يساهم اقتصاد السوق الحديث في تكوين قيمة الممتلكات لأي منظمة. تم إنشاء هذا المؤشر تحت تأثير التدفقات النقدية المختلفة. في سياق أنشطتها ، تستخدم الشركة رأس مالها الخاص والمقترض. يتم ضخ كل هذه التدفقات النقدية في أموال المنظمة ، وتشكيل ممتلكاتها.
WACC هو مقياس لقيمة كل مصدر تمويل فردي لشركة. هذا يضمن التنفيذ الطبيعي للدورات التكنولوجية. يتيح لك التحكم في تكلفة مصادر رأس المال زيادة الأرباح. لذلك ، يعتبر المحللون بالضرورة هذا المعامل المهم. سيتم مناقشة جوهر الطريقة المقدمة أدناه.
متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) هو مقياسالذي نظر فيه المحللون لأول مرة في منتصف القرن الماضي. تم تقديمه في الحياة اليومية من قبل أمثال ميلر وموديجلياني. هم الذين اقترحوا النظر في المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. لا يزال هذا المؤشر يعرف على أنه سعر كل سهم من أموال المنظمة.
يتم إجراء الخصم لكل مصدر تمويل يتم تقييمه. بهذه الطريقة ، يتم حساب مستوى الربحية ، ومن ثم ربحية العمل. في الوقت نفسه ، يتم تحديد الحد الأدنى لمبلغ الدفع للمستثمر لاستخدام موارده المالية في عملية أنشطة المنظمة.
نطاق مؤشر WACC إلىيتم تحديد الشركة عند تقييم هيكل رأس المال. تكلفتها ليست هي نفسها لكل فئة. هذا هو السبب في تحديد سعر كل مصدر من مصادر التمويل على حدة. يتم احتساب العائد أيضًا لكل فئة منفصلة من رأس المال. يسمح لك الفرق بين هذه المؤشرات وتكلفة جذبها بتحديد مقدار التدفق النقدي. يتم خصم النتيجة الناتجة.
تكلفة رأس المال WACC وأمثلة وصيغة الحسابالتي سيتم عرضها أدناه ، تتطلب الخوض في تنظيم تمويل أنشطة الشركة. يتم تقديم الخاصية التي تديرها المنظمة في الجانب النشط من الميزانية العمومية. الأموال التي شكلت هذه الصناديق (المواد الخام ، المعدات ، العقارات ، إلخ) مبينة في الالتزام. هذان الجانبان من الميزان دائمًا متساويان. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فقد تم ارتكاب أخطاء في البيانات المحاسبية.
بادئ ذي بدء ، تستخدم الشركة مصادرها الخاصة. تتشكل هذه الصناديق في مرحلة إنشاء المنظمة. في سنوات العمل اللاحقة ، يشمل ذلك جزءًا من الربح (يسمى محتجَزًا).
تستخدم العديد من الشركات رأس مال الديون. هذا مفيد في كثير من الحالات. في هذه الحالة ، قد يبدو نموذج التوازن كما يلي:
0.9 + 0.1 = 1 ، حيث 0.9 هي حقوق الملكية ، و 0.1 هي صناديق الائتمان.
يتم النظر في كل فئة معروضة بشكل منفصل ، وتحديد قيمتها. هذا يسمح لك بتحسين هيكل الميزانية العمومية.
كما قيل بالفعل ، المعدل المرجح لتكلفة رأس المال هو مقياس لمتوسط العائد على حقوق الملكية.يتم استخدام صيغة مقبولة بشكل عام لتحديد ذلك. في أبسط الحالات ، تكون طريقة الحساب كما يلي:
WACC = Дс * Сс + Дз * Сз ، حيث Дс و з - النسبة المئوية لحصة رأس المال ورأس المال المقترض في الهيكل العام ، Сс و Сз - القيمة السوقية للموارد الخاصة والائتمانية.
لمراعاة ضريبة الدخل ، من الضروري استكمال الصيغة المذكورة أعلاه:
WACC = Ds * Ss (1-NP) + Dz * Sz ، حيث NP هي ضريبة الدخل.
غالبًا ما يتم استخدام هذه الصيغة من قبل المديرين والمحللين في المنظمة. متوسط التكلفة المرجح هو مؤشر إعلامي ، على عكس متوسط تكلفة رأس المال.
أوضاع سوق رأس المال. لتكون قادرًا على ربط الوضع الحقيقي للشركة بالاتجاهات الموجودة في بيئة الأعمال ، يتم تطبيق معدل الخصم.
يرتبط استخدام كل مصدر لتمويل عمل الشركة بتكاليف معينة. يتم دفع أرباح الأسهم للمساهمين ويتم دفع الفائدة للدائنين. يمكن التعبير عن هذا المؤشر كنسبة أو من الناحية النقدية. في أغلب الأحيان ، يتم عرض تكلفة مصادر التمويل كنسبة مئوية.
تكلفة قرض مصرفي ، على سبيل المثال ، سيتم تحديدها من خلال الفائدة السنوية. هذا هو معدل الخصم. بالنسبة لرأس المال ، سيكون هذا المؤشر مساويًا لمعدل العائد المطلوب الذي يتوقعه مالكو الأوراق المالية من توفير أموالهم المجانية مؤقتًا لاستخدام الشركة.
WACC هو مؤشرالتي تأخذ في الاعتبار تكلفة حقوق الملكية في المقام الأول. أي منظمة لديها ذلك. يشتري المساهمون الأوراق المالية من خلال الاستثمار في أنشطة شركتهم. في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير ، يريدون تحقيق ربح. لهذا ، يتم توزيع جزء من صافي الربح بعد الضريبة على المشاركين. جزء آخر منه موجه لتطوير الإنتاج.
كلما دفعت الشركة أرباحًا أكثر ، زادت القيمة السوقية لأسهمها. ومع ذلك ، من خلال عدم تمويل الأموال لتطويرها ، فإن المنظمة تخاطر بالتخلف في التطور التكنولوجي من منافسيها. في هذه الحالة ، حتى الأرباح المرتفعة لن تزيد من قيمة الأسهم في البورصة. لذلك ، من المهم تحديد المبلغ الأمثل للتمويل لجميع الصناديق.
من الصعب تحديد تكلفة المصادر الداخلية. يتم إجراء الخصم مع الأخذ في الاعتبار العائد المتوقع للمساهمين. ألا يقل عن متوسط الصناعة.
ينبغي النظر إليها من حيث مؤشرات السوق أو الميزانية العمومية. إذا لم تتداول المنظمة في أسهمها في سوق الأوراق المالية ، فسيتم حساب المؤشر المعروض باستخدام الطريقة الثانية. لهذا ، يتم استخدام البيانات المحاسبية.
إذا كانت المنظمة تشكل رأس مالها الخاص من خلال الأسهم الموجودة في التجارة الحرة ، فمن الضروري النظر في المؤشر من حيث قيمته السوقية. لهذا ، يأخذ المحلل في الاعتبار نتائج أحدث عروض الأسعار. يتم ضرب عدد جميع الأسهم القائمة في هذا الرقم. هذا هو السعر الحقيقي للأوراق المالية.
ينطبق نفس المبدأ على جميع مكونات محفظة المنظمة.
لتحديد قيمة مؤشر WACC ،من الضروري النظر في المنهجية المقدمة على سبيل المثال. لنفترض أن شركة مساهمة قد اجتذبت مصادر مالية لعملها بمبلغ إجمالي قدره 3.45 مليون روبل. تحتاج إلى حساب نسبة رأس المال. لهذا ، سيتم أخذ بعض البيانات الإضافية في الاعتبار.
يتم تحديد المصادر المالية الخاصة بالشركة بمبلغ 2.5 مليون روبل. العائد (حسب أسعار السوق) هو 20٪.
وقام المقرض بتزويد الشركة بأمواله البالغة 0.95 مليون روبل روسي. معدل العائد المطلوب على استثماره حوالي 18٪. باستخدام المتوسط المرجح ، تبلغ تكلفة رأس المال 0.19٪.
WACC هو مؤشرمما يسمح لك بحساب هيكل رأس المال الأمثل للشركة. يسعى المستثمرون جاهدين لاستثمار أموالهم المجانية في أكثر المشاريع ربحية بأقل درجة من المخاطرة. من جانب الشركة ، فإن تمويل أنشطتها من خلال مواردها الخاصة يزيد من الاستقرار. ومع ذلك ، في هذه الحالة ، تفقد المنظمة الفوائد من استخدام مصادر إضافية. لذلك ، يجب استخدام جزء من الأموال المقترضة من قبل الشركة من أجل التنمية المستدامة.
يقوم المستثمر بتقييم متوسط التكلفة المرجح لرأس مال الشركة لتحديد مدى ملاءمة المساهمة. يجب أن توفر الشركة أكثر الشروط المقبولة للمقرض. إذا تدهورت مؤشرات الاستقرار في الديناميات ، وتراكم قدر كبير من الديون ، فلن يوافق المستثمر على تمويل أنشطة مثل هذه المنظمة. لذلك ، فإن اختيار هيكل رأس المال الأمثل هو مرحلة مهمة في التخطيط الاستراتيجي والحالي لأي شركة.
كل ما سبق يسمح لنا باستنتاج ذلك WACC هو مؤشرمتوسط التكلفة المرجح للمصادر المالية. على أساسها ، يتم اتخاذ القرارات بشأن تنظيم هيكل رأس المال. مع النسبة المثلى ، يمكنك زيادة أرباح أصحاب الشركة والمستثمرين بشكل كبير.
حقوق الملكية لها قيمة ، والتي تعتبر من حيث الخيارات البديلة لتخصيص الأموال أو الأرباح المفقودة. في هذه الحالة ، من الضروري مراعاة خصائص تكوين المكونات الفردية لرأس المال السهمي ، وبالتالي تقييمها لكل عنصر على حدة ، مما يساهم في اختيار المصادر الأقل تكلفة لجاذبيتها.على الرغم من تعدد المناهج لتقييم تكلفة رأس المال السهمي في المؤلفات العلمية ، يمكن تحديد ما يلي على أنه أساسي: أ) طريقة توزيع الأرباح ؛ ب) طريقة الدخل (نهج الدخل). ج) طريقة لتقييم ربحية الأصول المالية على أساس استخدام نموذج CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية).
* فارغ 1 أ. أساسيات الإدارة المالية. T. 1. - كييف: مركز نيكا ، 1999. - S. 429-431.
حيث k هو معدل توزيع الأرباح لكل سهم (سعر السهم) ؛ D هو العائد المتوقع للسهم الواحد ؛ P هو سعر السوق الحالي للسهم.
وفقًا لنهج توزيع الأرباح ، يتم تحديد تكلفة حقوق الملكية بالقيمة الحالية لأرباح الأسهم التي يتلقاها المساهمون أو يرغبون في الحصول عليها من الشركة ، بالإضافة إلى التغييرات المتوقعة في سعر السهم. المنطق الكامن وراء هذا النهج هو أن دفع أرباح الأسهم يتم التعامل معه على أنه دفعة لحقوق الملكية. يمكن تعديل هذه الصيغة إذا نمت أرباح الأسهم بمعدل نمو معين قبل الكسر. في هذه الحالة ، يفترض تحديد القيمة المرغوبة للين رأس المال السهمي وجود معامل جديد g ، والذي يمثل المشترك- (معدل الزيادة المتوقعة في أرباح الأسهم. في هذه الحالة ، يمكن تحديد سعر رأس المال السهمي بالصيغة التالية:
أصبحت الصيغة الأخيرة منتشرة تحت اسم صيغة جوردون.
لنلقي نظرة على مثال. سعر السوق الحالي لأسهم الشركة هو 600 روبل روسي. مقدار الأرباح المدفوعة في العام الحالي هو 25 روبل. للسهم الواحد ، ومن المتوقع حدوث زيادة سنوية في أرباح الأسهم بنسبة 5٪. حدد قيمة Mpital الخاصة بك باستخدام نموذج نمو الأرباح (صيغة جوردون).
استبدال القيم المقابلة في الصيغة k = -p + g نحصل عليها
* = b1> +0> 05 = 0> 092 = 92٪ -
تعتمد طريقة الدخل على حساب نسبة سعر السوق للأسهم (P) والأرباح المنسوبة إلى "М1ИЮ (EPS - ربحية السهم)" - نسبة السعر إلى العائد ، أي. عند تنفيذ هذا النهج ، يتم استخدام الصيغة التالية:
يفترض هذا النهج أنه سيتم توزيع جميع الأرباح المستقبلية على المساهمين ، وهو تقدير تقريبي للغاية. بالإضافة إلى ذلك ، ترتبط مشاكل استخدام هذه الصيغة بالقدرة على الحصول على معلومات حول سعر السوق لأسهم المؤسسة والتنبؤ بالدخل (صافي الربح). لذلك ، في الممارسة الروسية ، يمكن حساب سعر Mpital الخاص بـ CSC في إطار هذا النهج بطريقة مبسطة ، وهي:
صافي ربح سي ك حقوق الملكية
تعتمد الطريقة التي تعتمد على استخدام نموذج لتقييم العائد على الأصول المالية للشركة (CAPM) على مبدأ أن معدل العائد المطلوب يجب أن يعكس مستوى المخاطر التي يضطر الملاك لتحملها من أجل الحصول على المحدد. إرجاع.
منظمات E ^ نيس.
يتضمن حساب المؤشرات التالية:
Rj هو معدل العائد على الاستثمارات الخالية من المخاطر ، والتي ، كقاعدة عامة ، تشمل العائد على الأوراق المالية الحكومية ؛
Rm - متوسط معدل السوق لعائد الأسهم العادية ، أي متوسط معدل العائد على جميع الأسهم المدرجة في سوق الأوراق المالية ؛
6 (بيتا) هو مؤشر على المخاطر المنتظمة. يتميز بالتقلبات في المؤشرات في سوق الأوراق المالية ويظهر مدى التغيير في سعر حصة المؤسسة بسبب اتجاهات السوق. تفسير المعامل B لأسهم شركة معينة يعني: أ) إذا كان 6 = 1 - تمتلك أسهم الشركة درجة متوسطة من المخاطر التي نشأت في السوق ككل ؛ ب) مع B1 - تعتبر أسهم الشركة أكثر خطورة من متوسط السوق.
يمكن تمثيل نموذج CAPM ، الذي يجعل من الممكن تقدير العائد المطلوب على أسهم الشركة R ، المقابلة لمستوى المخاطر الذي يحدده المعامل B ، بالصيغة التالية:
R = Rf + B- (Rm-Rf).
في الوقت نفسه ، فإن المكون (Rm - Rf) له تفسير حقيقي للغاية ، يمثل قسط السوق (المتوسط) لمخاطر الاستثمار الرأسمالي في الأوراق المالية الخطرة.
لنلقي نظرة على مثال. تبلغ نسبة رأس مال الشركة "س" 1.2. تبلغ علاوة مخاطر السوق 8٪ ومعدل الفائدة بدون مخاطر 6٪. بلغت آخر عائد للشركة 2 روبل. للسهم الواحد ، نموها المتوقع يساوي 8٪. حاليا تباع الأسهم بسعر 30 روبل. احسب قيمة رأس مال الشركة بطريقتين: طريقة تعتمد على استخدام نموذج تقييم عائد الأصول المالية المستخدم في سوق الأوراق المالية ، وطريقة توزيع الأرباح. قارن نتائجك.
تعتمد طريقة توزيع الأرباح على الصيغة المعروفة ، مع استبدال القيم المقابلة التي نحصل عليها
ك = ي + ج = 2/30 + 0.08 = 0.15 = 15٪.
تعتمد طريقة حساب تكلفة رأس المال السهمي (Re) ، بناءً على نموذج MMY ، على الصيغة التالية: Re = R. + *
В؟ "(RM- R /) ، من أين نحصل على: Re = 6 + 1.2 (14-6) = 15.6٪ ، | le Rf- ربحية الأوراق المالية الخالية من المخاطر ؛ - معامل المخاطرة للأوراق المالية للشركة X \ RM - متوسط عائد السوق ؛ (RM - Rf) - علاوة مخاطر السوق ، في حالتنا هي | حد أدنى 8٪.
كما ترى ، باستخدام نموذجين لتحديد تكلفة Mpital للشركة ، حصلنا على نتائج مختلفة. في هذه الحالة ، يكون التناقض ضئيلًا ، على الرغم من أن الفروق |> التقديرات يمكن أن تكون أكثر أهمية من الناحية العملية.
تقييم تكلفة رأس المال السهمي له عدد من الميزات أهمها: *
يتم تضمين المدفوعات للمساهمين في القاعدة الضريبية ، مما يزيد من تكلفة حقوق الملكية مقارنة بالأموال المقترضة. على العكس من ذلك ، فإن دفع الفائدة على رأس المال المقترض في شكل قروض بنكية يقلل من القاعدة الخاضعة للضريبة. نتيجة لذلك ، غالبًا ما يتجاوز سعر رأس المال السهمي الجديد تكلفة رأس المال المقترض ؛ *
ترتبط زيادة رأس المال بمخاطر مالية أعلى للمستثمرين ، مما يزيد من قيمتها بمقدار علاوة المخاطرة (علاوة) ؛ *
إن تعبئة رأس المال السهمي ، على عكس رأس المال المقترض ، لا يرتبط بالتدفق النقدي العكسي ، والذي يتحدث لصالح ربحية هذا المصدر ، على الرغم من تكلفته العالية ؛ *
الحاجة إلى التعديل الدوري لمقدار رأس المال السهمي المسجل في الميزانية العمومية ، الناتج عن التقليل من قيمة رأس المال السهمي المستخدم بالمقارنة مع استخدام رأس المال المستقطب حديثًا أو رأس المال المقترض ، والمقدر بأسعار السوق الحالية ؛
»يعتبر تقييم رأس المال السهمي الجديد احتماليًا ، حيث إن أسعار السوق الحالية للأسهم تخضع لتقلبات كبيرة في سوق الأوراق المالية. إذا كان جذب الأموال المقترضة يستند إلى معدلات فائدة ثابتة ، على سبيل المثال ، في اتفاقيات القروض مع البنوك ، فإن إصدار الأسهم العادية المتداولة لا يحتوي على مثل هذه الالتزامات التعاقدية للمستثمرين. الاستثناء هو مسألة الأسهم التفضيلية بنسبة ثابتة ثابتة من مدفوعات الأرباح. وبالتالي ، فإن سعر رأس المال السهمي هو سعر ضمني ، أي سعر يتم فيه تحديد التكاليف بشكل غير دقيق (ضمنيًا).
فيما يتعلق بالظرف الأخير ، هناك نهج مثير للاهتمام لتحديد سعر رأس المال السهمي ، والذي يعتمد على حساب تكاليف معاملات المؤسسة ، بسبب جذب رأس المال السهمي 5.
نظرًا لأن سعر رأس المال السهمي للمؤسسة يُعرّف على أنه نسبة مبلغ الأموال التي يجب دفعها مقابل استخدام مبلغ معين من الموارد المالية (رأس المال) إلى قيمة الموارد المالية التي تم جذبها نفسها ، فإن السؤال لا يطرح نفسه فقط من الصراحة (الوضوح والدقة) أو التكاليف الضمنية ، ولكن أيضًا بشأن طبيعتها المزدوجة ، لأن تكاليف تخصيص الموارد لموضوع واحد من العلاقات الاقتصادية هي تكاليف ، ولآخر - الدخل. لذلك ، على سبيل المثال ، بالنسبة لشركة مساهمة ، فإن توزيعات الأرباح هي تدفق للأموال (التكاليف) ، وبالنسبة للمساهمين فهي عبارة عن دخل. في هذا الصدد ، فإن مؤشر سعر رأس المال هو ، من ناحية ، تكاليف جذب وحدة من رأس المال ، ومن ناحية أخرى ، هو ربحيتها.
يسمح حساب تكاليف معاملات المؤسسة بتحديد كثافة تكلفة عملية تهيئة الظروف العادية لعمل الإنتاج الرئيسي. في الوقت نفسه ، ينبغي استبعاد التكاليف المرتبطة بجذب مصادر التمويل المقترضة من إجمالي تكاليف المعاملات. بعد تخصيص تكاليف المعاملات المرتبطة بجذب رأس المال السهمي على أنها TISK ، نحصل على الصيغة التالية لحساب سعر رأس المال السهمي للشركة:
حيث Tssk - سعر رأس مال الشركة في فترة التقرير ؛ SKsr هو متوسط رأس المال السهمي في الفترة المشمولة بالتقرير. تسع
بالنسبة لتكاليف المعاملات نفسها ، يجب أن تشمل أنواعها الرئيسية ما يلي:
تكاليف البحث عن المعلومات ومعالجتها وتخزينها (تكاليف الإعلان ، شراء الدوريات ، الدفع مقابل خدمات وكلاء المبيعات ، نفقات السفر ، إلخ) ؛ ؟
تكاليف التفاوض (تكاليف إبرام العقود وتنفيذها ، ونفقات السفر ، وما إلى ذلك) ؛ ؟
تكاليف التصديق وحماية حقوق الملكية (تكاليف الترخيص والتكاليف القانونية وتكاليف إجراءات التحكيم) ؛
التكاليف المرتبطة بنشاط الإصدار للمؤسسة (التكاليف المرتبطة بالإصدار ، توزيعات الأرباح ، تكاليف عقد اجتماعات المساهمين) ؛ ؟
تكاليف التأثير (الضرائب ، المساهمات في المنظمات العامة) ، إلخ.
مع الأخذ في الاعتبار السمات والمبادئ المدروسة لتقييم رأس المال ، فإن خوارزمية تقدير قيمة رأس المال السهمي لشركة مساهمة تفترض المراحل التالية: أ) حساب قيمة رأس المال السهمي المستخدم في فترة التقرير ؛ ب) حساب تكلفة رأس المال الذي تم جذبه بشكل إضافي ، بشكل منفصل للأسهم العادية والمفضلة.
) .7. تقدير تكلفة رأس المال الملل
يتسم تقييم تكلفة رأس المال المقترض بعدد من الميزات أهمها: *
السهولة النسبية في تكوين المؤشر الأساسي لتقدير تكلفة الأموال المقترضة. المؤشر الأساسي ، الخاضع للتعديل اللاحق ، هو تكلفة خدمة الدين في شكل فائدة على قرض بنكي ، وكذلك سعر الكوبون على سندات الشركات. يتم توفير هذا المؤشر من خلال شروط اتفاقية القرض أو نشرة الإصدار أو الأشكال الأخرى من التزامات ديون الشركة ؛
المحاسبة في عملية تقدير تكلفة رأس مال الديون لمصحح الضرائب (shita). ويرجع ذلك إلى حقيقة أن مدفوعات خدمة الدين (الفائدة على قرض بنكي وتجاري ، وفائدة على قروض جمركية ، وما إلى ذلك) تُعزى إلى تكاليف الإنتاج والتداول ، وبالتالي تقليل حجم القاعدة الضريبية وتكلفة الأموال المقترضة لـ معدل الضريبة ، الربح ؛ ؟
يؤدي جذب رأس المال المقترض دائمًا إلى تدفق نقدي عكسي ، ليس فقط لسداد الفائدة ، ولكن أيضًا لسداد المبلغ الأصلي للدين ؛
ترتبط تكلفة زيادة رأس المال المقترض دائمًا بتقييم الجدارة الائتمانية للمقترض من قبل المُقرض (البنك). يوفر المستوى المرتفع للجدارة الائتمانية للمنظمة المقترضة ، وفقًا للمقرض ، فرصة لجذب رأس المال المقترض بأقل تكلفة (منخفضة).
يتم التعبير عن النهج المبدئي لتحديد تكلفة رأس المال المقترض في ما يلي: يتم تحديد تكلفة رأس المال المقترض من خلال نسبة التكاليف المرتبطة بجذب الموارد المالية إلى مبلغ رأس المال الذي تم جمعه. في غضون ذلك ، دعونا ننظر في بعض ميزات تقييم قيمة العناصر الفردية لرأس المال المقترض. 1.
يتم تحديد تكلفة القرض المصرفي (Sbk) على أساس سعر الفائدة عليه ، المشار إليه في الاتفاقية المقابلة ، والذي يشكل التكاليف الرئيسية للمقترض لخدمة الدين. يتم تحديده بواسطة الصيغة: g PSbk (1-Np)
حيث PSbk هو سعر الفائدة لقرض مصرفي ،٪ ؛ Нп - معدل ضريبة الأرباح ، أسهم الوحدة ؛ URbk - مستوى نفقات المقترض لجذب قرض مصرفي إلى إجمالي قيمته ، وهو جزء من الوحدة.
إذا لم يكن لدى المقترض تكاليف إضافية لجذب القروض المصرفية أو كانت قليلة بالنسبة لمبلغ الأموال المقترضة ، فسيتم استخدام الصيغة المذكورة أعلاه دون مراعاة المقام (يؤخذ على قدم المساواة مع واحد).
لنلقي نظرة على مثال. تحصل الشركة على قرض بنكي بمبلغ 1،200،000 روبل روسي. لمدة عام بنسبة 14٪ سنويًا. يطلب البنك ضمانات بقيمة 10٪ من مبلغ القرض المطلوب. بالإضافة إلى ذلك ، تم إنفاق 1100 روبل على التفاوض على قرض مصرفي. تحديد تكلفة قرض بنكي لشركة ، مع مراعاة تأثير الضرائب ، إذا كان معدل ضريبة الدخل 24٪.
دعنا نحسب مستوى النفقات لاجتذاب قرض بنكي :)
