L'analisi dei progetti di investimento basata sul metodo del tasso di rendimento interno (IRR) presuppone che tutti i flussi di cassa del progetto possano essere investiti a questo tasso, il che non è realistico. Questo inconveniente del metodo IRR viene eliminato utilizzando il cosiddetto tasso di rendimento interno modificato o abbreviato MIRR (M odificato io interno R mangiato R ritorno).
L'essenza del calcolo del MIRR è semplice: tutti i flussi di cassa positivi del progetto vengono aumentati a un tasso% pari al costo del capitale dell'azienda (WACC), e quindi si trova il tasso, attualizzando il quale riceveremo l'importo del nostro investimento. Prendiamo come esempio il progetto A, lo stesso utilizzato in precedenza per calcolare VAN e TIR. Per capire come calcolare il tasso di rendimento interno modificato, dai un'occhiata alla figura seguente:
Diamo un'occhiata a tutto in ordine.
Prima azione: tutti i flussi del progetto vengono investiti (aumentati) ad un tasso del 10% (ricordiamo che questo è il costo del capitale per la nostra azienda).
L'ultimo flusso di cassa non è in aumento, questa sarà la data di fine del nostro progetto di investimento. Il totale è stato ottenuto nel quarto anno, il flusso di cassa totale dovrebbe essere pari a 15.795.
Successivamente, i flussi di cassa del progetto saranno i seguenti (in un riquadro rosso):
Questa tabella calcola il VAN di un progetto dopo aver "modificato" i suoi flussi di cassa. Come si vede dalla tabella, nulla è cambiato: il VAN del progetto A, come prima, è pari a 788 unità monetarie.
Cioè, abbiamo finito con un solo flusso di cassa positivo alla fine del 4° anno e un investimento iniziale di 10.000 invece di flussi di cassa annuali. L'unico flusso di cassa in entrata è l'equivalente di quattro flussi di cassa positivi annuali, come evidenziato dal valore NPV invariato.
Seconda azione: ora dobbiamo calcolare il tasso di rendimento interno per questi due flussi di cassa, che sono equivalenti al progetto originale A. Per questo, è meglio usare la funzione IRR in Excel (vedi i dettagli qui):
L'IRR in questo caso è risultato essere del 12,1% e non del 14,5% come l'IRR per il progetto originale A. Questo valore del 12,1% è il tasso di rendimento interno modificato.
Excel può calcolare direttamente MIRR. Nella scheda Formule-> Finanziarie, c'è la formula MIA, che è responsabile del calcolo del tasso di rendimento modificato. Nella cella "valore" è necessario inserire un riferimento alle celle con flussi di cassa, nella cella "rate_reinvest" - il valore del costo del capitale, nel nostro caso 10%.
Come si evince dalla figura, la funzione MIRR fornisce lo stesso valore dell'indicatore MIRR, ottenuto in precedenza calcolando da due azioni, ovvero 12,1%.
Ora puoi vedere come cambierà la decisione sulla scelta di due progetti di investimento A e B.
Come si evince dalla tabella, con un costo del capitale (sconto e tasso di investimento) del 10%, entrambi i metodi "scelgono" il progetto A, con un costo del capitale del 6%, entrambi i metodi "votano" anche per lo stesso progetto - progetto B (evidenziato in blu). Confronta questa tabella con la precedente, dove NPV e IRR sono riuniti alle stesse percentuali (link a questa tabella).
Pertanto, il metodo del tasso di rendimento interno modificato rimuove il conflitto tra NPV e IRR quando si sceglie tra due progetti che si escludono a vicenda, poiché equalizza il tasso di reinvestimento dei flussi di cassa. Tuttavia, MIRR annulla uno dei vantaggi del metodo IRR: è necessario calcolare il tasso di sconto pari al costo del capitale dell'azienda, che è sempre difficile.
Rimane anche la possibilità di prendere decisioni opposte. Se due progetti hanno la stessa scala e durata, allora sì, i metodi NPV e MIRR sceglieranno sempre lo stesso progetto da due progetti che si escludono a vicenda. Lo stesso vale per progetti della stessa dimensione, ma di diversa durata. In questo caso, è necessario calcolare questi indicatori in base al progetto più lungo, aggiungendo semplicemente zero flussi di cassa al progetto più breve. Tuttavia, se i progetti che si escludono a vicenda differiscono per scala (dimensione dei flussi di cassa), è ancora possibile un conflitto tra i due metodi. Pertanto, l'utilizzo del metodo NPV è ancora preferibile al calcolo dell'IRR o del MIRR (tasso di rendimento interno normale o modificato).
I titolari ei manager dell'azienda dopo ogni sessione di pianificazione strategica decidono la difficile questione di quale delle iniziative tradurre in veri e propri progetti di business. In questo sono assistiti dai risultati dell'analisi finanziaria e della valutazione degli investimenti del progetto. Le stime delle opportunità proposte si basano sui VAN, PI, IRR, MIRR presentati, che consentono di giustificare la scelta dei progetti e le loro variazioni. La decisione viene presa sulla base degli effetti, dell'efficacia e dei benefici temporanei che gli indicatori promettono.
Il valore attuale netto degli investimenti (VAN) e il metodo di attualizzazione consentono di stimare la redditività del progetto in termini di eccedenza di mancati profitti. Ciò è garantito dal principio fondamentale della valutazione finanziaria dell'efficienza degli investimenti. Il tasso di rendimento interno (IRR) propone di astrarre dal fatto che la redditività dei progetti non può essere realmente invariata, quindi, per gli investimenti finanziari, questo parametro è fissato condizionatamente.
Per il calcolo dell'IRR, esiste una regola in base alla quale la selezione delle misure di investimento viene effettuata secondo un indicatore che supera il tasso di interesse nel mercato dei capitali. E non appena il tasso di rendimento interno si avvicina al valore di r, l'iniziativa del progetto diventa poco attraente, anche se il VAN è maggiore di 0.
Tutte le proprietà qui descritte sono ben illustrate graficamente. Di solito, tutte le iniziative strategiche sono confrontate da NPV e IRR. Per chiarire una situazione tipica, considereremo un esempio di confronto di due progetti di scala simile. Prestare attenzione al diagramma presentato e alla tabella di confronto per due opzioni con lo stesso investimento iniziale.
Un esempio di diagramma che mostra la dipendenza del VAN dal tasso di sconto r
Un esempio di tabella dei parametri di base dei progetti P e L per confronto
Analizzando l'esempio presentato, siamo in grado di calcolare l'effetto finanziario reale. Il progetto consente di realizzarlo nel corso dei lavori e dipende dalla decisione presa sulle iniziative proposte. Questo effetto è rivelato dall'indicatore NPV. Allo stesso tempo, può essere calcolato non per un singolo progetto, ma per il CF previsto di tutte le attività progettuali dell'azienda. Pertanto, la strategia è piena di una valutazione monetaria del suo potenziale. Di seguito è riportata la formula tradizionale del VAN.
La formula NPV richiede una gestione molto attenta durante la sostituzione dei valori. Ciò è dovuto al fatto che, di norma, l'investimento principale in un progetto viene effettuato nel primo anno all'inizio (questo periodo è generalmente considerato pari a zero per i calcoli) e il CF finale con un saldo positivo è considerato alla fine del primo anno. È importante non confondersi con i gradi e controllare la correttezza dei calcoli. Nel nostro esempio, per il problema di progettazione P NPV era di 4390,55 mila rubli e per L - 4275,08 mila rubli, ad es. il progetto P sembra preferibile.
Se osserviamo il parametro IRR, i suoi valori calcolati mostreranno un'immagine diversa. Quindi, quando si considera IRR L, risulta essere migliore (0,24 contro 0,21 per IRR P). Cosa significa questo confronto? Si scopre che il valore ammissibile dei costi di investimento per L è maggiore, così come il tasso di rendimento atteso dell'investimento è maggiore. Sorge un certo paradosso: il VAN è più basso e l'IRR è più alto. Una formula standard viene utilizzata per calcolare il tasso di rendimento interno.
Naturalmente, un'analisi sistematica basata su uno sguardo completo su prestazioni, investimenti, valore attuale netto e tasso di rendimento interno offre al management una visione eccellente. Allo stesso tempo, ciascuno di questi indicatori presenta, oltre ai suoi vantaggi, una serie di svantaggi che è importante tenere in considerazione. È necessario vedere l'essenza economica dell'indicatore, comprendere le caratteristiche del modello finanziario del progetto. Questo ti permetterà di destreggiarti nel campo analitico e trovare l'unica soluzione corretta.
Il calcolo dell'IRR non è un esempio perfetto per una serie di motivi. La ragione fondamentale è che l'IRR è una misura relativa. Dato il potenziale errore di scala, può fuorviare l'analista attraverso una vigilanza indebolita o un approccio formale alla ricerca. Di seguito è riportato un elenco degli svantaggi dell'IRR.
L'assegnazione di rating a liste di progetti in coda per l'assegnazione dei fondi e la realizzazione di iniziative strategiche porta spesso a tali conflitti proprio a causa delle procedure di ranking. Per una combinazione corretta e senza conflitti di VAN e IRR nella sua varietà, non può superare il valore dell'IRR. Inoltre, è inaccettabile classificare gli eventi in base ai valori massimi di r senza un confronto preventivo. Significativamente, è il MIRR che risolve molte delle vere sfide analitiche.
È impossibile sottovalutare il valore dell'indicatore IRR per la sua capacità di determinare la riserva di forza del progetto nel contesto della volatilità del tasso di costo del capitale. Ciò è particolarmente vero nella nuova situazione russa, quando i fattori esterni sono molto forti. Il mercato stagnante sotto il crollo dell'"ago del petrolio" ei colpi delle sanzioni dalla seconda metà del 2014 non lascia spazio a previsioni stabili.
Un'altra caratteristica dell'era che è arrivata è il fatto che è diminuita la quota dei cosiddetti progetti standard, che sono caratterizzati da un modello di investimento iniziale una tantum in un progetto e successive valute di Cash Flow positive alla fine di ogni progetto periodo. È anche guidato dall'attuale incertezza degli eventi aziendali. Questa situazione ha un effetto negativo sull'applicabilità dell'IRR.
La possibilità di utilizzare l'indicatore MIRR (Modified Internal Rate of Return) torna utile in tali condizioni. L'idea dell'indicatore si basa su una certa ipotesi. Consiste nel fatto che controllando l'importo del reinvestimento nel progetto durante l'attuazione, è possibile mantenere il VAN entro i limiti richiesti. Il benchmark, come sempre, è il tasso di rendimento pari al prezzo del capitale. Si scopre che noi, per così dire, modifichiamo il progetto stesso per raggiungere i valori NPV specificati e ottimali. Per fare ciò, è necessario sopravvalutare la redditività del progetto nella sua forma modificata. Per introdurre nell'articolo le formule per il calcolo del MIRR, considerare la composizione dei valori richiesti:
Per prepararsi al calcolo del MIRR, è necessario portare tutte le dismissioni del DS al punto zero (l'inizio del progetto), e tutte le entrate del DS all'ultimo periodo di attuazione del compito del progetto. Inoltre, il CF del flusso di cassa dell'ultimo periodo dovrebbe essere portato al periodo di investimento iniziale (a zero anni) al tasso MIRR. Di conseguenza, matematicamente, quanto detto sopra è espresso nelle seguenti formule:
Formule MIRR chiave
La formula di cui sopra, nonostante la sua apparente macchinosità, rende facile calcolare l'indicatore praticamente manualmente, senza ricorrere a strumenti di automazione. L'operatore tabella Excel consente di velocizzare il calcolo grazie alla funzione MIRR (Modified Internal Rate of Return). Il metodo di calcolo del MIRR si distingue anche per il fatto che le entrate CF risultanti sono portate alla fine dell'attività WACC e le spese a lungo termine sul progetto sotto forma di investimenti e reinvestimenti sono portate al suo inizio al tasso r .
L'interfaccia del blocco finanziario della funzione guidata di Excel-2010 per la scelta del MIA
L'indicatore MIRR può essere considerato come il valore standard dei ricavi del progetto. Per tale standard, tutte le entrate attese, se portate al momento del completamento del lavoro su un'attività unica, acquisiscono un valore pari al valore totale di tutti i costi richiesti per il progetto.
Il tasso di rendimento interno modificato e la sua formula hanno senso per prendere una decisione informata sul destino di un'iniziativa se la somma accumulata di tutte le entrate supera la somma delle cessioni scontate del DS. La maggior parte dei conflitti competitivi tra progetti, comparabili per scala e volume di investimento iniziale, il criterio MIRR ti consente di risolvere indolore. E questo è il suo grande vantaggio.
La valutazione dell'efficacia di un progetto di investimento è necessaria in tre fasi del suo ciclo di vita: al momento della decisione sul suo avvio, nel corso del monitoraggio dell'attuazione delle attività del progetto e nel corso dell'analisi post-progetto. In tutti e tre i casi, l'utente delle informazioni è il top management dell'azienda. A questo proposito, la responsabilità per la qualità delle decisioni gestionali aumenta molte volte. L'indicatore MIRR, tenendo inoltre conto delle sfumature della dinamica del costo del capitale e dei flussi di cassa, migliora la qualità della valutazione senza diminuire il ruolo di NPV e IRR come criteri fondamentali.
MIRR è il tasso di rendimento interno corretto per il reinvestimento.
Da un punto di vista pratico, il difetto più significativo del tasso di rendimento interno è l'assunzione, fatta nella determinazione di tutti i flussi di cassa attualizzati generati da un investimento, che l'interesse composto sia calcolato allo stesso tasso di interesse. Per i progetti che forniscono tassi di rendimento vicini al tasso barriera dell'impresa, non ci sono problemi con il reinvestimento, poiché è abbastanza ragionevole presumere che ci siano molte opzioni di investimento che generano rendimenti, il cui tasso è vicino al costo del capitale. Tuttavia, per gli investimenti che forniscono tassi di rendimento molto alti o molto bassi, la proposta di reinvestire nuovi flussi di cassa può falsare il reale rendimento del progetto. Il concetto di tasso di rendimento interno corretto per il reinvestimento è stato proposto per contrastare questa distorsione inerente all'IRR tradizionale.
Nonostante il suo nome ingombrante, il tasso di rendimento interno aggiustato per il reinvestimento, o MIRR, noto anche come tasso di rendimento interno modificato, è in realtà molto più facile da calcolare manualmente rispetto all'IRR. E questo è proprio dovuto al presupposto fatto sul reinvestimento.
La procedura per il calcolo del tasso di rendimento interno modificato MIRR:
1. Calcolare il valore attuale totale di tutti i flussi di cassa in uscita e il valore totale accumulato di tutti i flussi di cassa in entrata.
L'attualizzazione viene effettuata al prezzo della fonte di finanziamento del progetto (costo del capitale attratto, tasso di finanziamento o tasso di rendimento dell'investimento richiesto, Costo del capitale, CC o WACC), ad es. al tasso di barriera. L'aumento viene effettuato ad un tasso di interesse pari al livello di reinvestimento.
Il valore maturato degli afflussi è chiamato Net Terminal Value (NTV).
2. Stabilire un fattore di sconto che tenga conto del valore attuale totale dei deflussi e del valore terminale degli afflussi. Il tasso di sconto che bilancia il valore attuale di un investimento (PV) con il suo valore terminale è chiamato MIRR.
Formula per il calcolo del tasso di rendimento interno modificato (MIRR):
CFt - flusso di cassa nel periodo t = 1, 2, ... n;
È il deflusso di fondi nel periodo t = 0, 1, 2, ... n (in valore assoluto);
r - tasso barriera (tasso di sconto), frazioni unitarie;
d è il livello di reinvestimento, le quote (tasso di interesse basato sul possibile reddito da reinvestimento dei flussi di cassa positivi ricevuti o il tasso di rendimento del reinvestimento);
n è il numero di periodi.
Sul lato sinistro della formula - il valore degli investimenti (investimenti di capitale) scontato al prezzo del capitale, e sul lato destro - il valore accumulato delle entrate in contanti dagli investimenti a un tasso pari al livello dei reinvestimenti.
Si noti che la formula MIRR ha senso se il valore terminale degli afflussi supera l'importo dei deflussi di cassa scontati (l'afflusso di cassa è maggiore del loro deflusso).
Il criterio MIRR ha sempre un significato unico e può essere utilizzato al posto dell'indicatore IRR per valutare progetti con flussi di cassa straordinari. Il progetto è accettabile per l'iniziatore se il MIRR è superiore al tasso di barriera (il prezzo della fonte di finanziamento).
Esempio 1. Importo dell'investimento - $ 115.000.
Reddito da investimento nel primo anno: $ 32.000
nel secondo anno: $ 41.000;
nel terzo anno: $ 43.750;
nel quarto anno: $ 38.250.
La dimensione del livello di reinvestimento - 6,6%
(1 + MIRR) 4 = (32000 * (1 + 0,066) 3 + 41000 * (1 + 0,066) 2 + 43750 * (1 + 0,066) + 38250) /
/ (115000 / 1)= 170241,48 / 115000 = 1,48036
Risposta: il tasso di rendimento interno modificato è del 10,304%, che è superiore al tasso di reinvestimento (6,6%), il che significa che il progetto può essere implementato.
Il tasso di rendimento interno (IRR) per un tale investimento è del 30,53%. Pertanto, si presume che 2.240 mila rubli ricevuti alla fine del primo anno vengano investiti in qualche progetto o conto, che successivamente porta il 30,53% delle entrate fino al settimo anno. Allo stesso modo, 3.050 mila rubli di competenza del secondo anno porteranno il 30,53% del reddito a partire dal terzo anno. Eccetera.
Ma supponiamo che questo sia un investimento eccezionale e che il tasso di rendimento medio che un'azienda può aspettarsi dal suo normale investimento sia del 14%, non del 30,53%. Riuscite a indovinare quanto l'IRR sovrastimi il ritorno sul progetto in questo caso?
Utilizzando il MIRR, l'interesse composto sui flussi di cassa annuali viene calcolato ad un tasso di interesse più adeguato, in questo caso il 14%. Ciascun flusso di cassa e il relativo interesse vengono riportati alla fine dell'investimento (qui il settimo anno). I valori futuri risultanti vengono quindi sommati e il risultato confrontato con l'investimento originale. Invece di calcolare il tasso di rendimento interno osservando sette flussi di cassa, calcoliamo l'IRR per una spesa e un flusso di cassa:
Pulito |
Futuro |
||||||||
Somma FVt = 30579,7537;
(1 + MIRR) 7 = 30579,7537 / 7800 = 3,9205;
MIRR = 0,215522 o 21,5522%.
Il MIRR per il progetto in esame, che consente il reinvestimento degli incassi a un tasso del 14%, è del 21,55%, che è significativamente inferiore all'IRR del 30,53%.
L'uso di MIRR invece di IRR riduce sempre l'effetto dell'investimento. Gli investimenti non molto redditizi, per i quali i tassi di rendimento sono inferiori al tasso di barriera o al tasso di reinvestimento, avranno sempre un aspetto migliore quando si utilizza MIRR rispetto a IRR, poiché nel primo caso i flussi di cassa porteranno rendimenti maggiori rispetto al secondo. Per lo stesso motivo, invece, investimenti particolarmente redditizi (come mostrato sopra), per i quali il tasso di rendimento è superiore al tasso barriera, avranno un MIRR inferiore.
Il metodo MIRR non ha problemi con la determinazione multipla del tasso di rendimento interno come metodo IRR.
In pratica, l'indicatore MIRR è usato raramente, il che non può essere considerato giustificato.
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Dopo aver letto l'articolo, il lettore sarà in grado di scoprire:
Tutti gli investitori si trovano ad affrontare il problema di valutare i progetti di investimento proposti. Allo stesso tempo, è spesso difficile valutare la redditività di un progetto quando gli investimenti in esso sono prolungati nel tempo.
In questo caso, i principali indicatori della valutazione sono:
L'indicatore irr quando si analizza l'efficienza dei progetti di investimento viene spesso utilizzato insieme all'indicatore del valore attuale netto VAN.
In generale, tutti gli indicatori che consentono di prendere una decisione sull'opportunità di investire in progetti sono divisi in due gruppi:
I metodi statici comportano l'uso di formule ben note per valutare l'efficienza economica, pertanto ci soffermeremo più in dettaglio sugli indicatori dinamici. L'efficienza economica del progetto di investimento npv e irr, così come mirr, sono indicatori importanti che consentono agli investitori di prendere le decisioni giuste.
Quando si analizzano i progetti di investimento, è molto importante utilizzare entrambi i gruppi di indicatori, poiché si completano a vicenda. È in questo caso che l'investitore sarà in grado di ottenere un quadro oggettivo che gli consenta di prendere la decisione giusta.
Consigli! Esistono molti calcolatori o programmi finanziari, incluso nell'editor di fogli di calcolo EXCEL, che consentono di calcolare gli indicatori di prestazione del progetto. Il loro utilizzo ridurrà notevolmente i tempi di calcolo e consentirà un'analisi più approfondita della fattibilità dell'investimento.
Il calcolo del valore attuale netto - NPV è la differenza tra l'importo dell'investimento e i pagamenti sugli obblighi di prestito o, se il prestito non viene utilizzato, i pagamenti per il finanziamento corrente del progetto. Il calcolo viene effettuato sulla base di un tasso di sconto fisso senza tenere conto del fattore tempo e consente di valutare immediatamente le prospettive del progetto.
Dove:
L'interpretazione dei calcoli effettuati si basa sulle seguenti inferenze logiche:
Questo indicatore è molto importante nella valutazione dei progetti di investimento e viene utilizzato insieme ad altri indicatori dinamici.
Il calcolo dell'indicatore IRR dell'efficienza di un progetto di investimento ha un importante significato economico. Il calcolo di questo coefficiente serve a valutare l'importo massimo di investimento consentito che un investitore può spendere per il progetto analizzato. Lo svantaggio dell'utilizzo di irr è la complessità dei calcoli per un investitore che non ha una formazione economica.
Consigli! Nonostante la popolarità degli indicatori per il calcolo dell'efficacia del progetto, va ricordato che non sempre tengono conto delle specificità dei progetti analizzati e quindi è necessario utilizzare anche altri strumenti di analisi.
Dove:
Consigli! IRR è una misura relativa del tasso di rendimento al quale il valore attuale netto è zero. L'accuratezza dell'indicatore è maggiore, minore è l'intervallo tra D 1 - D 2, il criterio per la scelta di un progetto di investimento è il seguente rapporto: IRR> D. Nel caso in cui vengano considerati più progetti, è necessario fornire preferenza a quella in cui l'IRR è più alto.
Un importante vantaggio di questo indicatore è che consente di valutare le prospettive del progetto nel contesto dell'inflazione. Quindi, ad esempio, se l'IRR è inferiore al tasso di inflazione ufficiale, allora dovrebbe essere attribuito in modo più ponderato a un tale progetto, poiché, forse, alla fine, l'investimento non porterà profitto.
Consigli! Dopo aver calcolato l'irr, assicurati di confrontarlo con il tasso di inflazione! Se il valore dell'indicatore è inferiore, è necessario effettuare ulteriori calcoli e analizzare le prospettive per lo sviluppo complessivo dell'economia.
L'analisi degli indicatori di investimento npv irr aiuta a identificare differenze e somiglianze tra di loro.
Il calcolo del VAN e dell'IRR si basa sui flussi di cassa scontati generati dal progetto:
La differenza tra questi indicatori è anche dovuta al fatto che il NPV mostra il risultato in termini monetari e l'IRR in termini percentuali, che è spesso più comprensibile per un investitore.
Anche il progetto di investimento Mirr viene utilizzato abbastanza spesso. Il Tasso di Rendimento Interno Modificato (MIRR) è il tasso in un fattore di sconto che tiene conto e bilancia gli afflussi e le uscite di fondi dal progetto. L'utilizzo di questo coefficiente permette di ottenere una valutazione più obiettiva del tasso di reinvestimento (vedi).
Dove:
Investimenti npv irr: esempi di problem solving. Consideriamo un esempio di calcolo degli indicatori NPV e IRR. Per questo, presumibilmente, prenderemo una decisione sull'efficacia dell'investimento nella ristrutturazione di due appartamenti per poterli ulteriormente affittare.
L'investimento iniziale è lo stesso per ciascuno dei progetti, ma la redditività per ogni appartamento sarà diversa. A prima vista, un investimento nell'appartamento 1 è più redditizio, poiché in tre anni il profitto dall'investimento sarà di 1.800 mila rubli, ovvero 200 mila rubli in più rispetto al reddito del secondo appartamento.
Tabella 1- Dati per il calcolo:
| Anni | Appartamento 1, mille rubli | Appartamento 2, mille rubli |
| 0 | 1500 | 1500 |
| 1 | 600 | 700 |
| 2 | 600 | 700 |
| 3 | 600 | 200 |
| Entrata da affitto | 1800 | 1600 |
Quale progetto sarà più redditizio?
Accettiamo le seguenti semplificazioni:
Naturalmente, nei progetti reali, dovrai tenere conto di tutte le sfumature ed eseguire un calcolo basato su dati reali, poiché altrimenti puoi ottenere dati distorti che non ti permetteranno di prendere la decisione giusta.
Calcoliamo il VAN per il primo appartamento:
Calcoliamo il VAN per il secondo appartamento:
Conclusione: entrambi i progetti saranno redditizi, ma il primo progetto porterà maggiori profitti. Ma, come notato, il beneficio del calcolo è ambiguo. Se i progetti vengono eseguiti durante un periodo di alta inflazione, la redditività del primo progetto non è affatto ovvia, poiché il valore del denaro si deprezzerà. Da questo punto di vista, il secondo progetto sarà più redditizio.
Calcoleremo l'irr dell'investimento in un editor di fogli di calcolo Excel. Di conseguenza, otteniamo: per 1 appartamento IRR = 9,7% e per il secondo IRR = 3,9%. Pertanto, investire nella ristrutturazione del primo appartamento è più redditizio. Come puoi vedere, il calcolo degli indicatori di performance npv irr dei progetti di investimento aiuta a fare la scelta giusta.
L'indicatore del tasso di rendimento modificato viene utilizzato quando è necessario ridurre l'influenza degli investimenti nei calcoli. Continuando il calcolo secondo il nostro esempio utilizzando un editor di fogli di calcolo, sono stati ottenuti i seguenti valori: per il primo appartamento MIRR = 9,8%, per il secondo appartamento MIRR = 6,5%.
Di conseguenza, questo coefficiente conferma anche che gli investimenti nella ristrutturazione del primo appartamento daranno un grande profitto. Ma, come hai già notato, quando si utilizza il coefficiente modificato, i valori si sono rivelati più alti.
