فترة الاسترداد للاستثمار(في الممارسة الأجنبية - فترة الاسترداد ، РР) من المؤشرات الرئيسية التي تميز كفاءة الاستثمارات. كلما كانت فترة استرداد الاستثمار أقصر ، زادت ربحية المشروع الاستثماري. عند التفكير في بدائل الاستثمار ، يكون من المربح أكثر للمستثمر إعادة الأموال المستثمرة في أقرب وقت ممكن والبدء في تلقي عوائد الاستثمار.
فترة الاسترداد للاستثمار- هذا هو الوقت المناسب لإعادة رأس المال المستثمر ، وبعد ذلك يبدأ المستثمر في جني الأرباح. هذا هو الوقت الذي تصبح فيه الاستثمارات معادلة للدخل المستلم من هذه الاستثمارات. بعد فترة استرداد الاستثمار ، يتجاوز عائد الاستثمار حجم الاستثمار ، مما يولد عائدًا للمستثمر.
وفقًا للمادة 2 من قانون الاتحاد الروسي "بشأن الاستثمارات الأجنبية في الاتحاد الروسي": فترة الاسترداد لمشروع استثماري- الفترة من يوم بدء تمويل مشروع استثماري باستخدام الاستثمار الأجنبي المباشر حتى اليوم الذي يبدأ فيه الفرق بين المبلغ المتراكم لصافي الربح مع الإهلاك ومقدار تكاليف الاستثمار لمؤسسة تجارية ذات استثمار أجنبي ، أو فرع من يصبح كيانًا قانونيًا أجنبيًا ، أو مؤجرًا بموجب عقد إيجار تمويلي (اتفاقية تأجير) إيجابيًا.
بناء على القانون فترة الاسترداديتحقق عندما:
(صافي الربح + رسوم الإهلاك) - تكاليف الاستثمار> 0.
وفقا للتوصيات المنهجية لتقييم فاعلية المشاريع الاستثمارية بتاريخ 21 يونيو 1999 N VK 477 فترة الاسترداد(فترة الاسترداد "البسيطة") هي الفترة من اللحظة الأولى إلى لحظة الاسترداد. يشار إلى نقطة البداية في تعيين التصميم (عادةً ما تكون هذه بداية الخطوة صفر أو بداية العمليات). نقطة الاسترداد هي أقرب نقطة زمنية في فترة الفوترة ، وبعد ذلك يصبح صافي الدخل الحالي ويظل غير سلبي في المستقبل.
فترة الاستردادمع الأخذ بعين الاعتبار أن الخصم هو طول الفترة من اللحظة الأولى إلى "نقطة الاسترداد مع مراعاة الخصم". نقطة الاسترداد المخصومة هي أقرب نقطة زمنية في فترة الفوترة ، وبعد ذلك تصبح القيمة الحالية الصافية الحالية وتظل غير سلبية في المستقبل.
التمييز بين فترات الاسترداد البسيطة (الثابتة) والديناميكية.
لحساب عائد الاستثمار ، سوف نستخدم الاصطلاحات التالية:
س هو حجم الاستثمارات.
T موافق هي فترة استرداد الاستثمار ؛
تي هي السنة الحالية ؛
П г - ربح سنوي ، مع تدفق منتظم للأموال ؛
г г t - الربح السنوي في العام الخامس ؛
د - معدل الخصم (سعر الحاجز ، معدل الخصم ، معدل الخصم ، معدل الخصم). هذا مؤشر يستخدم لجلب مبلغ التدفق النقدي في الفترة n لتقييم فعالية مشروع استثماري ، بمعنى آخر ، معدل الخصم هو معدل الفائدة المستخدم لإعادة حساب تدفقات الدخل المستقبلية إلى قيمة واحدة من القيمة الحالية القيمة.
المعيار الاقتصادي الرئيسي المستخدم في الخصم هو معدل الخصم ، معبراً عنه بأجزاء من الوحدة أو كنسبة مئوية في السنة. في بعض الحالات ، يمكن اختيار قيمة معدل الخصم بشكل مختلف لخطوات الحساب المختلفة (معدل الخصم المتغير). يوضح معدل الخصم فعالية المشاركة في مشروع استثماري. تتميز معدلات الخصم التالية: تجاري ، مشارك في المشروع ، اجتماعي وميزانية. في حساب كفاءة المشاريع الاستثمارية يتم استخدام معدل الخصم الذي يساوي معدل العائد على رأس المال المقبول للمستثمر.
فترة استرداد بسيطة (ثابتة)- هذه هي الفترة الزمنية التي يتداخل بعدها صافي حجم الإيرادات (الدخل) مع حجم الاستثمارات (المصروفات) في المشروع.
يمكن الحصول على فترة الاسترداد الثابتة من خلال حل المعادلات التالية:
من هذه المعادلة ، يمكنك الحصول على صيغة فترة الاسترداد الثابتة:
يتوافق مع الفترة التي تتغير فيها القيمة التراكمية لصافي التدفق النقدي من سالب إلى موجب. يتم حساب فترة الاسترداد الديناميكي وفقًا لصافي التدفق النقدي المتراكم (التراكمي) المخصوم.
يمكن تحديد العائد الديناميكي على الاستثمار من خلال حل المعادلات التالية:
في حالة التدفق النقدي غير المنتظم:
في حالة التدفق النقدي المنتظم:
من هذه المعادلة ، يمكنك الحصول على صيغة فترة الاسترداد الديناميكي للاستثمار:
دع الاستثمار (Q) يكون 1000 وحدة تقليدية ، ومعدل الخصم (d) هو 10٪ ، والعائد السنوي على الاستثمار (P g) سيكون 200 وحدة تقليدية. دعنا نحسب فترات الاسترداد الثابتة والديناميكية للاستثمارات في حالة التدفق النقدي العادي.
بمعيار ثابت ، سيكون عائد الاستثمار 5 سنوات:
بمعيار ديناميكي ، سيكون عائد الاستثمار 7.3 سنوات:
عائد ديناميكي على الاستثمارتخضع للخصم ، دائمًا أطول من فترة الاسترداد الثابتة(بدون خصم) ، لأن القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي تؤخذ في الاعتبار ، لأن المعيار الديناميكي يأخذ في الاعتبار التغيير المؤقت في قيمة المال عن طريق الخصم.
رسم.تفسير رسومي لفترة الاسترداد
في حالة التدفق النقدي غير المنتظم ، يمكن الحصول على قيم فترة الاسترداد من خلال طرق الحل الجدولية أو الرسومية باستخدام البرامج المناسبة.
مع التدفق النقدي غير المنتظم ، من الضروري حساب مؤشر مثل المعدل الداخلي لعائد الاستثمار.
هذا هو متوسط العائد السنوي الحقيقي على الاستثمار. إن مقارنة معدل العائد الداخلي مع معدل الخصم المصرفي يجعل من الممكن تقييم كفاءة استثمارات رأس المال. إذا تجاوز معدل العائد الداخلي على الاستثمارات معدل الخصم (د) (في مثالنا ، 10٪) ، فهذا يشير إلى كفاءة الاستثمارات ، لأنها توفر معدل عائد أعلى من البنك.
يتم تحديد معدل العائد الداخلي على الاستثمار (X) بواسطة الصيغة.
إنها من بين الأقدم وقد تم استخدامها على نطاق واسع حتى قبل أن يصبح مفهوم خصم التدفقات النقدية مقبولًا بشكل عام كوسيلة للحصول على التقييم الأكثر دقة لمقبولية الاستثمار. ومع ذلك ، حتى يومنا هذا ، لا تزال هذه الأساليب في ترسانة مطوري ومحللي المشاريع الاستثمارية. والسبب في ذلك هو إمكانية الحصول على بعض المعلومات الإضافية باستخدام هذه الأساليب. وهذا ليس ضارًا أبدًا عند تقييم المشاريع الاستثمارية ، حيث يسمح لك بتقليل مخاطر الاستثمار غير الناجح للأموال.
فترة استرداد استثمار بسيطة(فترة الاسترداد) هي الفترة من اللحظة الأولى إلى لحظة الاسترداد. عادة ما تكون نقطة البداية هي بداية الخطوة الأولى أو بداية العمليات. لحظة الاستردادتسمى اللحظة الأولى في فترة الفوترة التي يصبح بعدها صافي الإيصالات النقدية التراكمية الحالية NV (k) غير سالب ويظل غير سالب في المستقبل.
تتمثل طريقة حساب فترة الاسترداد لاستثمار PP في تحديد الفترة المطلوبة لاسترداد مبلغ الاستثمار الأولي. إذا قمنا بصياغة جوهر هذه الطريقة بشكل أكثر دقة ، فإنها تنطوي على حساب الفترة التي تتم فيها مقارنة المبلغ التراكمي (الإجمالي التراكمي) للإيصالات النقدية مع مبلغ الاستثمار الأولي.
صيغة حساب فترة الاسترداد هي:
حيث РР - فترة استرداد الاستثمار (سنوات) ؛
K about - الاستثمار الأولي ؛
CF cg - متوسط القيمة السنوية للمقبوضات النقدية من تنفيذ المشروع الاستثماري.
فترة الاسترداد البسيطة هي مقياس يستخدم على نطاق واسع لتقييم ما إذا كان الاستثمار الأولي سيتعافى على مدار العمر الاقتصادي لمشروع استثماري.
مثال 5.3 (تابع).في مثالنا البسيط ، يمكن ملاحظة أن العائد سيحدث على الأرجح خلال 4 سنوات مع دورة الحياة الاقتصادية المقدرة للاستثمار لمدة 6 سنوات.
في حين أنه من السهل حساب عائد الاستثمار البسيط ، وهو على الأرجح سبب شعبية هذا المقياس ، إلا أن هناك عددًا من المشكلات في تطبيقه. ينص المؤشر على سداد الاستثمار الأولي على أساس ما يسمى بأساس "المساهمة" ، أي في هذه الحالة ، يكون السؤال ضمنيًا: "كم من الوقت سيستغرق حتى نعيد أموالنا؟"
لن يكفي مجرد استرداد رأس المال ، لأنه من وجهة نظر اقتصادية ، يأمل المستثمر بالإضافة إلى ذلك في تحقيق ربح من رأس المال المستثمر في الشركة.
لنرسم تشابهًا مع حساب التوفير ، حيث يتم تخصيص 100 ألف روبل ، منها 25 ألف روبل. يتم سحبها في نهاية كل عام. بعد 4 سنوات ، سيتم دفع رأس المال من الحساب. ومع ذلك ، سيصاب المودع بخيبة أمل إذا علم أنه في هذه الحالة حسابه مستنفد تمامًا. معدل العائد المتوقع على الاستثمار هو 6 أو 8 في المائة سنويًا على رصيد حساب متناقص. سيطلب المستثمر ، على سبيل المثال ، بالإضافة إلى ذلك دفع الفائدة المستحقة.
مثال 5.3 (تابع).في مثالنا مع الاستثمار في معدات جديدة ، يتم حساب فترة الاسترداد بناءً على الافتراض الأولي بأنه لا يوجد توقع لتلقي أي عائد على الاستثمار. أربع سنوات كافية فقط للتنبؤ بجني الأرباح. في الواقع ، إذا كانت دورة الحياة الاقتصادية وفترة الاسترداد هي نفسها تمامًا ، فهذا يعني أن المستثمر سيعاني من خسارة محتملة ، لأن نفس الأموال المستثمرة بطريقة أخرى من المحتمل أن تجلب بعض الأرباح كل عام - على الأقل على الأقل مستوى لا يقل عن الفائدة المصرفية على الودائع.
هذا موضح في الجدول. (5.6). هنا مرة أخرى ، من المفترض أن استثمارات رأسمالية تبلغ 100 ألف روبل. توفير تدفقات نقدية سنوية بقيمة 25 ألف روبل. إذا كانت الشركة تربح عادةً من استثماراتها 10٪ سنويًا بعد الضرائب ، فيجب اعتبار جزء من الإيصالات النقدية السنوية على أنه معدل العائد الطبيعي ، بينما يُظهر الباقي (في العمود 5 من الجدول 5.6) انخفاضًا في الدين الرصيد.
الجدول 5.6
سداد استثمارات بمبلغ 100 ألف روبل. بنسبة 10٪ سنويا
| عام | الرصيد الوارد | الربح التنظيمي | المقبوضات النقدية من الأنشطة الاقتصادية الجارية | سيتم رد الرصيد النهائي |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30385 (استرداد) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15،734) ربح |
يُظهر العمود الثاني الرصيد الوارد (الرصيد) للاستثمارات لكل سنة. يتم احتساب العائد المعياري البالغ 10٪ بناءً على هذه الأرصدة في العمود الثالث. يتم عرض المقبوضات النقدية من أنشطة الأعمال الحالية في العمود الرابع. مجموع الرصيد الافتتاحي للاستثمارات والأرباح القياسية ، مخفضًا بمقدار المقبوضات النقدية من الأنشطة الاقتصادية الحالية ، يجعل من الممكن الحصول على الرصيد في نهاية كل عام. نتيجة لذلك ، سيتجاوز جدول استرداد الاستثمار 5 سنوات ، وهي أطول من فترة الاسترداد المقدرة لاستثمارات رأس المال.
من جدول البيانات. 5.6 يمكن ملاحظة أن فترة الاسترداد التي تبلغ 4 سنوات تعني إمكانية الحصول على خسارة بمبلغ حوالي 30 ألف روبل ، إذا تم الانتهاء من المشروع خلال هذه الفترة. مع عمر اقتصادي مدته 5 سنوات ، سيتم تخفيض الخسائر المحتملة ، مع ربح قياسي على أساس 10 ٪ سنويًا ، إلى 8400 روبل ، بينما سيتم استلام ربح قدره 15700 روبل لمدة 6 سنوات.
يوضح هذا المثال البسيط أهم عيوب عائد الاستثمار البسيط:
لا تتعلق بالحياة الاقتصادية للاستثمار وبالتالي لا يمكن أن تكون معيارًا حقيقيًا للربحية. من مثالنا ، يترتب على ذلك أن المشروع سيؤتي ثماره في 4 سنوات ، بالإضافة إلى سنتين إضافيتين للربح. علاوة على ذلك ، فإن معدل الاسترداد سيعطي نفس النتيجة "أربع سنوات بالإضافة إلى شيء فائض" لمشاريع أخرى بنفس التدفق النقدي السنوي ، ولكن مع عمر اقتصادي للاستثمار يبلغ 8 أو 10 سنوات ؛
عيب آخر لمؤشر الاسترداد البسيط هو أنه يشير داخليًا إلى نفس المستوى من المقبوضات النقدية السنوية من الأنشطة الاقتصادية الحالية. لا يمكن قياس المشاريع ذات التدفقات النقدية المتزايدة أو المتناقصة بشكل صحيح باستخدام هذا المؤشر. الاستثمار في منتج جديد ، على سبيل المثال ، يمكن أن يولد تدفقات نقدية ستنمو ببطء في المراحل المبكرة ، ولكنها ستنمو بسرعة أكبر في وقت لاحق في دورة الحياة الاقتصادية للمنتج.
من ناحية أخرى ، سيؤدي استبدال الآلات إلى زيادة مستمرة في تكاليف التشغيل مع اهتراء الماكينة الحالية. علاوة على ذلك ، فإن أي استثمارات إضافية لاحقة خلال الفترة أو المبالغ المستردة لرأس المال في نهاية دورة الحياة الاقتصادية سوف تتسبب في تناقضات في هذا المؤشر.
فاتورة غير مدفوعة. يوضح الشكل 5.7 عدم مرونة الاسترداد البسيط للتغيرات المختلفة في التدفقات النقدية.
الجدول 5.7
مؤشرات الاسترداد البسيط في ظل ظروف مختلفة لتنفيذ المشاريع ( المؤشرات في روبل.)
| المؤشرات | مشروع 1 | المشروع 2 | المشروع 3 |
| الاستثمار الأولي | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| متوسط المقبوضات النقدية السنوية | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| الحياة الاقتصادية للاستثمار | 6 سنوات | 8 سنوات | 3 سنوات |
| فترة استرداد استثمار بسيطة | 4 سنوات | 4 سنوات | 3 سنوات |
| المقبوضات النقدية السنوية: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| المجموع: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| المجموع لأول أربع سنوات | 100 000 | 140 000 | * |
| متوسط السنوات الأربع الأولى | 25 000 | 35 000 | * |
* - غير معرف.
إذا افترضنا نفس درجة المخاطرة لكل مشروع من المشاريع الثلاثة الموضحة في الجدول. 5.7 ، فإن المشروع 2 أفضل من المشروع 1 بسبب العمر الاقتصادي الطويل للاستثمار. هذا يسمح لك بالحصول على ربح قدره 50 ألف روبل. أكثر من المشروع 1. من ناحية أخرى ، قد يبدو المشروع 3 هو الأفضل إذا تم الحكم عليه فقط من خلال معدل العائد. على الرغم من أنه يمكن ملاحظة أن المشروع 3 يسمح باحتمال وقوع خسائر ، لأن المقبوضات النقدية من الأنشطة الاقتصادية خلال فترة 3 سنوات من المشروع كافية فقط لسداد تكاليف رأس المال الأولية ، دون ضمان الربح.
يتم إخفاء الاختلافات في سلوك التدفقات النقدية في المشروعين 1 و 2 أيضًا باستخدام معيار عائد الاستثمار. على الرغم من أن كلا المشروعين يوفران عائدًا على الاستثمار الأولي في 4 سنوات ، إلا أن المبلغ الإجمالي (المتراكم) للمقبوضات النقدية من الأنشطة الاقتصادية الجارية في إطار المشروع 2 أعلى منه في إطار المشروع 1. ومتوسط المقبوضات النقدية السنوية 35000 روبل. مقابل 25000 روبل. خلال السنوات الأربع الأولى. وبالتالي ، يوفر المشروع 2 قدرًا أكبر من المقبوضات النقدية من الأنشطة الاقتصادية ، وبالتالي فهو أكثر جاذبية للمستثمر.
يعد تعديل مؤشر الاسترداد البسيط مؤشرًا يستخدم في المقام قيمة متوسط صافي الربح (أي بعد الضرائب) بدلاً من المبلغ الإجمالي للإيصالات النقدية بعد الضرائب.
(5.17)
حيث Pch s.y. - متوسط صافي الربح السنوي.
ميزة هذا المؤشر هي أن الزيادة في عائد الاستثمار لا تشمل رسوم الإهلاك السنوية.
مثال 5.3. (استمرار).في مثالنا ، كان متوسط الإيصالات النقدية السنوية بعد الضرائب 25000 روبل ، بما في ذلك متوسط صافي الربح السنوي البالغ 8333 روبل. والاستهلاك السنوي بمبلغ 16667 روبل. (إهلاك قدره 100،000 روبل روسي باستخدام طريقة القسط الثابت مع عمر إنتاجي قدره 6 سنوات). يوضح استخدام هذه القيمة لمتوسط صافي الربح السنوي في الصيغة المدروسة (5.17) أن العائد البسيط سيزداد حتى 12 عامًا ، مما يعكس المنفعة الاقتصادية المتوقعة:
يوضح هذا المؤشر عدد السنوات التي سيتم فيها تلقي صافي الربح ، والذي سيكون في المجموع مساويًا لمقدار رأس المال المتقدم في البداية.
تم التعرف على عائد الاستثمار البسيط على نطاق واسع لبساطته وسهولة حسابه ، حتى بالنسبة لأولئك الذين ليس لديهم خلفية مالية.
عند استخدام مؤشر استرداد بسيط ، يجب أن تتذكر دائمًا أنه يعمل بشكل جيد فقط إذا كانت الافتراضات التالية صحيحة:
1) جميع المشاريع الاستثمارية مقارنة بمساعدتها لها نفس الحياة الاقتصادية ؛
2) تتضمن جميع المشاريع استثمارًا لمرة واحدة من الاستثمار الأولي ؛
3) بعد الانتهاء من الاستثمار ، يبدأ المستثمر في استلام نفس المقبوضات النقدية السنوية تقريبًا طوال فترة العمر الاقتصادي للمشاريع الاستثمارية.
إن استخدام مؤشر الاسترداد البسيط في روسيا كأحد معايير تقييم الاستثمارات له سبب وجيه آخر ، إلى جانب بساطة الحساب ووضوح الفهم. يشير هذا المؤشر بدقة إلى درجة خطورة المشروع.
والسبب بسيط: يعتقد المدراء أنه كلما استغرق الأمر وقتًا أطول لإعادة المبالغ المستثمرة على الأقل ، زادت فرص حدوث تطور غير مواتٍ للوضع يمكن أن يقلب جميع الحسابات التحليلية الأولية. بالإضافة إلى ذلك ، كلما كانت فترة الاسترداد أقصر ، زادت المتحصلات النقدية في السنوات الأولى من المشروع الاستثماري ، وبالتالي كانت الظروف أفضل للحفاظ على سيولة الشركة.
وبالتالي ، إلى جانب المزايا المشار إليها ، فإن طريقة حساب فترة الاسترداد البسيطة لها عيوب خطيرة للغاية ، لأنها تتجاهل ثلاثة ظروف مهمة:
1) الفرق في قيمة المال في الوقت المناسب ؛
2) وجود إيصالات نقدية بعد نهاية فترة الاسترداد ؛
3) المقبوضات النقدية بمبالغ مختلفة من الأنشطة الاقتصادية حسب سنوات تنفيذ المشروع الاستثماري.
هذا هو السبب في عدم التوصية باستخدام حساب فترة الاسترداد كطريقة رئيسية لتقييم مقبولية الاستثمارات. يُنصح بالاتصال به فقط من أجل الحصول على معلومات إضافية توسع فهم الجوانب المختلفة للمشروع الاستثماري المقيَّم.
فترة الاسترداد ص
فترة استرداد الاستثمار هي الوقت الذي يستغرقه الاستثمار لتوليد تدفق نقدي كافٍ لاسترداد تكاليف الاستثمار. جنبا إلى جنب مع صافي القيمة الحالية (NPV) ومعدل العائد الداخلي (IRR) يتم استخدامه كأداة لتقييم الاستثمار.
يعتبر عائد الاستثمار مقياسًا ممتازًا ، حيث يمنحك طريقة مبسطة لمعرفة المدة التي ستستغرقها شركتك لاسترداد التكاليف الأولية. هذا مهم بشكل خاص للشركات الموجودة في البلدان ذات الأنظمة المالية الهشة أو شركات التكنولوجيا المتقدمة حيث التقادم السريع هو القاعدة ، مما يجعل استرداد تكلفة الاستثمار السريع مسألة مهمة.
الصيغة العامة لحساب عائد الاستثمار:
Current (PP) - فترة استرداد الاستثمار ؛
ن هو عدد الفترات ؛
CFt - التدفق النقدي في الفترة t ؛
Io - قيمة الاستثمار الأولي في فترة الصفر.
حدد بواسطة:الوقت الذي يستغرقه الاستثمار لتوليد تدفق نقدي كافٍ لاسترداد تكاليف الاستثمار.
يميز:مخاطرة مالية.
اعتمادًا على الهدف المحدد ، من الممكن حساب فترة استرداد الاستثمارات بدقة مختلفة (مثال رقم 1). من الناحية العملية ، يحدث الموقف غالبًا عندما يكون هناك تدفق خارجي للأموال في الفترات الأولى ثم يتم وضع مجموع التدفقات النقدية الخارجة في الجانب الأيمن من الصيغة بدلاً من Io.
مثال 1. حساب فترة استرداد الاستثمار.
مبلغ الاستثمار - 115000 دولار.
الدخل من الاستثمار في السنة الأولى: 32 ألف دولار
في السنة الثانية: 41 ألف دولار ؛
في السنة الثالثة: 750 43 دولارًا ؛
في السنة الرابعة: 38،250 دولار.
دعنا نحدد الفترة التي بعدها سيؤتي الاستثمار ثماره.
مجموع الدخل للسنتين 1 و 2: 32000 + 41000 = 73000 دولار ، وهو أقل من حجم الاستثمار الذي يساوي 115000 دولار.
مبلغ الدخل لمدة 1 و 2 و 3 سنوات: 73000 + 43750 = 116750 هو أكثر من 115000 ، مما يعني أن سداد النفقات الأولية سيحدث قبل 3 سنوات.
إذا افترضنا أن التدفق النقدي يتم تلقيه بالتساوي طوال الفترة بأكملها (بشكل افتراضي ، من المفترض أن يتم استلام النقد في نهاية الفترة) ، فيمكن عندئذٍ حساب الرصيد من السنة الثالثة.
الباقي = (1 - (116.750 - 115.000) / 43750) = 0.96 سنة
الجواب: فترة الاسترداد 3 سنوات (بتعبير أدق 2.96 سنة).
مثال رقم 2. حساب فترة استرداد الاستثمار.
مبلغ الاستثمار - 12800 دولار.
دخل الاستثمار للسنة الأولى: 7،360 دولار
في السنة الثانية: 5185 دولاراً ؛
في السنة الثالثة: 6270 دولاراً.
احسب فترة استرداد الاستثمار.
دعنا نحدد الفترة التي بعدها سيؤتي الاستثمار ثماره.
مجموع الدخل لمدة 1 و 2 سنة: 7360 + 5185 = 12545 دولار ، وهو أقل من مبلغ الاستثمار الذي يساوي 12800 دولار.
مبلغ الدخل لمدة 1 و 2 و 3 سنوات: 12545 + 6270 = 18815 هو أكثر من 12800 ، مما يعني أن سداد النفقات الأولية سيحدث قبل 3 سنوات.
إذا افترضنا أن التدفق النقدي يأتي بالتساوي طوال الفترة بأكملها ، فيمكن حساب الرصيد من السنة الثالثة.
الباقي = (1 - (18815 - 12800) / 6270) = 0.04 سنة.
الجواب: فترة الاسترداد 3 سنوات (بتعبير أدق 2.04 سنة).
يمكنك بسهولة حساب فترة الاسترداد لمشروعك باستخدام الصيغة: A = B / C ، حيث A هو مؤشر الاسترداد للمشروع ؛ ب- المبلغ المستثمر في المشروع. C هو صافي الربح السنوي من المشروع. كما نرى ، بمساعدة الحسابات الرياضية البسيطة ، ستتلقى إطارًا زمنيًا محددًا ، والذي سيكون ضروريًا لإعادة الأموال التي استثمرتها في المشروع.
من المهم مراعاة أن صيغة الحساب هذه لا تعمل إلا إذا تم استيفاء المتطلبات التالية ، وهي:
في جميع حالات الاستثمار ، يجب أن يتم الاستثمار مرة واحدة ؛
يجب أن يكون لجميع الحالات التي تم فيها استثمار الأموال نفس فترة الوجود الاقتصادي ؛
بعد استثمار الأموال ، سيحصل المستثمر كل عام على نفس المبلغ من المال طوال فترة المشروع الاستثماري بالكامل.
مثال على حساب فترة الاسترداد لمشروع استثماري
مثال على استئجار شقة أو غرفة أو منزل. لنفترض أنك استثمرت في العقارات واشتريت منزلاً مقابل 100000 دولار لتأجيره. تتوقع أن تتلقى 600 دولار شهريًا كإيجار. ما هي فترة الاسترداد لمثل هذا المشروع؟ من السهل جدًا حساب ذلك بالرجوع إلى صيغتنا.
B = 100،000 دولار / C = 600 دولار / شهر (7200 دولار / سنة) ، إذن ، A = 100000/7200 = 14 سنة. وهذا يعني أنه في غضون 14 عامًا ، ستعيد استثمارك بالكامل وتبدأ في جني أرباح صافية.
(PP هو معدل العائد على المشروع الاستثماري ؛ Io هو حجم الاستثمار الأولي ؛ P هو صافي التدفق السنوي للأموال من تنفيذ الأعمال).
حساب فترة الاسترداد حسب المعادلة.
لفهم أكثر اكتمالاً لكيفية حساب فترة الاسترداد ، يجب أن تفكر في مثال. لنفترض أن الشركة قامت باستثمارات لمرة واحدة ، بلغت قيمتها 50 مليون تنغي. الدخل الصافي السنوي - 20 مليون تنغي. لتحديد فترة الاسترداد ، يجب عليك تنفيذ الإجراء التالي:
وبالتالي ، فإن الاستثمار سيؤتي ثماره في 2.5 سنة.
معامل الكفاءة الاقتصادية الكلية للاستثمارات الرأسمالية (هـ)
حيث P هو الربح السنوي ،
ك - استثمارات رأس المال.
فترة الاسترداد (T)
الربح هو:
ربح -الفرق بين الدخل والتكاليف.
يتم حساب الربح على الخدمات المباعة (P) باستخدام الصيغة:
حيث B هي العائدات المخططة من بيع السلع أو الخدمات بالأسعار الجارية (باستثناء ضريبة القيمة المضافة ، وضرائب الإنتاج ، وخصومات التجارة والمبيعات) ؛
С - التكلفة الإجمالية للسلع أو الخدمات المباعة في الفترة القادمة.
الصيغ العامة لحساب الربح.
اجمالي الربح= الإيرادات - تكلفة السلع أو الخدمات المباعة
الربح / الخسارة من المبيعات (المبيعات)= إجمالي الربح - التكاليف * التكاليف في هذه الحالة - تكاليف الأعمال والإدارة
الربح / الخسارة قبل الضريبة= الربح من المبيعات ± الدخل والمصاريف التشغيلية ± الإيرادات والمصروفات غير التشغيلية.
صافي الدخل (خسارة= الإيرادات - تكلفة البضائع - المصاريف (الإدارية والتجارية) - مصاريف أخرى - الضرائب
دخل= الإيرادات (معدل الدوران) - سعر التكلفة (أو سعر الشراء) لمنتج أو خدمة
ربح التشغيل= الربح الإجمالي - تكاليف التشغيل * تكاليف التشغيل - تكاليف الشركة لمعالجة المواد الخام والمكونات إلى منتج أو خدمة نهائية
الغرض الرئيسي من الاستثمار هو الحصول على فوائد من الاستثمار. قبل أن تتمكن من الربح من المشروع ، تحتاج إلى إعادة الأموال المستثمرة. تسمى مدة عائدهم فترة الاسترداد للمشروع.
النشاط الاستثماري معقد إلى حد ما. قبل الاستثمار في مشروع معين ، تحتاج إلى دراسة جميع أنواع المخاطر بعناية.
لهذا ، يتم استخدام حسابات معينة تساعد أصحاب رأس المال على اتخاذ القرار الصحيح. هناك العديد من المؤشرات ، يمكن أن تكون أهميتها لكل مستثمر معاكسة تمامًا. ولكن هناك العديد من الأشياء التي يتم تقييمها على أي حال قبل الاستثمار في مشروع معين.
واحد منهم هو فترة الاسترداد. بحساب هذا المؤشر ، يقدر المستثمر الوقت المطلوب لإعادة الموارد المستثمرة. بعد ذلك ، سيبدأ في تحقيق ربح صاف.
تتأثر نسبة الاسترداد بالعديد من العوامل ، بعضها يستحيل حسابها. يتم إهمالها أو اعتبارها ثابتة. ولكن ، مع ذلك ، عند مقارنة عدة مشاريع بنفس الربحية ، سيتم إعطاء الأفضلية للمشروع ذي فترة الاسترداد الأقصر.
السبب بسيط - كلما مر الوقت قبل الوصول إلى نقطة الاسترداد ، زادت المخاطر ، وزادت احتمالية ظهور ظروف غير متوقعة.
قد يكون هذا:
يمكن أن تؤدي هذه العمليات إلى زيادة فترة الاسترداد ، وانخفاض الربحية ، وحتى احتمال الخسارة. لذلك ، يسعى كل مستثمر لإعادة الأموال المستثمرة في أقصر وقت ممكن.
في البلدان ذات الاقتصادات المستقرة والمتقدمة ، يمكن للمستثمرين الاستثمار في مشاريع طويلة الأجل. في حالات أخرى ، تعطى الأفضلية للاستثمارات قصيرة الأجل لمدة تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات.
الاستثمار يعني التخلي عن الأرباح الفورية من أجل الربح في المستقبل. يعطي الحساب الصحيح لفترة الاسترداد لمشروع استثماري إجابة على السؤال: ما هي الفترة الزمنية التي يتوقع فيها المستثمر عائدًا على الاستثمار وما إذا كان ذلك مناسبًا.
كيف يتم حساب مردود مشروع استثماري؟
هناك طرق عديدة. بعضها بسيط ، وتم اختباره على مدار الوقت ، بينما البعض الآخر معقد ومبتكر. الاختيار يعتمد على صاحب العاصمة.
المنهجية القياسية لحساب عائد الاستثمار بسيطة - إنها نسبة مبلغ الاستثمار في مشروع إلى صافي الربح السنوي. والنتيجة هي رقم يوضح عدد السنوات (الأشهر) المطلوبة للسداد.
انتباه: هذه الصيغة لا تأخذ في الحسبان العديد من العوامل وتعمل فقط إذا تم استثمار الأموال بالكامل في فترة زمنية واحدة ، والربح هو نفسه كل عام.
لنفترض أن المستثمر سوف يستثمر في العقارات التجارية (انظر) ، والتي يخطط لاستئجارها كاستوديو للتصوير الفوتوغرافي. بلغت قيمة الصفقة 180 ألف يورو. يتوقع أن يحصل على رسوم إيجار قدرها 1000 يورو شهريًا.
سيبدو حساب فترة الاسترداد في هذه الحالة كما يلي:
وبالتالي ، بعد استثمار 180 ألف يورو في شراء العقارات ، سيعيد المستثمر الأموال في غضون 15 عامًا ويبدأ في الحصول على صافي ربح. ومع ذلك ، فإن هذا الحساب لمردود مشروع استثماري مشروط ولا يأخذ في الاعتبار احتمالية فقدان المستأجر والوقت الذي يقضيه في البحث عن مستأجر جديد.
بالإضافة إلى ذلك ، لا تؤخذ ديناميكيات الأسعار المحتملة في السوق في الاعتبار هنا - فقد يتغير متوسط سعر إيجار المباني في اتجاه أو آخر. من المحتمل أيضًا أن تنشأ نفقات غير متوقعة ، مثل تجديد المباني والضرائب وما إلى ذلك.
في الوقت نفسه ، تعطي صيغة حساب فترة استرداد الاستثمارات فكرة للمستثمر حول جاذبية المشروع. معرفة الوقت للوصول إلى نقطة التعادل ، يمكنه اتخاذ قرار بناءً على بيانات معينة. حتى إذا أخذنا في الاعتبار الظروف التي لا تأخذها تعليمات الحساب في الاعتبار ، فستظل صورة المستثمر واضحة للغاية.
عند استثمار الأموال ، غالبًا ما يتم أخذ مؤشر مهم مثل التغيير في قيمة الأموال في الاعتبار. في هذه الحالة ، يتم احتساب فترة الاسترداد ، وهي فترة العائد على الاستثمار ، مع مراعاة التغيير في تكلفة الأموال. يتم إدخال عامل خصم خاص في الحساب.
هنا:
سيساعدك الفيديو في هذه المقالة.
وتتميز بعدم الاستقرار مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم وانخفاض تكلفة الأموال. تتطلب الاستثمارات طويلة الأجل في مثل هذه الحالات تحليلاً جادًا ، حيث يمكن أن تتغير القوة الشرائية للنقود بشكل كبير ، علاوة على ذلك ، في اتجاه أصغر. هذا يمكن أن يؤدي إلى انخفاض في الربحية الحقيقية للمشروع.
ترتبط أنشطة أي مستثمر بالمخاطر. لتقليلها ، يتم استخدام مؤشرات مختلفة لإثبات جدوى الاستثمار. فترة الاسترداد هي واحدة من أهمها.
يعد تعلم كيفية حساب هذا المؤشر أمرًا مهمًا للغاية ، حيث يقوم المستثمر بمساعدته بتقدير الفترة الزمنية التي سيبدأ بعدها في الحصول على ربح حقيقي. توجد صيغ لحساب عائد الاستثمار ، لكنها ليست دقيقة دائمًا.
لا يأخذون في الاعتبار العديد من العوامل ويعطون نتيجة مشروطة إلى حد ما. ومع ذلك ، حتى مثل هذا الحساب لعائد الاستثمار هو الأساس الذي يمكن للمستثمر أن يبدأ من خلاله عند مقارنة عدة مشاريع أو اتخاذ قرار بشأن إمكانية الاستثمار.
تعتمد فترة استرداد الاستثمار على مقدار التكاليف الأولية ومقدار التدفقات النقدية ومدة المشروع. وفي تحديد فترة الاسترداد الديناميكية المخصومة ، يلعب معدل الخصم أيضًا دورًا رئيسيًا. ستتم مناقشة كيفية حساب فترة الاسترداد لمشروع ما بناءً على الاستثمارات ، وكيفية حساب فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال الإضافية وكيف ترتبط فترة الاسترداد المعيارية لاستثمارات رأس المال بهذه المؤشرات في المقالة.
مشروع الاستثمار هي الفترة التي يتم فيها سداد الاستثمار. إلى جانب المؤشرات NPV - صافي القيمة الحالية و IRR - معدل العائد الداخلي - يسمح لك بتقييم مدى نجاح مشروع معين. كلما اقتربت فترة الاسترداد (كلما انخفض المعامل الذي تم الحصول عليه) ، كلما بدأ المشروع في جني الأرباح بشكل أسرع ، وكلما زادت جاذبية (تساوي الأشياء الأخرى) مثل هذا المشروع وزادت الاستثمارات الملائمة فيه. يرتبط معدل الاسترداد المرتفع بكل من تقليل مخاطر المشروع وإمكانية إعادة الاستثمار السريع.
يمكن إجراء حساب فترة استرداد الاستثمار بشرط مراعاة قيمة تصفية الأصول. في سياق مشروع استثماري ، كقاعدة عامة ، يتم إنشاء الأصول التي يمكن تصفيتها (بيعها "بسحب" الأموال). عندما يتم تصفية هذه الأصول ، يكون العائد على الاستثمار أسرع. ومع ذلك ، لا يمكن أن تزيد القيمة المتبقية مع إنشاء أصول جديدة فحسب ، بل تنخفض أيضًا بسبب البلى والتلف.
من الممكن تحديد فترة استرداد الاستثمارات باستخدام الصيغة ، والتي سيتم تعديلها اعتمادًا على نوع المؤشر (بسيط ، ديناميكي ، مع مراعاة قيمة السيولة). 
غالبًا ما يُشار إلى فترة الاسترداد في الصيغ بالحرفين الإنجليزيين PP ، وهو اختصار مشتق من الكلمات فترة الاسترداد. لحساب فترة الاسترداد لمشروع استثماري ، يتم استخدام الصيغة التالية:
تتكون هذه الصيغة من مؤشرات:
بالنسبة إلى DPP (المشتق من فترة الاسترداد المخصومة) - أي لتحديد الفترة مع مراعاة التدفقات النقدية المعطاة للحظة الحالية - تشمل فترة الاسترداد أيضًا في حساب معدل الخصم (يُشار إليه بالحرف "r" في الصيغة) :
يتم استخدام هذا النوع من حساب فترة الاسترداد لمشروع الاستثمار في كثير من الأحيان ، لأنه يأخذ في الاعتبار التغييرات في تكلفة الاستثمارات. ولكن في حالات إيصالات التدفق النقدي غير المنتظمة بمبالغ مختلفة من الإيصالات ، يكون من الأسهل استخدام طريقة حساب برمجية ، وذلك باستخدام الجداول والرسوم البيانية.
يتضمن المنطق العام للحساب ، والذي يسمح لك بتحديد فترة الاسترداد للمشروع في حالة الاستلام غير المتكافئ ، الخطوات التالية:
يتم تحديد الفترة التي سيدفع الاستثمار خلالها والتي يمكن خلالها تصفية الأصول وعودة الأموال ، مع مراعاة قيمتها المتبقية ، من خلال الصيغة:
هنا يتم اشتقاق القيمة المحددة - BB PP - من العبارة الإنجليزية Bail-Out Payback Period. ويفترض التعريف إدراج قيمة RV (المشتقة من القيمة المتبقية) في صيغة الحساب.
يتم تحديد صيغة حساب فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال بطريقة مماثلة ويبدو في أبسط أشكالها نسبة استثمارات رأس المال إلى صافي الربح: استثمارات رأس المال / صافي الربح = فترة الاسترداد (CV / CP = CO). لذلك في السنوات ، يتم حساب مدة استرداد الاستثمارات الرأسمالية ، إذا أخذنا صافي ربح السنة. ولكن إذا كان من الضروري حساب استرداد تكاليف رأس المال الأولية ، وإجراء حساب لاستثمارات رأس المال الإضافية ، فإن الصيغة تصبح أكثر تعقيدًا: (DV-KV) / (PDV-PKV) = SOD.
لسهولة الإدراك ، تستخدم هذه الصيغة اختصارات العبارات في النسخة الروسية:
يجب ألا تتجاوز فترة الاسترداد للمشروع فترة الاسترداد القياسية لاستثمارات رأس المال ، والتي تساوي النسبة المتبادلة لنسبة كفاءة استثمارات رأس المال الرئيسية. تحدد الشركة معايير فترة الاسترداد لاستثمارات رأس المال الإضافية بشكل مستقل بناءً على نموذج أعمالها ومؤشرات متوسط الصناعة وتوصيات المراجعين والمستثمرين.
لجعل مثال على حساب فترة الاسترداد أكثر وضوحًا ، ضع في اعتبارك المواقف ذات الظروف الأولية المماثلة. في كلتا الحالتين ، سيتم حساب النتيجة بالمبلغ الأولي لاستثمار المشروع البالغ 150 ألف روبل. في هذه الحالة ، نحدد أنه للسنة الأولى حتى السنة الخامسة ، من المتوقع أن يبلغ الدخل السنوي 30 و 50 و 40 و 60 و 50 ألف روبل ، على التوالي. للحساب الديناميكي فقط ، سنحدد معدل الخصم السنوي بنسبة 10٪ كشرط إضافي.
نظرًا لأن مبلغ الاستثمار في السنوات الثلاث الأولى هو 120 ألف روبل (30 + 50 + 40) ، ولمدة أربع سنوات - 180 ألف روبل (120 + 60) ، فإن فترة استرداد المشروع البالغة 150 ألف روبل أقل من أربعة سنوات ، ولكن أكثر من ثلاث سنوات. يتم تحديد الرصيد غير المكشوف عن طريق طرح الدخل لمدة ثلاث سنوات من الاستثمار الأولي للمشروع: 150-120 = 30 ألف روبل. الجزء الكسري من دخل السنة الرابعة هو 30/60 = 0.5 سنة. ويترتب على ذلك أن إجمالي وقت العائد على الاستثمار هو 3 سنوات + 0.5 سنة = 3.5 سنوات.
للحصول على النتيجة ، من الضروري حساب الدخل المخصوم في كل عام باستخدام الصيغة: مقدار الدخل في السنة / (1+ 0.1). هنا 0.1 هو 10٪ من المعدل. علاوة على ذلك ، في كل عام يجب رفع المجموع (1 + 0.1) = 1.1 إلى الدرجة في السنة المقابلة:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
نضيف بنفس الطريقة كما في المثال السابق. لمدة ثلاث سنوات سيكون المبلغ 98647.62. لمدة أربع سنوات - 139.628.43 روبل. لكن في هذه الحالة ، من السابق لأوانه حساب الجزء الكسري ، لأنه حتى الدخل الكامل لمدة أربع سنوات البالغ 138 ألفًا 628 روبل لا يكفي لسداد مشروع 150 ألف روبل. لذلك ، تحتاج إلى متابعة الحساب وفقًا لنفس المبدأ للسنة الخامسة.
50000/1,1 5 = 31046,06
يمكننا الآن تحديد الباقي المكشوف بعد السنة الرابعة والجزء الكسري:
150000-139628.43 = 10371.57. هذا يعني أنه لحساب فترة الاسترداد الكاملة ، تحتاج إلى إضافة 10371.57 / 31046.06 = 0.33 إلى 4 سنوات كاملة. لقد حصلنا على أن الاستثمار الأولي سيؤتي ثماره في 4.33 سنة.
النتائج بمعدل 10٪ ولكن بمعدل أقل وتكون فترة الاسترداد أقصر.
تسمح طريقة فترة الاسترداد للمستثمر باختيار المشاريع الجذابة ، ومعرفة ما يؤتي ثماره بشكل أسرع ، ولكن من أجل الاكتمال ، لن يكون استخدام هذه الطريقة في تحديد جاذبية الاستثمار وحده كافياً.
يجب استكمال حساب فترة الاسترداد ، كحد أدنى ، بمؤشرات NPV و IRR و PI (مؤشر الربحية).
