Bevezetés
1. A beruházási projekt kockázatértékelésének elméleti vonatkozásai
1.3 A befektetési kockázatok és modelljeik értékelésére szolgáló módszerek
2. Az LLC "könnyű technológiák" példáján szereplő beruházási projektek elemzése és értékelése
2.1 A beruházási projekt hatékonyságának fő mutatói
2.2 A vállalati befektetési projekt kockázatainak értékelése és elemzése
3.1 A befektetési kockázatok csökkentésére szolgáló módszerek
Következtetés
A használt irodalom listája
A befektetések a pénzügyi és gazdasági erőforrások hosszú távú beruházásai a jövedelem megszerzése és egyéb előnyök (társadalmi, környezeti, oktatási, infrastrukturális és mások) a jövőben. A beruházások az ország fejlődésének, régiójának, valamint a szervezet létrehozásának vagy fejlesztésének szükséges tényezője, a beruházási projekt végrehajtása. A befektetések azonban nem elegendőek a befektetési projekt sikeres fejlődésében és végrehajtásában. Fontos, hogy a beruházások megjósolják és tervezzenek, mivel a befektetési folyamat szerveződik, ahol a beruházásokat földrajzilag elküldik, hogy milyen célok és milyen források fektetnek be, ki a befektető és a projekt végrehajtja a projektet. Ez az, hogy a teljes befektetési folyamat fontos az elejétől a végéig: a beruházási projekt előzetes elemzése, ellenőrzése és korrekciója a végrehajtási folyamat során, annak befejezése.
A beruházási projektelemzési folyamat kötelező strukturális eleme a kockázatok felmérése, azaz a fent említett beruházások meghatározásán alapulva, a várható jövedelem és egyéb előnyök elérésének objektív valószínűségének meghatározásának folyamata nagyon fontos.
Az általános értelemben szereplő bizonytalanság értelmében az egyes tervezett megoldások végrehajtásával kapcsolatos feltételek védelme és pontatlansága, amely bizonyos veszteségek vagy bizonyos esetekben további előnyökkel járhat.
A beruházási projektek elemzésének bizonytalansága szerint a befektetési projekt végrehajtására vonatkozó feltételek feltételeiről és pontatlanságából eredő különböző projektek végrehajtási forgatókönyvei. Veszélyben az elemzés beruházási projektek, annak valószínűsége, hogy egy kedvezőtlen esemény (forgatókönyv) úgy értendő, vagyis a valószínűségét veszteség tőkebefektetések (rész tőke) és (vagy) a bajt a tervezett bevétel a beruházási projekt.
Ha a projektparaméterek bizonytalanságának fő okairól beszélünk, akkor a következők megkülönböztethetők:
· A projekt információinak csecsemője és pontatlansága a projekt legfontosabb technikai, technológiai vagy gazdasági paramétereinek összetételéről, értékeiről, kölcsönös befolyásáról és dinamikájáról;
· A projektparaméterek számításainak hibái, az összetett technikai és szervezeti és gazdasági rendszerek modelljeinek egyszerűsítése miatt;
· Termelés és technikai kockázat;
· A piaci feltételek, árak, árfolyamok stb. Ingadozása;
· A politikai helyzet bizonytalansága, az ország és a régió kedvezőtlen társadalmi-politikai változásainak kockázata;
· A gazdasági jogszabályok instabilitásával és a jelenlegi gazdasági helyzetgel kapcsolatos kockázatok, a nyereség befektetési és felhasználása feltételei.
Ezek a bizonytalansági tényezők jellemzőek a beruházási projektekre. A bizonytalanság nemcsak a jövő pontos pontatlansága, hanem azzal is, hogy a jelen vagy a múltra vonatkozó paraméterek hiányosak, pontatlanok vagy a tervezési anyagokba való felvételük idején még nem mértek.
Befektetési kockázatokat tükrözi annak valószínűségét, hogy a bevételkiesés, előnyök, alapok, a vagyon beruházási projektek végrehajtását, működésének iparágak, cégek, alapok, szervezetek, a befektetési tranzakciók.
A befektetési tevékenység mindenféle és formák mindig jár a kockázat, a gazdaságban, drámaian növeli az átmenet a piaci kapcsolatok. Befektető, bármilyen eszköz megszerzése, nemcsak az eszköz hozamára, hanem a kockázat szintjén is összpontosul. A kockázat az, hogy a befektető olyan eredményt kaphat, amely eltér a várt hozástól, azaz a legrosszabb eredmény.
A kockázat veszélyt jelent. A gazdasági irodalomban a "kockázat" gyakran a kudarc vagy a cselekvési veszély veszélye.
- természeti erők - földrengés, árvíz, hurrikánok, tájfun, viharok, tornádók;
- külön természeti jelenségek - jég, fagy, jégeső, zivatar, szárazság;
- baleset - mérgezés, káros kibocsátás, tüzek, robbanások, balesetek;
- a korlátozott anyag, természetes, munkaerő és pénzügyi források;
- Az ember által készített folyamatok - hiányos információk, elégtelen tudományos ismeretek;
- hatalom és ellenzék ütközése;
- Vállalkozók és üzletemberek versenye;
- A lakosság rétegeinek poláris érdekei, az intergroup konfliktusok.
A befektetési kockázat a beruházások leértékelődésének kockázata, a befektetések elvesztésének veszélye (vagy a teljes hozamok nem üzembe helyezésének veszélye), a beruházások károsodása és az előre nem látható pénzügyi veszteségek (jövedelem, tőke elvesztése, a nyereség csökkentése) a befektetési feltételek bizonytalanságát a gazdaságban.
A kockázat, mint esemény, vagy előfordul, vagy sem. Előfordulása esetén három gazdasági eredmény lehetséges:
- negatív (veszteség, veszteség, kár);
- nulla;
- Pozitív (haszon, nyeremények, nyereség).
A három legfontosabb feltétel egy kockázatos helyzethez tartozik: bizonytalanság, valószínűségi kimenetel és alternatívakezesség. A kockázatos helyzet valószínűsíthető eredménye viszont: kívánt vagy boldog, virágzó, de nem egészen és kedvezőtlen, vagy tele összeomlással.
A befektetési döntéseket elfogadják, tekintettel a külső és belső kockázati tényezőkre. Először is: a piaci kereslet változása, az árak, a jövőbeli inflációs ráta, a hitelkamatláb, a befektetési érték, az adókulcsok stb. Változása a másodikra: a befektetési portfólió árambevételének növekedési ütemének megváltoztatása, az időhatárok és a befektetési portfólió visszafizetése. d.
A befektetési döntések a gazdasági számítás eredményein alapulnak, figyelembe véve a heterogén gazdasági környezet elemzését. A tényezők három csoportja kockázati forrásoknak számít (1. ábra):
- makrogazdasági források (globális);
- mezoeconomikus;
- Mikrogazdasági.
A makrogazdasági források kapcsolódnak a gazdasági folyamatok globalizációjával, valamint a nemzetgazdaság általános gazdasági elemzésével és a nemzetközi kapcsolatokkal. Különösen a gazdaság állapota (recesszió, kötőszállítás), a GDP értéke, az országos kereslet, az infláció, a monetáris (hitel- és monetáris és valuta) és a vámpolitika, a jogszabályok szintje. A tényezők második csoportja (mezoeconomikus források) az ágazati elemzéshez kapcsolódik, amelynek sajátos jellege van a potenciális befektetőre fenyegető fenyegetésekre, amely tőkéjét e szektorba helyezi. Különösen fontos az elemzés: szektoron belüli verseny, az innováció szintje, a tőke és az energiafogyasztás az ágazat, valamint a rendelkezésre álló (a belépési korlátok és output), a szint a termelés diverzifikálása. Ugyanakkor a harmadik csoportot a vállalkozás helyzete szerinti pénzügyi elemzésének alapján határozzák meg, amelynek során konkrét működési és pénzügyi tevékenységei kiderülnek, főként a beszállítók, a kedvezményezettek és a pénzügyi intézmények vonatkozásában.
Szinte minden vállalkozás bizonyos mértékig a beruházásokhoz kapcsolódik. Bármely befektetési programot számos kockázat kíséri. A beruházási projekt kockázata a befektetési tevékenységekhez kapcsolódó meglehetősen bonyolult koncepció. A befektetési tevékenységek kockázatai magukban foglalják a várható nyereséget és a tőke elvesztéséhez vezetett veszteségek kialakulását.
A beruházási projekt fejlesztésének kezelését a piacon bekövetkezett változásokról és a projekt végrehajtási programjának korrekciójára vonatkozó információk gyűjtésének és feldolgozásának kell kísérnie, ez meghatározza a veszélyt. A beruházási projektek két fő kockázata - magas színvonalú és mennyiségi.
A minőségi értékelés mindig kvantitatív eredményhez vezet. Tehát a kutatók meghatározhatják a velük kapcsolatban álló költségek kockázatát, lehetséges negatív helyzetét és mennyiségét. A minőségi elemzést mindig elvégzik egy kezdeti üzleti terv létrehozásakor. Átfogó vizsga is történik, amely alapján az információ készül a befektetési program valamennyi kockázatainak elemzésére. Minőségi elemzés végezhető el:
Az ismétlődő beruházási projektekhez a kockázatelemzést leginkább az analógia módszerrel végezzük. Kötelező figyelmet fordítanak a nagy bankok a már végrehajtott projektekre vonatkozó véleményére, és a hasonló projektek veszélyének szintjére vonatkozó információkat használják. A kapott összes információt gondosan feldolgozva, amely lehetővé teszi az új programok végrehajtásának potenciális veszélyének azonosítását.
A szakértői módszer az, hogy tanulmányozza a szakértők által a kockázatok mindegyikét. A beruházási projekt kockázatának szakértői értékelésének egyik módszere a Delphi módszer. Ebben az esetben a szakértők nem értelmezhetők egymás között, hogy megoszthassák a kutatási eredményeket és saját véleményét, amely lehetővé teszi a legfontosabb végleges minősítés megszerzését. Ennek a módszernek a pozitív tulajdonságai a következők:
Természetesen vannak negatív pillanatok - nehéz megtalálni a magasan képzett szakértőket és szubjektív eredményeket.
A kockázati beruházások elemzésének módszerét a befektetők alkalmazzák annak érdekében, hogy azonosítsák a költséghatékonyság miatt a saját forrásaik túlnyomó kockázatát. Az ilyen jelenséget a következő tényezők okozhatják:
A fenti tényezők mindegyike részletes lehet. A szakértők részletes listát fordíthatnak minden olyan pillanatról, amely hozzájárul a tervezett finanszírozás szintjének növeléséhez. Az allokációk jóváhagyása bizonyos szakaszokra osztható. Szükséges, hogy minden szakasz olyan további információkon alapuljon, amelyek a projekt kidolgozásában versenyeznek, és a végrehajtás valamennyi szakaszához kapcsolódnak.
Ebben az esetben a befektetők pénzt azonosítanak az egyes lépésekre vonatkozó részekkel, és időszerű intézkedéseket hozhatnak, amelyek csökkentik a költségeket, vagy abbahagyják a finanszírozást.
A beruházási projekt kockázatának mennyiségi értékelése magában foglalja:
A vállalkozás fejlesztésének lehetséges forgatókönyveinek elemzése speciális szoftverekkel és utánzási modellekkel történik. Rendszerint a következő főbb forgatókönyveket kell figyelembe venni:
A vállalkozás hatékonyságának lehetséges változásainak azonosításán alapul, mivel az indikátor üzleti tervében meghatározott kezdetben meghatározott oszcillációk miatt, például az értékesítés. Az ilyen megközelítés előírja a vállalkozás hatékonyságának összes mutatójának újraszámítását, mivel az egyik változó kezdeti adataiból származó eltéréseket, például egy diszkontrátát. 
A projekt stabilitásának határértékének meghatározása az úgynevezett break-sőt pont azonosításán alapul, vagyis azon a pont, ahol a vállalat által gyártott termékek mennyisége olyan szinten lesz, hogy a nyereség egyenlő a termelési költségekkel. Így lehetséges, hogy megkapja a szünetmentes indikátort, amely nagyon fontos:
Miután az összes beruházási projekt állapítottak meg, és az elemzések is végeztek, számos konkrét intézkedést lehet hozni, ami csökkenti a veszély minden szakaszában a projekt megvalósításának. Néha az összes résztvevő a lehetséges kockázatokat terjeszti, és olyan tartalékalapokat hoz létre, amelyekből előre nem látható költségek fedezhetők. A biztosítótársasággal kapcsolatba léphet, és biztosítja a biztosítás bizonyos kockázatok ellen.
Tág értelemben a projekt kockázatát olyan feltételeknek nevezik, amelyek befolyásolják a projekt eredményét. Az ilyen hatásokat pozitív hatással lehet, "nulla" vagy negatív. A szűkebb értékben a tervezési kockázatokat olyan potenciálisan kedvezőtlen hatásoknak definiálják, amelyek veszteségeket és veszteségeket vonnak le, mivel a kockázathoz kapcsolódó bizonytalanság a belső és külső körülmények miatt bekövetkező helyzetben kiszámíthatatlan romlás elemének tekinthető.
A projekt lehetséges kockázata és a rájuk adott válasza függ a valószínűség, a kockázatok nagyságrendje, a kockázatok jelentősége, a kockázati tolerancia, a tartalékok rendelkezésre állása (beleértve a menedzsmentet is) jelentőségét.
A projekt kockázata a projektet befolyásoló események valószínűségének felhalmozódását mutatja. Ugyanakkor az esemény maga is juthat mind az előnyöket, mind károkat, eltérő mértékű bizonytalanság, különböző okok és következmények (a munkaerőköltségek változása, a pénzügyi költségek, a cselekvési terv meghibásodása).
A bizonytalanság az objektív tényezők állapota, amelyek közvetlen vagy közvetett befolyást gyakorolnak a projektre, míg a hatásfoka nem teszi lehetővé, hogy pontosan előre jelezze a projekt résztvevőinek döntéseinek következményeit a teljes információ pontatlansága vagy elérhetetlensége miatt. Ezért csak olyan kockázati csoportokat kezelhet, amelyekre az értelmes információkhoz való hozzáférés áll rendelkezésre.
A kockázat valószínűsége annak a lehetősége, hogy a fenyegetést 0 és 100 százalék közötti tartományba helyezzük. A kockázatok szélsőséges értékeit nem tartják figyelembe, mert a nulla határérték az esemény előfordulásának lehetetlenségét jelenti, és a projektben 100 százalékos garanciát kell biztosítani. Olyan esemény, amely nagyon nagyfokú valószínűséggel (például a szállító garantált árnövekedése) általában a tervezési kockázatok témájával összefüggésben is történik. A valószínűséget kétféle módszerrel határozzák meg:
Ha a potenciális költségekre vonatkozó információk nem elegendőek (például a projekt elindítása után, az adózási jogszabályok váratlan változása történt), akkor az ilyen ismeretlen kockázatokra speciális tartalékot állapítanak meg, és az irányítási eljárásokat nem hajtják végre. Az előre nem látható eseményekre vonatkozó tartalék mind kiegészítő összegben, mind további időpontban fejezhető ki, és azt a projekt értékének alaptervére kell végrehajtani.
Ha a változások előre megítélhetők, akkor a választerv a kockázatok minimalizálására épül. Általános szabályként a kockázatkezelési határok részben megragadják az információs területet, amelyre nincs információ (teljes bizonytalanság), és részben - a teljes bizonyossággal rendelkező terület, amely kimerítő információ. Ezekben a határokon belül ismert és ismeretlen tényezők, amelyek általános és specifikus bizonytalanságot alkotnak.
Mivel a projektek döntést hoznak, a kockázat fogalma társulhat tevékenységeihez. A valószínűség a lehetősége, hogy a döntéshozatal miatt a veszteségekhez kapcsolódó nemkívánatos eredményt követ.
A belső tényezők mellett a külső tényezők befolyásolják a projektet
különböző bizonytalansággal és változó mértékű toleranciával a projekt résztvevői és befektetők számára. A tolerancia itt a fenyegetések lehetséges megvalósítási módjainak készenléti szintje. Gyakran - különösen abban az esetben, kicsi a valószínűsége, és alacsony kockázatú intézkedés - a projektben résztvevők tudatosan kockázatot vállalni, átadó erőfeszítések nem, hogy megakadályozzák a fenyegetést, hanem hogy megszüntesse annak következményeit. Az örökbefogadás a potenciális fenyegetés négy fő típusának egyikét jelenti.
A kockázati tűrések mértéke a befektetések volumenétől és megbízhatóságától, a jövedelmezőség tervezett szintjétől, a projekt komplexitási társaságának és egyéb tényezőknek a projekt szokásosságától függ. Minél nehezebb az üzleti modell, annál fenyegetőbb és kockázatokat kell értékelni. Ugyanakkor a Társaság tipikus projektje kiemeltebb tényezőnek tekinthető a kockázatosság értékeléséhez, mint a befektetett alapok mennyisége. Például az építőiparban kiskereskedelmi szerepel a kiskereskedelmi hálózat lehet egy nagy költségvetésű projekt, de ha már a kipufogó és a jól ismert technológiák megvalósítása során, a kockázatok kisebb lesz, mint amikor a végrehajtási kevésbé drága, de új Projekt. Ha például ugyanaz a vállalat újraindítja vagy bővíti a tevékenységet, és úgy dönt, hogy megnyitja a vendéglátás létrehozását, akkor szembe kell néznie egy másik kockázati szinten, mert minden ismeretlen itt: a hely elválasztásának elvét és versenyképes árat alkotja a felismerhető koncepció és az új ellátási lánc fejlesztésével végződik.
Mivel a projekt egy feladatainak megoldására mozoghat egy másik feladat megoldására, a kockázatok típusai változhatnak. Ennek eredményeképpen a beruházási projekt kockázatelemzése tanácsos többszörözni a projekt során, szükség szerint a kockázati kártyát átalakítani. A projekt végrehajtásának kezdeti szakaszában azonban (a koncepció és a tervezés kialakulása során) különösen fontos, mivel a korai felismerés és a készenlét észrevehetően csökkenti a veszteséget.
A projektkockázatok értékelésére és kezelésére irányuló intézkedések sorrendje a vezetési koncepció bemutatja, amely magában foglalja a következő elemeket:
A kockázatkezelés az első tudatosságot a résztvevőknek a bizonytalanság tervezetében szerepel a projekt végrehajtási környezetében, majd bővíti a tervezett eredmény elérésének valószínűségét, és végül a projekttervek javítását, beleértve a kockázatcsökkentő intézkedéseket is.
A PMBOK keretrendszer keretében a PMI megkülönböztethető a PMI projektmenedzsment PMI, 4 Fordított kockázatkezelési szakaszok:
A tervezés során meghatározzák az eljárás szervezési folyamatának stratégiáját, meghatározzák az interakció szabályait. A tervezés megtörténik:
A fő folyamat a hangszer egy időben válik egy találkozó, amely tagjai a projekt csapat, a vezetők, menedzserek, felelős személyek használatára beruházások (ha a kockázatokat a beruházási projekt tervezett). A tervezési eredmény olyan dokumentumgá válik, amelyben az általános rendelkezések mellett meg kell jegyezni:
Általánosságban elmondható, hogy a termelést minden egyes algoritmussal kell értelmezni a fenyegetések előfordulása és megvalósítása esetén.
A kockázatok azonosítása rendszeresen következik be, hiszen a projekt során a fenyegetések magas színvonalú és mennyiségi változásokat végezhetnek. Az azonosítás hatékonyabb, ha a tipikus kockázati projektre vonatkozó releváns besorolást tartalmazza. Ha a vállalat új ismeretlen projektekkel működik, a besorolásnak a lehető legszélesebb körűnek kell lennie, hogy a kockázatok ne maradjanak ki.
Mivel az átfogó kockázati besorolás nem létezik, leggyakrabban sokkal kényelmesebb formátumot használnak egy adott projekt számára. Túl egyetemes és népszerűek a kockázatellenőrzés kritériumain, amely leírja a külső és belső fenyegetések szétválasztásának szintjét. Külső kiszámíthatatlan és ellenőrizetlen kockázatok, például politikai kockázatok, természeti katasztrófák, rovarok. Az egyszerű részlegesen szabályozott és kiszámítható a társadalmi, marketing, pénznem és az infláció. A technológiákkal és formatervezéssel kapcsolatos belső ellenőrzött - kockázatok stb. De általában célszerűbb helyi csoportok létrehozása egy adott projekt keretében, különösen akkor, ha a cég számára atipikus.
Minden lehetséges szakértői véleményt vonzanak erre, az információ maximális széles választékát használják, minden ismert módszert alkalmazzák, a Brainstorming és a Crawford kártyáktól kezdve, és analógia és diagramok alkalmazásával végződik. Ennek eredményeként kimerítő hierarchikus lista a kockázatokkal a "fenyegetési forrás + fenyegető esemény", például: "A finanszírozás kockázata a beruházások megszűnése miatt".
Több időigényes, de pontosabb - kvantitatív elemzés. Ez mutatja a kockázatok megvalósításának százalékos valószínűségét és azok következményeit numerikus értékekben. Köszönet neki, nyomon követheti, hogy a projekt jövedelmezősége mennyiségi változást fog változni egy vagy egy másik paraméterben a projekt kockázati listájából. Ha az algoritmusokat a jelenlegi projektmodellben helyettesítik, akkor a mennyiségi elemzés miatt könnyen érthető, hogy milyen értékek lesznek a projekt veszteségesek, és milyen kockázati tényezők vannak, mint mások.
Néha a szakértők bevonásával végzett minőségi elemzés és az ésszerű becslési ítélet benyújtása elegendő ahhoz, hogy összeálljon a kockázat valószínűségének és a projektre gyakorolt \u200b\u200bhatásának mértékének kialakítására. Az analitikai rész utáni kimeneten egy rangsorolt \u200b\u200blistát kell kialakítani:
Ez az eredmény egyértelműen képviselhető a kockázati mátrix formájában, amely nemcsak a fenyegetések, hanem a helyzet bizonytalanságával létrehozott előnyös lehetőségek is szerepelhetnek.
Minél nehezebb a projekt, annál óvatosabban kell értékelnie, majd a mennyiségi elemzés módszere nélkül nem szükséges. A legnépszerűbb módszerek közül:
Néhány közülük (például a szimulációs modellezés módjára) speciális szoftvert kell használni, mivel nagy mennyiségű véletlen számot kell kezelni, amely szimulálja a piac "kiszámíthatatlan" állapotát.
Válaszolási módok kiválasztásakor a 4 fő stratégiai típusra összpontosít:
Minden módszer használható a kockázati típusú optimális.
Az ellenőrzési és menedzsment tevékenységeket a projekt során kell elvégezni. A végső szakaszokban előre nem látható kockázati eset sértése nagy veszteségeket fenyeget, mint a kezdeti szakaszokban.
A monitoring során a már azonosított kockázatok értékeit felülvizsgálták, és újonnan azonosítják az újakat. Ezenkívül az eltéréseket és trendeket elemzik, valamint a fennmaradó kockázatok fedezéséhez szükséges tartalékok állapotát.
Minden kockázatot típusú csoportosított, de minden egyes projektmenedzserre vagy a rendszerelemzési és kockázatkezelési egységekre vonatkozóan a gyakorlati és korábbi tapasztalatok alapján a legsúlyosabb fenyegetések csoportjai vannak a tevékenység összefüggésében. Például az iparágak a leggyakrabban a következőkkel járó kockázatok kiosztása:
A Kereskedelmi Vállalkozás vezetője, az alapvető, általában hozzáadja:
Versenyképes és szervezett vállalkozásnál, amely ismételten hajtotta végre a tipikus projekteket, a jellemző kockázatok listája és a tényezők provokálása nagyon gyorsan kialakul. Az ilyen listák értéke az, hogy nem csak a kérdés lényeges oldalát dolgozzák ki, hanem az űrlap: A kockázat leírása egyértelmű, egyértelmű megfogalmazással, a korábbi projektek által hozott, amely leegyszerűsíti az ellenértéket és a válaszformátumot. A listákon kívül tanácsos vizuális táblát képeznek a kockázatok és a lehetséges károk valószínűségének paramétereiben. Ilyen táblázatban kényelmesebb nyomon követni a kockázati változások dinamikáját.
Mivel bizonyos feltételek mellett a hagyományos projektek esetében a kockázatok hasonlóak, standardizálhatók és csoportokra csökkenthetők.
Az e csoportból származó kockázatok létrehozásának okai között kioszthatja:
Lehetőség van ennek a csoportnak a kockázatainak minimalizálása a piacfelügyelet használatával, az értékesítési rendszer megváltoztatásával és az új fülkék fejlesztésével.
A második csoport kockázatai a következők szerint vannak besorolva:
Minimálisra csökkentheti az e csoport kockázatait a kötelezettségek bevezetése / törlése a jogalkotási szinten, a termékeinek a védelmi, piaci változások vagy értékesítési hálózatok felhasználásával, a tevékenységek bővítésével Az új pad (például a termékek szolgáltatásainak bevezetése).
Ebben a csoportban a vállalat a következő tényezőktől szenvedhet:
Jelenlétében nyers monopolista, a kockázat minimalizálására keresztül történik keressen hasonló nyersanyagok, irányváltás a fő szállító cégek, ami a stratégiai kölcsönösen előnyös szövetséget monopolista. A nyersanyaghiány hiányában hatékonyan minimalizálja a kockázatokat a saját nyersanyag alapjainak létrehozásával. Ezenkívül, ha a hiány a nyersanyagok forgalomba hozatalának köszönhetően magasabb árakkal jár, a beszállító nyersanyagok azonos áron túlfizetheti, de valószínűleg növelnie kell a késztermékek értékesítési árát.
Számos fenyegetés fordulhat elő itt, de a gyakorlatban leggyakrabban két megvalósulnak:
Itt a veszélyek csökkentik saját végrehajtó egységeiket, vagy új partnereket keresnek.
A következő statisztikák az innovációs tevékenységek magas kockázati szintjéről szólnak: 10-20% Kerülje a vállalati csődvezetők 10-20% -át. De a magas kockázatokat az innovatív projektek magas nyereségének kíséri, ami általában sokkal több nyereséget kínál a hagyományos vállalkozói tevékenységben. Ez a tény serkenti az innovációt és aktiválja az innovatív szférát.
Innovatív projektekben van függőség: annál inkább a projekt lokalizálódik, annál nagyobb a kockázatok. Ha több projekt létezik, és ágazati tervben diszpergálódnak, az innovatív vállalkozói szellem sikerének valószínűsége nő. És a sikeres projektből származó nyereség átfedik a sikertelen fejlődés költségeit.
Általánosságban elmondható, hogy az innovatív vállalkozói szellem kockázata az új áruk, szolgáltatások és technológiák létrehozása miatt következik be, amelyek a megnövekedett valószínűséggel nem lesz képes csökkenteni a várható népszerűséget, és a vezetői innovációk nem hozják a várt hatást.
Az innovatív kockázatok a következő helyzetekben fordulhatnak elő:
Ennek alapján a következő fenyegetések jellemzőek az innovatív vállalkozói szellemre:
Az Orosz Föderáció jogszabályai előírják a vállalkozói kockázat fogalmát, amely lehetővé teszi a kockázatok csökkentésének módszereit és az innovatív üzleti projektek csökkentését: a kockázatok, a körültekintően tartalékalapok biztosítása a projekt diverzifikálása érdekében.
A kockázat minimalizálása elkerülhetetlenül növeli a projekt költségeit, de ugyanakkor növeli a projekt nyereségét.
A beruházási projektek kockázata
| A paraméter neve | Érték |
| A cikk témája: | A beruházási projektek kockázata |
| RUBRIC (tematikus kategória) | Pénzügy |
A beruházási projektek a jövőbeni időtartamra vonatkoznak, ezzel összefüggésben a megvalósítás eredményeinek megjósolásával kapcsolatos bizalommal kapcsolatban: a beruházási projekt végrehajtása számos változást befolyásol a politikai, társadalmi, kereskedelmi és üzleti környezetben, változásokkal A gépek, a technológia és a teljesítmény, a környezeti állapot, a meglévő adózás, az inflációs ráta, a jogi és egyéb szempontok. Ez előre meghatározza a jól ismert kockázatok jelenlétét a projektekben.
A befektetési döntés kockázatosnak vagy meghatározatlannak tekinthető, ha több lehetősége van a lehetséges eredményekre. In'meturális ajánlások ... "" A bizonytalanság és a kockázat fogalmai meg vannak osztva. Alatt bizonytalansága beruházási projekt végrehajtásának feltételeire vonatkozó információk megtérítésének és pontatlanságának megértése. Kockázat - Ez az a lehetőség előforduló ilyen feltételek megvalósítása során a projekt, hogy vezet a negatív következmények Szilárd vagy egyedi projekt résztvevői. Az alábbiakban az alábbiak szerint a Nestopiness objektív jellegzetesség, és ugyanolyan befolyásolja a befektetési projektben résztvevő résztvevőket (például a nyersanyagok jövőbeli árával kapcsolatos semlegességet). A kockázat szubjektívebb, és az egyéni résztvevők számára a projektben ugyanez a bizonytalanság különböző kockázati szinteket képvisel (a jövőbeni ár kétértelműsége, benzin egy résztvevő számára a projekt megtagadásának oka lehet. És a másik kockáztatja a projektet).
A'memetical Ajánlások szerint ... ", a kockázat a kezdethez kapcsolódik negatíva következmények (veszteségek, az objektum építésének ütemezésének megszakítása stb.). Alternatív kockázatokkal értelmezés lehetőségét bármilyen (pozitív vagy negatív) eltérés jelzi értékek által előírt tervezetet. Ennek az értelmezésnek megfelelően a kockázat egy esemény (lehetséges veszély), ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ előfordulhat, és előfordulhat, hogy nem történhet meg. Abban az esetben, ha előfordul, az opciók lehetségesek:
a) pozitív eredmény (nyereség vagy más haszon);
b) negatív eredmény (veszteség, kár, veszteség stb.);
c) nulla eredmény (törés-egyenletesen vagy nonprofit projekt).
A beruházási projektek kockázatainak elemzése során a befektetési kockázatok besorolása nagy jelentőséget tulajdonít.
A befektetési kockázatok osztályozása.A kockázatelosztást és besorolásukat a projekt üzleti tervének és szerződéses dokumentumok üzleti tervének előkészítésében kell elvégezni. A kockázatosztályozás az egyes csoportok számára a meghatározott funkciók megteremtése a készlet eléréséhez. Besorolásánál kockázatokat meg kell jegyezni, hogy a tudományos munkák vannak különböző kockázatú üzleti rendszerek alapján bizonyos feltételeknek.
Tehát a kockázatokról folytatott munkamenet lehetséges eredményüka beruházásokra gyakorolt \u200b\u200bhatás folyamat:
1. Tiszta kockázatok- A hatásuk eredménye negatív vagy nulla eredmény elérése. Általában ez a kockázati csoport magában foglalja a természetes (földrengés), a természetes (tűz), a környezeti (káros gázok), a politikai (módok változása) és a közlekedés (baleset) kockázatokat. Ez tartalmaz néhány, a kereskedelmi kockázatok - tulajdonság (lopás, szabotázs), termelés (megállás berendezések miatt bontásban) és a kereskedelem (késés kifizetések késedelmes áruszállítás).
2. Spekulatív kockázatok- a pozitív és a negatív eredmények megszerzésével jellemezhető. Először olyan pénzügyi kockázatokat tartalmaznak, amelyek a kereskedelmi kockázatok részét képezik.
Egy másik osztályozási kritérium szolgál a kockázat bekövetkezésének okaattól függően, hogy a kockázatok a következő típusokra vannak osztva: a) természetes és természetes; b) környezeti; c) politikai; d) szállítás; e) kereskedelmi.
A kereskedelmi kockázat a szokásos kockázat, amelyrea vállalkozás vagy az ipar tevékenységének hatálya alá tartozik. Ezek közé tartozik a fent említett ingatlan, ipari és kereskedelmi kockázatok, valamint pénzügyi kockázatok.Az utóbbi meghatározza az eszközök finanszírozásához kapcsolódó vállalkozás fizetőképességét, és több típussal osztozik:
a) a rubláció beszerzési erejéhez kapcsolódó kockázatok (inflációs, deflációs, valutakkockázatok és likviditási kockázatok);
b) a kockázatok a befektetési tőke (a támadó közvetetten „pénzügyi kárt a impity bármely intézkedés - biztosítási, befektetési, fedezeti, stb);
c) a jövedelmezőség csökkentésének kockázata (magában foglalja a kamat- és hitelkockázatot);
d) a közvetlen pénzügyi veszteségek kockázata (a tőzsdei kockázat, a csőd kockázata egy másik módon a kockázatok besorolásának módja, a külső külső:
belső kockázatok:
NAK NEK külső kockázatok viszonyul:
‣‣‣ A gazdasági helyzet és a gazdasági jogszabályok, a befektetési és nyereséges feltételek instabilitásával kapcsolatos kockázatok:
‣‣‣ Külföldi gazdasági kockázatok - az i kereskedelem, a határok lezárásának stb.;
‣‣‣ Nem politikai helyzet és romlása:
‣‣‣ Változások természetes és éghajlati viszonyok, természeti katasztrófák;
‣‣‣ A piaci feltételek oszcillációja (árak, árfolyamok, GDP stb.).
Belföldi kockázatokmagában foglalja;
‣‣‣ A projektdokumentáció hiányos vagy pontatlansága;
‣‣‣ termelési és technikai kockázatok - balesetek és berendezések meghibásodása, termelési házasság stb.;
‣‣‣ A projektcsapat helytelen kiválasztása;
‣‣‣ A projekt résztvevőinek bizonytalansága, érdekei és viselkedése;
‣‣‣ a vállalkozás fejlődésében bekövetkezett prioritások változásainak kockázata és a vezetés támogatását;
‣‣‣ rosszabb vagy pontatlanság a pénzügyi helyzetről és a projekt résztvevőinek üzleti hírnevéről;
‣‣‣ Helytelen értékelés kereslet, versenytársak és árak a projekt termékek. A kockázatokat a kiszámíthatóságuk mértéke szerint lehet besorolni.
NAK NEK külsőleg kiszámíthatatlan a kockázatok közé tartozik:
Váratlan állami szabályozási intézkedések a termelés, a környezetvédelem, a tervezési és termelési szabályok, az árképzés és az adózás, a földhasználat stb.;
A természeti katasztrófák;
Bűncselekmények (szándékos bontás a végrehajtás nyílt megtagadása révén, a megtorlás veszélye, az erőszak, a megfélemlítés stb.);
Váratlan külső hatások (környezeti és társadalmi);
A teremtésben a framok rendkívül fontosak az infrastruktúrában a vállalkozók csődje miatt, valamint a projekt meghatározásának hibáinak köszönhetően.
Rész külsőleg kiszámítható a kockázatok közé tartozik:
Piaci kockázat (a nyersanyagok megszerzésének lehetőségét, a fogyasztói igények javítását, a fogyasztói követelmények megváltoztatását, a verseny megerősítését és a piaci pozíciók elvesztését stb.);
Működési kockázatok (a projektelemek munkaállapotának fenntartása, a biztonsági megsértés, a projekt visszavonulása);
Negatív környezeti és társadalmi következmények;
A számított értékek inflációs rátájának eltérése;
Lehetséges változások az adórendszerben. A projekt végrehajtási feltételeinek bizonytalansága nincs megadva.
Befektetési projektekként résztvevői további információkat kapnak a végrehajtás feltételeiről, és korábban léteztek. E tekintetben a beruházási projekt végrehajtásában elengedhetetlen, hogy folyamatosan figyelemmel kísérje az információkat ról rőla végrehajtás módosítható feltételei és a bemeneti és kibocsátási adatok, a munkatervek, a projekt résztvevői közötti kapcsolatok feltételeinek megfelelő kiigazítása.
A projekt hatékonyságának értékelése során a kockázati tényezők, az információ a végrehajtás feltételeiről, beleértve. Szigorú matematikai bemutatás. Ugyanakkor két alapvető kockázatértékelési módszer használható:
Kiváló minőségű kockázatértékelés;
Mennyiségi kockázatértékelés.
A kiváló minőségű kockázatértékelés módszerei.Az ilyen értékelés módszere leíró jellegű, de lényegében a projektmenedzsereknek mennyiségi eredményt kell eredményezniük a kockázatértékelés értékét, negatív következményeiket és az utóbbiak megelőzésére irányuló intézkedéseket. A projektkockázatok minőségi elemzését az üzleti tervfejlesztési szakaszban végzik. A magas színvonalú kockázatértékelés módszerei a következők: a) a szakértői módszer; b) a költség-relevancia elemzésének módszere; c) analógia módszer.
Szakértői módszer.A projekthez való munkavégzés kezdeti szakaszában használják: abban az esetben, ha a forrásinformáció mennyisége nem elegendő a beruházási projekt hatékonyságának és kockázatának számszerűsítéséhez (az értékelések eredményeinek nagy hibája több mint 30%). A szakértői kockázatértékelésre vonatkozó eljárás a következő lépéseket tartalmazza:
A projektvezetők meghatározzák a befektetési projekt végrehajtása során tapasztalt kockázatok főbb típusait, és határértéket állapítanak meg minden egyes kockázatfajta esetében (a millenális skálán);
A projektvezetők kiválasztják az illetékes szakértőket - szakértőket, amely után a szakértők hatáskörének differenciált értékelését határozatlan skálán hozták létre (az információ bizalmas);
Minden szakértő felkérést kap arra, hogy értékelje a kockázatokat egy kockázatos esemény (egy egység frakcióiban), valamint ennek a kockázatnak a potenciális veszélye a projekt sikeres befejezésére (a rakétaszereten).
Az egyes szakértők (például S. A. Ivanov) eredményeit táblázatban rögzítik. kilenc.
9. táblázat..
A S. A. Ivanov szakértői kockázatértékelése
Az egyes kockázatokra vonatkozó szakértők által végzett értékeléseket (például a lengyel ellátás késedelmes ellátását) a Project Managers csökkenti a Len táblázatból. Az integrált kockázati szint kiszámításához (10. táblázat).
10. táblázat.
A késői berendezések kockázati szintjének meghatározása
Az adatlap alapján. 5.3 Az integrált kockázati szint átlagos értékét kiszámítják. Abban az esetben, ha feltételezzük, hogy a mi esetünkben az n \u003d 3 szakértők száma, akkor 
;
Minden egyes kockázati típus esetében az értékeket összehasonlítottuk R,és korlátozza a korlátozó kockázati szinteket, amelyek alapján a projektfejlesztők számára egy adott kockázati típus elfogadhatóságáról szóló határozat meghozza.
A szakértők alkalmazási módjait használják a beruházási projektek végrehajtásának kockázatának felmérésére.
a fő dolog előnya szakértői értékelés módszere a szakértők tapasztalatainak felhasználása a projekt elemzésének folyamatában, és figyelembe veszi a különböző tényezők hatását. Az eljárás előnyei is tartalmazhat hiányában rendkívül fontos a pontos adatok és szoftver termékek, hogy képesek felmérni a kockázatot, hogy számításokat az integrál mutatója hatékonyságának a beruházás. Easy települések.
Ebben az esetben ez a módszer a meghatározott hátrányoka fő amelyek nehézségek vonzza a magasan képzett szakemberek és a szubjektivitás az értékelést.
A szakértői módszer változata az úgynevezett delphi módszer. A kockázatértékelés szervezésének szigorú eljárása jellemzi: a szakértők megfosztják a lehetőséget, hogy közösen megvitassák a felvetett kérdésekre adott válaszokat, ami lehetővé teszi az értékelések anonimitásának biztosítását, elkerülhetővé tenni a csoport döntéshozatalát és a LEADER véleményének dominanciáját. Feldolgozott és általánosított eredmények az egyes szakértőkkel kapcsolatos kezelt visszajelzéseken keresztül. Ennek fő célja, hogy megismerkedjen a szakértői jutalék többi tagjának becslésével, anélkül, hogy a hiteles szakemberek nyomását növelné. Ez a módszer lehetővé teszi a szakértői értékelések objektivitásának növelését.
A költség-relevancia elemzésére.Ez a módszer a potenciális kockázati zónák azonosítására összpontosul, és egy befektető használja a kockázati fenyegető tőke minimalizálása érdekében. Feltételezzük, hogy a pénzeszközök költségét a négy alapvető tényező (vagy kombinációjuk) okozza:
‣‣‣ A projekt értékének kezdeti alulbecslése egésze vagy egyéni szakaszai és összetevői;
‣‣‣ a tervezési határok megváltoztatása váratlan körülmények miatt;
‣‣‣ A Tervezési Projektben használt teljesítmény eltérése a tervezési értékekből;
‣‣‣ Az inflációs projekt költségeinek hatása, az adójogszabályok és a kamatlábak változásai.
Ezek a tényezők részletesek, és a modelllista alapján részletes ellenőrző listája az egyes projektkiválasztásokra vagy annak elemeire vonatkozó cikkek költségeinek lehetséges növekedésének. A projektfinanszírozás oszlik lépéseket összekapcsolhatóak legyenek a projekt végrehajtási szakaszban, és figyelembe veszik a további információt a projekt belépő alkalmazása során. Az alapok fázisos tartománya lehetővé teszi a befektető számára az első jelzésben, hogy a beruházások kockázata növekszik, vagy abbahagyja a projekt finanszírozását, vagy megkezdi a költségek csökkentésére irányuló intézkedések keresését.
Az analógia módszereez a meglévő adatok elemzése a múltban a múltban a veszteségek valószínűségének kiszámítása érdekében. A befejezett projektek tervezési kockázatait is felhasználhatja, amelyek elemzése, például a Világbank. Hasznos információk és biztosítótársaságok
Az analógia legkevésbé elosztási módja megtalálja a kockázat értékelését; Gyakran ismételt projektek, különösen az építésben. Abban az esetben, ha az építőipari vállalat a már elkészült, már befejezett projekt megvalósításához vezet, akkor statisztikailag feldolgozni a rendelkezésre álló adatokat a végrehajtott projektekről és konstrukciós kockázati elosztási görbékre.
Az analógia módszerével határozott figyelmet kell fordítani, mivel számos projekt végrehajtásának hibái nem nyújtanak megbízható kiválasztást a jövőbeni projekt lebontásának esetleges forgatókönyveinek. Az eltérések okai eltérőek:
A feltörekvő szövődmények gyakran élvezik egymást, mivel gyakran hosszú ideig nyilvánul meg;
Minőségi szempontból különböznek egymástól;
Az expozíció hatása a komplex kölcsönhatásuk eredményeképpen nyilvánul meg.
A mennyiségi kockázatértékelés módszerei.Vegye figyelembe az ilyen értékelés egyedi módszereit, amelyeket gyakran használják a gyakorlatban.
Projektérzékenységi elemzés.Korábban figyelembe vette a beruházási projekt hatékonyságának becslésére szolgáló módszereket. (NPV, IRR, RVR, RT)a pénzforgalom használata alapján, amelyek maguk is értékelik az értékeket, és képviselik a projektmenedzserek előrejelzését. Nyilvánvaló, hogy sok olyan változó, amely meghatározza a cash flow-kat, ismeretlen, és inkább minden évben, véletlenszerű jelentések. Abban az esetben, ha néhány fontos változás például termelési költség változik, akkor változik és szerves teljesítménymutatók mennek. Érzékenységvizsgálat -ez olyan módszer, amely pontosan megmutatja, hogy az integrált teljesítménymutatók mennyire változnak. (NPV.vagy IRR)ha az egyik bemeneti változó változik, ha a fennmaradó változók nem változnak.
Az érzékenységi elemzés a várt értékek alapján kifejlesztett bemeneti értékek várható értékeinek alapversenyének kialakításával kezdődik. Az előző fejezetben figyelembe vett lehetőségként egy példa a beruházási projekt megvalósítására a vállalat "'' '' ''. Ehhez a projekthez az érték kiszámítása NPV \u003d +1760ezer rubel. Ezután több kulcsbeviteli paraméterre van állítva, amelyek jelentős hatással vannak. NPV.- Például a bevételek volumene, termelési költségek és kedvezmény. Ezután többször is megváltoztatja az egyes változókat, csökkentve vagy növelve egy bizonyos arányban, és más tényezők változatlanul maradnak. Az értékek kiszámítása NPV,És alapul, egy döntési ütemterv épül NPV.tól től változó változó.
Elemezzük a vállalat "'' '' '' 'projekt érzékenységét, amelyre a projekt előző fejezetében használt cash flow-k alapján kiszámítja az NPV értékeket a három kiválasztott változó különböző eltéréseiben Az alapvonalról, és csökkentjük az adatokat a táblázatban. tizenegy.
11. táblázat.
Projektérzékenységi elemzés
| Alapvető eltérések,% | Tiszta jelenérték (ezer rubel) változáskor: | ||
| Bevételi mennyiségek | változó költségek | Kedvezményes árak | |
| -5 | -796 | +3493 | +2000 |
| -2 | +806 | +2473 | +1856 |
| +1760 | +1760 | +1760 | |
| +2 | +2714 | +1049 | +1668 |
| +5 | +4153 | -21 | +1528 |
Ábra. 9. Érzékenységi elemzés NPV.projekt
a) tükrözi a bevételi változások NPV-projektre gyakorolt \u200b\u200bhatását, b) - változó költségek változásait és az 1. ábrán. ban ben)- a kedvezményes árak változásai. Mivel az NPV nemline funkció, akkor az egyes ábrákon a ténylegesen kiszámított NPV értékeket kissé eltérnek a közvetlen vonalaktól.
Amint az az 1. ábrán látható. 9., A legnagyobb érzékenység A tanulmány alatt a projektben a bevételek mennyiségének változásai, kevésbé érzékenyek a változó költségek rezgéseire, és gyengén reagálnak a diszkontráta változásaira. A projekt elemzése során a legmenőbb érzékenységi görbék kockázatosabbnak tekintik, mivel a becsült változó viszonylag kis eltérései az alapszinttől (például a bevételek) nagyobb hibát adnak az előre jelzett értékben. NPV.projekt. Ez lehetővé teszi a projekt kockázatának lényegének megértését.
Forgatókönyvek elemzése.A projekt érzékenységének elemzése lehetővé teszi, hogy elképzelhető legyen, hogy az egyik vagy másik indikátor hatása milyen jelentős NPV.projekt. Ugyanakkor az a tény, hogy az általunk figyelembe vett projekt a legérzékenyebb a bevételváltozásra, nem reagál egy másik fontos kérdésre - és mennyire valószínű, hogy az ilyen változások bevételei vannak? Más szóval, a projekt kockázatát két tényező kölcsönhatása határozza meg: először az érzékenysége NPV.a kulcsfontosságú paraméterek megváltoztatásához, másrészt a paraméter valószínű értékeinek tartománya, amely tükröződik a valószínűségük eloszlásában.
A forgatókönyvek elemzésének módja és e két tényező összehasonlításán alapul.
Hagyjuk újra a vállalat "'' '' '' '' projektjét, és fontolják meg három lehetőséget a helyzet fejlesztésére:
a) A pesszimista bevétel 5-vel csökken %, a költségek 5% -ot fognak növelni, és a diszkontráta 5% -kal emelkedik;
b) a leginkább elvárható - megfelel a projekt kezdeti adatainak;
c) optimista - bevételek növekednek 5 %, a költségeket 5% -kal csökkentik, és a diszkontráta 5% -kal csökken.
Becsüljük meg a nagyságrendet NPV.a három lehetőség mindegyikében. Ugyanakkor azt feltételezzük, hogy a projektvezetők értékelése szerint a pesszimista lehetőség valószínűsége 30%, várható - 50% és optimista - 20%. Minimálisra csökkentjük a 12. táblázat eredményeit.
12. táblázat.A projektkockázatértékelés forgatókönyv-elemzéssel
Várható (átlagos aritmetikai) érték NPV.keresse meg a képletet
,
ahol a p t az egyes opciók valószínűsége - a lehetőségek száma.
A szórás a kifejezésből származik:
A mennyiségek összehasonlítása E (NPV)és lehetővé teszi a projekt kockázatának becslését.
A forgatókönyvek elemzése kiterjeszti a projektek kockázatának értékelésének lehetőségeinek határát, de ez a módszer csak a projekt néhány diszkrét kimenetelét figyelembe véve, mivel a projektparaméterek megváltoztatásának igazi valóságában határozatlan időre van szükség nagyon.
Szimulációs modellezés Monte Carlo.Ez a módszer egyesíti az érzékenységi elemzést és a bemeneti változók valószínűségének eloszlását. Különleges szoftverek használatát igényli.
Az eljárás használata számos lépést tartalmaz. Először is, a forrásváltozók valószínűségének eloszlása \u200b\u200ba bevétel, a költségek és a diszkontráták, mint a mi esetünkben. Mint általában, folytonos eloszlású alkalmazunk, teljesen meghatározott kizárólag kis számú paraméterek, például érték számtani és a szórás, mint abban az esetben a normális eloszlás, illetve alsó és felső határérték, valamint a legvalószínűbb értéket a háromszögletű eloszlás stb.
Ezt követően a szimulációs program véletlenszerűen kiválasztja az egyes kezdeti változók értékét, figyelembe véve a valószínűség és a számítások eloszlását NPV.projekt ehhez az opcióhoz. A projektvezetők meghatározzák az értékelni kívánt opciók számát (például 500-szor). 500 véletlen változót ad NPV,a várt értékeket kiszámíthatom E (NPV),szabványos eltérés és általános szabály a találatok megtalálásának valószínűségének becsléséhez NPV.projekt különböző határokon.
Annak ellenére, hogy a határozott láthatóságát az érzékenységi elemzés módszerével forgatókönyvek, valamint szimulációs modellezés, meg kell jegyezni, hogy elkészülte után minden számítási eljárások, ezek a módszerek nem adnak egyértelmű kritériumokat a döntést a projekt. Az elemzés befejeződött a várt értékek kiszámításával E (NPV)projekt és a véletlen értékek eloszlása NPV.a várt mennyiség körül. Ugyanakkor a módszerek nem adnak mechanizmust, amellyel lehetõvé változtatni, hogy a projekt megtérülésének mennyire megfelelő módon állapítható meg E (NPV),az érték által mért beruházások kockázata . Más szóval, miután a projekt kockázatainak mennyiségi értékelését kapta, a befektetőnek végül el kell döntenie a projekt céljából.
A megoldások elemzése.A beruházási projekt kockázatértékelése a befektetési döntésnek szerves része. Ugyanakkor a fontosság ellenére méréseka beruházási projekt kockázata nem kevésbé habosítja a projektmérnököt és a feladatot csökkentkockázati befektetés. A legnagyobb mértékben, rendkívül fontos, hogy a megoldások egy ilyen feladat nyilvánul meg, amikor a beruházási költségek a projekt elő nem egy adott pillanatban, hanem szakaszosan. Ez lehetővé teszi a projektmenedzsereket minden szakasz végén, hogy becsülje meg a kapott eredményeket, és a további tőkeköltségek céljából következik. Ilyen esetekben, hogy a projekt kockázatértékelése elvégezhető fa megoldások.
Hadd fordítsuk újra a vállalat "'' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '''s tőke költségeit a projekt ne előforduljon egyetlen nulla lépésben, de az alábbi szakaszokban oszlik meg.
1. szakasz:a kezdeti pillanatban t 0.tervezik, hogy 300 ezer rubelt töltenek. Hogy megkapja a szükséges dokumentumokat, és elsődleges kutatásokat végezzen a piac potenciáljára és a vállalat lehetséges résjére.
2. szakasz:ha megállapítást nyer, hogy a vállalat "'' '' '' 'képes biztosítani a tervezett termékek értékesítését, jelenleg hat hónapon belül t y,Úgy tervezik, hogy a tőkebefektetések 1 millió rubel összegben tartják. a prototípus termékek előállításáról.
3. szakasz:ha a tapasztalt minták fogyasztói érdeklődést okoznak, további hat hónappal később a fennmaradó 8700 ezer rubel befektetnek a projektbe. Mint korábban, az ezt követő termelési ciklus az év öt felét tartalmazza, és a hatodik lépésben a projekt megszűnik. Ugyanakkor a menedzserek szerint a projekt további végrehajtásának pesszimista, legvalószínűbb és optimista forgatókönyve lehetséges.
A projektvezetők értékelik a lehetséges lehetőségek valószínűségét minden szakaszban: Tehát feltételezzük, hogy az első, a számított szakasz végén 0,85 esély van arra, hogy a cég dönt a tapasztalt termelés megszervezéséről és A projekt folytatása 0,15 elutasítása. A második szakasz befejezése után a projekt telepítésének valószínűsége 0,7-re becsülhető; Ennek megfelelően a projekt befejezésének valószínűsége ebben a szakaszban 0,3. Végül a projekt pesszimisztikus és optimista kiviteli alakjának valószínűségét a megfelelő táblázat megfelelő adatai végzik. 11. Az egyszerű felmérések, akkor feltételezzük, hogy a végrehajtása mindhárom lehetőség, a teljes készpénz áramlik beruházási és üzemeltetési tevékenység annunts, a nettó értéke, amelyek megfelelnek az adatokat az asztalra. tizenegy.
A felmerülő és a projekt megvalósítási lehetőségeinek tükröződhetnek megoldásfa.
Ábra. 10. A megoldások elemzése
Várható érték NPV.= +608
Amint az az 1. ábrán látható. 10, ha a cég "", a tapasztalt termelés előzetes becslése után, úgy dönt, hogy 8700 ezer rubelt fektet be. A projekt megvalósításában három lehetőség van az események továbbfejlesztésére:
Optimista, 0,2 és nagyságú valószínűséggel NPV \u003d + 6953;ebből a pénzáramlásokból a számítási lépésekkel kapcsolatban feltételesen elfogadják az éves jövedelem egyenlő arányát +1550, NPV.amely egyenlő +6953;
A legvalószínűbb, valószínűsége 0,5 és NPV. Projekt \u003d + 1760;
Pesszimista, 0,3 és valószínűséggel NPV.projekt = -2061. A kumulatív valószínűségeket úgy állítjuk elő, hogy megsemmisíti a fák bizonyos ágainak valószínűségét, és bemutatja az egyes eredmények végső valószínűségét. Az utolsó oszlop rizsben. 5.6 értékek értékek NPV.a projektet megszorozzák a döntések fák ágak végső valószínűségével. Az oszlop összege megadja a várt JVPV projekt értékét (+ 608 ezer rubel). A várt érték óta E (NPV)\u003e 0,a projekt kimenetét elvégezheti.
A stabilitás korlátozó szintjének elemzése.A határérték mutatói jellemzik a projekt fenntarthatóságának mértékét a végrehajtás feltételeinek lehetséges változása tekintetében. E típus egyik legfontosabb mutatója fedezeti pont, amelynek jelentése a termékek volumenének minimális (kritikus) szintjének meghatározása, amelyben a projekt (a projekt konkrét résztvevője) nem veszteséges, ᴛ.ᴇ. A bevétel megegyezik a teljes termelési költségekkel. Más szóval, az első szünetpont is jellemző, hogy az értékesítési volumen megegyezik a termelés volumenével, és a termékek értékesítéséből származó bevétel egybeesik a teljes termelési költségekkel.
A szünetmentes pont kiszámításakor feltételezzük, hogy a termelési költségek feltételesen állandó (nem változtathatóak a termelés változásaiban) és feltételesen a termelési térfogatmal való közvetlen függőséggel járó változók. A Break-Még pontot a képlet határozza meg:
Hol EP-ben- a szünetmentes termelés pontja; FC - állandó költségek; P - Termékár; TS - változó költségek.
A projekt fenntarthatónak tekinthető, ha B FP.< 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей. В случае если EP-ben->1, Úgy gondolják, hogy a projektnek nincs elegendő fenntarthatósága a kereslet oszcillációjáról ebben a szakaszban. De kielégítő érték EP-benmég mindig nem garantálja a pozitív értéket NPV.a becsült projekt.
A szünetelemzés lehetővé teszi a szükséges értékesítési volumen meghatározását, a költségek biztosítását és a rendkívül fontos nyereséget, valamint a vállalat nyereségének függését az árváltozásoktól, a változóktól és az állandó költségektől való függőségétől. A szünetmentes elemzés módszerét általában új termékek bevezetése, a termelési kapacitás korszerűsítése, új vállalkozás létrehozása.
Ennek a módszernek az előnyeit egyszerűen a nyereség megtervezésének egyszerű használatának és láthatóságának tulajdonítható. Rendkívül fontos figyelembe venni, hogy ez a módszer jelentős korlátozásokat tartalmaz. Különösen azt kell feltételezni, hogy:
1. A termelés volumene megegyezik az értékesítés volumenével.
2. Az állandó költségek ugyanazok a termelési volumen esetében.
3. A költségváltozók arányban változnak a termelés volumenével.
4. Az ár nem változik azon időszak alatt, amelyre a Break-Még pontot meghatározták.
5. A termékegység ára és az erőforrások egysége költsége állandó marad.
6. A több termékelemek szünetmentes pontjának kiszámítása esetén a termelés volumene közötti aránynak változatlan marad.
A Break-Még számának kiszámítása bonyolultabbá válik a projekt értékelésében. Ennek eredménye számos típusú termék eredménye: rendkívül fontos figyelembe venni, hogy különböző árakkal és változó költségekkel rendelkeznek, és ezért a teljes költségek fedezésére való hozzájárulásaik eltérnek. Ebben az esetben a szünetmentes pont az egyes termékek részesedésétől függ, vegyes értékesítési mennyiségben.
A számítási módszerét fedezeti pont jelentősen bonyolítja, ha az érték a költség változik nonlineo változásával a termelési volumen a termelés.
A befektetési kockázat csökkentésére irányuló intézkedések.Miután a kockázatokat a beruházási projektben kiderítették, és elemezték, elengedhetetlen ajánlásokat javasol a kockázatok csökkentésére a projekt szakaszában. A beruházási kockázat csökkentésére irányuló mechanizmus fő elve a hatás összetettsége és gazdasági egyesület. A mainstreamhezintézkedés általa gazdasági eredmények nesterekének feltételeiben a beruházási kockázat csökkentése a következőket tartalmazza:
1. A befektetési projekt résztvevői közötti kockázat újraelosztása.
2. A tartalékalapok létrehozása (a beruházási projekt minden egyes szakaszában) az előre nem látható költségek fedezésére.
3. A beruházási projekt finanszírozásának kockázatcsökkentése - A felhalmozott pénz pozitív egyensúlyának elérése a számítás minden lépésében
4. A befektetési alapok ígérete.
5. A biztosítás a biztosító egyes kockázatainak átruházása.
6. A garanciák rendszere - állami garanciák, bank, befektetési társaság stb.
7. További információk beszerzése.
A feltörekvő befektetési kockázatok elemzése és a kockázatcsökkentési módszerek ügyes használata lehetővé teszi a projekt résztvevőinek a cél elérését.
A beruházási projektek kockázata a koncepció és a típusok. A "beruházási projektek kockázata" kategória besorolása és jellemzői 2017, 2018.
7.1. Kockázat: entitás és típusok
A beruházási projektek a jövőbeli időtartamra vonatkoznak, ezért bizalommal, hogy előrejelezzék végrehajtásuk eredményeit, problémás. Az ilyen projekteket figyelembe kell venni a lehetséges kockázatok figyelembevételével. A befektetési döntést kockázatosnak vagy bizonytalannak nevezik, ha több lehetséges kimenetel van.
A módszertani iránymutatásokban a bizonytalanság és kockázat következő meghatározásai vannak. Bizonytalanság - a projekt végrehajtásának feltételeiről hiányos és pontatlan információ. Kockázat - Ez az ilyen feltételek lehetősége egy olyan projekt megvalósítása során, amely negatív következményekkel jár minden vagy egyedi projekt résztvevő számára.
Ugyanakkor a projekt végrehajtási forgatókönyve, amely hatékonysági számításokat hajtottak végre (azaz azokat a feltételek kombinációját, amelyekre ezek a számítások kapcsolódnak) a fő (alapvető), és minden egyéb esetleges forgatókönyv olyan eltéréseket okoz a bázisból A teljesítménymutatók projektértékei. A forgatókönyv végrehajtásával kapcsolatos kockázat jelenlétét vagy hiányát minden résztvevő határozza meg a megfelelő eltérések nagyságrendjében és jele tekintetében.
Az alternatíva a kockázati értelmezés, mint bármely (pozitív vagy negatív) eltérések lehetősége a projekt által előírt átlagértékekből. E értelmezés szerint a kockázat egy esemény (lehetséges veszély), amely lehet, vagy nem lehet. És ha igen, háromféle eredmény van:
1) Pozitív (nyereség, jövedelem más előnyökkel);
2) negatív (veszteségek, kár, veszteség stb.);
3) nulla (break-egyenletesen és nem ingyenes) eredmény.
A beruházási projektek végrehajtása, sok változás a politikai, társadalmi, kereskedelmi és üzleti környezet, változások a gépek és a technológia, a termelékenység és az árak, az a környezet állapota, a meglévő adózási, jogi és egyéb kérdések is hatással van. Mindez előre meghatározza a bizonyos kockázatok jelenlétét.
Rizikó faktorok:
a) Célkitűzés:
- politikai helyzet;
- gazdasági helyzet;
- infláció;
- kamatláb;
- árfolyam;
- vámok és. T.p.
b) szubjektív:
- termelési potenciál;
- a befektetési menedzsment szintje;
- Munkaügyi szervezet;
- Technikai berendezések és. T.p.
A kockázatok típusai:
1) külső (exogén);
2) Belső (endogén).
Külső (exogén)- olyan kockázatok, amelyek nem kapcsolódnak közvetlenül a projekt résztvevő tevékenységéhez. Ezek közé tartoznak a kockázatok:
a) az ország instabil gazdasági állapota által okozott;
b) az instabil politikai helyzethez vagy annak
változás;
c) a nem megfelelő jogszabályok okozta;
d) a természetes és éghajlati viszonyok változásához kapcsolódik
(földrengés, árvíz, egyéb természeti katasztrófák);
e) a piaci feltételek oszcillációja;
g) az árfolyamváltozások miatt;
3) a külföldi gazdasági helyzet változása által termelt
(A kereskedelemre vonatkozó korlátozások bevezetése, vámok megváltozása
stb.).
Belső (endogén)- A projekt résztvevő tevékenységéhez kapcsolódó kockázatok.
Ezek közé tartoznak a következők által okozott kockázatok
a) hiányos vagy pontatlan információ a fejlődés során
Befektetési projekt, hibák a tervezési és becslési dokumentációban;
b) A személyzet nem megfelelő kiválasztása, alacsony szint
Befektetési menedzsment;
c) hibás marketingstratégia;
d) a vállalat stratégiájának változása;
e) tartály;
e) termelési és műszaki rendellenességek;
g) rossz minőségű projektmenedzsment;
h) a termelés minőségének és termelékenységének romlása;
és) a szerződések be nem tartása.
7.2. A beruházási projekt kockázatának értékelésére szolgáló módszerek
A beruházási projekt végrehajtásának feltételeinek bizonytalanságát nem adják meg. Mivel a projekt gyakorlatok, a résztvevők további információkat kapnak a végrehajtás feltételeiről, és a korábban meglévő bizonytalanságot eltávolítják.
Figyelembe véve ezt, a végrehajtás irányítási rendszer a beruházási projekt magában kell foglalnia a gyűjtését és feldolgozását információkat a változó körülmények a végrehajtás és a megfelelő korrekció a projekt, a menetrend a résztvevők, a feltétel szerződések között.
A projekt hatékonyságának értékelésében a kockázati tényezők felszámolása, a végrehajtás feltételeire vonatkozó összes rendelkezésre álló információ, beleértve a valószínűségi elosztási törvények formájában kifejezetten kifejezetten. Ugyanakkor a következő kétféle módszer használható:
A Forex osztályok nagyszerű alkalmat kínálnak arra, hogy felkészüljenek a Forex sikeres munkájára!
- a kiváló minőségű kockázatértékelés módszerei;
- A mennyiségi kockázatértékelés módszerei.
Minőségi értékelés módszerei . A projekt kockázatainak minőségi értékelésének módszere a kutató elemzését a mennyiségi eredményre, a kimutatott kockázatok értékelésére, negatív következményeire és stabilizációs tevékenységére kell vezetnie.
A projektkockázatok minőségi elemzését az üzleti tervfejlesztési szakaszban végzik, és a beruházási projekt kötelező átfogó vizsgálata lehetővé teszi, hogy széleskörű információkat készítsen kockázatok elemzésére.
A következő módszerek megkülönböztethetők minőségi becslésben:
- szakértői módszer;
- a költség-relevancia elemzésének módszere;
- Az analógia módszere.
Szakértői módszer ez az egyes kockázatokra vonatkozó szakértői becslések feldolgozása és az integrált kockázati szint meghatározása.
A faj:
Delphi módszer - olyan módszer, amelyben a szakértők megfosztják a lehetőséget, hogy megvitassák a válaszokat együtt, figyelembe véve a vezető véleményét. Ez a módszer lehetővé teszi, hogy növelje a szakértői becslések objektivitásának szintjét. Pozitív felek: A számítások egyszerűsége, nincs szükség pontos információra és számítógépekre. Negatív oldalak: Az értékelések szubjektivitása, a magasan képzett szakértők alkalmazása összetettsége.
A költségek elemzésére szolgáló módszer az azonosító a potenciális kockázati területek középpontjában, és használják a döntéshozó a pénzeszközök befektetésére kockázatának minimalizálása érdekében a kockázat fenyegeti fővárosban. Feltételezzük, hogy a pénzeszközök költségeit a négy fő tényező vagy kombinációik egyike lehet:
A projekt értékének kezdeti alulbecslése egésze vagy egyedi fázisai és összetevői;
A tervezési határok megváltoztatása előre nem látható körülmények miatt;
A teljesítménykülönbség (a nyújtott projekt teljesítménye közötti különbség);
Növelje a projekt költségeit az infláció vagy az adózási jogszabályok változásai miatt.
Ezek a tényezők részletesek lehetnek. A modelllista alapján részletes ellenőrző listát készíthet az egyes projektkapcsolatokra vagy annak elemeire vonatkozó cikkek költségeinek lehetséges növekedéséről. A jóváhagyási folyamat a színpadra oszlik. A jóváhagyás szakaszait a tervezési fázisokhoz kell társítani, és a fejlesztés során megjelenő projektről további információk alapján kell alapulnia. A jóváhagyás minden szakaszában a nagy kockázatról szóló információkat kapta, sürgős a szükséges pénzeszközök számára, a befektető dönthet a beruházások megszűnéséről.
A pénzeszközök fokozatos elosztása lehetővé teszi a befektető első jelét, hogy a beruházások kockázata növekszik, vagy abbahagyja a projekt finanszírozását, vagy megkezdi a költségek csökkentésére irányuló intézkedéseket.
Az analógia módszere - Ez a módszer olyan hasonló projektek elemzését foglalja magában, hogy azonosítsa a becsült projekt potenciális kockázatát. A leginkább értékeljük az ismétlődő projektek kockázata során. A módszer az analógiák leggyakrabban használt, ha az egyéb kockázatértékelési módszerek elfogadhatatlanok, és együtt jár a használata egy adatbázist a kockázatokat hasonló projektek. Egy fontos esemény az elemzés tervezési kockázatokat az analóg módszer projektek értékelésében a befejezés után, által gyakorolt \u200b\u200bszámos jól ismert bankok, mint például a Világbank. Az ilyen felmérések eredményeként kapott adatokat feldolgozzák a befejezett projektek függőségének azonosítására, ez lehetővé teszi az új beruházási projekt végrehajtása során lehetséges kockázatot.
A mennyiségi értékelés módszereijavasoljuk a beruházási projekt kockázatának számszerű meghatározását. Tartalmazzák:
- a projekt stabilitásának határértékének meghatározása;
- a projektérzékenység elemzése;
- a projektfejlesztési forgatókönyvek elemzése;
- A kockázatok modellezése a Monte Carlo módszer szerint.
A stabilitás korlátozó szintjének elemzése a projekt magában foglalja a termelési volumen szintjének azonosítását, amelyben a bevétel megegyezik a teljes termelési költségekkel, azaz Break-egyenletes szint (szünetmentes pont) megtalálása.
A forradalmi-mentes termelési szintet használják:
a) új termékek előállításának bevezetése;
b) új vállalkozás létrehozása;
c) a vállalkozás korszerűsítése.
Meghatározzák a Break-Még termelés mutatóját:
ahol a szünet-gyártási pont verziói;
FC - állandó költségek;
P - Termékár;
VC-megengedett költségek.
A projekt fenntarthatónak tekinthető, ha hit < 0 6 - 0 7 A tervezési kapacitások fejlesztése után. Ha ver _> 1, majd az SP ellenállás az ingadozások ebben a szakaszban. De a hit jó, nem garantálja az NPV\u003e 0-at.
Érzékenységvizsgálat a projekt feltételezi a projekt változó mutatóinak változásainak meghatározását a forrásadatok oszcillációjának eredményeként.
Ezzel a megközelítéssel minden egyes projekt teljesítménymutatója (például NPV, IRR, PI) egymás után újraszámolódik, ha egyetlen változó változás (például kedvezményes vagy értékesítési arányok).
A projektérzékenységi mutató kiszámítása a hatékonysági mutató százalékos változásának aránya, hogy egy százalékra megváltoztassa a változó értékét.
A forgatókönyvek elemzése a projektfejlesztés magában foglalja a projekt teljesítménymutatók összes nagy projektparaméterének egyidejű változásainak hatásának értékelését.
Ebben a specifikációban speciális számítógépes programokat, szoftvertermékeket és utánzati modelleket használnak.
Három forgatókönyvet kell figyelembe venni:
a) pesszimista;
b) optimista;
c) a legvalószínűbb (közepes).
Egyszerűsített módszer a kockázatértékelések (az Orosz Föderáció Gazdasági Minisztériuma által javasolt), hogy a projektmutatók módosítása a diszkontráta kockázatára vagy módosítására kerül. A P-os korrekciós koefficiens a javasolt szabványok közül van kiválasztva. Például a korrekciós arány 3-5%, ha megbízható technikába fektet be, és ez alacsony kockázati szintnek felel meg. A magas kockázati szint figyelhető készpénz beruházások a termelési és előmozdítása az új termék a piacon, miközben a korrekció aránya 13-15%.
