Az ország pénzügyi helyzetéről szólva meg kell érteni azokat a fő összetevőket, amelyek miatt kialakul. Az értékpapírok jelentik a fő összetevőt az ország pénzügyi helyzetének kialakításában. Oroszországban az értékpapírpiac nem olyan fejlett, mint a világ többi részén, ezért instabil. Az értékpapírpiac volatilitása összefügg azzal, hogy a tulajdon újraelosztása, az értékpapírok árcsökkenése történik, annak ellenére, hogy nagyvállalatokról beszélünk.
Az orosz értékpapírpiac volatilitása ellenére nagy potenciállal rendelkezik, és hamarosan az egyik fő befektetési lehetőséggé válhat.
Az értékpapírpiacon különféle műveletek végezhetők, amelyeknek köszönhetően profitot termelhet. Tudományos nyelven szólva az értékpapírokkal végzett tranzakciókat részvénytranzakcióknak nevezzük, és mindig van egy befejezett akciójuk.
Osztályozás:
Az értékpapírokkal való munka során a műveletek típusaiba sorolhatók.
Mint minden más piacon, az értékpapírokkal is különféle tranzakciókat lehet lebonyolítani, amelyek címzettjei a nagyobb cégekkel folytatott tranzakciók, aktív és passzív befektetések, tőzsdén kívüli és bizalmi ügyletek. Értékpapírok értékesítése vagy befektetése során természetesen minden ügyfélnek megvan a kockázata, hogy valami elromlik, ezért a műveletek lebonyolítása során szükség van a megbízható bróker- és tőzsdecégekkel való együttműködésre.
Alapvető műveletek papírokkal:
Figyelem! Minden olyan kérdés, amely a polgárok fellebbezésével kapcsolatos az értékpapír-kezelés bizonyos problémáival kapcsolatban, választottbírói testületeken keresztül történik.
Az értékpapírok kibocsátása és a velük való munkavégzés a legfontosabb keresett tranzakció a pénzügyi piacon. Minden célnak megvannak a maga mutatói. Tehát például, ha a gazdasági célról beszélünk, akkor ebben az esetben meg kell értenie, hogy minden eladás nyereséget jelent.
A jogi mutató is értékes. Ha az aukción a tulajdonjog új tulajdonosra száll át, akkor mindent formalizálni kell az Orosz Föderáció jogszabályai szerint. A kötelezettségek szabályozása az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvével összhangban történik. Szerinte olyan tranzakció jön létre, amelyben a tulajdonforma megváltozik, és a biztosíték új tulajdonoshoz száll át.
A fenti műveletek mindegyike három irányban tekinthető: pénzügyi, jogi és szervezeti. Az értékpapírokkal a tőzsdén kereskednek, ez határozza meg az alapértéket és szabályozza a részvényárfolyam csökkenését és csökkenését.
Minden nyereség után adót kell fizetni, amelyet az adótörvénykönyv szabályoz. Természetesen a teljes körű információ birtoklása érdekében a teljes adótörvény tanulmányozása szükséges. Ez különösen igaz azokra, akik először foglalkoznak értékpapírokkal.
Az értékpapírokkal végzett egyes ügyletek adólevonását a 280. cikk (10) bekezdése szabályozza. Ez a cikk rögzíti az értékpapír-ügyletekből származó fizetés szükségességét, valamint az eladó és a vevő kötelezettségeit. Ezenkívül a cikkben szereplő összes értékpapír fel van osztva: forgalomban lévő, forgalomban lévő és nem forgalomban lévő értékpapírokra.
Hasznos információ! A 280. paragrafus lehetőséget és védelmet ad az eladónak, vagyis az értékpapírok eladása esetén az eladónak bizonyos nyereséghez kell jutnia, és csak ezután kell megfizetni az adót. Ha a számítás során nem volt ilyen, akkor nem kell jövedelemadót fizetni.
Az Orosz Föderáció Adótörvénykönyvének 280. cikke különféle bevételi lehetőségeket ír le az értékpapír-tranzakciókhoz.
A bevétel a következőket tartalmazza:
Az adótörvény 25. cikke még az értékpapírokkal végzett műveletekből származó nyereséget is előírja. Még az értékpapírok vásárlásába vagy eladásába fektetett közvetett kiadások is levonásra kerülnek.
Ezenkívül az orosz jogszabályok számos olyan törvényt tartalmaznak, amelyek szabályozzák ezt az üzletet. 1996-ban elfogadták az értékpapírpiacról szóló 39. számú szövetségi törvényt. E törvény szerint minden értékpapírt, függetlenül annak értékétől, irányától, azonos jogok illetik meg. Ezért a törvény minden olyan értékpapírra vonatkozik, amelyet a pénzügyi piacon értékesítenek.
Fontos! Az értékpapírok értékesítéséből származó minden bevétel adóköteles.
Ha úgy dönt, hogy értékpapírokat ad el vagy vásárol, meg kell ismerkednie az Orosz Föderáció jogszabályaival, mivel minden műveletet törvény indokol.
Az Orosz Föderáció Oktatási és Tudományos Minisztériuma
Szövetségi Oktatási Ügynökség GOU VPO
Összoroszországi Pénzügyi és Gazdasági Levelező Intézet
Pénzügyi és Hitelügyi Osztály
TESZT
Tárgy "Értékpapírpiac"
17. lehetőség.
Tanár
Yuldasheva G.R.
Silina Tatyana Viktorovna
Ufa - 2010
Bevezetés
1. Az értékpapírokkal végzett műveletek főbb típusai
2. Kibocsátási és beruházási műveletek
3. Közvetítői és kereskedői műveletek
Következtetés
Bibliográfia
2. számú feladat
Bevezetés
Az értékpapírpiac az állam pénzügyi rendszerének szerves része, amelyet ipari és szervezeti és funkcionális sajátosságok jellemeznek. A fejlődő orosz értékpapírpiacot jelentős instabilitás jellemzi, amelyet az ingatlanok újraelosztása, a vezető ipari vállalatok értékpapírjainak zuhanása okoz. Jelenleg a bankok és más tőzsdei szereplők befektetési lehetőségei viszonylag alacsonyak, saját tőkéjük nem elegendő. Az orosz értékpapírpiac ugyanakkor jelentős további fejlődési potenciállal rendelkezik. Ez a potenciál nagyszámú, a privatizáció során létrejött nyílt részvénytársaságon, jelentős számú ígéretes vállalkozáson, valamint sok vállalkozás további kibocsátás iránti érdeklődésén alapul. E tekintetben a piacon működő értékpapír-piaci szakmai szereplők működésének összessége rendkívül érdekes a kutatás számára.
E munka célja az Orosz Föderáció értékpapír-tranzakcióinak áttekintése és elemzése. E cél eléréséhez figyelembe kell venni az értékpapírokkal végzett műveletek fő típusait: kibocsátás, befektetés, bróker és kereskedő.
1. számú feladat
1. Az értékpapírokkal végzett műveletek főbb típusai
Az értékpapírpiacon különféle műveleteket végeznek értékpapírokkal.
Művelet értékpapírokkal (tőzsdei tranzakciók) - egy befejezett művelet vagy műveletek sorozata értékpapírokkal és (vagy) készpénzzel a tőzsdén a kitűzött célok elérése érdekében
Az értékpapír-piaci műveletek három csoportra oszthatók:
1. Tranzakciók kiadása.
Gazdasági céljuk szerint az értékpapírok kibocsátásával és kezdeti kihelyezésével kapcsolatos passzív műveletek. Ezeknek a műveleteknek a lényege, hogy pénzügyi forrásokat biztosítsanak egy gazdálkodó szervezet tevékenységéhez, azaz saját tőke képzéséhez és növeléséhez, kölcsöntőke vagy források forgalomba vonzásához.
2. Befektetési tranzakciók.
Gazdasági céljuk szerint aktív tevékenységekről van szó, amelyek célja a műveleti alany által a saját és (vagy) bevont pénzügyi források saját nevében történő befektetése (befektetése) részvényvagyonba.
3. ügyfél műveletek.
Közvetítői tevékenység, amelynek lényege az ügylet alanya ügyfelekkel szembeni, értékpapírokkal kapcsolatos kötelezettségeinek, illetve az ügyfél értékpapírokkal kapcsolatos kötelezettségeinek biztosítása.
Az értékpapírokkal végzett összes művelet a következőkre osztható:
1. készpénzes tranzakciók amelynek fő célja, hogy az ügyletből nyereséget nyerjen ki közvetlenül meghatározott értékpapírokból származó bevétel formájában (például részvények osztaléka, kötvénykamat stb.);
2. sürgős, vagy játék, műveletek, amelyek fő célja az, hogy az ügyletből nyereséget szerezzenek bevétel formájában, nem magukból az értékpapírokból, hanem piaci értékük megváltoztatásával a későbbi továbbértékesítés során.
Az értékpapírpiacon a főbb műveletek a következők:
· értékpapírok kibocsátása (kibocsátása) - a kibocsátónak a kibocsátási fokozatú értékpapírok kihelyezésére vonatkozó, jogszabályban meghatározott intézkedési sorrendje;
· értékpapírok kihelyezése - az értékpapírok kibocsátója általi elidegenítése az első tulajdonosoktól polgári jogi ügyletek megkötésével;
értékpapír-forgalom - polgári jogi ügyletek megkötése, amely az értékpapírok tulajdonjogának egyik tulajdonosról a másikra történő átruházásával jár;
· az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartása és átjegyzése – az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartása, az értékpapír-tulajdonosok összetételében bekövetkezett változások ellenőrzése;
átalakítás - értékpapír-csere művelet, amely új jogok és lehetőségek megszerzéséhez vezet;
· bizalom - az értékpapírok bizalmi kezelése, amelynek célja a tőke növelése az értékpapírok felhasználásának leghatékonyabb lehetőségeinek kiválasztásával;
elszámolás - értékpapír-szolgáltatási kötelezettségek teljesítése és elszámolások;
tárolás - védelem a lopás és egyéb veszteségek ellen;
biztosítás - viszonylagos stabilitás biztosítása, következésképpen további potenciális befektetők vonzása;
· ingyenes kézbesítés (adományozás, öröklés) – öröklési jog megvalósítása, adományozás;
fedezet - fedezet nyújtása kölcsönhöz;
marketing - az értékpapírpiac egy bizonyos szegmensének tanulmányozása, potenciális befektetők felmérése, részvénytranzakciók diagnosztikája, kockázatértékelés, stratégia kidolgozása az értékpapírok piaci népszerűsítésére;
split (felosztás vagy zúzás) - az értékpapírok számának növekedése;
Konszolidáció (kombináció) - az értékpapírok számának csökkentése;
számvitel és könyvvizsgálat;
· részvények utáni osztalék és kötvénykamatok elhatárolása és kifizetése;
· árképzés - az árak megállapításának folyamata, figyelembe véve a fennálló gazdasági feltételeket, a hatályos jogszabályokat és a kialakult gyakorlatot;
· értékpapír-portfóliók kialakítása és kezelése;
befektetési kockázat felmérése;
· beruházás tervezés - pénzügyi politika kialakítása, előrejelzés;
tanácsadás - szakmai segítségnyújtás magasan képzett szakemberek tanácsai vagy ajánlásai formájában az értékpapírpiaci gyakorlati problémák elemzésében, előrejelzésében és megoldásában stb.
Az értékpapírpiacon a legjelentősebb tranzakciók az értékpapírok kibocsátása és forgalomba hozatala.
A fenti értékpapír-ügyleteket három szempontból kell vizsgálni: gazdasági, szervezeti és jogi szempontból.
Az értékpapír-ügylet gazdasági vonatkozása a megkötési cél jellemzőivel, az ügyletből eredő kockázatokkal és a végrehajtás lehetséges pénzügyi hatékonyságával függ össze. Megjegyzendő, hogy a művelet célja definíció szerint osztályozó jellemző.
A működés szervezeti szempontból jellemző jellemzője a végrehajtásához szükséges cselekvések sorrendjét takarja. Más szóval, ez a művelet technológiája. Meghatározza az adott művelet végrehajtásának eljárását, valamint azokat a dokumentumokat, amelyekkel a műveletet formalizálják, és amelyek szükségesek a végrehajtásához. A technológia Webster magyarázó szótára szerinti meghatározása "egy gyakorlati cél elérésének technikai módszere". Ezért technológiájában a működés gazdasági és szervezeti vonatkozásai egyaránt megjelennek. Így minden technológia úgy épül fel, hogy a megvalósítás során figyelembe veszik a célokat, a működés hatékonyságát és a kockázatokat.
Figyelembe véve a fenti értékpapír-ügyletek jogi vonatkozását, meg kell érteni, hogy jogilag mindegyik egy vagy több ügylet megkötésével formalizálódik.
Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve értelmében az értékpapírokkal folytatott ügyletet az értékpapírokban megtestesülő tulajdonjogok keletkezésével, megszűnésével vagy megváltozásával kapcsolatos kölcsönös megállapodásnak kell tekinteni. Lehetségesek a befektető általi vásárláshoz és a részvényértékek tulajdonos általi eladásához kapcsolódó adásvételhez, jogok engedményezéséhez (engedményezéshez), örökléshez, adományozáshoz, elszámoláshoz, beszámításhoz stb. a művelet tükrözi azokat a jogokat és kötelezettségeket, amelyeket a résztvevők annak teljesítése során szereznek, beleértve a vagyoni felelősséget az ügylet feltételeinek megsértése esetén.
2. Kibocsátási és befektetési műveletek
Kibocsátási műveletek - Ezek olyan ügyletek, amelyek egy társaság vagy bank által saját értékpapírok kibocsátását és azok piaci forgalomba hozatalát foglalják magukban. Emellett a kibocsátási műveletek körébe tartoznak a műveletek is, beleértve a kibocsátás megtervezését, az értékpapírok kezdeti kihelyezésének feltételeinek tervezését és kialakítását, a kibocsátás szervezeti támogatását stb.
Ezen műveletek célja:
Vállalat vagy bank alapítása és tőkeemelése;
Alapok gyűjtése aktív működéshez és befektetésekhez;
Részvétel egy részvénytársaság alaptőkéjében a vagyon ellenőrzése céljából.
Az alaptőke kialakítása részvények kibocsátásával történik. Az az ár, amelyen a részvényeket az alapítók közé helyezik, megfelelhet a névértéknek, és magasabb is lehet. Ha a részvényeket névérték feletti áron értékesítik, akkor részvényprémium keletkezik, ami növeli az alaptőkét.
Az alaptőke emelése befolyásolja a szavatolótőke növekedését és a teljes tőkében való részesedését, ami hozzájárul a bank vagy a részvénytársaság stabilitásának és megbízhatóságának növeléséhez.
Az alaptőke csökkenhet a részvények névértékének csökkenése vagy egy részének törlése következtében is. Ez a kibocsátási gyakorlat az egyes részvények (elsősorban a banki) tőzsdei magas minősítése, a banki befektetések megbízhatósága és jövedelmezősége miatt valószerű. Ezenkívül a részvénytársaság vagy a bank saját részvényeinek áthelyezésére irányuló műveleteket hajthat végre: visszavásárolhatja azokat a részvényesektől, eladhatja a tőzsdén vagy törölheti azokat. Ilyen műveletek közé tartozik a részvényesek tulajdonában lévő részvények után fizetett osztalék.
Jó napot, kedves olvasó!
Oroszországban az értékpapírpiac nem olyan fejlett, mint a világ más országaiban, ezért instabilnak tekinthető. Enélkül azonban elképzelhetetlen az állam gazdasági helyzete. Ezzel kapcsolatban mai cikkem témája az értékpapírokkal végzett műveletek.
Egyszerűen fogalmazva, ez nem más, mint értékpapírokkal és pénzzel végzett akciók egy konkrét cél elérése érdekében. Elméletileg ez egy módja annak, hogy nyereséget vagy erőforrásokat termeljen a vállalat számára.
A kereskedelmi bankok vagy állami bankintézetek kibocsátóként vagy közvetítőként járnak el a tranzakciókban.
A piacon jegyzett összes tranzakciónak a következő céljai vannak:
Minden művelet több típusba sorolható:
Az adókulcs különbözik az Orosz Föderáció lakosai és a nem rezidensek számára. Az első esetben 13%, a második esetben 30% -ot kell fizetnie. Öröklés útján történő átvétel esetén adót nem kell fizetni, kivéve azt az esetet, ha az értékpapírt nem közeli hozzátartozónak adományozták, akkor az adó mértéke 13%.
Az Orosz Föderáció kormánya által kiadott OFZ mentesül az adók alól.
Ezzel zárom áttekintésemet. Remélem, mindent megtudott az anyagból, amit a kérdéses eszköz működéséről akart. Szeretném tudni a véleményét erről a kérdésről, ezért hagyjon megjegyzéseket, és ossza meg barátaival a közösségi hálózatokon.
Köszönöm a figyelmet és hamarosan találkozunk!
Értékpapír olyan okirat, amely a megállapított forma és kötelező adatok betartásával olyan vagyoni jogokat igazol, amelyek gyakorlása vagy átruházása csak annak bemutatásával lehetséges. Az értékpapír átruházásával az általa tanúsított összes jog összesítve száll át.
Kiadható biztosíték- minden olyan biztonság, beleértve a nem okmányosokat is, amelyeket egyidejűleg a következő jellemzők jellemeznek:
létrehozza a vagyoni és nem vagyoni jogok összességét, amelyek igazoláshoz, engedményezéshez és feltétel nélküli gyakorláshoz kötöttek az e szövetségi törvényben meghatározott formában és eljárással összhangban;
· kiadások szerint elhelyezve;
· az értékpapír vásárlásának időpontjától függetlenül egy kibocsátáson belül azonos mennyiségben és azonos jogkörben gyakorolhat.
A felsorolt tulajdonságokkal nem jellemezhető egyéb értékpapírok ún nem probléma.
Az értékpapírok pénzbeli okmányok, amelyek tulajdonjog (például részvények) vagy vagyoni értékű jogot tanúsítanak, mint az okirat tulajdonosának az azt kibocsátóhoz viszonyított kölcsönének arányát (kötvények, váltók). Ezért ezek olyan dokumentumok, amelyek tükrözik a kibocsátó eszközeire vonatkozó követelményeket. Ezen túlmenően az értékpapírok a pénzeszközök befektetését igazoló dokumentumokként működnek. Ebben az értelemben jövedelemtermelő eszközökről van szó, amelyek tőkévé teszik a tulajdonosok számára. De az ilyen tőke nem működik a termelési folyamatban. Az értékpapírok egyfajta pénztőke, amelynek mozgása közvetíti a vagyonelosztást.
Az értékpapírok legfontosabb specifikus tulajdonságai a következők:
a) jogi elismerés;
b) átruházhatóság (az a képesség, hogy a piacon szabad adásvétel tárgyává váljunk);
c) szabványosítás (a kötelező adatok jogilag megállapított listájának megléte);
likviditás (a készpénzzé alakítás képessége);
kockázat (a várható jövőbeni bevétel nem mindig ismert).
Az értékpapírok fajtái:
államkötvény
egy kötvény
váltót
betéti és takaréklevelek;
banki takarékkönyv a bemutatóra;
· fuvarlevél;
privatizációs értékpapírok stb.
A kiadás formája szerint megkülönböztetik:
a) okirati értékpapír, amelynek tulajdonosa igazolás vagy depószámla bejegyzés alapján került megállapításra;
b) nem okirati jellegű értékpapírok, amelyek tulajdonosának azonosítása az értékpapír-nyilvántartási rendszerbe történő bejegyzés, illetve értékpapír-letét esetén a depószámla bejegyzése alapján történik.
Az értékpapír által tanúsított jogok a következőkhöz tartozhatnak:
1) az értékpapír bemutatójára ( bemutatóra szóló biztosíték ; a bemutatóra szóló értékpapírral tanúsított jogok másra történő átruházásához elegendő az értékpapírt ennek a személynek átadni); 2) az értékpapírban megnevezett személy ( névre szóló értékpapír ; az általa igazolt jogok a követelések engedményezésére (engedményezésre) megállapított módon átszállnak);
3) az értékpapírban megnevezett személy, aki e jogait maga gyakorolhatja, vagy megbízása alapján más meghatalmazottat jelölhet ki. biztosítékot rendelni ; a megbízási értékpapír alapján fennálló jogok átruházása a jelen papíron történő záradékkal – záradékkal.
A záradékkal az értékpapír által tanúsított valamennyi jogot átruházzák arra a személyre, akire vagy akinek a megbízásából a jogok átszállnak - a forgatókönyvbe. A záradék lehet üres (anélkül, hogy megnevezné a végrehajtást) vagy végzéssel (megjelölve, hogy kinek vagy kinek a megbízásából kell a végrehajtást végrehajtani).
A kifejezett gazdasági kapcsolatok természetétől függően vannak:
részvény értékpapírok;
· hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok;
· hibrid értékpapírok;
· származékos értékpapírok;
Áruipari értékpapírok.
Részvénypapírok igazolja a tulajdonos jogát a vállalkozás tőkéjében való részesedésre. Az ilyen értékpapírok közé tartoznak a részvények és a befektetési alapok részvényei.
Készlet - Ez egy kibocsátott értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) jogát, hogy a részvénytársaság (JSC) nyereségének egy részét osztalék formájában megkapja, részt vegyen a kezelésben és a felszámolás után megmaradt vagyon egy részében. a JSC. Közös és elsőbbségi részvények kiosztása. Az előnyben részesített részvénytulajdonosok elsőbbséget élveznek az osztalékban a törzsrészvényesekkel szemben, de általában nem rendelkeznek szavazati joggal.
Többféle elsőbbségi részvény létezik:
1) kumulatív – az esedékes, de ki nem jelentett osztalék felhalmozódik és kifizetésre kerül ezeken a részvényeken a törzsrészvényekre vonatkozó osztalék kifizetésének bejelentéséig;
2) nem halmozott – ezen részvények tulajdonosai elveszítik az osztalékot minden olyan időszakra vonatkozóan, amikor kifizetésüket nem jelentették be;
3) részvételi érdekeltségű elsőbbségi részvények - jogot biztosítanak a tulajdonosoknak a bejelentett összeget meghaladó további osztalékra, ha a törzsrészvényekre járó osztalék meghaladja a bejelentett összeget;
4) átváltható elsőbbségi részvény - előre meghatározott arányban fix számú törzsrészvényre cserélhető;
5) elsőbbségi részvények szabályozható osztalékkamatlánnyal - az ezekre a részvényekre vonatkozó kifizetéseket a piaci kamatlábak dinamikájának figyelembevételével módosítják;
6) lehívható elsőbbségi részvény - lehívási jogot tartalmaz, i.e. a kibocsátó a megállapodás szerinti áron visszaválthatja azokat. Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok meghatározott pénzköveteléshez való jogot igazolni. Ide tartoznak a kötvények, a váltók, a csekkek és az adósságigazolások.
Bond - Ez egy olyan kibocsátási értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának azt a jogát, hogy a kötvényben meghatározott időtartamon belül megkapja a kibocsátótól a névértékét vagy más vagyoni egyenértékét.
A kötvény hozama kamat és/vagy diszkont. A kötvény lejárati ideje az az időszak, amely után a kötvényt visszaváltják. Ezen időszak végéig a kötvényt más személyeknek is el lehet adni. A kötvények lehetnek névre szólóak, bemutatóra szólóak, szabadon forgalmazhatók vagy korlátozott forgalomba hozatalúak. Vannak állam-, önkormányzati és vállalati kötvények.
Jövedelemfizetés formájában a kötvények a következők:
a) kamatszelvény, fix vagy változó kamatozású. A tartozás tőkeösszegének visszafizetésével együtt rendszeres készpénzfizetést írnak elő (évente 1,2 vagy 4 alkalommal). E kifizetések összegét a kupon kamatláb határozza meg, a névérték százalékában kifejezve;
b) a beváltáskor a jövedelem kifizetésével.
Hibrid értékpapírok – átváltható részvények és törzsrészvényekre cserélhető elsőbbségi részvények.
Származékos értékpapírok igazolják tulajdonosuk jogát elsődleges értékpapírok vásárlására vagy eladására. Ide tartoznak az opciók, határidős ügyletek, warrantok és swapok.
Opció (opció tanúsítvány)- névre szóló értékpapír, amely az opciós igazolás igazolásában meghatározott feltételek mellett biztosítja tulajdonosának jogát az opció kibocsátója vagy harmadik személyek értékpapírjainak (mögöttes eszközeinek) fix áron történő vételére vagy eladására.
Az opciós jegyek mögöttes eszközei kizárólag részvények és kötvények lehetnek (az államkötvények és az önkormányzati kötvények kivételével).
Utasítás olyan értékpapír, amelynek tulajdonosa meghatározott időre vagy határozatlan időre meghatározott áron értékpapír vásárlási jogot kap.
Nak nek áru értékpapírok viszonyul:
· fuvarlevél - birtokosának a fuvarlevélben meghatározott rakomány feletti rendelkezési és a rakomány átvételi jogát igazoló tulajdoni okmány a fuvarozás befejezése után. Lehet névleges, bemutatóra szóló vagy megbízásos;
· egyszerű raktári igazolás - bemutatóra szóló értékpapír, amelynek birtokosa megszerzi az áru feletti rendelkezési jogot;
· kettős raktári igazolás - egy raktári igazolásból és egy zálogjegyből (vagy záloglevélből) áll, amelyek egymástól elválaszthatók és önállóan kezelhetők.
A forgalomba hozatali idő szerint vannak rövid (legfeljebb egy éves), középlejáratú (1-5 év), hosszú (5-30 éves) és örökérvényű értékpapírok.
A jövedelem képződésének és kifizetésének mechanizmusa szerint a következők vannak:
1) fix kamatozású értékpapírok (kötvények, váltók, igazolások);
2) változó jövedelműek (törzsrészvények, lebegő kuponos kötvények, opciók, határidős ügyletek).
A kockázat mértéke szerint vannak: kockázatmentes, közepes kockázatú és magas kockázatú értékpapírok.
A piaci funkció szerint az értékpapírokat a következőkre osztják:
a) pénzpiaci eszközök- ezek kereskedelmi és pénzügyi váltók, bankjegyek, állam-, önkormányzati és vállalati kötvények és egyéb értékpapírok, amelyek lejárata legfeljebb egy év. Ezeknek az értékpapíroknak a gazdasági szerepe a tőkeáramlás folytonosságának biztosítása, az árueladási folyamat felgyorsítása, az elszámolások zavartalansága;
b) tőkepiaci eszközök- egy évnél hosszabb lejáratú részvények, kötvények, igazolások, jelzálog-, jelzáloglevelek. Ezen értékpapírok segítségével vonzza a tőkét az anyagi termelés szférájába.
A bankok értékpapír-műveletei 2 típusra oszthatók:
A banki engedély alapján a bankok:
a) a következő műveleteket hajtja végre: fizetési bizonylat funkcióját ellátó értékpapírokkal, betétekhez és bankszámlákhoz való pénzeszközök vonzását igazoló értékpapírokkal, egyéb értékpapírokkal történő kibocsátás, vétel, értékesítés, könyvelés, tárolás és egyéb műveletek;
b) magánszemélyekkel és jogi személyekkel kötött megállapodás alapján az említett értékpapírok bizalmi kezelését végzi.
A hitelintézetek az alábbi típusú szakmai tevékenységeket folytathatják (külön engedély alapján):
1) ügynöki tevékenység,
2) kereskedés,
3) letétkezelő,
4) értékpapír-kezelés,
5) kölcsönös kötelezettségek megállapítása (elszámolás),
6) az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartásának vezetése.
Közvetítés– ügyvédi vagy megbízási szerződés alapján eljáró ügyvédként vagy megbízottként értékpapírokkal polgári jogi ügyletek kötése, valamint az ilyen ügyletek lebonyolítására vonatkozó meghatalmazás ügyvédi vagy megbízotti meghatalmazás megjelölése hiányában. a megállapodást.
Kereskedői tevékenység– saját nevében és költségére értékpapír adás-vételi ügyleteket köt egyes értékpapírok vételi vagy eladási árának nyilvános meghirdetésével, ezen értékpapírok vételi vagy eladási kötelezettségével a tevékenységet végző személy által meghirdetett áron. Csak olyan jogi személy lehet kereskedő, amely kereskedelmi szervezet.
Szerződés alatt bizalomkezelés az egyik fél (alapító) a másik félnek (vagyonkezelőnek) meghatározott időtartamra értékpapírt ruház át vagyonkezelés céljából, a másik fél pedig vállalja, hogy azokat az alapító vagy az általa meghatározott személy (kedvezményezett) érdekében kezeli.
Értékpapír-kezelési tevékenységek- jogi személy vagy egyéni vállalkozó által a saját nevében történő végrehajtás díj ellenében egy bizonyos időtartamra átruházott vagyonkezelésre, amely egy másik személy tulajdonába és tulajdonába kerül, ennek a személynek vagy az általa megjelölt harmadik személyeknek az érdekében:
· értékpapírok;
· értékpapír-befektetésre szánt pénzeszközök;
· az értékpapír-kezelés során kapott készpénz és értékpapír.
Elszámolási tevékenység– a kölcsönös kötelezettségek megállapítására irányuló tevékenységek (az értékpapírokkal folytatott ügyletekre vonatkozó információk begyűjtése, egyeztetése, helyesbítése és az azokra vonatkozó számviteli bizonylatok készítése), valamint ezek beszámítása az értékpapír-szolgáltatás és az azokon történő elszámolás tekintetében.
Értéktári tevékenység– értékpapír-igazolások tárolására és/vagy könyvelésére és értékpapírjogok átruházására vonatkozó szolgáltatások nyújtása. Letétkezelő csak jogi személy lehet. Betétesnek nevezzük azt a személyt, aki letétkezelő szolgáltatásait veszi igénybe értékpapírok őrzésére és/vagy az értékpapírokhoz való jogok rögzítésére. A letéti szerződés megkötése nem vonja maga után a letétkezelő értékpapírjainak tulajdonjogának átruházását a letétkezelőre. A letétkezelő a betétes értékpapírjai felett nem rendelkezhet, azokat kezelheti, illetve a betétes nevében az értékpapírokkal semmilyen tevékenységet nem végezhet, kivéve a letéti szerződésben meghatározott esetekben a betétes nevében végzett műveleteket. A letétkezelőnek nincs joga letéti szerződés megkötéséhez a letétessel az értékpapírokhoz fűződő jogok legalább egyikéről való lemondását kötni. A letétkezelő polgári jogi felelősséget vállal a nála letétbe helyezett értékpapírok biztonságáért.
Értékpapírok nyilvános forgalomba hozatala - értékpapírok forgalmazása a tőzsdék és az értékpapír-piaci kereskedelmet más szervezők aukcióin, az értékpapírok forgalmazása értékpapírok korlátlan számú személy számára történő felajánlásával, beleértve a reklámozást is.
Listázás – értékpapírok jegyzési listára való felvétele.
A kivezetés az értékpapírok jegyzési listáról való kizárása.
A bankok gyakran "REPO" tranzakciókhoz folyamodnak, pl. értékpapírok értékesítése azzal a feltétellel, hogy bizonyos idő elteltével visszavásárolják.
váltó szigorúan meghatározott formában megfogalmazott tartozási kötelezettség, amely vitathatatlan jogot biztosít a benne feltüntetett összeg kifizetésének követelésére a kibocsátási időszak lejárta után. Szabványos számlaadatok:
· számlajel - törvényjavaslat szövegének része, amely minőségileg megkülönbözteti a többi monetáris dokumentumtól. A védjegyet szokás a „fizetni e számla ellenében” szavakkal jelölni;
· fizetési felszólítás- a törvényjavaslat fő kelléke, amely jogi erőt ad neki. A sorrend úgy alakul ki « fizetni” vagy „fizetni” ;
· számla összege - a tartozás paramétere ezen a számlán;
· a fizető neve - az adós jogi címe, teljes nevének és tartózkodási helyének feltüntetésével;
· fizetési határidő - a számla szerinti tartozás visszafizetésének naptári dátuma vagy időtartama;
· fizetési hely a fizető fél vagy a tartozás behajtását átvevő bank jogi címe;
· számla dátuma - a számla naptári dátuma, amely a kiállítási hely megjelölése mellett látható.
A forgalmi körtől függően a váltókat két csoportra osztják. Első - egyszeri számlák, vagy egyéni számlák, az eredeti vevő megszemélyesített tartozását képviseli szállítójával szemben. Az egyéni váltó fizetési eszközként azonnal megszűnik a kereskedelmi kölcsönből származó tartozás kifizetése után. Az egyszeri számlákat hívják váltók .
A második csoport - több számla, egyik vállalkozásból a másikba költözni. Több számlát hívnak meg váltók vagy dámajáték.
A váltó műszaki kivitelezését ún nyomon követése, azaz megnyitják az útvonalukat. Az útvonalat megnyitó jogi személy az rajzoló; fizető az útvonalon - intézvényezett,és a váltó birtokosa időközönként csökkenő. Az átutalónak joga van a számlában meghatározott összegben, feltételekben és helyen fizetést követelni. A fizetés időszerűségének értéke igen magas, ezért fizetőként egy harmadik jogi személy, köztük a bankok is eljárhat. Az ilyen személyt (tartalékfizetőt) kezesnek nevezzük , vagy avalist. A váltó kiegyenlítése során a kifizető a szükséges pénzösszeggel hozzájárul a fizető részére, biztosítva a fizetési kötelezettség kényszerítő jellegét. A váltó más jogi személy részére történő átruházása és forgalomba hozatala, mint klasszikus hitelpénzfajta, záradék segítségével történik. Ezt a feliratot hívják jóváhagyás. A váltót átadó személyt hívják forgató,és a személy - a kölcsönkötelezettség címzettje - forgató.
A záradék tartalmazhatja annak a személynek a megjelölését, akinek javára az okiratot átruházzák (teljes vagy névleges záradék), lehet bemutatóra, vagy csak a záradék aláírásából állhat (üres záradék). Az üres záradékkal rendelkező okmány birtokosa jogosult az üres záradékot saját vagy más személy nevében kitölteni, az okmányt teljes vagy üres záradékkal ellátni, egyszerű kézbesítéssel új tulajdonosnak átadni. Az átutalási funkción túl a váltó (vagy csekk) záradéka garancia funkciót is ellát: a váltó minden záradéka felelős az elfogadásért és a fizetésért (a csekken szereplő záradék a fizetésért). A letétkezelő egyetemleges felelősséggel tartozik a kiadóval (kiadóval), az igénybevevővel és a fizetővel együtt (bár e felelőssége alól a „forgalom nélkül” záradékkal mentesülhet).
A fizetési határidő megsértése esetén a számlát óvás végett bemutatják. Az óvást a váltó birtokosa jelenti be a tartozás kifizetőtől történő kényszerbehajtására. Bill tiltakozás jogi aktusként felhatalmazott közjegyző végzi, és az adós pénzügyi fizetésképtelenségét bizonyítja.
A váltó fizetőjének harmadik személy kijelölését lakóhelynek nevezzük, és az ilyen váltókat - lakóhelye , külső jelük a "fizetés" vagy a "befizetés ... bankban", a fizető fél aláírása alatt.
Az ilyen záradékot a kiadó rögzíti a számlán. Ha a lakóhely nincs benne feltüntetve, az elfogadáskor meg lehet nevezni fizetőként. A lakóhelyi váltót fizetésre olyan lakóhelynek kell bemutatni, aki a váltóért nem felelős, csak a váltót időben kiegyenlíti a kifizető költségére, aki a rendelkezésére bocsátotta a szükséges pénzeszközöket.
A bank székhelyként eljárva nem vállal kockázatot, hiszen csak akkor fizeti ki a számlát, ha a kifizető korábban kifizette neki a számlaösszeget, vagy ha az ügyfél pénzforgalmi számláján elegendő összeg van, és felhatalmazza a bankot, hogy a számláját megterhelje. számla kifizetéséhez szükséges összeg. Ellenkező esetben a bank megtagadja a fizetést, a számla a szokásos módon tiltakozik a fiókkal szemben.
A speciális fizetőként történő számlafizetésért általában kis jutalék kerül felszámításra, és a kifizetett számlákat elküldik az ügyfélnek. Az ebben a bankban elszámolási (folyó)számlával rendelkező személyek számára a székhelyű számlák befizetése ingyenes.
Biztonsági megjegyzés. Olyan körülmények között, amikor a tartozás már régóta fennáll, és a hitelfelvevő nem kötelező és megbízhatatlan, biztosítéki számlát kérhetnek tőle. Ebben az esetben a számla a hitel fedezeteként szolgál. A váltót a kölcsönfelvevő letéti számláján tartják, és nem szánják további forgalomba. Ha a fizetés időben megtörténik, a számla beváltásra kerül. Ha a kölcsön kifizetése késik, akkor az adós követelésekkel él.
választási lehetőség- spekulatív ügylet, amely abban áll, hogy jogot (de nem kötelezettséget) adnak az eladónak, hogy a jövőben egy adott időpontban vásároljanak valamit a mai napon megállapodott áron, de jutalékot is beleértve. Az opció jogot ad tulajdonosának, hogy meghatározott időn belül fix áron vásároljon vagy adjon el valamit.
Az opció eladója kötelezettséget vállal arra, hogy vásárol vagy elad valamit. Vevője pedig eldönti, él-e jogával vagy sem. Vagyis számára egy ilyen szerződés nem kötelező, ellentétben például egy határidős ügylettel, amelyet mindkét félnek kell végrehajtania.
Ha az opcióban rögzített ár jövedelmezőbb, mint az addig a piacon kialakult érték, a vevő a köztük lévő különbözet formájában nyereséget kap. Így veszteségeit csak magának az opciónak az értéke korlátozza – az a prémium, amelyet az eladónak fizet az összes piaci kockázat vállalásáért. Ha az árfolyam a befektető számára kedvező irányba változott, akkor él az opcióval és profitot termel, ha hátrányos irányba, akkor nem él, és az eredetileg kifizetett prémiumon kívül semmit nem veszít.
Az opciós szerződésekre épülnek az új strukturált banki termékek. A befektető az alapok egy részét az általa választott részvényekre vonatkozó opciók vásárlásába fekteti, a fennmaradó összeget pedig bankbetétbe vagy orosz vállalatok megbízható kötvényeibe irányítja, amelyek stabil, évi 8-11%-os garantált jövedelmet hoznak. . A befektetési termékek úgy épülnek fel, hogy a pénz kötvénybe vagy betétre történő elhelyezéséből származó kamat fedezi az opciók költségét, így a befektető minden esetben visszaadja az összes befektetett pénzt. Ugyanakkor a piaci események kedvező alakulása esetén többletbevételhez jut, amely elérheti a több tíz, esetenként több száz százalékot is.
A lehetőségek két típusból állnak:
A vételi opció határidős szerződés, áru vagy egyéb érték vásárlásának joga előre meghatározott áron. A „hívás” feljogosítja a vevőt, hogy a meghatározott időkereten belül a kötési áron megvásárolja az eszközt az opció eladójától, vagy megtagadja a vásárlást. Az első szakaszban a befektető „hívást” vásárol, ha az eszköz (részvények) piaci értékének növekedésére számít. A másodiknál gyakorolja (vagy nem gyakorolja) az opció által biztosított eszköz vásárlási jogát. Az eladási opció egy határidős szerződés, áru vagy egyéb érték előre meghatározott áron történő eladásának joga. Az eladás jogot ad vevőjének, hogy meghatározott időn belül kötési áron eladjon egy eszközt az opció eladójának, vagy megtagadja az eladást. A befektető eladást vásárol, ha arra számít, hogy az eszköz ára csökken.
Az opciók a kötési ár és a mögöttes aktuális érték arányában különböznek, ha a piaci helyzet úgy alakult, hogy egy vételnél a kötési ár magasabb, mint a mögöttes instrumentumok jelenértéke, akkor azt ún. kifogyott lehetőség. Az eladási opció akkor válik ki a pénzből, ha a kötési ár az alapul szolgáló piaci eszközök aktuális értéke alatt van. Az out-of-the-money opció olyan opció, amelynek nincs belső értéke. Az At-the-Money Opció olyan opció, amelynek önmagában is értéke van. Magas opció – Olyan opció, amelynek mögöttes ára megegyezik az aktuális határidős árfolyammal. A kamatláb opció olyan opció, amelyet előre meghatározott kamattal kell fizetni.
Forrás - T.A. Frolova Banking: előadásjegyzetek Taganrog: TTI SFU, 2010.
Pénzpiac(kölcsöntőkepiac) - a tőke újraelosztásának mechanizmusa a hitelezők és a hitelfelvevők között közvetítők segítségével a tőkekereslet és -kínálat alapján. A gyakorlatban ez egy olyan hitelszervezet (pénzügyi és hitelintézetek) összessége, amelyek a pénzeszközök áramlását a tulajdonosoktól a hitelfelvevőkhöz irányítják, és fordítva. A ϶ᴛᴏth piac fő funkciója a tétlen pénz kölcsöntőkévé alakítása.
A pénzügyi piac magában foglalja a pénzpiacot és a tőkepiacot (24.1. ábra) Under pénz piac a rövid lejáratú hitelügyletek piacára utal (maximum egy év), ugyanakkor a pénzpiac általában számviteli, bankközi és devizapiacra, valamint származékos piacra oszlik.
ábra 24.1. A pénzügyi piac szerkezete
A számviteli piac az, amelyen a fő instrumentumok a kincstári és kereskedelmi váltók, egyéb rövid lejáratú kötelezettségek (értékpapírok) lesznek, így a rövid lejáratú értékpapírok hatalmas tömege kering a számviteli piacon, melynek fő jellemzője nagy a likviditása és a mobilitása.
A bankközi piac a hiteltőke-piac része, ahol a hitelintézetek átmenetileg szabad készpénzforrásait a bankok vonzzák és helyezik el egymás között, elsősorban rövid távú bankközi betétek formájában. A betétek legáltalánosabb futamideje egy, három és hat hónap, a határidők egytől két évig (esetenként akár öt évig) terjednek. A bankközi piaci alapokat nem csak rövid, hanem közép- és hosszú lejáratra is igénybe vehetik a bankok. -távú aktív működés, mérlegek szabályozása, az állami szabályozó szervek követelményeinek való megfelelés.
Ne felejtsük el, hogy a devizapiacok a különböző országokból származó jogi személyek és magánszemélyek pénzbeli kötelezettségeinek fizetésével kapcsolatos nemzetközi fizetési forgalmat szolgálják ki. A nemzetközi fizetések sajátossága, hogy nincs minden országban általánosan elfogadott fizetőeszköz. Ezért a külkereskedelemben, a szolgáltatásokban, a befektetésekben, az államközi fizetésekben az elszámolások szükséges feltétele lesz az egyik valuta cseréje a másikra a fizető vagy a címzett deviza vásárlása vagy eladása formájában. Ne felejtsük el, hogy a valutapiacok azok a hivatalos központok, ahol a valuták vétele és eladása a kereslet és kínálat alapján történik.
származékos piac. A származékos ügyleteket (financial derivatives) származékos pénzügyi eszközöknek nevezzük, amelyek más, egyszerűbb pénzügyi eszközökön – részvényeken, kötvényeken – alapulnak.
Érdemes megjegyezni, hogy a pénzügyi származékos ügyletek fő típusai az opciók (jogot adnak tulajdonosuknak részvények eladására vagy vásárlására), ϲʙᴏpy (megállapodás a készpénzes fizetések meghatározott időtartamra történő cseréjéről), határidős ügyletek (jövőre szóló szerződések). szállítás, beleértve a valutát is, rögzített jen szerződés alapján)
fő piac fedezi a közép- és hosszú lejáratú hiteleket, valamint a részvényeket és kötvényeket. Érdemes megjegyezni, hogy az értékpapírpiacra (tőzsdepiacra) és a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacára oszlik. A tőkepiac a kormányok, vállalatok és bankok hosszú távú befektetési forrásainak legfontosabb forrása. Ha a pénzpiac elsősorban a rövid távú szükségletek kielégítésére biztosít magas likviditású forrásokat, akkor a tőkepiac hosszú távú pénzügyi forrásigényt biztosít.
A közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacán az állótőke bővítésére (berendezések korszerűsítésére és a termelési kapacitás növelésére) adnak kölcsönt a vállalatoknak.. Emlékeztetni kell arra, hogy az ilyen hiteleket általában befektetési bankok, ritkábban kereskedelmi bankok nyújtják. .
A tőzsde saját értékkel rendelkező, eladható, megvásárolható és visszaváltható értékpapírok kibocsátásával biztosítja a pénzeszközök elosztását a gazdasági kapcsolatok résztvevői között.
Meg kell jegyezni, hogy a tőzsde fő funkciói a következők:
A részvénypiac az elsődleges és másodlagos piacok kombinációjaként is felfogható. Az elsődleges piac az értékpapírok kibocsátásakor keletkezik, pénzügyi forrásokat mozgósít.
Megjegyzendő, hogy a ϶ᴛᴏth piac fő kibocsátói magáncégek és kormányzati szervek lesznek, a tranzakciók fő tárgyai pedig az értékpapírok. Az újonnan kibocsátott értékpapírok kihelyezése jegyzéssel vagy nyílt értékesítéssel történik.
A másodlagos piacon ezeket az erőforrásokat újra elosztják, sőt többször is. Ugyanakkor a másodlagos piac cserepiacra és nem cserepiacra oszlik. Utóbbinál olyan értékpapírok adásvétele történik, amelyek valamilyen okból nem kerülnek be a tőzsdére (például bankokon keresztül)
A közgazdasági szakirodalomban és a hivatalos dokumentumokban általános definíciót kaptak az értékpapír-típusok, a betétek és a kölcsönzési formák. pénzügyi eszközök.
Az állam és a pénzpiac kapcsolata sokrétű. Az állam hitelezőként és hitelfelvevőként léphet fel, általános szabályokat alakíthat ki a piac működésére és napi ellenőrzést gyakorolhat felette, a piacon keresztül hatósági monetáris politikát folytathat, sőt szélesebb körű gazdasági tevékenységet is folytathat.
Az állam is ösztönözheti és védheti a pénzpiac fejlődését (például számos országban a tőzsde állami intézmény lesz), hiszen a nemzetgazdaság stabil működése nagyban függ a tőzsde állapotától. Egy ilyen politika mindenekelőtt a piac és annak elemei szervezeti teljessé tételén, a működés szabványosításán és szigorú ellenőrzésen keresztül valósul meg. Ezeket a kérdéseket a piacgazdaságokban olyan speciális intézmények kezelik, mint például a Szövetségi Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet az Egyesült Államokban vagy a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság Oroszországban.
Az 1997-ben kezdődő nemzetközi pénzügyi válság ugyanakkor egyértelműen megmutatta, hogy a pénzügyi piacok szabályozásának módszerei már nincsenek összhangban a pénzügyi piacok növekvő fejlettségi és integrációs szintjével.
A pénzügyi piacok eredendően instabilok. A pénzügyi piacok fokozódó interakciója és a növekvő tőkebeáramlás növeli a nemzeti piacok instabilitásának és más piacokra való átterjedésének kockázatát. Ezért a pénzügyi áramlások növekedésével, a pénzügyi piaci eszközök bővülésével, új szereplők megjelenésével megnőtt az állami szabályozó szervek szerepe.
A fejlődő országok és az átmeneti gazdaságú országok úgynevezett új pénzügyi piacai (feltörekvő piacok) bizonyos sajátosságokkal rendelkeznek. Érdemes elmondani, hogy ma több lehetőségük van külső tőke bevonására és más országok tapasztalatairól szóló információkra, mint a fejlett országok pénzügyi piacainak kialakulása során korábban. Ezért az új piacokon zajló folyamatokat éles ingadozások és gyorsabb ütemű fejlődés jellemzi.
Az oroszországi pénzügyi válság során kiderült, hogy szükség van egy olyan pénzügyi eszközstruktúra kialakítására, amely biztosítja a pénzügyi áramlások átirányítását a végső hitelfelvevők szükségleteinek kielégítése érdekében, növeli a szabad források beáramlásának hatékonyságát és befektetéseiket. jól átgondolt gazdasági projektek. Olyan körülmények között, amikor az állampapírok versenyképességének csökkenése valós lehetőségeket teremt más pénzügyi eszközök fejlesztésére, kialakulnak a vállalati kibocsátók orosz pénzügyi piacra lépésének előfeltételei.
A pénzügyi piac szerepének újraértékelésére is sor került. Érdemes megjegyezni, hogy ma már nem tekintik a gazdaság egésze további fejlesztésének mozdonyának. Sőt, egyre nyilvánvalóbbá válik, hogy a pénzügyi és hitelműveletek hatékony bővítésének előzménye a gazdaság reálszektorának fejlesztése, a termelők átállása a monetáris fizetési formák túlsúlyára. intézményekkel a reálszektorral és a pénzügyi piac ezt követő felélesztésével.
Az orosz pénzügyi piac sajátosságai közé tartozik a társadalmi összetevő fontossága. Oroszország polgárai sokféle módot követelnek megtakarításaik befektetésére és személyes pénzügyi biztonságuk biztosítására, ezért az értékpapírpiaci politika kialakításakor az állam nemcsak a gazdaság szükségleteiből és a befektetések elérhetőségéből támaszkodik, hanem arra is összpontosít, figyelembe veszi a lakosság egészének szükségleteit.
Megjegyzendő, hogy a tőkepiac fejlődésében a társadalmi kérdések élességét az is indokolja, hogy az orosz állampolgárok megtakarításaik jelentős részét elvesztették az infláció következtében, valamint a megtévesztő pénzügyi piramisok tevékenysége. betétesek. Érdemes elmondani, hogy ezeknek a kérdéseknek a megoldása érdekében kidolgozták a szövetségi törvényt „A befektetők jogainak és jogos érdekeinek védelméről az értékpapírpiacon”, és 1999 márciusában hatályba lépett.
Az értékpapírpiacon közép- és hosszú lejáratú értékpapírokkal kereskednek. Alatt Biztonság olyan okiratot jelent, amely a megállapított forma és kötelező adatok betartása mellett a tulajdonjogot, a gyakorlást vagy átruházást tanúsítja, amely csak annak bemutatásával lehetséges. Az értékpapír átruházásával az általa tanúsított összes jog összesítve száll át.
Az értékpapírokat általában fiktív tőkének nevezik, mert a valódi tőke (reálalapok) képviselői lesznek, és bizonyos mértékig tükrözik az értéküket.
Oroszországban az értékpapírok közé tartoznak a részvények, kötvények, betéti és megtakarítási jegyek, csekkek, váltók, különféle állampapírok, privatizációs csekkek (voucherek), opciók, határidős ügyletek és egyéb dokumentumok.
A piacgazdaságban sokféle értékpapír létezik. Több szempont szerint is osztályozhatók.
Fontos megjegyezni, hogy az egyikük - a kibocsátók különböző csoportjai. Három ilyen csoportot szoktak megkülönböztetni: az államot, a magánszektort és a külföldi entitásokat. Az állampapírokat a kormány, a minisztériumok és a minisztériumok vagy önkormányzati hatóságok bocsátják ki és garantálják.
A magánszektor értékpapírjait általában vállalati és magántulajdonra osztják. A vállalati értékpapírokat nem állami vállalatok és szervezetek bocsátják ki. Magánszemélyek kibocsáthatnak magán értékpapírokat (például váltót vagy csekket)
A külföldi értékpapírokat az ország nem rezidensei bocsátják ki. Az értékpapírok névre szólóra és bemutatóra oszthatók. Az értékpapír tulajdonosának nevét a kibocsátó vagy külső független nyilvántartó által vezetett külön nyilvántartásba kell bejegyezni. A bemutatóra szóló értékpapír nincs a tulajdonos nevére bejegyezve a kibocsátónál.
Az értékpapírok osztályozásának másik jele a gazdasági jellegük. A ϶ᴛᴏm esetben vannak: tulajdoni igazolások (részvények, csekkek, pénzjegyek); kölcsönigazolások (kötvények, váltók); szerződések jövőbeli ügyletekre (határidős, opciók)
Mindhárom értékpapírtípus létezik és forog Oroszországban (24.1. táblázat)
24.1. táblázat Az orosz tőzsdén forgalmazott értékpapírok típusai
Nem fix kamatozású értékpapírok - ϶ᴛᴏ elsősorban részvények, i.e. részvénytársaság tőkéjében való részesedést igazoló értékpapírok, amelyek jogot adnak arra, hogy a nyereség egy részét osztalék formájában megkapják. Az orosz törvények szerint a részvény olyan kibocsátott értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) a jogát, hogy a részvénytársaság nyereségének egy részét osztalék formájában megkapja, és részt vegyen egy részvénytársaság irányításában. valamint a felszámolása után megmaradt vagyon egy részére.
A fix kamatozású értékpapírok (más néven adósság) kötvények, letéti jegyek és megtakarítások, csekkek és váltók.
Kötvények - általában nagy mennyiségben kibocsátott állam, helyi hatóságok, vállalkozások, különféle alapok és szervezetek adósságkötelezettségei. Érdemes megjegyezni, hogy bizonyítékok lesznek arra, hogy az őket kibocsátó szerv adós lesz, és vállalja, hogy bizonyos ideig kamatot fizet utána a kötvény tulajdonosának, majd a fizetés lejártakor törleszti az adósságot. a kötvény tulajdonosának. Mindenesetre a kötvény adósság, és a tulajdonosa hitelező lesz (de nem társtulajdonos, mint részvényes). Az orosz jog szerint a kötvény olyan részvényjellegű értékpapír, amely biztosítja a ϶ᴛᴏth birtokosának jogát. papírt, amelyet a kötvény kibocsátójától a meghatározott időtartamon belül át kell venni a névértékének és a ϶ᴛᴏ-edik érték százalékában rögzített értékben vagy más vagyoni egyenértékben.
A letéti igazolás hitelintézetek által kiállított pénzügyi dokumentum. Érdemes megjegyezni, hogy ez lesz a ϶ᴛᴏ. intézmény igazolása a pénzeszközök letétbe helyezéséről, amely igazolja a betétes betéthez való jogát. Léteznek látra szóló és sürgős letéti igazolások, amelyeknél a betétkivonás határideje és az esedékes kamat összege szerepel. A letéti jegyeket általánosan elfogadják a befektetők, a különböző cégek és intézmények.
Takarékpénztári igazolás - magánszemély által hitelintézetben történő pénzeszközök letétbe helyezésének írásbeli kötelezettsége, amely igazolja a betétes betéthez és kamathoz való jogát. Vannak névre szóló és bemutatóra szóló takaréklevelek.
Csekk - meghatározott formájú monetáris dokumentum, amely a csekk kiadójának feltétel nélküli megbízását tartalmazza egy hitelintézetnek, hogy fizesse ki a csekkben meghatározott összeget tulajdonosának. A csekk befizetője főszabály szerint egy ilyen joggal rendelkező bank vagy más hitelintézet.
A váltó egy fedezetlen ígéret arra, hogy egy adósságot és a kamatokat meghatározott időpontban megfizeti. Az ilyen típusú értékpapírok az utolsó helyen állnak a társaság adósságkötelezettségei között. A csekkekhez hasonlóan a váltót is magánszemélyek állítják ki.
Állampapírok - ϶ᴛᴏ az állam adósságkötelezettségei. Érdemes megjegyezni, hogy ezek a kibocsátási dátumok, a törlesztési időszakok és a kamatlábak tekintetében különböznek. A ϶ᴛᴏ bizonyos értelemben alternatívája a pénzkérdésnek, és ebből következően az inflációnak az államháztartási hiány esetén.
Ma a legtöbb országban többféle állampapír forog: az első - ϶ᴛᴏ kincstárjegy, hagyományosan 91 napos lejárattal; a második - kincstárjegyek, amelyek lejárata legfeljebb 10 év; a harmadik a 10-30 éves futamidejű kincstári kötvények. Az ilyen típusú értékpapírokat rövid, közép- és hosszú lejáratú államadósság kölcsönzésére bocsátják ki. Ennek megfelelően az utánuk fizetendő kamat is eltérő. Tehát az USA-ban a 90-es években. ezek a következők voltak: kincstárjegyeknél - körülbelül 6%, kincstári kötvényeknél - körülbelül 7%. Oroszországban a 90-es években. gyártott:
A központi kormányzattal és ügynökségeivel együtt az önkormányzatok is értékpapírokat bocsátanak ki adóssághitelezés céljából. Ez egy másik típusú értékpapír - önkormányzati kötvény. A többi kötvényhez hasonlóan ezek is kötelezettségek egy adósság meghatározott időpontig fix kamatfizetés mellett történő visszafizetésére. Az önkormányzati kötvényeket Oroszországban is kibocsátják.
Az átalakuló gazdaságú országok feltörekvő értékpapírpiacait, köztük az orosz tőzsdét, számos közös probléma jellemzi. Ugyanakkor az orosz tőzsdének számos sajátossága van.
Először is, a hatékony értékpapírpiacok kialakulása általában végigkíséri az egész nemzetgazdaság növekedését. Oroszországban a tőzsde keletkezése és kialakulása, bizonyos fejlődése a termelés folyamatos csökkenése mellett ment végbe. Az értékpapírpiac és az általános gazdasági folyamatok alakulásában mutatkozó ilyen eltérés a ϶ᴛᴏm piacon komoly válságjelenségeket okoz, amint azt az 1998-1999-es évek tapasztalatai is bizonyítják. Mindezzel maga a tőzsde fejletlensége, tökéletlensége akadályozza meg a szaporodási szűkülési tendencia leküzdését.
Másodszor, a piac „átláthatatlansága” (az értékpapírokat kibocsátó cégekről, bankokról elégtelen vagy pontatlan információ), a rajta végzett műveletek kockázatossága, a költségvetési hiány fedezetét szolgáló államadósság-kötelezettségek túlsúlya (1999-ig) okozta a piac dominanciáját. rövid távú értékes papírok. A ϶ᴛᴏ pedig a szabad pénzeszközöket vonja el a hosszú távú befektetésektől, ami mindig a gazdasági növekedés legfontosabb tényezője lesz.
Harmadszor, az infláció és az inflációs várakozások destabilizáló hatással vannak az orosz értékpapírpiacra. A pénz leértékelődésének kockázata elriasztja a befektetőket a hosszú távú stratégiai jellegű befektetésektől.
A külföldi tapasztalatok azt mutatják, hogy az infláció negatív hatásait az indexált értékpapírok kibocsátásával bizonyos mértékig le lehet küzdeni. Az ilyen értékpapírokból származó bevételt az inflációhoz indexálják. Oroszországban még nem jött létre az indexált részvényinstrumentumok piaca, ami súlyosbítja az infláció értékpapírpiacra gyakorolt káros hatását.
A ϶ᴛᴏth piac infrastruktúrája fokozatosan fejlődik, a résztvevők képzettségi szintje növekszik. Az értékpapír-kereskedelem szabályozására megalakult a Tőzsdei Résztvevők Szakmai Szövetsége (PAUFOR). Az Orosz Kereskedelmi Rendszer (RTS) működik, és egységes működési szabályokat dolgoz ki. Mindezek alapján arra a következtetésre jutunk, hogy a tőzsdére gyakorolt állami befolyás javulásával együtt megindulnak a fejlett piacgazdaságú országokra jellemző önszabályozásának csírái.
A piacra való átállás során felbukkan egy olyan jelenség is, amely a fejlett piacgazdaságra hagyományosan nem jellemző. A részvények éles rétegződéséről beszélünk. Lesz egy kis (a cégek számát tekintve) részvénycsoport, amit általában "blue chipnek" szoktak nevezni. Ezek a nagyvállalatok által kibocsátott legmegbízhatóbb részvények, amelyek egy átmeneti gazdaságban meglehetősen sikeresen fejlődnek és profitot termelnek.
Nagyon kevés vállalat blue chipjeit sok nyilvános társaság összes többi részvénye ellenzi. Ezek az értékpapírok nem likvidek, magas a beléjük való befektetés kockázata, a másodpiacon nehéz eladni. Szokatlanul nagy a szakadék a blue chipek és az összes többi részvény pozíciója között az orosz gazdaságban. A belföldi részvényforgalom mintegy 90%-át a blue chipekkel lebonyolított tranzakciók teszik ki.
1999-ben a blue chipnek számító társaságok közé tartozott az oroszországi RAO UES, a Lukoil, a Mosenergo, a Rostelecom, a Yuganskneftegaz és számos más társaság. Részvényeikre nemcsak orosz, hanem külföldi befektetők is keresnek. A blue chipek fokozatosan kezdenek megjelenni a külföldi tőzsdéken.
Tanulmányozzuk részletesebben a világ két fő értékpapírtípusát - a kötvényeket és a részvényeket.
A részvény- és kötvénypiacok szorosan kapcsolódnak egymáshoz, és gyakran a pénz közvetlenül az egyikből a másikba kerül. Ez a kapcsolat egyébként a részvénytársaságok szintjén is működik, hiszen sokan mindkét típusú értékpapírt kibocsátják, és a társaság részvényeinek teljesítménye kihat a mögöttük álló kötvények teljesítményére is.
A világon a leggyakoribb kötvénytípus a ϶ᴛᴏ vállalati, i.е. vállalati kötvények.
A vállalati kötvények (valamint más kötvények) vonzereje lényegében az, hogy a részvényekkel ellentétben a névértéküknél (nominális kamatláb) alacsonyabb kibocsátási áron (kibocsátási árfolyamon) például 98 rubelért értékesíthetők. . 100 rubel helyett. Ezt a kedvezményt az árból nevezzük disaggiónak. A fentiek kivételével megegyezés születhet arról, hogy a kötvények visszaváltását nem névlegesen, hanem magasabb kurdáron, például 103 rubel áron hajtják végre. 100 rubel helyett. A fentiek alapján arra a következtetésre jutunk, hogy létezik prémium vagy agio, amely a ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ-nál többletbevételként jelenik meg (a kamatokkal együtt)
A kötvény teljes hozama (százalék és prémium vagy diszaggió) fontos mutatónak számít a kötvény feltételeinek értékelésekor. A legtöbb esetben a befektetők a névleges árfolyamtól eltérő árfolyamon vásárolják meg ezeket az értékpapírokat. A jövőben a kötvény bevétele és névleges kamata jelentősen eltérhet.
24.1. példa. Tegyük fel, hogy vásárolt egy kötvényt 100 rubel névértéken, amelynek hozama 80%, futamideje pedig öt év. Ne felejtse el, hogy a ϶ᴛᴏ-dik kötvényből származó bevétele:
0,8 100 \u003d 80 rubel.
80 dörzsölje. (százalék) + 10 rubel. (éves kamat) = 90 rubel.
A kitermelés 94,7%. Megjegyzendő azonban, hogy a vizsgált módszerek csak közelítő hozamok származtatására használhatók. Pontos adatok csak számítógép segítségével szerezhetők be.
Ma a világgyakorlatban sokféle kötvény létezik. Íme néhány ezek közül: jelzáloghitelek és nem jelzáloghitelek, garantált, csökkenő alappal és bővíthető, átváltható, "örök", kuponos, kedvezményes, utalványos, "lebegő" kamatozású és "lebegő" kamatozású, "alommal" " stb. Például az „örökös” kötvények lejárati dátum nélküli ϶ᴛᴏ kötvények; kuponkötvények - cut-off kuponokat tartalmazó kötvények, amelyekre egy bizonyos időszak után kamatbevételt fizetnek; diszkont kötvények - ϶ᴛᴏ azok, amelyeket a másodlagos piacon névérték alatti áron értékesítenek. A világtapasztalat szempontjából az orosz kötvénykibocsátási gyakorlat még meglehetősen primitív.
A fentiek alapján arra a következtetésre jutottunk, hogy a kötvények, mint adósságinstrumentumok nagyobb védelmet nyújtanak a tőkebefektetések elvesztése ellen, mint a részvények, ezért egészen a közelmúltig hagyományosan kevesebb bevételt hoztak. A mai napig a legalacsonyabb hozam általában az államkötvényekből származik, amelyek visszafizetése szinte teljesen garantált.
A nem fix kamatozású értékpapírok közül a részvények lesznek a legfontosabbak. Érdemes elmondani, hogy a nyilvános részvénykibocsátás (kibocsátás) lebonyolításához a társaság köteles részletes tájékoztatást adni vagyoni helyzetéről, ezt követően a meghatározott kibocsátásra hatósági engedélyt adnak ki. Jellemzően a társaságnak tájékoztatást kell adnia pénzeszközeiről (vagyonairól), tartozásairól, az elmúlt évek nyereségéről és veszteségeiről, az összes korábbi értékpapír-kibocsátásról és azok feltételeiről.
Érdemes elmondani - az engedély megszerzése után a társaság meghirdeti a részvénykibocsátást, és hagyományosan befektetési bankon keresztül forgalmazza. A részvények első eladása (ún. kezdeti elosztás) névértéken történik. Igaz, ha a kibocsátást több hónapra osztják, magas összesített áremelkedés mellett, akkor a részvények eladási ára is felfelé változik.
Ma Oroszországban a részvényeket készpénzben és nem készpénzes formában is kibocsátják. Az első esetben a részvényes egy aláírással és pecséttel ellátott speciális dokumentumot kap, amelyre rá van írva, hogy a ϶ᴛᴏ részvény. A nem készpénzes részvényforma esetén egyszerűen bejegyzést kell tenni a részvényes nevére nyitott számlán. A legtöbb országban a részvénykibocsátás készpénzes formája fokozatosan a múlté válik. Az USA-ban például 1983 óta a részvénytársaságok összes értékpapírját kizárólag készpénzmentes formában bocsátják ki, bár forgalomban vannak a korábban kibocsátott értékpapírok igazolásai is.
A kibocsátás és a kezdeti kihelyezés után kezdődik a részvények „működési” élete. Hogyan történik a ϶ᴛᴏ, nézzünk egy feltételes példát.
Példa 24.2. Tegyük fel, hogy részvények kibocsátásával 10 millió rubelt lehetett előteremteni egy épület bérléséhez, gépek és berendezések vásárlásához, munkások felvételéhez stb. Összesen 10 ezer részvényt adtak el egyenként 1000 rubel áron. Érdemes elmondani, hogy minden ilyen részvény osztalékjogot ad tulajdonosának. Tegyük fel, hogy ha egy vállalat az adott évben 2 millió rubel nyereséget termelt, akkor a ϶ᴛᴏ-edik összeg egy részét (mondjuk 1 millió rubelt) 100 rubel osztják szét a részvényesek között. ezrelék részvényenként osztalékként.
Fontos megjegyezni, hogy a részvény, mint tulajdonjog egyik fő jellemzője valójában az, hogy a részvényesnek nincs joga követelni a részvénytársaságtól a neki kifizetett összeg visszaszolgáltatását. A ϶ᴛᴏ az, amely lehetővé teszi a részvénytársaság számára, hogy szabadon rendelkezzen tőkéje felett, anélkül, hogy félne attól, hogy annak egy részét vissza kell adni a részvényeseknek. Ebből az következik, hogy a részvény örökérvényű papír, nem valamilyen előre meghatározott időtartamra bocsátják ki. A részvény élettartama kizárólag a részvénytársaság fennállásának megszűnésével ér véget. Ez önkéntes felszámolás, más cég általi átvétel vagy azzal való egyesülés, csőd esetén következik be.
A részvénynek, mint tulajdonjognak van egy olyan alapvető tulajdonsága, mint a szavazati jog. Megvalósítja azt a lehetőséget, hogy egy részvénytársaság tőkéjének tulajdonostársaként minden részvényes részt vegyen a részvénytársaság irányításában.
A részvény másik fő jellemzője a nyereség egy részéhez való jog, azonban a részvénytársaság nem vállal feltétlen kötelezettséget a részvények tulajdonosai részére történő rendszeres fizetésre. Ha a társaság nem fizet osztalékot, a részvényeseknek nincs lehetőségük arra, hogy azt bíróságon behajtsák vagy a társaságot csődbe menjenek. Érdemes megjegyezni, hogy ők a tőke társtulajdonosai, és önként vállalják a veszteségek vagy a vállalat tönkremenetelének lehetőségével járó kockázatokat. Ez magában foglalja az osztalék ingadozásának lehetőségét a részvénytársaság adott időszaki teljesítményétől függően. Hiszen egy részvénytársaság dönthet arról, hogy a rá kapott nyereséget teljes egészében vagy csak egy részét osztja fel a részvényesek között. Ez utóbbi esetben a másik rész a társaság rendelkezésére álló eredménytartalék lesz.
A részvénynek van még egy nagyon fontos előnye a kemény kamatozású értékpapírokkal szemben. Osztalékuk növekedése általában meghaladja az infláció növekedési ütemét. Az infláció - a hitelezők fő csapása - nem jelenik meg jelentősen a részvényeken. Azt mondhatjuk, hogy a részvények antiinflációs stabilitással rendelkeznek.
Az éves osztalék összege a részvénytársaság mérlegében feltüntetett eredménytől függ. A részvénytársaság általában arra törekszik, hogy a lehető legnagyobb mértékben növekszik osztalékot, és ezzel demonstrálja a közvélemény számára a következetes fejlődést, vagy utánozza azt. Ezen túlmenően egy részvény vásárlásakor, tartásakor vagy eladásakor a részvényes két fő szempontból indul ki. Ezek közül az első az éves osztalék mértéke.
Általában az egyéb megtakarítási formák után fizetett kamatokhoz hasonlítják.
24.3. példa. Ha egy részvény névértéke 500 rubel. 2500 rubel áron vásárolt. és évi 100 rubel osztalékot fizet, akkor az egy részvényre jutó nyereség: (100:2500) 100 = 4%.
Az ilyen egy részvényre jutó eredmény a banki befektetésekhez képest aligha tekinthető vonzónak a betétes számára. Ebben az esetben sokkal fontosabb lesz arra számítani, hogy a részvény árfolyama emelkedik, és az értékpapír nyereséges értékesítése eredményeként nyereséget lehet majd elérni. A fentiek alapján arra a következtetésre jutunk, hogy a befektetőt egy részvény vásárlásakor befolyásoló második momentum az árfolyam emelkedésére vonatkozó várakozás. Jegyezzük meg azt a tényt - hogy a modern körülmények között - a ϶ᴛᴏ a fő dolog, ami meghatározza a részvények árfolyamát.
A számlák egy normálisan működő gazdaságban az értékesítési folyamatot szolgálják: a beszállítók a termékek értékesítése és a vevő kényelmének megteremtése érdekében váltó által kibocsátott kereskedelmi kölcsön nyújtásával elhalasztják a fizetést.
Számvitel, vagy váltókedvezmény - ϶ᴛᴏ, egyrészt a számla lejárata előtti vásárlása névérték alatti áron, másrészt a banki gyakorlatban - a bankok által a számlák vásárlásakor (számviteli) felszámított diszkontráta.
Oroszországban a bankjegyforgalom a termelés és a monetáris rendszer mély válságának körülményei között fejlődik. Innen származnak jellemzői. Rendes váltó - ϶ᴛᴏ hitel biztosítására kibocsátott értékpapír, amelyet nem fizetőeszközként szánnak. Az orosz viszonyok között a váltó inkább az eladó dilemmáját oldja meg: vagy megkapja a vevő váltót a kiszállított termékekről, vagy se pénzt, se tartozási kötelezettséget.
A nyugati gyakorlatban a váltót hagyományosan nem használják többfordulós okiratként. Érdemes elmondani, hogy a számla címzettje arra szakosodott faktoring szervezeteken vagy bankok számlaosztályán keresztül törekszik kifizetésre bemutatni. Oroszországban a váltók a pénz figuratív formájává, a helyettesítőjükké váltak. Érdemes megjegyezni, hogy felhasználhatók gazdálkodó szervezetek közötti elszámolásokban, cégek és kormányzati szervek között adófizetésre stb. A váltót a gazdaság különböző ágazataiban bocsátják ki vállalkozások, minisztériumok, bankok, helyi hatóságok, a Pénzügyminisztérium, a Kincstár stb. A fentiek alapján arra a következtetésre jutunk, hogy Oroszországban a váltók kimentek az ellenőrzés alól, nem a törvények szerint forognak, hanem a kibocsátók által meghatározott feltételek szerint kezdték el pótolni a forgalomban lévő pénzt.
A számlaforgalom területén fennálló problémák megoldására 1996 októberében megalakult a Váltópiaci Résztvevők Szövetsége (AUVER). gátlástalan résztvevőiről; Számlák listázásának biztosítása; egységes számlaforgalmi szabványok és szabályok kialakítása; elszámolóház kialakítása; a bankjegytár, a kereskedési rendszer, stb. összoroszországi infrastruktúrájának fejlesztése.
Oroszországban az 1997. március 11-i keltezésű, a váltóról és a váltóról szóló szövetségi törvény van érvényben, amely egybeesik az átruházásról és a váltóról szóló egységes törvényről szóló genfi egyezménnyel.
A részvények és kötvények népszerű befektetési eszközzé váltak, mivel nyereséggel értékesíthetők. Érdemes megjegyezni, hogy az adásvételi műveleteket az értékpapírpiacon, más néven tőzsdén végzik. A tőzsdének két fő típusa van: a tőzsdén kereskedett és a tőzsdén kívüli.
Az értékpapírok gigantikus mennyisége és sokfélesége megnehezíti vételüket és eladásukat. Magát az adásvételt számos szabály és korlátozás szabályozza. Ezenkívül különböző típusú értékpapírokat adnak el a különböző piacokon.
Vegyük észre, hogy az értékpapírokkal folytatott tranzakciók lebonyolításának funkcióját felvállalók közvetítőkké, más szóval az értékpapírpiac szakmai szereplőivé válnak. Mind a tőzsdén, mind azon kívül tevékenykedhetnek, mivel nem minden értékpapír szerepel a tőzsdén. Térbelileg a közvetítők elkülönülnek, de összekapcsolódnak és egyetlen egészet alkotnak, folyamatosan érintkeznek egymással. Ez ϶ᴛᴏ, hogy az egészet értékpapírpiacnak nevezik.
Egyetlen részvényügyletben (akár a tőzsdén, akár nem) három fél vesz részt: az eladó, a vevő és a közvetítő. A közvetítő kétféleképpen járhat el. Először is, ha ϲʙᴏ rovására értékpapírokat szerez, egy időre azok tulajdonosává válik, és bevételhez jut a vételi és eladási árfolyamok különbözete formájában. Az ilyen közvetítőket kereskedőknek nevezik. Másodszor, dolgozhat ügyvédként vagy a tranzakció összegének bizonyos százalékáért, pl. jutalékért, egyszerűen ügyfeleiktől értékpapírok vételére és eladására vonatkozó megbízások elfogadásával. Ebben az esetben brókernek vagy menedzsernek hívják. Ezen túlmenően az ő megbízásából tranzakciókat bonyolít le mások számára meghatározott ideig átruházott értékpapírjaival.
Oroszországban az értékpapírpiacon mindenfajta szakmai tevékenység fejlődik. A kereskedői és bróker tevékenység mellett ϶ᴛᴏ klíring (értékpapírpiaci kölcsönös kötelezettségek megállapítására irányuló tevékenység), letétkezelői tevékenység (értékpapír-igazolások tárolása), értékpapír-nyilvántartási tevékenység és egyéb közvetítői szolgáltatások.
Hagyományosan a legreprezentatívabb értékpapírpiac a tőzsdék.
Tőzsde az értékpapírpiac (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, igazolások) rendszeresen működő és meghatározott módon szervezett része, ahol ezekkel az értékpapírokkal a tőzsdetagok közvetítésével adásvételi ügyleteket bonyolítanak le.
A tőzsde szigorúan figyeli, hogy az eladók vagy a vevők közül senki ne diktálhasson árakat. Végül minden ügylet nyílt aukciós úton jön létre, és mindegyikről teljes körű tájékoztatást adnak. Először bekerül a tőzsde elektronikus eredménytáblájába, majd nyomtatásban is megjelenik.
Részvényértékek - ϶ᴛᴏ értékpapírok, amelyekkel a tőzsdei műveletek megengedettek. A kereskedés vagy kötegekben, meghatározott összegre, vagy típusonként történik, ϶ᴛᴏm tranzakciók megkötése nélkül maguknak az értékpapíroknak a tőzsdén való jelenléte.
Az értékpapírok árfolyamát a következő tényezők határozzák meg:
A cseréhez hasonló intézmények működtek még Babilonban, az ókori Egyiptomban és Föníciában. De az első állandó csere 1406-ban jött létre a holland Bruges városában, a ház közelében. Ne felejtsük el, hogy van der Bursa. A házra címert festettek három erszény formájában, amelyeket a késő latin a „bursa” szóval jelölt. Innen kezdték a később létrejött áru- és részvénypiacokat tőzsdének nevezni: Antwerpenben (1460), Lyonban (1462), Toulouse-ban (1469), Amszterdamban (1530), Párizsban (1563), Hamburgban (1564), Kölnben (1566), Gdansk (1593), Berlin (1716), Bécs (1771) 1703-ban szervezték meg az első szentpétervári tőzsdét Oroszországban. Az antwerpeni tőzsde lett az első nemzetközi, amely saját állandó telephellyel rendelkezett. a bejáratnál, amelyen egy híres felirat állt: "Minden nép és nyelv kereskedő embereknek." Ugyanakkor az összes ϶ᴛᴏ árutőzsde volt, bár többen fokozatosan részvényosztályokat hoztak létre.
A Holland Kelet-Indiai Társaság 1602-es megalapításával a világ legfontosabb kereskedelmi központjának szerepe az Amszterdami Értéktőzsdére száll át. Itt jelentek meg először határidős ügyletek, és a tőzsdei műveletek technikája meglehetősen magas szintet ért el. Ezért az 1608-ban megszervezett amszterdami tőzsdét tekintik az első tőzsdének. A 18. század végén aztán Nagy-Britanniában, az USA-ban és Németországban, majd 1878-ban Japánban tőzsdék jöttek létre. A Szentpétervári Értéktőzsde részeként 1900-ban hozták létre az első tőzsdét, de a forradalom előtti Oroszországban nem voltak speciális tőzsdék. A NEP időszakában a csere kiemelt szerepet játszott, de az 1930-as években. tevékenységüket megszüntették.
A tőzsdék árutőzsdére (gabonával, fémekkel, olajjal és más úgynevezett tőzsdei árukkal folytatott nagykereskedelmi tranzakciók), valutára és tőzsdére (értékpapírokkal végzett műveletek) oszthatók. a tőzsdék a nemzeti és nemzetközi gazdasági élet legfontosabb központjaivá váltak.
A tőzsdék magán-, állami vagy állami szervezetként jöttek létre. Oroszországban ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ-ban és a jelenlegi jogszabályokkal a tőzsdék kereskedelmi partnerségként jönnek létre.
Ma körülbelül 200 tőzsde működik a világon. Mindegyikük rendelkezik ϲʙᴏ-vel és jellemzőkkel, amelyek gyakran jelentősek. Még Nyugat-Európában is az egységes értékpapírpiac létrehozására tett kísérletek ellenére is jelentős különbségek maradnak a tőzsdék működésének szabályaiban.
A legnagyobbak azok a nemzeti tőzsdék lesznek, amelyek az ország fő pénzügyi központjában találhatók. Az országos szintű működésű cégek részvényeit koncentrálják. A tartományi tőzsdék fokozatosan elveszítik pozícióikat. Így alakul ki a monocentrikus csererendszer. Legteljesebb formájában Angliában mutatják be, ahol a Londoni Értéktőzsdét Nemzetközi Értéktőzsdének hívják, mivel nemcsak Nagy-Britanniában, hanem Írországban is felvette az összes tőzsdét. Japán és Franciaország csererendszere is monocentrikus lesz, de vannak még tartományi cserék, de szerepük nagyon elenyésző. Hasonló rendszer alakult ki Oroszországban, ahol a főbb tőzsdék Moszkvában összpontosulnak.
Számos országban policentrikus tőzsderendszer működik, amellyel megközelítőleg egyenlő pozíciót foglal el a tőzsdei kereskedés több központja. Ez történt Kanadában, ahol a montreali és torontói börze vezet, illetve Ausztráliában, ahol a vezetés a Sydney-i és a Melbourne-i börze.
A ϶ᴛᴏm-i amerikai tőzsde sajátos: olyan hatalmas, hogy volt helye az általánosan elismert vezetőnek - a New York-i tőzsdének és egy másik jelentős tőzsdének - az amerikai tőzsdének; emellett számos nagy tartományi tőzsde működik az országban. Számuk a háború utáni években csökkent, de akik maradtak, azok elég szilárdan talpon vannak. Ezért az amerikai csererendszert vegyes típusba kell sorolni.
A tőzsde tevékenységét a kormány dokumentumok és a tőzsde alapszabálya szigorúan szabályozza. Az alapító okirat mindenekelőtt meghatározza a tőzsde lehetséges tagjait, felvételük feltételeit, a tőzsde megalakításának és vezetésének rendjét. Oroszországban az értékpapírpiac bármely szakmai szereplője lehet a tőzsde tagja. A fentiek alapján arra a következtetésre jutunk, hogy a közvetítők uralkodnak a tőzsdén.
Az Orosz Értéktőzsde csak a tőzsde tagjai között szervez kereskedést. Az értékpapírpiac egyéb szereplői kizárólag a tőzsdetagok közvetítésével bonyolíthatnak ügyleteket a tőzsdén. Az „Értékpapírpiacról” szóló szövetségi törvény értelmében ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙii-ben az árutőzsdék és a valutatőzsdék részvényosztályai is tőzsdének minősülnek. Az orosz jogszabályok szerint nem megengedett: a tőzsdetagok egyenlőtlen helyzete, ideiglenes tagság, valamint helyek bérbeadása és zálogként történő átruházása olyan személyek számára, akik nem tagjai ennek a tőzsdének.
Azon értékpapírok köre, amelyekkel a tőzsdén tranzakciókat bonyolítanak le, korlátozott. Ahhoz, hogy bekerüljön azon cégek közé, amelyek papírjait bevezették a tőzsdei kereskedésbe (vagyis ha a társaság részvényeit jegyzésre elfogadták), a társaságnak meg kell felelnie a tőzsdetagok által az értékesítési volumenre vonatkozóan megfogalmazott követelményeknek. , haszonkulcsok, részvényesek száma, a részvények piaci értéke, a jelentéstétel gyakorisága és jellege stb. A tőzsde tagjai vagy a tevékenységüket ellenőrző állami szerv megállapítja a tőzsdei műveletek lebonyolításának szabályait, a jegyzésre bocsátás rendjét. A részvények tőzsdei jegyzési listájára való felvételének eljárását listázásnak nevezzük.
A részvénytársaságok számát tíz- és százezerben (az USA-ban - több millióban) mérik, a tőzsdéken pedig a tőzsdén jegyzett társaságok száma több száz, legjobb esetben is több ezer. Így a londoni tőzsdén mintegy 2800, a New York-i tőzsdén mintegy 1700 cég részvényeit jegyzik, ezek az ország legnagyobb és legismertebb részvénytársaságai.
Oroszországban a regionális kereskedési tőzsdei padlók bevonása a moszkvai bankközi valutatőzsde (az ország legnagyobb tőzsdéje) kereskedési rendszerébe az első lépés az egységes összoroszországi értékpapírpiac kialakítása felé. Ugyanakkor a régiókban az állampapír-kereskedési hálózat segítségével kialakított infrastrukturális bázis lehetőséget ad a nem állampapír-instrumentumok high-tech kereskedési rendszerének bevezetésére. Eddig a regionális elszigeteltség az infrastruktúra fejletlensége mellett komoly akadálya lesz a viszonylag szabad források lehívásának.
A tőzsdei jegyzésre jelentkezők közül ki kell zárni a társas társaságokat, korlátolt felelősségű társaságokat és zárt részvénytársaságokat, mivel ezek befizetései, részvényei nem foroghatnak a piacon.
Ami a nyílt típusú részvénytársaságokat illeti, ezek tevékenységi körükben különböznek. Az anyag megjelent a http:// oldalon
Érdemes elmondani, hogy a nagy és gyorsan növekvő cégek számára nem nehéz felhívni a figyelmet ezekre a részvényekre, míg a többiek számára ez komoly feladat. Ezért a részvényforgalom intenzitása szempontjából a részvénytársaságok rétegzettek. Egyes értékpapírok esetében a kereslet és a kínálat olyan nagy, hogy nemcsak minden nap, hanem naponta többször is kötnek üzleteket, míg mások esetében néhány hetente vagy havonta egyszer. Innen a következtetés: az első esetben a tőzsdei jegyzés megfelelő, a másodikban - nem. Hiszen az árajánlatért fizetni kell, és minek fizetni, ha kevés a tranzakció.
Nyilvánvaló, hogy szükség van egy tőzsdén kívüli értékpapírpiacra. Rengeteg jó hírű céget mutat be, amelyek mérete „nem felel meg” a tőzsdei elvárásoknak (elsősorban a forgalomban lévő részvények számát és megbízhatóságuk mértékét tekintve) Az OTC piac is egy „inkubátor” lesz, ahol a vállalatok nőtt, amelynek részvényei végül a tőzsdére kerülnek.
A tőzsdén kívüli piac alapja egy számítógépes kommunikációs hálózat, amelyen keresztül több milliárd tőzsdei részvényről továbbítanak információkat. E dokumentumok közül legalább néhányat magasabb szintű spekuláció jellemez. Ezért sok "játékos" a vény nélkül kapható piacot részesíti előnyben. A rajta lévő napközbeni árakról, a lebonyolított tranzakciók volumenéről a tőzsdei forgalmi adatok mellett rendszeresen megjelennek információk.
A tőzsdével ellentétben a tőzsdén kívüli piac nem lokalizált, és értékpapírokkal foglalkozó cégek összekapcsolt hálózata. Az OTC piacok mérete jelentősen eltér attól függően, hogy melyik országban működnek. Például az Egyesült Államokban a tranzakciók értékét tekintve gyakorlatilag megegyezik a központi, New York-i tőzsde forgalmával; Japánban a tőzsdei forgalom kivételesen kis részét teszi ki. Oroszországban az értékpapírok fő forgalma a tőzsdén kívüli piacra esik.
Az OTC piac fő jellemzője az árképzési rendszer. Az értékpapírokkal tőzsdén kívüli kereskedést végző cég a következőképpen működik: saját tőkéjéből megvásárolja azokat, majd továbbértékesíti. Az ügyfelet nem számítják fel jutalékot, mint a tőzsdén, hanem az értékpapírokat olyan feláron adják el neki, mint amennyiért a cég megvásárolta azokat, vagy olyan árengedménnyel vásárolják meg, amelyen a tőzsdén vásárolják. a jövőben értékesíteni kell. Ez a felár vagy engedmény képezi a közvetítő cég profitját.
A tőzsdei listákon nem szereplő államkötvények és kisvállalkozások részvényeinek fő értékesítése a tőzsdén kívüli piacon történik. Az értékpapírok tőzsdén kívüli kereskedése személyes és telefonos kapcsolattartással, valamint a speciális számítógépes távközlési rendszereket magában foglaló elektronikus tőzsdén kívüli piacon keresztül történik.
A középkorban kifejlesztett cseremechanizmus kevésbé rugalmas, mint a vény nélkül kapható mechanizmus. Természetesen a technológiai fejlődés a tőzsdén kívüli kereskedési rendszerek kifejlesztéséhez vezet, amelyek olcsóbbak, rugalmasabbak és hatékonyabbak. De fő jellemzőik - információ átláthatósága, garancia és megbízhatóság - rosszabbak, mint a készleteké. Ezek a tulajdonságok teremtenek bizonyos előnyöket a tőzsdei kereskedés számára a tőzsde kialakulásának szakaszában.
Mi a különbség még az angol-amerikai tőzsdemodell és a nyugat-európai modell között? Lényege sematikusan a következőképpen ábrázolható: az egyik modellben az irányító részesedések általában kicsik, ezért többségük szabadon forog a piacon; egy másik modellben a részvények túlnyomó többsége az irányító részesedésben van, következésképpen viszonylag kevés részvényt forgalmaznak a piacon. Az első modellt angol-amerikainak, a másodikat nyugat-európainak (kontinentálisnak) nevezhetjük.
Egy ilyen séma konvencionális jellege ellenére a modellek közötti különbségek a való életben zajló események lényegét tükrözik. Az angol-amerikai modellben sok részvény van a tőzsdén és a tőzsdén kívüli piacon, ami azt jelenti, hogy nagy a valószínűsége annak, hogy nagyszámú befektető hajlandó lesz megvásárolni és eladni azokat. Ebből következően lehetőség nyílik részvénycsomag kialakítására, a társaság feletti irányítás megszerzésére. A nyugat-európai modellben ez a lehetőség kevésbé valószínű. A cég átadása kézről kézre csak a volt tulajdonosok kérésére történhet. A részvények forgalma a tőzsdén és a tőzsdén kívüli piacon csekély.
Az orosz értékpapírpiac a feltörekvő piacok közé tartozik. Az orosz részvénypiac teljes kapitalizációja 1998-ban elérte az 50 milliárd dollárt, az átlagos napi kereskedési volumen dollárban 1998. augusztus 17-ig körülbelül 100 millió dollár volt, ezen mutatók növekedési ütemét tekintve az orosz részvénypiac volt a vezető a feltörekvő piacok között. piacokon. Ugyanakkor a költségvetésen kívüli befektetések kevesebb mint 1%-át finanszírozták vállalati értékpapírok kibocsátásával, míg a fejlett gazdaságú országokban ez az arány 10-40%. Ezért még túl korai az orosz értékpapírpiac bármely kialakult modelljéről beszélni.
Oroszországban a tőzsde fejlődése két irányban ment végbe: egyrészt a tényleges tőzsdék, másrészt pedig a különféle pénzügyi eszközök és valuták univerzális tőzsdén kívüli piacának létrehozása, amely a résztvevők számára is lehetőséget biztosít. teljes körű szolgáltatást nyújt – a kereskedés megszervezésétől az értékpapírok és készpénz elszámolásáig és kiegyenlítéséig.
Az első irány egyik példája a moszkvai bankközi valutatőzsde (MICEX), a második az orosz kereskedési rendszer (RTS).A mai napig különbségek vannak a kereskedett pénzügyi eszközök között. Ha továbbra is az RTS a részvénykereskedelem szervezője, akkor a korábban részvény- és kötvénykereskedésre specializálódott tőzsdék (például a moszkvai tőzsde) próbálják kialakítani a devizapiacot és a származékos piacot. Az univerzális tőzsdék úttörői a MICEX és a St. Petersburg Currency Exchange (SPVB), amelyek 1997 óta szinte minden típusú pénzügyi eszközzel és devizával kereskednek. Összességében az oroszországi tőzsde egyetemessé válásának tendenciája nyomon követhető.
Az orosz tőzsde fejlődésének rövid és viharos történetében szinte minden év egyedi és különleges eseményekkel kitűnik. Ezek közül az állampapírpiac elindítása (1993), a nem rezidensek felvétele az orosz állampapírpiacra (1996) 1997 októberétől a tőzsde egész történetének legnehezebb szakaszába lépett. Az orosz pénzügyi (beleértve a részvénypiacot is) instabilitása, amely ettől a pillanattól kezdve erősödött, 1998 augusztusában a helyzet meredek súlyosbodásával ért véget, és a piac minden szegmensét érintette. A piaci sokkok mértéke, valamint a bankrendszer destabilizálódása alapot ad a jelenlegi helyzet rendszerszintű válságként való minősítésére.
A piaci bizonytalanság részleges leküzdése, a piaci benchmarkok helyreállítása, a működő piaci infrastruktúra fenntartása és az állampapírpiacon részt vevő kereskedelmi bankok számára alternatív likviditásszabályozási eszköz felkínálása érdekében 1998. szeptember 2-tól az Orosz Nemzeti Bank kibocsátotta saját rövid lejáratú bankjegyeit. A zéró kuponos kötvények (OBR) az Oroszországi Bank GKO-OFZ kötvényeiből nem lesznek a költségvetés finanszírozásának eszközei. Az OBR-ek kibocsátásával kapcsolatos tapasztalatok összességében pozitívan értékelhetők: biztosították a tőzsdei értékpapír-kereskedelem folytonosságát, bár nem válhattak olyan pénzügyi eszközzé, amely jelentős rubel-forrásokat vonna el a devizabefektetésektől. 1999. február közepe óta élénkülés figyelhető meg a vállalati értékpapírpiacon: érezhetően nőtt a kereskedési volumen, a részvények árfolyama az 1998. augusztus végi szintre emelkedett, és minőségi változás történt a piac szerkezetében. zajlik. Az új GKO-OFZ piac jellegzetessége a kötvényadósság hosszabb lejáratú jellege lesz, ami a kötvénypiacon forgó, hosszú lejáratú OFZ-kibocsátások összvolumenének domináns részesedésével magyarázható.
Az értékpapír-tranzakciók besorolásakor több szempont is alkalmazható. A készpénzre és a sürgős tranzakciókra való felosztás lesz a legfontosabb. Léteznek arbitrázsügyletek is, amelyek az értékpapírok különböző tőzsdéken történő továbbértékesítésén alapulnak, ha árfolyamkülönbség van, valamint csomagtranzakciók, amelyek nagy mennyiségű értékpapír vételére és eladására irányulnak.
Tipikus a készpénzes tranzakció végrehajtása főként közvetlenül az ügylet megkötése után történik. Németországban például a tranzakciót legkésőbb az ügylet megkötését követő második munkanapon be kell fejezni. Az Egyesült Államokban differenciált feltételek vannak a készpénzes tranzakciók végrehajtására – az azonnali fizetéstől az öt napos fizetésig. Ugyanez az elv érvényesül az Egyesült Királyságban is. Japánban szerződéstől függően a készpénzes tranzakciók 1-14 napig teljesíthetők; Svájcban akár öt napot is igénybe vehetnek a megvalósításhoz. Oroszországban az ilyen tranzakciókat hagyományosan két-három napon belül hajtják végre.
Kiemelendő, hogy maguk az értékpapírok fizikailag nem vesznek részt a tranzakciókban, mert hagyományosan speciális bankszámlákon tartják őket. Érdemes elmondani, hogy ahhoz, hogy az eladott értékpapírokat a bankból a vevőhöz átutalhassák, tulajdonosuk külön csekket ír ki az értékpapírokra. A tőzsdei elszámolások komplex számítógépes rendszereinek bevezetése után megszűnt az értékpapír-csekkek kiállításának szükségessége, és minden átutalás számítógéppel történik.
Sürgős műveletek lényegében olyan szállítási szerződések lesznek, amelyek alapján az egyik fél vállalja, hogy meghatározott időpontig átad bizonyos mennyiségű készletértéket, a másik pedig azt, hogy azokat azonnal átveszi és előre meghatározott összeget kifizet. A határidős ügyleteket általában egy-három hónapos időtartamra kötik, ritkán - hat hónapra. Az ilyen műveletek nem minden országban engedélyezettek. Így Németországban 1931-ben a gazdasági világválság következtében betiltották, és csak 1970-től engedélyezték újra módosított formában és bizonyos korlátozásokkal a részvényértékekkel történő határidős ügyleteket. Az orosz jog szerint a tranzakció végrehajtását és annak kifizetését legfeljebb 90 nap választja el egymástól. A határidős ügyleteket széles körben alkalmazzák az Egyesült Államokban és Svájcban.
A származékos ügyleteket elsősorban egyszerű határidős ügyletek, határidős ügyletek és opciók képviselik.
Pénzügyi határidős ügylet - ϶ᴛᴏ standard ügylet, amelyet a tőzsde által meghatározott szabályok szerint kötnek meg, amikor maga a tőzsde az elszámolóháza (elszámolóháza) képviseletében minden tranzakcióban partner lesz. A határidős piac nagy likviditással rendelkezik, hiszen a standard szabályok tetszőleges számú résztvevő számára biztosítják a szabad kereskedés lehetőségét.
Ha a határidős ügylethez olyan feltételt adnak, mint a jogot, hogy bizonyos díj ellenében (prémium) megválassz egy értékpapírt a szerződésben előre meghatározott áron vásárolni (eladni) vagy megtagadni az üzletkötést, akkor ez a kiegészítő paraméter határidős ügyletté változtat. opcióba szálljon bele.
Angolról. opció - választás.
Megjegyzendő, hogy ily módon a szóban forgó ügyletek fedezeti funkciót töltenek be, azaz. a kockázatok korlátozása különböző csereügyletek lebonyolítása során.
A részvényértékekkel kötött határidős ügyletek általában egyértelműen spekulatív jellegűek. A bukásra játszó tőzsdespekulánsok (az ún. medvék) a kitűzött időpontig lényegében fiktív eladásokba kezdenek (a tőzsdei lexikonban short értékesítésnek nevezik), érdemes megjegyezni, hogy olyan értékpapírokat adnak el, amelyekkel akkor még nem rendelkeznek. A tranzakcióról (más szóval csökkenő árfolyam mellett) a Bull marketingesek (úgynevezett bulls) értékpapírokat vásárolnak egy bizonyos időszakra az árfolyam növekedésére számítva (úgynevezett long tranzakciók).
„A „bika” és „medve” elnevezést a következőképpen értelmezzük: a bikák olyanok, mint a bikák, akik arra törekszenek, hogy „szarvukra emelkedjenek”, a bukásra játszó medvék pedig „maguk alatt összetörő” medvék.
A tranzakciót hagyományosan a hónap végéig le kell zárni.
A "medvék" abban reménykednek, hogy nem sokkal az üzlet vége előtt, i.e. a hónap végén alacsonyabb árfolyamon vásárolhatnak és a határidős szerződésben rögzített magasabb áron értékesíthetik az értékpapírokat, és így megkapják az árfolyamkülönbözetet. A bikák viszont azt feltételezik, hogy a későbbiekben magasabb árfolyamon tudják majd eladni az értékpapírokat. Érdemes elmondani, hogy a ϶ᴛᴏgo számára az ügyletben megállapított árfolyamon szereznek értékpapírokat.
Az értékpapírok adásvétele egyszerűsített formában a következő. A befektető (vevő) utasítja a brókert, hogy vásároljon 100 darab X vállalat részvényt 150 rubel árfolyamon. egy részvényre. Az eladó utasítja brókerét, hogy ugyanazt a tételt hasonló részvényekből adja el azonos árfolyamon. A brókerek egy szakkereskedőhöz fordulnak, aki ajánlati csomagot alkot X cég számára. Látva, hogy a hozzá érkezett ajánlatok kölcsönösen kielégítőek, és más ajánlat nem érkezik, a kereskedő a hivatalos részvényárfolyamot 150 rubelben határozza meg. és mindkét ügyfelet értesíti a tranzakcióról.
A valóságban a kereskedő sokkal több megbízást kap ugyanazon értékpapírok vételére és eladására, meglehetősen változatos árfolyamok iránti kérelmekkel. Célja, hogy meghatározza a legtöbb alkalmazás kielégítésének sebességét, valamint a kereslet és a kínálat közötti különbséget. Ezt az információt jelenti be a tőzsdén, hogy hiányzó értékpapírokat keressen, vagy hogy eladja a feleslegüket. A kereskedő fő célja a kereslet és a kínálat egyensúlyának megteremtése, valamint az összes értékpapír-köteg értékesítése. Mivel a keresletről és kínálatról folyamatosan érkezik információ, az értékpapírok árfolyama is változik a nap folyamán. Ezért a tőzsde a tőzsde nyitásakor és megszűnésekor rögzíti az árfolyamokat.
Ha a tranzakció megtörténik, akkor a részvényértékek eladási árából levonják a pénztári díjakat, beleértve a közvetítők díját (javadalmazását), devizaadót és esetenként egyéb kifizetéseket is.
A jutalékokból álló Courtage nem az egyetlen közvetítő bevételi forrás. Egy másik forrás a spekulációra nyúlik vissza, és a ϶ᴛᴏ érthető. Az a csere, ahol sem az eladók, sem a vevők nem látják egymást, ahol néhány órán belül tranzakciók ezrei bonyolíthatók le, nem lehet más, mint a spekuláció, pl. pusztán működési bevételre számítva.
Mindenekelőtt maguk a vállalatok spekulálnak a tőzsdén, olykor "hamis" részvényértékeket bocsátanak forgalomba, vagy úgynevezett keresztezést folytatnak – saját értékpapírjaik ismételt vételét és eladását, hogy a nagy kereslet illúzióját keltsék irántuk.
A tőzsdén, amint azt fentebb jeleztük, a brókerek, brókerek és általában minden befektető, aki sürgős (jövőbeni) ügyletekben próbálja megjósolni az árfolyamok dinamikáját, szintén spekulál.
A gazdasági életbe való állami beavatkozás gyengülésével összefüggésben, amely a legtöbb országban megfigyelhető, az értékpapírok állami szabályozását sehol sem hagyták el. Ez nemcsak nem kívánatos, de még irreális is. Látható a pénztőke növekedésének objektív folyamata, a cseretevékenység növekedése, amely jelentősen meghaladja a reáltőke forgalmának növekedését, és különösen a cserespekuláció, a tőzsdei összeomlások valós veszélye minden lehetséges gazdasági ill. társadalmi következményei. Mindezek a problémák ma sem veszítik élességüket, és nem teszik lehetővé a kialakult állami szabályozási rendszer feladását.
A tőzsdén minőségi változások is zajlanak, ami megfelelő választ igényel a szabályozó hatóságoktól. Ezek a változások két irányban mennek végbe. Mindenekelőtt az értékpapírpiac úgynevezett globalizációja zajlik, i. egy világpiac kialakítása, amelynek részei mind nemzeti piacok. A jelenlegi szakaszt a tőzsdei műveletek nemzeti határainak fokozódó átlépése, a különböző devizákban denominált értékpapírok egyidejű forgalomba hozatala a nemzeti piacokon, az olyan kozmopolita értékpapírok megjelenése jellemzi, mint az eurókötvények, az eurorészvények és az eurojegyek. Az értékpapír-kibocsátás TNC-k általi kiterjesztése minden fejlett ország szabályozó hatóságát arra készteti, hogy kövesse a partnerországok jogszabályaiban végbemenő változásokat, hasonlítsa össze a törvényeket, szabályozási rendszereket azokkal. Az EU-n belül pedig hivatalos folyamat zajlik az ϶ᴛᴏth Unió tagországainak nemzeti értékpapírpiacainak működésére vonatkozó egységes jogi tér megteremtésére.
A második irány az értékpapírpiac eszközeinek, tevékenységi formáinak, valamint alanyainak ϶ᴛᴏ módosítása. Az automatizált értékpapír-kereskedelmi rendszerek megjelenése, egy spekulációs mechanizmus, különösen a származékos ügyletek, az opciók, határidős ügyletek, ϲʙᴏpy, nem fér bele az értékpapírpiac hagyományos felfogásába.
Oroszországban állami szinten is kidolgoznak egy piacszabályozási rendszert és biztosítják a működését, amelynek alapja az 1996. április 22-i szövetségi törvény lesz az „Értékpapírpiacról”. A ϶ᴛᴏm-mel a szabályozási rendszer az értékpapír-piaci papírok tevékenysége feletti részletezés és az állami kontroll szigorítása. A Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság szövetségi végrehajtó szerv lesz az állam értékpapírpiaci politikájának lebonyolítására, a ϶ᴛᴏth piac szakmai szereplőinek tevékenységének figyelemmel kísérésére, valamint a részvényesek és betétesek befektetési jogának biztosítására.
Ezenkívül maga az állam, amelyet az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma képvisel, a legnagyobb hitelfelvevő az értékpapírpiacon, és közvetlen hatással van annak mennyiségi és minőségi jellemzőire. Fontos megérteni, hogy az orosz vállalatok értékpapírjainak legnagyobb tulajdonosa lesz, és a vállalati értékpapírpiac legnagyobb eladója lesz.
Amint azt az orosz és a külföldi gyakorlat is bizonyítja, a kereslet-kínálat valós képét elsősorban a spekulatív műveletek torzíthatják el. Ugyanakkor a ϶ᴛᴏ ellenére a tőzsde (pontosabban a részvényindexek és jegyzések) továbbra is meglehetősen pontos mutatója a gazdaság helyzetének.
Az árfolyamok mozgásának értékeléséhez az összes tőzsdén a részvényárfolyam indexét számítják ki. Általános szabály, hogy egy országot egy, legfeljebb két részvényárfolyam dominál, ugyanúgy, ahogy egy domináns tőzsde kiemelkedik. Piaci árindex Az egyes részvények (kötvények) árfolyamának szorzata a tőzsdén jegyzett ϶ᴛᴏ-edik típusú részvények számával osztva a részvény névértékével. A jövőben a részvényárfolyam-indexek segítségével számítható ki az összesített részvényindex. Közülük a leggyakoribb a New York-i tőzsde Dow Jones (Dow Jones, DJ). Modellje szerint az összes többi tőzsde indexét számítják ki. A Dow Jones Indexet 1884 óta teszi közzé a Dow Jones & Co. Inc., a Wall Street Journal és a Barron's kiadója; a vezető amerikai vállalatok részvényeinek számtani átlagárfolyamának (árfolyamának) indexeként számítják ki.
A Dow Jones Index kiszámítása: a) 30 vezető amerikai ipari vállalat részvényeire vonatkozik, amelyek a befektetői pozícióból a legnagyobb presztízssel rendelkeznek (Dow Jones Industrial Average, DJIA), köztük a General Motors (General Motors), a General Electric ( General Electric) , „Jegyezzük meg, hogy texaco” (Megjegyzés, hogy texaco) stb.; b) 20 vezető közlekedési vállalat részvényeire; c) 15 vezető közszolgáltató társaság részvényeire.
Az ipari index lesz a legfontosabb. A Dow Jones index összesített mutatója (összetevője) mind a 65 vállalatra vonatkozik. Abban az esetben, ha egy társaság, amelynek részvényei szerepelnek az indexben, felszívódnak vagy összeolvadnak egy másikkal, akkor részvényei kikerülnek az indexből, és helyükre egy új nagyvállalat részvényei kerülnek. E cégek listáját a Wall Street Journal naponta teszi közzé.
Ne felejtsük el, hogy fontos lesz elmondani, hogy a Dow Jones indexnek csak akkor van értelme, ha rendszeresen össze lehet hasonlítani jelenlegi és korábbi értékeit. Például egy 10 870,5-ös indexértéket összehasonlítanak az előző napi 10 871,71-es értékkel. A napi értékek közötti különbséget pontokban mérjük. Így az indexértékek különbsége - 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) a részvényárfolyamok 1,21 pontos esését jelzi.
A Dow Jones index értéke messze túlmutat az Egyesült Államokon. Mivel a fejlett országok teljes tőzsdei forgalmának mintegy 50%-a a New York-i tőzsdén összpontosul (a rajta jegyzett részvények összértékét több billió dollárra becsülik), a szóban forgó index mozgása fontos jelzésként szolgál piacgazdasággal rendelkező országok pénzügyi és gazdasági ügyei. A tőzsdéken a ϶ᴛᴏgo-t figyelembe véve félóránként kiszámítják és hivatalosan bejelentik.
A Dow Jones indexnek azonban komoly versenytársai vannak. Így 1957 óta a legnagyobb amerikai értékpapírpiaci kutatócég, a Standard and Poor's (Standart and Poor's 500 Index, S & P 500) 500 vezető amerikai vállalat részvényeinek súlyozott átlagárának indexét számolja. Ez az index azért reprezentatívabb, mert 400 ipari, 20 közlekedési, 40 közszolgáltató és 40 pénzügyi társaságot fed le. Ezekre az ágazatcsoportokra külön (független) indexeket is számítanak. A súlyozott átlagos részvényárfolyam-indexnek azonban van egy hátránya: számszerű értéke sokszorosa a Dow Jones index értékének. Tegyük fel, hogy amikor a Dow Jones 2965,56, a Standard & Poor's kizárólag 377,75. Ezért az utóbbi mutatóval mért piaci ingadozások nem annyira észrevehetők.
Ugyanakkor a National Association of Stock Dealers (NASDAQ) amerikai automatizált jegyzési rendszere nagy részesedéssel rendelkezik a high-tech szektor vállalatainak részvényeiben, ami meghatározza a befektetők és a ϶ᴛᴏ szereplőinek számos pszichológiai jellemzőjét. piac. Például nagy a kísértés, hogy a gyorsan növekvő vállalatok részvényeinek növekedéséért játsszunk, „hogy elkapjunk egy emelkedő csillagot”. Emiatt egyes cégek részvényei erősen túlértékeltek.
Ezeken a főbb mutatókon kívül mindegyik tőzsde és a tőzsdén kívüli piac ϲʙᴏ-t és mutatókat számol a rajtuk bejegyzett társaságok részvényeinek árfolyamának dinamikájának jellemzésére. A New York-i Értéktőzsde 1966-ban vezetett be egy ilyen intézkedést. Az Amerikai Értéktőzsde 1973-ban követte a példát, és 800 tőzsdén jegyzett társaságra vezetett be hasonló intézkedést.
Hasonló elven épül fel a részvényindexek rendszere minden fejlett értékpapírpiaccal rendelkező országban. Így a Dow Jones index japán analógja a Nikkei index (Nikkei) lesz, amelyet 225 legnagyobb vállalat részvényei alapján számítanak ki, a tokiói tőzsde "Topik" (Topix) indexe; német - DAKS index (DAX) 30 vállalatra; Szingapúrban - a Straits Times index, Hongkongban - a Hang Seng index stb. Egyes újságok és hírügynökségek a bejegyzett cégek esetében a Standard and Poor's módszerrel számítják ki indexeiket. Például az Egyesült Királyságban az indexet a Reuters ügynökség (Reuter) és a "Financial Times" újság (FT - SE Index), Németországban a "Frankfurter Albgemeine Zeitung" (FAZ - Index) számítja ki.
Az értékpapírpiac jelenlegi helyzetét jellemző számos dokumentum közül a részvényárfolyamokkal kapcsolatos információk érdeklik leginkább a befektetőket. Ez teljesen érthető, hiszen egyrészt a részvény volt és maradt az egyik legelterjedtebb és legnépszerűbb értékpapírfajta az egyéni befektetők körében, másrészt a tőzsdei forgalom keretein belül határozzák meg a társaságok értékpapírjai bármely ország üzleti arca kering.
A tőzsdék első pillantásra megfélemlítőek a mennyiségükkel, a számok és a rövidítések bőségével. Nem nehéz azonban elolvasni őket. Fontos tudni, hogy a legtöbb befektető belőlük merít minden alapvető információt az őt érdeklő vállalkozások helyzetéről és az értékpapírpiaci helyzetről. Sőt, ahhoz, hogy megértsük ezeket a számoszlopokat, nem is kell idegen nyelvek ismerete, hiszen mindenhol többé-kevésbé egységes séma szerint épülnek fel.
"A részvények amerikai tőzsdéken történő tőzsdei jegyzését e tankönyv első kiadása tárgyalja (Economics: Textbook / Szerk.: A.S. Bulatov. M., 1994. S. 384-386),
A 90-es években. Oroszországban számos, hagyományosan orosz információs és brókercég által számított részvényindex volt (24.2. táblázat).
24.2. táblázat.
Meg kell jegyezni, hogy az orosz tőzsdén a 90-es években használt fő indexek.
Ma az RTS-Interfax index lesz az orosz értékpapírpiac állapotának hivatalos mutatója, amely lehetővé teszi az aktuális helyzet nyomon követését rajta.
Az RTS-Interfax Index (valuta érték) az indexszámítási listán szereplő értékpapírok aktuális teljes piaci kapitalizációjának (értékének) és az értékpapírok alapidőponti teljes piaci kapitalizációjának (értékének) arányaként kerül kiszámításra az alábbiak szerint: képlet:
ahol Iо az RTS-Interfax index kezdeti értéke az alapidőpontban (1998. január 5.); In - index "RTS-Interfax" (pénznem érték) az aktuális időpontban (n= 1,2,3, ...); K - simító együttható, amelyet az index kiszámításában szereplő részvények listájának változásai miatt vezetnek be (a kezdeti pillanatban K = 1); MktCap n - a tőzsdén szereplő értékpapírok teljes piaci kapitalizációja az indexszámításhoz az aktuális időpontban; MktCap 0 - az indexszámítási listán szereplő értékpapírok teljes piaci kapitalizációja a bázisidőpontban.
Az Orosz Kereskedelmi Rendszer (RTS) értékpapírjainak teljes piaci kapitalizációját az adott típusú részvények piaci árának n-szeresének szorzataként határozzuk meg az adott időpontban:
ahol MktCap n - az értékpapírok teljes piaci kapitalizációja; R n i - az i-edik típusú részvények jelenlegi piaci ára; Q n i - az aktuális időpontban kibocsátott i-edik típusú részvények teljes száma; N - a listán szereplő részvények száma, amely alapján az indexet kiszámítják.
táblázatban. A 24.3. táblázat mutatja a vállalati értékpapírpiac mutatóit adott időpontokra.
24.3. táblázat. Különállómutatókpiacvállalati értékpapír-boom G
Az RTS-Interfax Index (rubelérték) a valutaérték alapján kerül kiszámításra, figyelembe véve a rubel amerikai dollárhoz viszonyított aktuális árfolyamának változását a kezdeti időpont árfolyamához képest:
ahol Im az RTS-Interfax index (rubel érték); In - RTS-Interfax index (valuta érték); R a rubel amerikai dollárhoz viszonyított árfolyama az index kiszámításának napján; R o - a rubel árfolyama az amerikai dollárral szemben az indexszámítás kezdeti napján.
Amint fentebb említettük, Oroszországban az értékpapír-kereskedelem fő volumene jelenleg a tőzsdén kívüli piachoz tartozik. Ez nagyrészt a privatizációs rendszernek köszönhető. Az OTC piac alapjait 1993-1994-ben fektették le. A kereskedési rendszerek a tevékenység volumenének növekedése mellett a tranzakciók feltételeinek egységesítésével, a tőzsdei jegyzésekkel, a kérelemben meghatározott feltételek brókerek általi kötelező teljesítésével, a kereskedési szabályok megsértéséért való felelősségvállalással, a kereskedési szabályok megsértésének biztosításával kapcsolatos problémák megoldására törekednek. a tulajdonjogok újrabejegyzése, az átjegyzési és fizetési feltételek betartása, a piaci likviditás fenntartása stb. Csak az 1996. decemberi ϶ᴛᴏth-t figyelembe véve, az orosz kereskedési rendszer (RTS) alapján az RTS-2 megnyílt a második lépcső részvényeire. Az RTS a leglikvidebb részvényekre összpontosít. Ezek száma körülbelül 20. Az RTS-2 további mintegy 1500 részvénytársaságot szolgál ki, különösen az energetikai komplexum regionális vállalatainak értékpapírjait, a kommunikációt, a kohászatot stb. Így a kevésbé likvid részvényekkel való kereskedés likvidebbekre oszlik .
Szinte minden kibocsátott kötvényt egy vagy több szakosodott hitelminősítő intézet értékel. A fő cél annak meghatározása, hogy a kibocsátó a kötvény futamideje alatt képes-e időben kamatfizetésre és határidőre visszafizetni. Más szóval, meg kell határoznia a megbízhatósági mutatót. Ezt teszik a kereskedelmi ügynökségek.
A világon a két fő hitelminősítő intézet minősítési rendszere a leghíresebb: a Standard & Poor's Corporation és a Moody's Investors Service.
A pontszámuk legtöbbször megegyezik.
Ha egy kötvény nem ment át az értékelési eljáráson, és nem adnak meg minősítést, akkor egyéni befektetők nem vásárolják meg, az intézményi befektetők pedig törvényileg nem jogosultak ilyen vásárlásra.
Minden hitelminősítő intézet a betűrendszert használja a p és c fok a-hoz való kijelölésére. A legmagasabb szintű megbízhatóságot az AAA betűk jelzik, a legalacsonyabbat - D (24.4. táblázat) "Érdemes mondani - félhangok" a "+" és a "-" jelek jellemzik.
Az első négy szint minősítése az úgynevezett befektetési fokozatú értékpapírokat, a következő csoport a spekulatív értékpapírokat, az utolsó, a harmadik pedig a teljesen fizetésképtelen kibocsátókat jellemzi.
Az aktív globalizáció a világ országai pénzügyi piacai háború utáni fejlődésének egyik jellemzője. Mindegyik egyre szorosabb kapcsolatban működik egymással, egységes pénzügyi piactá alakulva. Más szóval, a pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok tevékenységének minden formája nemzetközivé válásának magasabb állomása a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlesztési igényeinek kielégítése érdekében.
A ϶ᴛᴏ sok tekintetben mély kölcsönhatásban lesz a világ összes jelentős tőzsdéjével. A részvények és egyéb pénzügyi eszközök árfolyamának ingadozása egyes országok tőzsdéjén a cseremechanizmuson keresztül elkerülhetetlenül tükröződik más országok piaci viszonyaiban.
A tőkemozgási korlátozások szinte teljes eltörlése a 70-es években. a fejlett országokban oda vezetett, hogy az értékpapírpiac a szó teljes értelmében globálissá vált. Megjelentek a forgalomban a nemzetközi értékpapírok és mindenekelőtt az eurókötvények, amelyek a tranzakciók fő tárgyává váltak a világ részvénypiacán.
Eurokötvény - hosszú lejáratú értékpapír, amelyet vállalatok, kormányok, nemzetközi szervezetek bocsátanak ki az Eurovaluta piacán, hogy forrásokat szerezzenek a működő és állótőke feltöltéséhez. Az eurókötvényeket különböző időtartamra (7-től 40 évig) bocsátják ki, az eurókötvényeket befektetési és kereskedelmi bankok helyezik ki.
Megjegyzendő, hogy a fő vásárlók a biztosítók, befektetési társaságok és nyugdíjalapok lesznek.
A pénzügyi globalizáció folyamata felgyorsult az információs rendszerek továbbfejlesztésének, tökéletesítésének köszönhetően. A mindenre kiterjedő számítógépesítés, a megbízható és megfizethető telefon- és egyéb, űradatátviteli csatornákkal összekapcsolt hálózatok létrehozása lehetővé teszi, hogy a világ három legnagyobb tőzsdéje - New York, Tokió és London - között állandó műholdas kommunikációs rendszer működjön. Az információátadás folyamatosan történik, és megjelenik a cseremonitorokon. Két nagy ügynökség verseng a pénzügyi információk továbbítása terén: a brit Reuters (amelynek 173 000 terminálja van szétszórva a világon) és az amerikai Jegyezzük meg, hogy a Telerate (76 000 terminál) Vegyük észre, hogy a Telerate uralja az amerikai piacot, a Reuters - végig a bolygó többi része.
1996 óta a részvények értékesítését a nemzetközi távközlési hálózaton keresztül vezetik be. Vegye figyelembe, hogy minden személyi számítógéppel rendelkező ügyfél csatlakozhat az internetes rendszerhez, amely a londoni tőzsdén jegyzett cégek tőzsdei árfolyamait tartalmazza, és megbízásokat küldhet bizonyos értékpapírok vételére és eladására.
A világpiacok nemzetközivé válása és a külföldi értékpapírok arányának növekedése a nagybefektetők portfóliójában szükségessé tette az általános dinamikát tükröző, egységes számítási bázisú indexek - az ún. globális indexek - felállítását. A leghitelesebb és legszélesebb körben használt ilyen típusú indexek közé tartoznak az FT-SE csoport "Actuaries World Indexes" indexei és a Morgan Stanley Capital International befektetési bank indexei. A számítások a világ 24 országának (FT-SE) 2212 részvényére vonatkoznak, ezek a részvények az egyes országok kapitalizációjának legalább 70%-át teszik ki. A 100-as alapot 1986. december 31-én vettük. Az indexet a New York-i tőzsde zárása után számítják ki, és másnap teszik közzé a Financial Times-ban.
A Morgan Stanley indexei 3 nemzetközi, 19 országos és 38 nemzetközi ágazati indexet tartalmaznak. A 19 ország tőzsdén jegyzett 1375 vállalatának adatait veszik figyelembe, amelyek ezekben az országokban a teljes kapitalizáció 60%-át teszik ki.
A Wall Street Journal 1993 januárja óta teszi közzé a Dow Jones World Indexet, amelyet 13 ország 2200 vállalatának részvényei alapján számítanak ki, 120 iparági csoportra lebontva.
A pénzügyi piacokon az 1990-es években felgyorsuló változások határozzák meg a 21. század pénzügyi piacának körvonalait.
A globális pénzügyi piac egyre inkább kétszintű rendszer formáját ölti. Az elsőt - a felső, nemzetek feletti vagy globális szintet - a vezető transznacionális vállalatok értékpapírjainak forgalma képviseli. A második az alacsonyabb, nemzeti szint. A nemzeti vállalatok értékpapírjai ϶ᴛᴏ szinten forognak. A globalizáció kontextusában a pénzügyi piac két szintje között elmosódnak a határok.
Hogy hogyan formálódik a jövő globális pénzügyi piacának modellje, az jól látható a nyugat-európai tőzsdén az egységes európai valuta - az euró bevezetése kapcsán - folyamatban lévő változásokból. Ezen országok nemzeti részvénypiacainak konszolidációja és integrációja megteremti a feltételeket egy közös nyugat-európai pénzügyi tér kialakulásához, amelyen belül mintegy 300 legnagyobb nyugat-európai vállalat értékpapírjai fognak kereskedni. A feltörekvő páneurópai pénzügyi piac mellett a nemzeti piacok is megőrzik jelentőségüket.
következtetéseket
1. Pénzügyi piac (hitel tőkepiac) - ϶ᴛᴏ mechanizmus a pénzügyi források újraelosztására a hitelezők és a hitelfelvevők között közvetítők segítségével a források kínálata és kereslete alapján. A gyakorlatban a hitelintézetek ϶ᴛᴏ halmaza (pénzügyi és hitelintézetek) Ennek a piacnak a fő funkciója a tétlen pénzeszközök kölcsöntőkévé alakítása.
2. A kölcsöntőkepiac pénzpiacra és tőkepiacra oszlik. A pénzpiacon a rövid lejáratú (legfeljebb egy éves) hitelügyletek piacát értjük, ugyanakkor a pénzpiac általában számviteli, bankközi és devizapiacra, valamint származékos piacra oszlik. A tőkepiac az értékpapírpiacot, valamint a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacát foglalja magában.
3. A pénzügyi piac szintén fel van osztva elsődleges piacra (a pénzügyi források mozgósítása rajta) és a másodlagos piacra (amelyen ezek az erőforrások újraelosztásra kerülnek), nemzeti és nemzetközi pénzügyi piacokra.
4, A pénzügyi piacon forgalmazott értékpapírok közé tartoznak a fix és nem fix kamatozású értékpapírok, az állami, önkormányzati és vállalati értékpapírok. Vannak vegyes formák is.
5. Részvénypapírok - ϶ᴛᴏ azok az értékpapírok, amelyeket a tőzsdére bevezettek. Ez utóbbi rendszeresen működő és szervezett. Érdemes megjegyezni, hogy bizonyos módon az értékpapírpiac azon része (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, igazolások), ahol ezekkel az értékpapírokkal a tőzsdetagok közvetítésével adásvételi ügyleteket kötnek.
6. Magán- és jogi személyek a tőzsde tagjai lesznek. Létezik egy tőzsdén kívüli értékpapírpiac is, ahol olyan cégek képviseltetik magukat, amelyek mérete még mindig „nem felel meg” a tőzsdei szabványoknak. Az értékpapírpiaci műveletek készpénzes és sürgős műveletekre oszlanak.
7. Érdemes megemlíteni, hogy az értékpapír-piaci helyzet felmérése érdekében részvényindexeket számítanak, részvények jegyzési táblázatait állítják össze, kötvényminősítéseket végeznek.
8. Pénzügyi globalizáció - a pénzügyi piacok tevékenységének minden formája nemzetközivé válásának magasabb foka a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlesztési szükségleteinek kielégítése érdekében.
Vegye figyelembe, hogy a feltételeket és megértette
Pénzügyi piac (hitel tőkepiac)
Pénz piac
fő piac
diszkont piac
Származékos piac
Bankközi piac
Ne felejtsük el, hogy a devizapiacon
Részvény- és kötvénypiac
Készlet
Fix kamatozású értékpapírok
Disaggio
ázsió
Részvényenkénti eredmény (kötvény)
Osztalék
Tőzsde
részvényértékek
Kereskedő
Bróker
Készpénzes tranzakciók
Sürgős műveletek
tőzsdei árfolyam
Részvényindexek
Kötvény minősítések
eurokötvény
pénzügyi globalizáció
1. Milyen piac elemei lesznek az értékpapírpiacnak, illetve a közép- és hosszú lejáratú bankhitelek piacának?
2. Mi a különbség a kötvény és a részvény között?
3. Számítsa ki, milyen éves bevétel érkezik egy kötvényre, amelyre 8%-os éves kamatfizetést állapítanak meg, ha 100 rubel névleges kamatláb mellett. 90 rubelért árulják.
4. Megjegyzendő, hogy a kötvény tulajdonosának jövedelmét a megállapított 10 éves működési időszak után évi 8% befizetéssel állapítsa meg, ha a kötvényt 100 rubel névleges árfolyamon váltják vissza, és 90 rubelért vásárolták.
5. Tegyük fel, hogy öt évvel ezelőtt vásárolt egy 100 rubel névértékű kötvényt, amelyet 10 évre bocsátottak ki. Az éves kamat 4% (kb. ugyanennyit fizettek a bankok a betétek után) Ma a legtöbb bank 10%-kal fogad el betétet. Ön úgy dönt, hogy eladja ezt a kötvényt. Milyen áron és milyen kedvezménnyel árusítható a mai viszonyok között?
6. Számítsa ki, mennyi bevételhez jut egy részvény tulajdonosa, ha annak névértéke 250 rubel, a vételár 1000 rubel, az osztalék pedig 100 rubel.
7. A részvénytársaság 1000 darab törzsrészvényt bocsátott ki 1000 rubel névértéken. A munkaév során 2 ezer rubel nyereség érkezett, melynek 50%-át osztalékként osztották fel, a másik 50%-ot pedig a termelés bővítésére fordították. Érdemes megjegyezni, hogy ez határozza meg a részvény könyv szerinti árát.
8. Ismertesse, hogy milyen értékpapírok és milyen kritériumok alapján kerülnek be a tőzsdére!
9. Ismertesse meg az értékpapírpiacon a készpénzes és lekötött tranzakciók közötti különbségeket! Miért tiltják jogilag számos országban a sürgős tőzsdei tranzakciókat?
10. Ismertesse a sürgős műveletek résztvevőit - "bikákat" és "medvéket". Mi a különbség a tőzsdei tevékenységük között?
11. Milyen Oroszországban számított részvényindexeket ismer?
