A cikkben figyelembe vesszük.
A jelenlegi likviditási mutató (angol Áramarány) a nagy likviditású eszközök, a gyorsan mozgó eszközök és a lassan átalakuló eszközök aránya a legsürgősebb kötelezettségekhez és középtávú kötelezettségekhez viszonyítva. Ez a mutató a három fő kritérium egyike, amelyek a vállalkozás likviditását jellemzik. A likviditás általában megegyezik a vállalkozás (cég, vállalat) fizetőképességével és képességével, hogy eszközöket piaci áron értékesítsen. A likviditás fogalma a felszámolás, azaz eladás kifejezésből származik. A likviditás a pénzügyi elemzések egyik kulcsfogalma, és megmutatja az eszközök pénzbe történő átvitelének sebességét.
Az alábbiakban a társaság eszközeinek és kötelezettségeinek osztályozását tekintjük a likviditás értékeléséhez.
A1 = Nagyon likvid eszközök (1250. sor)
A2 = Gyorsan értékesíthető eszközök (1230. sor)
A3 = Lassan konvertálható eszközök (1220. sor)
—————————————————————
P1 = A legsürgősebb kötelezettségek (1520. o.)
P2 = középtávú kötelezettségvállalások (1510. sor)
Ennek eredményeként a jelenlegi likviditás értékelésére szolgáló analitikai képlet a következő:
Az új mérleget 2011 -ben fogadták el, a fő különbségek a sorok nevében vannak, és nem a képlet gazdasági értelmében.
A jelenlegi likviditási mutató= 1200. oldal / 1510. oldal + 1520. oldal + 1550. oldal
Ennek a mutatónak a régi képlet szerinti kiszámításához két lehetőség van.
A jelenlegi likviditási mutató= (290. o. 1. számú űrlap) / (610. o. + 620. oldal + 630. oldal + 640. oldal + 660. oldal);
A jelenlegi likviditási mutató= (299. o. -230. sz. 1. számú nyomtatvány) / 690. oldal.
Ha a jelenlegi likviditási mutató több mint 2, ez azt jelzi, hogy a társaságnak több forgóeszköze van, mint a kétszeres fedezetű rövid lejáratú kötelezettségek. Egy vállalkozás (vállalat) magas képességgel rendelkezik arra, hogy rövid távon kifizesse kötelezettségeit (tartozásait). A jelenlegi likviditás 2 -nek megfelelő normatív értékét a gyakorlatban kaptuk meg, és leggyakrabban a hazai szabályozásban található.
A világ gyakorlatában az optimális együttható 1,5 és 2,5 között van. Ha a jelenlegi likviditási mutató 1-nél kisebb, akkor a társaság nem tudja fenntarthatóan kifizetni a rövid lejáratú kötelezettségeket. Az alábbi táblázat összehasonlítja a hazai és a nemzetközi szabványokat, valamint a vállalat fizetőképességét.
| Az értékekindikátor | Szabványok | |
| orosz | Nemzetközi | |
| <1 | Kritikus fizetőképesség | |
| 1,5-2 | Alacsony fizetőképesség | |
| 2-3 | Megfelelő fizetőképesség | |
| >3 | Magas fizetőképesség / Lehetséges irracionális tőkeszerkezet | |
Az alábbi ábra az infografikában az aktuális likviditási mutató, a használati irányok, a számítási képlet és a mutató értékelésének legfontosabb jellemzőit tükrözi.
kattints a kinagyításhoz
A jelenlegi likviditási mutató mellett a pénzügyi elemzés gyakorlatában gyakran a gyors likviditási arányt és az abszolút arányt használják. Azt mutatják, hogy a vállalkozás képes gyorsan törleszteni és rendkívül likvid eszközökkel törleszteni adósságkötelezettségeit.
Tehát az abszolút likviditási mutató azt mutatja, hogy a vállalat képes-e kifizetni adósságait a leglikvidebb eszközök (pénz és rövid távú pénzügyi befektetések) rovására. Vagyis ez a mutató azt a maximális sebességet mutatja, amellyel a vállalkozás kifizetheti a hitelezőket (és más hitelfelvevőket).
A gyors likviditási mutató azt mutatja, hogy a vállalat nem csak rendkívül likvid eszközök, hanem gyorsan realizálható eszközök felhasználásával is képes törleszteni adósságait - ezek rövid lejáratú követelések.
A standard értékeket a jelenlegi likviditási mutató iparági átlagértékei is befolyásolják. Itt van egy algoritmus az aktuális likviditási mutató kiszámításához bármely iparágban.
A különböző iparágak eltérő értékekkel rendelkezhetnek. Az iparági átlagértékek kiszámításához OKVED kódokat (tevékenységek osztályozója) használnak. Ezek szerint az egyféle tevékenységet folytató vállalkozásokat csoportosítják, az együttható értékeit kiszámítják és átlagolják.
Például, ha olaj- és gázipart veszünk, a vállalkozások a következő típusú tevékenységeket végzik.
Amellett, hogy a vállalkozásokat egyetlen OKVED kód alapján választják ki, a vállalatokat méret szerint is ki kell választani, ehhez az "Értékesítési bevétel" mutatót használjuk. Ez azért történik, hogy az elemzésre szánt minta a lehető homogén legyen.
Az iparág jelenlegi likviditási mutatójának kiszámítására szolgáló képlet a következő:
Az iparág jelenlegi likviditási mutatója= A vállalkozás jelenlegi likviditásának arányai (egy OKVED kód és a bevétel mennyisége) / a vállalkozások száma
Minden hasonló vállalkozás esetében a kiválasztott OKVED kód és méret szerint kiszámítják az aktuális likviditási mutatót, és számtani átlagot számolnak. Az adatelemzés információs rendszere, a SPARK kiválóan alkalmas ilyen elemzések elvégzésére. A pontosság javítása érdekében különböző súlyokat rendelhet a különböző webhelycsoportokhoz.
Az OAO Transneft vállalata esetében a jelenlegi likviditási mutató értéke 2009 -re 3,48, ami általános mércével meglehetősen magas. Hasonlítsuk össze a vállalkozást hasonló vállalkozásokkal, amelyek hasonló típusú tevékenységet és méretet képviselnek.
A "Transneft" JSC tevékenységének típusa - Olaj- és gázipar, Olajtermékek - értékesítés, szállítás, Olaj és gáz - termelés. Az OJSC Transneft esetében az értékesítésből származó bevétel meghaladja az 1000 millió rubelt. A mutató iparági átlagértékének végső számítását az alábbi táblázat tartalmazza.
Kiszámították a hasonló vállalkozások folyó likviditásának értékét, amely 2,76 -ot tett ki. Amint látjuk, a Transneft nagyobb fizetőképességgel rendelkezik az iparági átlaghoz képest. Ez jelzi a társaság jó pénzügyi helyzetét.
Példa egy vállalkozás jelenlegi likviditási mutatójának iparággal való összehasonlítására
Amellett, hogy összehasonlítjuk a jelenlegi likviditási mutató iparági átlagértékével, összehasonlíthatjuk egy kiválasztott régió mutatójával, például Moszkvával, mint Oroszország egyik vezető régiójával.
A jelenlegi likviditási mutató pontos kiszámítása nem tudja teljesen jellemezni a vállalkozás állapotát. Ezért több jelentési időszakra vonatkozóan elemezni kell a mutató változásainak dinamikáját. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy megjósoljuk további változását. Az alábbi ábra a jelenlegi likviditási mutató változásának dinamikáját és a lineáris regresszión alapuló előrejelzést mutatja.
A JSC Transneft jelenlegi likviditási mutatójának változásának dinamikája
Amint látjuk, a jelenlegi likviditási mutató változása felfelé mutat. Ez kedvező programokat jelez a vállalkozás pénzügyi helyreállításához, amikor 2007 -ben a mutató kevesebb volt, mint 0,5, ami nem felel meg a szabványoknak, míg 2010 -ben magasabb, mint a standard érték (2,1).
Mint megtudtuk, a jelenlegi likviditási mutató jellemzi a vállalkozás pénzügyi helyzetét, és sok hitelintézet használja fel a vállalat fizetőképességének értékelésére. A vállalat fizetőképességének növekedése a felvett tőke költségeinek csökkenéséhez vezet (kölcsönök kamatai), ami azt jelenti, hogy növelheti a társaság nettó nyereségét és jövedelmezőségét.
Fontolja meg az együttható növelésének számos módját:
Összefoglaló
A jelenlegi likviditási mutató a vállalkozás / társaság pénzügyi helyzetének fontos mutatója, amelyet mindig figyelemmel kell kísérni. A mutató növekedése vonzóbbá teszi a vállalkozást a befektetők és a hitelezők számára, ami további tőkeáttételt és pénzügyi forrásokat biztosíthat számára, hogy növelje piaci értékét és jövedelmezőségét.
A cég teljesítményének egyik mutatója a likviditás szintje. Felméri a szervezet hitelképességét, teljes képességét és a kötelezettségek időben történő kifizetését. További részletek a létező likviditási mutatókról, az egyes mutatók kiszámításához használt új egyenleg képletei az alábbi cikkben találhatók.
A likviditás az a mérték, amelyen a vállalkozás eszközeit fedezi a kötelezettségek. Ez utóbbiakat a készpénzre váltás időtartamától függően csoportokra osztják. E mutató szerint a következőket becsülik:
Az elégtelen likviditás abban nyilvánul meg, hogy képtelenek fizetni az adósságokat és a vállalt kötelezettségeket. El kell adnia az állóeszközöket, és legrosszabb esetben fel kell számolnia a szervezetet. A pénzügyi helyzet romlását a jövedelmezőség csökkenése, a tulajdonosok tőkebefektetéseinek elvesztése, a kamatfizetés késedelme és a kölcsön tőketartozásának egy része tükrözi.
A sürgős likviditási mutató (a számítás egyenlegének képletét az alábbiakban mutatjuk be) azt tükrözi, hogy egy gazdálkodó egység képes -e törleszteni az adósságot a számlákon rendelkezésre álló pénzeszközök rovására. A jelenlegi fizetőképesség befolyásolhatja a vevőkkel és beszállítókkal való kapcsolatokat. Ha a vállalat nem tudja időben törleszteni a tartozását, kétséges a fennmaradása.
Bármilyen likviditási mutatót (a számításhoz használt mérleg képletét az alábbiakban mutatjuk be) a szervezet eszközeinek és kötelezettségeinek aránya határozza meg. Ezeket a mutatókat négy csoportra osztják. Hasonló módon bármely likviditási mutató (a számításhoz használt mérlegképlet szükséges a tevékenység elemzéséhez) külön határozható meg a gyorsan és lassan realizálható eszközökre és kötelezettségekre.
A likviditás a gazdálkodó tulajdonának az a képessége, hogy bizonyos bevételt termeljen. Ennek a folyamatnak a sebessége csak a likviditási arányt tükrözi. Az alábbiakban bemutatjuk a számítások egyenlegének képletét. Minél nagyobb, annál jobban „áll a lábán” a társaság.
Soroljuk fel az eszközöket a készpénzre való átalakulásuk sebessége szerint:
Most az eszközöket csoportok szerint osztjuk szét:
Egy adott eszköz a felhasználás mértékétől függően egy adott csoporthoz tartozik. Például egy gépgyártó üzem esetében az esztergagépet "készlet" -nek minősítik, a kifejezetten kiállításra készített egységet pedig többéves élettartamú befektetett eszköznek kell tekinteni.
A likviditási mutatót, amelynek mérlegképletét az alábbiakban mutatjuk be, az eszközök és források aránya határozza meg. Ez utóbbiakat is csoportokra osztják:
A felsorolt csoportok sorainak meg kell egyezniük az eszközök likviditásának mértékével. Ezért a számítások elvégzése előtt célszerű modernizálni a pénzügyi kimutatásokat.
További számításokhoz össze kell hasonlítani a csoportok monetáris értékeit. Ebben az esetben a következő arányokat kell betartani:
Ha az első három feltétel teljesül, akkor a negyedik automatikusan teljesül. Az egyik eszközcsoport forráshiányát azonban nem lehet kompenzálni a másik csoport túlzott mennyiségével, mivel a gyorsan mozgó pénzeszközök nem helyettesíthetik a lassan mozgó eszközöket.
Az átfogó értékelés elvégzése érdekében kiszámítják a teljes likviditási mutatót. Mérlegképlet:
L1 = (A1 + (1/2) * A 2 + (1/3) * A3)/(P1 + (1/2) * P2 + (1/3) * P3).
Az optimális érték 1 vagy több.
Az így bemutatott információk nem bőségesek a részletekben. A fizetőképesség részletesebb kiszámítását egy mutatócsoport végzi.
Az üzleti egység azon képessége, hogy rövid lejáratú kötelezettségeit minden eszköz rovására kifizesse, megmutatja az aktuális likviditási mutatót. Mérlegképlet (sorszámok):
Ktl = (1200 - 1230 - 1220) / (1500 - 1550 - 1530).
Van egy másik algoritmus is, amellyel az aktuális likviditási arány kiszámítható. Mérlegképlet:
K = (ОА - hosszú távú DZ - az alapítók tartozásai) / (rövid kötelező) = (A1 + A2 + A3) / (Π1 + Π2).
Minél magasabb a mutató értéke, annál jobb a fizetőképesség. Standard értékeit minden iparágra kiszámítják, de átlagosan 1,49-2,49 között ingadoznak. A 0,99 -nél kisebb érték azt jelzi, hogy a vállalkozás nem tud időben elszámolni, és több mint 3 - a fel nem használt eszközök magas arányát.
Az arány tükrözi a szervezet fizetőképességét, nem csak pillanatnyilag, hanem rendkívüli körülmények között is. Ez azonban nem mindig biztosítja a teljes képet. A kereskedelmi vállalkozások esetében a mutató értéke kisebb, mint a normatív, az ipari vállalkozásoknál pedig leggyakrabban magasabb.
Az üzleti szervezet azon képessége, hogy a készletek nélkül, gyorsan realizálható eszközök rovására tudja kifizetni a kötelezettségeit, tükrözi a gyors likviditási rátát. Mérlegképlet (sorszámok):
Ksl = (1230 + 1240 + 1250) / (1500 - 1550 - 1530).
K = (rövid DZ + rövid pénzügyi befektetés + DS) / (rövid hitelek) = (A1 + A2) / (Π1 + Π2).
Ezen együttható kiszámításakor az előzőhöz hasonlóan a készleteket nem veszik figyelembe. Gazdasági szempontból ennek az eszközcsoportnak az eladása hozza a legtöbb veszteséget a vállalatnak.
Az optimális érték 1,5, a minimum 0,8. Ez a mutató azt a kötelezettségek arányát tükrözi, amelyeket a jelenlegi tevékenységekből származó pénzbevételek fedezhetnek. E mutató értékének növelése érdekében növelni kell a szavatolótőke mennyiségét, és hosszú távú kölcsönöket kell vonzani.
Az előző esethez hasonlóan a 3 -nál nagyobb érték irracionálisan szervezett tőkeszerkezetet jelez, amelyet a lassú készletforgalom és a követelések növekedése okoz.
Az üzleti szervezet azon képessége, hogy adósságát készpénz rovására fizeti ki, tükröződik. Mérlegképlet (sorszámok):
Kal = (240 + 250) / (500 - 550 - 530).
Az optimális érték több mint 0,2, a minimum 0,1. Ez azt mutatja, hogy a szervezet a sürgős kötelezettségek 20% -át azonnal vissza tudja fizetni. Annak ellenére, hogy pusztán elméleti valószínűsége van annak, hogy minden hitelt sürgősen vissza kell fizetni, szükségesnek kell lennie az abszolút likviditási mutató kiszámításához és elemzéséhez. Mérlegképlet:
K = (rövid lejáratú pénzügyi befektetések + DS) / (rövid lejáratú hitelek) = A1 / (Π1 + Π2).
A számítások a kritikus likviditási rátát is használják. Mérlegképlet:
Kl = (A1 + A2) / (P1 + P2).
Tőkés manőverezhetőség: A3 / (AO - A4) - (P1 + P2).
A dinamika csökkenését pozitív tényezőnek tekintik, mivel a készletekbe és vevőkövetelésekbe befagyasztott pénzeszközök egy része felszabadul.
Az eszközök részesedése a mérlegben: (mérlegfőösszeg - A4) / mérlegfőösszeg.
Céltartalék saját tőkével: (P4 - A4) / (AO - A4).
A szervezetnek legalább 10% -ban rendelkeznie kell saját finanszírozási forrásaival a tőkeszerkezetben.
Ez a mutató tükrözi a forgóeszközök és a hitelek, tartozások közötti különbséget. Ez a tőke azon része, amely hosszú lejáratú hitelek és szavatolótőke rovására keletkezik. A számítás képlete a következő:
Nettó tőke = OA - rövid lejáratú hitelek = 1200 sor - 1500 sor
A forgótőke többlete a kötelezettségekhez képest azt jelzi, hogy a társaság képes törleszteni az adósságait, rendelkezik tartalékokkal tevékenységének bővítésére. A normatív érték nagyobb, mint a nulla. A forgótőke hiánya azt jelzi, hogy a szervezet nem tudja visszafizetni kötelezettségeit, a jelentős többlet pedig az alapok irracionális felhasználását jelzi.
A vállalkozás egyenlege a következőket tartalmazza:
Kal = (60 + 27) / (105 + 94) = 0,4372.
Az optimális érték több mint 0,2. A társaság a kötelezettségeinek 43% -át tudja bankszámlán lévő pénzeszközök felhasználásával kifizetni.
Számítsuk ki a gyors likviditási arányt. Mérlegképlet:
Ksl = (50 + 27 + 120) / (105 + 94) = 1,09.
A mutató minimális értéke 0,80. Ha a vállalat felhasználja az összes rendelkezésre álló forrást, beleértve az adósok tartozásait is, akkor ez az összeg 1,09 -szerese lesz a meglévő kötelezettségeknek.
Számítsuk ki a kritikus likviditási mutatót. Mérlegképlet:
Kl = (50 + 27 + 120 + 158) / (105 + 94) = 1,628.
Az együtthatók önmagukban nem hordoznak szemantikai terhelést, de az időintervallumok összefüggésében részletesen jellemzik a vállalkozás tevékenységét. Különösen akkor, ha ezeket más számított mutatók és a mérleg egy meghatározott sorában elszámolt eszközök részletesebb vizsgálata egészíti ki.
A nem likvid készleteket nem lehet gyorsan eladni vagy felhasználni a gyártásban. Ezeket nem szabad figyelembe venni az aktuális likviditás kiszámításakor.
A holdingcsoporthoz tartozó szervezetben a belső követelések és kötelezettségek mutatóit nem veszik figyelembe a likviditási mutató kiszámításakor. Jobb a fizetőképességi szintet az abszolút likviditási mutató adatai alapján meghatározni.
Az eszközök túlértékelése sok problémát okoz. A valószínűtlen adósság behajtásának számításába való bevonása a fizetőképesség helytelen (csökkent) értékeléséhez vezet, és pontatlan adatokat kap a szervezet pénzügyi helyzetéről.
Másrészt, ha az eszközöket nem vesszük ki a számításokból, amelyekből származó bevétel valószínűsége nem magas, akkor nehéz elérni a likviditási mutatók standard értékeit.
Likviditás- az eszközök gyors piaci értékesítési képessége. A likviditás az a képesség, hogy pénzzé alakulhat.
Aktuális likviditás
A jelenlegi (teljes) likviditási mutató (lefedettségi ráta; angol Current ratio, CR) egy pénzügyi mutató, amely megegyezik a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek (rövid lejáratú kötelezettségek) arányával.
Ktl = (OA - DZd) / KO, ahol: Ktl - jelenlegi likviditási mutató; ОА - forgóeszközök; ДЗд - hosszú lejáratú követelések; KO - rövid lejáratú kötelezettségek.
Az arány tükrözi a vállalat azon képességét, hogy a rövid lejáratú kötelezettségeket csak a forgóeszközök rovására tudja kifizetni. Minél magasabb a mutató, annál jobb a vállalat fizetőképessége.
A 2 vagy annál nagyobb együttható értéket normálisnak tekintik (ezt az értéket leggyakrabban az orosz szabályozásban használják; a világ gyakorlatában az iparágtól függően 1,5-2,5 között tartják normálisnak). Az 1 alatti érték magas pénzügyi kockázatot jelez azzal a ténnyel kapcsolatban, hogy a vállalat nem képes következetesen kifizetni az aktuális számlákat. A 3 -nál nagyobb érték irracionális tőkeszerkezetet jelezhet.
Gyors (sürgős) likviditás
- a pénzügyi mutató megegyezik a magas likviditású forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek (rövid lejáratú kötelezettségek) arányával. Az adatforrás ugyanúgy a vállalat mérlege, mint a folyó likviditás, de a készleteket nem veszik figyelembe az eszközök összetételében, hiszen amikor eladásra kényszerülnek, a veszteség minden forgótőke között maximális lesz.
Kbl = (Rövid lejáratú követelések + Rövid lejáratú pénzügyi befektetések + készpénz) / rövid lejáratú kötelezettségek
Az arány tükrözi a vállalat azon képességét, hogy a termékek értékesítésével kapcsolatos nehézségek esetén ki tudja fizetni jelenlegi kötelezettségeit.
A legalább 1 -es együttható érték normálisnak tekinthető.
Abszolút likviditás
Abszolút likviditási mutató-pénzügyi mutató egyenlő a készpénz és a rövid lejáratú pénzügyi befektetések és a rövid lejáratú kötelezettségek (rövid lejáratú kötelezettségek) arányával. Az adatforrás ugyanúgy a társaság mérlege, mint a folyó likviditás, de az eszközök összetételében csak a készpénzt és a hozzájuk közel álló pénzeszközöket veszik figyelembe:
Cal = (készpénz + rövid lejáratú pénzügyi befektetések) / rövid lejáratú kötelezettségek
A fenti kettőtől eltérően ezt az együtthatót nem használják széles körben nyugaton. Az orosz előírások szerint a legalább 0,2 együttható értéket normálisnak tekintik.
A hitelforrások vonzásáról szóló döntés során meg kell határozni a vállalkozás hitelképességét.
Jelenleg a következő együtthatókat fogadták el:
Aktuális likviditási mutató (fedezet), K p;
A saját forgalomban lévő eszközökkel való ellátási együttható, K os;
A szolvencia visszanyerési (veszteségi) együtthatója, K uv.
Ezeket a mutatókat a mérleg szerint kell kiszámítani a következő képletek szerint:
A K p együttható jellemzi a vállalkozás általános ellátását forgalomban lévő eszközökkel a gazdasági tevékenységek folytatásához és a vállalkozás sürgős kötelezettségeinek időben történő visszafizetéséhez.
A Kv együttható azt mutatja, hogy a vállalkozás valós lehetőséget teremt arra, hogy egy adott időszakon belül helyreállítsa vagy elveszítse fizetőképességét. A mérleg szerkezetének nem kielégítőnek és a vállalkozás fizetésképtelenségének elismerésének alapja az alábbi feltételek egyikének teljesülése:< 2 или К ос >0,1. Emlékeztetni kell arra, hogy amikor bankban vagy más hitelintézetben kölcsönről dönt, a következő pénzügyi mutatószámítási rendszert kell kiszámítani:
Abszolút likviditási mutató K al;
Közepes lefedettségi arány K pr;
Teljes lefedettségi arány K p;
Függetlenségi együttható K n.
Az abszolút likviditási mutató a rövid lejáratú kötelezettségek arányát mutatja, amelyek nagyon likvid eszközök felhasználásával visszafizethetők, és a képlet segítségével számítjuk ki, a mutató standard értéke 0,2 - 0,25:
A köztes fedezeti arány azt mutatja, hogy a társaság képes lesz-e időben fizetni rövid lejáratú adósságkötelezettségeit. Kiszámítása a következő képlet segítségével történik:
A teljes fedezeti arány kiszámítása hasonló a jelenlegi likviditási mutató meghatározásához. A pénzügyi függetlenségi mutató jellemzi a vállalkozás saját tőkével való ellátását tevékenységei elvégzéséhez. Ezt a saját tőke és a mérleg szerinti valuta aránya határozza meg, és százalékban számítják ki.
Az optimális érték, amely meglehetősen stabil pénzügyi helyzetet biztosít a befektetők és a hitelezők szemében: 50-60%.
45. A vállalkozás saját és kölcsönvett forrásai
A vállalkozás kölcsön- és saját tőkéje - összességében meghatározza eszközeinek likviditását, és közvetlenül befolyásolja azoknak a pénzügyi és egyéb alapoknak az összegét, amelyek egy adott pillanatban vagy időszakban lehetőséget biztosítanak felhasználásukra.
A kölcsönzött források lehetővé teszik a vállalkozás számára a termelés, a forgalom növelését, a további nyereség megszerzését, sőt a korábbi adósságok és még sok más törlesztését.
A kölcsönvett pénzeszközök mellett bizonyos pénzügyi előnyök megszerzése érdekében a gazdálkodó kölcsönkötött pénzeszközöket is felhasználhat, amelyek a kölcsönvett forrásokkal ellentétben valójában nem térülnek vissza - például részvényrészvények és ingyenes állami finanszírozás.
A rendes vállalkozók is aktívan használhatják a kölcsönzött forrásokat. Az Orosz Föderáció állampolitikája a vállalkozói tevékenység fejlesztésére, különböző forrásokból kölcsönvett pénzeszközök vonzása révén rendelkezik a kamatmentes kölcsönök fogadásáról a hatályos jogszabályoknak megfelelően. Ezenkívül az ilyen kölcsönök nem adóznak.
Adók csak a kapott jövedelemre vonatkoznak, készpénzhitel esetén - ruhakölcsön esetén az anyagi haszon nem kerül kiszámításra. A kölcsönzött pénzeszközöket folyamatosan vagy rendszeresen használhatja, ha hatékony és stabil nyereséggel rendelkezik, vagy szükségszerű.
Célszerű azonban nagyon alaposan követni és odafigyelni adósság / saját tőke arányés jól meghatározott egyensúly fenntartása - előre nem látható körülmények esetén jó, ha van egy bizonyos cselekvési stratégiája, mivel kölcsönvett pénzeszközök felhasználása esetén van egy bizonyos küszöbértékű pénzügyi veszteség, amelynek átlépése után nem lesz képes helyreállítani a vállalkozást, és azonnal vagy egy bizonyos idő elteltével csődbe jut.
Itt is figyelembe kell vennie - a saját tőke és az adósság aránya- hozzávetőleg úgy lehet kiszámítani, hogy a meglévő hitelek és kamatterhek teljes összegét el kell osztani az összes eszközzel és a jövőbeli bevételekkel.
Ennek az aránynak az értéke lesz az egyik alapvető tényező a hitelnyújtásban, vagyis minél alacsonyabb az arány, annál valószínűbb, hogy hitelt kap.
Általánosságban elmondható, hogy csak akkor célszerű ingyenes és különösen visszafizetendő kölcsönfelvételt használni, ha már jól áll a lábán, és megérti üzleti szegmensét.
Most az Orosz Föderáció állami jogszabályai ingyenes támogatásokat írnak elő egy magánvállalkozás megnyitásához, az induló tőke részleges finanszírozása formájában - de végül is nem garantálja fejlődésének sikerét.
Meghatározás
Abszolút (monetáris) likviditási mutató(cash ratio) a szervezet leglikvidebb eszközeinek - készpénz és rövid lejáratú pénzügyi befektetések - arányát mutatja a rövid lejáratú kötelezettségekhez.
Az abszolút likviditási mutató két másik gyakoribb likviditási mutató eltérése: a jelenlegi likviditási mutató és a gyors likviditási arány. Ugyanakkor ennek a mutatónak a kiszámításakor csak a leggyorsabban eladott (likvid) eszközöket használják.
Számítás (képlet)
Az együttható kiszámítása a következő:
Abszolút likviditási mutató = (készpénz + rövid lejáratú pénzügyi befektetések) / rövid lejáratú kötelezettségek
A képlet minden összetevője a szervezet mérlegéből származik.
Normál érték
Az abszolút likviditási mutató nem olyan népszerű, mint a jelenlegi és a gyors likviditási arány, és nem rendelkezik jól bevált normával. Leggyakrabban 0,2 vagy annál nagyobb értéket használnak referenciapontként a mutató normál értékéhez. Az együttható túl magas értéke azonban indokolatlanul nagy mennyiségű szabad készpénzt jelez, amelyet üzleti fejlesztésre lehetne felhasználni.
A készpénz likviditási mutatóról angolul a cikkben olvashat " Cash Ratio".
Meghatározás
A jelenlegi (teljes) likviditási mutató(aktuális arány) a szervezet fizetőképességének mérőszáma, a szervezet jelenlegi (legfeljebb egy éves) kötelezettségeinek visszafizetési képessége. A hitelezők széles körben használják ezt az arányt a szervezet jelenlegi pénzügyi helyzetének, valamint a rövid lejáratú kölcsönök veszélyének felmérésében. A nyugati gyakorlatban ezt az arányt forgótőke -aránynak is nevezik.
Számítás (képlet)
A likviditási ráta a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek aránya:
Aktuális likviditási mutató = Forgóeszközök / Rövid lejáratú kötelezettségek
A képlet számlálóját a mérlegeszközből, a nevezőt a kötelezettségből vesszük.
Normál érték
Minél magasabb az aktuális likviditási mutató értéke, annál magasabb a társaság eszközeinek likviditása. A 2 vagy annál nagyobb együttható érték normálisnak tekinthető. A világ gyakorlatában azonban megengedett, hogy ezt a mutatót egyes iparágakban 1,5 -re csökkentsék.
Az arány alacsony értéke (1 alatt) valószínűsíthető nehézségeket jelent a rövid lejáratú kötelezettségek szervezetének visszafizetésében. A kép teljessé tételéhez azonban meg kell vizsgálni a szervezet működési tevékenységéből származó pénzforgalmat - gyakran az alacsony arányt erős pénzáramlás indokolja (például gyorsétteremláncokban, kiskereskedelemben).
A túl magas likviditási ráta szintén nem kívánatos, mivel ez tükrözheti a forgóeszközök vagy a rövid távú finanszírozás elégtelen hatékony felhasználását. A hitelezők mindenesetre a magasabb arányt részesítik előnyben a cég helyzetének jeleként.
A jelenlegi likviditási mutatóról angolul a cikkben olvashat " Cash Ratio".
Gyors arány
Meghatározás
Gyors arány(gyors arány, savpróba arány) jellemzi a szervezet azon képességét, hogy a rövid lejáratú kötelezettségeit likvid eszközök eladásával tudja kifizetni. Ugyanakkor a likvid eszközök közé ebben az esetben mind a készpénz, mind a rövid lejáratú pénzügyi befektetések, valamint a rövid lejáratú követelések tartoznak (egy másik változat szerint - minden forgóeszköz, kivéve a legkevésbé likvid részüket - készletek). A gyors likviditási mutató elterjedt az orosz és a világ gyakorlatában, a jelenlegi likviditási mutatóval együtt.
Számítás (képlet)
A gyors arányt úgy számítják ki, hogy a likvid eszközöket elosztják a rövid lejáratú kötelezettségekkel:
Gyors arány = (készpénz + rövid lejáratú pénzügyi befektetések + rövid lejáratú követelések) / rövid lejáratú kötelezettségek
Egy másik verzió szerint:
Gyors arány = (Forgóeszközök - Készletek) / Rövid lejáratú kötelezettségek
A készleteket tekintik a legkevésbé likvid eszközöknek, azokat tekintik a legnehezebben készpénzre konvertálhatónak (azaz eladhatónak), így amúgy sem számítanak bele a számításba.
Normál érték
Minél magasabb a gyors arány, annál jobb a vállalat pénzügyi helyzete. Az 1,0 vagy magasabb értéket normának tekintik. Ugyanakkor az érték különböző iparágakban eltérő lehet. Ha az arány 1-nél kisebb, a likvid eszközök nem fedezik a rövid lejáratú kötelezettségeket, ami azt jelenti, hogy fennáll a fizetőképesség elvesztésének veszélye, ami negatív jelzés a befektetők számára.
EGYENSÚLY
13.04.09
1. az intervallum megnövelése;
2. a mozgóátlag hajtogatása;
3. analitikus igazítás.
Az intervallumok összesítésének módszerével azonosítják az idősorok trendjét, ahol a fő fejlődési trendet véletlen eltérések torzítják. A módszer lényege: átmenet a dinamika kezdeti sorából a hosszabb periódusok sorába. Például hónapokról negyedévekre. Az intervallumok megnövekedése következtében az általános tendencia észrevehetőbbé válik.
Az intervallum bővülése következtében nyilvánvalóvá válik a kereskedelmi forgalom alakulásának általános tendenciája:
1. a forgalom évről évre nő;
2. a második félév forgalma évente meghaladja az első félév forgalmát;
3. a IV negyedév forgalma a legnagyobb;
4. a következő év első felének forgalma mindig kisebb, mint az előző év második felének forgalma;
5. Az azonos nevű félév forgalma évről évre növekszik.
Mozgó átlagos simítás... A módszer lényege abban rejlik, hogy ennek a sorozatnak a kezdeti értékei szerint meghatározzák a számított (elméleti értékeket), amelyekben a véletlen eltérések részben kialszanak, és a fő fejlődési tendencia világosabban megjelenik a formában valami sima vonal. A számításhoz meg kell határozni a mozgóátlag kapcsolatait. Az egyes linkek szintjeinek egy évnek kell lenniük, vagyis negyedévente - négyszintű link, havi sorozat esetén - tizenkét szint. A számítás az egyes linkek átlagos értékének meghatározásából áll. Ugyanakkor minden új mozgóátlag kiszámításakor egy szintet eldobnak balról, és egy szintet csatolnak jobbra.
A negyedéves sorhoz:
Tekintsük a mozgóátlagok számítását
| Időszak (év, negyedév) | Kiindulási szintek (T / O) | Mozgó átlagok | Kiegyenlített központosítási szintek | Százalék |
| I negyed. 2006 | 200,7 | 209,8 | 95,7 | |
| II negyedév. 2006 | 230,2 | 239,1 | 224,5 | 102,5 |
| III negyedév. 2006 | 198,4 | 250,9 | 245,0 | 81,0 |
| IV negyedév. 2006 | 327,2 | 250,1 | 250,5 | 130,6 |
| I negyed. 2007 | 247,8 | 266,6 | 258,35 | 95,9 |
| II negyedév. 2007 | 227,1 | 256,6 | 261,6 | 86,8 |
| III negyedév. 2007 | 264,4 | 254,7 | 255,65 | 103,4 |
| IV negyedév. 2007 | 287,1 | 260,6 | 257,65 | 111,4 |
| I negyed. 2008 | 240,2 | 266,9 | 263,75 | 91,1 |
| II negyedév. 2007 | 250,8 | 291,1 | 279,0 | 89,9 |
| III negyedév. 2008 | 289,5 | 308,0 | 299,55 | 96,6 |
| IV negyedév. 2008 | 383,7 | 336,6 | 322,3 | 119,1 |
Hiányzó átlagok az IQ -hoz. 2006 és III, IV kV. 2008 a kapcsolati szintek számának csökkentésével számított
A véletlenszerű tényezők hatásának kiegyenlítése érdekében a mozgóátlagokat középpontba helyezzük, párban adjuk hozzá, és viszont megtaláljuk az átlagukat.
Keresse meg az eredeti sorozat tényleges tagjainak százalékos arányát a mozgóátlagok megfelelő szintjeihez képest.
A szezonalitási indexet határozzák meg:
Hasonlóképpen megtaláljuk
Ebben a példában a mozgóátlag módszerrel elemezzük a forgalom szezonalitását.
Hasonló elemzés végezhető el a egyszerű átlagos módszer... Ebben az esetben a szezonális index kiszámításához a következő algoritmust használjuk:
A szezonalitási index mozgóátlagok alkalmazásával történő kiszámításakor a forgalom évről évre történő növekedésének általános tendenciáját veszik figyelembe, és ezért a szezonalitás számított jellege simább - az I - III negyedév megközelítőleg azonos. Az egyszerű átlagok módszerével történő számításkor a T / O negyedévről negyedévre növekvő tendenciája kifejezettebb, mivel a T / O növekedés általános tendenciája a negyedéves szezonalitáson alapul.
Analitikai igazítási módszer... Ez az egyenlet meghatározásából áll, amely megközelíti a kísérleti értékek változásának általános tendenciáját. Például egyenes egyenletek vagy parabola egyenletei, ahogyan azt korábban is tettük. A szezonalitási index a sorozat tagjainak tényleges értékeinek és az egyenlet által meghatározott számított értéknek az aránya. Az így kapott mutatókat negyedévek vagy hónapok szerint átlagolják.
A VÁLLALKOZÁS PÉNZÜGYI ÁLLAPOTÁNAK ELEMZÉSE
A vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése a vállalkozás gazdasági elemzésének egyik fő összetevője.
Az elemzési tárgyak céljától függően a pénzügyi és statisztikai jelentések külső vagy belső elemzését végzik. A külső elemzés felhasználói és alanyai általában hitelezők, befektetők, üzleti partnerek (beszállítók, vevők), adóhatóságok, stb. A külső elemzés elsősorban a vállalkozás nyílt és nyilvános pénzügyi kimutatásaira összpontosít.
A vállalkozás vezetői és tulajdonosai által végzett belső elemzés célja, hogy felmérje a vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységének erősségeit és gyengeségeit, és meghatározza fejlődésének kilátásait.
A pénzügyi és gazdasági állapot elemzésének fő szakaszai
1. Információgyűjtés és pénzügyi kimutatások feldolgozása.
2. A vállalkozás vagyonának összetételének, szerkezetének és megalakulásának forrásainak elemzése.
3. A likviditás és a fizetőképesség elemzése.
4. A tevékenységek pénzügyi függetlenségének, fenntarthatóságának és stabilitásának elemzése.
5. Az üzleti tevékenység, a jövedelmezőség, az ár -versenyképesség, a stratégia és a fejlesztési taktika mutatóinak elemzése.
6. A vállalkozás fizetésképtelenségének (csődjének) elemzése.
8. A vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységét javító intézkedések kidolgozása.
1. szakasz: Információgyűjtés és pénzügyi kimutatások feldolgozása
Az elemzés pénzügyi és statisztikai jelentéseken alapul. A vállalkozások éves pénzügyi (számviteli) kimutatásai 5 fő formából állnak:
1. Mérleg (F1).
2. Eredménykimutatás (F2).
3. Kimutatás a saját tőke változásáról (F3).
4. Cash flow kimutatás (4. űrlap).
5. A mérleg melléklete (5. nyomtatvány).
A pénzügyi helyzet elemzéséhez és értékeléséhez a leginformatívabb az 1. számú formanyomtatvány (mérleg). A mérleg általános információkat tartalmaz a szervezet gazdasági eszközeinek állapotáról Eszközökés oktatásuk forrásai Passzív... Ezeket az információkat az időszak (negyedév, év) elején és végén mutatják be, ami lehetővé teszi a mutatók összehasonlítását és a változásuk (növekedés vagy hanyatlás) tendenciáinak azonosítását. Az Orosz Föderációban a mérleg eszközeit annak a sorrendnek megfelelően építik fel, hogy növeljék ezen eszközök gazdasági tevékenység során történő átalakulásának mértékét monetáris formába, vagyis az eszközök likviditási fokának növelésének sorrendjében.
A mérleg kötelezettségeiben a cikkek csoportosítása jogalapon van megadva, vagyis a vállalkozás összes kötelezettsége tárgyonként oszlik meg: a vállalkozás tulajdonosai felé; harmadik feleknek (hitelezőknek). A vállalkozás külső kötelezettségei (felvett tőke, tartozások) viszont hosszú távú (1 év feletti) és rövid lejáratú (legfeljebb 1 év) tagokra oszlanak. A források tételei lejáratuk szerint növekvő sorrendbe vannak csoportosítva. Az első helyen az "engedélyezett tőke" szerepel, mint a mérleg legállandóbb része. Ezt követi a többi cikk.
A pénzügyi helyzet későbbi elemzésének módszertanának illusztrálására bemutatjuk egy vállalkozás analitikus mérlegét. Az egyszerűség kedvéért a mérleg számos nem fő tétele nem jelenik meg.
| Eszközök | Ezer. dörzsölés. | Passzív | Ezer. dörzsölés. |
| I. Befektetett eszközök, beleértve: Immateriális javak Befektetett eszközök | III. Tőke és tartalékok, beleértve az alaptőkét Eredményezett eredmény | ||
| II. Forgóeszközök, beleértve a készleteket Követelések, beleértve a hosszú lejáratú tartozásokat is Rövid lejáratú Rövid lejáratú pénzügyi befektetések Készpénz Egyéb forgóeszközök | - - | IV. Hosszú lejáratú kötelezettségek, beleértve a kölcsönöket és a hiteleket | |
| V. Rövid lejáratú kötelezettségek, beleértve a kölcsönöket és hiteleket Kötelezettségek Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek | |||
| Összes eszköz: | Összes kötelezettség |
2. szakasz: A tulajdon összetételének, szerkezetének és kialakulásának forrásainak elemzése. Ebben a szakaszban elemzik az ingatlan egészének értékváltozását, vagyis a mérleg szerinti eszközt, a befektetett és forgóeszközök arányának változását, valamint azok összértékének változását. Hasonló módon tanulmányozzák a mérleg kötelezettségeinek, azaz a saját tőke és az adósságtőke változását, valamint a köztük lévő arányt.
3. szakasz: A vállalkozás likviditásának és fizetőképességének elemzése.
A vállalkozás likviditása abban rejlik, hogy képes rövid időn belül teljesíteni rövid távú kötelezettségeit. A likviditást és a fizetőképességet jellemző fő mutatók a likviditási mutatók és a szavatolóképességi mutató.
DS - készpénz;
KFV - rövid távú pénzügyi befektetések;
KP - rövid lejáratú kötelezettségek (kötelezettségek).
Az abszolút likviditási mutató megmutatja, hogy a társaság rövid lejáratú kötelezettségeinek mekkora hányadát képes törleszteni eszközei leglikvidebb részének rovására. Ennek a mutatónak nincs normatív értéke. Az egyik ajánlott érték 0,05-0,2. Ennek az aránynak a magas értéke előnyös a hitelezők számára, akik a vállalkozás csődje esetén könnyebben kapják meg tartozásaikat készpénz formájában. Egy működő vállalkozás szempontjából e mutató magas értékeinek fenntartása egyáltalán nem szükséges. A vállalkozás normál működése során a szabad pénzeszközök aránya nagyon alacsony lehet. Például Japánban ennek az együtthatónak az értéke 0,01-0,02.
COC CO
SOS - saját forgalomban lévő eszközök (OA - KO);
CO - a legsürgősebb kötelezettségek (a mérleg V. szakaszának tételei).
A gyakorlatról A vállalkozás fizetőképességét a mérlegének likviditása fejezi ki... A mérleg likviditásának felmérésének fő célja annak megállapítása, hogy a társaság kötelezettségei milyen mértékben fedezik eszközeit, amelyek készpénzre (likviditás) történő átalakulásának időszaka megfelel a kötelezettségek lejárati idejének (visszatérés sürgőssége).
Az elemzés elvégzéséhez a mérleg eszközeit és kötelezettségeit a következő kritériumok szerint osztályozzák:
· A csökkenő likviditás (eszköz) mértékével;
· A kötelezettségek teljesítésének sürgősségének mértéke szerint.
A mérleg eszköz és forrás tételeinek ezen csoportosítása látható az ábrán.
Annak meghatározásához, hogy a likviditás a mérleg az eszközcsoport és a források összehasonlítják egymással.
 |
Az abszolút likviditás feltételei a következők:
A1 P1; A2 P2; A3 PZ; A4< П4
A mérleg abszolút likviditásának előfeltétele az első három egyenlőtlenség teljesítése.
A negyedik egyenlőtlenség az egyensúly. Végrehajtása azt jelzi, hogy a vállalkozásnak saját forgalomban lévő eszközei vannak (a tőke és a tartalékok befektetett eszközök).
A kevésbé likvid eszközök nem helyettesíthetik a több likvid pénzeszközt, ezért ha az egyenlőtlenségek bármelyikének ellentétes jele van az optimális változatban rögzítettekkel, akkor az egyenleg likviditása eltér az abszolútól.
Az A1 és a P1, valamint az A1 + A2 és a P2 összehasonlítása lehetővé teszi a jelenlegi likviditás megállapítását, ami jelzi annak fizetőképességét a közeljövőben. Az A3 és a P3 összehasonlítása a várható likviditást fejezi ki, amely a hosszú távú fizetőképesség előrejelzésének alapja.
A mérleg likviditásának abszolút mutatóit egy analitikus táblázat segítségével kell értékelni.
A vállalkozás eszközei a pénzre való átváltás sebességétől függően 4 csoportra oszlanak:
A1 - a leglikvidebb eszközök - a társaság készpénze és rövid távú pénzügyi befektetései. A1 = s.250 + s.260.
A2 - gyorsan realizálható eszközök - követelések és egyéb eszközök. A2 = s.230 + s.240 + s.270.
A3 - lassan mozgó eszközök - állományok, valamint a mérlegeszköz „Hosszú lejáratú pénzügyi befektetések” I. szakaszának tételei. A3 = s.210 + s.220 + s.140.
A4 - nehezen eladható eszközök - a mérleg szerinti eszköz I. szakaszának összessége, kivéve e szakasz előző csoportba tartozó cikkeit. A4 = 190. - 140. o.
A mérlegkötelezettségeket a kifizetések sürgőssége szerint csoportosítják:
P1 - a legsürgősebb kötelezettségek - tartozások, egyéb kötelezettségek, valamint a nem időben visszafizetett hitelek. P1 = 620. o.
P2 - rövid lejáratú kötelezettségek - rövid lejáratú hitelek és kölcsönvett források. P2 = 610 p. + 660 p.
P3 - hosszú lejáratú kötelezettségek - hosszú lejáratú hitelek és kölcsönvett források. P3 = 590. oldal.
P4 - állandó kötelezettségek - saját tőke, amely folyamatosan a vállalkozás rendelkezésére áll. A4 = s.490 + s.630 + s.640 + s.650.
A likviditási mutatók határozzák meg a társaság azon képességét, hogy rövid lejáratú kötelezettségeit teljesíteni tudja a beszámolási időszakban. A pénzügyi menedzsment szempontjából ezek közül a legfontosabbak a következők:
· A teljes (aktuális) likviditás aránya;
· Gyors likviditási mutató;
· Az abszolút likviditás aránya;
· Nettó működő tőke.
Teljes likviditási mutató a forgóeszközök rövid lejáratú kötelezettségekkel való elosztásának hányadosaként kerül kiszámításra, és azt mutatja meg, hogy a társaság rendelkezik-e elegendő pénzzel, amely felhasználható rövid távú kötelezettségeinek egy bizonyos időszakon belüli törlesztésére. Az általánosan elfogadott nemzetközi szabványok szerint úgy vélik, hogy ennek az együtthatónak egytől kettőig (néha három) kell lennie. Az alsó határ annak a ténynek köszönhető, hogy a forgóeszközöknek legalább elegendőnek kell lenniük a rövid lejáratú kötelezettségek törlesztésére, ellenkező esetben a vállalatot csőd fenyegeti. Nem kívánatosnak tekinthető az sem, ha a forgótőke több mint kétszer (háromszor) meghaladja a rövid lejáratú kötelezettségeket, mivel ez irracionális tőkeszerkezetre utalhat. Az együttható elemzésekor különös figyelmet fordítanak annak dinamikájára.
A jelenlegi likviditási mutató sajátos mutatója az gyors arány, feltárva a forgótőke leglikvidebb részének (készpénz, rövid lejáratú pénzügyi befektetések és követelések) arányát a rövid lejáratú kötelezettségekhez. A gyors likviditási mutató kiszámításához egy másik számítási képlet is használható, amely szerint a számláló megegyezik a forgótőke (a jövőbeli időszak költségeit nem számítva) és a készletek közötti különbséggel. Oroszországban az optimális értéke 0,7-0,8.
A legtöbb esetben a legmegbízhatóbb a likviditás felmérése csak a forgótőke mutatója alapján. Ezt a mutatót ún abszolút likviditási mutatóés a készpénz rövid lejáratú kötelezettségekkel való elosztásának hányadosaként kell kiszámítani. A nyugati gyakorlatban az abszolút likviditási mutatót ritkán számítják ki. Oroszországban az optimális szintje 0,2-0,25. és a legmegbízhatóbb együtthatónak tekintik.
A vállalkozás likviditásának elemzésekor nagy jelentőségű a tanulmány nettó működő tőke, amelyet a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek különbözeteként számítanak ki. A nettó forgótőke szükséges a vállalkozás pénzügyi stabilitásának fenntartásához, mivel a forgótőke többlete a rövid lejáratú kötelezettségeknél azt jelenti, hogy a vállalkozás nem csak rövid távú kötelezettségeit tudja kifizetni, hanem pénzügyi forrásokkal is rendelkezik tevékenységének bővítéséhez. a jövő. A nettó forgótőke jelenléte pozitív mutató a befektetők és a hitelezők számára, hogy befektessenek egy vállalatba.
A likviditási szint változása a nettó forgótőke abszolút értékének dinamikája határozza meg. Ez az összes rövid lejáratú kötelezettség visszafizetése után fennmaradó pénzösszeg. Ezért ennek a mutatónak a növekedése a vállalkozás likviditási szintjének növekedését tükrözi.
A nettó forgótőke nagyobb pénzügyi függetlenséget biztosít a vállalat számára a forgóeszközök forgalmának lassulásával (például a követelések törlesztésének késedelmével vagy a termékek értékesítésének nehézségeivel), a forgóeszközök értékvesztésével vagy elvesztésével szemben (pl. a késztermékek értékének csökkenése, az adós csődje).
A nettó forgótőke optimális összege a vállalat tevékenységének jellemzőitől függ, különösen a vállalkozás méretétől, az értékesítési volumentől, a készletek és követelések forgalmának ütemétől, a vállalkozásnak nyújtott kölcsönök feltételeitől, az iparágtól sajátosságait és gazdasági feltételeit.
A vállalkozás pénzügyi helyzetét negatívan befolyásolja mind a nettó forgótőke hiánya, mind a többlete. Ezen források hiánya csődhöz vezetheti a vállalatot, mivel ez azt jelzi, hogy képtelen időben fizetni a rövid lejáratú kötelezettségeket. A hiányt okozhatják a gazdasági tevékenységek veszteségei, a rossz követelések növekedése, a drága állóeszközök megszerzése az erre a célra történő előzetes pénzfelhalmozás nélkül, az osztalék kifizetése megfelelő nyereség hiányában, a pénzügyi készenlét a hosszú törlesztésre. -a vállalkozás lejárt kötelezettségei.
A nettó forgótőke jelentős többlete az optimális szükséglethez képest az erőforrások nem hatékony felhasználását jelzi.
| Likviditási mutató | Jelentése | Fizetés | Ajánlott. jelentése |
| 1. Teljes (aktuális) likviditás | A társaság forgótőkéjének megfelelő volta rövid távú kötelezettségeinek fedezésére. Jellemzi továbbá a forgóeszközök rövid távú kötelezettségekhez viszonyított többletéből adódó pénzügyi erőhatárt | forgótőke / rövid lejáratú kötelezettségek ((260. b. + 250. sor. + 241. b. + 210. o. b.) / V. b. szakasz összesen) | 1-2 |
| 2. Sürgős (köztes likviditás, fedezeti arány) likviditás | A vállalkozás várható fizetési képessége az adósokkal történő időben történő elszámolás keretében | (Készpénz + Rövid lejáratú pénzügyi befektetések + Nettó követelés) / Rövid lejáratú kötelezettségek ((260. o. B. + P. 250 b. + P. 241 b.) / Az V. szakasz b. Pontja összesen) | 0,7 -0,8 |
| 3. Abszolút (gyors) likviditás | A rövid lejáratú tartozás mekkora részét tudja a társaság visszafizetni a közeljövőben (a mérleg fordulónapján) | Pénz + rövid lejáratú pénzügyi befektetések / Rövid lejáratú kötelezettségek ((260 b. + 250 b.) / V. b. Szakasz összesen) | ≥ 0,2 |
| 5. Saját fizetőképesség aránya (Ksp) | Jellemzi a nettó forgótőke részesedését a rövid lejáratú kötelezettségekben, azaz a gazdálkodó azon képessége, hogy nettó forgóeszközeiből behajthassa rövid távú adósságkötelezettségeit | Nettó forgótőke / forgótőke | Egyedi |
Mivel ezek a paraméterek egyszeriek (a negyedév végi mérlegben szerepelnek), célszerű számítani őket számos időszakra. Ennek eredményeképpen lehetséges a fizetőképességi és likviditási mutatók idősorának felépítése, és ezek objektívebb és pontosabb értékelése.
|
Eszközcsoport neve, számítási eljárás |
Érték, ezer rubel |
A kötelezettségek csoportjának neve, számítási eljárás |
Érték, ezer rubel |
A fizetési többlet (hiány) összege, ezer rubel |
|||||||||
Két időszak alatt a gazdálkodónak csak egy feltétele van, amely nem felel meg az előírt aránynak, nevezetesen, a leglikvidebb eszközök nem fedezik a legsürgősebb kötelezettségeket. A fennmaradó feltételek teljesülnek, ezért a társaság időben le tudja fizetni a hosszú lejáratú kötelezettségeit, és a saját tőke túllépése a befektetett eszközökön azt jelzi, hogy a társaságnak saját forgalomban lévő eszközei vannak.
Számítsuk ki a likviditási arányokat (6. táblázat).
Az abszolút likviditási mutató 2013 -ban 0,01 -gyel csökkent, és nem felel meg a standard értékeknek. Értéke azt jelzi, hogy a vállalat rövid távú kötelezettségeinek 10% -át ki tudja fizetni. Ennek a mutatónak a csökkenése a tartozások növekedésének volt köszönhető.
6. táblázat
|
A mutató neve |
Számítási eljárás |
Normatív érték |
Jelenlegi érték |
A változás |
|||
|
Abszolút likviditási mutató |
|
||||||
|
Közbenső likviditási mutató |
|
||||||
|
A jelenlegi likviditási mutató |
|
||||||
|
Fizetőképességi mutató az adott időszakra |
|
||||||
A köztes likviditási ráta is csökkent az idő múlásával (0,94 2013 -ban). Ez az érték azt jelenti, hogy a vállalat vissza tudja fizetni a fennálló tartozás 94% -át. A jelenlegi likviditási mutató értéke szintén nem felel meg a standard értéknek, és csökken a dinamikában, de ennek az aránynak az értéke több, mint egy, ami azt jelzi, hogy a vállalat rendelkezik bizonyos mennyiségű, saját forrásból származó szabad erőforrással.
A fizetőképességi mutató az elemzett időszakokban 0,04 -rel nőtt, és 2013 -ban elérte az 1,01 -et, ami azt jelenti, hogy a vállalatnál a pénzbeáramlás összege meghaladja a kiáramlást. Az együttható értéke megfelel a standard értéknek, és a pénzáramok egyenlegét jelzi.
Az építőiparban és az ipari piacon a nagyvállalatok megjósolják a termelés mennyiségét és dinamikáját, stabilak, így lehetőség nyílik arra, hogy ésszerűen felmérjék a vállalat jövőbeni cash flow -jait.
A Társaság alaptőkéje 9.933.153.000 (kilenc milliárd kilencszáz harminchárom millió százötvenhárom ezer) rubel, amelyet a forgalomban lévő részvények névértékének összegeként határoznak meg, és 9.933.153 darab törzsrészvényből áll. millió kilencszáz harmincháromezer százötvenhárom) PCS. (névleges érték 1000 rubel / részvény). A JSC RZDstroy részvényei két részvényes között oszlanak meg, nevezetesen a JSC Russian Railways - 100% -1 részvény és a JSC Baminvest - egy részvény között.
Nincsenek a társaság részvényei, amelyek az Igazgatóság, az Audit Bizottság és a főigazgató tagjai tulajdonában vannak. A részvényesek között nincsenek magánszemélyek. A Társaságnak nincsenek részvényei szövetségi tulajdonban vagy az Orosz Föderáció alkotóelemeinek tulajdonában. Ennek megfelelően a JSC RZDstroy részvényeivel nem kereskednek a tőzsdén.
Coef. abszolút likviditás 1.06
Coef. gyors likviditás 1.05
Coef. jelenlegi likviditás 1.67
Valami baj van. Coef. az abszolút likviditás nem lehet TÖBB Coef. gyors likviditás. De általában - ha több, mint egy, akkor minden rendben van - ez azt jelenti, hogy a vállalatnak elegendő pénze van minden jelenlegi kötelezettség teljesítésére.
A legegyszerűbb módja annak, hogy megnézze a normákat és egyéb dolgokat ezen az oldalon
Pavel Preobrazhensky
Az abszolút likviditási mutatót a teljes készpénz és a rövid lejáratú befektetések és a rövid lejáratú kötelezettségek (kötelezettségek) arányaként kell kiszámítani. Az abszolút likviditási mutató kiszámításához a vállalkozás mérlegéből származó adatok szükségesek. Az eszközök részeként az abszolút likviditási mutató kiszámításakor csak a készpénzt veszik figyelembe:
Cal = (DS + KFV) / TO,
Hol: Cal - cal. abszolút likviditás; DS - készpénz; KFV - rövid távú pénzügyi befektetések; TO - rövid lejáratú kötelezettségek.
Az abszolút likviditási mutató normál értékének legalább 0,2 értéket kell tekinteni. Így az abszolút likviditási mutató 0,2 értékével a rövid lejáratú kötelezettségek 20% -a naponta törleszthető.
...
A gyors arány számítási képlete:
Kbl = (KDZ + KFV + DS) / (KP-DBp-RPR),
Hol: Kbl - esély. gyors likviditás; КДЗ - rövid lejáratú követelések; KFV - rövid távú pénzügyi befektetések; DS - készpénz; KP - rövid lejáratú kötelezettségek; DBp - halasztott jövedelem; RPR - tartalékok a jövőbeli költségekre.
A gyors arány azt jelenti, hogy a cég képes gyorsan törleszteni adósságkötelezettségeit a cég fő termékeinek értékesítésével kapcsolatos nehézségek esetén.
...
Iparágtól függően a jelenlegi likviditási mutató értéke 1,5 és 2,4 közötti tartományban elfogadhatónak tekinthető. Minél magasabb a jelenlegi likviditási mutató értéke, annál magasabb a vállalat fizetőképessége. A jelenlegi likviditási mutató túlzottan magas értéke azonban a vállalat tőkéjének irracionális szerkezetére utalhat.
Ktl = (OA + DZd + ZU) / KO
Hol: Ktl - cal. jelenlegi likviditás; ОА - forgóeszközök; ДЗд - hosszú lejáratú követelések; ЗУ - az alapítók adósságai az alaptőkébe történő befizetésekből; KO - rövid lejáratú kötelezettségek.
...
Coef. abszolút likviditás 1,06 - azt mondja, hogy a vállalat képes minden rövid lejáratú kötelezettséget törleszteni az adott napra, ráadásul nem is korlátozza a mai kiadásokat, mivel Kal> 1. / és a Cal több mint egy? :) :) :) /
Coef. gyors likviditás 1,05 - azt jelzi, hogy a vállalatnak nincsenek pénzügyi nehézségei a rövid távú passzív költségek (befektetések) fedezésében.
Coef. jelenlegi likviditás 1,67 - azt mutatja, hogy a vállalkozás összességében meglehetősen nyereséges (mivel több mint 1,5), és a vállalkozás tőkeszerkezete feltehetően racionális (mivel ez 2,4 -nél kevesebb, hogy feltehetően eltávolítsa - meg kell nézni az OA / KO arányt - ha igen - legalább 1 - akkor minden rendben van.).
...
(Az oszlopban hagyom a forrást - a linket -, ami megjelenik felülvizsgálatra - ez a kód eltávolítja a link felelősségét a webhelyről, hogy a moderátor ne ellenőrizze, a webhely először egy oldalt jelenít meg, figyelmeztetés, és innen követheti a linket. használja - így írja, és a végén az ellipszis helyett - a linkjét.)
Az abszolút likviditási mutató megmutatja, hogy a társaság a rövid lejáratú kötelezettségek mekkora hányadát képes rövid távon törleszteni. A számításhoz a mérleg adatait kell használnia: eszközökből - készpénz és rövid lejáratú befektetések összege, kötelezettségekből - rövid lejáratú kötelezettségekből. Az orosz gyakorlat indikátorának normál értéke 0,2 és 0,5 között van.
Amikor az alapanyagok és kellékek beszállítói fontolóra veszik a szerződés megkötésének lehetőségét egy adott gyártóval, megvizsgálják annak gyors arányának dinamikáját. Mit ad nekik ez az elemzés?
Abszolút likviditási mutató(Cash ratio-CR) egy olyan pénzügyi mutató, amelyet a készpénz és a rövid lejáratú pénzügyi befektetések összegének a rövid lejáratú kötelezettségekkel való elosztásával számítanak ki.
A CR meghatározásának alapja a vállalkozás mérlege. Megmutatja a beszállítóknak, hogy rövid lejáratú kötelezettségeinek mekkora részét tudja a gyártó fedezni abszolút likvid eszközeivel.
Referencia! Az abszolút likvid eszközök közé tartozik a készpénz és a bankszámla, a betétek és egyéb rövid lejáratú pénzügyi befektetések. A fő kritérium az a képesség, hogy gyorsan (egy napon belül) készpénzre váltható.
A készpénzhányad megmutatja, hogy a vállalkozás kötelezettségeinek hány százalékát képes rövid távon kifizetni, vagyis bizonyítja, hogy képes fizetni a nyersanyagokért és anyagokért készpénzben.
Bármely vállalkozás tevékenységének elemzésekor a likviditási mutatók fontos szerepet játszanak. Ezek közül több van, de ez a kiadvány az egyikre összpontosít - az abszolút likviditási mutatóra, annak értékére és kiszámítására.
A "likviditás" kifejezés a társaság azon képességét jelenti, hogy a meglévő ingatlan révén képes fedezni a hitelezőkkel szemben fennálló tartozását. A mérleg abszolút likviditása az egyik mutató, amely meghatározza a vállalat fizetőképességét és pénzügyi stabilitását. Minél magasabb a likviditás számított értéke, annál magasabb az adósságfedezettség, illetve az alacsony likviditás jelzi a csődkockázat megjelenését.
Ezt a mutatót elemezve az eszközöket szükség szerint végrehajtásuk sebessége, a kötelezettségeket pedig a futamidő szerint csoportosítják. Például az ingatlanokat realizálhatóvá különböztetjük meg:
A vagyon pénzbe történő átvitelének sebességétől függően három mutatót vesznek figyelembe - az abszolút, az aktuális és a kritikus likviditást. Az abszolút likviditási mutató megmutatja, hogy a vállalkozás a rendelkezésre álló rövid lejáratú adósságok mekkora hányadát képes rövid időn belül visszafizetni a gyorsan realizálható ingatlanok rovására.
Számítsa ki az abszolút likviditás arányát a gyorseszközök (készpénz és rövid lejáratú befektetések) és a rövid lejáratú kötelezettségek arányával. A mutató értékének kiszámításához szükséges adatok a mérlegben állnak rendelkezésre. A mutató ingadozásának összehasonlításakor a közgazdász több beszámolási időszak mérlegeinek adatait veszi figyelembe.
Az abszolút likviditás esetében az egyenlegszámítási képlet így néz ki:
K al = (1240. cikk + 1250. cikk) / (1500. cikk - 1530. cikk - 1540. cikk),
ahol a számláló készpénzt és forgóeszköz-befektetéseket halmoz fel, és a nevező a rövid lejáratú kötelezettségek összege, kivéve a halasztott bevételeket és a becsült kötelezettségeket. A nevező megváltoztatható az 1510, 1520 és 1550 sorok összegére, ami valójában nem változtatja meg a képlet jelentését.
Az abszolút likviditási mutató normája 0,2 és 0,5 közötti érték. A világ gyakorlata 0,2 -es szabványt fogadott el, ami azt jelenti, hogy a vállalat likviditásának elfogadható szintjének fenntartása érdekében a készpénz és pénzeszköz -egyenértékek teljes összegének a jelenlegi tartozások 20% -ának kell lennie.
Figyelembe véve az orosz vállalatokban a rövid lejáratú kötelezettségek összetételének és lejárati idejének heterogenitását, a 0,2 mutató elégtelen értéknek minősül, ezért a mutató optimális értéke 0,2-0,5 tartományon belül változik.
A 0,2 -nél kisebb együttható azt jelzi, hogy lehetetlen a szerződések azonnali kifizetése a cég pénzével vagy az értékpapírok értékesítéséből származó pénzeszközökkel, azaz a vállalat fizetésképtelensége. Úgy gondolják, hogy minél magasabb az abszolút likviditási mutató, annál fizetőképesebb a vállalkozás, azonban a 0,5 -ös index túllépése a tőke irracionális struktúráját jelzi, azaz a tétlen eszközök (számlákon lévő pénz) magas arányát, amelyek nem vesznek részt forgalomban, ami a megérkezett alkatrész elvesztéséhez vezet.
A 2015 és 2018 közötti időszak mérlegmutatóit összehasonlítva a közgazdásznak ki kell számítania a vállalkozás abszolút likviditását:
Periódusok
Egyensúlyi vonalak
Abszolút likviditás, érték(2. oszlop + 3. oszlop) / (4. oszlop + 5. oszlop + 6. oszlop)
A vállalat abszolút likviditási mutatóinak dinamikájának elemzése a mérleg szerint azt mutatta:
- 2015 -ben a mutató standard értékének túllépését állapították meg, ami a vállalat magas fizetőképességére utal, de a megfelelő pénzgazdálkodás hiányára - a pénzeszközök a számlákon vannak, és nem vesznek részt a forgalomban, ami csökkenést jelent a vállalkozás jövedelmezőségében;
- 2016 -ban a mutató csökkent a forgótőke értékpapírokba történő befektetésének köszönhetően. A jelenlegi adósságlikviditás továbbra is magas, de elfogadható normákon belül;
- 2017 -ben a felvett források növekedésével és a monetáris eszközök rendelkezésre állásának erőteljes csökkenésével az abszolút likviditási mutató a kritikus szint alá esett, 0,19 -re. A vállalat pénzügyi stabilitásának elvesztésének elkerülése érdekében a vállalat vezetésének hatékonyabb termelésirányítási stratégiát kell kidolgoznia, és ki kell derítenie a gyorsan eladható eszközök mennyiségének csökkenésének okait;
- 2018 -ban a vállalat helyzete stabilizálódik - a szállítók és a vonzott pénzeszközök mennyisége csökkent a készpénz és az értékpapírok mennyiségének növekedése mellett. A 0,29 arány elfogadható, ami azt jelenti, hogy a jelenlegi adósság 29% -a gyorsan törlődik.
Likviditási ráta- ez egy speciális paraméter, amelyet a társaság 1. számú formában készített pénzügyi kimutatásai alapján számítanak ki. A likviditási ráta kiszámításával esély van a vállalkozás valódi hatékonyságának meghatározására. Ezenkívül a számított paraméter lehetővé teszi számunkra, hogy következtetéseket vonjunk le arról, hogy képes -e törleszteni az adósságokat a forgóeszközök rovására meghatározott időn belül. Az arány lényege, hogy össze kell hasonlítani a jelenlegi tartozásokat és a társaság törlesztő tőkéjét.
Likviditási ráta- paraméterek csoportja, amelyek több mutatót is tartalmaznak, nevezetesen az aktuális, az abszolút és a gyors likviditást. Ugyanez a csoport tartalmazza a követelések és a kötelezettségek arányát.
Minden vállalat esetében az egyik fő teljesítménykritérium a likviditási mutató. Ez a paraméter azt mutatja meg, hogy milyen gyorsan tudja eladni termékeit és a tárgyi (egyéb) eszközöket papírrá alakítani. Ugyanakkor egy vállalkozás (itt sok múlik a munkakörön és a menedzsment műveltségén), kisebb -nagyobb mértékben likvid lehet.
A társaság minden alapja feltételesen felosztható eszközökre és saját likviditással. Például az eszközöket több csoportra osztják:
Minden eszköz csökkenő sorrendben a következő listával ábrázolható:
A vállalat likviditásának és az adósságok időben történő törlesztésének képességének meghatározásához speciális számításokat végeznek. A likviditás fő kritériumai az arányok csoportja - az abszolút likviditás (más néven:). Ide tartozhat az aktuális (teljes) likviditás és a sürgős (gyors) likviditás paramétere is. Ezenkívül kiszámítja azt a paramétert, amely figyelembe veszi a vállalat követeléseinek és hiteltartozásának arányát.
A fenti arányok lehetővé teszik a vállalkozás fizetőképességének és likviditásának mértékének pontos meghatározását, fejlődési kilátásainak felmérését. A kapott paraméterek elemzését általában nem az aktuális értékek alapján végzik, hanem dinamikában. Vagyis a kiszámított mutatókat összehasonlítják az előző időszak hasonló számításaival.
A hosszú lejáratú követelések nem szerepelnek a „forgótőke” paraméterben.
A paraméter segít meghatározni, hogy a vállalat képes-e időben törleszteni a rövid lejáratú tartozásokat a forgótőke használatával. Minél magasabb az együttható szintje, annál jobb a vállalat fizetőképessége. Ugyanakkor az elemzés nemcsak a jelenlegi időben, hanem vészhelyzetek esetén is releváns.
Az együttható normál értéke 1,5-2,5. Itt a helyzet az iparágtól függ, ahol a vállalat működik, az eszközök minőségétől és szerkezetétől, a menedzsment műveltségétől stb. Túl magas és túl alacsony együttható értéke kedvezőtlen. Ha a mutató egy alatt van, akkor beszélhetünk a vállalkozás maximális pénzügyi kockázatáról, amely nem képes megbirkózni a meglévő számlákkal. Viszont a háromnál nagyobb együttható egyértelmű jele a rossz gazdálkodásnak.
2. A sürgős (gyors) likviditás aránya. Ez a mutató a szállítók, bankok, részvényesek számára a legérdekesebb. Segítségével felmérheti, hogy a vállalat milyen gyorsan képes megbirkózni az előre nem látható költségekkel, és gyorsan átutalni eszközeit (kötelezettségeit) készpénzre. Vagyis az együttható megmutatja, hogy a vállalat képes lesz -e megbirkózni a problémákkal a meglévővel.
A gyors arányt gyakran összetévesztik egy másik paraméterrel - az aktuális likviditással. Valójában az első paraméter összetételében a forgótőke szerepében csak a közepes és magas likviditású eszközöket veszik figyelembe (például készpénz, raktári áruk, nyersanyagok, késztermékek, rövid lejáratú követelések) lefedettségi időszak). Ebben az esetben a speciális anyagok (félkész termékek, alkatrészek) készleteit itt nem vesszük figyelembe.
A számítás forrása a mérleg 1. számú formanyomtatványa. Ebben az esetben az eszközök teljes összege nem tartalmazza az anyagtermelő jellegű készleteket, mert kényszerértékesítésük esetén minden esetben nagy veszteségek lehetségesek.
A gyors likviditási mutató (Kbl) kiszámítása:
Kbl = (Rövid lejáratú befektetések + Készpénz + Rövid lejáratú követelések) / Rövid lejáratú kötelezettségek.
Ezenkívül a gyors arány kiszámítható a képlet segítségével:
Ksl = (Forgóeszközök - Készletek) / Rövid lejáratú tartozások.
Ez a paraméter lehetővé teszi annak becslését, hogy egy vállalat kötelezettségeinek mekkora részét tudja fedezni a különböző számlákon lévő tőke, valamint a tartozások vagy rövid lejáratú értékpapírok eladása révén. Minél magasabb a mutató, annál jobb a fizetőképesség. Ebben az esetben az együttható normál paramétere 0,8. Számos elemző úgy véli, hogy a norma 0,6 és 1,0 között van. Vagyis ideális esetben a vállalat készpénzvagyonának és a valószínű jövőbeli bevételeknek kiegyenlíteniük kell a vállalat adósságát.
Az arány növelése érdekében a vállalatnak saját forgótőkéjének növelésére és hosszú lejáratú hitelek megszerzésére kell összpontosítania erőfeszítéseit. Ugyanakkor a Kl vagy Kbl háromnál nagyobb értéke a rendelkezésre álló tőke irracionális eloszlását jelzi. Ennek oka lehet például a követelések növekedése, a lassú tőke stb.
3. Abszolút likviditási mutató (Kab) segít annak megállapításában, hogy egy vállalat rövid lejáratú adósságából mekkora összeget lehet visszafizetni a leglikvidebb eszközök (rövid lejáratú értékpapírok és készpénz) használatával. A számítás forrása a mérleg (mint az előző esetben). A számítás képlete a következő:
Kabin = (A vállalat pénzeszköze + Rövid lejáratú befektetések) / Rövid lejáratú kötelezettségek.
Az optimális fülkeértéknek nagyobbnak kell lennie, mint 0,2. Minél magasabb ez a paraméter, annál jobb a vállalat fizetőképessége. Másrészt a túl magas arány is rossz. Azt mondja, hogy a vállalat szerkezete irracionálisan van kialakítva.
5. A követelések és a kötelezettségek arányának aránya lehetővé teszi annak felmérését, hogy mennyi követelés képes fedezni a hiteltartozásokat. Általában a követelések időben történő kifizetése lehetővé teszi a társaság számára, hogy időben teljesítse kötelezettségeit. A paraméter normál értéke változhat. Mindez számos tényezőtől függ - a politika agresszivitásának mértékétől, a vállalat céljaitól, vásárlóerejétől stb. Ugyanakkor az 1 -nél kisebb érték egyértelmű jele a fizetőképesség elvesztésének magas kockázatának.
Kdzkz = Rövid lejáratú követelések / Vevők
Legyen naprakész a United Traders összes fontos eseményével - iratkozzon fel
