Modelul de evaluare a capitalului sau Abreviația sa engleză CAPM (modelul prețurilor activelor de capital) a fost creat în anii '70 din secolul trecut pentru a evalua activele financiare ale întreprinderii: numerar și valori mobiliare. Acest model a fost dezvoltat și format de oameni de știință renumiți ca: Sharpe, Lintner și Mossin. Modelul CAPM este conceput pentru a determina prețul promovării sau valorii companiei în viitor, cu alte cuvinte, estimarea actuală a companiei suprasolicitate sau supradimensionate.
Modelul CAPM este adesea folosit ca o adăugare la teoria portofoliului din orașul Markovic. În practica construirii portofoliilor de investiții, modelul CAPM este de obicei utilizat pentru a selecta active din întregul set, apoi se formează un portofoliu optim folosind modelul Markovic.
Modelul CAPM leagă astfel de componente ca și rentabilitatea viitoare a securității și riscul acestei lucrări. Luați în considerare modelul CAPM (se numește și modelul Sharpe) în detaliu.
(Modulul 297)
Formula cu formula profitabilității viitoare a securității și a riscului
Unde:
Rata de randament preconceput;
R f - rata fără riscuri de rentabilitate, de regulă, o ofertă în conformitate cu obligațiunile guvernamentale;
R D - randamentul pieței;
Coeficientul beta β, care este o măsură a riscului de piață (risc nedeterminat) și reflectă sensibilitatea rentabilității securității la schimbările din randamentul pieței în ansamblu.
Asa de, rata de returnare estimată - Acesta este randamentul securității la care se calculează investitorul. Cu alte cuvinte, acest profit al acestei securități.
Rata de returnare fără risc - acest randament obținut prin titluri fără riscuri. De regulă, luați un pariu pe obligațiunile guvernamentale. Pentru a vedea ofertele de obligațiuni guvernamentale, puteți merge la site-ul băncii centrale a Federației Ruse. http://cbr.ru/hd_base/openmarket.asp. În Rusia, în prezent, este de 5,04%.
Sub randamentul piețeiÎnțelegeți randamentul indicelui acestei piețe, în cazul nostru, indicele RTS (RTSI). Pentru stocurile americane iau indicele S & P500.
Beta.- Coeficientul care arată riscul de securitate.
Un exemplu de aplicare a modelului de evaluare a activelor de capital
Și așa, vom încerca să calculam rentabilitatea viitoare a Gazprom Gazp. Luați cotația de luni de la această promoție și indicele RTS (RTSI) sau MICEX (MICEX) pentru perioada 27 august 2009 până la 27 august 2010 (citatele pot fi exportate în Excel de la site-ul Finam.ru).
Calculul beta prin formula
În celula F2, introducem următoarea formulă:
\u003d Index (Linene (C3: C13; D3: D13); 1)
Coeficientul beta va fi egal cu 1,043.
Calculul beta prin suprastructura "Analiza datelor"
Pentru a calcula coeficientul de beta prin "analiza datelor", trebuie să instalați o "analiza datelor" Excel Add-on. În aceasta, selectați secțiunea "Regresie" și setați intervalele de intrare care corespund profitabilității Gazprom și indicelui Micex. Un raport va apărea în noua fișă de lucru.
Raportul de regresie este după cum urmează. În celula B18, există un calcul al coeficientului de regresie liniară, doar coeficientul beta necesar. Coeficientul beta este de 0,67. De asemenea, în raport există un indicator R-pătrat (coeficient determinist), a cărui valoare este de 0,63. Acesta arată puterea dependenței mierei cu variabile independente (dependența dintre rentabilitatea acțiunii și indexul). Multiplul R este coeficientul de corelație. După cum vedem coeficientul de corelație este de 0,79, ceea ce indică o legătură puternică între randamentul indicelui și rentabilitatea stocului Gazprom.
Rămâne să se calculeze randamentul lunar al pieței, randamentul indicelui MICEX, care este calculat ca randament mediu-brimetic al indicelui. Randamentul indicelui MICEX este în medie pe lună -0,81%, iar randamentul mediu lunar al gazelor Gazprom 1,21%.
Am calculat toți parametrii necesari ai modelului CAPM. Acum calculăm rata corectă a rentabilității cota lui Gazprom pentru luna viitoare. Rf \u003d 5,04%, β \u003d 0,67, R d \u003d -0,81%.
R GAZP \u003d 5,04% + 0,67 * (- 0,81% -5,04%) \u003d 1,12%
Rata de rentabilitate a acțiunilor Gazprom este de 1,12% pentru luna următoare. Se poate spune că acesta este prețul prognozat al profitabilității viitoare în următoarea perioadă de raportare (avem o lună). Modelul de evaluare a capitalului (CAPM) Instrumentul puternic pentru evaluarea stocurilor și valorilor mobiliare va permite un portofoliu de investiții profitabile.
După cum sa menționat mai sus, există o așa-numită teorie a portofoliului - teoria investițiilor financiare, în cadrul căreia, cu ajutorul metodelor statistice, se efectuează distribuția cea mai favorabilă a riscului de portofoliu de valori mobiliare și evaluarea profitului. Această teorie constă din patru elemente principale:
· Evaluarea evaluării;
· Soluții de investiții;
· Optimizarea portofoliului;
· Evaluarea rezultatelor.
În procesul de gestionare a portofoliului de investiții, managerul se confruntă constant cu sarcina de selecție a unor noi instrumente și analizând posibilitatea incluziunii lor în portofoliu. Acest lucru se poate face cu ajutorul mai multor metode, dar cea mai mare faimă a primit un model pentru estimarea rentabilității activelor financiare ( Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital, CAPM), legând riscul sistematic și randamentul portofoliului (vezi figura 2).
Figura 2 Vedere logică a modelului SARM
Principalele premise pentru modelul CAPM includ următoarele:
· Scopul principal al fiecărui investitor este de a maximiza o posibilă creștere a averii sale la sfârșitul perioadei planificate prin evaluarea declarațiilor așteptate și a abaterilor standard ale portofoliilor de investiții alternative.
· Toți investitorii pot lua și de a acorda împrumuturi nelimitate dimensiune cu privire la o rată a dobânzii fără risc, în timp ce nu există restricții privind "vânzarea scurtă" - vânzarea de valori mobiliare pe care investitorul nu le deține. Investitorul vinde titluri în speranța că, în viitorul apropiat, prețul acestor active va cădea și puteți cumpăra hârtie lipsă. " Vânzarea oricăror active.
· Toți investitorii evaluează în mod egal amploarea valorilor așteptate ale rentabilității, dispersiei și covarianței tuturor activelor; Aceasta înseamnă că investitorii sunt în condiții egale cu prognozarea indicatorilor.
· Toate activele sunt absolut divizibile și complet lichide.
· Nu există cheltuieli tranzacționale.
· Impozitele nu sunt luate în considerare.
· Toți investitorii iau prețul ca o valoare specificată exogenă (adică, nu a fost luată în considerare, faptul că acțiunile investitorilor pentru achiziționarea și vânzarea valorilor mobiliare pot influența nivelul prețurilor pe piața acestor valori mobiliare).
· Numărul tuturor activelor financiare este predeterminat și fixat.
Pentru portofoliul de investiții, coeficientul de investiții este calculat prin adăugarea de coeficienți beta ai hârtiei incluse în ea înmulțită cu greutățile corespunzătoare (greutatea fiecărei lucrări din portofoliu este egală cu împărțirea valorii sale totale în portofoliul valoarea întregului portofoliu). Cea mai interesantă concluzie din punctul de vedere al managementului portofoliului este că un portofoliu bine diversificat nu are riscul propriu, adică schimbarea rentabilității sale este egală cu o schimbare a randamentului indicelui de piață înmulțit cu raportul portofoliu beta. Aceasta înseamnă că comportamentul unui portofoliu bine diversificat nu este nimic (cu acuratețea multiplicării pe constantă) nu diferă de comportamentul indicelui pieței.
Sarcina principală pe care Markovitz a pus și a decis pe deplin, a fost formulată după cum urmează: Investitorul dorește să obțină un randament egal cu R, pe baza unui anumit set de valori mobiliare. Cum ar trebui să facă un portofoliu cu cel mai mic risc comun cu o rentabilitate medie de r? Aceasta este o sarcină tipică de optimizare. Portofoliul rezultat este determinat în mod unic ca indicatori ai profitabilității medii și riscul de lucrări din set și de covariante între ele și se numește un portofoliu eficient. În același timp, în mod natural, valoarea mai mare a R va corespunde valorii mai mari a riscului total al portofoliului.
Relația dintre randamentul așteptat (Y) și riscul de secular (x) este prin construirea unei funcții. Clădirea se bazează pe următoarele argumente:
· Rentabilitatea securității este legată de riscul de risc inerent de legătură directă;
· Riscul este caracterizat printr-un indicator;
· Hârtie valoroasă "mijlocie", adică Hârtia având valorile medii de risc și randament corespunde atât rentabilității;
· Există titluri fără riscuri cu un pariu și.
Pe baza prelimiciilor de mai sus, se dovedește că dependența dorită este o linie dreaptă. Înlocuirea datelor sursă directe în ecuație, obținem următoarea formulă:
Având în vedere că variabila x. reprezintă un risc caracterizat de un indicator , dar y.- randament așteptat, obținem o formulă pentru modelul SARM:
unde este rentabilitatea așteptată a acțiunilor acestei societăți;
Rentabilitatea valorilor mobiliare fără riscuri;
Profitabilitatea așteptată în medie pe piața valorilor mobiliare;
Beta - coeficientul acestei companii
Indicatorul are o interpretare vizuală complet, reprezentând o primă de piață pentru riscul de a investi capitalul său nu pentru titlurile de stat fără riscuri, ci la valori mobiliare riscante (stocuri, obligațiuni corporații etc.). În mod similar, indicatorul este o primă pentru riscul de investiții de capital în valorile mobiliare ale acestei societăți. Modelul SARM înseamnă că prima pentru riscul de a investi în valorile mobiliare a acestei companii este direct proporțională cu premiul pe piață.
Modelul SARM vă permite să preziceți rentabilitatea unui activ financiar; La rândul său, cunoașterea acestui indicator și având date privind venitul așteptat pe acest activ, este posibil să se calculeze valoarea sa teoretică. Acesta este motivul pentru care modelul SARM este un alt model al prețurilor activelor financiare.
Riscul sistematic în cadrul modelului SAM este măsurat utilizând coeficientul (coeficientul beta).
Coeficientul (coeficientul de beta engleză) este dimensiunea riscului în raport cu o anumită lucrare valoroasă. Acestea. - Coeficientul este o unitate de măsurare care oferă o relație cantitativă între cursul cursului acestei acțiuni și mișcarea pieței bursiere în ansamblu.
Fiecare tip de valori mobiliare are propriul său coeficient beta. Valoarea indicatorului este calculată în conformitate cu datele statistice pentru fiecare companie care își justifică valorile mobiliare la bursă și este publicată periodic în cărți de referință speciale. Fiecare companie se schimbă în timp și depinde de mulți factori, în special cu cele legate de caracterizarea activităților companiei din poziția perspectivei pe termen lung. Aceasta include, în primul rând, indicatorul nivelului de efect de levier financiar care reflectă structura surselor de fonduri: cu alte lucruri care sunt egale, cu atât este mai mare parte a capitalului împrumutat, mai multă companie de risc și cu cât este mai mare Kovalev V.V. Introducere în gestiunea financiară. - M.: Finanțe și statistici, 2002. - Cu. 427.
De asemenea, valoarea depinde de nivelul pârghiei operaționale, adică Cu cât este mai mare ponderea costurilor constante în suma totală, cu atât mai mare.
Formula generală pentru calcularea coeficientului beta pentru o companie arbitrară are forma:
În general, piața valorilor mobiliare a coeficientului beta este egală cu cea; Pentru companiile individuale, acesta fluctuează despre o unitate, majoritatea coeficienților beta în intervalul de la 0,5 la 2,0. Interpretarea coeficienților beta pentru acțiunile unei anumite societăți este următoarea:
· Beta\u003e 1, - acțiunea este considerată risc
· Beta \u003d 1, - acțiunea este egală cu piața
· Beta.<1, - акция считается защитной
· Beta \u003d 0, - acțiunea este considerată fără riscuri.
Creșterea coeficientului beta din dinamică înseamnă că atașamentele din valorile mobiliare ale acestei societăți devine mai riscant, iar scăderea coeficientului beta din dinamica înseamnă în consecință că investițiile în valorile mobiliare ale acestei societăți devine mai puțin riscante.
Este important de menționat că nu există o singură abordare a calculului de Thekofeffers, în special în ceea ce privește numărul și tipul de observații inițiale. Astfel, de exemplu, o companie în calculul celulelor ca indice a acțiunilor unui schimb de date și a datelor lunare privind rentabilitatea companiilor timp de cinci ani, iar cealaltă companie se poate concentra pe indicele cursului de bursiere al altui bursă și utilizare mai multe observații.
Pe piața rusă a valorilor mobiliare, conceptul relației a apărut în 1995. Dar lista observațiilor se numără în numărul limitat de companii, de regulă, acestea sunt întreprinderile complexului energetic și petrol și gaze, a se vedea apendicele 1. În acest caz, valorile sunt semnificativ variabile destul de semnificativ.
Dependența liniară "profitabilitate / risc" pentru valori mobiliare specifice poate fi reprezentată utilizând un grafic care începe numele liniei de piață a valorilor mobiliare (linia de piață de securitate, SML - Fig.3.)
Figura 3 Graficul liniei de piață a valorilor mobiliare
O proprietate importantă a modelului SARM este liniaritatea sa cu privire la gradul de risc. Acest lucru face posibilă, după cum sa menționat mai sus, pentru a determina coeficientul beta al portofoliului ca celule medie ponderate ale activelor financiare incluse în portofoliu:
unde - valoarea coeficientului beta al activului I în portofoliu;
Valoarea coeficientului beta al portofoliului;
Ponderea ustensilului I în portofoliu;
n.- numărul de active financiare diferite în portofoliu.
O generalizare a conceptului de "piețe de valori mobiliare" este piața de capital (linia de piață de capital, LMC), reflectând dependența (randament / risc) pentru portofolii eficiente, care, de regulă, combină active fără riscuri și riscante.
Linia pieței de capital poate fi utilizată pentru analiza comparativă a investițiilor de portofoliu. După cum rezultă din modelul SARM, fiecare portofoliu corespunde punctului din cadran (vezi Fig.3). Sunt posibile trei opțiuni pentru acest punct:
1. Pe linia de piață de capital (în acest caz, portofoliul este numit eficient);
2. sub linia de piață de capital (portofoliu ineficient);
3. deasupra liniilor de piață de capital (portofoliu superficient).
Faceți o concluzie cu privire la riscurile și rentabilitatea unui fond mutual sau a unei strategii private de tranzacționare pe piața bursieră, cu ajutorul coeficienților creați pentru a analiza fondurile de investiții. De fapt, apariția coeficienților Alfa și Beta a fost una dintre primele încercări de a sistematiza rezultatele tranzacționării diferitelor companii.
Autorizarea randamentului de evaluare a parametrului ALFA aparține lui Michael Jensen, iar invenția coeficientului din 1968 se datorează. Jensen a fost rugat să stabilească dacă fondurile de investiții în management pot câștiga sistematic piața valorilor mobiliare în detrimentul profesionalismului personal cu sistemul său de management al constituenților, abilitățile și intuiția. Dar pentru a înțelege esența coeficientului alfa, mai întâi să vorbim puțin despre coeficientul beta însoțitor.
În general, tranzacționarea poate fi estimată de coeficienți diferiți - de exemplu, coeficientul de ascuțire, despre care am scris. Dar spre deosebire de el, Alpha și Beta nu sunt folosite pe piața valutară, evaluând eficacitatea gestionării valorilor mobiliare. Cu alte cuvinte, acești coeficienți sunt de obicei evaluați de comerț și fonduri.
Coeficientul beta este un indicator al riscului unui activ (acțiuni, ponderea fundației sau portofoliul de investiții) în raport cu piața. Aceasta indică raportul dintre creșterea / scăderea prețului în raport cu întreaga piață a valorilor mobiliare. Acestea. În cazul în care activul este un fond mutual, care vinde acțiunile primului eșalon, atunci este clar că schimbările sale trebuie comparate cu lucrările primului eșalon, adică. Cu indicele Micex. FIV BDS trebuie comparat cu indicele obligațiunilor etc. Relația () a valorilor comparate este estimată de coeficientul de determinare R2 - uneori se crede că, pentru calculul corect al beta, ar trebui să fie de cel puțin 75%.
Dar ceea ce este coeficientul beta pentru o întreagă piață? De fapt, acest agregat mediu de rentabilitate a tuturor acțiunilor majore de piață, adoptate pe unitate. Acestea. Dacă pentru o anumită perioadă de timp, piața a emis 15% pe an, atunci acesta este standardul nostru de referință cu β \u003d 1. Pe o altă perioadă de timp, valoarea poate fi diferită, deci este important să comparați piața cu piața pe piață in acelasi timp. Formula pentru calcularea coeficientului beta al unei acțiuni separate sau a cotei societății de administrare în comparație cu piața:
unde k I. - profitabilitatea unei promoții / managementului i-Oh. perioadă (de obicei o lună);
- profitabilitatea așteptată (medie) a acțiunii / cm pentru întreaga perioadă (de obicei trei ani);
p I. - randamentul pieței în i-Oh. perioadă;
- randamentul de piață așteptat (mediu);
n. - Numărul de observații (de obicei 35).
Coeficienții companiei Beta se bazează pe multe agenții analitice - Barra, Bloomberg, Merrill Lynch, Value Line și colab. Dacă Bloomberg estimează indicatorul pe baza unei perioade de observație de 2 ani, atunci Barra și linia de valoare utilizează datele lunare ale fondurilor fonduri și piața în ultimii 5 ani. Legătura cu calculul beta a fost adusă în articolul meu.
În total, formula permite atât rezultatul pozitiv, cât și cel negativ al coeficientului. Dacă β\u003e 0, atunci aceasta înseamnă că piața și activul în comparație cu schimbarea într-o singură direcție. Aceasta este o situație normală. Dacă beta este negativă, atunci înseamnă că atunci când piața se încadrează, trebuie să așteptați o creștere a activelor - și viceversa.
În același timp, valoarea beta caracterizează "sensibilitatea" activului pe piață. Cu cât este mai mare numărul, reacția mai sensibilă a activului la comportamentul pieței. De exemplu, rezultatele calculului unui fel de PEF ne-au dat β \u003d 1.7. Aceasta înseamnă că, odată cu creșterea pieței cu 10%, este posibil să se aștepte la creșterea salariului de FIF cu 10% × 1.7 \u003d 17%. În mod similar, o scădere a 10% implică o pierdere de 17%. Aceeași creștere va fi la β \u003d 1, în timp ce la β \u003d 0,5, creșterea pieței în 10% va determina o creștere a doar 5%. Scăderea randamentului duce la o scădere a riscului, astfel încât fondurile de la 0< β < 1 можно считать менее рисковыми, чем рынок. И наоборот, фонд с β = 1.7 является весьма рисковым.
Investițiile pasive sunt construite pe fondurile index suspendate pe capitalizare. Aceasta înseamnă că capitalizarea mai mare are o companie, greutatea mai mare în indicele pe care o ia. Capitalizarea pieței companiei este destul de ușor de calculat, știind numărul de acțiuni ale companiilor și prețul lor de piață - multiplicarea va da un rezultat dorit.
Este clar că un astfel de index are o schimbare spre fiabilitate - companiile mari au mai puțină potențial de creștere, deși prezintă o mai mare stabilitate în timpul crizei. Prin urmare, ideea de Beta inteligentă (inteligent beta, inteligentă beta), fără a lăsa principiile investițiilor pasive, încearcă să formeze indicii pentru alți parametri - de exemplu, dividende ridicate sau fonduri cu volatilitate scăzută. Ultimele fonduri de tip sunt concentrate asupra industriilor durabile - utilități, telecomunicații și bunuri de consum. Se crede că sunt mai rezistenți la criză decât alții. Exemple de fonduri specifice: PowerShares S & P 500 Portofoliul de volatilitate scăzut (SPLD), Vanguard Dividend Apreciere ETF (VIG), etc.
Recent, popularitatea Beta inteligentă printre investitori a crescut semnificativ. Cu un an în urmă, capitalizarea ETF pe Smart Beta a fost de 16,15 miliarde de dolari, iar aproape toate ETF-urile noi pentru astăzi sau se bazează pe această strategie, încercând să preseze concurenți.
După cum știți, doi factori afectează prețul de piață al activelor - activitatea de afaceri și interesul speculativ. Un randament mai mare al unor fonduri pe Smart Beta este cauzat de interesul investitorilor în acest sector decât un avantaj foarte fundamental. Ca rezultat, fondurile au devenit destul de scumpe, iar riscul lor a crescut. Se știe că indicele aristocraților dividendelor în ultimii 20 de ani a depășit S & P500 - dar acest lucru nu înseamnă că va fi în continuare. Fondul poate avea sens bine ca o sursă de venit pasiv, dar nu ca o versiune universală este mai bună decât un indice standard.
Total, fondurile Beta inteligente pot fi opțiuni pentru investiții - dar merită să înțelegeți că nu dau cel mai bun raport de fiabilitate și risc comparativ cu fondurile indice clasice. În plus, fondurile inteligente beta iau de obicei o comisie sporită că se reflectă în venitul investitorilor. În primul rând, investitorul trebuie să fie inteligent și nu coeficientul.
După ce ați înțeles de la beta, puteți vorbi despre coeficientul de alfa. Dacă beta, după cum am văzut mai sus, este o măsură de risc, atunci Alpha arată activul "Arta managementului", adică. Abilitatea de a cumpăra și de a vinde activul dorit la momentul potrivit. Litigiile de susținere a investițiilor active și pasive sunt în mod constant - voi încerca să vă prezint versiunea. Dar mai întâi despre formula pentru calcularea alfa - este legată de beta discutată mai sus:
Rata fără risc în Rusia (pe graficul de mai jos este indicată R0) este de obicei luată egală cu randamentul obligațiunilor unui împrumut federal, fie un depozit în Sberbank. RP este randamentul mediu al Fondului nostru gestionat (adesea în 3 ani). În fondurile index (în cazul în care nu există niciun control ca atare, numai reechilibrarea) alfa este de obicei aproape de zero, dar poate fi negativă datorită unor comisioane sporite ale companiei. Alfa pozitivă sugerează că societatea a reușit să bată randamentul pieței - dar nu obligatoriu absolut, dar un extrapolat relativ direct:
Dacă randamentul lui RA se află pe o linie dreaptă roșie, atunci Alpha este zero. Dacă cele de mai sus este alfa pozitivă, mai jos este negativă. Imaginea arată compania cu un coeficient calculat de βA și Alfa pozitivă, care a bătut piața - dar, după cum vedem randamentul absolut al pieței în același timp (RM\u003e RA). Este aproape de situația imposibilă atunci când RA se dovedește a fi mai mare decât RM cu β mai puțin decât 1. Aceasta înseamnă că Fondul a reușit să bată piața în valoare absolută, păstrând riscurile pe un nivel considerabil mai mic decât cel din urmă.
În Rusia, sute de efecte reciproce gestionate, zeci de mii de fonduri mutuale în lume. Este clar că prin calcule prin calculele coeficienților lor, pentru ao pune ușor, considerabil. Dar beneficiul este resurse utile cu valorile coeficienților - pot fi găsite pe link: http://pif.investfunds.ru/analitics/oeficients/.
În prezent, pe prima pagină, doar 2 din 30 de fonduri au un alfa pozitiv mai puțin de unul. Dar Alpha negativ atinge valori vizibile. Valoarea maximă a alfa în momentul articolului 1.78, iar cifra este mai mare de 1 Opt din 306 de companii. Maximul beta este de 1,19, calculul ambelor coeficienți este efectuat în trei ani.
Dar resursa în care puteți vedea coeficienții de alfa și beta pentru fondurile mutuale: http://online.wsj.com/public/ques/mutualfund_screener.html..
Aici, situația cu alfa pozitivă arată bine mai bine: a fost demonstrat mai mult de un sfert din toate fondurile disponibile pentru calcul. Dacă ne amintim că o mutuală în 2024 va avea 100 de ani, iar oamenii reciproci ruși au remarcat doar majoritatea, atunci o astfel de situație nu ar trebui să fie surprinsă. Cu toate acestea, stabilirea unui risc moderat sub formă de beta de la 0,75 la 1,5, numărul de opțiuni este redus cu aproximativ două ori (1095 de fonduri).
Orice coeficienți sunt construiți pe date istorice și nu prezice viitorul. Smart Beta ridică întrebări. Pe baza alfa pozitiv poate fi spus doar că compania a fost bine gestionată mai devreme și nu mai mult. Destul de mult timp pentru calcularea coeficienților duc la faptul că indicatorii buni se încadrează lent, iar răul crește încet - efectul de întârziere (deși din nou este imposibil să prezică cât va dura ultima dată). În plus, managerii individuali pot părăsi întotdeauna compania - apare factorul uman. Pentru mine, numărul de fonduri (în special rusești), care pierde piața este determinat - probabilitatea lor de a bate investițiile indexului pasiv pe baza analizei este foarte mică.
Coeficientul beta.
Coeficientul beta.
(Coeficientul beta) Schimbarea cursului de securitate în comparație cu dinamica întregii piețe de valori. Cu cât este mai mare coeficientul de "beta" al securității, cu atât este mai mare instabilitatea acesteia. Termenul a fost utilizat pe scară largă în teoria portofoliului de valori mobiliare. A se vedea și: Coeficient Alpha (Coeficient Alpha); Modelul de preț de stabilire a prețurilor activelor de capital de capital.
Finanţa. Dicţionar. A doua ed. - M.: INFRA-M, editor "toată lumea". Brian Batler, Brian Johnson, Graham Siduel, etc Editori generali: Doctor de economie Sidiamy i.m.. 2000 .
Coeficientul beta.
Coeficientul beta - în SUA - caracteristica riscului cu care este asociată proprietatea asupra celor sau a altor acțiuni. Coeficientul beta este un indicator al instabilității relative a acțiunilor comparativ cu restul pieței:
- pentru indicele consolidat de 500 standard & slabe un coeficient beta este 1;
- pentru acțiuni mai instabile Beta Coeficient mai mare de 1;
- Pentru acțiuni mai puțin instabile, coeficientul beta este mai mic de 1.
Coeficientul beta este considerat un indice de risc sistematic datorită condițiilor generale ale pieței. Investitorii atenți preferă acțiunile cu coeficient de beta scăzut.
In engleza:Coeficientul beta.
Dicționar financiar Finams..
- (coeficientul beta) un indicator care caracterizează corelația dintre o schimbare a rentabilității unei anumite acțiuni și o modificare a randamentului pe un indice de piață. Rentabilitatea acțiunii este egală cu valoarea modificărilor prețului său și a dividendelor primite. Dacă ST - ... ... Dicționar economic.
Coeficientul "beta. - Coeficientul de "beta" (ß Coeficient) este un coeficient care caracterizează riscul sistematic al unei companii care operează pe piața valorilor mobiliare. Pentru o altă definiție, β este o măsură a riscului sistematic al unei specifice specifice comercializate ... ...
coeficient "beta" - Coeficientul care caracterizează riscul sistematic al unei companii care operează pe piața valorilor mobiliare. Pentru o altă definiție,? Există o măsură a riscului sistematic al unei securități specifice specifice tranzacționate, luând în considerare corelarea și volatilitatea acestui ... ...
coeficientul "beta" - modificări ale cursului de securitate în comparație cu dinamica întregii piețe de valori. Cu cât este mai mare coeficientul de "beta" al securității, cu atât este mai mare instabilitatea acesteia. Termenul a fost utilizat pe scară largă în teoria portofoliului de valori mobiliare. A se vedea și: Coeficient Alpha ... ... Directorul traducătorului tehnic
Coeficientul beta. - Coeficientul care determină impactul situației generale pe piața bursieră în ansamblu asupra soartei unei anumite garanții. Dacă k.b. Pozitiv, eficacitatea acestei securități este similară cu eficiența pieței. Cu un k.b negativ. Eficiența ... ... Mare dicționar economic.
coeficientul beta beta - (1) Indicator al instabilității relative (volatilitate) de acțiuni, sensibilitate a cotelor stoc în raport cu restul citatelor pieței bursiere. Indicele Standard & Poors 500 are un coeficient beta egal cu 1. Se crede că stocurile cu ... ...
beta Beta Portfolio Coeficient - un indicator al instabilității (volatilității) acestui portofoliu de valori mobiliare, realizat în întregime, măsurat prin componentele Beta Coeficienților (beta) ale valorilor mobiliare. Coeficientul beta reflectă instabilitatea acțiunilor în raport cu piața ca întreg, ... ... Dicționar financiar și de investiții
Coeficientul leveros "beta" - (Beta Beta) "Beta", care ia în considerare structura capitalului, inclusiv împrumutul, spre deosebire de "beta" non-verbală, caracterizând numai capitalul propriu al companiei ... Economie și dicționar matematică
Non-perioada de coeficient beta - (Beta Beta) - coeficientul "beta", care reflectă situația pieței companiei (întreprindere) fără a lua în considerare datoria (capitalul împrumutat) ... Economie și dicționar matematică
coeficientul leveros "beta" - coeficientul "beta", care ia în considerare structura capitalului, inclusiv împrumutul, spre deosebire de o "beta" neclară, caracterizând numai capitalul propriu al companiei. Economia tematică ro Beta cu pârghie ... Directorul traducătorului tehnic
