Calculat pe baza plăților cuponului, a prețului de răscumpărare, a proprietății și a prețului obligațiunilor. Calculul randamentului pe obligațiunile cupon și discount este diferit.
Investitorul câștigă venituri dintr-o obligațiune de reducere din diferența dintre prețul de achiziție al obligațiunii și prețul de răscumpărare sau de vânzare. Randamentul obligațiunilor cu discount este calculat folosind formula:
r - randamentul obligațiunilor
H - preț de răscumpărare a obligațiunilor sau preț de vânzare
P - preț de cumpărare a obligațiunilor
365 - numărul de zile dintr-un an
Randamentul este exprimat ca procent pe an.
Exemplu convențional: valoarea nominală 1000 de ruble, prețul de achiziție 94%, durata de păstrare - un an. r = (1000-940) / 940 * 1 * 100% = 6,38%
Randamentul obligațiunilor cupon este de două tipuri - curent și randament până la scadență.
Arată raportul dintre plățile cupoanelor pentru anul și prețul actual al obligațiunilor.
С - valoarea plăților cuponului pentru anul
Р - prețul actual al obligațiunii
Arată cât de mare va primi profitul investitorului deținând obligațiunea până la scadență. Randamentul aproximativ al unei obligațiuni este calculat folosind formula
r - randamentul obligațiunilor
H - preț de răscumpărare a obligațiunilor, în cazul vânzării obligațiunilor înainte de scadență H = preț de vânzare + ACI primit.
P este prețul de achiziție al obligațiunii + NKD plătit.
С - valoarea plăților cuponului pentru perioada deținerii obligațiunilor
t este numărul de zile în care a fost deținută obligațiunea
Un exemplu real: problema VTB-21-bob Bank
Stare: în circulație
Data postării: 22.01.2013
Denumirea 1000,
Prețul actual de ofertă este de 98,5%,
NKD - 9,82 ruble,
Rata cuponului, pe an, 8,15%
Valoarea în numerar a cuponului 20,32 ruble
Cuponul actual este 7 din 12, ceea ce înseamnă că mai sunt încă 6 cupoane.
Data scadenței - 19.01.2016
Zile până la maturitate - 502
r = ((1000- (985 + 9,82)) + 20,32 * 6) / (985 + 9,82) * (365/502) * 100% = 9,28% - randament obligațiuni în procente pe an. Exprimarea randamentului ca procent pe an vă permite să comparați randamentul obligațiunilor cu perioade de titularizare diferite.
Randamentul real se calculează după cum urmează:
r = ((1000- (985 + 9,82)) + 20,32 * 6) / (985 + 9,82) * 100% = 12,77% este rata efectivă de rentabilitate pentru întregul timp de deținere până la scadență (502 zile).
Vă rugăm să rețineți că impozitul pe venit pentru persoanele fizice de 13% și comisioanele brokerilor reduc profitabilitatea. Având în vedere impozitul, formula va fi următoarea:
unde impozitul este rata actuală a impozitului pe venitul personal de 0,13 (13%). Pentru obligațiunile OFZ, subfederale și municipale, nu se percepe nicio taxă cupon.
Randamentul obligațiunilor se modifică în timp și depinde de ratele dobânzii din economie, de situația pieței și de emitent. Obligațiunile cu cel mai mic randament sunt obligațiunile de stat, cele mai profitabile sunt obligațiunile corporative. Randamentul actual al obligațiunilor de stat ale împrumutului federal este de la 8 la 10%, în funcție de emisiune și durată. Randamentul eurobondurilor rusești exprimat în valută străină variază de la 1,5% la 6%.
Randament al obligațiunilor de împrumut federal (septembrie 2014)
Randamentul obligațiunilor municipale este ușor mai mare.
Randamentele obligațiunilor municipale (septembrie 2014)
Randamentul obligațiunilor corporative variază de la 7 la 15%, în funcție de sectorul economic și de ratingul de fiabilitate al emitentului. Obligațiunile emitenților individuali pot obține peste 15%. Eurobondurile corporative exprimate în dolari produc între 3% și 10%.
Randamentele obligațiunilor corporative, petrol și gaze (septembrie 2014)
Repet încă o dată că acestea sunt ratele de rentabilitate actuale, în condițiile actuale ale pieței și realitățile economice, sunt date doar ca exemplu și într-un an pot fi complet diferite.
În acest articol voi încerca să spun pe scurt, dar în același timp cât mai complet și în cuvinte simple posibil, să spun toate informațiile de bază despre obligațiuni. Principalele tipuri de obligațiuni, caracteristicile și parametrii acestora, ce determină randamentul și cât puteți câștiga. Acesta va fi un fel de curs scurt pentru începători.
Recent, a existat o creștere incredibilă a interesului public pentru obligațiuni. Unul dintre principalele motive este că orice persoană poate dobândi și oferi venituri puțin mai mari decât pentru depozitele bancare. În consecință, oamenii încep să caute informații despre această problemă, ca alternativă la depozite.
Într-adevăr, puteți obține mai mult profit din titluri decât depozitele clasice. Dar mulți nu prea înțeleg ce sunt legăturile. Spre deosebire de depozitele noastre obișnuite, obligațiunile au multe caracteristici și caracteristici diferite care afectează direct randamentul final.
Iar începătorul este pur și simplu pierdut din varietatea de opțiuni disponibile pentru cumpărare. Ce să alegeți dintre câteva sute tranzacționate pe piață și, cel mai important, unde să mergeți pentru a cumpăra obligațiuni.
O obligațiune este o garanție care îi dă dreptul proprietarului să primească un venit prestabilit în viitor sub formă de plăți cupon și rambursare integrală la sfârșitul termenului la alin.
Făcând o analogie cu depozitele bancare, cumpărați o obligațiune (deschideți un depozit) în condițiile de randament cunoscute anterior (dobânzi la depozit). În acest timp, primiți un venit cupon (dobândă la depozit). La expirarea termenului, obligațiunea este răscumpărată (depozitul este închis) și banii vi se returnează (corpul depozitului).
Exemplul este destul de arbitrar, deoarece există mulți alți parametri pentru titlurile de creanță care le disting fundamental de investițiile bancare.
Un lucru este sigur ...
Randamentul obligațiunilor depășește aproape întotdeauna randamentul băncii.
Obligațiunile sunt emise de emitent pentru a atrage fonduri. În majoritatea cazurilor, este mult mai ieftin decât contractarea unui împrumut și vă permite să colectați suma necesară în cel mai scurt timp posibil. Cumpărarea unei obligațiuni - acordați un împrumut emitentului și câștigați pe faptul că acesta vă folosește banii pentru o anumită perioadă de timp.
Ce parametri au depozitele bancare? De obicei, acestea sunt dobânzi la depozit, termenul depozitului, suma maximă și minimă, posibilitatea reaprovizionării și retragerii. Titlurile de creanță au un spectru mai larg:
Să le trecem pe scurt pentru o mai bună înțelegere.
Fiecare obligațiune are o valoare nominală care va rămâne constantă. De obicei, valoarea nominală a obligațiunilor tranzacționate la bursele rusești este de 1.000 de ruble. Acesta este așa-numitul corp al depozitului. Am emis obligațiuni pentru 1.000 bucăți, dar valoarea lor se poate schimba în timp. De exemplu, va exista o mare cerere și ei pot da mai mult pentru ei. Astfel de obligațiuni se vând ușor cu 10-20% peste valoarea lor nominală.
Conversa este, de asemenea, adevărată. În situații nefavorabile, prețul pieței poate fi sub egal.
Garanția este întotdeauna răscumpărată la egalitate.
Indiferent de prețul pentru care cumpărați obligațiunea - la expirarea perioadei de circulație, emitentul vă va plăti o sumă echivalentă cu valoarea nominală a obligațiunii.
Aceasta este valoarea unei obligațiuni pe piață în acest moment, prețul pentru care o puteți vinde fără să așteptați scadența. Poate fi mai mare sau mai mic decât nominalul. Este determinată de cererea și oferta reală de pe piață.
Toate obligațiunile sunt emise pentru o perioadă limitată, poate fi de 1 an și 5 ani sau chiar 10-30 de ani. În acest timp, cuponul este plătit proprietarului. La expirarea termenului, valoarea nominală a obligațiunii îi este returnată.
Atunci când cumpără obligațiuni cu o perioadă lungă de circulație, investitorii vor primi un venit predeterminat în perioada de deținere, care poate fi foarte profitabil.
La începutul anului 2016, când rata de refinanțare a crescut brusc, obligațiunile de împrumut federale cu scadență în 10-15 ani au dat un randament de 15-16% pe an. Achiziționându-le în acel moment, a fost posibil să se stabilească o rentabilitate ridicată pentru întreaga perioadă de circulație.
Reducere- sunt plasate la bursă la un preț sub par și sunt răscumpărate exact la par. Această diferență este cea care formează venitul investitorului. De exemplu, o companie vinde o obligațiune pentru 800 RUB cu o valoare nominală de 1.000 RUB. La momentul scadenței, investitorul primește o valoare nominală sau 200 de ruble de profit, care reprezintă 25% din randament.
Cupon- obligațiunea se emite la alin. Acestea prevăd plata unui anumit procent (cupon). Frecvența poate fi trimestrială, șase luni sau un an. Venitul cuponului se percepe în fiecare zi. Dar este plătit proprietarilor numai la data plății cuponului, care este cunoscută în avans.
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de ruble cu un randament de cupon de 12% pe an și plăți de 2 ori pe an înseamnă că la fiecare șase luni primiți 6% sau 60 de ruble.
Suma venitului cuponului acumulat pe obligațiune, dar care nu a fost încă plătit proprietarului, se numește (NKD). Acesta este inclus în prețul obligațiunii, ceea ce îl face mai scump. Când cuponul este plătit la timp, cuponul este resetat la zero și începe să se acumuleze până la următoarea dată de plată.
La vânzare, fără a aștepta plățile cuponului, cumpărătorul este obligat, pe lângă costul obligațiunii, să plătească proprietarului său și pentru randamentul cumulat al cuponului. Și invers, cumpărarea unei obligațiuni - prețul acesteia crește pe NKD. Acest lucru permite proprietarilor să nu piardă profitul acumulat și să mențină o lichiditate ridicată pe piața datoriilor.
De obicei, începătorilor le este greu să înțeleagă cum funcționează NKD. Iată un mic exemplu pentru tine.
O garanție pentru 1000 de ruble. Randamentul este de 12% pe an. Plăți cupon de 2 ori pe an sau 6% (60 ruble) la fiecare șase luni. După ce cuponul este plătit, a doua zi începe să se acumuleze un nou venit din cupon. NCD crește în fiecare zi. Pentru o lună cu 1%, pentru 3 luni - 3% și așa mai departe. Dacă decideți să vindeți obligațiunea cu o lună înainte de plățile cuponului, pe lângă costul de 1.000 de ruble, veți primi de la cumpărător încă 5% sau 50 de ruble sub forma venitului cuponului acumulat (pentru 5 luni de proprietate de la ultimele plăți).
Cumpărătorul, după ce v-a plătit NKD - 50 de ruble, într-o lună - va primi suma totală a cuponului - 60 de ruble (6%), compensând astfel costurile sale și primind un profit proporțional cu timpul de proprietate.
NKD vă permite să nu pierdeți veniturile acumulate, dar încă neplătite din cauza vânzării anticipate. Acesta este unul dintre cele mai importante avantaje față de depozitele bancare.
Rentabilitatea poate fi de două tipuri:
La egalitate, randamentul este calculat pe baza sumei profitului primit din plățile cuponului. Dacă cuponul este plătit o dată pe an în valoare de 120 de ruble la prețul nominal al obligațiunii - 1000 de ruble, atunci obținem 12% pe an.
Dar, de regulă, prețul pieței este întotdeauna diferit de cel nominal. Prin urmare, este mai bine să folosiți randamentul până la scadență. Acest parametru arată profitul dvs. pentru fiecare rublă investită.
De exemplu, dacă cuponul reprezintă 12% din valoarea nominală de o mie sau 120 de ruble și, în același timp, valoarea de piață a obligațiunii este de 1100 de ruble, atunci cumpărându-le la acel preț, randamentul până la scadență scade. Investiți cu 100 de ruble mai mult și obțineți același venit.
120 de ruble de profit cu o investiție de 1.100 de ruble corespund unei rentabilități reale de 10,9% pe an.
Important. Există o oportunitate garantată de a cumpăra obligațiuni, pe lângă randamentul cuponului.
Randamentul până la scadență este împărțit în 2 tipuri:
În funcție de emitent, titlurile de creanță sunt împărțite în 4 tipuri. Fiecare dintre ele are propriul rating de fiabilitate și profitabilitate.
Obligațiuni de împrumut federale
Cele mai populare titluri de creanță de pe piața rusă. Produs pentru o perioadă de la 1 la 30 de ani. Valoarea nominală este de 1.000 de ruble. Principala diferență constă în plățile cu cupoane.
Documentele de stat sunt de următoarele tipuri:
Există o relație directă între randamentul titlurilor de creanță și riscuri. Cu cât sunt mai fiabile obligațiunile, cu atât sunt mai puține venituri pe care le pot aduce proprietarului lor.
Cele mai fiabile sunt, desigur, OFZ-uri, pentru care statul însuși acționează ca garant. Urmează apoi municipal, apoi corporativ.
În consecință, rentabilitatea se schimbă în direcția opusă. Cele mai profitabile sunt corporative, OFZ - ca titluri cu o fiabilitate ridicată, oferă un profit mai mic.
Cu o investiție minimă, profitul pe obligațiuni este de 30-50% din depozitele bancare.
Emitenții cu un rating de credit redus, ca fiind mai puțin fiabili, pentru a motiva investitorii să își cumpere titlurile, sunt obligați să ofere condiții mai atractive pentru profit (așa-numita plată a riscului). Asumând un risc mai mare - investitorii au dreptul să se bazeze pe randamente mai mari ale investițiilor lor.
Să facem o analogie cu viața reală. 3 persoane vă cer să împrumutați bani:
Prin împrumut, îți asumi anumite riscuri pe care este posibil să nu le primești banii înapoi. Mama este cel mai de încredere emitent cu cel mai mare rating. Puteți da și fi sigur de o întoarcere.
Familiar - există deja riscuri mai mari. Și nu vreau să împrumut. Dar o cunoștință te-a motivat spunând că va restitui banii cu dobândă, de exemplu, 10% în plus (pune bere sau ceva de genul asta).
Unchiul Vasya - pentru a împrumuta un vecin cu un rating de credit scăzut și pentru a-i oferi banii câștigați din greu, ai nevoie de un stimulent foarte bun pentru tine. Beneficiul dvs. ar trebui să fie și mai mare, nu 10%, ca în cazul unui prieten, ci 20-30 sau toate 50%, în funcție de bonitatea vecinului.
Graficul de mai jos demonstrează în mod clar dependența randamentului obligațiunilor de riscurile acceptate.
Cumpărarea de obligațiuni este posibilă numai după încheierea unui acord cu un broker care oferă acces la piața de valori, unde valorile mobiliare sunt efectiv tranzacționate. Întregul proces constă în 3 etape:
Din veniturile primite din obligațiuni, statul. Următoarele sunt supuse impozitării:
Emitentul v-a transferat randamentul cuponului - 100 ruble, 13 ruble sunt luate de stat. Și așa de fiecare dată când se plătesc obligațiunile.
Același lucru este valabil și pentru diferența de curs valutar. Am cumpărat o obligațiune pentru 1000 de ruble, un an mai târziu am vândut-o pentru 1200. Din profitul dvs. de 200 de ruble, trebuie să plătiți trezoreria cu 13% sau 26 de ruble.
Pentru OFZ-uri, impozitul pe profiturile din veniturile din cupoane nu este perceput.
Întrucât brokerul este agent fiscal, impozitele vă vor fi reținute automat. În momentul primirii banilor cuponului. În alte cazuri, suma totală pentru reținerea în impozite se formează la sfârșitul anului, ca profit total primit pentru întreaga perioadă.
Toate informațiile despre parametrii actuali ai unei obligațiuni pe piață sunt disponibile în terminalul de tranzacționare. Când încheiați un acord cu un broker, veți avea acces la bursă. Este convenabil să sortați și să găsiți titlurile necesare în program în conformitate cu condițiile specificate (randament, mărime și data plăților cuponului, valoarea curentă, durata și multe altele).
În imagine, OFZ-urile sunt sortate după randamentul curent, pentru o selecție rapidă a celor mai bune condiții.
Randamentul curent al obligațiunilor de stat Există, de asemenea, mai multe site-uri specializate special în obligațiuni. Există, de asemenea, multe de găsit acolo. De la citate la ultimele știri. Există condiții speciale pentru selectarea valorilor mobiliare interesante. Puteți vizualiza randamentele curente, viitoarele plăți ale cupoanelor, precum și noile emisiuni planificate.
Lista site-urilor de obligațiuni:
Unele dintre funcționalități sunt plătite și sunt disponibile numai prin abonament. Dar informațiile de bază, care sunt destul de suficiente pentru investitorii obișnuiți în acces liber.
Cumpărarea de obligațiuni este o alternativă excelentă la depozitele bancare. În aproape toate aspectele (profitabilitate fără risc, profit maxim, lichiditate, amploarea alegerii, investiții minime), titlurile de creanță sunt cu mult înaintea produselor bancare.
Singurul aspect negativ este lipsa asigurării de risc. Contribuții. Obligațiunile, cel puțin obligațiunile corporative, nu au o astfel de oportunitate. În caz de faliment, toate fondurile disponibile ale companiei sunt distribuite între creditori. Și deținătorii de obligațiuni au unul dintre drepturile principale de a primi bani.
Dar, pe de altă parte, dacă alegeți valorile mobiliare potrivite, nu urmăriți randamente mari, care dau obligațiuni nedorite și optați pentru cele mai mari companii, atunci riscul de a pierde bani va fi puțin probabil.
Probabil este greu de imaginat că astfel de giganți ai economiei rusești precum Gazprom, Sberbank sau Lukoil vor fi în stadiul falimentului.
Ce ai vrea să realizezi investind în obligațiuni? Economisiți bani și câștigați venituri suplimentare? Faceți economii pentru un obiectiv important? Sau poate visezi cum să obții libertate financiară cu ajutorul acestor investiții? Indiferent de obiectiv, merită să înțelegeți cum câștigă obligațiunile dvs. și să puteți face diferența dintre o investiție bună și una proastă. Există mai multe principii pentru evaluarea veniturilor, a căror cunoaștere va ajuta în acest sens.
Randamentul obligațiunilor este suma veniturilor în procente primite de investitor din investiții în titluri de creanță. Veniturile din dobânzi potrivit lor, se formează în detrimentul a două surse. Pe de o parte, obligațiuni cu cupon fix precum au depozitele rata dobânzii, care se încarcă pe valoarea nominală. Pe de altă parte, au obligațiunile, precum acțiunile, au un preț, care se poate schimba în funcție de factorii de piață și de situația din companie. Cu toate acestea, modificările prețului obligațiunilor sunt mai puțin semnificative decât cele ale acțiunilor.
Randamentul total al obligațiunilor include randamentul cuponuluiși ia în calcul pretul de cumparare... În practică, diferite estimări ale profitabilității sunt utilizate în scopuri diferite. Unele dintre ele arată doar randamentul cuponului, alții iau în considerare în plus pretul de cumparare, încă alții arată rentabilitatea investiției în funcție de durata proprietății- înainte de vânzare pe piață sau înainte de răscumpărarea de către emitentul care a emis obligațiunea.
Pentru a lua deciziile corecte de investiții, trebuie să vă dați seama care sunt tipurile de randamente ale obligațiunilor și ce arată acestea. În total, există trei tipuri de rentabilitate, a căror gestionare transformă un investitor obișnuit într-un rentier de succes. Acestea sunt randamentul curent la dobânda cuponului, randamentul la vânzare și randamentul până la scadență.
Rata cuponului - procentul de bază din valoarea nominală a obligațiunii, care se mai numește randamentul cuponului ... Emitentul anunță această rată în avans și o plătește periodic la timp. Perioada cuponului majoritatea obligațiunilor rusești - șase luni sau un sfert. O nuanță importantă este că randamentul cuponului pe obligațiune este calculat zilnic, iar investitorul nu o va pierde, chiar dacă vinde hârtia înainte de termen.
Dacă o tranzacție de vânzare-cumpărare de obligațiuni are loc într-o perioadă de cupon, atunci cumpărătorul plătește vânzătorului suma dobânzii acumulată de la data ultimei plăți cu cupoane... Suma acestei dobânzi se numește randamentul cuponului acumulat(NKD) și adăugat la prețul actual al pieței obligațiunii... La sfârșitul perioadei cuponului, cumpărătorul va primi cuponul integral și va compensa astfel cheltuielile sale legate de rambursarea ACI către proprietarul anterior al obligațiunii.
Cotațiile bursiere ale obligațiunilor de la mulți brokeri arată așa-numitul prețul net al obligațiunilor, cu excepția NKD. Cu toate acestea, atunci când investitorul dă o comandă de cumpărare, VAN se va adăuga la prețul net, iar prețul obligațiunilor poate fi brusc mai mare decât se aștepta.
Când comparați ofertele de obligațiuni în sistemele de tranzacționare, magazinele online și aplicațiile diferiților brokeri, aflați ce preț cotează: preț net sau cu NKD. După aceea, estimați costurile finale ale cumpărării la o anumită companie de brokeraj, luând în considerare toate costurile și aflați câți bani vor fi debitați din contul dvs. dacă cumpărați valori mobiliare.
Pe măsură ce randamentul cuponului acumulat (CIR) crește, valoarea obligațiunilor crește. După ce cuponul este plătit, costul este redus cu suma NKD.
NKD- venituri cumulate din cupoane
CU(cupon) - suma plăților cuponului pe an, în ruble
t(timp) - numărul de zile de la începutul perioadei cuponului
Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble cu o rată semestrială a cuponului de 8% pe an, ceea ce înseamnă plata a 80 de ruble pe an, tranzacția a avut loc în a 90-a zi a perioadei cuponului. Taxa suplimentară către proprietarul anterior: NKD = 80 * 90/365 = 19,7 ₽
Nu chiar. Fiecare perioada cuponului investitorul primește o anumită sumă de dobândă în raport cu alin obligațiuni către contul pe care l-a indicat la încheierea unui acord cu un broker. Cu toate acestea, procentul real pe care îl primește investitorul asupra fondurilor investite depinde prețul de achiziție al unei obligațiuni.
Dacă prețul de achiziție a fost mai mare sau mai mic decât par, atunci profitabilitate va diferi de rata de cupon de bază stabilită de emitent în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Cel mai simplu mod de a evalua realul venituri din investiții- să coreleze rata cuponului cu prețul de achiziție al obligațiunii în conformitate cu formula curentă a randamentului.
Din calculele prezentate folosind această formulă, se poate observa că rentabilitatea și prețul sunt legate între ele prin proporție inversă. Un investitor obține un randament la scadență mai mic decât cel stabilit la cupon atunci când cumpără obligațiunea la un preț mai mare decât par.
CY
Cг (cupon) - plăți de cupoane pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul de achiziție al obligațiunii
Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble la un preț net de 1050 de ruble sau 105% din valoarea nominală și o rată a cuponului de 8%, adică 80 de ruble pe an. Randament curent: CY = (80/1050) * 100% = 7,6% pe an.
Asta este adevărat. Cu toate acestea, pentru investitorii începători care nu sunt foarte clari asupra diferenței dintre profitabilitate pentru vânzareși cedează până la maturitate, acesta este adesea un moment dificil. Dacă considerăm obligațiunile ca un portofoliu de active de investiții, atunci randamentul acesteia la vânzare în cazul unei creșteri a prețului, ca și la acțiuni, desigur, va crește. Dar randamentul obligațiunilor până la scadență se va schimba diferit.
Lucrul este că o obligațiune este un bilet la ordin, care poate fi comparat cu un depozit. În ambele cazuri, atunci când cumpără o obligațiune sau plasează bani în depozit, investitorul dobândește de fapt dreptul la un flux de plăți cu un anumit randament până la scadență.
După cum știți, ratele dobânzilor la depozite cresc pentru noii deponenți atunci când banii se depreciază din cauza inflației. La fel, randamentul până la scadență al unei obligațiuni crește întotdeauna atunci când prețul acesteia scade. De asemenea, inversul este adevărat: randamentul până la scadență scade atunci când prețul crește.
Începătorii care estimează beneficiile obligațiunilor în comparație cu acțiunile pot ajunge la o altă concluzie greșită. De exemplu: atunci când prețul unei obligațiuni a crescut, să zicem, până la 105% și a devenit mai mare decât valoarea nominală, atunci nu este profitabil să o cumpărați, deoarece numai 100% vor fi returnate atunci când se rambursează principalul.
De fapt, nu prețul contează, ci randamentul obligațiunilor este un parametru cheie pentru evaluarea atractivității sale. Participanții la piață, atunci când sunt tranzacționați pentru o obligațiune, sunt de acord doar asupra randamentului acesteia. Prețul obligațiunilor este un parametru derivat din profitabilitate. De fapt, ajustează rata cuponului fix la nivelul randamentului convenit între cumpărător și vânzător.
Vedeți videoclipul de la Khan Academy, un proiect educațional finanțat de Google și Fundația Bill & Melinda Gates, pentru a vedea cum sunt legate randamentul și prețul obligațiunilor.
Randamentul curent arată raportul dintre plățile cuponului și prețul de piață al obligațiunii. Acest indicator nu ia în considerare veniturile investitorului din modificări ale prețului său la răscumpărare sau vânzare. Pentru a evalua rezultatul financiar, trebuie să calculați un randament simplu, care include o reducere sau o primă la valoarea nominală la cumpărare:
Da(randament) - randament simplu până la scadență / ofertă
CY(randament curent) - randament curent, din cupon
N
P(preț) - preț de cumpărare
t(timp) - timpul de la achiziție până la scadență / vânzare
365 / t- multiplicatorul pentru conversia modificării prețului în dobândă pe an.
Exemplul 1: un investitor a cumpărat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1000 de ruble la un preț de 1050 de ruble, cu o rată a cuponului de 8% pe an și un randament actual al cuponului de 7,6%. Randament simplu până la scadență: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050) / 1050) * 365/730 * 100% = 5,2% pe an
Exemplul 2: emitentul a fost modernizat la 90 de zile după cumpărarea obligațiunii, după care prețul titlului a crescut la 1070 ruble, astfel încât investitorul a decis să o vândă. În formulă, înlocuiți valoarea nominală a obligațiunii cu prețul de vânzare și data scadenței cu perioada de deținere. Primim profitabilitate simplă de vânzare: Y 2 7,6% + ((1070-1050) / 1050) * 365/90 * 100% = 15,3% pe an
Exemplul 3: Cumpărătorul obligațiunii vândute de investitorul anterior a plătit 1070 ₽ pentru aceasta - mai mult decât valora acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunilor a crescut, randamentul simplu până la scadență pentru un nou investitor nu va mai fi de 5,2%, ci mai mic: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070) / 1070) * 365/640 * 100% = 3 , 7% pe an
În exemplul nostru, prețul obligațiunilor a crescut cu 1,9% în 90 de zile. În ceea ce privește randamentul anual, acest lucru sa ridicat deja la o creștere gravă a plăților dobânzilor cuponului - 7,72% pe an. Cu o modificare relativ mică a prețului, obligațiunile pe o perioadă scurtă de timp pot arăta un salt puternic al profitului pentru investitor.
După vânzarea obligațiunii, este posibil ca investitorul să nu primească același randament de 1,9% la fiecare trei luni timp de un an. Cu toate acestea, randamentul convertit în dobândă anuală, este un indicator important care caracterizează fluxul de numerar curent investitor. Cu ajutorul acestuia, puteți lua o decizie cu privire la vânzarea anticipată a obligațiunii.
Luați în considerare situația opusă: odată cu creșterea randamentului, prețul obligațiunii a scăzut ușor. În acest caz, investitorul poate primi o pierdere în cazul vânzării anticipate. Cu toate acestea, randamentul curent din plățile cuponului, așa cum se poate vedea în formula de mai sus, va acoperi cel mai probabil această pierdere, iar apoi investitorul va fi în continuare în negru.
Cel mai mic risc de pierdere a fondurilor investite în cazul vânzării anticipate au obligațiuni ale unor companii de încredere cu termen scurt până la scadență sau răscumpărare în cadrul ofertei. Fluctuații puternice ale acestora pot fi observate, de regulă, numai în perioadele de criză economică. Cu toate acestea, lor valoarea de schimbîși revine destul de repede pe măsură ce economia se îmbunătățește sau se apropie data scadenței.
Mai bune oferte de obligațiuni înseamnă riscuri mai mici pentru investitor, dar deasemenea cedează până la scadență sau ofertă pe ele va fi mai mic. Aceasta este o regulă generală a raportului risc / rentabilitate, care se aplică și la cumpărarea și vânzarea de obligațiuni.
Deci, pe măsură ce prețul crește, randamentul obligațiunii scade. Prin urmare, pentru a obține maximul beneficiază de creșterea prețurilorîn cazul vânzării anticipate, trebuie să alegeți obligațiuni, randamentul pe care poate scădea cel mai mult. O astfel de dinamică, de regulă, este demonstrată de valorile mobiliare ale emitenților care au potențialul de a-și îmbunătăți poziția financiară și de a-și crește ratingurile de credit.
Modificările mari ale randamentului și prețului pot prezenta, de asemenea, obligațiuni cu maturitate lunga... Cu alte cuvinte, lung obligațiunile sunt mai volatile. Ideea este că obligațiunile lungi generează un flux de numerar mai mare pentru investitori, ceea ce are un efect mai puternic asupra modificărilor de preț. Cum se întâmplă acest lucru este cel mai ușor de ilustrat cu exemplul acelorași contribuții.
Să presupunem că un deponent acum un an a depus bani la o rată de 10% pe an timp de trei ani. Și acum banca acceptă bani pentru depozite noi deja la 8%. Dacă deponentul nostru ar putea atribui depozitul, ca o obligațiune, unui alt investitor, atunci cumpărătorul ar trebui să plătească diferența de 2% pentru fiecare an rămas al contractului de depozit. În acest caz, suprataxa ar fi de 2 g * 2% = 4% pe lângă suma de bani din depozit. Pentru o obligațiune cumpărată în aceleași condiții, prețul ar fi crescut la aproximativ 104% din valoarea nominală. Cu cât termenul este mai lung, cu atât este mai mare plata suplimentară pentru obligațiune.
Astfel, investitorul va primi mai mult profit din vânzarea de obligațiuni dacă va alege hârtii lungi cu cupon fix când ratele din economie scad. Dacă, dimpotrivă, ratele dobânzilor cresc, atunci deținerea de obligațiuni lungi devine neprofitabilă. În acest caz, este mai bine să acordați atenție valorilor mobiliare cu un cupon fix având pe termen scurt până la maturitate, sau legături cu rata variabilă .
Randament efectiv până la scadență- Acesta este venitul total al investitorului din investiții în obligațiuni, luând în considerare reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Pentru a estima randamentul total până la scadența unei obligațiuni sau răscumpărarea acesteia prin ofertă, utilizați standardul indicator de investiții - rata internă de rentabilitate a fluxului de numerar... Ea arată randamentul mediu anual al investiției luând în considerare plățile către investitor în diferite perioade de timp. Cu alte cuvinte, este rentabilitatea investiției în obligațiuni.
Puteți calcula independent rentabilitatea efectivă estimată utilizând o formulă simplificată. Eroarea de calcul va fi de zecimi la sută. Randamentul exact va fi ușor mai mare dacă prețul de achiziție este mai mare decât egal și puțin mai mic dacă a fost sub egal.
YTMОр (Randament până la scadență) - randament aproximativ până la scadență
Cг (cupon) - suma plăților cuponului pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul actual al pieței obligațiunii
N(nominal) - denumire de obligațiuni
t(timp) - ani până la scadență
Exemplul 1: investitorul a cumpărat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1000 la un preț de 1050 ruble, cu o rată a cuponului de 8% pe an. Randament efectiv estimat până la scadență: YTM 1 = ((1000 - 1050) / (730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% pe an
Exemplul 2: emitentul a fost modernizat la 90 de zile după cumpărarea obligațiunii, iar prețul acesteia a crescut la 1070 ruble, după care investitorul a decis să vândă obligațiunea. În formulă, înlocuiți valoarea nominală a obligațiunii cu prețul de vânzare și data scadenței cu perioada de deținere. Vom obține un randament efectiv aproximativ la vânzare (randament orizontal): HY 2 = ((1070 - 1050) / (90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% pe an
Exemplul 3: Cumpărătorul obligațiunii vândute de investitorul anterior a plătit 1070 ₽ pentru aceasta - mai mult decât valora acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunilor a crescut, randamentul efectiv până la scadență pentru noul investitor nu va mai fi de 5,4%, ci mai mic: YTM 3 = ((1000 - 1070) / (640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% pe an
Cel mai simplu mod de a afla randamentul efectiv până la scadență pentru o anumită obligațiune este de a utiliza calculatorul de obligațiuni pe site-ul Rusbonds.ru. De asemenea, se poate obține un calcul precis al randamentului efectiv folosind calculator financiar sau programul „Exel” prin funcția specială „ rata interna de returnare»Și variantele sale (XIRR). Aceste calculatoare vor calcula rata rentabilitate efectivă conform formulei de mai jos. Se calculează aproximativ - prin metoda de selectare automată a numerelor.
Cum să aflați randamentul unei obligațiuni, consultați videoclipul Școlii Superioare de Economie cu profesorul Nikolai Berzon.
Cel mai important!
✔ Parametrul cheie al unei obligațiuni este randamentul său, prețul este un derivat al randamentului.
✔ Când randamentul unei obligațiuni scade, prețul acesteia crește. Și invers: pe măsură ce randamentul crește, prețul obligațiunii scade.
✔ Puteți compara articole comparabile. De exemplu, prețul net fără ACI este cu prețul net al obligațiunilor, iar prețul complet cu ACI este cu cel complet. Această comparație vă va ajuta să luați o decizie atunci când alegeți un broker.
✔ Obligațiunile scurte de doi ani sunt mai stabile și mai puțin dependente de fluctuațiile pieței: investitorii pot aștepta data scadenței sau răscumpărarea de către emitent în cadrul ofertei.
✔ Obligațiunile lungi cu un cupon fix, cu rate în scădere în economie, vă permit să câștigați mai mult din vânzarea lor.
✔ Un chiriaș de succes poate primi trei tipuri de venituri din obligațiuni: din plăți cu cupoane, dintr-o modificare a prețului de piață la o vânzare sau dintr-o rambursare a valorii nominale la răscumpărare.
Un dicționar inteligibil de termeni și definiții ale pieței obligațiunilor. Baza de referință pentru investitorii, deponenții și rentierii ruși.
Garanție de reducere- reducere la valoarea nominală a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este sub egal este vândută la reducere. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mari decât cuponul stabilit de emitent.
Randament cupon la obligațiuni- Aceasta este rata anuală a dobânzii pe care emitentul o plătește pentru utilizarea fondurilor împrumutate atrase de la investitori prin emiterea de valori mobiliare. Venitul cuponului se percepe zilnic și se calculează la rata nominală a obligațiunii. Rata cuponului poate fi constantă, fixă sau variabilă.
Perioada cuponului obligațiunii- perioada de timp după care investitorii primesc dobânzi calculate la valoarea nominală a titlului. Perioada cuponului majorității obligațiunilor rusești este de un sfert sau jumătate de an, mai rar o lună sau un an.
Prima de obligațiuni- o creștere a valorii nominale a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este mai mare decât parul este vândută la o primă. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mici decât cuponul stabilit de emitent.
Randament simplu până la maturitate / punere- se calculează ca suma randamentului curent al cuponului și al randamentului reducerii sau primelor la valoarea nominală a obligațiunii, în procente pe an. Randamentul simplu arată investitorului randamentul investiției fără a reinvesti cupoane.
Rentabilitate simplă de vânzare- se calculează ca suma randamentului curent al cuponului și al randamentului reducerii sau primelor la prețul de vânzare a obligațiunilor, în procente pe an. Deoarece acest randament depinde de prețul de vânzare al obligațiunii, acesta poate fi foarte diferit de randamentul până la valoarea scadenței.
Randament curent, din cupon- calculat prin împărțirea fluxului de numerar anual din cupoane la prețul de piață al obligațiunii. Dacă folosim prețul de achiziție a obligațiunilor, cifra rezultată va arăta investitorului randamentul anual al fluxului său de numerar din cupoanele din fondurile investite.
Prețul integral al obligațiunilor- suma prețului de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală și randamentul cuponului acumulat (ACI). Acesta este costul pe care investitorul îl va plăti la achiziționarea hârtiei. Investitorul va compensa cheltuielile pentru plata NKD la sfârșitul perioadei cuponului, când primește cuponul în întregime.
Prețul obligațiunilor net- prețul de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală, excluzând randamentul cumulat al cuponului. Acest preț îl vede investitorul în terminalul de tranzacționare, este utilizat pentru a calcula profitabilitatea primită de investitor pe fondurile investite.
Randament efectiv până la scadență / ofertă- randamentul mediu anual al investiției inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor în diferite perioade de timp, răscumpărarea valorii nominale și venitul din reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Pentru a calcula rata rentabilității, se utilizează formula investițională a ratei ratei interne a rentabilității fluxului de numerar.
Returnarea efectivă a vânzării- randamentul mediu anual al investiției inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor în diferite perioade de timp, încasează din vânzare și venituri din reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Revenirea efectivă la vânzare arată rentabilitatea investiției în obligațiuni pe o perioadă specificată.
Mulți investitori recurg la investiții de bani în obligațiuni și primesc profituri din această procedură în viitor. Acesta din urmă poate fi sub formă de cupoane, diferența de preț în momentul răscumpărării, precum și indexarea. Unul dintre cele mai benefice este randamentul cuponului de obligațiuni. Acest lucru este departe de a fi o nouă metodă de a câștiga bani, care s-a îmbunătățit doar de-a lungul anilor.
Obligațiunile au fost și rămân un fel din care proprietarii pot primi de la emitent valoarea lor nominală plus profitul dobânzii indicat asupra acestora în perioada convenită.
Cu mulți ani în urmă, piața financiară a emis obligațiuni în formă tipărită cu cupoane, fiecare dintre acestea fiind apoi schimbată în numerar. Care este partea limită a unei anumite valori nominale și a unei perioade de plată. Cuponul a fost tăiat sau rupt în ziua în care a fost plătită dobânda pentru obligațiune sau când a fost răscumpărată de instituția bancară. De aici și „obligațiunea cupon” - un tip cu plăți intermediare de la emitent, care nu afectează valoarea sa nominală. Alături de obligațiunile cu cupon, există și obligațiuni cu cupon zero, care se mai numesc și obligațiuni cu discount.
Astăzi, partea de leu nu mai este emisă pe hârtie, ci în formă electronică, care sunt stocate în menghina înregistrării digitale de pe cont. Cu toate acestea, printre finanțatori, conceptul de randament al cuponului la obligațiuni a rămas. Acestea nu mai sunt piese de hârtie tăiate, ci economii electronice de fonduri.
Înțelegând ce sunt cupoanele și obligațiunile, este ușor să stabiliți că, în esență, randamentul cuponului la obligațiuni este un flux de numerar mic, dar stabil. Acest termen înseamnă venituri din obligațiuni cupon de diferite tipuri de împrumuturi (guvernamentale, corporative etc.) Potrivit bancherilor, acesta este un analog al veniturilor dintr-un depozit (sau depozit) bancar.
Astfel de venituri se acumulează zilnic, dar sunt plătite după o anumită perioadă de timp: o dată pe trimestru, o dată la șase luni sau o dată pe an. Fondurile sunt de obicei creditate în contul investitorului în termen de două până la trei zile de la data plății cuponului.
Rata cuponului (sau rata dobânzii) este procentul anual de rentabilitate calculat în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Aceasta este rata pe care emitentul o plătește proprietarului obligațiunii.
De exemplu, dacă luăm dimensiunea cuponului în jur de 18% pe an, iar obligațiunea însăși costă o mie de ruble rusești, atunci proprietarul garanției va primi un randament al cuponului de 180 de ruble pe an.
În Federația Rusă, plata se face de două ori pe an, prin urmare, din exemplul descris mai sus, este clar că proprietarul obligațiunii va primi de două ori 90 de ruble fiecare. Dacă garanția este vândută înainte de a fi plătit cuponul, atunci banii acumulați în perioada deținere vor rămâne în cont, deoarece principiul NKD funcționează aici.
În plus față de rata cuponului, există și alte metode de generare a veniturilor pe valori mobiliare. Dacă se achiziționează o obligațiune cu o rată zero, atunci în acest caz, venitul se plătește sub forma diferenței dintre costul emisiunii de obligațiuni și nominalul (adică prețul de răscumpărare). Astfel de obligațiuni se numesc obligațiuni de reducere, deoarece sunt emise cu o reducere în raport cu alin.
ACI, sau randamentul cuponului acumulat, este un parametru prin care se realizează procesul de plată a veniturilor din dobânzi. Cu alte cuvinte, randamentul cumulat al cuponului permite deținătorilor de valori mobiliare să cumpere sau să vândă obligațiuni pe piețele secundare până când sunt răscumpărate fără pierderi.
În esență, randamentul cuponului acumulat este acea parte a randamentului cuponului asupra valorilor mobiliare, care se calculează în funcție de numărul de zile de la o anumită dată în care emitentul a plătit cuponul până în ziua curentă.
În cazul în care proprietarul vinde garanția, atunci cumpărătorul este obligat să îi plătească ACI acumulat până în ziua tranzacției. Procedând astfel, el compensează vânzătorul pentru venitul pierdut, deoarece cuponul se pierde în timpul vânzării.
NKD este întotdeauna calculat în funcție de cupon. De exemplu, atunci când cumpără o obligațiune de un an cu un cupon de 10% pentru 90% din valoarea nominală, investitorul va primi un venit până la scadență de 20% pe an. La sfârșitul anului, el va fi plătit plus 10 la sută din Dacă același investitor decide să vândă obligațiuni pentru persoane fizice (sau persoane juridice), fără a aștepta sfârșitul perioadei, atunci NKD va fi calculat din cupon randament de numai 10%.
Deci, randamentul cuponului acumulat este întotdeauna mai mic decât dimensiunea cuponului în sine. În ziua în care NKD îl egalează, emitentul efectuează o plată cupon, după care începe o nouă perioadă.
Opțiunile de plată a cuponului sunt împărțite în:
În primul caz, dimensiunea cuponului este negociată în prealabil. Din momentul cumpărării obligațiunii și până la sfârșitul termenului, valoarea acesteia nu se modifică. De obicei, astfel de documente sunt plătite de două ori pe an.
Într-un cupon fix variabil, randamentul nu este pe deplin cunoscut. În schema de plată, emitentul atribuie valoarea ratelor dobânzii până la o anumită perioadă, după care se determină mărimea noului cupon.
Situația cu a treia opțiune este complet diferită. Totul depinde de un indicator, din cauza căruia rata cuponului se schimbă constant. Poate varia în funcție de:
Profesioniștii din domeniul finanțelor compară adesea randamentele depozitelor și randamentele cupoanelor de obligațiuni. Această comparație nu este în favoarea celei dintâi. La urma urmei, rentabilitatea sa depinde direct de perioada pentru care se investesc bani în bancă. În același timp, nu există nicio modalitate de a vă retrage fondurile până la sfârșitul perioadei. Uneori există astfel de propuneri când banii investiți pot fi retrași înainte de termen fără pierderi de dobândă, dar în acest caz rata dobânzii va fi semnificativ mai mică decât cea de piață.
Cu obligațiunile, situația este ușor diferită. Aici puteți alege profitabilitatea reală cu riscuri minime. În același timp, termenul investiției nu afectează în niciun fel dimensiunea ratei dobânzii. Adică, puteți păstra numerar în obligațiuni chiar și pentru una sau două săptămâni și puteți obține un venit normal.
Dimpotrivă, un depozit bancar va aduce profitabilitatea de câteva ori mai mică decât cea de piață în câteva săptămâni. Astfel, avantajul este pe partea obligațiunilor, unde rolul principal nu îl joacă rata cuponului, ci randamentul cumulat al cuponului. El este cel care permite deținătorului garanției să-l vândă înainte de sfârșitul termenului fără a pierde veniturile din dobânzi.
Experții împart în mod condiționat piața valorilor mobiliare în două sectoare uriașe: obligațiunile cu risc ridicat și cele cu risc redus. În Rusia, de exemplu, acestea din urmă sunt denumite de obicei federale și sub-federale. Și la risc ridicat - corporativ, emis de companiile din al doilea și al treilea eșalon. Este ușor să calculați categoria emitentului utilizând ratingul agențiilor internaționale. Dar cel mai grav risc este considerat riscul de neplată în țară sau într-o anumită companie. Prin urmare, înainte de a cumpăra obligațiuni, este imperativ să se evalueze fiabilitatea și lichiditatea acesteia.
Există 4 tipuri principale de randamente ale obligațiunilor. Și începătorii de obicei nu au nicio idee despre diferența dintre ei. Și, în general, de ce există atât de mulți parametri? Fiecare dintre ele poartă informații specifice pentru potențialii cumpărători și investitori. Cu aceste cunoștințe, puteți alege cu ușurință cele mai atractive active, în special pentru obiectivele și orizontul dvs. de investiții.
În acest articol, veți afla:
Obligațiunile au mulți parametri, inclusiv cel principal pentru noi - randamentul. Dar există mai multe tipuri de returnări:
În majoritatea cazurilor, acestea sunt afișate în caracteristicile titlurilor de creanță. Toate tipurile de randamente ale obligațiunilor arată profitul ca procent anual.
4 tipuri de randament OFZ
Indicatorul randamentului obligațiunilor pentru perioada curentă a cuponului. Se presupune că prețul net al obligațiunii este neschimbat.
Calculat prin formula:
CY - randament curent,% pe an;
C (%) - plăți cupon;
P este prețul net al obligațiunii, excluzând ACI ().
Este utilizat în principal pentru a evalua fluxurile de numerar primite sub formă de cupoane, indiferent de modificările prețului obligațiunilor și de scadența acestora. Cu alte cuvinte, profitul primit pentru perioada respectivă.
Exemplu.
O obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de ruble și o valoare de piață de 110% din valoarea nominală (1.100 ruble) oferă un randament cupon de 120 ruble. La un cost de 1000 de ruble, acest lucru ar da un an sau 12% pe an. Dar, deoarece prețul de achiziție este mai mare decât parul, profitabilitatea va fi după cum urmează:
CY = (120/1 100) x 100 = 10,9% pe an
Acest tip de rentabilitate seamănă cu un depozit bancar. Deschizând un depozit pentru o anumită perioadă și făcând o anumită sumă de bani, știți în avans cât profit veți primi la sfârșitul acestei perioade.
Arată randamentul unei obligațiuni atunci când o cumpărați la un preț diferit de cel egal (cu o primă sau o reducere). Cu excepția plăților cu cupoane, în momentul răscumpărării valorii nominale, veți primi fie un profit (dacă ați cumpărat cu o reducere), fie o pierdere (dacă ați cumpărat cu o majorare).
Acești doi parametri sunt luați în considerare și se afișează randamentul actual modificat:
ACY - randament modificat (ajustat);
CY - randament curent;
P este prețul net al obligațiunii;
N este valoarea nominală a obligațiunii.
Exemplu.
Ținând cont de datele privind obligațiunea din exemplul de mai sus (cumpărați cu 110% din par și 120 de ruble pe cupon pe an), obținem:
ACY = 10,9% + (100 - 110) / 100 = 10,8%
După cum puteți vedea, datorită faptului că hârtia a fost achiziționată cu o majorare, indicatorul de profitabilitate a scăzut.
De obicei, acest tip de profitabilitate nu este practic folosit nicăieri. Și îl poți ignora.
Rentabilitatea include tot profitul câștigat de investitor în timp ce deține valorile mobiliare. Aceasta include atât plățile cuponului, cât și restituirea parului în momentul răscumpărării obligațiunilor. În consecință, o achiziție cu reducere crește profitul final, în timp ce o achiziție cu o marjă îl scade.
Profitul cuponului rezultat nu este investit înapoi în aceste valori mobiliare.
Calculat folosind o formulă complexă.
Cumpărând o obligațiune pentru 110% din par (cu o majorare) și un cupon de 120 de ruble, avem un randament actual de 10,9% pe an. Dacă scadența este în exact un an, atunci ni se va restitui doar valoarea nominală a obligațiunii - 1.000 de ruble. Deși am cumpărat pentru 1.100 de ruble. Pierderea este de 100 de ruble. În plus, am primit un randament cupon de 120 de ruble.
Rezultatul net este (120 - 100) = 20 de ruble de profit sau 1,8% din randamentul anual.
Cu o investiție de 1100 de ruble. Nu prea mult.
Dar dacă perioada de scadență este mai mare de 1 an, atunci întreaga diferență dintre valoarea nominală și prețul de achiziție va fi distribuită pe o anumită perioadă de timp.
De exemplu, dacă este rambursat în 5 ani, o marjă de 10% va lua doar 2% din randament pentru fiecare an, care se va ridica la 8,9% pe an.
Timp de 10 ani - doar 1%, iar randamentul va fi - 9,9%
Timp de 20 de ani - 10,4% pe an.
Reversul este, de asemenea, adevărat. Dacă ați cumpărat titluri de creanță la o reducere, atunci cu cât este mai scurt termenul până la scadență, cu atât este mai mare profitul (în% pe an veți primi). Când cumpărați pentru 90% din valoarea nominală și un cupon de 100 de ruble - atunci când este răscumpărat într-un an, profitul net va fi de 22% pe an.
Dar dacă rambursarea are loc numai după 10 ani, profitul dvs. anual va fi de aproape 2 ori mai mic.
Arată randamentul până la scadență, sub rezerva reinvestirii plăților cuponului primit, la aceeași rată la care a fost achiziționat titlul. Cu alte cuvinte, tot profitul din cupoane ar trebui să fie investit înapoi și să aducă unul nou.
Acest (randament) este utilizat pe piața de valori pentru a compara obligațiunile. Obligațiunile pot fi tranzacționate la prețuri mai mari sau mai mici, cu plăți și scadențe diferite ale cupoanelor.
Rentabilitatea eficientă vă permite să evaluați profitabilitatea investițiilor viitoare pentru valori mobiliare cu diferiți parametri de mai sus.
De obicei, ei nu spun că au făcut o afacere bună și au achiziționat titluri de valoare pentru 70% din valoarea lor nominală. Nu există absolut nicio informație aici. Și cumpărarea de obligațiuni fiabile cu un randament efectiv de 15% pe an este deja o afacere bună (cu un randament mediu pe piață cu 2-3% mai mic).
Acest tip de returnare poate fi observat în.
Dacă dăm din nou o analogie în depozitele bancare, atunci cel mai apropiat lucru de rentabilitatea efectivă este un depozit cu capitalizare a dobânzii. Fiecare perioadă (lună, trimestru, jumătate de an, an) - tot profitul acumulat din depozit este transferat către corpul principal al depozitului și dobânzile încep, de asemenea, să se acumuleze asupra acestuia.
Formula randamentului până la maturitate, ca întotdeauna, este prea complicată și confuză și dificil de calculat. Și nu de ce.
Toate informațiile se află în terminalul de tranzacționare. Da, și pe site-urile pentru obligațiuni, puteți găsi întotdeauna acest tip de randament. De exemplu, există un calculator de obligațiuni la rusbonds.ru.
Un mic dezavantaj al acestei formule este că în timp nu veți putea cumpăra acest titlu cu un randament similar. Poate fi mai mare sau mai mic. Dar, în general, acest lucru nu afectează foarte mult profitabilitatea. Dacă nu există salturi accentuate ale ratelor dobânzii în țară, atunci, în general, în câteva zecimi la sută.
Știu de la mine că informațiile plictisitoare nu sunt foarte bine absorbite. Prin urmare, iată un mic exemplu din viață.
Să presupunem că un anume Vasya a luat un împrumut bancar - 100 de mii de ruble. La sfârșitul anului, el trebuie să returneze 150 de mii.
Pentru bancă, acest lucru va avea ca rezultat un profit sub formă de 50% pe an - în cazul nostru, aceasta este rentabilitatea actuală.
De-a lungul timpului, banca și-a dat seama că Vasya nu avea de gând să dea împrumutul. Prin urmare, s-a decis vânzarea datoriei lui Vasya către colecționari (bandiți, bouncers) pentru 50 de mii sau 50% din valoarea nominală.
Dacă colecționarii, după un an, vor putea încasa întreaga sumă integral și cu dobânzi (150 mii), atunci vor câștiga 50 mii din dobânzi. Din nou, obținem rentabilitatea actuală, dar mai profitabilă decât cea a băncii.
CY = 50/50 x 100 = 100%
Dar, pe lângă plățile dobânzilor, Vasya trebuie să ramburseze datoria principală - 100.000 de ruble. Drept urmare, colecționarii vor primi 150.000 de ruble. Cu investițiile lor de 50 mii, acesta este 100 mii sau 200% din profitul net. Am obținut un randament simplu până la maturitate.
Dar dacă într-un an nu reușesc să obțină o datorie de la Vasya, atunci rentabilitatea simplă va scădea. De exemplu, în 2 ani va scădea la 150%, în 5 ani - la 120% pe an.
Ei bine, randamentul efectiv până la scadență poate fi imaginat ca și cum, după ce au primit bani de la Vasya, colecționarii ar cumpăra datorii similare de la bancă și ciclul s-ar repeta mereu. În acest caz, procentul randamentului efectiv ar scădea de la scară pentru sute (dacă nu chiar mii) de procente pe an.
