Szeretnék megpróbálni kötvénybe fektetni, de korábban csak betéteket használtam. Minden világos, az árfolyam a szerződésben van megadva.
A kötvényeknél a dolgok bonyolultabbak. Kérem, mondja meg, hogyan kell helyesen kiszámítani a kötvény hozamát. Csak a kupon méretétől függ vagy nem?
A kötvények hasznos típusú értékpapírok: magasabb a bevételük, mint a betéteknél. Maguk az értékpapírok azonban összetettebbek. Nézzük meg, milyen típusú hozamok vannak, mitől függ az értékük, és hogyan kell mindezt kiszámítani.
Jevgenyij Sepelev
magánbefektető
A legelterjedtebbek a kuponos kötvények. A kupon egy kamatfizetés, amely meghatározott gyakorisággal történik: például félévente egyszer. A fizetési dátumok előre ismertek, de a kuponok mérete idővel változhat.
Vannak diszkont papírok is: kuponokat nem fizetnek rájuk, hanem magukat az értékpapírokat a névértéknél jóval olcsóbban adják el. Jövedelem akkor érhető el, ha az árfolyam emelkedik, vagy ha a kötvényt a futamidő végén névértéken visszaváltják.
A kuponos kötvények népszerűbbek, ezért tekintsük őket egy tipikus képviselő példáján - OFZ -26217, 2021. augusztus 18-i lejárattal. Október 2-án ez a kötvény a névérték 99,3%-át, azaz 993 rubelt ér.
Ez az a pénz, amelyet a kibocsátó köteles rendszeresen megfizetni a kötvénytulajdonosoknak. A kuponos kötvény kamata könnyen kiszámítható:
(Éves kuponok / névleges) × 100%
Az OFZ-kötvény -26217 névértéke 1000 rubel, a kifizetések félévente 37,4 rubel. Kuponhozam - 7,5% évente.
A kötvényeket nem mindig névértéken értékesítik: árfolyamuk idővel ingadozik. Ezért a kuponhozam kiszámítása nem teszi lehetővé, hogy pontosan megtudja, mennyit fog keresni a befektető a kötvényeken.
Ez egy pontosabb mutató, amelynek kiszámításához nem a névértéket, hanem a nettó árat veszik alapul, felhalmozott kuponbevétel nélkül. Az ACI a kupon felhalmozott, de még ki nem fizetett része. Kötvény vásárlásakor fizetnie kell a tulajdonosának ACI-t - ez olyan, mint a kompenzáció azért, hogy elad egy értékpapírt anélkül, hogy szelvényt kapna. De az új tulajdonos a teljes kupont a fizetés napján megkapja.
Az aktuális árfolyam értéke azt mutatja meg, hogy egy bizonyos áron vásárolt kötvény milyen cash flow-t ad.
A képlet így néz ki:
(Éves kupon / nettó ár) × 100%
Az OFZ -26217 hozama egyenlő (74,8 / 993) × 100% vagy 7,53% évente.
Ez a szám magasabb, mint a kupon kamata, mivel az OFZ -26217 ára a névérték alatt van. Ha ez az OFZ többet érne, mint a névérték, akkor a jelenlegi hozam alacsonyabb lenne, mint a kuponhozam.
Sokan kötvényeiket lejáratukig tartják, amikor is a befektető névértéket kap az utolsó kuponnal együtt. Egy kötvény visszaváltáskori hozamát azonban csak akkor lehet kiszámítani, ha az összes kupon nagysága ismert.
A lejáratig tartó kamatlábat egy bonyolultabb képlet segítségével számítják ki:
((névleges – teljes vételár + összes kupon a tartási időszak alatt) / teljes vételár) × (365 / napok száma a lejáratig) × 100%
Az OFZ-26217 egyszerű hozama lejáratig ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2 × (365 / 1051) × 100% = 7,74% évente.
Ha a kapott kuponokat további értékpapírok vásárlására használja fel, akkor a kupon-újrabefektetéssel számíthatja ki a kötvények megtérülési rátáját – valami olyasmi, mint egy kamatkapitalizációs befektetés.
Úgy gondolják, hogy a kuponokat új értékpapírokba fektetik a jelenlegi árfolyamon – az eredeti árfolyamon. Ez egy feltételezés, mivel az ár idővel változik, és a tényleges hozam is változik.
A szelvényt újra befektetheti, ha a kuponokból származó bevétel elegendő további értékpapírok vásárlásához. Miután 37,4 rubelt kapott kupon formájában egy OFZ -26217-re, nem lehet megvásárolni a szövetségi hitelkötvény egy részét. De ha 100 ilyen értékpapírja van, a kupon kifizetése 3740 rubel lesz. Ez elegendő 3 további értékpapírhoz - és még több.
Az effektív lejáratig tartó hozam meghatározásának egyszerű és pontos módja a Rusbonds vagy a Moszkvai Tőzsde honlapján található kötvénykalkulátor. Az OFZ -26217 esetében ez a szám október 2-án évi 7,93% volt.
A hozam kötvénykalkulátor segítségével történő kiszámításához ki kell választania egy értékpapírt a listából, meg kell adnia a vásárlás dátumát és a nettó árat ACI nélkül. A kalkulátor a lejáratig érvényes aktuális és egyszerű kamatlábakat is megjeleníti, így nem kell manuálisan kiszámolnia. Ugyanakkor a kalkulátor nem veszi figyelembe az adókat, a közvetítői és letéti jutalékokat.
A kötvény ára többek között a gazdaságban érvényesülő kamatoktól is függ. Ha a jegybank emeli a kamatot, akkor a befektetők magasabb hozamú eszközökre vágynak majd. Állandó kuponnal kezdik el árulni a régi papírokat, s azok ára csökken. Ha a jegybank csökkenti a kamatot, megnő a kereslet a régi kötvények iránt, és drágulnak. Minél rövidebb idő telik el a lejáratig, annál kevésbé érzékenyek az értékpapírok az irányadó kamatláb változásaira Befizetések levonása. A személyi jövedelemadó megtérülése évente több százalékponttal növeli a befektetések megtérülését, a levonás pedig befizethető az IIA-nak és további eszközöket vásárolhat.
Jó, ha a bróker lehetővé teszi a kuponok bankszámlára történő fogadását, és nem írja jóvá az IIS-ben. Ezután a kuponokat önállóan letétbe helyezhetik az IIS-en, és levonást kaphatnak ebből a pénzből.
Kötvényhozam ez egy olyan paraméter, amely egy adott értékpapír jövedelmezőségét tükrözi, és általában éves százalékban fejezik ki. Általánosságban elmondható, hogy a kötvényekből származó jövedelem kétféle:
Ebben a tekintetben sok képlet van, amely kiszámítja kötvényhozam, és különböző képletek különböző módon veszik figyelembe a fent felsorolt jövedelemtípusokat. A kötvénykalkulátorban általában négy alapvető hozam jön számításba, amelyeket ebben a cikkben részletesebben is megvizsgálunk, és tisztázzuk, mit is jelentenek ezek.
Minden hozamtípus, amelyet figyelembe veszünk, automatikusan kiszámításra kerül, és már kész eredmény formájában kínáljuk a befektetőknek (mindegy, hogy hol, akár a Quick terminálban, akár a kötvénykalkulátorban, vagy máshol). De a kérdés lényegének mélyebb megértése érdekében továbbra is megadom a képleteket e mutatók kiszámításához.
Csak az aktuális kupon befizetését veszi figyelembe. Például egy Rs névértékű kötvény. 90%-os kereskedés. A kupon hozama 12% vagy 120 rubel. évben. Ezért a jelenlegi bevétel 120 rubel / 900 rubel lesz. = 13,33%.
Ennek a hozamnak az a gazdasági jelentése, hogy a befektetőnek megmutassa, hogy a befektetett forrásoktól függően mennyi kamatot kap kuponfizetés formájában. Ez azt jelenti, hogy ha valakit érdekel a pénzforgalom, anélkül, hogy figyelembe venné a névérték lejárati fizetését, akkor ezt az értéket kell megnéznie.
Ez a szám nem veszi figyelembe azt a tényt, hogy Ön 90%-on vásárolta meg a kötvényt, és 100%-on fizeti vissza. Tegyük fel, hogy a fentebb tárgyalt kötvényt 5 év múlva váltják vissza. 10%-os különbség a 90%-os vásárlás és a 100%-os törlesztés között minden bizonnyal növeli a végső hozamot, de ez csak a futamidő végén fog megtörténni, és minden évben pontosan ezt az aktuális hozamot kapja, ami példánkban 13,33%. .
Ez a hozam az árkülönbözetből és a kuponokból származó bevételt is figyelembe veszi. Ez a típus nem egészen helyes, mert az így kapott értéket el kell osztani azzal az évszámmal, amely alatt a papír birtokoljuk. Ennek a képletnek nincs gyakorlati haszna, de minden számológépben van, így neked is ismerned kell.
Ez a képlet figyelembe veszi a névérték alatti vásárlásból származó nyereséget és a kuponfizetést. Például kötvényt vettünk 90%, kupon 12%, aktuális hozam 13,33%, futamidő 4 év, i.e. 4 évre 10%-ot kapunk különbség formájában (100% -90%). Ezt a 10%-ot elosztva 4 évvel, évi 2,5%-ot kapunk, amit hozzáadunk 13,33%-hoz, és 15,83%-os egyszerű lejárati hozamot kapunk. Azonban minél hosszabb a futamidő, a különbözetből származó bevétel annál inkább felhígul az éves hozamban. Tehát 10 éves periódussal az egyszerű hozam 14,33%-nak felel meg.
Ezzel a mutatóval a kötvények már összehasonlíthatók egymással. Ha a befektetés során kötvényeket a forgalomba hozatali időszak végéig kíván tartani, ezzel egyidejűleg kíván kuponokat venni magának, pl. Ha nem fekteti be újra a kamatszelvény bevételét ugyanazon értékpapírokba, akkor a kötvények egyszerű hozamát kell néznie.
Ha az abszolút hozam érdekli, minden lehetséges jövedelmezőséget (azaz a kamatszelvényt, az árkülönbözetet, valamint a kamatszelvények újrabefektetéséből származó nyereséget) figyelembe véve, akkor a kötvények effektív hozamát kell nézni.
Ez a hozamtípus a legteljesebb, ezt az értéket használja a tőzsde és a Gyors program „Kötvényhozam” rovatában sugározza. Még egyszer ... ez a fajta hozam a szelvényfizetésen és az árkülönbözeten kívül figyelembe veszi a kamatszelvény bevétel ugyanazon kötvényekbe történő újrabefektetését is.
Amint azt a gyakorlat mutatja, a befektetők 95%-a újra befekteti a kuponokat, így ezt a hozamot vették a kötvény jövedelmezőségének fő mércéjének. Ráadásul a megadott érték alapján kötvényekre épül.
Így figyelembe vettük a kötvénypiac hozamtípusait. A legfontosabb a kötvények effektív hozama, ez tükröződik, és ezt használja a tőzsde számításaihoz. Ezen érték alapján a kötvények összehasonlíthatók egymással, és így egyértelmű képet kapunk arról, hogy az esetleges jövedelmezőség szempontjából melyik értékpapír vonzóbb befektetés számára.
Kötvény kamatláb
ahol: C a kötvény piaci ára,
H a kötvény névértéke.
1. A diszkont kötvény piaci értéke
(2
)
ahol: P tech - a kötvény aktuális költsége;
i- százalékos diszkontráta az egységek töredékében.
2. A diszkont kötvények hozama a lejáratig
(3
)
ahol: C 1 - a kötvény vételára;
t a lejáratig hátralévő naptári napok száma.
3. Eladandó diszkont kötvények hozama
(4
)
ahol: C 2 - kötvény eladási ár;
∆ t a kötvény futamideje.
1. Kamatozó kötvény piaci értéke a visszaváltás figyelembevételével
(5
)
ahol: P tech - a kötvény aktuális piaci értéke;
П n - időszakos kamatszelvény kifizetések a kötvényre;
i - százalékos diszkontráta;
N a kamatfizetések teljes száma;
N a kamatfizetés száma.
2. Kamatozó kötvények jelenlegi hozama, csak a kötvények kamatbevételét figyelembe véve
(6
)
ahol: P - a kötvények éves kamata (rubelben).
3. A végső hozam, amely a kötvény továbbértékesítéséből vagy visszaváltásából származó árfolyam különbözetet is figyelembe veszi
(7
)
ahol: C 2 - a kötvény eladási (visszaváltási) ára;
n a kötvény fennállásának éveinek száma.
KÉSZLET
1. A részvény piaci értéke, figyelembe véve a későbbi értékesítést:
(8
)
ahol: P tech - a részvény aktuális piaci értéke;
i a százalékos diszkontráta az egységek töredékében;
n az osztalékfizetések teljes száma;
k az osztalékfizetés száma;
D t - időszakos osztalékfizetés;
P 2 a részvény eladási ára.
2. Részvény piaci értéke állandó osztalékfizetés mellett:
(9
)
ahol: D - fix osztalékfizetés (rubelben).
3. Egy részvény piaci értéke állandó osztaléknövekedési ütem mellett:
(10
)
ahol: D - elsődleges osztalék;
g az osztalékok állandó növekedési üteme (az egység töredékében).
4. Aktuális hozam, csak a részvényekből származó osztalékbevétel figyelembevételével:
(11
)
ahol: D - részvények osztaléka;
P 1 egy részvény vételára.
5. A végső hozam, figyelembe véve mind az osztalékbevételt, mind a részvény továbbértékesítéséből származó árfolyam-különbözetet:
(12
)
ahol: n a részvény tulajdonjogának éveinek száma.
*** Ha az ügylet egy évnél rövidebb időtartamra valósult meg, akkor a továbbértékesítési hozam meghatározható:
(13
)
ahol: t a részvény birtoklási napjainak tényleges száma.
Megmutatja a befektetőnek, hogy mennyi bevételhez jut, ha névleges áron vásárol kötvényt. A kötvények kuponhozamát a fenti képlet alapján számítjuk ki.
Képet ad arról, hogy egy befektető mekkora bevételre számíthat, ha kötvényt vásárol az aktuális piaci áron. Az aktuális kötvényhozamot a fent ismertetett képlet alapján számítjuk ki.
Határozzuk meg egy ilyen áramlás modern (jelenlegi) költségét:
ahol F- törlesztő összeg (általában a névérték, pl. F=N); k-éves kamatláb; r- piaci kamatláb (leszámítolási kamatláb); n- a kötvény futamideje; N- megnevezés; m-évi kuponkifizetések száma.
Teljes ár (piszkos) - a kötvény ára, beleértve a felhalmozott kamatot. Teljes ár - a vevő által fizetett ár.
Piszkos ár = P (piaci ár)+CIR (halmozott kuponhozam)
NDK=С(éves kuponhozam)*(a kupon kifizetésétől eltelt napok száma)/(napok száma egy évben)
A lejáratig számított hozam egyenlő a befektető R megtérülési rátájával, amelynél a kötvényre fizetett készpénz jelenértéke megegyezik a kötvény piaci értékével. A lejáratig számított hozam az egymást követő közelítések módszerével határozható meg, a korábban kapott P = I/R* + N/(1+R) n képlettel, ahol P a kötvény piaci ára, R a lejáratig számított hozam , n a kötvénytartási periódusok száma.
A kötvények futamidejét a következőképpen számítják ki:
PVi a kötvény jövőbeli bevételének aktuális értéke, T az i-edik bevétel beérkezésének időszaka, Ár a kötvény ára. A kötvény futamideje a kötvény lejáratának súlyozott átlaga, ahol a súlyok a kötvény kifizetéseinek jelenértéke osztva a kötvény piaci árával.
Promóció. A részvények osztályozása. A részvények értékelése. A részvényekből származó bevétel típusai. A részvényekből származó bevétel kifizetésének formái.
a részvény olyan kibocsátott értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) a részvénytársaság nyereségének egy részének osztalék formájában való megszerzéséhez, a részvénytársaság irányításában való részvételhez és egy részhez való jogát. a felszámolása után megmaradt vagyonból.
A részvények besorolása a következő kritériumok szerint történik.
A bejegyzés és a forgalomba hozatal jellemzői szerint: névre szóló részvények, bemutatóra szóló részvények.
A kötelezettség jellege szerint: törzsrészvény, elsőbbségi részvény.
A kibocsátó tulajdoni formája szerint: állami tulajdonú társaságok részvényei, nem állami társaságok részvényei.
Régió szerint: hazai kibocsátók részvényei, külföldi kibocsátók részvényei.
A kibocsátó által fizetett bevétel: részvények - osztalék (a részvénytársaság által fizetett részvények után fizetendő jövedelem). A felértékelődés az értékpapír vételára és piaci eladási ára közötti különbség.
A részvények értékelése
Az osztalékfizetés módja. Osztalék fizethető készpénzben, illetve a társaság alapszabályában meghatározott esetekben egyéb ingatlanban, főszabály szerint leányvállalati részvényben vagy saját részvényben.
Ha az osztalékot saját részvényekből fizetik ki, akkor ezt a gyakorlatot nevezzük jövedelemkapitalizáció vagy újrabefektetés. Ebben az esetben az osztalékot vagy egy részvény százalékában, vagy bizonyos arányban állapítják meg, figyelembe véve a megszerzésük időpontját.
jövedelemkapitalizációs modell.
Az elméleti részvényár ebben a modellben azon a tényen alapul, hogy ez a rá fizetett diszkontált osztalék összege.
Ha egy részvény minden évben (időszakban) megközelítőleg ugyanannyi osztalékot fizet, mint például az elsőbbségi részvényeknél, akkor a fenti képlet jelentősen leegyszerűsödik:
Ha egy részvény osztalékot fizet, amelynek nagysága évente ugyanekkora kis százalékkal növekszik, akkor a 2.1 képlet a következőképpen alakul:
Az első időszakban kifizetett osztalék; - éves osztaléknövekedés (részvényben) (feltéve, hogy r>g).
A részvények értékének és jövedelmezőségének meghatározása. Egy részvényre jutó eredmény, P/E ráta, egy törzsrészvényre jutó nettó eszközérték.
Egy részvény piaci értékének meghatározása
Az elméleti megközelítés szempontjából a törzsrészvény árát úgy kell meghatározni, hogy az összes bevételt, azaz az utána fizetendő osztalékot diszkontálják. Ekkor a piaci érték meghatározására szolgáló képlet a következőképpen alakul:
ahol: R - részvényárfolyam; Divt- időszakban fizetendő osztalék t;
r- diszkontráta (hozam), amely megfelel a részvénytársaság részvényeibe történő befektetés kockázati szintjének.
Ha egy befektető a jövőben egy részvény eladását tervezi, megbecsülheti annak értékét a következő képlet segítségével:
ahol: Рn- részvény árfolyama az időszak végén n amikor egy befektető eladását tervezi. Ebben a képletben, akárcsak az elsőben, mind az osztalék-előrejelzés, mind a részvény jövőbeni eladási árának előrejelzése során felmerül a nehézség. Az osztalékok előrejelzésének legegyszerűbb modellje azt feltételezi, hogy azok állandó ütemben fognak növekedni. Ezután bármely év osztaléka kiszámítható a következő képlettel:
g- osztalék növekedési üteme.
Az osztalék növekedési üteme a korábbi évek osztalékfizetési adatai alapján kerül meghatározásra. Ennek legegyszerűbb módja a geometriai átlag elve, azaz az utolsó ismert periódus osztalékának és a kezdeti időszak osztalékának hányadosa kivonni az alatta lévő időszakok számának megfelelő fok gyökét. vegye figyelembe és vonjon le egyet, nevezetesen:
Ha a társaság azonos osztalékot fizet, akkor a részvény árfolyamát a következő képlet határozza meg:
R=div/r. Amikor a befektetőnek úgy dönt, hogy egy bizonyos időtartamra részvényt vásárol, fel kell mérnie működése jövedelmezőségét. Hasonlóképpen, ha egy tranzakció befejeződött, fel kell mérni annak tényleges jövedelmezőségét. A több évig tartó részvénytranzakció megtérülése nagyjából a következő képlettel határozható meg:
ahol: r- nyereségesség a részesedéssel történő működésből;
РS - egy részvény eladási ára; RR - részvény vételár; Div-átlagos osztalék per Pév (számtani középként van meghatározva); P - az évek száma a részvény vásárlásától az eladásáig.
Részvényenkénti eredmény (EPS): Nettó nyereség/részvények száma
egy törzsrészvényre jutó nettó eszközérték: nettó eszköz/részvényszám
ÚJRA:részvény piaci értéke (P) az EPS-hez
A P/E mutató azt mutatja meg, hogy mennyi ideig (évekig) téríti meg a vállalat a benne fektetett befektetéseket. A legtöbb esetben úgy gondolják, hogy minél alacsonyabb a P/E, annál vonzóbbak a részvények vásárlására, mivel ennek az aránynak az alacsony értéke mellett a megtérülési idő rövidül.
Az értékpapír-hozamok idősorainak statisztikai elemzése a részvénykockázat felmérésére: a három szigma szabálya.
A konfidenciaintervallum az előrejelzési határok (felső és alsó), amelyeken belül adott valószínűséggel (szigma) megkapja a tényleges értékeket.
Azok. kiszámítjuk az előrejelzést - ez a fő viszonyítási alapunk, de megértjük, hogy a tényleges értékek nem valószínű, hogy 100%-ban megegyeznek az előrejelzésünkkel. És felmerül a kérdés hogy milyen mértékben tényleges értékeket kaphat, ha a jelenlegi tendencia folytatódik? És ez a kérdés segít megválaszolni konfidencia intervallum számítás, azaz - az előrejelzés felső és alsó határa.
Mi az adott valószínűségi szigma?
Számításkor konfidencia intervallumot tudunk beállított valószínűség találatokat tényleges értékeket a megadott előrejelzési határokon belül. Hogyan kell csinálni? Ehhez beállítjuk a szigma értékét, és ha a szigma egyenlő:
3 szigma- a következő tényleges érték eltalálásának valószínűsége a konfidencia-intervallumban 99,7%, vagy 300:1, vagy 0,3% a valószínűsége annak, hogy túllépi a határokat.
2 szigma- a határokon belüli következő érték eltalálásának valószínűsége ≈ 95,5%, azaz. az odds körülbelül 20:1, vagy 4,5% esély van arra, hogy kikerüljön a pályáról.
1 szigma- valószínűség ≈ 68,3%, azaz. az esély körülbelül 2 az 1-hez, vagy 31,7% az esély arra, hogy a következő érték a konfidenciaintervallumon kívülre esik.
megfogalmaztuk 3 szigma szabály, ami azt mondja találati valószínűség másik véletlenszerű érték a konfidencia intervallumba adott értékkel a három szigma 99,7%.
A nagy orosz matematikus Csebisev bebizonyította azt a tételt, hogy 10% esély van arra, hogy egy adott három szigma értékű előrejelzés túllépjen. Azok. a 3 szigma konfidenciaintervallumba való esés valószínűsége legalább 90%, míg az előrejelzés és határainak „szemből” való kiszámítása sokkal jelentősebb hibákkal jár.
Letéti igazolások: cél, kibocsátási eljárás, igazolások fajtái, kereskedési eljárás, szabályozási mechanizmus.
A letéti igazolások olyan értékpapírok, amelyek megerősítik a külföldi gazdálkodó szervezetek tulajdonjogát, és letéti bankban vannak letétbe helyezve A letéti igazolásoknak számos előnye van kibocsátók számára mert biztosítják: - a társaság értékpapírpiacának bővítése gyors és széleskörű kínálattal; - hozzáférés a nemzetközi tőkepiacokhoz;
A cég imázsának javítása; - kényelmes módja annak, hogy a befektető külföldi részvények tulajdonosa legyen; -a kibocsátó részvényeinek jegyzéseinek emelése, stabilizálása; - rugalmas befektetés; - kockázatcsökkentés a diverzifikáció miatt;
A potenciális befektetők körének bővítése; - a társaságok felvásárlásának és egyesülésének mechanizmusa.
A letéti jegyekbe történő befektetések befektetési érdeke abban rejlik viszonylag alacsony költségek.
Ezek tartalmazzák:Amerikai, európai, globális nyugták.
Amerikai letéti igazolások(Amerikai letéteményes A nyugtákkal, ADR-ekkel) a nagyobb amerikai tőzsdéken és OTC-n kereskednek, amerikai dollárban denomináltak, és az Egyesült Államok törvényei szabályozzák őket.
Európai letéti igazolások(European Depositary Receipts, EDR) euróban denominált európai, általában a londoni és luxemburgi tőzsdéken forognak forgalomba, forgalmazásuk az Euroclear és Clearsystem elszámolási rendszereken keresztül történik.
Globális letéti igazolások(Global Depositary Receipts, GDR) egy letéti igazolás, amely megerősíti a külföldi társaság részvényeihez való jogot, és forgalomban van a világ tőkepiacain. NDK érdeke a kibocsátó számára abban rejlik, hogy nem csak az amerikai vagy európai piacokon, hanem más tőzsdéken is tőkét vonnak be.
Kibocsátó Az orosz letéti igazolások a letéti jegyek. Meg kell felelnie a saját tőke (saját tőke) nagyságára vonatkozó követelményeknek, és legalább három évig letétkezelői tevékenységet kell végeznie. Az orosz letéti igazolások kibocsátása megengedett, feltéve, hogy a letétkezelőnek a képviselt értékpapírokhoz fűződő jogait a számára, mint más személyek érdekében eljáró személy számára nyitott számlán tartják nyilván.
Kibocsátás Az orosz letéti igazolások tartalmazzák
a következő szakaszok: 1) az orosz letéti igazolások kibocsátására vonatkozó határozat jóváhagyása a kibocsátójuk - letétkezelő - felhatalmazott szerve által;
2) az orosz letéti igazolások kibocsátásának állami nyilvántartásba vétele;
3) orosz letéti igazolások elhelyezése.
A kuponfizetés, a visszaváltási ár, a tartási időszak és a kötvényár alapján számítják ki. A kamatszelvény és a diszkont kötvények hozamának számítása eltérő.
A befektető a diszkont kötvényből a kötvény vételárának és a visszaváltási vagy eladási ár különbözetéből jut bevételhez. A diszkont kötvények hozamát a következő képlettel számítjuk ki:
r - kötvényhozam
H a kötvény visszaváltási ára vagy eladási ára
P a kötvény vételára
365 az év napjainak száma
A hozamot éves százalékban fejezzük ki.
Feltételes példa: címlet 1000 rubel, vételár 94%, tulajdonosi idő - egy év. r=(1000-940)/940 * 1* 100% = 6,38%
A kuponkötvényeken kétféle hozam létezik: aktuális és lejáratig tartó hozam.
Megmutatja az évre vonatkozó kamatszelvények és a kötvény aktuális árának arányát.
C - az évre vonatkozó kuponkifizetések összege
P a kötvény aktuális ára
Megmutatja, hogy a befektető mekkora hozamot kap, ha a kötvényt lejáratig tartja. Egy kötvény hozzávetőleges hozamát a képlet számítja ki
r - kötvényhozam
H a kötvény visszaváltási ára, ha a kötvényt lejáratig értékesítik H = eladási ár + kapott ACI.
P a kötvény vételára + kifizetett ACI.
C - a kamatszelvények összege a kötvény tartásának időszakára
t a kötvény tartási napjainak száma
Valódi példa: Bank VTB-21-bob kiadás
Állapot: forgalomban
Kihelyezés időpontja: 2013.01.22
1000 címlet,
Jelenlegi ajánlati ár 98,5%,
NKD - 9,82 rubel,
Kupon kamata, évente 8,15%
A kupon pénzben kifejezett értéke 20,32 rubel
A jelenlegi kupon 7 a 12-ből, vagyis még 6 kupon van hátra.
Visszafizetés dátuma – 2016.01.19
Napok a lejáratig - 502
r=((1000-(985+9.82)) + 20.32*6)/(985+9.82)*(365/502)*100% = 9.28% — a kötvény hozama százalékban évente. A hozam éves százalékban kifejezve lehetővé teszi a különböző tartási időszakokkal rendelkező kötvények hozamának összehasonlítását.
A tényleges hozam kiszámítása a következőképpen történik:
r=((1000-(985+9.82)) + 20.32*6)/(985+9.82)*100% = 12.77% a tényleges hozam a teljes tartási időre a lejáratig (502 nap ).
Felhívjuk figyelmét, hogy a 13%-os személyi jövedelemadó és a bróker jutaléka csökkenti a jövedelmezőséget. Az adóval együtt a képlet a következő lenne:
ahol az adó a mindenkori 0,13 (13%) személyi jövedelemadó kulcs. Az OFZ, a szubszövetségi és önkormányzati kötvények esetében nem vetnek ki adót a kuponbevételekre.
A kötvényhozamok idővel változnak, és a gazdasági kamatoktól, a piaci feltételektől és a kibocsátótól függenek. A legalacsonyabb hozamú kötvények az államkötvények, a legjövedelmezőbbek a vállalati kötvények. Az államszövetségi hitelkötvények jelenlegi hozama a kibocsátástól és futamidőtől függően 8-10%. A devizában denominált orosz eurókötvények hozama 1,5% és 6% között mozog.
Szövetségi kölcsönkötvények hozama (2014. szeptember)
Az önkormányzati kötvényhozamok valamivel magasabbak.
Önkormányzati kötvényhozam (2014. szeptember)
A vállalati kötvények hozama a gazdaság szektorától és a kibocsátó megbízhatósági besorolásától függően 7-15% között mozog. Az egyes kibocsátók kötvényei 15%-ot meghaladó hozamot is elérhetnek. A dollárban denominált vállalati eurókötvények hozama 3-10%.
Vállalati kötvények hozama, olaj- és gázszektor (2014. szeptember)
Megint ezek a jelenlegi megtérülési ráták, a jelenlegi piaci viszonyok és a gazdasági realitások mellett csak példaként adjuk meg, és egy év múlva egészen más lehet.
