1. Devizakorlátozások: lényeg, alapelvek, célok
1.1. A valutakorlátozás lényege
1.2. A valutakorlátozás céljai
1.3. A valutakorlátozás elvei
1.4. Devizakorlátozások keretében alkalmazott intézkedések
1.5. A valutakorlátozások hatása az árfolyamra és a nemzetközi gazdasági kapcsolatokra (IER)
2. Devizakockázat: résztvevők és szerkezet
2.1 Az árfolyamkockázat típusai
2.2. Az árfolyamkockázat résztvevői
2.3. A devizakockázati biztosítás alapelvei
2.4. Az árfolyamkockázatok elleni védekezés módjai
2.5. Védelmi záradékok
2.6. A devizakockázati biztosítás modern módszerei
Irodalom
A valutakorlátozást a monetáris politika egyik formájaként használják. " Pénznemre vonatkozó korlátozások – a rezidensek és nem rezidensek valutával és egyéb valutával végzett műveleteinek törvényi vagy közigazgatási tilalma, korlátozása és szabályozása.".
Ez a devizaellenőrzés szerves részét képezi, amely a devizajogszabályok betartását biztosítja a rezidensek és nem rezidensek deviza tranzakcióinak ellenőrzésével. A devizakorlátozások mellett a devizaellenőrzés folyamata ellenőrzi az engedélyek és engedélyek rendelkezésre állását, a lakosok által a deviza nemzeti devizapiacon történő értékesítésére vonatkozó követelmények betartását, a devizafizetések érvényességét, a könyvelés és beszámolás minőségét. devizaügyletekről. A devizakorlátozások mellett a valutaellenőrzési funkciókat általában a jegybankhoz rendelik, egyes országokban pedig speciális testületeket hoznak létre (például Franciaországban a második világháború után). Oroszországban ezek a valutaellenőrző szervek az Orosz Föderáció Központi Bankja és az Orosz Föderáció kormánya, valamint Oroszország Szövetségi Pénzügyi és Exportellenőrzési Szolgálata (VEK), az Állami Vámbizottság, a szövetségi adórendőrség stb. A valutaellenőrzés közvetlen végrehajtói az Oroszországi Banknak elszámoltatható, felhatalmazott kereskedelmi bankok.
1.2. A valutakorlátozás céljai:
A devizakorlátozás, mint egyfajta monetáris politika a következő célokat követi: 1) a fizetési mérleg kiegyensúlyozása; 2) az árfolyam fenntartása; 3) a valutaértékek koncentrációja az állam kezében az aktuális és stratégiai problémák megoldására. A háborúk előkészítése és lebonyolítása során a katonai-ipari komplexumok valutakorlátozásokat alkalmaznak katonai-stratégiai javak importjára a polgári cikkek behozatalának korlátozásával. A valutakorlátozások diszkriminatív jellegűek, mivel hozzájárulnak a valutaértékek újraelosztásához az állam és a nagyvállalatok javára a kis- és középvállalkozók rovására, megnehezítve számukra a devizához jutást.
Ezért a nem monopolizált szektor általában ellenzi bevezetésüket. A valutakorlátozások általában szerves részét képezik a kereskedelmi partnerek protekcionizmusának és diszkriminációjának politikájának. Megvalósításukban fontos szerepet játszanak a politikai motívumok.
A vezető hatalmak arra használják, hogy nyomást gyakoroljanak más országokra valutablokád. Ez egy gazdasági szankció, amely egy ország vagy országcsoport egyoldalú valutakorlátozása egy másik állammal szemben, amely megakadályozza annak valutaértékeinek használatát bizonyos követelmények teljesítésére kényszerítve, és célja, hogy aláássák monetáris helyzetét. és a gazdasági helyzet. A valutablokád lényege az állam külföldi bankokban tárolt devizaértékeinek befagyasztása és diszkriminatív devizakorlátozások alkalmazása.
« A második világháború alatt és után Nagy-Britannia zárolta azokat a bankszámlákat, amelyeken a font országok külföldi (főleg angol) valutái voltak. Az ezekről a számlákról származó pénzeszközöket csak e devizacsoport tagjai közötti elszámolásokra lehetett felhasználni. Az angol-iráni olajtársaság államosításával kapcsolatban az 1950-es évek elején a Bank of England leállította a font sterling dollárra való átváltását Irán számára, és azt tanácsolta Olaszországnak és Japánnak, hogy ne számoljanak el ezzel az országgal fontban. 1956-ban A Szuezi-csatorna államosítására válaszul Nagy-Britannia, az Egyesült Államok és Franciaország bankjai valutablokádot szerveztek Egyiptom ellen, befagyasztva devizaszámláit.
A valutakorlátozások közé tartozik: 1) a nemzetközi fizetések és tőketranszferek szabályozása, az exportbevételek, a nyereség hazaszállítása, az arany, a bankjegyek és az értékpapírok mozgása, 2) a deviza szabad vételének és eladásának tilalma; 3) koncentráció az állam kezében a deviza és egyéb valutaértékek. Köztük fizetési okmányok (csekk, váltó, akkreditív stb.), devizában denominált értékpapírok, nemesfémek is.
1.3. A valutakorlátozás elvei
A valutakorlátozások következő alapelvei különböztethetők meg, amelyek meghatározzák azok tartalmát:
A devizaműveletek központosítása a központi és az engedélyezett (mottó) bankokban;
Devizaügyletek engedélyezése - a devizaellenőrző hatóságok előzetes engedélye szükséges az importőrök vagy adósok devizavásárlásához;
devizaszámlák teljes vagy részleges zárolása;
A valuták konvertibilitásának korlátozása. Ennek megfelelően a devizaszámlák különböző kategóriái kerülnek bevezetésre: szabadon átváltható, belföldi (nemzeti valutában, országon belüli használattal), kétoldalú kormányszerződések alapján, klíring, zárolt stb. A devizakorlátozásnak két fő területe van: fizetési mérleg (kereskedelmi és „láthatatlan” műveletek) és pénzügyi (tőke- és kölcsönmozgás, nyereségátutalások, adó- és egyéb kifizetések).
A valutakorlátozások formái tükrözik belső tartalmukat és szerkezetüket, terjedelmükben különböznek. A fizetési mérleg folyó műveleteihez a következő formákat alkalmazzák:
Külföldi exportőröknek az áruk adott országban történő értékesítéséből származó bevételeinek blokkolása, ezen pénzeszközök feletti rendelkezési lehetőségük korlátozása;
Az exportőrök devizabevételének egészben vagy részben történő kötelező értékesítése a jegybanki devizaengedéllyel rendelkező központi és engedélyezett (mottó) bankok számára;
Korlátozott deviza értékesítés importőrök részére (csak a valutaellenőrző hatóság engedélyével). Egyes országokban az importőrnek bizonyos mennyiségű nemzeti valutát kell letétbe helyeznie egy bankban az importengedély megszerzéséhez;
A devizaimportőrök határidős vásárlásainak korlátozása;
Az áruk külföldön nemzeti valutában történő értékesítésének tilalma;
Fizetési tilalom bizonyos áruk devizában történő behozatala esetén;
Az export és az import kifizetések ütemezésének szabályozása a műveletek fejlesztésével kapcsolatban "vezet és lábak" az árfolyamok instabilitása esetén. Néha ellenőrzik az importőrök külföldi exportőröknek fizetett előlegeit, korlátozott feltételeket határoznak meg az exportőrök által a deviza nemzeti valutába történő eladására (30 nap), hogy ezeket a pénzeszközöket ne használják fel a nemzeti valutával szembeni spekulatív műveletekre;
többféle árfolyam valuták differenciált árfolyam-aránya különféle típusú tranzakciókhoz, árucsoportokhoz és régiókhoz.
Az árfolyamok sokféleségét először az 1929-1933-as világgazdasági válság idején kezdték alkalmazni, az aranymonometallizmus eltörlése és a valutakorlátozások bevezetése után. Mivel sok devizaszámlát zároltak, és a szabad rendelkezés mértéke eltérő volt, a hivatalos árfolyamhoz viszonyított engedmények (leszámítolás) 10-90% között mozogtak (Németországban).
„A második világháború után sok IMF-tagország, megsértve az Alapokmányát, több árfolyamot alkalmazott. Franciaország tíz árfolyamot határozott meg. A 60-as évek közepéig Törökországban a nemzeti valuta túlértékelt hivatalos árfolyama mellett (1 USD = 2,8 líra) más differenciált árfolyamokat alkalmaztak: 9 lírát az importra, hogy visszatartsák; 4,9 líra rézexportra; 5,6 líra mazsola és diófélék exportjára az ország ezen hagyományos exporttermékeinek exportjának ösztönzése érdekében; 9 líra egyéb áruk kivitelére.
Bár a legtöbb iparosodott országban az árfolyam egységesítésre került a konvertibilitás bevezetésével, az egyes államok időről időre visszatérnek a többszörös árfolyam gyakorlatához a kettős valutapiac formájában.
A nemzeti valuta bizonyos áruk vagy tranzakciók esetében történő túlértékelése az alapvető javak behozatali költségeinek csökkentését, a külső adósság reálfizetésének csökkentését, valamint bizonyos áruk exportjának csökkentését célozza. Az alulértékelés ellentétes célokat követ. Az árfolyam-különbözet prémiumként vagy diszkontként működik a hivatalos árfolyamhoz képest. Ráadásul az árfolyamok sokfélesége gyakran rejti a tényleges leértékelést (például a többlépcsős líra árfolyam bevezetése Törökországban 1979 júniusában a dollárral szembeni árfolyam tényleges 43,6%-os csökkenését eredményezte). Az importengedélyezési rendszer korlátozza az áruk behozatalának lehetőségét. Az IMF stabilizációs programjaiban szereplő, többszörös árfolyam eltörlésére vonatkozó ajánlások ellenére egyes fejlődő országok továbbra is ezeket használják nemzetgazdaságuk védelmére.
A devizamegtakarítás érdekében a külföldi turistaként külföldre utazó lakosok számára korlátozott a cseréje. Devizakorlátozások vonatkoznak a biztosításra, a jogdíjakra, a jogdíjakra, a jutalékokra, a nyereség- és kamattranszferekre, valamint más „láthatatlan” tranzakciókra. A pénzügyi tranzakciókra vonatkozó devizakorlátozások formái a tőkemozgás szabályozási irányától függenek.
1.4. Devizakorlátozások keretében alkalmazott intézkedések
Passzív fizetési mérleg esetén a következő intézkedésekkel korlátozzák a tőke exportját és "elmenekülését", a tőkebeáramlást ösztönzik az árfolyam tartása érdekében:
Nemzeti és külföldi valuta, arany, értékpapír export korlátozása, hitelnyújtás;
A hitel- és pénzügyi piacok tevékenységének ellenőrzése: műveletek csak a Pénzügyminisztérium engedélyével és a külföldön kihelyezett hitelek és közvetlen befektetések összegére vonatkozó tájékoztatás, külföldi hitel vonzása esetén a Pénzügyminisztérium engedélyével történnek. devizaellenőrző hatóságok (különösen a kötvényhitelek kibocsátására) annak érdekében, hogy ne befolyásolják a nemzeti valutapiacot, a hiteltőke-piacot és a forgalomban lévő pénzkínálat növekedését;
A nemzeti bankok részvételének korlátozása a nemzetközi devizahitelek nyújtásában;
A rezidensek tulajdonában lévő külföldi értékpapírok kötelező kivonása és devizaértékesítése. Németország a második világháború előtt, Nagy-Britannia a háború alatt és után folyamodott ehhez az intézkedéshez;
A külső adósság törlesztésének teljes vagy részleges megszüntetése vagy nemzeti valutában történő megfizetésének engedélyezése külföldre történő átutalási jog nélkül. Az 1930-as évek gazdasági világválsága idején 25 ország leállította a külföldi adósságok kifizetését, és 1933 óta Németország a zárolt számlákon jóváírt német márkákkal fizeti ki font és dollár adósságait anélkül, hogy rendelkezett volna velük, és külföldire váltotta volna. valuta.
Rendkívüli körülmények között a valutakorlátozás tárgya az arany. A második világháború alatt az aranypiacok zárva voltak: Franciaországban - 1949-ig, Nagy-Britanniában - 1954-ig, Hollandiában - 1968-ig. 1934 óta 40 éve az Egyesült Államokban. megtiltották az arannyal folytatott tranzakciókat magánszemélyek és jogi személyek számára.
Aktív fizetési mérleg esetén az országba irányuló tőkebeáramlás és a nemzeti valuta felértékelődésének visszaszorítása érdekében a pénzügyi tranzakciókra a következő valuta- és hitelkorlátozási formákat alkalmazzák:
Bankok új külföldi kötelezettségeinek jegybanknál vezetett kamatmentes számlára történő befizetése. Németországban 1978-ban. A hitelintézetek kötelező tartalékát, amelyet a jegybankban kell tartaniuk, a bankok külföldi kötelezettségeinek növekedésének 100%-ára emelték. Japánban ezt az arányt 1978 márciusában emelték. 50-ről 100%-ra, hogy megállítsák a dollár beáramlását az országba, 1978 decemberében pedig az USA dollártámogatási programjának bejelentése után, 1979 februárjától 50%-ra csökkentették. törölve, kivéve 0,25%;
A nem rezidensek befektetéseinek és a nemzeti értékpapírok külföldieknek történő értékesítésének tilalma. Svájcban 1972-1974. részben és 1978 februárja óta. 1979 végéig szinte teljesen betiltotta a rövid lejáratú svájci értékpapírok nem rezidensek számára történő értékesítését. Németországban 1978 januárjában. 2-4 éves időtartamra megtiltották a nemzeti értékpapírok külföldiek számára történő értékesítését. Japánban 1978 márciusában ideiglenesen betiltották a rövid lejáratú jen kötvények nem rezidensek általi vásárlását;
A devizahitelek kötelező átváltása a nemzeti központi banknál (Svájcban gyakorlat);
Külföldiek nemzeti valutában lekötött betétei után kamatfizetési tilalom. Hasonló tilalom 1974 novembere óta van érvényben Svájcban. 1980 februárjáig az országból az euro-svájci frank piacra történő tőkeelosztás és a nemzeti valuta leértékelése érdekében;
Negatív kamat bevezetése a nem rezidensek nemzeti valutában elhelyezett betéteire (évi 12-ről 40%-ra). Ebben az esetben a kamatot vagy a betétes fizeti a banknak, vagy a devizabetét vonzásában érdekelt bank fizeti ki magát az állami valutaintézetnek. Belgium, Hollandia, Németország és Svájc különböző időpontokban (1972-1979-ben) alkalmazott ilyen intézkedést a tőkebeáramlás visszaszorítása érdekében. Tehát Svájcban 1978-ban. a „negatív” kamat mértéke negyedévente 10% volt a nem rezidensek 5 millió frankot meghaladó svájci frank betéteire;
A deviza országba történő behozatalának korlátozása. Ezt az intézkedést először Svájcban vezették be 1976-1977-ben. Aztán az 1979-es banktörvény. megtiltotta a bankoknak, hogy külföldiek által bérelt széfekben tartsanak svájci frank bankjegyeket, és külföldi ügyfelek megbízásából a nevükre lehívott nagy összegű csekkeket tartsanak;
A nemzeti valuta külföldiek számára történő határidős értékesítésének korlátozása. Svájcban ezeket a korlátozásokat 1974 novembere óta alkalmazzák. 1980 márciusáig, majd felpuhítottak: a legfeljebb 10 napos időtartamra szóló frank értékesítésnél a limitet 1974. október 31-től a tranzakció összegének 20-ról 40%-ára emelték, a hosszabb időszakra szóló ügyleteknél - 50-80%;
Kényszerbetéti rendszer. Ezt az intézkedést Németországban 1972 márciusa óta alkalmazzák. 1974 szeptemberéig Azok a cégek, amelyek aktívan igénybe vették az euróhiteleket, amelyeknek a kamata alacsonyabb volt az országban, a felvett tőke egy részét a Német Szövetségi Banknál vezetett kamatmentes számlán kellett elhelyezniük.
Így a devizakorlátozások bizonyos esetekben összefonódnak a hitel- és kereskedelmi szabályozással. Arzenáljuk változatos, a nem hatékony formákat felváltják az ország monetáris és gazdasági helyzetének sajátosságaihoz, a világpiaci versenyhez jobban igazodó formák.
1.5. A valutakorlátozások hatása az árfolyamra és a nemzetközi gazdasági kapcsolatokra (IER)
Mértéke és iránya a korlátozások formáitól, valamint az egyes országok monetáris és gazdasági helyzetétől, valamint a világgazdaság egészétől függően változik. Bizonyos esetekben ez az áruk versenyképességét, az árakat, a szállítási feltételeket és az értékesítés utáni szolgáltatások minőségét befolyásoló tényező. A valutakorlátozások következménye a hivatalos árfolyam egy bizonyos szinten tartása. A szabad piacon azonban egy párhuzamos, a hivatalosnál magasabb devizaárfolyamot, az illegálison ("feketén") pedig még magasabb árfolyamot állapítanak meg.
A második világháború után számos nyugat-európai országban a szigorú valutakorlátozások ellenére valutája leértékelődött. Svájc, Japán, Németország árfolyama pedig a tőkebeáramlás kontrollja ellenére rohamosan emelkedett. A külföldi tőke Svájcba irányuló beáramlásának megfékezésének viszonylag hatékony eszköze a svájci frank nem rezidenseknek történő határidős értékesítésének korlátozása, valamint a számláik negatív kamatai voltak. A negatív kamatlábak kiterjesztése a külföldi jegybankok svájci frankszámláira azonban nem bizonyult hatékonynak, mivel a svájci frank részesedése a nemzetközi devizalikviditásban csekély. Németországban a negatív kamatok bevezetése nem hozott számottevő eredményt, hiszen itt a hiteltőke piaca nyitottabb, mint Svájcban. A tartalékkötelezettségek normatívájának emelése 1978-ban. a német bankok külföldi kötelezettségeinek akár 100%-os növekedése lehetővé tette a beáramló deviza 1/3-ának kivonását.
Az önkéntes korlátozások programja és az Egyesült Államokból származó tőkeexport minden formáját felváltó szabályozási rendszer nem vezetett az amerikai bankoknak nyújtott külföldi hitelek volumenének csökkenéséhez.
A pénzügyi tranzakciókra vonatkozó devizakorlátozások következetlensége abban rejlik, hogy azonos hatást gyakorolnak a „forró” pénz nem kívánt mozgására, a tőke „menekülésére”, valamint a rövid távú tőke normál áramlására.
A külföldre utazó turisták nemzeti valutája külföldi pénznemre való átváltásának korlátozása spekulatív tranzakciókat ösztönöz a „fekete” devizapiacon.
A devizakorlátozások rövid távú pozitív eredményt adnak. Tehát, ha a devizakorlátozások eltörlése 1968 szeptemberében. elősegítették 15 milliárd francia frank Franciaországból való „elmenekülését”, helyreállításuk után a tőkekiáramlás erősen csökkent, a rövid távú tőkemozgás egyenlege pozitív lett. Végső soron a valutakorlátozások negatív hatással vannak az IER egészére, különösen hátráltatva az export fejlődését. Az exportőrök, akik nem bíznak a deviza átvételében, megpróbálják kijátszani a devizabevételek mottóbankokhoz történő eljuttatását a nemzeti valuta kedvezőtlen hivatalos árfolyamán:
Az árak manipulálása a számlákban (kettős szerződés). Például egy exportőr – az importőrrel kötött megállapodás alapján – alábecsüli a vámellenőrzésen való áthaladás hatósági árát a valós devizabevételhez képest. A különbözetet egy magánszemély vagy fiktív cég külföldi bankban vezetett számláján írják jóvá;
Áruk értékesítése harmadik országokba, amelyek pénzneme nem szállítás;
Ügyvédi levelek, amelyek azzal érvelnek, hogy az exportáló cég a külföldi fióktelep támogatásának szükségességével összefüggésben ne adja át a devizabevétel egy részét az államnak;
Megvesztegetés, különösen értékes ajándék vagy szívesség formájában. A valutaellenőrző hatóságok szigorúan ellenőrzik a vonatkozó jogszabályok, árak, számlák betartását, megsértése esetén bírságot és szankciót alkalmaznak. A legtöbb jogi személy és magánszemély azonban inkább szankcióknak veti alá magát, de nem veszít el nyereséges partnert. A valutakorlátozások ellenére az állam számos engedményt tesz a nagy cégeknek.
A devizakockázat a kereskedelmi kockázatok egyik fajtája, melynek lényege az árfolyam (kölcsön) fizetési devizanemhez viszonyított árfolyamváltozásából eredő árfolyamveszteség kockázata az aláírás közötti időszakban. külkereskedelmi vagy kölcsönszerződés megkötése és az annak alapján történő fizetés végrehajtása.
1) működési - a veszteségek vagy a nyereség elmaradásának lehetősége;
2) mérleg (átszámítási) - eltérés a devizában denominált eszközök és kötelezettségek között;
3) az árfolyamkockázat kedvezőtlen hatása a vállalkozás gazdasági helyzetére.
Az árfolyamkockázat alapja a monetáris kötelezettség reálértékének a meghatározott időszakban bekövetkezett változása.
A résztvevők az exportőr (hitelező) és az importőr (adós). Az exportőr veszteséget szenved, ha az árvaluta árfolyama leértékelődik a fizetési pénznemhez képest, mivel a szerződéses értékhez képest alacsonyabb reálértéket kap. Hasonló árfolyamkockázatot jelentene az a hitelező, aki azt kockáztatja, hogy nem kapja meg a hitelfelvevőnek kölcsönadott érték megfelelőjét. Ellenkezőleg, az importőr és a hiteladós számára árfolyamkockázat merül fel, ha az ár (hitel) deviza árfolyama a fizetési devizához képest emelkedik. Mindkét esetben az adós nemzeti valutájában kifejezett egyenérték kisebb lesz, mint az az összeg, amelyet a szerződő felek a megállapodás aláírásakor vártak. Az árfolyamok ingadozása egyes cégek veszteségéhez, más cégek és bankok meggazdagodásához vezet. Mindkét szerződő fél (kereskedelem és hitel), valamint a deviza állami és magántulajdonosai ki vannak téve az árfolyamkockázatnak. A bankok árfolyamkockázata akkor merül fel, ha nyitott devizapozíciójuk van. Az árfolyamváltozások befolyásolják a különböző országokban és különböző pénznemekben befektető TNC-k teljesítményét. A deviza leértékelődésével a tőkebefektetés reálértéke alacsonyabb lehet, mint a nemzeti valutában történő befektetéseknél, és akár veszteségessé is válhat.
2.3. A devizakockázati biztosítás alapelvei
A világgyakorlat az árfolyamkockázati biztosítás alábbi alapelvét alakította ki. Az egyes deviza nettó pozíciókat összesítjük, rendezzük a tranzakció megkötésének és lebonyolításának feltételei szerint, és minden hónap végén biztosítani kell, általában egy összegben, az adatszolgáltatás egyszerűsítése érdekében, az egyedi tranzakciók kivételével. A közös valuta EU-beli bevezetésével megszűnik a valutakockázat az euróövezethez csatlakozott országok kapcsolataiból.
A nemzetközi hitel- és pénzügyi tranzakciókban résztvevők nemcsak deviza-, hanem hitel-, kamat- és átutalási kockázatoknak is ki vannak téve. Hitelkockázat - annak kockázata, hogy a hitelfelvevő nem fizeti meg a kölcsöntőkét és a kölcsön kamatát a hitelezőnek. Ezt a kockázatot a hitelezőt terheli a hitelfelvevő fizetésképtelensége esetén. Kamatkockázat - a piaci kamatlábnak a kölcsönszerződésben meghatározott kamatlábhoz képesti változásával összefüggő veszteségek veszélye annak aláírása és kifizetése közötti időszakban. A piaci kamatláb csökkenésének kockázatát a hitelfelvevő viseli, az emelés kockázatát a hitelező. Átutalási kockázat - annak kockázata, hogy a hitelező (exportőr) országába nem lehet pénzt utalni a hitelfelvevő országban fennálló devizakorlátozások vagy fizetésképtelensége és egyéb okok miatt. A piaci szereplők a nemzetközi tranzakciókat különböző devizák, kamatlábak, feltételek kombinációja alapján hajtják végre, és keresik a deviza-, hitel-, kamat-, átutalási és egyéb kockázatok hatékony fedezetét.
1. Döntés meghozatala a kockázati biztosítás speciális intézkedéseinek szükségességéről.
2. Külkereskedelmi szerződés vagy kölcsönszerződés egy részének szétválasztása, nyitott devizapozíció, amely biztosítva lesz.
3. A kockázatbiztosítás konkrét módszerének és módszerének megválasztása.
A nemzetközi gyakorlatban három fő kockázatbiztosítási módszert alkalmaznak: 1) az egyik szerződő fél egyoldalú intézkedései; 2) biztosítótársaságok működése, banki és állami garanciák; 3) az ügyletben részt vevő felek kölcsönös megállapodása. Néha több módszert kombinálnak.
A következő tényezők befolyásolják a valuta- és hitelkockázat-biztosítási módszer kiválasztását:
Az országgal - a tranzakció szerződő felével - fennálló gazdasági és politikai kapcsolatok jellemzői;
Termék versenyképessége;
az importőr vagy a hitelfelvevő fizetőképessége;
A deviza- vagy hitel- és pénzügyi tranzakciók lebonyolítására vonatkozó jelenlegi jogszabályi korlátozások egy adott országban;
Az az időszak, amelyre a kockázati fedezet szükséges;
További feltételek rendelkezésre állása a működéshez (biztosíték, harmadik fél garancia);
Az árfolyam vagy a kamatlábak változásának kilátásai a piacon stb.
A deviza- és hitelkockázatok optimális biztosításának elérése érdekében a szerződő felek engedményeket tesznek a megállapodás egyes cikkei tekintetében, míg másoknál előnyöket keresnek. A kockázatbiztosítás egyik módszere a védelmi záradékok - a megállapodásokban és szerződésekben foglalt szerződési feltételek, amelyek lehetővé teszik azok felülvizsgálatát a végrehajtás során a deviza-, hitel- és egyéb kockázatok biztosítása, azaz az IEO-partnerek veszteségének korlátozása érdekében. Az árfolyamkockázat elleni védekezés szerves részét képezi az árfolyam és a kamatláb előrejelzése. Ezzel párhuzamosan gyakorlatba ültetik a tudáson, a piaci szereplők intuícióján alapuló szakértői értékelések módszerét, formalizált módszereket. Köztük piacorientált módszerek, többtényezős ökonometriai módszerek, valamint az árfolyamdinamika retrospektív elemzésén alapuló módszerek.
A deviza- és hitelkockázat-biztosítás világgyakorlata tükrözi e kockázatok és az ellenük való védekezés módjainak alakulását, a gazdaságban és a világ monetáris rendszerében bekövetkezett változásokkal összefüggésben. Az aranystandard alatt minimális volt az árfolyamkockázat, mivel az árfolyam az aranypontok szűk határain belül ingadozott. Az első világháború után, a világ monetáris rendszerének instabilitása közepette a valutakockázatok megnőttek. A Bretton Woods-i rendszerben rögzített árfolyamon és paritáson alapuló devizaárfolyam-kockázatok az időszakos hivatalos leértékelésekből és átértékelésekből adódtak. 1949-1973-ra mintegy 500 hivatalos leértékelést és 10 átértékelést hajtottak végre. A Bretton Woods-i rendszer válsága és a lebegő árfolyamra való átállás (1973 márciusától) és a jamaicai valutarendszer kapcsán megnőtt a devizakockázat.
„Az éles rövid távú ingadozások és az árfolyamok észrevehető hosszú távú eltérései a valuták túl- vagy alulértékeléséhez vezetnek a világpiacokon. A fizetési mérlegek és a nemzetközi elszámolások egyensúlytalansága időszakonként jelentős mennyiségű rövid lejáratú tőkét ("forró" pénzt) hoz mozgásba. A devizaspekuláció mértéke óriási.” A változó kamatlábak ingadozásának amplitúdója nőtt. Ezt elősegítette az adósságválság, amely kelet-európai fejlődő országok és államok nagy csoportját sújtotta. A nemzetközi deviza- és hitel- és pénzügyi műveletek széles körű liberalizációja párosul a nemzeti ellenőrző és felügyeleti hatóságok által a bankokkal szemben támasztott követelmények megerősítésével, amelyeknek be kell tartaniuk a megállapított banki mutatószámokat.
2.5. Védelmi záradékok
A második világháború után a devizaárfolyam-kockázat biztosítására arany- és devizazáradékot alkalmaztak.
Aranyzáradék - egyfajta védelmi záradék, amely a fizetési deviza aranytartalmának a szerződéskötés napján történő rögzítésén és a fizetési összeg újraszámításán alapul, ennek az aranytartalomnak a teljesítés napján bekövetkezett változásával arányosan. Közvetlen aranyzáradékkal a kötelezettség mértékét az arany súlyával egyenlővé tették (a második világháború után 1 tonna búza - 65-70 g tiszta arany). Közvetett aranyklauzulával újraszámították a kötelezettség pénznemben kifejezett összegét: a fizetési összeg ennek a devizának (általában a dollárnak) az aranytartalmának csökkenésével arányosan nőtt, illetve annak növekedésével csökkent. Egyes országokban az aranyzáradék használatát törvény tiltotta. Az aranyklauzula alkalmazása azon a feltevésen alapult, hogy léteznek hivatalos aranyparitások - a devizák aranytartalmuk szerinti aránya, amely 1934 és 1976 között. az arany dollárban kifejezett hivatalos ára alapján határozták meg. Az arany piaci árának éles ingadozása, a Bretton Woods-i rendszer válsága során bekövetkezett gyakori leértékelések következtében az aranyklauzula elvesztette védő tulajdonságait az árfolyamkockázattal szemben. A jamaicai valutareform kapcsán, amely eltörölte az országok - az IMF-tagok aranyparitását és az arany hivatalos árát - megszűnt az aranyklauzula.
Valutakikötés - nemzetközi kereskedelmi, hitel- vagy egyéb szerződésben szereplő feltétel, amely a fizetési összegnek a záradék árfolyamának változásával arányos felülvizsgálatát írja elő annak érdekében, hogy az exportőrt vagy a hitelezőt biztosítsák a valuta leértékelődésének kockázatával szemben. A fizetés pénzneme és összege a foglalás stabilabb pénznemétől függ. A legáltalánosabb védelem az ár (kölcsön) és a fizetési pénznem közötti eltérés formájában valósul meg. Ha az áru vagy a kölcsön devizaneme stabilabbnak bizonyult, mint a fizetési pénznem, akkor a kötelezettség összege az ár devizanemének árfolyamának növekedésével arányosan növekszik ( foglalás) a fizetés pénznemével kapcsolatban. A foglalás másik változatában az ár és a fizetés pénzneme megegyezik, de a fizetés összege az utóbbinak a foglalás pénznemére való átváltási árfolyamától függ. Például az ügylet olasz lírában történik, a foglalás pénzneme pedig amerikai dollár. Az exportőrök és a hitelezők viselik a foglalási deviza leértékelődésének kockázatát a tranzakciós pénznemhez képest.
Több deviza (multi-currency) kikötések, ezeknek megfelelően a monetáris kötelezettség összege újraszámításra kerül a fizetési deviza és a felek megállapodása alapján előre kiválasztott valutakosár közötti árfolyam változásától függően.
Az áruár-záradék egy olyan feltétel, amelyet a nemzetközi gazdasági megállapodások tartalmaznak abból a célból, hogy biztosítsák az exportőröket és a hitelezőket az inflációs kockázat ellen. Ezek a záradékok a következőket foglalják magukban: 1) csúszóáras záradékok, amelyek az árképzési tényezőktől függően emelkednek; 2) indexálás az aláírástól a kötelezettség teljesítésének időpontjáig terjedő időszakra vonatkozó, a fizetési összegnek az árindex változásával arányosan történő újraszámítására vonatkozó külön indexzáradéknak a megállapodásba történő beépítésén alapuló indexálás. Az indexkikötéseket a nemzetközi elszámolásokban kevéssé alkalmazzák, mivel nehéz olyan indexeket választani és felülvizsgálni, amelyek ténylegesen tükrözik az áruk drágulását. Ezenkívül a hitelfelvevők kifogásolják a hitelfeltételek romlását az indexzáradék alkalmazásakor.
Beszámítási ügyletek a hitelezés devizaárfolyam-kockázatának biztosítására: a kölcsön összegét a kölcsön törlesztése során szállított áru meghatározott devizanemben kifejezett árához kötik, annak érdekében, hogy elkerülhető legyen ezen összeg ár- és árfolyam-ingadozások miatti változása. Ugyanakkor egyoldalú előnyökhöz jutnak azok a szerződő felek, akik ellentételezési ügyletek keretében felépített vállalkozások termékeit vásárolják. A hitelfelvevő számára veszteséges az árak rögzítése a tranzakció időpontjában, mivel inflációs körülmények között a kölcsön visszafizetésének valós költségei alacsonyabbak lesznek, mint előre rögzített áron történő áruszállítás esetén. Egy kombinált valuta-áru kikötés szabályozza a fizetés összegét a nyersanyagárak és az árfolyamok változásaitól függően. Ha az árak és az árfolyamok azonos irányban változnak, akkor a kötelezettség összegét a legnagyobb eltérési százalékra számítják újra; ha ezek dinamikájának iránya nem esik egybe, akkor a fizetési összeget az árak és az árfolyamok eltérései közötti különbségre módosítják. A bankok változó kamatozást alkalmaznak a közép- és hosszú lejáratú hitelek kockázatának biztosítására.
Az 1970-es évektől a devizakockázat kiküszöbölését nem teljes körűen biztosító védőzáradékok helyett elsősorban a deviza- és hitelkockázatok fedezésének új módszerei kerültek alkalmazásra. Köztük: 1) valutaopciók (először 1973-ban a chicagói tőzsdén); 2) bankközi ügyletek "swap"; 3) határidős devizaügyletek; 4) határidős devizaügyletek (1973-tól a New York-i devizapiacon, 1972-től a chicagói devizapiacon stb.).
A devizaopció egy olyan ügylet a valuta vevője és eladója között, amely az opció vevőjének jogot ad arra, hogy bizonyos mennyiségű devizát meghatározott árfolyamon, meghatározott időn belül, díj ellenében vásároljon vagy adjon el.
Az árfolyamkockázat biztosításának egyik módja a határidős ügyletek a fizetési devizával. Például egy exportőr, aki egy bizonyos devizáért árut ad el, egyidejűleg devizaügyletet köt egy időszakra, és ezzel a jövőbeni devizabevételt realizálja. Ezzel szemben az importőr határidős ügylethez folyamodik a fizetési deviza előre megvásárlásához, ha az árfolyam a szerződés szerinti fizetés időpontjára várhatóan emelkedik. A 70-es évek óta a határidős devizaügyleteket a devizakockázat biztosítására használják – standard szerződésekkel kereskednek. A kamatozó határidős ügyletek a bank fix jövedelmet hozó értékpapír-portfóliójának védelmére szolgálnak.
1. L.N. Krasavina - Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok - Tankönyv - Moszkva, "Pénzügy és Statisztika" kiadó, 2004 - 608 oldal
2. V. K. Lomakin Világgazdaság. Tankönyv. - Moszkva, Unity-Dana kiadó, 2005. - 736 oldal
3. A. S. Bulatov Világgazdaság. - Tankönyv. - Moszkva, "Jurist" kiadó, 2002. - 690 oldal
4. Barinov EA Valutapiacok és valutatranzakciók. Moszkva, "Ankil" kiadó, 1996. - 80 oldal
5. Európai monetáris rendszer. Cikkek kivonata. 2. kérdés. Az Orosz Föderáció Központi Bankja. Moszkva, 1999
6. Gryaznova A.G. Pénzügyi és hitelügyi enciklopédikus szótár. Moszkva, "Pénzügyi és Statisztikai" kiadó, 2004. - 810 oldal
Segítségre van szüksége egy téma tanulásában?
Szakértőink tanácsot adnak vagy oktatói szolgáltatásokat nyújtanak az Önt érdeklő témákban.
Jelentkezés benyújtása a téma azonnali megjelölésével, hogy tájékozódjon a konzultáció lehetőségéről.
Anton Siluanov pénzügyminiszter beszámolt Dmitrij Medvegyev miniszterelnöknek "a valutaszabályozás korszerűsítését célzó intézkedésekről". A Vedomosztyi című újság szerint, amely a dokumentum másolatát látta (hitelességét két szövetségi tisztviselő is megerősítette), Siluanov elismeri, hogy szükség van a valutára vonatkozó jogszabályok liberalizálására, például az exportbevételek országba történő kötelező visszaküldésének eltörlésére. De cserébe azt kéri, hogy adják a jegybanknak és a kormánynak a jogot arra, hogy válság idején szigorú valutakorlátozásokat vezessenek be.
A hatóságoknak különösen jogot kell biztosítani arra, hogy megköveteljék az exportőröktől a pénz hazaszállítását, a valuta zökkenőmentes eladását, a valutavásárlási engedélyek megszerzését, a speciális számlák megnyitását bizonyos típusú devizaügyletek számára, és ezek számára tartalékolást. Ilyen módosításokat javasolnak bevezetni a valutaszabályozásról szóló törvénybe. Mostantól a rezidensek és nem rezidensek közötti valutatranzakciók korlátozás nélkül végrehajthatók.
Ezek „minden esetre” intézkedések – magyarázza a szövetségi illetékes: a 2014-es év tapasztalatai minden helyzetre késztetnek bennünket, bár most nincs okunk aggodalomra. Ezután törvényt fogadtak el, amely feljogosította a kormányt arra, hogy az exportügyletek esetében a rubelben fizetendő minimális részesedést állapítsa meg. Az új szabály széles körű lesz, és mindenkire vonatkozik majd – mondja a tisztviselő –, beleértve azokat is, akik ideiglenesen orosz eszközökbe fektetnek be. A befektetők negatívan fogadhatják az intézkedéseket – ismeri el, megígérve, hogy körültekintően járnak el.
Hogy mi minősül ilyen esetnek, az még mindig tárgyalt – zárja az illetékes. Mindenki emlékszik arra, hogy 2014 decemberében egyszerűen nem volt valuta a piacon, és Vlagyimir Putyin elnöknek kézzel kellett felhívnia a nagy exportőröket – emlékeztet egy másik tisztviselő, anélkül, hogy megmagyarázná, miért tértek vissza ehhez a témához.
Ez részben az amerikai szankciók kiterjesztésének és az orosz államadósság tartásának tilalmának köszönhető - vélekedik Vlagyimir Tyihomirov, a BCS vezető közgazdásza: a szankciók bevezetése komoly feszültséget fog okozni a kötvénypiacon, különösen az államkötvények piacán. , tavaly nagyon sok külföldi vásárolta őket a magas jövedelmezőség miatt, köztük sok az amerikai - ez a valuta iránti kereslet meredek növekedésével fenyeget.
Mint Vedomosztyi emlékeztet, a 2014-es válság idején a jegybank első alelnöke, Kszenja Judajeva kontraproduktívnak nevezte a tőke szabad mozgását korlátozó intézkedéseket, Putyin pedig arról biztosította, hogy a hatóságok nem terveznek ilyesmit bevezetni. Ebben a témában nem tárgyaltak a miniszterelnökkel – kommentálja Natalia Timakova, sajtótitkára. A jegybank képviselője nem tudott azonnal kommentálni a levelet. A Pénzügyminisztérium képviselője nem kommentálja a miniszterelnökkel folytatott levelezést.
Judajeva elmagyarázta Oreskinnek, hogy a Központi Bank miért nem törekszik a valutára vonatkozó jogszabályok liberalizálására
Kszenja Judajeva, a Központi Bank első alelnöke válaszolt Makszim Oreskin gazdaságfejlesztési miniszter vádjaira a szabályozó túlságosan konzervatív álláspontjával kapcsolatban a devizaszabályozás liberalizációja terén.
Ez hasonló ahhoz, ami 1997-ben történt, amikor megengedő rendszer volt a devizaügyletek engedélyezésére, de ez sosem működött igazán – az ellenőrzés nem működött – emlékszik vissza Szergej Dubinin, a jegybank akkori vezetője: „Ez a rendszer nem hozta meg bármit, kivéve a korrupció provokálását, - aki akart, minden engedélyt megkapott. Most nem derül ki, hogy pontosan hogyan akarják megszervezni ezt az ellenőrzést ilyen esetekben, Dubinin szkeptikus: a jegybank nem lát minden műveletet, mozgást minden számlán, ha látszik is, akkor csak utólag.
Dubinin most nem lát „különleges helyzetet az ilyen rendkívüli intézkedések meghozatalára”, de ha az iráni változat szerint szigorítják a szankciókat, akkor teljesen új élet kezdődik, és semmilyen korlátozás nem menti meg. A rubel árfolyamát sem befolyásolják – folytatja: a befektetők már tudják, hogy nincs tisztán lebegés – válság idején megjelenhet a piacon egy jelentős szereplő, például a Pénzügyminisztérium, és elkezdheti támogatni a rubelt. . Az ilyen intézkedéseket részben lehet alkalmazni, más dolog, hogy nem kell ilyen kézi intézkedéseket bevezetni a törvénybe – mondja Andrej Klepach, a Vnesheconombank vezető közgazdásza: „Ezt a jegybank és a kormány is megteheti, mert a legnagyobb exportőrök állami tulajdonú vállalatok. Nem valószínű, hogy a Pénzügyminisztérium a megfelelő időpontot választotta, pánikhelyzetek esetén szükség van ilyen eszközökre, a szankciók nyári szigorítására adott piaci reakció azt mutatta, hogy a befektetők általában komolyan gondolják.”
„Nem szeretem” – kommentálta Petr Aven, a 90-es évek eleji valutaliberalizáció szerzője, miután meghallgatta a Pénzügyminisztérium által javasolt korlátozások listáját. "A valutaszabályozás minden formája általában nem hatékony, de rossz jelzést küld."
Moszkva, október 24. - Vesti.Ekonomika. Anton Siluanov pénzügyminiszter bemutatta a kormánynak a valutaszabályozás korszerűsítését célzó intézkedéseket. Ezek között szerepel az exportbevételek országba történő kötelező visszaküldésének eltörlése.
A Pénzügyminisztérium azt is javasolja, hogy adják a jegybanknak és a kormánynak a jogot arra, hogy a válság idején szigorú valutakorlátozásokat vezessenek be – idézi a Vedomosti a valutaszabályozás korszerűsítését célzó intézkedések előírásait.
Az intézkedések között szerepel az exportőröktől a pénz hazaszállítására, a deviza zökkenőmentes eladására, a devizavásárlásra vonatkozó engedély megszerzésére, bizonyos típusú devizaügyletekhez speciális számlák nyitására és az ezekre való pénztartalékra vonatkozó kötelezettségre.
Ilyen módosításokat javasolnak bevezetni a valutaszabályozásról szóló törvénybe.
Mostantól a rezidensek és nem rezidensek közötti valutatranzakciók korlátozás nélkül végrehajthatók.
2017 októberében az Orosz Föderáció kormánya két törvényjavaslatot nyújtott be az Állami Dumának, amelyek lehetővé teszik a devizabevételek rubelben történő visszatérítését.
A törvényjavaslatok célja a valutaellenőrzés szabályainak javítása olyan biztosítási események esetén, amikor az orosz exportőrök külföldi vevőkkel szembeni követeléseket biztosítanak.
Az első törvénytervezet a 2003. december 10-i 173-FZ "A valutaszabályozásról és a valutaellenőrzésről" szóló szövetségi törvényben javasolja annak lehetőségét, hogy a belföldi illetőségű személy teljesítse a devizabevételek hazaszállítására vonatkozó kötelezettségét, miközben biztosítja a külföldi pénznemek átvételét. valutát vagy az Orosz Föderáció valutáját az arra felhatalmazott bankokban vezetett bankszámláikra, amelyeket olyan tranzakció keretében kaptak, amely biztosítja a nem rezidens személy külkereskedelmi megállapodásból (szerződésből) eredő kötelezettségeinek teljesítését az általa meghatározott módon és határidőn belül. a vonatkozó ügyletet.
Ugyanakkor a kapott pénzösszegnek meg kell egyeznie vagy meg kell haladnia azt az értéket, amelyet a külföldi szerződő felek kötelezettségeinek teljesítését biztosító tevékenységek végzése során az orosz áruk (építési beruházások, szolgáltatások) exportálása és Oroszországon kívüli befektetések végrehajtása során megállapított érték. .
A Közigazgatási Szabályzat 15.25. cikkének 4. megjegyzése kimondja, hogy abban az esetben, ha a biztosítási szerződés alapján a belföldi illetőségű személy bankszámláján biztosítási összeget írnak jóvá a külföldi illetőségű külföldi kötelezettségei nem teljesítésének kockázataira. kereskedelmi megállapodást (szerződést) a biztosítási szerződésben előírt módon és határidőn belül, biztosítási esemény bekövetkeztekor a közigazgatási szabálysértési törvény 15.25. cikkének 4. részében foglalt szabálysértésért való felelősség nem vonatkozik egy lakos.
A javasolt törvényjavaslatnak megfelelően 1 módosítja a 173-FZ szövetségi törvényt, a rezidens, abban az esetben, ha egy biztosítási szerződés alapján biztosítási összeget írnak jóvá bankszámláján a nem kötelezettségek nem teljesítésének kockázataira. -a külkereskedelmi szerződés értelmében rezidens, devizabevételek hazaszállításának kötelezettségét teljesítőként ismerik el, és ennek megfelelően nem áll rendelkezésre a jogsértésnek a közigazgatási szabálysértési törvénykönyv 15.25. cikkének 4. részében meghatározott összetétele.
E tekintetben javasolt az „Orosz Föderáció egyes jogalkotási aktusainak módosításáról szóló, az exporthitelek és befektetések üzleti és politikai kockázatokkal szembeni biztosításának mechanizmusának javítása érdekében történő módosításáról” szóló szövetségi törvény megfelelő módosítása, elismerve ennek 2. cikkét. Szövetségi törvény, amelyet bevezettek, vegye figyelembe a közigazgatási szabálysértési törvénykönyv 4. cikkének 15.25. pontját.
A második törvénytervezet 2 a közigazgatási szabálysértési törvénykönyv 15.25. cikkének 4. megjegyzésének érvénytelennek nyilvánítását javasolja túlzott normaként.
A törvényjavaslatok elfogadása lehetővé teszi az orosz termékek exportjából származó devizabevételek megtérülésével kapcsolatos kapcsolatok valutaszabályozási normáinak megkettőzését, valamint a stratégiailag jelentős projekteket megvalósító orosz exportőrök adminisztratív terheinek csökkentését.
Anton Siluanov pénzügyminiszter javaslatokat küldött Dmitrij Medvegyev miniszterelnöknek a "valutaszabályozás korszerűsítését célzó intézkedésekről", amelyek a valutaszabályozás liberalizálását jelentik, miközben feljogosítják a kormányt és a Központi Bankot arra, hogy válság idején szigorú valutakorlátozásokat vezessenek be. A liberalizációs javaslatok között szerepel az exportőrök felmentése azon kötelezettség alól, hogy a devizabevételeket vissza kell juttatni Oroszországba. Erről kedden számolt be a Vedomoszti újság a jelentés másolatára hivatkozva. A hírek szerint a dokumentum hitelességét két szövetségi tisztviselő is megerősítette.
A pénzügyminisztérium a valutajog liberalizálása érdekében el akarja törölni az exportbevételek országba történő kötelező visszaküldését, és cserébe azt kéri, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankja és a kormány kapjon jogot szigorú valutakorlátozások bevezetésére egy válság.
Ilyen megszorítások között szerepel az exportőröktől a pénz hazaszállítása, a deviza zökkenőmentes eladása, a devizavásárlási engedély megszerzése, a devizaügyletek bizonyos típusaihoz speciális számlák nyitása és ezek számára a pénz tartalékolása – írja a lap. Ezeket a módosításokat javasoljuk beépíteni a valutaszabályozásról szóló törvénybe. Mostantól a rezidensek és nem rezidensek közötti valutatranzakciók korlátozás nélkül végrehajthatók.
A gazdasági tárca a devizabevételek hazaszállítása tekintetében a devizakontroll könnyítését szorgalmazza. Az osztály vezetője, Maxim Oreshkin ezt az intézkedést olyan nyomnak nevezte, amely megzavarja a teljes értékű kereskedelmet.
Az egyik szövetségi tisztségviselő, akinek nevét és beosztását az újság nem közli, kifejtette, hogy a Pénzügyminisztérium „minden esetre” javasolt ilyen intézkedéseket, a 2014-es tapasztalatok arra késztetnek bennünket, hogy minden helyzetre készen álljunk, bár most nincs okunk. vonatkozik. Hogy mi számít ilyen esetnek, az még vita tárgyát képezi.
2014-ben törvényt fogadtak el, amely feljogosította a kormányt arra, hogy az exportügyleteknél a rubelben történő elszámolások minimális hányadát határozza meg. Az új szabály széles körű lesz, és mindenkire vonatkozik majd – mondja a tisztviselő –, beleértve azokat is, akik ideiglenesen orosz eszközökbe fektetnek be. A befektetők negatívan fogadhatják az ilyen intézkedéseket – ismeri el, megígérve, hogy körültekintően járnak el.
Vlagyimir Tyihomirov, a BCS vezető közgazdásza úgy véli, hogy ez részben az amerikai szankciók kiterjesztésének és az orosz államadósság tartásának tilalmának köszönhető. Véleménye szerint a szankciók bevezetése erős feszültséget fog kelteni a kötvénypiacon, különösen az államkötvények piacán. Az elmúlt évben nagyon sok külföldi vásárolta őket a magas jövedelmezőség miatt, köztük sok amerikai van - ez a valuta iránti kereslet meredek növekedésével fenyeget.
Dmitrij Medvegyev miniszterelnök nem tárgyalt ebben a témában – közölte sajtótitkára, Natalja Timakova. A jegybank képviselője nem tudott azonnal kommentálni a levelet. A Pénzügyminisztérium képviselője nem kommentálja a miniszterelnökkel folytatott levelezést.
Minden nemzeti monetáris politika azon alapul valutaszabályozás, amely a nemzetközi elszámolások, devizaértékű tranzakciók eljárását jogilag szabályozó rendszer.
Az országon belül a devizaügyletek lebonyolítását állami előírások, szabályzatok és a monetáris hatóságok utasításai szabályozzák. A nemzeti szabályozó hatóságok hatáskörén kívül a devizaügyleteket államközi megállapodások szabályozzák. Az országon belüli valutaszabályozás devizakorlátozások formájában valósul meg.
Pénznem korlátozások - ez a folyamatban lévő devizaügyletek feltételeinek és határainak általános jellemzője, amely a nemzeti valuta védelmének szükségességéhez kapcsolódik. Lefedik mind a valutaértékek feletti rendelkezés általános lehetőségét, mind pedig azok felhasználási területeit.
A valutakorlátozásokat a következő célokra vezetik be:
A gyakorlatban a valutaszabályozást valutaszabályozással és tőkeszabályozással hajtják végre.
Alatt valutaszabályozás törvényi és adminisztratív korlátozási rendszerre utal, amely szabályozza a rezidensek és nem rezidensek valutaértékű műveleteit, valamint ezen műveletek felügyeletét, nyilvántartását és elszámolását. A valutakorlátozások jelenléte azt jelenti, hogy az ország a valutarendszerrel kapcsolatban köztes helyzetben van a nemzeti valuta teljes konvertibilitása (fejlett országok) és a nemzeti valuta konvertibilitásának teljes tilalma között (szocialista országok, legtöbb fejlődő ország) ).
A valutaszabályozás a következő elveken alapul:
A monetáris és hitelviszonyok állami szabályozásának egyik formája, valutakorlátozásokállami intézkedésrendszert képviselnek a tartási eljárás korlátozására. Jogalkotási, igazgatási és szervezeti szinten jönnek létre.
A valutakorlátozások természetüknél fogva lehetnek tiltó, korlátozó és szabályozó jellegűek, pl. meghatározott eljárás létrehozása a rezidensek és nem rezidensek devizaügyleteinek lebonyolítására. A devizakorlátozás bevezetésének fő oka a devizahiány az országban, ami annak külföldre történő kiszivárgása, valamint a fizetési mérleg egyensúlytalansága, a nemzeti valuta leértékelődése, valamint az állam külső adóssága. .
A valutakorlátozás céljai:
Ezek a célok határozzák meg a valutakorlátozások körét és azok formáit.
A devizakorlátozások alkalmazásának két fő területe van - a fizetési mérleg folyó és pénzügyi műveletei.
A jelenlegi műveleteknél a valutakorlátozások következő formáit használják a világgyakorlatban:
Az export ösztönzése érdekében felárat határoznak meg a hivatalos árfolyamon, amikor az exportőrök külföldi pénznemben szerzett exportbevételeiket nemzeti valutára cserélik.
Bizonyos áruk behozatali költségeinek csökkentése érdekében a nemzeti valuta árfolyamát túlbecsülik a hivataloshoz képest. Ugyanezt az intézkedést alkalmazzák bizonyos áruk exportjának csökkentésére.
Ellentétes célok elérése érdekében a nemzeti valuta árfolyamát alábecsülik;
Pénzügyi tranzakciókhoz devizakorlátozások formáit az ország fizetési mérlegének alakulásától függően határozzák meg.
Passzívval fizetési mérleget, korlátozásokat alkalmaznak az országból történő tőkekivitelre és az importot ösztönző intézkedéseket. Ide tartoznak a következő valutakorlátozások:
Aktív fizetési mérleg mellett a pénzügyi tranzakciókra vonatkozó devizakorlátozások a tőkebeáramlás visszaszorítását és a nemzeti valuta árfolyamának növelését célozzák. Ebből a célból a következő valutakorlátozási formákat alkalmazzák:
Így a valutakorlátozások természetükben, tartalmukban és alkalmazási céljukban igen változatosak. A valutakorlátozások alakulása tükrözi kapcsolatukat az egyes országok monetáris és gazdasági helyzetével, valamint a világgazdaság egészével.
A valutakorlátozást először az első világháború idején kezdték alkalmazni a hadviselő országok. Ezután következett a viszonylagos stabilizáció rövid időszaka. És az 1929-1933-as gazdasági világválság kezdetével. széles körben elterjedtek a valutakorlátozások. Ennek oka az volt, hogy az aranystandard összeomlásával, számos ország fizetési mérlegének romlásával és valutáik leértékelődésével szemben a devizaforrásokat az állam kezében kellett koncentrálni. A második világháború kitörésével szinte minden országban valutakorlátozást vezettek be. A legtöbb országban a háború után még sokáig fennmaradtak.
A valutakorlátozások hozzájárulnak az országok átmeneti összehangolásához és a nemzeti valuták erősödéséhez. Ideiglenes intézkedésként a gazdaság megvédésére használhatók a válságjelenségektől. De a valutakorlátozások nem teszik lehetővé a nemzeti valuták használatát a nemzetközi elszámolásokban, szabadon váltsák át őket külföldi valutára. Ennek eredményeként a devizakorlátozások körülményei között a külkereskedelem volumene csökken. Ezért a 60-as évek elejére, amikor az országok gazdasági helyzete általában stabilizálódott, minden gazdaságilag fejlett ország eltörölte a valutakorlátozásokat. Sok fejlődő ország ugyanezt tette. Ugyanakkor egyes országokban az eltörlés csak a folyó műveletekre (külkereskedelmi szerződések, szállítási és egyéb szolgáltatások kifizetésére), máshol a tőkemozgásra vonatkozott.
Ezt követően más országokban is sor került a valutakorlátozások teljes vagy részleges eltörlésére, ahogyan gazdasági és pénzügyi helyzetük javult. És jelenleg csak Afrika, Ázsia és Latin-Amerika legkevésbé fejlett országaiban folytatják tevékenységüket.
A devizakorlátozások megszüntetése azt jelzi, hogy az állam a valutaviszonyok szabályozása terén a gazdasági intézkedések elsőbbségét határozza meg a közigazgatási intézkedésekkel szemben. A liberalizáció azonban nem jelenti az állami szabályozás hiányát. Csak a gazdasági és állami intézkedések aránya változik.
