Sajtóközlemények. A kiskereskedelmi forgalom egyelőre nem biztató. Az EKB monetáris politikája változhat

Az orosz biztosítási piac részletes szerkezetének és dinamikájának értékelése a Bank of Russia hivatalos statisztikáin alapul a 2008-tól 2017 első félévéig terjedő időszakra, valamint a biztosítótársaságok / biztosítótársaságok csoportjai körében végzett felmérésen. a RAEX (Expert RA) által félévente. 2017. I. félév végén 74 kérdőív gyűjtése történt biztosítótársaságoktól/biztosítócsoportoktól. A felmérésben részt vevő társaságok/biztosítócsoportok összesített piaci részesedése az összes biztosítási díj mintegy 90%-át tette ki.

Az életbiztosítási szegmens hozzájárulását figyelmen kívül hagyva és a 2017. I. félévi inflációt is figyelembe véve a biztosítási piac reálvolumenje csökkent. A 2017. I. félévi eredmények alapján az életbiztosítás a biztosítási piac vezetőjévé vált mind az abszolút növekedés, mind a beszedett díjak tekintetében. A gépjármű-kassz-biztosításnak sikerült megtalálnia az egyensúlyt a kereslet és a kínálat között - a szerződések számának kétéves visszaesését növekedés váltotta fel. Az OSAGO veszteséghányad tovább nőtt, és a kombinált nettó veszteséghányad ennél a típusnál az OSAGO top 10-ből 4 vállalatnál meghaladta a 100%-ot, 2016-ban két vállalattal szemben. A RAEX (Expert RA) előrejelzése szerint 2017-ben a növekedési ütem 2016-hoz képest 10-11%, a piaci volumen eléri az 1,3 billió rubelt. Az életbiztosítási piac nélkül 2017-ben a biztosítási piac mindössze 0,9-1,2%-kal 975 milliárd rubelre nő.

A 2016-ban tapasztalt átmeneti gyorsulás után 2017 első felében ismét lelassult a biztosítási piac növekedése. A befizetések féléves növekedési üteme 9,5%-ot tett ki 2016 első félévéhez képest, a piaci volumen pedig elérte a 646 milliárd rubelt. Az életbiztosítási szegmens nélkül a díjnövekedés mindössze 0,8%-ot tett ki 2017 első félévében 2016 első félévéhez képest. Ez azt jelenti, hogy a 2017. 06. 30-án zárult év 4,1%-os inflációját figyelembe véve a biztosítási piac életbiztosítások nélküli reálvolumen 3,2%-kal csökkent. A díjak negyedéves növekedési ütemének 2 egymást követő negyedéves lassulása után 2017 II. negyedévében pozitív dinamikája figyelhető meg (+9 százalékpont 2017 I. negyedévéhez képest), amit a negyedéves növekedés felgyorsulása is elősegített. az életbiztosítási díjak mértéke, valamint az egyik legnagyobb kötelező állami élet- és egészségbiztosítási szerződés megkötésének halasztása az egy évvel korábbi harmadik negyedév helyett 2017 második negyedévére.

Az életbiztosítások nélkül a biztosítási piac abszolút értékben 2017 első felében 2016 első félévéhez képest mindössze 3,9 milliárd rubel bővült. A 2017. I. félévi eredmények szerint az életbiztosítási piac mind abszolút növekedésben, mind díjak tekintetében a biztosítási piac vezetőjévé vált, megelőzve az OSAGO-t és a VHI-t 2016. I. félévéhez képest. A típus részesedése a teljes biztosítási díjból 6,8 százalékponttal nőtt. 2017. I. félévére 2016. I. félévéhez képest több mint 20%-ot tesz ki. A járuléknövekedéshez pozitívan járultak hozzá az olyan típusúak is, mint a katonai állomány és az azzal egyenértékű személyek állami élet- és egészségbiztosítása (+7,9 milliárd rubel), a VHI (+6,9 milliárd rubel) az éves infláció miatt. az egészségügyi szolgáltatások, valamint a baleset- és betegségbiztosítás költségei a fogyasztói hitelezés fellendülése következtében (+4,1 milliárd rubel). Az őszi vezető helyen a jogi személyek egyéb vagyonára vonatkozó biztosítás (-8,4 milliárd rubel) állt, amelyek volumene a szegmens 2016-os aktív fellendülése után visszatért a 2015. első félévi szintre, a gépjármű-kasko-biztosítás (-5,4 milliárd rubel). ) és az OSAGO (-4, 6 milliárd rubel).

2017 első felében a gépjármű-kaskobiztosítási szegmensnek sikerült megtalálnia az egyensúlyt a kereslet és a kínálat között. A szerződések számának 2015-2016 között megfigyelhető csökkenése nemcsak megállt, de 2016 első félévéhez képest 5%-kal nőtt a gépjármű-kaskobiztosítási szerződések száma. Ugyanakkor, bár a díjnövekedés továbbra is negatív, a piaci visszaesés lassult - 2017 I. félévében -6,5% 2016 I. félévéhez képest, szemben a 2016. I. félévi -7,5%-kal az I. félévhez képest félév 2015 th. Azáltal, hogy egy szerződésben csökkenti a biztosított kockázatok körét, és így olcsóbbá teszi az ügyfelek számára, az autótest-piac egyensúlyi pontot keres a növekvő árfolyam-volatilitás, valamint az OSAGO-ból származó veszteségek fedezésére és a veszteségek fedezésére szolgáló további jövedelmezőségre való tekintettel. a biztosítási kockázatok teljes skáláját és a megnövekedett költségeket magában foglaló kötvények iránti kereslet csökkenése hátterében. Ennek eredményeként 2017 második negyedévében újabb csökkenés következett be a gépjármû-biztosítások átlagdíjában és átlagfizetésében. 2017 első negyedévéhez képest az átlagos díj azonnal 5,6 ezer rubellel 41,9 ezer rubelre csökkent, az átlagos kifizetés pedig 6,7 ezer rubel, 80 ezer rubel alá esett.

2017 második negyedévének eredményei szerint az OSAGO átlagos díja a két évvel ezelőtti szintre csökkent, és 5,1 ezer rubelt tett ki. A RAEX (Expert RA) szerint a 2017. I. félévi eredmények szerint az OSAGO szegmensben a járulékok tekintetében 10 vezető vállalat közül 9-nél nőtt az OSAGO veszteséghányad a 2016-os mutató értékéhez képest. . Ráadásul öt biztosítónál egyszerre több mint 10 százalékponttal nőtt a mutató. Ugyanakkor 3 cégnek sikerült meggátolnia a mutató növekedését, sőt annak enyhe csökkenését is csak az üzleti tevékenység költségeinek jelentős csökkenése miatt sikerült elérnie. A 2017. I. félévi eredmények szerint az OSAGO top 10-ből 4 társaságnál a kombinált nettó veszteséghányad meghaladta a 100%-ot (2016-ban két céggel szemben), ami az OSAGO abszolút veszteségességét jelzi ezen biztosítók számára. és az OSAGO veszteségeinek kompenzálása más típusú biztosításokból származó bevételek terhére, ami negatívan befolyásolja a biztosítási üzletág jövedelmezőségét. A természetbeni kompenzáció bevezetésének első eredményeit legkorábban 2017 végén várjuk, miután a települések összvolumenén belül a természetbeni kárpótlás aránya nő.

Az életbiztosítási piac nélkül 2017-ben a biztosítási piac 0,9-1,2%-kal 975 milliárd rubel szintre nő. A RAEX (Expert RA) előrejelzése szerint a piac mozgatórugója továbbra is az életbiztosítás marad, amely továbbra is a maximális növekedési ütemet mutatja (2017-ben 50-55% 2016-hoz képest). Véleményünk szerint a VHI esetében az egészségügyi szolgáltatások árának inflációja miatt a pozitív díjnövekedés, a hitelpiac élénkülését és a turisztikai áramlást segítő baleset- és betegségbiztosításoknál, valamint a vagyonbiztosításoknál tovább folytatódik. a polgárok a dobozos termékeknek köszönhetően. Az OSAGO jelentős csökkenése elkerülhető az új autók értékesítésének részleges fellendülése és a Single Agent rendszer működése miatt. Az OSAGO hozzájárulások növekedési üteme -4% -2% lesz 2017-ben 2016-hoz képest. Az új autók megnövekedett értékesítése az autókasko-biztosítási piacot is támogatja, amely -6%-5%-ra lassítja visszaesését. A legnagyobb csökkenés a vállalati vagyonbiztosítási szegmensben tapasztalható a 2016-os fellendülés után (-13%-10%). Ennek eredményeként a növekedési ütem 2017-ben 2016-hoz képest 10-11%, a piaci volumen eléri az 1,3 billió rubelt.

A szankciók és a spekulánsok nem fogják összeomlani a rubelt

Az orosz gazdaság meglehetősen sikeresen zárta 2017 első felét. Bátran beszélhetünk a reálszektor élénküléséről és a befektetési környezet javulásáról, de ezek az események egyelőre nem vezettek a reáljövedelem és a fogyasztói kereslet növekedéséhez. Az olaj árának csökkenése a gazdasági növekedést is lassíthatja. Térjünk rá az I. félév gazdasági eredményeire:

GDP: mérsékelt növekedés. A 2017. első negyedévi eredmények szerint az orosz GDP 0,5%-kal nőtt 2016 azonos időszakához képest. A GDP 2. és 1. félévi dinamikáját még nem hozták nyilvánosságra, de a Rosstat adatai szerint január-májusban 1,3%-kal nőtt az ország GDP-je a tavalyi év azonos időszakához képest, ennek oka a növekedést a feldolgozóipar, valamint az építőipar és a szolgáltatási szektor jelentette. Arra számítunk, hogy az első félévben Oroszország GDP-je körülbelül 1,7%-kal nőhet. Az orosz Gazdaságfejlesztési Minisztérium konzervatív prognózisa a folyó évi GDP-növekedésre 1,5%. Oroszország GDP-növekedésére vonatkozó előrejelzésünk 2017-ben 2%.

Iparág: A növekedés megújítja a csúcsokat . 2017 első negyedévében az Orosz Föderáció ipari termelése mindössze 0,1%-kal nőtt éves szinten. A 2. negyedévben azonban elkezdett felzárkózni a termelés, idén január-májusban pedig 1,7%-kal nőtt az ipari termelés éves összevetésben (ebből a májusi 5,6%-os növekedés éves összevetésben). A termelés növekedését részben a hideg tavasz segítette elő, ami a villamosenergia-termelés és az üzemanyagipar növekedését idézte elő, de számos iparág – és nem csak az élelmiszeripar – növekedésének fő tényezője továbbra is az importhelyettesítés ( lásd 1. ábra). Az Üzemanyag- és Energiakomplexum Központi Diszpécser Iroda adatai szerint Oroszországban az első negyedévben az olajtermelés 0,6%-kal nőtt 2016 azonos időszakához képest. Az oroszországi kereskedelmi mérleg pedig 2017 első negyedévében 38,3 milliárd dollárt tett ki, ami közel 50%-kal haladja meg a 2016. első negyedévi értéket (Rosstat adatok). Így az orosz exportőrök az I. negyedévben nagyon hatékonyan dolgoztak, és nem csak olajexportőrökről beszélünk. Az Orosz Föderáció ipari termelésének növekedésére vonatkozó előrejelzésünk 2017-re 2,2-3%.

Infláció: a várakozásoknak megfelelően . 2017. I. negyedévében az éves fogyasztói árinfláció Oroszországban 4,6%-ot tett ki, január-májusban pedig 4,4%-ra csökkent. Tekintettel arra, hogy sok szezonális termék nyáron és kora ősszel olcsóbbá válik, megvalósíthatónak tűnik a Gazdaságfejlesztési Minisztérium, a Pénzügyminisztérium és a Jegybank 2017-re kitűzött 3,8-4 százalékos éves inflációs célja. A 2017-es éves inflációs előrejelzésünk (4%) szinte megegyezik a kormányhivatalok előrejelzéseivel. Megjegyzendő azonban, hogy a jegybank mérsékelten szigorú monetáris politikája, valamint a rubel erősödése hozzájárul az infláció mérsékléséhez. Ha a rubel továbbra is veszít értékéből a világ valutáival szemben, akkor a 4%-os inflációs cél irreális lesz, és felülvizsgálható.

Az olajár dinamikája és az ipari termelési index Oroszországban, 2017. január-május

A kiskereskedelmi forgalom egyelőre nem biztató. 2017. I. negyedévében éves szinten 1,8%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom Oroszországban, de már áprilisban némileg javult a helyzet, és az idei év első négy hónapjában a kiskereskedelmi forgalom visszaesése éves szinten -1,4%-ra mérséklődött. évhez képest, áprilisban pedig a kiskereskedelmi forgalom nem változott 2016 áprilisához képest. Úgy gondoljuk, hogy 2017 végére a nyugdíjak indexálása és a lakossági reáljövedelmek csökkenésének lassulása miatt pozitívra fordulhat a kiskereskedelmi forgalom dinamikája. A fogyasztás jövőbeni növekedésének mutatója gyakran a középáras szegmensben a személygépkocsik értékesítési volumene, amely májusban a Gazdaságfejlesztési Minisztérium szerint 15 százalékkal nőtt 2016 májusához képest. Az erős rubel azonban fontos a lakosság reáljövedelmének jelentős növekedéséhez, és esésének újabb hulláma ismét érinti a fogyasztói keresletet.

Befektetések: új növekedési pontok. Az oroszországi állóeszköz-beruházások az idei év első negyedévében 2,3%-kal nőttek 2016 azonos időszakához képest. A Bank of Russia az állóeszköz-beruházások éves alapon 3-5%-os növekedésének felgyorsulását jósolja az idei év második negyedévében. Ez lehet a GDP jövőbeli növekedésének alapja. A növekedéshez elsősorban a szénipari, villamosenergia-ipari, távközlési, közétkeztetési és szállodai befektetések járultak hozzá.

Olaj: az alacsonyabb árak nem akadályozzák a termelés és az export növekedését. Olajminőségű ár Brent a 2. negyedévben 10,5%-kal, az I. félévben 14,8%-kal esett vissza. A „fekete arany” piacán kialakult instabil helyzet oka az Egyesült Államok palaolaj-termelői volt, amelyek az év eleje óta a magas olajár miatt termelésbővítésbe kezdtek. Ezért az OPEC és a független olajtermelők közötti megállapodás nem érintette nagyban az olajpiacot – a kínálat az OPEC-től függetlenül nőtt. Ennek ellenére az olajár csökkenése és Oroszország részvétele az olajtermelés csökkentését célzó megállapodásban, mint látjuk, nem nagyon érintette az orosz gazdaságot.

Devizapiac: az olaj árfolyama és Trump miatt esett a rubel. A 2. negyedévben megállt a rubel 2016 egészére és a tárgyév I. negyedévére jellemző erőteljes erősödése. Így az I. félévi eredmények szerint a rubel a dollárral szemben mindössze 0,96%-os erősödést mutatott, az euróval szemben pedig 6%-ot esett (lásd 2. ábra). Ennek oka mindenekelőtt az olajárak csökkenése volt – annak ellenére, hogy az orosz költségvetés olajexporttól való függése idén nem olyan erős, mint a korábbi években, a valutakereskedők továbbra is a rubelt az egyik "olaj" valuták. További ok lehet a „Trump-faktor” megszűnése (azaz Oroszország és az Egyesült Államok közötti kapcsolatok mielőbbi felmelegedésének reménye), illetve az Egyesült Államok Oroszország elleni szankciós listájának váratlan bővülése (bár a rubelre gyakorolt ​​hatás rövid volt). kifejezés és inkább spekulatív). Egy másik ok lehet számos kormánytisztviselő szóbeli beavatkozása, akik bejelentették a rubel túlértékelését. Fontos azonban megjegyezni, hogy Oroszország exportorientált gazdasága számára a rubel mérsékelt gyengülése növekedési tényező. Más kérdés, hogy a rubel gyengülése meddig mehet el az elkövetkező hónapokban, és felpörgeti-e az inflációs várakozásokat és a valuta iránti keresletet? Emlékezzünk vissza, ez év elején a Gazdaságfejlesztési Minisztérium azt jósolta, hogy 40 dolláros hordónkénti olajár mellett a „tisztességes” rubel árfolyam 68 rubel/dollár lesz. és 72 rubel / euró. Az első félévben azonban az olaj hordónkénti ára rendre 40 dollár felett maradt, és a rubel árfolyama az előrejelzéseknél jóval optimistábbnak bizonyult.

A rubel dollárhoz és euróhoz viszonyított átlagos árfolyama hónapok szerint, 2017. január-június

Úgy gondoljuk, hogy a rubel és a világ tartalékvalutáinak dinamikáját júliusban és a harmadik negyedévben a következő események befolyásolják:

A sikeres csúcstalálkozó reményei nem biztos, hogy valóra válnak. Július jelentős eseménye lesz a G20-csúcs, amelyet július 7-8-án rendeznek Hamburgban. A világ már megállt az orosz és az amerikai elnök jövőbeli találkozójának reményében, ám a jövőbeli találkozó tényét egyelőre nem erősítették meg hivatalosan sem a Kremlben, sem a Fehér Házban. Nem hisszük, hogy ezen a találkozón, ha sor kerül rá, szóba kerülhet az oroszellenes gazdasági szankciók feloldása, de nagy valószínűséggel a szíriai és ukrajnai konfliktusok megoldásának aktuális kérdései kerülnek szóba. Bármilyen pozitív fejlemény ezen a területen pozitív hatással lehet mind a tőzsdére, mind a rubel árfolyamára. Ha azonban a találkozó az orosz és az amerikai vezető közötti sok nem kötelező találkozó egyike lesz, akkor az orosz tőzsde és a rubel számára ez csalódás lehet, bár rövid távú.

A szankciók nem akadályozzák a növekedést. Az Oroszország elleni uniós szankciók június végén érkezett meghosszabbításáról, valamint az Egyesült Államok szankciólista-bővítéséről szóló hírek szerint a piac már rég visszakapott. Ennek az eseménynek csak rövid távon volt negatív hatása a rubelre és a tőzsdére, majd inkább a spekulánsok hangulatára. De az orosz ipari termelés számára a szankciók a rubel gyengülésével együtt sokkal több pozitívumot hoznak, mint negatívat.

Leszállni az "olajtűről"? A kormány június 29-i ülésén Anton Siluanov pénzügyminiszter elmondta, hogy a Pénzügyminisztérium 630 milliárd rubellel emelte meg a 2017-es költségvetési bevételre vonatkozó előrejelzést, mind az olaj- és gázbevételek, mind a nem olaj- és gázbevételek magasabb növekedése alapján. a nem olaj- és gázipari bevételek aránya az állami költségvetésben évről évre nő. Idén a Pénzügyminisztérium az összes bevétel 60 százalékára számít a nem olajjal és gázzal kapcsolatos bevételekből, ami jelentős előrelépés az állami költségvetés olaj- és gázfüggőségének leküzdésében. A Pénzügyminisztérium előrejelzése szerint 2018-ban ez a szám 63%-ra nő. A Pénzügyminisztérium a költségvetési kiadások volumenének növelését is javasolta, csak a nem olaj- és gázbevételek növekedési előrejelzése alapján. Meggyőződésünk, hogy a Pénzügyminisztérium állami költségvetési bevételekre vonatkozó előrejelzéseinek megvalósulása pozitív hatást gyakorolhat a rubelre, de bizonyos időbeli késéssel, mivel az államháztartás bevételeire vonatkozó adatok késéssel jelennek meg.

Vajon a Fed megemeli a kamatot, és "buborékot" hoz létre a dollárban? A rubel árfolyama és az orosz tőzsde szempontjából továbbra is nagy jelentőséggel bírnak az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed kamatdöntései. Emlékezzünk vissza, hogy a 3. negyedévben a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság kétszer ülésezik – július 25-26-án és szeptember 19-20-án. Korábban Janet Yellen Fed-elnök azt mondta, hogy 2017-ben többször is kamatemelésre kerülhet sor, idén pedig a Fed már kétszer emelte a kamatlábat. Janet Yellen azonban egy friss kommentárban azt mondta, hogy az amerikai pénzügyi eszközök árai "túlárazottnak" tűnnek. Emellett a gyenge kiskereskedelmi forgalom és a tartós fogyasztási cikkekre vonatkozó gyenge rendelések, valamint a kiábrándító nem mezőgazdasági bérszámfejtési adatok újabb kamatemeléshez vezethetnek. Az USA-ban a szakértői konszenzusos előrejelzés mindössze 16%-ra becsüli a szeptemberi kamatemelés valószínűségét, a júliusi ülésen még nem tisztázott a kamatemelés kérdése. A Fed valószínűleg jelzést küld a piaci szereplőknek, hogy térjenek át mennyiségi lazításra a korlátozás helyett. A pénzügyi eszközök megemelkedett ára „buborékhoz” vezethet a piacokon, és ennek megfelelően a piac összeomlásához. Ha a Fed lassan emeli a kamatot, megnő a valószínűsége, hogy "buborék" alakul ki a dolláron. Júliusban azonban arra fogadunk, hogy a Fed következetes lesz a szigorú monetáris politikájában, és az amerikai kamatok emelkedni fognak, a dollár pedig erősödni fog.

Az euróveszély elmúlt. A részvény- és devizapiacok szempontjából jelentős politikai események között említhetjük, hogy szeptemberben a német Bundestag választása következik. Izgalmasnak ígérkezik a választás, hiszen úgy tűnik, Angela Merkel és fő vetélytársa, Martin Schultz között komoly harc csaphat ki. Az Oroszországgal való jövőbeni kapcsolatok szempontjából ezek a jelöltek nem a legideálisabbak, mivel mindketten az oroszellenes szankciók határozatlan ideig történő fenntartása mellett állnak. Másrészt viszont mindkét jelölt az „euroszkeptikus” szavazók szavazataiért küzd, így a retorikájuk – így Oroszországgal kapcsolatban is – jelentősen tompítható. Ugyanakkor sem Merkel, sem Schultz nem ellenzi a Németországba tartó orosz Északi Áramlat 2 gázvezeték megépítését, így van remény arra, hogy a két ország stabil partnersége a gázszektorban folytatódni fog. Az eurónak azonban továbbra is lesz felfelé mutató potenciálja a dollárral szemben, mivel túlzónak bizonyultak a Brexittől való félelmek, miszerint az EU idén szétesik. Amíg az Európai Unió stabil, ez azt jelenti, hogy az egységes európai valuta is stabil (valószínűleg a következő „kilépésig”, de hogy melyik ország lesz a következő kilépés, az nem világos). A stabil euró a rubel jelentősebb gyengülését jelentheti a közös európai valutához képest.

Az EKB monetáris politikája változhat. Szeptember 7-én kerül sor az Európai Központi Bank Igazgatóságának következő ülésére. Az EKB vezetője, Mario Draghi egy júniusi ülésen először beszélt arról, hogy a szabályozó legalább szeptemberben visszatérhet a mennyiségi lazítási program megváltoztatásának kérdésére. Draghi azt is elmondta, hogy az eurózóna gazdasága kezd fellendülni, a beruházások pedig növekednek, ami jó ok a "monetáris politika normalizálására". Emellett az EKB 2019-ig csökkentette inflációs előrejelzését. Draghi kijelentését a piac az euró dollárral szembeni erősödésének jelzésének tekintette. Ha az EKB valóban változtat monetáris politikáján, akkor az euró jelentős növekedési potenciállal rendelkezik a dollárral szemben.

Újra emelkedik az olaj ára? Az olajárak ez év eleje óta tartó negatív dinamikájából ítélve az olajpiac gyakorlatilag figyelmen kívül hagyja az OPEC olajtermelés csökkentésére vonatkozó megállapodásait. Az elmúlt években (1999-ben és 2009-ben) az ilyen megállapodások sokkal hatékonyabbak voltak. De érdemes megjegyezni, hogy 1999-ben és 2009-ben napi 3-4 millió "fölösleges" hordót vontak ki a piacról, így a mostani 1,8 milliós csökkentés nem elegendő, különösen az amerikai palaolajjal való verseny mellett. Emellett Líbia és Nigéria növeli az olajtermelést. A 2. negyedév végén a Brent olaj hordónkénti ára nem esett 44 dollár alá, ami azt jelzi, hogy az olaj "medvéknek" még nincs elég érve az ár továbbnyomásához - elvégre a fejlett országok, Kína és India már bejött. kilábalni a válságból, amit az olaj iránti kereslet növekedése kísér. A Brent ára nagy valószínűséggel a 3. negyedévben 50-51 dollárra emelkedhet hordónként, de nem marad sokáig ott a termelő országok közötti erős verseny mellett. A negyedév során pedig a Brent olaj hordónkénti ára a 44-51 dollár közötti sávban maradhat.

Az orosz jegybank kamatcsökkentési politikát folytat. Az Oroszországi Bank Igazgatósága a 3. negyedévben két ülést tart. Július 28-ra és szeptember 15-re tervezik. A közelmúltban a jegybank egy kommentárban nyilatkozott az irányadó ráta további csökkentésének lehetőségéről, mivel az országban továbbra is alacsony az infláció. Annak ellenére, hogy hosszú távon az alacsony kamatlábak nem fogják tetszeni a "hordozó kereskedőknek", és megakadályozzák a rubel további erősödését, hozzájárulnak a reálszektorba történő befektetésekbe történő forrásbeáramláshoz. A kamatlábak fokozatos, kis mértékű csökkentése viszont lehetővé teszi a jegybanknak a pénzkínálat szigorú ellenőrzését és az infláció megfékezését. Így az Orosz Banknak sikerül egy meglehetősen igazságos egyensúlyt fenntartania az infláció megfékezése és a feldolgozóipar növekedésének ösztönzése között. Úgy gondoljuk, hogy a 3. negyedévben a CBR legalább egy ülése ismét csökkenti az irányadó rátát. Nem zárjuk ki, hogy az év végére 8,5 vagy akár 8 százalékos szinten is láthatjuk az irányadó rátát.

Előrejelzés . A harmadik negyedévben tehát véleményünk szerint a rubel fő kockázata az olajár további csökkenése, valamint a dollár és az euró esetleges erősödése. Az ipar eddig az importhelyettesítésen növekszik, és a rubel gyengülése is hozzájárul az exportőrök termelésének növeléséhez. Ha azonban az olaj hordónkénti ára 40 dollárra és az alá esik, akkor a rubel új éves mélypontokat állít fel, a fogyasztói kereslet pedig még jobban gyengül, ami viszont lassítja a hazai piacért dolgozó iparágak növekedését. Ennek ellenére arra számítunk, hogy a 3. negyedévben a dollár 58-63 rubel/dollár, az euró pedig 62-68 rubel/euró között forog majd.

Natalia Milchakova, az Alpari Analitikai Osztály igazgatóhelyettese

Eszközök

A bankszektor eszközeinek állománya 2017 júniusában a devizaátértékelés hatását kiszűrve 0,6%-kal, a gazdaságnak nyújtott hitelek összesített állománya 0,3%-kal nőtt. A vállalkozásoknak nyújtott hitelek állománya gyakorlatilag nem változott júniusban, a magánszemélyek hitele 1,1%-kal nőtt. A jelzáloghitelezés lassú, de folyamatos növekedése mellett a fedezetlen fogyasztási hitelek is mérsékelt növekedést mutattak az elmúlt hónapokban. A hitelezés élénkülését az újonnan kibocsátott hitelek lassú kamatcsökkentése is támogatta.

A Bank of Russia adatai szerint a bankok eszközállománya 2017. január-júniusban 2,2%-kal, a gazdaságnak (vállalkozásoknak és háztartásoknak) nyújtott hitelek teljes állománya 1,8%-kal nőtt.

Általánosságban elmondható, hogy 2017. I. félévében a bankok fő teljesítménymutatói a valuta átértékelés hatását figyelmen kívül hagyva lassan növekedtek. A Bank of Russia adatai szerint a bankok vagyona 2017. január-júniusban 2,2%-kal, a gazdaságnak (vállalkozásoknak és háztartásoknak) nyújtott hitelek összesített állománya 1,8%-kal nőtt. 2017. január-júniusban a vállalkozásoknak nyújtott hitelek állománya 1%-kal, a lakossági hitelek állománya 3,8%-kal nőtt.

A Bank of Russia felhívja a figyelmet arra, hogy 2017-ben a rubel erősödése a bankszektor munkáját jellemző kulcsmutatók többségében a nominális növekedés lassulásához vezetett. A deviza átértékelődése jelentősen befolyásolja a statisztikát, hiszen 2017. július 1-jén a bankokban a devizaeszközök aránya 26,9%, a kötelezettségek között pedig 24,5% volt. Ugyanakkor a rubel árfolyamának ingadozása a világ főbb valutáihoz képest 2017-ben meglehetősen jelentős volt.

A banki teljesítmény főbb mutatóinak tényleges dinamikájának pontosabb tükrözése érdekében az Orosz Nemzeti Bank az ország bankszektoráról az árfolyam hatását figyelmen kívül hagyó összefoglaló adatokat közöl. Ezeket az adatokat használjuk ebben a cikkben. A bankszektor mutatóinak alakulására bizonyos hatást gyakorolt ​​az is, hogy számos hitelintézetnél folytatódott az engedélyek visszavonása. Ezeket az adatokat az Orosz Nemzeti Bank is figyelembe veszi az összesítő statisztika összeállításakor.

A legnagyobb bankokban továbbra is nagyon magas az eszközök koncentrációja. A jegybank adatai szerint 2017. július 1-jén az öt legnagyobb orosz bank eszközeinek részesedése a teljes bankrendszer vagyonában 55,3 százalékot tett ki, az első 20 bank pedig a bank vagyonának 78,5 százalékát tette ki. az egész bankszektor. A működő hitelintézetek számának 57,7%-a a központi szövetségi körzetben van bejegyezve, ebből 51,8%-a Moszkvában és a moszkvai régióban.

A legnagyobb bankok helyzete az alábbi táblázatokból látható.

Asztal 1

A maximális hitelportfólióval rendelkező bankok

Az év eleje óta a Sberbank hitelállománya 2,1%-kal nőtt, ami abszolút értékben is érezhető a piac számára. Felhívják a figyelmet az FC Otkritie, az Unicredit Bank és a Promsvyazbank hitelportfólióinak csökkenésére. A Rossiya Bank, a Raiffeisenbank, a VTB Group bankok, a Rosselkhozbank, az Alfa-Bank és a Credit Bank of Moscow jelentősen növelte a hitelezési volument.

A hátralékok növekedése megállt

Összességében 2017. I. félévében a lejárt tartozások volumene a vállalati portfólióban 4,6%-kal, a lakossági állományban 2,2%-kal nőtt.

A vállalati hitelállomány lejárt állománya júniusban 0,2%-kal, a lakossági állományé 2,4%-kal csökkent. A vállalkozásoknak nyújtott hiteleknél a lejárt tartozás aránya júniusban 6,6%-ról 6,5%-ra, a lakossági hiteleknél pedig 8,1%-ról 7,8%-ra csökkent. 2017 áprilisa óta a bûnözés mértékének lassú csökkenése tart.

Összességében azonban 2017. I. félévében a lejárt tartozás volumene a vállalati portfólióban 4,6%-kal, a lakossági állományban 2,2%-kal nőtt. A lejárt tartozás aránya a nem pénzügyi szervezeteknek nyújtott hiteleknél az első félév során 6,3%-ról 6,5%-ra nőtt, míg a lakossági hiteleknél 7,9%-ról 7,8%-ra csökkent.

2. táblázat

Azok a bankok, amelyeknél a lejárt hitelek maximális összege szerepel a hitelállományban

Forrás - a Bank of Russia és a Banki.Ru portál adatai

Amint látható, a nagy bankoknál a késedelmek összegének változása különböző irányú. Felhívják a figyelmet a Sberbank, az NB Trust, a Gazprombank és az FC Otkritie késések számának növekedésére. Érezhetően csökkent a késések aránya a VTB csoport bankjainál és az Unicredit Banknál.

Emlékezzünk vissza, hogy a BM-Bank, a Moszkvai Regionális Bank, a Fundservisbank, az NB Trust és a Peresvet Bank pénzügyi behajtási eljárás alatt áll.

Likviditás

A bankszektor likviditási helyzete jó. Júniusban 1,9%-kal nőtt a bankok Oroszország Bankkal szembeni betétekre és levelezőszámlákra vonatkozó követeléseinek volumene. A rezidens bankoknak nyújtott bankközi hitelek állománya 5,8%-kal nőtt, míg a nem rezidens bankoknak nyújtott bankközi hitelek állománya 1,7%-kal csökkent. Az értékpapír-portfóliók állománya 1,7%-kal nőtt júniusban. Az ebben a portfólióban meghatározó hitelviszonyt megtestesítő értékpapír-befektetések (a portfólió 82%-a) 1,7%-kal nőttek a hónap során, míg a részvényekbe történő befektetések 6,9%-kal csökkentek.

2017 első felében 2,8%-kal nőtt a rezidens bankoknak nyújtott bankközi hitelek volumene. Az orosz bankok által a nem rezidens bankoknak nyújtott bankközi hitelek volumene január-júniusban 18,6%-kal nőtt, a 2016. évi 45%-os visszaesés után. A nem rezidens bankoktól felvett bankközi hitelek állománya 10,7%-kal csökkent. Emlékezzünk vissza, hogy a nem rezidens bankok olyan bankok, amelyek külföldi államok törvényeinek megfelelően működnek, és az Orosz Föderáción kívül találhatók. A bankok mérlegében szereplő értékpapír-állomány 3,4%-kal nőtt 2017 első felében, elsősorban a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír-befektetések növekedése miatt.

Júniusban 2,9%-kal nőtt az Oroszországi Banktól felvett banki hitelállomány, a Szövetségi Kincstár által bankoknál elhelyezett betétek állománya pedig 1,2-szeresére nőtt. Ennek eredményeként az Oroszországi Banktól bevont források aránya a hitelintézetek kötelezettségei között nem változott, és 1,3%-ot tett ki, 2011 eleji szintre csökkentve. Január-júniusban a hitelintézetek Bank of Russia-val szembeni követeléseinek állománya 9,9%-kal, a bankszektor eszközállományában való részesedésük 3,2%-ról 2,8%-ra csökkent. Január-júniusban 2,6-szorosára csökkent a Bank of Russia hitelfelvételei, míg a Szövetségi Kincstártól bevont betétek 2,3-szorosára nőttek.

A vállalkozások számláin lévő betétek és pénzeszközök állománya június hónapban 1,2%-kal csökkent. Az első félévben 0,6%-kal nőtt a szervezetek számlán lévő betéteinek és pénzeszközeinek állománya.

A bankok forrásbázisában folytatódott a lakossági betétek lassú növekedése. A betétek állománya júniusban 1,6%-kal nőtt. Ennek eredményeként 2017. július 1-jével a vállalati források aránya a bankok kötelezettségei között valamivel kisebb lett, mint a lakossági betéteké: a hitelintézetek kötelezettségei között a szervezetek betéteinek és pénzeszközeinek aránya 29,9 volt. %, és a betétek - 30,8%.

Az első félévben a betétek állománya 4,3%-kal nőtt. Csökkentik a finanszírozás költségeit - a rubelbetétek kamata 2014 elejére esett

Az első félévben a betétek állománya 4,3%-kal nőtt. A finanszírozás költségeit csökkentik - a rubelben lekötött betétek kamatai 2014 elejére csökkentek. A Bank of Russia irányadó kamatának 0,25%-os csökkenése 2017 júniusában, bár némileg elmaradt a piaci szereplők által várttól, alátámasztotta a magánszemélyek újonnan nyitott betéteinek kamatcsökkentési tendenciáját. A vállalati betéti kamatok is meglehetősen alacsonyak.

3. táblázat

A magánszemélyek betéteit tekintve a legnagyobb bankok

Forrás - a Bank of Russia és a Banki.Ru portál adatai

A betétek állománya az év eleje óta érezhetően nőtt a minősítésben részt vevő bankok többségében. Felhívják a figyelmet a Rosselkhozbank, a Sovcombank, a Rosbank és az Unicredit Bank betétállományának növekedésére.

Profit növekedés

2017 első felében a hitelintézetek összesen 770 milliárd rubel nyereséget értek el

A bankrendszer általános nyeresége tovább növekszik. 2017 első felében a hitelintézetek összesen 770 milliárd rubel nyereséget értek el. A tavalyi év azonos időszakában a bankrendszer teljes nyeresége 360 ​​milliárd rubelt tett ki.

Ugyanakkor 420 hitelintézet 849 milliárd rubel nyereséget és 78 milliárd rubel veszteséget mutatott fel - 169 hitelintézet.

Az első félévben 4,8%-kal nőtt az esetleges veszteségekre képzett tartalék egyenlege. A banki nyereség növekedésének fontos tényezőjévé vált a tartalékképzés lassulása.

Létezik tehát a nagy nyereséget felmutató sikeres bankok és a problémás bankok csoportja, amelyek tevékenységéből származó veszteség, bár csökken, de még mindig jelentős. A hitelintézetek közel harmada ugyanakkor veszteséges. Az orosz bankrendszer nyereségének nagy részét pedig továbbra is az állami részvételű bankok adják, elsősorban a Sberbank.

4. táblázat

15 legjövedelmezőbb bank

Forrás - a Bank of Russia és a Banki.Ru portál adatai

Annak összehasonlításához, hogy a banki munka jövedelmezősége hogyan változott 2017. I. félévében, megadjuk az előző év megfelelő időszakának pénzügyi eredményét. Megjegyzendő, hogy a profit szempontjából a rangsor szinte valamennyi résztvevője lényegesen jobb pénzügyi eredményt mutatott fel 2017-ben, mint tavaly.

Felhívják a figyelmet a Sberbank, az Alfa-Bank, a VTB 24 és a Russian Standard Bank nyereségének növekedésére, valamint a VTB Bank nyereségének csökkenésére. A Peresvet Bank mutatói összefüggenek azzal, hogy a bank pénzügyi behajtási eljárás alatt áll.

5. táblázat

15 legveszteségesebb bank

Forrás - a Bank of Russia és a Banki.Ru portál adatai

Emlékeztetni kell arra, hogy egyes bankok, amelyek nagy veszteséget mutattak fel, pénzügyi behajtási eljárás alatt állnak. Ezek a Nemzeti Bank "Trust", "Russian Capital", Baltinvestbank, Baltic Bank és Investtorgbank. A Központi Bank 2017. július 7-én visszavonta a Legion Bank engedélyét. 2017. július 10-én ideiglenes adminisztrációt vezettek be a Yugra Banknál.

Általánosságban elmondható, hogy az oroszországi bankszektorban 2017 első felében lassú növekedés tapasztalható a kulcsfontosságú teljesítménymutatókban

Általánosságban elmondható, hogy Oroszország bankszektora 2017 első felében lassú növekedést mutatott a kulcsfontosságú teljesítménymutatókban, ami jól látszik a pénzügyi kimutatásokból.

A hitelportfóliók minőségében több hónapja enyhe és eddig instabil javulás tapasztalható, ami a lejárt tartozás volumenében és az esetleges veszteségekre képzett tartalékok csökkenésében mutatkozott meg. A Yugra Bank eseményei azonban megmutatták, hogy a bankok pénzügyi kimutatásaiban korántsem minden rossz minőségű eszköz valós értéken jelenik meg. A nem kielégítő pénzügyi helyzet miatt a jegybank továbbra is visszavonja a banki engedélyeket.

Az orosz bankrendszer nyereségének volumene 2017 első félévében 2,1-szeresére nőtt az előző év azonos időszakához képest. De a bankok csaknem egyharmada folyamatosan veszteségesen működik, és a Sberbank az ország bankrendszerének teljes nyereségének 37%-át szerezte meg.

2017 második felében a legtöbb szakértő a főbb mutatók lassú javulására számít

2017 második felében a legtöbb szakértő továbbra is lassú javulást vár a bankszektor főbb mutatóiban.

Az NBKI szerint 2017 második negyedévében 2015 óta először rekordszámú autóhitel került kihelyezésre, 2016 második negyedévéhez képest pedig 25,5%-os növekedést mutatott a piac. A Banki.ru újraindítja az orosz autóhitel-bankok minősítését, és bemutatja az autóhitel-bankok minősítését 2017 első felének eredményei alapján.

A tanulmány részeként megvizsgáltuk a bankok gépjárműhitel-állományának volumenét, az azokon való késedelem mértékét, a kibocsátás volumenét és a kibocsátott gépjárműhitelek számát területi összefüggésben, hitelezési cél, járműtípus, ill. állami támogatási program keretében. A minősítésben 22 bank és két bankcsoport vett részt (összehasonlításképpen: 2014 végén 51 hitelintézet vett részt a minősítésben). A részvételi kérdőíveket a lakossági hitelállomány tekintetében a legjobb 100 banknak, valamint a minősítésben korábban résztvevőknek küldtük ki.

A 2017. első félévi eredmények szerint a Sberbank of Russia csoport (beleértve az orosz Sberbankot és a Cetelem Bankot is) az autóhitel-portfólió volumene tekintetében az első helyet szerezte meg 94,4 milliárd rubel állományával. A második helyet az oroszországi Societe Generale (SG) csoport (amelyhez a Rosbank és a Rusfinance Bank is tartozik) 93,9 milliárd rubel összportfólióval, enyhe árréssel a második helyen végzett. A harmadik helyet a VTB 24 foglalta el 79,6 milliárd rubel autóhitel-állományával. A VTB 24 lakossági üzletágában ugyanakkor 4,6 százalék jut autóhitelekre, míg a Cetelem Bank és a Rusfinance Bank 80,9, illetve 77,4 százaléka az állományból.

Ugyanakkor a legtöbb „automatikus hitellel rendelkező bank”, a Cetel Bank és a Rusfinance Bank mellett, a Toyota Bank, az MS Bank Rus, valamint a Plus Bank és a BystroBank monoliner.

* 2014 vége óta h A Sberbank csoport autóhitel-igényléseit csak a Cetelem Bank fogadja el. Ugyanakkor a portfólió a Sberbank csoportra vonatkozik, mivel az oroszországi PJSC Sberbank mérlege tartalmazza az általa kibocsátott autóhitelek portfólióját, mielőtt az autóhitel-üzletág Setelemre történő átruházása véget ért.

** 2015 nyarán befejeződött az autóhitelek átutalása a kereskedői csatornán keresztül a Rosbanktól a Rusfinance Bankhoz. A Rosbank a Societe Generale csoport kulcsfontosságú univerzális bankjává vált, amelynek középpontjában az átfogó tranzakciós ügyfélszolgálat áll. A Rusfinance Bank autóhitelek központjaként működik, kölcsönhatásba lép az autógyártókkal és -kereskedőkkel. A Rosbank viszont továbbra is kínál autókölcsönöket a közvetlen értékesítési csatornán keresztül.

*** A Sovcombank és a Metkombank (Cserepovets) összevont adatait mutatjuk be. 2017 márciusáig ezek a bankok önálló jogi személyekként léteztek. 2017 márciusában a Metkobank (Cserepovec) beolvadt a Sovcombankkal, amelyre a Metcombank hitelszerződései alapján minden követelési jog átszállt.

A minősítésben részt vevő bankok átlagosan 0,5-20% között mutatták a lejárt hitelek arányát az autóhitel-állományban. Az első 10 legkevesebb lejárt adóssággal rendelkező bank maximális értéke 12,5%, míg 2016 első felében ez az érték 7,05% volt. A minimális érték ugyanakkor 0,5 százalékos szinten van, míg egy évvel korábban 1,16 százalék volt. A piaci szakértők általánosságban az autóhitelek minőségének javulását mutatják: az NBKI szerint az autóhitelek esetében sokkal jobb a helyzet a késedelmességgel, mint a fedezetlen fogyasztási hitelezés szegmensében. A jelentős késés csak azokra a bankokra jellemző, amelyek gyakorlatilag nem fejlesztenek autóhiteleket: például a Pervomaisky Bank portfóliója esetében ez meghaladta az 52%-ot, a Gazprombank esetében pedig a 40%-ot (e hitelintézetek üzletének kevesebb mint 2%-a). autóhitelekre elkülönített). A késedelemre vonatkozó adatok beleegyeztek abba, hogy a minősítés minden résztvevője rendelkezésére álljanak, kivéve a főbb szereplőket - Cetelem Bank, VTB 24, Credit Europe Bank, UniCredit Bank.

A 10 legjobb bank, amelynek a legkevesebb a lejárt tartozása a lakossági gépjárműhitelek állományában 2017. július 1-jén

* Az adatok a Sovcombank portfóliójára vonatkoznak anélkül, hogy figyelembe vennék a Metcombank (Cserepovets) által nyújtott hitelekre vonatkozó megszerzett követelési jogokat.

A 2017 első félévében kibocsátott gépjárműhitelek volumenét tekintve az első 10 bank között az összes portfólióvolumen tekintetében vezető bank szerepelt, kivéve a Loko-Bank-ot, amelynek utolsó helyét az MC Bank Rus foglalta el. Ebben a mutatóban piacvezető a Cetelem Bank, a Rusfinance Bank és a VTB 24.

A 10 legjobb bank a 2017 első felében nyújtott autóhitelek alapján, hitelező város szerint

A Societe Generale csoport az elmúlt fél évben csak a kihelyezett hitelek számát tekintve tudta megelőzni a Sberbank csoportot: a Rusfinance Bank közel 5 ezerrel több hitelt adott ki, mint a Cetelem Bank. A második játékossal szinte egyenrangú a VTB 24, amely 349 kölcsönnel kevesebbet adott ki. Az első három szereplő a piaci szereplők teljes kibocsátásának több mint 68%-át adja.

A 10 legjobb bank a 2017 első felében nyújtott autóhitelek száma alapján, hitelező városok szerinti bontásban

A folyósítások túlnyomó része a régiókra esett: Moszkvában és a régióban a nyújtott gépjárműhitelek mindössze harmadát adták ki. A minősítő résztvevők többsége új autók vásárlására ad ki hitelt: az összes hitel több mint 80%-át ők teszik ki. Jelentős volumenű használtautó-hitelezés csak a Plus Bank és a Pervomaisky Bank üzletágára jellemző. Ugyanakkor a Gazprombank, az AB Rossiya és a RosEvroBank csak új járművek vásárlására nyújt hitelt.

A minősítő résztvevők felétől igényelhet hitelt haszongépjármű vásárlásához. Gépjárművek vásárlására csak az UniCredit Bank, a VTB 24 és a Plus Bank biztosít forrást, az ilyen hitelek aránya csekély. Így 2017 első hat hónapjában a VTB 24 csak 36 „motorhitelt” (a 47 346-ból), az UniCredit Bank 105 hitelt (17 812-ből), a Plus Bank pedig csak hármat nyújtott a 15 221 kibocsátott hitelből. A hitelek volumenében és számában a túlnyomó részt a személygépkocsik adják - 2017 első felében az összes hitel 75-100 százalékát adták.

„A piacon kialakult kép elsősorban a kedvezményes autóhiteleket támogató kormányprogram működésének köszönhető. Így az elmúlt fél évben az államilag támogatott gépjárműhitelek tették ki az „autobankok” által kibocsátott források több mint felét: 81 milliárd rubelt (149 ezer hitel) a 169 milliárd rubelből (261 ezer hitel). A Sberbank of Russia csoport (amelyet a Cetelem Bank képvisel) több mint 39 ezer kedvezményes autóhitelt bocsátott ki több mint 21,3 milliárd rubel értékben, az oroszországi SG csoport (amelyet a Rusfinance Bank képvisel) - több mint 37 ezer kölcsönt több mint 19,9 milliárd rubel, és a VTB 24 - körülbelül 30 ezer kölcsön több mint 16,3 milliárd rubel értékben. Az állami támogatási piac vezetői közé tartozik a Sovcombank, az UniCredit Bank, a Plus Bank, a BystroBank, a Loko-Bank és a Credit Europe Bank mellett az Uralsib Bank is. Általánosságban elmondható, hogy az állami program ez év decemberi lejártáig nem valószínű, hogy a 10 legnagyobb piaci szereplő és részesedésük radikálisan megváltozik az autóhitel-piacon” – kommentálja Inna Soldatenkova, a hitelezés vezető szakértője. termékek a Banki.ru oldalon.

A 2017 első félévében kibocsátott államilag támogatott gépjárműhitelek mennyiségét és számát tekintve a 10 legjobb bank

Korábbi kutatások a .

Inna SOLDATENKOVA, Banki szolgáltatások elemzési osztálya, Banki.ru