أحد أهم المؤشرات للعمل هو معامل بيتا - يظهر تغييرا في سعر المشاركة في وضع السوق. مع نمو المعامل β، يمكننا التحدث عن نمو سعر الأصول، والانخفاض في β يشير إلى انخفاض السعر. مع معامل بيتا منخفض، هناك اعتماد صفر تقريبا لسعر هذا الأصل من اتجاه السوق العام.
يمكن حساب معامل بيتا من أجل مشاركة واحدة ومجموعة المحددة من الأسهم المحددة. مع β، يمكنك تقدير المخاطر والعائد من كل من الأصول المنفصلة ومحفظة الاستثمار المحددة نسبة إلى نفس الحافظة. بمعنى آخر، توضح أسهم معامل بيتا خطر الحافظة المحددة أو أوراق مالية منفصلة.
أول من اقترح استخدام معامل محفظة بيتا لحساب المخاطر النظامية كان الاقتصادي الأمريكي هاري ماركوفيتز، حتى في بداية الخمسينيات من القرن الماضي. في البداية، وصف مثل هذه المعاملات بأنها "مؤشرات مخاطر غير محددة". اعتماد مباشر على ربحية أداة تبادل محددة من متوسط \u200b\u200bربحية السوق، حيث يتم تداول الأصول. على سبيل المثال، سهم IBM - عند حساب معاملها بيتا، نحتاج إلى ربحية الترويج مباشرة وربحية منصة التبادل نفسها، حيث يتم تداولها. وبالمثل، لحساب ربحية الشركة أو حتى كلها تعكس: نأخذ ربحية شركة أو صناعة معينة ومتوسط \u200b\u200bنسبة الربحية في الصناعة بأكملها.
إذا حصلت على β \u003d 1، سيكون هذا الاستنتاج بسيطا: لا يخضع لتنويع تخاطر أداة معينة تتزامن مع المراتين العامة. إذا β \u003d 0وهذا يعني أننا قد وقعنا أصول خالية من المخاطر على الإطلاق - بالنسبة لخطر عدم تخضع للتنويع. كلما زادت قيمة بيتا، كلما ارتفعت مخاطر الاستثمارات المحددة. إن الميزة المهمة لمعامل β هي القدرة على حساب جزء التنويع من خطر كائن استثمار معين كما هو الحال في حالة الماكرو والاقتصاد الجزئي.
لكن المستثمر، كقاعدة عامة، يحاول إيجاد القيمة العامة للمخاطر، بحيث سيكون حلا مشكوكا للاعتماد فقط على معامل β في تشكيل محفظة الاستثمار. يمكن ملاحظة مثل هذه الصورة عند الاستثمار في الإنتاج، عندما لا تكون هناك أموال كافية للاستثمار الكامل أو لا يوجد خيار لتوزيع المرفقات. في كثير من الأحيان الحاجة إلى حساب المخاطر للحصول على مرافق استثمارية محددة تتكون في مختلف المنافذ، في الوقت نفسه، فإن معامل β يقيم مخاطر الأصول بالنسبة لسوق معين. وهذا هو، فلن تكون قادرا على معارضة خطر الاستحواذ مع مخاطر الاستثمارات في بناء مصنع الإنتاج.
Alpari هو زعيم بلا منازع في سوق الفوركس واليوم أفضل وسيط للمتداولين من روسيا ودول رابطة الدول المستقلة. الميزة الرئيسية للوسيط هي الموثوقية التي أكدتها الأعمال السابعة عشر. يعطي Alpari التجار الفرصة لكسب الأرباح وإخراجها.
Roboforex هو وسيط عالمي رفيع المستوى مع CySEC وتراخيص IFCS. في السوق منذ عام 2009، يوفر عددا من الأدوات والمنصات المبتكرة لكل من التجار والمستثمرين. تشتهر ببرنامج المكافآت الممتازة التي تبلغ 30 دولارا للمبتدئين.
للحصول على أصول تتكون في مجموعة مختارة أو نسبة إلى الأوراق المالية الأخرى، أو أحد الأصول في شكل فهرس سوق الأسهم المحفز المستقل النسبي، يتم احتساب معامل βa في الانحدار الخطي لفترة الزمن RA، T بالنسبة إلى عودة المحفظة إلى الفترة الزمنية RP، T:
ra، t \u003d a + βarp، e + et
لحساب بيتا لمعامل الأوراق المالية:
βa \u003d COV (RA، RP): Var (RP)
الآن النظر في مكونات الصيغ:
في الواقع، فإن معامل بيتا هو حالة منفصلة لعلاقة العديد من المتغيرات. والمتغيرات هنا هي الأوراق المالية للشركة المختارة بالنسبة للأوراق المالية الأخرى لسوق الأسهم.
عند استلام القيمة β \u003d 1، يمكن أن نستنتج أن خطر عدم المعايير لهذا الإجراء يساوي مؤشر مخاطر السوق العامة. إذا كان بيتا صفر، فهذا يعني أنك تعمل مع أصل خالي من المخاطر. بشكل عام، كلما حصلت على قيمة بيتا، كلما زاد مخاطر الأصول. وبهذه الطريقة، يمكنك تحليل توزيع مخاطر الاستثمار على حد سواء بالنسبة لمستويات مايكرو والاقتصادي الكلي.
لحساب معامل β، هناك حاجة إلى كميات:
أساس طرق التقييم الديناميكي لمشاريع الاستثمار هو مبدأ خصم التدفقات النقدية. تعتمد عملية الخصم على معدل الخصم. معدل الخصم هو مقياس ليس فقط العائد، ولكن أيضا خطر. يتم تحديد الأساس المنطقي لسعر الخصم إلى حد كبير حسب حساب معامل بيتا. يعتبر معامل بيتا من أجل حساب معدل الخصم فيما يتعلق بالاستثمارات في الأصول الحقيقية مؤشرا محسولا للنوع المخطط له من الأنشطة التشغيلية للمؤسسة، والتي ستنشأ نتيجة لمشروع الاستثمار. إنه مقياس لمخاطر السوق، مما يعكس تقلب العائد على الأنشطة التشغيلية للمؤسسة فيما يتعلق بمتوسط \u200b\u200bالعائد من هذا النوع من النشاط في البلد أو المنطقة.
تقييم المشاريع الاستثمارية
طرق الديناميكية للتقييم
معدل الخصم
بيتا معامل الاستثمار في الأصول الحقيقية
1. Rosh J. تكلفة الشركة: من المطلوب إلى جوليان روش؛ لكل. من الانجليزية E.I. nedbalskaya؛ علمي إد. P.V. Lebedev. - مينسك: "Grevtsov Publisher"، 2008 - 352 ص.
2. ما هو معامل عمل بيتا // عنوان URL: http://www.homearchive.ru/business/in0042.html.
3. Podkopayev O.a. حول مسألة عدم وجود طرق ديناميكية لتقييم المشاريع الاستثمارية // نجاحات العلوم الطبيعية الحديثة. - 2014. - № 7. - P. 144-147.
4. سوكولوف د. معامل بيتا لشركة غير متنوعة. كيفية استخدام الشركات؟ / url: http://p2ib.ru/beta_koeffive.
كما تعلمون، تتميز الاستثمارات دائما ليس فقط من خلال عائد معين، ولكن أيضا ما يقابل هذا المستوى العائد للمخاطر. في هذا الصدد، فإن معدل الخصم هو مقياس ليس فقط العائد، ولكن أيضا خطر. تلقى توزيع واسع في تحديد سعر الخصم نهجا، يعتمد على نموذج تقدير التقييم للأصول (CAPM). وفقا لهذا النموذج، فإن ربحية الأصول المالية ستعتمد على الرهان الخالي من المخاطر، "بيتا" وعائدات السوق، I.E. يعتمد معدل العائد المطلوب (معدل الخصم، التكاليف البديلة) لأي نوع من الاستثمار على المخاطر المرتبطة بهذه الاستثمارات، وتحديدها من خلال التعبير:
RB \u003d R0 + R1 \u003d R0 + RM - R0) * β (1)
● R0 - العائد للأصول الخالية من المخاطر؛
● R1 - قسط المخاطر؛
● RM - متوسط \u200b\u200bمعدل الربح؛
● معامل Beta - تميز مستوى المخاطر المنهجية على مشروع استثماري (مقياس مخاطر الاستثمار).
أذكر أنه بناء على نظرية "المحفظة" الكلاسيكية، تكون الأصول المالية متأصلة في المخاطر التي يمكن تحديدها عن طريق الأساليب الكمية. أولا، هذا خطر محدد لأسهم الشركة. بطريقة مختلفة، يطلق عليه غير منهجي. يمكن تقليل هذا الخطر من خلال تنويع الأصول في الحافظة. ثانيا، قم بشراء إجراء، فإن المستثمر يفترض مخاطر النظام بأكمله. المخاطر المنهجية هي مخاطر لا يمكن تخفيضها جذريا بزيادة عدد الأصول في الحافظة، أي. طريقة التنويع لا "تعمل". بمساعدة معاملات بيتا، يقدر هذا المخاطر غير المحددة. يصف معامل بيتا العلاقة بين سلوك أصول معينة والسوق ككل. هناك حاجة إلى معامل بيتا لتحديد معدل الخصم في نماذج مختلفة من التحليل الأساسي، بما في ذلك عند حساب سعر الأسهم العادلة من خلال طريقة الخصم للتدفقات النقدية.
يقيم معامل بيتا مقياس حساسية متغير واحد (على سبيل المثال، ربحية إجراء معين) لمتغير آخر (متوسط \u200b\u200bالعائد أو المحفظة العائد). معامل بيتا (عامل بيتا) في طراز CAPM يستخدم لحساب معدل الخصم فيما يتعلق بالاستثمار في الأوراق المالية هو مؤشر محسوب للحصول على محفظة علمانية أو أوراق مالية. إنه مقياس لمخاطر السوق، مما يعكس تقلب ربحية الأمن (الحافظة) فيما يتعلق بربحية الحافظة (السوق) في المتوسط \u200b\u200b(محفظة متوسطة).
يعرض معامل بيتا التغيير في دورة الأمان بالمقارنة مع ديناميات سوق الأسهم بأكمله:
● للحصول على مؤشر موحد من 500 وكالة "معامل Beta" المعياري والفقر "هو 1؛
● لمزيد من الأسهم غير المستقرة، معامل بيتا أكبر من 1؛
● للحصول على أسهم أقل غير مستقرة، فإن معامل بيتا أقل من 1.
المعنى الاقتصادي لمعامل بيتا: أعلى معامل الإصدار التجريبي للأصل، كلما ارتفع خطر الاستثمار في هذا الأصل. إذا كان معامل بيتا أكبر من واحد، فهذا يعني أنه خلال أوقات نمو السوق، فإن الأوراق المالية التي تم تحليلها قبل ذلك. في شروط الانخفاض، على العكس من ذلك، أسرع "يسحب" لأسفل. أكبر معامل بيتا للأصل، كلما زاد من عدم استقرارها. على سبيل المثال، إذا كان معامل بيتا من أسهم الشركة المحدودة 1.5، فهذا يعني أن هذه الأسهم هي 1.5 مرة بشكل متكرر أكثر من "السوق": إذا تزداد "السوق" بنسبة 10٪، ثم حصة الشركة تحت سيتم النظر في النمو من قبل خمسة عشر٪. وعلى العكس، إذا كان "السوق" ينخفض \u200b\u200bبنسبة 10٪، فسوف تنخفض حصة هذه الشركة بنسبة 15٪.
يفضل المستثمرون الحذرون الأسهم مع معامل بيتا منخفض. على سبيل المثال، إذا كان معامل بيتا من أسهم RCM هو 0.5، فهذا يعني أن هذه الأسهم أقل فصيلة بنسبة 50٪، من "السوق": إذا زاد "السوق" بنسبة 10٪، فإن حصة الشركة قيد النظر تنمو فقط 5٪. وعلى العكس، إذا كان "السوق" ينخفض \u200b\u200bبنسبة 10٪، فسوف ينخفض \u200b\u200bسعر السهم بنسبة 5٪ فقط.
قد تختلف قيمة معامل بيتا في الوقت المناسب. لذلك، فإن أساس حسابه يؤخذ ما لا يقل عن 60 مؤشرا للإيرادات الشهرية (يعتبر الدخل الأسبوعي مقبولا "فقط إذا كانت الأسهم سائلة ومشاركة في التداول كل يوم"). ومع ذلك، تنشأ العديد من المشاكل. أولا، قد تواجه شركة النوع المغلق صعوبات في العثور على شركات عامة قابلة للمقارنة، خاصة مع نفس نسبة رأس المال الخاص والاقتراض. ومع نسبة مختلفة من رأس المال الخاص والمقترض، قد تكون إعادة حساب معاملات بيتا خاطئة. ثانيا، مصادر مختلفة تعطي معاني مختلفة تماما لمعاملات بيتا في الماضي والفترة المستقبلية. على سبيل المثال، كان معامل بيتا "IBM" في عام 1999 وفقا لبرا 1.18 / 1.39؛ وفقا ل "بلومبرج" - 1.16؛ وفقا ل "S & P" - 1.24؛ ووفقا لتقييم "Valueline" - 1.15.
تقدم العديد من المصادر معلومات حول معاملات بيتا؛ المشكلة هي أنهم يتعارضون مع بعضهم البعض. تنشأ نفس المشاكل فيما يتعلق بالإطار الزمني: هل يجب أن تكون معاملات بيتا يوميا أو أسبوعيا أو شهريا؟ في أي فترة ومع ما الخطأ الإحصائي؟ يجب أن أجعل التعديلات وفقا لنظرية بايز؟ هل يستحق النظر في ظروف خاصة؟ هل أحتاج إلى إجراء تغييرات لتعكس عدم وجود سيولة من بعض الأسهم؟ كيفية التعامل مع التغييرات التي تحدث مع مرور الوقت؟ كيف تأخذ في الاعتبار الشركات التابعة في الخارج؟ علاوة على ذلك، فإن استخدام معامل بيتا لتقييم فعالية الاستثمار أو الشركة عند الاستيعاب غير صحيح دائما. ربما يكتسب العارض شركة مع درجة أخرى من المخاطر. ربما هناك فوائد من الاندماج عن طريق تقليل مستوى التكاليف الدائمة في شركة المشتري وفي شركة الشركة. قد يكون هناك اتفاق مع أدوات الديون، مثل اتفاقيات التأجير، أو اتفاقات الاتفاقية القائمة على المخاطر، أو المشاريع التي تشمل ظروف الخيار. الإصدارات النظرية لاختيار فترة دراسة معامل بيتا متناقضة للغاية. من ناحية، إذا كنت تأخذ البيانات للحصول على قطاعات زمنية قصيرة للغاية، فسيتم تشويه النتائج التي تم الحصول عليها بواسطة عوامل السوق قصيرة الأجل. على سبيل المثال، قد يكون معامل بيتا "Mosenergo" سلبيا. بعد كل شيء، عندما انخفض السوق، نما ورقة الشركة، على العكس من ذلك. بعد ذلك فقط يشارك شخص ما بنشاط. " وبالتالي، فإن معامل بيتا يمكن أن يختلف كثيرا اعتمادا كبيرا على الفترة المحددة. السوق لا يمكن التنبؤ به في فترات قصيرة من الزمن، ومن ناحية أخرى، يجب ألا يكون أفق حساب معامل بيتا كبيرا جدا، لأن السوق المالية الروسية تتميز بالتقلب العالي.
ترتبط الاستثمارات في الأصول الحقيقية بإنشاء جديدة أو تطور للأنشطة التشغيلية الموجودة بالفعل للمؤسسة. أذكر أنه بموجب الأنشطة التشغيلية للشركة تعني نشاطها الرئيسي. إنها أنشطة تشغيل - المصدر الرئيسي للدخل (الحصول على أرباح التشغيل، EBIT) والصناديق من مؤسسة تعمل بشكل طبيعي.
الاستثمارات في الأصول الحقيقية وكذلك الاستثمارات المالية متأصلة في المخاطر التي يمكن تحديدها عن طريق الأساليب الكمية. تشمل هذه المخاطر: غير المنهجية (المؤسسة المحددة) والمخاطر المنهجية (المخاطر الكامنة في السوق بأكملها). أولا، فإن الخطر المحدد للاستثمار الحقيقي هو خطر التشغيل الناتج عن الاستثمار متأصل في مؤسسة محددة. وتسمى هذا الخطر أيضا غير منهجي مرتبطا إلى حد كبير بالبيئة الداخلية للمؤسسة. إن المستثمر الذي يرتبط اهتمامي، على سبيل المثال، بإنتاج وبيع الأثاث، للحد من المخاطر غير المنتظمة يمكن تنويع رأس ماله من خلال الاستثمار في شركات مختلفة من أعمال الأثاث. ثانيا، اختيار الأنشطة التشغيلية (على سبيل المثال، إنتاج وبيع الأثاث)، يستفيد المستثمر خطر السوق بأكمله (سوق الأثاث). وبالتالي، فإن المخاطر المنهجية (غير المكتملة) هي المخاطر الكامنة في السوق بأكملها. تتضمن المخاطر المنهجية مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر العملة والمخاطر التضخمية والمخاطر السياسية. ترتبط المخاطر المنهجية بالوضع الاقتصادي في البلد، والزيادة في أسعار الموارد، وتضخم التضخم، والتغيرات في السياسات النقدية والائتمانية، وما إلى ذلك في هذا الصدد، فإن المخاطر التي لا يمكن تخفيضها جذريا بزيادة عدد الأصول (الاستثمارات في شركات مختلفة من أعمال الأثاث) في حافظة الاستثمار الحقيقي، تسمى منهجية. فقط مثل هذا المخاطر غير المحددة للاستثمار الحقيقي يقدر باستخدام معاملات بيتا. في هذه الحالة، يصف معامل بيتا العلاقة بين سلوك مؤسسة معينة والسوق ككل. يقوم معامل بيتا بضبط حجم قسط السوق يساوي الفرق بين الربحية المتوسطة وخالية من المخاطر، اعتمادا على درجة التعرض للكائن الاستثمار مع المخاطر غير المحددة.
وبالتالي، فإن معامل بيتا لحساب معدل الخصم فيما يتعلق بالاستثمارات في الأصول الحقيقية هو مؤشر محسوب للنوع المخطط له من الأنشطة التشغيلية للمؤسسة، والتي ستنشأ نتيجة لمشروع الاستثمار. إنه مقياس لمخاطر السوق، مما يعكس تقلب العائد على الأنشطة التشغيلية للمؤسسة فيما يتعلق بمتوسط \u200b\u200bالعائد من هذا النوع من النشاط في البلد أو المنطقة.
إذا كان معامل بيتا للنشاط التشغيلي يساوي واحدة، فإن هذا النشاط الاقتصادي له أكبر عدد ممكن من المخاطر المنهجية السوق ككل.
إذا كان معامل بيتا أكثر من واحد، فإن النشاط التشغيلي للشركة قيد النظر هو أكثر خطورة من نفس النشاط الاقتصادي في المتوسط \u200b\u200bفي السوق. على سبيل المثال، نظرا لاستخدام حصة أكبر من الأموال المقترضة في هيكل الالتزامات أكثر من المتوسط \u200b\u200bفي السوق. ومع ذلك، فإن المفهوم الأساسي للعلاقة بين الربحية والمخاطر يقرأ: كلما ارتفعت المخاطر، كلما ارتفع العائد المطلوب. في الواقع، تشير السياسة العدوانية على تمويل الأصول، التي تشير إلى نسبة كبيرة من الأموال المقترضة في هيكل مصادر التمويل، إلى مستوى عال من المخاطر المالية، ولكنه يسمح بالحصول على ربحية أكبر للإنصاف بسبب تأثير الرافعة المالية وبعد في الوقت نفسه، من خلال تدهور في الوضع الاقتصادي، سيزيد البلاد من حساب الفائدة على جذب رأس المال (WACC) بسبب الزيادة في الفائدة على القرض والقروض (SS)، مما سيخفض عائد الشركة (على وجه الخصوص، ربحية الأصول المحسوبة بأرباح صافية)، من المتوسط \u200b\u200bفي السوق.
إذا كان المعامل أقل من واحد، فإن النشاط التشغيلي للمؤسسات التي تم تحليلها أقل خطورة من نفس النشاط الاقتصادي في المتوسط \u200b\u200bفي السوق. على سبيل المثال، نظرا لاستخدام المزيد من أدوات إدارة المخاطر والمزيد من المتوسط \u200b\u200bفي السوق. تطبيق سياسة تمويل الأصول المحافظة، أي إن غلبة حصة كبيرة من الأسهم في مصادر تمويل الأصول، يقلل من إمكانيات الحصول على مزيد من الربحية وتحديد معدل تطوير المؤسسة مقارنة بنموذج عدواني أكثر عرضة للخطر لتمويل أصول الشركة، ولكنه يزيد من استقرارها المالي. يرتبط استخدام أدوات إدارة المخاطر (التأمين والتحوط والتعصب، وما إلى ذلك) بتكاليف مالية إضافية ويقلل أيضا من قدرات الشركة للحصول على غلة عالية لصالح الاستقرار الاقتصادي للشركة. في الوقت نفسه، مع تفاقم الوضع الاقتصادي في البلاد، سينخفض \u200b\u200bعائد هذه المؤسسة إلى حد أقل من المتوسط \u200b\u200bفي السوق.
يمكن حساب معامل بيتا من خلال الأساليب الإحصائية بناء على مراقبة التغيير في متوسط \u200b\u200bالعائد والربحية لأصل معين لفترة طويلة بما فيه الكفاية. تستند طريقة الخبراء لتحديد قيمة معامل β إلى تحليل درجة تأثير أنواع مختلفة من المخاطر المنهجية على كائن استثماري لتقييم متوازن لاحق. كمؤشرات للربحية، يمكنك أن تأخذ ربحية الأصول التي تحسبها صافي الربح. إن العثور على حجم مخاطر إجمالي واقعي في المصطلحات النسبية هو مهمة تستغرق وقتا طويلا وصعوبة للغاية للتنفيذ العملي مع استخدام معرفة نظرية الاحتمالات والإحصاء الرياضي. يتطلب حساب معامل β أيضا توافر البيانات الإحصائية عن الربحية والمخاطر التي تؤثر على النوع المحدد من الأنشطة التشغيلية للشركة. لذلك، يمكن تطبيق النموذج من قبل رجال الأعمال الذين يشاركون بالفعل في الأعمال التجارية وفقط لتلك الأنواع من الأنشطة التشغيلية التي من المتوقع أن تتطور أو توسيعها. العثور على معامل β غير ممكن لأصحاب المشاريع المبتدئين في فتح أعمالهم. وهذا يعني أن هذه الطريقة لن تكون قادرة على تطبيق الشركات التي لديها إحصاءات كافية لحساب معاملها β، وكذلك أولئك الذين لا يستطيعون العثور على مؤسسة معادلة، مع معامل β يمكن استخدامها في الحسابات الخاصة بهم. " لتحديد معدل الخصم، يجب على هذه الشركات استخدام طرق أخرى لحساب أو تحسين المنهجية في احتياجاتهم.
يتم احتساب معامل بيتا بمثابة موقف التباين المتغيرات لمتغيرين لتشتت المتغير الثاني. وبالتالي، فإن معامل بيتا للربحية المخططة للأنشطة التشغيلية للمؤسسة فيما يتعلق بمتوسط \u200b\u200bالعائد من هذا النوع من النشاط هو موقف تخزين المبالغ قيد النظر في تشتت السوق، على التوالي:
● RA - القيمة المقدرة التي تحسب بها معامل بيتا: العائد المخطط للأنشطة التشغيلية التي ستنشأ نتيجة لمشروع الاستثمار؛
● RP هي قيمة مرجعية تتمتع بها مقارنة: يتم التخطيط لمتوسط \u200b\u200bالعائد للنشاط المخطط في البلد أو المنطقة؛
● COV - التباين في القيمة المقدرة والمرجعية؛
● var - تشتت القيمة المرجعية.
في الممارسة العملية، تستخدم طريقة حساب معامل بيتا على أساس مقارنة مع مؤشرات الشركات التماثلية أيضا. هذه الشركات هي شركات من نفس الصناعة التي يكون عملها أكبر قدر ممكن من الشركات التي تم تحليلها من قبل الشركة. عند حساب معامل بيتا، من الضروري إجراء عدد من التعديلات، على وجه الخصوص، إلى الفرق في هيكل رأس مال الشركة التخطيط لتنفيذ مشروع استثماري في الأصول الحقيقية (أو في هيكل مصادر تمويل المشروع) والشركات التماثلية (نسب الدين المساهم). إذا كانت أصول بيتا هي تقلب التدفق النقدي الناتج عن هذه الأصول، فإن النسخة التجريبية من العاصمة تعتمد على مستوى الديون في هيكل الملكية.
وفقا لذلك، يمكن تمثيل معامل بيتا للأصول الرياضية الرياضيا على النحو التالي:
bakt \u003d bdlg ∙ wdlg + bak ∙ wak، (3)
● Bakt - أصول بيتا للشركة؛
● BDW - شركة الديون بيتا؛
● Bak - Beta المساهمين (شارك) رأس مال الشركة؛
● WMD - حصة الديون في هيكل الملكية؛
● Wak - حصة المساهمين (شارك) رأس المال في هيكل الملكية.
تجدر الإشارة إلى أنه كلما ارتفع مستوى مستوى الديون، كلما زاد عددهم بيتا من رأس المال. إذا كانت الشركة لديها مستوى ديون، فسيذهب جزءا كبيرا من الدخل إلى فائدة الدائنين، بحيث تتقلب التدفقات النقدية المتبقية، والاعتماد من المساهمين، وسوف تتقلب بشكل سيء - تقلبهم أعلى بكثير من تشتت الدخل. إذا كان مستوى الديون صغيرا، فإن المدفوعات على القروض عمليا لا تؤثر على حقيقة أنه يأتي إلى المساهمين، أي. سيكون تقلب صافي الدخل وتقلب التدفق النقدي لصالح المساهمين تقريبا نفس الشيء.
عند حساب المقاييس من الديون والاسهم رأس المال، يجب مراعاة النقطة المهمة في الاعتبار - يتم خصم الفائدة على القروض من الأرباح إلى ضريبة الربح، وبالتالي يتم تعديل مستوى الديون حسب القيمة (1-T)، حيث T هو معدل ضريبة الربح. وهذا هو، الذي ينجذب إلى تمويل الديون "يستحق" هو \u200b\u200bأقل إلى حد ما من القيمة الاسمية.
نتيجة لذلك، فإن الصيغة لديها النموذج:
حيث D و E هو مقدار الديون وتبادل رأس المال، على التوالي.
يفترض بشكل أساسي أن BDOLG \u003d 0، I.E. المدفوعات على القروض لا تعتمد على العوامل العامة. على الرغم من أنه ليس صحيحا دائما (على سبيل المثال، فإن احتمال إفلاس الإفلاس في الأزمة في الاقتصاد والانهيار المقابل في السوق)، ولكن في الممارسة العملية، في معظم الحالات يتم اتخاذ مثل هذا الافتراض.
وبالتالي، فإن العلماء يختلفون في الآراء حول كيفية التنبؤ بالتحديد من نسب المخاطر والعائدات باستخدام نموذج CAPM؛ يبدو أن الحساب العملي لمعامل بيتا عملية معقدة وتستغرق وقتا طويلا، لكن هذه الحقائق نفسها لا تثبت عدم تناسق النظرية في الممارسة العملية.
لقياس مخاطر السوق من أصل يستخدم قيمة بيتا. يوضح العلاقة بين عائد الأصل والعائد من السوق. عائد السوق هو العائد لمحفظة السوق. نظرا لأنه من المستحيل تشكيل مجموعة، والتي ستضم جميع الأصول المالية، يتم أخذ الفهرس ذو قاعدة واسعة كما هو. لذلك، فإن عائد السوق هو العائد على الحافظة الممثلة من قبل الفهرس المحدد. قيمة بيتا ليس أكثر من المعامل الزاوي لجيلة خط الانحدار لعائد الأصل على عائد المؤشر. في هذا الصدد، يتم حسابها بواسطة الصيغة:
نظرا لأن قيمة بيتا مصممة فيما يتعلق بمحفظة السوق، فإن النسخة التجريبية من محفظة معظم السوق تساوي واحدة، حيث أن التباين في عائد محفظة السوق مع نفسها هو تشتيتها، وبالتالي:
أصول بيتا دون مخاطرة صفر، لأن الصفر هو التباين في العائد من الأصول دون خطر مع عائد محفظة السوق.
قيمة / 5 [^ Asset يقول مقدار مخاطرها أكبر من خطر أو أقل من خطر حافظة السوق. الأصول مع بيتا أكثر من الوحدات لديها خطر كبير من محفظة السوق، والأصول مع بيتا أقل من الوحدة أقل خطورة من محفظة السوق. فيما يتعلق بحجم أصول بيتا مقسمة إلى عدوانية واقية. الأصول العدوانية بيتا أكبر من الوحدات، واقية - أقل من واحد. إذا كان أصل بيتا مساويا لأحد، فإن مخاطرها تساوي خطر حافظة السوق.
Beta يمكن أن تكون إيجابية وسالبة. يقول المعنى الإيجابي للنساء بيتا أن عائد الأصل والسوق مع تغيير في تغييرات الملتحمة في اتجاه واحد. تظهر بيتا السلبية أن عائد الأصل والسوق يتغير في اتجاهين متعاكسين.
تظهر أصول بيتا المدى الذي سيستجيب فيه غلة الأصول (وبالتالي سعرها) على عمل قوى السوق. معرفة الأصل Betu، يمكنك تقدير مقدار العائد المتوقع يجب أن يتغير عندما تتغير ربحية السوق المتوقعة. على سبيل المثال، ورقة بيتا هي +2. وهذا يعني أنه مع زيادة في العائد المتوقع لمحفظة السوق، يجب أن يكون 1٪ ما معدلا لتوقع نمو عائد الورق بنسبة 2٪، والعكس صحيح، مع انخفاض في عائد محفظة السوق، 1٪ ينبغي يتوقع من تقليل غلة الورق بنسبة 2٪. نظرا لأن ورقة بيتا أكثر من واحد، فهي محفوفة بالمخاطر من محفظة السوق. إذا كانت ورقة بيتا هي 0.5، ثم بزيادة في العائد المتوقع للسوق بنسبة 1٪، يجب أن تزداد العائد المتوقع للورق في المتوسط \u200b\u200bبنسبة 0.5٪ فقط. على العكس من ذلك، عند تقليل العائد من السوق بنسبة 1٪، سينخفض \u200b\u200bعائد الورق في المتوسط \u200b\u200bبنسبة 0.5٪ فقط. وبالتالي، فإن خطر هذه الورقة أقل من خطر السوق. إذا كانت النسخة التجريبية هي -2، ثم بزيادة في عائد محفظة السوق لنقص أصول الإنتاجية بنسبة 1٪ بنسبة 2٪ والعكس بالعكس، والأصول ذات النسخة التجريبية السلبية هي أدوات قيمة لتنويع الحافظة، حيث يمكنك ببناءها محفظة مع "صفر بيتا"، والتي لا تحمل المخاطر. هنا، ومع ذلك، يجب أن نتذكر أن هذه الحافظة ليست مشابهة للأصل دون مخاطر، لأنها في قيمة صفرية من بيتا، فلن تحتوي على مخاطر السوق فقط. في الوقت نفسه، ستحتفظ هذه الحافظة بمخاطر غير السوق.
هل تعرف أن: وسطاء الفوركس Alpari. و forexclub. حاضر في السوق منذ أواخر التسعينيات. في الوقت نفسه، يقدمون بعضا من أفضل ظروف التداول ويتباهى نسبة عالية جدا من العملاء الذين يبيعون "in Plus"، وهذا يتلقى أرباحا باستمرار من تداول العملات الأجنبية.
معرفة حجم النسخة التجريبية لكل من الأصول، يمكن للمودع بسهولة تشكيل مجموعة من المستوى المطلوب من المخاطر والربحية. محفظة بيتا هي متوسط \u200b\u200bالقيمة المرجحة من النسخة التجريبية للأصول المدرجة في الحافظة، حيث تتحدث أوزانها المحددة في الحافظة. يتم حسابها من قبل الصيغة.
ربما سمع الكثيرون من الحاجة إلى قياس الخطر مع مستوى الربحية من المعاملة. تقول قاعدة التداول الرئيسية أن أكثر المخاطرة، كلما زاد الدخل المحتمل. ولكن حتى المخاطر العالية يجب حسابها ومبررها.
يرتبط سلوك العديد من المشاركات مع ديناميات مؤشر S & P 500، لذلك تمت إزالته معامل بيتاوبعد استخدامه يسمح لك بقياس درجة الارتباط بالورق مع الفهرس. النظر في أبرز الضوء الذي يجب مراعاته من أجل استخدامه في الممارسة التجارية.
معامل بيتا هو القيمة التي تقيس تقلب ربحية ورقة واحدة فيما يتعلق بالآخر. كأساس، يتم اتخاذ مؤشر S & P 500، الذي يساوي معامله واحد. إذا كان أمانك هو نفسه:
إذا كانت قيمة بيتا من معامل الأسهم أقل، على سبيل المثال، 0.7 - سيزداد سعرها فقط بنسبة 7٪، في حين أن المؤشر هو 10٪. لكن المخاطر سوف تنخفض أيضا. وفقا لذلك، مع وجود مؤشر يتجاوز وحدة، والمخاطر وزيادة العائد. إذا كان 2، فإن سعر الورق يرتفع بنسبة 20٪ بزيادة في الفهرس بنسبة 10٪.
هناك أيضا خيارات بديلة:
الأسهم مع مستوى الارتباط الصفر لا يمكن التنبؤ بها. دينامياتهم مستقلة تماما عن التغيير في قيمة الفهرس. في الحالة الثانية، تظل المخاطر دون تغيير، ولكن بدلا من الدخل، يتلقى الحامل خسارة (-5٪، - 10٪، إلخ). نحن لا نوصي التجار إلى الأسهم التجارية المتعلقة بالفئتين الأخيرتين.
بعد أن تعلمت أن الورق التي تتجاوز قيمة بيتا للمعامل وحدة من 2 وأكثر من المرات مربحة للغاية، يرغب الكثيرون في المخاطرة. حماية الأموال ذات درجة عالية من التقلبات الأصول، وتعديل أحجام المواقف. ولكن إذا كنت تفضل استراتيجية عدوانية، يجب أن تنظر في ذلك:
يمكنك قياس تقلب الأوراق المالية وأدوات التحليل الفني الأخرى، مثل ATR. للحصول على النتيجة الأكثر موضوعية، يجب دمج مؤشرات الأدوات المختلفة، ودراسة الرسومات بعناية وتسترشدها عن طريق التجربة الشخصية.
يمكنك الحصول على الممارسة اللازمة باستخدام حساب التجريبي. في وقت لاحق، يمكنك الاستفادة من منصات التداول والرسومات الكاملة، وفتح حساب في الوسيط. تصبح تجار ناجحين معنا!
معامل بيتا هو مقياس لخطر الأوراق المالية فيما يتعلق بخطر سوق الأوراق المالية بأكمله. إنه يعكس تقلب العائد على الأوراق المالية بشكل منفصل إلى عائد السوق ككل. بيتا هي واحدة من المؤشرات الرئيسية (جنبا إلى جنب مع نسبة أسعار الأسعار، وشارك رأس المال، نسبة الأموال المقترضة والمتابعة وغيرها)، والتي تدرس محللين الأسهم عند اختيار الأوراق المالية لمحافظ الاستثمار. قيل المقالة كيفية العثور على بيتا واستخدامها لحساب ربحية الأمن.
العثور على رهان خال من المخاطر. هذا هو العائد الذي يمكن للمستثمر الاعتماد على الاستثمار في الأصول الآمنة، مثل استراحة الخزانة الأمريكية أو مشروع قانون الحكومة الألمانية. عادة ما يتم التعبير عن هذا الرقم كنسبة مئوية.
تحديد الربحية المناسبة للأمن والسوق أو الفهرس. يتم التعبير عن هذه الأرقام أيضا كنسبة مئوية. كقاعدة عامة، يتم احتساب الربحية للفترة بضعة أشهر.
حذف محاولة خالية من المخاطر من ربحية الأمن. إذا كانت ربحية الأمن هي 7٪، ومعدل خالية من المخاطر هو 2٪، ثم الفرق هو 5٪.
حذف مراهنة خالية من المخاطر من غلة السوق (أو الفهرس). إذا كان عائد السوق هو 8٪ ومعدل خالية من المخاطر مرة أخرى 2٪، ثم الفرق هو 6٪.
قسم قيمة الاختلاف الأول في القيمة الثانية. هذه هي بيتا، والتي يتم التعبير عنها في شكل جزء عشري. للمثال أعلاه، بيتا \u003d 5/6 \u003d 0.833.
ابحث عن رهان خال من المخاطر (الموصوف أعلاه في قسم "حساب بيتا"). في هذا القسم، سوف نستخدم نفس القيمة - 2٪.
تحديد عائد السوق أو الفهرس. في هذا القسم، سوف نستخدم نفسها 8٪.
اضرب بيتا بالفرق بين ربحية السوق والعرض الخالي من المخاطر. في هذا القسم، سنستخدم بيتا يساوي 1.5. لذلك: (8 - 2) * 1.5 \u003d 9٪.
أضعاف النتيجة والرهان الخالي من المخاطر. 9 + 2 \u003d 11٪ - هذه هي الربحية المتوقعة للأمن.
إنشاء ثلاثة أعمدة مع الأرقام في Excel. العمود الأول سيكون التواريخ. في الثانية - سعر الفهرس (السوق). في الثالث - سعر ورقة قيمة مطلوبة لحساب بيتا.
أدخل البيانات في الجدول. ابدأ من الفاصل الزمني في شهر واحد. حدد تاريخ - على سبيل المثال، في البداية أو في نهاية الشهر - وأدخل قيمة السعر المناسبة لمؤشر سوق الأسهم (حاول استخدام S & P500)، ثم قيمة السعر للأمان قيد الدراسة. أدخل القيم لمدة 15 أو 30 تواريخ، مع استمرار ممكن سنويا أو قبلهما.
قم بإنشاء عمودين إلى يمين الأعمدة ذات الأسعار. عمود واحد لعائد المؤشر، والآخر - لربحية الأمن. استخدم صيغة Excel لتحديد العائد.
سنجد أولا ربحية مؤشر الأسهم. في الخلية الثانية من العمود لربحية الفهرس، أدخل "\u003d" (علامة المساواة). ثم انقر فوق ثانيا خلية في العمود مع أسعار الفهرس، أدخل "-" (ناقص)، انقر فوق أول خلية في العمود مع أسعار الفهرس، أدخل "/" (علامة الانشطار)، ثم انقر فوق أول خلية في عمود مع أسعار الفهرس. انقر فوق "إرجاع" أو "أدخل" "
انسخ الصيغة للتكرار في جميع الخلايا الأخرى في عمود أرباح المؤشر. للقيام بذلك، اضغط على الركن السفلي الأيمن من الخلية مع الصيغة واسحبها إلى نهاية العمود (إلى القيمة الأخيرة). وبالتالي، سوف تكرر Excel نفس الصيغة، ولكن باستخدام البيانات ذات الصلة.
كرر نفس الخوارزمية لحساب ربحية قيد النظر. بعد الانتهاء من الحسابات، ستتلقى أعمدة مع العائد (في٪) لمؤشر الأسهم والأمن.
بناء جدول. حدد جميع البيانات في أعمدة الإرجاع وانقر فوق أيقونة المخطط في Excel. حدد مخطط نقطة. قم بتسمية المحور العاشر ك فهرس تستخدمه (على سبيل المثال، S & P500)، ومحور Y قيد النظر.
أضف خط الاتجاه إلى مخطط نقطة. يمكنك القيام بذلك عن طريق تحديد تخطيط الاتجاه أو النقر فوق الجدول الزمني مع المفتاح الصحيح وتحديد خط إضافة Trend. تأكد من عرض المعادلة و R 2 على الرسم البياني.
ابحث عن معامل "X" في معادلة خط الاتجاه. سيتم تسجيل معادلات الاتجاه الخاص بك في النموذج: y \u003d βx +وبعد المعامل في X هو معامل بيتا المطلوب.
تعلم تفسير معامل بيتا. يميز بيتا خطر الأوراق المالية (فيما يتعلق بسوق الأسهم ككل)، والذي يأخذ المستثمر الذي يملكه. هذا هو السبب في أنه يجب عليك مقارنة العائد على أمان واحد مع عائد المؤشر، وهو المعيار. إن خطر الفهرس الافتراضي هو 1. قيمة بيتا أقل من 1 تعني أن الورق الثمين أقل خطورة من الفهرس الذي تتم مقارنته. Beta أكثر من 1 يعني أن الورقة القيمة أكثر خطورة من الفهرس الذي تتم مقارنته.
