A szektor azonos vagy hasonló tevékenységet folytató vállalatok csoportja. A megosztások csoportonkénti és szektoronkénti elkülönítésének szükségessége a következők miatt következik be.
- Kereskedési stratégiák, amelyek a részvények hasonló viselkedésén alapulnak egy szektorban. Egy szektor részvényei egyetlen áramlásban mozognak a szektor kapitalizációját és kereskedési volumenét tekintve legnagyobb képviselőjének (EXXON MOBILE, WALL-MART) indexét és részvényeit követve. A kereskedő feladata ebben az esetben, hogy megtalálja az ebbe a szektorba tartozó olyan cég részvényét, amely még nem tudott elmozdulni az indexet és a szektor egyéb részvényeit követve.
- Sok hír nem egyes cégekről, hanem egész ágazatokról, iparágakról jelenik meg. Ahhoz, hogy hasznot húzzon az ilyen hírekből, tudnia kell, hogy mely vállalatok tartoznak ebbe a szektorba, valamint azok jellemzőit.
- Ha erős fundamentális hír érkezik egy cégről, akkor a részvényeivel való kereskedés nagyon veszélyes és nehézkes lehet a nagyon magas volatilitás és az átlagosnál lényegesen nagyobb volumen miatt. Mivel a szektor más részvényei valószínűleg követik ennek a részvénynek a mozgását, tanácsos lehet velük kereskedni a hírt kapott részvények helyett.
Tőzsdei szektorok
1)
Ipari szektor. Ide tartoznak a tőkefelszerelést (TXT, GE, ETN, DE, R), vegyipari termékeket (DD, DOW, HUN, MON, ROT) gyártó cégek, valamint az acélipari vállalkozások is. Az ágazat legnagyobb vállalkozásai közé tartozik a Du Pont (DD), a General Electric (GE).
A szektorindex a $DJUSIN.
2)
Acél és vas. Az acél a második legtöbbet forgalmazott áru a világon, ezért is különleges ez az ágazat. A szektor részvényei nem csak a piaci hírekre, ágazati hírekre, vezető cégekre reagálnak - hanem mindenekelőtt az acélpiac helyzetére.
Főbb cégek: ATI, IPS, X, NUE, OS, WOR, NSS, AKS.
Vezető cégek - NUE, X.
A szektorindex $STQ.
3) Energia (olaj, gáz, szén). Az olaj a legtöbbet forgalmazott áru a világon. Mindaz, amit fentebb az acélkészletekkel kapcsolatban elmondtunk, kétszeresen igaz az e szektor részvényeire. Az olajpiacot természeti katasztrófák, politika, új mezők felfedezése, készletszintek, háborúk befolyásolják – mindez az olajat nagyon ingatag árucikké teszi, ami viszont az olajkészleteket a legingatagabbá teszi a tőzsdén. Az energiakészletek nagyon vonzóak, mert áraik erősen ingadozóak, ugyanakkor ez nagyon veszélyessé és nehezen kereshetővé teszi őket. Ezekkel a részvényekkel való kereskedés jellegzetes vonása a nagyszámú téves mozgás, kitörés, valamint a trendek nagyon gyors változása. Ennek az ágazatnak egy másik jellemzője, hogy képes a piac egészétől eltérő trendeket elérni.
Főbb olajkészletek - MRO, DRQ, CVX, HOM, KMG, VLO, SNK, ARA, RHR, OIS, WFT, KMI, SLB, ARS, DVN), vezető cég az EXON MOBILE (HOM).
A fő gázipari vállalatok a GAS, WGR (vezető), SPH, CXG.
A fő szénvállalatok a BTU (vezető), ACI, MEE, FCL, FDG.
Olajágazati index - $ХОI.
4) Arany (réz, ezüst). Hasonló tulajdonságokkal rendelkezik, mint az Energy and Steel (mivel az arany is aktívan kereskedett árucikk). Ez is gyakran szembemegy az általános piaci trenddel.
Fő készletek - ABX, GG, AGU, AU, GLG, NEM, FCX, HE, AEM.
Vezető cégek - ABX, NEM.
Index - $HUI.
5) Kiskereskedelem. Ide tartoznak az áruházláncok, üzletek különböző értékesítési szervezetei, és besorolásunkban ide tartoznak a gyógyszertárak, autókereskedők stb. A szektor a következő hírekre reagál: Kiskereskedelem, üzleti kiskereskedelem, gépjármű-értékesítés.
Főbb cégek - CHS, ARO, MW, TLB, SWY, GCO, TIF, LDG, ANF, ANN, WMT, AN, KMX, AZO.
Az ágazatvezető a Wall-Mart (WMT).
Az index $RLX.
6) Építés. Ebbe a szektorba tartoznak a lakó- és nem lakáscélú épületek építésével foglalkozó cégek. Ezt a szektort is nagy volatilitás jellemzi, és hajlamos reagálni az ingatlanpiacon megjelenő pletykákra és hírekre. Az ágazatot a következő mutatók érintik - Építési kiadások, meglévő lakások értékesítése, új lakások értékesítése.
Főbb cégek - RYL, NVR, TOL, HOV, CTX, MDC, WLT, DHI, JOE.
Vezetők - RYL, NVR.
Általában ezt az ágazatot követi az építőanyag szektor - MLM, VMC, GVA, JEC, CX, USG, EXP.
Index - $HGX.
7) Gyógyszerek/Gyógyászat/Egészségügy/Gyógyszer. Ide tartoznak a gyógyszer- és orvostechnikai eszközöket gyártó cégek, valamint a kórházak.
Fő készletek - PFE, MRK, LLY, BRL, DNA, MRX, VRX, PRX, JNJ, ZMH, SYK, GDT, BSX, PG, OCR, HUM, NSA, NMA, MHS, AGP, MOH, WLP, AET.
Vezetők – Pfizer (PFE), Merck (MRK), Ely és Lily (LLY), Guidant (GDT), Boston Science (BSX), Procter and Gamble (PG), Johnson and Johnson (JNJ), Zimmer holding (ZMH), Humana (HUM), Omnicare (OCR).
Index - $DRG.
8) Pénzügy/Brókerügy/Biztosítás/Bankok. Ide tartoznak az alapkezelő társaságok, brókerek, bankok és biztosítótársaságok.
Főbb promóciók:
brókerek - GS, BSC, JEF, PJC, MER, MS, JPM, RJF, BLK
bankok - C, BAC, SOV, BNK, USB, NYB
biztosítótársaságok - AIG, XL, JH, PSA, SHU
alapkezelő társaságok - WM, JNS, JNC, FNF, AMG
cserék - CME, NYX, ISE, ICE
jelzálog - FNM, FRE, AHM, FMD, DRL.
Vezetők - Goldman Sachs (GS), J.P. Morgan és Chase (JPM), Citigroup ©, Washington kölcsönös (WM), Fannie may (FNM).
Index - $ XBD
9) Repülés és védelem. Ide tartoznak a hadiipari komplexum, a repülőgépgyártás és az űrtechnológia vállalatai. A vállalkozások óriási szerződéseket kapnak az államtól, külföldi államoktól és ügynökségektől. Reagálnak az állami költségvetéssel kapcsolatos hírekre (védelmi tétel), háborúk, konfliktusok stb.
Főbb cégek GD, BA, LMT, NOC, RN, AN, COL.
Vezetők – Általános dinamika (GD), Boeing (BA).
10) Technológia/Telekommunikáció. Csúcstechnológiai vállalkozások (félvezetők, hálózatok, elektronika stb.) és kommunikáció.
Kulcsvállalatok – technológiák: INTC, MOT, TXN, NVDA, NOK, AMD, IBM, HPQ, ALA, WHR, LXK, DELL, SNE, WDC
kommunikáció: VZ, GSL, VOD, T, SIRI.
Vezetők – Intel (INTC), Motorola (MOT), Verizone (VZ), AT&T (T), Sirius (SIRI).
11) Szoftver/internet. Szoftverfejlesztésre és internetre szakosodott cégek.
Főbb cégek - MSFT, CSCO, GOOG, YHOO, MWY, MFE, ORCL.
Vezetők – Microsoft (MSFT), Cisco rendszerek (CSCO), Google (GOOG).
12) Textil/ruházat. Ide tartoznak a könnyűipari vállalkozások (szövetek, ruházati cikkek, lábbelik).
A főbb cégek az NKE, RBK, JNY, TOM, VFC. A vezető a Nike (NKE).
13) Szabadidő/éttermek. Ide tartoznak a kikapcsolódás és szórakoztatás szervezésével foglalkozó vállalkozások – kaszinók, éttermek stb.
A fő képviselők: LVS, RCL, CCL, NO, PNK, WEN, MCD, LNY, JBX, AZR.
Vezetők – MacDonald's (MCD).
14) Média. Ide tartozik a televízió és a nyomtatott sajtó.
Fő képviselők - DIS, CVC, CCU, CTV, DTV, VIA, VIA.B, NYT, TRB, TWX, DWA, KRI, GCI, MPR, MNI.
Vezetők – Disney (DIS), New York-i idők (NYT), Cable vision (CVC).
15) Autóipar. Autóipar. Ide tartoznak az autók, teherautók, motorkerékpárok gyártói, valamint az autóalkatrészek gyártói.
Személygépkocsik - F, DCX, TM.
Teherautók - CNF, WGO, NAV, OSK.
Autóalkatrészek - AXL, ARM, JCI, LEA, SUP, BWA, VC. Moto - HDL.
A szektor reagál az autóeladási mutatóra.
16) Szállítás. Ide tartoznak a vasutak – BNI, CNI, CP, UNP, NCS, CSX (BNI vezető), légitársaságok (GOL, DAL, CAL, LCC, LUV) és közúti fuvarozók (FDX).
Üdv mindenkinek, aki olvassa ezt a cikket! Folytatjuk a tőzsdei befektetéssel kapcsolatos ismerkedésünket, amely azzal kezdődött. Ma ajánlásokat adunk a részvények befektetési portfólióba történő kiválasztásához: melyiket válasszuk, és melyeket hagyjuk másokra. Miután elolvasta, meg fogja érteni, hogyan működik a tőzsdei kereskedés a kezdő befektetők és kereskedők számára. Elkészültünk az aperitifekkel, térjünk át a főételekre!
A weboldalt részvények kiválasztására használom Investing.com . Válassza ki az ajánlattételi módot - részvények - Amerika. Ezután kattintson a kívánt indexre, és válassza a módosítás % lehetőséget. Így láthatjuk azokat a részvényeket, amelyek a legtöbbet estek. Indexekből válogatunk:
Megtekintési mód "statisztika" lehetővé teszi a hét/hónap/pénzügyi negyedév/év változásainak megtekintését. Ne felejtsen el figyelni a mennyiségre: minél nagyobb, annál nagyobb az érdeklődés a részvények iránt. Vegye figyelembe a mutatót 300k-tól, átlagosan - 1 millió.
Idézet mód:
Statisztikai módban:
Nézzük az év általános trendjét. Ne vegye figyelembe a részvényt, ha annak ára folyamatosan esik. Ez azt jelezheti, hogy a cégnek problémái vannak, és nem tény, hogy a növekedés beindul. Ha most a legjobb részvényeket keresi, kerülje azokat.
Példákat hozok azokra a kibocsátókra, amelyek árfolyama az év során folyamatosan csökkent:
Nézzük az árváltozások ritmusa. Főleg pozíciókkal dolgozom hosszú, tehát a trendnek felfelé vagy ingadozónak kell lennie. A legjobb lehetőség - fűrészfogú diagram. Példák a jó részvényekre, amelyek a portfóliómban vannak, és amelyekkel már több mint 10 adásvételi tranzakciót hajtottam végre:
Keres a legteljesebb információk a cégről. Ami érdekel minket:
Ha egy adott cégről szeretne információt kapni, írja be a nevét a fenti keresőmezőbe.
Példa egy likvid cégre - mindenki számára jól ismert SONY:
Részvények, amelyek magas volatilitás, vagyis a nap folyamán erősen ingadozó értékkel naponta többször is eladható/vásárolható. Leggyakrabban ezek az energia-, nyersanyag-, egészségügyi és technológiai szektor részvényei.
Körülbelül egy hónapon belül, de lehetőleg korábban, attól a pillanattól kezdve, hogy elkezdi az aktív kereskedést, kézbe kapja, és portfóliót alakít ki „kedvenc” részvényeiből. Javaslom a regisztrációt az oldalon Investing.com , és ott kezelheti részvényportfólióját. Portfóliók létrehozása gazdasági ágazatok szerint:
Minden napra 6-15 pozícióra készítek előrejelzést, amiből csak 1-3-at veszek meg. Ne feledje, hogy a kereskedés megkezdése előtt nem választhatja ki azokat a részvényeket, amelyeket 100%-ban megvásárol. A piac gyorsan változik, hírek jelennek meg, terrortámadások történnek olajkutak ellen, tisztviselők jelentéseket adnak ki az inflációról és a munkanélküliségről.
Munkatervem szerint elérendő cél: a portfólióban lévő részvények számának növelése. Ez azért történik, hogy naponta 1-3 pozíciót eladjanak nyereséggel. A felszabaduló pénzeszközökkel részvényeket vásárolnak és újra értékesítenek.
A potenciális részvények kiválasztási eljárása után meg kell találnia a legjobb idő a vásárláshoz hogy ne fizessen túl, és vegye ki a maximális profitot a jelenlegi helyzetből. Mondok egy példát saját tapasztalatból.
Támogatási és ellenállási szinteket jelöltem a diagramon. A belépés szinten történt 2.8 , kilépés - 2.95 . Összesen vásárolt 340 részvények, a részvények tőzsdei értékesítése a vásárlást követő 3 napon belül megtörtént.
A diagram kritikus pontjai a legerősebb szintek. Körülöttük folyik a fő csata, mivel a legtöbb kereskedő ugyanazokat a szempontokat veszi figyelembe, amikor eldönti, hol vásároljon részvényeket. A trendmozgásnak több lehetősége is van: egy szintről visszapattanás, szintről való kitörés, hamis kitörés. Kövesse nyomon erőtartalékát a következő szintig.
Ha valamelyik részvény árfolyama jelentősen elmozdult bármelyik irányba, és nem húzódik vissza, akkor a trend folytatódását fogjuk látni. A téma mélyebb megismeréséhez ajánlom, hogy olvass el 4 cikket a technikai elemzésről a blogomon:
Munkaalgoritmusom a long pozíciókra van szabva, azaz a long pozíciókra, azzal az elvárással, hogy a részvénynövekedés eredményeként profitot kapjon. De nem szabad megfeledkezni arról, hogy az értékpapírokba való befektetés történhet rövid pozíciókon keresztül.
A tőzsde moszkvai idő szerint 17:30-kor nyit, a kereskedés 00:00-kor ér véget. Az első fél órában az árak teljesen kiszámíthatatlanok. Várja meg a stabilizációt, amikor a trendek világossá válnak számotokra. Ez alól kivételt képez, ha eladásra van szüksége. Elégedett volt a jegyzésekkel néhány perccel a tőzsde megnyitása után? Azonnal eladni!
Ebben a cikkben felvázoltam rövid tőzsdei kereskedési tapasztalataimat. Remélem, hogy ez az utasítás az első lendület lesz az amerikai részvényekkel való gyakorlati kereskedés megkezdéséhez, és sok máshoz hasonlóan pénzt is tud majd keresni ezzel a pénzügyi eszközzel. Egyébként van egy könyv, amit egy európai nyugdíjas írt, és leírja sikeres kereskedését a tőzsdén. Ez a példa azt mutatja, hogy bárki befektethet, de az, hogy mennyire sikeres, csak Önön múlik. Ezzel a megjegyzéssel zárom ezt a cikket. Bármilyen kérdése van, írjon nekem a címre. Ne felejts el feliratkozni a blogfrissítésekre, találkozunk!
Ha hibát talál a szövegben, kérjük, válasszon ki egy szövegrészt, és kattintson Ctrl+Enter. Köszönöm, hogy segítesz a blogom jobbá tételében!
BEVEZETÉS
Az előző fejezet a nyersanyagár-mozgások kamatokra és kötvényekre gyakorolt makrogazdasági hatásával, valamint az utóbbiak tőzsdére gyakorolt hatásával foglalkozott. A fentiekből következik, hogy a tőzsde bullish vagy bearish potenciáljának felméréséhez célszerű figyelemmel kísérni az áruk és kötvények árfolyamának mozgási irányát. A CRB index/kincstári kötvény arányt e két fontos szektor relatív erejének elemzésére javasolták. Az arány emelkedése (mint az 1994-ben is) azt jelenti, hogy a nyersanyagárak gyorsabban emelkednek, mint a kötvényárak, ami általában negatív hatással van a részvénypiac egészére. A CRB index/kincstári kötvény arány csökkenése (mint például 1995-ben) azt jelzi, hogy a kötvénypiac erősödik az árupiacokhoz képest, ami általában a részvényárak emelkedését okozza.
Ez a fejezet a határidős piacok tőzsdei szektorális elemzésére való felhasználására összpontosít. Például, ha az árupiacok jobban teljesítenek, mint a kötvénypiac (a CRB/Treasury arány emelkedik), akkor a legerősebb szektor az inflációra reagáló nyersanyagrészvények. Ellenkező esetben (esik a CRB index/kincstárjegy arány) érdemes olyan részvényekbe fektetni, amelyek reagálnak a kamatláb mozgására.A befektetési portfólió felépítése során két piac - az áruk és a kötvények - erősségének ez a nagyon egyszerű módja segít meghatározni a a tőzsde legjövedelmezőbb szektora. Az árucégek részvényei között különösen a réz-, alumínium-, arany- és energiabányászati vállalatok értékpapírjai, a kamatváltozásokra reagáló részvények pedig közüzemi cégek, bankok és pénzügyi társaságok értékpapírjai.
A NEW YORKI TŐZDE (NYSE) EMELKEDÉS/LESZAKÍTÁSI VONAL
Mielőtt a fenti szektorokkal foglalkoznánk, térjünk vissza egy pillanatra a növekedési/csökkenési vonal mutatójához (AD vonal), és mutassuk be néhány szektor hatását annak dinamikájára. Ez a piacszélesség-mutató segít a részvényárfolyamok alakulásában. Kiszámításához naponta összehasonlítják a megnövekedett és a csökkent értékpapírok számát. Ha a drágult értékpapírok száma nagyobb, mint az árfolyamesett papírok száma, akkor ezek különbözetének abszolút értékét hozzáadjuk a mutató előző halmozott értékéhez. Ha a csökkenő állományok száma meghaladja az emelkedők számát, ezek különbségének abszolút értékét levonjuk a mutató előző halmozott értékéből. Így az előleg/csökkenés egyenes az emelkedő és csökkenő értékpapírok száma közötti különbség folytonos halmozott értéke.
A mutató emelkedése azt jelenti, hogy a legtöbb részvény drágult, ami bullish potenciált jelez a piacon. A mutató csökkenése a legtöbb részvény árfolyamának esését, vagyis a piac kedvezőtlen alakulását jelzi. A mutató naponta vagy hetente egyszer számítható. A heti diagramokat általában hosszú távú elemzéshez használják az elemzők, míg a napi diagramokat rövid távú elemzéshez. (Megjegyzés: Az A. függelék további részleteket tartalmaz az előrehaladási/visszaesési mutatóról, és egyéb piaci szélességi mérőszámokat is tartalmaz – új csúcsokat/új mélypontokat, a McClellan oszcillátort és a McClellan Summation Indexet.)
Előrelépés/csökkentő vonal eltérés
Az előrehaladási/csökkenési vonalat általában olyan fontos részvényindexekhez hasonlítják, mint például a Dow Jones Industrial Average. Bár ez utóbbi a legelterjedtebb tőzsdei barométer, mindössze 30 részvényt tartalmaz, vagyis a New York-i tőzsdén (NYSE) kereskedett 3000 részvény 1%-át. Még a szélesebb alapokon nyugvó Standard and Poor's (S&P) 500 index is az NYSE teljes részvényeinek kevesebb mint 20%-át teszi ki. Emiatt az elemzők az NYSE előrelépés/csökkenés vonalát használják a piac mozgásának legobjektívebb mutatójaként. Ha az AD vonal és a főbb részvényindexek trendjei egybeesnek, a piac szélességét szinkronnak mondják a piaccal. Más szóval, az AD vonal megerősíti, hogy a legtöbb részvény szinkronban mozog a szűk alapú piaci indexekkel.
És csak ha az AD vonal eltér a Dow vagy az S&P 500 indexétől, az elemzők csak akkor kezdenek vészharangozni. Egy emelkedő piacon a vízszintes vagy csökkenő AD-vonal (a főbb indexek folyamatos növekedésének hátterében) a lehetséges csúcs korai jelzésének tekinthető. A probléma az, hogy az ilyen eltérések akár hat hónapig is eltarthatnak, mielőtt a piaci rally megáll. Ennek eredményeként az AD vonalat a tőzsde vezető mutatójának tekintik.
Lehetővé teszi a befektető számára, hogy folyamatosan pénzt keressen részvényekkel, kötvényekkel és egyéb értékpapír-tőzsdei eszközökkel. A szóban forgó kereskedési platform kulcselemeinek azonosításához az amerikai piacot nem egységes egésznek, hanem szektorokra bontott jelenségnek kell tekinteni.
Természetesen egy adott iparágat különféle vállalatok és társaságok széles köre képvisel. Kívánt esetben a befektető kizárólag egy szegmensen belül dolgozhat, vagy éppen ellenkezőleg, diverzifikálhatja a kockázatokat, és a tőzsde különböző szektoraiból származó vállalkozásokba fektethet be.
Minden szegmensre jellemzőek bizonyos jellemzők, amelyek ezt követően közvetlenül befolyásolják a kereskedett pénzügyi eszköz jegyzéseinek mozgását. Ezért az értékpapírokkal való kereskedés megkezdése előtt alaposan tanulmányozza át az egyes szegmenseket.
Így egy teljes szegmens elemzése lehetővé teszi, hogy azonnal helyes előrejelzést készítsen több eszközre vonatkozóan.
Mielőtt elkezdené a tőzsdei szektorok tanulmányozását, tanulmányozza a gazdaság osztályozásának jellemzőit. A legnépszerűbb felosztás:
Mint látható, a piac hagyományosan 9 szektorra oszlik; beszéljünk mindegyikről részletesebben.
Ebbe a szegmensbe tartoznak a természeti erőforrások (szén, gáz, olaj stb.) kitermelésére, fém- és fafeldolgozásra, műanyagból, papírból, üvegből csomagolótermékek és áruk gyártására szakosodott vállalkozások.
A tőzsde ezen szegmensében a leglikvidebb iparágak a következők: olaj és gáz, ipari fémek és ásványok, acél és vas.
Ha konkrét kibocsátókról beszélünk, akkor olyan cégeket kell kiemelnünk, mint: BP, Exxon Mobil, PetroChina, Chevron stb.
Ez a szegmens azokat a holdingokat foglalja magában, amelyek strukturális részlegei a gazdaság különböző ágazataiban végzett üzleti tevékenységekre specializálódtak. Általánosan elfogadott, hogy ez a szektor a legkockázatosabb, mivel a vállalatok bizonyos pillanatokban nem kielégítő jövedelmezőséget mutatnak, ami az egész szegmens válságához vezet.
E szegmens legkiemelkedőbb képviselőinek a következő cégeket tekintjük: General Electric, Danaher Corporation stb.
A gazdaság ebbe a szegmensébe számos olyan gyártó cég tartozik, amelyek különféle fogyasztási cikkeket gyártanak: ruházati cikkeket, cipőket, háztartási gépeket, számítástechnikai berendezéseket, elektronikai cikkeket stb.
Ebben a szektorban a márka fontos szerepet játszik. Nem ritka az olyan helyzet, amikor egy vállalat rendelkezésére áll egy kis eszközlista, ugyanakkor lenyűgöző kapitalizációról van szó. Ez annak köszönhető, hogy a vásárlók továbbra is hisznek a márkában.
A fogyasztási cikkek szektorának kiemelkedő képviselői: Toyota, Coca-Cola, Canon stb.
Ez egy szokatlanul sokrétű szegmens, hiszen nemcsak a több billió dollárra becsült vagyonnal rendelkező vállalatokat, hanem a bankintézetek kisebb egyesületeit, hitelszövetkezeteit stb. Ha a leglikvidebb iparágakról beszélünk, akkor a következőket kell kiemelni: bankok, biztosítók és befektetési társaságok.
Így a híres brit Barclays bank, valamint a Bank of America Corporation a szektor leghíresebb képviselői közé tartozik.
Ebbe a szegmensbe teljesen beletartozik az összes olyan vállalat, amely orvosi berendezések gyártásával és szállításával, gyógyszerészeti termékek fejlesztésével és az orvosi ellátásra szakosodott szervezetekkel foglalkozik.
Az egészségügyi szegmens leglikvidebb iparágai: biotechnológia, gyógyszer- és orvosi műszergyártás. Ennek a szektornak a legjelentősebb képviselői a következő szervezetek: Pfizer, Amgen és mások.
Ebbe a szegmensbe tartoznak a bányászattal, építőiparral, halászattal és erdőgazdálkodással, valamint feldolgozóiparral foglalkozó vállalkozások. A leglikvidebb iparágak: űripar, védelmi ipar, gépipar és repülőgépgyártás. Ebbe a szegmensbe tartozik a speciális termékek gyártója. berendezések a Caterpillar, Boeing, ABB stb.
A szolgáltatás olyan tevékenység, amelynek során nem új terméket hoznak létre, hanem egy meglévő termék minőségét javítják. Ez a szolgáltatási szektor magában foglalja az összes olyan területet, ahol különféle szolgáltatásokat nyújtanak: ingatlanügy, pénzügy, könyvvizsgálat, közlekedés, sport, reklám és csúcstechnológia.
A gazdaságilag fejlett országokban ez a szektor a gazdasági formáció kulcsfontosságú szegmense. Folyékony iparágak a vizsgált szektorban: áruszállítás, gyógyszerértékesítés, szórakoztatás és éttermi üzletág. Főbb képviselők: Walt Disney, Amazon, McDonalds, Visa stb.
Ennek a szegmensnek a képviselői a robotika, az űrtechnológia és a repülőgépgyártás gyártására szakosodott szervezetek. Ne feledkezzünk meg a számítástechnikai fejlesztés és a mikrobiológiai ipar képviselőiről sem.
Nem nehéz kitalálni, hogy a leglikvidebb iparágak a szoftverfejlesztés, a számítógép-fejlesztés, a hálózati berendezések gyártása, a kommunikációs és az internetes cégek. A leghíresebb képviselők: Google, Apple, Intel, Samsung, Nokia stb.
Ezt a szegmenst a vízellátási és csatornaszolgáltatást nyújtó szervezetek képviselik. Sőt, érdemes megemlíteni más közműterületeket is: hőszolgáltatás, közlekedési szolgáltatások stb.
Általában ennek az iparágnak a képviselői a szociális szféra infrastruktúrájának fenntartásával foglalkoznak. A gázszolgáltatás és a villamosenergia-ellátás a leglikvidebb iparágak közé tartozik ebben a szegmensben. Ami a leghíresebb képviselőket illeti, a következő cégek érdemesek: Exelon, Duke Energy stb.
Csak a gazdaság minden szegmensének alapos elemzése teszi lehetővé a legpontosabb előrejelzések készítését, függetlenül attól, hogy a kereskedő melyik pénzügyi eszközt használja. Ebben a tekintetben a bemutatott információk nagyon relevánsak.
1. rész. Árupiac és kötvénypiac
A pénzügyi piac négy fő szektorra osztható: részvényekre, kötvényekre, árukra és devizákra. A kezdő kereskedők általában egy piacra specializálódtak. És teljesen érthető, hogy egy kezdő nem minden eszközzel dolgozik, hanem egyetlen devizapáron próbálja felfogni a tőzsdei kereskedés titkait, akár részvényeken, akár például szójabab határidős ügyleteken.
Egy formátumban
A kereskedő minden elérhető módon megpróbálja tanulmányozni a piacot. Ebben segít neki a technikai és fundamentális elemzés. És ahogy gyűjti a tapasztalatot, amikor emlékezetből bármilyen diagramot meg tud rajzolni, ez a piac egyre érthetőbbé válik a kereskedő, „bennszülött” számára. Ennek persze megvannak a maga előnyei, de éppen ez a tapasztalat akadályozza meg abban, hogy további piacokat kutasson. Az új piac túlságosan érthetetlennek fog tűnni a kereskedő számára a „bennszülötthez” képest.
Egyrészt más piacok kutatása elveszi azt az energiát és időt, amely annyira szükséges a kereskedési siker eléréséhez. Másrészt azonban a kereskedő egy ponton kezdi megérteni, hogy „az ő” piacát más piacok befolyásolják, és ezek mind összefüggenek.
A nem natív piacok megértéséhez technikai elemzést kell segítségül hívnia. Végtére is, a piacok alapvető szerkezete nagyon eltérő, és a technikai elemzés lehetővé teszi a különböző szektorok adatainak összehasonlítását, mondhatni, azonos formátumban. Ez az alapja J. Murphy Intermarket Technical Analysis című könyvének. Az abban megfogalmazott elvek alapján megpróbáljuk meghatározni a gazdasági ciklus aktuális szakaszát, valamint felmérni a pénzügyi piac négy szektorának jelenlegi állapotát és várható dinamikáját.
Amikor a konjunktúráról beszélünk, az amerikai gazdaságot vizsgáljuk, aminek két fő oka lehet. Először is az egyensúlyhiány az, hogy a fogyasztás nagy része az Egyesült Államokban összpontosul, ezért az amerikai gazdasági nehézségek óriási hatással vannak az egész világgazdaságra. Másodszor, az amerikai dollár még mindig a világ fizetőeszköze, az euró még nem vált vezető szerepet, és ez valószínűleg holnap sem fog megtörténni.
Infláció és diszkontráták
A gazdaság állapotának fő mutatója két egymással szorosan összefüggő paraméternek nevezhető - az inflációnak és a diszkont (kamat) kamatoknak. A pénzügyi piac minden szektora (nyersanyag, kötvény, részvény, valuta) e paraméterek köré „csavarodott”. Az infláció kulcsfontosságú kapocs az árupiac és a kötvénypiac között. Vagyis az áruk árának emelkedése az infláció jele. Az inflációs időszakokat a kamatok növekedése is kíséri, a nem inflációs időszakokat pedig a kamatláb csökkenése. A nyersanyagárak és a kötvények kapcsolatának fő jellemzője, hogy az árupiacok a kötvényhozamokkal azonos, ennek megfelelően a kötvényárakkal ellentétes irányba mozognak. A továbbiakban a szövegben egy mutatót fogunk használni – a kötvény árát, és a „kötvény” kifejezés alatt annak árát fogjuk érteni. A gazdasági növekedéssel egyre több nyersanyagra és pénzre van szükség. Ez az áruk költségének emelkedését okozza, és magának a pénznek az árát (növekvő kötvényhozamok és csökkenő kötvényárak). A nyersanyagárak emelkedésével nőnek az inflációs várakozások, ami arra kényszeríti a monetáris politikai döntéshozókat, hogy az infláció visszaszorítása érdekében kamatemeljenek.
A kamatemelés elkerülhetetlenül a gazdasági fellendülés lassulásához, majd recesszióhoz vezet (1. ábra).
A recesszió idején csökken a nyersanyag- és pénzigény, ami a nyersanyagárak és a kamatlábak csökkenését okozza. Így az áru- és kötvénypiacok dinamikájának tanulmányozása igen hasznos információkkal szolgálhat a gazdaság kilátásairól.
A 2. ábra az áruk és kötvények árának összehasonlító dinamikáját mutatja be. Az elsőt a CRB határidős árupiaci árindex képviseli, melynek számítási alapja a nyersanyagok: hús, fémek (arany, platina, ezüst), importáruk (kávé, kakaó, cukor), energia, ipari nyersanyagok (réz, pamut) , fűrészáru). A másodikat a 30 éves amerikai kötvények határidős árai képviselik.
Ugyanez az ábra mutatja a nyersanyagárak (CRB) és a kötvényárak elosztásával kapott arányt. Ezt az együtthatót az infláció mértékének nevezhetjük. Emelkedése azt jelenti, hogy a nyersanyagárak gyorsabban emelkednek, mint a kötvényeké, ami inflációs nyomást és a kamatemelések fokozott valószínűségét jelzi. Az arány csökkenése az inflációs nyomás hiányát és a ráták valószínű csökkenését jelzi.
Próbálok lépést tartani
A 3. ábra az amerikai jegybank diszkontráta változásának dinamikáját mutatja a CRB kötvényráta dinamikájának hátterében. Az ábra azt mutatja, hogy a Fed a közelmúltban hogyan próbált lépést tartani a gazdasági ciklussal, növelte a kamatlábakat a CRB-kötvényráta emelkedésével (1998-tól 1999 közepéig), és csökkentette azokat, amikor a CRB-kötvényráta csökkent (2000-ben). 2001 óta azonban a CRB-kötvényráta növekedése még nem vezetett a diszkontráta növekedéséhez. Ellenkezőleg, 2002 végén, hosszú szünet után, újabb diszkontráta-csökkentés következett be.
A kötvények határidős árai és a CRB nyersanyagárindex grafikonjai (2. ábra) fordított összefüggést mutatnak – a kötvényárak csúcsai a CRB-index mélypontjainak felelnek meg, és fordítva. Így 1996 áprilisától 1998 decemberéig (AB szegmens a 2. ábrán) és 2000 májusától 2001 októberéig (CD szegmens) a CRB kötvényráta csökkent, ami az inflációs nyomás csökkenését és a gazdasági aktivitás fokozatos visszaesését jelzi. Az 1998 decemberétől 2000 májusáig tartó időszakot (BC szegmens) növekvő inflációs nyomás (emelkedő nyersanyagárak és csökkenő kötvények) jellemezte, ami a gazdaság túlmelegedésére utalt.
Ráadásul az A és D pontokon szinte egyszerre alakultak ki csúcsok és mélypontok a piacokon, míg a C és B pontokon a kötvénypiac megelőzte az árupiacot, bár a klasszikus esetben a nyersanyagárak megfordulása megelőzi a reverziót. kötvényárakban. Jelenleg a nyersanyagárak növekedésének lehetünk tanúi (amely 2001 végén kezdődött) a kötvényárak egyidejű elhúzódó emelkedésével. Miért elhúzódott, mert a D pontban (2001. október) egyidejűleg fordulat történt mind a kötvénypiacon (az árak lementek), mind az árupiacon (az árak emelkedtek), ami megfelelt az események normális lefolyásának.
A kötvényárak csökkenő dinamikája a nyersanyagárak egyidejű emelkedésével egészen az E pontig (2002. március) folytatódott. Ettől kezdve a piacok „nem klasszikusan” viselkednek – az áruk és a kötvények egyszerre emelkednek. A növekvő CRB kötvényhányad ellenére azonban a Fed 2002 végén csökkentette a diszkontrátát (3. ábra). Ez a normál fejlődési ciklustól való eltérés több negatív nem piaci tényezővel magyarázható, amelyeket az Egyesült Államok gazdasága tapasztalt. Először is a 2002 közepén végigsöprő pénzügyi nyilvánosságra hozatali hullám a vállalati üzletágban, amely általánosságban érintette az Egyesült Államok üzleti tevékenységét, és különösen a tőzsde esését, ami tőkemozgáshoz vezetett a tőzsde a kötvénypiachoz, és ennek következtében az utóbbi növekedéséhez. Másodszor, ez a geopolitikai instabilitás, amely a tavalyi év második felében az Egyesült Államok üzleti tevékenységére is negatívan hatott, és egyben a CRB index felgyorsult növekedéséhez vezetett (a geopolitikai feszültségek növekedése az olaj-, ill. aranyárak).
Első forgatókönyv
A 2000-es tőzsdei buborék kipukkanása és az azt követő recesszió után az Egyesült Államok gazdasága 2001 végén kezdett fellendülni. A további élénkülést a diszkontráta emelése kísérheti, de a fent említett nem piaci negatív tényezők nem tették lehetővé az amerikai gazdaság átállását a fenntartható növekedésre. Ráadásul a második recesszió küszöbén állt.
A gazdasági aktivitás ösztönzése érdekében az amerikai jegybank (Fed) kénytelen volt csökkenteni a diszkontrátát. Hogy ez lesz-e az utolsó csökkentés vagy sem, azt az idő eldönti. Az amerikai gazdaság következő fejlődési periódusát azonban kísérheti az áru-kötvény viszony visszatérése e piacok dinamikájának klasszikus forgatókönyvéhez.
A kötvény- és árupiacok jelenlegi helyzetét az intermarket elemzés szempontjából értékelve két forgatókönyvet feltételezhetünk e piacok dinamikájára vonatkozóan. Az első azt feltételezi, hogy az inflációs nyomás növekedésének jelenlegi szakasza folytatódik, i.e. az áruk és a kötvények közötti kapcsolat az áruk emelkedését és a kötvények csökkenését fogja eredményezni. Ebben az esetben ezeken a piacokon az események a következőképpen alakulnak. A háborús prémium (elsősorban az olaj- és aranypiacon) „eróziója” után, amely a CRB index 250 pontról 230 pontra való zuhanása után szinte teljes, a nyersanyagárak tovább emelkednek. A CRB index növekedésének alapja a 230 körüli támaszszint lehet (2. ábra). A nyersanyagárak emelkedését a kötvényárak esésével kell kísérni, így ilyen forgatókönyv esetén a kötvénypiac megfordulása várható. Legalábbis azt mondhatjuk, hogy a kötvények további növekedése nehéz lesz (bármely növekedési hullám ebben a trendben az utolsó lehet).
Második forgatókönyv
A második forgatókönyv a nyersanyagárak csökkenése és a kötvényárak további emelkedése (vagy legalábbis a magas kötvényárak folytatódása) okozta növekvő inflációs nyomás (vagyis a CRB-kötvényráta növekedésének) végét feltételezi. . Egy ilyen forgatókönyv kialakulásának első jele a CRB-kötvény-mutató grafikonjának felfelé mutató trendvonalának lefelé történő áttörése (2. ábra).
Ha a kötvény- és árupiaci fejlemények ezt a forgatókönyvet követik, akkor a 2003 elején kialakult CRB index diagram teteje a 2002 márciusában kialakult kötvénypiaci aljának felel meg (2. ábra E pontja). . A kötvények és az áruk visszaforgatása közötti időeltolódás 11 hónap lesz. A kötvénypiac ilyen hosszú, az árupiacon felüli teljesítménye, bár kivételes volt, már a C pontban megfigyelhető volt, amikor is a felülteljesítés 10 hónapig tartott.
Két lehetséges fejlődési forgatókönyvet összevetve elmondható, hogy az első esetben a fenti nem piaci tényezők kötvények és áruk dinamikájára gyakorolt hatása a kötvények „nem klasszikus” hosszan tartó emelkedésében fog kifejeződni a kötvények árfolyamának hátterében. emelkedő nyersanyagárak. A második esetben pedig a kötvény- és árupiaci fordulatok közötti, meglehetősen nagy előrelépési időszakban, i.e. a kötvények korai növekedését meghaladva. Az e forgatókönyvek közötti alapvető különbség alapvetően eltérő előrejelzésekhez vezet a további piaci dinamika tekintetében. A két lehetőség azonban közös, hogy a kötvények és nyersanyagok jelenlegi egyidejű növekedésének véget kell vetni, és további megerősítésre van szükség annak meghatározásához, hogy milyen utat fognak bejárni ezek a piacok. Ezért a következő lépésben figyelemmel kell kísérnie a kötvények és nyersanyagok dinamikáját, és meg kell határoznia azokat a technikai elemzési adatokat, amelyek vagy a trendek folytatódását vagy megfordulását jelzik. Az ilyen számok kialakulása és a CRB-kötvény-ráta dinamikájának további iránya további jelzésekké válik, amelyek mind a kötvény- és árupiaci események alakulásának forgatókönyvét, mind az USA gazdaságának egészének alakulását segítik meghatározni.
Tehát megvizsgáltuk az árupiac és a kötvénypiac kölcsönös kapcsolatát, ami mögött egy gazdasági ciklus húzódik meg. Ez az összefüggés az infláció és a kamatlábak hatásán keresztül követhető nyomon (4. ábra).
Ezt követően a részvény- és kötvénypiacok kölcsönös befolyását, valamint a devizapiac kapcsolatait a pénzügyi piac más szektoraival vizsgáljuk meg. A diagramok elkészítésekor a CQG technikai elemző csomagot használtuk.
2. rész. Tőzsde és kötvénypiac
A tőzsde dinamikáját számos tényező befolyásolja. A legfontosabbak az infláció iránya és a kamatlábak. Ezért a részvénypiac és a befektetések elemzése hiányos lesz a részvények és kötvények, valamint a részvények és az inflációs nyomás közötti összefüggések elemzése nélkül.
Szabály és kivétel
A részvény- és kötvénypiacok mögött meghúzódó kapcsolat az üzleti ciklus. Úgy tartják, hogy a kötvények és részvények dinamikája felülmúlja a gazdaság fejlődését, de a kötvénypiac megelőzi a részvénypiac fejlődését. Jellemzően a kamatok emelkedése okozza a részvénypiac esését, míg a csökkenő kamatok emelkedést okoznak. Más szóval, az emelkedő kötvénypiac (emelkedő kötvényárak) bullish hatást gyakorol a tőzsdére. Ezzel szemben a hanyatló kötvénypiac bearish hatást gyakorol a részvénypiacra.
Az 1. ábra az S&P 500 index és a 10 éves amerikai kincstári határidős árfolyamok havi diagramjait mutatja 1991 óta. Látható, hogy a részvények emelkedése 1995 februárjában egy bullish kitöréssel kezdődött, de ezt a kitörést egy bullish kitörés előzte meg a kötvénypiacon az év januárjában. A részvények emelkedésével párhuzamosan a kötvényárak is emelkedtek, de 1998 második felétől a részvénypiac emelkedése nem párosult kötvénynövekedéssel. A részvények 1999 végén és 2000 elején tovább emelkedtek, a kötvénypiac pedig már több mint egy éve zuhant, ami aggodalmat kelt, hogy a részvények is eshetnek. 2000 óta a tőzsde és a kötvénypiac ellentétes irányú mozgást mutat: előbbi esett, utóbbi pedig emelkedett, beállítva sokéves csúcsait. Míg a 2002. augusztusi bullish kötvénykitörés hozzájárult a tőzsdei mélypont kialakításához, a kötvénypiac általános emelkedése nem nyújtott támogatást a 2000 óta zuhanó részvényeknek.
John Murphy kivételt tesz az alól az állítás alól, hogy a kötvénypiac vezető tulajdonsággal rendelkezik. Intermarket Technical Analysis című könyvében megjegyzi: "Míg a zuhanó kötvénypiac a részvények esését okozza, a kötvénypiac emelkedése nem garantálja a tőzsdei emelkedést." A tőzsdei növekedés azonban nem valószínű a kötvénypiac növekedése nélkül. Vagyis a kötvények esése az emelkedő részvények hátterében (mint az 2000-ben is) komoly figyelmeztetés lesz a részvényekbe történő befektetés számára.
Negatív tényezők
A kötvények növekedése a részvények esésének hátterében meglehetősen hosszú ideig tarthat. Pontosan ez a jelenlegi helyzet. J. Murphy ezt azzal magyarázza, hogy gazdasági visszaesés idején az emelkedő kötvények (és az alacsonyabb kamatlábak) pozitív hatását a vállalati bevételek csökkenése semmisíti meg. Ráadásul a 2000-2002. A következő nem piaci tényezők további negatív hatást gyakoroltak az Egyesült Államok gazdaságának és részvénypiacának fellendülésére:
– a kipukkanó pénzügyi buborék elhúzódó következményei, elsősorban a technológiai szektorban;
– a kinyilatkoztatások hulláma a vállalati üzletágban;
– 2002 vége óta nőtt a geopolitikai instabilitás.
Három időszak
Az 1. ábrát tanulmányozva arra a következtetésre juthatunk, hogy jelenleg pozitív kép rajzolódik ki a tőzsdén. Először is, a kötvénypiac magasabb szinten folytatta növekedését (2002 augusztusa óta). Másodszor, a 2003. májusi tőzsdei rally megtörte a 2000 óta tartó csökkenő trendvonalat, és bullish kitörést hozott létre. Ez a két tényező növeli a tőzsdei növekedés valószínűségét, ennek megerősítő jelzéseit a heti és napi grafikonokon kell keresni. Általánosságban elmondható, hogy a kötvények részvények feletti teljesítménye abból fakad, hogy a kötvénypiac szorosabban kapcsolódik az árupiachoz, mint a részvénypiac, és ennek megfelelően érzékenyebb az inflációs nyomásra. Ezért a tőzsde vezető mutatójaként a CRB/kötvény arányt veheti fel, amelyet az intermarket elemzésekben használnak az inflációs nyomás mértékeként.
Ennek az együtthatónak a növekedése az inflációs nyomás növekedését jelzi, mert Ebben az időszakban a nyersanyag-források drágulása meghaladja a monetáris erőforrások drágulását. Az együttható csökkenése azt jelenti, hogy nincs inflációs nyomás (az áruforrások ára gyorsabban esik, mint a monetáris erőforrásoké).
A 3. ábra az S&P 500 index és a CRB/kötvény arány havi diagramjait mutatja be. A CRB/kötvény arány dinamikáját felhasználva azonosíthatja a tőzsdén az inflációs nyomás időszakait. 1991 óta három olyan időszak volt, amikor az inflációs nyomás nőtt.
Az első időszak 1993-tól 1994 végéig tart; a második – 1999-től 2000 elejéig; a harmadik - 2001 végétől 2002 végéig. Az első időszakban az inflációs nyomás hatására a részvények növekedése megállt, és csak az inflációs nyomás növekedésének a végén folytatódott. A harmadik periódusban a növekvő inflációs nyomás a részvények csökkenéséhez vezetett. Így az első és a harmadik időszakban a részvénypiac reakciója az inflációs nyomásra normális volt. Csak a második periódusban nőttek a készletek a növekvő inflációs nyomás mellett. Ez a helyzet azt jelezte, hogy a tőzsde 1999 óta tartó emelkedése eufórikus volt, és tele volt egy súlyos összeomlás veszélyével. Ez egy utolsó gázadás volt a 2000 közepén kipukkadt piaci buborék számára. Az inflációs nyomás csökkenése nem garantálja a tőzsdei emelkedést (hasonlóan a kötvények helyzetéhez), viszont a részvények emelkedése az inflációs nyomás emelkedése mellett indokolatlan, ezért valószínűtlen. A részvények és a CRB/kötvény arány jelenlegi összehasonlító dinamikáját elemezve elmondható, hogy a növekvő inflációs nyomás 2003 eleje óta (a CRB/kötvény grafikonon az emelkedő trendvonal bearish kitörése) megszűnése lehetővé teszi. a tőzsde megkezdi felemelkedését. A tőzsdének 2000 elejétől 2001 végéig volt ilyen esélye. Ezt a lehetőséget azonban nem használták ki, mert A kipukkanó piaci buborék következményei a jól ismert 2001. szeptember 11-i eseményekre is rákerültek.
A kapcsolatok gazdasági ciklusokon alapulnak
Így az áruk és kötvények kapcsolatához hozzáadódik a kötvények és a részvények kapcsolata, amelyben a kötvénypiac játszik vezető szerepet (4. ábra). De ezek a kapcsolatok gazdasági ciklusokon alapulnak. A kötvény-, részvény- és árupiacok közötti kölcsönös függőség magyarázatát a gazdasági fellendülés és összeomlás jelenti.
Az 5. ábra három piaci szektor interakciójának idealizált diagramját mutatja be egy tipikus üzleti cikluson belül. A görbe a gazdaság fejlődését mutatja expanziós és recessziós időszakokban. Ha a görbe a vízszintes vonal felett van, de csökken, az a gazdasági fejlődés lassulásának felel meg. Ha a vízszintes vonal alá esik, akkor a gazdaság recessziós szakaszba lép. A nyilak három piac mozgási irányát jelzik: áruk, kötvények és részvények.
Ebben az esetben a teljes gazdasági ciklus hat szakaszra osztható. Mindegyikre jellemző a trend változása a három eszközosztály egyikében: kötvények, részvények vagy áruk. Ebből a sorrendből egy értékes következtetés vonható le: az eszközöket a gazdasági ciklus szakaszainak elemzése alapján kell elosztani. Ugyanakkor szem előtt kell tartani, hogy a kötvény-, részvény- és árupiacok dinamikája nem mindig követi pontosan ezt az időrendi sorrendet.
A gyakorlatban minden bonyolultabb, és a mi esetünkben ennek a sorrendnek a megsértése látható: a kötvénypiac hosszan tartó növekedése után a tőzsde várt növekedése nem következett be, ugyanakkor a tőzsde növekedése történik az árupiac. A fenti diagram nem mindig ad pontos képet arról, hogy mi történik a piacokon, de elmagyarázza, hogy minek kell ott történnie, és mire számíthatunk ezután.
Hosszú távon - növekedés
Ha a kötvény-, részvény- és árupiaci dinamika segítségével meghatározzuk az amerikai gazdaság jelenlegi helyzetét a fejlődési ütem görbéjén, a következő következtetésre juthatunk. Jelenleg az Egyesült Államok gazdasági ciklusa a fejlődés harmadik szakaszában tart (5. ábra), ami a kötvényárak, a nyersanyagárak és a részvények egyidejű emelkedésének felel meg. A gazdasági ciklus negyedik szakaszát a kötvényárak esésének kezdete fogja jellemezni. A részvények növekedése és a nyersanyagárak emelkedése ugyanakkor jó kilátásokkal rendelkezik.
A következő publikációban erre a sémára térünk vissza, elemezve a deviza szektor kapcsolatát a három vizsgált piaci szektorral és az arannyal, meghatározva a dollár és az arany változásának előrejelzési irányait a gazdasági ciklus aktuális szakaszához viszonyítva. A diagramok elkészítésekor a CQG technikai elemző csomagot használtuk.
3. rész. USA dollár
Általánosan elfogadott, hogy az amerikai dollár dinamikája szorosan összefügg a kötvény- és részvénypiacok dinamikájával. Néha az elemzők azt jelzik, hogy az amerikai dollár emelkedése (zuhanása) a részvény- vagy kötvénypiac emelkedése (zuhanása) következménye. Más esetekben éppen ellenkezőleg, a részvény- vagy kötvénypiac dinamikáját a dollár árfolyamának változása befolyásolta.
Időbe telik
Természetesen rövid távon közvetlen kapcsolat lehet az amerikai dollár és a kötvény- és részvénypiacok között. Ez az összefüggés nyilvánvaló például akkor, amikor a külföldi befektetők dollárt vásárolnak azért, hogy amerikai értékpapírokat vásároljanak, vagy amikor a befektetők részvények vagy kötvények eladása után kénytelenek átállni az amerikai valutáról a nemzeti valutára. Hosszú távon azonban a dollár részvényekhez és kötvényekhez való viszonyának képe összetettebbnek tűnik. Ezeknek a piacoknak vannak egyidejű növekedési (esési) periódusai, és vannak időszakok (és meglehetősen hosszúak), amikor a dollár és az értékpapírok között fordított kapcsolat van.
Ahhoz, hogy átláthatóbbá tegyük a dollár és a kötvény- és részvénypiacok kapcsolatát, vissza kell térnünk az árupiacok figyelembevételéhez. A pénzügyi piac négy szektorának elemzésekor a következő sorrendet kell betartani. A részvénypiac érzékeny a kamatlábak változásaira, és ebből következően a kötvénypiac dinamikájára. A kötvénypiac az inflációs várakozásoktól függ, amelyek az árupiacok dinamikájában is megmutatkoznak. Az árupiacok inflációs hatását pedig nagymértékben meghatározza a dollár árfolyamának dinamikája.
Így a dollár esése okozta inflációs hatás időbe telik, hogy az egész rendszerben elterjedjen. Ezért a dollár leértékelődése és az ezzel járó infláció csak akkor lesz hatással a kötvénypiacra, amikor az árupiacok emelkedésnek indulnak. Ezzel szemben a dollár árfolyamának emelkedése a kötvények és részvények árfolyamának emelkedését okozza, amikor a nyersanyagok ára csökkenni kezd. Az 1. ábrán látható nyersanyagárak (CRB-index) és az USA-dollár-index grafikonjai két fő pontot erősítenek meg: egyrészt az emelkedő dollár bearish hatást gyakorol a CRB-indexre, a gyengülő dollár pedig bullish hatást fejt ki; másodszor, a dollár árfolyamának megfordulása megelőzi a CRB index megfordulását. Így az árupiaci fordulat 1996-ban kilenc hónappal a dollárindex 1995-ös megfordulása után, 1998-1999-ben következett be. az átfutási idő hat hónap, 2001-ben három hónap volt.
Ezeken a grafikonokon a dollár 1998-as mélypontja és a CRB index 2000-es csúcsa között kevésbé látszik az összefüggés, de a dollárpiacon három éves (1995-1998) gyors növekedés után másfél éves periódus kezdődött (1998 közepétől) 2000 elejéig), amely során a dollárindex nem tudta leküzdeni a 103...104-es ellenállási területet. A dollár ekkori gyengesége a növekedés leállásában mutatkozott meg. És csak az, hogy 2000 elején legyőzte ezt az ellenállási területet, az év végén egy csúcs kialakulásához vezetett az árupiacokon.
2002-2003 folyamán. mindkét piac markáns trendeket mutat – a dollár esik, az áruk emelkednek. Jelenleg pedig azt a következtetést vonhatjuk le, hogy az áruk árának emelkedése a dollár eséséig folytatódik. Ezért a dollárindex 2003 júniusában készült új mélypontja azt jelzi, hogy a nyersanyagok csúcsa még nem alakult ki, és a nyersanyagok valószínűleg tovább emelkednek a 2003. februári csúcson túl.
Kommunikáció aranyon keresztül
Ha az árupiac láncszemként működik a dollár kötvényekre és részvényekre gyakorolt hatásának elemzésében, akkor a dollár és az árupiac közötti ólom problémáját az aranypiac közéjük foglalása megszünteti. Valójában egyrészt az aranynak erős inverz kapcsolata van a dollárral (2. ábra), ami azzal magyarázható, hogy instabil időszakokban az arany „biztos menedéket” tölt be. Másrészt az arany a CRB-indexben az árupiac, ahol a globális megfordulások az árupiac egészének fordulatai előtt jelennek meg, ami az infláció vezető mutatójává teszi.
Így a 3. ábra azt mutatja, hogy az aranypiaci fordulatok megelőzik a nyersanyagárak megfordulását. 1996-ban az aranypiac három hónappal korábban érte el csúcsát. Az 1999-es csúcs egy évvel megverte a 2000-es nyersanyagcsúcsot. A 2001-es arany fenék hét hónappal korábban alakult ki, mint az árucikk.
Kivételt csak 1999 jelenthet, amikor szinte egyidejűleg fordult elő az arany és a nyersanyagárak árfolyama, de figyelembe kell venni, hogy 1998-ban megállt az arany esése, ami a megfordulásának első jele volt.
Ám 1999-ben a nem piaci tényezők kerültek előtérbe: májusban, miután a Bank of England bejelentette, hogy készleteinek több mint felét eladásra bocsátja, az arany ára nagyot esett, majd szeptemberben, miután az európai a bankok korlátozták eladásaikat, ezzel is élesen helyreállította pozícióit. Ezek a sárgafém-piaci események a dollár és az árupiac viszonyának torzulását okozták az 1998-2000 közötti időszakban, amikor az amerikai dollár grafikonon nem alakult ki egyértelmű bázis (1. ábra).
Jelenleg az aranypiac és az árupiac egyidejű növekedése tapasztalható. A nyersanyagárak emelkedése végének első jele az aranypiaci csúcs kialakulása lesz. Így az aranypiachoz szorosan kötődő amerikai dollár árfolyama hatással van az árupiacra. Ez pedig az infláción keresztül kapcsolódik a kötvény- és részvénypiacokhoz. Most, hogy lezárjuk a pénzügyi piac négy szektorának kölcsönös hatásainak láncolatát, meg kell határozni, hogy mi befolyásolja a dollár árfolyamát.
A 4. ábra egy grafikont és egy 100-as grafikont mutat be a kiterjesztett EUR/USD határidős ügyletek értékével, ami tükrözi a 3 hónapos dollárkamatra vonatkozó piaci várakozásokat. Ezek a diagramok azt mutatják, hogy a mélypontok mindkét piacon egybeestek 1998-ban. A 2000-es 3 hónapos kamatláb fő csúcsa 14 hónappal megelőzte a 2001-es dollárcsúcsot. Jelenleg a 3 hónapos kamatláb 2003 júniusa óta tartó emelkedése segíti a dollár erősödését. Így a gazdaság négy fő piaci szektora közötti kapcsolat sematikusan az 5. ábrán látható módon ábrázolható.
Hova ne fektessenek be pénzt
Az előző bejegyzés azt ábrázolta, hogy a három pénzügyi piaci szektor (kötvények, részvények és nyersanyagok) hogyan működik együtt egy tipikus üzleti ciklusban. Most belefoglalhatjuk a negyedik szektor - a dollárpiac -, valamint az arany irányváltásait (6. ábra). Figyelembe kell venni, hogy ez a diagram idealizált.
De ez a diagram (6. ábra) elmagyarázza, hogy minek kell történnie a piacokon, jelezve bizonyos elvárásokat. Gyakorlati jelentősége ezért a pénzügyi piac vonzóbb szektorainak azonosítása, figyelembe véve a gazdasági ciklus aktuális szakaszát. Korábban megállapítottuk, hogy az Egyesült Államok gazdasági ciklusa a fejlődés harmadik szakaszában van. Ez a szakasz a kötvények, részvények és áruk egyidejű növekedésének felel meg. Az amerikai gazdaság növekedési ütemének növekedésével azonban a kötvénypiac trendváltozást fog tapasztalni. Jelenleg ezen a piacon már kialakult egy lokális maximum (7. ábra), amely fontos csúcstá válhat és jelezheti a negyedik szakasz kezdetét. Az új gazdasági fellendülés kezdetén az arany és a kapcsolódó eszközök (például aranybányászati részvények), valamint maguk a nyersanyagok és az alapvető anyagok részvényei hatékony korai fedezetként szolgálhatnak az infláció ellen. Ellentétben a részvényekkel általában, a kötvényekbe való befektetés jelenleg nem hatékony. Ezzel szemben a kötvények (határidős kötvényügyletek) vagy a kamatláb-érzékeny részvények (például banki, megtakarítási és hitelrészvények) eladása hatékony lehet.
A kamatlábak 2001 óta tartó meredek csökkenése nyomást gyakorolt a dollárra, miközben támogatja az aranyat. Ez a helyzet addig tart, amíg a kamatlábak nem emelkednek, és a kötvények esni kezdenek. Igaz, ez nem jelenti azt, hogy ne lenne lehetőség a dollár hosszú távú korrekciós növekedésére a főbb devizákkal szemben. A javasolt cikksorozat az intermarket technikai elemzés elvei alapján a pénzügyi piac főbb szektorai: részvények, kötvények, áruk és devizák közötti kapcsolatokat vizsgálta. Az ilyen elemzés szükséges lépés a befektetési objektumok kiválasztásánál. Legalább megmutathatja, hová ne fektessen be pénzt. Az ígéretes szektorok azonosítása után az intermarket elemzés következő szakasza az ezekbe a szektorokba való belépés pillanatának meghatározása. Itt jön képbe a klasszikus és a számítógépes technikai elemzés. A cikk első részében például a kötvénypiac felfelé ívelő trendjének valószínű megfordulására mutattak rá.
Ennek a lehetőségnek egy további jelzése az RSI indikátor bearish divergenciája, megerősítése pedig az emelkedő trendvonal bearish áttörése (7. ábra).
A diagramok elkészítésekor a CQG technikai elemző csomagot használtuk.
Vitalij Palura ([e-mail védett])
Irodalom
1. Murphy J. Intermarket technikai elemzés. – M.: Diagram, 1999.
2. Palura V. A pénzügyi piac négy szektora. 1. rész. Árupiac és kötvénypiac // Devizaspekulátor, 2003. 8. szám, p. 34-37.
