Tegyük fel, hogy a céged azt tervezi, hogy fél év alatt dollártól vásárol árut egy külföldi partnertől.
Tudja, hogy most például a dollár árfolyama 60 rubel dollárért. De attól fél, hogy 6 hónap múlva már nem 60, hanem mondjuk 62 lesz.
És hat hónapos előrekötést köt a bankkal, amelyben vállalja, hogy megvásárolja tőle a szükséges dollárt 60 rubel áron. És ez biztosítja magát az esetleges kedvezőtlen változásoktól.
A határidős szerződések a jövőben kötelező érvényű ügyletek. Általában a kockázatok minimalizálására használják.
Olvassa el a cikkben az alkalmazási sémákat és a határidős szerződések népszerűségének okait, azok jogi jellegét, előnyeit és hátrányait.
Egy határidős szerződésben a felek az ügylet megkötésekor szükségszerűen rögzítik egymás között a szerződés és az eladásra vagy vásárláshoz szükséges eszköz valamennyi szükséges feltételét, minőségét, szerződés méretét, szerződéses végrehajtási árát (szállítási ár), szállítás ideje és helye. Ez magában foglalja a határidős szerződés alábbi meghatározását.
Ez egy anyagilag formalizált megállapodás két vagy több külföldi gazdasági tevékenység alanya és külföldi partnereik között, amelynek célja a külföldi gazdasági tevékenységben fennálló kölcsönös jogaik és kötelezettségeik megállapítása, megváltoztatása vagy megszüntetése.
A határidős szerződés vagy határidős megállapodás két partner közötti megállapodás a mögöttes instrumentum (eszköz) ügyletének feltételeiről, amelyekre a jövőben kerül sor. Az ilyen ügyletek leggyakrabban egy adott típusú mögöttes eszköz meghatározott mennyiségének megvásárlása vagy eladása formájában valósulnak meg a jövőben meghatározott időpontban rögzített áron.
A határidős szerződésnek számos előnye van, nevezetesen:
Annak ellenére, hogy a határidős szerződés előírja a teljesítési kötelezettséget, az ügyfelek nincsenek biztosítva annak nem teljesítése ellen, például csőd vagy az ügylet egyik félének rosszhiszeműsége ellen. Ezért az üzlet megkötése előtt a partnereknek ki kell deríteniük egymás fizetőképességét és hírnevét.
A szerződés megkötése legalább két szakaszból áll:
Jellemzően határidős szerződéseket használnak nagy mennyiségű áru szállításakor.
Például tavasszal egy exportőr határidős szerződést köt az árutermelővel a termelt gabona szállításáról. Ebben az esetben a felek a szerződéskötés szakaszában próbálják rendezni az árképzés kérdését, és az áruk kifizetéséről külön tárgyalnak.A nemzetközi tendereken részt vevő exportőrök megkapják a jogot, hogy meghatározott mennyiségű árut szállítsanak egy bizonyos áron, ami szintén a határidős szerződés lényege.
Az ügylet határidős feltételeinek aláírása során a felek közös célkitűzésként követik a megfelelő követelmények kölcsönös teljesítését mind a szerződés, mind a másik fél tekintetében.
Korábban az exportszerződés olyan írásbeli dokumentum, amely a felek közötti megállapodást tartalmazza az áruk szállításáról: az exportőr kötelezettsége, hogy egy bizonyos terméket a vevő tulajdonába adjon át, és az importőr kötelezettsége, hogy elfogadja ezt a terméket, és megfizeti érte a szükséges pénzösszeget. vagy a felek kötelezettségei a kereskedelmi ügylet feltételeinek teljesítésére.
A külföldi gazdasági adásvételi szerződés bevezető részt, a felek adatait (jogi cím és banki adatok), valamint a következő alapvető feltételeket tartalmazza:
A megállapodást felhatalmazott személyek írják alá, és aláírásuk pecsétes.
Forrás: "agrex.gov.ua"
A határidős ügylet két fél közötti ügylet, amelynek feltételei előírják a jogok és kötelezettségek kötelező kölcsönös egyszeri átruházását az alapul szolgáló eszközzel kapcsolatban, a megállapodás végrehajtásától számított halasztott időpontban.
Az ilyen tranzakció általában írásban történik. A megállapodás tárgya különféle eszközök lehetnek - áruk, részvények, kötvények, valuta stb.
A határidős szerződést általában az adott eszköz tényleges eladása vagy megvásárlása céljából kötik, beleértve a szállító vagy vevő biztosítását az esetleges kedvezőtlen árváltozás ellen.
Határidős szerződés is köthető abból a célból, hogy az alapul szolgáló eszköz kamatlábának különbségével játsszon.
A határidős szerződés megkötésekor a felek megállapodnak abban az árban, amelyen az ügyletet végrehajtják. Ezt az árat szállítási árnak nevezik. A határidős szerződés teljes időtartama alatt változatlan marad.
Egy határidős szerződés kapcsán felmerül a határidős ár fogalma is. Az adott mögöttes eszköz határidős ára minden egyes időpontban az adott időpontban megkötött határidős szerződésben rögzített szállítási ár.
Egy eszköz határidős árának meghatározásakor feltételezzük, hogy az időszak végén a betétesnek ugyanazt a pénzügyi eredményt kell elérnie az eszköz vagy magának az eszköznek a szállítására vonatkozó határidős szerződés megvásárlásával.
Ennek a feltételnek a megsértése esetén választottbírósági eljárás lehetséges. Ha a határidős ár magasabb (alacsonyabb), mint az eszköz azonnali ára, akkor a arbitrageur eladja (megveszi) a szerződést, és megveszi (eladja) az eszközt.
Az azonnali ár a mögöttes eszköz aktuális piaci ára. A határidős ügylet megkötésekor a hosszú pozíciót nyitó oldal reméli, hogy az alapul szolgáló eszköz ára tovább emelkedik. Amikor a mögöttes eszköz ára emelkedik, a határidős szerződés vevője nyer, az eladó veszít, és fordítva.A határidős ügylet nyeresége és vesztesége csak a szerződés lejárta után realizálódik, amikor készpénz és eszközök mozognak.
A határidős szerződés megkötése nem igényel költségeket az ügyfelektől, kivéve az ügylet végrehajtásával járó esetleges jutalékokat, ha azt közvetítők segítségével kötik meg.
Annak ellenére, hogy a határidős szerződés kötelező, elméletileg a szerződő felek nem biztosítottak partnerük nemteljesítése ellen, például csőd vagy az ügylet egyik félének rosszhiszeműsége miatt.
Ezért az üzlet megkötése előtt a partnereknek ki kell deríteniük egymás fizetőképességét és jóhiszeműségét. A határidős szerződés teljesítésére vonatkozó garanciák hiánya az egyik fél számára megfelelő piaci helyzet esetén a határidős szerződés hátránya.
A határidős szerződések másik hátránya az alacsony likviditás. A határidős ügyleteket tőzsdén kívül kötik a nem szervezett piacokon.
Az ügylet valamennyi feltételéről - feltételekről, árról, garanciákról, szankciókról - a felek tárgyalnak: mivel a határidős ügylet általában a megfelelő eszköz tényleges leszállítását követi, a szerződő felek megállapodnak a számukra megfelelő feltételekben. Így a határidős szerződés tartalmában nem szabványos.
Ennek eredményeként úgy vélik, hogy a határidős ügyletek másodlagos piaca vagy nagyon szűk, vagy egyáltalán nem létezik, mivel nehéz olyan harmadik felet találni, akinek érdekei pontosan megfelelnének ennek a szerződésnek, amelyet eredetileg a keretben kötöttek. az első két fél szükségleteiből.
Valójában a határidős piac likviditásának mértéke közvetlenül függ a mögöttes eszköz likviditásának mértékétől. Egyes mögöttes eszközök esetében - nem tőzsdei áruk, tőzsdén nem jegyzett vállalati értékpapírok esetében - szűk és illikvid, mások ellenkezőleg, likvidek, például deviza, állampapírok esetében.
Ha a mögöttes eszköz likvid, akkor a határidős szerződéses megállapodás is likvid lehet. Ehhez a felek lehetőséget biztosítanak arra, hogy a szerződést a megállapodás időtartama alatt harmadik felekre ruházják át. Így beszélhetünk határidős szerződések adásvételéről, amely továbbra is az alapul szolgáló eszköz adásvételén alapul.
Ha határidős szerződést értékesítenek a másodlagos piacon, akkor bizonyos árat szerez, mert különbség van a szállítási ár és a jelenlegi határidős ár között.
A határidős görbe alakja - a határidős szerződések árainak függvénye a futamidőtől - jelentősen befolyásolja az azonnali piac szereplőinek viselkedését. Ha a hosszabb távú szerződések ára magasabb, mint a rövid távú szerződések ára, akkor a piac állapotában van.Az árgörbe alakja ebben az esetben lehetővé teszi, hogy következtetéseket vonjunk le a mögöttes eszköz várható áremelkedéséről a jövőben, az áruk megvásárlásának és tartásának stratégiájának jövedelmezősége pedig ösztönzi a vevőket, és a készlet növekedéséhez vezet, míg az intertemporális spread értékének összehasonlíthatónak kell lennie az áruk tárolási költségével.
Ha a hosszú távú szerződések ára alacsonyabb, mint a közeli szerződéseké, azaz a határidős árgörbe megfordul, a piac elmaradt állapotban van. A görbe ilyen alakja azt eredményezi, hogy a készletek felhalmozása veszteségessé válik a vállalatok számára, ami azok csökkenéséhez vezet.
Végül az azonnali árfolyamok szinte soha nem egyeznek az előre jelzett értékekkel- a határidős görbével. Ez azonban nem jelenti azt, hogy a határidős kamatlábak ne egyezzenek a jövőbeli azonnali kamatok piaci előrejelzéseivel.
A piac minden pillanatban elnyeli az összes rendelkezésre álló információt, és meghatározza az azonnali és határidős árfolyamokat. Ezen a ponton a határidős árfolyam megjósolja az azonnali kamat jövőbeli értékét. Ez idő alatt azonban különféle gazdasági és politikai események, sőt katasztrófák is lehetségesek. Mindez megváltoztatja a piaci előrejelzéseket és befolyásolja az árakat.
Nem meglepő, hogy ezek a kamatlábak végül különbözőnek bizonyulnak, és eltérésük nem mond ellent a határidős kamatok és a jövőbeli azonnali kamatlábak előre jelzett értékeinek egybeesésének. Annak érdekében, hogy az előrejelzés helyes legyen, a résztvevőnek helyesen kell előre jeleznie azokat a váratlan eseményeket, amelyek a határidős ügylet végrehajtása előtt következnek be.
A meghosszabbítási ügyletek „jelentése” (repó) és „deportálás” (fordított repó) a rövid távú határidős szerződések egy típusa.
A repó a felek közötti megállapodás, amely szerint az egyik fél értékpapírokat ad el a másiknak azzal a kötelezettséggel, hogy bizonyos idő elteltével magasabb áron visszavásárolja őket. A tranzakció eredményeképpen az első fél ténylegesen értékpapírokkal biztosított kölcsönt kap.
A kölcsön kamata az árkülönbség, amelyen értékpapírokat értékesít és visszavált. Jövedelme a különbség az árak között, amelyeken először vásárol, majd értékesít értékpapírokat.
A repóügylet OTC határidős ügylet. A tranzakció egyik fele például egy spekuláns, aki egy bizonyos ideig tranzakciót kötött annak érdekében, hogy megszerezze az árfolyamkülönbséget. A meghosszabbítási ügylet szükségessége abban az esetben merül fel benne, ha az általa előre jelzett árfolyamváltozás nem következett be, és az ügylet felszámolása nem hoz hasznot.
Az üzletet megkötő szakember azonban arra számít, hogy az arányváltozásra vonatkozó előrejelzése a közeljövőben valóra válik, ezért szükséges az ügylet feltételeinek meghosszabbítása, azaz tekerje át.
Így a meghosszabbítási ügyletet azzal a céllal köti meg, hogy a futamidejének végén nyereséget érjen el a korábban megkötött ügyleti megállapodás szerinti spekulációiból. A deportálás sokkal kevésbé gyakori a piacon - ez a művelet a jelentés fordítottja.
Ezt a kereskedést egy medve, egy medve szakember veszi igénybe, amikor az értékpapír ára nem csökkent vagy kissé csökkent, és az árfolyam további csökkenésére számít.
A deportálást akkor is alkalmazzák, ha értékpapírokat kell szállítani az Ön partneréhez, de a brókernek vagy a kereskedőnek nincsenek raktáron ezek az értékpapírok. Aztán a deportáláshoz folyamodik, hogy eleget tegyen kötelezettségeinek.
A fordított repó olyan megállapodás, amelyben értékpapírokat vásárolnak azzal a kötelezettséggel, hogy azokat a jövőben alacsonyabb áron értékesítik. Ebben a tranzakcióban az a személy, aki értékpapírokat magasabb áron vásárol, valójában pénzben biztosított kölcsön után kapja meg azokat.Az a második személy, aki értékpapírok formájában hitelt nyújt, bevételt (kölcsönkamatot) kap az értékpapírok eladási és visszaváltási árai közötti összeg összegében.
Forrás: "cic.ru"
A legbonyolultabb típusú befektetési termék a derivatívák vagy származékos termékek széles kategóriájába tartozik. A befektetők többsége nehezen érti meg a származékos termék fogalmát. A származékos ügyleteket azonban kormányzati és bankintézmények, vagyonkezelő társaságok és más vállalatok használják a befektetési kockázatok kezelésére.
Ezért fontos, hogy a befektetők általános ismeretekkel rendelkezzenek az ilyen típusú termékekről és arról, hogy a professzionális befektetők hogyan használják őket.
A származtatott termékek egyik típusaként a határidős szerződések jó példa, amely áttekintést nyújt az összetettebb derivatívákról, például határidős ügyletekről, opciókról és swap -szerződésekről.
A határidős szerződések nagyon népszerűek, mert azokat nem szabályozza a kormány, garantálják az eladó és a vevő titkosságát, és mindkettő igényeinek megfelelően módosíthatók. Sajnos a határidős ügyletek átláthatatlansága miatt a határidős piac volumene lényegében ismeretlen.
Ez viszont a határidős piac elvét a befektetők számára a legkevésbé érthetővé teszi más származékos piacokhoz képest.
Mivel a határidős szerződések egyáltalán nem átláthatók, használatuk során számos kérdés merülhet fel:
Ennek eredményeként a határidős piacok komoly nehézségekkel szembesülhetnek az ilyen típusú ügyletek résztvevőitől a pénzeszközök egész társadalomba történő átutalása során. Ma még nem oldották meg az olyan problémákat, mint a kötelezettségek szisztematikus nem teljesítése a határidős szerződő felek részéről.
A „túl nagy ahhoz, hogy kudarcba fulladjon” gazdasági elve azonban mindig csábítóan hangzik, mindaddig, amíg a nagy szervezetek garantálni tudják a határidős szerződéseket. A probléma még nagyobb lesz, ha figyelembe vesszük az opciókat és a swappiacokat.
A határidős szerződések a tőzsdén kívül kereskednek. Nem kereskednek olyan tőzsdéken, mint a NYSE (New York Stock Exchange), a NYMEX (New York Mercantile Exchange), a CME (Chicago Mercantile Exchange) és a CBOE (Chicago Board Options).
Amikor a határidős szerződés lejár, az ügyletet kétféleképpen lehet kiegyenlíteni:
Ez a fajta megállapodás azt jelenti, hogy a hosszú határidős szerződést birtokló fél pénzeszközöket fizet a szerződés rövid pozíciójának tulajdonosának, amikor az eszközt leszállítják és az ügyletet befejezik.
Míg a „szállítás” fogalmát könnyű felfogni, az adott eszköz közvetlen szállítása nagyon nehéz lehet a rövid tulajdonos számára.Ez a fajta elszámolás bonyolultabb, mint a "szállítás", ennek ellenére teljesen logikus. Tegyük fel például, hogy az év elején egy gabonatársaság határidős szerződést kötött egy gazdával, hogy az év november 30 -án egymillió köböl gabonát vásároljon (1 köböl az Egyesült Államokban körülbelül 35,2 liter) 5 dollárért. véka.
Tegyük fel, hogy november végére a gabona ára a nyílt piacon elérte a 4 dollárt. Így annak a vállalatnak, amely hosszú pozícióba lépett a határidős szerződésen, meg kell kapnia egy eszközt a mezőgazdasági termelőtől, ami most 4 dollárba kerül.
Mivel azonban a felek abban állapodtak meg, hogy év elején 5 dollárt fizetnek egy kötegért, a társaság egyszerűen megkérheti a gazdát, hogy bocsánatonként 4 dollárért adja el a gabonát a nyílt piacon, majd 1 dollárért fizessen készpénzben. véka.
Akkor a gazda ugyanazt az 5 dollárt kapja egy köböl gabonánként. Az üzlet másik oldalán a vállalat ezután egyszerűen megvásárolná a szükséges számú köböl gabonát a nyílt piacról, egy dollárért 4 dollárért. Ennek eredményeként a társaság minden gabonatömegért 1 dollár formájában elszámol a gazdával. Ebben az esetben készpénzt használtak a szállítási folyamat egyszerűsítésére.
A származtatott termékek felhasználási feltételei összetett pénzügyi instrumentummá alakíthatják azokat. Jó példa a deviza határidős szerződés.
Mielőtt azonban megértenénk a deviza határidős ügylet jellegét, fontos megértenünk, hogyan jegyzik a devizákat a nyilvánosság számára, és hogyan használják azokat az intézményi befektetők.
Ha egy turista a New York -i Times Square -re érkezik, akkor a valutaváltók valószínűleg 1 amerikai dollárra vetítik a devizaárfolyamokat. Ez a fajta konverzió nagyon népszerű, és közvetett árfolyamként ismert. A legtöbb befektető valószínűleg így képzeli el a pénzváltást.
Az intézményi befektetők azonban a közvetlen ajánlattételi módszert használják a pénzügyi elemzéshez. Itt határozzák meg a nemzeti valuta devizaegységenkénti összegét.
Ezt a módszert az értékpapír -ipar elemzői dolgozták ki, mivel az intézményi befektetők a nemzeti valuta mennyiségére gondolnak egy részvényre jutó egységre vonatkoztatva, és nem számítják ki, hogy a részvények mekkora hányada vásárolható meg a nemzeti valuta egy egységéért .
Ezt a megkülönböztetést szem előtt tartva, a határidős árajánlatot fogják használni annak megmagyarázására, hogy egy határidős szerződés hogyan használható fel a fedezett kamat arbitrázs stratégiájának végrehajtására.
Tegyük fel, hogy egy amerikai valutakereskedő egy olyan cégnél dolgozik, amely rendszeresen euróért árulja áruit Európában, ezt követően pedig vissza kell váltani őket amerikai dollárra. Ebben az esetben a kereskedő nagy valószínűséggel ismeri az amerikai dollár és az euró közötti azonnali és határidős árfolyamot a nyílt piacon, valamint mindkét deviza kockázatmentes hozamát.
Például egy devizakereskedő tudja, hogy az amerikai dollár azonnali árfolyama az euróval szemben a nyílt piacon 1,35 dollár / euró, az amerikai kockázatmentes árfolyam 1% éves szinten, és az európai kockázatmentes kamat 4%.
Az egyéves deviza határidős szerződést a nyílt piacon 1,50 dollár áron jegyzik. Ezen információ birtokában a devizakereskedő képes meghatározni, hogy lehetséges-e fedezett kamat arbitrázs, és hogyan nyithat pozíciót annak érdekében, hogy határidős szerződéssel kockázatmentes hozamot érjen el a társaság számára.
Mielőtt a fedezett kamat arbitrázs stratégiához fordulna, a devizakereskedőnek először meg kell határoznia, hogy milyen legyen a dollár és az euró közötti határidős szerződés az effektív kamatok tekintetében.
Ehhez a következő számításokat kell elvégezni: az amerikai dollár / euró azonnali árfolyamot el kell osztani az egység összegével és az éves kockázatmentes árfolyammal az EU-ban, majd megszorozzuk az egység összegével és az éves kockázatmentes kamat az USA-ban.
X (1 + 0,01) = 1,311
Ebben az esetben a dollár és az euró közötti egyéves határidős szerződést eurónként 1,311 dollárért kell eladni. Mivel egy hasonló egyéves határidős határidős szerződés a nyílt piacon 1,50 dollárba kerül euróért, a devizakereskedő rájön, hogy a határidős szerződés ára a nyílt piacon túl magas.
Mivel ezt követően minden túlárazott terméket nyereség céljából értékesítenek, az előre gondolkodó devizakereskedő eladja a határidős szerződést, és megveszi az eurót az azonnali piacon, hogy kockázatmentes hozamot érjen el a befektetésből.A fedezett kamat arbitrázs műveletet a következő módon hajthatja végre:
A fedezett kamat arbitrázs stratégia végrehajtásához szükséges amerikai dollár és euró összegének meghatározásához ossza meg az azonnali szerződéses árat (1,35 USD / euró) az egység összegével és az EU éves kockázatmentes kamatával (4%):
1,35 / (1 + 0,04) = 1,298
Ebben az esetben 1298 dollárra van szükség a tranzakció megkönnyítéséhez. A kereskedő ezután határozza meg, hogy mennyi euróra lesz szüksége a tranzakció megkönnyítéséhez. Ehhez az egységet el kell osztani az egység összegével és az európai éves kockázatmentes kamatlábbal (4%). Ennek eredményeként 0,962 eurót kapunk.
1 / (1 + 0,04) = 0,962
Ennek az euró pozíciónak az értéke 0,962 euróról 1,00 euróra nő.
0,962 x (1 + 0,04) = 1000
A leírt tranzakció 15,6%-os kockázatmentes hozammal egyenértékű lesz. Ez úgy határozható meg, hogy 1,50 dollárt elosztunk 1,298 dollárral, majd egyet kivonunk ebből az összegből.
(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156
Nagyon fontos, hogy a befektetők megértsék a fedezett kamat arbitrázs stratégiájának mechanizmusát. Ez jól szemlélteti, hogy miért kell mindig betartani a kamatparitást a korlátlan kockázatmentes hozam megakadályozása érdekében.
A határidős szerződéseket úgy lehet megtervezni, hogy nagyon összetett pénzügyi instrumentumokká váljanak. A határidős szerződések sokszínűsége exponenciálisan növekszik, ha figyelembe vesszük, hogy hány különböző típusú mögöttes pénzügyi eszköz használható fel a határidős szerződések kezelésében.
Ilyen például az értékpapír -határidős ügylet, amely az egyes értékpapírok vagy indexek portfólióján alapul, az értékpapírokon alapuló fix kamatozású határidős ügyletek (például kincstárjegyek) és a kamatláb határidős szerződések (például a LIBOR), közismertebb nevén a jövőbeli kamatlábról szóló megállapodások.
A befektetők számára fontos megérteni azt is, hogy a határidős származtatott ügyleteket általában a határidős, opciós és swap szerződések elsődleges szerződéseinek tekintik. Ennek az az oka, hogy a határidős szerződések alapvetően szabványosított határidős szerződések, hivatalos tőzsdével és elszámolóházzal.
Az opciós szerződések lényegében határidős szerződések, amelyek a befektetőnek jogot adnak, de nem kötelességet, hogy a jövőben egy bizonyos időpontban lezárják az ügyletet.
A swap szerződések olyan határidős szerződések lánca formájában létrejött megállapodások, amelyek bizonyos időszakos intézkedéseket követelnek meg a befektetőtől.
Amint a határidős szerződések és más származtatott ügyletek közötti kapcsolat egyértelmű, a befektetők gyorsan fel tudják fogni a rendelkezésre álló pénzügyi eszközök sokféleségét, és megértik a származékos termékek kockázatkezelési következményeit.
Világossá válik az is, hogy a származékos piac mennyire fontos a kormányzat és a banki intézmények, valamint a nagyvállalatok számára világszerte.
Forrás: "forextimes.ru"
A határidős szerződés olyan határidős szerződés, amelyet általában tőzsdén kívül kötnek. Ez egy egyedi szerződés, amely megfelel a partnerek igényeinek. Ez a mögöttes eszköz valódi eladásából vagy vásárlásából áll, valamint az eladó vagy vevő biztosításából az esetleges kedvezőtlen árváltozás ellen.
A szerződés megkötése nem igényel semmilyen költséget a partnerektől (itt nem vesszük figyelembe az ügylet végrehajtásával kapcsolatos esetleges általános költségeket, és a jutalékot, ha azt közvetítő segítségével kötik meg). A szerződés végrehajtása azon feltételeknek megfelelően történik, amelyekben a résztvevők megállapodtak annak megkötésekor.1. példa Április 30 -án az X személy határidős szerződést kötött az Y személlyel az A társaság 100 részvényének szeptember 1 -i szállítására 100 rubel áron. egy részvényért. A szerződés feltételeinek megfelelően az X személy szeptember 1 -jén átruházza az A társaság 100 részvényét Y személyre, az Y személy pedig 10 000 rubelt fizet ezekért az értékpapírokért.
A határidős szerződés határozott ügylet, azaz kötelező ügylet.
Az a személy, aki a szerződés alapján kötelezi magát a mögöttes eszköz megvásárlására, hosszú pozíciót nyit, azaz szerződést vásárol. Az a személy, aki a szerződés alapján értékesíti a mögöttes eszközt, rövid pozícióba kerül, azaz szerződést ad el.
Különböző eszközök képezhetik az előzetes kapcsolatfelvétel tárgyát. A világ gyakorlatában azonban a határidős devizapiac fejlődött a legszélesebb körben, és a határidős ügyleteket aktívan használják a devizakockázat fedezésére.
Íme néhány példa az árfolyamkockázati biztosításra, amely deviza forwardot alkalmaz.
2. példa Egy importőr azt tervezi, hogy három hónap múlva külföldön vásárol árut. Valutára van szüksége. Annak érdekében, hogy ne kockáztasson, úgy dönt, hogy a deviza megvásárlását három hónapos amerikai dollár előrefizetéssel fedezi. A bankok három hónapos szerződéseket kínálnak 1 dollár = 60 rubel áron. Az importőr ezen az árajánlaton vásárol szerződést, vagyis szerződést köt a bankkal, amely alapján dollárvásárlást vállal.
Három hónap telik el, az importőr 60 rubelt fizet a szerződés alapján. egy dollárért, és megkapja a szerződés összegét. Ebben a pillanatban a helyzet az azonnali piacon bármilyen lehet. Tegyük fel, hogy a dollár árfolyama 61 rubel volt. A szerződés értelmében azonban az importőr 60 rubel dollárt kap.
Legyen a dollár árfolyama 59 rubel három hónap alatt, de az importőrnek teljesítenie kell a tranzakció feltételeit, és meg kell vásárolnia a dollárt 60 rubelért. Így a határidős szerződés megkötése biztosította az importőrt a kedvezőtlen feltételek ellen, de nem tette lehetővé, hogy kihasználják a kedvező helyzetet.
Ebben a példában egy általános minta jön létre a határidős szerződésekre, nevezetesen: ha biztosítottak az alapul szolgáló eszköz árának emelkedése ellen, akkor megvásárolják a szerződést, azaz garantálják maguknak a vételárat a jövőre nézve.
3. példa A 2. példa feltételeiben az importőr helyett az exportőr jelenik meg. Három hónap múlva devizabevételt kell kapnia, amelyet rubelre tervez átváltani.
Annak érdekében, hogy ne kockáztasson, az exportőr határidős szerződéssel fedezi a dollár jövőbeni értékesítését. A dollárt dollárért eladja a banknak, vagyis szerződést köt a bankkal, amely alapján vállalja, hogy dollárt ad el a banknak 60 rubel áron. a dollárért.
Három hónap telik el, az exportőr dollárt szállít a szerződés alapján 60 rubel áron. egy dollárért, és megkapja a szerződés összegét. A pillanatnyi helyzet az azonnali piacon bármilyen lehet. Tegyük fel, hogy a dollár árfolyama 59 rubel volt. A szerződés értelmében azonban az exportőr 60 rubel áron értékesíti a dollárt.
Legyen a dollár árfolyama 61 rubel három hónap alatt, de az exportőrnek teljesítenie kell az üzlet feltételeit, és el kell adnia a dollárt 60 rubelért. Így a határidős szerződés megkötése biztosította az exportőrt a kedvezőtlen feltételek ellen, de nem tette lehetővé, hogy kihasználják a kedvező helyzetet.
Ebben a példában egy általános minta jön létre a határidős szerződésekre, nevezetesen: ha biztosítottak az alapul szolgáló eszköz árának esése ellen, akkor a szerződést értékesítik, azaz garantálják maguknak az eladási árat a jövőre nézve.
Annak ellenére, hogy a határidős szerződés kötelező, az ügyfelek nincsenek biztosítva a nemteljesítés ellen, például csőd vagy az ügylet egyik félének rosszhiszeműsége miatt. A hitelkockázat tehát a határidős szerződés velejárója.Határidős szerződést lehet kötni azzal a céllal, hogy kihasználják az eszközök piaci értékének különbségét. Aki hosszú pozíciót nyit, az mögöttes eszköz árának emelkedését várja, aki rövid pozíciót nyit, annak árának csökkenését. Magyarázzuk példákkal az elhangzottakat.
4. példa Bullish play. Tegyük fel a 2. példában, hogy az importőr helyett spekuláns jelenik meg. Arra számít, hogy a dollár árfolyama három hónap múlva 61 rubel lesz. Ezért a spekuláns vásárol egy szerződést, amelynek ára 1 dollár = 60 rubel.
Három hónappal később a dollár árfolyama az azonnali piacon 61 rubel. A spekuláns a szerződés alapján 60 rubelért vásárolja meg a dollárt. és azonnal eladja a spot piacon 61 rubelért, egy rubelt nyerve egy dollárért. Ha a dollár árfolyama ekkor 59 rubelre csökkent, a spekuláns 1 rubelt veszít. Köteles teljesíteni a határidős szerződést, azaz vásárolni egy dollárt 60 rubelért, és most már csak 59 rubelért adhatja el.
Ebben a példában egy általános minta merül fel a határidős szerződéseknél, nevezetesen: ha bullish, akkor szerződést vásárolnak, részesülnek az áremelkedésből, és veszítenek az esésből.
5. példa Játssz bukásért. Hagyjuk az előző példában, hogy a spekuláns arra számít, hogy a dollár árfolyama három hónap alatt 59 rubelre csökken. Röviden játszik, azaz elad egy szerződést 60 rubelért. Három hónappal később a dollár értéke 59 rubel. A spekuláns 59 rubelért vásárolja meg az azonnali piacon. és határidős szerződés alapján szállít 60 rubelért, rubelt nyerve.
Legyen a dollár értéke 61 rubel. A szerződés teljesítéséhez a spekuláns kénytelen 61 dollárért megvenni a dollárt az azonnali piacon. és szállítsa a szerződés alapján 60 rubelért. Vesztesége 1 dörzsölés. Ebben a példában egy általános minta merül fel a határidős szerződések megkötésekor, nevezetesen: ha bukásra játszanak, eladják a szerződést, részesülnek az árcsökkenésből, és veszteséget szenvednek a növekedésből.
A deviza határidős szerződések általában szabványos lejáratúak. Ezek általában 1, 2, 3, 6, 9 és 12 hónap. Jellemzői szerint a határidős szerződés egyedi. Ezért a legtöbb eszköz határidős szerződéseinek másodlagos piaca fejletlen vagy alulfejlett. Az egyetlen kivétel a határidős devizapiac.
A határidős szerződés megkötésekor megállapodnak abban az árban, amelyen az ügyletet végrehajtják. Ezt hívják szállítási árnak. A szerződés teljes időtartama alatt változatlan marad.
A mögöttes eszköz határidős árának fogalma is létezik. Ez az eszköz ára a jövőben egy bizonyos ideig, például 3 hónapos határidős ár, 6 hónapos határidős ár stb. Ez általánosabb fogalom, mint a szállítási ár.Jellemzi egy adott eszköz konjunktúráját a jövő egy bizonyos időpontjában.
Amikor a szerződő felek megállapodnak a szállítási árban, figyelembe veszik az adott pillanatban fennálló piaci feltételeket, és ezt az árat a szerződés szerinti szállítási árként rögzítik. Mivel ez az ár figyelembe veszi a konjunktúra összes feltételét, akkor ebben a pillanatban ez az eszköz határidős ára is a jövőben egy bizonyos időpontban.
A következő időpontokban a piaci feltételek megváltoznak, ezért ezen eszközre vonatkozó új szerződések esetén, amelyek az első szerződésünkkel egyidejűleg járnak le, új szállítási ár és ennek megfelelően új mögöttes eszközár jelenik meg.
Ezért azt mondhatjuk, hogy minden egyes időpontban az alapul szolgáló eszköz határidős ára az adott pillanatban megkötött határidős szerződés szállítási ára. Így a mögöttes eszköz határidős ára a piacon bármikor megtalálható a jövőben egy bizonyos időpontban, és megegyezik az adott időpontban kötött határidős szerződések szállítási árával.
Példa. Március 1 -jén határidős szerződést kötnek az A társaság részvényeinek július 1 -jei szállítására 100 rubel áron. A szerződés megkötésekor a részvény határidős ára a július 1 -i szállítással megegyezik a szállítási árral, azaz 100 rubel. Április 1 -jén újabb szerződést kötnek az A cég részvényeinek július 1 -i szállítására 120 rubel áron.
Az új szerződésben új szállítási ár jelent meg, mivel a piaci feltételek megváltoztak.
Így a részvény határidős ára április 1 -jén (július 1 -i szállítással) megegyezik a második szerződés szállítási árával, azaz 120 rubellel. Ebben az esetben az első szerződés szállítási ára 100 rubel marad, de a részvény határidős ára a július 1 -i szállítással ebben a pillanatban 120 rubel.
Forrás: "mathhelpplanet.com"
A határidős szerződés kötelező érvényű megállapodás, amelyben az első fél vállalja, hogy egy eszközt (árut vagy pénzügyi eszközt) meghatározott napon szállít, a második fél pedig vállalja, hogy előre meghatározott áron fizet ezen eszközért. Ez a megállapodás önmagában nem jelenti a tulajdonjog átruházását az eszközre.
A határidős ügyletek és a tranzakciók közötti fő különbség az eszköz azonnali leszállításával és azonnali kifizetésével a végrehajtás időpontjának késése. Amikor megállapodnak a határidős szerződés elszámolási időpontjában és a jövőben rögzített árban, a felek figyelembe veszik a határidős szerződés alapjául szolgáló mögöttes eszköz aktuális árát.
A határidős szerződést nem mindig kötik egy mögöttes eszköz vásárlása vagy eladása céljából. A határidős ügyletek célja lehet az árkülönbség nyeresége, azaz banális spekuláció. Így a határidős szerződés, amely elszakad az ügylet tárgyától (az alapul szolgáló eszköztől), önálló pénzügyi eszközzé válik.Az ilyen típusú származékos ügyletek nem igényelnek további költségeket. Ha ezzel a származtatott ügylettel ügyleteket közvetítő részvételével hajtanak végre, akkor megjelennek az általános és jutalékköltségek. A határidős szerződésekkel csak a tőzsdén kívüli piacokon, elsősorban árukkal kereskednek. A leggyakoribbak az aranypiac és a Brent olajpiac.
A határidős ügylet olyan árura vonatkozó ügylet, amelyet az eladó a felek által meghatározott határidőn belül a jövőben a vevő tulajdonába ad át a vevő tulajdonába. Az ilyen ügyletet határidős szerződés formázza, amely az eladó írásos kötelezettsége a szerződésben meghatározott időn belül, hogy meghatározott mennyiségű és minőségű készpénzes terméket rögzített áron szállítson.
A határidős szerződés olyan ügylet, amely az ügylet két szerződő fele között jött létre, és amely kötelezi tulajdonosát az áru szállításának végrehajtására (vagy elfogadására), típusa, minősége, amelynek mennyiségét és a szállítási feltételeket a szerződés rögzíti. Ezenkívül az áruk szállítását (vásárlását) egy bizonyos áron, a jövőben meghatározott időben hajtják végre.
Minden határidős szerződést az eladó és a vevő sajátosságainak figyelembevételével készítenek. A határidős szerződés egyedi jellege előre meghatározza annak fő hátrányait: az idő szükségességét, hogy megállapodjanak a feltételeiben, és a teljes körű garancia hiánya a teljesítésére. A határidős szerződést általában azzal a céllal kötik, hogy ténylegesen eladják vagy megvásárolják az adott terméket, beleértve a szállító vagy vevő biztosítását az esetleges kedvezőtlen árváltozás ellen. A megkötött szerződés ugyanakkor nem teszi lehetővé a résztvevők számára, hogy kihasználják az esetleges jövőbeni kedvező feltételeket.
Határidős szerződést is lehet kötni az árkülönbségek kihasználása céljából. Ebben az esetben a vevő abban reménykedik, hogy a szerződés alapjául szolgáló áruk tovább emelkednek.
Amikor egy áru emelkedik, a szerződés vevője nyer, az eladó pedig veszít. Éppen ellenkezőleg, amikor az ár csökken, a szerződés eladója nyer, a vevő pedig veszít. A határidős szerződés értelmében a nyereséget és veszteséget a résztvevők csak a szerződés lejárta után realizálják, amikor kölcsönös elszámolásokra kerül sor közöttük.
A határidős ügyletek némi kockázatot hordoznak, mivel nincs kezes az ügyletre. Az egyik fél megsértheti a kötelezettségeit, vagy néhány jövőbeli esemény zavarja a szerződés teljesítését. A határidős ügyletek kockázatának csökkentése érdekében olyan határidős devizaügyletek jelentek meg, amelyek nem változtatnak a lényegükön.
A zálogjoggal kötött ügylet olyan megállapodás, amelyben az egyik fél kifizeti a másik félnek az ügylethez felajánlott áruk bizonyos értékét. Ez az érték zálogjogként van bejelentve, és garancia a kötelezettségek teljesítésére. A zálog lehet maga a termék vagy pénzbeli hozzájárulás. A biztosíték összegét a felek megállapodása alapján állapítják meg, és az ügyleti érték 1-100% -a között mozoghat. A zálog biztosíthatja mind az eladó, mind a vevő érdekeit.
A vételi zálogügylet olyan ügylet, amelyben az eladó vállalja a tulajdonjog átruházását, a vevő pedig az áru elfogadását és kifizetését. A biztosíték fizetője a vevő, a biztosíték pedig az eladó érdekeit biztosítja. A szerződés aláírásakor a felek cseregaranciát cserélnek az árura.
Az eladási zálogügylet olyan ügylet, amelyben az eladó vállalja a tulajdonjog átruházását, a vevő pedig az áru elfogadását és kifizetését. Az eladó a biztosíték fizetője, és a biztosíték biztosítja a vevő érdekeit. A szerződések aláírásakor a felek kicserélik az áru szállítási és fizetési garanciáját. A biztosítékkal ellátott ügyletek szilárd ügyletek, azaz a zálog a teljesítésük garanciája.
A prémium ügylet olyan megállapodás, amelyben az egyik fél a másik félnek bizonyos díjat fizetve jogot szerez arra, hogy elálljon az ügylettől vagy módosítsa annak eredeti feltételeit. Vannak egyszerű, kettős, összetett és többféle ajánlatok prémiummal.
Az egyszerű prémiumügylet olyan ügylet, amelyben a díjat fizető fél megszerzi az úgynevezett felmondási jogot, azaz egy korábban megállapított összeg kifizetésére megtagadja a szerződés teljesítését, ha az nem veszteséges, vagy elveszít egy bizonyos összeget, ha a szerződést végrehajtják.
Attól függően, hogy ki a díjfizető, különbséget tesznek feltételes értékesítési és feltételes vásárlási ügyletek között.
A feltételes értékesítés prémiummal egy olyan ügylet, amelyben az eladó egy meghatározott díj megfizetéséért a vevő javára jogosult megtagadni az áru átadását (elállási jog) anélkül, hogy megtérítené a vevőnek a felmerült veszteségeket. ezzel összefüggésben, és a kézbesítés elmulasztása miatti büntetés megfizetése nélkül. Ebben az esetben az áruk szállítására vonatkozó kötelezettségek a felek megállapodásával megszűntnek tekintendők. Az eladó köteles a megadott határidő lejárta előtt értesíteni a vevőt az elállási jog igénybevételéről.
A feltételes vásárlási tranzakció prémium megfizetésével olyan ügylet, amelyben a vevő meghatározott díj megfizetéséért az eladó javára jogosult megtagadni az áru elfogadását és kifizetését (elállási jog) anélkül, hogy az ezzel kapcsolatban felmerült veszteségek megtérítése az eladónak. Ebben az esetben az áruk szállítására vonatkozó kötelezettségek a felek megállapodásával megszűntnek tekintendők. A vevő köteles a megadott időszak lejárta előtt értesíteni az eladót az elállási jog igénybevételéről.
A prémiummal való kettős ügylet olyan megállapodás, amelynek értelmében a díj fizetője jogosult választani a vevő pozíciója és az eladó pozíciója között a szállítási szerződésben, amely szerint az eladó vállalja az átruházást, a vevő pedig elfogadja és kifizeti az árut. A díj kifizetője jogosult továbbá az árubeszerzési szerződéstől való elállásra (elállási jog) a veszteségek kompenzálása és büntetések megfizetése nélkül. Ebben az esetben az áruk szállítására vonatkozó kötelezettségek a felek megállapodásával megszűntnek tekintendők. A pozíció megválasztásától függően a felek kötelezettségeket vállalnak, és viselik az eladó és a vevő felelősségét a szállítási megállapodás értelmében.
Az összetett prémium kereskedelem olyan szerződés, amely két ellentétes prémium ügylet kombinációja, amelyet ugyanaz a brókercég két másik tőzsdei kereskedővel kötött. Az ügyletet megkötő brókercég egyrészt lehet a díj kedvezményezettje, másrészt a kifizető is, ezért az ügylet kettős jelleget ölt. Az első esetben az elállási jog a prémium kifizetőjét illeti, a második esetben pedig az adott brókercéget.
A prémiummal történő többszörös ügylet olyan megállapodás, amelyben a díj kifizetője jogosult a címzettől követelni az áru átadását (elfogadását) olyan összegben, amely kétszer -háromszor meghaladja az ügylet megkötésekor meghatározott összeget, ill. több, és a végén rögzített áron.
A több prémium ügylet két típusból áll: eladó kiválasztott ügyletek és vevő kiválasztott ügyletek.
Többszörös adásvételi ügylet megkötésekor az eladó, mint a prémium kifizetője jogosult a szállított áruk mennyiségének a rögzített minimális számú többszörösére, de legfeljebb a szerződésben meghatározott számra történő növelésére. . Az eladó köteles a megadott határidő lejárta előtt értesíteni a vevőt a szállított áruk mennyiségének növelésére vonatkozó jog igénybevételéről.
Többszörös vásárlási tranzakció megkötésekor a vevő, mint a prémium kifizetője, jogosult arra, hogy nagyobb mennyiségű, megvásárolni kívánt árut a cég minimális számú többszörösének nyilvánítson, de nem több, mint ahányszor a szerződésben meghatározott. A vevő köteles a meghatározott időszak lejárta előtt értesíteni a vevőt a vásárolt áruk mennyiségének növelésére vonatkozó jog igénybevételéről.
A díjat a tranzakció összegében veszik figyelembe, amely az eladáskor növekszik, de kifizetik a kifizető elutasítása esetén, aki jogosult növelni az átadandó vagy átveendő áruk mennyiségét. A bónusz csak akkor kerül kifizetésre, ha az elutasított vagy átadott mennyiségű árut.
A felek különböző megállapodásokat kötnek egymás között, amelyekben a kölcsönös kötelezettségeket a megbeszélt időpontban kell teljesíteni. Amikor egy szerződést „előre” kötnek meg, vagyis a tárgyát a jövőben szállítani kell, az ilyen megállapodást „előre” (forward) -nak nevezik.
Ebből a cikkből megtudhatja, hogy melyek lehetnek határidős szerződések, milyen árnyalatok és lehetséges kockázatok, hogyan zajlik a "határidős" tranzakció.
Az "előre" szó fordításban "előre" jelent. A név jellemzi a határidős szerződések fő jellemzőjét - az ügylet mindkét fél számára elfogadható feltételeit még a megkötés előtt rögzítik.
Előre vagy határidős szerződés olyan szerződés vagy megállapodás, amelyet a tőzsde részvétele nélkül kötöttek az eszköz meghatározott mennyiségű eszközének egy bizonyos időpontig történő leszállítására vonatkozóan, a szerződés megkötésekor előírt feltételek mellett.
Egy ilyen megállapodás jelentése az, hogy az abban eredetileg feltüntetett feltételeket egyik fél sem módosíthatja, és garantáltan teljesítik a megadott időpontban.
TÁJÉKOZTATÁSUL! Formálisan az értékesített eszköz nem korlátozódik az értékpapírokra, de a gyakorlatban a devizát leggyakrabban határidős szerződések segítségével értékesítik, a felek pedig hitelintézetek, kereskedők, kereskedelmi és ipari szervezetek. Ezenkívül az olajat gyakran ilyen módon értékesítik.
A határidős szerződés akkor jön létre, amikor feltételezzük, hogy egy eszköz értéke idővel változhat, vagyis az áru értékcsökkenése vagy meredek emelkedése lehet. A „határidős” megállapodás csökkenti az ilyen dinamika káros következményeinek kockázatát.
A határidős szerződés meghatározó jellemzői és eltérései a hasonló típusú megállapodások más típusaitól:
A fő hátrány az ilyen megállapodások nem elegendőek a partnerek biztosítására. Annak ellenére, hogy az ügyletet "határozottnak" nyilvánítják, a konjunktúra változása esetén a nyereség meghaladhatja a büntetéseket és a jó hírnév megőrzésének vágyát. Ilyen helyzetekben lehetséges, hogy a partner nem tesz eleget kötelezettségeinek.
FONTOS! A határidős szerződések megkötésekor ajánlatos a szerződő felek különösen alapos átvilágítását javasolni.
A határidős szerződések a következő alapvető jellemzőkkel rendelkeznek.
JEGYZET! A határidős ár nevezhető az adott időpontban kötött szerződés szállítási árának.
Az 1. határidős szerződést az Alfa részvények 2017. szeptember 10 -i Beta -szállítására vonatkozóan 2017. június 1 -én írták alá. Ár feltétel - 120 rubel. részvényenként. Ezen a napon a szállítási ár egybeesik a határidős árral. Július 1 -én a részvények ára 130 rubel. A szállítási ár ugyanaz maradt (nem változik), a határidős ár 130 rubel lett. Ezen a napon az Alpha határidős szerződést kötött 2 egy másik tétel részvény eladására ugyanazon a napon. A 2. szerződésben a szállítási ár már 130 rubel lesz, mivel megváltozott a piacon. 2017. szeptember 10 -én az alfa -részvényeket 110 rubel árfolyamon jegyzik. Ez lesz a határidős ár. De a Betának meg kell fizetnie a szállítási árat - az 1. szerződés szerint 120 rubel lesz. részvényenként, és a szerződés alapján 2 - 130 rubel. részvényenként.
Attól függően, hogy követelések vagy kötelezettségek érvényesülnek -e egy adott félre, kiválasztható a megfelelő határidős szerződéses tétel:
A rövid pozíciót vállaló fél feltételezi, hogy az eszköz piaci ára csökkenni fog, ezért sürgősen el kell adni azt, mielőtt kritikusan alacsonyra esik. Ezt a politikát a bukás játékának nevezik.
A hosszú pozícióval rendelkező oldal pedig az árak emelkedésére számít, ezért inkább a jövő reményével vásárol (bullish play).
Három típusú határidős megállapodás alkalmazandó:
A mögöttes eszköz típusa szerint a határidős ügyletek 2 csoportra oszthatók.
Ha figyelembe vesszük a szerződő feleket, megkülönböztethetünk:
A kereskedő tanulmányozza a nemesfémek piacának helyzetét, és feltételezi, hogy a platina ára, amely a kutatás időpontjában körülbelül 1600 rubel volt grammonként, nőni fog. Határidős szerződést köt platina vásárlására grammonként 1700 rubel áron, 3 hónapra. A megadott idő elteltével a platina ára 1900 rubel grammonként. A kereskedő platinát vásárol a szerződésben rögzített 1700 rubel áron, azonnal eladja 1900 rubel áron, és nettó nyeresége 200 rubel gramm értékes fémért.
Az ügyfél 10 000 eurót szeretne eladni a banknak, de nem most, hanem hat hónap múlva. Deviza határidős szerződést köt a banki szervezettel. A szerződés megkötésekor az euró árfolyama 63 rubel volt. A szerződés szabályai szerint a megállapodás szerinti összegű, a feleknek megfelelő betétet kell befizetni, legyen az 20%. Az ügyfél 2000 eurót utal be a bankszámlára a megadott árfolyamon. 6 hónap elteltével a politikai helyzet változása miatt az euró árfolyama 70 rubel. Az ügyfél letétbe helyezi a fennmaradó összeget - 8 000 eurót, és a bank fizet neki pénzt rubelben a megemelt árfolyamon.
Fedezeti Ez egy mechanizmus a szerződéses kockázatok csökkentésére. Olyan pénzügyi tranzakciók megnyitását írja elő, amelyek kompenzálják a veszteségeket, ha a piac kedvezőtlenül alakul. A fedezés célja a piaci ingadozások során fellépő esetleges veszteségek minimalizálása.
Például a devizakereskedelemben nem mindig lehet megjósolni, hogy az árfolyam emelkedik vagy csökken. Tegyük fel, hogy nyereség lesz a szerződésben növekedés esetén. Ebben az esetben ez egy párhuzamosan egy ilyen szerződés megkötéséből fog állni, amely az arány csökkenése esetén előnyös lesz. A nyereség természetesen kevesebb lesz, de az esetleges veszteség is kisebb.
Az üzleti gyakorlatban a következő típusú kockázatokat szokás fedezni:
FONTOS! A fedezeti alapelv a kockázatok csökkentése, de nem a helyzet kihasználása a további nyereség érdekében.
Példa a határidős fedezeti ügyletre. A vállalkozó azt tervezi, hogy a következő negyedévben külföldről vásárol importárut. A tranzakció befejezéséhez pénznemre lesz szüksége. Azt azonban nem lehet tudni, hogy néhány hónap múlva mi lesz az árfolyam, és az üzletember úgy dönt, hogy előrefizetéssel fedezi a fedezetet. Határidős szerződést köt a bankkal a valuta megvásárlására az aktuális árfolyamon. Most a devizaárfolyamok emelkedése esetén biztosított a veszteségek ellen, de nem tud nyereséget elérni, ha a deviza ára csökken.
FIGYELEM! A határidős szerződés csak az egyik módja a fedezetnek. A kockázatok kezelésére határidős ügyleteket, opciókat, csereügyleteket és egyéb pénzügyi eszközöket is használnak.
Pénzt fektethet be anélkül, hogy maga venné és eladná az eszközöket, de csak kötelezettségekkel. A határidős szerződés nagyon kényelmes eszköz ehhez a befektetéshez.
Mivel a határidős feltételek nincsenek szabványosítva, úgy lehet őket kiválasztani, hogy azok teljesen megismételjék az alapul szolgáló eszköz, például részvények eladásának feltételeit. A szerződés aláírásakor a részvények bizonyos összeget érnek. A kereskedő ezt követően eladja a szerződést, az eladáskor megkapja érte a részvény árát. Így a szerződés származtatott eszközként működött, amely lehetővé tette a tőzsdén elkerülhetetlen befektetési költségek csökkentését.
A külföldi gyakorlatban a határidős ügyletek sokkal gyakoribbak, mint az Orosz Föderációban. Sok közgazdász nem ismeri el az ilyen szerződések szintjét magasabbnak, mint a fogadásoknál vagy a szerencsejátékoknál. Ennek ellenére az előrenyomulás egyre inkább elfoglalja helyét az orosz gazdasági gyakorlatban.
A határidős szerződések jogi kereteit körülbelül 20 évvel ezelőtt a következő rendeletek határozták meg:
A játékokkal és fogadásokkal kapcsolatos előremenő ügyleteket egyenlővé téve a szakértők ragaszkodnak azok túlnyomórészt kockázatos jellegéhez - az eredmény száz százalékos kiszámításának lehetetlenségéhez és a véletlen események nagy befolyásához. Ennek az egyenlőségnek az értelme - az ilyen ügyletek bírósági védelmének hiányában, mivel a fogadás önkéntes ügy, ellentétben a szerződésekkel, ahol a kötelezettségek elmulasztása bizonyos szankciókat ír elő.
Az Orosz Föderáció Alkotmánybíróságának 2002. december 16-i állásfoglalása, 282-O. Sz. Jelzi, hogy a határidős ügyleteket fogadásoknak minősítik, és megtagadják a bíróságon történő védekezést, mivel a játékok és fogadások kockázata, valamint a határidős ügyletek esetében más jellegű.
A legutóbbi jogszabályi változások kimondják: ha a határidős ügylet legalább egy fele banki műveletekre vagy piaci tevékenységekre engedéllyel rendelkező jogi személy, akkor a vele folytatott határidős ügyleteket a bíróság védi.
TÁJÉKOZTATÁSUL! Külföldön a határidős ügyletek nagyon gyakoriak és törvény által védettek, míg nálunk ez a piaci szegmens további fejlesztésre és fejlesztésre szorul.
Így, határidős szerződések... Próbáljon időt szakítani az alábbi anyag megismerésére.
Egyrészt ez egy hétköznapi elmélet, mindennapi valóság, amitől butaság félni, és még inkább elkerülni.
Minimális erőfeszítést igényel a cikkben rejtett kulcsfogalmak megértése. Ezért élvezze az olvasást ...
A hagyományt megkerülve kezdjünk egy apró, de frappáns példával.
Tegyük fel, hogy a brazil viszonteladóknak ritka kávébabot kellett vásárolniuk valahol Kenyában.
A kereskedők nem ostoba és átgondolt emberek.
Természetesen hallottak a fedezeti lehetőségekről (olvassuk: biztosítás) használva határidős szerződések.
Pontosan, miután igénybe vette saját támogatását, gondolja át az üzlet megkötésének lehetőségét határidős szerződés deviza vásárlására(ilyen esetekben azt mondják, hogy a valutákra vonatkozó szerződés MEGVESZ).
Tegyük fel, hogy a mai ár 3,05 BRL és 1 USD között van.
A bank készen áll arra, hogy ilyen árfolyamon kössön határidős szerződést négy hónapra.
Ez azt jelenti, hogy pontosan négy hónappal később a viszonteladóknak dollárt kell vásárolniuk a banktól, pontosan a fent jelzett árfolyamon.
A tranzakció megkötésének pillanata és a devizában történő végrehajtása közötti intervallumokban (néha ún folt), három előre nem látható esemény fordulhat elő:
A brazil real leértékelődhet (mondjuk a határidős ügylet végéig az árfolyam 3,15 real lesz 1 dollárra),
A brazil reál erősödhet a dollárral szemben (például árfolyama 2,95 reál / 1 dollár)
Az egyes valuták (fantasztikus) árfolyama változatlan marad.
Az utolsó lehetőség számunkra nem érdekes. A határidős szerződés megkötése vagy megkötésének elmaradása ebben a helyzetben a következmények szempontjából teljesen egyenértékű ...
Ha az árfolyam 3,15 BRL / 1 USD, akkor a viszonteladók előre meghatározott, 3,05 BRL / 1 dollár árfolyamon vásárolhatnak valutát. Az előrevitel akciónak pozitív hatása van.
Ellenkező esetben, amikor az árfolyam 2,95 real, amit mi deklaráltunk 1 dollárért, a viszonteladóknak továbbra is dollárt kell vásárolniuk 3,05 real dollárért.
A határidős ügylet lényege a következő.
Az események kedvezőtlen alakulása esetén a viszonteladók biztosítottak az esetleges veszteségek ellen.
Ennek során fel kell áldozniuk a lehetőséget, hogy kihasználják a helyzet kedvező alakulását.
A dollár szerepet játszik az üzletünkben a mögöttes eszköz.
Ugyanez a helyzet a kenyai kávégyártók szemszögéből is.
Tegyük fel, hogy a kávét nemzeti pénznemben történő értékesítésből származó bevételre szánják.
A jelenlegi árfolyam körülbelül 92,6 kenyai shilling dolláronként.
A határidős szerződések tulajdonságai lehetővé teszik, hogy jó pénzt keressen velük.
Legközelebb arról fogunk beszélni, hogy ez hogyan történik ...
Ezekre a szerződésekre jellemző, hogy a készpénzes tranzakciókkal ellentétben a végrehajtás időtartama a jövőben várható. A határidős ügyleteket a következő jellemzők jellemzik:
Először is a szerződés tárgyát képező árukkal kapcsolatos jogok és kötelezettségek valódi átruházására irányulnak. Meg kell határozni, hogy a tranzakciók más feltételeitől eltérően a felek, határidős megállapodást kötve, előírják az eladó tényleges elidegenítését és az áru vevő általi megvásárlását.
Másodszor, az áruk átruházása, valamint a tulajdonjog átruházása a jövőben, az ügyletben meghatározott időszakon belül történik.
Jellemzőiket tekintve a határidős szerződések nagyon hasonlítanak a készpénzes szerződésekre. Ezért gyakran egyesítik őket a csereszerződések egy csoportjába - valódi árukkal végzett tranzakciók, azaz olyan ügyletek, amelyekre az áruk tényleges átadását végzik. De ezek a szerződések alapvető megkülönböztető jellemzőket tartalmaznak.
A határidős ügyletek a készpénzes tranzakciókkal ellentétben hosszabb végrehajtási időszakokat írnak elő. Ezeket a feltételeket a tőzsdei kereskedési szabályok határozzák meg. A szállítási időket a szerződés határozza meg, feltüntetve azt a hónapot, amelyben a kötelezettségeket teljesítik. A végrehajtási feltételeket nem szabadon választják, hanem a hónap utolsó napjához vagy a hónap közepéhez igazítják, a tőzsdén megállapított szabályok függvényében.
A határidős ügyletek második megkülönböztető jellemzője, hogy tárgyuk lehet akár az eladó tulajdonában lévő áru, akár fizikailag nem létező áru, de a kötelezettség teljesítéséig az eladó gyártja. Ami a készpénzes tranzakciókat illeti, akkor a már meghatározott módon tárgyuk az eladó tulajdonában lévő áru.
A határidős szerződések, amelyek a fent meghatározott jellemzőkön alapulnak (az árutranszfer valósága és a jövőbeni átruházás), a szállítási szerződés különleges formája.
A határidős szerződés feltételei alapján történő áruvásárlás az áru előzetes ellenőrzése nélkül történik. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy: először is, a legtöbb esetben az áruk még nem léteznek a szerződés megkötésének időpontjában, és lehetetlen megvizsgálni őket; másodszor, azokat az árukat, amelyek a szerződés megkötésekor még az eladó tulajdonában vannak, nem szállították át a csere raktárába ellenőrzésre és vizsgálatra, mivel a hosszú szállítási idő miatt az eladó jelentős összegeket fizetne a cserének az áru tárolásáért. Bár, ha a tőzsdén vannak minták az árverésre bocsátott árukról, akkor azokat az érdekelt személyek megvizsgálására a kereskedelmi padlóra helyezhetik.
A tőzsdei gyakorlatban a határidős szerződéseket gyakran szabványosítják, mivel ez egyszerűsíti a tőzsdei kereskedelmet és a kötelezettségek teljesítését. Bár figyelembe véve azt a tényt, hogy ezen ügyletek tárgya az aukció idején fizikailag létezhet és az eladó tulajdonában lehet, megengedett a szerződések megkötése nem a cseregyakorlat által létrehozott szabványos feltételek alapján, hanem a felek megállapodásának feltételeiről OI Degtyareva. Tőzsdei kereskedés. M: 1997-90.
Az áruk azonnali és határidős ügyletekben történő átvételét és elhelyezését követően a tőzsde raktárába az a csere- vagy raktárvállalat, amellyel a tőzsde megfelelő megállapodásokat kötött a raktározásról és az egyéb kapcsolódó szállítmányozási raktári műveletekről, különleges dokumentumot bocsát ki, amelyet megbízásnak neveznek. az áru tulajdonosa. A garancia elosztási dokumentum, biztonsági bizonyítvány és zálog, amelyet az eladó a bankban őriz, és az áru leszállításakor bemutatja a vevőnek. Ugyanakkor az eladó fizeti az áru raktárban történő tárolásának és biztosításának költségeit. A garancia megvásárlása után a vevő lesz az áru tulajdonosa. Ehhez csekkel, átutalással vagy készpénzzel fizet.
A határidős szerződések megkötésekor a felek előírhatják, ha ez nem szerepel a szabványos szerződésben, a kötelezettségek teljesítésének biztosítására, azaz olyan vagyoni jellegű intézkedéseket hoznak, amelyek kötelezik az adósokat a vállalt kötelezettségek megfelelő és időben történő teljesítésére. Az ilyen biztonsági intézkedések a cseregyakorlatban általában letét és zálog.
