitatea investiției sale. În general, afluxul de capital este benefic pentru economia națională și confirmă un climat investițional bun.
Aceleași considerații sunt valabile pentru investițiile directe. Un străin care cumpără acțiuni la o întreprindere trebuie să experimenteze gradul minim acceptabil de încredere că fondurile sale sunt protejate de stat și că legislația este stabilă. În caz contrar, achiziția poate avea ca rezultat pierderi, chiar dacă investitorul este implicat activ în gestionarea proprietății și are abilitățile necesare pentru aceasta.
În unele cazuri, criteriul de similitudine poate fi metoda de cumpărare a activelor (de producție sau financiare). Aceasta se poate face direct cu emitentul valorilor mobiliare sau indirect pe bursa sau piata secundara cu un tert. În acest caz, contează nu locul în care s-a efectuat vânzarea acțiunilor, ci scopul acestei operațiuni. Dacă finanțatorul dorește să obțină dreptul de control al managementului, el cumpără întreprinderea „pe părți” de la diferiți deținători.
Un investitor de portofoliu este, în general, indiferent la cine să cumpere acțiuni - el este interesat doar de performanța lor economică.
De asemenea, comunitatea este observată în natura unei mărfuri specifice, care sunt valorile mobiliare. Indiferent dacă fac parte dintr-un portofoliu sau dintr-o investiție, ele pot fi speculate sau vândute în anumite circumstanțe.
În primul rând, investițiile directe diferă de natura portofoliului activelor pe dezvoltarea cărora sunt cheltuite. Acțiunile incluse în portofolii sunt achiziționate cu fonduri pe care destinatarul le dispune la propria discreție ca instrument financiar. Investiția directă presupune utilizarea strict țintită (achiziționarea mijloacelor fixe, reînnoirea acestora, modernizarea, construcția etc.).
O altă diferență este suma. Conținutul portofoliului este format din mai multe tipuri și tipuri de titluri. O astfel de structură este indicată pentru a asigura diversificarea, dar complet nepotrivită unei strategii de preluare (preluare). Cu alte cuvinte, este dificil să concentrezi nu doar o participație de control, ci și o zecime din capitalul total al unei întreprinderi individuale într-un singur portofoliu.
A treia diferență semnificativă este în momentul investiției. Acțiunile dintr-un portofoliu pot fi pentru o perioadă destul de lungă, dar pot fi vândute în orice moment dacă nu mai oferă profituri financiare. Există și alte considerații pentru vânzare, în special cele speculative.
Investiția directă se calculează ca o investiție pe termen lung (cel puțin cinci ani). Motivul unui ciclu atât de lung constă în însăși natura operației. O astfel de investiție, prin definiție, vizează dezvoltarea instalațiilor de producție și rambursarea ulterioară. Nu are sens să scapi de titluri înainte de a ajunge la punctul „zero” (începutul realizării unui profit).
În Rusia, diferențele dintre portofoliu și investițiile directe sunt demonstrate clar de prevalența acestora din urmă. În condițiile economiei interne, atitudinea față de valorile mobiliare impersonale este precaută, mai ales pe fondul dezvoltării reduse a pieței de valori.
În Statele Unite, o parte semnificativă a populației este implicată în tranzacții de schimb. Cetăţenii obişnuiţi cumpără acţiuni, îşi formează propriile portofolii (in mod independent sau folosind serviciile consultanţilor financiari), adică acţionează ca investitori. Rușii nu au încredere în valori mobiliare. Iar întreprinderile înseși (în special cele de succes) preferă să găsească alte surse de capital extern de teama consecințelor unei emisiuni necontrolate de acțiuni.
În Federația Rusă, se mai practică investițiile directe, când finanțatorul știe cui va merge cash-flow-ul și pe ce se va cheltui. Este probabil ca această proporție să se schimbe în timp, iar rușii, ca și americanii, își vor investi economiile în dezvoltarea economiei interne.
Evident, motivațiile investitorilor direcți și de portofoliu sunt diferite. Este mai usor de inteles motivele motivante daca tineti cont de clasificarea investitiilor financiare.
Investițiile reale se numesc dacă vizează dezvoltarea unor active specifice, adică active fixe. Ele sunt exprimate în investiții de capital. Desigur, majoritatea sunt simple.
Investițiile financiare constau în investiții în instrumente generatoare de venit. Prin implementarea acestora, investitorul nu intră în complexitatea mecanismului economic al întreprinderii emitente. Va fi mulțumit dacă primește o sumă acceptabilă de dividende pe o rublă investită într-o anumită companie. Este exact situația descrisă de scriitorul american Theodore Dreiser: micii dealeri bursieri urmăreau cu ce picior magnatul financiar va călca pe asfalt, coborând din mașină. Dacă este pe stânga, atunci astăzi „joacă pentru cădere”, adică se vinde. Acesta era prevestirea lor. Investitorii-finanțatorii nu se gândesc la modul în care funcționează întreprinderile investite.
Se poate concluziona că investitorul direct tinde spre venituri prin dezvoltarea unei anumite întreprinderi și creșterea valorii acesteia. În mod ideal, el absoarbe o firmă în creștere și primește partea leului din profiturile acesteia. Colegul său de portofoliu merge la același scop într-un mod diferit - cumpără cele mai profitabile sau promițătoare titluri.
Durata ciclului investițional servește și ca criteriu de clasificare. Investițiile de doi ani sau mai puțin sunt considerate pe termen scurt. Termenul mediu este de la doi la trei. Toate celelalte investiții sunt pe termen lung. Durata ciclului demonstrează intențiile investitorului - de a face bani rapid sau de a dezvolta obiectul pentru o perioadă lungă de timp.
După forma de proprietate, investițiile se împart în:
Fiecare dintre subiecte își urmărește propriile obiective.
Statul, alocând fonduri pentru un proiect, ține cont de importanța sa socială sau de altă natură (de exemplu, economică generală sau chiar de apărare).
Sarcina unui investitor privat este profitul, dar și aici nu totul este simplu. Uneori, o entitate comercială individuală încearcă să stabilească o poziție de monopol sau să controleze sectoare întregi ale economiei naționale. Într-o serie de cazuri, investițiile sunt supuse restricțiilor legislative legate de lupta împotriva monopolurilor și securitatea economică a statului.
Investitorii străini care exportă capital din țara lor urmăresc o varietate de obiective. Unii caută cele mai favorabile condiții pentru afaceri (forță de muncă ieftină, energie, materii prime, piețe de vânzare apropiate etc.). Alții doresc să diversifice veniturile în diferite monede. Alții „desemnează prezență” pe piețele regionale, afișând un brand cu ochi spre viitor. Formele unei astfel de extinderi sunt asocierile în participațiune, sucursale, reprezentanțe în străinătate și filiale reciproc avantajoase.
Totul este clar cu caracteristica sectorială: investițiile pot fi direcționate către sectoare țintă individuale ale economiei (agricultura, industriile ușoare, grele sau alte industrii, tehnologii IT, comerț etc.).
Interesul unui investitor pentru o anumită specializare sectorială indică potențialul industriei, cu alte cuvinte, subdezvoltarea acesteia.
Un alt criteriu de clasificare a investițiilor financiare este gradul de risc. Un portofoliu agresiv indică dorința unui investitor pentru o rată ridicată de rentabilitate în detrimentul siguranței. Conservatorismul se manifestă prin prevalența titlurilor de valoare de încredere, dar posibilele profituri pierdute sunt sacrificate. Cerințele de lichiditate pentru acțiuni sunt dictate de necesitatea unei strângeri rapide de fonduri.
Rezumând direcțiile de investiții de mai sus, putem ajunge la concluzia că scopul principal al investițiilor de portofoliu este generarea de venituri speculative. Investițiile directe vizează dezvoltarea sectorului real al economiei.
Investițiile financiare indirecte sunt investiții directe sau de portofoliu sub formă de valori mobiliare achiziționate de la intermediari.
Fondurile specializate, fondurile mutuale, structurile de brokeraj și asigurări, băncile și organizațiile financiare și de consultanță acționează ca o „legătură de transmisie”.
Aceste întreprinderi intermediare dobândesc participații în diferite firme și apoi le vând părților interesate. Valorile mobiliare sunt incluse în portofolii optimizate gata făcute, adaptate cerințelor individuale.
Investițiile indirecte se mai numesc și indirecte sau indirecte. Cota lor nu trebuie să depășească o zecime din capitalul firmei. În caz contrar, un astfel de bloc de acțiuni poate fi folosit pentru a obține controlul asupra întreprinderii, ceea ce este tipic pentru o investiție directă.
Avantajul portofoliului gata dobândit în fond este echilibrul optim, deoarece în formarea acestuia sunt implicați specialiști cu înaltă calificare. Aceștia administrează, de asemenea, activele investitorului, primind de la acesta autorizația corespunzătoare.
Investițiile indirecte sunt un mijloc de a oferi confort și costuri zero cu forța de muncă. Ele reprezintă un fel de transfer de fonduri (active) în trust.
Implementarea unei strategii directe, dimpotrivă, necesită pătrundere profundă în procesele de management, dar oferă șansa de a conta pe randamente mari.
Investițiile de capital de risc sunt investiții cu risc ridicat. De aici rezultă că pot fi doar drepte. Fără a înțelege esența start-up-ului propus, niciun investitor nu va investi în el. Acțiunile din proiectele riscante sunt rareori incluse în proiectele de investiții.
Investițiile de capital de risc sunt realizate mai des de fonduri specializate, mai rar de finanțatori individuali (categoria lor include așa-zișii business angels) sau oameni de afaceri pasionați de o idee care le pare promițătoare.
Probabil că nu există persoană în lume care să nu acumuleze bogăție materială, în special bani. Dar scopul acumulării poate fi dublu. Unii folosesc finanțele acumulate doar pentru ei înșiși, în scopuri proprii. Iar cei din urmă își folosesc economiile pentru a produce noi bunuri sau pentru a le oferi unei alte persoane pentru a obține și mai multe venituri. Venitul suplimentar primit poate fi exprimat atât în bani, cât și în formă tranzacționabilă. Acest al doilea caz se numește investiție. Persoana care își investește economiile se numește antreprenor, iar venitul primit devine un activ. În acest scop, investițiile directe și de portofoliu în Rusia au început treptat să capete amploare.
Acestea depind de obiectele în care investesc. Și în funcție de aceasta, se pot distinge două grupe de investiții: investiții directe și de portofoliu.
Primul tip de investiție se referă la investiția de capital în obiecte care creează active reale de proprietăți corporale și necorporale. În acest caz, activele vor desfășura activitățile operaționale ale entităților economice.
Investițiile directe pot fi împărțite în:
Investițiile potențiale sunt utilizate pentru a obține diverse beneficii necorporale. De exemplu, cum ar fi pregătirea avansată a personalului, obținerea unei mărci comerciale, efectuarea de lucrări științifice etc.
Și investițiile materiale directe sunt împărțite în mai multe tipuri:
Al doilea tip de investiție este investiția în diferite instrumente financiare, în special în valori mobiliare. Acest tip de investiții poate lua diverse forme - aceasta este investiția de finanțare în titluri de capital sau de creanță, pe lângă acestea, acest tip de investiție poate include și o contribuție la depozitele bancare. De asemenea, este recomandabil să menționăm investițiile internaționale directe și de portofoliu.
Potrivit experților, investițiile de portofoliu sunt fie speculative, fie orientate spre investiții. Dacă investiția de portofoliu este speculativă, atunci cel mai adesea aceasta înseamnă că investitorul dorește să primească venituri pentru o anumită perioadă de timp.
Dacă se concentrează pe o perioadă mai lungă de investiție, atunci, de regulă, investitorul se așteaptă să participe la gestionarea obiectului de investiție. Adică implică cumpărarea acestei întreprinderi în viitor.
Ambele tipuri de investiții presupun prezența unei sume destul de mari de finanțare din partea potențialului investitor. De obicei, acei investitori care au fonduri insuficiente organizează diverse parteneriate sau fonduri mutuale pentru a participa în comun la investiții de portofoliu.
Investițiile de portofoliu și directe se pot face în străinătate. Adevărat, în unele cazuri, autoritățile locale pot impune anumite restricții acelor zone de producție în care investitorii străini urmează să efectueze investiții directe.
Diverse riscuri de investiții
Există investiții interne și externe. Intern este atunci când un investitor investește bani în propria producție, extern este o investiție de capital în alte entități economice.
Dar acești termeni se pot schimba oarecum dacă inflația în țară este ridicată.
După gradul de fiabilitate, investițiile se împart în fiabile și riscante. Cele mai riscante sunt investițiile în cercetare și dezvoltare. Într-adevăr, în acest domeniu este aproape imposibil de evaluat rezultatul viitor și cât de mult va trebui investit pentru a obține acest rezultat. Prin urmare, investițiile sunt realizate în principal conform programelor guvernamentale.
În cele mai multe cazuri, volumul investițiilor atât directe, cât și de portofoliu implică sume impresionante, prin urmare, marii investitori nu riscă să-și investească banii fără o analiză prealabilă a eficienței, mai ales dacă nu sunt familiarizați cu obiectul investiției. Uneori, chiar și analiști independenți sunt implicați pentru a evalua eficiența investițiilor de capital viitoare.
Investițiile străine directe au devenit baza materială pentru globalizarea afacerilor, proliferarea firmelor multinaționale și schimbările corespunzătoare în structura economiei mondiale moderne.
Investiții străine directe (ISD) este o investiție pe termen lung în străinătate în active corporale sau financiare în scopul obținerii de venituri (profit) de întreprinzător, care oferă unui investitor străin controlul asupra obiectelor în care este investit capitalul.
Controlul asupra obiectelor de investiții este principala caracteristică
PP, care le deosebește de un alt tip de investiție internațională - investiția de portofoliu. Cota de participare străină la capitalul unei firme, care determină statutul acesteia de întreprindere cu investiții străine directe și oferă dreptul de a o controla, variază de la o țară la alta: în Statele Unite, un investitor străin trebuie să dețină cel puțin 10 % din proprietatea firmei, în Marea Britanie și Franța, cel puțin 20%, în Germania - 25%, în Australia și Canada - cel puțin 50%, conform standardelor FMI, această cotă ar trebui să fie de cel puțin 25% din capital.
În practica internațională, investitorii străini direcți sunt trei grupuri subiecte:
- antreprenori investitori privați - axat pe profit rapid, face investitii in primul rand in intreprinderi mici si mijlocii cu un grad mai mare de risc, dar mai usor de controlat decat companiile mari, prefera investitiile nemonetare (echipamente, tehnologii), crearea de noi intreprinderi, mai degraba decat achizitii actorie;
- Corporatii transnationale - companiile internaționale, care includ societatea-mamă, filialele acesteia și întreprinderile asociate din străinătate, sunt investitori mari pe termen lung care caută să maximizeze profiturile pentru a obține noi piețe pentru produsele lor, pentru a obține acces la resurse, pentru a investi (precum investitorii antreprenori), în principal în -forma monetara;
- investitori instituționali - intermediarii financiari (bănci, companii de investiții și asigurări, organizații financiare internaționale - Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare, Corporația Financiară Internațională), care strâng fonduri în principal prin vânzarea de acțiuni, realizează investiții pe termen mediu (5-7 ani) , cumpărând blocuri mari de acțiuni la companii; Spre deosebire de investitorii privați și CTN, pe lângă maximizarea profiturilor, investitorii instituționali pot avea și alte obiective - restructurarea întreprinderilor, accelerarea proceselor de transformare în economiile țărilor beneficiare.
Investițiile străine directe sunt de obicei efectuate la activele de producţie întreprinderi străine: exportatorul de capital se organizează sau se extinde producție pe teritoriul tarii care primeste capitala. Spre deosebire de indicatorii fluxului de flux și reflux periodic de capital străin, investițiile străine reflectă acumularea și utilizarea activelor de către entitățile economice din diferite țări în economia națională a unei anumite țări pentru o anumită perioadă, prin urmare, acestea sunt denumite indicatori de stoc. . cantitatea lor poate crește indiferent dacă se importă sau nu capital nou.
În Sistemul de Conturi Naționale, investițiile străine directe includ:
- investiţii iniţiale în străinătate de capital propriu - preluarea sau fuziunea de societati comerciale, crearea de societati mixte, sucursale, filiale si asociatii1, dobandirea a mai mult de 10% din actiunile societatii;
- reinvestire - o parte din venitul obiectului de investitie, nedistribuita si nevirsata investitorului direct, dar din nou investita in dezvoltarea acestuia;
- transferuri de capital intracorporate sub formă de împrumuturi, subvenții și împrumuturi între investitorul direct și sucursale, filiale și companii asociate.
De natura, intensitatea și eficacitatea proceselor investiționale depind climatul investițional, format în statul destinatar.
climat este o combinație de factori politici, economici, sociali și juridici care determină condițiile de implementare, eficiența și gradul de risc al activității antreprenoriale și, în consecință, gradul de atractivitate al economiei naționale pentru investitorii străini.
climat definiți mai multe grupuri factori:
- situația socio-politică și perspectivele acesteia (stabilitatea politică, continuitatea puterii politice, gradul de intervenție a statului în economie, pragmatismul politicii statului, eficiența aparatului de stat, înclinația către naționalizarea proprietății străine, tradițiile de respectare a acordurilor internaționale, corupția funcționarilor guvernamentali etc.) ;
- situația economică și perspectivele acesteia (starea generală a economiei, ritmul de creștere economică, infrastructura pieței, regimul vamal și al muncii, stabilitatea monedei naționale, sarcina fiscală, rata dobânzii, nivelul și dinamica inflației etc.);
- activitatea economică externă și perspectivele acesteia (starea balanței de plăți, gradul de includere a țării în economia mondială și procesele de integrare, protecția și reglementarea activităților întreprinderilor cu participarea capitalului străin - furnizarea de garanții de stat, asigurarea investițiilor străine, soluționarea litigiilor investiționale etc.).
Practica mondială arată că PP-urile au multe avantaje comparativ cu alte forme de cooperare economică. În special, importul de capital antreprenorial direct permite țării gazdă să crească capacitatea de producție, să creeze locuri de muncă suplimentare, să crească locurile de muncă și veniturile în economia națională, să atragă noi tehnologii, metode avansate de management și marketing. Creșterea producției și a ocupării forței de muncă, crearea altora noi, incl. asociații mixte, extinde baza de contribuabili și crește veniturile la bugetul țării beneficiare. Situațiile de urgență stimulează concurența, în special prin subminarea pozițiilor monopolurilor locale, scăderea prețurilor și îmbunătățirea calității produselor care înlocuiesc importurile, precum și a produselor învechite de producție locală. Spre deosebire de creditele externe, starea de urgență nu devine o povară a datoriei externe, ci, dimpotrivă, contribuie la rambursarea acesteia. Exemple de consecințe pozitive ale HH în economia mondială sunt revigorarea postbelică a economiei germane bazată pe Planul Marshall, descoperirea tehnologică a Taiwanului și Coreea de Sud și revigorarea creșterii economice în țările post-socialiste din Centru. și Europa de Est.
În același timp, AI poartă și o serie de potenţiale ameninţări pentru un anumit teritoriu sau stat în ansamblu. Acestea includ dependența economică și politică a țării beneficiare de țara donatoare, eliminarea de pe piață a producătorilor naționali și a furnizorilor de resurse, eliminarea producătorilor naționali din cele mai profitabile industrii, localizarea pe teritoriul țării gazdă a industriilor dăunătoare mediului, consolidarea unui structura irațională (în principal materie primă) a economiei și altele asemenea. Cu toate acestea, experiența globală arată că, în general, beneficiile AI depășesc cu mult consecințele negative asociate cu acestea.
Această concluzie este susținută de amploarea GS în economia globală. În 2010, stocul global de IA importat a ajuns la 19 trilioane. dolari exportați de AI - 24 de trilioane. dolari. Este adevărat, volumul anual de IA a scăzut sub influența crizei financiare și economice globale. În special, afluxul de IA în 2010 a fost cu 15% sub media dinaintea crizei și cu aproape 37% sub vârful din 2007. În ciuda redresării preconizate, în 2012 s-a înregistrat o scădere a volumelor de IA cu 18%, până la 1,3 trilioane. În viitor, experții prevăd o redresare treptată a dinamicii pozitive a IA: în 2013, până la 1,45 trilioane. dolari, 2014 - până la 1,6 trilioane. dolari, în 2015 - 1,8 trilioane. Cu toate acestea, experții UNCTAD notează că există încă riscuri semnificative pentru un astfel de scenariu de creștere. Cel puțin, fluxurile de IA sunt încă în urmă cu producția industrială globală și comerțul mondial, care și-au revenit din perioada anterioară crizei și sunt în creștere.
Mai mult de jumătate din volumul total de IA se află în prezent în țările în curs de dezvoltare. Acest lucru se datorează ratelor mai mari de creștere economică, în primul rând în țările mari în curs de dezvoltare (China, India, Brazilia), și piețelor disponibile în acestea cu o cerere efectivă în continuă creștere. La alegerea direcției de investiții, investitorii internaționali iau în considerare cei mai importanți factori: dezvoltarea transporturilor și a infrastructurii (63%), starea infrastructurii de telecomunicații (62%) și transparența mediului politic, juridic și de reglementare (62%). ). Primele trei în ceea ce privește atractivitatea investițiilor în 2012 au inclus Statele Unite (168 miliarde dolari), China (121 miliarde dolari), Hong Kong (75 miliarde dolari), Rusia a ocupat locul 9 cu un volum de 51 miliarde dolari. Investitorii în 2012 au fost Statele Unite - aproximativ 329 de miliarde de dolari, Japonia - 123 de miliarde de dolari, China și Hong Kong - 84 de miliarde de dolari fiecare.
IA este de o importanță deosebită pentru țările cu economii în tranziție care nu dispun de resurse financiare pentru a moderniza și accelera dezvoltarea economică, inclusiv. si pentru Ucraina.
În conformitate cu actele juridice de reglementare ale Ucrainei, investițiile străine directe pot fi efectuate în următoarele forme:
Crearea de societăți mixte cu diferite cote de participare străină sau achiziționarea unei cote din întreprinderile existente;
Înființarea de întreprinderi deținute în întregime de capital străin sau achiziționarea de întreprinderi existente în proprietatea unui investitor străin;
Achiziționarea de bunuri imobile sau mobile prin primire directă sau sub formă de titluri de valoare (acțiuni, obligațiuni etc.);
Dobândirea drepturilor de folosință a terenurilor și utilizarea resurselor naturale pe teritoriul țării;
Cooperarea cu parteneri străini pe baza unui acord cu entitățile economice naționale fără crearea unei persoane juridice (acorduri de cooperare industrială, producție în comun a anumitor produse etc.).
De la 1 ianuarie 2013, volumul acumulat de PP în economia ucraineană se ridica la 72,8 miliarde USD de persoană - 1,6 mii USD, în 2102 a crescut la 7,83 miliarde USD. În ciuda creșterii treptate a volumului situațiilor de urgență în Ucraina, atractivitatea investițională a acesteia rămâne relativ scăzută. Climatul investițional al țării (creștere scăzută a PIB-ului, inflație, corupție, întârzieri la vamă, întârzieri la rambursările de TVA etc.) nu atrage investitori. Potrivit Asociației Europene a Afacerilor (EBA), nivelul încrederii investitorilor pe piața ucraineană în 2011 a scăzut la un nivel record.
În ultimii 5 ani, principalii investitori în ceea ce privește numărul de proiecte în Ucraina au fost Statele Unite, Germania, Rusia și Franța, în ceea ce privește investițiile - țările UE și Rusia. Zonele de urgență din Ucraina sunt structural semnificativ diferite de alte țări din Europa Centrală și de Est. Dacă 50% din PP regional se realizează în producție, 25% este reprezentat de servicii profesionale și software, atunci PP în sectorul financiar predomină în Ucraina (28,5% în 2012), 17,3% din fondurile investitorilor străini sunt concentrate în metalurgie, 14,2% - în tranzacții imobiliare, închiriere, inginerie și servicii către antreprenori, 7% în retail. Pentru a atrage volume mari de antreprenoriat privat, Ucraina trebuie să îmbunătățească stabilitatea fiscală, în special în domenii precum investițiile și protecția drepturilor de proprietate, dezvoltarea piețelor financiare și dereglementarea afacerilor. Investitorii se așteaptă la mai multă transparență în activitățile de investiții din Ucraina, în special la o scădere a corupției, birocrației, presiunii din partea autorităților fiscale și a altor autorități de reglementare.
Alături de investițiile străine directe, o proporție semnificativă a fluxurilor internaționale de capital se deplasează sub formă de investiții de portofoliu.
Investiții internaționale de portofoliu - sunt investitii in valori mobiliare straine care nu dau investitorului dreptul la control real asupra obiectului investitiei.
Aceste investiții sunt adesea denumite „pasive”, spre deosebire de investițiile directe „active” ale investitorilor străini. Investitorul de portofoliu nu urmărește să gestioneze activitățile întreprinderii în care sunt investite fondurile, ci doar pretinde că primește venituri în conformitate cu cota dobândită din portofoliul obiectului de investiții, care în practica internațională nu depășește de obicei 10%. Spre deosebire de investițiile străine directe, care acoperă atât active financiare, cât și nefinanciare, investițiile de portofoliu includ doar active financiare. Investițiile de portofoliu se caracterizează printr-o mai mare lichiditate, volatilitate și sensibilitate la condițiile pieței financiare. Ele nu sunt legate de anumite sectoare ale economiei, industrii sau firme. În comparație cu acestea, investițiile străine directe sunt mai stabile, deoarece se concentrează pe obiective pe termen lung și pe controlul pe termen lung asupra obiectului investițional într-o anumită zonă a economiei.
Factorul determinant pentru mișcarea fluxurilor internaționale de investiții de portofoliu este motivul diversificării portofoliului de active. Teoria portofoliului presupune că actorii economici nu sunt înclinați spre risc, așa că încearcă nu numai să maximizeze rentabilitatea activelor lor, ci și în același timp să reducă riscul din conținutul lor. În special, riscul de a deține acțiuni sau obligațiuni este asociat cu posibilitatea falimentului companiei care le-a emis, cu fluctuații semnificative ale ratei pieței acestora și cu probabilitatea de a primi profituri mai mici decât cele așteptate. În efortul de a maximiza rentabilitatea și de a minimiza riscurile, investitorii își evaluează raportul pentru fiecare dintre active și formează un portofoliu de investiții.
Un portofoliu de investiții internaționale poate include:
- stoc valori mobiliare fără perioadă fixă de circulație, care atestă apartenența și participarea la capitalul social al proprietarului la capitalul autorizat al societății pe acțiuni, dreptul acestuia de a participa la administrare, de a primi o parte din profit sub formă de dividend, de a participa la distribuire. a proprietatii in cazul lichidarii societatii pe actiuni;
- titluri de creanță, care includ obligațiuni, bilete la ordin, bilete la ordin, bonuri de trezorerie, certificate bancare de depozit, acceptări bancare, instrumente financiare derivate2.
Spre beneficiile investițiilor de portofoliu în comparație cu PP-urile, acestea includ lichiditatea lor mai mare și mobilitatea ridicată, datorită atât lichidității mai mari, cât și simplității procedurii de cumpărare și vânzare, capacității de a proteja banii de inflație și de a genera venituri speculative. Dezavantajele investițiilor de portofoliu luați în considerare un nivel ridicat de risc (excepția sunt obligațiunile de stat), care se aplică nu numai veniturilor, ci și întregului capital investit; un nivel mai scăzut de profitabilitate (dividendul pentru cele mai profitabile acțiuni comune pe unitatea de capital investit este de doar 40-50% din profitabilitatea întreprinderii private); absența în majoritatea cazurilor a capacității de a influența nivelul de rentabilitate a valorilor mobiliare și valoarea lor de piață; potențiala amenințare de destabilizare a piețelor financiare și a economiei în ansamblu prin natura speculativă a mișcării acestora.
În fluxul general de capital internațional, volumele de investiții de portofoliu sunt volume mari de investiții străine directe. Volumul anual al investițiilor de portofoliu în 2010 a fost de 47-49 trilioane. dolari, care depășește suma acumulată de la sfârșitul secolului al XIX-lea. PP importat și exportat. Creșterea depășită a investițiilor de portofoliu se explică prin faptul că, pe de o parte, organizarea și plasarea acestora în străinătate este realizată din ce în ce mai mult de instituții care nu dispun de resurse financiare semnificative și de informații ample despre starea pieței mondiale a valorilor mobiliare ( companii de trust și asigurări, fonduri de pensii, bănci etc. alte instituții financiare), iar pe de altă parte, faptul că investițiile de portofoliu sunt adesea folosite nu atât ca sursă suplimentară de profit, cât pentru pătrunderea în industrii extrem de monopolizate, mari și marile corporații.
Peste 90% din investițiile internaționale de portofoliu sunt realizate între țările dezvoltate, ceea ce se datorează prezenței piețelor financiare dezvoltate cu o infrastructură care le permite să deservească rapid fluxuri puternice de capital, tradiții bine stabilite și garanții de îndeplinire a obligațiilor financiare de către participanții pe piețele lor, stabilitatea și transparența legislației fiscale, riscuri politice scăzute... Investițiile de portofoliu din țările în curs de dezvoltare sunt caracterizate de instabilitate și sunt predominant o formă de legală și ilegală Fuga de capital - mișcarea lor spontană nereglementată în străinătate în scopul unei investiții fiabile și profitabile, evitând exproprierea, impozitarea, pierderile din inflația capitalului, tipice statelor aflate în stare de criză economică și (sau) politică.
Este foarte important ca fiecare investitor, în special pentru un începător, să învețe să înțeleagă diferite instrumente și strategii de investiții. Și pentru a reduce ulterior toate riscurile posibile, este necesar să învățați cum să le diversificați. Modul ideal de a reduce probabilitatea de colaps este tocmai formarea de investiții de portofoliu.
Deci, vorbind într-o limbă accesibilă. Investiția de portofoliu este o anumită formă de investiție în diferite tipuri de valori mobiliare cu scopul de a obține profit prin creșterea valorii acestora. Adică profitabilitatea care se obține prin investiții de portofoliu poate fi obținută în cazul creșterii garantate a valorii titlurilor achiziționate, precum și prin încasarea anumitor dividende. Ei bine, pentru a minimiza posibilele pierderi ale portofoliului său de investiții, investitorul își distribuie capitalul în mai multe tipuri diferite de titluri de valoare de la diferite companii.
Este clar că structura investițiilor de portofoliu poate diferi în funcție de tipul de investiție ales, de calendarul total al investițiilor, de gradul de rentabilitate și de riscul acestora. Investițiile de portofoliu sunt potrivite pentru acei investitori care au capital liber și doresc să-l investească profitabil pentru profitul ulterior.
Investițiile de portofoliu au principiile principale ale implementării cu succes:
- diversificare - trebuie să-ți investești capitalul în mai multe tipuri de titluri pentru a reduce eventualele riscuri și a crește profitabilitatea portofoliului;
- lichiditate - cel mai adesea investitorii trebuie să investească bani în active foarte lichide, sacrificând în același timp o rentabilitate ridicată. Această măsură se datorează faptului că de foarte multe ori trebuie să iei rapid decizii bazate pe tendințele actuale ale pieței;
- conservatorism - atunci când investitorul a abordat în mod responsabil formarea propriului portofoliu de investiții, riscurile sale se vor referi nu la pierderea capitalului fix, ci la încasarea unui venit relativ scăzut.
Ca orice alt tip de investiție, investițiile de portofoliu implică și anumite riscuri. Principalele tipuri de riscuri de investiții de portofoliu:
1. O alegere analfabetă a titlurilor de valoare în formarea unui portofoliu de investiții, ceea ce duce la pierderi de capital - un portofoliu ineficient.
2. Cumpărarea sau vânzarea de acțiuni la momentul nepotrivit, ceea ce poate duce la pierderi.
3. În momentul în care societatea emitentă este supusă reînregistrării sau obține o licență, apar costuri directe suplimentare care vor afecta nu doar emitentul însuși, ci și deponentul.
4. Risc lichid, care este asociat cu probabilitatea de pierderi ca urmare a vânzării activelor.
5. Riscuri ale investițiilor de portofoliu asociate ratelor inflației. Adică o rată a inflației foarte ridicată poate afecta negativ bursa.
6. Riscul unei modificări bruște a ratelor dobânzilor de pe piață poate afecta negativ și valoarea titlurilor din portofoliul investitorului.
7. Există și alte tipuri de riscuri care pot afecta negativ profitabilitatea unui invertor de portofoliu.
Orice investiție are un singur scop - obținerea unui randament al investiției și, de obicei, sunt împărțite în investiții directe și de portofoliu. O astfel de investiție în majoritatea cazurilor este realizată de societăți de administrare cu o experiență destul de mare în domeniul valorilor mobiliare. Mai mult, companiile mari au divizii special create pentru asta. Scopul lor este de a găsi opțiuni profitabile de investiții directe și de portofoliu.
Dacă investiția de portofoliu constă în investiții în numerar în titluri lichide pentru generarea ulterioară de venit, atunci investițiile directe diferă prin aceea că, acei bani sunt investiți în capitalul și activele autorizate ale companiei însăși... În majoritatea cazurilor, investiția directă implică achiziția majorității acțiunilor unei întreprinderi (o participație de control), ceea ce permite investitorului să participe direct la conducerea întreprinderii.
Investițiile directe sunt realizate în principal pe termen lung, în timp ce investitorul însuși are un interes direct în dezvoltarea și prosperitatea ulterioară a companiei. Și pentru a acumula toate fondurile de investiții se creează fonduri speciale la nivel local. Mai mult, investițiile directe sunt folosite de întreprinderi suficient de mari pentru a-și deschide filiale în străinătate. Astfel de investiții directe devin strategice deoarece pot duce la creșterea producției companiei și la extinderea sferelor sale de influență pe piețele externe.
Astfel, principala trăsătură distinctivă a investițiilor directe de investițiile de portofoliu este faptul că investițiile directe conferă investitorului dreptul de a primi o anumită parte din venit, în timp ce investițiile de portofoliu dau dreptul doar de a primi dividende stabilite. Mai mult, cu investiții directe, compania poate conta întotdeauna pe diverse suporturi din partea investitorului însuși. Dar în cazul investițiilor de portofoliu, investitorul nu primește niciun drept de a participa la gestionarea afacerilor firmei.
Următorul: Piața OTC este.
Ar fi bani, ar exista un portofoliu real. Fără însoțitori - doar eu adevărat, fără portofoliu...
Investițiile reale trebuie să fie - acest lucru trebuie reținut! Apoi, portofoliul de investiții reale, spre deosebire de portofoliul de valori mobiliare, are o rentabilitate procentuală mai mare - și acest lucru trebuie cunoscut și reținut! Investițiile ar trebui să fie doar reale. Portofoliul tău este un portofoliu adevărat! Noroc!
Portofoliul este bun și profitabil. Este mai bine să acoperiți cât mai mult posibil și să nu colectați un singur portofoliu, ci de la 3 sau mai multe.
În cea mai mare parte, asta fac investitorii. Toată lumea se cunoaște și lucrează împreună. Puțini oameni decid să-și colecteze portofoliul de investiții fără a se baza pe o cunoaștere apropiată.
Mi se pare că pentru a aduna un portofoliu bun de investiții trebuie să cunoști acei proprietari de companii și întreprinderi de la care cumperi acțiuni. În caz contrar, portofoliul va fi ca un bandit cu un singur braț - norocos / ghinionist.
Un portofoliu bun de investiții este cunoștințele tale + fondurile + instrumentele necesare + activitatea și dorința de a primi un dividend. Restul va urma...
Un portofoliu bun ar trebui să fie format din cel puțin trei active, acestea sunt valori mobiliare, imobiliare și aur. Apoi portofoliul trebuie reechilibrat. Pe scurt, investiția într-un portofoliu reprezintă o grămadă de nuanțe și măsuri despre care trebuie să le cunoașteți ÎNAINTE de a începe să investiți!
În clasificarea general acceptată, investițiile în afaceri sunt împărțite în 2 tipuri - directe și de portofoliu. Care este specificul fiecăreia dintre ele? Prin ce diferă fundamental aceste tipuri de investiții?
Investiții de portofoliu- aceasta este o investiție de capital (sau alte active materiale) care vizează achiziționarea de către investitor a unei acțiuni la o companie de afaceri (dacă vorbim despre clasificarea unor astfel de companii, adoptată în Rusia, atunci aceasta poate fi achiziționarea unei acțiuni la un SRL, acțiuni la o SA sau PJSC - de fapt, reflectând și o acțiune, dar reprezentând un instrument financiar separat), obligațiuni sau alte active ale unei entități economice. Dar în ce scopuri poate fi folosită această metodă de investiții?
Investițiile de portofoliu se efectuează, de regulă, în scopul obținerii unui profit „pasiv” care nu necesită participarea investitorului la administrarea capitalului:
Același investitor poate efectua investiții de portofoliu, interacționând cu diferite afaceri, și având un statut diferit în ceea ce privește capacitatea de a influența deciziile luate de conducerea organizației. Dar, de regulă, un investitor de portofoliu este un acționar minoritar sau un comerciant care nu are legătură legal cu firma - un cetățean care profită de ocazie pentru a achiziționa acțiuni la o companie care sunt tranzacționate la bursă.
Unul și același investitor poate participa la diferite afaceri, formând un anumit „portofoliu” de active diferite. Poate că unele dintre ele se vor dovedi a fi profitabile, altele vor fi neprofitabile, dar sarcina investitorului va fi să găsească un echilibru atât de optim între investiții, astfel încât „portofoliul” să fie, într-un fel sau altul, profitabil.
Statutul unui investitor de portofoliu poate fi comparat cu statutul unui deponent al unei instituții financiare. Ambele subiecte se caracterizează printr-o trăsătură comună: lipsa intenției (și în multe cazuri a autorității) de a juca un rol activ în ceea ce privește luarea deciziilor:
în care, riscurile investițiilor de portofoliu, de regulă, disproporționat mai mari decât cele care caracterizează investițiile sub formă de depozite bancare. Cert este că toate tipurile de investiții sunt efectuate în jurisdicția, în principal a legislației civile generale, care se bazează pe principiul libertății contractuale și egalității părților în raporturile juridice. Un investitor care decide să achiziționeze o participație într-o firmă trebuie să fie conștient de faptul că investițiile sale sunt garantate doar de activele acestei firme (dacă are statutul de SRL, atunci capitalul autorizat, care poate fi mult mai mic decât pasivele companiei) .
Desigur, în unele cazuri este posibil să se utilizeze o resursă suplimentară pentru a compensa pierderile unui investitor de portofoliu - aducând proprietarii (în unele cazuri, manageri, afiliați) la răspunderea subsidiară. Cu toate acestea, această resursă, de regulă, devine disponibilă persoanei interesate numai la emiterea unei hotărâri judecătorești corespunzătoare. La nivelul reglementărilor actuale, mecanismul răspunderii subsidiare este reglementat foarte superficial, iar pentru un investitor este neplăcut să te bazezi pe el implicit. Dar, după cum o demonstrează practica judiciară, există, desigur, șanse de a primi despăgubiri pentru prejudiciu în astfel de cazuri, iar investitorul are dreptul de a conta pe o hotărâre judecătorească în favoarea sa.
La rândul lor, deponenții băncilor - și acesta este un fapt binecunoscut, sunt protejați și de normele legislației financiare speciale - privind asigurarea depozitelor. Dacă o instituție financiară în care o persoană are un depozit dă faliment, atunci statul reprezentat de Agenția de Asigurare a Depozitelor va returna proprietarului depozitului suma depozitului în limita sumei garantate de lege (acum este de 1,4 milioane de ruble, dar se poate aplica în funcţie de depozite în mai multe bănci în mod independent).
Dar dacă suma depozitului este mai mare decât cea stabilită prin lege, atunci un cetățean, ca un investitor de portofoliu, va trebui să încaseze datorii de la o instituție financiară și de credit falimentară prin instanță și numai pe cheltuiala activelor deținute de bănci. . Desigur, răspunderea subsidiară este posibilă și în acest caz, dar investitorul poate fi nevoit să depună eforturi semnificative pentru a iniția mecanismul unei astfel de răspunderi - nu mai puțin decât poate avea nevoie un investitor de portofoliu în caz de faliment al companiei în care a cumpărat un share sau shares.
Un alt tip comun de investiții este direct. Să studiem specificul lor mai detaliat.
Există două definiții principale ale conceptului de „investiție directă”:
Într-un sens restrâns, „investiție directă” în contextul acestei definiții poate fi înțeleasă, de exemplu, un ordin al directorului general (care nu poate deține nici acțiuni, nici acțiuni la capitalul autorizat al unei întreprinderi) privind achiziționarea unor anumite resurse în producție. Sau chiar ordinul directorului subordonat - privind repartizarea sumei de fonduri alocate de director pentru achiziționarea unor tipuri specifice de echipamente (angajatul din subordine trebuie să le aleagă el însuși).
În multe cazuri, aceste două mecanisme de investiții de portofoliu sunt strâns legate. Deci, condiția pentru implementarea primei investiții poate fi implementarea celui de-al doilea mecanism și invers (mai mult, opțiunea opusă poate fi considerată o regulă - numai dacă există posibilitatea de a gestiona afacerea, investitorul va fi efectiv îndreptățit să direcționeze capitalul către fonduri și alte resurse de producție). Există însă și un scenariu în care „investiția directă” competentă în fonduri poate duce la o persoană să dobândească poziția de „investitor direct” care are un impact asupra afacerii în ansamblu. De exemplu, atunci când un director, având încheiat un contract mare de achiziție de fonduri de la o organizație superioară, evocă cele mai pozitive asociații de la proprietarii acestei organizații în ceea ce privește evaluarea calificărilor acestui director. Drept urmare, sunt de acord să-i vândă o participație într-o companie subsidiară - cea pe care o administrează.
Este posibil să se construiască un remarcabil lanț de raporturi juridice atunci când un antreprenor, făcând o „investiție directă”, care este reprezentată de cumpărarea unui pachet de control al unei firme, efectuează ulterior, folosindu-și puterile, „investiții directe” în achiziționarea activelor fixe ale organizației (și folosește astfel de puteri pentru a gestiona aceste fonduri) ...
Fondatorul companiei poate fi considerat un investitor direct (alternativ, unicul proprietar)? Desigur, din moment ce are puteri cheie care caracterizează rolul unui investitor direct - capacitatea de a investi în fonduri, precum și de a lua decizii legate de dezvoltarea afacerii. Astfel, primul semn al investiției directe – care reflectă prezența investitorului a puterilor necesare, devine în acest caz cheie.
Mai mult, vorbind de investiții directe, se poate ignora forma organizatorică și juridică a întreprinderii. O persoană poate conduce o afacere ca antreprenor individual (și, în consecință, nu poate, în principiu, să-și vândă cota cuiva) și, în același timp, să desfășoare acțiuni care caracterizează pe deplin puterile unui investitor direct, de asemenea pe prima bază.
Investițiile directe și de portofoliu sunt fundamental diferite una de cealaltă prin aceea că primele sunt caracterizate prin participarea cea mai activă a unui antreprenor - fie că este un singur manager al unei afaceri în statutul de antreprenor individual sau proprietarul unei participații de control în caz. El va fi persoana responsabilă cu luarea deciziilor cheie privind managementul capitalului întreprinderii și, eventual, decizii legate de dezvoltarea afacerii în general și în anumite domenii. De exemplu, în partea:
Persoana care realizează investiții directe, de regulă, se obligă să-și asume pe deplin riscurile investițiilor directe. El gestionează capitalul - propriu sau împrumutat (sau un investitor de portofoliu investit), determină și implementează în practică politica de gestionare a diverselor resurse ale întreprinderii.
Cele 2 tipuri de investiții luate în considerare pot fi combinate între ele?
Cert este că esența lor nu se contrazice în principiu. De fapt, ambele tipuri de investiții - directe și de portofoliu, corespund unor raporturi juridice diferite, care pot fi bine realizate simultan și, astfel, să nu interfereze între ele.
Principalul criteriu de distincție între investițiile directe și cele de portofoliu este rolul investitorului. În cazul investițiilor directe, acest rol va fi caracterizat prin:
La rândul său, un antreprenor care realizează investiții de portofoliu va:
Sunt compatibile cele 2 grupuri de roluri specificate? Desigur, toate, și în aproape orice combinație, pot fi efectuate de aceeași persoană și, în plus, la aceeași întreprindere. Desigur, unele scenarii sunt greu de imaginat în practică, din cauza faptului că implementarea lor poate să nu fie foarte economică, o astfel de relație este posibilă). Dar orice contradicții fundamentale între aceste roluri în investițiile directe și de portofoliu se pot forma extrem de rar. De regulă, acest lucru se datorează specificului legislației sau prevederilor acordului (mai mult, că nu se contrazic între ele și cu alte norme, inclusiv cu cele mai înalte – dacă vorbim de lege).
Prin urmare, atunci când decide ce investiții să aleagă - directă sau de portofoliu, un antreprenor, de fapt, se confruntă cu alegerea rolului de jucat în afacere. Mai pasiv și, eventual, caracterizat printr-un volum mai mic de riscuri - în cazul investițiilor de portofoliu, sau, la rândul său, mai activ, dar asumându-și o mai mare responsabilitate pentru deciziile luate - în cazul investițiilor directe.
