Mișcarea internațională a capitalului și indicatorii ei determinanți. Exporturi, importuri, exporturi nete de capital

În ultimele decenii, alături de comerțul cu bunuri și servicii care domină în sistemul relațiilor economice mondiale, mișcarea capitalului sub diferite forme a devenit din ce în ce mai importantă.

Importatori de capital mondial

Cursuri Andrey Charykov

Introducere.

În prezent, niciun stat din lume nu se poate dezvolta cu succes fără integrarea în economia mondială. Mai mult, există o relație direct proporțională între gradul de integrare în economia mondială și nivelul de dezvoltare al economiei interne. De regulă, cu cât o țară este mai integrată în spațiul economic global, cu atât este mai mare nivelul de dezvoltare al economiei sale interne și invers.

În economia mondială modernă, relațiile economice externe sunt un factor exogen important, care are un impact semnificativ asupra dinamicii și durabilității dezvoltării economiei naționale, formării structurii acesteia și eficacității funcționării acesteia.

Pentru multe țări ale lumii, dezvoltarea dinamică a relațiilor economice externe a devenit un catalizator al creșterii economice interne. În special, pentru țările nou industrializate, relațiile economice externe au devenit principalul factor de formare a structurii în procesul de formare în ele a unui model dinamic de dezvoltare economică durabilă.

Relațiile economice externe joacă un rol deosebit în procesele de integrare globală. Dinamismul, liberalizarea, diversificarea formelor și tipurilor de activitate economică externă sunt caracteristice stadiului actual de dezvoltare a relațiilor economice mondiale.

Una dintre tendințele importante în dezvoltarea relațiilor economice mondiale este diversificarea formelor de cooperare. Pe lângă formele tradiționale de relații economice externe - comerțul exterior și cooperarea investițională - cooperarea științifică și tehnică, cooperarea industrială, cooperarea monetară și militaro-tehnică, turismul etc. s-au dezvoltat activ în ultimii ani.

Spre deosebire de comerțul mondial, care are o tendință constantă de creștere anuală, în mișcarea investițiilor directe, de portofoliu și de împrumut, pe fondul general al creșterii dimensiunii exporturilor și importurilor de capital, există fluctuații anuale semnificative în funcție de stat. și dezvoltarea situației economice generale globale.

Cu toate acestea, în general, dinamica creșterii volumului investițiilor străine este înaintea dinamicii dezvoltării economiei interne a majorității țărilor lumii. Astfel, începând de la mijlocul anilor 1980, ritmul de creștere a investițiilor directe a fost de 4 ori mai mare decât creșterea valorii PIB-ului mondial.

O trăsătură caracteristică a mișcării capitalului în stadiul actual este includerea unui număr tot mai mare de țări în procesul de import și export de investiții directe, de portofoliu și de împrumut. Dacă țările individuale anterioare, de regulă, erau fie exportatoare, fie importatoare de capital, atunci în prezent majoritatea importă și exportă simultan capital.

De la începutul anilor 1990, dorința de a atrage investitori străini a devenit una dintre cele mai importante tendințe ale politicii internaționale. Finalizarea negocierilor GATT din Runda Uruguay, crearea Organizației Mondiale a Comerțului (OMC), semnarea NAFTA (Zona de Liber Schimb din America de Nord), crearea unei piețe unice europene, precum și creșterea numărului a negocierilor bilaterale de investiţii au contribuit la creşterea importurilor de capital străin.

Importul de investiții antreprenoriale se caracterizează prin fluctuații anuale ale mărimii fluxurilor de capital. În anii '90, volumul anual al importurilor mondiale de investiții directe a avut următoarea dinamică: 1990 - 194 miliarde de dolari, 1991 - 151 miliarde, 1992 - 141 miliarde, 1993 - 75 miliarde, 1994 - 100 miliarde de dolari, 1995 - 180 miliarde $

Majoritatea investițiilor sunt legate de procesul de concentrare a capitalului, fuziuni și achiziții de companii străine, în principal în sectoare ale economiei mondiale precum servicii financiare, energie, comunicații și telecomunicații și farmaceutice.

În ultimii ani, tendința pe termen lung de creștere a ponderii țărilor în curs de dezvoltare, inclusiv a țărilor cu economii în tranziție, ca destinatari de capital străin, s-a intensificat în importurile de capital. Acest indicator a crescut de la 17% în 1989 la 42% în 1993 și la 48% în 1995.

Cu toate acestea, dacă în general ponderea țărilor în curs de dezvoltare în importurile de capital mondial este în creștere, atunci ponderea țărilor cele mai sărace continuă să scadă. În 1996, țările cel mai puțin dezvoltate reprezentau doar 0,1% din importurile mondiale de capital.

Cu toate acestea, în ciuda faptului că țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție devin din ce în ce mai atractive pentru investitorii străini, țările industrializate încă reprezintă mai mult de jumătate din totalul investițiilor directe.

În 1995, cei mai mari importatori de capital din lume au fost Statele Unite (60 de miliarde de dolari), în timp ce Marea Britanie (30 de miliarde de dolari), Franța (20 de miliarde de dolari) și Germania (9 miliarde de dolari) importă cantități semnificative de capital străin. De la sfârşitul anilor 1980, ţările Europei au fost înaintea Statelor Unite în ceea ce priveşte volumul total al importurilor anuale de capital.

În ceea ce privește volumul acumulat de investiții, țările industrializate sunt, de asemenea, semnificativ înaintea țărilor în curs de dezvoltare și a țărilor cu economii în tranziție.

(1992), miliarde de dolari

1. SUA 487,02 15. Indonezia 10,32

2. Marea Britanie 237,58 16. Austria de Sud 10,09

3. Franta 116,77 17. Chile 9,31

4. Canada 107,48 18. Malaezia 7,09

5. Olanda 78,09 19. Coreea de Sud 6,48

6. Australia 71,89 20. Columbia 6,15

7. Germania 61,42 21. Venezuela 4,69

8. Spania 55,79 22. Rusia 3,90

9. Italia 46,97 23. Finlanda 3,48

10. Mexic 43,03 24. Norvegia 3,16

11. Elveţia 42,37 26. Ungaria 2,94

12. Belgia/Luxemburg 21,90 26. Thailanda 2,46

13. Japonia 15,51 27. Cehia 1,23

14. Africa de Sud 11,06 28. Filipine 0,57

Din 1995, Statele Unite ale Americii (638 miliarde dolari), Marea Britanie (297 miliarde), Franța (152 miliarde), Canada (140 miliarde) ocupau primul loc în ceea ce privește volumul acumulat de importuri de capital.

Olanda (98 miliarde), Australia (94 miliarde), Germania (83 miliarde dolari).

Trebuie acordată atenție volumului anual și acumulat relativ scăzut al importurilor de capital străin în Japonia. În 1995, Japonia a importat capital în valoare totală de 4,2 miliarde USD și volumul acumulat de investiții de capital străin în perioada 1950-1995 este estimat la 35-40 miliarde de dolari.Potrivit acestor indicatori, Japonia ocupa unul dintre ultimele locuri in randul tarilor industrializate.

Nivelul scăzut al investițiilor străine în economia japoneză indică o dependență de propriile resurse financiare și tehnologice și o politică de protecționism împotriva antreprenorilor naționali. Guvernul Coreei de Sud urmează o politică similară.

În anii 1990, liderul clar în importul de capital antreprenorial printre țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție a fost China, în a cărei economie s-au investit 27 de miliarde de dolari în 1993 și 36 de miliarde de dolari în 1994, iar în 1995 a depășit 38 de miliarde de dolari.

În total, în anii transformării economice (1979-1995), China a reușit să atragă 181,4 miliarde de dolari în investiții străine directe, care au fost investite în 273.000 de întreprinderi mixte.

Extinderea investițiilor în China și în alte țări din Asia de Sud-Est reflectă creșterea rapidă a importanței regiunii Asia-Pacific în economia și comerțul mondial, în timp ce extinderea comerțului intra-asiatic joacă un rol important. Prin urmare, afluxul de investiții în țări asiatice precum India, Malaezia, Coreea de Sud, Thailanda, Vietnam etc. este în creștere.

Investițiile străine directe sunt atrase cu succes în țările din America Latină, ceea ce este facilitat de crearea de mari zone libere și economice aici, pe baza acordurilor comerciale regionale.

Pentru fostele țări socialiste și țările CSI pentru perioada 1991-1995. a reușit să atragă circa 64 de miliarde de dolari (inclusiv 22 de miliarde în 1995) de investiții străine, care au fost investite în 2.500 de proiecte. Fluxul anual de capital către fostele țări socialiste reprezintă aproximativ 2,6% din importul mondial de investiții antreprenoriale.

În 1995, cei mai mari importatori de capital străin în Europa Centrală și de Est erau țările Grupului Vișegrad - Ungaria (3,5 miliarde de dolari), Polonia (2,5 miliarde de dolari) și Cehia (2,4 miliarde de dolari). În țările din această regiune, creșterea afluxului de capital străin este însoțită de creșterea PIB-ului.

Capitalul străin a ocupat poziții destul de puternice în Rusia pre-revoluționară. Un aflux semnificativ de investiții străine în economia rusă a fost observat încă de la sfârșitul secolului al XIX-lea. Guvernul țarist a încurajat afluxul de capital străin în țară în toate modurile posibile.

Începând cu 1895, peste o duzină de întreprinderi industriale străine au fost înființate anual în Rusia, ceea ce a fost facilitat de o rată ridicată a profitului, comenzi garantate de la trezoreria statului și taxe vamale preferențiale. În plus, moneda de aur introdusă în Rusia a asigurat stabilitatea cursului de schimb al rublei. În 1900, volumul total al investițiilor străine în economia rusă a fost estimat la 750 de milioane de ruble.

Unul dintre primii investitori străini din Rusia au fost antreprenorii francezi și belgieni care au investit masiv în crearea de întreprinderi metalurgice și de prelucrare a metalelor.

Capitalul german era concentrat în industria minieră și chimică, în timp ce antreprenorii britanici s-au specializat în extracția și rafinarea petrolului.

Sistemul de credit și bancar al Rusiei a ocupat un loc special în sfera intereselor capitalului străin. Sistemul bancar rus nu a putut satisface nevoile tot mai mari de capital industrial autohton pentru resurse financiare. Societățile pe acțiuni în curs de dezvoltare au fost nevoite să solicite împrumuturi băncilor franceze, engleze și germane. În Occident s-au format consorții bancare pentru a împrumuta economia rusă. Una dintre condițiile pentru acordarea împrumuturilor a fost participarea unei bănci străine la capitalul propriu al băncilor comerciale și al întreprinderilor industriale.

Drept urmare, până la începutul boom-ului industrial (1910-1913), nu exista o singură bancă comercială mare în Rusia (cu excepția băncii Volzhsko-Kama), în care să nu fie reprezentate interesele capitalului străin european. într-o formă sau alta.

Prin intermediul acestor bănci, prin achiziționarea de acțiuni la companii rusești, capitalul străin a ocupat poziții destul de puternice în multe sectoare ale economiei ruse. Potrivit experților, până la începutul Primului Război Mondial (1914), capitalul străin deținea acțiuni în companii rusești în valoare de 1.500 de milioane de ruble, iar dividendele anuale pentru aceste investiții se ridicau la 150 de milioane de ruble.

Capitalul străin controla aproape 90% din mineritul de platină din Rusia; aproximativ 80% din extracția minereurilor de metale feroase) petrol și cărbune; 70% din producția de fier. Prezența capitalului străin în industria chimică și electrică, producția de energie electrică și construcția de căi ferate a fost foarte remarcabilă.

Astfel, în căutarea fondurilor pentru dezvoltarea industrială a țării, guvernul țarist a luat calea cea mai ușoară - atragerea de împrumuturi externe și acordarea de concesii. Companiile străine, care aveau restricții la importul de mărfuri în Rusia, se bucurau de destulă libertate în plasarea investițiilor în țară.

Companiile străine au abuzat adesea de această libertate, exploatând fără milă resursele naturale ale Rusiei, nu au stimulat și adesea au împiedicat dezvoltarea anumitor industrii care ar putea asigura independența economică a țării.

În prezent, Rusia ocupă un loc foarte modest în lume în ceea ce privește importurile de capital. Acest lucru se datorează în primul rând lipsei unui climat investițional favorabil, care este determinat în primul rând de stabilitatea politică, garanțiile legale pentru investitorii străini, infrastructura dezvoltată, stimulentele fiscale pentru investitorii străini etc.

În general, o tendință ascendentă poate fi urmărită în dinamica afluxului de investiții străine în economia rusă. În special, mărimea investițiilor anuale de capital a crescut de la 0,4 miliarde USD în 1991 la 2,8 miliarde USD în 1995.

Volumul acumulat de investiții străine în economia rusă la jumătatea anului 1996, conform calculelor noastre, se ridica la 10,7 miliarde USD, conform acestui indicator, Rusia ocupa locul aproximativ pe locul 16 în lume, în urma principalelor țări industrializate și a țărilor individuale nou-industriale. Rusia a reprezentat aproximativ 1% din totalul investițiilor străine directe din lume.

Pe lângă investițiile în dolari, începând din 1994, companiile străine au început să investească în ruble rusești, ceea ce indică, pe de o parte, consolidarea monedei naționale și, pe de altă parte, începutul procesului de reinvestire a profiturilor primite de investitori străini din activitățile de afaceri din Rusia .

Volumul investițiilor în ruble ale firmelor străine în Rusia a fost de 84 de miliarde de ruble în 1994, 851 de miliarde de ruble în 1995 și 687 de miliarde de ruble în prima jumătate a anului 1996. Majoritatea (85%) din investițiile de capital în ruble în 1996 au reprezentat investiții directe, care, la rândul lor, au fost dominate de contribuții la fondurile statutare ale societăților mixte.

În prezent, Rusia atrage capital sub formă de investiții directe și de portofoliu, sub formă de investiții în împrumuturi și prin plasarea de împrumuturi obligaționale pe piața internațională de capital.

Trebuie subliniat faptul că, în ciuda scăderii constante a ponderii investițiilor directe în volumul total al investițiilor străine în economia rusă de la 100% în 1991 la 27,7% în prima jumătate a anului 1996, această formă de atragere a capitalului rămâne dominantă.

Investițiile directe, care oferă investitorilor străini dreptul de a conduce o întreprindere, sunt în principal contribuții la capitalul autorizat al asociațiilor în participațiune și împrumuturi primite de la coproprietari străini ai întreprinderilor. Investițiile directe se fac atât în valută liber convertibilă, cât și în moneda națională.

Până la jumătatea anului 1996, volumul acumulat de investiții străine directe în economia rusă era de aproximativ 8 miliarde de dolari și aproximativ 3 trilioane de ruble.

Comparând preferința relativă pentru atragerea de capital sub diferite forme, trebuie subliniat faptul că investițiile directe au o serie de avantaje. În primul rând, se activează activitatea sectorului privat, se extinde accesul pe piețele externe și se facilitează accesul la noi tehnologii și metode de management. În acest caz, este mai probabil ca profiturile să fie reinvestite în țară decât exportate în țara de origine. În plus, afluxul de capital antreprenorial nu mărește dimensiunea datoriei externe.

Procesul de privatizare a proprietății de stat, corporatizarea întreprinderilor industriale a dus la formarea unei piețe de valori în Rusia, a creat premise obiective pentru ca investitorii străini să facă investiții de portofoliu.

Pentru perioada 1991-1993, volumul investițiilor de portofoliu în Rusia a fost estimat la 60 de milioane de dolari. Volumul comenzilor de la firme occidentale pentru achiziționarea de acțiuni la întreprinderile privatizate rusești a atins nivelul maxim în august 1994 și s-a ridicat la 500 milioane USD, în noiembrie a scăzut la 300 milioane USD și la 100 milioane USD în decembrie.

În iunie-iulie 1994, investitorii străini au cumpărat 2-5% din capitalul social al unor companii precum Komineft, Tomsk-neft, Yuganskneft, Purneftegaz, Lukoil, Lukoil-Kogalymneftegaz, "LUKoil-Uralneftegaz" etc. Treptat, portofoliul străin investițiile se deplasează în alte sectoare ale economiei ruse și, mai ales, în comunicații și telecomunicații, alimentație, prelucrarea lemnului și ciment.

În prezent, pentru investitorii occidentali, această formă de investiție în economia rusă este o investiție riscantă. Potrivit estimărilor firmelor de brokeraj occidentale, investitorii străini care au cumpărat anterior acțiuni la întreprinderile privatizate rusești au pierdut aproximativ 75% din investițiile lor în ultimul trimestru al anului 1994 din cauza scăderii valorii de piață a acestor titluri.

În același timp, investițiile de portofoliu rămân una dintre cele mai profitabile și promițătoare forme de investiții în anumite industrii și sectoare ale economiei ruse.

Trebuie subliniat faptul că investitorii străini au jucat un rol important în formarea pieței valorilor mobiliare din Rusia. Această piață s-a format în mare măsură sub influența ordinelor de cumpărare a valorilor mobiliare plasate de investitorii străini.

Potrivit experților, în 1994-1995. firmele străine au investit aproximativ 3-4 miliarde de dolari în valori mobiliare rusești, iar numărul fondurilor de investiții care cumpără acțiuni ale întreprinderilor autohtone a ajuns la câteva zeci.

Printre cei mai mari participanți străini la bursa rusă se numără Brunswick (Marea Britanie), Chase Manhattan Bank (SUA), Credit Suise First Boston (SUA), Merrill Lynch (SUA), Morgan Greenfell (Marea Britanie), Morgan Stanley (SUA) , Solomon Brothers (SUA), Smith New Court (Marea Britanie).

La sfârșitul anului 1996, unul dintre cei mai mari investitori de portofoliu din economia rusă era Regent Securities, care deținea un bloc de acțiuni în companii rusești în valoare totală de 400 de milioane de dolari.

Dezvoltarea rapidă a pieței de valori din Rusia a fost însoțită de apariția unui număr mare de companii locale de investiții și bănci implicate activ în tranzacțiile cu valori mobiliare. La sfârșitul anului 1996, cunoscuta revistă occidentală „Euromoney” a realizat un studiu special privind gradul de fiabilitate, din punctul de vedere al investitorilor occidentali, a structurilor financiare rusești implicate în afacerile investiționale. Primele cinci au inclus următoarele companii rusești: Renaissance-Capital, Rinako, MFK, ONEXIMbank, Inkombank.

Compania Renaissance-Capital a reușit să introducă tehnici occidentale de tranzacționare și analiză a pieței valorilor mobiliare pe piața rusă. Drept urmare, conform estimărilor „Euro bani”, între 15 și 20% din toate tranzacțiile efectuate de investitorii străini cu acțiuni ale companiilor rusești trec prin Renaissance Capital.

Conform statisticilor oficiale, în prima jumătate a anului 1996 volumul investițiilor străine de portofoliu a fost de 20,4 milioane de dolari și 5,2 miliarde de ruble. Majoritatea investițiilor în valută au reprezentat investiții în titluri de creanță pe termen scurt, iar investițiile în ruble au fost direcționate în principal către achiziționarea de acțiuni ale companiilor rusești.

În ultimii ani, a existat o tendință ascendentă constantă a atragerii de capital sub formă de împrumuturi în economia globală. După cum arată experiența mondială, practic niciun stat din lume, atunci când creează o economie de piață dezvoltată, nu s-ar putea lipsi de resurse financiare externe împrumutate.

În lumea modernă, exportul de capital împrumutat se realizează atât prin intermediul liniilor de stat, cât și al privat, pe bază bilaterală și multilaterală, în condiții preferențiale și comerciale. În funcție de scopul urmărit, aceasta poate fi asistență oficială de stat pentru dezvoltare, împrumuturi pentru implementarea unor proiecte specifice de investiții, asistență tehnică, credite la export, împrumuturi garantate etc.

Majoritatea investițiilor în împrumuturi reprezintă organizații financiare internaționale (BIRD, FMI, MAP, IFC, BERD, AzBRD etc.), mari bănci comerciale și consorții bancare, fonduri naționale de cooperare economică cu țările străine etc.

După cum arată practica mondială, băncile private și organizațiile de stat oferă termeni mai stricti de împrumuturi și credite atunci când împrumuturile pentru livrările de export. Din punctul de vedere al condițiilor comerciale normale (termenul împrumutului, perioada de grație, nivelul ratei dobânzii), împrumuturile de la instituțiile financiare internaționale și asistența bilaterală pentru dezvoltare sunt de preferat. Pornind de aici, se construiește în principal politica structurală a guvernului rus de atragere a investițiilor în împrumuturi.

O nouă formă de atragere a capitalului străin în Rusia va fi emisiunea și plasarea de euroobligațiuni (euroobligațiuni). Intrarea pe piața europeană de capital a devenit posibilă după ce Rusia a primit statutul de credit de către cele mai mari agenții de rating Standard & Poor's și Moody's.

Euroobligațiunile servesc aceleași scopuri ca și obligațiunile de trezorerie de stat (GKO) și obligațiunile de împrumut federale (OFZ), ele finanțează deficitul bugetului de stat.

Trebuie subliniat că atragerea de resurse financiare prin emiterea de euroobligațiuni este mult mai profitabilă pentru Rusia decât emiterea de GKO și alte tipuri de obligații de datorie pentru investitorii autohtoni, deoarece randamentul acestora este semnificativ mai mic și vor costa Ministerul Finanțelor mai ieftin decât datoria internă. obligatii. În plus, emiterea de euroobligațiuni este una dintre modalitățile de reducere a riscului de restante pentru investitorii străini.

Volumul primei emisiuni de euroobligațiuni a fost de 1 miliard de dolari, cu rată și scadență fixe. În 1997, Rusia plănuiește să atragă aproximativ 1,3 miliarde de dolari de pe piața europeană de capital.

Analiza structurii sectoriale a investițiilor străine în Rusia pentru anii 1993-1996. ne permite să concluzionăm că afluxul de investiţii străine este limitat nu numai de prezenţa unor riscuri politice şi economice ridicate, ci şi de opoziţia forţelor care urmăresc să evite concurenţa pe piaţa internă.

Potrivit Comitetului de Stat pentru Statistică, din investiția totală în 1993 în valoare de 2,9 miliarde USD, 23,2% au fost investite în inginerie și prelucrarea metalelor, 16,3% în comerț și alimentație publică, 5,3% în construcții, 4,5% - în celuloză și hârtie. industrie, 3,8% - în industria materialelor de construcții.

Datele prezentate au arătat că industriile care își cresc importanța în economia rusă au puterea de a ține în afara companiilor străine, pentru a nu împărți controlul asupra întreprinderilor și, în consecință, profiturile cu acestea.

Aceleași industrii în care se dezvoltă o situație critică și se pune problema supraviețuirii, cedează controlul de dragul autoconservării. Drept urmare, sectoarele care se confruntă cu dificultăți serioase sunt cele mai accesibile investitorilor străini. Aceasta are partea ei pozitivă, deoarece capitalul străin îi hrănește pe cei care au cea mai mare nevoie de el.

În 1994 a avut loc o schimbare radicală în structura investițiilor străine. Aproximativ 2 miliarde de dolari au fost investite în economia rusă, majoritatea fiind investiții directe.

Principala sferă de investiții de capital străin în 1994 a fost complexul de combustibil și energie - 49,5% (521,7 milioane de dolari). Restul investițiilor au fost repartizate astfel: 9,8% (103,0 milioane dolari) din investiții au fost direcționate către comerț și alimentație publică; 5,6% (59,0 milioane) - în construcții; 4,7% (49,5 milioane) - în industria celulozei și hârtiei; 3,4% (43,4 milioane) - în inginerie mecanică și prelucrarea metalelor; 26,8% (276,7 milioane USD) au fost reprezentate de alte industrii.

Complexul de combustibil și energie al Rusiei reprezintă, de asemenea, cea mai mare parte a investițiilor în împrumuturi, al căror volum acumulat depășește 8 miliarde de dolari.Acest sector al economiei ruse a atras împrumuturi de la Eximbank al Statelor Unite în valoare de 4,5 miliarde de dolari, de la World. Bank - 2,6 miliarde de dolari și Eximbank of Japan - 1 miliard de dolari

În 1995, schimbările au continuat în distribuţia sectorială a investiţiilor străine. Datorită creșterii costurilor de producție, s-a observat o tendință de scădere a atractivității investiționale a industriei miniere.

Comerțul și alimentația publică, precum și industria financiară, bancară, de asigurări și industria alimentară au ajuns în prim-plan. Ponderea complexului de combustibil și energie, a industriilor de construcții de mașini, a prelucrării lemnului și a celulozei și hârtiei a scăzut brusc.

Distribuția sectorială a investițiilor străine în economia rusă în 1995 indică o anumită diversificare a sferei investițiilor de capital străin și o schimbare a priorităților pentru investitori. Multe sectoare ale economiei ruse, care anterior erau ignorate de companiile străine, și-au arătat potențialul ridicat de profit atât pe termen mediu, cât și pe termen lung.

În prima jumătate a anului 1996, primul loc în distribuţia sectorială a investiţiilor străine era ocupat de sfera creditului şi financiar şi asigurărilor (27,3%), industria alimentară a constituit 7,9%; complex de combustibil și energie - 7,8; comert si alimentatie publica - 6,8; inginerie mecanică și prelucrarea metalelor - 5; prelucrarea lemnului și industria celulozei și hârtiei - 4,6; știință și serviciu științific - 1.0; construcție - 0,5%.

Astfel, s-a înregistrat o tendință de creștere a investițiilor străine în sistemul financiar și bancar, precum și în sectorul asigurărilor, în care au fost investite 398 milioane USD în 1995 și 549 milioane USD în prima jumătate a anului 1996. Suma acumulată de Investițiile străine în sistemul bancar rusesc este estimată la aproximativ 8% din dimensiunea totală a capitalului bancar al Rusiei. Trebuie subliniat faptul că legislația rusă limitează ponderea băncilor străine la 12% din capitalul total al băncilor rusești.

În ultimii ani, investitorii străini au manifestat un interes sporit pentru a investi în dezvoltarea comunicațiilor și telecomunicațiilor. În prezent, se observă un fel de boom pe piața de comunicații din Rusia. În ceea ce privește numărul de proiecte majore în domeniul telecomunicațiilor, Rusia este în fruntea tuturor țărilor din lume. Investițiile străine în dezvoltarea sistemelor de telecomunicații rusești s-au ridicat la: în 1993 - 300 milioane dolari, în 1994 - 500 milioane, în 1995 - 512 milioane, în 1996 au fost aprobate investiții de capital în valoare de 750 milioane dolari.

O analiză a distribuției regionale a importurilor de capital străin în Rusia arată că cele mai atractive în 1993 au fost: Moscova - 26,2%; Teritoriul Krasnoyarsk - 14,2; Regiunea Omsk - 8,1; regiunea Arhangelsk - 7,9; Regiunea Autonomă Evreiască - 5,9; Republica Mari El - 5,0; Regiunea Belgorod - 4,1; Republica Komi - 3,6%.

În 1995, tendința de concentrare a investițiilor străine în capitala Rusiei a continuat, în special, ponderea Moscovei în volumul total al investițiilor străine a crescut la 56,6%, în timp ce alte regiuni au scăzut ușor și s-au ridicat la: regiunea Tyumen - 4,6 %; Republica Tatarstan - 4,0; regiunea Nijni Novgorod - 2,9; regiunea Samara - 2,6; Sankt Petersburg - 2,4;

Regiunea Sahalin - 2,1; Regiunea Tomsk - 1,9%.

În structura distribuției teritoriale a investițiilor străine, nu există regiuni aparent atractive precum regiunile Urali și Volga, unde un nivel ridicat de dezvoltare industrială este combinat cu necesitatea unui aflux de capital străin pentru renovarea și reorientarea producției.

Investitorii străini nu se grăbesc însă să satisfacă această nevoie, iar acest lucru poate fi explicat prin prezența unor restricții non-economice asociate cu dorința unor producători locali de a menține monopolul și de a preveni concurența din partea companiilor străine.

De remarcat este un alt aspect al distribuției regionale a investițiilor străine. Aproape toate regiunile în care se anunță crearea de zone economice libere nu se numără printre cele prioritare pentru investitorii străini.

Lista de mai sus nu include regiunile Primorsky Krai (Nakhodka), Chita, Kemerovo, Kaliningrad. Regiunea Altai. Acest lucru indică faptul că declarația oficială privind crearea zonelor economice libere în Rusia nu este susținută de garanții legale reale și stimulente economice pentru investitorii străini.

Principala formă organizatorică de activitate a capitalului străin în Rusia este asocierile în participație (JV). Conform legislației ruse, o întreprindere cu capital străin poate fi organizată ca societate pe acțiuni deschisă sau închisă și înregistrată ca societate rusă.

Procesul de creare activă a unui joint venture în Rusia a început în perioada de liberalizare a relațiilor economice externe. Prima societate mixtă a fost înființată în Rusia în 1989. În 1991 în Rusia;

Acum o sută de ani V.I. Lenin a scris Imperialism, cea mai înaltă treaptă a capitalismului. El a formulat una dintre cele mai importante cinci trăsături economice ale capitalismului monopolist astfel: sub imperialism, exportul de capital devine predominant în raport cu exportul de mărfuri. Secolul al XX-lea a confirmat corectitudinea acestei concluzii.

Astăzi, exportul de capital se realizează sub formă de investiții străine directe (ISD), investiții de portofoliu, împrumuturi și credite (alte investiții). Potrivit UNCTAD, volumul ISD acumulat la sfârșitul anului 2014 se ridica la 24,6 trilioane. dolari. Potrivit CIA SUA, volumul total al obligațiilor statelor privind împrumuturile și împrumuturile externe la sfârșitul anului 2012 era egal cu 70,6 trilioane. dolari, care corespundeau aproximativ cu valoarea PIB-ului mondial. Nu există estimări fiabile ale investițiilor străine de portofoliu acumulate în lume. Se poate afirma cu încredere că volumul total al activelor străine formate ca urmare a exportului tuturor tipurilor majore de capital este în prezent cu mult peste 100 de trilioane de dolari.

În urmă cu o sută de ani, exportatorii de capital erau exclusiv țările dezvoltate economic din Occident, care primeau venituri uriașe din investiții străine sub formă de dobânzi și dividende. Unele dintre ele s-au transformat în state rentiere. Primele rânduri din listele exportatorilor de capital au fost ocupate de cele mai mari puteri coloniale - Marea Britanie și Franța (al doilea Lenin numit de mai multe ori statul rentier clasic). Au urmat Germania, Belgia, Olanda. Principalii importatori de capital au fost coloniile, semicoloniile, precum și SUA și Rusia.

Astăzi, în contextul globalizării economice, toate țările sunt atrase în schimbul internațional de capital. Aproape fiecare țară acționează simultan ca exportator și importator de capital în diferitele sale forme. Un indicator precum poziția investițională internațională netă (NIIP) a țării ajută la evaluarea locului general al țării în fluxul mondial de capital. Acesta reflectă raportul dintre investițiile străine acumulate de țară în afara granițelor sale și investițiile străine acumulate în interiorul țării date. În cazul în care volumul activelor (investiții acumulate) în afara țării depășește volumul pasivelor sale investiționale (active străine acumulate în interiorul țării), țara acționează ca un exportator net de capital (creditor sau donator). Când raportul este inversat, țara este considerată un importator net de capital (debitor).

Folosind indicatorul NIIP, putem distinge două grupuri de țări: țări debitoare (importatori neți de capital) și țări donatoare (exportatori neți de capital).

Tab. unu.

Țări selectate ca importatoare nete de capital (2015)

		NIIP în PIB, %


Brazilia
Australia
Marea Britanie




Portugalia

În primii zece importatori neți de capital, opt țări aparțin grupului țărilor dezvoltate economic, doar două țări (Brazilia și India) aparțin grupului țărilor în curs de dezvoltare. Șase importatori neți de capital sunt din Europa de Vest, inclusiv cinci din zona euro (Spania, Italia, Franța, Grecia, Portugalia). Țările din zona euro (19 în total) aveau un NIIP combinat la sfârșitul anului 2014 de minus 1,285 miliarde EUR (aproximativ 1,560 miliarde USD). Aceasta a reprezentat 12,7% din PIB-ul tuturor țărilor din zona euro. Media zonei euro ar fi fost și mai negativă, dar au existat mai multe țări donatoare în zonă, cele mai mari dintre ele fiind Germania, Țările de Jos și Belgia.

Dintre primele zece țări - importatoare nete de capital, se remarcă în special Statele Unite ale Americii, care reprezintă aproape 60% din totalul pasivului net pentru investiții internaționale ale primelor zece țări debitoare.

Înainte de Primul Război Mondial, SUA au fost un importator net de capital, dar după acel război au devenit un exportator net de capital și au menținut o poziție investițională internațională pozitivă până la mijlocul anilor 1980. Atunci situația s-a schimbat radical. Până în 1998-1999 Datoria netă de investiții internaționale a SUA a depășit deja 1 trilion de dolari. În ajunul crizei financiare din 2007-2009. a fost la nivelul de 1,2-1,3 trilioane. dolari La sfârșitul anului 2012 - 4,5 trilioane. USD Cele mai recente date publicate de Biroul de Analiză Economică al Departamentului de Comerț al SUA sunt la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2015. Activele străine ale SUA s-au ridicat la 23,31 trilioane. dolari și datorii americane pentru investiții străine în economia americană - 30,58 trilioane. dolari, adică datoria netă a SUA pentru investițiile internaționale a ajuns la 7,27 trilioane. Păpuşă.

Tab. 2.

Țări selectate ca exportatori neți de capital (mijlocul anului 2015)

	Poziția investițională internațională netă, trilioane. USD	NIIP în PIB, %

Germania



Norvegia
Elveţia
Olanda
Federația Rusă

Nivelul relativ de activitate în sfera exportului de capital este măsurat nu numai prin comparație cu PIB-ul, ci și prin populația țării. Valorile maxime ale indicatorului NIIP pe cap de locuitor au fost înregistrate în următoarele țări (mii de dolari SUA): Singapore - 147,6; Norvegia - 141,9; Hong Kong - 137,7; Elveția - 86,8.

Țările donatoare sunt mai dispersate decât țările debitoare. Printre cele neincluse în Tabelul 2 se numără unele dintre țările care aparțin grupului exportatorilor de petrol. Astfel, în Arabia Saudită, NIIP în 2014 a fost egal cu 106,6% din PIB. Unele țări nu în întregime prospere de la periferia capitalismului mondial se dovedesc, de asemenea, a fi exportatoare nete de capital. De exemplu, Nigeria (30,5% din PIB), Argentina (14,2%). Occidentul îi obligă să exporte capital.

Având în vedere că Hong Kong, care ocupă locul patru în lista exportatorilor neți de capital, este o parte a Chinei cu statut administrativ special, putem spune că NIIP al „Chinei Mari” (RPC + Hong Kong) este de 2,47 trilioane. „China Mare” este astfel al doilea exportator net de capital după Japonia, apropiindu-se de lider.

Deci, pe piețele mondiale de capital la sfârșitul secolului XX - începutul secolului XXI. au avut loc schimbări drastice. O serie de exportatori clasici de capital s-au transformat în importatori neți de capital. Dintre vechii exportatori net de capital de la începutul secolului al XX-lea, au mai rămas doar Olanda, Belgia și Elveția. Grupul donatorilor moderni include țări care în urmă cu o sută de ani aveau un statut semicolonial (China, Taiwan, Hong Kong). Grupul de donatori include și două țări ale „miliardului de aur” - Japonia și Germania. Cu toate acestea, de fapt, după cel de-al Doilea Război Mondial, aceștia au devenit vasali neoficiali ai Statelor Unite și astăzi sunt „obligați” să pompeze capital în economia americană.

S-ar părea că modificarea fluxurilor de capital ar trebui să fie benefică acelor țări care au devenit exportatoare nete de capital (investițiile străine oferă exportatorilor venituri sub formă de dividende și dobânzi), și dezavantajoasă pentru cele care au devenit importatoare nete. Totuși, în raport cu relațiile investiționale ale unor țări din „miliardul de aur”, acest mecanism nu mai funcționează. Statele Unite au creat un nou mecanism de investiții pentru exploatarea lumii. Esența sa este următoarea.

2. Minimizarea costurilor pentru deservirea împrumuturilor și creditelor externe. Partea leului din datoria externă rezultată a țării „bogate” ia naștere ca urmare a plasării titlurilor de stat în străinătate la interes simbolic.

3. În același timp, o țară „bogată” primește venituri din investițiile sale străine care sunt incomparabil mai mari decât veniturile pe care această țară „bogată” le plătește investitorilor străini. Există „foarfece” în nivelurile veniturilor din investiții primite de țara „bogată” și plătite de aceasta în străinătate.

4. În crearea acestor „foarfece” sunt implicate diverse instituții publice, private și internaționale controlate de țara „bogata”. Printre acestea se numără FMI, agențiile de rating (“big three”), companiile de audit (“big four”) etc.

5. Cea mai importantă verigă în mecanismul „foarfecei” o reprezintă băncile centrale, care pot influența cursurile de schimb ale unităților monetare naționale, creând „prăbușiri” monedelor locale la periferia capitalismului mondial și, dimpotrivă, susținând artificial schimbul supraevaluat. ratele țărilor „bogate”.

Efectul noului mecanism de investiții care a apărut la cumpăna dintre secolele XX și XXI de exploatare de către țările „bogate” de la periferia capitalismului mondial se vede clar în exemplul Statelor Unite, care acționează ca un datornic. în sistemul fluxurilor internaţionale de capital timp de aproape trei decenii. Și în tot acest timp, veniturile din investiții venite în SUA din străinătate au depășit veniturile din investiții pe care străinii le-au primit din activele plasate în economia americană.

Voi da date despre balanța de plăți a SUA pentru 2014 (miliarde de dolari): venituri plătite altor țări - 583,37; venituri primite din alte țări - 823,35. Fiind cel mai mare importator net de capital din lume, Statele Unite au reușit să genereze un venit net de 240 de miliarde de dolari din schimburile internaționale de investiții în 2014.

Valentin Katasonov, Doctor în Economie, Profesor, Președinte al Societății Economice Ruse. S.F. Şarapova

Prima dată publicată pesite-ul Fundația pentru Cultură Strategică

O caracteristică importantă a situației macroeconomice din țară este dinamica mișcării capitalului. Piețele de capital ale diferitelor țări la scara diviziunii internaționale a muncii sunt strâns legate între ele. Mișcarea internațională a capitalului are o mobilitate mai mare decât mișcarea mărfurilor și a forței de muncă, deoarece aceasta (mișcarea) este în primul rând o tranzacție financiară diferită. Fluxul de capital, în general, nu mută efectiv clădiri, echipamente și alte bunuri 6 dintr-o țară în alta.

Principalii indicatori care caracterizează mișcarea capitalului sunt exportul și importul de capital.

Sub exportul de capital (Ek) se referă la capitalul plasat în străinătate sub formă de investiții de portofoliu, investiții directe în active reale străine și depozite bancare.

Import de capital (Zk) include capitalul investit în țară sub forma unui pachet de valori mobiliare, investițiile străine directe în resurse productive și depozitele bancare. Export net de capital este diferența dintre exporturile și importurile de capital NXk = Ек - Zk.

În conformitate cu definițiile de mai sus ale principalelor indicatori ai mișcării capitalului, este posibil să se clasifice fluxurile internaționale în funcție de diferite criterii:

dupa functie:

Capitalul de împrumut, prezentat sub forma unui împrumut internațional.

Capital antreprenorial care caracterizează investițiile străine;

De scopul propus:

Investiții directe (crearea de sucursale, achiziția de pachete de control) 8 ;

Investiții de portofoliu (achiziție de valori mobiliare pentru valută);

prin accesoriu:

Capital privat - active ale firmelor private utilizate pentru investirea firmelor, acordarea de credite etc.;

Capital de stat - circulația capitalului sub formă de împrumuturi, împrumuturi. asistență oferită prin hotărâre de guvern;

Capitalul organizațiilor internaționale (UNIMF etc.), creat din contribuțiile participanților, este utilizat numai prin decizie a organizațiilor;

după perioada de investiție:

Capital pe termen scurt aplicat în cursul anului. De regulă, acestea sunt credite comerciale;

Capital pe termen lung asigurat sub formă de investiții directe și de portofoliu, împrumuturi guvernamentale pe o perioadă mai mare de 1 an.

Modelul mișcării capitalului în concordanță cu conceptul de așteptări statice la schimbarea cursurilor de schimb. Arbitraj de dobânzi.

Subiecții piețelor valutare analizează situațiile care au loc pe piețele activelor financiare din întreaga lume. Problema investiției se decide pe baza eficacității investițiilor (rentabilitatea), adică. ratele dobânzilor. Chiar și mici abateri ale ratelor de rentabilitate în diferite țări pot servi drept motiv pentru investiții și sursă de profit. Ca urmare a depășirii de capital, ratele de rentabilitate a activelor financiare ale diferitelor țări care au aproximativ același grad de risc sunt egalizate. Totuși, într-o economie deschisă, decizia de a investi se ia nu numai pe dobânzile nominale, ci și pe nivelul cursurilor de schimb naționale. Prin urmare, unul dintre aspectele importante și dificile ale investițiilor internaționale este compararea nivelurilor de rentabilitate atunci când valoarea activelor este exprimată în diferite valute.

Să luăm în considerare câteva situații care caracterizează

relaţiile reciproce de investiţii între ţări.

Situația 1

postulate inițiale:

· absența barierelor pentru libera circulație a capitalului și comerțul cu active financiare;

· Decizia de a investi este luată de entitățile economice în conformitate cu conceptul de așteptări statice” 1 în raport cu modificările cursurilor de schimb.

În această situație, modelul relației dintre participanții la tranzacție va arăta după cum urmează.

Randamentul unei unități investite în obligațiuni străine trebuie să fie egal cu randamentul unei unități investite în titluri de valoare naționale. Cu condiția ca randamentele să fie exprimate într-o singură monedă, aceasta poate fi reprezentată prin ecuația:

(1+i)=(E +1 /E)(1+i*)

Luând logaritmul, obținem i=i*+(E +1 -E)/E

unde i este rata dobânzii activului intern al țării A;

(1+i) - venit pe unitate investită în active interne;

E este cursul de schimb măsurat prin suma de valută A la 1 unitate de valută a țării B (opțiune de calcul european);

1/E - suma valutei B in perioada curenta, achizitionata pentru 1 unitate din moneda tarii A;

i* este rata dobânzii a țării B;

l / E (l + i *) - venitul primit în țara B în cazul investiției într-o obligațiune străină,

(E +1 /E)(1+i*) - venitul investitorului țării A, care a investit în obligațiunea țării B, ținând cont de cursul din perioada următoare.

Ambele ecuații reflectă o relație numită paritatea dobânzilor (arbitraj).

Conform acestei ecuații, rata dobânzii interne este egală cu suma ratei dobânzii externe și a ratei de depreciere a cursului de schimb.

Dacă i>i*, atunci ne putem aștepta ca moneda A să se deprecieze față de moneda B.

Investitorii din țara A, care cumpără obligațiuni din țara B, vor suferi pierderi din cauza pierderii veniturilor din dobânzi. Cu toate acestea, pierderile pot fi compensate de rentabilitatea așteptată a majorărilor de capital rezultate din aprecierea monedei țării B.

Pe fondul unei scăderi semnificative a comerțului exterior cu mărfuri chinezești înregistrată la începutul acestui an, dinamica exportului de capital chinezesc arată foarte impresionantă. Volumul investițiilor străine directe (ISD) ale RPC în alte țări în termeni anuali în primul trimestru al anului 2016 a crescut cu 55,4% și s-a ridicat la 261,7 miliarde de yuani (40,0 miliarde de dolari). În primul trimestru al anului 2016, 2.726 de companii chineze au investit în economiile a 149 de țări.

Mișcarea internațională a capitalului are diverse forme. În primul rând, acestea sunt diverse tipuri de capital de împrumut: împrumuturi bancare, împrumuturi în numerar sub formă de plasare a titlurilor de creanță, împrumuturi comerciale etc. Mișcarea internațională a capitalului include și investițiile de portofoliu - achiziționarea de acțiuni și acțiuni la capital, care nu dau investitorului dreptul de a administra obiectul investițional, ci doar asigură venituri (dividende, dobânzi). În schimb, investițiile directe sunt acele investiții în acțiuni și capital care dau investitorului dreptul de control. În secolul al XX-lea, principala formă de investiții directe au fost proiectele de creare a unor noi întreprinderi și companii („de la zero”), dar astăzi astfel de investiții trec în plan secund. Cea mai comună formă de investiție directă în prezent este achiziția sau fuziunea companiilor existente. Acesta este un fel de instrument pentru redistribuirea economică a lumii, cu ajutorul căruia cele mai mari corporații și bănci ale lumii stabilesc controlul asupra economiilor statelor individuale.

„Big Three” SUA – China – Hong Kong

În domeniul ISD, concurența dintre SUA și China devine din ce în ce mai intensă. În fiecare an, organizația internațională UNCTAD (Conferința Națiunilor Unite pentru Comerț și Dezvoltare) emite un raport investiții mondiale, care conține date privind exporturile și importurile de ISD de către țări din întreaga lume. În ultimii câțiva ani, atât în grupul exportatorilor, cât și în grupul importatorilor ISD, au fost identificați un top trei stabil (cei „Trei Mari”): SUA, China și Hong Kong. Ultimul raport Investiții mondiale 2014 a văzut lumina zilei în vara lui 2015. În tabel. Tabelele 1 și 2 prezintă datele UNCTAD privind principalele țări importatoare și exportatoare de ISD în 2014. SUA, China și Hong Kong ocupă primele trei poziții în ambele tabele.

Tab. unu.

Principalele țări importatoare de capital sub formă de ISD în 2014

Cei Trei Mari au reprezentat 26,4% din importurile globale de ISD și 44,1% din exporturile globale de ISD.

Tab. 2.

Principalele țări exportatoare de capital sub formă de ISD în 2014

	Export de capital, miliarde de dolari	Ponderea în exportul mondial, %

Hong Kong



Insulele Virgine Britanice

Singapore

În spatele celor trei mari se află cei doi mari

Deși UNCTAD în statisticile sale evidențiază Hong Kong-ul ca subiect independent al schimburilor internaționale de investiții, acest teritoriu are doar o autonomie relativă, fiind o zonă administrativă specială a Chinei. RPC folosește în mod activ Hong Kong-ul drept „poartă” și „poartă” pentru relațiile comerciale și economice cu restul lumii. Prin urmare, putem spune că liderii absoluti în domeniul exporturilor și importurilor de ISD sunt de fapt două entități internaționale - Statele Unite și China Mare. Pe lângă Hong Kong, există o altă zonă administrativă specială a Chinei - Macao, pentru care UNCTAD menține o evidență statistică separată a ISD. Prin urmare, China Mare acoperă China, Hong Kong și Macao. În tabel. Figura 3 prezintă date care caracterizează poziția Chinei Mari în schimbul internațional de ISD.

Tab. 3.

Poziția Chinei Mari în schimbul internațional de capital sub formă de ISD (2014, miliarde de dolari)

Este izbitor faptul că rolurile RPC și Hong Kong în schimbul internațional de capital sunt în general egale (au avut aceeași cifră de afaceri în 2014). În același timp, Hong Kong are o specializare în export (excesul de exporturi față de importurile de capital), în timp ce China continentală are o specializare de import (excesul de importuri față de exportul de capital). Rolul Macao în schimbul internațional de capital este nesemnificativ.

De asemenea, trebuie menționat că ponderea Chinei Mari în exportul și importul de capital acumulat (7,54% și, respectiv, 10,81%) este semnificativ mai mică decât ponderea sa în exportul și importul de capital în 2014 (19,4% și 19,2%, respectiv).%)). Acest lucru nu este surprinzător, deoarece China Mare în ultimul deceniu nu a manifestat o activitate de investiții internaționale așa cum a început să demonstreze în ultimii ani. În consecință, se poate aștepta ca în următorii ani să crească ponderea Chinei Mari în investițiile acumulate atât în exporturi, cât și în importuri de capital.

În ceea ce privește exporturile de capital, China Mare rămâne în urmă față de Statele Unite, dar decalajul se micșorează în fiecare an. În 2014, exportul total de capital din Marea China a fost de 19,14% din totalul mondial, în timp ce în Statele Unite această cifră era de 24,9%.

Dar în ceea ce privește importurile de capital, China Mare este deja semnificativ superioară Statelor Unite. În Marea China, ponderea importurilor de capital în 2014 a fost de 19,12% din totalul mondial, în timp ce în Statele Unite a fost de doar 7,5%. În același timp, la importul acumulat de capital, Statele Unite depășesc în continuare semnificativ China Mare: 22,0% din totalul mondial față de 10,81%. Cu toate acestea, chiar și aici se poate aștepta ca decalajul să se reducă în viitor.

Cei doi mari în 2015

Înainte de lansarea următorului raport Investiții mondialeîncă câteva săptămâni, dar organizația internațională UNCTAD a publicat deja câteva date preliminare despre mișcarea capitalului în 2015. După cum reiese din aceste informații, în 2015 investițiile globale au atins vârful după criza economică și financiară globală din 2008-2009. Acestea au crescut cu 36% față de anul precedent și s-au ridicat la 1,7 trilioane. dolari. Iată primele zece țări în ceea ce privește volumul de capital primit sub formă de ISD în 2015 (miliard de dolari): 1) SUA - 384; 2) Hong Kong - 163; 3) China - 136; 4) Olanda - 90; 5) Marea Britanie - 68; 6) Singapore - 65; 7) India - 59; 8) Brazilia - 56; 9) Canada - 45; 10) Franța - 44.

În total, primele zece au reprezentat anul trecut 1,11 trilioane de dolari, sau 65,3% din totalul ISD din lume. Primele trei linii în ceea ce privește importurile de ISD sunt încă ocupate de aceleași trei entități. Doar Statele Unite au făcut un salt brusc și au trecut de pe locul trei pe primul. Și China, dimpotrivă, a trecut de pe primul loc pe al treilea. Acest lucru nu este surprinzător: în 2015, lumea a început o întorsătură globală a fluxurilor financiare către Statele Unite, ca urmare a creșterii așteptate a ratei dobânzii de bază a Rezervei Federale a SUA (rata a fost într-adevăr majorată în decembrie, deși creșterea a fost doar 0,25 puncte procentuale). Tot în 2015, a existat o ieșire netă de capital record din China, care s-a ridicat la un total de 1 trilion de dolari. Adevărat, nu a existat nicio ieșire netă de capital ISD, conform statisticilor chineze. Conform datelor preliminare, a existat chiar și un mic sold pozitiv în mișcarea capitalului sub formă de ISD. Cu toate acestea, poziția Chinei ca importator de ISD a scăzut semnificativ. Pe fondul unor procese generale negative în domeniul fluxurilor internaționale de capital, Hong Kong a reușit să crească importurile de ISD de o ori și jumătate. Prin urmare, China Mare în 2015 a avut un oarecare exces în importurile de ISD în comparație cu Statele Unite. Hong Kong a jucat rolul unui fel de amortizor pentru China Mare.

Marea China și SUA: Statisticile stocurilor ISD

În ciuda nivelurilor ridicate ale importurilor de capital sub formă de ISD, dependența economiei chineze de capitalul străin este relativ scăzută. Acest lucru se datorează dimensiunii mari a economiei chineze. UNCTAD folosește, printre altele, un astfel de indicator relativ precum investiția directă acumulată în raport cu PIB-ul țării gazdă pentru a evalua ISD. În tabel. 4 prezintă dinamica acestui indicator pentru trei subiecți.

Tab. 4.

Nivel relativ al investițiilor străine directe acumulate în SUA, China și Hong Kong (% din PIB)

Dezvoltarea producției mondiale necesită utilizarea constantă a unor cantități semnificative de capital. Lipsa fondurilor interne și dorința capitalului de a se autoextinde provoacă mișcarea unor mase uriașe de capital între țări. Un impuls puternic pentru mișcarea capitalului este dezechilibrul finanțelor publice din multe țări. Mișcarea internațională a capitalului este unul dintre cele mai importante instrumente în lupta competitivă a companiilor și țărilor. Bunurile sau instrumentele pieței internaționale de capital reprezintă orice cerință financiară indicată în valută străină: valută, acțiuni, cambii etc. Acestea și alte instrumente financiare reprezintă anumite forme de mișcare a capitalului - împrumut sau antreprenorial.

Dinamica importurilor mondiale de investiții străine directe indică o creștere semnificativă și o creștere a volumului acestora de la 200 de miliarde de dolari în 1990 la 1 trilion de dolari în 2000, adică de nu mai puțin de 5 ori în 10 ani. Majoritatea investițiilor atrase sunt legate de concentrarea capitalului sub formă de fuziuni și achiziții internaționale de companii străine (fuziuni transfrontaliere). Aceste procese au fost cele mai intense în sectoare ale economiei mondiale precum serviciile financiare, telecomunicațiile, industriile chimice și farmaceutice și energia.

După cum arată experiența mondială, atragerea investițiilor străine poate avea un impact pozitiv asupra economiei atât a țărilor donatoare, cât și a celor care primesc. Cu toate acestea, există contradicții obiective între interesele exportatorilor și ale importatorilor de capital. Primii sunt interesați de cea mai profitabilă plasare a fondurilor lor gratuite, cei din urmă se străduiesc să obțină cea mai ieftină chitanță, dacă este posibil în condiții preferențiale sau gratuit.

Pentru țările beneficiare, importurile de capital au următoarele efecte pozitive:

sunt depășite problemele producției interne, problemele resurselor limitate și utilizarea eficientă a acestora;

se creează noi locuri de muncă;

capitalul străin aduce noi tehnologii, management eficient;

ritmul progresului științific și tehnic se accelerează;

exporturile de mărfuri sunt în expansiune, ca exportul de capital devine un mijloc de încurajare a exportului de mărfuri în străinătate;

afluxul de capital contribuie la îmbunătăţirea balanţei de plăţi a ţării.

Efecte negative ale importurilor de capital:

afluxul de capital străin exclude capitalul local din industriile profitabile. Acest lucru poate duce la o dezvoltare unilaterală a țării și la o amenințare la adresa securității sale economice;

importul necontrolat de capital poate fi însoțit de poluarea mediului;

importul de capital este adesea asociat cu împingerea pe piața țării destinatare a mărfurilor care și-au depășit deja ciclul de viață, precum și întrerupte ca urmare a proprietăților de calitate slabă;

importul de capital de împrumut duce la o creștere a datoriei externe a țării.

Motivele exportului de capital dintr-o țară în alta au fost determinate de clasicii economiei politice a capitalismului. Motivul principal pentru export este o rată mai mare de rentabilitate. În prezent, o companie sau firmă, atunci când ia decizia de a exporta capital, ia în considerare mulți factori, dar motivul principal rămâne același. Între timp, printre consecințele pentru țările exportatoare de capital se numără următoarele:

exportul de capital în străinătate fără atragerea adecvată a investițiilor străine duce la o încetinire a dezvoltării economice;

exportul de capital afectează negativ nivelul ocupării forței de muncă;

circulația capitalului afectează negativ balanța de plăți a țării.

Principalii exportatori de capital sunt țările industrializate tradițional (SUA, Marea Britanie, Germania, Franța, Japonia, Țările de Jos, Elveția). Investitorii instituționali – companii de asigurări, fonduri de pensii, investiții și fonduri fiduciare – au fost adăugați la capitalul băncii. O direcție importantă pentru exportul de capital a devenit „asistența oficială pentru dezvoltare”, adică. acordarea de asistență economică și tehnică gratuită și diverse tipuri de împrumuturi către țările în curs de dezvoltare.

Cu toate acestea, aceleași țări sunt și principalii importatori de capital. Îl folosesc pentru a-și rezolva sarcinile economice (modernizarea industriei, crearea de noi industrii), precum și sarcinile macroeconomice (acoperirea deficitului bugetar și a balanței de plăți, combaterea inflației).

Statele în curs de dezvoltare sunt atrase în special de resursele financiare din Occident. Au atins rate ridicate de dezvoltare în anii 90. Secolului 20 în primul rând făcând ca sarcina depăşirii înapoierii să fie scopul principal al politicii economice.

În structura fluxurilor investiționale se observă o tendință de creștere a ponderii reinvestițiilor în volumul total al noilor investiții de capital. Potrivit studiilor, în ultimul deceniu al secolului trecut, aproximativ 75% din noile investiții de capital în străinătate au fost realizate prin reinvestirea profiturilor. Restul au reprezentat împrumuturi între companii, furnizare de echipamente de investiții și investiții gratuite.

În structura sectorială a exporturilor de capital, există o tendință constantă către o reorientare consistentă de la industriile extractive în anii 1950 către industriile prelucrătoare deja în anii 1960-1970 și către sectorul serviciilor în anii 1980-1990.