L'effetto della leva operativa è che qualsiasi variazione dei ricavi delle vendite genera sempre una variazione maggiore del profitto. Il grado di sensibilità del profitto alle variazioni dei ricavi delle vendite: la forza della leva operativa dipende dal rapporto tra costi fissi e variabili nei costi totali dell'impresa. Maggiore è la proporzione dei costi fissi nel costo totale di produzione e vendita dei prodotti, maggiore è la forza della leva operativa. Ciò significa che le imprese che utilizzano attrezzature costose e hanno una quota elevata di attività non correnti in bilancio hanno una maggiore leva operativa. Al contrario, il livello più basso di leva operativa si osserva in quelle imprese dove la quota dei costi variabili è elevata. Nelle imprese con un'elevata leva operativa, i profitti sono molto sensibili alle variazioni del fatturato. Anche una leggera diminuzione delle entrate può portare a una significativa diminuzione del profitto. L'azione della leva operativa genera particolari tipologie di rischio: rischio di produzione, il rischio di costi fissi eccessivi in un contesto di mercato in deterioramento, poiché i costi fissi interferiranno con il riorientamento della produzione, rendendo impossibile diversificare rapidamente gli asset o modificare la nicchia di mercato . Pertanto, il rischio di produzione è una funzione della struttura dei costi di produzione.
In un contesto di mercato favorevole, un'impresa con un'elevata leva operativa (elevata intensità di capitale) avrà un guadagno finanziario aggiuntivo. Ovviamente, aumentare l'intensità di capitale della produzione dovrebbe essere fatto con grande cautela quando c'è fiducia che il volume delle vendite dei prodotti crescerà.
Consideriamo un esempio dell'azione di una leva di manovra.
I proventi dell'impresa nell'anno di riferimento ammontavano a 11.000 mila rubli. a costi variabili 9.300 mila rubli. e costi fissi 1.500 mila rubli. Cosa accadrà al profitto se il volume delle vendite nell'anno pianificato aumenta a 12.000 mila rubli?
Il calcolo tradizionale del profitto è mostrato in tabella. uno
Tabella 1
Calcolo del profitto
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Indicatori |
Anno in corso, mille rubli |
Anno pianificato, mille rubli |
La modifica, % |
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Ricavi delle vendite |
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Costi variabili |
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Prezzi fissi |
Rimane invariato |
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L'effetto della leva operativa è che il fatturato è aumentato del 9,1% e l'utile del 76,8%.
Nei calcoli pratici, il rapporto tra margine lordo e profitto viene utilizzato per determinare la forza della leva operativa.
La forza della leva operativa mostra quanto cambierà il profitto se c'è una variazione dell'uno per cento delle entrate. Secondo il nostro esempio, la forza della leva operativa è: (11.000 rubli - 9300 rubli): 200 rubli. = 8,5. Ciò significa che con un aumento del fatturato del 9,1%, l'utile aumenterà del 77,3% (9,1% * 8,5). Con una diminuzione del fatturato del 10%, il profitto diminuirà dell'85% (10% * 8,5).
Pertanto, fissando l'uno o l'altro tasso di aumento del volume delle vendite, è possibile determinare la misura in cui l'importo del profitto aumenterà con la forza esistente della leva operativa nell'impresa. Le differenze nell'effetto ottenuto sulle imprese saranno determinate dalle differenze nel rapporto tra costi fissi e variabili.
Comprendere il meccanismo di azione della leva operativa consente di gestire in modo mirato il rapporto tra costi fissi e variabili al fine di migliorare l'efficienza delle attività correnti dell'impresa. Questa gestione si riduce a un cambiamento nel valore della forza della leva operativa alle varie tendenze nella congiuntura del mercato delle materie prime e nelle fasi del ciclo di vita dell'impresa.
Il principio di base della gestione dei costi variabili è quello di farli risparmiare tutto il tempo.
Il margine di sicurezza finanziaria è il livello di sicurezza dell'impresa. Il calcolo di tale indicatore consente di valutare la possibilità di un'ulteriore riduzione dei ricavi delle vendite dei prodotti entro i limiti del punto di pareggio. Il margine di solidità finanziaria è la differenza tra il ricavo delle vendite e la soglia di redditività.
Il margine di solidità finanziaria viene misurato in termini monetari o come percentuale delle entrate derivanti dalle vendite dei prodotti.
Secondo l'esempio precedente, la soglia di redditività è di 9709 mila rubli. ...
Il margine di solidità finanziaria è di 1291 mila rubli. (11.000 rubli 9709 rubli), o il 12%.
La forza della leva operativa dipende dalla quota dei costi fissi nel loro importo totale e predetermina il grado di flessibilità dell'impresa, provocando l'emergere del rischio imprenditoriale.
Un aumento dei costi fissi dovuto a un aumento degli interessi su un prestito nella struttura del capitale contribuisce ad aumentare l'effetto della leva finanziaria.
Allo stesso tempo, la leva operativa genera una crescita dei profitti più forte rispetto alla crescita delle vendite (ricavi), aumentando gli utili per azione e aumentando la leva finanziaria. Pertanto, la leva finanziaria e operativa sono strettamente correlate e si rafforzano a vicenda.
L'effetto combinato delle leve operative e finanziarie si esprime nell'effetto coniugato dell'azione di entrambe le leve quando si moltiplicano reciprocamente.
Il livello dell'effetto coniugato dell'azione di entrambe le leve indica il livello del rischio totale dell'impresa e mostra quante variazioni percentuali dell'utile per azione quando il fatturato delle vendite cambia dell'1%.
La combinazione di queste potenti leve può essere dannosa per l'impresa, poiché i rischi economici e finanziari si moltiplicano reciprocamente, moltiplicando gli effetti negativi. L'interazione tra leva operativa e finanziaria acuisce l'impatto negativo del calo dei ricavi sull'utile netto.
Il compito di ridurre il rischio totale di un'impresa si riduce alla scelta di una delle tre opzioni:
Nella sua forma più generale, il criterio per la scelta dell'una o dell'altra opzione è il massimo valore di mercato possibile di una quota d'impresa con il minimo rischio, che si ottiene attraverso un compromesso tra rischio e redditività.
Il livello dell'effetto associato della leva operativa e finanziaria consente di effettuare calcoli pianificati dell'importo degli utili per azione in base al volume pianificato delle vendite (entrate), garantendo la possibilità di attuare la politica dei dividendi della società.
La variazione dell'effetto della leva di produzione si basa sulla variazione della quota dei costi fissi nel costo totale dell'impresa. Va tenuto presente che la sensibilità del profitto alle variazioni delle vendite può essere ambigua nelle organizzazioni con un diverso rapporto tra costi fissi e variabili. Minore è la proporzione dei costi fissi nel costo totale dell'impresa, maggiore è la variazione dell'importo del profitto in relazione al tasso di variazione dei proventi delle vendite.
L'ammontare della leva operativa (produzione) può cambiare sotto l'influenza di: prezzo e vendite; costi variabili e fissi; una combinazione di uno qualsiasi dei fattori elencati.
Va notato che in situazioni specifiche, la manifestazione meccanismo a leva di manovra ha una serie di caratteristiche che devono essere prese in considerazione nel processo di utilizzo. Queste caratteristiche sono le seguenti:
1. L'impatto positivo della leva produttiva inizia a manifestarsi solo dopo che l'impresa ha superato punto di pareggio le loro attività, cioè l'impresa deve prima ricevere un ammontare di reddito marginale sufficiente a coprire i suoi costi fissi. Ciò è dovuto al fatto che l'azienda è obbligata a rimborsare i propri costi fissi indipendentemente dal volume specifico delle vendite, quindi, maggiore è l'importo dei costi fissi, più tardi, a parità di altre condizioni, raggiungerà il punto di pareggio delle sue attività.
A tal proposito, mentre la società non ha assicurato il pareggio delle proprie attività, l'alto livello dei costi fissi sarà un ulteriore fattore negativo sulla via del raggiungimento del punto di pareggio.
2. Poiché le vendite continuano ad aumentare e si allontanano dal punto di pareggio effetto leva di produzione comincia a declinare. Ogni successivo aumento percentuale delle vendite porterà a un tasso di aumento sempre maggiore dell'importo del profitto.
3. Il meccanismo della leva di produzione ha anche la direzione opposta: con qualsiasi diminuzione delle vendite, la dimensione del profitto dell'azienda diminuirà ancora di più.
Forza della leva di azionamento, come già rilevato, dipende dal valore relativo dei costi fissi, difficilmente abbattibili con una diminuzione del reddito d'impresa. L'alto impatto della leva operativa in condizioni di instabilità economica, calo della domanda dei consumatori significa che ogni percentuale di calo dei ricavi porta a un calo significativo dei profitti e alla possibilità che l'impresa entri nella zona delle perdite.
Se definiamo il rischio di una determinata impresa come rischio imprenditoriale, allora possiamo tracciare la seguente relazione tra la forza della leva operativa e il grado di rischio imprenditoriale: con un alto livello di costi fissi dell'impresa e l'assenza della loro diminuzione durante un periodo di calo della domanda di prodotti, aumenta il rischio imprenditoriale.
Le piccole imprese specializzate nella produzione di un tipo di prodotto sono caratterizzate da un alto grado di rischio imprenditoriale. Nella stessa direzione opera l'instabilità della domanda e dei prezzi dei prodotti finiti, dei prezzi delle materie prime e delle risorse energetiche.
Pertanto, la moderna gestione dei costi presuppone approcci piuttosto diversi alla contabilità e all'analisi dei costi, dei profitti e del rischio imprenditoriale. Devi padroneggiare questi strumenti interessanti per garantire la sopravvivenza e lo sviluppo della tua attività.
Comprendere l'essenza della leva operativa e la capacità di gestirla rappresentano ulteriori opportunità per utilizzare questo strumento nella politica di investimento della società. Pertanto, il rischio di produzione in tutti i settori può essere regolato in una certa misura dai manager, ad esempio quando si scelgono progetti con costi fissi maggiori o minori. Quando si rilasciano prodotti con un'elevata capacità di mercato, con la fiducia dei gestori in volumi di vendita notevolmente superiori al punto di pareggio, è possibile utilizzare tecnologie che richiedono costi fissi elevati, implementare progetti di investimento per installare linee altamente automatizzate e altri capitali tecnologie intensive. Negli ambiti di attività, quando l'azienda è fiduciosa nella possibilità di conquistare un segmento di mercato stabile, di norma, è consigliabile implementare progetti con una quota minore di costi variabili.
Riassumendo, possiamo dire:
- un'impresa con un maggior ammontare di rischio operativo è maggiormente a rischio in caso di peggioramento delle condizioni di mercato e, allo stesso tempo, ha vantaggi in caso di miglioramento delle condizioni di mercato;
- l'azienda deve navigare nella situazione del mercato e adeguare di conseguenza la struttura dei costi.
La gestione dei costi dovuta all'uso dell'effetto della leva operativa consente di avvicinarsi rapidamente e in modo completo all'uso delle finanze aziendali. Per fare questo, puoi usare la regola del 50/50... Tutti i tipi di prodotti sono divisi in due gruppi a seconda della proporzione dei costi variabili. Se è più della metà, è più redditizio per i tipi di prodotti sottoposti a lavoro per ridurre i costi. Se la quota dei costi variabili è inferiore al 50%, è meglio che l'azienda aumenti le vendite: questo darà un margine lordo maggiore.
La leva operativa (leva di produzione) è una potenziale opportunità per influenzare il profitto dell'azienda modificando la struttura dei costi e il volume di produzione.
L'effetto della leva operativa è che qualsiasi variazione dei ricavi delle vendite porta sempre a una maggiore variazione del profitto. Questo effetto è causato dal diverso grado di influenza della dinamica dei costi variabili e dei costi fissi sul risultato finanziario al variare del volume della produzione. Influenzando il valore non solo dei costi variabili, ma anche fissi, è possibile determinare di quanti punti percentuali aumenterà il profitto.
La leva operativa del grado (DOL) viene calcolata utilizzando la formula:
DOL = MP / EBIT = ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC)
Dove,
MP - margine di profitto;
EBIT - profitto prima degli interessi;
FC - costi di produzione fissi condizionati;
Q è il volume della produzione in termini fisici;
p è il prezzo per unità di produzione;
v - costi variabili per unità di prodotto.
Il livello di leva operativa consente di calcolare l'importo della variazione percentuale del profitto in base alla dinamica delle vendite di un punto percentuale. La variazione dell'EBIT sarà del DOL%.
Maggiore è la quota dei costi fissi dell'impresa nella struttura dei costi, maggiore è il livello di leva operativa e, di conseguenza, maggiore è la manifestazione del rischio di business (produzione).
Man mano che i ricavi si allontanano dal punto di pareggio, la forza della leva operativa diminuisce, mentre la forza finanziaria dell'organizzazione, al contrario, cresce. Questo feedback è associato a una relativa diminuzione dei costi fissi dell'impresa.
Poiché molte aziende producono un'ampia gamma di prodotti, è più conveniente calcolare il livello di leva operativa utilizzando la formula:
DOL = (S-VC) / (S-VC-FC) = (EBIT + FC) / EBIT
Dove, S - proventi delle vendite; VC - costi variabili.
Il livello di leva operativa non è costante e dipende da un certo valore di base dell'implementazione. Ad esempio, con un volume di vendita in pareggio, il livello di leva operativa tenderà all'infinito. Il livello di leva operativa è massimo in un punto leggermente al di sopra del punto di pareggio. In questo caso, anche una leggera variazione delle vendite porta ad una significativa variazione relativa dell'EBIT. Il passaggio da zero profitto a qualsiasi valore è un aumento percentuale infinito.
In pratica, quelle società che hanno una grande quota di immobilizzazioni e beni immateriali (attività immateriali) nella struttura del bilancio e grandi spese amministrative hanno una grande leva operativa. Viceversa, il livello minimo di leva operativa è insito nelle società con una quota elevata di costi variabili.
Pertanto, comprendere il meccanismo d'azione della leva produttiva consente di gestire efficacemente il rapporto tra costi fissi e costi variabili al fine di aumentare la redditività delle attività operative dell'azienda.
