- Crearea unui emitent de instrumente financiare. De regulă, aceasta este o combinație a activelor existente în scopul vânzării lor profitabile. Prin urmare, gradul crescut de lichiditate.
Există printre astfel de active: creanțe, datorii la împrumut, carduri de credit, ipotecă, autosamimii etc. Cel mai important lucru este că corpul datoriei și intereselor, care sigurează valorile mobiliare sunt plătite în mod constant.
Acțiunile de securitate sunt 2 tipuri:
- garantat de datorii la plată prin ipotecă
- garantate de restul bunurilor
Emitentul are un activ. Să presupunem creanțe. Vrea să o transforme în valori mobiliare. Pentru a face acest lucru, creează o structură afiliată și o transmite la această datorie. Mai mult, noua companie este structurată în așa fel încât să evite riscurile și să minimalizeze posibilitatea falimentului. Apoi noile jurlso emite acțiuni furnizate de creanțe și transferă veniturile din vânzările lor de organizare a capului.
Beneficii. În primul rând, reducerea costurilor de finanțare. Procentul care trebuie să ofere investitorilor în timpul securitizării este mai mic decât dacă o companie, de exemplu, a luat un împrumut sau obligațiuni publicate. În al doilea rând, titlurile securitizate au adesea un rating mai mare decât acțiunile grupului principal al companiei. Prin urmare, rata dobânzii mai mică. Ca rezultat - finanțarea companiilor mici. Pentru ei, nu există nici o altă modalitate de a intra pe piață. În al treilea rând, reducerea costurilor de gestionare a costurilor. Acționarii sunt mult mai ușor de controlat conducerea companiei atunci când o cantitate mare de creanțe sunt primite de la o structură afiliată. Este mai rapid și mai convenabil decât urmărirea numeroaselor plăți mici către compania de cap.
Dezavantaje. În primul rând, critica unei astfel de scheme susțin că investitorii sunt greu de urmărit toate riscurile. Asta este adevărat. Nu se întâmplă întotdeauna, evident, de la care compania a primit un bun și care transmite profitul.
Securitizarea furnizată de proprietatea gajată. Securitatea susținută de ipotecă (MBS). Cum functioneaza?
Instituția financiară relevantă emite o ipotecă furnizată de proprietatea debitorilor. Apoi, toate împrumuturile emise sunt colectate într-o singură piscină (bazin ipotecar) de proprietate, care este o garanție pentru eliberarea MBS. Acestea din urmă sunt fabricate fie de către o terță parte (de exemplu, Investank), fie de aceeași organizație care a emis împrumuturi. Exemplul luminos Fanni Mae și Freddie Mac.
Rezultat. Crearea de noi valori mobiliare susținută de cerința pentru proprietatea debitorilor. Astfel de acțiuni pot fi ușor vândute pe piața ipotecară secundară. Dimensiunile sale permit MBS să devină lichide (altfel ar continua să rămână nelichide). În cele din urmă, emitentul poate rupe piscina ipotecară la diferite părți (grupuri, tranșe). Acestea pot fi structurate în conformitate cu nevoile emitentului, minimizarea riscurilor și reducerea costurilor. Astfel, fondurile de pensii vor investi cel mai probabil în hârtie MBS cu un risc ridicat de credit, în timp ce fondurile HJF în acțiuni cu estimări mai mici.
Securitizarea ipotecară înseamnă, de fapt, procedura de refinanțare a creditului ipotecar. Dacă formatul de cooperare încetează să organizeze un împrumutat sau un creditor, o terță parte vine la fața locului. De regulă, vorbim despre cumpărarea obligațiilor de împrumut asupra condițiilor benefice. Banca, a emis un împrumutat ipotecar, are dreptul de a revansa obligația față de terțe părți. Un nou membru al procesului își pune interesul față de tranzacție și ia riscuri de credit. Pentru ca procesul de transfer al drepturilor să fie inițiat de producția de titluri ipotecare. Aceste documente sunt rolul tranzacției.
Piața de securitizare din Federația Rusă a apărut în 2004. Prima tranzacție a avut loc la inițiativa OAO Gazprom. Titlurile emise au confirmat drepturile la obligațiile privind viitoarele chitanțe de export ale combustibilului albastru. Valoarea tranzacției a fost de 1,25 miliarde de dolari. În 2005, pe piața rusă au fost înregistrate 2 tranzacții de securitizare. În 2006, astfel de tranzacții au fost deja 8 și așa mai departe. În prezent, securitizarea în Federația Rusă evoluează suficient. Refinanțarea creditelor cu amănuntul este una dintre cele mai frecvente produse. Serviciul facilitează considerabil viața debitorilor și a creditorilor.
Pentru a face o bază de resurse mai accesibilă, băncile rusești dețin tranzacții de securitizare. Vorbim despre instituțiile financiare cu rating sau exploziv. În același timp, potrivit tranșelor superioare, evaluările de la BBB + sau mai mari ar trebui să obțină. Aceste condiții oferă beneficii economice directe din securitizare. Costurile tranzacționale prea mari și cantități mici de tranzacții de securitizare în Federația Rusă reduc în mod semnificativ efectul economic net din operațiunile efectuate.
Dezvoltarea rapidă a pieței de securitizare din Rusia a avut până în 2006. De atunci, numărul de probleme de valori mobiliare în direcții diferite este în continuă creștere. Cererea produsului se datorează nevoii crescânde de inițiatori (împrumuturi ipotecare produse și emise) pentru a extinde baza de resurse. Acest lucru face posibilă optimizarea finanțării activelor în creștere rapidă. Securitizarea este efectuată masiv în segmentul de împrumut de vânzare cu amănuntul al băncilor comerciale. Astfel, creditorii pot completa deficitul de resurse împrumutate pentru a spori în continuare volumul activelor cu amănuntul.
Securitatea activelor este o sursă cu adevărat atractivă de finanțare pe termen lung pentru majoritatea băncilor comerciale ale Federației Ruse. Din păcate, baza legislativă imperfectă nu va permite potențialului de a dezvălui potențialul direcției populare. Securitatea în cadrul Federației Ruse se desfășoară pentru a formula securitatea activelor ipotecare. În acest scop, în țară a fost elaborat un cadru juridic suficient. Atunci când se recuperează împrumuturile bancare sau de consum, posibilele riscuri legale rămân destul de mari.
Multe bănci comerciale au nevoie de surse de finanțare pe termen lung. În acest scop, inițiază securitizarea împrumuturilor din segmentul ipotecar. Jucătorii mari de pe piața creditelor sunt capabili să producă valorile mobiliare necesare în detrimentul resurselor disponibile pe bilanț. Astfel de procese apar în cadrul programelor dezvoltate la instituțiile de dezvoltare, precum și prin SPV (societatea specială) cu sprijinul inițiatorului. Jucătorii mici și la nivel mediu inițiază probleme comune sau organizează un proces cu mai mulți originari.
Securitizarea riscului este de a organiza procesul de transfer de risc în zona pieței financiare. În același timp, proprietarul de risc produce valori mobiliare cu referire la un risc sigur. Prima plasare a valorilor mobiliare vă permite să formați o rezervă, care este utilizată ca prevedere pentru riscul securitizat.
Distribuția largă a primit o securitizare a unui risc catastrofal. Obligațiunile sunt utilizate ca instrument pentru o perioadă de 12 luni. Veniturile și valoarea nominală sunt distribuite între investitori în funcție de implementarea unui risc catastrofal.
Securitatea prea activă a valorilor mobiliare a fost principala cauză a crizei ipotecare din 2008 din Statele Unite. În consecință, evenimentele care apar au condus la șocuri financiare grave la scară globală.
Așa-numitul nedezvoltat în state sa dovedit a fi un balon simplu de săpun. Imobiliară și mașinile au fost distribuite cetățenilor insolvenți care nu au putut să plătească contribuții lunare.
Securitizarea competent organizată a valorilor mobiliare include monitorizarea profesională a situației autorităților de reglementare, o evaluare obiectivă a resurselor disponibile, precum și criteriile de selecție mai stricte pentru potențialii debitori la etapa inițială.
Mecanismul de securitizare în sistemul de refinanțare a creditării ipotecare a fost inventat în SUA timp de câteva decenii în urmă. În acel moment, a avut loc o revoluție reală în sectorul financiar și bancar al economiei țării. În ciuda tuturor defectelor, securitizarea este încă considerată principalul impuls, care a dat impulsului dezvoltării piețelor financiare la rândul său de 20-21 de secole. De fapt, mecanismul se referă la traducerea activelor într-un format mai lichid. Într-o înțelegere mai îngustă, vorbim despre transferul de active cu un nivel scăzut de lichiditate în valori mobiliare. Subiectul tranzacției are dispoziția sub formă de venituri din activele sursă. Astfel, este posibil să distribuie mai uniform riscurile dintre investitori, garant și proprietarii de active.
Securitatea portofoliului de împrumut al băncii începe cu colectarea de împrumuturi bazate pe inițiator. Atunci când procesul este finalizat, creditorul primar vinde un portofoliu omogen în funcție de anumite semne ale împrumuturilor unei societăți speciale (SPV) vehiculul cu scop special, la rândul său, finanțează achiziția prin emisia de obligațiuni sau alte valori mobiliare. Deoarece colaborarea, plățile se fac pe împrumuturi în perioadele viitoare. Ca rezultat, inițiatorul apare capitalul care a reușit să atragă prin intermediul investitorilor pieței bursiere. În procesul de securitizare, agentul de serviciu participă, de asemenea.
Eficacitatea aplicării mecanismului de securitizare în Federația Rusă este determinată de obiectivele și avantajele procesului în sine. Securitizarea a apărut datorită costului ridicat al capitalului împrumutat. Motivul pentru costul ridicat al împrumuturilor este nivelul scăzut de dezvoltare a pieței bursiere și a sectorului bancar. Datorită prezenței pe piața valorilor mobiliare, organizațiile de credit atrag fonduri suplimentare în termeni mai favorabili. Ca urmare, instituțiile financiare par să omoare în același timp două iepuri: fonduri suplimentare sunt primite pentru dezvoltarea afacerilor și, de asemenea, să scape de active scăzute de lichiditate.
Securitizarea activelor (Securitizarea activelor) este o modalitate de a transforma obligațiile datoriei bancare față de instrumentele de piață de capital lichide prin eliberarea furnizată de grupul de active omogene. Securitatea activelor reprezintă o sursă de finanțare financiară. Uneori, securitizarea activelor se numește furnizarea de active sau forme de finanțare prin emiterea de valori mobiliare furnizate de active generate de active.
Esența securitizării activelor este că o anumită parte a activelor de venituri (credite ipotecare sau de consum, împrumuturi auto, active de leasing, imobiliare comerciale, facilități de garanții etc.) banca pentru echilibrul și implementează refinanțarea acestora prin emisiile care implementează pe piața deschisă. Astfel de valori mobiliare furnizate de fondurile de active se numesc valori mobiliare oferite de active (titluri garantate de active - ABS). Atunci când o tranzacție a securitizării activelor, cererile drepte care sunt obiecte de securitizare trebuie să fie omogene.
Achiziționarea investitorilor de valori mobiliare le oferă dreptul de a primi venituri sub forma unui interes fix, a cărei surse este interesul și valoarea principală de plăți pentru activele securitizate (de la fluxurile de numerar ale activelor de fond).
Scopul securitizării activelor este redistribuirea riscurilor prin transformarea activelor băncii în valori mobiliare bazate pe refinanțare. Activele bancare pot fi efectuate fie prin emiterea valorilor mobiliare furnizate de active (titluri garantate cu active - ABS), fie prin recepție (împrumut susținut de active).
Atunci când afirmează activele, activele financiare sunt debitate din bilanțul băncii, separate de o altă proprietate și sunt transferate unui intermediar financiar special creat - un sediu special (vehicul special - SPV) și apoi refinanțarea pe piața monetară sau pe piața de capital. Scopul creării și activităților SPV este separarea activelor care urmează să fie securitizate, de la, și, în consecință, reducând riscurile sale. În Ucraina, în implementarea securitizării "clasice" a împrumuturilor ipotecare, funcția SPV efectuează o instituție de credit ipotecar (GIU) înființată în 2004
În funcție de emitentul de valori mobiliare, securitizarea activelor este împărțită în "clasic" și "sintetică" și în funcție de nivelul - pe primar și secundar. Pentru "Clasic" (off-echilibru) securitizarea activelor Emitentul de valori mobiliare este SPV, pe care originalul (creditor al obligației monetare) vinde dreptul de revendicare și, prin urmare, scrie activele din soldul său (retrage din sold).
Securitizarea "clasică" se bazează pe principiul "Vânzării adevărate" - "final" sau "vânzări irevocabile". Legea Ucrainei "privind obligațiunile ipotecare" stabilește că activele ipotecare dobândite de GIU sunt considerate dobândite într-o ordine irevocabilă, adică fără dreptul de a le înlocui, răscumpărarea sau transmiterea inversă.
Pentru Securitizarea "sintetică" a activelor Emitentul este un originator, care a format portofoliul activelor relevante și emite în mod independent titluri de creanță prevăzute de drepturile la acest portofoliu de active. Spre deosebire de "clasic", ca parte a securitizării "sintetice" a activelor, nu este vândută un grup de active, dar un anumit risc asociat cu activele. Piscina de active rămâne în originalul original. Plata dividendelor către proprietarii de valori mobiliare securitizate (investitori) se desfășoară în detrimentul de bani care intră în bancă de la debitori și alte surse (origine a inițiatorului, fonduri împrumutate etc.). Un exemplu de "sinteză" Securitizarea activelor este eliberarea obligațiunilor ipotecare ordinare în valoare de 50 milioane UAH în 2007. Ukrgazbank. Avantajul acestui tip de securitizare este simplitatea relativă și costurile minore comparativ cu securitizarea clasică ". În același timp, emitentul are riscul rambursării anticipate de către debitorii împrumutului ipotecar și.
Metoda de securitizare a activelor a fost aplicată pentru prima dată în Statele Unite în 1970 de către Asociația Națională a Ipotei Naționale a Guvernului - Ginnie Mae) atunci când elaborează conceptul de transfer de valori mobiliare oferite de ipoteci ipotecare și programe pentru a asigura plata în timp util a dobânzii și plățile principalei cantității de datorie pe anumite obiecte colaterale standardizate. Acest program a oferit colectarea instituțiilor financiare (bănci și împrumuturi și asociații de economii) a unui anumit pachet de ipotecă, garantat GNMA și vânzarea acestui pachet unei terțe părți. Atunci când emitenții plăților ipotecate pe ele asupra acestora către instituția financiară, și-a tradus proprietarul garanției, trimițând un cec pentru suma totală a tuturor plăților. Deoarece garantul pentru plăți a fost GNMA, valorile mobiliare transmise au avut un nivel scăzut de risc de nerespectare a obligațiilor.
Securitatea activelor bazate pe credite ipotecare și ipotecare în timp a câștigat pe scară largă. De la mijlocul anilor 1980. În Statele Unite au început securitizarea activelor bazate pe împrumuturi auto, creanțe de card de credit, leasing comercial și de calculator și altele asemenea.
Cea mai comună securitizare a activelor a dobândit în Statele Unite. Până de curând, piața de securitizare a activelor a evoluat rate ridicate. În SUA, volumul de circulație ABS a depășit 3 trilioane. Doll. Cea mai interesantă securitizare a activelor are pentru băncile care au portofolii semnificative de împrumuturi omogene, pentru companii de leasing, fonduri imobiliare și dezvoltatori.
La data de 01.01.2011, s-au angajat 4 tranzacții de securitizare a activelor financiare în Ucraina. Privatbank a făcut securitizarea transfrontalieră în temeiul legislației Marea Britanie și Ukrgazbank, instituția ipotecară de stat și Oschadbank au emis obligațiuni ipotecare ordinare în conformitate cu Legea Ucrainei "privind obligațiunile ipotecare".
Criza financiară 2008-2009. Acesta a demonstrat că o parte semnificativă a titlurilor securitizate emise, în special securitizarea secundară, a avut riscuri semnificative care au fost transferate altor participanți la piață, care au contribuit la consolidarea crizei. Într-un efort de a vă proteja, băncile au recurs la împrumuturi și mai mari pentru securitizarea ulterioară. De exemplu, Banca de Investiții Americane Lehman Brothers a cumpărat împrumuturi ipotecare în scopul securitizării și vânzarea lor ulterioară. De-a lungul timpului, băncile individuale au început să cumpere aceste cele mai multe valori mobiliare de pe piața altor bănci. Ulterior, datorită deteriorării calității securitizării activelor, primirea plăților către investitori a încetinit sau, deloc, ceea ce a subminat încrederea în acest tip de produse financiare și a condus la o scădere a valorii lor de piață și, ca rezultat, la pierderile investitorilor. În 2008, Lehman Brothers a dat faliment.
În țară erau extrem de extreme condiții favorabile pentru dezvoltarea pieței de securitizare.
În prima jumătate a anului 2007, creșterea PIB-ului rus sa ridicat la previziunile Ministerului Dezvoltării Economice, un record de 7,5% față de aceeași perioadă a anului trecut. Ministerul Dezvoltării Economice intenționează să sporească prognoza creșterii economice în Rusia pentru 2007 la 7,3-7,4% din cele 6,5% planificate inițial. Potrivit Băncii Centrale a Federației Ruse, creșterea economiei țării apare nu numai în detrimentul sectorului mărfurilor, ci și datorită componentei investiționale, creșterea în cele șapte luni ale anului 2007 a fost de 22%, depășind 27% în luna iulie.
Împreună cu îmbunătățirea indicatorilor macroeconomici din întreaga economie, sectorul bancar prezintă o tendință pozitivă. Activele băncilor rusești din 1 iulie 2007 s-au ridicat la 17,2 trilioane de ruble, atitudinea activelor bancare la PIB a crescut la 52,4%. Fondurile proprii ale sistemului bancar s-au ridicat la 2,33 trilioane de ruble și au atins un nivel de 6,5%.
Volumul împrumuturilor bancare emise persoanelor fizice din 1 iulie 2007 a fost de 2,56 trilioane de ruble, ajungând la un indicator de 9% din PIB. Relația dintre împrumuturile emise în totalul activelor din sectorul bancar și veniturile în numerar ale populației au însumat 14,8%, respectiv 12,3%. Ponderea împrumuturilor emise în ruble a fost de 85,6%. Ponderea creditelor acordate persoanelor fizice din volumul total de împrumuturi emise de sistemul bancar este de 23,5%.
Începând cu 1 septembrie 2007, au avut loc 23 de tranzacții de securitizare cu participarea inițiatorilor ruși (începând din 2004), din care în acest an au fost închise 8 tranzacții. Suma totală a activelor securitizate în prima jumătate a anului 2007 a fost de 2377,9 milioane USD, au participat 7 bănci și 1 organizații specializate (AHML) ca originale, care au reprezentat 2.255,28 milioane de dolari, respectiv 122,63 milioane de dolari. Cel mai mare volum a fost tranzacția cu participarea Băncii de Finanțe de Credit Home Credit (452,58 milioane de dolari). Vezi tabelul.
Planurile unui număr de bănci rusești privind comportamentul tranzacțiilor din securitizare în a doua jumătate a anului 2007 au fost amenințate din cauza fenomenelor de criză care apar pe piața datoriei globale și, în primul rând, pe piața valorilor mobiliare structurate. Catalizatorul proceselor negative a reprezentat o creștere semnificativă a numărului de neplatări ale debitorilor ipotecari cu calitatea scăzută a creditului (subprime ipotecare), ceea ce a dus la falimentul unui număr de participanți majori pe piața americană. La sfârșitul verii, dificultatea a început să experimenteze instituțiile financiare europene care au plasat fonduri pe piața americană a produselor structurate. Dintr-o dată, pierderile mari de investitori au condus la o criză de încredere sistemică și la întreruperea temporară a cazăriei publice pe piața europeană ABS.
Cu toate acestea, băncile rusești au planuri ambițioase. Criza lichidității pe piața datoriei europene, aparent, va trece previziunile analiștilor care așteaptă ca anul următor să fie marcat de boom-ul tranzacțiilor de securitizare. În prima jumătate a anului, MDM Bank, Sobinbank, Banca Internațională Moscova, Alfa-Bank, Banca Moscovei, Standardul Rusiei, Uralsib, Deltacredița, Yuniastrum Bank și Banca Uniastrum, precum și Banca "Soyuz", a declarat pe planuri pentru a securitiza portofoliile.
2006 Mulți bancheri numiți ipotecă: Potrivit Băncii Rusiei, în 2006, volumul creditelor ipotecare emise în termenii de valoare a crescut cu 4,6 ori, numărul de împrumuturi emise a fost de asemenea de 2,6 ori față de 2005. În anul curent, sarcina de refinanțare a fondurilor emise se confruntă cu bancheri care au ridicat portofolii de credite ipotecare. În ceea ce privește planurile de efectuare a tranzacțiilor pentru securitizarea portofoliilor ipotecare în 2007, aceștia au declarat o bancă de ipotecă de oraș, Sobinbank, Deltacredit, "Banca de Investiții Financiară Kit", Ursa Bank și alte organizații de credit. Potrivit experților chestionați de Realestate.ru, suma totală a activelor ipotecare securitizate pe piața de peste mări în acest an ar putea fi de la 1,5 miliarde de dolari la 2,5 miliarde de dolari.
În august, VTB, Unicredit și Deutsche Bank au semnat un acord de cooperare care determină relația dintre părți în cadrul programului de refinanțare și securitizare a ipotecii ruse. Acordul prevede cofinanțarea unui program în valoare de până la 2 miliarde de dolari timp de doi ani.
Potrivit analiștilor europeni, poate dura până la 6-9 luni pentru a depăși consecințele crizei datoriei globale. Aceasta înseamnă că majoritatea tranzacțiilor din domeniul finanțelor structurale planificate la sfârșitul anului par a fi amânate pentru această perioadă.
Intervalul de timp și de piață pot fi utilizate de autoritățile de reglementare rusești pentru a Îmbunătățirea reglementării tranzacțiilor din securitizare
condusă de originalele naționale. Presupunând că această sarcină este inclusă în strategia pe termen lung a Guvernului și a Băncii Rusiei, pot fi distinse mai multe etape ale implementării sale:
- adoptarea pe termen scurt a reglementărilor privind subproiectul care reglementează tranzacțiile transfrontaliere de securitizare efectuate de instituțiile de credit rusești: stabilirea de cerințe pentru astfel de tranzacții pentru a elimina de la soldul activelor securitizate și de a spori transparența autorității de supraveghere bancară,
- Îmbunătățirea legislației privind insolvența și falimentul instituțiilor de credit, contribuind la creșterea ratingurilor de credit și la fiabilitatea tranzacțiilor deținute de băncile de învățământ rusești atât pe piața locală, cât și pe transfrontalier,
- în perspectiva medie și pe termen lung, ca înființare și dezvoltare a investitorilor în Rusia în ABS în Rusia, este recomandabil să se adopte o legislație specială care să stabilească norme pentru tranzacțiile locale de securitizare a ipotecilor,
- Împreună cu pașii următori, este recomandabil să se îmbunătățească proiectul de lege federală "privind titlurile de credit ipotecar", simplificând, în special, procedura de eliberare a obligațiunilor cu acoperire ipotecară de către organizațiile de credit (fără crearea unui agent ipotecar).
În mai 2007, a fost pregătit Grupul de lucru al Comisiei de stat Duma pentru organizații de credit și piețele financiare proiect de drept "Cu privire la amendamentele la legea federală" privind insolvența (falimentul) organizațiilor de credit "(în ceea ce privește stabilirea unui regim juridic de tranzacții de securitizare a instituțiilor de credit, contracte-cadru în tranzacțiile de pe piața instrumentelor financiare derivate și de investiții în fondurile de management bancar general) . Proiectul de lege stabilește caracteristicile regimului juridic al securitizării portofoliilor de credite în domeniul insolvenței (falimentului) băncii inițiator, care efectuează menținerea activelor SPV. Pentru a reduce riscurile legale (risc juridic), riscul de recalificare (riscul de rectificare) și riscul de amestecare (riscul de întreținere) al acestor tranzacții, precum și proiectarea fundamentelor instituției juridice de vânzare reală (vânzare adevărată):
- a introdus conceptul de cerințe de întreținere în cadrul contractelor de împrumut și de împrumut,
- procedura de transferare a unor astfel de cerințe în cazul insolvabilității instituției de credit, care anterior și-a desfășurat înstrăinarea unui specialist (SPV) sau a unei alte organizații de credit și își desfășoară întreținerea,
- a redus momentul limitării pentru recunoașterea contractelor (tranzacțiilor) încheiate în securitizarea activelor, nevalidă,
- limitată o listă a motivelor pentru recunoașterea contractelor (tranzacțiilor) încheiate în securitizarea activelor, nevalabilă la declarația Administrației provizorii, cererea managerului de concurență și creditorii competitivi.
În conformitate cu abordările internaționale, o tehnică inovatoare (metodă) de finanțare este înțeleasă în securitizarea tranzacției (clasică), la care:
În același timp, vorbim despre transformarea unui mic lichid, fără a contacta proprietatea (portofoliul de credite) în instrumentele financiare ale pieței monetare sau a pieței de capital. Diagrama simplificată de bază a tranzacției de securitizare este prezentată în figura următoare.
La examinarea tranzacțiilor de securitizare a legii civile, competitive și fiscale, independența juridică și independența economică a specialistului (SPV) de la inițiator dobândesc o importanță crucială. Ca urmare a alocării activelor, o structură financiară independentă din punct de vedere juridic, fiabilitatea activelor nu mai depinde de statul și nivelul riscului antreprenorial general al băncii inițiator, a atins astfel efectul "off-echilibrului" (off- Bilanț) de finanțare. Datorită independenței economice a specialistului (SPV), este posibil să se evite pericolul ca activele SUFFLEGEND din cauza consolidării să se reflecte din nou asupra echilibrului inițiatorului. Acest lucru este important, în special atunci când băncile îndeplinesc securitizarea propriilor portofolii de credite în rolul originarilor. În acest fel, reușesc să atenueze cerințele autorităților de supraveghere bancare în capitalul propriu. În plus, prin separarea activelor, inițiatorul transmite o parte terță parte a riscurilor, de exemplu, riscul de nerespectare a obligațiilor și riscul de lichiditate, precum și refinanțarea riscului valutar și riscul de modificări ale ratelor dobânzilor.
Părțile care alcătuiesc aceste riscuri se datorează naturii activității și structurii echilibrului, ceea ce este mult mai bine în concordanță cu toate riscurile enumerate, le poate purta la costuri mai mici. Cu toate acestea, în contrast, de exemplu, dintr-un factoring pur, inițiatorul ca regulă pentru eliminarea integrală a riscului de neîndeplinire și nu refuză îndeplinirea sarcinilor legate de serviciul împrumuturilor.
Transferul complet de risc la Spetsurlitsa (SPV) și, în cele din urmă, investitorii în ABS, pe de o parte, ar putea exprima și complica foarte mult refinanțarea pe piața de capital. Pe de altă parte, conservarea riscurilor individuale din spatele originatorului este, de asemenea, justificată din punct de vedere economic, deoarece știe clienții săi mai bine și îi poate servi cele mai eficiente și mai puțin costisitoare. În plus față de avantajul informațiilor, inițiatorul are cel puțin un avantaj relativ atunci când monitorizează împrumuturile și administrarea acestora. În special, în cazul unei bănci inițiator, aceste circumstanțe, precum și resonsii economice, justifică păstrarea funcțiilor de serviciu în spatele acestuia, ceea ce asigură invarianța relațiilor cu clienții. Menținerea împrumuturilor din spatele originii se realizează prin încheierea unui acord special (acord de întreținere) între specialistul (SPV) și inițiatorul.
Indiferent de drepturile aplicabile privind contractul de întreținere a împrumutului ales de părți, acordul de întreținere a împrumutului, impune, de obicei, instituției de credit ale inițiatorului, menținând următoarele atribuții:
Ar trebui să se țină seama de faptul că fondurile primite în timpul serviciului nu aparțin organizației de credit și sunt supuse transferului creditorului în cadrul contractelor de împrumut și de împrumut (specialist). În piețele dezvoltate, conturile escrow-cont sunt utilizate pentru a lua în considerare acești bani (conturi bancare nominale). Contabilitatea separată a sumelor monetare din procesul de service garantează siguranța, înscrierea integrală și la timp la contul creditorului (contul de colectare a SPV).
Înainte de începerea tranzacției, de regulă, se determină așa-numitul agent de service de backup (service de backup), care ia de la inițiatorul bancar pentru a menține activele la apariția circumstanțelor prevăzute în contract. Definirea unui agent de backup, cu toate acestea, nu este întotdeauna necesară sau nu este posibilă pentru considerente practice. În special, în cazul în care inițiatorul are un rating de investiție, adesea refuză să prestabilite agentul de întreținere. În ceea ce privește aceste instituții de credit cu o probabilitate ridicată, se poate presupune că nu vor intra în situația de neplată pe parcursul întregului termen al tranzacției.
În Statele Unite, ca standard de piață, un mandatar (mandatar) în cazul insolvabilității agentului de serviciu (service) își asumă funcțiile și acționează ca societate de întreținere a ultimului instanță. De obicei, este fixat de dreptul de a determina independent agentul de rezervă de întreținere, care îndeplinește criteriile în avans în contract.
Ar trebui să se țină seama de faptul că mecanismul de finanțare relevant este, de asemenea, prevăzut în Legea federală "privind titlurile de credit ipotecar" în ceea ce privește producția unui agent ipotecar al obligațiunilor cu o acoperire ipotecară. În acest caz, agentul ipotecar acționează asupra Legii ruse asupra dreptului rus și a fondului de active - acoperirea ipotecară (cerințele pentru împrumuturile furnizate de ipotecă și ipoteci).
Proiectul de lege stabilește că numerarul și alte bunuri obținute de o instituție de credit care păstrează cerințele acordurilor de împrumut și de împrumut nu le aparține și nu aparțin proprietății unei organizații de credit în sensul legislației privind insolvența (revendicarea 1 din articolul 21 ,. Articolul 22, Clauza 1 din articolul 50.35). Obligațiile monetare ale organizației de credit în contractele de întreținere nu pot fi distribuite prin acțiunea moratoriului (p. 4 din articolul 26). Răspândirea domeniului de aplicare a moratoriului privind aceste obligații este capabilă de neplată (neîndeplinirea obligațiilor) privind valorile mobiliare produse de un specialist, deoarece plata datoriei principale și a dobânzii la aceste valori mobiliare se desfășoară în detrimentul fondurilor acumulate de către Agent de service-agent.
În conformitate cu articolul 26 din Legea federală "pe piața valorilor mobiliare" nr. 39-FIP din 22 aprilie 1996, perioada de prescripție pentru recunoașterea nevalidă emisă de Emitent și autoritățile de înregistrare legate de emiterea de valori mobiliare, recunoașterea invaliderii de emitere a titlurilor de emisii, a tranzacțiilor, angajate în procesul de plasare a titlurilor de emisie sau a raportului privind rezultatele eliberării acestora trei luni Din momentul înregistrării raportului privind rezultatele emiterii de titluri de emisii și în cazurile în care, în conformitate cu legea, înregistrarea de stat a raportului privind rezultatele emiterii valorilor mobiliare de acțiuni nu este efectuată - din momentul respectiv de înregistrare de stat a problemei de emitere a valorilor mobiliare.
Astfel, în conformitate cu legislația în vigoare, termenul de prescripție de recunoaștere a obligațiunilor cu un strat ipotecar este de trei luni (articolul 26 Nr. 39-FZ). În același timp, în prezența unei anumite legi privind declarația administrării interimare, o tranzacție nevalidă privind transferul unui agent de acoperire ipotecar comisă de o instituție de credit poate fi recunoscută ca nevalidă trei aniPrecedând numirea unei administrări temporare (articolul 28 alineatul (2) din Legea federală "privind insolvabilitatea (falimentul) organizațiilor de credit"). În cazul în care se ia o hotărâre judecătorească adecvată, agentul ipotecar va fi lipsit de active, sursa plăților la valorile mobiliare eliberate de agentul ipotecar va fi pierdută, iar valorile mobiliare sunt imediat recunoscute în mod implicit. Astfel, tranzacția pentru eliberarea titlurilor de emisie va fi respinsă, în pofida expirării oficiale a statutului de limitare pentru recunoașterea invalidului IT.
Proiectul de lege prevede o reducere a listei de motive și limitarea calendarului limitării pentru recunoașterea tranzacțiilor nevalabile de înstrăinare a cerințelor în cadrul contractelor de împrumut și de împrumut și alte tranzacții încheiate în timpul securitizării (clauza 3 din articolul 28). Acest lucru vă permite să fiți de acord cu privire la prevederile legislației privind falimentul cu normele Legii privind piața valorilor mobiliare, precum și creșterea fiabilității titlurilor de credit ipotecar și a altor valori mobiliare produse în timpul securitizării portofoliilor de credite.
Proiectul de lege extinde lista funcțiilor administrației temporare (clauza 1, paragraful 4 din articolul 21 revendicarea 1 din articolul 22). Sarcina generală a administrării temporare este transferul (asistența în transmitere) cerințe care sunt destinate întreținerii unei instituții de credit pentru a menține o altă persoană. În tranzacțiile de securitizare a portofoliilor de credite, o astfel de persoană este determinată în prealabil în procesul așa-numitei structuri de tranzacționare. În contractul de specialitate și organizația de credit-agent de serviciu, se stabilesc circumstanțele, la apariția căreia ar trebui să se încheie un astfel de transfer în timp ce încetarea contractului de servicii (Acordul de întreținere). De regulă, contractul prevede următoarele motive pentru acest lucru:
Securitatea creditelor ipotecare a fost aplicată de băncile ruse relativ recent. Acesta este un instrument special care este utilizat de instituțiile financiare pentru a-și reduce propriile riscuri. Luați în considerare în detaliu ceea ce înseamnă această procedură și modul în care se aplică în practică.
Cuvinte simple, securitizarea creditelor ipotecare este vânzarea obligațiilor de datorie. Atunci când banca emite fonduri pentru a cumpăra imobiliare rezidențiale sau comerciale, există adesea un risc ca debitorul să nu returneze datorii sau să plătească, dar parțial. Pentru a reduce astfel de riscuri, companiile financiare produc valori mobiliare ipotecare Și revine investitorilor. Al doilea dobândește-le adesea la un cost mai mic și în viitor primiți venituri.
Portofoliul de credite, de regulă, include un pachet de datorie cu corelație redusă. Adică, fiecare împrumut ipotecar nu depinde de celălalt și de scăderea randamentului unuia nu afectează profitul împrumutului "vecin". Astfel, chiar dacă portofoliul conține împrumuturi relativ riscante (sau cu lichiditate medie), randamentul total va fi mai mare decât punerea în aplicare a tuturor datoriilor separat. Prețul vânzării este format cu riscuri diferite. De asemenea, cu privire la dimensiunea profitului investitorului poate afecta situația economică globală din țară.
Beneficiul băncii din securitizarea activelor este evident: se întoarce rapid la fondurile transferate clienților, ceea ce face posibilă reînnoirea debitorilor și se protejează de riscurile de nerespectare a datoriei, adică, adică de la pierderea potențială a profiturilor.
Securitizarea este împărțită în două tipuri principale:
Procedura de securitizare prevede participarea:
Aceasta este o schemă clasică. Unii participanți nu pot apărea în tranzacție, de exemplu, atunci când se utilizează această specie ca securitizarea sintetică. În acest caz, banca inițiator este rezervată de drepturile cererii de obligații de datorie direct către cumpărător (investitor). În același timp, dispare necesitatea de a crea o companie de investiții specială, care, de regulă, este o societate pe acțiuni.
Într-o înțelegere simplă, procesul este după cum urmează:
Inițial, inițiatorul formează și acumulează un fond de credit pentru eliberarea valorilor mobiliare. Având în vedere că valoarea reală a unei astfel de tranzacții pentru bancă este foarte sensibilă, portofoliul trebuie să nu conțină una și nu două obligații, acestea pot fi calculate de mii. Există anumite cerințe și bunurile însele, ca regulă, sunt similare cu risc, calendar și lichiditatea creditelor ipotecare. Schema de securitizare poate fi orice.
Acumularea de active (datoria ipotecară) se face în moduri diferite. Banca o poate face în cadrul organizației sale, care nu este întotdeauna profitabilă. Alternativa este acumularea unor astfel de active în afara balanței - aceasta creează societăți pe acțiuni (organizații de investiții speciale sunt unul dintre participanții la tranzacție).
Companiile de investiții speciale (menționate în reducerea SPV) împreună cu agentul de plată produc valori mobiliare pentru implementarea lor ulterioară. Pe baza analizei agenției de rating, este evaluată lichiditatea "bunurilor". În aceeași etapă, o agenție de subscripție și o agenție de consultanță, care controlează procesul și furnizează sprijinul necesar în ceea ce privește contabilitatea de depanare, plățile fiscale și partea legală a tranzacției sunt atrase.
Ulterior, inițiatorul a emis inițial o ipotecă populației sau entităților juridice, servește acestor împrumuturi, adică acceptă plata asupra lor de la debitori. Dacă pierde o licență sau capacitatea de a continua funcțiile agentului, este atras un centru de service de backup, acesta continuă să servească împrumuturi.
Valori mobiliare pe care banca le-a eliberat pentru a confirma obligațiile datoriei, în viitor poate fi repornită sau vândută de mai multe ori.
Împrumutatul care a dobândit imobiliare continuă să plătească un împrumut ipotecar în modul prevăzut de contract. Securitizarea nu afectează acest proces. Excepția poate fi numai schimbarea detaliilor destinatarului În numerar, în caz de încetare a băncii inițiale inițiale.
Procedura de securitizare a apărut în Rusia relativ recent. În procesul de dezvoltare, un rol important a fost jucat de formarea AHML. Companiile bancare au emis împrumuturi, care, în viitor, răscumpărate de această agenție creată sub începutul statului.
Începerea securitizării a fost pusă de instituții de credit comerciale în 2005, în momentul în care astfel de structuri bancare ca "standard rusești", Soyuz și Home Credit au făcut tranzacții care vizează refinanțarea portofoliilor, inclusiv împrumuturile de consum și împrumuturile cu mașinile. Gazprombank a devenit pionierul procedurii de securitizare a împrumutului ipotecar în 2007, prezentând un exemplu altor bănci.
În următorii trei ani, după o serie de tranzacții inițiale au fost încheiate pe teritoriul Federației Ruse, numărul lor a început să crească din greu. Activele pentru eliberarea valorilor mobiliare au început să nu fie doar portofolii de credite de consum. Ei au aderat la credite auto și ipotecare, precum și plăți de factoring. Toate tranzacțiile efectuate forma transfrontalieră, Adică băncile interne și-au vândut servietele întreprinderilor străine.
În 2008, în legătură cu criza financiară agravată, comportamentul tranzacțiilor transfrontaliere a fost imposibil. Sa dovedit a fi reluată numai după 4 ani. În același timp, practica bancară rusă a primit prima experiență în implementarea securitizării pe piața internă. Acest moment a inițiat dezvoltarea schemei de refinanțare a activelor diferitelor forme care utilizează obligațiuni emise în țară.
În 2017, "Agenția creditării pentru locuințe ipotecare" și Sberbank au efectuat o tranzacție la scară largă pentru securitizarea împrumuturilor de locuințe. Obligațiunile ipotecare de un an au fost emise cu participarea Fabrica IBC, creată pentru a atrage injecții financiare pe piața creditelor ipotecare ruse, precum și creșterea numărului de tranzacții de împrumut deținute la rate mai mici.
În anul 2018, valorile mobiliare sunt prezente pe piața secundară, care, în viitor, va implica, cel mai probabil, o scădere a riscului și mobilizând rezervele de numerar disponibile prin refinanțare. Ca și în viitor, securitizarea activelor din segmentul bancar depinde în mod direct de schimbările din cadrul legislativ juridic și de dezvoltarea sa viitoare. Factorii interesanți pot fi atribuiți deficienței cererii, adică numărul investitorilor care sunt pregătiți să investească în valori mobiliare.
Dar merită remarcat faptul că procedura în sine este destul de benefică pentru toate părțile tranzacției. Participarea ia diverse companii care fac profituri din activități, procesul de creditare ipotecară are mai puține riscuri pentru structurile bancare, mărind suma împrumuturilor emise. Acesta din urmă este benefic pentru populație și entitățile juridice, deoarece deschide posibilitatea de a-și cumpăra propriile imobile pentru activități de reședință sau comercială.
