Államadósság- ez az országban egy bizonyos időszakra felhalmozott költségvetési hiányok összege, mínusz a felhalmozott költségvetési többlet, vagy többlet. Így a fentebb tárgyalt államháztartási hiány szorosan összefügg az államadósság fogalmával.
Megkülönböztetni belső És az állam külső adóssága.
belföldi adósság- ennyit vett fel az állam az országon belüli államháztartási hiány finanszírozására. Vagyis az állam belső államadóssága a lakosokkal szembeni adósság.
Külső adósság Ezek állami kölcsönök külföldi állampolgároktól és szervezetektől. A külső államadósság a nem rezidensekkel szembeni tartozás.
Az államadósság kialakulásának okai a különböző országoknak megvan a saját történelmük.
Például, az Egyesült Államokban az 1980-as évek végére – az 1990-es évek elejére halmozódott fel az államadósság. (körülbelül 5,5 billió dollár), csatlakoztatva, Először, hatalmas állami kiadásokat követelő és államháztartási hiányhoz vezető háborúkkal. Államkötvény-kibocsátásból finanszírozták.
Másodszor, időszakos recessziók, amelyek során az adóbevételek csökkentek, és egyéb tényezők változatlansága mellett a költségvetési hiány nőtt. Különösen kedvezőtlen volt ebből a szempontból az 1929-1933-as nagy gazdasági világválság, az 1974-1975-ös és az 1980-1982-es válság, a védelmi kiadások emelése és a terrorizmus elleni küzdelem 2001-2003-ban.
Harmadik, elnevezésű makrogazdasági politikával összhangban fellépő kormányzati intézkedések eredményeit Reaganomics". Egyik legjellemzőbb vonása az volt hatalmas adócsökkentések az 1980-as években (1981-es és 1986-os adóreform), szellemében George W. Bush 2001-2003-as adóreformjaihoz hasonló.
2004 elején az Egyesült Államok külföldi adósságának teljes összege több mint 6 billió volt. dollár, a szövetségi költségvetés hiánya pedig elemzők szerint 520 milliárd dollár lesz a 2004-es pénzügyi évben.
2012. december 31-én az adósság elérte a 16 432 billió dollárt. Az Egyesült Államok költségvetési hiánya a 2012-es pénzügyi évben 1,2 billió dollárt tett ki
Az államadósság kialakulásának okai ben Oroszország(2013 elején a belső és külső adósság összege körülbelül 11,8 billió rubel volt) megvan a maga sajátos története
Mivel az orosz kormánynak 2000-ig nem sikerült kiegyensúlyozott költségvetést megvalósítania, a hiányt 1995-től belső és külső hitelekből fedezték.
Vegye figyelembe, hogy 1995 előtt Pénzügyminisztérium-vel fedezte a hiányt közvetlen hitelfelvétel a központi banktól, azaz végrehajtotta az államadósság pénzzé tételét. Ez a gyakorlat 1995-ben megszűnt.
Miután azonban leállította a központi banktól kapott közvetlen kölcsönökből történő finanszírozást, a kormány megkezdte a finanszírozás növelését belső hitelek. A kormány a GKO-OFZ kiadásával a költségvetési hiányt igyekezett inflációmentesen fedezni.
A befolyt összeget azonban felhasználták hatástalan, azaz veszteséges vállalkozások támogatására, veszteséges iparágak (szénipar) támogatására, depressziós régiók támogatására, csecsen háborúba, túlzottan túlnőtt bürokrácia fenntartására stb.
Nem kapott kellő figyelmet a gazdaság szerkezeti átalakítása, a kis- és középvállalkozások támogatása, valamint az átgondolt iparpolitika.
És így, az adóalap bővítése nem történt meg, és ennek megfelelően az adók beszedése az állami költségvetésbe sok kívánnivalót hagyott maga után. A nagy adóterhek és az adóreform hiánya sok vállalkozás „árnyékba kerüléséhez” járult hozzá, ami egyben az adóbevételek csökkenését is jelentette.
A másik oldalon, pénzügyi struktúrák(kereskedelmi bankok, biztosítók, nyugdíjalapok, befektetési alapok) a GKO-kat rendkívül magas (a fejlett piacgazdasággal rendelkező országok mércéjével mérve) hozamuk alapján vásárolták, amely bizonyos időszakokban elérte az évi 200%-ot.
Nem rezidensek(a GKO-piacon 1998 közepén a részesedésük körülbelül 30% volt) szintén vásárolt GKO-kat, akiket a magas hozam vonzott. Eljött a kamatok fizetésének és a GKO-k törlesztésének ideje, de erre nem volt pénz a költségvetésben, az államadósságot pedig refinanszírozták.
Adósság-refinanszírozás- ez az új sorozatú állampapírok kibocsátása, amelyek bevételét a korábbi sorozatok kamataira fordítják.
Így az orosz kormány felépítette pénzügyi piramis", ami összeomlott 1998. augusztus 17 amikor bejelentették a belföldi adósságok kifizetésének befagyasztását és 90 napos moratóriumot a kereskedelmi bankok külső hitelezőikkel szembeni tartozásaik kifizetésére.
Tájékoztatásképpen. Kifejezés " pénzügyi piramis itt csak jól ismert metaforaként használják.
Diákok, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik a tudásbázist tanulmányaikban és munkájukban használják, nagyon hálásak lesznek Önnek.
közzétett http://www.allbest.ru/
Orosz Állami Olaj- és Gázipari Egyetem
őket. ŐKET. Gubkin
Esszé
a témában: „Államadósság (belső és külső, valamint fedezetének módjai)»
Diák: Karpunin I.A. , RB-12-01 csoport
Előadó: Levykina Tatyana Sergeevna
Moszkva 2014
Bevezetés
1. Az államadósság fogalma és fajtái
2. Az államadósság okai
3. Következmények és megoldások
Felhasznált irodalom jegyzéke
Bevezetés
A világ szinte minden gazdasági átalakulását végrehajtó országa külső finanszírozási forrásokhoz folyamodik. A külföldi hitelek, hitelek és segélyek ésszerű felhasználása elősegíti a gazdasági fejlődés felgyorsítását, a társadalmi és gazdasági problémák megoldását. A külső pénzügyi források vonzására és felhasználására irányuló koherens állami politika hiánya azonban külső adósságképződéshez vezet, ami komoly akadálya a gazdasági átalakulásnak.
A téma iránti érdeklődés annak köszönhető, hogy jelenleg az államadósság problémája a kulcsa az ország makrogazdasági stabilizálásának. Döntésétől függ a szövetségi költségvetés állapota, az arany- és devizatartalékok, a nemzeti valuta stabilitása, a kamatszint, az infláció és a befektetési környezet. Ezen túlmenően, figyelembe véve nemzetközi hitelezőink azon törekvését, hogy az adósságproblémát Oroszországra nehezedő politikai nyomásgyakorlásra használják fel, az államadósság kompetens rendezése nemzetbiztonsági tényezővé, az önálló kül- és belpolitika folytatásának feltételévé válik.
Számos mai oroszországi probléma (a termelés visszaesése, infláció, a rubel instabilitása, a nemfizetések válsága) gyökerei a korábban létező központosított gazdasági rendszerre és annak örökségére – a monopóliumra és a technikai elmaradottságra – nyúlnak vissza. Figyelni kell majd a 90-es évek válságára is, mert Oroszország a mai napig aratja a következményeit.
Mindenki tudja, hogy a piacgazdaság fejlett pénzügyi rendszer létét feltételezi, amely a pénzügyi kapcsolatok és az azokat szabályozó intézmények összessége. A pénzügyi mechanizmus minden állam szerkezetében az egyik legfontosabb helyet foglalja el. Ezen keresztül az állam és a vállalkozások olyan alapokat képeznek és használnak fel, amelyek a tevékenységükhöz szükségesek. De hogyan lehet elérni ennek a mechanizmusnak a maximális hatékonyságát hazánkban?
Az utóbbi időben az államadósság rohamos növekedése miatt jelentősen megnőtt a finanszírozók érdeklődése a szövetségi költségvetési hiány problémái iránt. A fenntartására fordított kiadások kritikus értéke, a makrogazdasági szempontból elfogadhatónak tűnő, az elmúlt három év költségvetési hiányának nagysága ellenére az ilyen kedvezőtlen dinamikák kiváltó okait keressük.
Jelen kurzusmunka célja a külső és belső államadósság visszafizetésének kérdéskörének vizsgálata. A munka célkitűzései a következők: az Orosz Föderáció államadósságának szerepének és jelentőségének, valamint az államadósság kezelésének problémáinak tanulmányozása és megoldási módjainak keresése. Ennek a kérdésnek a mérlegelésekor a fő feladat a költségvetési mechanizmus működésének legjelentősebb problémáinak azonosítása és az államadósság mérlegelése (típusai, okai, törlesztési módjai stb.).
1 . Az államadósság fogalma és típusai
A nemzeti vagy állami adósság az összes szövetségi költségvetési többlet felhalmozott összege, levonva az országban felmerült hiányokat. Tegyen különbséget külső és belső államadósság között. adósságköltségvetési szövetségi egyensúly
A költségvetési hiány és az államadósság szorosan összefügg, hiszen egyrészt az állami hitel a költségvetési hiány fedezetének legfontosabb forrása; másodszor, az államadósság nagyságának elemzése nélkül nem lehet megállapítani, hogy mekkora a költségvetési hiány ekkora vagy ilyen nagysága. Másrészt az államadósság nagyságának becsléséhez szükséges a költségvetési hiány növekedésének tanulmányozása. Éppen ezért ennek a munkának egy egész fejezetet kell szentelnie ennek a kérdésnek.
Az államadósság és annak növekedése erősen befolyásolja a gazdaság működését. Két veszélyt lát ebben a tervben: a nemzet csődjének lehetőségét és az adósságteher jövő generációkra hárításának veszélyét. Jelenleg az államadósság különleges helyet foglal el a modern orosz költségvetési politika fájdalmas problémái között.
A költségvetési rendszer jelentős problémája az is, hogy a szövetségi alanyok kötvényhitelei volumenének szinte kezelhetetlen és ellenőrizetlen növekedése következik be. Ennek következményei meghaladhatják a GKO-k hasonló növekedési tendenciáit, mivel a területi hiteleket elsősorban ingatlan- és földbiztosíték ellenében bocsátják ki.
Az adósság minden osztályozásánál alapvető a külső és belső adósságra való felosztás. A belső és külső adósságok jelentős társadalmi különbségeket mutatnak: külső adósság egy olyan személy adósságához kapcsolódik (és gyakorlatilag azt jelenti), aki más embereknek tartozik pénzzel (egy ország adóssága más országokkal szemben); belföldi adósság - adósságunk önmagunk felé. Mindkét típusú adósság a társadalmi kapcsolatok objektív valósága.
A Nemzetközi Valutaalap ajánlása szerint belföldi adósságnak minősülnek a rezidensek birtokában lévő nemzeti és külföldi valutában denominált állami kötelezettségek. A külső adósság a nem rezidensekkel szembeni államadósság. A gyakorlatban az államadósság szerkezetének meghatározásában kiemelkedő jelentőségű az a tény, hogy az adósokat rezidensek vagy nem rezidensek közé sorolják.
A gyakorlatban ezt a kulcsfontosságú besorolást számos osztályozási séma egészíti ki, amelyek a következőket foglalják magukban: az adósság besorolása a hitelező típusa (tartozási kötelezettség birtokosa) és az adósságkötelezettség típusa szerint. Az államadósság hitelezőtípus szerinti besorolása fontos szerepet játszik az egész gazdaság és egyes szegmenseinek működésére vonatkozó államadósság-elemzésben. Így az államadósság-kötelezettségekkel kapcsolatos ügyletek elterjedésekor a másodlagos pénzügyi piacon ezek tulajdonosi kategóriák szerinti megoszlását mind az állami hitelfelvétel sajátosságai, mind a hitel- és bankrendszer működési feltételei (bankhitelek iránti kereslet, összeg banki tartalékok, állampapír-portfólió stb.) .
Az államadósság fő osztályozása hitelező típusa szerint a következő formája van:
· belföldi adósság (monetáris hatóságokkal, kereskedelmi bankokkal, a közszféra egyéb tagjaival, egyéb pénzügyi intézményekkel szemben);
· külső adósság (nemzetközi szervezetekkel, külföldi kormányokkal szemben, egyéb külső adósság, beleértve a banki hiteleket és előlegeket, szállítói hiteleket).
Adósság besorolás tartozás típusa szerint nagy analitikai jelentőségű, mivel feltárja az adósságvagyon típusait és jellemzi a hitelezők által birtokolt vagyonfajtákat:
belföldi adósság (hosszú lejáratú kötvények, rövid lejáratú kötvények és váltók, máshová nem sorolt hosszú lejáratú kölcsönök, máshová nem sorolt rövid lejáratú kölcsönök és váltók);
külső adósság (hasonlóan a belső adósságtételek listájához).
Az "államadósság" kategóriába tartozik az Orosz Föderáció összes elismert adóssága. Az államadósságot képező adósság pénzbeli hitelfelvétel, más gazdálkodó szervezetek által átvállalt adósságok kifizetésére irányuló adósságkötelezettségek kibocsátása, adósságkötelezettségek „nem pénzbeli” kibocsátása következtében keletkezik. A felhalmozott tartozás törlesztése többféleképpen történhet: készpénzfizetés, adósságkötelezettség adómentességre váltása, fizetés megtagadása, hitelezők tartozásának elengedése, tartozások más szerv általi átvétele stb.
Az államadósságot névértéken értékelik, mert ez a fennálló kötelezettségek összege, amelyet esedékességkor fizetnek ki. Az adósság egy állam(készlet) és nincs mozgás (áramlás), mivel egy bizonyos időpontra becsülik, és egy bizonyos időszakon belüli (időpontok közötti) változása a nettó hitelfelvétel (hitel mínusz törlesztés) miatt következik be.
Az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban (az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 97. cikke) az államadósság magában foglalja:
· az Orosz Föderáció, mint hitelfelvevő nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi intézményekkel kötött kölcsönszerződések és szerződések;
· az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök;
· szerződések és megállapodások az Orosz Föderáció költségvetési kölcsöneinek és költségvetési hiteleinek az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből történő átvételéről;
· az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciákról szóló megállapodások;
megállapodások és szerződések, beleértve a nemzetközi, az Orosz Föderáció nevében kötött, az Orosz Föderáció korábbi évek adósságkötelezettségeinek meghosszabbításáról és átstrukturálásáról.
Az államadósság mértéke a külső adósság nemzeti részében az árfolyam dinamikájától függ. Ha az adósságösszegek megállapításának időpontja között változott az árfolyam, akkor a devizában fennálló külső adósság összegének rubelre történő átértékelése az egyik tényező az államadósság teljes összegének változásában. Ez különösen azért fontos, mert szerkezetileg az államadósság két részből áll: a fő adósságból (tőke) és a fennálló adósságból (folyó), amely a főadósságon kívül az adósságösszegek kamatait is tartalmazza. Hozzá kell tenni ehhez, hogy az államadósság nemcsak az állami szervek hitelfelvételeinek volumene, hanem a kormányzat minden szintjén a költségvetésen kívüli alapok adóssága is. A tőke magában foglalja az állam adósságkötelezettségeinek teljes halmazát egy adott időpontban; A folyó azon kötelezettségek kifizetéseiből áll, amelyeket a hitelfelvevő a jelentési időszakban köteles visszafizetni.
Figyelembe kell venni az államadósság szövetségi-regionális szerkezetét is. A gyakorlatban különbséget tesznek a szövetségi kormány költségvetési adósságából származó államadósság között. Valójában ez az adósság megjelenik az állami kölcsönök helyzetének minden értékelésében. Helyesebb lenne azonban konszolidált államadósságról beszélni, beleértve a regionális és önkormányzati hatóságok adósságát is.
A legnagyobb problémák az állam belső adósságának szerkezetével kapcsolatosak. Így a hazai adósság aggregált bontása a következő:
a) forgalomképes adósságkötelezettségek kibocsátási osztályú értékpapírok formájában;
b) a szövetségi költségvetés végrehajtásához kapcsolódó és az ebből eredő tartozások finanszírozására kiadott nem piaci kötelezettségek.
A fő különbségek e két kötelezettségcsoport között egyrészt az, hogy az első bizonyos programformájú, több évre szóló költségvetési előrejelzésben szerepel, másrészt az aktuális működési költségvetési problémák megoldásának szükségességével függ össze. .
Az államadósság fajtáinak (formáinak, tételeinek) száma nem stabil, növekszik (elsősorban a nem piaci eszközök miatt). A költségvetési helyzet súlyosbodása a hazai adósság szerkezeti felépítésében is elmozdulásokat okoz. A kritikus eltolódás különösen a nagy GKO piramisokat foglalja magában. A GKO-adósság kiszolgálására fordított költségvetési kiadásokat valójában nem vették figyelembe a szövetségi költségvetési kiadások részeként. A Pénzügyminisztérium kiegyensúlyozta a GKO piac összes forgalmát, beleértve az új kibocsátásból származó bevételeket és a régi kibocsátások visszaváltására fordított összegeket.
Az Orosz Föderáció "Az Orosz Föderáció állami belső adósságáról" szóló törvénye (1993) meghatározta az államadósság két fő részre való felosztását (főleg devizahitelek esetében) - külső és belső adósságra, amellyel összefüggésben a külföldi. a devizahitelek és az ebből eredő kötelezettségek a külső adóssághoz, a rubelhitelek pedig a belföldi adóssághoz tartoznak.
Ennek a szemléletnek a primitivizmusa (korlátozottan) megfelelt a reform első éveinek körülményeinek. A reformfolyamat és a pénzügyi piacok fejlődése a devizaügyletek bővülésével új megoldások keresését tette szükségessé (analitikai és gyakorlati célokra egyaránt, az államadósság-besorolási problémák megoldására). A problémát különösen bonyolítja, hogy a jelenlegi viszonyok között számos pozícióban a külső és belső adósságok meglehetősen harmonikus szimbiózist képviselnek, különösen, még technikai problémákkal is együtt járva, amikor az egyes mutatók egyensúlyozásának gyakorlata (főleg az államadósság kiszolgálására).
2 . Az államadósság okai
A modern fiskális politika elismeri a költségvetési hiány felhasználását a gazdaság stabilizálására. Ez pedig az államadósság kialakulásához és növekedéséhez vezethet.
Az államadósság kialakulásának okai általában a gazdaság számára nehéz időszakok: háborúk, recessziók stb. Például háború idején a források nagy részét katonai termékek előállítására kell átirányítani, ami jelentős állami kiadásokat igényel, csakúgy, mint a hadsereg fenntartása. Három finanszírozási lehetőség van: adóemelés, pénzkibocsátás és hiányfinanszírozás. Az adóemelés aláássa a munkaerő-ösztönzést, a pénzkibocsátás inflációs nyomást kelt, ezért a katonai kiadások nagy részét kötvények lakossági eladásából finanszírozzák. Az államadósság másik forrása a recesszió. Azokban az időszakokban, amikor a nemzeti jövedelem csökken, vagy nem tud növekedni, az adóbevételek automatikusan csökkennek, és költségvetési hiányhoz vezetnek.
Az államadósság másik forrása a fent említett politikai érdekek, amelyek az állami kiadások növekedéséhez és ennek következtében a költségvetési hiány növekedéséhez vezetnek.
Különböző megközelítések léteznek az államadósság mértékének meghatározására. A legreálisabb az államadósság GNP-hez vagy exporthoz viszonyított arányának meghatározása. Az adósság abszolút nagyságának meztelen kimutatása figyelmen kívül hagyja a GNP volumenét. Érvelni lehet, hogy egy gazdag nemzet nagyobb mértékben képes jelentős államadósságot eltartani, mint egy szegény nemzet.
Sok közgazdász úgy véli, hogy az adósság fő terhe az, hogy évente le kell vonni az államadósságból eredő kamatokat. Amikor a GNP-hez viszonyítva elérik az államadósság kifizetésének egy bizonyos szintjét, az állam elveszíti a további gazdasági növekedés lehetőségét. Különösen fontos a kormány külföldi és belföldi hitelezőinek aránya.
Az államadósság problémájának megértéséhez először is át kell gondolni az államháztartási hiány fogalmát.
A kormányzati bevételek legfontosabb forrását a különféle adónemek jelentik, amelyek három nagy csoportra oszthatók:
1. Magánszemélyek és társaságok jövedelmét terhelő adók, beleértve a társadalombiztosítási bérekből történő levonásokat;
2. Kiadási adók, beleértve a forgalmi adókat, jövedéki adókat és importvámokat;
3. Ingatlanadók, ideértve a házakra és épületekre, a mezőgazdasági és építési területekre, valamint az örökösödésre kivetett adók széles körét.
Az adókat is közvetlen és közvetett kategóriába sorolják. A „közvetlen” kifejezés általában azokra az adókra vonatkozik, amelyeket közvetlenül magánszemélyekre és cégekre vetnek ki, míg a közvetett adók az árukra és szolgáltatásokra kivetett adók.
A fejlett és a fejlődő országok adóstruktúrája eltérő: a fejlett gazdaságokban jellemzően magas a közvetlen adók aránya az állami bevételekben.
A közszféra másik bevételi forrása az árukat és szolgáltatásokat értékesítő állami vállalatok és cégek nyeresége.
A kormányzati kiadások négy kategóriába sorolhatók:
1. Felhasználás a közszférában (beleértve a közszférában dolgozók fizetését, valamint a folyó fogyasztásra vásárolt árukért fizetett kifizetéseket);
2. Állami beruházások (különféle tőkekiadásokat foglal magában, például útépítést vagy kikötőépítést);
3. Transzferek a magánszektorba (beleértve a nyugdíjakat, a munkanélküli-biztosítást, a veteránok ellátását és egyéb kifizetéseket);
4. Államadósság kamatai.
A költségvetési hiány az az összeg, amellyel az állami kiadások meghaladják a bevételt egy adott évben.
A nemzeti vagy kormányzati adósság az ország történelme során felhalmozott összes szövetségi költségvetési hiány és többlet teljes összege.
Az államadósság a költségvetési hiány elkerülhetetlen terméke, amelynek okai a termelés visszaesésével, a határköltségek növekedésével, a fedezetlen pénzkibocsátással, a hadiipari komplexum finanszírozási költségeinek növekedésével, a növekedéssel függnek össze. az árnyékgazdaság volumenében, nem termelési költségek, veszteségek, lopások stb.
A költségvetési hiány és az államadósság kapcsolata a költségvetési hiány fedezetére hitelek kibocsátásában nyilvánul meg, ami az adósságkövetkezmények későbbi növekedéséhez vezet. Az államadósságra is fokozódó hatással van a kamatos fizetés szükségessége.
A költségvetési hiányok azonnali következménye a felhalmozott összegük – az államadósság. Az államadósság kiszolgálása a kamat megfizetése és a tartozás tőkeösszegének megfizetése. Az adósságszolgálat az állami költségvetési kiadások egyik formája.
Idővel a folyó kölcsönök későbbi adókká alakulnak. Ezért a nagy adósságokkal rendelkező államok kénytelenek folyamatosan igénybe venni az adósság kamatait. A régi adósságokat fedezve az állam még nagyobb hitelekhez folyamodik. A gazdaság stabilitását és a normális pénzforgalmat veszélyeztető kritikus pillanat az a helyzet, amikor az adósság meghaladja az éves GNP értékét.
A szerkezet szerint az Orosz Föderáció államadóssága több adósságkötelezettség-csoportból áll:
Tartozások a GKO-OFZ tulajdonosokkal szemben;
A Pénzügyminisztériumnak a Központi Bankkal szemben fennálló tartozásai a költségvetési hiány finanszírozására felvett hitelekből;
Az állam által az állampolgárok megtakarításainak helyreállítására vállalt kötelezettségből eredő adósságok;
A volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által átvállalt külső adóssága;
Az Orosz Föderáció újonnan keletkezett adóssága külföldi államokkal, nemzetközi szervezetekkel és cégekkel szemben.
Az államadósság keletkezésének első alapja az állami és önkormányzati hitelfelvétel, melynek segítségével az államadósság kialakulása, valamint a költségvetési hiány fedezete biztosított.
Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és az önkormányzatok államadósságának kialakulásának második alapja az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel köthető kölcsönszerződések és szerződések, e hitelezők javára.
A harmadik ok az állami garanciák és garanciák nyújtása. Ebben az esetben az állam nem hitelfelvevőként jár el, hanem kezesként vállalja a kötelezettségek visszafizetését a többi hitelfelvevő számára.
A negyedik ok azok a tények, amikor az állam vagy az önkormányzatok harmadik felek kötelezettségeit vállalják.
Az állami és önkormányzati adósságkötelezettségek kialakulásának ötödik alapja a költségvetési törvénykönyvben az Orosz Föderáció vagy az Orosz Föderációt alkotó szervezet nevében kötött megállapodások és megállapodások (beleértve a nemzetközieket is) az adósság meghosszabbításáról és átstrukturálásáról. az Orosz Föderáció vagy az Orosz Föderációt alkotó szervezet elmúlt évek kötelezettségei.
A közelmúltban felmerült másik tényező az államadósság átstrukturálásával kapcsolatos bankválságok megoldásának problémái. A gyakorlat azt mutatja, hogy az államadósság-átütemezési folyamat hatása a bankszektor helyzetére számos tényezőtől függ, beleértve a bankok kormánytól való függésének mértékét, az adósság devizanemének arányát, valamint mint az adósság-átstrukturálás feltételei és módszerei.
A nagyarányú szerkezetátalakítás a pénzintézetek alultőkésítéséhez, vagy akár az egész bankrendszer fizetésképtelenségéhez vezethet, amikor a bankok jelentős vagyonnal rendelkeznek államadósság formájában. Ugyanakkor a politikusoknak tisztában kell lenniük azzal, hogy a pénzügyi források felhasználása a bankszektor problémáinak megoldására valójában korlátozott, amikor az adósságot már nem lehet kiszolgálni, és átstrukturálásra van szükség - ezért a kormány szerepe. hitelezőként, kezesként vagy tulajdonosként jelentősen korlátozott. Ennek érdekében minden államadósság-átütemezési stratégiát a bankrendszer egészére gyakorolt hatás gondos mérlegelésével kell megtervezni.
A bankrendszer szempontjából, ha szerkezetátalakításra van szükség, és ha a hatóságoknak van választási lehetősége, akkor az előnyben részesített megközelítés a banki eszközök névleges csökkenésének elkerülése. Az eszközök csökkenése a banki tőke csökkenéséhez vezet, és nagy valószínűséggel a fennmaradó pénzügyi veszteségek (veszteségek) a betétesek vállára hárulnak. Ehelyett a kormányoknak a kamatlábak csökkentésével vagy az azonnali veszteséget nem okozó betétek lejáratának meghosszabbításával kellene szerkezetátalakítást elérniük.
3. Következmények és megoldások
Minél nagyobb terhet jelent az ország számára a felhalmozott külső adósság, annál inkább kölcsönhatásba lép a kiszolgálása a nemzetgazdaság egészének és pénzügyi szférájának működésével.
Jelöljük meg a külső hitelfelvételek és az ország gazdaságának megfelelő ágazatai közötti kölcsönhatás jellegét. Mindenekelőtt az államháztartás, a monetáris rendszer és az ország nemzetközi hitelképessége szempontjából fontos a külső adósság túlzott növekedésének veszélye. Az államháztartás számára egy 3 láncszemű hitelciklusban (vonzás, felhasználás, törlesztés) a külső adósság túlzott növekedésének kedvezőtlen következményei elsősorban annak törlesztési szakaszához kapcsolódnak; A jelenlegi költségvetési időszak új hitelei ezzel szemben lehetőséget kínálnak az adó- és egyéb szokásos bevételi források terheinek könnyítésére, és rugalmasabb manőverezést tesznek lehetővé a költségvetési folyamat minden szakaszában. Ugyanakkor a külső adósságfizetési ütemezés kedvezőtlenül alakulhat. A kölcsönhatás mértéke és következményei mindenesetre elsősorban a felhalmozott külső adósság relatív nagyságától függenek.
A fizetési mérleg hasonló jellegű kölcsönhatása az adósságciklussal: a kívánt többlet devizabevételt felváltja az adósságtörlesztés időszaka. Itt összességében nagyfokú az interakció, hiszen a jelenlegi fizetési mérleg az, amely a külső hitelfelvétel és a devizaadósság-kezelés fő korlátja lehet, és bizonyos körülmények között akár az adósságfizetés elhalasztását is előírhatja. . A megterhelő külső adósság kapcsán jelentősen nőnek a nemzeti valutába vetett bizalom kiépítésének, az infláció ellensúlyozásának, a szükséges devizatartalékok biztosításának és a devizakonverzibilitásnak a nehézségei. Különös helyet foglal el ugyanakkor a nemzeti valuta túlzott leértékelése esetén esetlegesen hátrányos következmények kérdése a reálárfolyam alulbecslése tekintetében. A külső adósságra nehezedő fizetési reálterhek ilyen feltételeinek növekedését számos ország gyakorlata igazolja.
1994-ben bemutatott módon Az orosz állami költségvetés kialakítására vonatkozó eljárás szerint a külső adósságra vonatkozó összes kifizetést most rubel egyenértékben veszik figyelembe. Ez korlátozza Oroszország azon képességét, hogy növelje adósságtörlesztését, mivel kötelezettségei vannak az IMF-fel szemben a költségvetési hiány korlátaival kapcsolatban. Alulértékelt rubelárfolyam mellett mesterségesen felduzzasztják az adósságfizetésre fordított költségvetési kiadások rubel egyenértékét, és ezzel a költségvetési hiány nagyságát.
Az ország külső adósságkezelésének egyik eleme a külső hitelfelvételi program kidolgozása. Ebben a kérdésben számos alapvető rendelkezést tartalmaz az 1993. október 16-i kormányrendelet. 1060. sz. és 1994. december 26-i szövetségi törvény 76-F3 sz. Az állami külső kölcsönök maximális összege a hitelek felhasználásának maximális összege, amelyet szövetségi törvény formájában évente jóváhagynak a következő pénzügyi évre. Általános szabályként nem haladhatja meg az állam külső adósságának kiszolgálására és törlesztésére fordított éves fizetési mennyiséget. A kormány minden évben elkészíti az állami külső kölcsönök és külső kölcsönök programját a hitelek (kölcsönök) allokálásával, amelyek mindegyike meghaladja a 100 millió dollárt.
A külső kölcsönök nagyságának korlátozója lehet a világgyakorlatban használt adósságfüggőségi mutatók bizonyos korlátok között való fenntartása, többek között az adósság és az adósságfizetések GDP-vel és exporttal való összehasonlítása alapján. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy Oroszország, valamint más nagy területű országok számára objektíven természetes az export viszonylag alacsony aránya a nemzeti termékben. Emiatt, és a világgazdaságba való még mindig hiányos integráció miatt láthatóan nem a GDP-t, hanem az exportot kell előnyben részesítenünk az adósságfüggőség mértékének mutatójaként.
Az adósságprobléma súlyosságának értékelésére különböző kritériumok vonatkoznak. Ezek közül a legjellemzőbbek az adósság nagyságát és annak törlesztési, kamatfizetési igényét kötik az export mennyiségéhez, amelytől függ a hitelek kiszolgálásának lehetősége.
A veszély határa az adósság összegének exporthoz viszonyított 2-szeres túllépése, a megnövekedett veszély - 3-szoros. Az 1995. évi adatok szerint az adósság összege valamivel több mint másfélszeresével haladta meg az export összértékét, a nem FÁK-országokba irányuló kivitel pedig mintegy 1,9-szeresével. E kritérium szerint még nem ért el egy veszélyes határt, bár gondos ellenőrzésre van szükség, hogy ne kerüljön a közelébe.
A feltételeknek megfelelően az adósság átstrukturált részének visszafizetése 2002-ben kezdődik és 2020-ban fejeződik be. Csak a kereskedelmi cégekkel szemben fennálló adósságok, amelyek a volt Szovjetunió adósságának mintegy 5-6%-át teszik ki, maradtak átstrukturálatlanok.
A probléma azonban folyamatos odafigyelést és ellenőrzést igényel. Az adósság addigi visszafizetésének képessége három fő tényezőtől függ: a termelés növekedésének és költségvetési bevételeinek mértékétől, az export növekedési ütemétől, a stabil kereskedelmi és fizetési többlet biztosításától, valamint a devizatartalékok felhalmozódásától.
Az új adósság felhalmozódásának korlátozása különös figyelmet igényel. Szükség esetén tanácsos az adósságcsökkentés olyan formáját is alkalmazni, mint az orosz vállalatok részvényeinek egy részének eladása adósságért cserébe.
Az államadósság, különösen ha növekszik, bizonyos negatív következményekkel jár a nemzetgazdaságra nézve.
Tekintsük az államadósság felhalmozódásának főbb következményeit.
Először is, az államadósság a lakosság körében a jövedelmek újraelosztásához vezet az állampapír-tulajdonosok javára, amelyek általában a társadalom leggazdagabb része. Ez viszont a társadalom rétegződésének elmélyüléséhez és a társadalmi feszültség növekedéséhez vezet.
Másodszor, a törlesztési források keresése adóemelést és a gazdaságba való állami beavatkozás fokozását vonja maga után, ami negatívan érinti a gazdasági tevékenységet.
Harmadszor, át lehet hárítani az adósságterhet a jövő generációira. Ha az állami hiteleket a folyó fogyasztásra fordítanák, nem pedig a beruházásokra és a termelés korszerűsítésére, amiből a bevétel lehetővé tenné az adósságok törlesztését, akkor az adósság és az utána járó kamatok növekedése alacsonyabb növekedési ütemhez és a fogyasztás korlátozásához vezet. a jövő.
Negyedszer, a rohamosan emelkedő kamatköltségek egyre nehezebbé teszik a költségvetési hiány csökkentését, mivel az államadósság kamatai új költségvetési kiadásokká, új hitelekké alakulnak a régi adósságok törlesztésére.
Ötödször, a külső adósság növekedése hozzájárul az ország más államoktól való függéséhez, ami korlátozza annak lehetőségét, hogy önálló külpolitikát folytasson saját érdekeinek biztosítása érdekében. A jelentős és növekvő külső adósság jelentős nehézségeket okoz az új hitelek megszerzésében is.
Az államadósság kialakulása és növekedése szükségessé teszi annak kezelését.
Államadósság-kezelés - ez az állam pénzügyi intézkedéseinek összessége az állami hitel visszafizetésével és összegének szabályozásával, valamint az új kölcsönforrások vonzására irányuló intézkedések megszervezésével.
Az adósságkezelés fő feladatai:
· A külső adósságkötelezettségek volumenének és ennek megfelelően azok kiszolgálási költségeinek csökkentése;
· a külső adósság szerkezetének optimalizálása, piaci komponensének arányának növelése;
· külső adósság fizetési ütemezésének optimalizálása, fizetési csúcsok megszüntetése;
· külső adósság refinanszírozása belső kölcsönök terhére anélkül, hogy az adósságszerkezet jelentősen romlik a fizetési feltételek tekintetében;
· A kölcsönzött források felhasználásának hatékonyságának javítása.
Szükség van az Orosz Föderáció államadósság-kezelési rendszerének jogszabályi reformjára és a szükséges intézkedések kiemelt végrehajtására, amelyek magukban foglalják:
az Orosz Föderáció költségvetési kódexének az államadósság kezelésével kapcsolatos módosításainak bevezetéséről szóló szövetségi törvény kidolgozása és elfogadása;
· az Orosz Föderáció államadósságáról szóló szövetségi törvény kidolgozása és elfogadása;
· a Vnesheconombank tevékenységét szabályozó normatív dokumentumok kidolgozása és jóváhagyása az állam külső adóssága és az állam külső pénzügyi eszközei kiszolgálására szolgáló ügynökként;
· Egységes adatbázis létrehozása az Orosz Föderáció államadósságáról;
· egységes eljárás kidolgozása és jóváhagyása az Orosz Föderáció államadósság-könyvének, az Orosz Föderáció tárgyának és az önkormányzati adósságkönyvnek a vezetésére;
· kritériumok és mechanizmusok kidolgozása a hitel- és adósságpolitika hatékonyságának értékelésére.
Két fő megoldás kínálkozik: - A pénzügyi áramlások feletti adminisztratív kontroll megerősítése, kiegészítve a jogszabályok szigorításával és a kedvező befektetési környezetet teremtő rendszerszintű intézményi változtatásokkal.
Első út- ez adminisztratív intézkedések végrehajtása az illegális tőkekivitel standard sémája ellen - exportárak alábecsülése, devizabevételek vissza nem adása, fiktív importszerződések előleggel és felfújt árakkal, vámkorrupció, offshore cégeken keresztüli elszámolások.
Második út Oroszország számára előnyösebb. Az orosz gazdaságba vetett bizalom építését célzó intézkedéseknek a következőket kell tartalmazniuk: az adórendszer és az adóigazgatás javítása; költségvetési egyensúly; a bankrendszer megbízható működésének biztosítása; a hitelezők és befektetők jogainak védelme; minden vállalkozás és szervezet pénzügyi beszámolásának átláthatósága; a bûnözés és a korrupció elleni küzdelem, az ügyészség és az igazságszolgáltatás munkájának éles javulása; a szövetségi törvények szigorú betartása az Orosz Föderáció egész területén, az önkény és a választói kiváltságok megszüntetése a regionális és helyi hatóságok részéről.
Oroszország legfeljebb egy évet kibír külső adósságai refinanszírozása és átstrukturálása nélkül, új hitelek nélkül a régiek törlesztésére, az adósság egy részének leírására és a törlesztőrészletekre. A szövetségi költségvetést nem szabad a fizetőképesség legfőbb biztosítékának tekinteni, hiszen nem bírja el az évi 12-15 milliárd dolláros terhet. Ellenkező esetben feladható minden remény a gazdasági növekedésre, aminek köszönhetően a költségvetés bevételi része pótolható. Más fizetőképességi tényezők szintén nem működnek. Ezért a végsőkig kell tárgyalni.
Felhasznált irodalom jegyzéke
1. Beskova I.A. Államadósság-kezelés.//Pénzügy.-2000.-№6.
2. Krasavina L.N., Baranova E.P. Oroszország külső adóssága: tanulságok és kilátások.//Pénz és hitel.-2001.-9.sz.
3. Rybalko G.P. Külföldi tapasztalat az államadósság kezelésében.//Pénzügy.-2001.-№3.
4. Szmirnov O.V. Oroszország külső államadóssága: problémák és kilátások.//Pénzügy.-2001.-№10.
5. Sosnin A.E. Államadósság - jó vagy rossz?//Pénzügy.-2001.-№4.
6. A kapitalizmus pénzügyei / Szerk. B. G. Boldyreva - M.: Pénzügy és statisztika. - 1990.
7. Pénzügy, pénzforgalom és hitel / Szerk. V.K. Senchagova – M.:
8. Pénzügy / Szerk. S.I.Lushina.- Moszkva.-2000.
9. Heifets B.A. Külső adósság és amerikai hitellízing.//Pénzügy.-2001.-№8.
10. http//www.cbr.ru
11. http//www.minfin.ru
Az Allbest.ru oldalon található
Az Orosz Föderáció belső és külső adósságai dinamikájának és szerkezetének elemzése, visszafizetésük módjai. Az állami hitelek szerepe. Az államadósság formái, fajtái, funkcióinak jellemzői. Az állam belső adósságának okai.
szakdolgozat, hozzáadva 2015.12.06
Belső és külső államadósság, azok lényege, különbségei és kialakulásának forrásai. Az államadósság hatása a gazdaság pénzügyi helyzetére. Az államadósság stabilizálása. Az államadósság jellemzői a Fehérorosz Köztársaságban, csökkentésének módjai.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.02.22
A külső államadósság fogalma. Az Orosz Föderáció állam külső adóssága kialakulásának története és jelenlegi állapota. Az Orosz Föderáció állam külső adósságának szerkezete. Az állam külső adósságának kezelése.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.07.22
Az államadósság okai. A költségvetési hiány és az államadósság kapcsolata. Az államadósság következményei. Állami hitelek átalakítása és konszolidációja. Az államadósság hatása az orosz gazdaság fejlődésére.
szakdolgozat, hozzáadva: 2009.11.10
Az államadósság fogalma, okai és formái. Az államadósság, mint a gazdaság szabályozásának eszköze, szerkezete az Orosz Föderációban. Az orosz adósságkezelés problémái és megoldási módjai. Az adósságpolitika nemzetgazdasági következményei.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.12.24
A hazai államadósság, annak lényege és okai. Az állampapírok fajtái és jellemzői. Az Orosz Föderáció belföldi államadósságának helyzete. A hazai adósságpolitika alapelvei és irányai az Orosz Föderációban a következő évekre.
szakdolgozat, hozzáadva 2012.11.06
Az államadósság lényege, okai és következményei, hatása az orosz gazdaság fejlődésére. Az államadósság csökkentésének módjai. Az Orosz Föderáció szövetségi költségvetésének hiányának felmérése. Előrejelzése 2010-2012-re. és finanszírozási források.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.11.09
A költségvetési hiány okai, fajtái és fő fedezeti forrásai. Az Orosz Föderáció államadósságának problémája, végrehajtásának értékelése 2011. január-szeptember között. Belső és külső adósság. Az adósságkötelezettségek osztályozása.
szakdolgozat, hozzáadva 2012.08.05
Az Orosz Föderáció államadósságának dinamikájának és szerkezetének tanulmányozása. Az ország államadósságának kialakulása és törlesztése. Az államadósság közgazdasági lényege, összetevői. Az államadósság-kezelés javításának főbb módjai.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.04.21
Az államadósság fogalma, formái, jellegzetességeik, kialakulási szakaszai és tényezői: külső és belső. Tanulmány az Orosz Föderáció belső adósságának jelenlegi összetételéről, visszafizetési irányairól és tartalékairól, kezelési módszereiről.
Bevezetés 3
1 Az államadósság fogalma és típusai 5 1.1 Az Orosz Föderáció külső adóssága 10
1.2 Az Orosz Föderáció belföldi adóssága 15
1.3 A háttérből 19
2 Az államadósság okai 23
3 Következmények 28
34. következtetés
Hivatkozások 36
Alkalmazások 37
Bevezetés
A világ szinte minden gazdasági átalakulását végrehajtó országa külső finanszírozási forrásokhoz folyamodik. A külföldi hitelek, hitelek és segélyek ésszerű felhasználása elősegíti a gazdasági fejlődés felgyorsítását, a társadalmi és gazdasági problémák megoldását. A külső pénzügyi források vonzására és felhasználására irányuló koherens állami politika hiánya azonban külső adósságképződéshez vezet, ami komoly akadálya a gazdasági átalakulásnak.
A téma iránti érdeklődés annak köszönhető, hogy jelenleg az államadósság problémája a kulcsa az ország makrogazdasági stabilizálásának. Döntésétől függ a szövetségi költségvetés állapota, az arany- és devizatartalékok, a nemzeti valuta stabilitása, a kamatszint, az infláció és a befektetési környezet. Ezen túlmenően, figyelembe véve nemzetközi hitelezőink azon törekvését, hogy az adósságproblémát Oroszországra nehezedő politikai nyomásgyakorlásra használják fel, az államadósság kompetens rendezése nemzetbiztonsági tényezővé, az önálló kül- és belpolitika folytatásának feltételévé válik.
Számos mai oroszországi probléma (a termelés visszaesése, infláció, a rubel instabilitása, a nemfizetések válsága) gyökerei a korábban létező központosított gazdasági rendszerre és annak örökségére – a monopóliumra és a technikai elmaradottságra – nyúlnak vissza. Figyelni kell majd a 90-es évek válságára is, mert Oroszország a mai napig aratja a következményeit.
Mindenki tudja, hogy a piacgazdaság fejlett pénzügyi rendszer létét feltételezi, amely a pénzügyi kapcsolatok és az azokat szabályozó intézmények összessége. A pénzügyi mechanizmus minden állam szerkezetében az egyik legfontosabb helyet foglalja el. Ezen keresztül az állam és a vállalkozások olyan alapokat képeznek és használnak fel, amelyek a tevékenységükhöz szükségesek. De hogyan lehet elérni ennek a mechanizmusnak a maximális hatékonyságát hazánkban?
Az utóbbi időben a finanszírozók érdeklődése a szövetségi költségvetési hiány problémái iránt jelentősen nőtt ben az államadósság gyors növekedése miatt. A fenntartására fordított kiadások kritikus értéke, a makrogazdasági szempontból elfogadhatónak tűnő, az elmúlt három év költségvetési hiányának nagysága ellenére az ilyen kedvezőtlen dinamikák kiváltó okait keressük.
Jelen kurzusmunka célja a külső és belső államadósság visszafizetésének kérdéskörének vizsgálata. A munka célkitűzései a következők: az Orosz Föderáció államadósságának szerepének és jelentőségének, valamint az államadósság kezelésének problémáinak tanulmányozása és megoldási módjainak keresése. Ennek a kérdésnek a mérlegelésekor a fő feladat a költségvetési mechanizmus működésének legjelentősebb problémáinak azonosítása és az államadósság mérlegelése (típusai, okai, törlesztési módjai stb.).
1 Az államadósság fogalma és típusai.
A nemzeti vagy állami adósság az összes szövetségi költségvetési többlet felhalmozott összege, levonva az országban felmerült hiányokat. Tegyen különbséget külső és belső államadósság között.
A költségvetési hiány és az államadósság szorosan összefügg, hiszen egyrészt az államhitel a költségvetési hiány fedezésének legfontosabb forrása; másodszor, az államadósság nagyságának elemzése nélkül nem lehet megállapítani, hogy mekkora a költségvetési hiány ekkora vagy ilyen nagysága. Másrészt az államadósság nagyságának becsléséhez szükséges a költségvetési hiány növekedésének tanulmányozása. Éppen ezért ennek a munkának egy egész fejezetet kell szentelnie ennek a kérdésnek.
Az államadósság és annak növekedése erősen befolyásolja a gazdaság működését. Két veszélyt lát ebben a tervben: a nemzet csődjének lehetőségét és az adósságteher jövő generációkra hárításának veszélyét. Jelenleg az államadósság különleges helyet foglal el a modern orosz költségvetési politika fájdalmas problémái között.
A költségvetési rendszer jelentős problémája az is, hogy a szövetségi alanyok kötvényhitelei volumenének szinte kezelhetetlen és ellenőrizetlen növekedése következik be. Ennek következményei meghaladhatják a GKO-k hasonló növekedési tendenciáit, mivel a területi hiteleket elsősorban ingatlan- és földbiztosíték ellenében bocsátják ki.
Az adósság minden osztályozásánál alapvető a külső és belső adósságra való felosztás. A belső és külső adósságok jelentős társadalmi különbségeket mutatnak: külső adósság egy olyan személy adósságához kapcsolódik (és gyakorlatilag azt jelenti), aki más embereknek tartozik pénzzel (egy ország adóssága más országokkal szemben); belföldi adósság - adósságunk önmagunk felé. Mindkét típusú adósság a társadalmi kapcsolatok objektív valósága.
A Nemzetközi Valutaalap ajánlása szerint belföldi adósságnak minősülnek a rezidensek birtokában lévő nemzeti és külföldi valutában denominált állami kötelezettségek. A külső adósság a nem rezidensekkel szembeni államadósság. A gyakorlatban az államadósság szerkezetének meghatározásában kiemelkedő jelentőségű az a tény, hogy az adósokat rezidensek vagy nem rezidensek közé sorolják.
A gyakorlatban ezt a kulcsfontosságú besorolást számos osztályozási séma egészíti ki, amelyek a következőket foglalják magukban: az adósság besorolása a hitelező típusa (tartozási kötelezettség birtokosa) és az adósságkötelezettség típusa szerint. Az államadósság hitelezőtípus szerinti besorolása fontos szerepet játszik az egész gazdaság és egyes szegmenseinek működésére vonatkozó államadósság-elemzésben. Így az államadósság-kötelezettségekkel kapcsolatos ügyletek elterjedésekor a másodlagos pénzügyi piacon ezek tulajdonosi kategóriák szerinti megoszlását mind az állami hitelfelvétel sajátosságai, mind a hitel- és bankrendszer működési feltételei (bankhitelek iránti kereslet, összeg banki tartalékok, állampapír-portfólió stb.) .
Az államadósság fő osztályozása hitelező típusa szerint a következő formája van:
· belföldi adósság (monetáris hatóságokkal, kereskedelmi bankokkal, a közszféra egyéb tagjaival, egyéb pénzügyi intézményekkel szemben);
· külső adósság (nemzetközi szervezetekkel, külföldi kormányokkal szemben, egyéb külső adósság, beleértve a banki hiteleket és előlegeket, szállítói hiteleket).
Adósság besorolás tartozás típusa szerint nagy analitikai jelentőségű, mivel feltárja az adósságvagyon típusait és jellemzi a hitelezők által birtokolt vagyonfajtákat:
belföldi adósság (hosszú lejáratú kötvények, rövid lejáratú kötvények és váltók, máshová nem sorolt hosszú lejáratú kölcsönök, máshová nem sorolt rövid lejáratú kölcsönök és váltók);
külső adósság (hasonlóan a belső adósságtételek listájához).
Az "államadósság" kategóriába tartozik az Orosz Föderáció összes elismert adóssága. Az államadósságot képező adósság pénzbeli hitelfelvétel, más gazdálkodó szervezetek által átvállalt adósságok kifizetésére irányuló adósságkötelezettségek kibocsátása, adósságkötelezettségek „nem pénzbeli” kibocsátása következtében keletkezik. A felhalmozott tartozás törlesztése többféleképpen történhet: készpénzfizetés, adósságkötelezettség adómentességre váltása, fizetés megtagadása, hitelezők tartozásának elengedése, tartozások más szerv általi átvétele stb.
Az államadósságot névértéken értékelik, mert ez a fennálló kötelezettségek összege, amelyet esedékességkor fizetnek ki. Az adósság egy állam(készlet) és nincs mozgás (áramlás), mivel egy bizonyos időpontra becsülik, és egy bizonyos időszakon belüli (időpontok közötti) változása a nettó hitelfelvétel (hitel mínusz törlesztés) miatt következik be.
Az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban (az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 97. cikke) az államadósság magában foglalja:
Az államadósság mértéke a külső adósság nemzeti részében az árfolyam dinamikájától függ. Ha az adósságösszegek megállapításának időpontja között változott az árfolyam, akkor a devizában fennálló külső adósság összegének rubelre történő átértékelése az egyik tényező az államadósság teljes összegének változásában. Ez különösen azért fontos, mert szerkezetileg az államadósság két részből áll: a fő adósságból (tőke) és a fennálló adósságból (folyó), amely a főadósságon kívül az adósságösszegek kamatait is tartalmazza. Hozzá kell tenni ehhez, hogy az államadósság nemcsak az állami szervek hitelfelvételeinek volumene, hanem a kormányzat minden szintjén a költségvetésen kívüli alapok adóssága is. A tőke magában foglalja az állam adósságkötelezettségeinek teljes halmazát egy adott időpontban; A folyó azon kötelezettségek kifizetéseiből áll, amelyeket a hitelfelvevő a jelentési időszakban köteles visszafizetni.
Bevezetés 3
1 Az államadósság fogalma és típusai 5 1.1 Az Orosz Föderáció külső adóssága 10
1.2 Az Orosz Föderáció belföldi adóssága 15
1.3 A háttérből 19
2 Az államadósság okai 23
3 Következmények 28
34. következtetés
Hivatkozások 36
Alkalmazások 37
Bevezetés
A világ szinte minden gazdasági átalakulását végrehajtó országa külső finanszírozási forrásokhoz folyamodik. A külföldi hitelek, hitelek és segélyek ésszerű felhasználása elősegíti a gazdasági fejlődés felgyorsítását, a társadalmi és gazdasági problémák megoldását. A külső pénzügyi források vonzására és felhasználására irányuló koherens állami politika hiánya azonban külső adósságképződéshez vezet, ami komoly akadálya a gazdasági átalakulásnak.
A téma iránti érdeklődés annak köszönhető, hogy jelenleg az államadósság problémája a kulcsa az ország makrogazdasági stabilizálásának. Döntésétől függ a szövetségi költségvetés állapota, az arany- és devizatartalékok, a nemzeti valuta stabilitása, a kamatszint, az infláció és a befektetési környezet. Ezen túlmenően, figyelembe véve nemzetközi hitelezőink azon törekvését, hogy az adósságproblémát Oroszországra nehezedő politikai nyomásgyakorlásra használják fel, az államadósság kompetens rendezése nemzetbiztonsági tényezővé, az önálló kül- és belpolitika folytatásának feltételévé válik.
Számos mai oroszországi probléma (a termelés visszaesése, infláció, a rubel instabilitása, a nemfizetések válsága) gyökerei a korábban létező központosított gazdasági rendszerre és annak örökségére – a monopóliumra és a technikai elmaradottságra – nyúlnak vissza. Figyelni kell majd a 90-es évek válságára is, mert Oroszország a mai napig aratja a következményeit.
Mindenki tudja, hogy a piacgazdaság fejlett pénzügyi rendszer létét feltételezi, amely a pénzügyi kapcsolatok és az azokat szabályozó intézmények összessége. A pénzügyi mechanizmus minden állam szerkezetében az egyik legfontosabb helyet foglalja el. Ezen keresztül az állam és a vállalkozások olyan alapokat képeznek és használnak fel, amelyek a tevékenységükhöz szükségesek. De hogyan lehet elérni ennek a mechanizmusnak a maximális hatékonyságát hazánkban?
Az utóbbi időben az államadósság rohamos növekedése miatt jelentősen megnőtt a finanszírozók érdeklődése a szövetségi költségvetési hiány problémái iránt. A fenntartására fordított kiadások kritikus értéke, a makrogazdasági szempontból elfogadhatónak tűnő, az elmúlt három év költségvetési hiányának nagysága ellenére az ilyen kedvezőtlen dinamikák kiváltó okait keressük.
Jelen kurzusmunka célja a külső és belső államadósság visszafizetésének kérdéskörének vizsgálata. A munka célkitűzései a következők: az Orosz Föderáció államadósságának szerepének és jelentőségének, valamint az államadósság kezelésének problémáinak tanulmányozása és megoldási módjainak keresése. Ennek a kérdésnek a mérlegelésekor a fő feladat a költségvetési mechanizmus működésének legjelentősebb problémáinak azonosítása és az államadósság mérlegelése (típusai, okai, törlesztési módjai stb.).
1 Az államadósság fogalma és típusai.
A nemzeti vagy állami adósság az összes szövetségi költségvetési többlet felhalmozott összege, levonva az országban felmerült hiányokat. Tegyen különbséget külső és belső államadósság között.
A költségvetési hiány és az államadósság szorosan összefügg, hiszen egyrészt az államhitel a költségvetési hiány fedezésének legfontosabb forrása; másodszor, az államadósság nagyságának elemzése nélkül nem lehet megállapítani, hogy mekkora a költségvetési hiány ekkora vagy ilyen nagysága. Másrészt az államadósság nagyságának becsléséhez szükséges a költségvetési hiány növekedésének tanulmányozása. Éppen ezért ennek a munkának egy egész fejezetet kell szentelnie ennek a kérdésnek.
Az államadósság és annak növekedése erősen befolyásolja a gazdaság működését. Két veszélyt lát ebben a tervben: a nemzet csődjének lehetőségét és az adósságteher jövő generációkra hárításának veszélyét. Jelenleg az államadósság különleges helyet foglal el a modern orosz költségvetési politika fájdalmas problémái között.
A költségvetési rendszer jelentős problémája az is, hogy a szövetségi alanyok kötvényhitelei volumenének szinte kezelhetetlen és ellenőrizetlen növekedése következik be. Ennek következményei meghaladhatják a GKO-k hasonló növekedési tendenciáit, mivel a területi hiteleket elsősorban ingatlan- és földbiztosíték ellenében bocsátják ki.
Az adósság minden osztályozásánál alapvető a külső és belső adósságra való felosztás. A belső és külső adósságok jelentős társadalmi különbségeket mutatnak: külső adósság egy olyan személy adósságához kapcsolódik (és gyakorlatilag azt jelenti), aki más embereknek tartozik pénzzel (egy ország adóssága más országokkal szemben); belföldi adósság - adósságunk önmagunk felé. Mindkét típusú adósság a társadalmi kapcsolatok objektív valósága.
A Nemzetközi Valutaalap ajánlása szerint belföldi adósságnak minősülnek a rezidensek birtokában lévő nemzeti és külföldi valutában denominált állami kötelezettségek. A külső adósság a nem rezidensekkel szembeni államadósság. A gyakorlatban az államadósság szerkezetének meghatározásában kiemelkedő jelentőségű az a tény, hogy az adósokat rezidensek vagy nem rezidensek közé sorolják.
A gyakorlatban ezt a kulcsfontosságú besorolást számos osztályozási séma egészíti ki, amelyek a következőket foglalják magukban: az adósság besorolása a hitelező típusa (tartozási kötelezettség birtokosa) és az adósságkötelezettség típusa szerint. Az államadósság hitelezőtípus szerinti besorolása fontos szerepet játszik az egész gazdaság és egyes szegmenseinek működésére vonatkozó államadósság-elemzésben. Így az államadósság-kötelezettségekkel kapcsolatos ügyletek elterjedésekor a másodlagos pénzügyi piacon ezek tulajdonosi kategóriák szerinti megoszlását mind az állami hitelfelvétel sajátosságai, mind a hitel- és bankrendszer működési feltételei (bankhitelek iránti kereslet, összeg banki tartalékok, állampapír-portfólió stb.) .
Az államadósság fő osztályozása hitelező típusa szerint a következő formája van:
belföldi adósság (monetáris hatóságokkal, kereskedelmi bankokkal, a közszféra egyéb tagjaival, egyéb pénzügyi intézményekkel szemben);
külső adósság (nemzetközi szervezetekkel, külföldi kormányokkal szemben, egyéb külső adósság, beleértve a banki hiteleket és előlegeket, szállítói kölcsönöket).
Adósság besorolás tartozás típusa szerint nagy analitikai jelentőségű, mivel feltárja az adósságvagyon típusait és jellemzi a hitelezők által birtokolt vagyonfajtákat:
belföldi adósság (hosszú lejáratú kötvények, rövid lejáratú kötvények és váltók, máshová nem sorolt hosszú lejáratú kölcsönök, máshová nem sorolt rövid lejáratú kölcsönök és váltók);
külső adósság (hasonlóan a belső adósságtételek listájához).
Az "államadósság" kategóriába tartozik az Orosz Föderáció összes elismert adóssága. Az államadósságot képező adósság pénzbeli hitelfelvétel, más gazdálkodó szervezetek által átvállalt adósságok kifizetésére irányuló adósságkötelezettségek kibocsátása, adósságkötelezettségek „nem pénzbeli” kibocsátása következtében keletkezik. A felhalmozott tartozás törlesztése többféleképpen történhet: készpénzfizetés, adósságkötelezettség adómentességre váltása, fizetés megtagadása, hitelezők tartozásának elengedése, tartozások más szerv általi átvétele stb.
Az államadósságot névértéken értékelik, mert ez a fennálló kötelezettségek összege, amelyet esedékességkor fizetnek ki. Az adósság egy állam(készlet) és nincs mozgás (áramlás), mivel egy bizonyos időpontra becsülik, és egy bizonyos időszakon belüli (időpontok közötti) változása a nettó hitelfelvétel (hitel mínusz törlesztés) miatt következik be.
Az Orosz Föderáció jogszabályaival összhangban (az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 97. cikke) az államadósság magában foglalja:
az Orosz Föderáció, mint hitelfelvevő nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött hitelmegállapodások és szerződések;
az Orosz Föderáció nevében értékpapírok kibocsátásával nyújtott állami kölcsönök;
szerződések és megállapodások arra vonatkozóan, hogy az Orosz Föderáció költségvetési kölcsönöket és költségvetési hiteleket kapjon az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének más szintjeiből;
az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciákról szóló megállapodások;
megállapodások és szerződések, beleértve a nemzetközi, az Orosz Föderáció nevében kötött, az Orosz Föderáció korábbi évek adósságkötelezettségeinek meghosszabbításáról és átstrukturálásáról.
Az államadósság mértéke a külső adósság nemzeti részében az árfolyam dinamikájától függ. Ha az adósságösszegek megállapításának időpontja között változott az árfolyam, akkor a devizában fennálló külső adósság összegének rubelre történő átértékelése az egyik tényező az államadósság teljes összegének változásában. Ez különösen azért fontos, mert szerkezetileg az államadósság két részből áll: a fő adósságból (tőke) és a fennálló adósságból (folyó), amely a főadósságon kívül az adósságösszegek kamatait is tartalmazza. Hozzá kell tenni ehhez, hogy az államadósság nemcsak az állami szervek hitelfelvételeinek volumene, hanem a kormányzat minden szintjén a költségvetésen kívüli alapok adóssága is. A tőke magában foglalja az állam adósságkötelezettségeinek teljes halmazát egy adott időpontban; A folyó azon kötelezettségek kifizetéseiből áll, amelyeket a hitelfelvevő a jelentési időszakban köteles visszafizetni.
Figyelembe kell venni az államadósság szövetségi-regionális szerkezetét is. A gyakorlatban különbséget tesznek a szövetségi kormány költségvetési adósságából származó államadósság között. Valójában ez az adósság megjelenik az állami kölcsönök helyzetének minden értékelésében. Helyesebb lenne azonban konszolidált államadósságról beszélni, beleértve a regionális és önkormányzati hatóságok adósságát is.
A legnagyobb problémák az állam belső adósságának szerkezetével kapcsolatosak. Így a hazai adósság aggregált bontása a következő:
a) forgalomképes adósságkötelezettségek kibocsátási osztályú értékpapírok formájában;
b) a szövetségi költségvetés végrehajtásához kapcsolódó és az ebből eredő tartozások finanszírozására kiadott nem piaci kötelezettségek.
A fő különbségek e két kötelezettségcsoport között egyrészt az, hogy az első bizonyos programformájú, több évre szóló költségvetési előrejelzésben szerepel, másrészt az aktuális működési költségvetési problémák megoldásának szükségességével függ össze. .
Az államadósság fajtáinak (formáinak, tételeinek) száma nem stabil, növekszik (elsősorban a nem piaci eszközök miatt). A költségvetési helyzet súlyosbodása a hazai adósság szerkezeti felépítésében is elmozdulásokat okoz. A kritikus eltolódás különösen a nagy GKO piramisokat foglalja magában. A GKO-adósság kiszolgálására fordított költségvetési kiadásokat valójában nem vették figyelembe a szövetségi költségvetési kiadások részeként. A Pénzügyminisztérium kiegyensúlyozta a GKO piac összes forgalmát, beleértve az új kibocsátásból származó bevételeket és a régi kibocsátások visszaváltására fordított összegeket.
Az Orosz Föderáció "Az Orosz Föderáció állami belső adósságáról" szóló törvénye (1993) meghatározta az államadósság két fő részre való felosztását (főleg devizahitelek esetében) - külső és belső adósságra, amellyel összefüggésben a külföldi. a devizahitelek és az ebből eredő kötelezettségek a külső adóssághoz, a rubelhitelek pedig a belföldi adóssághoz tartoznak.
Ennek a szemléletnek a primitivizmusa (korlátozottan) megfelelt a reform első éveinek körülményeinek. A reformfolyamat és a pénzügyi piacok fejlődése a devizaügyletek bővülésével új megoldások keresését tette szükségessé (analitikai és gyakorlati célokra egyaránt, az államadósság-besorolási problémák megoldására). A problémát különösen bonyolítja, hogy a jelenlegi viszonyok között számos pozícióban a külső és belső adósságok meglehetősen harmonikus szimbiózist képviselnek, különösen, még technikai problémákkal is együtt járva, amikor az egyes mutatók egyensúlyozásának gyakorlata (főleg az államadósság kiszolgálására).
A külső államadósság külföldi államokkal, szervezetekkel és magánszemélyekkel szembeni tartozás.
Külső államadósság akkor keletkezik, amikor az állam külföldön lévő pénzügyi forrásokat mozgósít. Vállalatok, bankok, különböző országok kormányzati szervei, valamint nemzetközi pénzügyi szervezetek (Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank, Nemzetközi Valutaalap stb.) külső adósság birtokosai.
A külső adósság terhe nagyobb, mint a belső adósság. A külső adósság fedezetéhez devizára van szüksége az országnak, amihez az import visszaszorítása és az export növelése szükséges, miközben a bevételt nem fejlesztésre, hanem adósságtörlesztésre fordítják, ami lassítja a gazdasági növekedést és csökkenti az életszínvonalat.
A külső adósság problémája folyamatos nyomon követést igényel, hiszen hosszú távon igen komoly negatív hatással lehet az ország fejlődésére. Nem szabad elfelejteni, hogy a latin-amerikai mély, több mint tíz éve tartó válságot, amelyet hosszan tartó termeléscsökkenés és kiugróan magas infláció kísért, éppen a nagy külföldi adósságok váltották ki.
A külső adósságszolgálat is nagyon komoly problémává vált az orosz költségvetés számára. Az 1996-os költségvetés 8,5 milliárd dollárt irányzott elő adósságtörlesztésre, aminek körülbelül a fele az 1991 után felvett, átstrukturálatlan orosz adósságok kezelésére szolgált. Ezek a kiadások meghaladták a külföldi magántőke és a külföldi gazdasági támogatás összegét, amelyet Oroszország külföldi bankoktól és nemzetközi pénzügyi szervezetektől kap.
Az Orosz Föderáció állam külső adósságának volumene a következőket tartalmazza:
az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciák alapján fennálló kötelezettségek mennyisége;
az Orosz Föderáció által külföldi kormányoktól, hitelintézetektől, cégektől és nemzetközi pénzügyi szervezetektől kapott hitelek tőketartozásának összege.
Asztal 1
|
millió amerikai dollár |
millió euró** |
|||
|
Tartozások hivatalos hitelezőkkel szemben - a Párizsi Klub tagjai, |
||||
|
Eladósodás a Párizsi Klubon kívüli hivatalos hitelezőkkel szemben |
||||
|
Adósságok hivatalos hitelezőkkel szemben – volt KGST-országok |
||||
|
OVGVZ adósság |
||||
|
beleértve: |
||||
|
OVGVZ sorozat VII |
||||
„Az Orosz Föderáció állami külső adósságának volumene 2010 márciusában 967 millió dollárral csökkent, és április 1-jén 36,484 milliárd dollárt tett ki, szemben a március 1-i 37,452 milliárddal – írja a Pénzügyminisztérium honlapja pénteken.
Európai valutában számolva az orosz államadósság 26,983 milliárd eurót tett ki április 1-jén, a hónap során 504 millió euróval csökkent.
A fő adósságtétel az eurókötvények, amelyek adóssága április 1-jén közel 25,487 milliárd dollárt tett ki. Oroszország 3,589 milliárd dollárral tartozik a nemzetközi pénzügyi szervezeteknek, 902 millió dollárral a Párizsi Klub taghitelezőinek, és 1,811 milliárd dollárral más hivatalos hitelezőknek.
A hitelezőkkel – a volt KGST-országokkal – szembeni adósság 1,266 milliárd dollár, a volt Szovjetunió rendezetlen adóssága 813,2 millió dollár.
Április 1-jén az Orosz Föderáció adóssága a hazai devizahitel-kötvényeken (OVGVZ) 1,775 milliárd dollár, a devizagaranciákon pedig 841 millió dollárt tett ki. .
Oroszország az összes külső adósság átvállalásával a „zéró opció” értelmében egyúttal a Szovjetunió összes külföldi pénzügyi eszközének jogutódja lett. Úgy tűnik, hogy ezen eszközök össznagysága meghaladja a felvett külföldi kölcsönök szerződéses kötelezettségeinek összegét, de a valós helyzet most úgy alakul, hogy Oroszország jelenlegi fizetési mérlege szempontjából nagyon elenyésző a bevétel ezekből a pénzügyi eszközökből. korántsem egyenértékűek a külső adósság kezelésére szolgáló nagy kifizetésekkel. És itt semmiképpen sem a megfelelő bevételek és kifizetések ütemezésének eltérése a lényeg.
Oroszország nyugati hitelezőinek köre meglehetősen nagy - 24 ország mintegy 600 kereskedelmi bankját foglalja magában, valamint a Nemzetközi Valutaalapot, a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bankot, valamint az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bankot. Az adósság nagy része 6 ország bankjaira esik - Németország (a legnagyobb hitelező), Olaszország, USA, Franciaország, Ausztria, Japán.
Oroszország jelenlegi adósságai a Nyugat felé négy kategóriába sorolhatók. Első és a legnagyobb adósság az úgynevezett hivatalos hitelezőkkel szemben, pl. nyugati országok kereskedelmi bankjainak, amelyek az illetékes kormányok garanciái mellett vagy állami szerveknél hitelbiztosítással nyújtanak hitelt. Az ilyen típusú adósságok szabályozása a Párizsi Klub – egy speciális koordináló testület – hatáskörébe tartozik, amely magában foglalja a főbb országok – a nemzetközi hitelezők – hivatalos képviselőit.
Második csoport - ezek a nyugati országok kereskedelmi bankjai által már önállóan, állami garancia nélkül nyújtott hitelek. Az ilyen kölcsönök adósságát az úgynevezett London Club szabályozza, amely informális alapon tömöríti a hitelező bankárokat. harmadik a csoportot különböző nyugati kereskedelmi struktúrákkal szemben fennálló tartozások alkotják, áruszállításhoz és szolgáltatásnyújtáshoz kapcsolódó vállalati hiteleken, negyedik csoport - tartozások nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetekkel (IMF, IBRD, EBRD) szemben.
Oroszország jelenlegi külső adóssága nem korlátozódik a nyugati országok hitelezőivel szembeni adósságra. A Szovjetunió jogutódjaként a KGST korábbi tagjai közül néhány országgal – Magyarországgal, Csehországgal és Szlovákiával – felé vállalt adósságot. Ez magában foglalja a saját orosz vállalataival és bankjaival szembeni devizaadósságot is, amely a Szovjetunió volt Vnesheconombankjában lévő devizaszámlákon lévő pénzeszközök zárolásának eredményeképpen jött létre. Formálisan ezt az adósságot belső adósságnak nevezik, de konvertibilis valutában (dollárban) fizetik, és ebből a szempontból gyakorlatilag nem különbözik a külső adósságtól. A nevezett tartozás kezdetben mintegy 8 milliárd dollárt tett ki, a törlesztések után ez némileg csökkent.
Az állami hitelezők egyesülnek a Párizsi Klubban, amelyben minden kérdést politikai szempontok alapján oldanak meg, ellentétben a főként külföldi hitelező bankokat tömörítő London Club tagjainak tisztán kereskedelmi szemléletével.
1991-ig A Vnesheconombank első osztályú hitelfelvevőnek számított, Japánban, az Egyesült Államokban, Svájcban és különösen Németországban nagy bankok nyújtottak kölcsönt. Ennek eredményeként nagy, több millió dollár értékű lejárt adósságuk lett. Természetesen sokan el akarták adni ezeket az adósságokat. Mások, akik ezen adósságok közeljövőben történő visszafizetésére számítottak, megszerezték azokat. A piac megjelenését elősegítette az adósságok elszemélytelenedése, i.e. lejárattól és kamattól függetlenül egyetlen eszközzé váltak.
Egyes bankok igyekeztek megszabadulni ezektől a hitelszerződésektől, mások nagy kedvezménnyel vásárolták azokat a kölcsön névértékéhez képest. A szolid mértékű külső adósság és az adósságkötelezettségeket vásárolni és eladni kívánó bankok kellően nagy száma meghatározta a külső adósságinstrumentum magas likviditását.
Az orosz külső adósságpiac működésének négy éve alatt kereskedési mechanizmust fejlesztettek ki.
A kereskedők által kötött ügyletet a vevő és az eladó közötti megállapodás formalizálja. Ezután a Vnesheconombank adósságát egyik hitelezőről a másikra átjegyzik. A VEB hitelezői nyilvántartást vezet, és hozzájárul az újbóli rögzítéshez. És bár az ilyen újraregisztráció során nem történt elutasítás, maga a folyamat hosszú ideig tart. Formálisan 21 munkanapot hagynak a felek arra, hogy átírják a tulajdonjogot az eladóról a vevőre. A megállapodás egyúttal azt is tartalmazza, hogy a felek mindent megtesznek ennek a határidőnek a betartása érdekében. A gyakorlatban azonban ez nem mindig lehetséges - a tranzakció hosszú levélváltást igényel: először az ügyletet megerősítik az ügyfelek között, majd az eladó átcsoportosítási (újraregisztrációs) kérelmet küld a Vnesheconombanknak, és pozitív választ kap tőle. , majd magát a hitelt is átírja a vevővel együtt.
A tranzakciók egyszerűsítése érdekében időről időre szindikátusokat hoznak létre, amelyek magukban foglalják az ezzel az eszközzel kereskedő fő nyugati befektetési bankokat. Ezek a szindikátusok olyan nagy könyvelő cégeken keresztül, mint az Arthur Anderson, a Price Waterhouse és mások, ügyleteket zárnak le egymás között. Ennek eredményeként a több ezer átregisztráció helyett csak néhányra van szükség a kezdeti és végső tulajdonosok bevonásával.
Létezik egy egyszerűbb kereskedési mód is, amelyet a hazai bankok preferálnak - a nettósítás: a bank a megvásárolt hitelt a szokásos 21 napos időszak lejárta előtt eladja az előző tulajdonosnak, így olyan arbitrázsügylet látszatát keltve, amely nem bármilyen formalizálást igényel. Az ilyen tranzakciók vonzereje az orosz bankok szempontjából, hogy további források bevonása nélkül is lehet nyereséget elérni.
1.2 Az Orosz Föderáció belföldi adóssága
A belső adósság az állam adóssága lakosságával szemben.
A hazai államadósság magában foglalja a GKO és OFZ adósságot, az állami megtakarítási hitelkötvényeket (OGSS), valamint a hazai devizakötvények átstrukturált adósságát, a mezőgazdaságnak és az északi régióknak nyújtott centralizált hitelek lejárt tartozását.
Az Orosz Föderáció állami belső adóssága állampapírban (OFZ-GSO) kifejezve (millió rubel) 2010. április 1-jén 1 869 599 745.
2. táblázat
|
|
||
|
A következő állapot szerint |
||
„Az állampapírokban denominált orosz belső adósság 29,3%-kal nőtt az elmúlt év során, és 2010. január 1-jén 1,837 billió rubelt tett ki a 2009. január 1-i 1,421 billió rubelhez képest” – közölte a Pénzügyminisztérium csütörtökön.
A belső adósság növekedése idén június óta újra megindult a február-áprilisi három hónapos csökkenés után.
2010 elején a belföldi adósság nagy része szövetségi hitelkötvény volt, ebből 38,45%, azaz 706,372 milliárd rubel, az OFZ-PD és 47%, azaz 863,377 milliárd rubel az OFZ-AD esetében.
A GSO-PPS és GSO-FPS államtakarékkötvényekben fennálló kötelezettségek 135,415 milliárd rubelt, illetve 132 milliárd rubelt tettek ki.
A hazai államadósság az állami hitelek hazai piacon történő elhelyezéséből adódik. Állampapírok kibocsátásával és eladásával formálják őket. Az állampapírok a következőkre oszthatók:
rövid lejáratú kincstárjegyek (legfeljebb 1 éves lejárattal),
középtávú – jegyzetek (max. 5 év)
hosszú lejáratú kötvények (5 év felett).
Az állampapírok fő tulajdonosai a kormányzati szervek és alapok, a központi és kereskedelmi bankok, egyéb pénzintézetek, valamint a lakosság. Az állampapírok részesedése a fejlett országok teljes államadósságának 90%-át teszi ki.
Az Orosz Föderáció állami belső adósságának volumene a következőket tartalmazza:
az Orosz Föderáció állampapírjain fennálló adósság névleges tőkeösszege;
az Orosz Föderáció által kapott kölcsönök tőketartozásának összege;
az Orosz Föderáció által más szintű költségvetésből kapott költségvetési kölcsönök és költségvetési hitelek tőketartozásának összege;
az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciák alapján fennálló kötelezettségek mennyisége.
A hazai adósságpiac nem tekinthető egyedülálló jelenségnek a világgyakorlatban – a világ szinte minden országa állampapírt bocsát ki. Az orosz belföldi adósságpiac létrehozása az Orosz Föderáció Központi Bankja közvetlen (emissziós) hitelezési gyakorlatának felszámolására irányult. A feladat az állampapírok jelentős piacának megteremtése volt, amelyet a szövetségi kötvények magas likviditása és alacsony kockázata jellemez. Az orosz belső adósságpiac fejlődése közvetlenül összefüggött a nemzeti pénzügyi szektor alakulásával, a monetáris hatóságok lépéseivel, mind a makrogazdasági politika, mind a tisztán piaci reformok végrehajtása terén. Ennek következtében az aggregált pénzkínálat szerkezete kevésbé likvid lett, az infláció mérséklődött, és a nemzeti piac egyéb szegmensei is intenzíven fejlődtek.
Az Orosz Föderáció modern belső adósságának szerkezete a következőkből áll:
Állami zéró kamatozású rövid lejáratú kötvények (GKO);
Változó kamatozású (OFZ-PK), állandó kamatszelvényű (OFZ-PD), fix kamatozású (OFZ-FK) és adósságtörlesztésű (OFZ-AD) szövetségi hitelkötvények.
Az orosz belső adósságpiac fejlődésének öt szakasza van. Az 1. szakasz az orosz monetáris hatóságoknak a szövetségi költségvetés hiányának az Orosz Föderáció Központi Bankja általi közvetlen finanszírozásáról a szövetségi kötvények piacának létrehozására való átállásával kapcsolatos. A 2. szakasz a hazai adósságpiac további fejlesztéséhez és a külső befektetők előtti megnyitásához szükséges erőforrás-korlátok megjelenésének köszönhető. A 3. szakaszt a rendszerszintű pénzügyi válság határozza meg, a 4. szakaszt a fokozatos leküzdés jellemzi. 5 - a hazai adósságpiac jelenlegi alakulását mutatja.
Az állampapírpiacon az elmúlt években pozitív változások következtek be: állampapír-nováció történt, a piaci szereplők bizalma helyreállt, az állampapírpiac infrastruktúrája és szabályozói szabályozása is hibakeresésre került. A hatékony adósság- és makrogazdasági politikának köszönhetően sikerült maradéktalanul helyreállítani a befektetői bizalmat a hazai hitelfelvételi piacon, ami a piaci likviditás és a rajta elhelyezett pénzügyi eszközök volumenének jelentős növekedéséhez vezetett. A piac minőségi jellemzői jelentősen javultak:
az államkötvények hozama csökkent;
a befektetők pozitívan fogadták a belföldi államkötvény-portfólió kialakításának stratégiáját, amely különféle pénzügyi eszközök kínálatára épül;
jelentősen nőtt a piac likviditása és az államkötvények napi forgalma.
Oroszország hiteltörténete 1769-ben kezdődött, amikor II. Katalin első hitelt nyújtott Hollandiában. A következő két és fél évszázadban az Orosz Birodalom mintegy 15 milliárd rubelt foglalt el a piacon. Ezen alapok nagy részét a forradalom előestéjén fizették ki. Ekkorra az orosz államadósság összetételében a legrégebbi hitelek az 1817-1818 közötti 6%-os hitelek voltak. Alaptőkéjük 93 millió rubel volt, a fennmaradó rész pedig 1913. január 1-ig. 38 millió rubel volt. A grafikon az Orosz Birodalom államadósságának dinamikáját mutatja a 20. század elején: az orosz-japán háború és forradalom idején nőtt az adósság összege, majd stabilizálódott.
1. kép A forradalom előtti Oroszország államadósságának nagysága
Az egész 19. században és a 20. század elején. az állami kiadások meghaladták a bevételét. A XIX. század második felében. a kormány aktívan finanszírozta a vasutak építését, és magánvonalakat is kivásárolt a kincstárnak.
A rendkívüli kiadásoknak a költségvetés szerkezetére gyakorolt hatásának elsimítása érdekében a költségvetést rendes és rendkívüli részekre osztotta. Az elsőt hagyományos bevételi forrásokból (adók, jövedékek stb.) pótolták, a második bevétele 90%-ban belső és külső hitelekből kapott forrásból történt. A vasútépítés, a háborúk és a természeti katasztrófák elleni küzdelem finanszírozására kölcsönből vettek részt. Kedvező helyzetben a sürgősségi költségvetés egy része az állami hitelek hosszú távú kifizetésének költségeire ment el. A hitelek kifizetése (kamat és törlesztés) a rendes költségvetésből történt.
Az új kölcsönök kiadása a király és a pénzügyminisztérium közvetlen hatáskörébe tartozott. Az Állami Duma összehívása után azonban megkapta a jogot az egyes hitelek jóváhagyására. A hitel idejét és feltételeit továbbra is a kormány döntése határozta meg.
Az államadósságokat nagyrészt évi 4%-kal fizették ki. Az összes ilyen hozamú értékpapír összege több mint 2,8 milliárd aranyrubel volt - a teljes piac körülbelül 2/3-a.
Az akkoriban forgalomba hozott összes értéket 3 kategóriába sorolták:
rövid időszak;
hosszútávú;
örökös;
A rövid lejáratú kötvények forgatási idejét törvény korlátozta, és 3 hónaptól 1 évig terjedt. A kibocsátás címlete nem haladhatja meg az 500 rubelt. A rövid távú kötelezettségek kibocsátásának jogát személyesen a pénzügyminiszter kapta, azzal a feltétellel, hogy a kötelezettségek teljes összege adott pillanatban nem haladja meg az 50 millió rubelt. 1905-ben a miniszter jogait 200 millió rubelre bővítették. rövid távú kötelezettségek kibocsátásának jogával, ideértve a külföldi piacokat is. Ezeket a kötelezettségeket az Államkincstár és a magánszemélyek jogosultak elszámolni az Állami Bankban, a kamatot kedvezményként számították ki.
Az államadósság alapját a hosszú lejáratú és örökös hitelek képezték. A hosszú lejáratú hiteleket meglehetősen hosszú - 50-80 év - időszakra lehetett kötni. Gyakorlott volt az örökkötelezettségek kérdése, amikor az állam csak a szerződéses kamatot, i.e. a birtokos számára a kölcsön bérleti díj lett. A kormány fenntartotta magának a jogot, hogy kikényszerítse ennek az eszköznek a névértéken történő megvásárlását. Ebben az esetben a kölcsön visszafizetése forgalomban történt. Néha az állam vásárolt kötvényeket a tőzsdén.
A belső és külső kölcsönök formális meghatározása is létezett. Az előbbi a külföldi vásárlóra és a külföldi forgalomba hozatalra összpontosított. A másodikat az orosz piacra tervezték. Ennek a felosztásnak nem volt gazdasági jelentősége, mivel az orosz állampolgárok és a belföldi külföldiek külföldi kibocsátásának vásárlását nem korlátozták.
1906-ban az Alaptörvény 114. cikkelye volt:
"Az állami lista megvitatása során nem vonatkoznak rájuk az állami adósságok és az orosz állam által vállalt egyéb kötelezettségek kifizetésére vonatkozó kinevezések kizárása vagy csökkentése." A jogalkotók előre megakadályozták a kísértést, hogy megsértsék a piac egyik alapvető szabályát - a határidőre és a teljes fizetést.
Az orosz kormánynak hosszú és véres erőfeszítések eredményeként sikerült megbízható hitelfelvevő hírnevét megteremtenie, aki gondosan, állami státusával visszaélés nélkül működik a piacon.
A pénzügyi források hitelfelvételét különféle célokra használták fel, és nem mindig egy adott projekt megvalósítására. A pénzügyi stabilitás érdekei még rövid távon is kiemelten fontosak voltak. Ez lehetővé tette a kidolgozott gazdaságpolitika irányvonalának megváltoztatása nélküli követését.
Szovjet-Oroszország kormánya azzal, hogy megtagadta a saját és külföldi állampolgárok adósságának kifizetését, egy új pénzügyi kultúra alapjait fektette le. Ennek eredményeként a bérek részeként kibocsátott kötvények csak papírdarabkáknak bizonyultak.
1991-ben, a Szovjetunió összeomlása után először azt feltételezték, hogy mindegyik állam viseli a saját részét a külső adósságért (az unió adósságát akkor 108 milliárd dollárra becsülték), és ennek megfelelő részesedése lesz a külső adósságból. a volt Szovjetunió vagyona.
Kiderült azonban, hogy külföldi adósságkötelezettségeit csak Oroszország tudja teljesíteni. Ezért hamarosan megállapodtak abban, hogy Oroszország átvállalja az összes volt szovjet tagköztársaság adósságát, cserébe azok lemondanak a rájuk eső vagyonrészről (az úgynevezett nulla opció). Egy ilyen döntés költséges volt, de megőrizte pozícióinkat a külső pénzügyi piacokon, a külföldi infrastruktúrán, és biztosította a potenciális partnerek bizalmát. Oroszország 1992 decembere óta tárgyal a Londoni Klubbal a Szovjetunió kereskedelmi bankokkal szembeni adósságainak hosszú távú átstrukturálásáról. Kezdetben a tárgyalások előrehaladását nehezítette a hitelező bankok álláspontja, amelyek ragaszkodtak Oroszország állami mentességének felfüggesztéséhez (ami azt jelentette, hogy a hitelezők külföldön visszaszerezhették a Szovjetunió vagy Oroszország vagyonát). 1994 őszén, az IMF madridi ülésén a felek kompromisszumot találtak, és megegyeztek abban, hogy a Vnesheconombank a London Club adósaként fog fellépni. A tárgyalások idejére a hitelező bankok fizetési halasztást (ún. rollover) biztosítottak a Vnesheconombanknak. Összesen 21 borulást engedélyeztek a London Clubon belül. 1995 novemberében Frankfurt am Mainban az Orosz Föderáció kormánya és a London Club banki tanácsadó bizottságának tagjai megállapodást írtak alá a volt Szovjetunió klubnak fennálló adósságának globális átstrukturálásáról, összesen 32,3 milliárd dollár értékben. 25 éves kamatokkal, hétéves türelmi idővel.
Ezt követően a Vnesheconombank elkészítette és több mint 400 hitelező banknak megküldte a pénzügyi feltételeket a London Club felé fennálló tartozás rendezésére, amely mintegy 27 ezer egyedi követelést jelent 15 devizában (a tranzakció összetettsége és mértéke páratlan a 2000-ban). a klub éves története).
2 Az államadósság okai
A modern fiskális politika elismeri a költségvetési hiány felhasználását a gazdaság stabilizálására. Ez pedig az államadósság kialakulásához és növekedéséhez vezethet.
Az államadósság kialakulásának okai általában a gazdaság számára nehéz időszakok: háborúk, recessziók stb. Például háború idején a források nagy részét katonai termékek előállítására kell átirányítani, ami jelentős állami kiadásokat igényel, csakúgy, mint a hadsereg fenntartása. Három finanszírozási lehetőség van: adóemelés, pénzkibocsátás és hiányfinanszírozás. Az adóemelés aláássa a munkaerő-ösztönzést, a pénzkibocsátás inflációs nyomást kelt, ezért a katonai kiadások nagy részét kötvények lakossági eladásából finanszírozzák. Az államadósság másik forrása a recesszió. Azokban az időszakokban, amikor a nemzeti jövedelem csökken, vagy nem tud növekedni, az adóbevételek automatikusan csökkennek, és költségvetési hiányhoz vezetnek.
Az államadósság másik forrása a fent említett politikai érdekek, amelyek az állami kiadások növekedéséhez és ennek következtében a költségvetési hiány növekedéséhez vezetnek.
Különböző megközelítések léteznek az államadósság mértékének meghatározására. A legreálisabb az államadósság GNP-hez vagy exporthoz viszonyított arányának meghatározása. Az adósság abszolút nagyságának meztelen kimutatása figyelmen kívül hagyja a GNP volumenét. Érvelni lehet, hogy egy gazdag nemzet nagyobb mértékben képes jelentős államadósságot eltartani, mint egy szegény nemzet.
Sok közgazdász úgy véli, hogy az adósság fő terhe az, hogy évente le kell vonni az államadósságból eredő kamatokat. Amikor a GNP-hez viszonyítva elérik az államadósság kifizetésének egy bizonyos szintjét, az állam elveszíti a további gazdasági növekedés lehetőségét. Különösen fontos a kormány külföldi és belföldi hitelezőinek aránya.
Az államadósság problémájának megértéséhez először is át kell gondolni az államháztartási hiány fogalmát.
A kormányzati bevételek legfontosabb forrását a különféle adónemek jelentik, amelyek három nagy csoportra oszthatók:
1. Magánszemélyek és társaságok jövedelmét terhelő adók, beleértve a társadalombiztosítási bérekből történő levonásokat;
2. Kiadási adók, beleértve a forgalmi adókat, jövedéki adókat és importvámokat;
3. Ingatlanadók, ideértve a házakra és épületekre, a mezőgazdasági és építési területekre, valamint az örökösödésre kivetett adók széles körét.
Az adókat is közvetlen és közvetett kategóriába sorolják. A „közvetlen” kifejezés általában azokra az adókra vonatkozik, amelyeket közvetlenül magánszemélyekre és cégekre vetnek ki, míg a közvetett adók az árukra és szolgáltatásokra kivetett adók.
A fejlett és a fejlődő országok adóstruktúrája eltérő: a fejlett gazdaságokban jellemzően magas a közvetlen adók aránya az állami bevételekben.
A közszféra másik bevételi forrása az árukat és szolgáltatásokat értékesítő állami vállalatok és cégek nyeresége.
A kormányzati kiadások négy kategóriába sorolhatók:
1. Felhasználás a közszférában (beleértve a közszférában dolgozók fizetését, valamint a folyó fogyasztásra vásárolt árukért fizetett kifizetéseket);
2. Állami beruházások (különféle tőkekiadásokat foglal magában, például útépítést vagy kikötőépítést);
3. Transzferek a magánszektorba (beleértve a nyugdíjakat, a munkanélküli-biztosítást, a veteránok ellátását és egyéb kifizetéseket);
4. Államadósság kamatai.
A költségvetési hiány az az összeg, amennyivel a kormányzati kiadások meghaladják a bevételt egy adott évben.
A nemzeti vagy államadósság a szövetségi költségvetés összes hiányának és pozitív egyenlegének teljes összege, amely az ország története során felhalmozódott.
Az államadósság a költségvetési hiány elkerülhetetlen terméke, amelynek okai a termelés visszaesésével, a határköltségek növekedésével, a fedezetlen pénzkibocsátással, a hadiipari komplexum finanszírozási költségeinek növekedésével, a növekedéssel függnek össze. az árnyékgazdaság volumenében, nem termelési költségek, veszteségek, lopások stb.
A költségvetési hiány és az államadósság kapcsolata a költségvetési hiány fedezetére hitelek kibocsátásában nyilvánul meg, ami az adósságkövetkezmények későbbi növekedéséhez vezet. Az államadósságra is fokozódó hatással van a kamatos fizetés szükségessége.
A költségvetési hiányok azonnali eredménye a felhalmozott összegük - az államadósság. A köztartozás szolgáltatása a kamat megfizetése és a tartozás tőkeösszegének megfizetése. Az adósságszolgálat az állami költségvetési kiadások egyik formája.
Idővel a folyó kölcsönök későbbi adókká alakulnak. Ezért a nagy adósságokkal rendelkező államok kénytelenek folyamatosan igénybe venni az adósság kamatait. A régi adósságokat fedezve az állam még nagyobb hitelekhez folyamodik. A gazdaság stabilitását és a normális pénzforgalmat veszélyeztető kritikus pillanat az a helyzet, amikor az adósság meghaladja az éves GNP értékét.
A szerkezet szerint az Orosz Föderáció államadóssága több adósságkötelezettség-csoportból áll:
Tartozások a GKO-OFZ tulajdonosokkal szemben;
A Pénzügyminisztériumnak a Központi Bankkal szemben fennálló tartozásai a költségvetési hiány finanszírozására felvett hitelekből;
Az állam által az állampolgárok megtakarításainak helyreállítására vállalt kötelezettségből eredő adósságok;
A volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által átvállalt külső adóssága;
az Orosz Föderáció újonnan felmerült adóssága külföldi államokkal, nemzetközi szervezetekkel és cégekkel szemben.
Az államadósság keletkezésének első alapja az állami és önkormányzati hitelfelvétel, melynek segítségével az államadósság kialakulása, valamint a költségvetési hiány fedezete biztosított.
Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és az önkormányzatok államadósságának kialakulásának második alapja az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel köthető kölcsönszerződések és szerződések, e hitelezők javára.
A harmadik ok az állami garanciák és garanciák nyújtása. Ebben az esetben az állam nem hitelfelvevőként jár el, hanem kezesként vállalja a kötelezettségek visszafizetését a többi hitelfelvevő számára.
A negyedik ok azok a tények, amikor az állam vagy az önkormányzatok harmadik felek kötelezettségeit vállalják.
Az állami és önkormányzati adósságkötelezettségek kialakulásának ötödik alapja a költségvetési törvénykönyvben az Orosz Föderáció vagy az Orosz Föderációt alkotó szervezet nevében kötött megállapodások és megállapodások (beleértve a nemzetközieket is) az adósság meghosszabbításáról és átstrukturálásáról. az Orosz Föderáció vagy az Orosz Föderációt alkotó szervezet elmúlt évek kötelezettségei.
A közelmúltban felmerült másik tényező az államadósság átstrukturálásával kapcsolatos bankválságok megoldásának problémái. A gyakorlat azt mutatja, hogy az államadósság-átütemezési folyamat hatása a bankszektor helyzetére számos tényezőtől függ, beleértve a bankok kormánytól való függésének mértékét, az adósság devizanemének arányát, valamint mint az adósság-átstrukturálás feltételei és módszerei.
A nagyarányú szerkezetátalakítás a pénzintézetek alultőkésítéséhez, vagy akár az egész bankrendszer fizetésképtelenségéhez vezethet, amikor a bankok jelentős vagyonnal rendelkeznek államadósság formájában. Ugyanakkor a politikusoknak tisztában kell lenniük azzal, hogy a pénzügyi források felhasználása a bankszektor problémáinak megoldására valójában korlátozott, amikor az adósságot már nem lehet kiszolgálni, és átstrukturálásra van szükség - ezért a kormány szerepe. hitelezőként, kezesként vagy tulajdonosként jelentősen korlátozott. Ennek érdekében minden államadósság-átütemezési stratégiát a bankrendszer egészére gyakorolt hatás gondos mérlegelésével kell megtervezni.
A bankrendszer szempontjából, ha szerkezetátalakításra van szükség, és ha a hatóságoknak van választási lehetősége, akkor az előnyben részesített megközelítés a banki eszközök névleges csökkenésének elkerülése. Az eszközök csökkenése a banki tőke csökkenéséhez vezet, és nagy valószínűséggel a fennmaradó pénzügyi veszteségek (veszteségek) a betétesek vállára hárulnak. Ehelyett a kormányoknak a kamatlábak csökkentésével vagy az azonnali veszteséget nem okozó betétek lejáratának meghosszabbításával kellene szerkezetátalakítást elérniük.
Következmények
Minél nagyobb terhet jelent az ország számára a felhalmozott külső adósság, annál inkább kölcsönhatásba lép a kiszolgálása a nemzetgazdaság egészének és pénzügyi szférájának működésével.
Jelöljük meg a külső hitelfelvételek és az ország gazdaságának megfelelő ágazatai közötti kölcsönhatás jellegét. Mindenekelőtt az államháztartás, a monetáris rendszer és az ország nemzetközi hitelképessége szempontjából fontos a külső adósság túlzott növekedésének veszélye. Az államháztartás számára egy 3 láncszemű hitelciklusban (vonzás, felhasználás, törlesztés) a külső adósság túlzott növekedésének kedvezőtlen következményei elsősorban annak törlesztési szakaszához kapcsolódnak; A jelenlegi költségvetési időszak új hitelei ezzel szemben lehetőséget kínálnak az adó- és egyéb szokásos bevételi források terheinek könnyítésére, és rugalmasabb manőverezést tesznek lehetővé a költségvetési folyamat minden szakaszában. Ugyanakkor a külső adósságfizetési ütemezés kedvezőtlenül alakulhat. A kölcsönhatás mértéke és következményei mindenesetre elsősorban a felhalmozott külső adósság relatív nagyságától függenek.
A fizetési mérleg hasonló jellegű kölcsönhatása az adósságciklussal: a kívánt többlet devizabevételt felváltja az adósságtörlesztés időszaka. Itt összességében nagyfokú az interakció, hiszen a jelenlegi fizetési mérleg az, amely a külső hitelfelvétel és a devizaadósság-kezelés fő korlátja lehet, és bizonyos körülmények között akár az adósságfizetés elhalasztását is előírhatja. . A megterhelő külső adósság kapcsán jelentősen nőnek a nemzeti valutába vetett bizalom kiépítésének, az infláció ellensúlyozásának, a szükséges devizatartalékok biztosításának és a devizakonverzibilitásnak a nehézségei. Különös helyet foglal el ugyanakkor a nemzeti valuta túlzott leértékelése esetén esetlegesen hátrányos következmények kérdése a reálárfolyam alulbecslése tekintetében. A külső adósságra nehezedő fizetési reálterhek ilyen feltételeinek növekedését számos ország gyakorlata igazolja.
1994-ben bemutatott módon Az orosz állami költségvetés kialakítására vonatkozó eljárás szerint a külső adósságra vonatkozó összes kifizetést most rubel egyenértékben veszik figyelembe. Ez korlátozza Oroszország azon képességét, hogy növelje adósságtörlesztését, mivel kötelezettségei vannak az IMF-fel szemben a költségvetési hiány korlátaival kapcsolatban. Alulértékelt rubelárfolyam mellett mesterségesen felduzzasztják az adósságfizetésre fordított költségvetési kiadások rubel egyenértékét, és ezzel a költségvetési hiány nagyságát.
Az ország külső adósságkezelésének egyik eleme a külső hitelfelvételi program kidolgozása. Ebben a kérdésben számos alapvető rendelkezést tartalmaz az 1993. október 16-i kormányrendelet. 1060. sz. és 1994. december 26-i szövetségi törvény 76-F3 sz. Az állami külső kölcsönök maximális összege a hitelek felhasználásának maximális összege, amelyet szövetségi törvény formájában évente jóváhagynak a következő pénzügyi évre. Általános szabályként nem haladhatja meg az állam külső adósságának kiszolgálására és törlesztésére fordított éves fizetési mennyiséget. A kormány minden évben elkészíti az állami külső kölcsönök és külső kölcsönök programját a hitelek (kölcsönök) allokálásával, amelyek mindegyike meghaladja a 100 millió dollárt.
A külső kölcsönök nagyságának korlátozója lehet a világgyakorlatban használt adósságfüggőségi mutatók bizonyos korlátok között való fenntartása, többek között az adósság és az adósságfizetések GDP-vel és exporttal való összehasonlítása alapján. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy Oroszország, valamint más nagy területű országok számára objektíven természetes az export viszonylag alacsony aránya a nemzeti termékben. Emiatt, és a világgazdaságba való még mindig hiányos integráció miatt láthatóan nem a GDP-t, hanem az exportot kell előnyben részesítenünk az adósságfüggőség mértékének mutatójaként.
Az adósságprobléma súlyosságának értékelésére különböző kritériumok vonatkoznak. Ezek közül a legjellemzőbbek az adósság nagyságát és annak törlesztési, kamatfizetési igényét kötik az export mennyiségéhez, amelytől függ a hitelek kiszolgálásának lehetősége.
A veszély határa az adósság összegének exporthoz viszonyított 2-szeres túllépése, a megnövekedett veszély - 3-szoros. Az 1995. évi adatok szerint az adósság összege valamivel több mint másfélszeresével haladta meg az export összértékét, a nem FÁK-országokba irányuló kivitel pedig mintegy 1,9-szeresével. E kritérium szerint még nem ért el egy veszélyes határt, bár gondos ellenőrzésre van szükség, hogy ne kerüljön a közelébe.
A feltételeknek megfelelően az adósság átstrukturált részének visszafizetése 2002-ben kezdődik és 2020-ban fejeződik be. Csak a kereskedelmi cégekkel szemben fennálló adósságok, amelyek a volt Szovjetunió adósságának mintegy 5-6%-át teszik ki, maradtak átstrukturálatlanok.
A probléma azonban folyamatos odafigyelést és ellenőrzést igényel. Az adósság addigi visszafizetésének képessége három fő tényezőtől függ: a termelés növekedésének és költségvetési bevételeinek mértékétől, az export növekedési ütemétől, a stabil kereskedelmi és fizetési többlet biztosításától, valamint a devizatartalékok felhalmozódásától.
Az új adósság felhalmozódásának korlátozása különös figyelmet igényel. Szükség esetén tanácsos az adósságcsökkentés olyan formáját is alkalmazni, mint az orosz vállalatok részvényeinek egy részének eladása adósságért cserébe.
Az államadósság, különösen ha növekszik, bizonyos negatív következményekkel jár a nemzetgazdaságra nézve.
Tekintsük az államadósság felhalmozódásának főbb következményeit.
Először is, az államadósság a lakosság körében a jövedelmek újraelosztásához vezet az állampapír-tulajdonosok javára, amelyek általában a társadalom leggazdagabb része. Ez viszont a társadalom rétegződésének elmélyüléséhez és a társadalmi feszültség növekedéséhez vezet.
Másodszor, a törlesztési források keresése adóemelést és a gazdaságba való állami beavatkozás fokozását vonja maga után, ami negatívan érinti a gazdasági tevékenységet.
Harmadszor, át lehet hárítani az adósságterhet a jövő generációira. Ha az állami hiteleket a folyó fogyasztásra fordítanák, nem pedig a beruházásokra és a termelés korszerűsítésére, amiből a bevétel lehetővé tenné az adósságok törlesztését, akkor az adósság és az utána járó kamatok növekedése alacsonyabb növekedési ütemhez és a fogyasztás korlátozásához vezet. a jövő.
Negyedszer, a rohamosan emelkedő kamatköltségek egyre nehezebbé teszik a költségvetési hiány csökkentését, mivel az államadósság kamatai új költségvetési kiadásokká, új hitelekké alakulnak a régi adósságok törlesztésére.
Ötödször, a külső adósság növekedése hozzájárul az ország más államoktól való függéséhez, ami korlátozza annak lehetőségét, hogy önálló külpolitikát folytasson saját érdekeinek biztosítása érdekében. A jelentős és növekvő külső adósság jelentős nehézségeket okoz az új hitelek megszerzésében is.
Az államadósság kialakulása és növekedése szükségessé teszi annak kezelését.
Államadósság kezelés - ez az állam pénzügyi intézkedéseinek összessége az állami hitel visszafizetésével és összegének szabályozásával, valamint az új kölcsönforrások vonzására irányuló intézkedések megszervezésével.
Az adósságkezelés fő feladatai:
a külső adósságkötelezettségek volumenének és ennek megfelelően azok kiszolgálási költségeinek csökkentése;
a külső adósság szerkezetének optimalizálása, piaci komponensének részesedésének növelése;
külső adósságfizetési ütemterv optimalizálása, fizetési csúcsok megszüntetése;
külső adósság refinanszírozása belső kölcsönök terhére anélkül, hogy az adósságszerkezet jelentősen romlik a fizetési feltételek tekintetében;
a kölcsönzött források felhasználásának hatékonyságának növelése.
Szükség van az Orosz Föderáció államadósság-kezelési rendszerének jogszabályi reformjára és a szükséges intézkedések kiemelt végrehajtására, amelyek magukban foglalják:
az Orosz Föderáció költségvetési kódexének az államadósság kezelésével kapcsolatos módosításainak bevezetéséről szóló szövetségi törvény kidolgozása és elfogadása;
az Orosz Föderáció államadósságáról szóló szövetségi törvény kidolgozása és elfogadása;
a Vnesheconombank tevékenységét szabályozó szabályozó dokumentumok kidolgozása és jóváhagyása az állam külső adóssága és az állami külső pénzügyi eszközök kiszolgálására szolgáló ügynökként;
egységes adatbázis létrehozása az Orosz Föderáció államadósságáról;
az Orosz Föderáció államadósságkönyvének, az Orosz Föderáció tárgyának és az önkormányzati adósságkönyvnek a vezetésére vonatkozó egységes eljárás kidolgozása és jóváhagyása;
kritériumok és mechanizmusok kidolgozása a hitel- és adósságpolitika hatékonyságának értékelésére.
Két fő megoldás kínálkozik: - A pénzügyi áramlások feletti adminisztratív kontroll megerősítése, kiegészítve a jogszabályok szigorításával és a kedvező befektetési környezetet teremtő rendszerszintű intézményi változtatásokkal.
Első út- ez adminisztratív intézkedések végrehajtása az illegális tőkekivitel standard sémája ellen - exportárak alábecsülése, devizabevételek vissza nem adása, fiktív importszerződések előleggel és felfújt árakkal, vámkorrupció, offshore cégeken keresztüli elszámolások.
Második út Oroszország számára előnyösebb. Az orosz gazdaságba vetett bizalom építését célzó intézkedéseknek a következőket kell tartalmazniuk: az adórendszer és az adóigazgatás javítása; költségvetési egyensúly; a bankrendszer megbízható működésének biztosítása; a hitelezők és befektetők jogainak védelme; minden vállalkozás és szervezet pénzügyi beszámolásának átláthatósága; a bûnözés és a korrupció elleni küzdelem, az ügyészség és az igazságszolgáltatás munkájának éles javulása; a szövetségi törvények szigorú betartása az Orosz Föderáció egész területén, az önkény és a választói kiváltságok megszüntetése a regionális és helyi hatóságok részéről.
Oroszország legfeljebb egy évet kibír külső adósságai refinanszírozása és átstrukturálása nélkül, új hitelek nélkül a régiek törlesztésére, az adósság egy részének leírására és a törlesztőrészletekre. A szövetségi költségvetést nem szabad a fizetőképesség legfőbb biztosítékának tekinteni, hiszen nem bírja el az évi 12-15 milliárd dolláros terhet. Ellenkező esetben feladható minden remény a gazdasági növekedésre, aminek köszönhetően a költségvetés bevételi része pótolható. Más fizetőképességi tényezők szintén nem működnek. Ezért a győztes cél érdekében tárgyalni kell.
Következtetés
Az Orosz Föderáció költségvetési rendszere rendkívül összetett, csakúgy, mint minden eleme: a szövetségi költségvetés, a Föderációt alkotó jogalanyok költségvetése és a helyi költségvetések. A szövetségi költségvetés egyensúlyba hozza az állam egészének bevételeit és kiadásait, végrehajtja a szükséges jövedelem-újraelosztást a társadalmi csoportok, a régiók között. A területi költségvetések hozzájárulnak a konkrét programok helyszíni végrehajtásához. Mindkettő létfontosságú az ország gazdaságának működéséhez és sikeres fejlődéséhez.
Az Orosz Föderáció elnökének „A 2002-es költségvetési politikáról” című költségvetési üzenete megjegyezte: „Az államadósság-kezelési stratégia továbbra is a költségvetési politika legfontosabb iránya. adósságszerkezet és annak kiszolgálási költségeinek csökkentése Ennek érdekében egységes államadósság-kezelési rendszer létrehozása, amely magában foglalja az államadósság-kötelezettségek átfogó és egységes elszámolási rendszerét, egységes államadósság-kezelési stratégia kidolgozását és megvalósítását javító mechanizmusok az adósságszerkezet"
Célszerű felmérni az orosz gazdaság jelenlegi adóssághelyzetét, mivel időről időre vita folyik az orosz költségvetési hiány elfogadhatóságáról. Valóban, miért lenne többlet a szövetségi költségvetésben, ha egy ilyen stratégia nem hasznos a fenntartható gazdasági növekedés szakaszában? 2012-ig költségvetési többletre van szükség. A helyzet az, hogy hazánkban hosszú ideig (az 1998-as nemteljesítésig) az adósságkezelés hibás volt - a szövetségi költségvetés hiányra süllyedt a hosszú gazdasági recesszió szakaszában. Az adósság összegére vonatkozó makrogazdasági korlátozások teljes listáját megsértették. A kölcsönzött pénzforrásokat fogyasztói célokra költötték, nem pedig befektetésre. Megsértette a társadalmi igazságosság kritériumát. Sérült az adósságállomány dinamikájának fenntarthatóságának kritériuma. A hazai adósságpiacon felvett hitelek elszívták a beruházásokat és a hiteláramlást a gazdaság reálszektorába. Nem léteztek olyan mechanizmusok, amelyek korlátozták volna a külső adósság összegét. Az államadósság gazdasági fejlődést gyorsító mechanizmussá alakításához az adósságnak azt a részét kell törleszteni, amely a reformok során szinte minden makrogazdasági kritériumot megszegve képződött. Ehhez költségvetési többletre van szükség. Az új állami hiteleket a makrogazdasági elmélettel összhangban kell felhasználni. Az államadósság meghatározott részének törlesztésére a becslések szerint 2012 előtt. nem tűnik lehetségesnek. Ha nem csak a szövetségi költségvetés jelenlegi állapotát értékeljük, hanem legalább tízéves periódusra vonatkozó kilátásait, akkor nyilvánvaló az adósság lejárat előtti visszafizetésének haszna.
Ha azonban egy ilyen stratégiát felhagynak, vagyis az államadósságnak ezt a részét nem törlesztik, hanem refinanszírozásra fordítják, akkor belátható időn belül az államadósság továbbra is problémás elem marad. A felvett források nem hatékony felhasználása a reformidőszakban az államadósságot idegen elemmé változtatta az orosz gazdaság szerkezetében. A hazai és a külföldi adósság kiszolgálásának lehetősége megmarad, de ez nem elég ahhoz, hogy az államadósságot a gazdasági fejlődést gyorsító mechanizmussá alakítsák. Szükségünk van egy jól kidolgozott tudományos államadósság-elméletre és a gyakorlati megvalósításának tervére.
És van egy következtetés: a költségvetési mechanizmus optimális működése csak két alapvető feltétel mellett lehetséges: a különböző szintű költségvetések közötti költségvetések közötti kapcsolatok helyes felépítése, valamint a bevételek és kiadások egyértelmű, igazságos egyensúlya. Ilyenkor lehet stabil és gyorsan növekvő gazdaságról beszélni.
Az államháztartás problémája természetesen nem olyan akut, mint néhány éve, de az államadósság problémája még mindig teherként lóg rajtunk. Hiszen van egy mondás: „Ha kölcsönkérsz, ne feledd: elveszed mástól, de visszaadod a sajátodat!”.
Felhasznált irodalom jegyzéke
Beskova I.A. Államadósság-kezelés.//Pénzügy.–2000.–№6.
Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe
A. M. Babich, L. N. Pavlova. Állami és önkormányzati pénzügy. - M .: Egység, 2000.
Zlatkis B.I. Az államadósság-kezelési rendszer kialakításának problémái az Orosz Föderációban.//Pénzügy.–2000.–№7.
Krasavina L.N., Baranova E.P. Oroszország külső adóssága: tanulságok és kilátások.//Pénz és hitel.–2001.–9. sz.
Krupnov Yu.S. Jegybanki hitelezés államoknak.//Pénzügy.–2000.–9. sz.
Rybalko G.P. Külföldi tapasztalat az államadósság kezelésében.//Pénzügy.–2001.–№3.
Szmirnov O.V. Oroszország külső államadóssága: problémák és kilátások.//Pénzügy.–2001.–10. sz.
Sosnin A.E. Államadósság - jó vagy rossz?//Pénzügy.–2001.–№4.
Az Orosz Föderáció belső adósságáról. 1993-as szövetségi törvény
A kapitalizmus pénzügyei / Szerk. B. G. Boldyreva - M.: Pénzügy és statisztika. - 1990.
Pénzügy, pénzforgalom és hitel / Szerk. V.K. Senchagova - M .: Prospect. - 2001.
Pénzügy / Szerk. M.V.Romanovsky– M.: Yurayt.–2000.
Pénzügy / Szerk. S. I. Lushina. - Moszkva. - 2000.
Heifets B.A. Külső adósság és amerikai hitellízing.//Pénzügy.–2001.–№8.
http://www.cbr.ru
http://www.minfin.ru
http://www.cir.ru
http://www.finam.ru
http://www.rian.ru
Alkalmazások
Asztal 1
|
Az Orosz Föderáció* állam külső adósságának szerkezete 2010. április 1-től |
||||
|
millió amerikai dollár |
millió euró** |
|||
|
Az Orosz Föderáció államadóssága (beleértve a volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által vállalt kötelezettségeit) |
||||
|
Tartozások hivatalos hitelezőkkel szemben - a Párizsi Klub tagjai, |
||||
|
Adósság a hivatalos hitelezőkkel szemben – nem a Párizsi Klub tagjai |
||||
|
Adósság a hivatalos hitelezőkkel szemben – volt KGST-országok |
||||
|
A volt Szovjetunió kereskedelmi adóssága*** |
||||
|
Tartozás nemzetközi pénzügyi szervezetekkel szemben |
||||
|
Eurokötvény-kölcsönök adóssága |
||||
|
külső kötvénykibocsátás 2030 |
||||
|
2018-as külső kötvénykibocsátás |
||||
|
külső kötvénykibocsátás 2028 |
||||
|
OVGVZ adósság |
||||
|
beleértve: |
||||
|
OVGVZ sorozat VII |
||||
|
Az Orosz Föderáció garanciái alapján fennálló adósság devizában |
||||
|
* az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 6. cikke értelmében a külső adósság devizában keletkező kötelezettség |
||||
|
** az Orosz Föderáció külső államadósságának állománya euróban a dollár/euró arány alapján, az Orosz Nemzeti Bank árfolyamán a fordulónapot megelőző hónap utolsó napján |
||||
|
*** a volt Szovjetunió kereskedelmi adósságának átütemezésének befejezésekor nem rendezett kötelezettségek |
||||
2. táblázat
|
Az Orosz Föderáció állami belső adósságának volumene |
||
|
A következő állapot szerint |
Az Orosz Föderáció állami belső adósságának volumene, milliárd rubel |
|
|
beleértve állami garanciák az Orosz Föderáció pénznemében |
||
1. ábra - A forradalom előtti Oroszország államadósságának volumene
2. ábra - Az értékpapírok belföldi adósságállományának szerkezete
3. ábra – Az államkötvények dinamikája
3. táblázat
|
Az Orosz Föderáció külső adóssága |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Kiterjesztett állami szektor külső adóssága* |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Kormányzati szervek |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Monetáris hatóságok |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Bankok |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Egyéb ágazatok |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
A magánszektor külső adóssága* |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Bankok |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
|||||
|
Egyéb ágazatok |
|||||
|
Rövid lejáratú kötelezettségek |
|||||
|
Hosszú távú feladatok |
* A közszféra külső adóssága a kiterjesztett definícióban fedezi a kormányok, a monetáris hatóságok, valamint azon bankok és nem pénzügyi vállalkozások külső adósságát, amelyekben a kormány és a monetáris hatóságok közvetlenül vagy közvetve a tőkerészesedés 50 százalékát vagy annál többet birtokolnak, vagy más módon ellenőrzik őket. Az e definíció alá nem tartozó egyéb rezidensek nem rezidenseivel szemben fennálló adósságkötelezettségeket a következő kategóriába sorolják bea magánszektor külső adóssága .
Megmutattuk, hogy a belföldi adósság általában nagy, különösen a külső nemteljesítés vagy a magas infláció idején. Nyilvánvaló, hogy a válságok működésének megértéséhez jobban meg kell ismerkedni a belföldi és a külföldi adósság relatív jelentőségével. Ez a rész az első kísérlet néhány fő jellemzőjük áttekintésére. Nyilvánvaló, hogy a válság lefolyása országonként és időről időre eltérő. Sok más tényező is fontosnak tűnik, mint például a központi banktól való függetlenség és az árfolyamrendszer. Mindazonáltal néhány egyszerű összehasonlítás a termelési pályáról és az inflációról a belföldi és külföldi adósság nemteljesítése alatt és után betekintést nyújt a kérdésbe1.
