يفجيني سميرنوف
#
الاستثمارات
يقوم المستثمر المباشر بتطوير الشركة المختارة ، بينما يشتري مستثمر المحفظة أسهم الشركات الناجحة بالفعل.
تصفح المقال
من المعروف أن تصنيف الاستثمارات له هيكل معقد ومتشعب. تختلف الاستثمارات المالية المربحة من نواح كثيرة. سيتحدث هذا المقال عن أوجه التشابه والاختلاف بين الاستثمار المباشر واستثمارات المحفظة.
الاستثمار المباشر هو تمويل إنشاء (إنشاء أو إعادة إنتاج) الأصول الثابتة لمشروع معين. حالة نموذجية نموذجية لهذا النوع من الاستثمار: تحتاج الشركة إلى المال لشراء معدات يمكنها حل مشكلة زيادة الربحية بشكل استراتيجي. تنطبق إدارة الشركة على شخص (طبيعي أو اعتباري) مع اقتراح مشاركة مالية. يتم عرض خطة عمل توضح فوائد المستثمر من الاستثمار مع جدول زمني مفصل لتطوير الأموال المطلوبة. ويجري التفاوض بشأن شروط السيطرة والتعاون.
استثمار المحفظة هو حقن نقدي في معدل دوران المؤسسة من أجل زيادة أصولها المالية. في هذه الحالة لا نتحدث عن تحقيق السيطرة على النشاط الاقتصادي. يهتم المستثمر بمعدل العائد ، أي معدل العائد المنسوب إلى الوحدة النقدية المستثمرة أو سهم واحد.
يتجلى التشابه بشكل أساسي في هدف كل استثمار - الاستخدام الأكثر كفاءة للأموال المتاحة. تخضع جميع الاستثمارات المربحة ، المحلية والأجنبية ، لهذه القاعدة.
تدل حافظة الاستثمار في الخارج على الثقة العامة في البلد المتلقي. نظرًا لأن الحصص الصغيرة نسبيًا في كتلة الأسهم لا توفر فرصة للتدخل في إدارة المؤسسة ، فإن الممول ، وشرائها ، يأمل في استقرار وموثوقية استثماره. بشكل عام ، يعتبر تدفق رأس المال إلى الداخل مفيدًا للاقتصاد الوطني ويؤكد وجود مناخ استثماري جيد.
تنطبق نفس الاعتبارات على الاستثمار المباشر. يحتاج الأجنبي الذي يشتري أسهمًا في مؤسسة إلى تجربة الحد الأدنى المقبول من الثقة بأن أمواله محمية من قبل الدولة وأن التشريع مستقر. خلاف ذلك ، قد يؤدي الاستحواذ إلى خسائر ، حتى لو كان المستثمر مشاركًا بنشاط في إدارة الممتلكات ولديه المهارات اللازمة لذلك.
في بعض الحالات ، قد يكون معيار التشابه هو طريقة شراء الأصول (الإنتاج أو المالية). يمكن القيام بذلك مباشرة مع مُصدر الأوراق المالية أو بشكل غير مباشر في البورصة أو في السوق الثانوية مع طرف ثالث. في هذه الحالة ، ليس المكان الذي تم فيه بيع الأسهم هو المهم ، ولكن الغرض من هذه العملية. إذا أراد الممول الحصول على حق التحكم في الإدارة ، فإنه يشتري المشروع "على أجزاء" من أصحاب مختلفين.
المستثمر في المحفظة بشكل عام غير مبال بمن يشتري الأسهم منه - فهو مهتم فقط بأدائهم الاقتصادي.
لوحظ القواسم المشتركة أيضًا في طبيعة سلعة معينة ، وهي الأوراق المالية. سواء كانت جزءًا من محفظة أو جزءًا من استثمار مباشر ، يمكن المضاربة بها أو بيعها في ظل ظروف معينة.
بادئ ذي بدء ، تختلف الاستثمارات المباشرة عن طبيعة المحفظة للأصول التي يتم إنفاقها على تطويرها. يتم شراء الأسهم المدرجة في المحافظ بأموال يتصرف فيها المتلقي وفقًا لتقديره الخاص كأداة مالية. يفترض الاستثمار المباشر الاستخدام المستهدف بدقة (شراء الأصول الثابتة ، وتجديدها ، وتحديثها ، والبناء ، وما إلى ذلك).
الفرق الآخر هو المبلغ. يتكون محتوى المحفظة من عدة أنواع وأنواع من الأوراق المالية. يُنصح بمثل هذا الهيكل لضمان التنويع ، ولكنه غير مناسب تمامًا لاستراتيجية الاستحواذ (الاستحواذ). بمعنى آخر ، من الصعب التركيز ليس فقط على حصة مسيطرة ، ولكن أيضًا على عُشر إجمالي رأس مال مؤسسة فردية في محفظة واحدة.
الاختلاف الثالث المهم هو توقيت الاستثمار. يمكن أن تكون الأسهم في المحفظة لفترة طويلة جدًا ، ولكن يمكن بيعها في أي وقت إذا لم تعد توفر عوائد مالية. هناك اعتبارات أخرى للبيع ، على وجه الخصوص ، المضاربة.
يتم احتساب الاستثمار المباشر كاستثمار طويل الأجل (خمس سنوات على الأقل). يكمن سبب هذه الدورة الطويلة في طبيعة العملية ذاتها. يهدف هذا الاستثمار ، بحكم تعريفه ، إلى تطوير مرافق الإنتاج والمردود اللاحق. ليس من المنطقي التخلص من الأوراق المالية قبل الوصول إلى نقطة "الصفر" (بداية جني الأرباح).
في روسيا ، يتضح الفرق بين المحفظة والاستثمار المباشر من خلال انتشار هذا الأخير. في ظل ظروف الاقتصاد المحلي ، يكون الموقف تجاه الأوراق المالية غير الشخصية حذرًا ، لا سيما في ظل خلفية التطور المنخفض لسوق الأوراق المالية.
في الولايات المتحدة ، يشارك جزء كبير من السكان في معاملات التبادل. يشتري المواطنون العاديون الأسهم ويشكلون محافظهم الخاصة (بشكل مستقل أو باستخدام خدمات المستشارين الماليين) ، أي أنهم يعملون كمستثمرين. الروس لا يثقون في الأوراق المالية. وتفضل المؤسسات نفسها (خاصة الناجحة منها) العثور على مصادر أخرى لرأس مال طرف ثالث ، خوفًا من عواقب إصدار الأسهم غير المنضبط.
في الاتحاد الروسي ، لا تزال الاستثمارات المباشرة تمارس ، عندما يعرف الممول لمن سيذهب التدفق النقدي وما الذي سيتم إنفاقه عليه. من المحتمل أن تتغير هذه النسبة بمرور الوقت ، وسوف يستثمر الروس ، مثل الأمريكيين ، مدخراتهم في تنمية الاقتصاد المحلي.
من الواضح أن دوافع المستثمرين المباشرين ومستثمرين المحافظين مختلفة. من الأسهل فهم الأسباب المحفزة إذا كنت تأخذ في الاعتبار تصنيف الاستثمارات المالية.
تسمى الاستثمارات الحقيقية إذا كانت تهدف إلى تطوير أصول محددة ، أي الأصول الثابتة. يتم التعبير عنها في استثمارات رأس المال. بطبيعة الحال ، معظمهم واضح ومباشر.
تتكون الاستثمارات المالية من استثمارات في أدوات مدرة للدخل. من خلال تنفيذها ، لا يدخل المستثمر في تعقيدات الآلية الاقتصادية للمؤسسة المصدرة. سيكون سعيدًا إذا حصل على مبلغ مقبول من أرباح الأسهم على الروبل المستثمر في شركة معينة. هذا هو بالضبط الموقف الذي وصفه الكاتب الأمريكي ثيودور درايزر: صغار تجار البورصة راقبوا بأي قدم سيخطو رجل الأعمال المالي على الأسفلت ، ويخرج من السيارة. إذا كان على اليسار ، فهو اليوم "قصير" ، أي يبيع. كان هذا فألهم. لا يفكر المموّلون والمستثمرون في كيفية عمل المؤسسات المستثمرة.
يمكن الاستنتاج أن المستثمر المباشر يسعى لتحقيق الدخل من خلال تطوير مشروع معين وزيادة قيمته. من الناحية المثالية ، يمتص شركة متنامية ويتلقى نصيب الأسد من أرباحها. يذهب زميله في المحفظة إلى نفس الهدف بطريقة مختلفة - فهو يشتري الأوراق المالية الأكثر ربحية أو الواعدة.
يُعد طول دورة الاستثمار أيضًا معيارًا للتصنيف. تعتبر الاستثمارات التي تبلغ مدتها سنتان أو أقل قصيرة الأجل. متوسط المدى من اثنين إلى ثلاثة. جميع الاستثمارات الأخرى طويلة الأجل. يوضح وقت الدورة نوايا المستثمر - لكسب المال بسرعة أو تطوير الكائن لفترة طويلة.
حسب شكل الملكية ، تنقسم الاستثمارات إلى:
كل موضوع يسعى لتحقيق أهدافه الخاصة.
الدولة ، التي تخصص التمويل لمشروع ما ، تأخذ في الاعتبار أهميته الاجتماعية أو أهميته الأخرى (على سبيل المثال ، الاقتصاد العام أو حتى الدفاع).
مهمة المستثمر الخاص هي الربح ، ولكن هنا أيضًا ، ليس كل شيء بسيطًا. في بعض الأحيان ، يسعى كيان تجاري فردي إلى إنشاء مركز احتكاري أو السيطرة على قطاعات كاملة من الاقتصاد الوطني. تخضع الاستثمارات في عدد من الحالات لقيود تشريعية تتعلق بمكافحة الاحتكارات وأمن الدولة الاقتصادي.
يسعى المستثمرون الأجانب الذين يصدرون رأس المال من بلادهم إلى مجموعة متنوعة من الأهداف. يبحث البعض عن أفضل الظروف للأعمال (العمالة الرخيصة ، والطاقة ، والمواد الخام ، والأسواق المغلقة ، وما إلى ذلك). يريد آخرون تنويع إيراداتهم عبر العملات. لا يزال البعض الآخر "يشير إلى التواجد" في الأسواق الإقليمية ، مما يدل على وجود علامة تجارية تتطلع إلى المستقبل. أشكال هذا التوسع هي مشاريع مشتركة ذات منفعة متبادلة ، وفروع ، ومكاتب تمثيلية أجنبية وشركات تابعة.
كل شيء واضح فيما يتعلق بالسمات القطاعية: يمكن توجيه الاستثمارات إلى قطاعات الاقتصاد الفردية المستهدفة (الزراعة ، الصناعات الخفيفة ، الصناعات الثقيلة أو غيرها ، تقنيات تكنولوجيا المعلومات ، التجارة ، إلخ).
إن اهتمام المستثمر بتخصص قطاعي معين يشير إلى إمكانات الصناعة ، وبعبارة أخرى ، تخلفها.
معيار آخر لتصنيف الاستثمارات المالية هو درجة المخاطرة. تشير المحفظة القوية إلى رغبة المستثمر في تحقيق معدلات عائد عالية على حساب الأمان. تتجلى المحافظة في انتشار الأوراق المالية الموثوقة ، ولكن يتم التضحية بالأرباح المفقودة المحتملة. تم تحديد متطلبات السيولة للأسهم من خلال الحاجة إلى جمع الأموال بسرعة.
تلخيصًا لاتجاهات الاستثمار المذكورة أعلاه ، يمكننا أن نستنتج أن الغرض الرئيسي من استثمارات المحفظة هو توليد دخل من المضاربة. تهدف الاستثمارات المباشرة إلى تطوير قطاع الاقتصاد الحقيقي.
الاستثمارات المالية غير المباشرة هي استثمارات مباشرة أو محفظة في شكل أوراق مالية مشتراة من وسطاء.
تعمل الصناديق المتخصصة وصناديق الاستثمار المشترك والسمسرة والتأمين والبنوك والمؤسسات المالية والاستشارية بمثابة "رابط نقل".
تستحوذ هذه المؤسسات الوسيطة على حصص في شركات مختلفة ثم تبيعها للأطراف المهتمة. يتم تضمين الأوراق المالية في محافظ مُحسَّنة جاهزة ومُصممة خصيصًا لتلبية الاحتياجات الفردية.
يسمى الاستثمار غير المباشر أيضًا غير مباشر أو غير مباشر. ألا يزيد نصيبهم عن عُشر رأس مال الشركة. خلاف ذلك ، يمكن استخدام كتلة الأسهم هذه للسيطرة على المؤسسة ، وهو أمر نموذجي للاستثمار المباشر.
تتمثل ميزة المحفظة الجاهزة المكتسبة في الصندوق في التوازن الأمثل ، حيث يشارك متخصصون مؤهلون تأهيلاً عالياً في تشكيلها. كما يديرون أصول المستثمر ، بعد أن حصلوا على الصلاحيات المناسبة منه.
الاستثمار غير المباشر هو وسيلة لضمان الراحة وتكاليف العمالة صفر. إنها تمثل نوعًا من تحويل الأموال (الأصول) إلى ائتمان.
إن تنفيذ الإستراتيجية المباشرة ، على العكس من ذلك ، يتطلب تغلغلًا عميقًا في عمليات الإدارة ، لكنه يعطي فرصة للاعتماد على عوائد عالية.
تسمى الاستثمارات عالية المخاطر استثمارات رأس المال الاستثماري. ويترتب على ذلك أنهما يمكن أن يكونا مستقيمين فقط. بدون فهم جوهر بدء المشروع المقترح ، لن يستثمر فيه أي مستثمر. نادرا ما يتم تضمين الأسهم في المشاريع المحفوفة بالمخاطر في المشاريع الاستثمارية.
غالبًا ما يتم تنفيذ استثمارات رأس المال الاستثماري من قبل الصناديق المتخصصة ، وفي كثير من الأحيان من قبل الممولين الأفراد (تشمل فئتهم ما يسمى بملائكة الأعمال) أو رجال الأعمال الحريصين على فكرة تبدو واعدة بالنسبة لهم.
ربما لا يوجد شخص في العالم لن يجمع الثروة المادية ، ولا سيما المال. لكن الغرض من التراكم يمكن أن يكون ذا شقين. يستخدم البعض الأموال المتراكمة فقط لأنفسهم ولأغراضهم الخاصة. ويستخدم الأخيرون مدخراتهم لإنتاج سلع جديدة أو إعطائها لشخص آخر من أجل الحصول على دخل أكبر. يمكن التعبير عن الدخل الإضافي المستلم في شكل نقود وقابل للتسويق. هذه الحالة الثانية تسمى الاستثمار. يُطلق على الشخص الذي يستثمر مدخراته اسم رجل الأعمال ، ويصبح الدخل المستلم أحد الأصول. تحقيقا لهذه الغاية ، بدأت الاستثمارات المباشرة والمحافظ في روسيا تكتسب زخما تدريجيا.
يعتمدون على الأشياء التي يستثمرون فيها. وبناءً على ذلك ، يمكن التمييز بين مجموعتين من الاستثمارات: الاستثمار المباشر واستثمارات المحافظ.
يشير النوع الأول من الاستثمار إلى استثمار رأس المال في الأشياء الإلكترونية التي تنشئ أصولًا حقيقية للممتلكات الملموسة وغير الملموسة. في هذه الحالة ، ستقوم الأصول بالأنشطة التشغيلية للكيانات الاقتصادية.
يمكن تقسيم الاستثمارات المباشرة إلى:
يتم استخدام الاستثمارات المحتملة للحصول على العديد من الفوائد غير الملموسة. على سبيل المثال ، مثل تحسين مؤهلات الموظفين ، والحصول على علامة تجارية ، وإجراء العمل العلمي ، وما إلى ذلك.
وتنقسم الاستثمارات المادية المباشرة إلى عدة أنواع:
النوع الثاني من الاستثمار هو استثمار رأس المال في أدوات مالية مختلفة ، ولا سيما الأوراق المالية. يمكن أن يتخذ هذا النوع من الاستثمار أشكالًا مختلفة - وهذا استثمار للتمويل في الأسهم أو سندات الدين ، بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يشمل هذا النوع من الاستثمار أيضًا مساهمة في الودائع المصرفية. كما يُنصح بذكر الاستثمارات الدولية المباشرة والمحافظ.
وفقًا للخبراء ، فإن استثمارات المحافظ إما مضاربة أو موجهة نحو الاستثمار. إذا كان الاستثمار في المحفظة عبارة عن مضاربة ، فغالبًا ما يعني هذا أن المستثمر يريد الحصول على دخل لفترة زمنية محددة.
إذا كانوا يركزون على فترة استثمار أطول ، فعندئذ ، كقاعدة عامة ، يتوقع المستثمر الحصول على مشاركة في إدارة كائن الاستثمار. أي أنه يعني شراء هذه المؤسسة في المستقبل.
يشير كلا النوعين من الاستثمار إلى وجود مبلغ كبير إلى حد ما من التمويل من المستثمر المحتمل. عادة ، يقوم المستثمرون الذين ليس لديهم أموال كافية بتنظيم شراكات مختلفة أو صناديق استثمار مشتركة للمشاركة بشكل مشترك في استثمارات المحفظة.
المحفظة والاستثمارات المباشرة يمكن أن تتم في الخارج. صحيح ، في بعض الحالات ، يمكن للسلطات المحلية أن تفرض قيودًا معينة على مجالات الإنتاج التي ينفذ فيها المستثمرون الأجانب استثمارات مباشرة.
مخاطر الاستثمار المختلفة
هناك استثمارات داخلية وخارجية. الداخلي هو عندما يستثمر المستثمر المال في إنتاجه الخاص ، الخارجي هو استثمار لرأس المال في الكيانات الاقتصادية الأخرى.
لكن هذه الشروط قد تتغير إلى حد ما إذا كان التضخم في البلاد مرتفعًا.
وفقًا لدرجة الموثوقية ، يتم تقسيم الاستثمارات إلى موثوقة وخطيرة. الأكثر خطورة هي الاستثمارات في البحث والتطوير. في الواقع ، يكاد يكون من المستحيل في هذا المجال تقييم النتيجة المستقبلية ومقدار ما يجب استثماره للحصول على هذه النتيجة. لذلك ، يتم الاستثمار بشكل أساسي وفقًا للبرامج الحكومية.
في معظم الحالات ، يشير حجم كل من الاستثمارات المباشرة واستثمارات المحافظ إلى مبالغ مذهلة ، لذلك لا يخاطر كبار المستثمرين باستثمار أموالهم دون تحليل أولي للكفاءة ، خاصة إذا لم يكونوا على دراية بالكائن الاستثماري. في بعض الأحيان يتم إشراك المحللين المستقلين لتقييم فعالية استثمارات رأس المال المستقبلية.
أصبح الاستثمار الأجنبي المباشر هو الأساس المادي لعولمة الأعمال ، وانتشار الشركات متعددة الجنسيات والتغيرات المقابلة في هيكل الاقتصاد العالمي الحديث.
الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) هو استثمار طويل الأجل في الخارج في أصول مادية أو مالية من أجل توليد دخل (ربح) من ريادة الأعمال ، مما يوفر للمستثمر الأجنبي السيطرة على الأشياء التي يستثمر فيها رأس المال.
السيطرة على كائنات الاستثمار هي السمة المميزة الرئيسية
PP ، مما يميزها عن نوع آخر من الاستثمار الدولي - استثمار المحفظة. تختلف حصة المشاركة الأجنبية في رأس مال الشركة ، والتي تحدد وضعها كمؤسسة ذات استثمار أجنبي مباشر وتوفر الحق في السيطرة عليها ، من بلد إلى آخر: في الولايات المتحدة ، يجب أن يمتلك المستثمر الأجنبي ما لا يقل عن 10 ٪ من ملكية الشركة ، في المملكة المتحدة وفرنسا ، على الأقل 20 ٪ ، في ألمانيا - 25 ٪ ، في أستراليا وكندا - على الأقل 50 ٪ ، وفقًا لمعايير صندوق النقد الدولي ، يجب أن تكون هذه الحصة 25 ٪ على الأقل من رأس المال.
في الممارسة الدولية ، يتألف المستثمرون الأجانب المباشرون من ثلاث مجموعات المواضيع:
- المستثمرين من القطاع الخاص - التركيز على الربح السريع ، وإجراء الاستثمارات بشكل أساسي في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم بدرجة عالية من المخاطرة ، ولكن التحكم فيها أسهل من الشركات الكبيرة ، وتفضل الاستثمارات غير النقدية (المعدات ، والتقنيات) ، وإنشاء مؤسسات جديدة ، بدلاً من عمليات الاستحواذ التمثيل؛
- الشركات عبر الوطنية - الشركات الدولية ، التي تشمل الشركة الأم والشركات التابعة لها والمشاريع المرتبطة بها في الخارج ، هم من كبار المستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون إلى تعظيم الأرباح لكسب أسواق جديدة لمنتجاتهم ، والوصول إلى الموارد ، والاستثمار (مثل المستثمرين من رواد الأعمال) ، بشكل أساسي في غير -شكل نقدي
- مستثمرون مؤسسيون - الوسطاء الماليون (البنوك وشركات الاستثمار والتأمين والمنظمات المالية الدولية - البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير ومؤسسة التمويل الدولية) ، الذين يجمعون الأموال بشكل أساسي من خلال بيع الأسهم ، وينفذون استثمارات رأسمالية متوسطة الأجل (5-7) سنوات) ، وشراء مجموعات كبيرة من الأسهم في الشركات ؛ على عكس المستثمرين من القطاع الخاص والشركات عبر الوطنية ، بالإضافة إلى تعظيم الأرباح ، قد يكون للمستثمرين المؤسسيين أهداف أخرى - إعادة هيكلة الشركات ، وتسريع عمليات التحول في اقتصادات البلدان المتلقية.
عادة ما يتم تنفيذ الاستثمار الأجنبي المباشر لأصول الإنتاج الشركات الأجنبية: مصدر لرأس المال ينظم أو يتوسع إنتاج على أراضي الدولة التي تستقبل العاصمة. على عكس مؤشرات التدفق للجزر والتدفق الدوري لرأس المال الأجنبي ، يعكس الاستثمار الأجنبي تراكم الأصول واستخدامها من قبل الكيانات الاقتصادية لمختلف البلدان في الاقتصاد الوطني لبلد معين لفترة معينة ، وبالتالي ، يشار إليها باسم مؤشرات الأسهم . يمكن أن ينمو مقدارها بغض النظر عما إذا كان رأس المال الجديد مستوردًا أم لا.
يشمل الاستثمار الأجنبي المباشر في نظام الحسابات القومية:
- الاستثمارات الأولية في الخارج لرأس المال - الاستحواذ على الشركات أو اندماجها ، وإنشاء المشاريع المشتركة والفروع والشركات التابعة والجمعيات 1 ، والاستحواذ على أكثر من 10٪ من أسهم الشركة ؛
- إعادة الاستثمار - جزء من دخل الكائن الاستثماري ، لا يوزع ولا يحول إلى المستثمر المباشر ، بل يُستثمر مرة أخرى في تطويره ؛
- تحويلات رأس المال داخل الشركات في شكل قروض وإعانات وقروض بين المستثمر المباشر والفروع والشركات التابعة والشركات المرتبطة.
تعتمد طبيعة وكثافة وفعالية عمليات الاستثمار على مناخ الاستثمار، تشكلت في الدولة المتلقية.
مناخ هو مزيج من العوامل السياسية والاقتصادية والاجتماعية والقانونية التي تحدد شروط التنفيذ ، وكفاءة ودرجة مخاطر نشاط ريادة الأعمال ، وبالتالي درجة جاذبية الاقتصاد الوطني للمستثمرين الأجانب.
مناخ تحديد عدة مجموعات عوامل:
- الوضع الاجتماعي السياسي وآفاقه (الاستقرار السياسي ، استمرارية السلطة السياسية ، درجة تدخل الحكومة في الاقتصاد ، براغماتية السياسة الحكومية ، كفاءة الجهاز الحكومي ، الميل إلى تأميم الملكية الأجنبية ، تقليد الالتزام بالاتفاقيات الدولية ، فساد المسؤولين الحكوميين ، إلخ.)؛
- الوضع الاقتصادي وآفاقه (الحالة العامة للاقتصاد ، معدل النمو الاقتصادي ، البنية التحتية للسوق ، النظام الجمركي ونظام استخدام العمالة ، استقرار العملة الوطنية ، العبء المالي ، معدل الفائدة ، مستوى وديناميكيات التضخم ، إلخ.)؛
- النشاط الاقتصادي الأجنبي وآفاقه (حالة ميزان المدفوعات ، ودرجة اندماج البلاد في الاقتصاد العالمي وعمليات التكامل ، وحماية وتنظيم أنشطة الشركات بمشاركة رأس المال الأجنبي - توفير ضمانات الدولة ، وتأمين الاستثمارات الأجنبية ، تسوية منازعات الاستثمار ، الخ).
تظهر الممارسة العالمية أن PPs لديها الكثير مزايامقارنة بأشكال التعاون الاقتصادي الأخرى. على وجه الخصوص ، يسمح استيراد رأس المال الريادي المباشر للبلد المضيف بزيادة الطاقة الإنتاجية ، وخلق وظائف إضافية ، وزيادة العمالة والدخل في الاقتصاد الوطني ، وجذب التقنيات الجديدة ، والإدارة المتقدمة وأساليب التسويق. زيادة الإنتاج والتوظيف ، وخلق وظائف جديدة ، بما في ذلك. المشاريع المشتركة ، وتوسيع قاعدة دافعي الضرائب وزيادة الإيرادات لميزانية البلد المستفيد. تحفز حالات الطوارئ المنافسة ، لا سيما من خلال تقويض أوضاع الاحتكارات المحلية ، وخفض الأسعار وتحسين جودة المنتجات التي تحل محل الواردات ، فضلاً عن منتجات الإنتاج المحلي التي عفا عليها الزمن. على عكس القروض الخارجية ، لا تصبح حالة الطوارئ عبئًا للديون الخارجية ، بل على العكس من ذلك ، تساهم في سدادها. من الأمثلة على النتائج الإيجابية للأسرة في الاقتصاد العالمي إحياء الاقتصاد الألماني بعد الحرب بناءً على خطة مارشال ، والانفراج التكنولوجي لتايوان وكوريا الجنوبية ، وإحياء النمو الاقتصادي في دول ما بعد الاشتراكية في وسط الصين. وأوروبا الشرقية.
في الوقت نفسه ، يحمل الذكاء الاصطناعي أيضًا عددًا من التهديدات المحتملة لإقليم معين أو دولة ككل. وتشمل هذه التبعية الاقتصادية والسياسية للبلد المتلقي للبلد المانح ، وطرد المنتجين الوطنيين وموردي الموارد من السوق ، وإخراج المنتجين الوطنيين من الصناعات الأكثر ربحية ، وتحديد مواقع الصناعات الضارة بيئيًا على أراضي البلد المضيف ، وتعزيز هيكل غير عقلاني (مادة خام بشكل أساسي) للاقتصاد ، وما شابه. ومع ذلك ، تُظهر التجربة العالمية أن فوائد الذكاء الاصطناعي ، بشكل عام ، تفوق بكثير العواقب السلبية المرتبطة بها.
ويدعم هذا الاستنتاج مقياس GS في الاقتصاد العالمي. في عام 2010 ، وصل المخزون العالمي من الذكاء الاصطناعي المستورد إلى 19 تريليون دولار. دولار صدرته منظمة العفو الدولية - 24 تريليون. دولار. صحيح أن الأحجام السنوية للذكاء الاصطناعي قد انخفضت تحت تأثير الأزمة المالية والاقتصادية العالمية. على وجه الخصوص ، كان تدفق الذكاء الاصطناعي في عام 2010 أقل بنسبة 15٪ من متوسط ما قبل الأزمة وتقريباً 37٪ أقل من الذروة في عام 2007. على الرغم من التعافي المتوقع ، في عام 2012 كان هناك انخفاض في أحجام الذكاء الاصطناعي بنسبة 18٪ إلى 1.3 تريليون. في المستقبل ، يتوقع الخبراء انتعاشًا تدريجيًا للديناميكيات الإيجابية للذكاء الاصطناعي: في عام 2013 يصل إلى 1.45 تريليون. دولار ، 2014 - ما يصل إلى 1.6 تريليون دولار. دولار ، في عام 2015 - 1.8 تريليون دولار. ومع ذلك ، يلاحظ خبراء الأونكتاد أنه لا تزال هناك مخاطر كبيرة لسيناريو النمو هذا. على الأقل ، لا تزال تدفقات الذكاء الاصطناعي متخلفة عن الإنتاج الصناعي العالمي والتجارة العالمية ، التي تعافت من أزمة ما قبل الأزمة وهي آخذة في الازدياد.
يوجد حاليًا أكثر من نصف إجمالي الذكاء الاصطناعي في البلدان النامية. ويرجع ذلك إلى معدلات النمو الاقتصادي المرتفعة ، ولا سيما في البلدان النامية الكبيرة (الصين والهند والبرازيل) ، والأسواق المتاحة فيها مع تزايد الطلب الفعال باستمرار. عند اختيار اتجاه الاستثمار ، يراعي المستثمرون الدوليون أهم العوامل: تطوير النقل والبنية التحتية (63٪) ، حالة البنية التحتية للاتصالات (62٪) وشفافية البيئة السياسية والقانونية والتنظيمية (62٪). ). وشملت المراكز الثلاثة الأولى من حيث جاذبية الاستثمار في عام 2012 الولايات المتحدة (168 مليار دولار) ، والصين (121 مليار دولار) ، وهونغ كونغ (75 مليار دولار) ، واحتلت روسيا المرتبة التاسعة بحجم 51 مليار دولار. كان المستثمرون في عام 2012 هم الولايات المتحدة - حوالي 329 مليار دولار ، واليابان - 123 مليار دولار ، والصين وهونغ كونغ - 84 مليار دولار لكل منهما.
للذكاء الاصطناعي أهمية خاصة بالنسبة للبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية والتي تفتقر إلى الموارد المالية لتحديث وتسريع التنمية الاقتصادية ، بما في ذلك. ولأوكرانيا.
وفقًا للقوانين التنظيمية لأوكرانيا ، يمكن تنفيذ الاستثمار الأجنبي المباشر في الأشكال التالية:
إنشاء مشاريع مشتركة ذات حصص مختلفة من المشاركة الأجنبية أو الاستحواذ على حصة في الشركات القائمة ؛
تأسيس الشركات المملوكة بالكامل لرأس المال الأجنبي ، أو الاستحواذ على الشركات القائمة في ملكية مستثمر أجنبي ؛
اقتناء الممتلكات غير المنقولة أو المنقولة عن طريق الاستلام المباشر أو في شكل أوراق مالية (أسهم ، سندات ، إلخ) ؛
اكتساب حقوق استخدام الأراضي واستخدام الموارد الطبيعية على أراضي الدولة ؛
التعاون مع الشركاء الأجانب على أساس اتفاقية مع الكيانات الاقتصادية الوطنية دون إنشاء كيان قانوني (اتفاقيات تعاون صناعي ، إنتاج مشترك لبعض المنتجات ، إلخ).
اعتبارًا من 1 يناير 2013 ، بلغ الحجم المتراكم من البولي بروبلين في الاقتصاد الأوكراني 72.8 مليار دولار أمريكي للفرد - 1.6 ألف دولار أمريكي.في عام 2011 ، بلغ دخل البولي إيثيلين في أوكرانيا 7.2 مليار دولار أمريكي.ارتفع في عام 2102 إلى 7.83 مليار دولار. على الرغم من الزيادة التدريجية في حجم البولي إيثيلين في أوكرانيا ، إلا أن جاذبيتها الاستثمارية لا تزال منخفضة نسبيًا. مناخ الاستثمار في البلاد (نمو الناتج المحلي الإجمالي المنخفض ، والتضخم ، والفساد ، والتأخير في الجمارك ، والتأخير في استرداد ضريبة القيمة المضافة ، وما إلى ذلك) لا يجذب المستثمرين. وفقًا لجمعية الأعمال الأوروبية (EBA) ، انخفض مستوى ثقة المستثمرين في السوق الأوكرانية في عام 2011 إلى مستوى قياسي منخفض.
على مدى السنوات الخمس الماضية ، كانت الولايات المتحدة وألمانيا وروسيا وفرنسا هي المستثمرين الرئيسيين من حيث عدد المشاريع في أوكرانيا ، ومن حيث حجم الاستثمار - دول الاتحاد الأوروبي وروسيا. تختلف مناطق الطوارئ في أوكرانيا من الناحية الهيكلية اختلافًا كبيرًا عن البلدان الأخرى في وسط وشرق أوروبا. إذا تم تنفيذ 50 ٪ من PP الإقليمي في الإنتاج ، وتم احتساب 25 ٪ من خلال الخدمات والبرامج المهنية ، فإن PP في القطاع المالي يسود في أوكرانيا (28.5 ٪ في عام 2012) ، ويتركز 17.3 ٪ من أموال المستثمرين الأجانب في علم المعادن ، 14.2٪ - في المعاملات العقارية والإيجارات والهندسة والخدمات لأصحاب المشاريع ، و 7٪ في تجارة التجزئة. لجذب كميات كبيرة من ريادة الأعمال الخاصة ، يجب على أوكرانيا تحسين الاستقرار المالي ، لا سيما في مجالات مثل الاستثمار وحماية حقوق الملكية ، وتطوير الأسواق المالية وإلغاء القيود على الأعمال التجارية. يتوقع المستثمرون المزيد من الشفافية في أنشطة الاستثمار في أوكرانيا ، على وجه الخصوص ، انخفاض الفساد والبيروقراطية والضغوط من الضرائب وغيرها من السلطات التنظيمية.
إلى جانب الاستثمار الأجنبي المباشر ، تتحرك نسبة كبيرة من تدفقات رأس المال الدولية في شكل استثمارات حافظة.
استثمارات المحفظة الدولية - هذه استثمارات في أوراق مالية أجنبية لا تمنح المستثمر حق السيطرة الحقيقية على موضوع الاستثمار.
غالبًا ما يشار إلى هذه الاستثمارات على أنها استثمارات "سلبية" على عكس الاستثمارات المباشرة "النشطة" من قبل المستثمرين الأجانب. لا يسعى مستثمر المحفظة إلى إدارة أنشطة المؤسسة التي يتم استثمار الأموال فيها ، ولكنه يدعي فقط تلقي الدخل وفقًا للحصة المكتسبة من محفظة الكائن الاستثماري ، والتي لا تتجاوز عادةً 10٪ في الممارسة الدولية. على عكس الاستثمار الأجنبي المباشر ، الذي يشمل الأصول المالية وغير المالية ، يشمل استثمار المحفظة الأصول المالية فقط. تتميز استثمارات المحفظة بسيولة أعلى وتقلبات وحساسية لظروف السوق المالية. لا ترتبط بقطاعات معينة من الاقتصاد أو الصناعات أو الشركات. بالمقارنة معهم ، يعتبر الاستثمار الأجنبي المباشر أكثر استقرارًا ، لأنه يركز على الأهداف طويلة الأجل والسيطرة طويلة الأجل على هدف الاستثمار في منطقة معينة من الاقتصاد.
العامل المحدد لحركة التدفقات الدولية لاستثمارات الحافظة هو الدافع لتنويع محفظة الأصول. تفترض نظرية المحفظة أن الفاعلين الاقتصاديين لا يميلون إلى المخاطرة ، لذا فهم يحاولون ليس فقط تعظيم ربحية أصولهم ، ولكن أيضًا في نفس الوقت لتقليل المخاطر من محتواها. على وجه الخصوص ، ترتبط مخاطر امتلاك الأسهم أو السندات بإمكانية إفلاس الشركة التي أصدرتها ، والتقلبات الكبيرة في سعر السوق واحتمال تلقي عوائد أقل من المتوقع. في محاولة لتعظيم العوائد وتقليل المخاطر ، يقوم المستثمرون بتقييم نسبتهم لكل من الأصول وتشكيل محفظة استثمارية.
يمكن أن تشمل محفظة الاستثمار الدولية:
- الأوراق المالية أوراق مالية بدون فترة تداول محددة ، تشهد على عضوية المالك ومساهمته في رأس المال المصرح به للشركة المساهمة ، وحقه في المشاركة في الإدارة ، والحصول على جزء من الأرباح على شكل أرباح ، والمشاركة في التوزيع من الممتلكات في حالة تصفية الشركة المساهمة.
- سندات الدين، والتي تشمل السندات ، والسندات الإذنية ، والسندات الإذنية ، وأذون الخزانة ، وشهادات الإيداع المصرفية ، والقبول البنكية ، والمشتقات المالية 2.
إلى فوائد استثمارات الحافظة بالمقارنة مع PP ، فهي تشمل السيولة العالية والحركة العالية ، بسبب السيولة العالية وبساطة إجراءات الشراء والبيع ، والقدرة على حماية الأموال من التضخم وتوليد الدخل من المضاربة. عيوب الاستثمار المحفظة النظر في مستوى عالٍ من المخاطر (الاستثناء هو السندات الحكومية) ، والذي لا ينطبق فقط على الدخل ، ولكن أيضًا على كل رأس المال المستثمر ؛ مستوى منخفض من الربحية (توزيعات الأرباح للأسهم العادية الأكثر ربحية لكل وحدة من رأس المال المستثمر هي فقط 40-50٪ من ربحية المشروع الخاص) ؛ الغياب في معظم الحالات للقدرة على التأثير على مستوى ربحية الأوراق المالية وقيمتها السوقية ؛ التهديد المحتمل بزعزعة استقرار الأسواق المالية والاقتصاد ككل من خلال طبيعة حركتها المضاربة.
في التدفق العام لرأس المال الدولي ، تمثل أحجام الاستثمار في المحفظة أحجامًا كبيرة من الاستثمار الأجنبي المباشر. بلغ الحجم السنوي لاستثمارات الحافظة في عام 2010 ما بين 47-49 تريليون دولار. دولار ، وهو ما يزيد عن المبلغ المتراكم منذ نهاية القرن التاسع عشر. استيراد وتصدير PP. يُفسَّر النمو الفائق لاستثمارات الحافظة من خلال حقيقة أن تنظيمها ووضعها في الخارج ، من ناحية ، يتم تنفيذه بشكل متزايد من قبل المؤسسات التي لا تمتلك موارد مالية كبيرة ومعلومات واسعة حول حالة سوق الأوراق المالية العالمية ( شركات الائتمان والتأمين ، وصناديق التقاعد ، والبنوك ، وغيرها من المؤسسات المالية الأخرى) ، ومن ناحية أخرى - حقيقة أن استثمارات المحفظة غالبًا ما تستخدم ليس كمصدر إضافي للربح ، ولكن للتغلغل في الصناعات شديدة الاحتكار ، كبيرة و الشركات الكبيرة.
يتم تنفيذ أكثر من 90٪ من استثمارات المحفظة الدولية بين البلدان المتقدمة ، ويرجع ذلك إلى وجود أسواق مالية متطورة ذات بنية تحتية تسمح لها بتقديم خدمة سريعة لتدفقات رأس المال القوية والتقاليد الراسخة وضمانات الوفاء بالالتزامات المالية عن طريق المشاركون في أسواقهم ، واستقرار وشفافية التشريعات الضريبية ، وانخفاض المخاطر السياسية ... يتسم الاستثمار في حافظة الأوراق المالية من البلدان النامية بعدم الاستقرار وهو في الغالب شكل قانوني وغير قانوني رحلة رأس المال - تنقلهم العفوي غير المنظم إلى الخارج لغرض استثمار موثوق ومربح ، وتجنب المصادرة ، والضرائب ، والخسائر الناجمة عن تضخم رأس المال ، وهو أمر نموذجي للدول التي تمر بحالة أزمة اقتصادية و (أو) سياسية.
لكل مستثمر ، وخاصة المبتدئين ، من المهم جدًا معرفة كيفية فهم أدوات واستراتيجيات الاستثمار المختلفة. ومن أجل تقليل جميع المخاطر المحتملة لاحقًا ، من الضروري معرفة كيفية تنويعها. الطريقة المثلى لتقليل احتمالية الانهيار هي على وجه التحديد تشكيل استثمارات المحفظة.
لذا ، التحدث بلغة يسهل الوصول إليها. الاستثمار في المحفظة هو شكل معين من أشكال الاستثمار في أنواع مختلفة من الأوراق المالية بهدف تحقيق ربح من خلال زيادة قيمتها. أي أنه يمكن الحصول على الربحية التي يتم الحصول عليها من خلال استثمارات المحفظة في حالة حدوث زيادة مضمونة في قيمة الأوراق المالية المشتراة ، وكذلك من خلال استلام بعض الأرباح الموزعة. حسنًا ، من أجل تقليل الخسائر المحتملة في محفظته الاستثمارية ، يقوم المستثمر بتوزيع رأس ماله في عدة أنواع مختلفة من الأوراق المالية من شركات مختلفة.
من الواضح أن هيكل استثمارات المحفظة قد يختلف اعتمادًا على نوع الاستثمار الذي تم اختياره ، وعلى التوقيت الإجمالي للاستثمارات ، ودرجة الربحية ومخاطرها. استثمارات المحفظة مناسبة لأولئك المستثمرين الذين لديهم رأس مال حر ويريدون استثماره بشكل مربح لتحقيق ربح لاحق.
استثمارات الحافظة لها المبادئ الرئيسية للتنفيذ الناجح:
- التنويع - تحتاج إلى استثمار رأس مالك في عدة أنواع من الأوراق المالية لتقليل المخاطر المحتملة وزيادة ربحية المحفظة ؛
- السيولة - يحتاج المستثمرون في أغلب الأحيان إلى استثمار أموالهم في أصول عالية السيولة ، مع التضحية بالربحية العالية. يرجع هذا الإجراء إلى حقيقة أنه يتعين عليك في كثير من الأحيان اتخاذ قرارات سريعة بناءً على اتجاهات السوق الحالية ؛
- التحفظ - عندما يقترب المستثمر بمسؤولية من تشكيل محفظته الاستثمارية الخاصة ، فإن مخاطره لن تتعلق بخسارة رأس المال الثابت ، بل بالحصول على دخل منخفض نسبيًا.
مثل أي نوع آخر من الاستثمار ، تنطوي استثمارات المحفظة أيضًا على مخاطر معينة. الأنواع الرئيسية لمخاطر الاستثمار في حافظة الأوراق المالية:
1. اختيار أميني للأوراق المالية في تكوين محفظة استثمارية ، مما يؤدي إلى خسائر في رأس المال - محفظة غير فعالة.
2. شراء أو بيع الأسهم في الوقت الخطأ مما قد يؤدي إلى خسائر.
3. في الوقت الذي يتم فيه إعادة تسجيل الشركة المصدرة أو استلام ترخيص ، تظهر تكاليف مباشرة إضافية والتي ستؤثر ليس فقط على المُصدر نفسه ، ولكن أيضًا على المودع.
4. مخاطر السيولة ، والمرتبطة باحتمالية الخسائر نتيجة بيع الأصول.
5. مخاطر الاستثمار في المحفظة المرتبطة بمعدلات التضخم. أي أن معدل التضخم المرتفع للغاية يمكن أن يؤثر سلبًا على سوق الأسهم.
6. يمكن لخطر التغير الحاد في أسعار الفائدة في السوق أن يؤثر سلبًا أيضًا على قيمة الأوراق المالية في محفظة المستثمر.
7. هناك أنواع أخرى من المخاطر التي يمكن أن تؤثر سلبا على ربحية عاكس المحفظة.
أي استثمار له هدف واحد - الحصول على عائد على الاستثمار ، وعادة ما يتم تقسيمها إلى استثمارات مباشرة واستثمارات محفظة. يتم إجراء مثل هذا الاستثمار في معظم الحالات من قبل شركات الإدارة التي تتمتع بخبرة كبيرة إلى حد ما في مجال الأوراق المالية. علاوة على ذلك ، فإن الشركات الكبيرة لديها أقسام تم إنشاؤها خصيصًا لهذا الغرض. هدفهم هو إيجاد خيارات استثمار مربحة ومباشرة.
إذا كان استثمار المحفظة يتكون من استثمارات نقدية في أوراق مالية سائلة لتوليد الدخل اللاحق ، إذن الاستثمار المباشر يختلف في ذلك, يتم استثمار هذه الأموال في رأس المال المصرح به وأصول الشركة نفسها... في معظم الحالات ، ينطوي الاستثمار المباشر على الاستحواذ على معظم أسهم المؤسسة (الحصة المسيطرة) ، والتي تمكن المستثمر من المشاركة بشكل مباشر في إدارة المؤسسة.
يتم تنفيذ الاستثمارات المباشرة بشكل أساسي على المدى الطويل ، بينما للمستثمر نفسه مصلحة مباشرة في مزيد من التطوير والازدهار للشركة. ومن أجل تجميع جميع صناديق الاستثمار ، يتم إنشاء صناديق خاصة محليًا. علاوة على ذلك ، يتم استخدام الاستثمارات المباشرة من قبل الشركات الكبيرة بما يكفي لفتح فروعها في الخارج. تصبح هذه الاستثمارات المباشرة استراتيجية لأنها يمكن أن تؤدي إلى زيادة إنتاج الشركة وتوسيع مجالات نفوذها في الأسواق الخارجية.
وبالتالي ، فإن السمة المميزة الرئيسية للاستثمارات المباشرة من استثمارات الحافظة هي حقيقة أن الاستثمارات المباشرة تمنح المستثمر الحق في الحصول على جزء معين من الدخل ، بينما تمنح استثمارات المحفظة الحق فقط في تلقي أرباح ثابتة. علاوة على ذلك ، من خلال الاستثمار المباشر ، يمكن للشركة دائمًا الاعتماد على الدعم المتنوع من المستثمر نفسه. ولكن مع الاستثمار في المحفظة ، لا يحصل المستثمر على أي حق للمشاركة في إدارة شؤون الشركة.
التالى: سوق OTC هو.
سيكون هناك أموال ستكون هناك محفظة حقيقية. لا حاضرين - أنا فقط حقيقي ، بلا حافظة ...
يجب أن تكون الاستثمارات الحقيقية - يجب تذكر ذلك! ومن ثم ، فإن محفظة الاستثمارات الحقيقية ، على عكس محفظة الأوراق المالية ، لديها عائد أعلى في المائة - وهذا يحتاج أيضًا إلى معرفته وتذكره! يجب أن تكون الاستثمارات حقيقية فقط. محفظتك هي محفظة حقيقية! حظا طيبا وفقك الله!
المحفظة جيدة ومربحة. من الأفضل التحوط قدر الإمكان وليس جمع محفظة واحدة ، ولكن من 3 أو أكثر.
بالنسبة للجزء الأكبر ، هذا ما يفعله المستثمرون. الجميع يعرف بعضهم البعض ويعملون معًا. قلة من الناس يقررون جمع محافظهم الاستثمارية دون الاعتماد على معرفة وثيقة.
يبدو لي أنه من أجل جمع محفظة استثمارية جيدة ، تحتاج إلى معرفة مالكي الشركات والمؤسسات التي تشتري منها الأسهم. خلاف ذلك ، ستكون المحفظة مثل ماكينة الحظ بذراع واحد - محظوظ / سيئ الحظ.
المحفظة الاستثمارية الجيدة هي معرفتك + الأموال + الأدوات اللازمة + النشاط والرغبة في الحصول على عائد. سيتبع الباقي ...
يجب أن تتكون المحفظة الجيدة من ثلاثة أصول على الأقل ، وهي الأوراق المالية والعقارات والذهب. ثم تحتاج الحافظة إلى إعادة التوازن. باختصار ، الاستثمار في المحفظة عبارة عن مجموعة من الفروق الدقيقة والتدابير التي تحتاج إلى معرفتها قبل البدء في الاستثمار!
في التصنيف المقبول عمومًا ، تنقسم الاستثمارات التجارية إلى نوعين - مباشر واستثمارات محفظة. ما هي خصوصية كل منهم؟ كيف تختلف هذه الأنواع من الاستثمارات اختلافًا جوهريًا؟
استثمارات المحفظة- هذا استثمار لرأس المال (أو أصول مادية أخرى) يهدف إلى استحواذ المستثمر على حصة في مجتمع اقتصادي (إذا تحدثنا عن تصنيف مثل هذه الشركات المعتمد في روسيا ، فيمكن أن يكون هذا شراء حصة في شركة ذات مسؤولية محدودة ، أسهم في شركة مساهمة عامة أو شركة مساهمة عامة - في الواقع ، تعكس أيضًا حصة ، ولكنها تمثل أداة مالية منفصلة) ، أو سندات أو أصول أخرى لكيان اقتصادي. لكن لأي أغراض يمكن استخدام طريقة الاستثمار هذه؟
يتم تنفيذ استثمارات الحافظة ، كقاعدة عامة ، من أجل الحصول على ربح "سلبي" لا يتطلب من المستثمر المشاركة في إدارة رأس المال:
يمكن لنفس المستثمر أن يقوم باستثمارات في المحفظة ، والتفاعل مع شركات مختلفة ، وله وضع مختلف من حيث القدرة على التأثير على القرارات التي تتخذها إدارة المنظمة. ولكن ، كقاعدة عامة ، يعتبر مستثمر المحفظة مساهمًا أقلية أو تاجرًا لا علاقة له قانونيًا بالشركة - مواطنًا يغتنم الفرصة للحصول على أسهم في شركة يتم تداولها في سوق الأوراق المالية.
يمكن لنفس المستثمر المشاركة في أعمال مختلفة ، وتشكيل "محفظة" معينة من الأصول المختلفة. ربما يتضح أن بعضها مربح ، والبعض الآخر سيكون غير مربح ، لكن مهمة المستثمر ستكون إيجاد مثل هذا التوازن الأمثل بين الاستثمارات بحيث تكون "المحفظة" ، بطريقة أو بأخرى ، مربحة.
يمكن مقارنة حالة مستثمر المحفظة بوضع المودع لدى مؤسسة مالية. يتميز كلا الموضوعين بميزة مشتركة: الافتقار إلى النية (وفي كثير من حالات السلطة) للعب دور فعال فيما يتعلق باتخاذ القرار:
حيث، مخاطر الاستثمار في المحفظة، كقاعدة عامة ، أعلى بشكل غير متناسب من تلك التي تميز الاستثمارات في شكل ودائع بنكية. والحقيقة هي أن جميع أنواع الاستثمار تتم في نطاق الولاية القضائية ، وخاصة التشريع المدني العام ، الذي يقوم على مبدأ حرية العقد والمساواة بين الأطراف في العلاقات القانونية. يجب على المستثمر الذي يقرر الحصول على حصة في شركة أن يدرك أن استثماراته مضمونة فقط بأصول هذه الشركة (إذا كانت تتمتع بوضع شركة ذات مسؤولية محدودة ، فإن رأس المال المصرح به ، والذي قد يكون أقل بكثير من التزامات الشركة) .
بالطبع ، في بعض الحالات ، من الممكن استخدام مورد إضافي للتعويض عن خسائر مستثمر المحفظة - جلب المالكين (في بعض الحالات ، المديرين ، الشركات التابعة) إلى المسؤولية الفرعية. ومع ذلك ، فإن هذا المورد ، كقاعدة عامة ، يصبح متاحًا للشخص المعني فقط عند إصدار قرار المحكمة المناسب. على مستوى اللوائح الحالية ، يتم تنظيم آلية المسؤولية الفرعية بشكل سطحي للغاية ، ومن التسرع الاعتماد عليها بشكل افتراضي بالنسبة للمستثمر. ولكن كما يتضح من الممارسة القضائية ، هناك بالطبع فرص للحصول على تعويض عن الضرر في مثل هذه الحالات ، وللمستثمر الحق في الاعتماد على قرار قضائي لصالحه.
في المقابل ، فإن المودعين في البنوك - وهذه حقيقة معروفة جيدًا - يتمتعون أيضًا بالحماية بموجب قواعد التشريعات المالية الخاصة - في التأمين على الودائع. إذا أفلست مؤسسة مالية يوجد فيها شخص لديه وديعة ، فإن الدولة ، ممثلة بوكالة تأمين الودائع ، ستعيد مبلغ الإيداع إلى مالك هذا الوديعة ضمن المبلغ الذي يضمنه القانون (الآن 1.4 مليون روبل) ، ولكن يمكن تطبيقه حسب الودائع في عدة بنوك بشكل مستقل).
ولكن إذا كان مبلغ الوديعة أعلى من المبلغ المحدد بموجب القانون ، فسيتعين على المواطن ، مثل مستثمر المحفظة ، تحصيل الديون من مؤسسة ائتمانية ومالية مفلسة من خلال المحاكم وفقط على حساب الأصول التي تحتفظ بها البنوك . بالطبع ، المسؤولية الفرعية ممكنة في هذه الحالة أيضًا ، ولكن قد يضطر المستثمر إلى بذل جهود كبيرة لبدء آلية هذه المسؤولية - ما لا يقل عن مستثمر المحفظة قد يحتاج في حالة إفلاس الشركة التي اشترى فيها حصة أو مشاركات.
نوع آخر شائع من الاستثمار المباشر. دعونا ندرس تفاصيلها بمزيد من التفصيل.
هناك تعريفان رئيسيان لمفهوم "الاستثمار المباشر":
بالمعنى الضيق ، يمكن فهم "الاستثمار المباشر" في سياق هذا التعريف ، على سبيل المثال ، أمر المدير العام (الذي قد لا يمتلك أيًا من الأسهم أو الأسهم في رأس المال المصرح به لمؤسسة ما) بشأن شراء بعض الموارد في الإنتاج. أو حتى أمر المدير المرؤوس - بشأن توزيع مبلغ الأموال المخصصة من قبل المدير لشراء أنواع معينة من المعدات (يجب على الموظف المرؤوس أن يختارها بنفسه).
في كثير من الحالات ، ترتبط آليتا الاستثمار في الحافظة ارتباطًا وثيقًا. لذلك ، يمكن أن يكون شرط تنفيذ الاستثمار الأول هو تنفيذ الآلية الثانية والعكس صحيح (علاوة على ذلك ، يمكن اعتبار الخيار المعاكس قاعدة - فقط إذا كانت هناك فرصة لإدارة العمل ، فسيكون المستثمر بالفعل التي يحق لها توجيه رأس المال إلى الأموال وموارد الإنتاج الأخرى). ولكن هناك أيضًا سيناريو يمكن أن يؤدي فيه "الاستثمار المباشر" المختص في الصناديق إلى حصول الشخص على منصب "المستثمر المباشر" الذي يكون له تأثير على الأعمال التجارية ككل. على سبيل المثال ، عندما يبرم أحد المديرين عقدًا كبيرًا لشراء أموال من منظمة متفوقة ، يستحضر أكثر الارتباطات إيجابية من مالكي هذه المنظمة من حيث تقييم مؤهلات هذا المدير. نتيجة لذلك ، وافقوا على بيعه حصة في شركة فرعية - الشركة التي يديرها.
من الممكن بناء سلسلة رائعة من العلاقات القانونية عندما يقوم رائد الأعمال ، بعد أن نفذ "استثمارًا مباشرًا" ، والذي يتمثل في شراء حصة مسيطرة في شركة ما ، في وقت لاحق ، باستخدام صلاحياته ، "بالاستثمار المباشر" في الاستحواذ على الأصول الثابتة للمؤسسة (واستخدام هذه الصلاحيات لإدارة هذه الأموال) ...
هل يمكن اعتبار مؤسس الشركة مستثمرًا مباشرًا (بدلاً من ذلك ، مالكها الوحيد)؟ بالطبع ، نظرًا لأنه يتمتع بسلطات رئيسية تميز دور المستثمر المباشر - القدرة على الاستثمار في الأموال ، وكذلك اتخاذ القرارات المتعلقة بتطوير الأعمال. وبالتالي ، فإن أول علامة على الاستثمار المباشر - والتي تعكس وجود المستثمر للصلاحيات اللازمة ، تصبح في هذه الحالة مفتاحًا.
علاوة على ذلك ، عند الحديث عن الاستثمارات المباشرة ، يمكن للمرء أن يتجاهل الشكل التنظيمي والقانوني للمشروع. يمكن لأي شخص أن يمارس نشاطًا تجاريًا كرائد أعمال فردي (وبالتالي ، لا يكون قادرًا ، من حيث المبدأ ، على بيع حصته إلى شخص ما) ، وفي الوقت نفسه ، تنفيذ الإجراءات التي تميز تمامًا صلاحيات المستثمر المباشر على الأساس الأول.
تختلف الاستثمارات المباشرة والمحفظة اختلافًا جوهريًا عن بعضها البعض من حيث أن الأولى تتميز بالمشاركة الأكثر نشاطًا لرائد الأعمال - سواء كان مديرًا وحيدًا لنشاط تجاري في وضع رائد أعمال فردي أو مالك حصة مسيطرة في الأعمال . سيكون الشخص المسؤول عن اتخاذ القرارات الرئيسية بشأن إدارة رأس المال للمؤسسة ، وربما القرارات المتعلقة بتطوير الأعمال بشكل عام وفي المجالات الفردية. على سبيل المثال ، في الجزء:
الشخص الذي ينفذها ، كقاعدة عامة ، يتعهد بتحمل مخاطر الاستثمارات المباشرة بالكامل. إنه يدير رأس المال - الخاص به أو المقترض (أو مستثمر محفظة مستثمر) ، ويحدد وينفذ في الممارسة العملية سياسة إدارة الموارد المختلفة للمؤسسة.
هل يمكن دمج نوعي الاستثمارات قيد الدراسة مع بعضهما البعض؟
الحقيقة هي أن جوهرهم لا يتعارض مع بعضهم البعض من حيث المبدأ. في الواقع ، يتوافق كلا النوعين من الاستثمارات - المباشرة والحافظة - مع علاقات قانونية مختلفة ، والتي قد تتم بشكل جيد في وقت واحد وبالتالي لا تتداخل مع بعضها البعض.
المعيار الرئيسي للتمييز بين الاستثمار المباشر واستثمارات المحفظة هو دور المستثمر. في حالة الاستثمار المباشر يتسم هذا الدور بما يلي:
بدوره ، فإن رائد الأعمال الذي يقوم باستثمارات المحفظة سوف:
هل مجموعتي الدور المحددتين متوافقة؟بالطبع ، كلهم ، وفي أي مجموعة تقريبًا ، يمكن أن يقوم بها نفس الشخص ، علاوة على ذلك ، في نفس المؤسسة. بالطبع ، يصعب تخيل بعض السيناريوهات من الناحية العملية نظرًا لحقيقة أن تنفيذها قد لا يكون اقتصاديًا للغاية ، مثل هذه العلاقة ممكنة). لكن أي تناقضات جوهرية بين هذه الأدوار في الاستثمارات المباشرة واستثمارات المحفظة يمكن أن تتشكل نادرًا للغاية. كقاعدة عامة ، يرجع هذا إلى تفاصيل التشريع أو أحكام الاتفاقية (علاوة على ذلك ، أنها لا تتعارض مع بعضها البعض والمعايير الأخرى ، بما في ذلك القواعد العليا - إذا تحدثنا عن القانون).
لذلك ، عند تحديد الاستثمارات التي يجب اختيارها - مباشرة أو محفظة ، فإن رائد الأعمال ، في الواقع ، يواجه اختيارًا للدور الذي سيلعبه في العمل. أكثر سلبية وربما تتميز بحجم أقل من المخاطر - في حالة استثمارات المحفظة ، أو ، بدورها ، أكثر نشاطًا ، ولكن مع تحمل قدر أكبر من المسؤولية عن القرارات المتخذة - في حالة الاستثمارات المباشرة.
