Intervenția valutară- acţiunea băncii centrale a ţării pe piaţa valutară care vizează menţinerea sau slăbirea monedei naţionale, timp în care se cumpără sau se vinde o cantitate mare de valută la un moment dat sau într-o perioadă limitată de timp. Sarcina intervenției valutare este menținerea cursului de schimb în interesul statului.
Destul de des, intervențiile valutare pe piața mondială sunt efectuate nu de o singură bancă centrală, ci de un număr de bănci din diferite țări, în conformitate cu acordul dintre ele.
Un exemplu este decizia G7 de a sprijini economia japoneză și de a o face mai competitivă prin deprecierea yenului japonez față de dolarul american după cutremur. Pe 18 martie 2011, ca urmare a acțiunii concertate a Băncii Japoniei, a Băncii Centrale Europene și a Rezervei Federale a SUA, prețul monedei japoneze a fost redus cu peste 2% în câteva minute.
Pe lângă modificările drastice convenite ale cursurilor de schimb, intervențiile valutare pot fi utilizate pentru a controla volatilitatea (volatilitatea) cursului de schimb, pentru a reduce rata de modificare a acestuia, pentru a menține lichiditatea pe piața valutară, pentru a contracara sau facilita importul sau exportul. de capital, precum și de a acumula rezerve ale băncii centrale într-o anumită monedă.
De asemenea, Banca Rusiei efectuează periodic intervenții valutare pentru a gestiona cursul de schimb al rublei față de euro și dolarul american. Până la 8 iulie 1995, Banca Centrală a Federației Ruse a reținut cursul rublei prin intervenții valutare, de regulă, prin vânzarea de valută străină. La 8 iulie 1995 a fost introdus așa-numitul coridor valutar - cursul de schimb minim și maxim al rublei față de dolarul declarat de bancă pentru o anumită perioadă. Din 2008, a fost stabilit un coridor cu două monede - în raport cu dolarul și euro. De fapt, banda valutară este o declarație a autorității de reglementare că este gata să efectueze intervenții valutare, cumpărând moneda națională dacă cotația acesteia atinge granița inferioară și vânzând dacă se ajunge la cea superioară.
În 2015. Pentru prima dată, Banca Rusiei a introdus intervenții pentru completarea rezervelor internaționale. Mai până în iulie 2015 a cumpărat valută de la bursă. Intervențiile nu aveau scopul de a influența cursul rublei și s-au desfășurat în sume mici de 100-200 de milioane de dolari în mod egal pe parcursul zilei. În total s-au achiziționat 10,1 miliarde dolari, însă, din cauza situației nefavorabile de pe piața valutară, intervențiile au fost oprite. Potrivit Băncii Rusiei, este planificată efectuarea de intervenții pentru constituirea rezervelor până când volumul rezervelor va crește la 500 de miliarde de dolari Cifra anunțată este un reper pe termen lung, fără angajamente în ceea ce privește timpul și volumul tranzacțiilor regulate. În 2016-2017, nu au existat intervenții pentru completarea rezervelor internaționale. Reluarea lor este posibilă dacă se realizează stabilitatea prețurilor, așteptările inflaționiste scăzute și un curs de schimb stabil al rublei.
Intervenție (latină interventio - intervention)- în teoria economică, acest termen este folosit pentru a defini intervenţia din exterior sau a altor organizaţii care gestionează sistemul financiar al ţării în poziţia monedei naţionale pe piaţa mondială.
Cu alte cuvinte, intervenția valutară este operațiunea băncii centrale de emisiune, care constă în cumpărarea sau vânzarea valutei țării sale pentru a-și menține cursul de schimb. De asemenea, acest concept include tranzacțiile vizate legate de cumpărarea și vânzarea de valută, al căror scop este limitarea dinamicii cursului de schimb la anumite limite ale scăderii sau creșterii acestuia. Scopul intervenției este reglarea cursului de schimb la un anumit nivel.
Intervenția valutară este, în esență, cumpărarea sau vânzarea obișnuită a monedei naționale. Această cumpărare/vânzare se efectuează de către reprezentanții Băncii Centrale a țării în care această monedă este valabilă. Cel mai de bază și primul scop al intervenției valutare sunt exclusiv interesele țării, și anume sfera ei economică. Putem spune că intervenția valutară este un fel de pârghie în sfera de reglementare a țării.
În acest caz, ar trebui să existe întotdeauna creșteri și coborâșuri de preț atunci când cumpărați / vindeți valute. Pentru aceasta, Banca Centrală utilizează anumite scheme:
Există mai multe clasificări ale intervenției. Cele mai frecvente sunt următoarele:
Banca Centrală raportează suma exactă și ora tranzacției.
Această metodă este dezinformare. Banca Centrală își declară intenția de a interveni, după care piața începe să se miște și crește. Totuși, dacă intervenția nu are loc, prețul revine rapid la valoarea obișnuită.
Cea mai imprevizibilă opțiune, întrucât intervenția este efectuată de băncile comerciale la direcția Băncii Centrale. În special comercianților nu le plac astfel de intervenții, deoarece generează mișcări de preț destul de rapide și aduc nervozitate în tranzacționare.
Intervențiile diferă în funcție de numărul de participanți. Evidențiat:
Astfel de intervenții se dovedesc adesea a fi ineficiente sau ineficiente, deoarece există puțină dorință de o parte de a stabiliza moneda.
Astfel de intervenții sunt considerate mai grave, întrucât două bănci centrale și-au exprimat deja intenția de a schimba starea de fapt pe piață.
O astfel de intervenție este un instrument aproape sortit succesului. Dacă părțile reușesc să cadă de acord, pot schimba cu ușurință direcția tendințelor pe termen lung. Un exemplu de intervenție multilaterală este întâlnirea G7, la care s-a decis sprijinirea Japoniei după cutremurul din 2011. În doar câteva, aceasta a fost redusă cu două procente datorită acțiunii comune a BCE, Rezerva Federală a SUA și a Băncii Japoniei.
A treia clasificare împarte intervențiile în funcție de direcție:
Influență majoră intervenţie are loc prin cumpărarea sau vânzarea masivă de monedă, titluri de valoare și alte active financiare. scopul principal intervenţie- normalizarea stării economiei și a sistemului financiar al țării, stabilizarea prețurilor etc.
Rezultatul intervenţie cel mai adesea este o scădere sau o creștere a cursului de schimb, în funcție de ceea ce s-a efectuat. Intervenţie este considerată o măsură extremă de influență asupra sistemului monetar al statului, prin urmare, țările recurg la el în cazuri rare, când nu există altă cale de ieșire.
De menționat că efectuarea intervențiilor valutare nu este practic o metodă de piață. Există anumite condiții pentru o intervenție de succes. Una dintre aceste condiții este o rezervă uriașă de resurse financiare a Băncii Centrale.
Suite 11, etajul al doilea, Casa Sound & Vision, Str. Francis Rachel. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles
+7 10 248 2640568
Astăzi vreau să vorbesc despre intervenții valutare ale Băncii Centrale(băncile centrale). Cu siguranță toți cei cărora le pasă de hrivna (și aceștia sunt milioane de oameni) urmăresc știrile pe această temă, în care aud adesea „a intervenit Banca Centrală”, „Banca Centrală va efectua intervenții” și ceva de genul. Așadar, din publicația de astăzi veți afla care este intervenția valutară a Băncii Centrale, de ce se realizează, care este scopul intervențiilor valutare, ce tipuri de intervenții valutare pot fi utilizate și multe altele.
Să începem de la început, totul în ordine.
Ce este intervenția valutară?
Intervenția valutară- Acesta este unul dintre instrumentele politicii monetare a Băncii Centrale a oricărui stat, care vizează stoparea unei căderi nedorite sau întăriri a monedei naționale, în care Banca Centrală cumpără sau vinde loturi mari de valută străină pe piața liberă pentru cea națională, întărindu-i sau doborând astfel rata. Sinonime pentru cuvântul „intervenție” - „invazie”, „intervenție”.
Intervențiile Băncii Centrale pe piața valutară se realizează prin utilizarea rezervei valutare a țării: Banca Centrală vinde sau cumpără acele valute a căror valoare dorește să o influențeze.
Scopul intervenției valutare.
Mulți oameni cred în mod eronat că Banca Centrală efectuează intervenții valutare doar pentru a întări moneda națională. De fapt, acest lucru poate fi atribuit doar țărilor în curs de dezvoltare precum Rusia sau Ucraina, unde monedele naționale sunt predominant devalorizate. În lume, există țări în care se observă probleme inverse: monedele naționale devin excesiv de puternice, ceea ce este întotdeauna rău pentru statele orientate spre export. Și atunci Banca Centrală efectuează intervenții valutare pentru, dimpotrivă, să scadă cursul monedei naționale. De exemplu, în ultimii ani, Băncile Centrale din Japonia și Elveția au recurs periodic la astfel de măsuri.
În lume se cunosc și cazuri când băncile centrale ale diferitelor țări au efectuat simultan intervenții valutare pentru a susține moneda unei țări. De exemplu, acest lucru s-a întâmplat când a fost necesar să se sprijine economia japoneză după cutremurul din 2011. Apoi a fost necesară reducerea ratei ridicate a yenului, iar eforturile comune în acest sens au fost făcute de Banca Japoniei, Banca Centrală Europeană și Rezerva Federală a SUA.
Astfel, scopul principal al intervenției valutare este schimbarea valorii monedei naționale și, în plus, aceasta poate fi atât în direcția întăririi, cât și în direcția slăbirii. În unele cazuri se efectuează intervenții cu scopul de a stabiliza cursul de schimb pentru a opri scăderea sau întărirea monedei naționale.
Mecanismul de intervenție valutară.
Mecanismul de realizare a intervenției valutare este destul de simplu. Dacă Banca Centrală trebuie să întărească cursul de schimb al monedei naționale în raport cu cea străină, vinde cantități mari de valută străină, scăzând astfel valoarea acesteia. Dacă este necesară slăbirea cursului monedei naționale, atunci Banca Centrală, dimpotrivă, cumpără loturi mari de valută străină pentru cea națională, crescând astfel cursul valutei străine și reducând costul monedei naționale.
Tipuri de intervenții valutare.
Se pot distinge următoarele tipuri de intervenții valutare:
1. Intervenție verbală. Se întâmplă adesea ca Banca Centrală să nu efectueze efectiv o intervenție, ci doar să răspândească zvonuri că o va efectua. În unele cazuri, intervenția verbală își poate avea efectul: participanții pe piața valutară își vor ajusta acțiunile ținând cont de o posibilă intervenție, iar aceasta va afecta modificarea cursului de schimb în direcția dorită.
2. Intervenție reală. Aceasta este participarea directă a Băncii Centrale la operațiunile de pe piața valutară cu utilizarea resurselor sale financiare. În același timp, intervenția reală, la rândul ei, poate fi de două tipuri:
– Intervenție directă.În acest caz, Banca Centrală intră deschis pe piață și efectuează tranzacții în nume propriu, raportând acest lucru în știrile oficiale;
– Intervenție sub acoperire. Aici Banca Centrala actioneaza prin agenti - banci comerciale, fara a face publicitate interventiei. Intervențiile valutare latente, de regulă, au un impact mai grav asupra pieței, care este cauzat de efectul surprizei: comercianții nu înțeleg ce se întâmplă, de ce cursul de schimb începe să se schimbe brusc și efectuează din punct de vedere psihologic operațiuni în direcția corectă. . Prin urmare, banca centrală recurge mai des la intervenții ascunse, deși mai târziu, mai târziu, informațiile despre participarea autorității de reglementare sunt desecretizate de obicei.
Eficacitatea intervențiilor valutare.
Intervenția Băncii Centrale pe piața valutară este un instrument destul de puternic de reglementare a cursului de schimb, pe care Banca Centrală, de regulă, îl folosește în cazuri extreme. Prin urmare, pe de o parte, eficiența lor poate fi considerată una dintre cele mai mari dintre toate celelalte instrumente ale politicii monetare a Băncii Centrale. Dar, pe de altă parte, atunci când apar aceste „cazuri extreme”, înseamnă că devalorizarea sau întărirea excesivă a monedei naționale este deja un grav caracter sistemic, așa că uneori chiar și intervențiile nu pot schimba situația. Astfel, fondurile fondului de rezervă pot fi efectiv irosite.
În orice caz, dacă Banca Centrală a început să efectueze intervenții valutare, mai ales când este vorba de volume mari de intervenție, asta înseamnă că situația cu moneda națională este critică. Dar eficacitatea intervențiilor depinde de politica generală a Băncii Centrale și de altele fundamentale.
În orice caz, trebuie să se înțeleagă că Banca Centrală poate efectua intervenții valutare doar pentru o perioadă de timp până la epuizarea rezervelor valutare care îi sunt alocate pentru aceste operațiuni. Dacă în această perioadă nu au loc modificările dorite ale cursului de schimb, atunci acesta se poate schimba și mai mult într-o direcție nedorită.
Volumul intervențiilor valutare.
De mare importanță este și volumul intervențiilor valutare. Uneori Banca Centrală poate efectua mici intervenții, chiar aparent imperceptibile, care, totuși, au efectul lor stabilizator. În alte cazuri, intervenția poate fi la scară foarte mare, ducând la o modificare a cursului de schimb, de exemplu, cu 200-300 de puncte.
Banca Centrală determină volumele optime de intervenții valutare pe baza politicii sale monetare. Este clar că intervențiile la scară largă sunt întotdeauna mai eficiente, dar, pe de altă parte, duc la o cheltuire semnificativă a rezervelor de stat, iar efectul pe care îl au asupra cursului de schimb valutar național poate fi pe termen scurt: după un timp. revine la pozițiile anterioare.
Cum să recunoaștem intervenția valutară?
După cum am spus deja, de multe ori Banca Centrală efectuează intervenții sub acoperire, fără a anunța implementarea lor și acționând prin intermediul băncilor agenți. În acest caz (ca, într-adevăr, în cazul acțiunilor directe ale autorității de reglementare), puteți vedea întotdeauna desfășurarea intervenției valutare pe, inclusiv moneda națională a statului.
Dacă există o tendință clar pronunțată în mișcarea cursului monedei naționale într-o anumită direcție și, brusc, brusc, cursul, fără un motiv aparent, începe să se miște brusc în direcția opusă într-o perioadă scurtă de timp, este foarte probabil ca Banca Centrală să fi intervenit.
Cu cât volumul intervențiilor valutare este mai mare, cu atât acestea vor fi mai vizibile pe grafice. Vă aduc în atenție un exemplu ilustrativ al intervenției efectuate în august 2012 de către Banca Japoniei.
Pe diagramă, puteți vedea modificările de atunci ale cotațiilor. În acel moment, cursul yenului se întărea excesiv față de dolar și Banca Japoniei a intervenit pe piața valutară pentru a-l scădea. După cum puteți vedea pe grafic, datorită intervenției, cursul yenului a scăzut cu peste 300 de puncte, însă acesta a fost doar un efect pe termen scurt: apoi a revenit la pozițiile anterioare și a început să se consolideze și mai mult.
Intervenții valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse.
Recent, Banca Centrală a Rusiei a folosit în mod activ instrumentul de intervenție pentru a susține cursul de schimb al rublei. Deci, deja în 11 luni din 2014, peste 70 de miliarde de dolari din rezerve valutare au fost cheltuite pentru intervenții valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse (conform informațiilor oficiale: cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint), în ciuda faptului că au fost achiziționate doar aproximativ 3 miliarde de dolari.
Principalul vârf al intervențiilor valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse a scăzut în luna mai (atunci Banca Centrală a reușit să stabilizeze rubla din acest motiv) și în octombrie (când intervențiile nu au mai avut efectul dorit). În decembrie, Banca Centrală a Federației Ruse continuă să efectueze intervenții valutare destul de mari, așa că este probabil ca până la sfârșitul anului 2014, suma totală a rezervelor de aur și valutar ale Rusiei cheltuite pentru menținerea cursului de schimb al rublei se va apropia de dolari. 100 de miliarde. Acest lucru nu este chiar atât de înfricoșător, deoarece rezervele sunt destinate acestui scop, pentru a le folosi în cazul unor situații de forță majoră, pe care acum le observăm cu toții cu rubla. Un alt lucru este înfricoșător: actualele intervenții valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse nu au efectul dorit: rubla continuă să scadă în preț și foarte puternic. Cu toate acestea, se poate presupune că, fără intervenție, ar fi căzut și mai repede.
Greșeala Băncii Centrale de aici, după părerea mea, este că a început să se amestece în prețul rublei (inclusiv cu ajutorul intervențiilor) prea târziu, când devalorizarea s-a accelerat deja, iar acum nimic nu o poate opri. După cum puteți vedea din tabelul de mai sus, în iulie, august, septembrie, când scăderea rublei abia începea și nu era de natură sistemică, Banca Centrală a Federației Ruse s-a îndepărtat de la îndeplinirea uneia dintre sarcinile sale directe. - menținerea cursului de schimb al monedei naționale și nu a intervenit în procese, declarând acest lucru în repetate rânduri în discursurile lor publice.
Este posibil ca, prin astfel de acțiuni (sau mai degrabă, inacțiune), el a vrut în mod deliberat să slăbească rubla pentru a „închide găurile din buget”, dar poate că nu se aștepta ca devalorizarea să accelereze și să se dezvolte. fii atat de puternic. Acum, chiar și intervențiile valutare la scară suficient de mari ale Băncii Centrale a Federației Ruse nu o pot opri.
Acum aveți o idee despre ce sunt intervențiile valutare ale Băncii Centrale, ce sunt și cum se întâmplă, și veți putea percepe mai competent știrile despre intervenții, să le folosiți sau să planificați finanțele personale.
Asta e tot. Rămâneți, îmbunătățiți-vă cunoștințele financiare și stăpâniți gestionarea eficientă a finanțelor personale, noi oportunități de câștig și investiție. Pana data viitoare pe paginile site-ului si forumului!
Intervenția valutară este o tranzacție unică la scară largă care implică cumpărarea sau vânzarea de valută străină de către banca centrală a statului. Manipularea urmărește un singur scop - ajustarea cursului de schimb al monedei naționale pe piața valutară exclusiv în interesul public. În majoritatea situațiilor, scopul intervenției este întărirea monedei naționale în raport cu cea străină. În cazuri mai rare, tranzacția este efectuată cu scopul de a slăbi moneda.
Se obișnuiește să se utilizeze intervenția valutară ca principală pârghie care reglementează politica valutară. Achizițiile sau vânzările mari de valută sunt inițiate de băncile centrale ale țărilor. Prin astfel de acțiuni, băncile centrale ale statelor sunt capabile să exercite o influență semnificativă asupra mișcării pieței valutare și asupra cursului de schimb al unei anumite unități monetare. Intervenția valutară a băncii centrale a oricărei țări presupune reglementarea comună a relațiilor valutare, la care participă statele membre ale FMI. Acest lucru se reflectă în unidirecționalitatea acțiunilor în raport cu țările lumii a treia. Intervenția se realizează în interacțiunea activă a diferitelor state, care sunt responsabile pentru asigurarea stabilității cursului de schimb al unei anumite monede într-o anumită regiune. Nu numai băncile, ci și trezoreriile pot fi implicate în procesul de efectuare a tranzacțiilor mari. Influența poate fi exercitată nu numai asupra monedei naționale, ci și asupra celei străine. Cumpărarea sau vânzarea de schimb valutar poate fi sporită prin manipulare similară a aurului. Procedura are un interval de timp clar definit și se desfășoară în intervalul de timp convenit.
Banca Centrală are autoritatea de a participa la exercitarea controlului asupra prețurilor de pe piețele valutare prin cumpărarea sau vânzarea de aur și rezerve valutare pe care le deține. Vânzarea rezervei de aur și de schimb valutar contribuie la întărirea monedei, iar cumpărarea ar trebui să precedă slăbirea. Astfel de manipulări sunt practicate activ în Rusia, Japonia și China.
În istorie, se poate observa un număr mare de exemple de manipulări financiare. Așadar, în 2011, Japonia a fost nevoită să ia măsuri de reducere a valorii monedei sale din cauza problemelor economice din Statele Unite și din țările UE. Șeful Ministerului de Finanțe japonez a spus că yenul este supraevaluat față de dolar și alte valute din cauza volumului mare de speculații de pe piața valutară. Cursul monedei naționale a țării reflecta o imagine falsă a stării economiei sale. Rezultatul negocierilor cu Băncile Centrale ale țărilor occidentale a fost decizia de a efectua o intervenție comună. În cursul anului 2011, Japonia a cumpărat de mai multe ori cantități mari de valută străină, turnându-și moneda națională pe piața valutară. Trilioanele de yeni introduse în cifra de afaceri financiară globală au permis deprecierea cursului de schimb cu 2% și echilibrarea economiei.
Al doilea exemplu izbitor poate fi observat în Rusia. Până în 1995, Banca Centrală a Federației Ruse a menținut cursul monedei naționale prin vânzări de valută străină. Din iulie 1995, o instituție financiară a adoptat un astfel de concept ca coridor valutar. Scopul său a fost să mențină valoarea rublei într-un interval între minime și maxime fixe pentru o anumită perioadă de timp. Din cauza schimbărilor din economia mondială, o astfel de decizie nu a putut fi menținută în stare activă mult timp. Modelul învechit de politică monetară a devenit inutil până în 2008. Din această perioadă s-a luat decizia introducerii unui coridor cu două monede. Acest model de politică monetară se bazează pe raportul dintre moneda națională rusă și dolar și euro. Cu ajutorul ei, a fost posibil să detaliem cursul. La nivel global, introducerea unei benzi valutare presupune o ajustare a cursului de schimb al rublei față de valute străine prin manipulare financiară, cunoscută și sub denumirea de intervenție valutară.
În vederea creșterii cursului de schimb al monedei naționale, se efectuează o intervenție pe piața valutară. Banca Centrală vinde în mod activ dolari. Alternativ, orice altă monedă convertibilă poate fi vândută. Ca urmare, există o ofertă excesivă pe piața financiară. În același timp, se realizează achiziția de monedă națională, ceea ce stimulează automat formarea activă a cererii pentru aceasta. Amortizarea se realizeaza prin vanzarea monedei nationale pentru a satisface integral cererea formata in piata. În același timp, se cumpără bancnote străine, ceea ce devine o condiție prealabilă pentru formarea unui deficit artificial.
Intervenția valutară este de două tipuri. O procedură fictivă, cunoscută și ca una verbală, este un fel de zvon, o „momeală”, care este inițiată de Banca Centrală pentru a exercita o anumită influență asupra mișcării pieței valutare. Uneori sunt suficiente informații false pentru a schimba radical situația de pe piața valutară. Procedura poate fi folosită și ca amplificator pentru manipularea financiară reală. Formatul real al procedurii este realizat de Banca Centrală. La finalul evenimentului, în mass-media sunt publicate date de încredere, cifre reflectând suma fondurilor cheltuite de o instituție financiară. Practica combinării acțiunilor mai multor bănci pentru a obține un efect reciproc avantajos este larg răspândită.
Intervenția valutară verbală este folosită mult mai des decât cea reală. Efectul dorit poate fi atins numai datorită factorului surpriză. Manipularea nu este o practică comună în politica financiară. În același timp, unele state, în special Japonia, sunt foarte agresive în această chestiune. Intervențiile valutare (Banca Centrală le poate realiza doar prin aranjament prealabil) pot avea ca scop atât consolidarea trendului existent pe piață, cât și așteptarea inversării acesteia. După cum arată practica, în acest din urmă caz, atingerea scopului stabilit este foarte problematică.
Pe fondul evenimentelor de la sfârșitul anului trecut și începutul anului 2015, Rusia a folosit în mod activ și aplică pârghii financiare în practica sa. Ultimele intervenții valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse s-au încheiat cu un eșec din cauza faptului că pentru eficiența evenimentului trebuie să existe ceva ajutor. În primul rând, este încrederea participanților pe piața valutară în politica băncii, care trebuie să fie de natură pe termen lung. În paralel, ar trebui să existe o schimbare activă a indicatorilor economici. Banca trebuie să aibă o cantitate mare de aur și rezerve valutare și resurse financiare. Pe fondul scăderii prețurilor petrolului în lume, Banca Centrală a Federației Ruse nu se poate lăuda cu rezerve decente. Discrepanța dintre buget, care se concentrează pe costul combustibilului în limita a 60 de dolari, a jucat un rol important în situația actuală. Intervențiile valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse de astăzi, din cauza circumstanțelor actuale, sunt practic lipsite de sens.
Intervenția valutară a băncii centrale americane pe piața externă este reglementată de managerul de operațiuni externe al Fed din New York. Acesta, la rândul său, este controlat de reprezentanții Comitetului Federal pentru Piața Deschisă. Ordinea și durata manipulărilor financiare este determinată de Trezoreria Americii. Instrumentul este adus la viață de sistemul de rezervă al SUA. Nu cu mult timp în urmă, intervenția era percepută ca unul dintre instrumentele de desfășurare a politicilor financiare și de credit ale țărilor. Astăzi a devenit evident că intervenția are un impact direct asupra rezervelor monetare interne, și deci asupra masei monetare în circulație. Fed, cumpărând o monedă, trimite o sumă mare de dolari pe piață. Rezerva se mărește cu mărimea activelor achiziționate, iar suma fondurilor investite se înmulțește cu multiplicatorul monetar. Scăderea valorii dolarului din cauza creșterii cantității de masă monetară scade rata dobânzii economice. Cererea este în scădere. Pe piața internă, situația este inversă. Scăderea cursului de schimb duce la creșterea cererii de importuri. Deținătorii de portofolii mari de investiții îngheață în așteptarea creșterii monedei, reducându-și astfel operațiunile cu aceasta din urmă pe perioade lungi de timp. Efectul care poate fi atins datorită intervenției Băncii Centrale pe piața valutară nu coincide întotdeauna cu evoluțiile pozitive ale economiei interne.
Luați în considerare starea de lucruri din Rusia. Țara se distinge printr-un tip de economie de materie primă, care nu permite importurilor să contribuie la creșterea monedei naționale. De aceea sunt necesare intervenții valutare ale Băncii Rusiei, injecții sistematice de dolari și euro în piață. Dacă acest lucru nu se face, există un risc mare de colaps al instituției. Dar situația actuală din 2015 a dus la faptul că intervențiile valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse de astăzi au devenit absolut inutile. Dezechilibrele balanței de plăți ale țării au epuizat rezervele. Aproximativ 5 miliarde de dolari turnați pe piața internațională pentru a susține rubla de la începutul lunii decembrie a anului trecut nu au adus efectul așteptat și au trecut aproape neobservate de participanții de pe piață. Deja pe 10 noiembrie 2014, din cauza incapacității de a controla cursul de schimb, rubla a fost eliberată în circulație liberă. Banca Centrală a Federației Ruse efectuează intervenții valutare în cazuri extrem de rare.
Cel mai important instrument al politicii valutare a statelor este intervenția valutară - cumpărarea și vânzarea de monedă națională de către Banca Centrală împotriva principalelor valute străine pentru a influența cursul de schimb al unității monetare.
Scopul intervențiilor valutare este de a modifica nivelul cursului de schimb corespunzător, soldul activelor și pasivelor pentru diferite valute sau așteptările participanților pe piața valutară. Funcționarea mecanismului de intervenții valutare este similară cu desfășurarea intervențiilor pe mărfuri. Pentru a ridica cursul monedei naționale, Banca Centrală trebuie să vândă valute străine, cumpărând-o pe cea națională. Astfel, cererea de valută scade și, în consecință, cursul de schimb al monedei naționale crește. Pentru a scădea cursul monedei naționale, Banca Centrală vinde moneda națională, cumpărând valută străină. Aceasta duce la o creștere a cursului valutar și o depreciere a monedei naționale.
Pentru intervenții, de regulă, se folosesc rezervele valutare oficiale, iar modificarea nivelului acestora poate servi ca un indicator al amplorii intervenției guvernamentale în procesul de formare a cursurilor de schimb. Pentru ca intervențiile valutare să conducă la rezultatele dorite în modificarea cursului de schimb național pe termen lung, este necesar:
Disponibilitatea unor rezerve suficiente în Banca Centrală pentru intervenții valutare;
încrederea participanților pe piață în politica pe termen lung a Pieței Centrale;
modificări ale indicatorilor economici fundamentali, cum ar fi rata de creștere economică, rata inflației, rata de modificare a creșterii masei monetare etc.
Există mai multe tipuri de intervenții valutare.
Intervenție verbală Zvonul despre o eventuală intervenție, care nu se încheie cu o intrare reală a Băncii Centrale pe piață. Cu toate acestea, intervenția verbală are un impact și asupra pieței, dar dacă zvonul nu este confirmat, atunci piața revine la nivelul anterior. Adesea, intervenția verbală precede intervenția reală.
Intervenție reală. Atunci când Banca Centrală efectuează o intervenție reală, de obicei publică informații despre câți bani au fost cheltuiți pentru implementarea acesteia. De exemplu: „Banca Japoniei a cheltuit 5 miliarde de dolari pentru intervenție”. Aceste informații nu sunt despre pierderile băncii, ci despre suma de resurse bănești implicate.
Știi că: Brokerul Forex Exness oferă clienților săi peste 80 de opțiuni selectați moneda contului, inclusiv conturile în valută metalică.
Intervenția reală, la rândul ei, poate fi directă sau indirectă.
Direct. Banca centrală efectuează tranzacția în mod deschis, în nume propriu. În cazul în care pentru două țări o scădere sau o creștere a cursului de schimb este de interes reciproc, atunci intervenția poate fi efectuată în comun, cu participarea a două bănci centrale.
Acoperit. Banca Centrală desfășoară operațiunea prin bănci comerciale - agenți ai Băncii Centrale, care intră pe piață în nume propriu, dar în numele Băncii Centrale. Intervenția sub acoperire este cel mai frecvent tip de intervenție. Are un efect mai mare din cauza neașteptării și lipsei temporare de înțelegere de către comercianți a ceea ce se întâmplă pe piață.
Intervenția frecventă nu este o metodă bazată pe piață de reglementare a cursului de schimb al monedei naționale. Dar, cu toate acestea, de exemplu, Banca Japoniei continuă să urmeze o politică bancară agresivă.
În plus, intervențiile pot fi clasificate pe direcții.
Intervenție pe piață - o intervenție care vizează accelerarea modificării cursului de schimb în direcția unei tendințe deja emergente, dar slabe a mișcării acestuia.
Intervenția împotriva pieței este o intervenție care vizează readucerea cursului de schimb la nivelul anterior, adică inițierea mișcării cursului monedei naționale față de tendința emergentă. Uneori se termină cu eșec.
Exemple de intervenții ale Băncii Japoniei. 22 septembrie 2003 Luni a început cu o scădere bruscă a cotațiilor în dolari. Mai mult, prețurile sale față de valutele importante s-au deschis cu decalaje mari față de închiderea de vineri. Motivul acestui comportament al piețelor valutare au fost declarațiile făcute după întâlnirea miniștrilor de finanțe ai țărilor G7 din acest weekend. Principala teză a acestor declarații a fost un apel către autoritățile de reglementare financiare pentru o mai mare elasticitate în influențarea cursurilor de schimb ale monedelor naționale, ceea ce presupune ca cursurile de schimb să fie stabilite de piață. Piața a atribuit în primul rând aceste apeluri Japoniei și Chinei, care intervin destul de activ în comportamentul piețelor valutare. Se crede că o astfel de declarație a fost inițiată de Statele Unite, deoarece un deficit semnificativ atât în balanța de plăți, cât și în balanța comercială a acestei țări este extrem de greu de redus fără modificarea cursului de schimb. Și deși astfel de apeluri nu înseamnă că Banca Japoniei va înceta să intervină, piața le-a acceptat ca pe un semnal de a cumpăra activ yeni pentru dolari. Scăderea dolarului de la deschidere cu peste 200 de puncte față de yen a cauzat slăbirea acestuia față de monedele europene (Fig. 4.7.1).
Următoarele exemple ilustrează faptul că Banca Japoniei urmează o politică extrem de agresivă de menținere a cursului de schimb și a pieței financiare interne în starea dorită.
02:00. Japonia: Sprijinul dolarului împotriva yenului. Există zvonuri că Ministerul japonez de Finanțe plasează comenzi ascunse pentru USD/JPY în zona 115.40-50 pentru a ridica perechea și cumpără în secret la nivelul actual. Se preconizează consolidarea în continuare a perechii de către minister, iar pentru această zi tariful este de 115,20-116.
02:35. „Un yen puternic dăunează producției japoneze și scade câștigurile corporative”, spune un economist la Goldman Sachs; creșterea yenului cu 10%, conform estimărilor sale, va duce la o scădere a producției cu 2,5%, profiturile cu 2%.
06:30. Japonia: Banca Centrală a „aruncat” astăzi 1 trilion de yeni (aproximativ 8,6 miliarde de dolari) pentru a cumpăra titluri ale unor firme private, în încercarea de a stabiliza piața financiară a țării. Această măsură a fost luată după declanșarea spiralei catastrofale de scădere a prețurilor acțiunilor din Tokyo (Fig. 4.7.2).
Cu puțin timp înainte de deschiderea bursei europene, cursul USD/JPY a sărit cu peste 130 de puncte, ajungând la 108,71. Saltul brusc s-a produs ca urmare a intervenției, pentru care Banca Japoniei, conform dealerilor, a cheltuit aproximativ 6 miliarde de dolari (Fig. 4.7.3).
Care este motivul pentru necesitatea reducerii cursului monedei naționale? S-ar părea că cu cât moneda națională este mai puternică, cu atât mai bine. Dar acest lucru nu este întotdeauna cazul. Dacă o țară este orientată spre export, atunci odată cu întărirea monedei naționale, încep să sufere interesele exportatorilor, adică cei care sunt principalii contribuabili. Să vedem cum se întâmplă acest lucru folosind un exemplu condiționat.
Să presupunem că compania japoneză Moyta produce o mașină de pasageri, al cărei preț de cost este de 1.200.000,00 JPY sau la cursul de schimb curent de 120 USD / JPY - 10.000 USD. Compania a acordat contrapartidei sale un împrumut de mărfuri pentru o lună, în timp ce costul mașinii conform contractului este de 11.000 USD (inclusiv profit de 10%). La momentul încasării veniturilor companiei japoneze, yenul s-a întărit în raport cu dolarul, iar cursul de schimb a scăzut la 100 USD/JPY, astfel, suma primită a fost:
1.100.000,00 JPY = 11.000 USD x 100 USD / JPY.
De fapt, se dovedește că exportatorul nu numai că nu a câștigat, ci chiar a suferit pierderi:
100.000,00 JPY = 1.100.000,00 JPY - 1.200.000,00 JPY.
Mai sus, am vorbit despre intervenție în sensul că se presupune că organizatorii ei își ating întotdeauna obiectivele. Totuși, dăm acum un exemplu al eșecului aproape absolut a mai mult de o duzină de țări de a interveni. Acest lucru s-a întâmplat în februarie 1995. La această acțiune au participat țările „Big Seven” (Japonia, Canada, SUA, Italia, Franța, Germania, Marea Britanie) și alte state interesate (Elveția, Belgia, Țările de Jos, Luxemburg, Spania). ..) ... Această intervenție a fost coerentă și deschisă, iar scopul ei a fost de a întări dolarul american pe fundalul trendului descendent. Această intervenție se numește „intervenție anti-piață”. Dar de data aceasta „coaliția” nu a avut suficientă forță pentru a face față tendinței puternice de scădere a dolarului. Ca urmare, când resursele alocate de băncile centrale pentru intervenție se epuizau, „primăvara s-a îndreptat” și dolarul s-a prăbușit. Evoluția evenimentelor este prezentată în Fig. 4.7.4.
Datorită faptului că intervenția a fost deschisă, comercianții au cumpărat dolarul american. Este clar că pentru mulți, această înțelegere s-a încheiat cu un eșec. Astfel, dacă informațiile despre desfășurarea unei intervenții se dovedesc a fi disponibile și comerciantul ia decizia de a lucra, ar trebui să se ia în considerare modul în care se desfășoară intervenția - pe piață sau în mod clar împotriva acesteia. Rezultatele muncii pot depinde puternic de acest lucru.
Conţinut
