Ezek a legrégebbiek közé tartoznak, és már azelőtt is széles körben használatosak voltak, hogy a diszkontált cash flow-k fogalma általánosan elfogadottá vált, hogy a befektetések elfogadhatóságának legpontosabb értékelését kapják. Ezek a módszerek azonban a mai napig a beruházási projektek fejlesztőinek és elemzőinek fegyvertárában maradnak. Ennek az az oka, hogy ilyen módszerekkel további információhoz juthatunk. Ez pedig soha nem árt a befektetési projektek értékelésekor, mivel lehetővé teszi a sikertelen alapbefektetés kockázatának csökkentését.
Egyszerű megtérülési idő(megtérülési idő) a kezdeti pillanattól a megtérülési pillanatig tartó időszak időtartama. A kiindulópont általában az első lépés vagy a műveletek kezdete. Megtérülési pillanat a számlázási időszak legkorábbi időpontját hívják le, amely után a kumulált aktuális nettó készpénzbevételek NV (k) nem negatívak lesznek, és a jövőben nem negatívak maradnak.
A PP-beruházás megtérülési idejének kiszámításának módja az, hogy meghatározzuk azt az időszakot, amelyre szükség lesz a kezdeti beruházás összegének megtérüléséhez. Ha pontosabban megfogalmazzuk ennek a módszernek a lényegét, akkor ki kell számítani azt az időszakot, amelyre vonatkozóan a készpénzbevételek halmozott összegét (halmozott végösszegét) összehasonlítjuk a kezdeti befektetés összegével.
A megtérülési idő kiszámításának képlete a következő:
ahol PP a beruházás megtérülési ideje (év);
Kb. - kezdeti befektetések;
CF cg - a beruházási projekt megvalósításából származó pénzbevételek átlagos éves költsége.
Az egyszerű megtérülési idő egy széles körben használt mérőszám annak felmérésére, hogy a kezdeti befektetés megtérül-e a beruházási projekt gazdasági életciklusa során.
5.3. példa (folytatás). Egyszerű példánkban látható, hogy a megtérülés 4 éven belül várható, a beruházások becsült gazdasági életciklusa 6 év.
Bár az egyszerű megtérülési idő meglehetősen könnyen kiszámítható, valószínűleg ez az oka ennek a mutatónak a népszerűségének, alkalmazása során számos probléma adódik. A mutató a kezdeti befektetés megtérítését úgynevezett „járulékalapú”, azaz „járulékalapú” alapon írja elő. ebben az esetben a kérdés a következő: „Mennyi ideig tart, amíg visszakapjuk a pénzünket?”.
A tőke egyszerű visszafizetése nem lesz elég, mert gazdasági szempontból a befektető ráadásul a vállalkozásba fektetett tőkén is profitot remél.
Vegyünk egy analógiát egy megtakarítási számlával, amely 100 ezer rubel, ebből 25 ezer rubel. minden év végén visszavonják. 4 év elteltével a tőkeösszeg kifizetésre kerül a számláról. A betétes azonban csalódni fog, ha megtudja, hogy ebben az esetben a számlája teljesen kimerült. A befektetés várható megtérülési rátája csökkenő számlaegyenleg mellett évi 6 vagy 8 százalék. A befektető például a felhalmozott kamat kifizetését is követeli.
5.3. példa (folytatás). Az új berendezésekbe történő befektetésre vonatkozó példánkban a megtérülési időt azon a kezdeti feltételezés alapján számítjuk ki, hogy a befektetett készpénzből nincs várható megtérülés. Négy év éppen elég hosszú ahhoz, hogy profitot termeljen. Valóban, ha a gazdasági életciklus és a megtérülési idő pontosan megegyezik, akkor ez azt jelenti, hogy a befektető potenciális veszteséget szenved el, hiszen ugyanaz a pénz más módon befektetve valószínűleg minden évben hozna némi hasznot - legalábbis mérni. a betétek banki kamatánál nem alacsonyabb szinten.
Ez a táblázatban látható. (5.6). Itt is azt feltételezzük, hogy a tőkebefektetés összege 100 ezer rubel. éves készpénzfelvételt nyújtson 25 ezer rubel összegben. Ha egy vállalkozás adózás után általában évi 10%-ot keres befektetései után, akkor az éves készpénzbevételek egy részét ennek a normál megtérülési rátának kell tekinteni, míg a fennmaradó rész (5.6. táblázat 5. oszlopában) a befektetések csökkenését mutatja. adósságegyenleg.
5.6. táblázat
A beruházások visszatérítése 100 ezer rubel összegben. évi 10%-kal
| Év | Bejövő egyenleg | Normál nyereség | Pénzforgalmi bevételek folyó gazdasági tevékenységből | A végső egyenleg visszatérítendő |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (visszatérítés) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15 734) nyereség |
A második oszlop a beruházások bejövő egyenlegét (egyenlegét) mutatja az egyes években. A 10%-os standard nyereséget ezen egyenlegek alapján számítják ki a harmadik oszlopban. A negyedik oszlopban a folyó üzleti tevékenységből származó pénzbevételek láthatók. A befektetések bejövő egyenlege és a szokásos eredmény összege, csökkentve a folyó gazdasági tevékenységből származó pénzáramlások összegével, minden év végén egyenleget ad. Ennek eredményeként a beruházás megtérülési üteme meghaladja az 5 évet, ami hosszabb, mint a tőkebefektetések becsült megtérülési ideje.
táblázat adataiból. 5.6 látható, hogy a 4 éves megtérülési idő körülbelül 30 ezer rubel veszteség lehetőségét jelenti, ha a projekt ezen az időszakon belül befejeződik. 5 éves gazdasági élettartammal az esetleges veszteségek évi 10% -os normál haszon mellett 8 400 rubelre csökkennek, míg 6 év alatt 15 700 rubel nyereséget kapnak.
Ez az egyszerű példa bemutatja az egyszerű megtérülési mutató legjelentősebb hiányosságait:
Nem kapcsolódik a befektetések gazdasági életéhez, ezért nem lehet valódi jövedelmezőségi kritérium. Példánkból az következik, hogy a projekt 4 év alatt térül meg, plusz két további év alatt, hogy profitot termeljen. Sőt, a megtérülés ugyanazt a "négy év plusz valami plusz" eredményt adja más, azonos éves pénzforgalmi összegű, de 8 vagy 10 éves beruházási élettartammal rendelkező projekteknél;
Az egyszerű megtérülési ráta másik hátránya, hogy belsőleg azonos szintű éves pénzbevételt feltételez az aktuális gazdasági tevékenységekből. A növekvő vagy csökkenő pénzáramlású projektek nem értékelhetők megfelelően ezzel a mérőszámmal. Például egy új termékbe történő befektetés készpénzbevételeket generálhat, amelyek a korai szakaszban lassan, de gyorsabban nőnek a termék gazdasági életciklusának későbbi szakaszaiban.
A gépek cseréje viszont rendszerint tartósan növeli az üzemeltetési költségeket, ahogy a meglévő gép elhasználódik. Ezen túlmenően minden további további beruházás az időszak során, vagy a tőke megtérülése a gazdasági életciklus végén inkonzisztenciát okoz ebben a mutatóban.
Tab. Az 5.7 szemlélteti az egyszerű megtérülési mutató rugalmatlanságát a készpénzbevételek különböző változataival szemben.
5.7. táblázat
Az egyszerű megtérülés mutatói különböző feltételek mellett a projektek végrehajtásához ( mutatók rubelben.)
| Mutatók | 1. projekt | 2. projekt | 3. projekt |
| Kezdeti beruházás | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Átlagos éves készpénzbevételek | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| A befektetés gazdasági élete | 6 év | 8 év | 3 év |
| Könnyű ROI | 4 év | 4 év | 3 év |
| Éves pénztárbizonylatok: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Teljes: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Az első négy év eredményei | 100 000 | 140 000 | * |
| Az első négy év átlaga | 25 000 | 35 000 | * |
* - nem meghatározott.
A táblázatban szereplő három projekt mindegyikére azonos kockázati fokot feltételezve. 5.7, a 2. projektet előnyben részesítik az 1. projekttel szemben a beruházás hosszabb élettartama miatt. Ez lehetővé teszi, hogy 50 ezer rubel nyereséget érjen el. több, mint az 1. projekt. Ezzel szemben a 3. projekt tűnhet a legelőnyösebbnek, ha csak a megtérülési mutató alapján ítéljük meg. Bár látható, hogy a 3. projekt veszteségtűrő, mert a gazdasági tevékenységből származó pénzáramlás a projekt 3 éves időtartama alatt csak a kezdeti tőkeköltség megtérülésére elegendő, anélkül, hogy nyereséget termelne.
A befektetés megtérülési kritériumának alkalmazásakor az 1. és 2. projekt pénzbevételeinek viselkedésében mutatkozó különbségeket is elfedi. Bár mindkét projekt 4 év alatt megtérül a kezdeti beruházáson, ennek ellenére a jelenlegi gazdasági tevékenységekből származó készpénzbevételek teljes (felhalmozott) összege a 2. projekt esetében magasabb, mint az 1. projekt esetében. Az átlagos éves készpénzbevétel 35 000 rubel. 25 000 rubel ellenében. az első 4 évben. Ezért a 2. projekt nagyobb összegű pénzbevételt biztosít gazdasági tevékenységekből, és ezért vonzóbb a befektető számára.
Az egyszerű megtérülési mutató módosítása olyan mutató, amely az átlagos nettó (azaz adózás utáni) jövedelmet használja nevezőként az adózott készpénzbevételek teljes összege helyett
(5.17)
ahol Pch s.g. - átlagos éves nettó nyereség.
Ennek a mutatónak az az előnye, hogy a befektetett befektetések nyereségének növekedése nem veszi figyelembe az éves értékcsökkenési leírást.
5.3. példa. (folytatás). Példánkban az átlagos éves adózott készpénzbevétel 25 000 rubelt tett ki, beleértve az átlagos éves nettó 8333 rubelt. és az éves értékcsökkenés 16 667 rubel. (100 000 rubel értékcsökkenés lineáris alapon 6 év hasznos élettartammal). Az átlagos éves nettó nyereség ezen értékének felhasználása a vizsgált képletben (5.17) azt mutatja, hogy az egyszerű megtérülés 12 évre nő, tükrözve a várható gazdasági hasznot:
Ez a mutató azt mutatja, hogy hány éven keresztül érkezik a nettó nyereség, amely összegben megegyezik az eredetileg előlegezett tőke értékével.
A Simple ROI egyszerűségének és könnyű kiszámíthatóságának köszönhetően széles körben ismertté vált még a pénzügyi képzettséggel nem rendelkező szakemberek körében is.
Az egyszerű megtérülési mutató használatakor mindig emlékezni kell arra, hogy csak akkor működik jól, ha a következő feltételezések igazak:
1) az általa nyújtott segítséghez képest minden beruházási projektnek azonos a gazdasági élettartama;
2) minden projekt egyszeri kezdeti beruházással jár;
3) a beruházás befejezése után a befektető megközelítőleg azonos éves készpénzbevételt kezd kapni a beruházási projektek teljes élettartama alatt.
Az egyszerű megtérülési mutató oroszországi használatának a befektetések értékelésének egyik kritériumaként van egy másik komoly oka is, a számítás egyszerűsége és a megértés egyértelműsége mellett. Ez a mutató meglehetősen pontosan jelzi a projekt kockázatosságát.
Az indoklás itt egyszerű: a menedzserek úgy vélik, hogy minél hosszabb idő szükséges legalább a befektetett összegek megtérüléséhez, annál nagyobb az esély a helyzet kedvezőtlen alakulására, amely minden előzetes elemző számítást megdönthet. Ráadásul minél rövidebb a megtérülési idő, annál nagyobbak a készpénzbevételek a beruházási projekt első éveiben, és ezáltal jobbak a feltételek a vállalat likviditásának fenntartására.
Így az egyszerű megtérülési idő számítási módszerének a jelzett előnyök mellett nagyon komoly hátrányai vannak, mivel három fontos körülményt figyelmen kívül hagy:
1) a pénz értékének időbeli különbsége;
2) pénztárbizonylatok megléte a megtérülési időszak lejárta után;
3) a gazdasági tevékenységekből származó pénzbevételek nagysága a beruházási projekt megvalósításának évei szerint.
Éppen ezért a megtérülési idő számítása nem javasolt a beruházások elfogadhatóságának értékelésének fő módszereként. Csak az értékelendő beruházási projekt különböző aspektusainak megértését bővítő további információk megszerzése érdekében célszerű erre hivatkozni.
Megtérülési időszak - az az időtartam, amely a befektetés során felmerülő költségek összegével megegyező bevétel megszerzéséhez szükséges. Valójában ez az a minimális időtartam, ameddig a befektető túllépi a kezdeti befektetést.
Visszafizetési időszak- az egyik fő kritérium, amely tükrözi azt az időt, amely alatt a befektetés megtérülhet. Ez a paraméter lehetővé teszi, hogy megtudja, mennyi ideig tudja a cég (magán) fedezni a kezdeti összeget. A mutató az instabil gazdaságú országokban működő vállalkozások számára a legfontosabb.
A Megtérülési Időszak lényege egy példával magyarázható. Ha a projekt költsége körülbelül 3 millió rubel, és minden évben körülbelül egy milliót hoz, akkor a megtérülési idő három év. Itt a pénz értékének időbeli változása nem releváns. A megtérülési időszak paraméterét az egyes projektek nettó nyereségének kiszámítása határozza meg.
A megtérülési idő kiszámítása a következő esetekben szükséges:
Ha a projektet részben vagy egészben bankhitelből finanszírozzák;
A projektben rejlő lehetőségek felmérése esetén;
Ha szükséges, értékelje a projektet az ingatlan egyik összetevőjeként.
A megtérülési idő mutatója akkor fontos, ha a befektető a befektetett befektetés mielőbbi megtérülését tűzi ki célul.
A megtérülési idő mutató előnyei:
Könnyű számítás;
Képes vizuálisan felmérni a befektetés valós megtérülési idejét.
A megtérülési idő mutatójának hátrányai:
A számítás nem veszi figyelembe azt a nyereséget, amely a beruházás várható megtérülési idejének lejárta után keletkezett. Ha csak ezt a mutatót használják, akkor az alternatív projektek kiválasztásakor fennáll a számítási hibák kockázata;
Ennek a paraméternek a használata nem elegendő egy befektetési portfólió elemzéséhez. Általános szabály, hogy további számításokra lehet szükség, mivel a megtérülési időt egy átlagos érték pozíciójából becsülik.
A megtérülési idő számítási struktúrája a következő:
1. Kiszámításra kerül a beruházási projekt keretében kapott pénzeszközök diszkontált pénzügyi áramlása. A számítás a diszkontrátát és a nyereség időszakát figyelembe véve történik.
2. Ki kell számítani a pénzügyi áramlást, amely egy bizonyos időszakra vonatkozó kiadások és a beruházási projekt nyereségének összege.
3. A diszkontált pénzügyi áramlás kiszámítása (az első bevétel megérkezéséig).
4. A megtérülési idő kiszámításra kerül.
Az így kapott paraméter lehetővé teszi, hogy megbecsüljük azt az időszakot, amely alatt a beruházások „befagyott” állapotban lesznek, mivel valódi nyereséget csak a megtérülési időszak lejárta után lehet elérni. A különböző megtérülési rátával rendelkező projektek kiválasztásakor előnyben részesítik a rövidebb időtartamú opciókat.
A megtérülési időt többféleképpen számítják ki:
1. Az első képlet lehetővé teszi egy hozzávetőleges arány kiszámítását, amely csak egységes jövedelem mellett adja meg a pontos értéket:
PP = IC / P + Pstr
ahol IC a kezdeti beruházást jellemző paraméter;
P - a projektből elérhető átlagos pénzügyi bevétel;
Pstr - az az időintervallum, amely a projekt kezdetétől a maximális tervezési kapacitásig terjedő időszakot jellemzi.
Ennek a módszernek az előnye az egyszerűsége és a kívánt paraméter gyors kiszámításának lehetősége. A legfontosabb dolog az, hogy figyelembe vegyük a projekt elindításának előkészítésének időszakát, nevezetesen az üzembe helyezést, a kivitelezést, a dokumentáció gyűjtését stb. Ezzel a megközelítéssel kisebb a hibák valószínűsége.
2. Kedvezményes megtérülési idő. A és a diszkontált profit flow paramétert használják a számításhoz. A számítást az alábbi táblázat példáján lehet bemutatni:
A kedvezményes kereset paramétere a 4. és az 5. év között nullára válik. Ezért a projekt megvalósítására elköltött pénz ezen időszak letelte után visszajárható.
3. Általános számítási eset:
T \u003d No. g.o + Sn / DDP g.o.
ahol No. g.o - a megtérülési időszakot megelőző időszak;
Сн a projekt fedezetlen költsége az év elején;
DDP g.o. - ben átvett készpénz összege.
Megtérülési idő becslése . A Szovjetunió összeomlása után (1993-ig) a két évnél hosszabb megtérülési idővel rendelkező projekteket nem vették figyelembe. A 20. század végére a megengedett időtartam 3 évre nőtt. 2001 óta a vállalkozások többsége olyan projektekkel dolgozik, amelyek túllépik az ötéves megtérülési időt.
Legyen naprakész az összes fontos United Traders eseményről – iratkozzon fel oldalunkra
A bármely vállalkozásba történő pénzbefektetési javaslatok tanulmányozásakor a befektetőnek elemző eszközökkel kell rendelkeznie a projekt kilátásainak, jövőbeli jövedelmezőségének szintjének meghatározásához. A megtermelt profit azonban csak egy része az elemzésnek, a legteljesebb képet egy olyan mutató adja, mint a projekt jövedelmezősége.
Miért nem tekinthető egy kezdeményezés sikerének egyetlen kritériumának a profit? Az a helyzet, hogy a forgótőke és a tárgyi eszközök összegének teljesen eltérő mutatóival rendelkező vállalkozások egyforma mutatót tudnak felmutatni. Ezért egyenlő haszon mellett az alacsonyabb termelési költséggel rendelkező vállalkozás tekinthető hatékonyabbnak.
Így megállapítható, hogy a jövedelmezőség abszolút mutató. A projekt jövedelmezősége egy relatív mutató, amely az összes rendelkezésre álló erőforrás (pénz, munkaerő és anyagi) felhasználásának gazdasági hatékonyságát jellemzi. Végső kifejezése gyakran százalékban történik. Minden önmagát tisztelő üzletembernek tudnia kell, hogyan kell kiszámítani a jövedelmezőséget.
A jövedelmezőségnek számos fajtája létezik, ideértve az értékesítést, a saját tőkét, az eszközöket, az állóeszközöket, a termelést, a személyzetet, a lefektetett tőkét stb. A vállalkozás jövedelmezősége több módon is növelhető:
Egy projekt jövedelmezőségének kiszámítása nem egyszerű feladat. A javasolt beruházási projekt értékelésekor számos mutatót figyelembe kell venni, mint például:
Az utolsó mutatót (megtérülési időszakot) gyakrabban tekintik tájékoztatónak és kisegítőnek, és csak akkor válik meghatározóvá, ha a vizsgált alternatív projektek fő mutatói megközelítőleg megegyeznek. Ebben az esetben a befektetés megtérülési rátája jön ki a csúcsra.
A beruházások megvalósíthatóságának egyik legkézenfekvőbb és legkönnyebben kiszámítható mutatója a projekt megtérülési ideje. Nagy pontossággal mutatja meg a befektetőnek (akár hónapokig, sőt napokig) azt az időszakot, ameddig a pénze visszatér hozzá, és utána kezd nyereséget termelni. A projekt megtérülése válik az egyik legfontosabb tényezővé, amikor a javasolt kezdeményezések több lehetőség közül választunk: minél alacsonyabb az értéke, annál jobb. Minél hamarabb térül vissza a pénz, annál hamarabb lehet újra befektetni, miközben a kockázatok csökkennek.
Ez különösen igaz az új technológiákban bekövetkezett áttörés fényében, pl. számítógép, aminek következtében sok áru nagyon gyorsan elavulttá válik, és elveszíti versenyképességét a piacon. Pénzt kell befektetni, és van időnk profitot szerezni belőlük, amíg ez meg nem történik.
A megtérülési idő számítása a vállalkozásba való kezdeti befektetés és az átlagos éves hozam arányán alapul. Kényelmes azért is, mert ha több befektető van, akkor a részesedése ismeretében mindenki a helyzetéhez képest kiszámolhatja a megtérülési időt.
A számítások képlete nagyon egyszerű, és így néz ki:
Az átlagos éves jövedelem nagyságát azonban gyakran lehetetlen kiszámítani. Ebben az esetben van egy másik módszer a projektek megtérülésének kiszámítására:
ebben az esetben:
Nézzük meg ezeket a kijelentéseket egy egyszerű példán. Az üzletember 400 ezer dollárt fektetett be egy startupba. Hogyan lehet megtudni, hogy mennyi időbe telik a pénz visszaküldése és a nyereség, ha az éves bevétel ilyen mennyiségben várható:
Az első lépés az átlagos éves jövedelem meghatározása. Az első két év bevételeit összeadva (70 000 + 150 000 = 220 000) azt látjuk, hogy azok kisebbek, mint a kezdeti befektetés, ezért hozzá kell adni a harmadik év mutatóját:
CFcr = (70000 + 150000 + 200000) / 3 = 140000
PP = 400 000 / 140 000 = 2,857 év
Ezért a számított mutatók alapján a vállalkozás kevesebb, mint 3 év (pontosabban 2 év 10 hónap) alatt megtérül, utána pedig nyereséges lesz. Nagyon kényelmes az ilyen típusú mutatók meghatározásával az MS Excel programmal foglalkozni.
Azonban nem minden olyan egyszerű. A fenti képletek nem veszik figyelembe a pénz értékének időbeli változását, így az eredmények torzulhatnak. A pénz ára különböző mértékben változhat, a világ vagy egy adott ország gazdasági és politikai stabilitásától, az inflációtól, a hitelek kamataitól stb.
Ezért a jövőbeli pénzáramlások jelenlegi állapotba hozása, vagyis a mutató diszkontálása objektívebb képet adhat. Ez a képlet segítségével történik DPP=n, ha
ahol:
Térjünk vissza az előző példához, de adjunk meg egy 10%-os éves diszkontrátát. A bevételt évenként újra kell számolni:
Az első három év teljes bevétele 380 817 dollár lesz, ami nem fedezi a kezdeti befektetést, ezért három évnél hosszabb ciklus alapján kell számolni:
CFcr = (63636 + 135363 + 181818) / 3 = 126939
DPP = 400 000 / 126939 = 3,151 év
Ebben az esetben a diszkont ráta mellett a kezdeményezés 3,151 év, azaz 3 év és 2 hónap alatt térül meg.
Tekintettel arra a szabályra, hogy a pénz idővel mindig olcsóbbá válik, érthető, hogy a megtérülés számítása, figyelembe véve a diszkontálást, mindig nagy értéket ad, vagyis a megtérülési idő megnő.
A megtérülési mutatónak minden előnyével együtt komoly hátrányai vannak. Különösen nem veszi figyelembe azokat a pénzáramlásokat, amelyek a befektetés megtérülése után keletkeznek. A megtérülési időszak időtartamát az üzemszünet (kényszerített vagy technológiai) is befolyásolja. Az építkezés során gyakran több hónapos időkülönbség van a beruházás előtti költségek és az építési-szerelési munkák költségei között.
Ezenkívül a figyelembe vett képletek nem veszik figyelembe a további források szükségességét közvetlenül a kezdeményezés végrehajtása során a különféle rezsi- vagy működési költségekre. A számítások pontosságának javítása érdekében egyes szakértők az átlagos éves jövedelem helyett az átlagos éves nyereség értékét részesítik előnyben a képletben.
A beruházási projektek kilátásainak egyik legfontosabb mutatója a belső megtérülési ráta, amelyet a nemzetközi gyakorlatban IRR-nek neveznek. Azt a megtérülési rátát jelenti, amelyet egy pénzbeli befektetés generál. Ez olyan méret, amely biztosítja az adott jövedelem és befektetések egyenlőségét. Más szóval, ezen a határérték mellett a befektetett beruházás jelenértéke nulla.
Az IRR ismerete lehetővé teszi, hogy megtudja, mekkora maximális pénzérték mellett marad a vállalkozás jövedelmezősége.
A számítások itt meglehetősen bonyolultak, ezért egy ilyen diszkontráta értékének meghatározásához általában speciális programokat (például Excel) használnak, vagy olyan grafikont készítenek, amely az NPV-től való függését mutatja. Az IRR-t diszkontrátaként kapjuk, nulla nettó jelenérték mellett.
Ha a belső megtérülési ráta magasabb, mint a teljes tőkeköltség, akkor egy ilyen kezdeményezés szóba jöhet, ellenkező esetben elutasításra kerül. Tegyük fel, hogy a számítások eredményeként az IRR 12% -nak bizonyult, ezért 10% súlyozott átlagos befektetett tőkeköltség mellett a projekt nyereségesnek tűnik.
Ennek a kritériumnak megvannak az erősségei és a gyengeségei. Pozitív tulajdonsága a különböző léptékű és eltérő időtartamú kezdeményezések összehasonlításának képessége. A hátrányok közé tartozik az újrabefektetés figyelmen kívül hagyása, valamint az abszolút értékben (pénzegységben) való kifejezés képtelensége. Ezenkívül a kezdeti adatok egyes értékeihez több különböző IRR-értéket kaphat, vagy egyáltalán nem tudja kiszámítani.
A befektetés fő célja a tőke növelése. De mielőtt profitot termelhetne, először meg kell térítenie a befektetést. Így kiindulópontként szolgál, amikor a projekt elkezd nyereséget termelni a befektető számára. Ebben a cikkben megvizsgáljuk, hogy mi a beruházások megtérülési ideje, hogyan kell kiszámítani a projekt megtérülési idejét, és elemezzük a megtérülési időszak néhány jellemzőjét.
- ez az az időtartam, amely ahhoz szükséges, hogy a beruházási projektből származó bevétel teljes mértékben fedezze egy ilyen projekt megvalósításának kezdeti beruházási költségeit. Például, ha a beruházás összege 500 ezer dollár, és a projekt prediktív pozitívuma 100 ezer dollárra rúg. évente a projekt megtérülési ideje 5 év lesz.
A megtérülési idő az egyik alapvető mutató, amellyel a projekt befektetési vonzerejét értékelik. Elég gyakran a vizsgált projekt megtérülési idején kívül olyan mutatókat is kiszámítanak, mint a és.
A megtérülési időt gyakran úgy emlegetik PP(angolról. Visszafizetési időszak).
Ha a beruházási projekt várhatóan egyenlő cash flow-t fog kapni, akkor a megtérülési idő kiszámításához a legegyszerűbb képletet alkalmazzuk:
ahol
PP(Pay-Back Period) – megtérülési idő, évek;
IC(Invest Capital) - kezdeti beruházási költségek a projektben;
CF(Cash Flow) egy beruházási projekt által generált átlagos éves pozitív cash flow.
Ha a beruházási projekt pénzáramlásai egyenetlenek, akkor a következő képletet kell alkalmazni:
Ebben az esetben a megtérülési idő az időtartam minimális értéke ( n ) amikor a kumulált pénzáramok meghaladják a kezdeti befektetést.
Tegyük fel, hogy 500 000 USD-t fektettek be a projektbe, és a cash flow-k periódusok szerint alakulnak az alábbi táblázat szerint.
| Időszak, évek | Beruházás a projektbe | Projekt cash flow | Halmozott cash flow |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505 000 | |
| 5 | 170 000 | 675 000 |
Így a projekt megtérülési ideje 4 év lesz. az 500 000 dolláros kezdeti befektetést meghaladó kumulált cash flow a 4. év végére eléri az 505 000 dollárt.
A megtérülési idő kiszámításának módja számításának egyszerűsége miatt meglehetősen népszerű és kényelmes eszköz a befektetések elemzésében. Ennek a módszernek azonban van egy jelentős hátránya - nem veszi figyelembe a pénz értékének időbeli változását, ami bizonyos mértékig a számított adatok torzulásához vezet. Ennek a hiányosságnak a kiküszöbölésére számítanak.
ahol
DPP(Kedvezményes megtérülési periódus) - a befektetések diszkontált megtérülési ideje;
IC(Invest Capital) - a kezdeti befektetés összege;
CF(Cash Flow) - a beruházási projekt által generált pénzforgalom;
r- diszkontráta;
n- a projekt időtartama.
Vegyünk egy példát a beruházások diszkontált megtérülési idejének kiszámítására az alábbi adatok alapján. A pénzforgalom évi 10%-os diszkontálásra kerül. A diszkontráta általában a kölcsönzött tőke költsége (kölcsön kamata) vagy alternatív befektetési lehetőségek - betéti kamat, kötvényhozam, vagy valamilyen „kockázatmentes hozam + kockázati prémium ”.
A számítás azt mutatja, hogy a pénz értékének időbeli csökkenése a megtérülési idő növekedéséhez vezet. Tehát ha a szokásos (nem diszkontált) cash flow-kat vesszük figyelembe, akkor a projekt megtérülése 5 év lesz. Leszámítolás esetén pedig akár 8 évre is emelkedik. A befektetések diszkontált megtérülési ideje lehetővé teszi a befektető számára a megtérülés pontosabb kiszámítását.
A világgyakorlatban a beruházások átlagos megtérülési ideje 7-10 év. Ugyanakkor a hazai gyakorlatban (a pénzügyi-gazdasági helyzet instabilitása miatt) a megvalósult beruházások többsége 3-5 éves megtérülési idővel rendelkezett. A hosszabb megtérülési idők fokozott kockázatot jelentenek a befektetők számára, ami hátrányosan érinti a hosszú távú befektetési programok megvalósítását.
A befektetés fő célja, hogy a befektetett pénzeszközökből haszonra tegyen szert. Mielőtt profitálhatna a projektből, vissza kell térítenie a befektetett pénzeszközöket. A megtérülési időszakot a projekt megtérülési időszakának nevezzük.
A befektetési tevékenység meglehetősen összetett. Mielőtt befektet egy adott projektbe, alaposan mérlegelnie kell az összes lehetséges kockázatot.
Ehhez használjon bizonyos számításokat, amelyek segítenek a tőke tulajdonosainak a megfelelő választásban. Számos mutató létezik, fontosságuk minden befektető számára teljesen ellentétes lehet. Vannak azonban olyanok, amelyeket mindenesetre értékelnek, mielőtt egy adott projektbe fektetnének be.
Az egyik ilyen a megtérülési idő. Ennek a mutatónak a kiszámításával a befektető megbecsüli azt az időszakot, amely szükséges ahhoz, hogy a befektetett források megtérüljenek. Ezt követően nettó nyereséget kezd kapni.
A megtérülési arányt számos tényező befolyásolja, ezek egy része nem számítható ki. Elhanyagolják, vagy állandó értéknek veszik. Mindazonáltal több azonos jövedelmezőségű projekt összehasonlításakor a rövidebb megtérülési idővel rendelkezőt részesítjük előnyben.
Az ok egyszerű – minél több idő telik el a megtérülési pont elérése előtt, annál nagyobb a kockázat, és annál nagyobb az előre nem látható körülmények valószínűsége.
Lehet, hogy:
Az ilyen folyamatok a megtérülési idő növekedéséhez, a jövedelmezőség csökkenéséhez, sőt a veszteség valószínűségéhez is vezethetnek. Ezért minden befektető arra törekszik, hogy a befektetett pénzt a lehető leghamarabb visszakapja.
A stabil és fejlett gazdasággal rendelkező országokban a befektetők hosszú távú projektekbe fektethetnek be. Más esetekben előnyben részesítik a rövid távú, egy-három éves befektetéseket.
A befektetés azt jelenti, hogy azonnali bevételről lemondunk a jövőbeni nyereség érdekében. A beruházási projekt megtérülési idejének helyes kiszámítása választ ad arra a kérdésre: meddig várja a befektető a befektetések megtérülését és megfelelőek-e.
Hogyan számítják ki egy beruházási projekt megtérülését?
Jó néhány módszer létezik. Némelyikük egyszerű, jól bevált, mások összetettek, innovatívak. A választás a főváros tulajdonosától függ.
A befektetés megtérülésének kiszámításának standard módszertana egyszerű - ez a projektbe fektetett befektetés összegének a nettó éves nyereséghez viszonyított aránya. Az eredmény egy olyan szám, amely a megtérüléshez szükséges évek (hónapok) számát mutatja.
Figyelem: ez a képlet sok tényezőt nem vesz figyelembe, és csak akkor működik, ha az alapokat egy idő alatt teljes mértékben befektetik, és a nyereség minden évben azonos.
Tegyük fel, hogy egy befektető kereskedelmi ingatlanokba fog befektetni (lásd), amit fotóstúdióként tervez bérbe adni. A tranzakció értéke 180 000 euró volt. Havi 1000 eurós szobabérleti díjra számít.
A befektetések megtérülési idejének kiszámítása ebben az esetben a következőképpen néz ki:
Így, miután 180 000 eurót fektetett be ingatlanvásárlásba, a befektető 15 éven belül visszaadja az alapokat, és elkezdődik a nettó nyereség. A beruházási projekt megtérülésének ez a számítása azonban feltételes, és nem veszi figyelembe a bérlő elvesztésének valószínűségét és az új bérlő keresésére fordított időt.
Ezenkívül nem veszi figyelembe a piaci árak lehetséges dinamikáját - a helyiségek bérlésének átlagára egyik vagy másik irányba változhat. Előre nem látható kiadások is felmerülhetnek, például a helyiségek javítása, adók stb.
Ugyanakkor a beruházások megtérülési idejének számítási képlete képet ad a befektetőnek a projekt vonzerejét illetően. A fedezeti pont eléréséhez szükséges idő ismeretében bizonyos adatok alapján tud dönteni. Ha figyelembe vesszük azokat a körülményeket is, amelyeket a számítási utasítás nem vesz figyelembe, akkor is rendkívül tiszta lesz a kép a befektető számára.
Befektetéskor gyakran figyelembe veszünk egy olyan fontos mutatót, mint a pénzeszközök értékének változása. Ebben az esetben a megtérülési időt számítják ki, amely a befektetés megtérülési időszaka, figyelembe véve a forrásköltség változásait. Egy speciális diszkonttényező kerül a számításba.
Itt:
Ebben a cikkben található videó segít.
Instabilitás jellemzi őket, ami az infláció megugrását és a forrásköltség csökkenését okozza. A hosszú távú befektetés ilyenkor komoly elemzést igényel, hiszen a pénz vásárlóereje jelentősen, sőt lefelé változhat. Ez a projekt valós jövedelmezőségének csökkenéséhez vezethet.
Bármely befektető tevékenysége kockázatokkal jár. Ezek csökkentésére használjon különféle mutatókat, amelyek bemutatják a befektetés megvalósíthatóságát. A megtérülési idő az egyik legfontosabb.
Nagyon fontos megtanulni ennek a mutatónak a kiszámítását, mivel segítségével a befektető megbecsüli azt az időtartamot, amely után valódi nyereséget fog kapni. Vannak képletek a befektetés megtérülésének kiszámítására, de ezek nem mindig pontosak.
Nem vesznek figyelembe sok tényezőt, és meglehetősen feltételes eredményt adnak. Márpedig a befektetés megtérülésének ilyen számítása is az az alap, amelyből a befektető több projekt összehasonlításakor, vagy a befektetés lehetőségéről dönt.
