أريد أن أحاول الاستثمار في السندات ، لكنني كنت أستخدم الودائع فقط. كل شيء واضح ، السعر محدد في العقد.

في السندات ، الأمور أكثر تعقيدًا. من فضلك قل لي كيف أحسب بشكل صحيح العائد على السند. هل تعتمد فقط على حجم الكوبون أم لا؟

السندات هي نوع مفيد من الأوراق المالية: الدخل عليها أعلى من الودائع. ومع ذلك ، فإن هذه الأوراق المالية نفسها أكثر تعقيدًا. دعنا نتعرف على أنواع العوائد ، وما الذي تعتمد عليه قيمتها وكيفية حسابها بالكامل.

يفجيني شيبليف

مستثمر في مجال القطاع الخاص

أنواع السندات بطريقة الدفع

الأكثر شيوعًا هي سندات الكوبون. القسيمة هي دفعة فائدة تحدث بتواتر معين: على سبيل المثال ، مرة كل ستة أشهر. مواعيد الدفع معروفة مسبقًا ، ولكن قد يتغير حجم القسائم بمرور الوقت.

هناك أيضًا أوراق مالية مخفضة: لا يتم دفع الكوبونات عليها ، ولكن الأوراق المالية نفسها تُباع بسعر أرخص بكثير من القيمة الاسمية. يمكن الحصول على الدخل إذا ارتفع السعر أو إذا تم استرداد السند على قدم المساواة في نهاية المدة.

تعتبر السندات التي تحتوي على قسيمة أكثر شيوعًا ، لذلك دعونا نفكر فيها باستخدام مثال ممثل نموذجي - OFZ -26217 مع استحقاق في 18 أغسطس 2021. اعتبارًا من 2 أكتوبر ، بلغت قيمة هذا السند 99.3 ٪ من القيمة الاسمية ، أي 993 روبل.

عائد القسيمة

هذا هو المال الذي يلتزم المُصدر بدفعه بشكل دوري لحملة السندات. من السهل حساب سعر الفائدة على السند الذي يحتوي على قسيمة:

(القسائم السنوية / الاسمية) × 100٪

القيمة الاسمية لسند OFZ -26217 هي 1000 روبل ، ويتم سداد المدفوعات كل ستة أشهر بمبلغ 37.4 روبل. عائد الكوبون - 7.5٪ سنويًا.

لا تُباع السندات دائمًا بقيمتها الاسمية: إذ يتغير سعرها بمرور الوقت. لذلك ، لا يسمح لك حساب عائد الكوبون بمعرفة المبلغ الذي سيكسبه المستثمر على السندات بالضبط.

العائد الحالي

هذا مؤشر أكثر دقة ، لا يستخدم حسابه القيمة الاسمية ، بل السعر الصافي ، بدون دخل الكوبون المتراكم. ACI هو جزء من القسيمة التي تم تجميعها ولكن لم يتم دفعها بعد. عند شراء سند ، يتعين عليك دفع ACI لمالكه - وهذا بمثابة تعويض عن حقيقة أنه يبيع ورقة مالية دون الحصول على قسيمة. لكن المالك الجديد سيحصل على القسيمة بالكامل في تاريخ الدفع.

توضح قيمة السعر الحالي ما يمنحه التدفق النقدي للسند الذي تم شراؤه بسعر معين.

تبدو الصيغة كما يلي:

(القسيمة السنوية / السعر الصافي) × 100٪

عائد OFZ -26217 يساوي (74.8 / 993) × 100٪ أو 7.53٪ سنوياً.

هذا الرقم أعلى من سعر الكوبون ، حيث أن سعر OFZ -26217 أقل من المعدل. إذا كانت قيمة OFZ أكبر من القيمة الاسمية ، فسيكون العائد الحالي أقل من عائد الكوبون.

العائد البسيط حتى النضج

يحتفظ الكثيرون بالسندات حتى تاريخ استحقاقها ، عندما يتلقى المستثمر القيمة الاسمية مع آخر قسيمة. لكن من الممكن حساب عائد السند في وقت الاسترداد فقط عندما يكون حجم جميع القسائم معروفًا.

يتم حساب معدل الاستحقاق باستخدام صيغة أكثر تعقيدًا:

((الاسمي - إجمالي سعر الشراء + جميع القسائم خلال فترة الحجز) / إجمالي سعر الشراء) × (365 / عدد الأيام حتى الاستحقاق) × 100٪

OFZ-26217 عائد بسيط حتى الاستحقاق ((1000 - 1001.2 + 224.4) / 1001.2) × (365/1051) × 100٪ = 7.74٪ سنويًا.

العائد الفعال حتى الاستحقاق

إذا كنت تستخدم القسائم المستلمة لشراء أوراق مالية إضافية ، فيمكنك حساب معدل العائد على السندات مع إعادة استثمار القسيمة - وهو ما يشبه الاستثمار برسملة فائدة.

يُعتقد أن الكوبونات تُستثمر في أوراق مالية جديدة بالسعر الحالي - الذي كان في الأصل. هذا افتراض حيث يتغير السعر بمرور الوقت وستختلف العوائد الفعلية.

يمكنك إعادة استثمار قسيمة إذا كان الدخل المستلم من القسائم كافياً لشراء أوراق مالية إضافية. بعد تلقي 37.4 روبل في شكل قسيمة لواحد OFZ -26217 ، لن يكون من الممكن شراء جزء من سند القرض الفيدرالي. ولكن إذا كان لديك 100 من هذه الأوراق المالية ، فسيكون دفع الكوبون 3740 روبل. هذا يكفي لثلاث أوراق مالية إضافية - والمزيد في المستقبل.

هناك طريقة بسيطة ودقيقة لمعرفة العائد الفعال حتى الاستحقاق وهي استخدام حاسبة السندات على موقع Rusbonds أو على موقع Moscow Exchange الإلكتروني. بالنسبة لـ OFZ -26217 ، كان هذا الرقم يساوي 7.93٪ سنويًا اعتبارًا من 2 أكتوبر.

لحساب العائد باستخدام حاسبة السندات ، يجب عليك تحديد ورقة مالية من القائمة ، والإشارة إلى تاريخ الشراء والسعر الصافي بدون ACI. ستعرض الآلة الحاسبة أيضًا أسعار الفائدة الحالية والبسيطة حتى تاريخ الاستحقاق ، لذلك لا يتعين عليك حسابها يدويًا. في الوقت نفسه ، لا يتم أخذ الضرائب وعمولات الوساطة والإيداع في الحسبان في الحاسبة.

يعتمد سعر السند ، من بين أمور أخرى ، على أسعار الفائدة في الاقتصاد. إذا قام البنك المركزي برفع السعر ، فسوف يرغب المستثمرون في الحصول على أدوات ذات عوائد أعلى. سيبدأون في بيع الأوراق القديمة بقسيمة دائمة ، وسوف ينخفض ​​سعرهم. إذا قام البنك المركزي بتخفيض السعر ، سيزداد الطلب على السندات القديمة وسوف يرتفع سعرها. كلما قل الوقت حتى تاريخ الاستحقاق ، قلت حساسية الأوراق المالية للتغيرات في سعر الفائدة الرئيسي. سيؤدي عائد ضريبة الدخل الشخصي إلى زيادة العائد على الاستثمار بعدة نقاط مئوية في السنة ، ويمكن دفع الخصم إلى معهد المدققين الداخليين وشراء أصول إضافية.

من الجيد أن يسمح لك الوسيط بتلقي القسائم في حساب بنكي ، ولا يضيفها إلى معهد الدراسات الإسماعيلية. ثم يمكن إيداع القسائم بشكل مستقل في معهد الدراسات الإسماعيلية ومن ثم الحصول على خصم من هذه الأموال.

عائد السنداتهذه معلمة تعكس ربحية ورقة مالية معينة ويتم التعبير عنها عادةً كنسبة مئوية سنويًا. بشكل عام ، هناك نوعان من الدخل على السندات:

1. مدفوعات القسيمة السنوية ؛
2. فرق السعر (شراء أرخص من القيمة الاسمية ، وبيع السند بالقيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق).

في هذا الصدد ، هناك العديد من الصيغ التي تحسب عائد السندات، وصيغ مختلفة لحساب أنواع الدخل المذكورة أعلاه بطرق مختلفة. عادة ما تكون هناك أربعة عوائد أساسية تلعب دورها في حاسبة السندات ، والتي سنلقي نظرة فاحصة عليها في هذه المقالة ونوضح معنى كل منها.

يتم حساب جميع أنواع العوائد التي سننظر فيها تلقائيًا ويتم تقديمها للمستثمرين بالفعل في شكل نتيجة نهائية (لا يهم أين ، سواء في المحطة الطرفية السريعة أو في آلة حاسبة السندات أو في أي مكان آخر). لكنني سأستمر في تقديم الصيغ لحساب هذه المؤشرات من أجل فهم أعمق لجوهر القضية.

1. عائد السندات الحالية

يعتبر فقط دفع القسيمة الحالية. على سبيل المثال ، سند بقيمة اسمية روبية. تداول بنسبة 90٪. عائد الكوبون هو 12٪ أو 120 روبل. في العام. لذلك ، فإن الدخل الحالي سوف يساوي 120 روبل / 900 روبل. = 13.33٪.

المعنى الاقتصادي لهذا العائد هو أن يوضح للمستثمر مقدار الفائدة التي سيحصل عليها في شكل مدفوعات قسيمة ، اعتمادًا على الأموال المستثمرة. أي عندما يكون الشخص مهتمًا بالتدفق النقدي دون مراعاة دفع القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق ، فأنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على هذه القيمة.

لا يأخذ هذا الرقم في الاعتبار حقيقة أنك اشتريت السند بنسبة 90٪ ، وسوف تسدد 100٪. لنفترض أن السند الذي تمت مناقشته أعلاه قد تم استرداده خلال 5 سنوات. إن وجود فرق بنسبة 10٪ بين شراء 90٪ وسداد 100٪ سيزيد بالتأكيد عائدك النهائي ، ولكنه سيحدث فقط في نهاية تاريخ الاستحقاق ، وستتلقى كل عام هذا العائد الحالي بالضبط ، والذي في مثالنا هو 13.33٪ .

2. تعديل العائد الحالي

يأخذ هذا العائد أيضًا في الاعتبار الدخل من فرق السعر والقسائم. هذا النوع ليس صحيحًا تمامًا ، لأن يجب قسمة القيمة الناتجة على عدد السنوات التي نمتلك فيها الورقة. هذه الصيغة ليس لها فائدة عملية ، ولكن كل الآلات الحاسبة لها ذلك ، لذلك تحتاج أيضًا إلى معرفتها.

3. عائد السند البسيط حتى الاستحقاق

تأخذ هذه الصيغة في الاعتبار الربح من الشراء أدناه الاسمية ومدفوعات القسيمة. على سبيل المثال ، اشترينا سندًا بنسبة 90٪ ، وكوبون 12٪ ، والعائد الحالي 13.33٪ ، واستحقاق 4 سنوات ، أي لمدة 4 سنوات نحصل على 10٪ على شكل فرق (100٪ -90٪). بقسمة هذه الـ 10٪ على 4 سنوات ، نحصل على 2.5٪ سنويًا ، ونضيفها إلى 13.33٪ ونحصل على عائد بسيط حتى الاستحقاق 15.83٪. ومع ذلك ، فكلما طالت فترة الاستحقاق ، زاد الدخل من الفرق المخفف في العائد السنوي. لذلك ، مع فترة 10 سنوات ، سيكون العائد البسيط ما يعادل 14.33٪.

باستخدام هذا المؤشر ، يمكن بالفعل مقارنة الروابط مع بعضها البعض. إذا كنت تخطط ، عند الاستثمار ، للاحتفاظ بالسندات حتى نهاية فترة تداولها ، في نفس الوقت الذي تنوي فيه أخذ كوبونات لنفسك ، أي إذا لم تقم بإعادة استثمار دخل الكوبون في نفس الأوراق المالية ، فأنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على العائد البسيط للسندات.

4. العائد الفعال

إذا كنت مهتمًا بالعائد المطلق ، مع الأخذ في الاعتبار كل الربحية المحتملة (أي مدفوعات القسيمة ، وفرق السعر ، والأرباح من إعادة استثمار مدفوعات الكوبون) ، فأنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على العائد الفعلي للسندات.

هذا النوع من العائد هو الأكثر اكتمالًا ، وهذه القيمة هي التي تستخدمها البورصة ويتم بثها في البرنامج السريع في عمود "عائد السندات". مرة أخرى ... يأخذ هذا النوع من العائد ، بالإضافة إلى مدفوعات القسائم وفروق الأسعار ، في الاعتبار إعادة استثمار دخل القسيمة في نفس السندات.

كما تظهر الممارسة ، فإن 95 ٪ من المستثمرين يعيدون استثمار القسائم ، لذلك تم اعتبار هذا العائد كمعيار رئيسي لربحية السندات. بالإضافة إلى ذلك ، على أساس القيمة المحددة ، تم إنشاؤه للسندات.

وبالتالي ، فقد أخذنا في الاعتبار أنواع عوائد سوق السندات. الأهم هو العائد الفعلي للسندات ، وهو ينعكس في ويستخدمه التبادل للحساب. بناءً على هذه القيمة ، يمكن مقارنة السندات مع بعضها البعض ، وهذا سيعطي صورة واضحة عن الضمان الأكثر جاذبية للاستثمار من حيث الربحية المحتملة.

معدل السندات

حيث: C هو سعر السوق للسند ،

H هي القيمة الاسمية للسند.

I. المؤشرات الأساسية لسند الخصم

1. القيمة السوقية لسند الخصم

(2 )

حيث: P tech - التكلفة الحالية للسند ؛

ط- نسبة الخصم على كسور الوحدات.

2. العائد من سندات الخصم حتى تاريخ الاستحقاق

(3 )

حيث: ج 1 - سعر شراء السند.

t هو عدد الأيام التقويمية حتى الاستحقاق.

3. حصيلة سندات الخصم للبيع

(4 )

حيث: C2 - سعر بيع السندات ؛

∆ t هي مدة السند.

ثانيًا. المؤشرات الرئيسية لسند بفائدة (قسيمة)

1. القيمة السوقية للسند بفائدة مع مراعاة استردادها

(5 )

حيث: P tech - القيمة السوقية الحالية للسند ؛

П n - مدفوعات القسيمة الدورية على السند ؛

ط - نسبة الخصم ؛

N هو إجمالي عدد مدفوعات الفائدة ؛

N هو رقم دفع الفائدة.

2. العائد الحالي للسندات بفائدة ، مع الأخذ في الاعتبار فقط دخل الفوائد على السندات

(6 )

حيث: P - الفائدة السنوية على السندات (بالروبل).

3. العائد النهائي ، والذي يأخذ في الاعتبار أيضًا فرق سعر الصرف المستلم من إعادة بيع السند أو استرداده

(7 )

حيث: ج 2 - سعر بيع (استرداد) السند ؛

n هو عدد سنوات الاحتفاظ بالسند.

المخزون

1. القيمة السوقية للسهم ، مع مراعاة البيع اللاحق:

(8 )

حيث: P tech - القيمة السوقية الحالية للحصة ؛

i هي النسبة المئوية لمعدل الخصم في كسور الوحدات ؛

n هو العدد الإجمالي لدفعات الأرباح ؛

k هو رقم توزيعات الأرباح ؛

د ر - توزيعات أرباح دورية ؛

P 2 هو سعر بيع السهم.

2. القيمة السوقية للسهم مع توزيعات أرباح ثابتة:

(9 )

حيث: د - توزيعات أرباح ثابتة (بالروبل).

3. القيمة السوقية للسهم بمعدل نمو ثابت للأرباح:

(10 )

حيث: D - العائد الأساسي ؛

g هو معدل نمو ثابت لأرباح الأسهم (في أجزاء من الوحدة).

4. العائد الجاري ، مع الأخذ في الاعتبار فقط توزيعات الأرباح على الأسهم:

(11 )

حيث: د - توزيعات الأرباح على الأسهم ؛

P 1 هو سعر شراء السهم.

5. العائد النهائي ، مع الأخذ في الاعتبار كلاً من دخل توزيعات الأرباح وفرق سعر الصرف المستلم من إعادة بيع السهم:

(12 )

حيث: n هو عدد سنوات ملكية السهم.

*** إذا تمت المعاملة لمدة تقل عن عام واحد ، فيمكن تحديد عائد إعادة البيع:

(13 )

حيث: t هو العدد الفعلي للأيام التي يحتفظ بها السهم.

عائد قسيمة السندات

يوضح للمستثمر مقدار الدخل الذي سيحصل عليه إذا قام بشراء سند بسعر رمزي. يتم حساب عائد قسيمة السندات وفقًا للصيغة الواردة أعلاه.

العائد الحالي

يعطي فكرة عن مقدار الدخل الذي يمكن أن يتوقعه المستثمر إذا اشترى سندًا بسعر السوق الحالي. يتم حساب عائد السندات الحالي باستخدام الصيغة الموضحة أعلاه.

تحديد قيمة السندات بقسيمة ثابتة

دعونا نحدد التكلفة الحديثة (الحالية) لمثل هذا التدفق:

أين F-مبلغ السداد (كقاعدة عامة ، القيمة الاسمية ، أي F = N); ك-معدل القسيمة السنوية ص-سعر السوق (معدل الخصم) ؛ ن-مدة السند ؛ ن-فئة؛ م-عدد مدفوعات القسيمة في السنة.

السعر الكامل (متسخ) - سعر السند ، بما في ذلك الفائدة المتراكمة. السعر الكامل - السعر الذي يدفعه المشتري.

السعر القذر = P (سعر السوق) + CIR (عائد الكوبون التراكمي)

NDK = С (عائد الكوبون السنوي) * (عدد الأيام المنقضية من تاريخ دفع القسيمة) / (عدد الأيام في السنة)

العائد حتى الاستحقاقيساوي معدل العائد المطلوب للمستثمر R ، حيث تكون القيمة الحالية للمدفوعات النقدية على السند مساوية لقيمته السوقية. يمكن تحديد العائد حتى الاستحقاق من خلال طريقة التقريب المتتالي ، باستخدام الصيغة التي تم الحصول عليها مسبقًا P = I / R * + N / (1 + R) n ، حيث P هو سعر السوق للسند ، R هو العائد حتى الاستحقاق ، n هو عدد فترات الاحتفاظ بالسندات.

بالنسبة للسندات ، يتم احتساب المدة على النحو التالي:

PVi هي القيمة الحالية للدخل المستقبلي على السند ، T هي فترة استلام الدخل الأول ، السعر هو سعر السند. مدة السند هي المتوسط ​​المرجح لاستحقاق السند ، حيث تكون الأوزان هي القيمة الحالية لمدفوعات السند مقسومة على سعر السوق للسند.

ترقية وظيفية. تصنيف الأسهم. تقييم الأسهم. أنواع الدخل من الأسهم. أشكال دفع الدخل على الأسهم.

السهم هو سند إصدار يضمن حقوق مالكه (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح شركة مساهمة في شكل أرباح ، والمشاركة في إدارة شركة مساهمة وجزء آخر من العقار المتبقي بعد تصفيته.

يتم تصنيف الأسهم وفقًا للمعايير التالية.

حسب ميزات التسجيل والتداول: أسهم مسجلة ، أسهم لحاملها.

حسب طبيعة الالتزام: أسهم عادية ، أسهم ممتازة.

شكل ملكية المُصدر: أسهم الشركات المملوكة للدولة ، وأسهم الشركات غير الحكومية.

حسب المنطقة: حصص المُصدرين المحليين ، حصص المُصدرين الأجانب.

الدخل الذي يدفعه المصدر على: الأسهم - توزيعات الأرباح (الدخل المستحق على الأسهم المدفوعة من قبل شركة المساهمة). التقدير هو الفرق بين سعر شراء الورقة المالية وسعر بيعها في السوق.

تقييم الأسهم

شكل دفع أرباح الأسهم. يجوز دفع توزيعات الأرباح نقدًا ، وفي الحالات المنصوص عليها في ميثاق الشركة ، في الممتلكات الأخرى ، كقاعدة عامة ، أسهم الشركات التابعة أو الأسهم الخاصة.

إذا تم دفع توزيعات الأرباح عن طريق الأسهم الخاصة ، فإن هذه الممارسة تسمى رسملة الدخلأو إعادة الاستثمار. في هذه الحالة ، يتم تحديد توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من سهم واحد ، أو بنسبة معينة ، مع مراعاة تاريخ الاستحواذ عليها.

نموذج رسملة الدخل.

يعتمد سعر السهم النظري في هذا النموذج على حقيقة أنه مجموع أرباح الأسهم المخصومة المدفوعة عليه.

إذا كان السهم يدفع نفس توزيعات الأرباح تقريبًا كل عام (فترة) ، كما هو الحال ، على سبيل المثال ، في الأسهم الممتازة ، فإن الصيغة المذكورة أعلاه تكون مبسطة إلى حد كبير:

إذا دفع أحد الأسهم أرباحًا ، يزداد حجمها سنويًا بنفس النسبة الصغيرة ، فإن الصيغة 2.1 تأخذ الشكل:

توزيعات أرباح مدفوعة في الفترة الأولى ؛ - نمو الأرباح السنوية (في الأسهم) (بشرط أن ص> ز).

تحديد قيمة وربحية الأسهم. ربحية السهم ، نسبة السعر إلى العائد ، صافي قيمة الأصول لكل سهم عادي.

تحديد القيمة السوقية للسهم

من وجهة نظر النهج النظري ، يجب تحديد سعر السهم العادي عن طريق خصم كل الدخل ، أي أرباح الأسهم التي سيتم دفعها عليه. ثم تأخذ صيغة تحديد القيمة السوقية الشكل:

أين: ص -شارك السعر؛ Divt-توزيعات الأرباح التي يتعين دفعها في الفترة ر; ص- معدل الخصم (العائد) الذي يتوافق مع مستوى مخاطر الاستثمار في أسهم هذه الشركة المساهمة.

إذا كان المستثمر يخطط لبيع حصة في المستقبل ، فيمكنه تقدير قيمتها باستخدام الصيغة:

أين: Рn- سعر السهم نهاية الفترة نعندما يخطط المستثمر لبيعه. في هذه الصيغة ، كما في الصيغة الأولى ، تنشأ الصعوبة مع كل من التنبؤ بأرباح الأسهم والتنبؤ بسعر البيع المستقبلي للسهم. يفترض أبسط نموذج لتوقع توزيعات الأرباح أنها ستنمو بمعدل ثابت. ثم يمكن حساب أرباح أي سنة باستخدام الصيغة:

ز-معدل نمو الأرباح.

يتم تحديد معدل نمو الأرباح على أساس البيانات الخاصة بدفع توزيعات الأرباح للسنوات السابقة. أسهل طريقة للقيام بذلك هي وفقًا لمبدأ الوسط الهندسي ، أي أخذ نسبة الأرباح لآخر فترة معروفة إلى عائد الفترة الأولية واستخراج جذر الدرجة المقابلة لعدد الفترات تحت النظر وطرح واحد وهو:

إذا دفعت الشركة نفس توزيعات الأرباح ، فسيتم تحديد سعر السهم بالصيغة:

R = div / r. عند اتخاذ قرار بشراء سهم لفترة زمنية معينة ، يحتاج المستثمر إلى تقييم ربحية عمليته. وبالمثل ، بمجرد اكتمال المعاملة ، يجب تقييم ربحيتها الفعلية. يمكن تحديد العائد على معاملة الأسهم التي تستغرق عدة سنوات تقريبًا من خلال الصيغة:

أين: ص-الربحية من العملية مع الحصة ؛

РS - سعر بيع السهم ؛ RR -سعر شراء الأسهم شعبة-متوسط ​​توزيعات الأرباح لكل صسنوات (يتم تعريفها على أنها الوسط الحسابي) ؛ ف -عدد السنوات من شراء السهم حتى بيعه.

ربحية السهم (EPS): صافي الربح / عدد الأسهم

صافي قيمة الأصول لكل سهم عادي: صافي الأصول / لكل عدد من الأسهم

إعادة:حصة القيمة السوقية (ص) إلى EPS

توضح نسبة السعر إلى العائد المدة (عدد السنوات) التي ستدفع فيها الشركة استثماراتها فيها. في معظم الحالات ، يُعتقد أنه كلما انخفض السعر إلى الربحية ، زادت جاذبية الأسهم للشراء ، لأنه مع انخفاض قيمة هذه النسبة ، تصبح فترة الاسترداد أقصر.

استخدام التحليل الإحصائي للسلاسل الزمنية لعائدات الأوراق المالية لتقييم مخاطر حقوق الملكية: قاعدة سيجما الثلاثة.

فاصل الثقة هو حدود التنبؤ (العلوية والسفلية) ، والتي ضمنها باحتمالية معينة (سيغما)احصل على القيم الفعلية.

أولئك. نحسب التوقعات - هذا هو معيارنا الرئيسي ، لكننا نتفهم أنه من غير المحتمل أن تكون القيم الفعلية مساوية 100٪ لتوقعاتنا. والسؤال الذي يطرح نفسه الى أي مدىقد تحصل على قيم فعلية ، إذا استمر الاتجاه الحالي؟ وهذا السؤال سيساعدنا في الإجابة حساب فترة الثقة، بمعنى آخر. - الحدود العليا والسفلى للتنبؤات.

ما هو احتمالية معينة سيجما؟

عند حسابفاصل الثقة يمكننا تعيين الاحتمال يضربالقيم الفعلية ضمن حدود التوقعات المحددة. كيف افعلها؟ للقيام بذلك ، قمنا بتعيين قيمة سيجما ، وإذا كانت سيجما تساوي:

3 سيجما- سيكون احتمال الوصول إلى القيمة الفعلية التالية في فترة الثقة 99.7٪ ، أو 300 إلى 1 ، أو احتمال 0.3٪ لتجاوز الحدود.

2 سيجما- احتمال الوصول إلى القيمة التالية داخل الحدود ≈ 95.5٪ ، أي الاحتمالات حوالي 20 إلى 1 ، أو هناك احتمال 4.5٪ للخروج من الحدود.

1 سيجما- الاحتمال ≈ 68.3٪ ، أي الاحتمالات هي حوالي 2 إلى 1 ، أو هناك احتمال 31.7٪ أن القيمة التالية ستقع خارج نطاق الثقة.

صاغنا 3 سيغما القاعدة ،الذي يقول ذلك ضرب الاحتمالقيمة عشوائية أخرى في فترة الثقةبقيمة معينة ثلاث سيجما 99.7٪.

أثبت عالم الرياضيات الروسي العظيم تشيبيشيف نظرية مفادها أن هناك فرصة بنسبة 10٪ لتجاوز حدود التنبؤ بقيمة معينة تبلغ ثلاثة سيجما. أولئك. سيكون احتمال الوقوع في فاصل الثقة 3 سيجما 90٪ على الأقل ، في حين أن محاولة حساب التنبؤ وحدوده "بالعين" محفوفة بأخطاء أكثر أهمية.

إيصالات الإيداع: الغرض ، إجراءات الإصدار ، أنواع الإيصالات ، إجراءات التداول ، آلية التنظيم.

إيصالات الإيداع عبارة عن أوراق مالية تؤكد حقوق ملكية الكيانات الاقتصادية الأجنبية والمودعة في بنك إيداعإيصالات الإيداع لها عدد من المزايا للمصدرينلأنها توفر: - التوسع في سوق الأوراق المالية للشركة من خلال عرض سريع وواسع. - الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية ؛

تحسين صورة الشركة. - طريقة ملائمة للمستثمر ليكون مالكًا للأسهم الأجنبية ؛ - زيادة أسعار أسهم المُصدر وتثبيتها. - استثمار مرن - تقليل المخاطر بسبب التنويع ؛

توسيع دائرة المستثمرين المحتملين. - آلية الاستحواذ والاندماج للشركات.

تكمن الفائدة الاستثمارية للاستثمارات في إيصالات الإيداع تكاليف منخفضة نسبيًا.

وتشمل هذه:أمريكي ، أوروبي ، عالمي الإيصالات.

إيصالات الإيداع الأمريكية(الإيداع الأمريكي يتم تداول الإيصالات ، ADRs) في البورصات الأمريكية الرئيسية و OTC ، وهي مقومة بالدولار الأمريكي وتخضع لقانون الولايات المتحدة.

إيصالات الإيداع الأوروبية(إيصالات الإيداع الأوروبية ، EDR) يتم تداولها في أوروبا ، عادة في بورصات لندن ولوكسمبورغ ، المقومة باليورو ، ويتم تداولها من خلال أنظمة المقاصة Euroclear و Clearsystem.

إيصالات الإيداع العالمية(إيصالات الإيداع العالمية ، GDR) هي شهادة إيداع تؤكد الحق في أسهم شركة أجنبية ويتم تداولها في أسواق رأس المال العالمية. مصلحة ألمانيا الشرقية للمُصدريكمن في حقيقة أن رأس المال يتم رفعه ليس فقط في الأسواق الأمريكية أو الأوروبية ، ولكن أيضًا في أسواق الأسهم الأخرى.

المُصدرإيصالات الإيداع الروسية هي الوديع. يجب أن يفي بالمتطلبات المحددة لمبلغ رأس المال السهمي (الصناديق الخاصة) والقيام بأنشطة الإيداع لمدة ثلاث سنوات على الأقل. يُسمح بإصدار إيصالات الإيداع الروسية بشرط أن يتم تسجيل حقوق الوديع في الأوراق المالية الأساسية في حساب مفتوح له كشخص يعمل لصالح أشخاص آخرين.

انبعاثتشمل إيصالات الإيداع الروسية

المراحل التالية: 1) الموافقة على قرار إصدار إيصالات الإيداع الروسية من قبل الهيئة المعتمدة لمُصدرها - جهة الإيداع ؛

2) تسجيل حالة إصدار إيصالات الإيداع الروسية ؛

3) إيداع إيصالات الإيداع الروسية.

يتم احتسابها بناءً على مدفوعات القسيمة وسعر الاسترداد وفترة الاحتفاظ وسعر السند. يختلف حساب عائد سندات القسيمة والخصم.

عائد سند الخصم

يتلقى المستثمر الدخل من سند خصم من الفرق بين سعر شراء السند وسعر الاسترداد أو البيع. يتم احتساب عائد سندات الخصم بالصيغة التالية:

ص - عائد السندات
H هو سعر استرداد السند أو سعر البيع
P هو سعر شراء السند

365 هو عدد الأيام في السنة

يتم التعبير عن العائد كنسبة مئوية سنويًا.

مثال مشروط: فئة 1000 روبل ، سعر الشراء 94٪ ، مدة الملكية سنة. ص = (1000-940) / 940 * 1 * 100٪ = 6.38٪

العائد من سندات القسيمة

هناك نوعان من العائد على سندات الكوبون - الحالي والعائد حتى الاستحقاق.

العائد الحالي للسندات

يُظهر نسبة مدفوعات القسيمة للسنة إلى السعر الحالي للسند.

ج- مقدار مدفوعات الكوبون للسنة
P هو السعر الحالي للسند

عائد السند حتى الاستحقاق

يوضح مقدار العائد الذي سيحصل عليه المستثمر من خلال الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق. يتم حساب العائد التقريبي للسند بواسطة الصيغة

ص - عائد السندات
H هو سعر استرداد السند ، إذا تم بيع السند حتى تاريخ الاستحقاق H = سعر البيع + ACI المستلم.
P هو سعر شراء السند + ACI المدفوع.
ج- مقدار مدفوعات الكوبون عن مدة عقد السند
t هو عدد أيام الاحتفاظ بالسند

مثال حقيقي: مشكلة البنك VTB-21-bob

الحالة: متداولة
تاريخ التنسيب: 22.01.2013
فئة 1000
سعر العرض الحالي 98.5٪ ،
NKD - 9.82 روبل ،
معدل القسيمة ، سنويًا ، 8.15٪
القيمة النقدية للقسيمة - 20.32 روبل
القسيمة الحالية هي 7 من 12 ، أي أنه لا يزال هناك 6 قسائم متبقية.
تاريخ السداد - 01/19/2016
أيام الاستحقاق - 502

r = ((1000- (985 + 9.82)) + 20.32 * 6) / (985 + 9.82) * (365/502) * 100٪ = 9.28٪ - عائد السند كنسبة مئوية سنويًا. يتيح لك التعبير عن العائد كنسبة مئوية سنويًا مقارنة عائد السندات بفترات الاحتفاظ المختلفة.

يتم احتساب العائد الفعلي على النحو التالي:

r = ((1000- (985 + 9.82)) + 20.32 * 6) / (985 + 9.82) * 100٪ = 12.77٪ هو العائد الفعلي لكامل فترة الاستحقاق (502 يومًا).

يرجى ملاحظة أن ضريبة الدخل الشخصي بنسبة 13٪ والعمولات للوسيط تقلل من الربحية. مع تضمين الضريبة ، ستكون الصيغة:

حيث تمثل الضريبة معدل ضريبة الدخل الشخصي الحالي البالغ 0.13 (13٪). بالنسبة لسندات OFZ والسندات الفيدرالية الفرعية والبلدية ، لا يتم فرض ضريبة على دخل القسيمة.

عائد السندات

تتغير عائدات السندات بمرور الوقت وتعتمد على أسعار الفائدة في الاقتصاد وظروف السوق والمُصدر. السندات ذات العوائد الأقل هي السندات الحكومية ، والأكثر ربحية هي سندات الشركات. يتراوح العائد الحالي لسندات القروض الفيدرالية الحكومية من 8 إلى 10 ٪ ، اعتمادًا على الإصدار والمدة. يتراوح العائد على سندات اليوروبوند الروسية المقومة بالعملات الأجنبية من 1.5٪ إلى 6٪.

العائد على سندات القرض الفيدرالية (سبتمبر 2014)

عائدات السندات البلدية أعلى قليلاً.

عائد السندات البلدية (سبتمبر 2014)

يتراوح العائد على سندات الشركات من 7 إلى 15٪ اعتمادًا على قطاع الاقتصاد وتصنيف موثوقية المُصدر. يمكن أن تحقق سندات المصدرين الأفراد أكثر من 15٪. سندات اليوروبوند للشركات المقومة بالدولار من 3 إلى 10٪.

العائد على سندات الشركات وقطاع النفط والغاز (سبتمبر 2014)

مرة أخرى ، هذه هي معدلات العائد الحالية ، في ظروف السوق الحالية والحقائق الاقتصادية ، يتم تقديمها كمثال فقط ، وقد تكون مختلفة تمامًا في عام.