Ciclul de viață al unui proiect de investiții (PI) constă din cinci etape principale:
Criteriile pentru eficacitatea temporală a IP sunt durata minimă a primelor trei etape și durata maximă a celei de-a patra etape. Folosit pe scară largă acum 20-50 de ani, indicatorul de statică perioada de rambursare(CO) nu a fost legat de factorul timp: este indiferent când începe rentabilitatea investiției.
La utilizarea acestuia, primele două etape ale ciclului de viață ale unui proiect de investiții au renunțat la sfera managementului și a impactului calculelor de eficiență, în urma cărora exista riscul amânării acestora și înghețarii investițiilor. De asemenea, nu a indicat randamentul investiției, deoarece nu a fost asociat nici cu durata de viață a mijloacelor fixe, nici cu rata de amortizare a acestora.
Acest indicator a permis determinarea efectului utilizării investițiilor de capital ca parte a fondurilor acumulate. Rentabilitatea investiției în realitate se realizează în ordinea reproducerii simple prin deduceri de amortizare. Adică, o rambursare unică a costurilor de investiții capitalizate (CI) are loc „automat”, chiar dacă durata reală de viață a mijloacelor fixe nu este mai mică decât durata perioadei de facturare (RP) chiar și cu profit zero. În metodologia fluxului de numerar se adoptă regula de rambursare, conform căreia rambursarea unui antreprenor individual are loc datorită acumulării venitului net (depreciere plus profit). Cu toate acestea, atunci când se calculează acest indicator al perioadei de rambursare, trebuie înțeles că „simplu”, adică. o rentabilitate unică în condiții moderne este insuficientă pentru reproducerea extinsă, iar faptul ei nu înseamnă că a fost asigurată o eficiență suficient de mare a costurilor de investiție.
Atunci când se determină rambursarea din fluxul de numerar (venitul net), perioada dinamică de rambursare nu arată rentabilitatea reală a investiției, deoarece o parte din venitul net acumulat este de obicei cheltuită pentru consumul curent. Prin urmare, ar fi greșit să ne imaginăm că până la sfârșitul perioadei de amortizare, rentabilitatea investiției devine un fapt.
Într-adevăr, regula rambursării este stabilită destul de convențional că „rambursare” înseamnă exact egalitatea sută la sută a venitului (efectului) primit față de investițiile cheltuite sau ieșirea din valoarea venitului net acumulat (calculat cumulat) din minus la plus.
Adesea în literatură perioada de rambursare, perioada de rambursareși randamentul investițiilor sunt considerate sinonime și sunt, de asemenea, definite uniform. Există două nume principale pentru indicatorii de performanță dinamici temporari din diverse surse: perioada de rambursare (termen de recuperare, perioada de recuperare) și perioada de returnare (perioada de rambursare, perioadă de recuperare)... Cu o abordare atentă, acesta este unul și același indicator, în timp ce conceptele de rambursare și returnare FROM s-ar putea să nu fie complet identice (deși în engleză acesta este de fapt cazul).
În procesul de returnare a unui proiect de investiții, pot fi deslușite mai multe procese.
Prima - cea care corespunde regulii de rambursare - este realizarea prin cuantumul venitului primit la valoarea investitiilor realizate. Aceasta presupune că venitul este profit net brut, dar Ghidul de evaluare a performanței investițiilor afirmă că este „incorect să se calculeze perioada de rambursare pe baza venitului net după impozitare”.
Al doilea proces este returnarea fondurilor investite - posibilitatea de retragere reală de către investitor a fondurilor investite în proiect înapoi. Prin urmare, pentru o analiză mai profundă, este destul de posibil să folosiți mai mulți indicatori ai eficienței timpului. Acești indicatori vor diferi unul de celălalt în funcție de modul în care iau în considerare următoarele puncte:
1. Ce costuri ar trebui incluse în volumul investițiilor, a căror rambursare este determinată? Adesea, se determină rambursarea doar a investiției inițiale, deși este mai corect să se ia în considerare investițiile suplimentare în perioada de funcționare. În plus, uneori, cheltuielile minore legate de cheltuielile amânate nu sunt atribuite unei investiții unice (adică, ci se adaugă la cheltuielile curente de exploatare). Să luăm în calcul TVA-ul plătit, care nu este inclus în costul activelor imobilizate, întrucât are propriul mecanism de returnare - compensare, în general, mai rapid decât cel al IZ-urilor capitalizate? Fluxul de numerar real elimină în mare măsură aceste probleme, dar în etapa de planificare a afacerii, structura complexă a IZ face mult mai dificilă prezicerea acestui flux. În plus, soluția lor este importantă atunci când se analizează dependența rambursării de structura IZ. La calcularea CO static, valoarea pierderilor a fost adăugată la suma FROM înainte de începerea proiectului, dar la utilizarea metodei fluxului de numerar, pierderile planificate vor fi luate în considerare automat.
2. În detrimentul ce mijloace și cum este rambursarea:
Cu alte cuvinte, ce este „ROI” în sine? Totodată, opțiunea închiderii (vânzării) anticipate a antreprenorilor individuali pentru a accelera rambursarea și rentabilitatea investițiilor nu este luată în considerare sau rămâne „în rezervă”. Retragerea costurilor de investiție este posibilă doar sub forma unor fonduri gratuite care vin în aceleași fonduri (mâini) din care au fost finanțate. Ținând cont de acest lucru, ce punct ar trebui să fie recunoscut ca momentul rambursării efective a IP, adică efectiv?
Aici ne referim dacă va fi un punct de rentabilitate unică, cu condiția ca rambursarea să fie determinată de completarea surselor proprii de finanțare (fond de amortizare și fond de acumulare), sau un punct de două sau mai multe ori de rentabilitate, dacă rambursarea este determinată de valoarea actuală netă (VAN), care este utilizată nu numai pentru acumulare, ci și pentru consum. Această distincție ține cont și de structura IZ. În primul rând, faptul că o parte din IZ, care vizează crearea de stocuri (capital de rulment), poate fi în sfârșit returnată (retrasă din proiect) abia după finalizarea acestuia: când sunt vândute resturile de produse finite și alte stocuri (deși nu este atât de important pentru investitor în ce constă suma returnată). Între timp, în proiectele care încep cu construcția capitalului (instalație, atelier) în mod economic, rambursarea sub formă de acumulare de amortizare începe chiar înainte de punerea în funcțiune a instalației și începerea vânzării produselor, odată cu acumularea deprecierii echipamentelor de construcții. . Rolul circulației capitalului de lucru (adică o parte din investiția totală) în procesul de rambursare rămâne de clarificat.
3. Cum se determină punctul de pornire (punctul de bază) al perioadei de rambursare?- lăsat pe cronologia (vezi figura 1)? În acest sens, majoritatea metodelor și cercetătorilor suferă de neglijență, de parcă totul aici ar fi fost lipsit de ambiguitate de mult timp. Se ia atât pentru „momentul specificat în sarcina de calculare a eficacității”, cât și pentru începutul RP (fără a preciza dacă acesta este începutul sau sfârșitul pasului zero), cât și „începutul dezvoltării investițiilor. " (care este acest punct, puteți răspunde în moduri diferite), și chiar începutul „working off” (ca în conceptul de CO static). Acest lucru poate fi explicat parțial prin faptul că „perioada” este tradus din engleză ca „ciclu, cerc” și „punct”. Adică, este mai important ca cineva să determine punctul de rambursare, și nu perioada de rambursare în sine. Dar fără a găsi durata perioadei, este imposibil să comparăm diferite proiecte (opțiuni) în ceea ce privește viteza (timp) de rambursare.
Figura 1. Ciclul de viață și indicatori de rentabilitate a investiției proiect
Timpul din perioada de facturare se calculează dintr-un moment fix luat ca perioadă de bază. Acesta este cel mai adesea începutul pasului zero, dar poate fi și sfârșitul acestuia. În acest din urmă caz, este mai corect să actualizați fluxurile de numerar, deoarece acestea sunt date la sfârșitul fiecărui pas. Cea mai precisă abordare aici este ca punctul din stânga să fie determinat prin calcul, ținând cont de distribuția investițiilor în primele etape ale IP.
Conform regulii de rambursare, punctul din dreapta al perioadei de rambursare (aproximativ) se află la pasul (anul) t", care se găsește prin rezolvarea ecuației transcendentale (1):
Analiza datelor prezentate în Tabelul 1 arată că punctul drept al CO se află în pasul a zecea, când valoarea NPDD (ultima coloană) își schimbă semnul de la „-” la „+”.
Tabelul 1. Calculul eficienței IP (Nd = 15%)
| Numărul pasului | Indicatori de flux de numerar | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Kt | Pt | la | Kt la | Pt la | BHt | NCHD | NCHDD | |
| 1 | 50 | 0 | 1 | 50 | -50 | -50 | -50 | |
| 2 | 880 | 0 | 0,87 | 765 | -880 | -930 | -815,2 | |
| 3 | 121 | 0 | 0,756 | 91,5 | -121 | -1051 | -906,7 | |
| 4 | 0 | 250 | 0,658 | 0 | 164,4 | 250 | -801 | -742,3 |
| 5 | 0 | 350 | 0,572 | 0 | 200,1 | 350 | -451 | -542,2 |
| 6 | 0 | 350 | 0,497 | 0 | 174 | 350 | -101 | -368,2 |
| 7 | 0 | 350 | 0,432 | 0 | 151,3 | 350 | 249 | -216,9 |
| 8 | 0 | 350 | 0,376 | 0 | 131,6 | 350 | 599 | -85,3 |
| 9 | 0 | 200 | 0,327 | 0 | 65,4 | 200 | 799 | -19,9 |
| 10 | -200 | 100 | 0,284 | -56,9 | 28,4 | 300 | 1099 | 65,3 |
| Total | 851 | 1950 | 849,9 | 915,2 | 1099 | |||
| Indicele de rentabilitate a investiției inițiale | 1,07 | |||||||
| Indicele rentabilității investiției totale | 1,08 | |||||||
Prima poate fi numită perioada de rambursare completă, deoarece ia în considerare, în plus, timpul petrecut cu deturnarea fondurilor în construcții (dacă există), perioada de înghețare a IZ-ului înainte de începerea returnării și perioada de „lucrare”. ". Punctul extrem din stânga pe scara timpului poate fi fixat în două moduri, fie prin cel de bază, fie printr-un moment „central” al FROM.
Al doilea indicator este CO, al cărui punct extrem din stânga este începutul revenirii proiectului (sau momentul ultimei investiții).
Primul și al doilea indicator sunt calculati în proiecte tipice de investițiiși în ceea ce privește capitalul propriu și se potrivesc cel mai bine în cazul în care investitorul și vânzătorul sunt una și aceeași persoană.
Un proiect tipic de investiții este un proiect în care au loc fluxuri de numerar tipice (cel mai frecvente): mai întâi există o perioadă de investiție, apoi o perioadă de rentabilitate fără costuri de investiție, iar la final se ia în considerare valoarea de lichidare a activelor. Adică, în proiectele tipice de investiții, succesiunea și decalajul dintre investiție și rentabilitate sunt obligatorii.
Pentru al treilea indicator (să-l numim perioada de întoarcere - PV), punctul din stânga este unul dintre cele considerate mai sus (aici nu este atât de important), iar cel din dreapta este punctul de întoarcere (TB) tв este determinat de egalitate ( 2):
Perioada de returnare este determinată de perioada pentru care se va primi suma fondurilor gratuite, egală ca mărime cu IZ-ul inițial, iar aceste fonduri ar putea fi utilizate pentru investiții ulterioare atât în acest proiect, cât și pentru oricare altul. În ceea ce privește valoarea sa, PV este întotdeauna mai mare decât CO, deoarece partea dreaptă a formulei (1) este întotdeauna mai mare decât partea dreaptă a formulei (2). Suma SUM (Аt + Pчнt) este cota de capital din VAN (venit capitalizat).
Indicatorul perioadei de rentabilitate caracterizează fezabilitatea antreprenorului individual din punctul de vedere al returnării la timp și integrale a fondurilor avansate, ținând cont de ratele dobânzii la credit. Valoarea reală a PV este întotdeauna de interes pentru un terț investitor, precum și pentru o bancă creditoare, care decide să finanțeze implementarea acestui proiect, sau compania însăși, finanțându-l din fondurile sale și planificându-și investițiile ulterioare. (În practică, băncile nu calculează RO, pentru că nu cunosc încă teoria și metodologia de calcul.) Dacă proiectul este implementat 100% în detrimentul unui împrumut, atunci valoarea RO va indica termenul minim de împrumut necesar. pentru a o rambursa. Astfel, în acest din urmă caz, calcularea perioadei de returnare este o posibilă modalitate de rezolvare a problemei determinării fezabilității financiare a proiectului. Conceptul de perioada de rentabilitate a investiției, spre deosebire de conceptul de CO unic, ia în considerare timpul, veniturile și cheltuielile care apar atât înainte, cât și după punctul de rambursare, pe baza duratei de viață efective a mijloacelor fixe.
În rest, indicatorii CO și PV au multe în comun. Ambii sunt indicatori dinamici, deși pot fi atât nominali, cât și actualizați.
Utilizarea CRM dinamică permite, după cum știți, acoperirea în calcul a principalelor etape ale ciclului de viață al unui proiect de investiții, inclusiv proiectarea, crearea, implementarea și dezvoltarea unui obiect, precum și funcționarea acestuia și primirea de profituri până la o returnare unică (sau rambursare). În consecință, CO poate fi reprezentat ca suma mai multor termeni. Analiza structurii actuale a CO permite dezvăluirea motivelor abaterii acestuia de la valoarea calculată. La calcularea CO și PV, este necesar să se țină cont de decalajul dintre implementarea investițiilor de capital și începutul efectului.
Calculul CO și RO ar trebui să înceapă cu calculul momentului central al investiției. Este necesar să se găsească punctul stâng al RP, care caracterizează momentul central al investiției („centrul de greutate” al acestui proces). Dacă luăm drept momentul primei investiții, atunci în unele cazuri se va obține o prelungire puternică a termenului.
De exemplu, în etapa inițială, pentru participarea la licitație a fost plătit un avans (prima parte a investiției) (aproximativ 1% din valoarea comenzii). Licitația a fost câștigată, dar rezultatele au fost aprobate cu oarecare întârziere. Implementarea proiectului de investiții și principalele achiziții (investiții) nu au scăzut nici măcar pe al doilea sau al treilea, ci pe al patrulea și al cincilea pas. Apoi perioada de rambursare, dacă începeți să o numărați de la prima investiție, în acest caz va crește cu câțiva pași (ani) din așteptarea forțată de la prima investiție până la partea lor principală..
Pentru a calcula CRM actualizat, trebuie făcute două ipoteze. În primul rând, investiția fiecărei trepte aparține mijlocului său (dată mijlocului). În al doilea rând, efectul rezultat (VAN) este distribuit uniform în pasul RP la care valoarea VAN crescută își schimbă semnul de la „-” la „+”.
Aceste ipoteze contrazic ipoteza inițială în calcularea VAN conform căreia actualizarea aduce toate valorile calculate la sfârșitul etapei și va afecta oarecum acuratețea calculului CRM. Atunci când se calculează CRM neactualizat, aceste ipoteze sunt cele mai acceptabile. În general, reducerea în toate cazurile este indicată să fie efectuată până la jumătatea unui pas, în acest caz se va asigura cea mai mică eroare.
Deci, pentru un calcul precis, este necesar să aduceți toate investițiile punctuale pentru proiect la un punct, care poate fi numit centru de investiții central sau dinamic (CI). TI se referă la un punct din cadrul fazei de investiție, care este un punct condiționat pe scara de timp, în care sunt rezumate toate momentele investiției (reamintim, este convențional acceptat că toate investițiile unui anumit pas aparțin mijlocului acestuia). În consecință, factorul de ponderare pentru prima etapă este 0,5, pentru a doua - 1,5, pentru a treia - 2,5 etc.
Dacă este necesar, calcule rafinate, punctul de investiție poate fi determinat ținând cont de distribuția trimestrială sau lunară a IZ în timpul perioadei de creare a obiectului.
În acele cazuri când începutul pasului zero este luat ca moment de bază, momentul central (punctul) al investiției DI este determinat de formula (3):
Luați în considerare un exemplu (tabelul nr. 2) de determinare a centrului dinamic de investiții CI = (66 * 0,5 + 58,8 * 1,5) / (66 + 60) = 0,97 (pas, an).
Tabel 2. Tabel calculat pentru determinarea indicatorilor CO și PV (toți indicatorii sunt actualizați), mln. Rub.
| T | Intrări pe activitate principală | Afluxuri financiare | Costurile de investitie | Costurile tranzactiei | VPN | VAN capitalizat | VAN crescut | Sold KChDD |
| 1 | 0 | 66 | -66 | -66 | -66 | |||
| 2 | 0 | 58,8 | -58,8 | -124,8 | -124,8 | |||
| 3 | 113,636 | 20 | 77,273 | 56,363 | 36,64 | -68,435 | -88,16 | |
| 4 | 104,132 | 18,182 | 69,421 | 52,893 | 34,38 | -15,542 | -53,78 | |
| 5 | 90,158 | 15,026 | 60,856 | 44,328 | 28,81 | 28,784 | -24,97 | |
| 6 | 78,984 | 6,83 | 48,494 | 37,32 | 24,97 | 66,104 | 0 | |
| Total | 386,91 | 60,038 | 124,8 | 256,044 | 66,104 | 124,8 |
Există două metode practice pentru calcularea suplimentară a CO: utilizarea matematicii numerice și utilizarea unui algoritm special simplu pentru calcularea efectului integral (NPV). La determinarea VAN (Tabelul 2), se identifică algoritmic pasul ordinal (anul) t al perioadei de calcul, la care valoarea VAN acumulată își schimbă semnul din „-” în semnul „+”. Numărul său va arăta punctul de recuperare rotunjit t ". De fapt, se află în acest pas. De la acesta până la sfârșitul pasului, există un segment egal cu NPVDt" / NPVt (fracții de pas). Valoarea exactă a punctului de rambursare al TO (ținând cont de ipotezele de mai sus) poate fi găsită prin formula (4):
TO = t "- НЧДДt" / ЧДДt "
Să luăm în considerare mai detaliat t "= 5 (Tabelul 2), NPVD = 28,784 milioane de ruble., NPV = 44,328 milioane de ruble.
Valoarea exactă a punctului de rambursare pentru TO va fi 5 - 28,784 / 44,328 = 4,35. Figura 1 arată că perioada necesară pentru a genera NPPD = 28,784 milioane de ruble a fost de 0,65 pași (ani).
Locația punctului de întoarcere TV (punctul drept al perioadei de returnare și punctul de rambursare) nu depinde de locul în care a fost luat punctul din stânga: la prima investiție, la începutul RP, sau altele.
Ca urmare, evaluarea valorilor perioadei de rambursare (CO) este determinată folosind formula (5):
CO = TO - QI
Determinarea perioadei de returnare (RO) se efectuează în mod corespunzător folosind formula (6):
PV = TV - CI
În exemplul de mai sus, CO = 4,35 - 0,97 = 3,38 (pași, ani).
PV = 6 - 0,97 = 5,03 (trepte, ani). Punctul de întoarcere a coincis întâmplător cu sfârșitul pasului 6.
Perioada de rambursare dublă se încheie în al 8-lea an al RP.
PV = 8 - (135,674 - 124,8) / 124,8 - 0,97 = 6,93 (ani).
Figura 1 arată că perioada de lucru pentru CO este de 2,35 pași, iar perioada neprezentată pentru lucru pentru PW este exact de 4 pași.
Atunci când se analizează IP și indicatorii de performanță în timp, trebuie avut în vedere faptul că eterogenitatea diferitelor părți ale costurilor de investiție este însoțită de riscul revenirii acestora în diferite grade. Orice element IZ este la fel de eficient în ceea ce privește valoarea profitului pe care îl aduce, dar numai costurile amortizabile creează un fond de amortizare și reduc baza impozabilă pentru impozitul pe venit. TVA, care nu este inclusă în valoarea inițială a activelor imobilizate, are un mecanism de returnare a creditului. Investițiile în câștiguri din capitalul de lucru sunt returnate și ele cu fiecare cifră de afaceri, putând fi, în final, eliberate (restituite) doar la lichidarea proiectului.
Literatură:
Ele sunt printre cele mai vechi și au fost utilizate pe scară largă chiar înainte ca conceptul de actualizare a fluxurilor de numerar să fie general acceptat ca o modalitate de a obține cea mai precisă evaluare a acceptabilității unei investiții. Cu toate acestea, până în prezent, aceste metode rămân în arsenalul dezvoltatorilor și analiștilor proiectelor de investiții. Motivul pentru aceasta este posibilitatea de a obține unele informații suplimentare folosind astfel de metode. Și acest lucru nu este niciodată dăunător atunci când evaluați proiecte de investiții, deoarece vă permite să reduceți riscul investiției nereușite a fondurilor.
Perioada simplă de amortizare a investiției(perioada de rambursare) este durata perioadei de la momentul inițial până la momentul rambursării. Punctul de plecare este de obicei începutul primului pas sau începutul operațiunilor. Moment de rambursare se numește cel mai devreme moment al perioadei de facturare după care încasările nete de numerar curente cumulate NV (k) devin și rămân nenegative în viitor.
Metoda de calcul al perioadei de rambursare a investiției PP este de a determina perioada care va fi necesară pentru recuperarea sumei investiției inițiale. Dacă formulăm esența acestei metode mai precis, atunci ea presupune calcularea perioadei pentru care se compară suma cumulativă (total cumulativ) a încasărilor în numerar cu suma investiției inițiale.
Formula de calcul a perioadei de rambursare este:
unde РР - perioada de rambursare a investiției (ani);
K despre - investitie initiala;
CF cg - valoarea medie anuală a încasărilor în numerar din implementarea proiectului de investiții.
Perioada simplă de rambursare este o măsură utilizată pe scară largă pentru a evalua dacă o investiție inițială se va recupera pe durata de viață economică a unui proiect de investiții.
Exemplul 5.3 (continuare).În exemplul nostru simplu, se poate observa că rambursarea va avea loc probabil în 4 ani cu un ciclu de viață economic estimat al investiției de 6 ani.
În timp ce ROI simplu este ușor de calculat, ceea ce este probabil motivul popularității acestei metrici, există o serie de probleme cu aplicarea acesteia. Indicatorul prevede rambursarea investiției inițiale pe așa-numita bază de „contribuție”, i.e. în acest caz, întrebarea este implicită: „Cât timp va dura până când ne vom primi banii înapoi?”
Nu va fi suficient să recuperați pur și simplu capitalul, deoarece din punct de vedere economic, investitorul speră în plus să facă profit din capitalul investit în afacere.
Să facem o analogie cu un cont de economii, pe care sunt alocate 100 de mii de ruble, din care 25 de mii de ruble. sunt retrase la sfârșitul fiecărui an. După 4 ani, principalul va fi plătit din cont. Cu toate acestea, deponentul va fi dezamăgit dacă află că în acest caz contul său este complet epuizat. Rata estimată a rentabilității investiției este de 6 sau 8 la sută pe an pe un sold în scădere a contului. Investitorul va cere, de exemplu, suplimentar plata dobânzii acumulate.
Exemplul 5.3 (continuare).În exemplul nostru cu o investiție în echipamente noi, perioada de rambursare este calculată pe baza ipotezei inițiale conform căreia nu se așteaptă să primească vreo rentabilitate a investiției. Patru ani sunt doar suficienți pentru a prevedea obținerea unui profit. Într-adevăr, dacă ciclul de viață economic și perioada de rambursare sunt exact aceleași, atunci aceasta înseamnă că investitorul va suferi o pierdere potențială, deoarece aceiași bani investiți într-un alt mod probabil ar aduce ceva profit în fiecare an - cel puțin la un nivel nu mai mic decât dobânda bancară la depozite.
Acest lucru este prezentat în tabel. (5.6). Din nou, se presupune că investițiile de capital în valoare de 100 de mii de ruble. furnizează intrări anuale de numerar în valoare de 25 de mii de ruble. Dacă compania câștigă de obicei din investițiile sale 10% pe an după impozite, atunci o parte din încasările anuale în numerar ar trebui să fie considerată ca această rată normală de rentabilitate, în timp ce restul (în coloana 5 din Tabelul 5.6) va indica o reducere a datoriei. echilibru.
Tabelul 5.6
Rambursarea investițiilor în valoare de 100 de mii de ruble. la 10% pe an
| An | Sold de intrare | Profit de reglementare | Încasări în numerar din activități economice curente | Soldul final va fi rambursat |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (rambursare) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15.734) profit |
A doua coloană arată soldul încasat (soldul) investițiilor pentru fiecare an. Rentabilitatea normativă de 10% se calculează pe baza acestor solduri din a treia coloană. Încasările de numerar din activitățile curente de afaceri sunt afișate în a patra coloană. Suma soldului de deschidere al investițiilor și a profitului standard, redusă cu suma încasărilor în numerar din activități economice curente, face posibilă obținerea soldului la sfârșitul fiecărui an. Ca urmare, programul de recuperare a investițiilor va depăși 5 ani, ceea ce este mai lung decât perioada estimată de rambursare a investițiilor de capital.
Din tabelul de date. 5.6 se poate observa că o perioadă de rambursare de 4 ani înseamnă posibilitatea de a obține o pierdere în valoare de aproximativ 30 de mii de ruble, dacă proiectul este finalizat în această perioadă. Cu o viață economică de 5 ani, posibilele pierderi, cu un profit standard bazat pe 10% pe an, vor fi reduse la 8.400 de ruble, în timp ce cu 6 ani, se va primi un profit în valoare de 15.700 de ruble.
Acest exemplu simplu ilustrează cele mai semnificative dezavantaje ale ROI simplu:
Nu are legătură cu viața economică a investiției și, prin urmare, nu poate fi un criteriu real de rentabilitate. Din exemplul nostru, rezultă că proiectul se va amortiza în 4 ani, plus doi ani suplimentari pentru profit. Mai mult, rata de amortizare va da același rezultat de „patru ani plus ceva în exces” pentru alte proiecte cu același cash flow anual, dar cu o durată de viață economică a investiției de 8 sau 10 ani;
Un alt dezavantaj al indicatorului simplu de rambursare este că implică în interior același nivel de încasări anuale de numerar din activitățile economice curente. Proiectele cu fluxuri de numerar în creștere sau în scădere nu pot fi măsurate corespunzător folosind acest indicator. Investiția într-un produs nou, de exemplu, poate genera fluxuri de numerar care vor crește lent în primele etape, dar care vor crește mai rapid mai târziu în ciclul de viață economic al produsului.
Înlocuirea mașinilor, pe de altă parte, va genera de obicei o creștere continuă a costurilor de operare pe măsură ce mașina existentă se uzează. Mai mult, orice investiții ulterioare suplimentare în cursul perioadei sau restituiri de capital la sfârșitul ciclului de viață economic vor cauza inconsecvențe în acest indicator.
Tab. 5.7 ilustrează inelasticitatea rambursării simple la diferite variații ale fluxurilor de numerar.
Tabelul 5.7
Indicatori de rambursare simplă în diferite condiții pentru implementarea proiectelor ( indicatori în ruble.)
| Indicatori | Proiectul 1 | Proiectul 2 | Proiectul 3 |
| Investitie initiala | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Încasări medii anuale în numerar | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Viața economică a investițiilor | 6 ani | 8 ani | 3 ani |
| Perioada simplă de amortizare a investiției | 4 ani | 4 ani | 3 ani |
| Încasări anuale de numerar: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Total: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Total pentru primii patru ani | 100 000 | 140 000 | * |
| Media pentru primii patru ani | 25 000 | 35 000 | * |
* - nedefinit.
Dacă ne asumăm același grad de risc pentru fiecare dintre cele trei proiecte prezentate în tabel. 5.7, atunci proiectul 2 este mai preferabil decât proiectul 1 din cauza duratei economice mai lungi a investiției. Acest lucru vă permite să obțineți un profit de 50 de mii de ruble. mai mult decât pentru proiectul 1. Proiectul 3, pe de altă parte, poate părea cel mai preferabil dacă este judecat doar după rata rentabilității. Deși se poate observa că proiectul 3 permite posibilitatea unor pierderi, deoarece încasările în numerar din activități economice pe perioada de 3 ani a proiectului sunt suficiente doar pentru rambursarea costurilor inițiale de capital, fără a asigura profit.
Diferențele de comportament ale fluxurilor de numerar din proiectele 1 și 2 sunt, de asemenea, mascate prin utilizarea criteriului rentabilității investiției. Deși ambele proiecte oferă o rentabilitate a investiției inițiale în 4 ani, cu toate acestea, suma totală (acumulată) a încasărilor în numerar din activitățile economice curente din cadrul proiectului 2 este mai mare decât în cadrul proiectului 1. Încasările medii anuale în numerar sunt de 35.000 de ruble. față de 25.000 de ruble. pe parcursul primilor 4 ani. În consecință, proiectul 2 oferă o sumă mai mare de încasări în numerar din activități economice și, prin urmare, este mai atractiv pentru investitor.
O modificare a indicatorului de rambursare simplă este un indicator care utilizează în numitor valoarea profitului net mediu (adică după impozite) în loc de suma totală a încasărilor în numerar după impozite.
(5.17)
unde Pch s.y. - profitul net mediu anual.
Avantajul acestui indicator este că creșterea rentabilității investiției nu include taxele anuale de amortizare.
Exemplul 5.3. (continuare).În exemplul nostru, încasările medii anuale în numerar după impozite au fost de 25.000 de ruble, inclusiv profitul net mediu anual în valoare de 8.333 de ruble. și amortizarea anuală în valoare de 16 667 de ruble. (amortizare de 100.000 RUB prin metoda liniară cu o durată de viață utilă de 6 ani). Utilizarea acestei valori a profitului net mediu anual în formula considerată (5.17) arată că rambursarea simplă va crește până la 12 ani, reflectând beneficiul economic așteptat:
Acest indicator arată pentru câți ani se va încasa profitul net, care în sumă va fi egal cu suma capitalului avansat inițial.
ROI simplu a fost recunoscut pe scară largă pentru simplitatea și ușurința sa de calcul, chiar și pentru cei fără fundal financiar.
Când utilizați un indicator simplu de rambursare, trebuie să vă amintiți întotdeauna că funcționează bine numai dacă următoarele ipoteze sunt adevărate:
1) toate proiectele de investiții comparativ cu ajutorul acestuia au aceeași viață economică;
2) toate proiectele presupun o investiție unică a investiției inițiale;
3) după finalizarea investiției, investitorul începe să primească aproximativ aceleași încasări anuale în numerar pe toată perioada de viață economică a proiectelor de investiții.
Utilizarea indicatorului simplu de rambursare în Rusia ca unul dintre criteriile de evaluare a investițiilor are un alt motiv întemeiat, alături de simplitatea calculului și claritatea de înțelegere. Acest indicator semnalează destul de precis gradul de risc al proiectului.
Motivul este simplu: managerii cred că cu cât durează cel puțin returnarea sumelor investite, cu atât sunt mai multe șanse pentru o dezvoltare nefavorabilă a situației care poate răsturna toate calculele analitice preliminare. În plus, cu cât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât încasările de numerar sunt mai mari în primii ani ai proiectului de investiții și, prin urmare, condițiile de menținere a lichidității firmei sunt mai bune.
Astfel, alături de avantajele indicate, metoda de calcul a unei perioade simple de rambursare are dezavantaje foarte serioase, deoarece ignoră trei circumstanțe importante:
1) diferența de valoare a banilor în timp;
2) existența încasărilor de numerar după încheierea perioadei de rambursare;
3) încasări de numerar de diferite sume din activități economice pe ani de implementare a proiectului de investiții.
De aceea nu se recomandă ca calculul perioadei de rambursare să fie utilizat ca metodă principală de evaluare a acceptabilității investițiilor. Este recomandabil să-l contactați doar de dragul obținerii de informații suplimentare care să extindă înțelegerea diferitelor aspecte ale proiectului de investiție evaluat.
În economie, se obișnuiește să se folosească termenul „Perioada de rambursare”, prescurtat „PP”. În rusă spunem „term” sau „perioada de amortizare”. Există doi indicatori similari: perioada simplă de rambursare; perioada de rambursare redusă a investiției. Primul indicator permite investitorului să estimeze timpul necesar pentru ca proiectul să recupereze integral investiția, dar fără a ține cont de modificarea costului banilor.
Metoda de determinare a perioadei de rambursare a unei investiții poate include, de asemenea, utilizarea valorii actuale nete a venitului (VAN). În al doilea caz, vorbim de o perioadă de rambursare redusă, care ne permite să includem în calculul ratei de actualizare și să evaluăm mai precis riscurile.
Activitatea de investiții interne a unei întreprinderi pe parcursul unei anuități (an) poate fi adesea reflectată într-o formă mai simplă cu un calcul PP. Politica investițională internă a unui obiect economic include investiții reale cu așteptarea unui anumit venit net.
În etapa inițială de evaluare a unui proiect de investiții, este important ca un investitor să-și imagineze eficiența investițiilor viitoare în termeni generali pentru a înțelege dacă proiectul are potențial sau nu. Adesea, pentru o mai mare obiectivitate a analizei, se folosește și indicatorul „rata de rentabilitate” sau rentabilitatea proiectului. Formula de calcul a indicatorului ROR (Rata de rentabilitate) este destul de simplă. Despre acest indicator am vorbit deja în articolul de investiții.
Formula de calcul a PP include indicatori statici - profitabilitatea reală sau așteptată pentru o anumită perioadă de timp (cel mai adesea un an) și suma totală a investițiilor.
Ca exemplu, vom oferi o soluție la o problemă simplă. În cazul nostru, vom folosi perioade scurte de timp (1 săptămână), iar ca obiect de investiție vom folosi un cont PAMM stabil cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână. Exemplul 1. Valoarea investiției inițiale este de 3000 USD. Randamentul lunar estimat este de 300 USD. Care este perioada simplă de rambursare? Urmând formula, obținem: PP = 3000/300 = 10. 2 luni și 2 săptămâni sau 70 de zile.
Să complicăm puțin sarcina și să adăugăm analize. Avem nevoie de o formulă prin care să calculăm indicatorul „rata rentabilității”, precum și de o formulă a dobânzii compuse care arată astfel. Sarcina este de a identifica cel mai bun proiect pentru o profitabilitate de 100%.
Exemplul 2. Există 2 proiecte, fiecare în valoare de 3000 USD, un cont PAMM cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână și un depozit cu 10% pe lună cu capitalizare lunară. Care este rata de rentabilitate pentru ambele proiecte pe perioadele respective de rambursare? Pentru primul proiect, PP 1 a fost deja calculat.
Totul este foarte simplu aici, trebuie să determinați numărul de perioade (n) necesare pentru a obține o sumă egală cu 2x „suma investiției”. Puteți număra secvențial sau utilizați formula logaritmului: n = log 1,1 2 = ~ 7,2. Pentru a calcula numărul de zile, aducem restul zecimal la o proporție și obținem: 1/5 * 30 = 6. PP 2 este egal cu peste 7 luni sau ~ 246 de zile. Investitorul ar trebui să aleagă primul proiect datorită faptului că PP 1 Perioada de rambursare redusă este în mod inerent un calcul mai complex al perioadei de rambursare completă a investiției inițiale, ținând cont de schimbarea costului banilor și a riscurilor financiare. Cu cât proiectul este mai lung, cu atât este mai mare numărul de riscuri care acţionează asupra acestuia. Am vorbit deja despre cum se calculează VAN, așa că nu ne vom opri în detaliu asupra acestui lucru. Trebuie să calculăm VAN al proiectului pentru a înțelege cât de profitabil va fi de fapt proiectul, ținând cont de inflație, taxe, costuri de amortizare. Companiile folosesc această tehnică atunci când politica investițională internă necesită investiții pe termen lung (extinderea zonelor de producție, de exemplu), sau când banii sunt investiți într-un instrument de investiții timp de mai mulți ani. Investițiile pe termen scurt ale unui capitalist privat sunt mai puțin afectate de ratele de actualizare. Dimpotrivă, activitatea de investiții interne a întreprinderilor necesită aproape întotdeauna atenție la taxele de amortizare. Reducerea este mai dificil de făcut fără. Formula de calcul a DPBP este de natură destul de simplă, calcularea VAN pentru un anumit proiect devine întotdeauna o dificultate. Exemplul 3. Compania are un venit mediu anual de 5000 USD pe an cu capitalizare anuală. Care ar fi DPBP pentru 20.000 USD, ajustat pentru o inflație de 8% și fără vânzarea afacerii? Să luăm o cale puțin mai simplă și să găsim valoarea actuală netă în fiecare perioadă de raportare de peste 6 ani. Datele sunt rezumate în tabelul de mai jos. Folosind datele din tabel, constatăm că DPBP = 4 ani și 211 zile. PP pentru aceeași companie este de doar 4 ani. Luând în considerare numai inflația, DPBP este cu 211 zile mai lung decât PP. Avantajele DPBP sunt: mai multă atenție la riscurile probabile; folosind date dinamice în calcule. Atunci când se analizează activitățile financiare, este necesar să se utilizeze și indicatorul „rata internă de rentabilitate” sau IRR (Rata internă de rentabilitate), această valoare permite investitorului să determine dacă proiectul de investiții poate fi acceptat pentru execuție sau nu, comparând RIR pentru perioada de rambursare selectată și rata de actualizare. IRR poate fi determinat folosind formula de mai jos. Această metodă este potrivită și pentru analiza investițiilor pe termen scurt, unde ratele de actualizare sunt mult mai mici. De exemplu, rapoartele noastre privind veniturile sunt săptămânale. În teorie, un investitor poate depune și retrage bani în fiecare zi, numărul perioadelor de decontare crește, dar rata de actualizare nu. Pentru a calcula acest indicator, este recomandat să folosiți programe speciale sau aplicația MS Excel, unde există o funcție specială „VNDOH” care vă permite să calculați IRR. IRR-urile sunt de obicei ajustate astfel încât fluxurile de numerar actualizate să fie zero. Dacă rata de actualizare este mai mică decât rata internă de rentabilitate, atunci proiectul va fi profitabil. Perioada de amortizare a investițiilor joacă un rol foarte important. Pentru un investitor, acest parametru se află în primul eșalon. Cum se calculează perioada de rambursare? Formula de calcul oferă date exacte? Veți afla despre acest lucru citind articolul. Perioada de rambursare este importantă pentru oricine dorește să-și investească fondurile. Vă permite să estimați după ce perioadă de timp banii se vor întoarce proprietarului și să aduceți „prieteni” cu ei. Deci, de unde știi perioada de rambursare? Formula pentru aceasta este următoarea: SOI = PP, în timp ce se însumează prin PP: PDS / (1 + BS) ^ NP, cu condiția ca acestea să fie mai mari decât valoarea investiției inițiale în perioada zero. Cum să descifrez aici? SOI este perioada de amortizare a investiției. Calculat la valorile curente. O urgență este înțeleasă ca numărul de perioade. Pentru fiecare se calculează propria sa valoare, care sunt apoi însumate. PDS - flux de numerar pentru o anumită perioadă. BC este rata barieră, cunoscută și sub denumirea de rata de actualizare. NP - numărul perioadei. Așa este descrisă perioada de rambursare. Formula, desigur, nu este una ușoară. Dar exemplele și explicațiile care vor fi date mai jos vor ajuta la înțelegerea acesteia. Deci, avem un instrument care vă va permite să aflați perioada de rambursare a proiectului. Formula este deja acolo, dar nu toată lumea înțelege. Inițial, aș dori să mă opresc asupra aspectului teoretic. Aplicând corect datele descrise mai sus, o persoană poate conta pe două instrumente minunate de analiză a investițiilor. Deci, pentru început, puteți calcula care va fi rambursarea la costul curent. Poate fi folosit și pentru a determina numărul de perioade de timp necesare pentru a recupera costurile de investiție. În funcție de obiectivele stabilite pentru o persoană sau organizație, puteți oferi, de asemenea, o precizie diferită a calculelor. Pentru o mai bună înțelegere și luare în considerare a ceea ce este perioada de rambursare - un exemplu de calcul. S-a făcut o investiție în valoare de 1.150.000 de ruble. În primul an, veniturile au fost primite sub formă de 320.000 de ruble. În al doilea, a crescut deja la 410 mii de ruble. În al treilea an, am câștigat 437.500 de ruble. Al patrulea nu a avut mare succes și a trebuit să se mulțumească cu 382.000 de ruble. În același timp, rata noastră de barieră este de 9,2%. Da, nu ne-am gândit încă, dar cu siguranță va fi remediat. Deci, luăm în considerare: Dacă însumăm valorile pe care le-am obținut, atunci nu este greu de observat că investițiile vor fi recuperate abia în al patrulea an de funcționare a întreprinderii. Și abia atunci vor genera venituri. Dacă detaliem și în loc de rata de barieră punem diferența dintre suma tuturor celor patru ani și mărimea investiției, atunci obținem 3,66 ani. După aceea, investiția va genera venituri. Sper că acest lucru a adus o oarecare claritate asupra perioadei de amortizare a proiectului. Formula este deja mai de înțeles și, în general, poate fi folosită în scopuri specifice. Dar pentru o mai bună înțelegere a situației, este necesar să dobândești mai multe cunoștințe. Rambursarea este înțeleasă ca un indicator care acționează ca o estimare a timpului caracteristic pentru o investiție. Cu alte cuvinte, cât de repede vor fi rambursate cheltuielile prin venituri. Și puțin despre perioada redusă. De ce este el? Perioada de rambursare actualizată este utilizată pentru a oferi o estimare aproximativă a lichidității proiectului și o estimare aproximativă a riscului la care este expus investitorul. S-ar putea să dai peste gânduri că este mai bine să folosești rata internă de rentabilitate. Dar în acest caz, ar trebui efectuată o analiză comparativă a fezabilității realizării de investiții. Adică, aceasta este o chestiune mai complicată. Iar dacă doar ești interesat de perioada de amortizare, formula postată în articol este ideală pentru asta. În plus, raportul intern de rambursare nu permite determinarea profitabilității proiectului, nu vor acorda atenție fluxurilor de numerar. În plus, perioada de rambursare redusă, a cărei formulă este disponibilă în articol, are și o serie de avantaje care nu sunt întotdeauna vizibile la prima vedere. De exemplu, această abordare este utilizată în țările în care există un sistem juridic, fiscal și/sau politic instabil. La urma urmei, proprietatea sa esențială este de a reduce riscurile financiare. Datorită lui, puteți determina cât de stabilă va fi cererea de investiții. Să luăm un exemplu rapid. Există o cantitate limitată de petrol pe pământ. Este consumat activ, astfel încât prețul va crește. Prin urmare, are sens să pariezi pe el. Dar pur și simplu nu vinde ieftin, ci păstrează-ți propriile stocuri până la vremuri mai bune. Dacă investești într-un proiect, atunci acesta va aduce din ce în ce mai mulți bani în timp. În același timp, există și tehnologia informației. În acest caz, există un progres extrem de rapid atât în hardware cât și în software. După o anumită perioadă, destul de scurtă, produsele informaționale nu mai sunt solicitate și suportul lor încetează. Prin urmare, este necesar să aveți o rentabilitate ridicată a investiției. Formula discutată mai devreme avea un element care ne era de neînțeles. Acesta este un pariu de barieră. Este utilizat pentru a evalua eficiența fluxurilor de numerar într-o anumită perioadă. Într-un alt mod, putem spune că aceasta este o rată a dobânzii; este folosită pentru a recalcula fluxurile viitoare într-o valoare a valorii prezente. Pentru a-l obține, puteți folosi formula: BS = 1 / (1 + ND) ^ (NP-1). Acum să ne ocupăm de toate acestea. ND este înțeles ca rata de actualizare. Poate fi același pentru toate formulele sau poate fi diferit. NP-1 este intervalul dintre perioada, care este estimată, și momentul turnării, care se exprimă în ani. Numai acest lucru este suficient pentru a înțelege care este perioada de rambursare. Atunci când la evaluarea proiectelor se folosește criteriul actualizării perioadei de rambursare, toate deciziile pot fi luate în baza anumitor condiții. Acest: Atunci când se analizează mecanismul de formare a indicatorului final, este necesar să se acorde atenție unui număr de puncte care reduc potențialul de utilizare în cadrul sistemului stabilit de evaluare a eficacității proiectelor de investiții. Inițial, trebuie remarcat faptul că calculele nu iau în considerare valoarea fluxului net de numerar care se formează după încheierea perioadei de rambursare a costurilor de investiție. Trebuie remarcat faptul că, dacă este luat în considerare un proiect de investiții, care are o durată de viață lungă, mai degrabă decât unul cu una mică, atunci valoarea fluxului net de numerar este semnificativ mai mare din punct de vedere cantitativ. Acest lucru se aplică unei perioade de rambursare similară și chiar mai rapidă pentru acesta din urmă. Mai există un punct care scade potențialul estimat al perioadei de rambursare. Cu cât perioada dintre începutul ciclului proiectului și faza operațională este mai lungă, cu atât este mai lungă, cu atât indicatorul de rambursare este mai mare. A treia caracteristică este prezența unei game semnificative de fluctuații datorate modificărilor nivelului ratei de actualizare. Cu cât este mai mare, cu atât valoarea lui crește. Toate acestea pot funcționa și invers. Trebuie înțeles că rata de actualizare este un indicator auxiliar. Este utilizat în selecția proiectelor de investiții. În practică, este important prin faptul că poate indica un orizont de timp în care un proiect poate fi clasificat ca fiind deosebit de fiabil. Apoi fondurile în care s-au făcut investițiile vor deveni treptat învechite. Eficacitatea lor scade, devin din ce în ce mai puțin competitivi. Ne apropiem de sfârșitul articolului, care examinează perioada de rambursare. Un exemplu de calcul va ajuta la consolidarea cunoștințelor acumulate. Să presupunem că au fost făcute investiții în valoare de 4.945 mii de ruble. Obținem următoarele venituri: Luăm dimensiunea ratei barierei din problema anterioară, adică 9,2%. Și începem să calculăm rata de recuperare a proiectului: Începem să numărăm valorile. Și vedem din nou că investiția se amortizează în patru ani. Cel mai atent dintre cei care au efectuat calculele poate observa că aici termenul este tot 3,66. După aceea, investițiile încep să ne aducă venituri. Deci am dat definiția perioadei de rambursare. În funcție de scopurile și obiectivele noastre, anumite puncte se pot schimba. De asemenea, trebuie luate în considerare toate. Toate acestea vor asigura o mare acuratețe și fiabilitate a datelor care au fost obținute cu ajutorul aparatului matematic. Înainte de a face orice investiție, investitorii încearcă neapărat să afle când vor începe investițiile să facă profit. Pentru aceasta, se folosește un astfel de coeficient financiar precum perioada de rambursare. În funcție de obiectivele investițiilor financiare, se poate distinge câteva concepte de bază ale perioadei de rambursare. Indicatorul este adesea folosit pentru a selecta unul dintre proiectele alternative pentru investiții. Pentru un investitor, proiectul cu o valoare mai mică a coeficientului va fi mai de preferat. Acest lucru se datorează faptului că va deveni profitabil mai repede. Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci cel mai usor Acest lucru se poate face folosind servicii online care vă vor ajuta să generați toate documentele necesare în mod gratuit: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți la modul de a facilita și automatiza contabilitatea și raportarea, atunci următoarele servicii online vin în ajutor, care vă vor înlocuiți complet contabilul din compania dumneavoastră și vă va economisi mulți bani și timp. Toate rapoartele sunt generate automat, semnate cu semnătură electronică și trimise automat online. Este ideal pentru antreprenorii individuali sau SRL pe USN, UTII, PSN, TS, OSNO. Acest indicator vă permite să evaluați eficienţă reconstrucție, modernizare a producției. În acest caz, acest indicator reflectă perioada în care economiile rezultate și profitul suplimentar vor depăși suma cheltuită pentru investiții de capital. Adesea, astfel de calcule sunt folosite pentru a evalua eficiența și fezabilitatea investiției. Dacă valoarea coeficientului este prea mare, este posibil să fii nevoit să renunți la astfel de investiții. Perioada de rambursare a echipamentului vă permite să calculați cât timp este nevoie pentru ca fondurile investite într-o anumită unitate de producție să fie returnate din profitul primit din utilizarea acesteia. Mod simplu de a calcula este una dintre cele mai vechi. Vă permite să calculați perioada care va trece din momentul investiției până în momentul rambursării acestora. Folosind acest indicator în procesul de analiză financiară, este important să înțelegem că va fi suficient de informativ doar dacă urmatoarele conditii: Popularitatea acestei metode de calcul se datorează simplității sale, precum și clarității complete pentru înțelegere. În plus, o perioadă simplă de rambursare este destul de informativă ca indicator de risc investițional... Adică, semnificația sa mai mare permite să se judece riscul proiectului. În același timp, o valoare mai mică înseamnă că imediat după începerea implementării acesteia, investitorul va primi încasări consistente mari, ceea ce permite menținerea nivelului companiei la nivelul corespunzător. De aceea se utilizează calculul indicatorului dinamic. Perioada de rambursare dinamică sau redusă proiectul se numeste durata perioadei care trece de la inceputul investitiei pana la momentul recuperarii acesteia, tinand cont de actualizare. Este înțeles ca declanșarea unui astfel de moment în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa în viitor. Este important de știut că perioada dinamică de rambursare va fi întotdeauna mai lungă decât cea statică. Acest lucru se datorează faptului că ia în considerare modificarea valorii numerarului în timp. În continuare, vom lua în considerare formulele care sunt utilizate pentru a calcula perioada de rambursare în două moduri. Cu toate acestea, este important să rețineți că, în cazul unui flux de numerar neregulat sau al unor sume diferite de încasări, cel mai convenabil este să utilizați calcule folosind tabele și grafice. Calculul folosește o formulă de forma: Să presupunem că un proiect necesită o investiție de 150.000 de ruble. Se așteaptă ca veniturile anuale din implementarea sa să se ridice la 50.000 de ruble. Este necesar să se calculeze perioada de rambursare. PP = 150.000 / 50.000 = 3 ani Astfel, este de așteptat ca investiția să se achite în trei ani. Formula propusă mai sus nu ține cont de faptul că în procesul de implementare a proiectului poate apărea nu numai un flux de fonduri, ci și o ieșire a acestora. În acest caz, este util să folosiți o formulă modificată: РР = К0 / ПЧсг, unde ПЧсг - obținut în medie pe an. Se calculează ca diferența dintre veniturile și cheltuielile medii. În exemplul nostru, vom introduce în plus condiția ca în procesul de implementare a proiectului să existe costuri anuale în valoare de 20.000 de ruble. Apoi, calculul se va modifica după cum urmează: PP = 150.000 / (50.000 - 20.000) = 5 ani După cum puteți vedea, perioada de rambursare, ținând cont de costuri, s-a dovedit a fi mai lungă. Astfel de formule de calcul sunt acceptabile în cazurile în care venitul este același de-a lungul anilor. În practică, acest lucru este rar. Mult mai des se modifică cantitatea de aflux de la o perioadă la alta. În acest caz, calculul perioadei de rambursare se efectuează într-un mod ușor diferit. Există mai mulți pași în acest proces: Valoarea investiției în proiect este de 150.000 de ruble. În primul an, se așteaptă să primească venituri în valoare de 30.000 de ruble, al doilea - 50.000, al treilea - 40.000, al patrulea - 60.000. Astfel, pentru primii trei ani, cuantumul venitului va fi: 30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000 Timp de 4 ani: 30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000 Adică, perioada de rambursare este mai mare de trei ani, dar mai mică de patru. Să găsim partea fracțională. Pentru a face acest lucru, calculați soldul neacoperit după al treilea an: 150 000 – 120 000 = 30 000 30.000 / 60.000 = 0,5 ani Înțelegem că rentabilitatea investiției este de 3,5 ani. Spre deosebire de unul simplu, acest indicator ține cont de modificarea valorii fondurilor în timp. Pentru aceasta se introduce conceptul de rata de actualizare. Formula arată astfel: În exemplul anterior, introducem o altă condiție: rata anuală de actualizare este de 1%. 30.000 / (1 + 0,01) = 29.702,97 ruble 50.000 / (1 + 0,01) 2 = 49.014,80 ruble 40.000 / (1 + 0,01) 3 = 38.823,61 ruble 60.000 / (1 + 0,01) 4 = 57.658,82 ruble Obținem că pentru primii 3 ani, admiterea vor fi: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 ruble Timp de 4 ani: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 ruble Ca și în cazul unei simple rambursări, proiectul se amortizează în mai mult de 3 ani, dar în mai puțin de 4. Să calculăm partea fracțională. După al treilea an, soldul neacoperit va fi: 150 000 – 117 541,38 = 32 458,62 Adică până când perioada completă de rambursare nu este suficientă: 32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 ani Perioada de rambursare este un indicator financiar important. Îl ajută pe investitor să evalueze cât de rezonabil este să investească într-un anumit proiect. Următoarea prelegere video este dedicată elementelor de bază ale planificării financiare, planului de investiții și perioadei de rambursare:
3 Perioada de rambursare a proiectului redusă sau DPBP
4 Importanța ratei interne de rentabilitate
informatii generale
Beneficii teoretice
Cazul numărul 1
Un pic de teorie
Și încă puțină teorie
Despre perioada de rambursare redusă
Da! Mai multă teorie
Caracteristicile calculelor
Cazul numărul 2
Concept
Pentru investitii
Perioada de rambursare este perioada de timp după care suma fondurilor investite este egală cu suma veniturilor primite. Cu alte cuvinte, în acest caz, arată coeficientul la ce oră va fi necesar pentru a returna banii investiți și a începe să facă profit.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încearcă-l și vei fi surprins ce usor a devenit!Pentru investiții de capital
Echipamente
Metode de calcul
În funcție de dacă modificarea valorii fondurilor în timp este luată în considerare la calcularea perioadei de rambursare sau nu, acestea disting în mod tradițional 2 moduri de calcul acest coeficient:
Cu toate acestea, pe lângă avantajele indicate, o metodă simplă de calcul are o serie de dezavantaje... Acest lucru se datorează faptului că în acest caz neluat în seamă
următorii factori importanți:Metoda de calcul a unei perioade simple de rambursare
Exemplul 1
Să înlocuim datele pe care le avem în formula:Exemplul 2
Exemplul 3
Calculul perioadei dinamice de rambursare
Exemplu
Să calculăm venitul actualizat pentru fiecare an:
Astfel, rentabilitatea investiției va fi de 3,56 ani. În exemplul nostru, acest lucru nu este mult mai mult decât cu o metodă simplă de rambursare. Cu toate acestea, am luat rata de actualizare prea mică: doar 1%. În practică, este de aproximativ 10%.
