A pénzpiaci egyensúly akkor jön létre, ha a pénz iránti kereslet egyenlő a kínálattal, ami egy bizonyos banki kamat mellett elérhető. A pénzpiaci egyensúly megmarad, ha a kamat a jövedelemmel megegyező irányba változik. Például ha a jövedelmek növekednek a gazdaságban, ez a pénz iránti kereslet növekedéséhez, következésképpen a kamatláb növekedéséhez vezet, ebben az esetben a pénzmegőrzés alternatív költsége és az értékpapírok ára nő. csökken, ami csökkenti a spekulatív pénzkeresletet, növeli a vásárlócégeket és a háztartásokat, és lehetőséget ad a pénzpiac egyensúlyban tartására. A jövedelem csökkenésével az ellenkező helyzet áll elő.
A gazdaságban a pénzkínálat növekedése a banki kamatláb csökkenéséhez vezet.
A kormány gazdaságra gyakorolt hatásának egyik leggyakoribb módszere a keynesi monetáris politika, amelyet a pénzpiac egyensúlyának szisztematikus megzavarása jelent.
Ezen a piacon négy fő eszköz létezik:
Kincstárjegyek;
váltók (kereskedelmi váltók);
kereskedelmi papírok;
letéti igazolások.
A kincstárjegyeket a kormány bizonyos pénzösszegek befizetési kötelezettségeként bocsátja ki, mint minden váltó esetében. Névérték szerinti kedvezménnyel adják ki. A váltó adósságinstrumentum, de nem fizet kamatot vagy kuponkamatot. Egyszerűen névértéke van, amelyet a lejáratkor fizetnek ki, amely gyakran a számla kibocsátásától számított három hónap.
A kibocsátáskori tényleges hozamszintet a kedvezmény alapjául szolgáló kamatláb alapján határozzák meg. Például, ha az állampapírok jelenlegi tőke-kamatlába 10, akkor 100 dollár névértékű három hónapos váltót bocsátanak ki 97,56 dollár áron. Ez 2,44 dollár bevételt jelentene, ami 2,5 -nek felel meg (3 hónap alatt) 97,56 dollár értékben, ami viszont évi 10 teljes bevételnek felel meg.
Általános szabály, hogy a kormány rendszeresen kibocsátja a kincstárjegyeket, és amint azt korábban említettük, ez lehetőséget ad arra, hogy kivonja a pénzt a forgalomból (mert az ilyen váltók megvásárlása után a bankoknak kevesebb forrásuk van a hitelek nyújtására), vagy forgalomba bocsátja őket ( amikor a kormányok visszavásárolják a bankoktól a számlákat).
Ennek eredményeként aktív másodlagos piac alakul ki, mivel a bankok úgy használják ezeket az eszközöket, hogy erőforrásaik folyamatosan legalább némi bevételt hozzanak. A váltókat nagy intézményi befektetők is megvásárolják, hogy fedezetként használják fel a derivatívákra vonatkozó követelmények teljesítéséhez (követelmények, amelyek bizonyítják, hogy képesek ellenállni a határidős termékek veszteségeinek és).
ÁTMENETI HAJÓK (KERESKEDELMI HAJÓK)
Ezeket a váltókat a vállalatok ismét adósságinstrumentumként bocsátják ki áruk és szolgáltatások ellenértékeként. Az ilyen váltók kiegészítő bizonyítékot kapnak a hitelképességről banki garancia vagy elfogadás formájában. A váltót fogadó cégnek nagyon kevés haszna van a váltóból, de eladhatja a váltót egy másik banknak a szükséges pénzeszközök megszerzése érdekében. A vásárló bank a számlát névleges értékre megfelelő kedvezménnyel vásárolja meg a pénzügyi kockázat miatt, ha nem fizeti ki a számlát időben. A kedvezmény kiszámításának folyamata hasonló a kincstárjegyekhez, azonban a diszkontráta tükrözi az ügylethez kapcsolódó kockázat összegét.
KERESKEDELMI PAPÍROK
A kereskedelmi papírok hasonlóak a váltókhoz, bár a váltók önálló eszközök, és a kereskedelmi papírokat egy finanszírozási program részeként bocsátják ki (vagyis amint az egyik kibocsátás lejár, azonnal kiállítanak egy másikat). Valójában a kereskedelmi papírok a rövid lejáratú banki hitelek alternatívái. Ennek megfelelően a kibocsátó az eredeti hitelfelvevő, és nem hárítja adósságkötelezettségeit harmadik félre.
TÁROLÁSI TANÚSÍTVÁNYOK
A letéti igazolás olyan tanúsítvány, amely megerősíti a betét elhelyezését a kibocsátónál, és kereskedési tárgy, hasonlóan a bank által kibocsátott megtakarítási könyvhöz, amikor az egyes bankszámlákra történő befizetést végzi. Az ilyen formában elhelyezett betétigazolvány kibocsátása teszi átruházhatóvá. Rögzített kamatozású kibocsátásra kerül, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó elkötelezett amellett, hogy az instrumentumot névértéken és kamatokkal visszafizesse a jövőben egy adott időpontban. Például egy letéti igazolást 1 millió dollár névértékű, 10 kamatos és egy éves futamidejű kibocsáthatnak. Következésképpen a lejárat napján 1 millió USD plusz 100 000 USD összegű összeg kerül kifizetésre, azaz 1,1 millió USD. Az ilyen kifizetéseket „tőke plusz kamatnak” is nevezik.
Az ilyen tulajdoni lapokat gyakran hordozó formában adják ki (azaz nincsenek bejegyezve egy adott tulajdonos nevére), és így a másodlagos piacon végső értékükhöz, azaz 1,1 millió dollárhoz képest kedvezményesen lehet kereskedni velük. váltókkal a diszkont mérete tükrözi mind a futamidő végéig hátralévő időt, mind pedig a banki piacon uralkodó aktuális kamatokat.
A pénzpiac intézményi modellje
1. Közvetlen finanszírozási szektor
Ebben a modellben a gazdasági szereplők három csoportja lép kölcsönhatásba:
A) hitelezők - azok, akik a megtakarított ideiglenesen szabad pénzeszközök tulajdonosa. Ezek elsősorban családi gazdaságok, cégek, kormányzati szervek, szervek, külföldi magánszemélyek és jogi személyek;
b) hitelfelvevők - azok, akiknek ideiglenesen további pénzforrásokra van szükségük;
c) pénzügyi közvetítők.
A pénz mozgását mutató nyilak, amelyek a hitelezőktől a hitelfelvevők felé irányultak, és feléjük irányított nyilak, amelyek tükrözik az eszközök mozgását az alapok hitelfelvevőitől.
A modell alapján és az alanyok részvétele alapján a pénzpiac két szektorra osztható: a közvetlen finanszírozási szektorra és a közvetett finanszírozási szektorra. A közvetlen finanszírozási szektor tükrözi a pénz vevői és eladói közötti közvetlen kapcsolatokat. Itt minden tranzakcióról maguk az eladók és a vevők állapodnak meg. Még akkor is, ha a brókerek és kereskedők szolgáltatásaihoz fordulnak. Ez utóbbi esetben a professzionális közvetítők tisztán technikai feladatokat látnak el, a felek nevében járnak el annak érdekében, hogy felgyorsítsák a műveletek végrehajtását és növeljék hatékonyságukat a magasan képzett szakmai piaci szereplők segítségével.
A közvetlen finanszírozási szektor két pénzforgalom alapján működik: tőkefinanszírozás és készpénzfelvétel. A részvények segítségével a pénzvásárlók örökre vonzzák a befektetők pénzeszközeit forgalmukba. A hitelfelvétel csatornája pedig bizonyos időre vonzza a pénzeszközöket. A pénz vásárlói kötvényeket és más hasonló hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat használnak.
Összességében a közvetlen pénzügyi szektor fontos szerepet játszik. A gazdasági élet alanyai hitelfelvevőkké válnak, az ágazat alapjai bővítik a legjövedelmezőbb kölcsönök kiválasztásának lehetőségeit, és csökkennek a hitelek igénybevételének árai. A pénzértékesítők lehetőséget kapnak arra, hogy megbízható hitelfelvevőt válasszanak, ami lehetővé teszi számukra a kockázatok elkerülését, és a hitelfelvételi piac súlyosbodása, többek között a pénzügyi közvetítők között, kényszeríti őket az ár csökkentésére és a szolgáltatások körének bővítésére.
A közvetett finanszírozási szektor jelentősen kiegészíti a közvetlen finanszírozást, létrehoz egy speciális mechanizmust a hitelezők és a hitelfelvevők közötti kapcsolatok megvalósítására, amelyek nem valósíthatók meg közvetlen finanszírozási csatornákon keresztül. Különösen a közvetett finanszírozási szektor előnyei a jelentős pénzbefektetést igénylő kapcsolatok megvalósítása, megfelelő idő a partnerek tanulmányozására, szakmai kockázatértékelés stb.
Ennek alapján két tendencia működik a két szektor között: egyrészt a verseny a monetáris forrásokért és azok elosztásáért erősödik, másrészt az integrációs folyamatok és az áthatolás lépnek életbe. A vezető pénzügyi közvetítők a bankok, biztosítótársaságok, nyugdíjalapok, hitelintézetek stb. Két csoportra oszthatók: bankok és parabanki intézmények. A bankoknak meghatározó szerepük van, mert közvetítői tevékenységükkel nemcsak átmenetileg szabad pénzeszközöket halmoznak fel, hanem maguk is betétpénzt hoznak létre és értékesítenek a hitelezés során. Ezen túlmenően, amikor a bankok elszámolási és készpénzszolgáltatásokat nyújtanak minden más pénzügyi és hitelintézetnek, a bankok ideiglenesen is felhasználják szabad pénzeszközeiket.
A pénzpiac strukturálása több kritérium alapján folytatható:
1. Azon eszköztípusok szerint, amelyek pénzt mozgatnak az eladótól a vevőig. Ennek alapján megkülönböztetik az adósságkötelezettségek piacát és a devizapiacot. Bár ezek a piacok önmagukhoz viszonyítva működnek, ugyanakkor a pénzforgalmat szolgálják, szorosan kölcsönhatásba lépnek. Például a kereskedelmi bankok könnyen áthelyezhetnek pénzeszközöket egyik piacról a másikra, vásárolhatnak és értékesíthetnek minden típust, kibocsáthatnak betétigazolványukat annak érdekében, hogy forrásokat szerezzenek annak érdekében, hogy tovább helyezzék őket az értékpapír- és devizapiacon;
2. A pénzáramok intézményi jellemzői mögött. Minden cash flow pozitív cash flow -ként értékelhető, ha nyugtáról beszélünk, és negatív cash flow -ra, ha pénzeszközöket költenek rajta keresztül. A kettő közötti különbség a nettó cash flow. A pénzáramlás intézményi jellemzői szerint a pénzpiac három szektorra oszlik: a tőzsdére, a banki hitelek piacára és a pénzügyi és hitelintézetek szolgáltatási piacára.
A tőzsde biztosítja a nem banki tőke mozgását. Ezt a részvények, kötvények, kötvények és egyéb közép- és hosszú távú pénzügyi eszközök hajtják, amelyeket a tőzsdén vásárolnak és értékesítenek. A fejlett országok tőzsdéje az álló- és forgótőke kiterjesztett pénzügyi reprodukciójának fő pénzügyi forrásává vált.
3. A pénzpiacon vásárolt pénzeszközök kinevezésének kritériuma szerint két szektort különböztetünk meg: és. Már előzetesen megvizsgáltuk szerepüket a pénzpiaci mechanizmus működési rendszerében. A pénzpiac klasszikus szervezetei a kereskedelmi számlák, a bankközi hitelezés, a másodpiaci állami rövid lejáratú kötelezettségekkel végzett műveletek számviteli tranzakcióivá váltak. Mivel ez a piac a leginkább érzékeny a piaci változásokra, valamint az állam pénzügyi és hitelpolitikájára, akkor annak ára százalékos formában szolgál az ország kamatpolitikájának alapjául. A tőkepiacon a pénzkereslet és -kínálat kevésbé dinamikus, mint a pénzpiacon, ezért a kamatszint stabilabb, a megvásárolt pénzeszközöket az álló- és forgótőke feltöltésére fordítják közép- és hosszú távon.
1) üzleti kereslet - pénzigény az áruk és szolgáltatások kifizetésére,
2) a pénz iránti kereslet tartalék értékként (értéktartó).
Üzleti kereslet, tranzakciós kereslet - Dm 1. Minden gazdasági egységnek adott pillanatban rendelkeznie kell bizonyos pénzösszeggel (készpénzes egyenleggel) ahhoz, hogy szabadon bonyolítson ügyleteket. A háztartásoknak pénzre van szükségük az áruk megvásárlásához, a közüzemi számlák kifizetéséhez stb. A vállalkozásoknak pénzre van szükségük ahhoz, hogy kifizessék a nyersanyagokat, a készleteket, a kifizetéseket stb.
A „készpénzes egyenlegek” iránti kereslet mennyisége a nominális GNP -től függ, azaz az üzleti pénzkereslet közvetlenül arányos a GNP valós mennyiségével és az árak szintjével. Nyilvánvaló, hogy a valódi GNP növekedése (ha minden más egyenlő) a jövedelem növekedéséhez vezet, ami ösztönzi a magasabb kiadásokat és a nagyobb pénzkeresletet a tranzakciókhoz. Ugyanez a közvetlen kapcsolat áll fenn az üzleti kereslet és az árak között. Ismeretes, hogy a pénz vásárlóerejét a vele megvásárolható áruk és szolgáltatások mennyiségével mérik. Ha az árak emelkednek, a pénz vásárlóereje csökken, és több pénzre lesz szükség a reáljövedelmek szinten tartásához.
És így:
Dm 1 = f (Q, p)> 0,
ahol Q a nemzeti össztermék valós mennyisége;
p az abszolút árszint.
Az emberek megtakarítják jövedelmük egy részét, és ezek a megtakarítások végrehajthatók akár készpénzben (készpénz vagy pénzeszközök felhalmozása a betétszámlákon), vagy különféle pénzügyi eszközök (állampapírok, részvények, kötvények stb.) Formájában. Ezen megtakarítási formák mindegyikének megvannak a maga előnyei. A pénz abszolút likvid, de nem termel bevételt. Az értékpapírok kevésbé likvidek, de bevételt termelnek. Ennélfogva: a pénz iránti kereslet, mint értékmegőrző, vagy az eszközök pénzkereslete - Dm 2 - a likviditás preferenciájától függ.
Ha a gazdálkodó szervezetek szívesebben rendelkeznek magas likviditású eszközökkel, a pénz iránti kereslet nő, ha kevésbé likvid, de nyereséges, akkor csökken. Viszont az a kérdés, hogy a megtakarítások hogyan oszlanak meg a pénz és a nem monetáris eszközök között, a kamatláb függvényében dől el. Ha a kamatláb emelkedik, akkor az értékpapírok árfolyama (ára) csökken, nyereségessége nő, és a gazdasági szereplők inkább nem monetáris eszközök formájában spórolnak - a pénz iránti kereslet, mint értéktartó, csökken. És fordítva.
Dm 2 = f (i)> 0,
ahol i a kamatláb szintje.
EONIA (Euro OverNight Index Átlag)
Hatékony ráta;
egynapos kamat - annak a súlyozott átlagkamatnak a kiszámításával, amelyen a vezető európai bankok biztosíték nélkül kölcsönöznek egymásnak
az EKB számította ki.
EUREPO
Bejelentett árfolyam;
az az arány, amellyel az egyik vezető bank bankközi hitelezési ügyletekben kínál forrásokat egy másik vezető banknak, euróban denominált értékpapírokkal fedezve és a GC -ben (általános biztosíték,
A T / N feltételek 1, 2, 3 hét és 1, 2, 3, 6, 9, 12 hónap.
Svájci referenciaárfolyamok
A svájci központi bank (SNB) és a svájci tőzsde fejlesztette ki;
szolgálnak a svájci pénzpiac "barométerének";
csak a biztosítékkal rendelkező hiteleknél mérik (LIBOR - adómentes hiteleknél, azaz hitelkockázatként és likviditási prémiumként veszik figyelembe);
kereskedések és árajánlatok alapján kerülnek kiszámításra (az árajánlatokat szűrési algoritmus segítségével szűrjük) az Eurex Zürich Platformon (körülbelül 150 bank, és a LIBOR -ban - 12 bank);
alapárak:
- SAR svájci átlagárfolyam - volumenre súlyozott mutatók a végrehajtott repóügyletek és jegyzések alapján (szűrt). Naponta háromszor rögzített (12.00, 16.00, 18.00);
- SCR Swiss Current Rate - a tranzakciók és a jegyzések átlagos árai (azaz a mennyiségeket, a SAR -tól eltérően nem veszik figyelembe). Három percenként jelenik meg.
Orosz pénzpiaci kamatok
MIBID (moszkvai bankközi ajánlati árfolyam)
A bejelentett bankközi hitelek vonzási aránya a beszámolási napot követő munkanapon - jellemzi a piaci szereplők piaci elvárásait;
MIBOR (Mosow Bankközi kamatláb)
A bankközi hitelek bejelentett kamatlába a beszámolási napot követő munkanapon - jellemzi a piaci szereplők piaci elvárásait;
fogadási mechanizmus: a másnapi bejelentett kamatlábakat minden nap 17:00 óráig küldik meg az Orosz Föderáció Központi Bankja által kiválasztott bankok (a 0409325 nyomtatványt benyújtó hitelintézetek mintájába tartozó hitelintézetek), azaz másfél óra kiesik a megfigyelésből. A megadott arányok számtani átlagaként számítják ki;
feltételek: 2-7 nap, 8-30 nap, 31-89 nap, 91-180 nap, 181 nap-1 év;
a Központi Bank számította ki, az aktuális nap 18.30 után tették közzé;
eltérések a LIBOR módszertanától:
- olyan időszakokat használnak, amelyek meghosszabbításra kerülnek, és amelyekben a különböző standard időszakokra vonatkozó kamatmutatók eshetnek;
- az egyes bankok maximális és minimális mutatóinak levágására szolgáló mechanizmus hiánya.
MIACR (Moszkvai Bankközi Tényleges Hitelkamatláb)
A bankközi hitelek elhelyezésének átlagos tényleges kamatlába - tükrözi a ténylegesen uralkodó árhelyzetet;
beérkezési mechanizmus: az Orosz Föderáció Központi Bankja által kiválasztott bankok minden nap megküldik a másnapi bejelentett kamatlábakat (a 0409325 nyomtatványt benyújtó hitelintézetek mintájába tartozó hitelintézetek 17.00 óráig, azaz másfél órát veszítenek el) a monitoringból;
súlyozott átlagként számítva a tényleges kamatlábak tényleges mennyiségei alapján;
feltételek: 2-7 nap, 8-30 nap, 31-89 nap, 91-180 nap, 181 nap-1 év;
a Központi Bank számította ki, az aktuális nap 18.30 után tették közzé.
MosIBOR (Moszkvai Bankközi Kamatláb)
A feltüntetett árfolyam 16 nagybank súlyozott átlaga, a felső és az alsó kvartilis levágva;
az idézetek értékét moszkvai idő szerint 11.45 -kor tüntetik fel; feltételek: 1 naptól 3 hónapig;
alacsony kereslet a mutató iránt - a számításhoz kiválasztott bankok eltérő likviditási, minőségi és érzékelt partnerkockázattal rendelkeztek;
2001 -ben jött létre az NVA kezdeményezésére, mint a LIBOR analógja az orosz piacon.
MosPRIME Rate (Moszkva Prime Offered Rate)
A bankközi kölcsönök indikatív kínálati arányának mutatója,
az árpiaci bankok (első osztályú pénzintézetek) jelentették be az orosz piacon, amelyeket készek nyújtani az első osztályú pénzügyi intézményeknek;
a Nemzeti Pénzügyi Szövetség alakítja 10 bank - a bankközi hitelezési piac vezető szereplői - által bejelentettek alapján.
az idézetek értékét moszkvai idő szerint 11.45 -kor tüntetik fel;
az EBRD kezdeményezésére jött létre 2005 -ben;
megfelel a Libor számítási módszertanának;
a bank által meghatározott jegyzések fegyelmezése - a kamatláb -manipuláció megakadályozása: az EBRD -vel kötött külön megállapodás értelmében a részt vevő banknak az EBRD kérésére három hónapos MosPRIME alapján 150 millió rubelt kell biztosítania az EBRD -nek;
feltételek: O / N, 1 hét, 2 hét, 1, 2, 3 és 6 hónap;
belföldön és a világpiacon is elismert - 2008. február 5 -én a Nemzetközi Csereügyletek és Származékos Szövetség (ISDA) elismerte a MosPrime Rate rubel referencia -kamatlábat az Orosz Föderációban, amelyet rubel pénzügyi eszközökkel (beleértve a derivatívákat is ) a világ valuta- és pénzpiacain.
Japán pénzpiaci árfolyamok
TIBOR (Tokió bankközi kamatláb)
A tokiói bankközi piacon működő bankok által a japán jenben és különböző időszakokban nyújtott alapok által nyújtott bankközi hitelek súlyozott átlagkamatlába - összesen 13 feltétel;
az arány 15 első osztályú japán bank hitelkamatán alapul, amelyeket 11 óráig tesznek közzé. A kapott arányokból levágják a 2 legalacsonyabb és a 2 legmagasabb értéket, a fennmaradó arányokból pedig a számtani átlagot kapják, amelyet közzétesznek;
a kamatlábat a Japán Bankszövetség (JBA) rögzíti 1995 -től, helyi idő szerint 11:00 órakor, a kiválasztott bankok adatai alapján;
feltételek: 1 hét, 1-12 hónap;
A pénzpiacok lehetővé teszik, hogy a rövidebb ideig rendelkezésre álló pénzek azoknak jussanak el, akik használhatják, és jó minőségűek is, ha a nagyon rövid lejáratú betéteket hosszabb időre kölcsönadható pénzké alakítják át. Amint láttuk, nemcsak betétpiacról van szó, hanem a rövid lejáratú adósságok vagy pénzügyi eszközök számos formájáról, amelyek közel állnak a pénzhez, mert piacképesek. Más szóval, gyorsan bevételre tehetnek szert, ha a piacon értékesítik őket. Mindezekkel később foglalkozunk.
A pénzpiacok tehát számos funkciót töltenek be. Először is, bármikor lesznek olyan bankok, amelyek átmeneti pénzhiányban szenvednek, és más intézmények, amelyek többlettel rendelkeznek; pénzt kivonnak az egyik bankból, és egy másik bankba helyezik. Olyan mechanizmusra van szükség, amely lehetővé teszi, hogy az átmeneti forráshiánnyal küzdő bankok felvehessék a szükséges forrásokat, az átmeneti többlettel rendelkezők pedig felhasználhassák azokat.
Másodszor, a bankok mindenképpen olyan formában akarják tartani erőforrásaik egy részét, amely lehetővé teszi számukra, hogy szükség esetén a lehető leggyorsabban hozzájussanak hozzájuk. Ez azt jelenti, hogy más pénzügyi intézményeknél elhelyezett betétekre helyezik őket, vagy rövid lejáratú pénzügyi instrumentumokat vásárolnak.
Harmadszor, bár a bankok sterlingpénzük nagy részét egyéni betéti számlákról (lakossági betétek) kapják, ugyanakkor nagymértékben kölcsönöznek olyan vállalatoktól, pénzintézetektől és önkormányzatoktól, amelyeknek rövid távon készpénzfeleslegük van. (Nagykereskedelmi alapok). Hasonlóképpen ezek az intézmények kölcsönöznek pénzt a pénzpiacokon, amikor elfogy a saját forrásuk.
Végül a pénzpiacokra tekintünk, mint hídra a kormányzat és a magánszektor között. Mechanizmusra van szükség a pénzkínálat kiegyensúlyozatlanságának kiegyenlítésére a bankrendszer egésze és a kormány között. Vannak esetek, amikor a kereskedelmi bankrendszer pénzhiányban szenved, mert például magánszemélyek vagy vállalatok pénzeszközöket vonnak ki bankszámláikról, hogy adót fizessenek az államnak. A hatóságok befolyásolhatják a kereskedelmi bankrendszer rendelkezésére álló pénzmennyiséget is azáltal, hogy a kormány közvetlenül értékesíti az államkötvényeket vagy a kincstárjegyeket a magánszektornak, amelynek fizetnie kell a kormánynak. Ha az állampapírokat közvetlenül a bankoknak adják el, és nem a nem banki magánszektornak (magánszemélyek vagy szervezetek, nem banki intézmények, vagy kormányzati szervezetek), akkor azok nem érintik közvetlenül a széles pénzkínálatot, mivel nem befolyásolják a kötelezettségeket. (kötelezettségek) a bankrendszerben.
Az ilyen tranzakciók pénzhiányt okozhatnak a bankrendszerben. Tegyük fel, hogy a kormány államkötvényeket bocsátott ki a nyilvánosság számára. A kötvények kifizetéséhez, mondjuk 500 millió euró, a nyilvánosságnak 500 millió eurót kell kivonnia a bankrendszerben elhelyezett betéteiből, ezért ez a pénz elhagyná a kereskedelmi bankokat és kifizetődne a kormánynak. Ha minden más dolog megegyezik, a bankrendszernek készpénzhiánya lenne, amelyet a Bank felhasználhatna arra, hogy növelje befolyását a kereskedelmi bankok felett.
A pénzpiacok képezik azokat a mechanizmusokat, amelyekkel ezeknek a változatos igényeknek eleget lehet tenni. A piacok két fő részre oszlanak (most a sterling piacról beszélünk - ezzel párhuzamosan vannak devizabetétek). Van egy piac, amely kölcsönhatást biztosít a kormányzat és a magánszféra között, amelyet általában diszkontpiacnak neveznek. Régebben kicsit másképp működött. És van egy pénzpiac a magánszektor intézményei között, amelyet néha bankközi piacnak is neveznek, bár ügyfélköre nem korlátozódik a bankokra.
A pénzpiac olyan piac, ahol rövid lejáratú kölcsönzésre és kölcsönvételre kerül sor, egyesítve, azaz pénzügyi intézmények (kereskedelmi bankok, befektetési társaságok, nyugdíjalapok), cégek és az állam.
Az árupiacok és a pénzpiac folyamatos kölcsönhatásban vannak. Az egyik piacon az idő múlásával bekövetkezett változások befolyásolják a másik működését, kivéve a likviditási csapda esetét.
Az IS - LM modellben (befektetések - megtakarítások - likviditási preferencia - pénz) az áru- és pénzpiacokat egyetlen rendszer szektorokként ábrázolják. Ezt a modellt először J. Hicks javasolta, de széles körben elterjedt A. Hansen "Monetáris elmélet és" című könyve megjelenése után, amely után Hicks-Hansen modellnek hívták.
Az IS görbe a kamatláb és a nemzeti jövedelem azon arányát tükrözi, amelyen az egyensúly az árupiacokon biztosított. Az ilyen egyensúly feltétele az összesített kereslet és kínálat volumenének egyenlősége.
Az IS görbe sok egyensúlyi helyzetet tükröz az árupiacon. Negatív lejtése van, mivel a kamatláb csökkenése növeli a beruházások volumenét, ezért az összesített kereslet, növekvő, azaz jövedelem egyensúlyi értéke.
Az IS görbe eltolódását a következő tényezők befolyásolják:
1. a fogyasztói kiadások szintje;
2. a közbeszerzés szintje;
3. nettó adók;
4. a beruházások volumenének változása a jelenlegi kamat mellett.
A modell az általános gazdasági egyensúly állapotán alapul, amely megfelel a befektetések és megtakarítások egyenlőségének, valamint a pénz- és a pénzügyi piacok egyensúlyának.
Ez utóbbi kifejezése a következő volt:
A pénz vásárlóerejének csökkenése az inflációs folyamatok következtében;
- a gazdaság dollárosodása, amikor a lakosság a pénzfelhalmozás funkcióját valósítja meg azzal, hogy a rubelbevételt kulcsfontosságú pénznemekre (főként dollárra) váltja fel;
- a készpénz széles körű elosztása a nem készpénzhez képest;
-a nem pénzbeli elszámolások elterjedése a nemfizetés, a cserekereskedelem és a korlátozott fellépésű monetáris helyettesítők használata miatt;
- a megtakarítások befektetésekké történő alacsony átalakulási szintje, mivel a bankszektor nem fedezi a pénzfelhalmozás teljes folyamatát, ami megakadályozza a pénz tőkévé történő átalakítását;
- a reálszektor jövedelmezőségét meghaladó magas banki kamat, ami csökkenti a hitelkeresletet. A kereskedelmi bankok viszont a betétek elégtelen növekedése miatt korlátozzák a hitelkínálatot;
- a pénzszolgáltatás lehetőségének csökkenése a banki szorzó alacsony szintje miatt, amelyet a magas hitelköltség és a banki pénzforgalom szűk területe okoz;
- az értékpapírpiac azon képességének gyengesége, hogy kiegyenlítse a banki kamat szintjét, aminek következtében nem aktiválódik a pénzpiac önszerveződési mechanizmusa. Az államadósság piaca hosszú évekig szolgálta az államháztartási hiány törlesztésének igényeit. A piac jövedelmezőségén túl a bankokat megfosztották megtakarításaiktól, ami aláásta a pénzpiacot. A pénzpiac e szervezetlensége az 1998 -as pénzügyi válság hatására kezdett eltűnni;
- az orosz pénzpiac elégtelen önszerveződése, amelyet kompenzálni kell a Központi Bank monetáris politikájának fokozott követelményeivel, a pénzforgalom kiigazítására tett erőfeszítéseivel;
- a szükséges rugalmasság hiánya a monetáris stabilizációs politika végrehajtásában, mivel az Orosz Föderáció Központi Bankjának, amely a Szovjetunió Állami Bankja alapján nőtt fel, nem volt tapasztalata a piaci körülmények között való munkában;
- magas infláció, amelybe Oroszország belemerült a piacra való átállással, ami kénytelen volt szigorú monetáris politikát, drága pénz politikát alkalmazni. Amint a recesszió megállt és kezdett kibontakozni a 90 -es évek végén, az Orosz Föderáció Központi Bankja némileg növelte a pénzkínálatot, ami megfelelt a "vasszabálynak", amely merev kapcsolatot ír elő a pénzkínálat és a a GNP növekedése.
Az oroszországi pénzpiac állapotát a készpénz magas aránya jellemzi a pénzkínálat szerkezetében. A fejlett országok pénzpiacainak helyzetéhez képest ennek oka: a hitelkártyák működéséhez szükséges kereskedelmi hálózat anyagi bázisának (számítógépesítésének) hiánya; a lakosság bizalmatlansága a pénzügyi intézményekkel szemben, ami befolyásolta a hajlamát arra, hogy a pénzt „harisnyában” tartsa készpénzben; az árnyékgazdaság léte, amelyben a készpénz nagyobb névtelenséget biztosít a betétszámlákra irányuló befektetésekhez képest.
A barter széles körű elterjedése Oroszországban az árliberalizáció előestéjén teljes áruhiánnyal járt. Elég nehéz volt pénzért árut beszerezni, és ebből a helyzetből a kiút az áruk kölcsönös cseréje volt, pénz közvetítése nélkül vagy "árupénz" (népszerű, szűkös áruk) felhasználása nélkül.
Az árliberalizáció után a hiány kezdett eltűnni, de a barter folytatódott. Új oka van - a vállalkozások fizetési válsága. A gazdasági visszaesés a magas infláció fényében a vállalkozások hatalmas pénzügyi válságához vezetett: versenyképességük hiánya a veszteséges termelés soha nem látott arányához vezetett. 1999 -ben, a gazdasági növekedés kezdete előtt az ilyen vállalkozásoknak ez a részesedése az iparban elérte a vállalkozások teljes számának felét. Piacgazdaságban a veszteséges vállalkozásokat csődbe nyilvánítják, Oroszországban azonban nem indították el a csődmechanizmust. A potenciális csődök felszínen maradtak, miközben nem rendelkeztek likvid pénzeszközökkel, és nem tudták kifizetni a szállítókat „valódi pénzzel”.
A beszállítók értékesítési válságának fenyegetése és a partnerek likviditásának hiánya közvetlen marketing rendszerekhez vezetett, amikor az eladó és a vevő csak a termékeiket cseréli fel. A gazdasági növekedés újraindulásával a nemfizetések csökkenni kezdtek, azonban a mai bartert sok piaci szereplő mesterségesen megőrzi, mivel lehetővé teszi a menedzsment számára, hogy elkerülje az adókat, és számviteli pénzeszközöket kapjon személyes gazdagodás céljából.
A pénzforgalom a pénz folyamatos mozgása, működésük csereeszközként vagy fizetőeszközként. A pénzforgalom az áruk értékesítését szolgálja, valamint a kölcsön (pénztőke formájában) és a fiktív (értékpapír formájában) tőke mozgását. Következésképpen a pénzforgalom a készpénz nélküli pénzforgalomból (a készpénz nélküli kifizetésekből legfeljebb 75%) és a pénzforgalomból áll.
A pénzforgalom szervezete, amely az országban történelmileg megalapozott és törvényben rögzített, képezi a monetáris rendszert.
Az egyes országok jogszabályai határozzák meg a monetáris rendszer szerkezetét, amely magában foglalja:
Nemzeti valuta (rubel, dollár, frank, jen stb.), Amelyben az áruk és szolgáltatások árait fejezik ki;
hitel- és papírpénz, váltópénz, amely készpénzforgalomban törvényes fizetőeszköz;
a magán hitelpénz felhasználásának államilag szabályozott formái és feltételei (váltók, csekkek);
pénzkibocsátási rendszer, azaz a pénzforgalomba bocsátás jogilag rögzített eljárása;
a nemzeti valuta devizára cserélésének eljárása és az állam által rögzített árfolyam;
a pénzforgalom szabályozásáért felelős állami szervek.
A forgalomban lévő pénz típusától függően a monetáris rendszereknek két fő típusa létezik: a fémes pénz forgalmazásának rendszere; névleges bankjegyek forgalomba hozatali rendszere.
A pénzpiac olyan piac, ahol különleges árut vesznek és adnak el - pénzt. A piac fő elemei a pénzkereslet, a pénzkínálat, a pénz ára (kamatláb).
A pénz szerepét nemcsak a készpénz, hanem a lekötött betétek, lekötött betétek stb. Is betöltik. Ezért a pénzösszeg kiszámításához a közgazdászok bevezették a fogalmat: M1, M2, M3, M4 (a fokozat csökkenő sorrendjében) likviditás). A felhasznált monetáris aggregátumok összetétele és mennyisége országonként eltérő.
Az Egyesült Államokban alkalmazott besorolás szerint a monetáris aggregátumokat a következőképpen mutatják be: M1 - készpénz a bankrendszeren kívül, lekötött betétek, utazási csekkek és egyéb csekkbetétek; М2-összesített M1 plusz nem ellenőrző takarékbetétek, lekötött betétek (100 000 USD-ig), egynapos visszavásárlási megállapodások stb.; М3 - М2 egység plusz 100 ezer dollár feletti lekötött betétek, határozott idejű visszavásárlási megállapodások, letéti igazolások stb.; M4 - M3 aggregátum plusz kincstári takarékkötvények, rövid lejáratú államkötvények, kereskedelmi papírok stb.
A makrogazdasági elemzésben leggyakrabban az M1 és M2 aggregátumokat használják. Néha a készpénzmutatót (M0 vagy C az angol "pénznemből") az M1 részeként osztják ki, valamint a "kvázi pénz" (QM) mutatót az M2 és az M1 közötti különbségként, azaz megtakarítások és lekötött betétek, majd M2 = M1 + QM.
A monetáris aggregátumok dinamikája számos októl függ.
A pénz mennyiségi elmélete a csereegyenlet segítségével határozza meg a pénzkeresletet: MV = PY, ahol M a forgalomban lévő pénz mennyisége; V a pénzforgalom sebessége; P az árszint (árindex); Y a kibocsátás mennyisége (valós értékben).
Feltéve, hogy V állandó, a forgalomban lévő pénz mennyiségének (M) változása a nominális GNP (PY) arányos változását idézi elő. De a klasszikus elmélet szerint a valódi GNP (Y) lassan és csak a termelési tényezők és a technológia értékének változásával változik. Feltételezhető, hogy Y állandó ütemben változik, de rövid ideig állandó. A nominális GNP ingadozásai az árszínvonal változását és a forgalomban lévő pénz mennyiségének változását tükrözik, tehát nem a reálértékekre, hanem a nominális változók ingadozására lesz hatással. Ezt a jelenséget "pénzsemlegességnek" nevezik. A modern monetaristák, támogatva a „pénzsemlegesség” fogalmát a pénzkínálat dinamikája és az árszínvonal közötti hosszú távú kapcsolatok leírására, elismerik a pénzkínálatnak a reálértékekre gyakorolt hatását rövid távon (az üzleti cikluson belül) .
A klasszikus elmélet a pénzigényt elsősorban a reáljövedelemhez köti.
A pénzkereslet keynesi elmélete - a likviditási preferencia elmélete - három motívumot azonosít, amelyek arra késztetik az embereket, hogy pénzük egy részét készpénzben tartsák: tranzakciós indíték (készpénzszükséglet az aktuális tranzakciókhoz); elővigyázatossági indíték (bizonyos mennyiségű készpénz megtartása előre nem látható körülmények esetén); spekulatív indíték (szándék fenntartani némi tartalékot annak érdekében, hogy kihasználhassuk a piacnál jobb ismereteket arról, hogy mit hoz a jövő).
A pénzkereslet keynesi elmélete a kamatlábat tartja a fő tényezőnek. A pénz készpénzben tartása bizonyos költségekkel jár. Ezek megegyeznek azzal a százalékkal, amelyet az ember kapna, ha pénzt helyezne bankba, vagy más jövedelemtermelő pénzügyi eszközök vásárlására használná fel. Minél magasabb a kamatláb, annál több potenciális jövedelmet veszítünk, annál magasabb a pénz készpénzben tartásának alternatív költsége, és ennélfogva alacsonyabb a készpénzigény.
Összefoglalva a két megnevezett megközelítést - klasszikus és keynesi - a következő pénzkeresleti tényezőket lehet megkülönböztetni: a jövedelem szintje; a pénzforgalom sebessége; kamatláb.
A pénzkereslet portfólió -megközelítése azon a tényen alapul, hogy a készpénz csak a gazdasági szereplők pénzügyi eszközeinek portfóliójának egyik összetevője. Amikor a készpénzben tartható pénzeszközök optimális összegéről dönt, a portfóliótulajdonos abból a jövedelemből származik, amelyet más típusú eszközök nyújthatnak számára, és ugyanakkor mennyire kockázatos a pénzeszközök ilyen vagy olyan formában történő megtartása. pénzügyi eszközök. A pénz iránti kereslet a közös egyéntől is függővé válik, mivel ennek a vagyonnak a nagysága határozza meg az eszközállomány egészét, és így annak összes összetevőjét.
A monetáris bázis (megnövelt kapacitású pénz, tartalékpénz) a bankrendszeren kívüli készpénz, valamint a kereskedelmi bankok központi (nemzeti) bankban tárolt tartalékai. A készpénz a pénzkínálat közvetlen része, míg a banki tartalékok befolyásolják a bankok azon képességét, hogy új betéteket hozzanak létre, növelve a pénzkínálatot.
A pénz szorzója (m) a pénzkínálat és a monetáris bázis aránya. A monetáris szorzót a készpénz - betétek (betéti ráta) és a tartalékok - betétek (tartalékráta) kapcsolaton keresztül lehet ábrázolni.
A Központi (Nemzeti) Bank ellenőrizheti a pénzkínálatot, elsősorban a monetáris bázis befolyásolásával. A monetáris bázis változásai viszont többszörös hatást gyakorolnak a pénzkínálatra.
A monetáris politika három fő eszköze van, amelyek segítségével a központi (nemzeti) bank közvetetten szabályozza a monetáris szférát:
A diszkontráta (vagy refinanszírozási ráta) változása, azaz az arány, amellyel a központi (nemzeti) bank kölcsönöket ad a kereskedelmi bankoknak;
a kötelező tartalékráta változása, azaz a betétek minimális hányada, amelyet a kereskedelmi bankoknak tartalékok (kamatmentes betétek) formájában kell megtartaniuk a központi (nemzeti) bankban;
nyílt piaci műveletek: állampapírok vásárlása vagy eladása a központi (nemzeti) bank részéről (fejlett tőzsdével rendelkező országokban használják).
Az egyes piaci szegmenseket több kritérium szerint lehet megvalósítani:
A pénzek eladókról vevőkre történő átvitelére használt eszköztípusok szerint;
- a pénzáramok intézményi jellemzői;
- a piacon vásárolt alapok gazdasági célból.
Az első kritérium szerint, amint azt a 3.2. Alfejezetben jeleztük, a pénzpiacon három szegmens különböztethető meg: az adósságpiac, az értékpapírpiac és a devizapiac. Bár szervezeti és jogi szempontból ezek a piacok egymástól függetlenül működnek, szoros belső kapcsolat van közöttük. Az alapok könnyen átkerülhetnek az egyik piacról a másikra, ugyanazok a szervezetek egyszerre vagy felváltva hajthatnak végre tranzakciókat mindegyikükön. Például az adósságpiacon lévő kereskedelmi bank a betétigazolványok segítségével mozgósítja az értékpapír- vagy devizapiacon forgalomba hozható pénzeszközöket. Éppen ellenkezőleg, az értékpapírok értékesítéséből kapott pénzeszközöket a bank kölcsönkötelezettségekre vagy devizaértékek vásárlására helyezheti el.
A pénzáramlás intézményi sajátosságai szerint a pénzpiac következő szektorai különíthetők el: tőzsde; banki hitelek piaca; nem banki pénzügyi és hitelintézetek szolgáltatási piaca.
A tőzsdén a nem banki hiteltőke mozgását hajtják végre, amelyet a részvényértékek (részvények, közép- és hosszú lejáratú kötvények, kötvények, egyéb hosszú távú cselekvési pénzügyi eszközök) segítségével indítanak el ). E piac jelentősége abban rejlik, hogy nagy lehetőségeket kínál a gazdaságba történő befektetések finanszírozására. A fejlett piacgazdaságokban a tőzsde a finanszírozás fő forrása az állóeszközök és a forgótőke növeléséhez a kiterjesztett reprodukció folyamatában.
A tőzsdét szabályozó intézményi szervek a tőzsdék.
A tőzsdén használt összes pénzügyi eszköz két csoportra osztható:
1) részvények, amelyek követelések a társaság nettó jövedelmében és vagyonában való részesedésre;
2) közepes (egytől 10 évig) és hosszú (10 vagy több év) érvényességi időtartamú adósságkötelezettségek, amelyek a kibocsátók kötelezettségei a tulajdonos felé, hogy meghatározott időközönként kamat formájában meghatározott összegű készpénzbevételt fizessenek neki. teljes törlesztés.
A tőzsdei eszközök ezen csoportjainak mindegyike rendelkezik bizonyos hátrányokkal és előnyökkel a másikkal szemben.
Tehát az adósságkötelezettségekből származó jövedelem rögzített, és nagyfokú garanciával rendelkezik a beérkezésére. A részvények nem rendelkeznek ezzel az előnnyel, de közvetlen előnyöket biztosítanak a tulajdonosoknak a vállalat nyereségességének növekedéséből, valamint a társaság eszközeinek névértékének növekedéséből, mivel a részvények tulajdonosai tulajdonosi joggal rendelkeznek megfelelő részesedésükből. Ugyanakkor a társaság szempontjából a részvényeknek olyan jelentős hátrányuk is van, mint a részvénytulajdonosok követeléseinek kifizetésének szükségessége az adósságkötelezettségek tulajdonosainak követeléseire vonatkozó kifizetések után. A részvények jelzett hátrányai miatt a fejlett országok piaca általában szűkebb, mint az adósságpiac.
A harmadik kritérium - a pénzvásárlás gazdasági célja - szerint a pénzpiac két szektorra oszlik:
Pénz piac;
- fő piac.
A pénzpiacon a pénzt rövid időre (legfeljebb egy évre) vásárolják. Ezeket az alapokat a hitelfelvevő (vevő) forgalmában pénzként használják fel, azaz elindítani a már felhalmozott tőkét, aminek köszönhetően gyorsan visszatérnek a forgalomból és visszakerülnek a hitelezőhöz. A klasszikus pénzpiaci műveletek a bankközi hitelezéssel, a kereskedelmi számlák elszámolásával, a másodlagos piacon végzett műveletek rövid lejáratú államkötelezettségekkel, a pénzügyi intézmények rövid lejáratú betétei a kereskedelmi bankokban és ezeknek az intézményeknek nyújtott banki hitelek stb. De más - nem pénzügyi - alanyokat vonnak be a pénzpiacra, ha rövid lejáratú pénzeszközeiket bankokba fektetik, vagy más pénzügyi és hitelintézetekhez utalják át, vagy rövid lejáratú kölcsönöket vagy egyéb finanszírozást kapnak tőlük.
A pénzpiacot az jellemzi, hogy nagyon érzékeny a gazdaság és a pénzügyi szféra bármilyen változására. Ezért a kínálat és a kereslet itt nagyon változó, és a kamat, mivel a pénz ára gyakran változik befolyásuk alatt. Ezért ez a pénzpiac helyzetének legreálisabb mutatója általában, és alapul szolgál az ország kamatpolitikájának kialakításához. Ez okot ad arra, hogy a pénzpiacon a kínálat és a kereslet kialakulásának mechanizmusát csak a pénzpiac alapján vegyük figyelembe.
A tőkepiacon az alapokat hosszú (több mint egy év) időszakra vásárolják.
Ezeket az alapokat a hitelfelvevők forgalmában felhasznált állóeszközök és forgóeszközök tömegének növelésére használják.
A klasszikus tőkepiaci műveletek olyan műveletek, amelyeket tőzsdei eszközökkel hajtanak végre-részvények, tárolásra vásárolt középtávú hosszú lejáratú kötvények, kereskedelmi bankok hosszú lejáratú betétei és hitelei, speciális befektetési és pénzügyi társaságok műveletei stb.
A pénzpiac minden alanya - hitelezők, hitelfelvevők és pénzügyi közvetítők - dolgozhat a tőkepiacon. A bankok különösen pénzügyi eszközöket (részvényeket, kötvényeket) bocsátanak ki saját tőkéjük felhalmozására, és mások részvényeinek értékeit is megvásárolhatják tárolásra, ezáltal befektetve ügyfeleiket.
A tőkepiac jellegzetessége, hogy a kínálat és a kereslet itt kevésbé mozgékony, a kamatszint stabilabb marad, és nem reagál olyan érzékenyen a helyzet változására, mint a pénzpiacon. Ezt a bankoknak figyelembe kell venniük kamatpolitikájukban annak érdekében, hogy kedvező feltételeket teremtsenek a gazdaságba történő befektetésekhez.
A pénzpiac pénzpiaci és tőkepiaci differenciálása nagyon feltételes.
Végül is, ha legfeljebb egy évre vesz fel pénzt, egyáltalán nem garantálja, hogy a hitelfelvevő forgalmában rendelkezésre álló tőke ebben az időszakban nem nő. Ezzel szemben az egy évnél hosszabb hitelfelvétel nem garantálja, hogy ezt a pénzt nem rövid kifizetésekre fordítják, és nem befolyásolja a pénzpiaci helyzetet. Azonban ezeknek a piacoknak a feltételes lehatárolása is nagy gyakorlati jelentőséggel bír a működésük szempontjából, mivel lehetővé teszi az alanyok számára, hogy célirányosabban és hatékonyabban végezzék tevékenységüket.
A pénzpiac akkor kezdett aktívan fejlődni, amikor a Minisztertanács határozott lépéseket kezdett tenni minden fél liberalizálása, a gazdaság pénzügyi szektorának megjelenése, beleértve a kétszintű bankrendszert, tőzsdéket, befektetési, nyugdíj-, biztosító társaságokat. Határozottan befolyásolta, hogy ennek során kialakult a piaci infrastruktúra, a jogalkotási alap és a lakosság piaci mentalitása.
A pénzpiaci kapcsolatok tárgyai a monetáris források és az értékpapírok. A pénzpiac alanyai: az állam, a különböző tulajdonosi formák vállalkozásai, egyes állampolgárok. A pénzpiac biztosítja a monetáris erőforrások újraelosztását az üzleti szervezetek és a gazdasági szektorok között. A pénzpiac a pénzügyi piac egésze rendszerében működik, kapcsolódik a befektetési piachoz, az árupiachoz, az értékpapírpiachoz és a hitelforrások piacához. A pénzpiac minden összetevője szorosan összefügg egymással.
Például a lakosság és a vállalkozások által birtokolt szabad pénzeszközök mennyiségének növekedése a hitelek és értékpapírok piacának bővüléséhez vezet. Éppen ellenkezőleg, az értékpapírok kibocsátása "leköti" a hiteligényt, és felhalmozza a befektetők ideiglenesen szabad pénzeszközeit. Így a pénzpiacot a piacgazdaság szervezésének általános és sajátos elvei szabályozzák.
Mi a pénzpiac lényege? Nyilvánvaló, hogy a válasz erre a kérdésre nem korlátozódhat arra a képletre, hogy „ez egy olyan piac, ahol pénzt vesznek és adnak el”. Itt számos pontosításra van szükség.
1. Meg kell különböztetni a pénzt, mint értékmérőt, az árak skáláját és a pénzt, mint vételi és eladási tárgyat. Az anyagi tartalom mindkét esetben azonos lehet (lehet dollár, font, frank, rubel vagy hrivnya). A pénz funkcionális felhasználása azonban más. Értékként a pénz más áruk értékét méri. Adás -vételi tárgyként a pénz bevételt termel, azaz A pénz funkcionális specializációja mindkét esetben eltérő.
2. Különbséget kell tenni a pénz, mint számítási eszköz, és a pénz, mint jövedelemforrás között. Ez a különbség a pénz funkcionális specializációjának különbségéből is fakad. Az első esetben a pénz a fizetések közvetítője. Fontos jellemzője bizonyos állományok jelenléte. A pénzt, mint jövedelemforrást áramlása jellemzi. A részvény és a pénzáramlás megkülönböztetése alapvető fontosságú a pénzpiac megértéséhez.
3. A pénz mindig eszközként működik, vagyis az állomány egy részét képviseli, amelynek értéke megegyezik a jövőbeli bevétel áramlásának tőkésített értékével. Itt fontos kiemelni, hogy nemcsak a pénz, hanem az értékpapírok is eszközként működnek; minden eszköz szolgáltatást nyújt tulajdonosának, de a pénz eszközként szolgáltatásokat nyújt csereeszköz formájában. Ebben a pénz eszközként különbözik minden más eszköztől.
4. A heterogén eszközök jelenléte egy gazdálkodó egységben mindig az eszközportfólió kiválasztásának problémájával függ össze - ez a kombináció biztosítja a meglévő gazdasági rendszer optimális működését.
5. A pénz, mint eszköz ára annak a jövedelemnek a függvénye, amelyet a pénz tőkeforgalomkor termel. Szükséges megkülönböztetni a "pénzforgalom" és a "pénztőke -forgalom" fogalmát, a pénz tőkemozgásában a jövedelem áramlását mindig a kamatláb, az árfolyam határozza meg, mivel a pénz tulajdonosa az eszköz a részvények és egyéb értékpapírok jövedelmét azzal a bevétellel méri, amelyet a bankok fizetnek a betéteseknek, nevezetesen ez a kiegyenlítés eredményezi a pénzeszközök cseréjét más likvid eszközökre, és előre meghatározza a vagyon megtartásának és növelésének módját. eszközök.
Ezt szem előtt tartva definiálhatjuk a pénzpiacot. A pénzpiac a pénz eszközként történő cseréje más likvid eszközökre alternatív költséggel, a nominális kamatláb egységeiben mérve. Az ilyen cserét az áru-pénz kapcsolatok törvényei szerint szervezik, ahol a pénz, mint eszköz megvásárlását és eladását a piaci kapcsolatok alanyai között hajtják végre, figyelembe véve az uralkodó pénzpiac kínálatát és keresletét.
A pénzkeresletet, a pénzügyi tudomány bizonyos pénzállomány iránti keresletnek és egy bizonyos pénzáram igényének tekinti. Egy bizonyos pénzállomány iránti kereslet mindig egy bizonyos fix pillanatra létezik. Ezt az igényt az okozza, hogy különféle fizetési műveleteket, elszámolásokat kell végrehajtani a szervezetek, a szállított áruk, a nyújtott szolgáltatások stb.
Értéke a következő tényezőktől függ:
1) a piacon lévő áruk és szolgáltatások számáról;
2) eladásuk árából;
3) az egyének teljes jövedelmének összegéről;
4) a pénzforgalom sebességéről;
5) a monetáris tartalék nagyságától, amelynek segítségével a piacgazdaság alanyai megvédik magukat.
Az ilyen típusú keresletet a pénzügyi szakirodalomban általában működési igénynek nevezik. Általában a következő képlettel számítják ki:
M = -PY
ahol Md a pénzigény
L a pénz forgalmának aránya
P - árszínvonal
Y - jövedelmi szint
A pénzigény nagysága függ a kielégítésével kapcsolatban felmerülő költségektől is. Az alany pénzigényt formál, mégpedig azzal a kívánsággal, hogy bizonyos mennyiségű pénz álljon rendelkezésére, anélkül, hogy felhasználná. Ez az összeg készpénzáramlást eredményez, amelyet pénzárigényként határoznak meg, amely nem kapcsolódik az árutömegek mozgásához. Ezt a megtakarítások elosztása okozza, tehát ezeknek mekkora része marad készpénz formájában, és mennyit fordítanak elsősorban az eszközök értékpapírok formájában történő megszerzésére. Ez spekulatív pénzkereslet, mert nem az áruk megvásárlásának vágyát tükrözi, hanem a pénz nyereségesebb elhelyezésének vágyát.
Ugyanakkor, amikor a pénz eszközként való felhasználásának hatékony formáját keresik, az alanyt a kamatlábak ingadozása vezérli. Ezek az ingadozások az értékpapír -piac ingadozásával is összefüggnek, amikor magasak az árfolyamok, az értékpapírok olcsók, megvásárolják őket, csökken a pénzkereslet; ha a kamatlábak alacsonyak, a nagy értékű értékpapírok tartózkodnak azok megvásárlásától, a likviditási preferenciák nőnek, és ezzel együtt nő a pénz iránti kereslet. Így egy másik függőség nyilvánul meg: minél magasabbak az arányok, annál alacsonyabb a pénzkereslet, és fordítva. Ezt a függőséget a következő képlettel lehet ábrázolni:
L (i)
ahol L a likviditás preferenciája
i - kamatláb
A teljes pénzkereslet így a működési és spekulatív pénzkereslet egységeként alakul ki, és a következő képlettel ábrázolható:
A pénzkínálat, akárcsak a pénzkereslet, a pénzpiac szerves része.
A pénzt a következő módokon ajánlják fel:
1) pénzkibocsátás - a forgalomba hozott pénz kibocsátása, amelyet az ország központi bankja végez, amelynek feladatai közé tartozik a pénzforgalom megszervezése és ellenőrzése;
2) az ország más bankjainak és hitelintézeteinek irányításával, amelyek szerves részeként hitelpénzt hozhatnak létre. Az ország központi bankja is nyomon követi az ilyen * pénz mennyiségét;
3) a tőzsdei műveletek révén (a tőzsdei műveletek révén a jegybank monetáris politikáját hajtják végre, a hitelrendszer új pénzteremtő képességét befolyásolják).
Ezért a pénzkínálat az állam által szigorúan ellenőrzött és szabályozott művelet.
A pénzkínálatnak mindig sajátos jelentése van, a pénzkínálat tanulmányozásához vannak mérési mutatók. Ezeket monetáris aggregátumoknak nevezik, amelyek a pénzkínálat egy részét tartalmazzák, és egy bizonyos idő alatt összeadódnak. Ennek a pénzkínálatnak az alkotóelemei különböző elemeket tartalmazhatnak, amelyek likviditása, az aktuális pénzforgalom kiszolgálásának formája és a pénzkínálat tárolási ideje között különböznek egymástól. Végső soron ezen aggregátumok különbsége rögzíti a pénzkínálat elemei által végrehajtott funkciók közötti különbséget.
A szakirodalomban szokás négy monetáris aggregátumot megkülönböztetni: Ml, M2, MZ és L.
Az Ml aggregátum a pénzkínálat olyan elemeit tartalmazza, mint:
Készpénz - fémérmék és papírpénz;
- tranzakciós betétek - betétek, amelyekből pénzeszközök utalhatók át más személyekre csekkekkel vagy elektronikus pénzátutalásokkal végrehajtott tranzakciók kifizetése formájában;
- lekötött betétek - nem kamatozó betétek, amelyek tulajdonosai jogosultak csekket és elektronikus átutalást használni;
- egyéb csekkbetétek - kamatozó betétek, amelyek tulajdonosai jogosultak csekket és átutalást használni.
Az M2 egység a fent felsorolt Ml elemek mindegyikét tartalmazza, de további összetételt képeznek:
A pénzpiaci befektetési alapok független pénzügyi közvetítők, amelyek részvényeket adnak el a nyilvánosságnak, és a bevételből rövid lejáratú, fix kamatozású értékpapírokat vásárolnak;
- pénzpiaci betétszámlák - speciális betétek a letétkezelő intézményekben, hasonlóan a pénzpiaci befektetési alapokhoz;
- takarékbetétek - kamatozó, monetáris intézményekben elhelyezett betétek, amelyekből bármikor büntetés nélkül fel lehet venni;
- lekötött betétek - kamatozó betétek, amelyek pénzeszközei kötbérmentesen, csak a szerződésben meghatározott tarifa lejárta után vehetők fel.
- egynapos visszavásárlási megállapodások- rövid lejáratú likvid eszközök, amelyek olyan megállapodások, amelyek egy társaság vagy egy magánszemély azon megállapodásáról szólnak, hogy értékpapírokat vásárolnak egy pénzügyi intézménytől annak érdekében, hogy azokat másnap előre meghatározott áron viszonteladják;
- egynapos kölcsönök eurodollárban stb. - rövid lejáratú likvid eszközök, hasonlóak a homogén visszavásárlási megállapodásokhoz, és dollár alapú műveletekhez használják fel a letétkezelő intézmények (az USA -n kívül) mérlegében.
Az MZ egység a fenti M2 elemeket tartalmazza, de ezenkívül a következőket tartalmazza:
Betétigazolások - 100 000 USD vagy annál nagyobb egységekben értékesített nagy lejáratú betétekre vonatkozó igazolások, amelyeket a cégek vásárolnak, és amelyeket lejárat előtt el lehet adni (például értékpapírok);
- sürgős visszavásárlási megállapodások - abban különböznek az egynapos megállapodásoktól, hogy érvényességi idejük általában meghaladja a 24 órát és több hónapot is;
- sürgős hitelek eurodollárban - likvid eszközök, amelyek hasonlóak az egynapos kölcsönökhez eurodollárban, de előre meghatározott időszakban használják fel.
Az L aggregátum tartalmazza az MH fent felsorolt elemeit, de ezen kívül különféle értékpapírokat is.
Amelynek van gyakorlata a banki ügyekben:
Banki elfogadások - a bank hozzájárulása a tranzakciók végrehajtásához;
- kereskedelmi papírok - különböző tartalmúak lehetnek;
- kincstárjegyek - az állam által kibocsátott és a banki gyakorlatban használt;
- takarékkötvények - jogot biztosít tulajdonosuknak, hogy fix jövedelmet kapjanak.
A monetáris aggregátumok kapcsolatának általános elképzelését a függelék diagramja mutatja. Az egyes egységek elemeinek besorolása a világ gyakorlatában általánosan elfogadott nemzetközi szabványok szerint történik. A monetáris aggregátumok közgazdaságtani tanulmányozásának sajátosságai vannak.
A fenti monetáris aggregátumok közül melyik a jobb? Nyilvánvalóan ez a pénzkínálat tanulmányozásának céljától és célkitűzéseitől függ. Ezért minden esetben különböző monetáris aggregátumokat vizsgálnak.
A pénz lényegét a következőkben való részvétel jellemzi:
Különféle társadalmi kapcsolatok megvalósítása; a pénz lényege nem lehet változatlan: tükröznie kell a társadalmi gazdasági kapcsolatok alakulását a társadalomban és magát a pénzt;
a bruttó nemzeti termék (GNP) elosztása, ingatlanok, földek megszerzésében. Itt a lényeg megnyilvánulása nem azonos, hiszen a pénz különböző lehetőségei különböző társadalmi-gazdasági okokból adódnak;
az áruk értékét kifejező árak meghatározása. Az áruk előállítását (szolgáltatások nyújtását) emberek végzik eszközökkel, munkaeszközök felhasználásával. Az előállított javak értéke olyan, amelyet a munkaeszközök és tárgyak átadott értékének összesített volumene és az élőmunka által újonnan létrehozott érték határoz meg.
Az egyes árutermelők által gyártott bizonyos áruk értékét azonban olyan ár fejezi ki, amely nem annyira az egyes árutermelők egyedi költségeitől, hanem a társadalomban előállított költségek szintjétől függ. bizonyos árukat. Ezért egy termék értékesítésekor a tulajdonosa csak olyan árat igényelhet, amelyet egy bizonyos termék előállításának társadalmilag szükséges költségei határoznak meg.
Ez azt jelenti, hogy az áru, amelyet az egyes áruk előállításának költségeinek társadalmilag szükséges szintjének megfelelően határoznak meg, lehetővé teszi az árutulajdonosok számára, hogy más termékeket követeljenek meg az előállított áruk értékével megegyező összegben. Ezt elősegíti az egyenértékűség követelményének betartása, amelyet pénz segítségével hajtanak végre. Ez utóbbiak megteremtik annak lehetőségét is, hogy szabályozzák az egyes javak értékelését és a társadalmi termék csak bizonyos részének megszerzését (megvásárlását). A pénz az áru egyetemes megfelelője.
Ezenkívül a pénz lényegét az jellemzi, hogy:
Az áruk, ingatlanok, műalkotások, ékszerek, stb. Egyetemes cseréjének eszközeként szolgálnak. A pénznek ez a jellemzője észrevehetővé válik az áruk közvetlen cseréjével (barter) összehasonlítva. A tény az, hogy bizonyos árukat barter alapon is fel lehet cserélni másokra. Azonban, mint már említettük, az ilyen cserelehetőségeket korlátozza a kölcsönös szükségletek köre és az ilyen ügyletek egyenértékűségi követelményének való megfelelés. Az áruk és egyéb értékek egyetemes közvetlen cseréjének a tulajdonsága csak a pénz velejárója. Különböző társadalmi-gazdasági körülmények között a pénz ezen tulajdonságának megnyilvánulása megváltozik. Ha a gazdaság adminisztratív-parancsnoki modellje szerint a pénz árukra való közvetlen cseréjének lehetőségei korlátozottak voltak, akkor a piacgazdaságra való áttérés során az ilyen lehetőségek jelentősen kibővültek, a pénz jelentősége a csereműveletekben megnőtt. A változások az áru-pénz viszonyok jellegének és alkalmazási körének eltérései miatt következtek be;
javítja az értékmegőrzés feltételeit. Ha nem pénzben, hanem pénzben tárolják az értéket, a tárolási költségek csökkennek, és megelőzhető a romlás. Ezért előnyösebb pénzben tartani az értéket.
A pénz jellemzésekor gyakran figyelmet fordítanak az áru származására, és ennek megfelelően az áru jellegére. A pénz kereskedelmi eredetét aligha lehet kétségbe vonni. Azonban a pénz fokozatosan, beleértve a kiváló minőségű pénz felhasználásáról a saját értékkel nem rendelkező bankjegyek használatára való áttérést is, valamint a nem készpénzes fizetések fejlődésével összefüggésben a pénz elvesztette ezt a funkciót az árukban rejlik, mint az érték és a fogyasztói érték jelenléte.
A modern körülmények között a bankjegyeknek és a készpénzben nem forgalmazott pénzeknek nincs saját értékük, de a csereértékként való felhasználás lehetősége megmarad. Ez arról tanúskodik, hogy a pénz egyre jobban különbözik az árutól, és önálló gazdasági kategóriává vált néhány olyan tulajdonság megőrzésével, amelyek hasonlóvá teszik az árucikkhez.
|
A pénzpiac a hiteltőke-piac része, ahol főleg rövid lejáratú (egy naptól egy évig tartó) betéti és kölcsönműveleteket hajtanak végre, elsősorban a cégek forgótőkéjének mozgását, a bankok rövid távú erőforrásait, intézmények, az állam és az egyének.
A nemzetközi hitel- és valutakapcsolatok fejlődésével nemzetközi pénzpiac alakult ki (a világ legnagyobb pénzpiacai New York, valamint London, Tokió, Párizs piacai).
A pénzpiaci eszközök váltók, letéti igazolások, banki átutalások. Fő intézményei a bankok, számviteli intézmények, brókercégek és kereskedő cégek. Az erőforrások forrásait a bankrendszer által gyűjtött pénzeszközök irányítják. A fő hitelfelvevők a cégek, a pénzintézetek, az állam és a lakosság. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy a pénzpiac a kormányzati szabályozás fontos tárgya. Az állam forrásaiból fedezi költségeit és fedezi a költségvetési hiányt.
A pénzpiacot a hétköznapi piac elemei - kereslet, kínálat, ár - jellemzik. A pénzpiac sajátosságai határozzák meg az egyes elemek jellemzőit: a kereslet a kölcsönök iránti kereslet, a kínálat - a kölcsönök kínálatának formája és az ár - a kölcsönvett pénzeszközök kamata.
A kamat összegét nem a kölcsönzött pénz által hordozott érték határozza meg, hanem azok használati értéke - az a képesség, hogy a hitelfelvevő számára biztosítsa a szükséges árukat. Ezért a kamatfizetés összege nemcsak a hitel nagyságától, hanem annak érvényességi idejétől is függ.
A pénzpiacon többféle kamat létezik: kötvény, bank, könyvelés, bankközi stb.
Kötvénykamat - az értékpapírokhoz meghatározott megtérülési rátát. Biztosítania kell, hogy a befektetők érdeklődjenek a pénz értékpapírokba történő befektetéséről. Ennek a kamatnak magasabbnak kell lennie, mint a banki betétek kamata, mivel az utóbbiak likvidabbak, mint az értékpapírok.
banki kamat- a banki műveletek kamatának általános neve.
Betéti kamat - azt a megtérülési rátát, amelyet a bankok betéteik után fizetnek ügyfeleiknek.
Hitelkamat - azt a megtérülési rátát, amelyet a bank a hitelfelvevőktől felszámít a kölcsönvett pénzeszközök felhasználásáért. A hitelezési kamatoknak magasabbnak kell lenniük, mint a betéti kamatlábnak, mivel a kamatlábak ezen különbsége miatt a bankok bevételt kapnak, amelyet marginnak hívnak, és képezik nyereségüket.
A kötvény- és betéti kamat határozza meg a pénz kezdeti árát a pénzpiacra való belépés kezdeti szakaszában. Szintjük határozza meg a legreprezentatívabb pénzügyi eszközök - kötvények és betétek - jövedelmezőségét. Ezért a kamatszint a piacon a pénzérzékelés legérzékenyebb stimulátora.
A változó kamatgépek következményei eltérőek, és mind a monetáris szférát, mind a reálgazdaságot érintik: termelést, beruházást, forgalmat stb.
Mindenekelőtt a kamatláb változásai befolyásolják a pénzpiaci keresletet; az arány növekedésével csökken a kereslet, csökkenéssel pedig nő. Mivel a pénzkínálat nem vezet automatikusan az árfolyamváltozáshoz, az egyensúly megzavarodik a piacon: amikor az árfolyam emelkedik, pénzfelesleg keletkezik, ami veszélyezteti az inflációt, és amikor az árfolyam csökken, akkor hiány van pénz, ami deflációval fenyeget.
Defláció - a gazdaság állapotát, amelyet az infláció körülményeivel ellentétes folyamatokkal ellentétes folyamatok jellemeznek. Ennek oka a pénzkínálat csökkenése, mivel a fizetési eszközök egy részét kivonják a forgalomból.
Ilyen körülmények között szükség van a kamatlábak mozgásának állami ellenőrzésére. A kamatszint még inkább az állami szabályozás tárgyává válik, és az ország jegybankjának kamatpolitikája a monetáris szabályozás fontos eszközévé válik. Ezért különleges hely tartozik a kamat diszkontrátájához, amelyet a jegybank a pénzpiac állapotának valódi vizsgálata alapján állapított meg. Ez egyfajta barométer e piacon, és viszonyítási alap a kamatlábak meghatározásához a pénzpiaci ügyletek minden típusához.
Kedvezmény százalék az a megtérülési ráta, amelyet a Központi Bank beszed a kereskedelmi bankoktól a kereskedelmi számlák biztosítéka ellenében kibocsátott kölcsönökért.
Ha a Központi Bank a diszkontrátát használja a kereskedelmi bankoknak történő hitelkibocsátáskor, azaz a pénz forgalomba hozatalának legelején, akkor a pénz árának hivatalos szabványává válik, amelyet minden alany irányít a pénzpiacról. Ezért a piaci kamatlábak mozgása minden típusú kamat esetében bizonyos mértékig megismétli a diszkontráta mozgását, de nem esik teljesen egybe vele.
Következésképpen a Központi Bank a kamatlábat eszközként használhatja a ciklikus ingadozások kiegyenlítésére - a növekedési szakaszban való fékezéshez és a recesszió fázisában történő stimulálásához. A kamat a bankpolitika, a banki verseny fontos eszköze, és ugyanakkor fontos tényező a bankok integrált rendszerbe való konszolidációjában. Ezen eszköz helyes használata nélkül lehetetlen biztosítani a bankrendszer hatékony működését.
Így a pénzpiaci kamatlábak kapcsolódnak a pénzügyi piac más szektorainak kamataihoz, és a Központi Bank diszkontrátája, a kincstárjegyek kamatlába, az egynapos kölcsönök ("napi pénz") kamatai az egész rendszer alapjai. kamatok.
A pénzpiaci környezet elsősorban a következő tényezőktől függ:
A gazdaság ciklikus változásai;
Inflációs ráta;
A nemzeti monetáris politika jellemzői.
A pénzpiac a pénz iránti keresletet és kínálatot tükrözi.
Alatt pénz ajánlat(MS) a forgalomban lévő pénz teljes mennyiségére vonatkozik; MI, M2, MZ egységekből áll.
Pénzigény - ez fizetőképes szükséglet, vagy az a pénzösszeg, amelyet a vevők meg tudnak fizetni, és szándékukban áll fizetni a szükséges árukért és szolgáltatásokért.
A pénzigény (MD) a következő összetevőkből épül fel:
Pénz iránti kereslet mint forgalomközeg (üzleti, működési vagy pénzkereslet a tranzakciókhoz);
A pénz iránti kereslet, mint értéktartó (pénz iránti kereslet, mint eszköz, tartalékérték iránti kereslet vagy spekulatív kereslet).
Minél magasabb a nyereség szintje a társadalomban, annál több üzletet kötnek; minél magasabb az árszínvonal, annál több pénzre van szükség a nemzetgazdaságon belüli ügyletek megkötéséhez. A pénzpiaci modell az ábrán látható. 1
Rizs. 3.1 Egyszerű pénzpiaci modell
A vízszintes tengely a pénzkínálat értékét, a függőleges tengely pedig a kamatot (a pénz árát) mutatja. A pénzkereslet iránti kereslet az érdeklődés növekedésével csökken. Minél magasabb ez a százalék, annál kevésbé ésszerű pénzeszközöket készpénzben tartani. Jobb, ha nyereségre törekvő alapok formájában vannak. A kamatláb csökkenésével nő a pénzkínálat iránti kereslet.
A pénzpiacot úgy kell tekinteni, mint egy kapcsolati mechanizmust egyrészt azon jogi személyek között, amelyeknek pénzeszközökre van szükségük a fejlődésükhöz, másrészt a szervezetek és a polgárok (lakosság, háztartások) között, amelyek képesek ilyen forrásokat biztosítani.
Ez a piac három fő összetevőt egyesít: számviteli, bankközi és devizapiacokat. Mindegyikük számos alapvető funkciót lát el, amelyek hasonlóságok:
- a lakosság, az állam, a magánvállalkozások, a külföldi befektetők kis megtakarításainak egyesítése és erőteljes monetáris alapok létrehozása;
ezen alapok kölcsöntökévé alakítása, amely külső finanszírozási forrásokat biztosít a vállalkozások (cégek) számára;
- a pénzeszközök egy részének a bankközi piacra való irányítása, amely biztosítja a hitelrendszer stabilitását, valamint a kiterjesztett reprodukció folyamatát közvetett hitelek kibocsátásával az alábbi rendszerek szerint: Központi Bank - kereskedelmi bank; kereskedelmi bank - kereskedelmi bank; kereskedelmi Bank - vállalkozás, lakosság;
kölcsönök nyújtása kormányzati szerveknek sürgős problémák megoldására, a költségvetési hiány fedezésére.
Így a pénzpiac lehetővé teszi a pénzeszközök felhalmozását, forgalmazását, elosztását és újraelosztását a nemzetgazdaság szférái között. Ugyanakkor a különböző fizetőeszközök piacának szintézise. Amint azt a fejlett piacgazdasággal rendelkező országok tapasztalatai meggyőzik, a pénzpiaci tranzakciókat egyrészt a hitelintézetek (kereskedelmi bankok vagy más intézmények) közvetítik, amelyek hitelt vesznek fel vagy nyújtanak, másrészt a befektetési vagy hasonló szervezetek, amelyek a számviteli piacon pénzért eladott különféle adósságkötelezettségek forgalma.
Tehát a pénzpiacot képviselheti a készpénzpiac és az adósságkötelezettségek piaca (számviteli vagy adósságinstrumentumok).
| 1. | ELŐADÁSJEGYZET. A "PÉNZ ÉS HITEL" / KHARKOV ÁLLAMI GAZDASÁGI EGYETEM TANFOLYAMBÓL |
| 2. | 1. téma A pénz lényege és funkciói. 1.1. A pénz eredete |
| 3. | 1.2. Pénztípusok |
| 4. | 1.3 A pénz funkciói |
| 5. | 2. téma Pénzforgalom és pénzkínálat. 2.1 A pénzforgalom jellemzői és szerkezete |
| 6. | 2.2 A pénzforgalom formái |
| 7. | 2.3 Készpénzmentes fizetés formái |
| 8. | 2.4 A pénzforgalom törvénye |
| 9. | 2.5 A pénzkínálat és annak mutatói |
| 10. | 2.6 A pénzkínálat szabályozása |
| 11. | 3. téma Pénzpiac. 3.1 A pénzpiac szerkezete és lényege. Tárgyak és tárgyak |
| 12. | 3.2 A számviteli piac jellemzői és jellemzői |
| 13. | 3.3 A bankközi piac jellemzői .. Műveletek a bankközi piacon |
| 14. | 4. téma Monetáris rendszerek. 4.1 A monetáris rendszer fogalma és elemei |
| 15. | 4.2 A monetáris rendszerek fejlődése |
| 16. | 5. téma Infláció és monetáris reformok. 5.1 Az infláció lényege és típusai |
| 17. | 5.2 Az infláció és az inflációellenes politikák következményei |
| 18. | 5.3 Monetáris reformok és végrehajtásuk módszerei |
| 19. | 6. téma Devizapiac és valutarendszerek. 6.1 Monetáris rendszer és elemei |
| 20. | 6.2 Pénznemek konvertálhatósága |
| 21. | 6.3 Árfolyam és típusai |
| 22. | 7. téma A pénz és a modern monetarizmus mennyiségi elmélete. 7.1 A pénz metalisztikus elmélete |
| 23. |
A pénzpiac gazdasági tartalma, sajátosságai és gazdasági funkciói, a pénzpiac és a rendes árupiac közötti különbség meglehetősen összetett kérdés, amelyet a gazdasági szakirodalom kétértelműen értelmez. Íme a pénzpiac leggyakoribb és legteljesebb definíciói.
A pénzpiac egy olyan szektor vagy része az adósságtőke-piacnak, ahol rövid lejáratú betéti és adósságműveleteket hajtanak végre (legfeljebb 1 évig), amelyek meghatározzák a vállalkozások és szervezetek forgótőkéjének mozgását, a bankok, intézmények, az állam és a lakosság futamideje.
A pénzpiac olyan piac, ahol a pénzkereslet és a pénzkínálat határozza meg a kamatlábat vagy a kamatszintet.
A pénzpiac speciális (banki és pénzügyi) intézmények hálózata, amelyek biztosítják a pénzkínálat és a kereslet kölcsönhatását, mint egy konkrét árut.
A pénzpiac a magas likviditású eszközök piaca.
A pénzpiacnak komplex működési mechanizmusa van.
Tárgyai:
- Szerzői jog - Jogi szakma - Közigazgatási jog - Közigazgatási eljárás - Trösztellenes és versenyjogi - Választottbírósági (gazdasági) folyamat - Könyvvizsgálat - Banki rendszer - Bankjog - Üzleti - Számvitel - Reáljog - Államjog és irányítás - Polgári jog és eljárás - Pénzforgalom , pénzügy és hitel - Pénz - Diplomáciai és konzuli jog - Szerződési jog - Lakásjog - Földjog - Választási jog - Befektetési jog - Információs jog - Végrehajtási eljárás - Állam- és jogtörténet - Politikai és jogi doktrínák története - Versenyjog - Alkotmányos jog - társasági jog - kriminalisztika - kriminológia -
A modern pénzforgalom a pénz kombinációja, kifelé kétféleképpen hat: készpénz és nem készpénz. Mennyiségét tekintve a készpénz jelentősen elmarad a bankszámlákon lévő pénzeszközöktől: a bankjegyek és a modern körülmények kis változása az összes pénzeszköznek csak mintegy 10% -át teszik ki.
A történelem arról tanúskodik, hogy léteznek olyan monetáris rendszerek, mint a bimetallizmus, amely két fém pénzként történő felhasználására épül - arany és ezüst (XVI -XIX. Század), valamint monometalizmus, amely csak egy fémet használ a forgalomban - aranyat.
A monometallizmus viszont három szabvány formájában létezett: aranyérme (aranyérmék szabad forgalma); arany veretlen veret (az értékjeleket aranyra lehetett cserélni csak egy szabványos veretlen árnak megfelelő összeg bemutatása esetén); aranyváltás (amikor engedélyezték a bankjegyek devizára váltását - mottó, váltás - aranyra).
A gazdasági világválság 1929-1933 véget vet a monometalizmus korszakának. Helyette jön a nem cserélhető hitelpénz rendszere, amelyet a következők jellemeznek:Különbséget kell tenni a biztosított monetáris rendszer és a szabad pénzforgalom között is. Ez a különbség összefügg a forgalomban lévő pénzkínálat hiányának szabályozásával. Keményhátú rendszerekben a pénzhiány kikényszeríti a fedezettségi ráták törvényi előírását. Ugyanakkor fennáll a veszélye annak, hogy a nemzetgazdaságnak nincs elegendő pénzkínálata (defláció), ha egy fejlődő gazdaságban a pénzkínálat nem növelhető a jegybanki aranytartalék hiánya miatt. A szabad pénzforgalom mellett mindig fennáll a veszélye a pénzkínálat túlzott növekedésének (infláció), mivel nincs törvényi rendelkezés a forgalomban lévő pénz fedezésére.
A modern gazdaságban működő alapok sokfélesége felveti a pénzkínálat mérésének problémáját.
- a gazdaság összes monetáris alapja készpénzben és nem készpénzben, biztosítva az áruk és szolgáltatások nemzeti gazdaságban történő forgalmát.
A pénzkínálat szerkezetében megkülönböztetik az aktív részt, amely magában foglalja a gazdasági forgalmat ténylegesen kiszolgáló pénzt, és a passzív részt, amely pénztakarékokat, számlaegyenlegeket tartalmaz, amelyek potenciálisan elszámolási alapként szolgálhatnak. A pénzkínálat szerkezetében különleges helyet foglal el az úgynevezett "kvázi-pénz" (a latin "kvázi" -ból-mintha majdnem), azaz készpénz a határidős számlákon, takarékbetétek, letéti igazolások, befektetési alapok részvényei, amelyek csak rövid lejáratú készpénzkötelezettségekbe fektetnek be.
A készpénz (fémpénz és bankjegyek) és a készpénz nélküli pénz összege a központi banknál (lekötött betétek) alkotják a jegybank pénzét. Ezeket monetáris vagy monetáris bázisnak is nevezik, mivel ezek határozzák meg a nemzetgazdaság teljes pénzkínálatát.
Az a pénzkínálat, amely a gazdaság rendelkezésére áll a csere- és fizetési műveletek végrehajtásához, a bankszektor pénzkínálatától és a pénzkereslettől függ, azaz a nem banki szektor intézményeinek azon vágya, hogy bizonyos mennyiségű pénz legyen készpénz vagy lekötött betét formájában.
A pénzkínálat és -kereslet határozza meg elsősorban a pénzpiac mennyiségét és konjunktúráját.
A pénzkínálatot általában a forgalomban lévő pénzmennyiség alatt értik, azaz az adott országban forgalomban lévő fizetőeszközök halmaza.
Mindazonáltal sem a pénzkínálat szabályozásáért felelős kormánytisztviselők, sem a közgazdászok körében nincs egyetlen álláspont arról, hogy a pénzkínálat mely egyes elemeiből áll: a pénzügyi források befektetési formáinak sokfélesége elérte azt a mértéket, hogy a a pénzről (bankjegyek, igény szerinti betétek) a likvid és félig folyékony elhelyezésre való átállás észrevétlenül történik. Ennek eredményeképpen a határ a pénz és a készpénz nélküli készletek között nem olyan egyértelmű, mint korábban.
A pénzkínálat jellemzésére különféle általánosító mutatókat, vagy úgynevezett monetáris aggregátumokat használnak. Ezek általában a következőket tartalmazzák:Az M-3, L és D aggregátumok világosabban tükrözik a gazdasági fejlődés tendenciáit, mint az M-1: ezekben az aggregátumokban bekövetkezett hirtelen változások gyakran a GNP hasonló változásait jelzik. Így a pénzkínálat és a hitel gyors növekedése a növekedési időszakot kíséri, és összehúzódásukat gyakran recessziók kísérik. A legtöbb közgazdász azonban szívesebben használja az M-1 aggregátumot, mivel az olyan eszközöket tartalmaz, amelyeket közvetlenül csereeszközként használnak. A következőkben a pénzkínálatot M-1 egységként fogjuk fel.
Hogyan lép be a pénz a gazdaságba, lehetővé téve annak működését és fejlődését a legnagyobb hatékonysággal, vagy más szóval, ki határozza meg a pénzkínálatot? A pénzt háromféle intézmény bocsátja ki (forgalomba hozza):
A pénz iránti kereslet a pénz két funkciójából fakad- a forgalom és a vagyon megőrzésének eszköze legyen. Az első esetben a vételi és eladási ügyletek megkötéséhez szükséges pénzigényről beszélünk (tranzakciós kereslet), a másodikban - a pénzkeresletről, mint egyéb pénzügyi eszközök (elsősorban kötvények és részvények) megszerzésének eszközéről.
Tranzakciós kereslet azzal magyarázható, hogy készpénz vagy pénzeszközök formájában kell pénzt tárolni a kereskedelmi bankok és más pénzügyi intézmények folyószámláin, hogy mind a tervezett, mind a nem tervezett vásárlásokat és kifizetéseket végre lehessen hajtani. A tranzakciók iránti pénzkeresletet főként a társadalom összes pénzbevétele határozza meg, és a nominális jövedelemmel egyenes arányban változik. Az egyéb pénzügyi eszközök beszerzésére irányuló pénzigényt az határozza meg, hogy osztalék vagy kamat formájában kíván -e bevételt szerezni, és fordítottan változik a kamatszinttel. Ezt a függőséget a pénz iránti keresleti görbe ábrázolja D m (3.1. Ábra). A teljes pénzkereslet görbéje D m azt a teljes pénzmennyiséget jelöli, amelyet a lakosság és
A cégek a kamatláb minden lehetséges értékén tranzakciókra és részvény- és kötvényvásárlásokra szeretnének szert tenni.
1. Pénzigény és mennyiségi elmélet... A kvantitatív elmélet modern értelmezése a pénzforgalom ütemének a jövedelemmozgáson alapuló koncepcióján alapul, amelyet a következőképpen határoznak meg:
Ha ennek az egyenletnek a képletét a következőképpen alakítjuk át
akkor látni fogjuk, hogy a forgalomban lévő pénz mennyisége megegyezik a névleges jövedelem és a pénzforgalom sebességének arányával. Ha az egyenlet bal oldalán lévő M -et a D m paraméterre cseréljük - a pénzkereslet értéke, akkor kapjuk
Az egyenletből következik, hogy a pénzigény nagysága a következő tényezőktől függ:2.A pénz iránti kereslet a keynesi modellben... J.M. Keynes a pénzt a vagyon egyik típusának tekintette, és úgy vélte, hogy az eszközök azon része, amelyet a lakosság és a cégek pénz formájában meg akarnak tartani, attól függ, hogy mennyire értékelik a likviditás tulajdonát. Az M-1 pénz teljesen likvid eszköznek minősül. J. Keynes a pénzkereslet elméletét a likviditási preferencia elméletének nevezte.
J. Keynes szerint három ok arra ösztönzi az embereket, hogy vagyonuk egy részét pénz formájában tartsák fenn:Ez az indíték képezi a fordított kapcsolatot a pénzigény és a kamatláb között.
3. A pénzigény modern elmélete A pénzigény modern elmélete a következő jellemzőkben tér el az elméleti modelltől:
Pénz piac- Ez a pénzügyi piac része, a rövid távú, magas likviditású eszközök piaca; ez egy olyan piac, ahol a pénz iránti kereslet és kínálata határozza meg a kamatszintet, a pénz "árát"; intézményhálózat, amely biztosítja a pénzkínálat és a kereslet kölcsönhatását.
A pénzpiacon a pénzt nem "veszik" vagy "veszik", mint más árukat. Ez a pénzpiac sajátossága. A pénzpiaci ügyletek során a pénzt alternatív költséggel, a nominális kamatláb alapján mérve, alternatív költségre váltják fel.
Ábrán. A 3.2. Ábra a pénzkínálat és a kereslet jellemző görbéit mutatja. Az S m kínálati görbe függőleges egyenes vonalban van, feltételezve, hogy a pénzkínálatot irányító központi bank a nominális kamatláb változásaitól függetlenül rögzített szinten kívánja tartani.
Mint minden piacon, a pénzpiaci egyensúly a kereslet -kínálat görbe metszéspontjában következik be. A pénzpiaci egyensúly azt jelenti, hogy az a pénzösszeg, amelyet a gazdasági szereplők M-1 formában akarnak megtartani, megegyezik a jegybank által felajánlott összeggel.
A grafikon elemzéséből látható, hogy a lakosság és a cégek pontosan 150 milliárd rubelt tartanak a kezükben. csak 7%-on. Más kamatoknál lehetetlen az egyensúly. Alacsonyabb kamat mellett megpróbálják növelni a portfóliójukban lévő pénzösszeget, ezáltal lenyomva az értékpapírok árát és a kamatlábat, ezáltal egyensúlyt elérve, és fordítva.
Most próbáljuk felmérni a pénzkínálat vagy -kereslet változásainak hatását. Nézzük először a pénzpiac reakcióját a pénzkínálat változásaira. Tegyük fel, hogy a pénzkínálat 150 milliárd rubelről nőtt. előtt
200 milliárd rubel (3.3. ábra).
A forgalomban lévő pénz mennyiségének növekedése a kamat 7% -ról 5% -ra csökkenését eredményezi. Miért? 7%-os kamat mellett az embereknek csak 150 milliárd rubelre lesz szükségük. Túlkínálat 50 milliárd rubel. értékpapírokba vagy más pénzügyi eszközökbe fektetnek be. Ennek eredményeképpen az értékpapírok ára emelkedni fog, ami egyenlő a kamatok csökkenésével. A kamatláb csökkenésével a pénztartási költségek is csökkennek, a háztartások és a cégek pedig növelik a készpénz és a betétek összegét.
5%-os kamat mellett helyreáll a pénzpiaci egyensúly: a pénz kereslete és kínálata egyenlő lesz
200 milliárd rubel
Elemezzük a pénzigény változásának következményeit. Kezdetben a piac egyensúlyban van az E 1 pontban, 7%-os nominális kamat mellett. A nominális jövedelem növekedése a pénzkeresleti görbét D m 2 helyzetbe tolja.
A kezdeti kamatláb mellett a lakosság és a cégek 200 milliárd rubelt szeretnének a kezükben tartani, annak ellenére, hogy csak 150 milliárd rubelt tudnak felajánlani. A lakosság és a cégek értékpapírok eladásával próbálnak több pénzt szerezni. Ezek a lépések a nominális kamatláb 12%-ra való emelését eredményezik, ami biztosítja, hogy a forgalomban lévő pénz mennyisége megfeleljen a lakosság és a vállalatok által a vágyaiknak megfelelően tartott pénzmennyiségnek. A pénzpiac új egyensúlyi helyzetbe kerül. A pénzigény csökkenése az ellenkező irányba indítja a megfontolt folyamatokat.
Azok a hallgatók, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik a tudásbázist használják tanulmányaikban és munkájukban, nagyon hálásak lesznek Önnek.
Közzétéve: http://www.allbest.ru/
Bevezetés
Következtetés
Alkalmazás
pénzpiaci pénzügyi ár
Bevezetés
Jelenleg a pénzügyi piac két részre oszlik: a pénzpiacra és a tőkepiacra. A pénzpiacot rendszerint számviteli, bankközi és devizapiacokra, valamint származékos piacokra osztják. A pénzpiac valójában összehozza a pénz kínálatát és keresletét. A pénzigény az üzleti ügynökök birtokában lévő pénzmennyiség, vagyis a pénztartalékok iránti kereslet.
A monetáris szabályozásban a pénz szerepe nagy, különösen azért, mert a pénzkínálat változásának monetáris referenciaértékét évente állapítják meg, és ennek megfelelően szabályozása a Központi Bank hitelinstrumentumai segítségével történik. Az ilyen monetáris szabályozás célja a pénzkínálat növekedésének megfékezése, az infláció leküzdése vagy a kezdő inflációs folyamatok megfékezése, valamint a termelés növekedésének ösztönzése az országban.
A modern piacgazdaság minden láncszemének hatékony működésének fő feltétele a monetáris rendszere. A pénzforgalom stabilitása biztosítja minden értékkategória hatását a társadalmi termelés növekedésére, arányos fejlődésére.
Az Orosz Föderáció monetáris rendszere magában foglalja a hivatalos monetáris egységet, a készpénz -kibocsátási eljárást és a pénzforgalom szabályozását.
A pénzforgalom megszervezésének problémái, az orosz gazdaság gazdasági növekedését fenntartó monetáris politika jelenleg előtérbe kerül. Ebből a szempontból a választott téma releváns.
A gazdaságban felmerülő problémák lényegének tudatosítása és megértésének szükségessége közvetlenül függ az ország monetáris kapcsolatainak alakulásától. A választott téma relevanciája az orosz monetáris rendszer instabilitásának köszönhető.
A tanfolyam tárgya a modern pénzpiac működése során felmerülő gazdasági kapcsolatok. E munka tárgya az orosz pénzpiac fejlesztése.
A tanfolyam célja az orosz pénzpiac tanulmányozása.
E cél elérése érdekében a következő feladatokat határozták meg és oldották meg:
1. Tanulmányozza a pénzpiac elméleti alapjait;
2. Azonosítsa a pénzpiac eszközeit és szereplőit;
3. Elemezze az orosz pénzpiac jelenlegi állapotát;
4. Tanulmányozza a pénzpiac fejlődésének tendenciáit, mint az oroszországi pénzügyi piac szerves részét;
5. Tanulmányozza az oroszországi pénzpiac helyzetét és a Központi Bank politikáját.
A szakdolgozat írásának módszertani alapja olyan szerzők munkája, mint A. I. Arkhipov, A. Vedev, O. I. Lavrushin.
A kurzus egy bevezetőből, három fejezetből, egy következtetésből, a felhasznált irodalom listájából és egy alkalmazásból áll.
1. fejezet A pénzpiac elméleti alapjai
1.1 A pénzpiac fogalma és lényege
A pénzpiac a pénzügyi piac része, ahol főleg rövid lejáratú (1 naptól 1 évig tartó) betét- és kölcsönműveleteket hajtanak végre. A pénzpiac segítségével biztosítják a vállalkozások forgóeszköz-mozgását, kialakítják a bankok rövid távú forrásait, betéteket helyeznek el és rövid lejáratú kölcsönöket kapnak az állam, intézmények és magánszemélyek.
A pénzpiaci kapcsolatok tárgyai a monetáris források és az értékpapírok. A pénzpiac alanyai: az állam, a különböző tulajdonosi formák vállalkozásai, egyes állampolgárok. A pénzpiac biztosítja a monetáris erőforrások újraelosztását az üzleti szervezetek és a gazdasági szektorok között. A pénzpiac a pénzügyi piac egésze rendszerében működik, kapcsolódik a befektetési piachoz, az árupiachoz, az értékpapírpiachoz és a hitelforrások piacához. A pénzpiac minden összetevője szorosan összefügg egymással. Így a pénzpiacot a piacgazdaság szervezésének általános és sajátos elvei szabályozzák.
A pénzpiac lényege a következő:
1. Meg kell különböztetni a pénzt, mint értékmérőt, az árak skáláját és a pénzt, mint vételi és eladási tárgyat. Az anyagi tartalom mindkét esetben azonos lehet (lehet dollár, font, frank, rubel vagy hrivnya). Értékként a pénz más áruk értékét méri. Adás -vételi tárgyként a pénz bevételt termel, azaz A pénz funkcionális specializációja mindkét esetben eltérő.
2. Különbséget kell tenni a pénz, mint számítási eszköz, és a pénz, mint jövedelemforrás között. Ez a különbség a pénz funkcionális specializációjának különbségéből is fakad. Az első esetben a pénz a fizetések közvetítője. Fontos jellemzője bizonyos állományok jelenléte. A pénzt, mint jövedelemforrást áramlása jellemzi. A részvény és a pénzáramlás megkülönböztetése alapvető fontosságú a pénzpiac megértéséhez.
3. A pénz mindig eszközként működik, vagyis az állomány egy részét képviseli, amelynek értéke megegyezik a jövőbeli bevétel áramlásának tőkésített értékével. Itt fontos leszögezni, hogy nemcsak a pénz, hanem az értékpapírok is eszközként működnek, minden eszköz szolgáltatást nyújt a tulajdonosának, de a pénz, mint eszköz, szolgáltatást nyújt forgalmi közeg formájában. Ebben a pénz eszközként különbözik minden más eszköztől.
4. A heterogén eszközök jelenléte egy gazdálkodó egységben mindig az eszközportfólió kiválasztásának problémájával függ össze - ez a kombináció biztosítja a meglévő gazdasági rendszer optimális működését.
5. A pénz, mint eszköz ára annak a jövedelemnek a függvénye, amelyet a pénz tőkeforgalomkor termel.
A pénzpiacot viszont rendszerint számviteli, bankközi és devizapiacokra, valamint származékos piacokra osztják (1. ábra).
1. ábra A pénzügyi piac szerkezete
A számviteli piac magában foglalja azt a piacot, amelyben a fő eszközök a kincstári és kereskedelmi váltók, más típusú rövid lejáratú kötelezettségek (értékpapírok). Így a rövid lejáratú értékpapírok hatalmas tömege kering a számviteli piacon, amelynek fő jellemzője a magas likviditás és mobilitás.
A bankközi piac a hiteltőke -piac része, ahol a hitelintézetek ideiglenesen szabad monetáris erőforrásait vonzzák és helyezik el a bankok egymás között, főként rövid távú bankközi betétek formájában. A betétek leggyakoribb feltételei egy, három és hat hónap, a határidők egytől két évig (esetenként akár öt évig) is terjedhetnek. A bankközi piac forrásait a bankok nemcsak rövid távú, hanem közép- és hosszú távú aktív műveletekre, a mérlegek szabályozására és az állami szabályozó szervek követelményeinek való megfelelésre is használják.
A devizapiacok szolgálják a nemzetközi fizetési forgalmat, amely a különböző országokból származó jogi személyek és magánszemélyek pénzbeli kötelezettségeinek kifizetésével jár. A nemzetközi elszámolások sajátossága abban rejlik, hogy nincs minden ország számára általánosan elfogadott fizetési eszköz. Ezért a külkereskedelemre, szolgáltatásokra, befektetésekre, államközi kifizetésekre vonatkozó elszámolások előfeltétele, hogy az egyik pénznemet a másikra cseréljék, a fizető vagy a kedvezményezett deviza vásárlása vagy eladása formájában. A devizapiacok a valuták vételi és eladási hivatalos központjai a kereslet és kínálat alapján.
Származékos piac. A származtatott termékek (pénzügyi származtatott ügyletek) olyan származtatott pénzügyi eszközök, amelyek más, egyszerűbb pénzügyi eszközökön - részvényeken, kötvényeken - alapulnak. A pénzügyi származtatott ügyletek fő típusai az opciók (amelyek tulajdonosaiknak jogot adnak a részvények eladására vagy vásárlására), a csereügyletek (készpénzfizetés egy adott időszakra történő cseréjére vonatkozó megállapodások), a határidős ügyletek (jövőbeli szállításra vonatkozó szerződések, beleértve a valutát is) jen szerződés).
A nemzetközi monetáris és hitelviszonyok fejlődésével nemzetközi pénzpiac alakult ki, ahol devizával kapcsolatos műveleteket hajtanak végre. Ezen a piacon olyan forgalomképes hitelintézeteket használnak, mint: kincstári és kereskedelmi váltók, csekkek, akkreditívek, letéti igazolások, banki átutalások és egyéb fizetési eszközök. Segítségükkel rövid lejáratú hitelek kibocsátása vagy ideiglenesen szabad pénzeszközök elhelyezése valósul meg, míg a nagy monetáris ügyleteket rövid időn belül hajtják végre.
1.2 Eszközök és a pénzpiaci szereplők
A "pénzpiacok" kifejezést az egy évnél rövidebb futamidejű adósságinstrumentumok piacának leírására használjuk. Jellemzően az ilyen termékekkel történő tranzakciókat a bankok és a rövid távú pénzkezelők szakemberei hajtják végre, elsősorban a tőzsdén kívüli piacon, és nem hivatalos tőzsdén. Ez egy összetett piac, ahol a bankok kielégíthetik likviditási igényeiket (azaz rövid távú készpénzszükségletüket), és a Központi Bank ezen a piacon a nemzeti monetáris rendszerből származó forrásokat szállíthat vagy használhat fel.
Ezen a piacon négy fő eszköz létezik:
1. Kincstárjegyek. Ezeket az állam bizonyos pénzösszegek fizetési kötelezettségként állítja ki, mint minden váltót. Névérték szerinti kedvezménnyel adják ki. A váltó adósságinstrumentum, de nem fizet kamatot vagy kuponkamatot. Egyszerűen névértéke van, amelyet a lejáratkor fizetnek ki, amely gyakran a számla kibocsátásától számított három hónap. A kibocsátáskori tényleges hozamszintet a kedvezmény alapjául szolgáló kamatláb alapján határozzák meg. Jellemzően a kormány rendszeresen kibocsátja a kincstárjegyeket, és ez lehetővé teszi számára, hogy kivonja a pénzt a forgalomból vagy forgalomba hozza (amikor a kormányok bankoktól vásárolnak váltókat).
Ennek eredményeként aktív másodlagos piac alakul ki, mivel a bankok úgy használják ezeket az eszközöket, hogy erőforrásaik folyamatosan legalább némi bevételt hozzanak. A váltókat nagy intézményi befektetők is megvásárolják, hogy fedezetként használják fel a származékos követelések kielégítésére.
2. Váltók (kereskedelmi váltók). Ezeket a váltókat a vállalatok adósságinstrumentumként bocsátják ki áruk és szolgáltatások ellenértékeként. Az ilyen váltók kiegészítő bizonyítékot kapnak a hitelképességről banki garancia vagy elfogadás formájában. A váltót fogadó cégnek nagyon kevés haszna van a váltóból, de eladhatja a váltót egy másik banknak a szükséges pénzeszközök megszerzése érdekében. A vásárló bank a számlát névleges értékre megfelelő kedvezménnyel vásárolja meg a pénzügyi kockázat miatt, ha nem fizeti ki a számlát időben. A kedvezmény kiszámításának folyamata hasonló a kincstárjegyekhez, azonban a diszkontráta tükrözi az ügylethez kapcsolódó kockázat összegét.
3. A kereskedelmi papírok hasonlóak a váltókhoz, bár a váltók önálló eszközök, és a kereskedelmi papírokat egy finanszírozási program részeként bocsátják ki (vagyis amint az egyik kibocsátás lejár, azonnal kiadnak egy másikat). Valójában a kereskedelmi papírok a rövid lejáratú banki hitelek alternatívái. Ennek megfelelően a kibocsátó az eredeti hitelfelvevő, és nem hárítja adósságkötelezettségeit harmadik félre.
4. A letéti igazolás olyan tanúsítvány, amely megerősíti a betét elhelyezését a kibocsátónál, és kereskedési tárgy, hasonlóan a bank által az egyéni bankszámlára történő befizetéskor kibocsátott megtakarítási könyvhöz. Az ilyen formában elhelyezett betétigazolvány kibocsátása teszi átruházhatóvá. Rögzített kamatozású kibocsátásra kerül, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó elkötelezett amellett, hogy az instrumentumot névértéken és kamatokkal visszafizesse a jövőben egy adott időpontban. Ezeket a kifizetéseket "tőke plusz kamatnak" is nevezik.
A pénzpiaci szereplők egyrészt legfeljebb egy évig pénzt nyújtó személyek (hitelezők), másrészt bizonyos feltételek mellett hitelt felvevő személyek (hitelfelvevők). A piaci szereplők egyik kategóriája a pénzügyi közvetítők - azok a személyek, akiken keresztül a pénzeszköz -szolgáltatóktól pénzeszközöket utalnak át a pénzeszközöket fogadó személyeknek. A pénzeszközök biztosítása pénzügyi közvetítők nélkül is lehetséges.
A pénzpiacon a hitelezők és hitelfelvevők bankok, nem banki hitelszervezetek, különböző típusú vállalkozások és szervezetek - jogi személyek, magánszemélyek, az egyes testületek és szervezetek által képviselt állam, nemzetközi pénzügyi szervezetek, valamint egyéb pénzügyi és hitelintézetek.
A pénzpiacon pénzügyi közvetítők a bankok, a szakmai tőzsdei szereplők, brókerek, kereskedők, alapkezelő társaságok és más pénzügyi és hitelintézetek.
A pénzpiac szereplőinek érdeke, hogy a pénzpiac különböző pénzügyi eszközeivel folytatott tranzakciókból jövedelmet kapjanak. A hitelezők a kölcsönbe adott érték után kamat formájában kapnak bevételt. A hitelfelvevők a felvett pénzeszközök felhasználásából származó kiegészítő nyereség formájában kapnak bevételt. A pénzügyi közvetítők jutalék formájában jutnak bevételhez.
A pénzpiac normális működése nagymértékben függ a brókerek és kereskedők tevékenységétől, akik kulcsfontosságú szerepet játszanak a pénzpiaci eszközök új kibocsátásának előmozdításában, valamint a másodlagos piacon, ahol lehetőség van a nem realizált eszközök értékesítésére. érettségük előtt. A kereskedők másodlagos vételi szerződéseket használnak az értékpapírok kezelésére. Ezenkívül közvetítő szerepet töltenek be a másodlagos beszerzési piacon résztvevők között, kölcsönöket nyújtanak az érdeklődőknek, és kölcsönt vesznek fel azoktól, akik készek nyújtani őket.
A pénzpiac fő szereplője a Federal Reserve System. Ellenőrzi a bankok és más letétkezelő intézmények számára rendelkezésre álló tartalékalapok biztosítását. Ebben az esetben a kereskedés vagy közvetlenül a kötvénypiacon, vagy ideiglenesen a másodlagos beszerzési piacon történik. Így a Federal Reserve képes befolyásolni a rövid lejáratú hitelek kamatát. Az árfolyamváltozások viszont, mint a láncreakció, hatással vannak a pénzpiaci egyéb kamatokra.
A gazdasági kapcsolatok résztvevői képesek fenntartani a monetáris (tranzakciós) egyensúlyt a tervezett kiadások biztosítása érdekében, függetlenül a készpénzbevételektől a deviza alapú pénzeszközök felhasználásával, valamint a keresleti számlákon. Az ilyen egyensúly fenntartása feltételezi, hogy a költségek előre meghatározott százalékban jelennek meg. A költségek minimalizálása érdekében a gazdasági forgalom résztvevői arra törekednek, hogy a monetáris egyensúlyt a mindennapi tranzakciós tevékenységekhez szükséges minimális szinten tartsák. Pénzmaradványuk hiányzó részét pénzpiaci eszközök vásárlásával egészítik ki, amelyek gyorsan és alacsony költséggel készpénzre válthatók. Ezeknek az instrumentumoknak jellemzően kicsi az árkockázata, ami viszont a rövid lejáratoknak köszönhető. A rövid távú készpénzigényeket a pénzpiacon is kielégíthetjük szükség szerinti hitelfelvétel formájában.
1.3 A pénzpiac szabályozása
Mindannyian kapcsolatba kerülünk a piaccal, és tudjuk, hogy a pénz minden alkalommal elfogadhatóvá válik, mert bármely pillanatban valódi javakra cserélhető. Ez a bizalom részben a törvényen alapul: az állam törvényes fizetőeszköznek nyilvánította a készpénzt. A gyakorlatban kiderült, hogy a működő papírpénz lényegében dekoratív pénz - ez azért pénz, mert az állam ezt mondta, és nem azért, mert azt valamilyen nemesfém megváltja. A készpénz általános elfogadhatóságát az is alátámasztja, hogy a kormány hajlandó elfogadni azt az adók és egyéb kötelezettségek fizetésekor.
Annak érdekében azonban, hogy ne becsüljük túl az állam képességeit, meg kell jegyeznünk, hogy a papíralapú készpénz cserébe való széles körű elfogadásának ténye sokkal fontosabb ahhoz, hogy ezek a papírlapok a pénz funkcióit megadják, mint a törvényes fizetőeszközről szóló állami rendelet. Az állam nem nyilvánította törvényes fizetőeszköznek a csekkeket, de sikeresen kezelik az áruk és szolgáltatások jelentős mennyiségű cseréjét, ami kétségtelenül befolyásolja az emberek és a vállalkozások azon vágyát, hogy csekkbetéteket használjanak csereeszközként. Ez a pont befolyásolja a pénz értékét és hasznosságát.
Ugyanakkor a pénz viszonylag ritkaság, és emiatt a kereslet és kínálat jelensége. Következésképpen a pénz értékét a hasznossághoz viszonyított szűkössége határozza meg. A pénz hasznossága természetesen abban rejlik, hogy egyedülállóan képes árukra és szolgáltatásokra cserélni, most és a jövőben is. A gazdaságban a pénz iránti kereslet tehát a tranzakciók dollárban kifejezett teljes mennyiségétől, valamint az egyének és a vállalkozások pénzösszegétől függ a jövőbeni ügyletekhez. Ha többé -kevésbé állandó pénzkereslet van, annak értékét vagy vásárlóerejét a pénzkínálat fogja meghatározni.
A pénz valódi értéke vagy vásárlóereje a pénznemért megvásárolható áruk és szolgáltatások mennyisége. Továbbá nyilvánvaló, hogy a pénzért vásárolt áruk és szolgáltatások mennyisége fordítottan változik az árszínvonallal, vagyis fordított összefüggés van az általános árszint és a monetáris egység értéke között. Amikor a fogyasztói árindex, vagy a "megélhetési költségek" index emelkedik, a pénz vásárlóereje csökken, és fordítva.
Minél magasabbak az árak, annál alacsonyabb a pénzköltség, mivel több pénzre van szükség egy adott mennyiségű áru és szolgáltatás értékesítéséhez. Ezzel szemben az alacsonyabb árak növelik a pénz vásárlóerejét, mivel kevesebb pénz szükséges egy adott mennyiségű áru és szolgáltatás megvásárlásához. Ezért a gazdaság csak akkor képes hatékonyan használni a pénzt, ha viszonylag stabil a vásárlóerejük. Az értékmérő hirtelen csökkenése megfosztja a vevőket és az eladókat attól a lehetőségtől, hogy világos kereskedési szabályokat hozzanak létre.
Ennek eredményeképpen megállapítható, hogy a pénz értéke már nem a nemesfémek szigorúan meghatározott mennyiségén alapul (mint korábban), inkább a pénzért megvásárolható áruk és szolgáltatások száma határozza meg a piac.
A belső piac és a külső közötti kapcsolatok, amelyek a nemzetközi munkamegosztáson alapulnak, feltételezik a nemzeti valuták és a nemzetközi monetáris egységek közötti kapcsolat meglétét, azok cseréjének lehetőségét. Az a képesség, hogy a nemzeti bankjegyek bizonyos arányban cserélhetők egymással, a pénz átválthatóságát jelenti. Az arány ebben az esetben a monetáris egység vásárlóerejétől függ.
Az egyik ország monetáris egységének ára egy másik ország monetáris egységeiben kifejezve az árfolyam. Terminológiailag ezt az összefüggést néha a "valuta paritás" fogalmával fejezik ki, amely egyenértékű az árfolyammal.
2. fejezet A pénzpiac és az egyensúly feltételei
2.1 Egyensúly a pénzpiacon
A pénzpiac a pénzügyi piac része (szegmense). A pénzügyi piac pénzpiacra és értékpapír -piacra oszlik. Ahhoz, hogy a pénzügyi piac egyensúlyban legyen, szükség van arra, hogy az egyik piac egyensúlyban legyen, akkor a másik piac is automatikusan egyensúlyban lesz. Ez Walras törvényéből következik, amely szerint ha a gazdaságban n piac van, és az (n - 1) piacon egyensúly van, akkor az egyensúly az n. Piacon is meglesz. Walras törvényének egy másik megfogalmazása: a piacok egy részén a túlkereslet összegének meg kell egyeznie a fennmaradó piacok többletkínálatának összegével. Ennek a törvénynek a két piacból álló pénzügyi piacra történő alkalmazása lehetővé teszi, hogy az elemzést csak az egyik, azaz a pénzpiac egyensúlyának vizsgálatára korlátozzuk, mivel a pénzpiaci egyensúly automatikus egyensúlyt biztosít az értékpapírpiacon.
A pénzpiaci egyensúly akkor jön létre, ha a pénz iránti kereslet egyenlő a kínálattal, ami egy bizonyos banki kamat mellett elérhető. A pénzpiaci egyensúly megmarad, ha a kamat a jövedelemmel megegyező irányba változik. A gazdaságban a pénzkínálat növekedése a banki kamatláb csökkenéséhez vezet.
A kormány gazdaságra gyakorolt hatásának egyik leggyakoribb módszere a keynesi monetáris politika, amelyet a pénzpiac egyensúlyának szisztematikus megzavarása jelent. Ezt a politikát az állam arra használja, hogy a kamatlábak megváltoztatásával befolyásolja a gazdaság reális szektorát, ami viszont befolyásolja a beruházásokat, a foglalkoztatást, a termelést és a jövedelmet. E politika aktív alkalmazása azonban ahhoz vezethet, hogy a gazdaság likviditási csapdába kerül.
A likvid csapda olyan helyzet a gazdaságban, amikor a kamatok a lehető legalacsonyabb szinten vannak, és a pénzkínálat további növekedése nem tud rájuk semmilyen hatást gyakorolni, aminek következtében szakadék van az áru és a a pénzpiacokon a pénz iránti kereslet nő, és az infláció fokozódik. A likviditási csapdából való kiút csak a kormány aktív pénzügyi csapdáját alkalmazva lehetséges. A monetáris politika a likviditási csapdával összefüggésben alkalmatlannak bizonyul.
Hosszú távon a pénzkereslet nem függ a kamatok változásától. A pénzpiaci hosszú távú egyensúly egyenlete, amelyet M. Friedman monetáris (monetáris) szabályainak neveznek, a következő:
ahol M a pénzkínálat hosszú távú (átlagos éves) növekedési üteme;
Y - a nemzeti jövedelem hosszú távú (átlagos éves) változási üteme;
Pe a várható infláció mértéke.
A hosszú távú monetáris politika célja az inflációellenes szabályozás. A kamatlábak szabályozását célzó rövid távú monetáris politika csak M. Friedman monetáris szabályán alapuló hosszú távú monetáris stratégia keretében megengedett.
2.2 Az orosz pénzpiac jelenlegi helyzete
Annak érdekében, hogy a bankszektor számára biztosítsák a szükséges mennyiségű likviditást, az Oroszországi Bank végrehajtotta a pénzeszközök biztosítására irányuló műveleteket, elsősorban közvetlen REPO aukciók formájában. 2013 januárjában az Orosz Föderáció Központi Bankjával kötött közvetlen REPO -tranzakciók volumene mintegy 2,1 billió rubelt tett ki, februárban - 5,5 billió rubelt, márciusban pedig 7,2 billió rubelt. Ami a pénzpiac RF Kincstári támogatását illeti, márciusban 7 aukciót tartottak, amelyeken a bankok 234,5 milliárd rubelt vonzottak a betétekre. Ugyanakkor a hitelintézetek mintegy 115,8 milliárd rubelt tettek vissza a költségvetésbe, amelyet korábban betétekhez vonzottak (1. melléklet).
A 2012 -ben - 2013 elején megfigyelt strukturális likviditási hiány hosszú távú. Sőt, a helyzet az elkövetkező hónapokban jelentősen romolhat. Figyelembe véve a pénzpiac jelenlegi helyzetét, az Orosz Központi Bank a bankszektor refinanszírozásának nagyszabású reformját kívánja végrehajtani a likviditási helyzet éles súlyosbodásának megakadályozása érdekében. A likviditáshiány mérséklését célzó bejelentett intézkedések között megemlítjük az Orosz Bankkal folytatott hitelezési műveleteket lebegő kamat mellett (legkorábban 2013. harmadik negyedévben), a REPO bevezetését egy értékpapírkosárral (a közeljövőben) ), a devizaswap műveletek árverési alapon történő elindítása ... Az új refinanszírozási mechanizmusok részleteiről jelenleg folyik a vita és a megállapodás.
A pénzpiac átláthatóságának növelése és a pénzügyi stabilitás előmozdítása érdekében az Orosz Központi Bank bejelentette, hogy kiad egy új negyedéves jelentést, amely a pénzpiac helyzetének elemzésére szolgál. A szabályozó szerint a felülvizsgálatban bemutatott információk lehetővé teszik a piaci szereplők számára, hogy megfelelőbben felmérjék a saját és a rendszerszintű likviditási kockázatokat. (2. függelék)
2.3 A pénzpiac, mint a pénzügyi piac szerves része fejlődésének tendenciái
Az orosz pénzügyi szektor fejlődésére vonatkozó előrejelzés megalkotása közvetlenül kapcsolódik a hazai gazdaság jelenlegi évtizedben tapasztalható általános fejlődéséhez. A GDP dinamikája, a költségvetési bevételek és kiadások, a lakosság és a vállalkozások, a fizetési mérleg szerkezete egyszerre képezi a pénzügyi szektor fejlődésének erőforrásait és a pénzügyi eszközök iránti keresletet. Az orosz gazdaság és pénzügyi szektorának fejlődésére vonatkozó előrejelzés számításai azt feltételezik, hogy a GDP növekedési üteme 2020-ig átlagosan 3,9-4,0% lesz. Ez a feltevés egyrészt meglehetősen optimista, és az alábbi feltételeknek való megfelelésen alapul. Másrészt a növekedési ütemek ilyen becslései azt jelentik, hogy a jelenlegi évtizedben nincsenek befektetési és innovációs "áttörések".
Oroszország pénzügyi piaca, mint bármely más piac, a nemzeti társadalmi-gazdasági rendszer legfontosabb alkotóeleme, ugyanakkor a globális pénzügyi piac része, a pénzügyi rendszerek fejlődésének általános tendenciáinak megfelelően. Ezenkívül a pénzügyi piac sajátossága feltételezi a pénzügyi szektor legmagasabb szintű globalizációját a gazdaság összes többi ágazatához képest, ami a nemzeti pénzügyi piacok nagymértékű függőségét okozza a globális pénzügyi piac fejlődésétől.
E tekintetben az oroszországi pénzügyi szektor fejlődésére vonatkozó előrejelzés elkészítésekor figyelembe kell venni a globális pénzügyi piac fejlődésének fő tendenciáit is. Az elmúlt 20-30 év legerősebb tendenciája a fő szektorok kapacitásának meglehetősen stabil és magasabb dinamikája az általános gazdasági dinamikához képest.
A pénzügyi piac gyors fejlődésének középpontjában a gazdaság egészéhez képest olyan okok kombinációja áll, amelyek egyidejűleg és egyirányúan befolyásolják a pénzügyi piacok fejlődését szerte a világon. Ezek az okok a következő folyamatokat foglalják magukban:
1) Globalizáció.
2) Értékpapírosítás.
3) A fejlett országok lakosságának öregedése.
4) A nemzeti valuták leértékelődése ("valutaháborúk") 6.
A világ tőkepiaci kapacitásának rendkívül gyors növekedése csak azzal a feltétellel magyarázható, ha a jelenség mögött meghúzódó tényezők egyidejűleg befolyásolják a piaci kapcsolatok mindkét oldalát - a kínálatot és a keresletet. A globalizációs folyamatok mindkét oldalt érintik; értékpapírosítási folyamatok - főként pénzügyi eszközök szállítására; a lakosság elöregedése és a "valutaháborúk" - a pénzügyi eszközök iránti kereslet.
Az orosz pénzügyi piacok 2020 -ig tartó fejlődésének előrejelzése közvetlenül kapcsolódik mind a legfontosabb makrogazdasági mutatók értékeléséhez, mind a monetáris szféra és a bankszektor fejlődéséhez. A GDP dinamikája határozza meg a gazdaságban a megtakarítások kialakulását, amelyek a pénzügyi piacok egyik befektetési forrásaként szolgálnak. Egy másik forrás a külső források, amelyek a fizetési mérleg tőkemérlegében tükröződnek. A külső források beáramlását a nemzeti pénzügyi piacra nagymértékben meghatározza mind a nemzeti GDP dinamikája, mind a globális pénzügyi piac kapacitásának növekedési üteme. A GDP dinamikája diktálja a pénzügyi piaci eszközök iránti keresletet is, amelyek kibocsátásából származó forrásokat a beruházások és a jelenlegi termelési tevékenységek finanszírozására fordítják.
A monetáris szféra paraméterei - különösen az inflációs ráta, a kamatlábak és a rubelárfolyam - alakítják az intézményi ügynökök megtakarítási hajlandóságát, és nagyrészt a befektetések irányát is. A pénzügyi piacok fejlődésében jelentős szerepet játszik a nemzeti bankrendszer, amely egyrészt a nem pénzügyi szektor megtakarításait halmozza fel, másrészt különböző pénzügyi eszközökbe fektet be.
Így megkülönböztethetünk két legfontosabb exogén tényezőt, amelytől a pénzügyi piac előrejelzési paraméterei függenek - a GDP nagyságát és a globális pénzügyi piac állapotát.
Az orosz pénzügyi piacok fejlődésére vonatkozó előrejelzés kidolgozásának alapvetően fontos pontja a pénzügyi források felmérése, amelyek a gazdaság rendelkezésére állnak a különböző pénzügyi eszközökbe történő befektetésekhez. Ez a mennyiség minden vizsgált évben (ha egy naptári évet választanak modellezési lépésként) határozza meg a pénzügyi instrumentumok teljes skálájának lehetséges összesített végső keresletét.
A legfontosabb mutató, attól függően, hogy a nemzetgazdaságban rendelkezésre álló pénzügyi források mennyisége hogyan alakul ki, a rendelkezésre álló bruttó jövedelem, amelyet a termelt GDP, valamint a befektetési jövedelem, a bérek és a külvilággal szembeni folyó transzferek egyenlegeként számolnak ki. Ez a mutató felhalmozza a nemzetgazdaság azon erőforrásait, amelyeket végső fogyasztásra és megtakarításokra lehet fordítani. A bruttó rendelkezésre álló jövedelem mínusz végső fogyasztás képezi a nemzetgazdaság bruttó megtakarítását, amely a külvilágból vonzott pénzösszeggel együtt a potenciálisan pénzügyi eszközökbe való befektetésre szánt források összegét jelenti.
A belső erőforrásokat a gazdasági szereplők megtakarításai képezik. A teljes források növekedése a lakosság megtakarításaiból (a lakosság rendelkezésre álló jövedelmének körülbelül 15% -a13), a nem pénzügyi vállalkozások nyereségéből és a bankrendszer forrásaiból áll (a szavatolótőke növekedése, valamint a költségvetésből vonzott források) és az Orosz Föderáció Központi Bankja). Az állami költségvetés többlete esetén a hazai források növekedése a bankrendszerben elkülönített pénzeszközökből áll; a különböző alapokban, valamint az Orosz Föderáció Központi Bankjának számláin történő külföldi elhelyezésük esetén a belső források növekedése a rendelkezésre álló forrásokból történő levonás formájában történik.
A gazdaság eldobható megtakarításai (belföldi és külföldi) a nem banki közvetítő szervezeteken keresztül, illetve közvetve a bankrendszeren keresztül a pénzügyi piacokra irányíthatók. A nem banki szervezeteket kollektív befektetési intézmények, nyugdíjalapok, valamint pénzügyi közvetítők - az értékpapírpiac szakmai szereplői (brókerek, kereskedők, értékpapír -kezelők), menedzsment és biztosító társaságok - képviselik. A bankrendszer esetében a tervek szerint megtakarításokat helyeznek el a bankbetéteken. A bankrendszer eszközeinek egy részét a pénzügyi piacokon helyezi el értékpapírokba történő befektetés és részvénytulajdon formájában. Az elmúlt évtizedben az orosz bankszektor értékpapír-befektetései és tőkébe való részesedése a teljes banki vagyon 11-21% -át tette ki.
3. fejezet Az oroszországi pénzpiac helyzete és a Központi Bank politikája
3.1 Monetáris politika: célok, eszközök, típusok. Pénzpiaci kilátások
Az Orosz Föderáció gazdaságának működéséhez szükséges forgatókönyvi feltételeknek megfelelően az Orosz Föderáció kormánya és az Oroszországi Bank azt a feladatot tűzte ki, hogy 2013 -ban 5-6%-ra, 2014 -ben és 2015 -ben 4%-ra csökkentse az inflációt. -5%. A fogyasztói piacon meghatározott inflációs cél a 2013-as 4,7-5,7% -os, 2014-ben és 2015-ben 3,6-4,6% -os alapinflációnak felel meg.
A monetáris program 2013–2015 közötti számításait a pénzkeresleti mutatók alapján végezték el, amelyek megfelelnek az inflációs céloknak, a GDP előrejelzett dinamikájának és más makrogazdasági mutatóknak, valamint a fizetési mérleg előrejelzésének és a a 2013 -as szövetségi költségvetés tervezete, valamint a 2014 -es és 2015 -ös évek tervezési időszaka.
Az előrejelzési lehetőségektől függően az M2 monetáris aggregátum (pénzkínálat) növekedési üteme 2013-ban 9-18%, 2014-ben és 2015-ben 14-19% lehet. Az Oroszországi Bank a monetáris program három változatát dolgozta ki. A program második változata a 2013. évi szövetségi költségvetési tervezet és a 2014–2015 közötti tervezési időszak kialakításakor használt makrogazdasági mutatókon alapul. A monetáris bázis szűk definíciójában meghatározott növekedési üteme, amely megfelel az inflációs céloknak és a gazdasági növekedés dinamikájának becsléseinek, a programlehetőségek szerint 2013-ban 7-14%, 2014-ben pedig évente 11-14% lehet -2015.
Az árfolyam -politika fokozott rugalmasságával összefüggésben a hitelintézetek Oroszországi Bank általi refinanszírozása, és a nettó nemzetközi tartalékok (NIR ) csökken. Ugyanakkor a szövetségi költségvetés végrehajtásának mutatói és a költségvetési alapok elköltésének egységességének növelését célzó intézkedések nagy jelentőséggel bírnak a monetáris politika végrehajtása szempontjából. Az elkövetkező időszakban az Orosz Föderáció költségvetési stratégiája keretében a tervek szerint a költségvetési politika új elveire térnek át. Várhatóan ezek az intézkedések hozzájárulnak a pénzkínálat korlátozásához és ezáltal az inflációs célok eléréséhez. Ez a mechanizmus középtávon a banki likviditás strukturális hiányának fenntartásának egyik tényezőjévé válhat. Az Oroszországi Bank figyelembe veszi ezeket a tényezőket a monetáris szabályozási műveletek végrehajtása során. A költségvetési előrejelzések szerint a szövetségi költségvetés várhatóan némi hiánnyal alakul az elkövetkező hároméves időszakban.
A monetáris program első változatában a szövetségi kormánynak nyújtott nettó hitelnövekedést feltételezzük, a második és a harmadik opcióban - annak csökkenését, főként a szuverén alapok számláin tervezett pénzeszköz -felhalmozás miatt. Ezek a feltételek határozzák meg a költségvetési csatorna befolyását a pénzkínálat kialakulására. Ugyanakkor a bankoknak nyújtott bruttó hitelek növekedése 2013 -ban várható az első és a második opció esetében, 2014-2015 -ben - minden opció esetében.
A program első változatában a tervek szerint 2013-ban és 2014-ben 0,5 billióval növelik a kiterjesztett kormánynak nyújtott nettó hitel mennyiségét. rubelt évente, 2015 -ben - 0,4 billióval. rubel. A program szerinti számítások szerint, ha ezt a forgatókönyvet 2013–2015-ben hajtják végre, a bankoknak nyújtott nettó hitelek növekedése 0,8-1,3 billió forintot is elérhet. rubelt évente, mivel az Oroszországi Bank fokozza a bankszektor likviditását biztosító műveleteit. Ilyen feltételek mellett 2015 végére a bankoknak nyújtott bruttó kölcsönök volumene elérheti a monetáris bázis volumenének mintegy 60% -át.
A monetáris program második változata az olaj világpiaci árának mérsékelt dinamikáját feltételezi az előrejelzési időszakon belül. A fizetési mérleg előre jelzett mutatóinak megfelelő NIR -növekedés 2013 -ban 0,8 billió forintot tesz ki. rubel, 2014 -ben - 0,7 billió. rubel, 2015 -ben pedig 0,4 billió. rubel. Számítások szerint 2013-2015-ben ezt a NIR növekedést ki kell egészíteni az NDA növekedésével, figyelembe véve a monetáris bázis dinamikáját. A szövetségi költségvetés hiányának a vizsgált időszakban a szövetségi költségvetés tervezetével összhangban tervezett csökkentése és finanszírozásának főként nem monetáris forrásból történő végrehajtása alapján a meghosszabbított kormánynak nyújtott nettó hitel volumene 2013–2014 között 0,6 billióval csökken. rubelt évente, 2015 -ben - 0,8 billióval. rubel.
Ugyanakkor az NDA 2013-2015-ben történő növelésének fő csatornája, az első lehetőséghez hasonlóan, a bankoknak nyújtott nettó hitelek növekedése lesz (évente 0,6-1,4 billió rubellel), amelyet nagyrészt egy bruttó hitelbankok növekedése. A monetáris program harmadik változatával összhangban, a magas olajárak forgatókönyve alapján, a NIR 2013 -ban tervezett növekedése 3,2 billió forint lesz. rubel, 2014 -ben - 3,0 billió. rubel, 2015 -ben - 2,5 billió. rubel. Ugyanakkor a monetáris bázis becsült dinamikájának megfelelően a jelzett években az NDA csökkenését prognosztizálják.
Figyelembe véve a feltételezett kedvező külső gazdasági helyzetet és ennél a lehetőségnél a GDP jelentősebb növekedését, a második lehetőségnél jelentősebb növekedésre lehet számítani, az Oroszországi Banknál lévő költségvetési számlákon lévő források egyenlegének növekedésére, a kibővített kormánynak nyújtott nettó hitelek 2013–2015 -ös 1,5-1,6 billió csökkenésének felel meg rubelt évente. Ebben az esetben a kormányzati kölcsönök volumene alacsonyabb lehet, mint a költségvetési előrejelzések. Ugyanakkor 2015 -ben a tartalékalap mérete meghaladhatja a GDP 7% -át. E forgatókönyv szerint 2013 -ban a bankoknak nyújtott nettó hitelezés várhatóan 0,3 billió dollárral csökken. rubel, 2014 -ben és 2015 -ben - növekedése 0,04 és 0,7 billió. rubelt, ill.
A monetáris program fő paramétereit a következő hároméves időszakban a külföldi piacok helyzetének alakulása, az Orosz Bank jegybanki döntései a deviza- és kamatpolitika, valamint a kamatszintek aránya határozza meg. a belföldi és a külföldi piacok aránya, valamint az Orosz Föderáció költségvetési stratégiájának végrehajtása. Ezért a programmutatók nincsenek mereven beállítva, és finomíthatók, ha a gazdasági helyzet megváltozik, és a tényleges értékek eltérnek a gazdaságfejlesztési lehetőségek kialakításának kezdeti feltételeitől. Annak érdekében, hogy megfelelően reagáljon a monetáris szféra állapotában bekövetkezett változásokra, és figyelembe vegye a monetáris politika végrehajtásának lehetséges kockázatait, az Oroszországi Bank a rendelkezésére álló eszközök teljes skáláját fogja használni.
3.2 A monetáris politika elvei középtávon
A következő három évben az Orosz Központi Bank megőrzi a végrehajtandó monetáris politikai elvek folyamatosságát, és azt tervezi, hogy 2015 -ig befejezi az átállást az inflációs célkövetési rendszerre. E rendszer keretében a monetáris politika elsődleges célja az árstabilitás biztosítása, vagyis az árnövekedés állandóan alacsony ütemének fenntartása. Az infláció ellenőrzésére irányuló monetáris politika elősegíti az átfogóbb gazdasági célok elérését, például a fenntartható és kiegyensúlyozott gazdasági növekedés feltételeinek biztosítását és a pénzügyi stabilitás fenntartását.
Az Oroszországi Bank monetáris politikájának végrehajtása feltételezi a fogyasztói árindex változásának célértékének meghatározását. Az Orosz Központ monetáris politikájának fő célja, hogy a fogyasztói árak növekedési ütemét 2013-ban 5-6%-ra, 2014-ben és 2015-ben 4-5%-ra csökkentse. Az Oroszországi Központ továbbra is havonta hoz monetáris politikai döntéseket. Figyelembe kell venni, hogy a szakpolitikai intézkedések gazdaságra gyakorolt hatása időben oszlik meg.
A döntések az inflációs előrejelzéseken és a gazdasági növekedési kilátások becslésein, valamint az inflációs várakozások dinamikáján és a monetáris politika átviteli mechanizmusának jellemzőin alapulnak. Az inflációs cél eléréséhez szükséges kockázatértékelés magában foglalja az összesített kereslet és kínálat oldaláról származó tényezők elemzését, amelyek rövid és középtávú hatással vannak az inflációs folyamatokra, valamint a pénzkínálat oldaláról, amelyek dinamikája határozza meg az infláció közép- és hosszú távú pályája.
A monetáris politika végrehajtása a pénzpiaci kamatlábak likviditást biztosító és kivonási eszközök útján történő kezelésén alapul. A rövid lejáratú piaci kamatlábak változásai, amelyek az Oroszországi Bank által az instrumentumaira vonatkozó kamatlábak felülvizsgálatából és az egyéb monetáris szabályozási intézkedéseknek az átviteli mechanizmus különböző csatornáin keresztül történő alkalmazásából adódóan befolyásolják a közép- és hosszú távú kamatokat, és végső soron az üzleti tevékenység szintje és az inflációs nyomás a gazdaságban. Így a kamatpolitikának kulcsszerepe lesz a monetáris politika végrehajtásában.
Köszönhetően annak, hogy az Oroszországi Bank az elmúlt években végrehajtott egy olyan intézkedéscsomagot, amelynek célja az instrumentumrendszer javítása, valamint a rubel árfolyam rugalmasságának növelése, a pénzpiaci kamatlábak jobb kontrollálhatósága valósult meg. Középtávon fontos stratégiai feladat lesz a monetáris politika hatékonyabb átviteli mechanizmusának kiépítése, valamint a bizalom növelése az Orosz Bankban, mint az árstabilitásért felelős szervben, ami megteremti az alapot az inflációs a gazdasági szervezetek elvárásait.
A kamatpolitika hatékonyságának további fokozása érdekében az Orosz Központi Bank a következő három évben továbbra is fokozatosan növeli az árfolyam -mechanizmus rugalmasságát, és 2015 -re a lebegő árfolyamra való áttérést várja. az árfolyam -szinthez kapcsolódó árfolyam -politikai referenciaértékek használata. Ennek megfelelően e rendszer keretében megszüntetik a rubelárfolyam dinamikájának befolyásolására irányuló rendszeres devizaintervenciókat. A pénzügyi stabilitás biztosítása középtávon továbbra is az Oroszországi Bank egyik fő feladata marad.
A bankrendszer a fő láncszem a kamatpolitika jeleinek a gazdaság reális szektorába történő továbbításában. A pénzügyi stabilitás tehát szükséges feltétele a monetáris politika átviteli mechanizmusának normális működéséhez. Ugyanakkor nemcsak a monetáris politika fő céljának az árstabilitás fenntartása, hanem az általános makrogazdasági egyensúly állapota is a pénzügyi közvetítőrendszer stabilitásának és hatékonyságának mértékétől függ. Az Orosz Központi Bank tovább fejleszti a pénzügyi közvetítési rendszer nyomon követésére szolgáló eszközöket (beleértve az eszközpiacok ármozgásának folyamatos elemzését, a monetáris aggregátumok dinamikájának és a hiteltevékenység alakulásának alakulását) annak érdekében, hogy azonnal meg tudja tenni a megfelelő intézkedéseket. a monetáris politika területén a pénzügyi stabilitás veszélyeztetése esetén, valamint a banki szabályozás és felügyelet.
A pénzügyi stabilitás fenntartása érdekében a tervek szerint fokozott figyelmet fordítanak a rendszerszintű kockázatok időben történő azonosítására és értékelésére a bankszektorban és a pénzügyi piacok egyéb szegmenseiben, valamint a hitelintézetek tevékenységének átláthatóságának biztosítására. E feladatok végrehajtásának egyik fő eszköze a kockázatorientált megközelítések kialakítása lesz a felügyelet végrehajtásában, a legjobb külföldi gyakorlat alapján. Az egyes hitelintézetek felett folytatott differenciált felügyeleti rendszer alkalmazása továbbra is fennáll, azok rendszerszintű fontosságától, az átláthatóság szintjétől, az üzlet összetettségétől és a szabályozási normák betartásának mértékétől függően. A rendszerszinten fontos bankok tekintetében a nemzetközi tapasztalatokat és a nemzetgazdaság sajátosságait figyelembe véve további szabályozási és ellenőrzési mechanizmusokat alkalmaznak. Az Oroszország Kereskedelmi Világszervezethez (WTO) való csatlakozásának elért feltételei lehetővé teszik a bankszektorban fennálló versenyfeltételek fenntartását, és további bizalmi mechanizmusok megteremtését az orosz bankok tevékenységeire vonatkozó szabályozási feltételek egyenlőségében, a forrástól függetlenül. tőke eredete.
A monetáris politikai stratégia végrehajtásának sikerét nagymértékben meghatározza a pénzügyi piacok infrastruktúrájának fejlesztésével és kapacitásának bővítésével kapcsolatos problémák megoldásának hatékonysága. Az Oroszországi Bank egyik fontos tevékenységi köre továbbra is a származékos pénzügyi piac fejlődésének előmozdítása marad, amely lehetőséget biztosít a gazdálkodó egységeknek az árfolyam- és kamatkockázatok fedezésére, a modern szabályozási és felügyeli a hitelintézetek kockázatait a pénzügyi piac ezen szegmenseiben. Az Oroszországi Bank továbbra is figyelni fog az orosz nemzeti fizetési rendszer fejlesztésére, amelynek hatékony működése, beleértve a külföldi fizetési rendszerekkel való kölcsönhatást is, előfeltétele a monetáris szabályozó intézkedések hatékonyságának és a hazai pénzügyi piac.
Az Orosz Bank és az Orosz Föderáció kormányának erőfeszítéseinek összehangolása nagy jelentőséggel bír az egységes állam monetáris politikájának sikeres végrehajtása szempontjából. A szabályozott árak és tarifák nagymértékű befolyása a fogyasztói árak növekedési ütemére indokolttá teszi az indexálással kapcsolatos döntések meghozatalát, figyelembe véve az inflációs célokat. A monetáris politika hatékonysága nagymértékben függ az államháztartás állapotától is. A nem olaj- és gázipari költségvetési hiány fokozatos csökkentésére, valamint a költségvetési rendszer hosszú távú egyensúlyának és stabilitásának biztosítására irányuló fiskális politika következetes végrehajtása pozitívan járul hozzá a pénzügyi és általános makrogazdasági stabilitás fenntartásához, ezáltal kedvező feltételeket teremtve a gazdasági növekedéshez és monetáris célok elérése.politikusok. Az Oroszországi Bank továbbra is kiterjeszti azt a gyakorlatot, hogy rendszeresen elmagyarázza a nagyközönségnek a monetáris politika céljait és tartalmát, és értékelést készít a döntései alapjául szolgáló makrogazdasági helyzetről.
Az Oroszország Bankja és a társadalom közötti információs interakció fejlesztése elősegíti az inflációs várakozások kezelését, és megalapozza a gazdasági szereplők bizalmát az Orosz Bankban és a folytatott monetáris politikában.
Következtetés
A vizsgálat eredményeként a következő következtetéseket lehet levonni.
A pénzpiac a kölcsönök és a pénz piaca, ahol különféle pénzügyi tranzakciókat hajtanak végre. Ez minden pénzügyi piac alapja, és olyan szereplőkből áll, mint a bankok, brókercégek és kereskedő cégek, valamint más pénzügyi és hitelintézetek. Számviteli, bankközi és devizapiacokra, valamint származékos piacokra oszlik. E piacok mindegyike saját, sajátos funkcióit látja el, összességében, közös pénzügyi rendszert alkotva.
A pénzpiac lényege a következőképpen írható le: a teljes pénzkínálat árucikkként működik ezen a piacon, ahol a "hitelezők" eladók, a hitelfelvevők pedig vevők. A mi korunk ára a hitel kamata. A pénzpiac megítélésének szabványa a Központi Bank diszkontráta.
A pénzpiac szépsége azonban abban rejlik, hogy a gazdaság egészsége, az árak és az életszínvonal a forgalomban lévő pénz mennyiségétől függ. Ha eltérés van a pénzkínálat és az árukínálat között, akkor infláció léphet fel. A pénzpiac engedelmeskedik a kereslet és kínálat törvényeinek, és így a banki kamat, a pénzkereslet és a pénzkínálat befolyásolásával lehet befolyásolni a forgalomban lévő pénz mennyiségét.
A pénzpiaci kínálatot a Központi Bank, vagy inkább monetáris politikája alakítja, a keresletet pedig a piaci feltételek. A százalékos arányt részben a Központi Bank (parancsnoki módszerekkel), részben pedig hitelintézetek határozzák meg (a kereslet és kínálat törvényei szerint).
2013 elején viszonylag kényelmes helyzet volt megfigyelhető a bankszektor likviditásával kapcsolatban, ami elsősorban szezonális tényezőknek köszönhető (a költségvetési kiadások növekedése december végén). Február-márciusban a helyzet enyhén romlott, ami azonnal befolyásolta a kamatok dinamikáját a bankközi piacon. Utóbbi a januári 5,4% -ról februárban 5,7% -ra és 2013 márciusában 6,0% -ra nőtt, és a beszámolási hónap adófizetési időszakában folyamatosan meghaladta a hat százalékos szintet. Ugyanakkor a hitelintézetek pénzeszközök teljes összege levelezőnek. a Bank of Russia banki számlái és betétszámlái márciusban 900-1000 milliárd dollár között ingadoztak. A hitelintézetek tartozása április 1-jén körülbelül 2,0 billió rubelt tett ki, és a nettó likviditási pozíció egyenlő volt (-1,0) billió rubelig.
Az Oroszországi Bank monetáris politikájának végrehajtása feltételezi a fogyasztói árindex változásának célértékének meghatározását. Az Orosz Központ monetáris politikájának fő célja, hogy a fogyasztói árak növekedési ütemét 2013-ban 5-6%-ra, 2014-ben és 2015-ben 4-5%-ra csökkentse. A makrogazdasági mutatók látszólagos virágzása optimista előrejelzéseket eredményez, és reméli az orosz gazdaság mielőbbi fellendülését és gyors növekedését. Ezek igazolhatók a helyes politika végrehajtásakor, a gazdasági dinamika törvényeinek megértése és a múltbeli hibák tapasztalatainak figyelembe vétele alapján.
Bibliográfia
1. Pénzügy, pénzforgalom és hitel: tankönyv-2. kiadás, átdolgozott. és további, Arkhipov A.I., Senchagov V.K., Chubakov G.N., Kiadó: KnoRus, 2011, 472. o .;
2. Bazhanov V.A. A gazdaság állami szabályozása. - M.: SB RAS, 2009, 100. oldal;
3. A. Vedev, Y. Danilov "A pénzügyi piacok fejlődésének előrejelzése 2020 -ig", Kiadó: Gaidar Institute, 2012, 75. o .;
4. Vechkanov G.S., Vechkanova G.R. Makroökonómia, 2. kiadás - SPb.: "" Peter "kiadó", 2008, 176. o .;
5. Vidyapin V. I. Gazdaságelmélet: tankönyv. / V. I. Vidyapin, A. I. Dobrynin, L. S. Tarasevich. - szerk. fordulat. és hozzá. - M.: INFRA - M, 2009, 333. o .;
6. Gazdaságelmélet (politikai gazdaságtan): Tankönyv / Szerk. prof. G. P. Zhuravlevoy. - 5. kiadás - M.: INFRA -M, 2011, 82. o .;
7. Kulikov LM, Gazdaságelméleti tankönyv, 2. kiadás, átdolgozott. és hozzá. - M.: YURAYT, 2012, 200. o .;
8. Lavrushin O. I, Pénz, hitel, bankok. Tankönyv. Az Orosz Föderáció Védelmi Minisztériumának nyaka, Kiadás: KnoRus, 2011, 399. o .;
9. Moiseev SR, "Monetáris politika: elmélet és gyakorlat" -M, 2011, 345. o .;
Pénzpiac és tőkepiac. A pénzpiac lényege. A pénzkereslet, azok kínálata. A pénzpiac szervezése. A piacok osztályozása a monetáris szférában. A tranzakciók időtartama időben. A pénzpiac szabályozása az Orosz Föderációban.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.07.19
A monetáris politika lényege és típusai. Központi bank, szerepe a gazdaságban. Oroszország monetáris politikai célkitűzései 2014-re és a 2015-2016 közötti időszakra. Az Orosz Föderáció fizetési mérlege. A Központi Bank monetáris politikai eszközei, használatuk.
kurzus hozzáadva 2014.04.24
A monetáris politikai célkitűzések és az ezekre gyakorolt hatásmechanizmusok. Az Orosz Föderáció Központi Bankának szerepe a monetáris politika végrehajtásában. A monetáris szabályozás eszközei és módszerei. A Krasznodar terület gazdaságának és monetáris szférájának fejlődése.
szakdolgozat, hozzáadva 2015.02.22
Ukrajna központi bankjának megalakulása. Az NBU funkciói, irányító szervei és felépítése. A monetáris politika lényege. A hangsúly és az eszközök. A monetáris politika működésének jelentősége. Problémák és megoldásuk módja Ukrajnában.
kurzus, hozzáadva 2009.02.22
Az ország pénzpiaca. A pénzpiac elemeinek jellemzői. A monetáris rendszer fogalma és kialakulása Ukrajnában. Az ukrán pénzpiac áttekintése és fejlődésének tendenciái. Pénzforgalom a pénzpiacon. A hrivnya vásárlóereje.
kurzus, hozzáadva 2009.10.02
A monetáris rendszer lényege. A monetáris rendszer és kapcsolatainak kialakulása. A Kazah Köztársaság monetáris politikájának jelenlegi szabályozásának alapjai. A monetáris rendszer fejlődési irányai és fejlődési problémái.
kurzus hozzáadva 2015.06.22
A kölcsön lényegének, fő funkcióinak, elveinek, formáinak és határainak tanulmányozása. Hitelviszonyok a monetáris politika rendszerében és hatása a gazdaság állapotára. A Fehérorosz Köztársaság hitelpiacának alakulása és főbb tendenciái.
kurzus, 2013.02.21
Pénzbeli támogatás. Pénzigény és szerkezete. A pénzpiac állami szabályozása. A pénzkínálat összege, szerkezete és dinamikája. A pénzpótlékok és az ellenük folytatott küzdelem. Az Orosz Föderáció monetáris rendszere. Pénzpiaci kilátások.
kurzus, hozzáadva 2009.03.23
A nemzeti valuta stabilitása, mint a Kazah Köztársaság Nemzeti Bank monetáris politikájának fő célja. A modern trendek a modern világ devizapiacának fejlődésében. A nemzetközi monetáris rendszer szerepe. A banki számlák rendszerének jellemzői.
dolgozat, hozzáadva 2012.12.23
Általános piac és a pénzügyi piac speciális funkciói. Részvény-, hitel- és devizapiac. A tőzsdepiac megkülönböztető jellemzői. A pénzügyi piac fő szegmenseinek jellemzői. Az orosz pénzügyi piac helyzete a globális válsággal összefüggésben.
