Randamentul unui stoc este determinat de doi factori:
Rata dividendului anual (iD) este determinată de formula (16):
unde D este nivelul absolut al dividendului (parte din profitul distribuit al SA);
РН este valoarea nominală a acțiunii.
Cuantumul venitului anual al acțiunii se calculează prin formula (17):
Rentabilitatea unei acțiuni atunci când este cumpărată la un preț de piață diferit de cel nominal este caracterizată de rendit (R), care este procentul din profit din prețul de cumpărare al acțiunii.
Rentabilitatea totală a unei acțiuni este calculată ca raportul dintre randamentul total și prețul de cumpărare al acțiunii.
Exemplul 29. Cota cu o valoare nominală de 1000 de ruble. cumpărat cu 1500 de ruble. și vândut un an mai târziu pentru 2000 de ruble. Rata dividendului este de 20% pe an.
Definiți: dividend, venit suplimentar, venit total, rentabilitate totală, vendetta.
Randamentul unei obligațiuni este determinat de doi factori:
Randamentul anual al cuponului (Dk) se calculează prin formula (18):
unde ik este rata cuponului anual;
Pn este valoarea nominală a obligațiunii.
Majorarea (pierderea de capital) pe întreaga durată a împrumutului este determinată de
formula (19):
unde Rpog este prețul de răscumpărare al obligațiunii;
Рpr este prețul de cumpărare al obligațiunii.
Dacă obligațiunea este răscumpărată la egalitate și obligațiunea este achiziționată cu reducere, investitorul are un câștig de capital.
Atunci când cumpără o obligațiune la un preț cu o primă, proprietarul, răscumpărând titlul, suferă o pierdere. O obligațiune cu o primă are un randament sub cel indicat pe cupon.
Randamentul anual total al unei obligațiuni este suma plăților cupoanelor și câștigurilor (pierderilor) anuale de capital.
Randamentul total anual al unei obligațiuni este raportul dintre randamentul total și prețul de cumpărare al obligațiunii.
Exemplul 30. O obligațiune cu o valoare nominală de 2000 de ruble. și un împrumut de 3 ani cu o plată anuală a venitului la o rată de 20% a fost achiziționat cu o primă de 2900 de ruble. in primul an de la emitere si se afla la proprietar pana la scadenta.
Definiți: venit din cupon anual, pierdere de capital pe viață, pierdere de capital anuală, rentabilitate totală, rentabilitate totală.
Randamentul unei cambii depinde de două condiții legate de data emiterii și de data răscumpărării:
1) dacă proprietarul cambiei o deține până la data răscumpărării, iar cambia este plasată la un preț nominal cu un venit sub formă de dobândă, atunci deținătorul unei cambii care depășește valoarea nominală primește venituri, din care cantitate poate fi determinată prin formula (20):
unde ian este rata anuală a dobânzii;
РН este prețul nominal al facturii;
n este numărul de zile de la data emiterii cambiei până la data scadenței.
2) în cazul în care factura este plasată la reducere, iar răscumpărarea se face la valoarea nominală, venitul proprietarului poate fi calculat folosind formula (21):
unde RPR este prețul de achiziție al unei facturi.
Randamentul unei bancnote (iB) se calculează prin formula (22):
Cuantumul absolut al venitului din certificat (D) este determinat de
formula (23):
unde ian este rata anuală a dobânzii aferentă certificatului;
n este numărul de luni pentru care se eliberează certificatul.
Perioada de rambursare(metoda rambursării) - durata perioadei în care suma venitului net, actualizată la momentul finalizării investiției, este egală cu valoarea investiției.
Pentru a determina perioada de rambursare, puteți utiliza formula (2), modificând-o în consecință. Echivalăm partea stângă a acestei formule cu zero și presupunem că toate investițiile au fost făcute în momentul finalizării construcției. Atunci valoarea necunoscută h a perioadei de la sfârșitul construcției, care îndeplinește aceste condiții, va fi perioada de amortizare a investițiilor.
Ecuația pentru determinarea perioadei de rambursare poate fi scrisă astfel:
unde KV este investiția totală în proiectul de investiții.
Rețineți că în această ecuație t = 0 corespunde sfârșitului construcției. Valoarea lui h, considerată ca fiind numărul intervalului perioadei de amortizare, se determină prin însumarea succesivă a membrilor unei serii de venituri actualizate până la obținerea unei sume egale sau mai mari decât investiția. Evident, valoarea perioadei de rambursare, pe lângă intensitatea veniturilor, este afectată semnificativ de rata de actualizare utilizată pentru venituri.
Indicator de rentabilitate(raportul beneficiu-cost), sau indicele de profitabilitate al unui proiect de investiții, este raportul dintre venit și costurile de investiție de la aceeași dată.
Folosind aceeași notație ca în formula (2), obținem formula de rentabilitate (R) sub forma:
După cum se poate vedea din această formulă, se compară două părți ale venitului net redus - venitul și investiția.
Dacă, la o anumită rată de actualizare d*, profitabilitatea proiectului este egală cu unu, aceasta înseamnă că venitul redus este egal cu costurile reduse de investiție și valoarea actuală netă este zero. Prin urmare, d* este rata internă de rentabilitate a proiectului. Dacă rata de actualizare este mai mică decât IRR, profitabilitatea este mai mare decât 1.
Astfel, excesul de profitabilitate a proiectului față de o unitate înseamnă o parte din profitabilitatea suplimentară a acestuia la rata dobânzii considerată. Cazul în care profitabilitatea proiectului este mai mică de unu înseamnă ineficiența acestuia la o anumită rată a dobânzii.
Compararea indicatorilor de performanță
Toți indicatorii considerați ai eficienței proiectului de investiții sunt strâns legați între ei. Acest lucru se datorează faptului că toate sunt construite pe baza reducerii fluxului de plăți.
1.4 Analiza fundamentală
În practică, două metode de studiere a dinamicii prețurilor pe piețele valorilor mobiliare sunt utilizate pe scară largă. Prima este analiza fundamentală. Aceasta este o analiză a factorilor economici ai acestui sistem, care într-un fel sau altul afectează prețul. Cu o abordare fundamentală, ei încearcă să găsească valoarea reală a unui obiect bazată exclusiv pe legile cererii și ofertei.
O analiză fundamentală completă este efectuată la trei niveluri. Iniţial, în cadrul acesteia, se are în vedere starea economiei pieţei de valori în ansamblu, se are în vedere, în acelaşi timp, starea industriilor şi subsectoarelor economiei reprezentate la bursă.
1.5. Analiza tehnica
Analiza tehnică este studiul dinamicii pieței, cel mai adesea prin diagrame, pentru a prezice direcția viitoare a mișcării prețurilor. Termenul „dinamica pieței” include trei surse principale de informații: prețul, volumul și dobânda deschisă (volumul pozițiilor deschise în cazul analizei pieței instrumentelor derivate).
Piața ia în considerare totul. Tot ceea ce afectează în vreun fel prețul pieței se va reflecta cu siguranță chiar în acest preț.
Mișcarea prețurilor este supusă tendințelor. Conceptul de trend sau trend (trend) este unul dintre cele fundamentale în analiza tehnică.
Operațiuni de administrare a valorilor mobiliare.
1. Acumularea prealabilă pe conturi speciale, pe fonduri speciale de fonduri pentru investiții în valori mobiliare.
4. Asigurarea valorilor mobiliare și a tranzacțiilor.
5. Rambursarea obligațiilor din titluri de valoare, plata dobânzilor, dividendelor.
6. Reinvestirea dividendelor din titluri de valoare.
7. Crearea de rezerve pentru orice fel de pierderi la titluri.
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare.
Fiabilitate- nivelul garanţiilor pentru siguranţa investiţiilor.
Randament iar riscul sunt strâns legate. Există o relație inversă între risc și rentabilitate.
Lichiditate- capacitatea titlurilor de a se transforma în numerar. Nivelul lichidității depinde de fiabilitate și profitabilitate
Prețurile și stabilirea prețurilor titlurilor de valoare
Se face distincția între prețul nominal, prețul de vânzare și prețul de piață al valorilor mobiliare.
Evaluat prețul acțiunilor este stabilit la momentul emiterii inițiale și depinde de suma pentru care se presupune a fi emise acțiunile, precum și de numărul de acțiuni care urmează să fie emise.
Prețul de vânzare. Luând în considerare condițiile pentru plasarea acțiunilor (obligațiunilor), condițiile pieței, cererea de acțiuni, prețul de vânzare poate fi stabilit (de exemplu, la o valoare nominală de 100 de mii de ruble) la 95 sau 110 mii de ruble.
Stabilire pretul din magazin- procesul este foarte complex. Este influențată de situația politică din țară, ratele inflației, deficitul bugetar, nivelul prețurilor. Procesul de cotare este foarte dinamic. Într-o formă mai simplificată, prețul de piață este definit ca valoarea dividendului / rata medie a dobânzii la depozite a băncii, sau
Managementul strategic în formarea unui portofoliu de valori mobiliare prevede următoarele funcții:
Evaluarea atractivității investiționale a activelor;
Analiza pietei investitiilor alternative;
Analiza mediului de piata, punctele forte si punctele slabe ale principalilor competitori, cota lor de piata;
Cautare de noi oportunitati, analiza nevoilor potentialilor clienti;
Monitorizarea dinamica a conditiilor pietei
Investitorii sunt de obicei împărțiți în patru tipuri:
1) Investitori conservatori – sunt interesați să primească un venit stabil pe o perioadă lungă de timp. Ei preferă un flux continuu de plăți sub formă de dividende și plăți de dobândă și tind să-și limiteze riscul la minimum.
2) Investitori moderat agresivi - nu limitați perioada de investiție, veniturile includ atât plățile de dobânzi, cât și de dividende, precum și diferența de rate ale titlurilor de valoare. Implică prezența unui anumit risc calculat.
3) Agresiv - care vizează obținerea diferenței maxime de curs valutar din fiecare tranzacție, unde există întotdeauna un risc ridicat și perioada de investiție este limitată.
4) Sofisticați - aceștia sunt profesioniști cu înaltă calificare care nu numai că cunosc, dar și simt intuitiv piața. Asumându-și riscuri mari în piață, acestea le pot diversifica rapid ca urmare a diferitelor tranzacții financiare.
Obiectivele de investiții (tipuri de investitori) corespund tipurilor de portofolii de investiții:
· investitor conservator - portofoliu conservator;
· investitor agresiv - portofoliu agresiv;
· un investitor moderat -- un portofoliu echilibrat.
Principalele caracteristici ale unui portofoliu sunt profitabilitatea, riscul și perioada de deținere.
Rentabilitatea portofoliului este venitul relativ al deținătorului său pentru perioada, exprimat în % pe an.
Riscul este o reprezentare cantitativă a incertitudinii în care se află investitorul și asociată cu caracterul incomplet al informațiilor privind veniturile (pierderile) viitoare ale valorilor mobiliare incluse în portofoliu.
O altă caracteristică a portofoliului este perioada de deținere - aceasta este perioada de timp în care investitorul deține portofoliul. Această caracteristică pentru un anumit portofoliu este constantă.
Principal constatări teoria investițiilor de portofoliu, poate fi formulat ca
1) setul efectiv conține acele portofolii care oferă simultan atât randamentul maxim așteptat pentru un nivel fix de risc, cât și riscul minim pentru un anumit nivel de rentabilitate așteptată;
2) se presupune că investitorul alege portofoliul optim dintre portofoliile care alcătuiesc setul efectiv;
3) portofoliul optim al investitorului este identificat cu punctul de contact al curbelor de indiferență ale investitorului cu setul efectiv;
4) de regulă, diversificarea presupune o reducere a riscului, întrucât în general abaterea standard a randamentului portofoliului va fi mai mică decât media ponderată a abaterii standard a randamentelor titlurilor care compun acest portofoliu;
5) raportul dintre randamentul unei valori mobiliare și randamentul unui indice de piață este cunoscut sub numele de model de piață;
6) randamentul indicelui pieței nu reflectă în totalitate rentabilitatea titlului; elemente neexplicate sunt incluse în eroarea aleatorie a modelului de piață;
7) în conformitate cu modelul de piață, riscul total al unui titlu este format din riscul de piață și riscul propriu;
8) diversificarea conduce la o medie a riscului de piață;
9) Diversificarea poate reduce semnificativ propriul risc.
5.8 Randamentul titlurilor de valoare hârtii- raportul dintre venitul anual al unui titlu și prețul său de piață; rata de rentabilitate primită de proprietarul garanției.
Cedați pe o garanție - o caracteristică cantitativă a unui titlu care determină valoarea acesteia pentru un investitor.
În practică, se folosesc următoarele concepte economice de bază ale rentabilității:
actual- este randamentul determinat pe baza veniturilor acumulate sau a ambelor tipuri de venituri pe o perioada de pana la un an sau dintr-o operatiune pe termen scurt;
complet- randament, care ia în considerare ambele tipuri de venituri pe o valoare mobiliară pe o perioadă lungă de timp, dar pe an.
Comercianții Forex folosesc două tipuri principale de analiză − analiza fundamentală și analiza tehnică. Analiza fundamentală este utilizată pentru a prezice mișcarea cursului de schimb pe baza indicatorilor politici și economici. Analiza tehnică utilizează date istorice și economice pentru aceasta.
Venitul anual constă în creșterea prețurilor titlurilor de valoare și a sumei veniturilor (dobânzi, dividende) plătite pe titluri. Randamentul este de obicei calculat ca procent pe an, pe an.
Calculul randamentului titlurilor de valoare vă permite să comparați eficacitatea investițiilor în titluri de valoare cu eficacitatea operațiunilor alternative (de exemplu, plasarea de fonduri pe depozite bancare sau depozite). Pentru diferite tipuri de titluri, se calculează diferite tipuri de profitabilitate: rentabilitatea până la scadență și randamentul dividendelor. La calcularea randamentului se poate lua în considerare posibilitatea reinvestirii fondurilor primite (rentament efectiv).
Rentabilitatea depinde de gradul de risc. Cu cât randamentul unui titlu este mai mare, cu atât este mai mare măsura riscului.
Randamentul în termeni generali este calculat prin raportul dintre profitul primit de investitor în timpul deținerii titlului și costul achiziției sale. Randamentul este de obicei definit ca procent.
Există următoarele tipuri de venituri:
1)Randamentul până la scadență al obligațiunilor YTM este rata rentabilității fluxului de numerar intern pentru o obligațiune dacă cumpărătorul intenționează să păstreze obligațiunea până la scadență. Calculul acestui indicator permite investitorului să calculeze valoarea justă a obligațiunii. Calculul YTM este similar cu calculul IRR (Rata internă de rentabilitate).
Dacă randamentul cuponului este mai mic decât YTM, atunci obligațiunea ar trebui vândută cu reducere.
Dacă randamentul cuponului este YTM, atunci obligațiunea ar trebui să se vândă la egalitate.
Dacă randamentul cuponului este mai mare decât YTM, atunci obligațiunea se vinde cu o primă (prețul obligațiunii > 100%)
2)Rata interna de returnare(- IRR (INR)) este rata dobânzii la care valoarea actuală netă (VAN) este 0. NPV se calculează pe baza fluxului de numerar actualizat până în prezent.
Cu alte cuvinte, pentru un flux de plăți CF, unde CFt este plata în t ani (t = 1,...,N) și o investiție inițială de IC = − CF0, rata internă de rentabilitate IRR este calculată din ecuaţie:
Anul Fluxul de plăți
Calculul VAN:
i = rata dobânzii
NPV = -100 +120/[(1+i/100)^1]
Calculul IRR (ca procent):
3) Randamentul unui titlu cu discount - venit din dobânzi la un titlu achiziționat cu discount. Se calculează după formula
unde F este valoarea nominală a titlului, P este prețul de cumpărare al titlului, t este timpul rămas până la scadență.
Randamentul unui titlu cu discount (randament cu discount) determină venitul din dobânzi în raport cu valoarea nominală și nu cu prețul de cumpărare al titlului, ca în cazul calculării randamentului până la scadență.
Acest indicator este utilizat pentru a calcula venitul din bonurile de trezorerie. Utilizarea acestuia este asociată cu o formulă de calcul mai simplă decât cea a indicatorului de randament până la scadență.
3) Randamentul curent al unei obligațiuni purtătoare de dobândă este suma plăților cupoanelor pentru anul împărțită la valoarea de piață curentă a obligațiunii. În trecut, randamentul curent era folosit în locul randamentului până la scadență.
randament curent = C / P0.
Randamentul curent este un indicator simplificat care permite compararea mai multor obligațiuni și nu reflectă randamentul total al unei obligațiuni pe întreaga sa viață. Nu sunt luate în considerare următoarele:
Riscul de reinvestire (incertitudinea ratei la care fluxurile de numerar viitoare ale unei obligațiuni pot fi reinvestite) sau
Faptul că obligațiunea este răscumpărată la egalitate, ceea ce reprezintă o parte semnificativă a randamentului obligațiunii
Exemplu de calcul
Calculul randamentului curent al unei obligațiuni cu o valoare nominală de 100 USD, o rată a cuponului de 5,00% și o valoare de piață de 95,00 USD (preț net, excluzând ACI):
Corelarea cu alte tipuri de profitabilitate
Obligațiuni cu primă (preț peste valoarea nominală): Rata cuponului >= Randament curent >= Randament până la scadență
Obligațiune la egalitate: Rata cuponului = Randament curent = Randament până la scadență
Obligațiune redusă: Rata cuponului =< Текущей доходности =< Доходности к погашению
3) Randament din dividende(randamentul dividendelor în limba engleză) este raportul dintre dividendul anual pe acțiune și prețul acțiunii. Această valoare este de obicei exprimată ca procent.
Cu un preț al acțiunii OAO Lukoil de 1.124,37 ruble și un dividend de 28 de ruble pe acțiune, randamentul dividendului va fi egal cu: 
4) Randament procentual anual(Annual Percentage Yield, APY) - rata rentabilității calculată ținând cont de aplicarea dobânzii compuse la depozite sau produse de investiții.
Formula pentru calcularea randamentului procentual anual
unde inom este rata nominală a dobânzii compuse anuale, N este numărul de intervale pentru calcularea dobânzii anuale compuse pe an.
Deci, dacă banca acumulează zilnic venituri din dobânda compusă anuală (intervalul de calcul al dobânzii compuse anuale este de o zi, există 365 de astfel de intervale într-un an) N = 365, venitul se acumulează zilnic la rata de 
. Dacă rata anuală a dobânzii compuse este de 0,06 (6%), atunci randamentul anual procentual se calculează după cum urmează:
Teoria așteptărilor pure explică dependența ratelor de rentabilitate de scadența unui instrument financiar. Teoria presupune că instrumentele cu scadențe diferite sunt substitute.
CONCEPTUL DE CANDIDATURA UNEI SECURITATE
Sursa de venit poate fi definit ca un flux regulat de numerar pentru acoperirea cheltuielilor. Acest flux de numerar este de obicei sub formă de dobândă (din obligațiuni) sau dividende (din acțiuni), dar poate fi și venit de capital în cazul unei lichidări.
Randament Un titlu de valoare este definit ca procentul din venitul primit de pe acesta, plus sau minus modificarea prețului de piață pe perioada deținerii sale de către investitor, la costul achiziției sale, redus la o bază anuală.
În linii mari, investiții care sunt mai potrivite pentru a genera venituri, sunt depozite bancare și instrumente ale pieței monetare, obligațiuni cu cupon ridicat, instrumente de acțiuni cu randament ridicat. Investițiile care sunt mai potrivite pentru creșterea capitalului includ acțiuni, fonduri mutuale și obligațiuni cu cupon zero.
2. RETURNAREA ACȚIUNILOR
Sunt profitabile acele investiții în acțiuni care sunt capabile să ofere venituri peste media pieței. Componentele acestui venit vor fi dividendele și creșterea valorii de piață.
În calitate de deținător al unei valori mobiliare, un investitor se poate aștepta doar să primească un dividend pe acțiuni, de ex. asupra plăților curente asupra garanției. Factori, care determină mărimea dividendului, sunt condițiile de plată a acestuia, cuantumul profitului net și proporțiile repartizării acestuia, care depinde de hotărârea consiliului de administrație și a adunării generale a acționarilor. După vânzarea acțiunii, deținătorul acesteia poate primi a doua componentă a venitului total - creșterea valorii de piață. Acesta este cuantificat ca venit egal cu diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare.
În plus, trebuie avut în vedere faptul că calculul venitului pe acțiuni depinde de perioada de investiție.
randament anual
Calculul rentabilității
Abrevieri care vor fi folosite în viitor: B - plăți curente asupra unui titlu; C - prețul de cumpărare a acțiunilor; C1 - preț de vânzare; Pr - prețul care există pe piață în acest moment; Tse - prețul de cumpărare a acțiunilor; D - venit; Dx - profitabilitate; Dhr - rentabilitatea curentă a pieței; Dhk - profitabilitatea finală; P - pierdere de capital; T1 – timpul în care acțiunea este deținută de investitor; În calitate de deținător (proprietar) al unui titlu, un investitor se poate aștepta doar să primească un dividend pe acțiuni, de ex. plăți curente asupra unui titlu (B) .
După vânzarea unei acțiuni, deținătorul acesteia poate primi a doua componentă a venitului total - o creștere a valorii de piață. Cantitativ, acesta este notat ca venit egal cu diferența dintre prețul de cumpărare (P) și prețul de vânzare (P1).
Calculul veniturilor pe acțiuni în funcție de perioada de investiție
Dacă investitorul A face investiții pe termen lung și perioada de investiție pentru care este evaluată rentabilitatea acțiunilor nu include vânzarea acestuia, atunci venitul curent este determinat de suma dividendelor plătite (B). Într-o astfel de situație, luați în considerare randament de curent(Dx), adică fără a lua în considerare vânzarea acțiunilor, care se calculează ca raport dintre dividendul primit și prețul de cumpărare a acțiunilor (Pe).
V Dx \u003d x 100 / Ce
În plus, poți calculați rentabilitatea curentă a pieței ( Dxr), care va depinde de nivelul prețului existent pe piață la un moment dat (Tsr): V Dxr = x 100 / Tsr
Principalii factori care afectează randamentul stocurilor includ:
valoarea plăților de dividende (derivate din profitul net și proporția distribuției acestuia);
fluctuațiile prețului pieței;
rata inflației;
climatul fiscal.
Evaluarea unei acțiuni din punct de vedere al randamentului său Atunci când evaluează acțiunile din punct de vedere al randamentului lor, un operator care operează pe bursa de Vest le împarte în mai multe categorii:
Acțiuni cu lichiditate ridicată, care sunt tranzacționate în mod activ, permițându-vă să primiți venituri chiar și din fluctuațiile mici ale prețurilor (aceste stocuri sunt numite „punctul culminant al programului”);
Acțiunile care sunt lideri în creșterea valorii de piață, având valoarea maximă C1 - C, se numesc „premium”.
Aproape de ele în ceea ce privește generarea de venituri sunt acțiunile „încântătoare” - acțiuni ale companiilor tinere care cresc activ în preț. Investițiile bune și monitorizarea activă sunt de preferat pentru a maximiza randamentul acestor stocuri.
Următorul grup este format din acțiuni care nu au fluctuații ale prețurilor pieței și, prin urmare, C1 - C pentru astfel de acțiuni este mai mică decât în primul grup, dar sunt caracterizate printr-un dividend stabil (B).
Aceste operațiuni includ, în special:
„central” - conducătorii unui grup de acțiuni care influențează întregul grup;
„blue chips” - acțiuni de credit, companii puternice cu o poziție stabilă pe piață;
„acțiunile de nivel al doilea” sunt deținute de companii mari, dar mai degrabă tinere, au proprietățile „blue chips”, dar sunt mai puțin de încredere de către investitori4
acțiuni „defensive” - acțiuni ale companiilor mari cu calități investiționale ridicate, care permit prevenirea P1 - P< 0 даже при падающем рынке, и высокие стабильные дивиденды (В) . Для акций этой группы возможны среднесрочные и краткосрочные инвестиции, и мониторинг может носить пассивный характер.
3. RENDAMENTUL OBLIGAȚIUNILOR
Din punct de vedere al plății veniturilor, există cuponși reducere obligațiuni. În funcție de tipul său, o obligațiune poate genera venituri în două moduri:
1) sub forma unei rate a dobânzii (cuponului) la un împrumut, care în cele mai multe cazuri este o sumă anuală fixă care se plătește fie o dată la șase luni, fie o dată la sfârșitul anului.
2) sub formă de câștig de capital. Acesta este exprimat ca diferența dintre prețul de cumpărare al obligațiunii și prețul la care investitorul vinde obligațiunea (care poate fi valoarea de răscumpărare a obligațiunii datate).
Cupon este un cupon decupat cu rata cuponului indicată pe el. Conform metodelor de plată a veniturilor din cupon, obligațiunile sunt împărțite în:
Ш obligațiuni cu un cupon fix;
Ш obligațiuni cu rată cu cupon variabilă, când rata cuponului depinde de nivelul dobânzii la împrumut;
Ш obligațiuni cu o rată a cuponului în creștere uniformă pe parcursul anilor de împrumut.
O obligațiune cu cupon se poate vinde sub valoarea nominală.- cu reducere, sau de mai sus denominare – cu primă. În acest caz, randamentul total al obligațiunii va fi suma cupoanelor plătite plus sau minus diferența dintre prețul de vânzare și prețul de cumpărare.
De o importanță fundamentală pentru formarea prețului de piață al unei obligațiuni și, în consecință, calculul randamentului acesteia este nivelul ratei bancare la depozite.
Prețul unei obligațiuni este strâns legat de valoarea sa nominală, deoarece vor fi răscumpărate la valoarea nominală.
În acest caz, formula de randament pentru o obligațiune cu discount va arăta astfel:
Formula de calcul a randamentului unei obligațiuni până la scadență este:
Randament până la scadență = Reducere / Valoare curentă / zile până la scadență * 365 * 100%
Determinarea randamentului unei obligațiuni cu cupon
Randamentul curent este determinat de formula:
Randament zero cupon:
N este valoarea nominală a obligațiunii; P este prețul obligațiunii;
O caracteristică specifică de luat în considerare atunci când se determină rentabilitatea potențială a unei obligațiuni este aceea că ratele dobânzilor și prețurile obligațiunilor se mișcă în direcții opuse. Prin urmare, regula generală este: Prețurile obligațiunilor cresc pe măsură ce ratele dobânzilor scad și scad pe măsură ce ratele dobânzilor cresc.
Modificările ratelor dobânzilor au efecte diferite asupra obligațiunilor cu scadențe diferite. Cu cât scadența este mai lungă, cu atât este mai mare riscul ca prețul obligațiunii să fluctueze puternic și, prin urmare, cu atât este mai mare compensația pentru riscul suplimentar cerut de investitori.
Curba normală a randamentului (Fig. 1) arată o creștere bruscă a randamentelor de la obligațiunile pe termen scurt la obligațiunile pe termen mediu și o diferență nu atât de accentuată între obligațiunile pe termen mediu și pe termen lung. De fapt, așa ar trebui să fie, pentru că cu cât un investitor riscă mai mult, cu atât se așteaptă să primească mai mult pentru riscul său.
Rentabilitatea titlurilor de valoare- venit dintr-un titlu, exprimat sub forma unei rate a dobânzii. Rata rentabilității unei valori mobiliare este definită ca randamentul anual (dividend sau dobândă) ca procent din prețul de piață al activului.
Randamentul unei acțiuni este raportul dintre câștigurile pe acțiune ordinară și valoarea sa de piață.
Randamentul obligațiunii - o caracteristică a eficienței financiare reale a investiției într-o obligațiune sub forma unei rate anuale a dobânzii compuse, luând în considerare toate tipurile de venituri din obligațiune.
Randament la scadență - la vânzare și la cumpărare - randamentul până la scadență la care subscriitorul oferă investitorilor titluri spre vânzare.
Prima de inflatie - venituri suplimentare pe titluri de valoare, stabilite pentru a-si compensa proprietarii pentru prejudiciul preconizat din cauza inflatiei.
Prima de inflație este partea din rata dobânzii nominale care reflectă rata estimată a inflației.
Venit nominal - venit fix pe un titlu ca procent din valoarea sa nominală.
Venituri pozitive - venit care depășește rata estimată a inflației.
Rentabilitatea necesară - randamentul cerut de piață pe instrumentele financiare pentru a se potrivi cu randamentele potențiale și riscul relativ al achiziționării acestor instrumente financiare. De obicei, randamentul necesar se aplică obligațiunilor.
Venitul curent din titluri de valoare - raportul dintre dividendul sau dobânda anuală și rata titlului.
Costul capitalului este rentabilitatea necesară a propunerii de buget de capital pe termen lung a unei companii.
Venitul net din dobânzi este venitul din dobânzi după impozite și comisioane.
Investiția în sens larg se referă la orice proces care vizează păstrarea și creșterea valorii banilor sau a altor active.
Servietă este un set specific de acțiuni corporative, obligațiuni cu diferite grade de garanție și risc, precum și titluri cu venit fix garantate de guvern. Astfel, un portofoliu de valori mobiliare este instrumentul prin care investitorului i se asigură stabilitatea necesară a veniturilor cu risc minim.
Hedging-ul este o metodă bazată pe asigurarea pierderilor de preț pe piața fizică în raport cu piața futures sau a opțiunilor. Mecanismul de acoperire constă în faptul că un participant pe piață ia poziții direct opuse în fiecare moment de timp.
Stoc
O acțiune este o valoare mobiliară care atestă dreptul deținătorului său (acționar) de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni (SA) sub formă de dividende, de a participa la gestionarea afacerilor SA și de a se despărți. a bunurilor rămase după lichidarea SA. Numai societățile pe acțiuni au dreptul de a emite acțiuni. Acțiunile sunt emise fără o perioadă de circulație fixă.
Acțiunile ordinare au mai multe tipuri de valoare.
- valoare nominala- această valoare se referă la valoarea declarată sau nominală a unei acțiuni. Nu este o măsură a vreunei proprietăți a unui stoc și, prin urmare, cu excepția contabilității, este relativ inutilă.
- lichidare valoare – este un indicator al ceea ce societatea este capabilă să scoată la licitație în cazul în care trebuie să își înceteze activitatea. După o vânzare obișnuită sau la licitație a activelor la cel mai bun preț posibil, după achitarea obligațiilor și efectuarea plăților către deținătorii de acțiuni preferențiale, rămâne o sumă cunoscută sub numele de valoarea de lichidare a societății.
- Piaţă Valoarea este cel mai ușor tip de valoare de calculat, deoarece valoarea de piață reprezintă pur și simplu prețul acțiunilor dominante pe piață. În esență, valoarea de piață este o măsură a modului în care participanții de pe piață apreciază în general o singură acțiune. Înmulțind valoarea de piață a unei acțiuni cu numărul de acțiuni în circulație în companie, se poate obține și valoarea de piata a companiei in sine.
Pretul din magazin este prețul la care o acțiune este cumpărată și vândută pe piața secundară. Prețul de piață este stabilit de obicei prin tranzacționarea la bursă și reflectă prețul real al acțiunii în cazul unui volum mare de tranzacții.
Caracteristica principală a unui stoc este sa valoare de piață(prețul acțiunii). Prețul acțiunii este înțeles ca o valoare relativă care arată de câte ori valoarea actuală a acțiunii (la care poate fi achiziționată în prezent de pe piață) este mai mare decât valoarea nominală:
Un indicator care reflectă prețul mediu al acțiunilor și al altor titluri pentru un anumit set de companii se numește indice bursier. Indicele permite investitorilor care investesc în valori mobiliare să evalueze atât starea pieței de valori în ansamblu, cât și fiabilitatea propriilor active.
Motivele care explică marea atractivitate a acțiunilor pentru investitori sunt:
Potențial de profituri semnificative. Prețul de piață al unei acțiuni reflectă de obicei potențialul de profit al unei companii, așa că atunci când o companie prosperă, la fel și investitorii. Creșterea profiturilor, la rândul ei, se traduce printr-o creștere a prețului acțiunilor (castig de capital) și este o parte esențială a veniturilor din acțiuni;
Capacitatea de a fi foarte lichid. Acțiunile obișnuite sunt ușor de cumpărat și vândut, iar costurile de tranzacție sunt scăzute; dar, în plus, informații despre tarife și informații despre starea pieței sunt distribuite în știri și mass-media.
Prețul unei acțiuni obișnuite este destul de scăzut, astfel încât achiziția acesteia este destul de accesibilă pentru majoritatea economisitorilor și investitorilor individuali.
Cu toate acestea, există unele dezavantaje în a investi în acțiuni comune.
natura riscantă a securității.
este dificil să evaluezi acțiunile comune și să le selectezi în mod constant pe cele care au cele mai interesante perspective, deoarece câștigurile și randamentul acțiunilor sunt supuse unor fluctuații largi.
Obligațiuni
O obligațiune este o garanție care atestă depunerea de fonduri de către proprietarul său și confirmă obligația de a-i rambursa valoarea nominală a acestei garanții în termenul specificat în aceasta cu plata unui procent fix (dacă nu se prevede altfel prin regulile de emisiune).
Principalele diferențe dintre o obligațiune și o acțiune:
O obligațiune generează venituri doar pentru o perioadă strict definită indicată pe ea;
Spre deosebire de dividendul negarantat pe o acțiune ordinară, o obligațiune aduce de obicei proprietarului său o rentabilitate sub forma unui procent prestabilit din valoarea nominală;
Obligațiunea unei societăți pe acțiuni nu dă dreptul proprietarului acesteia să acționeze ca acționar al acestei societăți.
Randamentele obligațiunilor sunt de obicei mai mici decât randamentul acțiunilor, dar sunt mai fiabile, deoarece depind mai puțin de condițiile pieței și de fluctuațiile ciclice ale economiei.
Astăzi, în Rusia puteți găsi mai multe tipuri de aceste titluri: obligațiuni de împrumuturi interne (de stat) și locale (municipale), precum și obligațiuni ale întreprinderilor și ale societăților pe acțiuni.
Preț evaluat Obligațiunile servesc drept bază pentru recalculări ulterioare și pentru calcularea dobânzii. În plus, obligațiunile au răscumpărare preț, care poate fi sau nu egal cu prețul nominal, în funcție de condițiile împrumutului. În plus, obligațiunea are un preț de piață determinat de condițiile împrumutului și de situația actuală pe piața obligațiunilor. Rata obligațiunilor- aceasta este valoarea prețului pieței, exprimată ca procent din valoarea nominală. Dacă obligațiunile sunt vândute sub egalitate și răscumpărate la egalitate, se spune că vânzarea este „cu reducere”. Dacă obligațiunile sunt vândute la egalitate, dar răscumpărate cu dobândă suplimentară, se spune că obligațiunile sunt răscumpărate „cu primă”. Uneori, dobânzile anuale sunt combinate cu o reducere sau o primă.
Elemente de analiză tehnică și fundamentală
1.Analiză tehnicăîn forma sa cea mai simplă, implică studiul condițiilor pieței de valori pentru a prezice dinamica prețurilor acțiunilor unei anumite firme. Instrumente de analiză tehnică - diagrame. Ele reflectă în mod clar imaginea finală a mișcării pieței și ratele problemelor individuale. Informațiile despre mișcările prețurilor sunt reprezentate de un grafic (curbă) în care analistul încearcă să găsească modele stabile, repetate. Principalele tipuri de astfel de configurații (tipuri de comportament) sunt clasificate, iar una dintre ele se încearcă să se regăsească în informațiile actuale de preț. Dacă acest lucru reușește, atunci comportamentul viitor al prețului este prezis pe baza acestei configurații.
O modalitate alternativă de a studia piața se bazează pe utilizarea diferitelor tipuri de date statistice. Prin urmare, analiza tehnică este analiza datelor în timp; pentru el este necesar sa aiba informatii pentru orice perioada de timp pentru a le analiza prin metode tehnice.
De obicei, analiza tehnică a stocurilor este efectuată înainte de o analiză fundamentală mai profundă. Dacă, din punct de vedere al analizei tehnice, această problemă a acțiunilor pare interesantă, atunci ei continuă să o studieze prin intermediul analizei fundamentale. Daca, din punct de vedere al analizei tehnice, problema nu prezinta interes, atentia acestora este indreptata catre alte actiuni. Analiză fundamentală
Include un set de indicatori analizați - o analiză a indicatorilor economici, a factorilor sociali și a politicii de stat a ciclului economic, pe baza acestora este posibil să se prezică mișcarea prețurilor și tendințele pieței. Stabilitatea oricărei monede se bazează pe factori precum indicatori sociali, politici, economici. Pe baza elementelor fundamentale ale acestora, acesta permite comerciantului să analizeze și să prezică tendințele de mișcare a monedei.
Analiza fundamentală economică Forex include o serie de factori macroeconomici, cum ar fi ratele de creștere economică, ratele dobânzilor, inflația, ratele șomajului și factorii de cerere și ofertă pe piață.
Pe baza puterilor politice și sociale, scopul analizei fundamentale este:
Studiul cererii pe piață și echilibrului ofertei formează prețurile valutare. Ratele dobânzilor și puterea generală a economiei - aceștia sunt principalii indicatori care afectează echilibrul producție-consum.
Starea generală de sănătate a economiei poate fi analizată printr-o serie de indicatori economici, cum ar fi PIB-ul.
Principalele elemente ale economiei, care ia în considerare analiza fundamentală a forex.
Circulaţia valorilor mobiliare–cumpărarea și vânzarea între participanții la piața valorilor mobiliare, ducând la o schimbare a dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare.
Cumpărarea și vânzarea se face la prețul pieței, numit rata acțiunilor și obligațiunilor. Prețul acțiunilor și al titlurilor lor derivate este măsurat în ruble pentru un titlu. Rata obligațiunilor și obligațiilor de stat este determinată ca procent din valoarea nominală a acestora. Pe lângă cursul de schimb (valoarea de piață), fiecare titlu are și o valoare nominală indicată pe sine. Pentru o acțiune, valoarea nominală practic nu afectează circulația acesteia pe piața de valori și poartă doar informații despre câte părți este împărțit capitalul autorizat.
De obicei, vânzarea acțiunilor către primii proprietari nu are loc la valoarea nominală, ci la prețul de emisiune, care ar trebui să fie egal pentru toți primii proprietari. Pentru o obligațiune, valoarea nominală servește drept bază pentru calcularea dobânzii, această valoare coincide de obicei cu valoarea de răscumpărare la care obligațiunea este răscumpărată (răscumpărată) de către emitent după încheierea perioadei de circulație. Vânzarea obligațiunilor către primii lor proprietari este de obicei efectuată la un preț mai mic decât valoarea nominală, adică cu o reducere (reducere), exprimată în procente.
Rata unui titlu este determinată în primul rând de valoarea sa pentru investitor și emitent, adică cumpărător și vânzător. Din partea investitorilor, cererea de valori mobiliare este determinată de următoarele caracteristici:
ü rentabilitatea- capacitatea unui titlu de a genera venituri prin dividende (dobândă), precum și prin reducere. Randamentul se calculează ca procent din suma investită în titluri de valoare;
ü creșterea capitalului investit- se exprimă în creșterea valorii de piață a valorilor mobiliare;
ü fiabilitate– expunerea valorilor mobiliare la diverse riscuri;
ü lichiditate- este definită ca abilitatea de a vinde un titlu rapid și fără pierderi la un preț rezonabil.
Venitul unui investitor pe piața valorilor mobiliare este format din două tipuri de venituri:
ü venituri din deținerea de valori mobiliare (din investiții în valori mobiliare)– sub formă de plăți intermediare către proprietarii acestora (dividendele pe acțiuni și plățile dobânzilor la obligațiuni);
ü venituri (sau pierderi) din operațiuni cu valori mobiliare care rezultă din diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare al valorilor mobiliare, precum și dintre prețul de cumpărare și prețul de răscumpărare (pentru titlurile cu perioadă de circulație limitată) sau alte tranzacții.
Trebuie amintit că valoarea venitului (spre deosebire de rentabilitate) este absolută și, prin urmare, este calculată în valută, adică. în ruble și copeici, dolari și cenți etc.
Venituri din deținerea de valori mobiliare (din investiții în valori mobiliare). Sursa de venit din titlul de valoare o constituie dividendele plătite pe acțiunile ordinare și privilegiate, precum și plățile dobânzilor la obligațiuni. Fiecare acțiune are o valoare nominală, sau valoare nominală, exprimată în ruble sau în altă monedă și care determină cota acționarului în capitalul autorizat.
Dividendele pe acțiune este:
unde: - valoarea dividendului pe actiune;
- rata dividendelor;
- valoarea nominală a acțiunii.
Rata dividendelor– dividendul pe acțiuni exprimat ca procent din valoarea nominală. Valoarea dividendelor în ruble (sau altă monedă) numit dividend de masă. Mai mult, în Rusia, masa unui dividend este de obicei înțeleasă ca suma unui dividend pe acțiune, iar pe piețele de valori străine - suma totală a dividendelor plătibile acționarilor.
Evident, suma venitului de pe o obligațiune, exprimată în valută, nu are o denumire stabilă. Uneori se numește venit, alteori se numește plăți de dobândă.
Rata cuponului (C) – rata cuponului de obligațiuni. Suma dobânzii pentru anul este calculată ca produsul dintre rata cuponului și valoarea nominală a obligațiunii. Plățile de dobândă pentru obligațiuni sunt egale cu:
unde este rata cuponului.
Venituri din operațiuni cu valori mobiliare. Când ne uităm la veniturile din tranzacții cu valori mobiliare, în primul rând, vorbim despre o tranzacție finalizată. Cele mai primitive tranzacții sunt „cumpărare – vânzare”, „vânzare în lipsă (sau titluri împrumutate) – răscumpărare”, „cumpărare – răscumpărare”. Rețineți că, în orice caz, operațiunea este finalizată, iar venitul este fix.
În discuțiile noastre ulterioare, vom folosi notația:
ü este prețul la care investitorul a cumpărat titlul;
ü este prețul la care investitorul a vândut titlul.
Securitatea ca obiect al bursei
Unul dintre segmentele pieței financiare este piața de circulație. Trăsătura sa specifică este obiectul economic al relaţiei dintre subiecţi. Un astfel de obiect este o garanție. Are o dublă natură. Pe de o parte, acest instrument financiar în sine nu are valoare, fiind în același timp supus unor reglementări stricte de înregistrare, depozitare și transfer de la un proprietar la altul. În acest caz, valoarea face parte din capitalul sau numerarul exprimat de acest instrument. Adică, o garanție este determinată de mijloacele pe care le exprimă, fiind ea însăși o marfă.
Astfel, bursa în sine este un anumit ansamblu de relații economice între subiecții săi în ceea ce privește emisiunea, vânzarea și redistribuirea valorilor mobiliare.
Funcțiile acestui segment al economiei, pe baza specificului obiectului relațiilor economice, includ:
Entitățile de piață achiziționează sau emit instrumente de acțiuni pentru utilizarea efectivă a numerarului și a activelor de capital gratuite. Scopul acestor activități este de a obține venituri suplimentare din fondurile lor pe termen scurt și lung.
Observație 1
Portofoliile de investiții sunt folosite pentru a face investiții eficiente. Esența lor constă în formarea unui astfel de pachet de instrumente financiare care va permite nu numai realizarea obiectivelor proprietarului lor, ci și reducerea riscurilor tuturor tranzacțiilor și operațiunilor în curs cu valori mobiliare.
Pentru a optimiza riscurile de portofoliu, sunt utilizate instrumente bursiere de diferite grade de lichiditate, precum și diferite date de scadență și principii de plasare pe piață. Una dintre cele mai stabile și frecvent utilizate metode este utilizarea unui cont de depozit bancar. Un astfel de cont vă permite să plasați fonduri gratuite la o anumită dobândă bancară. Această metodă este destul de sigură, în timp ce profitabilitatea sa nu este mare. În ultimii ani, rata dobânzii la conturile de depozit nu a depășit pragul de 7%.
Există două tipuri de astfel de investiții - la cerere (înseamnă că termenul de retragere a banilor nu este specificat, proprietarul depozitului îl poate folosi în orice moment (economii sau carnete de cecuri)); Un depozit la termen este o investiție cu o anumită perioadă de retragere de către deponent.
Observația 2
Vă puteți asigura depozitul în caz de eșec bancar.
Dacă nu este posibil să creați un cont de depozit, puteți achiziționa o factură bancară. Prin proprietățile sale, este mai lichid, în timp ce este emis mult mai ușor decât un cont de depozit.
Acțiunile, obligațiunile și derivatele acestora sunt considerate instrumente de acțiuni foarte lichide.
Acțiunile permit proprietarului lor să primească venituri sub formă de plăți periodice de dobândă asupra lor, în plus, unele tipuri de acțiuni conferă un drept de proprietate sau dreptul de a administra o entitate economică. Acest tip de instrumente bursiere pot fi folosite pentru speculații la bursă pentru a extrage profit suplimentar. Sau o acțiune poate acționa ca bază pentru instrumente derivate care vă permit să jucați pe diferența de valoare a unei acțiuni în momente diferite. Pentru a-și plasa acțiunile la bursă, proprietarul lor trebuie să treacă prin procedurile corespunzătoare care dau dreptul de a vinde valori mobiliare la bursă.
Definiția 1
O obligațiune este un tip de instrument financiar care dă proprietarului său dreptul de a primi o plată de la emitent într-o anumită perioadă de timp în valoarea prețului nominal al hârtiei plus dobânda specificată în contract.
Riscurile asociate tranzacțiilor cu astfel de instrumente sunt relativ mai scăzute decât în cazul acțiunilor. Ele pot fi implementate în termeni de la un an la câteva decenii. Obligațiunea vă permite să echilibrați eventualele pierderi din portofoliu și să aduceți un venit constant, deși mic, proprietarului său.
După tipul de venit, obligațiunile pot fi:
Observația 3
O caracteristică importantă a obligațiunii este finalizarea existenței acesteia în urma decontărilor reciproce între deținător și emitent.
Instrumentele derivate sunt concepute pentru a implementa o strategie de acoperire pentru titlurile de valoare subiacente, în plus, vă permit să efectuați tranzacții și să primiți venituri pe termen scurt.
Instrumentul de stoc este determinat de gradul de rentabilitate al acestuia. Trebuie reținut că veniturile din titluri de valoare sunt direct proporționale cu gradul de riscuri asociate acestuia. Adică, eficiența portofoliului este exprimată în raport cu venitul anual din acesta și valoarea de piață a fiecărui instrument separat. Nivelul venitului proiectat poate fi determinat după următoarele principii:
Rentabilitatea totală poate fi calculată folosind următorul raport:
$D = \frac(Sn-So)(So)$, unde $D$ este venit, $So$ este costul inițial, $Sn$ este costul final.
Acest indicator vă permite să analizați potențialul instrumentelor financiare disponibile și să determinați sfera investiției acestora.
Venitul pentru anul este determinat de formula:
$D = (1+\frac(i)(n))\cdot n-1$, unde $D$ este venitul, $i$ este costul dobânzii compuse pe an, $n$ este numărul de perioade de timp al anului.
Calculul randamentului obligațiunilor în termeni generali poate fi exprimat prin formula:
$D = \frac(k+\frac(N-P)(t))(\frac(N+P)(2))$, $D$ – venit, $k$ – mărimea cuponului, $t$ – perioada de răscumpărare, $N$ este valoarea nominală, $P$ este valoarea de piață.
Sub randamentul titlurilor de valoare se înțelege posibilitatea, capacitatea unui titlu de valoare de a genera venituri. Se calculează ca o rată a dobânzii pe baza raportului dintre veniturile primite pe anul din această valoare mobiliară și valoarea de piață a acestui activ. Ca venit, ca, într-adevăr, ca active inițiale, pot acționa nu numai banii, ci și cambiile, bunurile, titlurile etc.
Dividendele (pentru acțiuni) sau dobânda (pentru alte tipuri de titluri de valoare) pot servi drept venit pentru un titlu. Venituri se încasează și ca urmare a creșterii prețurilor titlurilor de valoare. Randamentul titlurilor de valoare poate fi privit și ca rata de rentabilitate primită de proprietarul titlului. Rata de rentabilitate a titlurilor de valoare a depășit întotdeauna rata de rentabilitate a depozitelor bancare în numerar.
Există diferite tipuri de randament: randament efectiv și randament simplu, care la rândul său este împărțit în randament până la scadență, randament pe dividende. Rentabilitatea efectivă a valorilor mobiliare diferă de cea simplă prin faptul că ia în considerare posibilitatea reinvestirii titlurilor. Care dintre aceste tipuri de profituri de utilizat pentru analiză depinde de tipul de titluri de valoare și de intențiile proprietarului titlurilor de valoare cu privire la natura investițiilor sale. De exemplu, dacă un investitor se concentrează pe titluri pe termen lung, randamentul efectiv al titlurilor va permite o evaluare mai obiectivă a eficacității investițiilor.
Se calculează, de asemenea, randamentul suplimentar și total al titlurilor de valoare. Randamentul incremental al unui titlu este raportul dintre diferența dintre prețul de vânzare și prețul de cumpărare al unui titlu și prețul de cumpărare al acelei titluri. Acest indicator este exprimat ca procent, la fel ca toți indicatorii de rentabilitate. Rentabilitatea totală a titlurilor de valoare este definită ca raportul dintre rentabilitatea totală a titlului și prețul de cumpărare, exprimat de asemenea ca procent. Venitul total pentru o acțiune este definit ca suma dividendelor și creșterea prețului de piață al unei acțiuni, iar pentru o obligațiune - suma cuponului și a veniturilor suplimentare.
Randamentul diferitelor titluri este diferit, ele sunt cel mai adesea determinate în moduri diferite, sunt influențate de diverși factori. De exemplu, randamentul acțiunilor este determinat de raportul dintre dividendul datorat pe acțiune ordinară și valoarea de piață. Acest indicator este influențat de factori precum mărimea dividendelor, creșterea prețului acțiunilor, rata inflației și valoarea impozitelor asupra organizațiilor. În timp ce randamentul unei obligațiuni este definit ca rata anuală a dobânzii a sumei venitului din cupon la prețul la care a fost achiziționată obligațiunea. Rata de rentabilitate a acestei titluri ia în considerare toate veniturile pe care le aduce obligațiunea.
Pentru claritatea și comoditatea analizei, pot fi construite curbe de randament. Sunt un grafic care reflectă dinamica modificărilor indicatorilor de randament, ținând cont de maturitatea titlului.
Figura 1 - Graficul randamentului titlurilor de valoare
Acest grafic arată că, cu cât randamentul unui titlu este mai mare, cu atât scade scadența acestuia.
Când hârtiile încep să genereze venituri, atunci începe procesul de plată a dividendelor pe acțiuni sau a dobânzii la obligațiuni. Dividendele fac parte din profitul net al societății pe acțiuni, iar cealaltă parte a acestui profit formează așa-numitul rezultat reportat, care poate fi folosit de societatea pe acțiuni pentru a dezvolta producția, a finanța investiții de capital, a crea un fond de rezervă și alte scopuri. Profitul net direcționat către plata dividendelor este distribuit între acționari proporțional cu numărul și tipul de acțiuni pe care le dețin. Totodată, este interzisă declararea și plata dividendelor în cazul în care societatea pe acțiuni este insolvabilă sau poate deveni astfel în urma plății dividendelor, precum și dacă există pierderi în bilanţ. Dividendele nu se plătesc pentru acțiunile care nu au fost emise sau care se află în bilanțul societății. Deținătorii de acțiuni dobândite cu cel puțin 30 de zile înainte de data anunțată oficial de plată sunt eligibili să pretindă dividende.
Veniturile din obligațiuni sunt de obicei mai mici decât veniturile din alte tipuri de titluri, modificarea ratei obligațiunilor depinde în mare măsură de situația de pe piață și din economie. Dobânzile la obligațiuni se plătesc deținătorilor de obligațiuni pe cheltuiala profitului net al societății, iar în caz de insuficiență a acestuia, pe cheltuiala fondului de rezervă format de societate.
Cel mai important moment în evaluarea oricărui instrument financiar este raportul dintre venitul așteptat și gradul de risc. Gradul de risc este de obicei direct proporțional cu randamentul așteptat al investiției.
Riscul este înțeles ca o anumită probabilitate de abatere a evenimentelor de la rezultatul mediu așteptat. Fiecare tip de tranzacționare cu valori mobiliare are propriul nivel de risc.
Cele mai caracteristice tipuri de riscuri inerente valorilor mobiliare includ:
1. Riscul de neplată, adică neîndeplinirea termenilor obligațiilor, de exemplu, neplata de către debitor a sumei datoriei sau a dobânzii aferente acesteia. Cu cât riscul de neplată este mai mare, cu atât este mai mare prima de risc așteptată ca compensație, cu atât este mai mare (ceteris paribus) randamentul așteptat al investitorului. Titlurile de stat sunt, în general, considerate fără riscuri, deci sunt luate ca bază pentru evaluarea altor titluri.
2. Riscul de lichiditate este asociat cu posibilitatea unor pierderi la vânzarea valorilor mobiliare. Pe piata secundara, acest risc se manifesta printr-o scadere a pretului estimat de vanzare al unei actiuni sau o modificare a marimii comisionului pentru vanzarea acesteia. Dacă este imposibilă implementarea emisiunii de valori mobiliare pe piața primară, există riscul de neplasare, adică lipsa cererii de titluri.
3. Riscul de maturitate. În general, cu cât scadența este mai lungă, cu atât este mai mare riscul de fluctuații ale valorii de piață a titlului. Prin urmare, investitorii au nevoie de o primă de risc pentru a-i determina să cumpere titluri pe termen lung.
În multe operațiuni cu valori mobiliare, banca acționează ca un investitor. Fiecare investiție presupune existența unui eveniment nefavorabil, în urma căruia:
* venitul viitor poate fi mai mic decât se aștepta;
* nu se vor primi venituri;
* puteți pierde o parte din capitalul investit;
* posibilă pierdere a întregului capital, a tuturor investițiilor în valori mobiliare.
Alți factori care afectează randamentul așteptat al titlurilor de valoare includ impozitarea și rata inflației. Astfel, așteptările inflaționiste exercită o presiune considerabilă. Se presupune că rata nominală a dobânzii la titluri de valoare include o primă de inflație. Această dependență are loc dacă rata de modificare a ratei nominale a dobânzii corespunde ratei inflației. Cu toate acestea, într-o economie instabilă, relația dintre inflație și ratele dobânzilor se poate modifica și ea în timp.
Există, de asemenea, riscuri sistematice și nesistematice ale valorilor mobiliare:
Riscul sistematic este determinat de circumstanțe globale dincolo de controlul investitorului și al emitentului. Astfel de circumstanțe includ evenimente politice la nivel național și internațional, schimbări în legislație, reforme economice etc.
Riscul nesistematic este determinat de factorii legați de activitățile emitentului și de schimbările din condițiile pieței.
Astfel, titlurile de valoare sunt o componentă importantă a pieței de valori. Sunt emise și postate. Iar profitabilitatea și riscurile de pe piața valorilor mobiliare sunt strâns legate între ele.
bursa de valori mobiliare
