A valutakorlátozás törvényi vagy adminisztratív tilalma, korlátozása és szabályozása a rezidensek és nem rezidensek valutával és egyéb valutával történő működésére.
A valutakorlátozás céljai a következők:
a fizetési mérleg összehangolása; az árfolyam fenntartása; valutaértékek koncentrációja az államban.
A valutakorlátozás fő elvei a következők:
a devizaműveletek központosítása a központi és az engedélyezett (mottó) bankokban; devizaügyletek engedélyezése - a devizaellenőrző hatóságok előzetes engedélyének beszerzése az importőrök és adósok devizavásárlásához; devizaszámlák teljes vagy részleges zárolása; a valuták átválthatóságának korlátozása a rezidensek és a nem rezidensek számára differenciált rendszer létrehozásával.
Ennek megfelelően a devizaszámláknak vannak kategóriái: szabadon konvertálható; belföldi (nemzeti pénznemben, országon belüli felhasználással); kétoldalú kormányzati megállapodások alapján; zárolt (azaz a bankszámlákon lévő pénzeszközökkel való szabad rendelkezés hatósági tilalma bizonyos gazdasági vagy politikai célok elérése érdekében).
A devizakorlátozás a valutaszabályozás szerves részét képezi, mint a devizaügyletek felügyeletére, nyilvántartására, statisztikai elszámolására szolgáló állami intézkedés.
A valutakorlátozások negatív értéke a következő:
egyrészt megsértik a világgazdaság egységét; másodsorban akadályozzák a külkereskedelem szabad fejlődését; harmadszor, a világ valutapiacát többé-kevésbé elszigetelt valutaszférákra bontják. A külkereskedelmi tranzakciók devizában történő fizetésére vonatkozó, egyes országok által bevezetett mesterséges korlátozások megakadályozzák az áruk exportját más országokból, és válaszadásra ösztönzik őket.
A valutakorlátozásokat gyakran kombinálják valamilyen valutadömpinggel. Például, amikor az állam a hivatalos árfolyamot megállapítva pótdíjakat engedélyez számára, amikor a jegybankok devizát vásárolnak az exportőröktől, ez egy exportprémium rendszert hoz létre, és serkenti a dömpinget, ami a világpiaci verseny további súlyosbodásához vezet.
Alkalmazási területüknek megfelelően a valutakorlátozások különböző formái vannak:
A fizetési mérleg folyó műveletei során a következő formákban járnak el: a külföldi exportőrök devizabevételeinek blokkolása az áruk adott országban történő értékesítéséből, korlátozva az e pénzeszközök feletti rendelkezési képességüket; az exportőrök devizabevételeinek teljes vagy részleges kötelező értékesítése a központi vagy mottóbankoknak; korlátozott devizaértékesítés importőrök részére (a valutaellenőrző hatóság engedélyével). Egyes országokban az importőrnek bizonyos mennyiségű nemzeti valutát kell letétbe helyeznie egy bankban az importengedély megszerzéséhez; a devizaimportőrök határidős vásárlásainak korlátozása; áruk külföldön nemzeti valutára történő értékesítésének tilalma; bizonyos áruk devizában történő behozatala esetén történő fizetés tilalma; export és import fizetési feltételeinek szabályozása az árfolyam instabilitása mellett.
Ugyanakkor szigorúan ellenőrzik a külföldi exportőröknek fizetett előlegeket. Például 1983 márciusában Belgiumban korlátozott időtartamot (30 nap) határoztak meg az exportőrök külföldi valutának nemzeti valutáért történő eladására, hogy elkerüljék, hogy a spekulánsok ezeket a pénzeszközöket a nemzeti valutával szemben használják fel.
A fizetési mérleg pénzügyi (tőke) műveleteinél a devizakorlátozások a következő formákban jelentkeznek: Passzív fizetési mérlegben a következő intézkedéseket alkalmazzák a tőkeexport korlátozására és a tőkebeáramlás ösztönzésére az árfolyam fenntartása érdekében: korlátozás nemzeti és külföldi valuta, arany, értékpapír export, hitelnyújtás; ellenőrzés a hiteltőke-piac tevékenysége felett: a műveleteket csak a Pénzügyminisztérium engedélyével és a külföldön kihelyezett hitelek és közvetlen befektetések összegére vonatkozó tájékoztatás alapján hajtják végre; devizaellenőrző hatóságok előzetes engedélye alapján külföldi hitelek bevonása (különösen hitelkibocsátásra), hogy azok ne gyakoroljanak negatív hatást a nemzeti devizapiacra, a hiteltőkepiacra és a pénzkínálat növekedésére. keringés; a külső adósság törlesztésének teljes vagy részleges megszüntetése vagy nemzeti valutában történő megfizetésének engedélyezése külföldre történő átutalási jog nélkül. Aktív fizetési mérleg mellett a tőkebeáramlás visszaszorítása és a nemzeti valuta árfolyamának növelése érdekében a pénzügyi (tőke) tranzakciók devizaellenőrzésének következő formáit alkalmazzák: a bankok új külföldi kötelezettségeinek kamatra történő letétbe helyezése. ingyenes számla a jegybanknál. Például Németországban 1978-ban a hitelintézetek kötelező tartalékát, amelyet a Bundesbankban kell tartaniuk, a bankok külföldi kötelezettségeinek növekedésének 100%-ára emelték. Japánban ezt az arányt 1978 márciusában 50-ről 100%-ra emelték, hogy megállítsák a dollár beáramlását az országba, 1978 decemberében pedig 50%-ra csökkentették a dollár fenntartását célzó amerikai program bejelentése után; a nem rezidensek befektetéseinek tilalma, nemzeti értékpapírok külföldiek számára történő értékesítése. Például Svájcban 1972-1974-ben. részben, 1978 februárjától 1979 végéig pedig szinte teljesen betiltották a rövid lejáratú svájci értékpapírok nem rezidensek számára történő értékesítését. A Németországi Szövetségi Köztársaságban 1978 januárjában szintén tilos volt nemzeti értékpapírok külföldiek számára történő értékesítése 2-4 éves időtartamra. Japánban 1978 márciusában betiltották a nemzeti értékpapírok nem rezidensek általi vásárlását; a devizahitelek kötelező átváltása a nemzeti központi banknál (pl. Svájcban gyakorlatban); a külföldieknek a lekötött betétek nemzeti valutában történő kamatfizetésének tilalma. Ilyen tilalom volt érvényben Svájcban 1974 novemberétől 1980 februárjáig, hogy a tőkét az országból az eurófrank piacra osztsák vissza és a nemzeti valutát leértékeljék; negatív kamat bevezetése a nem rezidensek nemzeti valutában elhelyezett betéteire (évi 12-ről 40%-ra).
Ebben az esetben a kamatot vagy a betétes fizeti a banknak, vagy a devizabetéteket bevonó bank fizet az állami intézménynek - a jegybanknak. Ezt az intézkedést 1972-1979-ben alkalmazták. Németországban, Svájcban, Belgiumban, Hollandiában a külföldről érkező tőke megfékezésére; deviza behozatalának korlátozása az országba. Ilyen intézkedést először Svájcban vezettek be 1976-1977-ben, majd 1979-ben a banktörvény megtiltotta a bankoknak, hogy svájci frank bankjegyeket külföldiek által bérelt széfekben tartsanak, valamint külföldiek megbízásából a nevükre lehívott nagy összegű csekket tartsanak. ; a nemzeti valuta külföldieknek történő határidős értékesítésére vonatkozó korlátozások. Így Svájcban 1974 novemberétől 1980 márciusáig ilyen korlátozásokat alkalmaztak: a frankok 10 napnál hosszabb időszakra történő értékesítése esetén a limitet 1974. október 31-től a tranzakció összegének 20-ról 40%-ára emelték, hosszú távú tranzakciók esetén - 50-80%; kényszerbetétek alkalmazása. Például Németországban 1972 márciusa és 1974 szeptembere között azoknak a cégeknek, amelyek aktívan igénybe vették az euróhiteleket, amelyeknek a kamata alacsonyabb volt, mint az országban, a felvett tőke egy részét az ország jegybankjában vezetett kamatmentes számlán kellett elhelyezniük. , a Bundesbank.
A valutakorlátozások bevezetése gyakran együtt jár az árfolyamok sokaságának megállapításával, pl. a valuták differenciált árfolyam-arányának bevezetése a különböző típusú tranzakciók, árucsoportok és régiók számára. Az árfolyamok sokszínűségét először az 1929-1933-as világgazdasági válság idején kezdték alkalmazni. az aranystandard eltörlése és a devizakorlátozások bevezetése után. Ugyanakkor számos devizaszámlát zároltak, a hivatalos árfolyamhoz viszonyított kedvezmények (kedvezmények) például Németországban 10-90% között mozogtak.
MOSZKVA ÁLLAMI EGYETEM
őket. M.V. Lomonoszov
GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR
Pénzügyi és Hitelügyi Osztály
TANFOLYAM MUNKA
Téma: „A devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményei”
A Zaitseva A.N. 210-es csoport diákja készítette.
Tudományos tanácsadó: egyetemi docens
Pénzügyi és Hitelügyi Tanszék Yandiev M.I.
1. Bevezetés…………………………………………………………………………………………….2;
2. valutakorlátozások: formák és célok……………………………………………………………3;
3. valutaszabályozás elvei; Oroszországban jelenleg érvényben lévő valutakorlátozások……………………………………………………………………………………6;
4. a devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményeinek elemzése………………………………8;
5. A devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményeinek összehasonlítása a gazdaságpolitika fő célkitűzéseivel…………………………………………………………..14;
6. Következtetés………………………………………………………………………………………………… 16.
Bevezetés
A valutakorlátozás a valutaszabályozás egyik leggyakoribb formája. Az állam külgazdasági tevékenysége protekcionista politikájának megvalósításában a történelem során ezt a sajátos eszközt alkalmazzák főként. A világgazdasági kapcsolatok globalizációja során számos fejlődő ország folytatja a valutajog liberalizációjának politikáját, és ennek részeként a valutakorlátozások eltörlését. 2006-ban vált aktuálissá ez a téma hazánk számára: 2005 októberében a külföldi befektetőkkel Washingtonban tartott megbeszélésen Alekszej Kudrin pénzügyminiszter azt mondta, hogy az oroszországi valutakorlátozások 2007-nél korábban feloldhatók, idén március 28-án pedig a Központi A Bank bejelentette a kötelező devizabevétel-értékesítés mértékének nullára történő csökkentését és a tartalékkamat felezését (értéke jelenleg 10-50% között mozog a változtatás előtti 20 és 100% helyett) . 2007. január 1-jéig minden valutakorlátozást fel kell oldani, és meg kell reformálni a valutaszabályozást. Ezt a folyamatot a jegybank felgyorsíthatja, és ezt elősegítik a jegybank és a kormány által a bankszektor stabilizálása érdekében hozott intézkedések. Oroszország számára a monetáris politika liberalizációját célzó intézkedések jogszabályi megszilárdítása egy újabb lépés, amely közelebb viszi az országot a WTO-csatlakozáshoz. A probléma sürgőssége késztetett arra, hogy a kurzusmunka témáját válasszam.
Jelen munka célja egybeesik a címmel, és egy liberális politika lehetséges következményeinek meghatározása a devizaszabályozás és a devizakorlátozások eltörlése terén. A munka logikája az, hogy először meghatározzuk azokat a mutatókat, amelyeket közvetlenül érint a devizakorlátozások eltörlése, majd a kapott eredmények alapján következtetést vonunk le arról, hogy ez az intézkedés közvetve milyen hatással lesz az általános állapotot jellemző makrogazdasági mutatókra. az orosz gazdaság. Megpróbálok választ találni arra a kérdésre, hogy a jelenlegi árfolyamkorlátozások eltörlése elvezet-e a Oroszország gazdaságpolitikájának fő célkitűzései, nevezetesen:
A gazdaság diverzifikációja („kilépés az olajtűtől”, a hazai termelés és a magas hozzáadott értékű áruexport növekedése).
Ezen elemzés alapján következtetést vonunk le ezen intézkedések szükségességéről.
Devizakorlátozások: formák és célok
Ez a fejezet általános képet ad a valutakorlátozásokról, azok formáiról a különböző gazdasági körülmények között és működésük céljairól.
Devizakorlátozások - törvényi vagy közigazgatási tilalom, korlátozás és szabályozás a rezidensek és nem rezidensek valutával és egyéb valutával történő működésére.
A valutakorlátozások a következők:
1. a nemzetközi fizetések és tőketranszferek szabályozása, az exportbevételek, a nyereség hazaszállítása, az arany, a bankjegyek és az értékpapírok migrációja;
3. koncentráció az állam kezében a deviza és egyéb valutaértékek.
A valutakorlátozás formái:
1. a devizaügyletek központosítása a központi és az engedélyezett (mottó) bankokban;
2. devizaügyletek engedélyezése;
3. devizaszámlák teljes vagy részleges zárolása;
4. a valuta konvertibilitás korlátozása; különböző kategóriájú devizaszámlák bevezetése: szabadon átváltható, belső, kétoldalú kormányszerződések alapján elszámolt, zárolt stb.
A devizakorlátozásoknak két fő területe van: a fizetési mérleg folyó és pénzügyi műveletei.
Által aktuális műveletek a következő formákat gyakorolják:
1. a külföldi exportőröknek az áruk adott országban történő értékesítéséből származó bevételeinek blokkolása, korlátozva a pénzeszközök feletti rendelkezési képességüket;
2. az exportőrök devizabevételének egészben vagy részben történő kötelező értékesítése a jegybanki devizaengedéllyel rendelkező központi és felhatalmazott (mottó) bankoknak;
3. korlátozott devizaértékesítés importőrök részére (csak engedéllyel);
4. a devizaimportőrök határidős vásárlásainak korlátozása;
7. az export- és importfizetések ütemezésének szabályozása az „ólmok és lábak” működésének korlátozása érdekében;
8. devizaárfolyamok sokfélesége - a valuták differenciált árfolyam-aránya a különböző típusú tranzakciókhoz, árucsoportokhoz és régiókhoz.
Nál nél passzív fizetési mérleg a következő intézkedésekkel korlátozzák a tőke exportját és "menekülését", ösztönzik a tőkebeáramlást az árfolyam fenntartása érdekében:
1. nemzeti és külföldi valuta, arany, értékpapír export, hitelnyújtás korlátozása;
2. ellenőrzés a hitel- és részvénypiacok tevékenysége felett;
3. a nemzeti bankok részvételének korlátozása a nemzetközi devizahitelek nyújtásában;
4. rezidens tulajdonú külföldi értékpapírok kényszerkivonása és devizában történő értékesítése;
5. a külső adósság törlesztésének vagy nemzeti valutában történő fizetésének teljes vagy részleges megszüntetése külföldre történő átutalás joga nélkül.
Nál nél aktív fizetési mérleg Az országba irányuló tőkebeáramlás visszaszorítása és a nemzeti valuta növelése érdekében a nemzetközi pénzügyi tranzakciókra a következő valuta- és hitelkorlátozási formákat alkalmazzák:
1. a bankok új nemzetközi kötelezettségeinek kamatmentes jegybanki számlán történő elhelyezése;
3. a kölcsön pénznemének kötelező átváltása nemzeti valutára a nemzeti központi bankban;
5. negatív kamatláb bevezetése a nem rezidensek nemzeti valutában elhelyezett betéteire;
6. deviza behozatalának korlátozása az országba;
7. a nemzeti valuta külföldieknek történő határidős értékesítésére vonatkozó korlátozások;
8. kötelező betéti rendszer.
A valutakorlátozások bevezetésének céljai amelyek célja a stabil gazdasági növekedés fenntartása, és különösen:
1. a fizetési mérleg kiegyenlítése;
2. az árfolyam fenntartása;
3. valutaértékek koncentrációja az állam kezében az aktuális és stratégiai problémák megoldására.
A valutaszabályozás elvei; Oroszországban jelenleg érvényben lévő valutakorlátozások
Az Orosz Föderáció valutaszabályozásának és valutaszabályozásának fő elvei:
1) a gazdasági intézkedések prioritása az állami politika végrehajtása során a valutaszabályozás terén;
2) az állam és szervei által a rezidensek és nem rezidensek valutaügyleteibe való indokolatlan beavatkozás kizárása;
3) az Orosz Föderáció kül- és belföldi monetáris politikájának egysége;
4) a valutaszabályozás és valutaellenőrzés rendszerének egysége;
5) a belföldi és nem rezidensek jogainak és gazdasági érdekeinek állam általi védelmének biztosítása a devizaügyletek végrehajtása során.
Az Orosz Föderáció valutaszabályozásának szervei az Orosz Föderáció Központi Bankja és az Orosz Föderáció kormánya.
A „A valutaszabályozásról és a valutaszabályozásról” szóló szövetségi törvény a következők szabályozásáról rendelkezik:
· tőkemozgás devizaműveletei;
· rezidensek közötti valutatranzakciók;
· devizaügyletek nem rezidensek között;
· devizaügyletek rezidensek és nem rezidensek között;
· hazai devizapiac;
tranzakciók a rezidensek számláival az Orosz Föderáció területén kívül található bankokban;
tranzakciók nem rezidensek számláival, amelyeket az Orosz Föderáció területén nyitottak;
· a rezidensek jogai és kötelezettségei a devizaügyletek végrehajtása során;
· valutaértékek, az Orosz Föderáció valutája és belföldi értékpapírok importja és exportja az Orosz Föderációba, valamint export az Orosz Föderációból;
Fenntartások
· külföldi valuta és az Orosz Föderáció valutája rezidensek általi hazaszállítása.
Az Orosz Föderáció „A valutaszabályozásról és a valutaszabályozásról” szóló törvénye által előírt valutakorlátozások:
1. a devizabevétel kötelező értékesítésének mértéke (március 28-án ez az arány nullára csökkent, 2007. január 1-től pedig hatályba lép az árfolyam eltörléséről szóló törvény);
2. Kötelező tartalékráta a nemzetközi tranzakciókhoz, amely március 28. óta a tranzakció összegének 10-50%-a;
3. nemzeti és külföldi valuta, valutaértékek, belföldi értékpapírok exportjának korlátozása (a magánszemélyeknek joguk van egyidejűleg külföldi valutát és (vagy) az Orosz Föderáció valutáját exportálni az Orosz Föderációból 10 000 USA-nak megfelelő összegben dollár).
A devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményeinek elemzése
Tekintettel arra, hogy egy nappal a jegybank úgy döntött, hogy nullára csökkenti a devizabevételek értékesítési árfolyamát és kétszeresére csökkenti a kötelező tartalékráta mértékét, munkámban ezen intézkedéseknek az ország gazdaságára gyakorolt hatását vizsgálom. gazdasági mutatók. Ebben az elemzésben a magyarázott változók a következők:
Elemzésemet mérlegeléssel kezdem a devizabevétel egy részének kötelező értékesítésére vonatkozó követelmény törlése . 2006. március 28-ig az eladási árfolyam a tranzakció összegének 10%-a volt. Az intézkedés bevezetésének lehetséges következményeinek elemzéséhez szükséges a MICEX Single Trading Session kereskedési volumenének dinamikájára vonatkozó adatok, Oroszország külgazdasági forgalmára vonatkozó adatok, valamint a rubel árfolyamának dinamikájára vonatkozó adatok tanulmányozása. dollár. Ez lehetővé teszi, hogy következtetéseket vonjunk le az orosz devizapiac devizakínálatának állapotáról, ami viszont meghatározó tényező a rubel árfolyamának, valamint az arany- és devizatartaléknak a kialakulásában. Az Orosz Föderáció Központi Bankja 2003 januárja óta vezet statisztikát az engedélyezett bankokon keresztül történő pénzmozgásról, ezért a következtetések összehasonlíthatósága érdekében az összes elemzett mutató adatait ettől az időszaktól kezdve felhasználom. Meg kívánom erősíteni azt a hipotézist, hogy a rubel erősödésének időszakában a MICEX UTS kereskedési volumenének Oroszország külgazdasági forgalmához viszonyított aránya, azaz a devizabevétel egy részének eladási aránya jelentősen meghaladta a 10%-ot. külgazdasági forgalom.
1. diagram
Ha összehasonlítjuk az UTS kereskedési volumenét a külgazdasági forgalommal 2003-ban, akkor látható, hogy az UTS/külkereskedelmi forgalom forgalmának aránya alig 0,1 (10%). 2003 novemberében, vagyis a törvény elfogadásának előestéjén ez az arány 0,09, azaz 9% volt, az arany- és devizatartalék pedig közel 680 millió dollárral csökkent az előző hónaphoz képest. Még a rubel dollárral szembeni stabil erősödése mellett sem volt egyértelmű tendencia ennek a mutatónak a dinamikájában (kereskedelmi forgalom az UTC-n / külkereskedelmi forgalom): a növekedést ennek a mutatónak a csökkenése váltotta fel az év során. Az arany- és devizatartalék csökkenésének megakadályozása, valamint a hazai devizapiac stabilitásának megőrzése érdekében bevezették a devizabevétel 10 százalékának kötelező értékesítésének követelményét. 2004 első három hónapjában a MICEX kereskedési volumene a külgazdasági forgalom 14%-át tette ki, majd áprilisban és májusban ez a mutató 11%-ra esett vissza, ami valószínűleg szezonális tényezőkre vezethető vissza, júniusban és 2004-ben. a következő hónapokban a kereskedési volumen növekedése és az UTS/külgazdasági forgalomhoz viszonyított kereskedési volumen növekedése volt megfigyelhető. Minden további időszakra vonatkozóan ennek a mutatónak a minimumértéke 0,33 (33%) volt 2004 júliusában és augusztusában, minden későbbi minimum ezen érték felett volt. A rendelkezésre álló adatok (2005. decemberig) azt mutatják, hogy a vizsgált időszak végére a vizsgált arány 0,6 (60%) volt. Ebből arra következtethetünk, hogy az exportőrök és más külgazdasági tevékenységet folytató személyek hajlamosak eladni a birtokukban lévő valutát (devizabevételt), és megvenni az erősödő orosz rubelt. A devizabevétel egy részének kötelező értékesítésének normájának nullára való csökkentésére irányuló intézkedés e kedvező külső gazdasági körülmények között csak formalitás, ami azt jelenti, hogy ilyen feltételek mellett ennek az intézkedésnek semmilyen következménye nem lesz.
A liberális monetáris politika következményeinek elemzésének következő lépése a monetáris politika eltörlésének hatásának vizsgálata. az engedélyezett bankok kötelező forrástartalékára vonatkozó követelmények az arany- és devizatartalékok helyzetéről. Mint fentebb említettük, ez év március 28-án a kötelező tartalékráta felére csökkent, 2007. január 1-jén pedig új rendelkezés lép életbe e devizakorlátozás teljes eltörlésére vonatkozóan.
A valutaszabályozásról és a valutaellenőrzésről szóló törvény szerint a kötelező tartalékkal kapcsolatos műveleteket az Orosz Föderáció jogszabályai szerint létrehozott és a Központi Bank engedélye alapján feljogosított bankokon keresztül hajtják végre. az Orosz Föderációnak, hogy banki műveleteket hajtson végre devizában lévő pénzeszközökkel (a valutaszabályozásról és valutaellenőrzésről szóló szövetségi törvény 1. cikkének 8. cikkelye). A szövetségi törvény 16. cikkének (4) bekezdése szerint a felhatalmazott bank legkésőbb attól a naptól számított következő munkanapon, hogy a rezidens vagy nem rezidens letétbe helyezi a foglalási összeget, köteles azonos összeget befizetni a központi banknál vezetett számlára. Az Orosz Föderáció Bankja. Ezért a tartalékkötelezettség eltörlésének következményeinek elemzéséhez a felhatalmazott banki számlákon lévő pénzeszközök mozgására vonatkozó adatokat, valamint az arany- és devizatartalékra vonatkozó adatokat veszem figyelembe.
2. grafikon
A 2. ábra az arany- és devizatartalékok, valamint a felhatalmazott bankok számláira beérkező pénzeszközök adataira épül. A 2. ábrából látható, hogy a felhatalmazott bankok számláira beérkezett pénzeszközök aránya a teljes arany- és devizatartalékon belül 2005-ben 4,47-7,91%, 2006 februárjában pedig 3,85% volt. . A minimális és maximális érték 2006 januárjában 3,62%, 2003 decemberében pedig 14,81% volt. Általánosságban elmondható, hogy a vizsgált időszakban csökkenő tendencia figyelhető meg, ami az ország arany- és devizatartalékaiban a kötelező tartalékok részarányának (2003. januári 13,74-ről 2006. februári 3,85%-ra) csökkenését, ezáltal csökkenését jelzi. ezen alapok hozzájárulása az általános arany- és devizatartalékok felhalmozásához.
3. grafikon
A 3. ábra az arany- és devizatartalékok, valamint az arra jogosult bankok számláira devizában beérkezett pénzeszközök dinamikáját mutatja a 2003. január óta eltelt időszakra vonatkozóan. Általában ebben az időszakban az engedélyezett bankok számláin lévő tartalékalapok 680 millióval nőttek 6,57-ről 7,25 milliárd dollárra. Ugyanebben az időszakban az arany- és devizatartalékok körülbelül 141 milliárd dollárral, 47 milliárdról 188 milliárd dollárra nőttek, ami azt jelenti, hogy az arany- és devizatartalékok növekedése más tényezőknek, nevezetesen az orosz export magas árainak köszönhető. Az is elmondható, hogy az arany- és devizatartalék felhalmozási üteme, valamint az arany- és devizatartalék felhalmozási üteme a tartalékalapok kivételével megközelítőleg egyenlő; e két mutató vonalai a grafikonon a tartalék alapok pillanatnyi értékével megegyező távolságra vannak, és gyakorlatilag párhuzamosak egymással, ami azt jelzi, hogy a kötelező tartalékalapok csekély mértékben befolyásolják az összes arany növekedési ütemét. és devizatartalékok.
Ha figyelembe vesszük a felhatalmazott bankok által elköltött pénzeszközöket is (a foglalási követelmények egy bizonyos ideig érvényesek, és ezen időszak után a pénzeszközök visszakerülnek a tulajdonosokhoz), akkor a következtetések nem változnak jelentősen: készpénz egyenlegek az engedélyezett bankokban lévő számlákon figyelembe veszik, és csak az engedélyezett bankok számláin lévő összes arany- és devizatartalékból való részesedés, az arany- és devizatartalékok felhalmozási aránya, mínusz ezek a pénzeszközök nem változik, a pénzeszközök értéke közötti különbség nem változik. az összes arany- és devizatartalék, valamint az arany- és devizatartalék mínusz a kötelező tartalék csökkenni fog, azaz csökken a görbék közötti távolság, amit a 4. ábra mutat.
4. diagram
5. diagram
Az engedélyezett bankok számláján jóváírt pénzeszközök adatai alapján végzett számítás, valamint az engedélyezett bankok számláinak készpénzállományára vonatkozó adatok alapján történő számítás eltérő eredményt ad: a második esetben a kötelező tartalékolási kötelezettség eltörlése érinti az arany és a devizatartalékok állapota kisebb mértékben. Ennek az az oka, hogy a mutató értékei (pénzállomány/arany- és devizatartalék) kisebbek, mint a mutató értékei (devizában/aranyban kapott pénzeszközök és devizatartalékok). A vizsgált időszakban az engedélyezett bankok számláin lévő egyenlegek összege 1 milliárddal, 1,27-ről 2,27 milliárd dollárra nőtt. A készpénzállomány aránya a teljes arany- és devizatartalékon belül a 2003. januári 2,67%-ról 2006. februárra 1,2%-ra csökkent. Ennek az aránynak a minimális és maximális értéke 2006 februárjában 1,2%, 2003 februárjában pedig 2,81% volt. Ezen mutatók eltérő százalékos aránya ellenére jól látható, hogy mindkét esetben csekély a kötelező tartalék aránya az arany- és devizatartalékban (3,85 vagy 1,2%). Összességében tehát azt a következtetést vonhatjuk le, hogy a devizaügyletek pénzeszközeinek egy részének kötelező lekötési kötelezettségének eltörlése csak az arany- és devizatartalékok enyhe, a kötelező tartalék összegével történő csökkenését eredményezi, de a devizaügyletek pénzeszközeinek egy részének kötelező lekötési kötelezettségének eltörlése csak az arany- és devizatartalékok kismértékű csökkenését eredményezi a kötelező tartalék mértékével. Az arany- és devizatartalék felhalmozódása a kedvező külső gazdasági helyzet fenntartása mellett változatlan marad, mivel ezek az arányok pontosan külső tényezőktől függenek. Az oroszországi arany- és devizatartalékok ilyen gyors felhalmozódásának fő oka az olaj és az olajtermékek magas ára, amelyek részesedése az ország exportjából a 2005. évi fizetési mérleg adatai szerint 61%.
A kötelező tartalékolási kötelezettség eltörlése a külgazdasági tevékenységet folytató ügynökök pénzeszközeinek egy részének felszabadítását vonja maga után. Ezen alapok további elosztása nem jósolható meg egyértelműen. De általánosságban e követelmény eltörlésének következményei, feltéve, hogy a magas olajárak és az országba beáramló petrodollárok kapcsolati láncként ábrázolhatók:
a kötelező tartalékolás eltörlése a nemzetközi gazdasági tevékenység szereplői többletforrás felszabadítása valutakínálat növekedése a MICEX UTS-en a rubel árfolyam növekedése a beruházások növekedése, a nettó export csökkentése a GDP változása.
A liberális monetáris politika olyan makrogazdasági mutatókra gyakorolt hatása, mint a beruházások, a GDP, az infláció, a Központi Bank és az Orosz Föderáció kormányának további intézkedéseitől függ, amelyek célja a helyzet szabályozása, így a valutakorlátozások eltörlésének lehetséges következményei. egységes gazdaságpolitika keretein belül kell mérlegelni.
A devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményeinek összevetése a gazdaságpolitika fő célkitűzéseivel
Mint fentebb említettük, a gazdaságpolitika fő célkitűzései a következők:
A termelés fenntartható pozitív növekedési ütemének biztosítása (a GDP megduplázásának célja)
A gazdaság diverzifikációja ("kilépés az olajtűtől", a hazai termelés növekedése és a magas hozzáadott értékű áruexport)
Az inflációs ráták csökkenése.
Célszerű mérlegelni a liberális monetáris politika lehetséges következményeit, egyetlen program megvalósítását figyelembe véve.
1) alacsonyabb infláció
E cél elérése érdekében a jegybanknak vissza kell tartania a pénzkínálat növekedését a petrodollár beáramlásának növekedése mellett is. A MICEX UTS kereskedési devizakínálat növekedése, miközben fékezi az orosz rubel kínálatának növekedését, minden bizonnyal a rubel árfolyamának növekedéséhez vezet. Az események kialakulásának két lehetséges forgatókönyve van:
1. A Központi Bank nem szabályozza a rubel árfolyamának növekedését. Az Orosz Központi Bank ilyen intézkedései a beruházások növekedéséhez és a nettó export csökkenéséhez vezetnek. Attól függően, hogy a GDP melyik összetevője változik jobban, a bruttó termék változása lehet pozitív vagy negatív is.
2. A második forgatókönyv szerint a Központi Bank úgy dönt, hogy fenntartja a rubel jelenlegi árfolyamát. Ez az intézkedés a rubelben kifejezett exportbevételek növekedéséhez vezet, és visszafogja az országba irányuló importot. Másrészt egy ilyen döntés csökkentheti a hazai termelés befektetési vonzerejét, ami viszont hozzájárul a GDP növekedésének mérsékléséhez. Ekkor, mint az első esetben, a GDP változása a nettó export és a beruházások változásának értékétől függ. Ez az elemzés azon a feltevésen alapul, hogy az export és az import helyettesítők, vagyis a rubel árfolyamának változása az export és az import fizikai mennyiségének megfelelő változásához vezet.
A rubel árfolyamának exportra és importra gyakorolt hatásáról is más a nézőpont. Az E.T. Gurvich, a Gazdasági Szakértői Csoport tudományos igazgatója, és az, hogy a rubel erősödése nem vezet az import csökkenéséhez. A szakértő arra alapozva vonja le ezeket a következtetéseket, hogy hazánkban nem állítanak elő kellő mennyiségben importpótló árut, illetve bizonyos árukategóriákat egyáltalán nem gyártanak Oroszországban, és az ezek iránti keresletet teljes mértékben az import fedezi, ami azt jelenti, hogy a Az az állítás, hogy az export- és importáruk felcserélhetőek, nem teljesen helytálló. Ezzel a megközelítéssel a Bank of Russia intézkedései a túlértékelt rubel árfolyam fenntartására az import költségének pénzben kifejezett növekedéséhez vezetnek, de az importált áruk fizikai mennyisége változatlan marad. Ez azt jelenti, hogy az orosz export és import nem teljes felcserélhetőségének tényét figyelembe véve a nettó export értéke nőni fog, miközben a rubel erősödését visszafogja, nem olyan mértékben, ahogyan azt eredetileg a klasszikus feltételezések alapján számították.
A rubel árfolyamának a nettó exportra, így a GDP-re gyakorolt hatásával kapcsolatos eltérő álláspontok jelenléte nem teszi lehetővé, hogy egyértelmű következtetéseket vonjunk le a hatás irányáról. Ez részletesebb elemzést igényel. A jegybank árfolyampolitikájának bizonytalansága is destabilizáló tényező a befektetési döntések meghozatalában, ezt bizonyítja a portfólióbefektetések túlsúlya a közvetlen befektetésekkel szemben, illetve az utóbbiak stabil növekedésének hiánya. Ezért a legvalószínűbb eredmény a rövid távú befektetések kötelező tartalékolási kötelezettségének eltörlése után felszabaduló források iránya lesz.
Megállapíthatjuk tehát, hogy az inflációs növekedés megfékezésére irányuló korlátozó monetáris politikai intézkedések nem zárják ki mind a jegybank restriktív politikájának lehetőségét a rubelárfolyam szabályozása terén, mind pedig liberálisnak, amely magában foglalja az árfolyamok szabad alakítását is. árfolyam. Ez a bizonytalanság kedvezőtlenül befolyásolja a befektetési klímát, és ösztönzi a rövid portfólióbefektetések növekedését, ami spekulatív jellegű. Az, hogy a jegybank ezt vagy azt a devizapolitikát választja, egyértelmű viszonyítási alapot teremt a jövőbeli befektetők számára, akik bizonyos és stabil helyzetben képesek lesznek befektetési döntéseket hozni.
2) a gazdaság diverzifikálása és a termelés stabil növekedésének biztosítása
E célok elérése csak a magas hozzáadott értékű termékeket előállító iparágakba történő beruházások ösztönzésével lehetséges. A hosszú távú befektetések növekedése az előző bekezdésben leírtak szerint csak kedvező befektetési környezet és a gazdaságpolitikai stabilitás mellett lehetséges, ami az összes ezért felelős minisztérium és osztály intézkedéseinek összehangolásával érhető el. szakpolitikai területen. A devizakorlátozások eltörlése hozzájárul e problémák megoldásához, de csak a gazdaságszabályozás kumulatív intézkedései során.
Következtetés
A devizakorlátozások eltörlésének lehetséges következményeinek elemzése az olajtermékek magas világpiaci árának fennmaradását figyelembe véve történt. Ha ez a feltétel fennmarad, az arany- és devizatartalék felhalmozása folytatódik, a devizabevételek értékesítése nem csökken, a kötelező tartalékok a termelőkhöz kerülnek. E pénzeszközök további elosztása a kormány és a jegybank későbbi politikájától függ.
Az ország gazdaságának a külső feltételektől való nagymértékű függőségét bizonyítja, hogy az olaj és olajtermékek exportja teszi ki az összes orosz export zömét. Kedvezőtlen külső sokk és az olaj világpiaci árának csökkenése esetén csökken a kőolajtermékek értékesítéséből származó exportbevétel és a devizabeáramlás az országba. A kötelező tartalékolásra és a devizabevételek értékesítésére vonatkozó követelmények hiányában a tőke külföldre történő kiáramlása nem lesz korlátozva. Ez az arany- és devizatartalékok ellenőrizetlen csökkenéséhez, valamint a rubel árfolyamának csökkenéséhez vezet, ami viszont a rubelben kifejezett teljes exportbevétel csökkenéséből adódik.
Az olaj világpiacán kialakult instabilitás miatt a jegybank a devizakorlátozások teljes eltörlését a jövő év elejére halasztotta, csupán e követelmények normatíváját mérsékelte, így a devizaszabályozás eszközeit is a kezében tartotta egyesek számára. idő.
Felhasznált irodalom jegyzéke
1. Szövetségi törvény "A valutaszabályozásról és a valutaszabályozásról" Omega-L, Moszkva, 2005;
2. "Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok", szerkesztette L.N. Krasavina, szerk. "Pénzügy és statisztika", Moszkva 2005;
3. "Valutapolitika, árfolyamképzés és valutaválságok", cikkgyűjtemény, szerk. Moszkvai Tudományos Közalapítvány, Moszkva 2005;
A különböző országok között intenzíven fejlődnek a gazdasági kapcsolatok. Ebben a tekintetben fontos ismerni és megérteni azokat a követelményeket, amelyeket az orosz jogszabályok a különféle devizaügyletekre vonatkoznak.
A valutaértékek közé tartozik: más államok pénze és értékpapírok, névleges költség amelyet nem orosz rubelben, hanem más pénznemben fejeznek ki.
A speciális ellenőrzési intézkedések közé tartozik megfelelő korlátozásokat.
A következő területeken lehetnek:
Bevezetésük egyik oka a más országok valutája iránti esetleges megnövekedett kereslet.
A legtöbb esetben ezek az intézkedések az importtranzakciókra vonatkozó korlátozásokra vonatkoznak. Ahol megszerzésének lehetősége a szerződés kifizetéséhez szükséges devizamennyiséget a szükséges dokumentumok elkészítése és az ellenőrző hatóságok megfelelő engedélyének beszerzése után biztosítják.
Egy másik irány az exportműveletek ellenőrzése.
attól függően konkrét gazdasági helyzetből az ország pontosan meghatározza, hogy a kapott deviza hány százalékát köteles a cég átváltani.
Számos olyan tranzakció van, amelyeket a banknak jelentenie kell a szabályozó hatóságoknak. Ezek tartalmazzák:
Az ilyen típusú üzleti tevékenységek további ellenőrzés alatt az állam oldaláról.
A következő korlátozási területek léteznek:
korlátozó intézkedésekáltalában a következő kategóriák egyikébe tartozik:
Minden korlátozó intézkedés elsősorban az országot elhagyó vagy onnan érkező tőkére vonatkozik.
A valutajog meghatározza, hogy a szóban forgó jogviszonyok alanyai az alábbi személyek:
Az állam ezeknek a személyeknek jogi személyiséget ad, ami azt jelenti, hogy jogosultak részt venni a vizsgált rendszerben.
Ez a koncepció két összetevőből áll:
A fő újítás az volt, hogy most már másként határozzák meg, hogy ki lakos e rendelet értelmében.
Korábban az Orosz Föderáció egyes polgárai nem számítottak valuta rezidensnek. Ezzel a körülménnyel összefüggésben a jogszabályok velük kapcsolatos követelményeit a vizsgált területen csökkentették. Most kivétel nélkül az Orosz Föderáció állampolgárai valutában lakosok.
Ugyanakkor másrészt bizonyos kategóriákkal kapcsolatban állampolgárok ezen a területen csökkentették a jogi követelményeket.
Különösen az ilyen személyek többsége számára van engedély korlátlan számú számlát nyithat orosz rubelben vagy devizában az Oroszországon kívül található bankokban.
Jelzik, hogy a valutamentességet fenntartják azon orosz állampolgárok számára, akik az éves időszakban az országon kívül fog élni legalább 183 nap. Ugyanakkor az, hogy hányszor léptek be az országba, illetve hagyták el azt, nincs hatással erre az állapotra.
Korábban, e változtatások hatálybalépése előtt egyetlen oroszországi látogatás szüntette meg a nem rezidens státuszt, és léptette életbe az Orosz Föderáció területén állandóan tartózkodókkal szemben elfogadott megfelelő korlátozásokat.
A törvényt enyhítették azok számára, akik az év során több mint 183 napot tartózkodnak az Orosz Föderáción kívül. A kapcsolódó devizaügyletekhez autó vagy ingatlan vásárlása, a megfelelő korlátozások megszűnnek róluk. Ez az orosz határon kívül eső ingatlanokra vonatkozik. Korábban ilyen esetekben a kapott pénzt az egyik orosz bankban vezetett számlán kellett jóváírni.
A legtöbb orosz lakosnak számos kötelezettsége van:
Az elfogadott törvény új verziójában megengedett az autó vagy ingatlan vásárlására vagy eladására irányuló tranzakciók lebonyolítása, ha a tranzakcióban részt vevő mindkét fél nem az Orosz Föderáció állampolgára, valamint abban az esetben is, ha lakosok. és nem éltek 183 napnál tovább Oroszországban. Ha azonban ezt a szabályt megsértik és az ügyfélre devizakorlátozások vonatkoznak, akkor a résztvevőket a tranzakció összegének 75%-tól 100%-ig terjedő pénzbírsággal sújtják.
Általánosságban elmondható, hogy a valutajogban bekövetkezett változások több lehetőséget biztosítanak az állampolgárok számára. Ezzel párhuzamosan enyhültek a korlátozások, bővültek a fizetések átvételének, egyes devizaügyletek lebonyolításának lehetőségei.
A valutakorlátozásokról és szabályozásról az alábbi videóban olvashat bővebben.
Minden nemzeti monetáris politika azon alapul valutaszabályozás, amely a nemzetközi elszámolások, devizaértékű tranzakciók eljárását jogilag szabályozó rendszer.
Az országon belül a devizaügyletek lebonyolítását állami előírások, szabályzatok és a monetáris hatóságok utasításai szabályozzák. A nemzeti szabályozó hatóságok hatáskörén kívül a devizaügyleteket államközi megállapodások szabályozzák. Az országon belüli valutaszabályozás devizakorlátozások formájában valósul meg.
Pénznem korlátozások - ez a folyamatban lévő devizaügyletek feltételeinek és határainak általános jellemzője, amely a nemzeti valuta védelmének szükségességéhez kapcsolódik. Lefedik mind a valutaértékek feletti rendelkezés általános lehetőségét, mind pedig azok felhasználási területeit.
A valutakorlátozásokat a következő célokra vezetik be:
A gyakorlatban a valutaszabályozást valutaszabályozással és tőkeszabályozással hajtják végre.
Alatt valutaszabályozás pont a rezidensek és nem rezidensek devizaértékű ügyleteire, valamint ezen ügyletek felügyeletére, nyilvántartására és elszámolására irányadó jogszabályi és közigazgatási korlátozások rendszerére vonatkozik. A valutakorlátozások jelenléte azt jelenti, hogy az ország a valutarendszerrel kapcsolatban köztes helyzetben van a nemzeti valuta teljes konvertibilitása (fejlett országok) és a nemzeti valuta konvertibilitásának teljes tilalma között (szocialista országok, legtöbb fejlődő ország) ).
A valutaszabályozás a következő elveken alapul:
A monetáris és hitelviszonyok állami szabályozásának egyik formája, valutakorlátozásokállami intézkedésrendszert képviselnek a tartási eljárás korlátozására. Jogalkotási, igazgatási és szervezeti szinten jönnek létre.
A valutakorlátozások természetüknél fogva lehetnek tiltó, korlátozó és szabályozó jellegűek, pl. meghatározott eljárás létrehozása a rezidensek és nem rezidensek devizaügyleteinek lebonyolítására. A devizakorlátozás bevezetésének fő okai a devizahiány az országban, ami annak külföldre történő kiszivárgása, valamint a fizetési mérleg egyensúlyhiánya, a nemzeti valuta leértékelődése, valamint az állam külső adóssága. .
A valutakorlátozás céljai:
Ezek a célok határozzák meg a valutakorlátozások körét és azok formáit.
A devizakorlátozások alkalmazásának két fő területe van - a fizetési mérleg folyó és pénzügyi műveletei.
A jelenlegi műveleteknél a valutakorlátozások következő formáit használják a világgyakorlatban:
Az export ösztönzése érdekében felárat határoznak meg a hivatalos árfolyamon, amikor az exportőrök külföldi pénznemben szerzett exportbevételeiket nemzeti valutára cserélik.
Bizonyos áruk behozatali költségeinek csökkentése érdekében a nemzeti valuta árfolyamát túlbecsülik a hivataloshoz képest. Ugyanezt az intézkedést alkalmazzák bizonyos áruk exportjának csökkentésére.
Ellentétes célok elérése érdekében a nemzeti valuta árfolyamát alábecsülik;
Pénzügyi tranzakciókhoz devizakorlátozások formáit az ország fizetési mérlegének alakulásától függően határozzák meg.
Passzívval fizetési mérleget, korlátozásokat alkalmaznak az országból történő tőkekivitelre és az importot ösztönző intézkedéseket. Ide tartoznak a következő valutakorlátozások:
Aktív fizetési mérleg mellett a pénzügyi tranzakciókra vonatkozó devizakorlátozások a tőkebeáramlás visszaszorítását és a nemzeti valuta növelését célozzák. Ebből a célból a következő valutakorlátozási formákat alkalmazzák:
Így a devizakorlátozások természetükben, tartalmában és alkalmazási céljaiban igen változatosak. A valutakorlátozások alakulása tükrözi kapcsolatukat az egyes országok monetáris és gazdasági helyzetével, valamint a világgazdaság egészével.
A háborúban álló országok először az első világháború idején alkalmaztak valutakorlátozást. Aztán jött a viszonylagos stabilizáció rövid időszaka. És az 1929-1933-as gazdasági világválság kezdetével. széles körben elterjedtek a valutakorlátozások. Ennek oka az volt, hogy az aranystandard összeomlásával, számos ország fizetési mérlegének romlásával és valutáik leértékelődésével szemben a devizaforrásokat az állam kezében kellett koncentrálni. A második világháború kitörésével szinte minden országban valutakorlátozást vezettek be. A legtöbb országban a háború után még sokáig fennmaradtak.
A valutakorlátozások hozzájárulnak az országok átmeneti összehangolásához és a nemzeti valuták erősödéséhez. Ideiglenes intézkedésként a gazdaság megvédésére használhatók a válságjelenségektől. De a valutakorlátozások nem teszik lehetővé a nemzeti valuták használatát a nemzetközi elszámolásokban, szabadon váltsák át őket külföldi valutára. Ennek eredményeként a devizakorlátozások körülményei között a külkereskedelem volumene csökken. Ezért az 1960-as évek elejére, amikor az országok gazdasági helyzete általában stabilizálódott, minden gazdaságilag fejlett ország eltörölte a valutakorlátozásokat. Sok fejlődő ország ugyanezt tette. Ugyanakkor egyes országokban az eltörlés csak az aktuális műveletekre (külkereskedelmi szerződések, szállítási és egyéb szolgáltatások kifizetésére), más országokban pedig a tőkemozgásra vonatkozott.
Ezt követően más országokban is sor került a valutakorlátozások teljes vagy részleges eltörlésére, ahogyan gazdasági és pénzügyi helyzetük javult. És jelenleg csak Afrika, Ázsia és Latin-Amerika legkevésbé fejlett országaiban folytatják tevékenységüket.
A valutakorlátozások megszüntetése azt jelzi, hogy az állam a valutaviszonyok szabályozása terén a gazdasági intézkedések elsőbbségét határozza meg a közigazgatási intézkedésekkel szemben. A liberalizáció azonban nem jelenti az állami szabályozás hiányát. Csak a gazdasági és állami intézkedések aránya változik.
