A projekthitelezés fogalma
A projekthitelezés, amelyet néha "projektfinanszírozásnak" is neveznek, az egyes független beruházási projektek hosszú távú finanszírozását jelenti anélkül, hogy a projekt résztvevőitől – ipari és egyéb vállalkozásoktól – további forrásokat vonnának be. Feltételezzük, hogy a hitelezés alapja a jövőben a profit – a befektetés megtérülése lesz. A befektetői lehetőségek további felhasználása csak egyedi esetekben és/vagy bizonyos területeken megengedett (működési know-how átadása, bizonyos típusú termékek vásárlása, marketingje). A befektetői szervezetek fizetőképességét és egyéb jellemzőit elvileg nem lehet figyelembe venni. A gyakorlatban a bankok aprólékosan ellenőrzik a befektetőket, hogy megtudják, hogyan tudják támogatni a projektet, akár hosszú távon is (hitelfeltételek). A jövőben nem a pénzforgalmi mutatókat, köztük a készpénzbevételek és a kifizetések közötti különbséget tekintik a finanszírozás egyetlen kritériumának. A létesítmény üzembe helyezésére, üzemeltetésének megkezdésére és későbbi fejlesztésére vonatkozó garanciák, induláskor nyújtott támogatások, minden szükséges biztosításának kötelezettsége, a szükséges termékek harmadik fél általi szállítására vonatkozó garanciák a befektetők, bankok és egyéb kapcsolatok komplex szövevényét alkotják. résztvevők. A projekt mértéke meghatározó jelentőségű. Hatékony strukturálása csak bizonyos minimális befektetéssel lehetséges.
Így a projekthitelezés alapja a beruházási projektek finanszírozása azon bevétel terhére, amelyet egy újonnan létrehozott vagy felújított vállalkozás a jövőben hoz. Ezek a bevételek biztosítják
bank által rendezett finanszírozás és a befektetés megtérülése. A banki tevékenységnek ezt a területét a világgyakorlatban különösen relevánsnak tekintik azon országok és régiók számára, ahol a tőkeintenzív iparágak (üzemanyag- és energiakomplexum, nyersanyag- és feldolgozóipar) termelési kapacitását bővíteni és modernizálni kell.
A projekthitelezésben (PC) a bankok által kibocsátott hitelek fő fedezete maga a beruházási projekt, azaz. a jövőben létrejövő vagy felépülő vállalkozás működése során befolyó bevétel.
A beruházási vagy projekthitelezés (a latin projectus szóból – „előredobott”) a hitelfelvétel viszonylag új formája. Az ilyen típusú hitelezés fő gondolata azonban nem új. A beruházási projekthitelezés egy olyan típusú banki gyakorlatból alakult ki és fejlődött ki, mint a hitelezés, azzal a feltétellel, hogy a hitelt feldolgozott termékekkel kell visszafizetni. Például a gáz- és olajmezők fejlesztéséhez szükséges forrásokat a bankok hitelből biztosították a gáz- és olajtartalékok ellenében. A kölcsön visszafizetésére a termelés megkezdése után (a létesítmény üzembe helyezésétől számítva) került sor az értékesítésből származó bevételből. Ugyanakkor a bankok viselték azt a kockázatot, hogy a mezei tartalékok nem voltak elegendőek az adósság- és kamattörlesztéshez. Később, a 70-es években. A 20. században a beruházási hitelezés segítségével megnövekedtek az energia- és nyersanyagipari beruházások. Az ezen iparágakban működő vállalkozásoknak nagy volt a tőkebefektetési igényük és viszonylag magasak a nyereségük, ami vonzotta a befektetőket.
Egészen az 1980-as évekig A projekthitelek piacát az energia- és erőforrásprojektekbe, különösen az olajmezők fejlesztésébe irányuló beruházások uralták. Az olajárak esése azonban negatív hatással volt az iparra és az abba történő befektetésekre. Azóta, bár a nyersanyag- és energiaprojektek továbbra is domináns pozíciót foglalnak el, a hitelezők más iparágak után kezdtek keresni alapjaik befektetésére. Tehát érdeklődést mutatnak a távközlés, a csúcstechnológiák stb.
Történelmileg a befektetési hitelek piacát a kezdeti időkben néhány amerikai és kanadai bank uralta. Ám hamarosan, az északi-tengeri olajtermelés fejlesztése kapcsán, csatlakoztak hozzájuk a brit bankok, amelyeknek gyorsan sikerült tanulniuk észak-amerikai kollégáik tapasztalataiból az akkor még nem hagyományos hitelezési formában. Az angol bankok gyorsan megszervezték a személyzet megfelelő képzését, és kétségtelen versenyelőnyre tettek szert Európában. Ez ösztönözte a beruházási hitelezés fejlődését más fejlett országok banki környezetében: Németország, Franciaország, Hollandia és Japán. Jelenleg ezen országok bankjai vezető szerepet töltenek be a globális projekthitelezési piacon.
A mai napig számos projektet hajtottak végre mind Nyugaton, mind a fejlődő országokban. Vannak köztük „elbuktak” (például a Panama-csatorna építése) és sikeresek is. Az egyik legszembetűnőbb projekt az Eurotunnel építése, amely Angliát kötötte össze a kontinentális Európával. Ez a projekt, amelyben 198 bank vett részt, a magánszektor forrásaira épült. A hitelek teljes összege mintegy 7 milliárd fontot tett ki. Művészet. A kölcsönöket alagútdíjjal törlesztik.
Az elmúlt évtizedben a befektetési hitelezés mechanizmusát széles körben alkalmazzák a nemzetközi gyakorlatban. Így a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD) széles körben alkalmazza ezt a mechanizmust, hogy pénzügyi segítséget nyújtson olyan országoknak, köztük a kelet-európai országoknak, amelyek gazdag természeti erőforrásokkal rendelkeznek, de nem rendelkeznek tőkével.
A projekthitelezés megfelelőségi kritériumai
A valóságban a hitelezők, mérlegelve az SCC-mechanizmus igénybevételének és az abban való részvételnek a kérdéseit, a tervezett beruházási projekt műszaki és gazdasági megvalósíthatósága alapján hoznak döntéseket. Az ilyen projektek értékelése során olyan kritériumokat vesznek figyelembe, amelyek megerősítik, hogy: a hitelkockázat nagyobb, mint a tőkekockázat; A megvalósíthatósági tanulmány és a pénzügyi terv kielégítő; a felhasznált termékek és alapanyagok forrásai és költsége garantált; a projektet ésszerű áron biztosítják üzemanyaggal; a projekt jövőbeli termékének van piaca, és a piacra történő szállítás elfogadható áron lehetséges; az építőanyagok várható áron vásárolhatók meg; a vállalkozók, a felhasználók és a vezetők tapasztaltak és megbízhatóak; a projekt nem tartalmaz teszteletlen technológiát; a partnerek és más érdekelt felek között szerződéseket kötnek, engedélyeket és engedélyeket szereznek be; nem veszik figyelembe a kisajátítási, biztosítási és szuverén kockázatot; az árfolyamkockázat megoszlik; a fő kezesek tőkebefizetést tettek; a projekt értékes eszközökkel rendelkezik (további biztosíték); a szállított erőforrások és eszközök megfelelő minősége biztosított; megfelelő biztosítási fedezet biztosított; a vis maior kockázatot, a késések (szállítások, építkezések stb.) kockázatait és a növekvő költségeket figyelembe veszik és elosztják; a projektnek olyan mutatói lesznek, amelyek kielégítik a befektetőket; az inflációt és a kamatlábakat reálisan jósolják.
Összefoglalva a számos kritériumot, két fő követelményt nevezhetünk meg a beruházási projekt résztvevőivel szemben.
Jövedelmezőség. A projekt hatékonyságának banki kritériumait cash flow modelleken ellenőrizzük. Építési, finanszírozási, koncessziós, stb. szerződéskötéskor. a befektetőket saját forgatókönyveikkel vezérlik és indokolják az építkezés időtartamára és a kapcsolódó költségekre, az infláció alakulására, a finanszírozási összegekre, a működési költségekre stb.
Nyilvánvaló, hogy a bank kockázati önértékelése nem teljesen esik egybe a befektetők előrejelzéseivel és következtetéseivel. A bank számára a projektnek indokoltnak kell lennie, és olyan fejlesztési tényezőket kell figyelembe vennie, amelyeket nem mindenki vesz figyelembe. A cél egyúttal a befektetők érdeklődésének fenntartása a projekt megvalósítása iránt, és az abban való részvételük megszűnésének megakadályozása a bankoknak nyújtott hitelek visszafizetéséig.
Általános érdeklődés. A projektfinanszírozásban az az idő, amely alatt a gazdasági eredmények viszonylag pontosan előre jelezhetők, mindig jóval rövidebb, mint a hitelek futamideje. A bank ezt kétféleképpen veszi figyelembe. Olyan körültekintően tudja megfogalmazni a pénzforgalmi előrejelzési keretet, hogy "biztonsági puffert" hozzon létre a hitelek későbbi visszafizetéséhez. Erre a körülményre adekvát válaszadás másik lehetősége az összes résztvevőt összefogó érdeklődéshez kapcsolódik, ti. a projekt valamennyi résztvevőjének azonos hosszú távú érdekorientációjával. Ha létezik ilyen orientáció és kellően stabil, akkor a bank részt vehet a projektben.
A nyugati befektetők általában a projektek finanszírozásához szükséges saját forrásaik 20-40%-ával rendelkeznek; a fennmaradó 60-80%-ot hitel formájában a bankok biztosítják.
Egyéb projektkövetelmények vonatkozhatnak például a kapcsolódó kockázatok kezelésére.
Egy adott beruházási projekt nem mindig felel meg a fenti kritériumoknak. Egy részükre azonban megszűnik az igény, ha az alapítók olyan kezest találnak, aki hajlandó és képes vállalni a pénzügyi kockázatokat és a kapcsolódó költségeket.
A projekthitelezés elvei, típusai és jellemzői
A fenti kritériumok lehetővé teszik, hogy azonosítsuk a projekthitelezés sikeréhez szükséges öt alapelvet: a projekt életképességét; tapasztalt, erős és lelkiismeretes partnerek részvétele benne; a projekt összes kockázatának elszámolása és elosztása; jogi szempontok szabályozása; fejlesztés specifikus! összehangolt cselekvési terveket és a projekt megvalósításához megfelelő üzleti terv meglétét.
Az oroszországi projekthitelezésben különleges szerepet játszik a kockázatok projektrésztvevők közötti elosztása (például diverzifikáció vagy garanciák kibocsátása révén). A kockázatok eltérő megoszlása lehetséges az alapítók és a hitelezők között.
A világgyakorlatban a személyi számítógépek három fő típusát szokás megkülönböztetni: kölcsönadás teljes visszkereset jogával - a hitelező fenntartja a jogot a hitelfelvevő összes kötelezettségének teljes kártalanítására; kölcsönadás részleges visszkereset igénybevételével - a hitelezőknek korlátozott joguk van a kölcsön visszafizetésének felelősségét a hitelfelvevőre áthárítani; nem visszterhes hitelezés – a hitelezők vállalják a kockázat nagy részét.
Ha a hitelezőnek sikerül fenntartania az alapítói felelősség teljes igénybevételének jogát a projektből eredő összes kötelezettség tekintetében, akkor a kölcsön egy szokásos fedezett kölcsönnek felel meg. Ebben az esetben a PC fent említett elve - a kockázatok megosztásáról - valójában nem teljesül, hiszen a projekt minden kockázatáért az alapító felel. Ez a fajta PC a legegyszerűbb, viszonylag gyorsan és olcsón beállítható. Ez különösen akkor érvényes, ha a projekt kicsi (nincs szükség további költségekre), vagy egy nagyobb projekt része.
A leggyakoribb PC részleges igénybevételi joggal; ebben az esetben az összes projektkockázatot úgy osztják el a résztvevők között, hogy minden kockázatot az a fél fogadjon el, amelyik a legjobban tudja felmérni és biztosítani tudja.
A PC jelentősen eltér a hitelezés egyéb formáitól (módszereitől). A következő sajátosságok különböztethetők meg.
Számítógéppel a különféle hitelformák alanyai hitelezőként működhetnek – mind a banki, mind az árucikk- és kereskedelmi szektorban; hitelezők itt a bankokon kívül vállalkozások is lehetnek - termékek beszállítói és vásárlói, kormányzati szervek, nyugdíjalapok, befektetési és lízingcégek stb.
itt következik a PC egy másik jellemzője - a kölcsöntőke több forrás felhasználásának lehetősége, ami gyakran szükséges feltétele a nagy projektek megvalósításának. Ugyanakkor hozzá lehet jutni a jövedelmezőbb hitelforrásokhoz, így a nemzetközi pénzpiaci forrásokhoz, állami exporthitel-programokhoz, az IBRD-től, az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Banktól (EBRD) nyújtott hosszú lejáratú hitelekhez.
A hitelezők széles körének bevonása segíti őket egy szindikátus (konzorcium) megszervezésében, ahol a nagy és jó hírű hitelezők egyike a szindikátus érdekeit képviselő hitelező-ügynökként jár el; A kölcsönzött pénzeszközöket általában egy speciálisan létrehozott független alapkezelő társaságnak utalják át.
A PC megkülönböztető jellemzője, hogy nagy volumenben és nagy pénzügyi tőkeáttétellel (tőkével), és ezért fokozott kockázattal képes tőkét bevonni. A kisvállalatok számára gyakorlatilag zárva van a nagy és magas tőkeáttételű hitelekhez való hozzáférés.
A PC fontos tulajdonsága és komoly előnye, hogy lehetőséget ad az alapítóknak arra, hogy kockázataik egy részét áthárítsák a projekt többi résztvevőjére, míg a hagyományos hitelezésnél egyedül az utóbbi viselné a teljes felelősséget a hitel visszafizetéséért.
Egyértelmű előnyt jelent az alapítók számára, hogy hitelhez juthatnak anélkül, hogy az adósságot a mérlegükben tükröznék, mivel azt egy speciális cég mérlegéhez kötik. Ennek eredményeként a kölcsön nem rontja az alapító pénzügyi helyzetének mutatóit. Az olyan kötelezettségek, mint az építkezés tervezett befejezésének biztosítéka, biztosítékok és egyéb, általában ideiglenes jellegű kötelezettségek külön sorként kerülnek az alapító mérlege mögé, és érvényességük lejártával eltűnnek onnan. Ezért az alapító mérlegének és fizetőképességi mutatóinak károsodása kisebb, mint a hagyományos hitel felvételekor.
Az a tény, hogy a projekt kockázatainak egy részét átvállalja a bank, meghatározza a PC bizonyos jellemzőit, amelyek az alapítók szempontjából hátrányt jelentenek a hagyományos hitelezéshez képest. Így a PC költsége magasabb, mint a hagyományos kölcsönzés költsége. A projekthitel kamata a piaci kamatból, a hitellekötési és lekötési díjból, valamint a projektkockázat egy részét vállaló bank alapkamat felárából tevődik össze.
A Bank jogosult különféle információkat kérni a projektről: műszaki adatok; nyereség, költségek, termelési költségek stb. számításai; független szakértők bevonásával végzett vizsgálatot igényelnek. Előfordulhat olyan helyzet, amikor a hitelező bankok elvileg jóváhagyják ezt a beruházási projektet, elégedettek a benyújtott megvalósíthatósági tanulmánnyal, de mindig felmerülnek kérdések a projekt gyakorlati megvalósításával kapcsolatban. Oroszország körülményei között az ilyen kérdések különös sürgősséget és sajátos árnyalatokat kaphatnak. Ezért az alapítók és a szervezők számára döntő jelentőségű a projekt megvalósításához szükséges minőségi üzleti terv.
Tehát a PC abban különbözik a hitelezés egyéb formáitól, hogy: 1) a hiteltartozás visszafizetésének és a kölcsön kamatainak fizetésének alapja itt a projekt megvalósításából származó bevétel; 2) a projektkockázatok a résztvevők széles köre között oszlanak meg; 3) a bankoknak lehetőségük van "mérlegen kívüli" hitelezést szervezni a projekt alapítója számára; 4) lehetőség van egyidejűleg nem
hány kölcsöntőke forrása; 5) a projekthez kölcsönzött pénzeszközöket egy speciálisan létrehozott társaság kapja meg; 6) a projekthitelezés költsége (ára) meglehetősen magas. Ezen túlmenően a beruházási hitelek kibocsátásának van egy másik fontos jellemzője a biztosítékukkal kapcsolatban (lásd alább).
A PC felsorolt jellemzői körültekintő munkát igényelnek résztvevőitől a projekt beruházás előtti szakaszában, magas színvonalú üzleti terv elkészítését és a végrehajtásához szükséges intézkedések kidolgozását jelenti, amelyek lehetővé teszik a tájékozottságot. és kiegyensúlyozott döntések e hitelezési forma és a projektben való részvétel megfelelőségéről.
Hagyományos és új típusú fedezetek vállalkozások befektetési hitelezésénél
A hitelfelvevő banktól kapott hitelének biztosításának problémája nem új keletű, azonban a társadalmi termelés fejlődésével nemcsak ennek a problémának a sürgőssége nő, hanem a gyakorlati megoldási lehetőségek kiválasztásának nehézsége is, ami a legvilágosabban megnyilvánul. a beruházási projektek közép- és hosszú távú hitelezésének tőkeintenzív piacán . E tekintetben a megfelelő hitelek fedezetének elemzése az egyik kulcsfontosságú kérdés, amelyen a banki szakembereknek gondolkodniuk kell.
Ez magában foglalja egy sor egymással összefüggő feladat megoldását. És mindenekelőtt világos képet kell kapnia a javasolt biztonsági tárgy minőségének és árának legvalószínűbb változásáról az idő múlásával. A rövid lejáratú hitelek kibocsátásakor gyakorlatilag nincs szükség ilyen probléma megoldására (általában a fedezetek minősége rövid időn belül nem változhat jelentősen). Teljesen más kérdés, amikor azt kell megérteni, hogy mi történhet a fedezettel a következő egy, két vagy több évben.
Itt számos tényezőt kell figyelembe venni, mint például a biztosíték típusa, ki nyújtja, a kölcsönszerződés formája és tartalma, a nyújtott biztosítékhoz kapcsolódó további feltételek stb. Mindenesetre egyértelmű hogy a bankok által elfogadott főbb biztosítéktípusok minősége általában idővel romlik. Természetesen előfordulhatnak olyan esetek, amikor a zálogtárgy értéke megnövekszik a kölcsönszerződés megkötésekori értékéhez képest (ez megtörténhet ingatlannal, bizonyos értékpapírokkal, nemesfémekkel és néhány más típusú ingatlannal) ), de ez inkább kivétel a szabály alól.
Ez azt jelenti, hogy egy orosz bank a beruházási hitel kibocsátásáról vagy elutasításáról döntve aligha számíthat arra, hogy a javasolt hitel futamidő végéig a hagyományos típusú hitelfedezetek kellően magas minőségét és árát fenntartja. Emellett figyelembe kell venni, hogy a hitelfelvevőnek nem mindig van objektív lehetősége anyagi formában jó minőségű fedezet nyújtására. Előfordulhat, hogy a fedezet tényleges értéke nem fedezi az általa igényelt pénzeszközöket, még akkor sem, ha az összes megvásárolt, épülő berendezést és létesítményt átadják rá (sikertelen üzletfejlesztés esetén valószínűleg az alacsony kategóriába esnek). -likviditás).
Azzal azonban, hogy a bank megtagadja az összetett beruházási projektek hitelezését, azt kockáztatja, hogy kívül esik az ígéretes piacon. Ezért egy átlag esetén
és a vállalkozásoknak nyújtott hosszú lejáratú hitelezés során új fedezettípusokat kell keresni, amelyek ha nem is helyettesítik, de kiegészítik a hagyományos típusaikat. És elvileg lehetséges.
A banki alkalmazottaknak összetett döntések meghozatalakor elsősorban a potenciális hitelfelvevő által javasolt projekt sikerébe vetett bizalmukra kell támaszkodniuk. Ez egyrészt a projekt lényegének megfelelő megértését, másrészt a gyakorlati megvalósítás kilátásainak elemzéséhez és független értékeléséhez szükséges ismeretek rendelkezésre állását jelenti. Ebben az esetben a banki szakembereket a hosszú lejáratú hitelek biztosítékainak típusairól és azok minőségéről az általában elfogadottnál szélesebb körű ismeretekre kell vezérelnie.
Két összetett csoportot alkotnak azok a biztosítékok, amelyeket a hitelező figyelembe vehet, amikor eldönti, hogy hosszú lejáratú hitelt bocsát-e ki egy vállalkozásnak (21.1. ábra).
A hosszú lejáratú hitel biztosítékainak fajtái
ingatlantípusok
bánatpénz
Garancia
C Hírnév a piacon
bankgarancia
Beruházási projekt_____
H High-tech
Megvalósíthatósági tanulmány _____ indoklás _____
Magas szintű munkaszervezés
Hitelfelvevő felmérés N
Versenyképes _____termékek_____
Üzleti terv végrehajtása
beruházás _______ projekt
Marketing minőség
Valószínűség
időszerű
végrehajtás
Minőség
Termékek
Gyártási költség
Információ valamiről
vezetők
Rizs. 21.1. Beruházási projektek hitelezésének biztosítékai
Az első csoport a hagyományos banki gyakorlat vagyon típusú biztosítékok. Használatukra az RF PS szabályai vonatkoznak. Az Art. 329. §-a szerint a kötelezettségek teljesítése kötbérrel, zálogjoggal, visszatartással biztosítható.
zhanie az adós tulajdona, kezesség, bankgarancia, letét és egyéb, a törvényben vagy a szerződésben meghatározott módszerek. Nyilvánvaló, hogy nem mindegyik módszer egyformán jelentős a hosszú távú befektetési hitelek biztosításához. A jogalkotó ugyanakkor meghagyta a hitelügylet alanyai számára azt a lehetőséget, hogy fedezetként más módszereket alkalmazzanak. Így a bank tulajdonképpen jogot kapott arra, hogy a hitelfelvevőknek különféle megközelítéseket dolgozzon ki és kínáljon olyan biztosítékok azonosítására és megszerzésére, amelyek a bankárokat bízzák a projekt sikerében, ami elegendő hitel nyújtásához.
A biztosítéktípusok második csoportja főszabály szerint nem értékelhető konkrét pénzösszeggel, amelyet a kölcsönbeadó kaphat, ha a hitelfelvevő nem teljesíti a kölcsönszerződésből eredő kötelezettségeit. Ezenkívül általában lehetetlen bizonyos típusú biztosítékokat elkülöníteni magától a beruházási projektet végrehajtó vállalkozástól *, és eladni vagy természetben átruházni. Az ilyen típusú biztosítékok állapotáról való objektív információk megszerzése azonban lehetőséget ad a banki szakembereknek, hogy meglehetősen megbízhatóan megítéljék egy befektetési projekt sikeres végrehajtásának valószínűségét. Ennek a csoportnak az elemeit feltételesen támogatási információs típusoknak nevezhetjük.
Ezen a csoporton belül alcsoportok különíthetők el, amelyek két különböző, bár egymással összefüggő objektumra vonatkoznak.
1. A vállalkozás által a piacon végzett munkája során megszerzett versenyelőnyök, amelyeket az üzleti világban a vállalkozás vívmányaként és jövőbeni új sikereinek garanciájaként tekintenek. Az ilyen előnyök erősödése általában a vállalkozás hitelképességének növekedését jelzi, és fordítva. A vállalkozás versenyelőnyeinek dinamikájáról objektív információk megszerzése lehetővé teszi annak megítélését nem rosszabbul, mint a pénzáramlások elemzése, de azzal a különbséggel, hogy a versenyelőnyök stabilabb mutató, mivel ezek az előnyök éveken keresztül összeadódnak, sőt. évtizedekig, és nem változnak drasztikusan, ami lehetetlen konkrét cash flow-k értékeiről beszélni, amelyek hirtelen megnövekedhetnek, vagy rövid időn belül teljesen kiszáradhatnak.
2. Tájékoztatás a beruházási projekt megvalósításáról - magáról a projektről, a beruházások megvalósíthatósági tanulmányáról és az elvégzett különféle megvalósíthatósági tanulmányokról, a hitelfelvevő bank szakemberei általi vizsgálatának eredményeiről, az üzleti terv elemzésének eredményeiről a beruházási projekt megvalósításához.
Az üzleti tervből beszerezhető információkból a marketing minőségére vonatkozó legjelentősebb információk és következtetések, a projekt időben történő megvalósításának valószínűsége, a jövőbeni termékek minősége és költsége, a projektmenedzserekkel kapcsolatos információk. Különösen fontos, hogy világos képet kapjunk a jövőbeni termékek szükséges fogyasztói tulajdonságainak elérésének lehetőségéről, amelyek a minőségét képezik, és a biztosítható termékek költségéről, mivel ezen mutatók kombinációja határozza meg a jövő versenyképességét. termékek, és ezáltal a szükséges haszon megszerzésének lehetősége és ezáltal a siker.
Így a hitelfelvevő által felajánlott beruházási kölcsön anyagi biztosítékának elégtelenségét a bank nem tekintheti vitathatatlan indokként az ilyen hitel megtagadására, ha a bank szakemberei ismerik a módszert.
mi az információs támogatás típusainak elemzése és értékelése. A hitelezés kockázatosságát növelő anyagi biztosítéktípusok elégtelensége objektív oka annak, hogy a bank részesedése növekedjen a beruházási projekt megvalósításából származó jövőbeni haszonból.
A befektetési hitelezés a jogi személyeknek nyújtott kölcsönök egyik alfaja. Ez egy célzott finanszírozás, amely szigorúan egy konkrét projekt megvalósítására irányul. A befektetési projektek bank általi hitelezése magában foglalja a meglévő vállalkozások számára források kibocsátását saját fejlesztésükre és új ötletek megvalósítására egy meglévő vállalkozás alapján.
A befektetési hitelezés típusai:
Standard projektfinanszírozás Építési projektek finanszírozása
A program pénzügyi injekciókat tartalmaz egy meglévő vállalkozásba. Ennek a szervezetnek a jelenlegi tevékenységét veszik alapul, bevételének elegendőnek kell lennie az egyes elképzelések megvalósítása kapcsán kialakuló hiteltartozás visszafizetésére.
Egyszerűen fogalmazva, az új projektből származó bevételt egyáltalán nem veszik figyelembe a pályázat elbírálásakor, a már meglévő vállalkozásnak teljes mértékben támogatnia kell az új projektet. Az ilyen típusú beruházási projektekhez nyújtott banki hitelezés minimális kockázattal jár mind a bank, mind a vállalkozók számára, ha az új projekt veszteségesnek bizonyul, a társaság saját forrásai terhére vissza tudja fizetni a hitelezőnek a tartozást, jövedelem.
A standard befektetési hitelezés céljai:
A szervezet újbóli felszerelése, új eszközök beszerzése; - speciális vásárlás a vállalkozás fejlesztéséhez szükséges felszerelések és egyéb szállítmányok; - Szervezetbővítés, új részlegek nyitása. Például, ha az üzem újabb gyártósort akar beindítani, vagy további iroda, részleg, üzlet stb. nyitását tervezik.
A szokványos beruházási hitelezéstől eltérően a projekthitelezés biztosítja a hiteltartozás visszafizetését a bank felé egy új projekt indításából származó bevétel formájában kapott pénzeszközök terhére. Ebben az esetben a projekt maga dolgozza fel magát, és a működő vállalkozás és annak jövedelmezősége nem számít.
Az egyetlen dolog, hogy ha a vállalkozás működik, akkor eszközei fedezetként használhatók fel projektfinanszírozási hitelhez. Ez nagy plusz lesz a hitelfelvevő számára, így növelheti a bank lojalitását. Sok hitelező kötelező feltételként határozza meg a biztosíték meglétét az ügyletben, mivel maga az ügylet nagyon kockázatos.
A projektfinanszírozási hitel összegének és futamidejének meghatározásakor a bank az elkészített üzleti tervből indul ki, a projekt megtérülése és a várható bevételi szint alapján.
Hitelnyújtás jogi személyeknek bármely ingatlan építésére bevételszerzés céljából. Ez lehet lakóépület, bevásárlóközpont, raktárak és egyéb kereskedelmi és ipari létesítmények építése.
A bankkal való kapcsolatfelvételkor a szervezetnek már legalább az építkezés kezdeti szakaszában kell lennie, és a banknak át kell adnia a következő dokumentumokat:
A telekre vonatkozó dokumentáció (bérleti szerződés, tulajdonjog); - építési engedély; - tervezési és becslési dokumentáció.
A hitelfelvevő építési és önerő felhasználására köteles. Minden banknak megvan a saját százaléka a hitelfelvevő személyes befektetéseinek a projekt teljes költségvetéséhez viszonyítva. És minél magasabb ez az arány, annál jobb a kérelmező számára. A befektetési hitelezés alapfeltételei:
Befejezett projekt; - szavatolótőke készítésének lehetősége; - hosszú lejáratú hitelezés legfeljebb 10 évre (banktól függően); - a projekt megtérülése nem haladhatja meg a pénzeszközök kiadásának időszakát; - Lehetőség biztosíték nyújtására a hitelfelvevő által.
Sberbank- Finanszírozást biztosít szervezetek új projektjeinek megvalósításához és a meglévő vállalkozások korszerűsítéséhez. Halasztást kínál a kölcsön fizetésére a beruházási projekt létrejöttének idejére.
A probléma feltételei:
a projekt végrehajtásához szükséges pénzeszközök kiadásának határideje - legfeljebb 120 hónap; az összegnek minimális korlátja van - ez 2,5 millió rubel; a finanszírozás maximális értéke - legfeljebb 200 millió rubel (nagyvárosok esetében - akár 600 millió); a hitelfelvevőnek a projekt költségének 10%-ával saját forrásból kell hozzájárulnia; kibocsátás rubelben, euróban, dollárban; rubelben - 13,22%, dollárban - 5,53%, euróban - 5,49% évente. Ezek a minimális kamatlábak, az adott hitelfelvevőnél alkalmazott reálkamat egyedileg kerül meghatározásra.
A finanszírozás igénybevételéhez biztosíték szükséges. A szokásos vagyoni fedezet mellett lehet alanyi és önkormányzati kezesség, cégtulajdonos kezessége vagy vállalkozói támogatási alap.
Orosz Hitelbank- a bank költséges projekteket finanszíroz a termelési kapacitás növelésére, berendezések és egyéb ingatlanok beszerzésére, nagyjavítások elvégzésére.
A probléma feltételei:
Összeg legfeljebb 100 millió rubel; - 5 éves időtartamra; - az árfolyam egyedi lesz; - a vállalkozásnak 2 évnél tovább kell fennállnia.
Hitel fedezeteként bármilyen ingatlan, telek, tulajdonjog, értékpapír szolgálhat. Ezek lehetnek olyan eszközök, amelyek semmilyen módon nem kapcsolódnak a megvalósuló projekthez, pénzügyileg stabil cégek garanciája, bankgaranciák.
Az új projektek mindig bizonyos kockázatokkal járnak. Egy ötlet megvalósítása nem mindig megy zökkenőmentesen és a tervnek megfelelően. A projekt megvalósítását befolyásolhatja a rubel és a valuta árfolyama, az ország és a világ általános gazdasági helyzete stb.
Ha a hitelfelvevőnek meg kell hosszabbítania a hitelt, akkor nem tény, hogy a bank teljesíti. A beruházási hitel feltételeit nem a kérelmező javára módosíthatja, vagy akár meg is tagadhatja a megújítását. Az elutasítás az egész projekt összeomlását okozhatja, miközben a bankkal szembeni kötelezettségek nem tűnnek el sehol. Másrészt, ha a bank és a vállalkozás közötti együttműködés sikeres, akkor ez pozitívan befolyásolja a szervezet jövőbeni munkáját. A jövőben jó feltételekkel, minimális költségek mellett számíthat banki befektetésekre.
Azon hitelfelvevők számára, akik már rendelkeznek saját vállalkozással, fejlett vállalkozással, egy speciális hiteltípus - beruházási hitel. Megszerzésének feltételei a körülményektől függően változnak, de ennek betartása mindig kötelező. A vállalkozónak kidolgozott beruházási projekttel kell rendelkeznie. Valójában ezért nemcsak hogy nem adnak kölcsönt kezdő egyéni vállalkozóknak, hogy befektessenek egy vállalkozásba – egyszerűen még nincs rá szükségük. A beruházási hitel olyan hitel, amely számos olyan tulajdonsággal rendelkezik, amelyek együttesen teszik különlegessé:
Hosszú élet. Nem minden hosszú lejáratú hitel beruházási hitel (például állandó hitelkeret forgótőke rendszeres vásárlására), de minden beruházási hitel hosszú lejáratú, mivel közvetlenül kapcsolódik a vállalkozások stratégiai fejlesztéséhez az egy beruházási projekt. Ennek a hitelnek a különböző típusai hasonló célokat szolgálnak, amelyek nem egyszerű vállalkozásbővítést finanszíroznak, hanem minőségi változást (új partnerek megjelenése, a termelés bonyolítása, a személyzet átképzése, új licencek beszerzése stb.) . A beruházási hitelezés a priori a célok sajátosságaiból adódóan nem jár kis összegű hitelekkel Bizonyos feltételek, amelyeknek teljesülniük kell a hitelfelvételhez. Alapvetően egy alaposan átgondolt és megtervezett projektről van szó, amely az üzlet jelenlegi állapotának részletes elemzése és egy új projekt vállalkozás „testébe” történő bevezetésétől a lehetséges jövedelmezőség előrejelzése.A hitel visszafizetésének módjai. Egyénileg megbeszélve. Csak annyit kell mondanunk, hogy ebben a hitelezési szektorban a differenciált kifizetések érvényesülnek a járadékkal szemben.
A projekt egy új lépést jelent a vállalkozások fejlődésében. A vállalkozók döntik el, milyen változtatásokat hajtanak végre a vállalkozáson. Ez lehet új csúcstechnológiás berendezések vagy új termelési létesítmények vásárlása, a létszámbővítésbe történő beruházás és a meglévő személyzet további képzése. Általánosságban elmondható, hogy a projekt lényege nagyban függ a beruházási hitelezés típusától. És három fő típusba sorolható:
Beruházási hitelezés, mint olyan Projektfinanszírozás Építési projektek finanszírozása.
E típus megkülönböztető jellemzője a vállalkozás aktuális állapotának részletes nyomon követése, amely után a kapott adatok alapján előrejelzést készítenek. Tanulmányozzuk a tényleges és potenciális (befektetés utáni) jövedelmezőséget, az innovációs kilátásokat, a belátható jövőbeni piaci viszonyokat (figyelembe veszik a gazdasági ágazatot, amelyben a vállalat érintett) és még sok mást.
Fontos szempont, hogy a bank egy ilyen hosszú lejáratú hitelezéssel minimálisra csökkenti a maga kockázatait. Mert a számításokat úgy végzik, mintha a következő években a vállalkozásnak ki kellene fizetnie a kapott kölcsönt, és a bevétele egyáltalán nem változna. Egyes esetekben biztonsági hálóként elfogadják a bevételek negatív dinamikáját is.
Vagyis itt az üzletből származó bevételnek olyannak kell lennie, hogy a vállalkozó a már meglévő haszonból tudjon fizetni a banknak. De úgy gondolják, hogy a beruházási projektek bevezetésének szükségszerűen növelnie kell a vállalkozások jövedelmezőségét. Az ilyen beruházási hitelezés rendszerint új felszerelések, szállítási és munkaterületek beszerzését jelenti. Vállalkozónak a legegyszerűbb más típusokhoz képest felvenni. Hiszen ebben az esetben a bank kockáztat a legkevesebbet. A prognosztikus számításokat a legpesszimistább forgatókönyv szerint végezzük. A banknak csak a vállalkozás váratlan mély válsága esetén keletkezik vesztesége, egészen a teljes összeomlásig és csődig. De ha ennek a valószínűsége elég nagy, akkor az üzleti megfigyelés szinte biztosan ezt fogja mutatni. A bank pedig egyszerűen megtagadja a kölcsön kiadását.
Itt már nagyobb a bank kockázata, hiszen ebben az esetben a cégnek ebben a pillanatban nincs akkora nyeresége, ami elegendő lenne a hitel törlesztésére. De úgy gondolják, hogy a beruházási projekt végrehajtása után az üzlet jövedelmezősége meredeken emelkedik, ami lehetővé teszi a banki adósság kifizetését. Nyilvánvaló, hogy ennek egy nagyon meggyőző, érdekes és ígéretes projektnek kell lennie ahhoz, hogy a bank vállalja, hogy nem kedvezményezettként, hanem befektetőként jár el a hitelfelvevő üzletében. A leírt helyzetet ugyanis leghelyesebben nem hitelezésnek, hanem befektetésnek nevezik. A bank a projekt megvalósításához pénzt kölcsönöz, majd ezt követően a projekt megvalósításából származó bevétel miatt kamatostul visszakapja.
Az építőipar ugyanúgy vonzza a bankokat, mint a vállalkozókat. Az ingatlanra mindig van kereslet, és értékes befektetés. Ezért egy objektum (lakó- vagy ipari) építéséhez az ügyfél sok pénzt vehet el az ország legtöbb bankjától. De ahhoz, hogy megkapja ezeket az alapokat, magának a vállalkozónak jelentős beruházást kell végrehajtania a projektjében. Talán ez a fajta befektetési hitelezés a többi típus mellett a legköltségesebb a hitelfelvevő számára. Még a bankkal való kapcsolatfelvétel előtt az ügyfélnek meg kell vásárolnia a megfelelő telket, amelyre építkezést tervez, vagy hosszú távú bérletbe kell vennie.
A hitelfelvevőnek át kell adnia a banknak a föld tulajdonjogát igazoló dokumentumokat vagy bérleti szerződést. A tervezési és becslési munkákra, valamint az építési engedélyekre vonatkozó dokumentumokra is szükség lesz. Nyilvánvaló, hogy a vállalkozó mindezeket az előkészítő tevékenységeket saját költségén végzi. Ezek elkészülte után a bank a lakó- vagy ipari épület építési projektjét annak tőkeértéke alapján értékeli. Azt is figyelembe veszi, hogy a vállalkozó pontosan mit fog építeni - szállodát vagy gyártóműhelyt. Miután meghatározta a projekt lehetséges jövedelmezőségét, a bank a megfelelő pénzösszeget is kibocsátja.
Ebben a helyzetben a hitelintézet nemcsak a szokásos, hanem néhány konkrét követelményt is támaszt az ügyféllel szemben. Ez az állapot annak a ténynek köszönhető, hogy a beruházási kölcsön nagy összegeket tartalmaz. Tehát itt vannak a feltételek, amelyeket a bank támaszt a vállalkozóval szemben:
jól megtervezett, strukturált, matematikai és közgazdasági számításokkal alátámasztott üzleti terv, amelyben a projekt céljai egyértelműen fel vannak tüntetve, az érintett piaci szektor elemzése, melynek célja annak bizonyítása, hogy a projekt megvalósítása valóban a jövedelmezőség növekedését eredményezi a vállalkozás (vállalkozások) szerződéskötése olyan partnercégekkel, amelyek megfelelnek a projekt közvetlen megvalósításának (új berendezések beszállítói vagy ilyen berendezések gyártói, engedélyeket értékesítő cégek stb.); bizonyos szintű bevételre van szükség (az összege a választott beruházási hitel típusától függ); projektjének megvalósítása, azaz kezdeti hozzájárulás, melynek összege 25% és 50% között változhat (egyedi megállapodás szerint a bank a hozzájárulás részeként beszámíthatja azokat a költségeket, amelyek felmerültek a hitelfelvevő az előkészítő szakaszban); általános kötelező feltétel megléte - biztosíték az ügyfél jelzáloggal terhelt ingatlanától (pl. a piaci értékű ingatlannak meg kell egyeznie a hitel összegével); a bank mindenképpen ellenőrzi, hogy az üzletembernek van-e tapasztalata beruházási projektek megvalósításában (kívánatos, hogy legyen, de mindig mindenre van első alkalom); a bank ellenőrzi az összes olyan piaci szereplőt, amely közvetlenül vagy közvetve kapcsolódik a hitelfelvevő vállalkozásához; a hitel futamideje még állami támogatás mellett sem haladhatja meg a 10 évet; a legtöbb bank támogatja a devizában (USD-dollárban, euróban) történő hitelezés lehetőségét, ha például egy vállalkozásnak külföldön kell árut vásárolnia, a törlesztés ütemezése és a fizetési módok egyedi megbeszélés alapján történnek, előfordulhat, hogy beruházási hitelt lehet felvenni egy másik bankkal való elszámoláshoz, ahol hasonló hitelt vettek fel (refinanszírozás), de ez ritkán történik meg, mivel úgy gondolják, hogy a projektnek nagyobb bevételt kell hoznia, és mivel refinanszírozásra van szükség, ez azt jelenti, hogy az ügyfél megbízhatósága már megkérdőjelezhető.
Természetesen rövid futamidejű, nem célszerű kölcsönt is igénybe vehet. Sokkal gyorsabban és egyszerűbben adják ki őket, és a dokumentumok csomagja is sokszorosan kisebb. Igen, és a regisztráció költsége sokszor alacsonyabb. Vegyük például azt a tényt, hogy a hosszú lejáratú hitelezés kötelezi az ügyfelet az egyes zálogjegyek bejegyzéséért. Például egy lakás, egy raktár és egy drága autó záloga - minden ingatlanon külön kell fizetnie a teher bejegyzéséért. Egy kis kölcsön azonban nem elég. Több kölcsönt kell felvennie különböző bankoktól, vagy felváltva egy kölcsönt egy banktól. Az első lehetőség a legelfogadhatatlanabb, hiszen köztudott, hogy a bankok nem részesítik előnyben a fennálló hitellel rendelkező ügyfeleket. A második lehetőség megfelelőbb, de mindig fennáll annak a veszélye, hogy a bank megtagadja a következő hitel kiadását. És a projekt "lefagy", ahogy mondják, az út közepén. Néha a vállalkozóknak még a projekt befagyasztásához is folyamodniuk kell, de ez nem mindig lehetséges.
Ma szinte minden bank részt vesz befektetési hitelezésben. Természetesen a Sberbank ezen a területen is széles körű szolgáltatásokat kínál. Az Orosz Föderáció fő bankjának feltételei a következők:
hitelezési időszak - legfeljebb 10 év; a minimális hitelösszeg 2,5 millió rubel, a maximális pedig 200 millió rubel (Moszkvában és Szentpéterváron - 600 millió rubel); a hitelfelvevő saját pénzügyi részesedése a kibocsátott összeg 10%-a a bank; a Sberbank három fő valutával dolgozik - rubel, dollár és euró; éves kamat 13,22% -tól kezdődik (az árfolyam a választott pénznemtől is függ); ingatlan zálogjog vagy annak alternatívája - más piaci szereplők vagy üzletfejlesztési alapok garanciája.
És itt vannak az Orosz Hitelbank által meghatározott feltételek:
hitelezési időszak - legfeljebb 5 év; hitel "plafon" - 100 millió rubel; kamatláb - egyedi választás; különleges feltétel - a vállalkozásnak legalább 2 éve működnie kell a kérelem benyújtásakor; zálog és / vagy garancia - hasonló a Sberbanknak.
A befektetési projektek már az üzletvitel komolyabb szintjét jelentik, mint a kezdők nulláról szervezni. Ez a cikk az új vállalkozóknak szól, hogy hozzávetőleges képet adjon az olvasóknak arról, hogy mivel nézhetnek szembe néhány év múlva.
Az utóbbi időben egyre több bank fordítja tekintetét üzleti projektek fejlesztésére, utóbbiak pedig a forrásbevonásban is érdekeltek. Van, aki pénzt akar adni, van, aki el akarja venni: hogyan lehet mindkettőt közös nevezőre hozni?
Először is egy kis elmélet, amely segít a feleknek megérteni egymás igényeit.
A befektetési projekthitelezés egy speciális banki befektetés, amelyet egy meglévő és stabil cég és egy új cég egyaránt igénybe vehet. A jellemzők közé tartozik a hosszú távú források vonzása is, vagyis a hitelfelvevő szükség szerint az aktuális célokat külön finanszírozhatja.
A befektetési projektek hitelezése során a bankárok igyekeznek megvédeni magukat a magas kockázatoktól, amennyire csak lehetséges, ezért a hitelekre meglehetősen magas kamatlábak vonatkoznak, és a vállalkozás vagy cég alapos elemzése kíséri a források biztosításának és a bevételi kilátásoknak a megvalósíthatóságát.
A projektfinanszírozás kérdésének megoldási ideje hitelintézetenként egyedi. A kölcsönzött cég jellemzőitől függően tevékenységének elemzése több hetet vagy hónapot is igénybe vehet. A forrásbevonás szükségessége leggyakrabban saját innovatív projektjeik megvalósításához kapcsolódik, amelyek további tőke bevonását igénylik.
A banktól csak a projekt részletes és teljes leírásával kaphat jóváhagyást a finanszírozásra, amely tartalmazza a projekt fejlesztésének és megvalósításának kilátásait, valamint a profitszerzés várható időkeretét részletező üzleti tervet. Más szóval, világos és érthető befektetési javaslatra van szüksége, amely vonzó lesz a hitelező számára.
A beruházási projektek leggyakoribb formái a projektfinanszírozás, tőkeemelés az építkezés finanszírozásáraés tisztán befektetési kölcsönöket nyújt.
Projektfinanszírozás jellemzi, hogy a bank-befektető részben vállalja a kockázatokat. Ez többnyire az új projektekre vonatkozik, amelyeknél a várható megtérülést a kölcsönzött pénz figyelembevételével számítják ki. A társaság kizárólag a projekt sikeres lebonyolítása eredményeként befolyt forrásból fizeti a hitelezőnek az adósság- és kamatkötelezettségeket. Ez azt jelenti, hogy a bank által biztosított tőke fő fedezete maga a beruházási projekt.
Amikor a hitelfelvevő pénzt kíván kapni lakó-, ipari vagy kereskedelmi létesítmény építése, akkor a banknak mindenekelőtt be kell nyújtania a már elfogadott engedélyeket, a projektet és a várható munkára vonatkozó becslést, valamint a telek hosszú távú bérletére vagy tulajdonjogára utaló tulajdoni lapokat.
Ezekben a projektekben a bankárok különösen igényesek a hitelt felvevő vállalkozás saját projektjükben való részesedésére. A banki szakemberek a pályázatot figyelembe véve alaposan kiszámolják a jövőben megépülő területek hasznát, figyelembe véve azok rendeltetését - bérbeadást vagy eladást.
Nettó befektetési hitelezés a legbiztonságosabbnak tekinthető, mivel a hosszú lejáratú kölcsönzött pénzt fektetik be a vállalkozásba. Figyelembe veszik egy bizonyos társaság meghatározott ideig tartó tevékenységének tényeit és eredményeit. A vállalkozás befektetés nélküli fejlődésére vonatkozó előrejelzés módszerét is gyakorolják, hogy megértsük, milyen lehetőségek vannak a kizárólagos szavatolótőke felhasználására.
Ez a fajta befektetés alkalmas források megújítására, új technológiai sorok beszerzésére, termelés átszerelésére, vagy egyéb tevékenységbővítésre. Vagyis a cég a saját irányába dolgozik, de banki befektetéssel van lehetősége fejlődni.
Az orosz Sberbank több mint 10 éve hitelez beruházási projekteket, vezető szerepet tölt be ebben az iparágban. A Bank középlejáratú (1 évtől 3 évig) és hosszú lejáratú (legfeljebb 7 éves) hiteleket is nyújt devizában és rubelben. A hitel biztosítéka a tartozás teljes összegének törlesztésére és 3 hónapos kamatfizetésre elegendő felszereléssel, ingatlannal és egyéb eszközökkel biztosítható. A projektfejlesztés beruházási időszakára a fő kifizetések halasztása lehetséges.
Bank Orosz hitel kereskedelmi projektek finanszírozását kínálja korszerűsítéshez, rekonstrukcióhoz, termelésbővítéshez, új kapacitások létrehozásához. A minimális beruházási hitel összege 1 000 000 rubel. A kölcsön legfeljebb 5 éves futamidejű, biztosítékul szolgálhat a telek, ingatlantárgy, a befektetett projekthez nem kapcsolódó részvények vagy eszközök birtoklási joga, banki vagy fizetőképes társaságok kezességvállalása.
Sokan érdeklődnek a beruházási projektek iránt. De néha végrehajtásuk további erőforrásokat igényel. Ahhoz, hogy pénzt szerezzen számukra, banki kölcsönt vehet fel.
Zálog lehet berendezések és épületek, forgalomból származó áruk és harmadik felek zálogai. További információért forduljon közvetlenül a VTB 24-hez.
Az ügyfelek egyszeri kölcsönt kapnak, vagy hitelkeretet nyitnak. A regisztráció során a vállalkozáson belül elfogadott vagy konkrét beruházási projektek mérlegelésén alapuló limitek figyelembe vehetőek.
Minél valószínűbb bizonyos projektek jövedelmezősége, a banktársaság annál szívesebben hitelezi azokat. Ezért képviselői a pályázat jóváhagyása előtt mindenféle információt megvizsgálnak.
Figyelembe veszik a vállalkozó tapasztalatait, a tervezett költségvetést és az ilyen projektek végrehajtásából származó bevételeket. Ugyanakkor egyszerre több cégtől is lehet finanszírozást vonzani.
Elég gyakran adnak ki hosszú lejáratú hiteleket már nyitott projektekhez. Ez gyakran építési munka, de lehet eszközbeszerzés, termelésbővítés, vagy egyszerűen a megszokott munka folytatása is.
A bankok kevésbé hajlandók olyan projekteket vállalni, amelyek még csak kezdeti szakaszban vannak, és sikerük valószínűségét még nehéz felmérni.
Az ilyen kölcsönök megszerzéséhez el kell készítenie a vonatkozó dokumentumokat. Ehhez gyakran részletes intézkedési tervre, átfogó indoklásra, valamint ingatlanokra és munkákra vonatkozó szerződésekre van szükség. Olyan dokumentumokra is szükség van, amelyek megerősítik az ingatlanok rendelkezésre állását és a hitelt felvevő hitelfelvevők bevételét, valamint a teljes projektből való részesedésüket és annak bevételét.
Ezek a kölcsönök különböznek a szokásos hitelektől.
A szerződések aláírása előtt alaposan tanulmányoznia kell a felek jogait és kötelezettségeit. Ez lehetővé teszi, hogy értékelje túlfizetését, és megtudja, hogyan kell a hitelfelvevőnek eljárnia késedelem vagy más körülmények között.
Más bankokban is választhat szolgáltatást, amelyek hasonló szolgáltatást kínálnak. Gondosan olvassa el a hitelezőről szóló véleményeket is, mielőtt kölcsönt kapna egy beruházási projekthez.
Az orosz gazdasági irodalomban a banki befektetések két független formáját veszik figyelembe: a beruházási hitelezést és a projektfinanszírozást.
Befektetési hitelezés- ez az a folyamat, amikor egy bank hosszú lejáratú hitelt nyújt egy adott beruházási projekt megvalósításához, bizonyos biztosíték ellenében ingatlan, értéktárgy, garancia, garancia formájában.
A jogi személyek hosszú lejáratú beruházási hiteleiből származó kötelezettségek visszafizetésének forrása a pénzügyi és gazdasági tevékenységük eredményeként megtermelt bevétel és nyereség, ideértve a projektből származó bevételt is. A magánszemélyek befektetési befektetéseinek megtérülési forrása a munkabér és egyéb legális jövedelem formájában szerzett bevétel.
A befektetési hitelezés számos megkülönböztető tulajdonsággal rendelkezik a hagyományos hitelektől.
Mindenekelőtt – és már utaltunk rá – a kölcsön futamideje. A befektetési hitelezésnél az nem lehet rövid lejáratú, általában nem lehet hosszú vagy középtávú.
A befektetési hitelezés során a bank magasan kvalifikált szakemberei részletesebben elemzik a társaság jelenlegi és jövőbeli tevékenységét. Ez az elemzés tartalmazza ezen termékek iránti kereslet leírását, az értékesítési piac állapotát az előrejelzési időszakra tól számításba vesz a piaci árak, árfolyam, kamatlábak várható dinamikája.
A banki szakemberek nemcsak a hitelfelvevő hitelképességét a kölcsön időpontjában, hanem a befektetési hitelképességét is a befektetési hitelezés időtartamára állapítják meg.
A vállalkozás átfogó szempontjainak tisztázása érdekében a dokumentumok szélesebb körét vonják be. Ez általában nem csak egy 2-3 éves mérleg és aktuális pénzügyi kimutatások, hanem egy beruházási hitel megvalósíthatósági tanulmánya, egy projekt üzleti terv, egy beruházási projekt formanyomtatvány, egy építési projekt becslése és eredményességének indoklása. , különböző tűréshatárok és engedélyek stb. d.
A befektetési kockázat felmérése is meglehetősen bonyolultnak számít, figyelembe véve számos olyan piaci és nem piaci tényezőt, amelyek csökkenthetik egy befektetési projekt eredményességét.
A legáltalánosabb formában, alatt projektfinanszírozás kölcsönnyújtás alatt értendő, amelynek során a kölcsönfelvevő adósságkötelezettségeit az értékesítésből származó készpénzbevétellel teljesítik.
A projektfinanszírozás magában foglalja a kereskedelmi bank szorosabb részvételét egy beruházási projektben beruházási hitel, bankgarancia, projektfinanszírozás formájában annak legkorábbi szakaszában. Nagyon gyakran a bank azt állítja, hogy részt vesz a projektben. Az összes vállalt kockázatot figyelembe véve a bank tehát nem csak a hitel százalékát, hanem a vállalkozás nyereségének egy részét is megkapja. A befektetett pénzeszközök megtérülése a projekt működési szakaszában lehetséges, főként a projekt megvalósulása után befolyt bevételből. Ez csak akkor lehetséges, ha az előállított termékek versenyképesek és vevőkre találnak.
A szakértők bizonyos különbségeket észlelnek a beruházási hitelezés és a projektfinanszírozás között. A beruházási hitelezés és a projektfinanszírozás összehasonlító jellemzőit a táblázat tartalmazza. 8.1.
8.1. táblázat
A beruházási hitelezés és a projektfinanszírozás összehasonlító jellemzői
|
Befektetési hitelezés |
Projektfinanszírozás |
|
1. Résztvevők |
|
|
Kereskedelmi Bank |
Kereskedelmi bankok Befektetési bankok Befektetési alapok és cégek Üzleti egységek Lízingcégek |
|
2. Források G |
Finanszírozás |
|
Bankhitel A hitelfelvevő saját tőkéje |
Bankhitel A hitelfelvevő saját tőkéje Kötvénykölcsönök Részvényfinanszírozás Pénzügyi lízing Állami finanszírozás |
|
3. Hitelbiztosíték |
|
|
A hitelfelvevő magas likviditású eszközeinek záloga Garanciagarancia |
Tervezési kapacitások Projektüzemeltetés pénzbevétele Beruházási tevékenység során keletkezett ingatlan |
|
4. A saját és kölcsöntőke aránya |
|
|
Saját tőke - 30% Kölcsönzött tőke - 70% |
Saját tőke - 50% Kölcsönzött tőke - 50% |
|
5. Projektvezérlés |
|
|
A kereskedelmi bank nem avatkozik be a projekt megvalósítási folyamatába |
A kereskedelmi bank aktív résztvevője a beruházási projektnek |
|
6. Kockázat és megtérülés |
|
|
Alacsony kockázat és csökkentett hozam |
Magas kockázat és viszonylag magasabb hozam |
|
7. Az a szerv, amely a hitelezésről végső döntést hoz |
|
|
A bank hitelosztálya és a hitelbizottság |
A bank hitelosztálya, hitelbizottság, a bank igazgatósága |
|
8. Projekt megvalósítás |
|
|
Projekttársaság nem jön létre, a vállalkozás önállóan hajt végre beruházási projektet |
A beruházási projekt a létrehozott projekttársaság alapján valósul meg. |
A beruházási hitel vagy projektfinanszírozás lehetőségének megítélésekor figyelembe veszik az úgynevezett stop tényezők hatását, amelyek növelik a kockázatokat és hátráltatják ezeket a beruházásokat. Például a létrehozandó projekt egy fokozott politikai vagy gazdasági instabilitású régióban található; a létesítmény építése során nincs közlekedési és kommunikációs infrastruktúra; munkaerőhiány van; problémás a projekt hatékonysága stb.
Minden beruházási projekt különbözik a kockázat mértékében: a legkevésbé kockázatosak az állami megrendelésre megvalósuló projektek. A vállalati közösségi projektek kockázata lényegesen magasabb. De a gyakorlatban a vegyes finanszírozási formák, az úgynevezett köz-magán partnerség is alkalmazható.
A vállalati projektfinanszírozás forrásai a kereskedelmi társaság saját tőkéje, az értékcsökkenés és az eredménytartalék. Ha a bankhitelek válnak a döntő finanszírozási forrássá, akkor egy ilyen projektet a banki projektfinanszírozás feltételei alapján finanszíroznak.
Piaci viszonyok között a közös projektfinanszírozást nagyon nagy létesítmények létrehozására és építésére használják fel. Ez azt jelenti, hogy a forrásokat több hitelintézet allokálja. A közös projektfinanszírozás három formában valósítható meg: önálló párhuzamos finanszírozás, társfinanszírozás, vegyes projektfinanszírozás.
Független párhuzamos finanszírozás esetén a hitelező intézmény külön hitelszerződést köt a hitelfelvevővel, és a projekt egy részére finanszírozást biztosít.
A társfinanszírozás a hitelezők egyetlen csoportba való társulását jelenti konzorcium vagy szindikátus formájában, amely egyetlen hitelszerződést köt a hitelfelvevővel.
A vegyes projektfinanszírozás többféle finanszírozást egyesít: hitelfelvevői források, banki kölcsönök, áruhitelek, lízing, kölcsöntőke-piaci kölcsönök stb.
A beruházási projektek finanszírozása, mint már említettük, mindig bizonyos kockázatokkal jár, különféle külső és belső tényezők miatt. Ezért a kulcskérdések a kockázatok elosztása a projekt résztvevői között.
A kockázatok megoszlása a regresszió mértéke alapján történik.
Nem visszterhes hitelezés A hitelfelvevő vállalata azt feltételezi, hogy a hitelező bank átvállalja a projekt megvalósításával kapcsolatos összes kockázatot anélkül, hogy a hitelfelvevő garanciát vállalna. Sikeres esetben a hitelező bank megemelt kompenzációt kap magas kamatfizetés és a létrehozott vállalkozás nyereségének egy része formájában.
Hitelezés korlátozott (részleges) igénybevétellel azt jelenti, hogy minden résztvevő vállalja a kockázat egy bizonyos részét. A projekt megvalósításában érdekelt felek meghatározott kereskedelmi kötelezettségeket vállalnak. Ezek a kötelezettségek jellemzően a projekt és az objektum létrehozásának szakaszai szerint oszlanak meg.
A hitelfelvevő teljes igénybevételével megvalósuló projektfinanszírozás lényege, hogy a hitelfelvevő minden lehetséges kockázatot átvállal, amely a projekt létrehozása során felmerülhet. Ebben az esetben a bank kockázatai jelentősen csökkennek, különösen, ha állami megrendelésekről van szó, de egyáltalán nem tűnnek el.
A projektfinanszírozásnak megvannak a maga szervezeti formái, amelyek a projektfinanszírozás fajtáitól, a finanszírozási forrásoktól, a hitelviszonyok tárgyától, az összes érintett érdekvédelmének formáitól függően változnak. A projektfinanszírozás szervezeti formáit a táblázat tartalmazza. 8.2.
8.2. táblázat
A projektfinanszírozás szervezeti formái
|
Fajták tervezés finanszírozás |
Források finanszírozás |
Tantárgyak hitel kapcsolatokat |
Érdekképviseleti űrlapok |
|
banki tervezés finanszírozás |
Bank |
jelenlegi vállalat |
TÓL TŐL bizonyos fokozat regresszió |
|
Társasági tervezés finanszírozás |
|
Tervezés vállalat |
A tagok korlátozott felelőssége a tőke-hozzájárulások arányában |
|
vegyes tervezés finanszírozás |
3. Bankhitel 4. Közpénzek |
Tervezés vállalat |
Hitelezők:
|
Az alkalmazott projektfinanszírozás szervezeti formáinak elemzése feltárja azok előnyeit, amelyek lehetővé teszik egy potenciális projekthez jelentős források bevonását, jó hitelfeltételek biztosítását, közös tevékenységek keretében garantált források megszerzését, valamint a projektkockázatok elosztását a résztvevők között.
A projektfinanszírozás sajátossága, hogy a beruházások végrehajtására önálló jogi személy, projektcég jön létre. A társaság alapítói nem felelősek a hitel visszafizetéséért, feladatuk egy beruházási projekt fokozatos létrehozása. Erre a célra a projektcég saját bankszámlával rendelkezik, amelyre az alapítóktól kapják a szükséges forrásokat.
Egy beruházási projekt gazdasági hatékonyságának felmérésére számos mutatót használnak. Például a kockázatok csökkentése és a jövőbeli jövedelmezőség meghatározása érdekében ki kell számítani a projekt pénzügyi biztonsági rátáját. Ez utóbbit az adósságfedezeti mutató számítása alapján határozzák meg, amelyet a projektből várható nettó bevétel és a hiteltartozás tervezett kifizetéseinek arányaként számítanak ki. Ez az együttható nem lehet alacsonyabb 1-nél. A világbanki gyakorlatban az együttható minimális értéke 1,3. Az orosz Sberbank projektfinanszírozást és beruházási hitelezést biztosít, ha ez az arány legalább 1,5.
Ezen a mutatón kívül a következőket számítják ki: nettó jelenérték, a projekt belső megtérülési rátája, a beruházás megtérülési indexe, a beruházások megtérülési ideje. Jelenleg az adatok és egyéb mutatók számítási rendszerének egyszerűsítése érdekében a programozók számos programot fejlesztettek ki, amelyeket a bank saját belátása szerint választhat. Fontos odafigyelni a projekt külső változásokra való érzékenységére is. Ez az elemzés lehetővé teszi, hogy meghatározza az egyes volatilis piaci tényezők befolyásának mértékét a projekt megtérülési idejére.
Mint már említettük, a beruházási hitelezés és a projektfinanszírozás a legkockázatosabb hosszú távú hitelezési típusok. Ebben az esetben konkrét hitelkockázatról beszélünk.
Az ilyen kockázat valószínűsége viszont számos külső és belső tényezőtől függ.
Nak nek külső tényezők olyan makrogazdasági okokat tartalmaznak, amelyek előfordulását különösen nehéz előre látni. Például globális pénzügyi válságok, a tervezett termékek és nyersanyagok világpiaci árának dinamikája, az országon belüli inflációs folyamatok, amelyek növelik a projekt költségeit, adó- és tarifaváltozások, az ország jogszabályainak esetleges változásai, természeti katasztrófák, ember okozta katasztrófák stb.
Belső tényezők a beruházási kockázatok maguktól a projekt résztvevőitől függenek. Ez annak a kockázata lehet, hogy a résztvevők nem tesznek eleget 146
a projektet a projekt finanszírozására vonatkozó kötelezettségeivel, a beszállítók és vállalkozók kötelezettségeinek elmulasztásának kockázatát, a létesítmények építésének késedelmét, valamint a berendezések szállítását. A projekt hibáival, az építési és szerelési munkák hibáival, valamint a szervezési és vezetési döntések írástudatlanságának kockázatával járnak együtt.
Ezen túlmenően azoknál a beruházási projekteknél, amelyek célja új termékek előállítása, marketingkockázat is felmerülhet, aminek a lényege a rosszul megválasztott marketingstratégia. A marketingstratégia elsősorban az árpolitikára, az értékesítési piacokra, a projekt infrastrukturális összetevőinek értékelésére stb. vonatkozik.
A hosszú távú és nagyszabású projekteknél az adminisztratív kockázatok nem ritkák. Az a tény, hogy az ilyen projekteket mindig különféle engedélyek és engedélyek beszerzése kíséri a felügyeleti hatóságoktól. Bizonyos engedélyek és engedélyek hiánya sértheti a létesítmény építési feltételeit.
A beruházási hitelezésnek és a projektfinanszírozásnak, mint már láttuk, megvannak a maga előnyei és hátrányai mind a hitelfelvevők, mind a bankok számára. A hitelfelvevők számára magas kockázatok járnak jövedelmük egy részének elvesztésével, és a bank ellenőrzése alá helyezik őket. De nagyon valószínű, hogy a bank részvétele nélkül a beruházási projekt nem valósult volna meg.
A projekthitelezés fogalma
A projekthitelezés, amelyet néha "projektfinanszírozásnak" is neveznek, az egyes független beruházási projektek hosszú távú finanszírozását jelenti anélkül, hogy a projekt résztvevőitől – ipari és egyéb vállalkozásoktól – további forrásokat vonnának be.
Feltételezzük, hogy a hitelezés alapja a jövőben a profit – a befektetés megtérülése lesz. A befektetői lehetőségek további felhasználása csak egyedi esetekben és/vagy bizonyos területeken megengedett (működési know-how átadása, bizonyos típusú termékek vásárlása, marketingje). A befektetői szervezetek fizetőképességét és egyéb jellemzőit elvileg nem lehet figyelembe venni. A gyakorlatban a bankok aprólékosan ellenőrzik a befektetőket, hogy megtudják, hogyan tudják támogatni a projektet, akár hosszú távon is (hitelfeltételek). A jövőben nem a pénzforgalmi mutatókat, köztük a készpénzbevételek és a kifizetések közötti különbséget tekintik a finanszírozás egyetlen kritériumának. A létesítmény üzembe helyezésére, üzemeltetésének megkezdésére és későbbi fejlesztésére vonatkozó garanciák, induláskor nyújtott támogatások, minden szükséges biztosításának kötelezettsége, a szükséges termékek harmadik fél általi szállítására vonatkozó garanciák a befektetők, bankok és egyéb kapcsolatok komplex szövevényét alkotják. résztvevők. A projekt mértéke meghatározó jelentőségű. Hatékony strukturálása csak bizonyos minimális befektetéssel lehetséges.
Így a projekthitelezés alapja a beruházási projektek finanszírozása azon bevétel terhére, amelyet egy újonnan létrehozott vagy felújított vállalkozás a jövőben hoz. Ezek a bevételek a bank által rendezett finanszírozást és a befektetés megtérülését biztosítják. A banki tevékenységnek ezt a területét a világgyakorlatban különösen relevánsnak tekintik azon országok és régiók számára, ahol a tőkeintenzív iparágak (üzemanyag- és energiakomplexum, nyersanyag- és feldolgozóipar) termelési kapacitását bővíteni és modernizálni kell.
A projekthitelezésben (PC) a bankok által kibocsátott hitelek fő fedezete maga a beruházási projekt, azaz. a jövőben létrejövő vagy felépülő vállalkozás működése során befolyó bevétel.
A beruházási vagy projekthitelezés (lat. gsdeish - „előredobott”) a hitelfelvétel viszonylag új formája. Az ilyen típusú hitelezés fő gondolata azonban nem új. A beruházási projekthitelezés egy olyan típusú banki gyakorlatból alakult ki és fejlődött ki, mint a hitelezés, azzal a feltétellel, hogy a hitelt feldolgozott termékekkel kell visszafizetni. Például a gáz- és olajmezők fejlesztéséhez szükséges forrásokat a bankok hitelből biztosították a gáz- és olajtartalékok ellenében. A kölcsön visszafizetésére a termelés megkezdése után (a létesítmény üzembe helyezésétől számítva) került sor az értékesítésből származó bevételből. Ugyanakkor a bankok viselték azt a kockázatot, hogy a mezei tartalékok nem voltak elegendőek az adósság- és kamattörlesztéshez. Később, a 70-es években. A 20. században a beruházási hitelezés segítségével megnövekedtek az energia- és nyersanyagipari beruházások. Az ezen iparágakban működő vállalkozásoknak nagy volt a tőkebefektetési igényük és viszonylag magasak a nyereségük, ami vonzotta a befektetőket.
Egészen az 1980-as évekig A projekthitelek piacát az energia- és erőforrásprojektekbe, különösen az olajmezők fejlesztésébe irányuló beruházások uralták. Az olajárak esése azonban negatív hatással volt az iparra és az abba történő befektetésekre. Azóta, bár a nyersanyag- és energiaprojektek továbbra is domináns pozíciót foglalnak el, a hitelezők más iparágak után kezdtek keresni alapjaik befektetésére. Tehát érdeklődést mutatnak a távközlés, a csúcstechnológiák stb.
Történelmileg a befektetési hitelek piacát a kezdeti időkben néhány amerikai és kanadai bank uralta. Ám hamarosan, az északi-tengeri olajtermelés fejlesztése kapcsán, csatlakoztak hozzájuk a brit bankok, amelyeknek gyorsan sikerült tanulniuk észak-amerikai kollégáik tapasztalataiból az akkor még nem hagyományos hitelezési formában. Az angol bankok gyorsan megszervezték a személyzet megfelelő képzését, és kétségtelen versenyelőnyre tettek szert Európában. Ez ösztönözte a beruházási hitelezés fejlődését más fejlett országok banki környezetében: Németország, Franciaország, Hollandia és Japán. Jelenleg ezen országok bankjai vezető szerepet töltenek be a globális projekthitelezési piacon.
A mai napig számos projektet hajtottak végre mind Nyugaton, mind a fejlődő országokban. Vannak köztük „elbuktak” (például a Panama-csatorna építése) és sikeresek is. Az egyik legszembetűnőbb projekt az Eurotunnel építése, amely Angliát kötötte össze a kontinentális Európával. Ez a projekt, amelyben 198 bank vett részt, a magánszektor forrásaira épült. A hitelek teljes összege mintegy 7 milliárd fontot tett ki. Művészet. A kölcsönöket alagútdíjjal törlesztik.
Az elmúlt évtizedben a befektetési hitelezés mechanizmusát széles körben alkalmazzák a nemzetközi gyakorlatban. Így a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD) széles körben alkalmazza ezt a mechanizmust, hogy pénzügyi segítséget nyújtson olyan országoknak, köztük a kelet-európai országoknak, amelyek gazdag természeti erőforrásokkal rendelkeznek, de nem rendelkeznek tőkével.
A projekthitelezés megfelelőségi kritériumai
A valóságban a hitelezők, mérlegelve az SCC-mechanizmus igénybevételének és az abban való részvételnek a kérdéseit, a tervezett beruházási projekt műszaki és gazdasági megvalósíthatósága alapján hoznak döntéseket. Az ilyen projektek értékelése során olyan kritériumokat vesznek figyelembe, amelyek megerősítik, hogy: a hitelkockázat nagyobb, mint a tőkekockázat; A megvalósíthatósági tanulmány és a pénzügyi terv kielégítő; a felhasznált termékek és alapanyagok forrásai és költsége garantált; a projektet ésszerű áron biztosítják üzemanyaggal; a projekt jövőbeli termékének van piaca, és a piacra történő szállítás elfogadható áron lehetséges; az építőanyagok várható áron vásárolhatók meg; a vállalkozók, a felhasználók és a vezetők tapasztaltak és megbízhatóak; a projekt nem tartalmaz teszteletlen technológiát; a partnerek és más érdekelt felek között szerződéseket kötnek, engedélyeket és engedélyeket szereznek be; nem veszik figyelembe a kisajátítási, biztosítási és szuverén kockázatot; az árfolyamkockázat megoszlik; a fő kezesek tőkebefizetést tettek; a projekt értékes eszközökkel rendelkezik (további biztosíték); a szállított erőforrások és eszközök megfelelő minősége biztosított; megfelelő biztosítási fedezet biztosított; a vis maior kockázatot, a késések (szállítások, építkezések stb.) kockázatait és a növekvő költségeket figyelembe veszik és elosztják; a projektnek olyan mutatói lesznek, amelyek kielégítik a befektetőket; az inflációt és a kamatlábakat reálisan jósolják.
Összefoglalva a számos kritériumot, két fő követelményt nevezhetünk meg a beruházási projekt résztvevőivel szemben.
Jövedelmezőség. A projekt hatékonyságának banki kritériumait cash flow modelleken ellenőrizzük. Építési, finanszírozási, koncessziós, stb. szerződéskötéskor. a befektetőket saját forgatókönyveikkel vezérlik és indokolják az építkezés időtartamára és a kapcsolódó költségekre, az infláció alakulására, a finanszírozási összegekre, a működési költségekre stb.
Nyilvánvaló, hogy a bank kockázati önértékelése nem teljesen esik egybe a befektetők előrejelzéseivel és következtetéseivel. A bank számára a projektnek indokoltnak kell lennie, és olyan fejlesztési tényezőket kell figyelembe vennie, amelyeket nem mindenki vesz figyelembe. A cél egyúttal a befektetők érdeklődésének fenntartása a projekt megvalósítása iránt, és az abban való részvételük megszűnésének megakadályozása a bankoknak nyújtott hitelek visszafizetéséig.
Általános érdeklődés. A projektfinanszírozásban az az idő, amely alatt a gazdasági eredmények viszonylag pontosan előre jelezhetők, mindig jóval rövidebb, mint a hitelek futamideje. A bank ezt kétféleképpen veszi figyelembe. Olyan körültekintően tudja megfogalmazni a pénzforgalmi előrejelzési keretet, hogy "biztonsági puffert" hozzon létre a hitelek későbbi visszafizetéséhez. Erre a körülményre adekvát válaszadás másik lehetősége az összes résztvevőt összefogó érdeklődéshez kapcsolódik, ti. a projekt valamennyi résztvevőjének azonos hosszú távú érdekorientációjával. Ha létezik ilyen orientáció és kellően stabil, akkor a bank részt vehet a projektben.
A nyugati befektetők általában a projektek finanszírozásához szükséges saját forrásaik 20-40%-ával rendelkeznek; a fennmaradó 60-80%-ot hitel formájában a bankok biztosítják.
Egyéb projektkövetelmények vonatkozhatnak például a kapcsolódó kockázatok kezelésére.
Egy adott beruházási projekt nem mindig felel meg a fenti kritériumoknak. Egy részükre azonban megszűnik az igény, ha az alapítók olyan kezest találnak, aki hajlandó és képes vállalni a pénzügyi kockázatokat és a kapcsolódó költségeket.
A projekthitelezés elvei, típusai és jellemzői
A fenti kritériumok lehetővé teszik, hogy azonosítsuk a projekthitelezés sikeréhez szükséges öt alapelvet: a projekt életképességét; tapasztalt, erős és lelkiismeretes partnerek részvétele benne; a projekt összes kockázatának elszámolása és elosztása; jogi szempontok szabályozása; fejlesztés specifikus! összehangolt cselekvési terveket és a projekt megvalósításához megfelelő üzleti terv meglétét.
Az oroszországi projekthitelezésben különleges szerepet játszik a kockázatok projektrésztvevők közötti elosztása (például diverzifikáció vagy garanciák kibocsátása révén). A kockázatok eltérő megoszlása lehetséges az alapítók és a hitelezők között.
A világgyakorlatban a személyi számítógépek három fő típusát szokás megkülönböztetni: kölcsönadás teljes visszkereset jogával - a hitelező fenntartja a jogot a hitelfelvevő összes kötelezettségének teljes kártalanítására; kölcsönadás részleges visszkereset igénybevételével - a hitelezőknek korlátozott joguk van a kölcsön visszafizetésének felelősségét a hitelfelvevőre áthárítani; nem visszterhes hitelezés – a hitelezők vállalják a kockázat nagy részét.
Ha a hitelezőnek sikerül fenntartania az alapító-terjesztővel szembeni teljes igénybevétel jogát a projektből eredő összes kötelezettsége tekintetében, akkor a kölcsönt szokásos fedezett kölcsönként kell kezelni. Ebben az esetben a PC fent említett elve - a kockázatok megosztásáról - valójában nem teljesül, hiszen a projekt minden kockázatáért az alapító felel. Ez a fajta PC a legegyszerűbb, viszonylag gyorsan és olcsón beállítható. Ez különösen akkor érvényes, ha a projekt kicsi (nincs szükség további költségekre), vagy egy nagyobb projekt része.
A leggyakoribb PC részleges igénybevételi joggal; ebben az esetben az összes projektkockázatot úgy osztják el a résztvevők között, hogy minden kockázatot az a fél fogadjon el, amelyik a legjobban tudja felmérni és biztosítani tudja.
A PC jelentősen eltér a hitelezés egyéb formáitól (módszereitől). A következő sajátosságok különböztethetők meg.
Számítógéppel a különféle hitelformák alanyai hitelezőként működhetnek – mind a banki, mind az árucikk- és kereskedelmi szektorban; hitelezők itt a bankokon kívül vállalkozások is lehetnek - termékek beszállítói és vásárlói, kormányzati szervek, nyugdíjalapok, befektetési és lízingcégek stb.
itt következik a PC egy másik jellemzője - a kölcsöntőke több forrás felhasználásának lehetősége, ami gyakran szükséges feltétele a nagy projektek megvalósításának. Ugyanakkor hozzá lehet jutni a jövedelmezőbb hitelforrásokhoz, így a nemzetközi pénzpiaci forrásokhoz, állami exporthitel-programokhoz, az IBRD-től, az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Banktól (EBRD) nyújtott hosszú lejáratú hitelekhez.
A hitelezők széles körének bevonása segíti őket egy szindikátus (konzorcium) megszervezésében, ahol a nagy és jó hírű hitelezők egyike a szindikátus érdekeit képviselő hitelező-ügynökként jár el; A kölcsönzött pénzeszközöket általában egy speciálisan létrehozott független alapkezelő társaságnak utalják át.
A PC megkülönböztető jellemzője, hogy nagy volumenben és nagy pénzügyi tőkeáttétellel (tőkével), és ezért fokozott kockázattal képes tőkét bevonni.
A kisvállalatok számára gyakorlatilag zárva van a nagy és magas tőkeáttételű hitelekhez való hozzáférés.
A PC fontos tulajdonsága és komoly előnye, hogy lehetőséget ad az alapítóknak arra, hogy kockázataik egy részét áthárítsák a projekt többi résztvevőjére, míg a hagyományos hitelezésnél egyedül az utóbbi viselné a teljes felelősséget a hitel visszafizetéséért.
Egyértelmű előnyt jelent az alapítók számára, hogy hitelhez juthatnak anélkül, hogy az adósságot a mérlegükben tükröznék, mivel azt egy speciális cég mérlegéhez kötik. Ennek eredményeként a kölcsön nem rontja az alapító "Gel" pénzügyi helyzetének mutatóit. Külön sorban kerülnek kiemelésre az olyan kötelezettségek, mint az építkezés tervezett befejezésének garanciája, biztosítékok és egyéb, általában átmeneti jellegűek. az alapító mérlege mögé, és érvényességi idejük lejártával eltűnnek onnan, ezért a mérleg- és az alapító fizetőképességi mutatói kevésbé kerülnek alkalmazásra, mint a hagyományos hitel felvételekor.
Az a tény, hogy a projekt kockázatainak egy részét átvállalja a bank, meghatározza a PC bizonyos jellemzőit, amelyek az alapítók szempontjából hátrányt jelentenek a hagyományos hitelezéshez képest. Így a PC költsége magasabb, mint a hagyományos kölcsönzés költsége. A projekthitel kamata a piaci kamatból, a hitellekötési és lekötési díjból, valamint a projektkockázat egy részét vállaló bank alapkamat felárából tevődik össze.
A Bank jogosult különféle információkat kérni a projektről: műszaki adatok; nyereség, költségek, termelési költségek stb. számításai; független szakértők bevonásával végzett vizsgálatot igényelnek. Előfordulhat olyan helyzet, amikor a hitelező bankok elvileg jóváhagyják ezt a beruházási projektet, elégedettek a benyújtott megvalósíthatósági tanulmánnyal, de mindig felmerülnek kérdések a projekt gyakorlati megvalósításával kapcsolatban. Oroszország körülményei között az ilyen kérdések különös sürgősséget és sajátos árnyalatokat kaphatnak. Ezért az alapítók és a szervezők számára döntő jelentőségű a projekt megvalósításához szükséges minőségi üzleti terv.
Tehát a PC abban különbözik a hitelezés egyéb formáitól, hogy: 1) a hiteltartozás visszafizetésének és a kölcsön kamatainak fizetésének alapja itt a projekt megvalósításából származó bevétel; 2) a projektkockázatok a résztvevők széles köre között oszlanak meg; 3) a bankoknak lehetőségük van "mérlegen kívüli" hitelezést szervezni a projekt alapítója számára; 4) lehetőség van több kölcsöntőke-forrás egyidejű felhasználására; 5) a projekthez kölcsönzött pénzeszközöket egy speciálisan létrehozott társaság kapja meg; 6) a projekthitelezés költsége (ára) meglehetősen magas. Ezen túlmenően a beruházási hitelek kibocsátásának van egy másik fontos jellemzője a biztosítékukkal kapcsolatban (lásd alább).
A PC felsorolt jellemzői körültekintő munkát igényelnek résztvevőitől a projekt beruházás előtti szakaszában, magas színvonalú üzleti terv elkészítését és a végrehajtásához szükséges intézkedések kidolgozását jelenti, amelyek lehetővé teszik a tájékozottságot. és kiegyensúlyozott döntések e hitelezési forma és a projektben való részvétel megfelelőségéről.
Hagyományos és új típusú fedezetek vállalkozások befektetési hitelezésénél
A hitelfelvevő banktól kapott hitelének biztosításának problémája nem új keletű, azonban a társadalmi termelés fejlődésével nemcsak ennek a problémának a sürgőssége nő, hanem a gyakorlati megoldási lehetőségek kiválasztásának nehézsége is, ami a legvilágosabban megnyilvánul. a beruházási projektek közép- és hosszú távú hitelezésének tőkeintenzív piacán . E tekintetben a megfelelő hitelek fedezetének elemzése az egyik kulcsfontosságú kérdés, amelyen a banki szakembereknek gondolkodniuk kell.
Ez magában foglalja egy sor egymással összefüggő feladat megoldását. És mindenekelőtt világos képet kell kapnia a javasolt biztonsági tárgy minőségének és árának legvalószínűbb változásáról az idő múlásával. A rövid lejáratú hitelek kibocsátásakor gyakorlatilag nincs szükség ilyen probléma megoldására (általában a fedezetek minősége rövid időn belül nem változhat jelentősen). Teljesen más kérdés, amikor azt kell megérteni, hogy mi történhet a fedezettel a következő egy, két vagy több évben.
Itt számos tényezőt kell figyelembe venni, mint például a biztosíték típusa, ki nyújtja, a kölcsönszerződés formája és tartalma, a nyújtott biztosítékhoz kapcsolódó további feltételek stb. Mindenesetre egyértelmű hogy a bankok által elfogadott főbb biztosítéktípusok minősége általában idővel romlik. Természetesen előfordulhatnak olyan esetek, amikor a zálogtárgy értéke megnövekszik a kölcsönszerződés megkötésekori értékéhez képest (ez megtörténhet ingatlannal, bizonyos értékpapírokkal, nemesfémekkel és néhány más típusú ingatlannal) ), de ez inkább kivétel a szabály alól.
Ez azt jelenti, hogy egy orosz bank a beruházási hitel kibocsátásáról vagy elutasításáról döntve aligha számíthat arra, hogy a javasolt hitel futamidő végéig a hagyományos típusú hitelfedezetek kellően magas minőségét és árát fenntartja. Emellett figyelembe kell venni, hogy a hitelfelvevőnek nem mindig van objektív lehetősége anyagi formában jó minőségű fedezet nyújtására. Előfordulhat, hogy a fedezet tényleges értéke nem fedezi az általa igényelt pénzeszközöket, még akkor sem, ha az összes megvásárolt, épülő berendezést és létesítményt átadják rá (sikertelen üzletfejlesztés esetén valószínűleg az alacsony kategóriába esnek). -likviditás).
Azzal azonban, hogy a bank megtagadja az összetett beruházási projektek hitelezését, azt kockáztatja, hogy kívül esik az ígéretes piacon. Ebből következően a vállalkozások közép- és hosszú lejáratú hitelezése esetén olyan új típusú biztosítékok után kell nézni, amelyek ha nem is helyettesítik, de kiegészítik a hagyományos típusokat. És elvileg lehetséges.
A banki alkalmazottaknak összetett döntések meghozatalakor elsősorban a potenciális hitelfelvevő által javasolt projekt sikerébe vetett bizalmukra kell támaszkodniuk. Ez egyrészt a projekt lényegének megfelelő megértését, másrészt a gyakorlati megvalósítás kilátásainak elemzéséhez és független értékeléséhez szükséges ismeretek rendelkezésre állását jelenti. Ebben az esetben a banki szakembereket a hosszú lejáratú hitelek biztosítékainak típusairól és azok minőségéről az általában elfogadottnál szélesebb körű ismeretekre kell vezérelnie.
Két összetett csoportot alkotnak azok a biztosítékok, amelyeket a hitelező figyelembe vehet, amikor eldönti, hogy hosszú lejáratú hitelt bocsát-e ki egy vállalkozásnak (21.1. ábra).
A hosszú lejáratú hitel biztosítékainak fajtái
i Ingatlantípusok
bánatpénz
Garancia Információtípusok Versenyképes Információk a projekt befektetési társasága előnyeinek realizálásáról - Piaci hírnév
Beruházás
Csúcstechnológia
bankgarancia
Megvalósíthatósági tanulmány hitelfelvevői felmérés
Magas szintű munkaszervezés Versenyképes termékek
Az L. beruházási projekt megvalósításának üzleti terve
Minőség
marketing Valószínűség Minőség Sebesto Információk A projekt projekttermékek termékértékesítésének vezetőinek időszerű jövőbeni értékéről Fig. 21.1. Beruházási projektek hitelezésének biztosítékai
Az első csoport a hagyományos banki gyakorlat vagyon típusú biztosítékok. Használatukat az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének normái szabályozzák. Az Art. 329. §-a szerint a kötelezettségek teljesítése kötbérrel, zálogjoggal, visszatartással biztosítható.
zhanie az adós tulajdona, kezesség, bankgarancia, letét és egyéb, a törvényben vagy a szerződésben meghatározott módszerek. Nyilvánvaló, hogy nem mindegyik módszer egyformán jelentős a hosszú távú befektetési hitelek biztosításához. A jogalkotó ugyanakkor meghagyta a hitelügylet alanyai számára azt a lehetőséget, hogy fedezetként más módszereket alkalmazzanak. Így a bank tulajdonképpen jogot kapott arra, hogy a hitelfelvevőknek különféle megközelítéseket dolgozzon ki és kínáljon olyan biztosítékok azonosítására és megszerzésére, amelyek a bankárokat bízzák a projekt sikerében, ami elegendő hitel nyújtásához.
A biztosítéktípusok második csoportja főszabály szerint nem értékelhető konkrét pénzösszeggel, amelyet a kölcsönbeadó kaphat, ha a hitelfelvevő nem teljesíti a kölcsönszerződésből eredő kötelezettségeit. Ezen túlmenően bizonyos típusú biztosítékok nem választhatók el magától a beruházási projektet megvalósító vállalkozástól, nem értékesíthetők, nem ruházhatók át természetben. Az ilyen típusú biztosítékok állapotáról való objektív információk megszerzése azonban lehetőséget ad a banki szakembereknek, hogy meglehetősen megbízhatóan megítéljék egy befektetési projekt sikeres végrehajtásának valószínűségét. Ennek a csoportnak az elemeit feltételesen támogatási információs típusoknak nevezhetjük.
