A kuponfizetés, a visszaváltási ár, a tartási időszak és a kötvényár alapján számítják ki. A kamatszelvény és a diszkont kötvények hozamának számítása eltérő.
A befektető a diszkont kötvényből a kötvény vételárának és a visszaváltási vagy eladási ár különbözetéből jut bevételhez. A diszkont kötvények hozamát a következő képlettel számítjuk ki:
r - kötvényhozam
H a kötvény visszaváltási ára vagy eladási ára
P a kötvény vételára
365 az év napjainak száma
A hozamot éves százalékban fejezzük ki.
Feltételes példa: címlet 1000 rubel, vételár 94%, tulajdonosi idő - egy év. r=(1000-940)/940 * 1* 100% = 6,38%
A kuponkötvényeken kétféle hozam létezik: aktuális és lejáratig tartó hozam.
Megmutatja az évre vonatkozó kamatszelvények és a kötvény aktuális árának arányát.
C - az évre vonatkozó kuponkifizetések összege
P a kötvény aktuális ára
Megmutatja, hogy a befektető mekkora hozamot kap, ha a kötvényt lejáratig tartja. Egy kötvény hozzávetőleges hozamát a képlet számítja ki
r - kötvényhozam
H a kötvény visszaváltási ára, ha a kötvényt lejáratig értékesítik H = eladási ár + kapott ACI.
P a kötvény vételára + kifizetett ACI.
C - a kamatszelvények összege a kötvény tartásának időszakára
t a kötvény tartási napjainak száma
Valódi példa: Bank VTB-21-bob kiadás
Állapot: forgalomban
Kihelyezés időpontja: 2013.01.22
1000 címlet,
Jelenlegi ajánlati ár 98,5%,
NKD - 9,82 rubel,
Kupon kamata, évente 8,15%
A kupon pénzben kifejezett értéke 20,32 rubel
A jelenlegi kupon 7 a 12-ből, vagyis még 6 kupon van hátra.
Visszafizetés dátuma – 2016.01.19
Napok a lejáratig - 502
r=((1000-(985+9.82)) + 20.32*6)/(985+9.82)*(365/502)*100% = 9.28% — a kötvény hozama százalékban évente. A hozam éves százalékban kifejezve lehetővé teszi a különböző tartási időszakokkal rendelkező kötvények hozamának összehasonlítását.
A tényleges hozam kiszámítása a következőképpen történik:
r=((1000-(985+9.82)) + 20.32*6)/(985+9.82)*100% = 12.77% a tényleges hozam a teljes tartási időre a lejáratig (502 nap ).
Felhívjuk figyelmét, hogy a 13%-os személyi jövedelemadó és a bróker jutaléka csökkenti a jövedelmezőséget. Az adóval együtt a képlet a következő lenne:
ahol az adó a mindenkori 0,13 (13%) személyi jövedelemadó kulcs. Az OFZ, a szubszövetségi és önkormányzati kötvények esetében nem vetnek ki adót a kuponbevételekre.
A kötvényhozamok idővel változnak, és a gazdasági kamatoktól, a piaci feltételektől és a kibocsátótól függenek. A legalacsonyabb hozamú kötvények az államkötvények, a legjövedelmezőbbek a vállalati kötvények. Az államszövetségi hitelkötvények jelenlegi hozama a kibocsátástól és futamidőtől függően 8-10%. A devizában denominált orosz eurókötvények hozama 1,5% és 6% között mozog.
Szövetségi kölcsönkötvények hozama (2014. szeptember)
Az önkormányzati kötvényhozamok valamivel magasabbak.
Önkormányzati kötvényhozam (2014. szeptember)
A vállalati kötvények hozama a gazdaság szektorától és a kibocsátó megbízhatósági besorolásától függően 7-15% között mozog. Az egyes kibocsátók kötvényei 15%-ot meghaladó hozamot is elérhetnek. A dollárban denominált vállalati eurókötvények hozama 3-10%.
Vállalati kötvények hozama, olaj- és gázszektor (2014. szeptember)
Megint ezek a jelenlegi megtérülési ráták, a jelenlegi piaci viszonyok és a gazdasági realitások mellett csak példaként adjuk meg, és egy év múlva egészen más lehet.
Ebben a cikkben megpróbálom röviden, de ugyanakkor a lehető legteljesebben és egyszerű szavakkal elmondani a kötvényekkel kapcsolatos összes alapvető információt. A kötvények főbb típusai, jellemzőik és paramétereik, mi határozza meg a hozamot és mennyit kereshet. Ez egyfajta rövid tanfolyam lesz kezdőknek.
Az utóbbi időben hihetetlenül megnőtt a közérdeklődés a kötvények iránt. Ennek egyik fő oka, hogy bárki vásárolhat és kínálhat a bankbetéteknél valamivel magasabb jövedelmet. Ennek megfelelően az emberek kezdenek keresni információkat ebben a kérdésben, mint a betétek alternatíváját.
Valójában az értékpapírokból több profitot lehet elérni, mint a klasszikus betétekből. De sokan nem egészen értik, mi az a kötvény. Az általunk megszokott betétektől eltérően a kötvények sok különböző tulajdonsággal és tulajdonsággal rendelkeznek, amelyek közvetlenül befolyásolják a végső hozamot.
A kezdő pedig egyszerűen elveszett a vásárlási lehetőségek sokféleségétől. Mit válasszunk a piacon forgó több száz közül, és ami a legfontosabb, hol érdemes kötvényt vásárolni.
A kötvény olyan értékpapír, amely előre meghatározott jövőbeli jövedelemre jogosítja fel tulajdonosát kamatszelvény kifizetése és a lejáratkori névértéken történő teljes visszaváltás formájában.
A bankbetétekkel analógiát levonva kötvényt vásárol (letétet nyit) a korábban ismert megtérülési feltételek (betét kamata) szerint. Ez idő alatt kuponbevételt kap (a betét kamata). A futamidő végén a kötvényt visszaváltják (a betétet lezárják), és a pénzt visszaküldik Önnek (betéti szerv).
A példa meglehetősen feltételes, mivel a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat számos egyéb paraméter is megkülönbözteti a banki befektetésektől.
Egy dolog biztos...
A kötvényhozamok szinte mindig meghaladják a banki hozamokat.
A kötvényeket a kibocsátó bocsátja ki forrásbevonás céljából. A legtöbb esetben sokkal olcsóbb, mint a hitelfelvétel, és lehetővé teszi, hogy a lehető legrövidebb időn belül összegyűjtse a szükséges összeget. Kötvény vásárlásakor kölcsönt adsz a kibocsátónak, és azon keresel, hogy egy bizonyos ideig használja a pénzedet.
Milyen lehetőségek vannak a banki betétre? Általában ezek a betét kamatai, a betét futamideje, a maximális és minimális összeg, a feltöltési és felvételi lehetőség. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szélesebb spektrummal rendelkeznek:
A jobb megértés érdekében röviden tekintsük át őket.
Minden kötvénynek van egy névértéke, amely állandó marad. Az orosz tőzsdéken forgalmazott kötvények névértéke jellemzően 1000 rubel. Ez az úgynevezett letéti test. Kibocsátottak kötvényeket darabonként 1 ezerért, de idővel ezek értéke változhat. Például nagy lesz a kereslet, és többet tudnak adni értük. Az ilyen kötvények névértékük felett 10-20%-kal könnyen eladhatók.
Ennek a fordítottja is igaz. Kedvezőtlen helyzetekben a piaci ár a névérték alatt lehet.
A kötvény mindig névértéken váltható vissza.
Függetlenül attól, hogy milyen áron vásárol kötvényt – a forgalomba hozatali időszak végén a kibocsátó a papír névértékének megfelelő összeget fizet Önnek.
Ez a kötvény jelenlegi értéke a piacon, az az ár, amelyen a lejárati dátum megvárása nélkül eladhatja. Lehet magasabb vagy alacsonyabb a névleges értéknél. A valós kereslet és kínálat határozza meg a piacon.
Valamennyi kötvényt korlátozott időtartamra bocsátanak ki, ez lehet 1 és 5 év, de akár 10-30 év is. Ez idő alatt a tulajdonosnak kuponjövedelmet fizetnek. A futamidő végén a kötvény névértéke visszajár neki.
A hosszú lejáratú kötvények vásárlásakor a befektetők előre meghatározott bevételhez jutnak a tartás idejére, ami nagyon jövedelmező lehet.
2016 elején, amikor a refinanszírozási kamat jelentősen megugrott, a 10-15 év múlva lejáró szövetségi hitelkötvények évi 15-16 százalékos hozamot adtak. Abban a pillanatban történő megvásárlásukkal magas hozamot lehetett rögzíteni a teljes forgalmi időszakra.
kedvezmény- névérték alatti áron kerülnek tőzsdére, és névértéken váltják vissza. Ez a különbség pontosan a befektető jövedelme. Például egy cég 800 rubelért ad el egy kötvényt, amelynek névértéke 1000 rubel. A visszaváltáskor a befektető névértéket vagy 200 rubel nyereséget kap, ami a hozam 25%-a.
Kupon A kötvény névértéken kerül kibocsátásra. Előírják bizonyos százalék (kupon) befizetését. A gyakoriság negyedévente, hat hónaponként vagy évente egyszer lehet. A kuponbevételt minden nap számítják ki. De csak a kuponfizetés napján fizetik ki a tulajdonosoknak, ami előre ismert.
Például egy 1000 rubel névértékű kötvény, évi 12%-os kuponhozam és évi kétszeri kifizetés azt jelenti, hogy félévente 6% vagy 60 rubelt kap.
A kötvényen felhalmozott, de a tulajdonosnak még ki nem fizetett kamatszelvénybevételt (ATC) nevezzük. Be van ágyazva a kötvény árába, így drágább. A kupon időben történő kifizetésekor a kupon nullázódik, és a következő fizetési dátumig halmozódni kezd.
Eladáskor a vevő a kupon befizetésének megvárása nélkül köteles magának a kötvénynek a költségén felül kifizetni tulajdonosának a felhalmozott kuponbevételt. És fordítva, ha kötvényt vásárol, annak ára az ACI-vel megemelkedik. Ez lehetővé teszi a tulajdonosok számára, hogy ne veszítsék el felhalmozott nyereségüket, és fenntartsák a magas likviditást az adósságpiacon.
Általában a kezdők nehezen értik meg az NKD működési elvét. Tehát itt van egy kis példa az Ön számára.
Kötvény 1000 rubelért. Éves hozam 12%. Kupon kifizetések évente kétszer vagy 6% (60 rubel) félévente. A kupon befizetése után másnap újabb kuponbevétel kezd gyűlni. Az ACI minden nap növekszik. Egy hónapig 1%, 3 hónapig - 3% és így tovább. Ha úgy dönt, hogy egy hónappal a kupon kifizetése előtt eladja a kötvényt, akkor az 1000 rubel költségen felül további 5% vagy 50 rubelt kap a vevőtől felhalmozott kuponjövedelem formájában (a óta 5 hónapos tulajdonjogért). az utolsó kifizetések).
A vevő, miután egy hónapon belül kifizette Önnek az ACI-t - 50 rubelt - megkapja a kupon teljes méretét - 60 rubelt (6%), ezáltal kompenzálja költségeit és nyereséget termel, a tulajdonlási idő arányában.
Az ACI lehetővé teszi, hogy ne veszítse el felhalmozott, de még ki nem fizetett bevételét a korai értékesítés miatt. Ez az egyik legfontosabb előny a bankbetétekkel szemben.
A bevétel kétféle lehet:
A névértéken a hozam kiszámítása a kuponkifizetésekből származó nyereség összege alapján történik. Ha a kupont évente egyszer fizetik ki 120 rubel összegben a kötvény névleges árán - 1000 rubel, akkor évi 12% -ot kapunk.
De általában a piaci ár mindig eltér a névleges ártól. Ezért jobb a lejáratig tartó hozamot használni. Ez a paraméter mutatja az Ön nyereségét minden befektetett rubel után.
Például, ha a kupon az ezer vagy 120 rubel névértékének 12%-a, és ugyanakkor a kötvény piaci értéke 1100 rubel, akkor ezen az áron vásárolva a lejáratig mért hozam csökken. 100 dollárral többet fektet be, és ugyanazt a hozamot kapja.
120 rubel nyereség 1100 rubel befektetéssel évi 10,9%-os reálhozamnak felel meg.
Fontos. A kötvényvásárlásból garantált lehetőség van a kuponbevétel mellett.
A lejáratig tartó hozam 2 típusra oszlik:
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat kibocsátótól függően 4 típusra osztják. Mindegyiknek megvan a maga megbízhatósági és jövedelmezőségi minősítése.
Szövetségi kölcsönkötvények
A legkeresettebb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok az orosz piacon. 1-30 éves időtartamra adják ki. Megnevezés - 1000 rubel. A fő különbség a kuponfizetésben van.
A kormánypapírok a következő típusúak:
Közvetlen kapcsolat van a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok hozama és a kockázatok között. Minél megbízhatóbbak a kötvények, annál kevesebb bevételt tudnak hozni tulajdonosuknak.
A legmegbízhatóbbak természetesen az OFZ-k, amelyekért maga az állam vállal kezességet. Következik az önkormányzat, majd a társasági.
Ennek megfelelően a hozam az ellenkező irányba változik. A legjövedelmezőbb - vállalati, OFZ - mint nagy megbízhatóságú értékpapírok kevesebb profitot adnak.
Minimális befektetés mellett a kötvények nyeresége a bankbetétek 30-50%-a.
Az alacsony hitelminősítésű kibocsátók, mint kevésbé megbízhatóak, kénytelenek vonzóbb profitfeltételeket kínálni (ún. kockázati fizetés), hogy a befektetőket értékpapírjaik vásárlására ösztönözzék. A nagyobb kockázatvállalással a befektetők jogosultak magasabb hozamra számítani befektetéseiken.
Adjunk analógiát a való élettel. 3 ember kér kölcsön pénzt:
A hitelezéssel bizonyos kockázatokat vállal, amelyek miatt előfordulhat, hogy nem kapja vissza a pénzét. Anya a legmegbízhatóbb kibocsátó, a legmagasabb minősítéssel. Adhatsz, és biztos lehetsz a megtérülésben.
Ismerős – már magasabbak a kockázatok. És nem akarok kölcsönadni. De egy barátod azzal motivált, hogy visszaadtad a pénzt kamatostul, pl. 10%-kal a tetejére (tegyél sört vagy valami hasonlót).
Vasya bácsi - ahhoz, hogy kölcsönadjon egy szomszédot alacsony hitelminősítéssel, és odaadja neki a nehezen megkeresett pénzét, általában nagyon jó ösztönzőre van szüksége. A juttatásod még magasabb legyen, már ne 10%, mint egy barátnál, hanem 20-30%, vagy mind az 50%, a szomszéd hitelképességétől függően.
Az alábbi grafikon jól szemlélteti a kötvényhozamok függőségét a vállalt kockázatoktól.
A kötvényvásárlás csak a tőzsdére való belépést biztosító brókerrel való megállapodás megkötése után lehetséges, ahol az értékpapírok ténylegesen forognak. Az egész folyamat 3 szakaszból áll:
A kötvényeken kapott bevételből az állam. Adóköteles:
A kibocsátó átutalt Önnek egy kuponjövedelmet - 100 rubelt, 13 rubelt az állam. És így minden alkalommal, amikor a kötvényeket kifizetik.
Ugyanez vonatkozik az árfolyam-különbözetekre is. 1000 rubelért vettünk egy kötvényt, egy évvel később 1200-ért adtuk el. A 200 rubeles nyereségéből 13%-ot vagy 26 rubelt kell befizetnie a kincstárba.
Az OFZ értelmében nincs jövedelemadó a kuponjövedelemre.
Mivel a bróker adóügynök, az adókat automatikusan levonják Öntől. A kuponon szereplő pénz átvételekor. Más esetekben az adók formájában visszatartott teljes összeg az év vége után alakul ki, mint a teljes időszakra befolyt összes bevétel.
A piacon lévő kötvény aktuális paramétereiről minden információ elérhető a kereskedési terminálon. Ha megállapodást köt egy brókerrel, hozzáférést kap a tőzsdéhez. A program kényelmessé teszi a szükséges papírok válogatását és megtalálását a megadott feltételek szerint (hozam, a kuponfizetés nagysága és dátuma, aktuális érték, időtartam és még sok más).
A képen az OFZ-k aktuális hozam szerint vannak rendezve, így gyorsan kiválasztható a legjobb feltételek.
Az államkötvények jelenlegi hozama Számos kifejezetten kötvényekre szakosodott oldal is létezik. Ott is sok mindent lehet találni. Az idézetektől a legfrissebb hírekig. Az érdekes lapok kiválasztásának speciális feltételei vannak. Megtekintheti az aktuális hozamokat, a közelgő kuponkifizetéseket, valamint a tervezett új kiadásokat.
A kötvényekkel foglalkozó weboldalak listája:
A funkciók egy része fizetős, és csak előfizetéssel érhető el. De az alapvető információk, amelyek a hétköznapi befektetők számára elegendőek, ingyenesek.
A kötvényvásárlás nagyszerű alternatíva a bankbetétekkel szemben. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szinte minden paraméterben (kockázatmentes hozam, maximális profit, likviditás, választék szélessége, minimális befektetés) messze megelőzik a banki termékeket.
Az egyetlen negatívum a kockázati biztosítás hiánya. Hozzájárulások. A kötvényeknél, legalábbis a vállalati kötvényeknél nincs ilyen lehetőség. Csőd esetén a társaság összes rendelkezésre álló pénzeszköze felosztásra kerül a hitelezők között. A kötvénytulajdonosoknak pedig az egyik elsődleges joguk a pénzhez.
Másrészt, ha a megfelelő papírokat választja, nem hajszolva az ócska kötvények magas hozamát, hanem a legnagyobb cégeket választja, akkor a pénzvesztés kockázata nem valószínű.
Valószínűleg nehéz elképzelni, hogy az orosz gazdaság olyan óriásai, mint a Gazprom, a Sberbank vagy a Lukoil csődbe kerüljenek.
Mit szeretne elérni kötvényekbe fektetni? Pénzt takarít meg és többletbevételt keres? Takarítson meg egy fontos célt? Vagy esetleg arról álmodozik, hogyan szerezhet pénzügyi szabadságot ezeknek a befektetéseknek a segítségével? Bármi legyen is a cél, érdemes megérteni, mennyit hoznak kötvényei, és meg kell tudni különböztetni a jó befektetést a rossztól. A jövedelem megítélésének több alapelve van, amelyek ismerete ebben segít.
Kötvényhozam- ez a befektető által a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok befektetéseiből származó bevétel százalékos mértéke. Kamatbevétel két forrásból alakulnak ki. Egyrészt van fix kupon kötvények, mint a betétek, rendelkeznek kamatláb, amely névértéken kerül felszámításra. Másrészt van a kötvényeknek, akárcsak a részvényeknek, van ára, amely a piaci tényezőktől és a vállalat helyzetétől függően változhat. Igaz, a kötvények árfolyamának változása kevésbé jelentős, mint a részvényeké.
kötvény teljes hozama magába foglalja kuponhozamés figyelembe veszi vételár. A gyakorlatban különböző célokra különböző jövedelmezőségi becsléseket használnak. Némelyikük csak azt mutatja kuponhozam, mások emellett figyelembe veszik vételár, a harmadik műsor a befektetés megtérülése a futamidőtől függően- a piacon történő értékesítés vagy a kötvényt kibocsátó kibocsátó általi visszaváltás előtt.
A megfelelő befektetési döntések meghozatalához ki kell találnia, hogy milyen típusú kötvényhozamok vannak, és mit mutatnak. Összességében háromféle jövedelmezőség létezik, amelyek kezelése a hétköznapi befektetőt sikeres bérbeadóvá varázsolja. Ezek a kuponok aktuális kamathozama, az eladási hozam és az értékpapírok lejáratig tartó hozama.
A kamatláb a kötvény névértékének alap százaléka, amelyet más néven kuponhozam . A kibocsátó ezt az árfolyamot előre meghirdeti és időszakonként, kellő időben megfizeti. Kupon időszak a legtöbb orosz kötvény - fél év vagy negyedév. Fontos árnyalat, hogy a kötvény kuponhozamát naponta számítják, és a befektető akkor sem veszíti el, ha idő előtt eladja a papírt.
Ha kötvény adásvételi ügyletre kerül sor a kamatszelvény időtartamán belül, akkor a vevő kifizeti az eladónak az utolsó időpont óta felhalmozott kamatot. kupon kifizetések. Ezeknek a százalékoknak az összegét nevezzük felhalmozott kuponbevétel(NKD) és hozzáadva a kötvény aktuális piaci ára. A kuponperiódus végén a vevő teljes egészében megkapja a kupont, és így kompenzálja az ACI visszafizetésével kapcsolatos költségeit a kötvény korábbi tulajdonosának.
A kötvények tőzsdei jegyzései sok brókernél mutatják az ún a kötvény nettó ára, kivéve az ACI-t. Amikor azonban egy befektető vételi megbízást ad ki, a nettó ár hozzáadódik az ACI-hez, és a kötvény értéke hirtelen magasabb lehet a vártnál.
Ha összehasonlítja a kötvényjegyzéseket kereskedési rendszerekben, online áruházakban és különböző brókerek alkalmazásaiban, nézze meg, milyen árat jeleznek: nettó vagy ACI-vel. Ezt követően értékelje ki az adott brókercégben történő vásárlás végső költségeit, az összes költséget figyelembe véve, és derítse ki, hogy értékpapír vásárlása esetén mennyi pénz kerül leírásra a számlájáról.
A kumulatív kuponhozam (ACY) emelkedésével a kötvény értéke emelkedik. A kupon befizetése után a költség az ACI összegével csökken.
NKD- felhalmozott kuponbevétel
VAL VEL(kupon) - az évre vonatkozó kuponkifizetések összege rubelben
t(idő) - a kupon időszak kezdete óta eltelt napok száma
Példa: a befektető 1000 ₽ névértékű kötvényt vásárolt évi 8%-os féléves kamatozású, ami évi 80 ₽ kifizetést jelent, az ügyletre a kamatperiódus 90. napján került sor. Pótdíja az előző tulajdonosnak: ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽
Nem igazán. Minden egyes kupon időszak kapcsolatban a befektető bizonyos összegű kamatot kap névérték kötvényeket arra a számlára, amelyet a brókerrel kötött szerződés megkötésekor feltüntetett. Azonban attól függ, hogy a befektető mekkora kamatban részesül a befektetett pénzeszközök után kötvény vételára.
Ha a vételár magasabb vagy alacsonyabb volt a névértéknél, akkor jövedelmezőség eltér a kibocsátó által a kötvény névértékéhez viszonyított alapkamattól. A valódi értékelésének legegyszerűbb módja a beruházások megtérülése- korrelálja a kamatlábat a kötvény vételárával az aktuális hozamképlet segítségével.
Az ezzel a képlettel bemutatott számításokból látható, hogy a hozam és az ár fordítottan összefügg egymással. A befektető a kamatszelvénynél alacsonyabb hozamot kap a lejáratig, amikor a névértéknél magasabb áron vásárol kötvényt.
CY
C g (kupon) - kuponfizetések az évre, rubelben
P(ár) - a kötvény vételára
Példa: a befektető 1000 ₽ névértékű kötvényt vásárolt 1050 ₽ vagy a névérték 105%-ának megfelelő nettó áron és 8%-os, azaz évi 80 ₽ kamatláb mellett. Jelenlegi hozam: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% évente.
És van. Azonban a kezdő befektetők számára, akik nem nagyon tudják a különbséget hozam eladniés a lejáratig számított hozam, ez gyakran nehéz pillanat. Ha a kötvényeket befektetési eszközök portfóliójának tekintjük, akkor annak áremelkedés esetén az eladási hozama, ahogyan a részvényeké is, természetesen nő. A kötvények lejárati hozama azonban másképp fog változni.
Az egész lényege az a kötvény adósság, ami a betéthez hasonlítható. Mindkét esetben kötvény vásárlásakor vagy letétbe helyezésekor a befektető ténylegesen jogot szerez egy bizonyos lejárati hozamú fizetési folyamathoz.
Tudniillik a betétek kamatai emelkednek az új betétesek számára, ha a pénz az infláció miatt leértékelődik. Ezenkívül a kötvény lejárati hozama mindig emelkedik, amikor az árfolyam csökken. Ennek az ellenkezője is igaz: a lejáratig tartó hozam csökken, amikor az ár emelkedik.
A kezdők, akik a kötvények hozamát a részvényekkel való összehasonlítás alapján értékelik, újabb téves következtetésre juthatnak. Például: amikor egy kötvény ára mondjuk 105%-ra nőtt, és több lett a névértéknél, akkor nem kifizetődő megvenni, mert a tőketartozás törlesztésekor csak 100% jár vissza.
Valójában nem az ár a lényeg, hanem kötvényhozam- a vonzereje értékelésének kulcsfontosságú paramétere. A piaci szereplők, amikor kötvényre kereskednek, csak annak hozamában állapodnak meg. Kötvényár a jövedelmezőség származéka. Valójában a fix kamatlábat a vevő és az eladó által megállapított megtérülési ráta szintjéhez igazítja.
Hogyan függ össze egy kötvény hozama és árfolyama, nézze meg a Khan Academy videóját, amely egy oktatási projekt, amelyet a Google és a Bill and Melinda Gates Alapítvány pénzén hoztak létre.
Az aktuális hozam a kamatszelvény kifizetések és a kötvény piaci árának arányát mutatja. Ez a mutató nem veszi figyelembe a befektetőnek az árának visszaváltáskor vagy eladáskor bekövetkezett változásaiból származó bevételét. A pénzügyi eredmény értékeléséhez ki kell számítani az egyszerű hozamot, amely a vásárláskor a névértékre vonatkozó engedményt vagy prémiumot tartalmazza:
Y(hozam) - egyszerű hozam lejáratig / ajánlat
CY(aktuális hozam) - aktuális hozam, kuponból
N
P(ár) - vételár
t(idő) - a vásárlástól a lejáratig/eladásig eltelt idő
365/t- szorzó az árváltozások százalékos évi átszámítására.
1. példa: a befektető 1000 ₽ névértékű kétéves kötvényt vásárolt 1050 ₽ árfolyamon, évi 8%-os kamatlábbal és 7,6%-os aktuális kamathozam mellett. Egyszerű hozam lejáratig: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% évente
2. példa: a kibocsátót a kötvényvásárlás után 90 nappal felminősítették, ezt követően a papír ára 1070 ₽-ra emelkedett, így a befektető az eladás mellett döntött. Helyettesítsük a képletben a kötvény névértékét az eladási árra, a lejárati futamidőt pedig a tartási időszakra. Kap egyszerű hozam eladni: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% évente
3. példa: Egy korábbi befektető által eladott kötvény vásárlója 1070 ₽-t fizetett érte, többet, mint 90 napja ért. Mivel a kötvény árfolyama emelkedett, az egyszerű lejáratig tartó hozam egy új befektető számára már nem 5,2%, hanem kevesebb lesz: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = évi 3 ,7%.
Példánkban egy kötvény ára 90 nap alatt 1,9%-kal nőtt. Az éves hozamot tekintve ez a szelvényre fizetett kamat jelentős növekedését jelentette - évi 7,72%-kal. Viszonylag csekély árfolyamváltozás mellett a rövid ideig tartó kötvények meredek ugrásszerű nyereséget mutathatnak a befektető számára.
Egy kötvény eladása után előfordulhat, hogy egy befektető egy éven keresztül nem kapja meg háromhavonta ugyanazt az 1,9%-os hozamot. Azonban, hozam éves százalékra átszámítva, fontos jellemzője jelenlegi pénzáramlás befektető. Segítségével dönthet egy kötvény korai értékesítéséről.
Tekintsük a fordított helyzetet: a hozam növekedésével a kötvény árfolyama enyhén csökken. Ebben az esetben a befektető korai értékesítés esetén veszteséget szenvedhet. A kuponkifizetések jelenlegi hozama azonban, amint az a fenti képletből is látszik, nagy valószínűséggel fedezi ezt a veszteséget, és akkor a befektető továbbra is pluszban jár.
Korai értékesítés esetén a befektetett pénzeszközök elvesztésének legkisebb kockázata megbízható cégek kötvényei rövid lejáratú vagy ajánlat keretében történő visszaváltással. Erős ingadozásuk általában csak gazdasági válság idején figyelhető meg. Azonban az övék piaci értéke a gazdaság javulásával vagy a lejárati dátum közeledtével meglehetősen gyorsan helyreáll.
A biztonságosabb kötvényekkel kapcsolatos ügyletek azt jelentik kisebb kockázatot jelent a befektető számára, de szintén hozam lejáratig vagy ajánlat alacsonyabbak lesznek. Ez a kockázat-nyereség arány általános szabálya, amely kötvények vásárlására és eladására is vonatkozik.
Tehát ahogy az árfolyam emelkedik, a kötvény hozama csökken. Ezért a maximum elérése érdekében profitálni az emelkedő árakból korai eladás esetén olyan kötvényeket kell választani, amelyek hozama a leginkább csökkenhet. Az ilyen dinamikák általában olyan kibocsátók papírjait mutatják, amelyek képesek javítani pénzügyi helyzetüket és hitelminősítésüket.
A hozamban és az árfolyamban nagy változásokat mutathatnak ki a kötvények is hosszú lejárat. Más szavakkal, hosszú a kötvények volatilisabbak. A helyzet az, hogy a hosszú lejáratú kötvények nagyobb cash flow-t képeznek a befektetők számára, ami erősebben hat az árfolyamváltozásokra. Hogy ez hogyan történik, azt legjobban ugyanazon betétek példája szemlélteti.
Tegyük fel, hogy egy közreműködő egy évvel ezelőtt letétbe helyezett pénztévi 10%-os kamattal három évig. És most a bank már 8%-on elfogad pénzt új betétekre. Ha a betétesünk a betétet, mint egy kötvényt, egy másik befektetőhöz engedményezhetné, akkor a vevőnek további 2% különbözetet kellene fizetnie a betétszerződés minden hátralévő évére. A kiegészítő fizetés ebben az esetben 2 g * 2% = 4% lenne a betétben lévő pénzösszegen felül. Az azonos feltételek mellett vásárolt kötvény esetében az árfolyam a névérték körülbelül 104%-ára emelkedne. Minél hosszabb a futamidő, annál magasabb a kötvény prémiuma.
Így a befektető több hasznot kap a kötvények eladásából, ha úgy dönt hosszú papírokat fix kupon amikor a gazdaság kamatai csökkennek. Ha a kamatlábak éppen ellenkezőleg emelkednek, akkor veszteségessé válik a hosszú kötvények tartása. Ebben az esetben jobb odafigyelni azokra a fix kamatozású értékpapírokra, amelyek rendelkeznek rövid távú lejáratig, vagy kötvényekkel változó kamat .
Hatásos hozam a lejáratig- a befektető teljes bevétele a kötvényekbe történő befektetésből, figyelembe véve a kuponok újrabefektetését az induló befektetés mértékével. A kötvény lejáratig számított teljes hozamának vagy az ajánlat keretében történő visszaváltásának becsléséhez használja a szabványt beruházási mutató - cash flow belső megtérülési ráta. Megmutatja átlagos éves befektetési megtérülés figyelembe véve a befektetőnek különböző időszakokban teljesített kifizetéseket. Más szóval ez kötvénybefektetések megtérülése.
A becsült effektív hozamot önállóan kiszámíthatja egy egyszerűsített képlet segítségével. A számítási hiba tizedszázalékos lesz. A pontos hozam valamivel magasabb lesz, ha a vételár meghaladja a névértéket, és valamivel kisebb, ha a névérték alatt volt.
YTM op (lejáratig tartó hozam) - hozam lejáratig, becsült
C g (kupon) - az évre vonatkozó kuponkifizetések összege rubelben
P(ár) - a kötvény aktuális piaci ára
N(névleges) - a kötvény névértéke
t(idő) – év a lejáratig
1. példa: a befektető 1000 névértékű kétéves kötvényt vásárolt 1050 ₽ áron, évi 8%-os kamatszelvény mellett. Becsült effektív hozam lejáratig: YTM 1 = ((1000 - 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% évente
2. példa: a kibocsátót a kötvény megvásárlása után 90 nappal felminősítették, ára 1070 ₽-ra emelkedett, majd a befektető a kötvény eladása mellett döntött. Helyettesítsük a képletben a kötvény névértékét az eladási árra, a lejárati futamidőt pedig a tartási időszakra. Nézzük meg az értékesítendő becsült effektív hozamot (horizonthozam): HY 2 = ((1070 - 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% évente
3. példa: Egy korábbi befektető által eladott kötvény vásárlója 1070 ₽-t fizetett érte, többet, mint 90 napja ért. Mivel a kötvény árfolyama emelkedett, a lejáratig számított effektív hozam egy új befektető számára már nem 5,4%, hanem kevesebb lesz: YTM 3 = ((1000 - 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% évente
A legegyszerűbb módja annak, hogy megtudja egy adott kötvény tényleges hozamát a lejáratig, ha használja kötvénykalkulátor a Rusbonds.ru weboldalon. Az effektív hozam pontos kiszámítása a használatával is elvégezhető pénzügyi kalkulátor vagy az "Exel" programot a speciális funkción keresztül belső megtérülési ráta”és fajtái (XIRR). Ezek a számológépek kiszámítják az árfolyamot hatékony hozam az alábbi képlet szerint. Hozzávetőlegesen számítják ki - a számok automatikus kiválasztásának módszerével.
Hogyan lehet megtudni egy kötvény hozamát, nézze meg a Közgazdasági Felsőiskola videóját Nikolai Berzon professzorral.
A legfontosabb!
✔ A kötvény kulcsparamétere a hozam, az árfolyam pedig a hozamból származtatott paraméter.
✔ Ha egy kötvény hozama esik, az árfolyama emelkedik. Ezzel szemben a hozamok emelkedésével a kötvény ára csökken.
✔ Összehasonlíthat hasonló dolgokat. Például a nettó ár ACI nélkül - a kötvény nettó árával, és a teljes ár ACI-vel - a teljes árral. Ez az összehasonlítás segít a döntésben, amikor brókert választ.
✔ A rövid egy-két éves kötvények stabilabbak és kevésbé függenek a piaci ingadozásoktól: a befektetők megvárhatják a lejáratot vagy a kibocsátó által az ajánlat keretében történő visszaváltást.
✔ A gazdaságban alacsonyabb kamatozású, hosszú fix kamatozású kötvények lehetővé teszik, hogy többet kereshessen eladásukkal.
✔ A sikeres bérbeadó háromféle bevételhez juthat kötvényekben: kuponfizetésből, eladáskor a piaci ár változásából, vagy visszaváltáskor névérték visszaszerzéséből.
Érthető szótár a kötvénypiac fogalmairól és definícióiról. Referenciabázis orosz befektetők, betétesek és bérbeadók számára.
Kedvezményes kötvények- kedvezmény a kötvény névértékére. A névérték alatti árat úgy mondják, hogy kedvezményesen adják el. Ez akkor fordul elő, ha a kötvény eladója és vevője magasabb megtérülési rátában állapodott meg, mint amit a kupon kibocsátója meghatároz.
A kötvények kuponhozama- ez az az éves kamat, amelyet a kibocsátó fizet a befektetőktől értékpapír-kibocsátás útján felvett kölcsönzött források felhasználásáért. A kamatszelvény bevétele naponta halmozódik fel, és a kötvény névértékének mértéke alapján kerül kiszámításra. A kamatláb lehet állandó, fix vagy lebegő.
A kötvény kupon futamideje- az az időtartam, amely után a befektetők az értékpapír névértéke után felhalmozott kamatot kapnak. A legtöbb orosz kötvény kamatperiódusa negyed vagy fél év, ritkábban egy hónap vagy egy év.
Kötvényprémium- a kötvény névértékére növelni. A névérték felett árazott kötvényről azt mondják, hogy prémiummal adnak el. Ez akkor fordul elő, ha a kötvény eladója és vevője a kibocsátó által meghatározott kamatszelvénynél alacsonyabb hozamban állapodott meg.
Egyszerű hozam lejáratig/ajánlat- a kamatszelvény mindenkori hozamának és a diszkontból vagy prémiumból származó hozamnak a kötvény névértékéhez viszonyított összegeként kerül kiszámításra, éves százalékban. Az egyszerű hozam megmutatja a befektetőnek a befektetés megtérülését kupon-újrabefektetés nélkül.
Egyszerű hozam eladni- a kamatszelvény mindenkori hozama és a diszkont vagy prémium hozama a kötvény eladási áráig éves százalékos összegeként kerül kiszámításra. Mivel ez a hozam a kötvény eladási árától függ, nagyon eltérhet a lejáratig tartó hozamtól.
Aktuális hozam, kuponból- úgy kerül kiszámításra, hogy a kamatszelvényekből származó éves cash flow-t elosztjuk a kötvény piaci árával. Ha egy kötvény vételárát használjuk, akkor az így kapott szám azt mutatja, hogy a befektető mekkora éves hozamot hoz a befektetett pénzeszközök kuponjaiból származó pénzáramából.
Kötvény teljes áron- a kötvény piaci árának a névérték és a felhalmozott kuponjövedelem (ACI) százalékában kifejezett összege. Ezt az árat kell fizetnie egy befektetőnek, amikor papírt vásárol. A befektető kompenzálja az ACI kifizetésének költségeit a kuponperiódus végén, amikor a teljes szelvényt megkapja.
Kötvény nettó ár- a kötvény piaci ára a névérték százalékában, a felhalmozott kamatszelvénybevétel nélkül. Ezt az árat látja a befektető a kereskedési terminálon, ez alapján számítják ki a befektető által a befektetett pénzeszközök után kapott jövedelmezőséget.
Hatásos hozam lejáratig / ajánlat- a kötvények kezdeti befektetéseinek éves átlagos hozama, figyelembe véve a befektetőnek különböző időszakokban történő összes kifizetését, a névérték visszaváltását és a kamatszelvény-újrabefektetésből származó bevételt az induló befektetések arányában. A jövedelmezőség kiszámításához a cash flow belső jövedelmezőségi rátájának beruházási képletét használjuk.
Hatékony eladási hozam- a kötvényekbe történő kezdeti befektetések átlagos éves hozama, figyelembe véve a befektetőnek különböző időszakokban teljesített összes kifizetést, a kuponok eladásából származó bevételt és a kezdeti befektetések arányában történő újrabefektetésből származó bevételt. Az eladási effektív hozam a kötvénybefektetések megtérülését méri egy adott időszakban.
Sok befektető kötvényekbe fektet, és a jövőben ebből az eljárásból profitot keres. Ez utóbbi lehet kupon, a beváltáskori árkülönbség, valamint indexálás. Az egyik legjövedelmezőbb a kötvények kuponbevétele. Ez nem egy új kereseti módszer, amely az évek során csak fejlődött.
A kötvények olyan fajtái voltak és maradnak, amelyeknek a tulajdonosai meghatározott időn belül névértéküket és a rajta feltüntetett kamatnyereségüket megkaphatják a kibocsátótól.
Sok évvel ezelőtt a pénzpiacon nyomtatott, kuponos kötvényeket bocsátottak ki, amelyeket aztán pénzre váltottak. Mi egy bizonyos címlet és fizetési időszak kivágási része. A szelvényt a kötvény kamatfizetése vagy bankintézet általi visszaváltás napján levágták vagy letépték. Innen származik a „szelvénykötvény” – a kibocsátó időközi kifizetéseivel, amelyek nem befolyásolják a névértékét. A kuponkötvények mellett léteznek zérókupon kötvények is, amelyeket más módon diszkontkötvénynek is neveznek.
Ma már nem papír, hanem elektronikus formában adják ki az oroszlánrészt, amelyet a számlán egy vicedigitális nyilvántartásban tárolnak. A finanszírozók körében azonban megmaradt a kötvények kuponbevételének fogalma. Ezek már nem levágott papírrészek, hanem elektronikus forrásfelhalmozások.
Ha van fogalma arról, hogy mi a kupon és a kötvények, nem nehéz megállapítani, hogy a kötvények kuponbevétele lényegében kicsi, de stabil cash flow. Ez a kifejezés a különféle hitelek (állami, vállalati stb.) kuponkötvényeiből származó bevételt jelent. A bankárok szerint ez a bankbetétből (vagy betétből) származó jövedelem analógja.
Az ilyen bevételeket naponta halmozzák fel, de egy bizonyos idő elteltével fizetik ki: negyedévente egyszer, félévente egyszer vagy évente egyszer. A pénzeszközöket általában a kupon befizetésétől számított két-három napon belül jóváírják a befektető számláján.
A kamatláb (vagy kamatláb) a jövedelem éves százaléka, amelyet a kötvény névértékéhez viszonyítva számítanak ki. Ez az a kamatláb, amelyet a kibocsátó fizet a kötvény tulajdonosának.
Például, ha az évi 18 százalékos kamatlábat vesszük, és maga a kötvény ezer orosz rubelbe kerül, akkor az értékpapír tulajdonosa évi 180 rubel kamatszelvényt kap.
Az Orosz Föderációban a kifizetésre évente kétszer kerül sor, ezért a fent leírt példából egyértelmű, hogy a kötvény tulajdonosa kétszer 90 rubelt kap. Ha a papírt a kupon kifizetése előtt adják el, akkor a tulajdonlás ideje alatt felhalmozott pénz a számlán marad, hiszen itt az ACI elv működik.
A kamatláb mellett más módszerek is léteznek az értékpapírokból származó bevételszerzésre. Ha nulla kamatozású kötvényt vásárolnak, akkor ebben az esetben a kötvénykibocsátás költsége és a névérték (azaz a visszaváltási ár) különbözete formájában fizetik ki a bevételt. Ezeket a kötvényeket diszkont kötvényeknek nevezzük, mivel névértékükhöz képest diszkonttal bocsátják ki őket.
Az ACI vagy felhalmozott kuponjövedelem az a paraméter, amely alapján a kamatjövedelem kifizetése folyamatban van. Más szóval, a felhalmozott kamatszelvénybevétel lehetővé teszi az értékpapírok birtokosainak, hogy a másodlagos piacokon vásároljanak vagy adhassanak el kötvényeket, amíg azokat veszteség nélkül be nem váltják.
A felhalmozott kamatszelvénybevétel lényegében az értékpapírok kamatszelvénybevételének azon része, amelyet a kibocsátó által a kamatszelvény utolsó befizetésétől számított napok száma alapján számítanak ki.
Ha a tulajdonos eladja a kötvényt, akkor a vevő köteles kifizetni neki a tranzakció napjáig felhalmozott ACI-t. Ezzel kompenzálja az eladónak a kieső bevételét, mivel a kupon az eladás során elveszik.
Az ACI mindig a kupontól függően kerül kiszámításra. Például egy éves kötvény 10 százalékos kamatozású, a névérték 90 százalékáért történő vásárlásakor a befektető a lejáratig évi 20 százalékos bevételhez jut. Az év végén plusz 10 százalékot fizetnek neki. Ha ugyanaz a befektető úgy dönt, hogy magánszemélyek (vagy jogi személyek) kötvényeket ad el anélkül, hogy megvárná az időszak végét, akkor az ACI-t a kamatszelvény hozamából számítják ki. csak 10 százalék.
Tehát a felhalmozott kuponbevétel mindig kisebb, mint magának a kuponnak a mérete. Azon a napon, amikor az ACI-t vele egyenlítik, a kibocsátó szelvényt fizet, amely után új időszak kezdődik.
A kuponfizetési lehetőségek a következőkre oszlanak:
Az első esetben a kupon méretét előre megbeszéljük. A kötvény vásárlásának pillanatától a futamidő végéig annak értéke nem változik. Ezeket a dokumentumokat általában évente kétszer fizetik ki.
Változó fix kamatszelvény esetén a hozam nem teljesen ismert. A fizetési konstrukcióban a kibocsátó egy bizonyos időtartamig hozzárendeli a kamatlábak értékét, ezt követően kerül meghatározásra az új kamatszelvény nagysága.
A harmadik lehetőséggel teljesen más a helyzet. Mindez valamilyen mutatótól függ, ami miatt a kamatláb folyamatosan változik. Ez a következőktől függően változhat:
A pénzügyi szakemberek gyakran hasonlítják össze a betéti hozamokat és a kötvénykupon hozamokat. Ez az összehasonlítás nem az elsőnek kedvez. Végtére is, jövedelmezősége közvetlenül függ attól az időszaktól, amelyre a pénzt befektetik a bankba. Ugyanakkor az időszak lejártáig a pénzeszközöket nem lehet kivenni. Néha vannak olyan ajánlatok, amikor a befektetett pénz kamatveszteség nélkül, idő előtt kivehető, de ebben az esetben a kamat jelentősen alacsonyabb lesz, mint a piaci.
A kötvényekkel kicsit más a helyzet. Itt minimális kockázat mellett választhatja ki a valódi jövedelmezőséget. Ugyanakkor a befektetési időszak semmilyen módon nem befolyásolja a kamatot. Vagyis a kötvényben lévő pénzt akár egy-két hétig is el lehet tartani, és normális bevételhez juthat.
Éppen ellenkezőleg, egy bankbetét néhány héten belül többszörösen alacsonyabb jövedelmezőséget hoz a piacinál. Az előny tehát a kötvények oldalán van, ahol nem a kamatláb, hanem a felhalmozott kamatbevételé a főszerep. Ő teszi lehetővé, hogy az értékpapír tulajdonosa azt a futamidő lejárta előtt eladja kamatbevétel-kiesés nélkül.
A szakértők feltételesen két hatalmas szektorra osztják az értékpapírpiacot: a magas kockázatú kötvényekre és az alacsony kockázatúakra. Például Oroszországban ez utóbbiak közé általában szövetségi és alszövetségiek tartoznak. És magas kockázatú - vállalati, a második és a harmadik lépcső vállalatai által kibocsátott. A kibocsátó kategóriája könnyen kiszámítható a nemzetközi ügynökségek minősítésével. De a legsúlyosabb kockázat az országban vagy egy adott vállalatnál fennálló nemteljesítés kockázata. Ezért a kötvényvásárlás előtt feltétlenül értékelnie kell annak megbízhatóságát és likviditását.
A kötvényhozamoknak 4 fő típusa van. És a kezdők általában nem egészen értik, miben különbözik az egyik a másiktól. És általában miért van ennyi paraméter? Mindegyikük bizonyos információkat hordoz a potenciális vásárlók és befektetők számára. Ezzel a tudással könnyedén kiválaszthatja a legvonzóbb eszközöket, kifejezetten céljainak és befektetési horizontjának.
Ebből a cikkből megtudhatja:
A kötvényeknek számos paramétere van, köztük a legfontosabb számunkra - a jövedelmezőség. De többféle visszatérítés létezik:
A legtöbb esetben a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok jellemzőiben jelennek meg. Minden típusú kötvényhozam éves százalékban mutatja a bevételt.
4 fajta hozam az OFZ-n
Egy kötvény megtérülési rátája az aktuális kamatszelvény időszakra. Feltételezzük, hogy a kötvény nettó ára nem változik.
A képlet szerint számítva:
CY - aktuális hozam, évi %;
C(%) – kamatszelvény fizetés;
P a kötvény nettó ára, kivéve az ACI-t ().
Elsősorban a kamatszelvény formájában kapott pénzáramlások becslésére szolgál, függetlenül a kötvények árfolyamának és lejáratának változásától. Más szóval az időszakra kapott nyereség.
Példa.
Az 1000 rubel névértékű és a névérték 110%-ának megfelelő (1100 rubel) piaci értékű kötvény 120 rubel kuponbevételt ad. 1000 rubel áron ez egy évre vagy évi 12%-ra jutna. De mivel a vételár a névérték felett van, a hozam a következő lesz:
CY \u003d (120/1100) x 100 \u003d 10,9% évente
Ez a fajta jövedelmezőség bankbetéthez hasonlít. Ha egy bizonyos időszakra letétet nyit, és egy bizonyos összeget letétbe helyez, előre tudja, hogy az időszak végén a nyereség mekkora százalékát kapja meg.
Egy kötvény hozamát mutatja, ha a névértéktől eltérő áron vásárolják (prémiummal vagy engedménnyel). A kuponfizetést leszámítva a papír névértéken történő beváltásakor vagy nyereséget (ha akciósan vásárolt), vagy veszteséget (ha feláron vásárolt) kap.
A rendszer ezt a két paramétert veszi figyelembe, és az aktuális módosított hozam jelenik meg:
ACY - módosított (korrigált) hozam;
CY - aktuális hozam;
P a kötvény nettó ára;
N a kötvény névértéke.
Példa.
Figyelembe véve a fenti példából a kötvényre vonatkozó adatokat (a névérték 110% -os vásárlása és szelvényenkénti 120 rubel / év), a következőket kapjuk:
ACY = 10,9% + (100-110) / 100 = 10,8%
Amint látható, annak köszönhetően, hogy a papírt feláron vették, csökkent a hozam.
Általában ezt a fajta jövedelmezőséget gyakorlatilag sehol nem használják. És figyelmen kívül hagyhatod.
A hozam magában foglalja a befektető által az értékpapírok birtoklása során kapott összes nyereséget. Ez magában foglalja mind a kamatszelvény-kifizetéseket, mind a névérték visszatérítését a kötvény visszaváltásakor. Ennek megfelelően a kedvezményes vásárlás növeli a végső nyereséget, árréssel - csökkenti.
Az így keletkező kuponbevételt nem fektetik vissza ezekbe az értékpapírokba.
Kiszámítása összetett képlet segítségével történik.
Ha kötvényt vásárolunk a névérték 110%-áért (prémiummal) és 120 rubel kuponnal, akkor a jelenlegi évi 10,9%-os hozamunk van. Ha a törlesztés pontosan egy év múlva történik, akkor csak a kötvény névértékét - 1000 rubelt - kapjuk vissza. Bár 1100 rubelért vettük. Veszteség - 100 rubel. Ráadásul kuponbevételt kaptunk - 120 rubelt.
Nettó eredmény - (120 - 100) \u003d 20 rubel nyereség vagy az éves hozam 1,8% -a.
1100 rubel befektetéssel. Nem sok.
De ha a lejárati idő több mint 1 év, akkor a névérték és a vételár közötti teljes különbözet erre az időszakra kerül felosztásra.
Például 5 éven belüli törlesztéskor a 10%-os felár csak 2%-os hozamot jelent minden évben, ami évi 8,9% lesz.
10 évig - csak 1%, a hozam pedig - 9,9%
20 évig - évi 10,4%.
A fordított helyzet is igaz. Ha kedvezményesen vásárolt hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat, akkor minél rövidebb a futamidő, annál nagyobb a nyereség (évi %-ban kapja meg). Ha a névérték 90% -áért és egy 100 rubel kuponért vásárol - egy év alatt beváltva a nettó nyereség évi 22% lesz.
De ha a törlesztés csak 10 év elteltével történik, akkor az éves nyereség majdnem 2-szer kisebb lesz.
A lejáratig tartó hozamot mutatja, a kapott kuponkifizetések újrabefektetésétől függően, ugyanolyan árfolyamon, mint a papír vásárlásakor. Más szóval, a kuponokból származó összes nyereséget vissza kell fektetni, és újat kell hozni.
Őt (hozamot) használják a tőzsdén a kötvények összehasonlítására. A kötvényekkel névérték feletti vagy alatti áron lehet kereskedni, változó kamatfizetéssel és futamidővel.
Az effektív hozam lehetővé teszi a jövőbeni befektetések jövedelmezőségének értékelését a fenti paraméterek közül különböző értékpapírok esetében.
Általában nem mondják, hogy jó üzletet kötöttek, és névértékük 70%-áért értékpapírt vásároltak. Itt abszolút nincs információ. Megbízható, évi 15%-os effektív hozamú kötvények vásárlása pedig már jó üzlet (2-3%-kal alacsonyabb piaci átlaghozam mellett).
Ez a fajta jövedelmezőség az, amiben megfigyelhető.
Ha ismét a bankbetéteknél vonunk le analógiát, akkor az effektív hozamhoz a kamatkapitalizációjú betét áll a legközelebb. Minden időszak (hónap, negyedév, fél év, év) - a betét összes felhalmozott nyeresége átkerül a betét fő részébe, és kamat is elkezdődik rá.
A lejáratig tartó hozam képlet, mint mindig, túl bonyolult és zavaros, és nehéz önállóan kiszámítani. És miért nem.
Minden információ megtalálható a kereskedési terminálon. Igen, és a kötvényoldalakon mindig találhat ilyen hozamot. Például a rusbonds.ru oldalon van egy kötvénykalkulátor.
Kis hátránya ennek a képletnek, hogy idővel nem fogja tudni hasonló hozam mellett megvásárolni ezt az értékpapírt. Lehet magasabb vagy alacsonyabb is. De általában ez nem befolyásolja nagyon a jövedelmezőséget. Ha nincs éles kamatugrás az országban, akkor általában néhány tized százalékon belül.
Magamtól tudom, hogy az unalmas információkat nem igazán szívják fel jól. Tehát itt van egy kis példa az életből.
Tegyük fel, hogy egy bizonyos Vasya hitelt vett fel egy banktól - 100 ezer rubelt. Az év végén 150 ezret kell visszaadnia.
Ez a bank számára éves szinten 50%-os nyereséget jelent – esetünkben ez a jelenlegi hozam.
Idővel a bank rájött, hogy Vasya nem fogja visszafizetni a kölcsönt. Ezért úgy döntöttek, hogy Vasya tartozását behajtóknak (banditáknak, adósságbiztosítóknak) adják el a névérték 50 ezerért vagy 50%-áért.
Ha a gyűjtők egy év elteltével a teljes összeget teljes egészében és kamattal (150 ezret) behajthatják, akkor 50 ezret keresnek kamatostul. Ismét a jelenlegi hozamot kapjuk, de jövedelmezőbb, mint a banké.
CY = 50/50 x 100 = 100%
De a kamatfizetésen kívül Vasyának a fő adósságot is vissza kell fizetnie - 100 000 rubelt. Ennek eredményeként a gyűjtők - 150 000 rubelt kapnak. 50 ezres befektetéseikkel ez a nettó nyereség 100 ezre, vagyis 200%-a. Egyszerű hozamot kapott a lejáratig.
De ha 1 éven belül nem kapnak adósságot Vasyától, akkor az egyszerű hozam csökken. Például 2 év elteltével csökkentse 150%-ra, 5 év után - akár évi 120%-ra.
Nos, a lejáratig tartó effektív hozam úgy képzelhető el, mintha a behajtók a Vasyától kapott pénz után ilyen adósságokat vásárolnának a banktól, és a ciklus újra és újra megismétlődne. Ebben az esetben az effektív hozam százalékos aránya évi több száz (ha nem több ezer) százalékra csökkenne.
