يجب أن يكون ربح المؤسسة ، الذي ينعكس في التقارير ، مؤشرا على فعالية أنشطتها. ومع ذلك ، فمن الناحية العملية ، يرتبط الأمر بالأموال التي تتلقاها الشركة فعليًا ، جزئيًا فقط. يمكن تحديد المؤشر الفعلي الذي يميز ربحية المنظمة في بيان التدفق النقدي.
لا يعكس صافي الدخل بشكل كامل مبلغ الأموال المستلمة بالفعل. بعض البنود الواردة في البيانات هي حصرا "ورقية". على سبيل المثال ، الإهلاك أو إعادة تقييم الأصول بسبب فروق أسعار الصرف. مثل هذه العناصر لا تولد دخلا حقيقيا. يتم إنفاق جزء من الربح من قبل المؤسسة للحفاظ على العمل الحالي وتطوير الإنتاج (بناء ورش العمل ، شراء المعدات). في بعض الحالات ، قد تكون هذه التكاليف أعلى من صافي الدخل. في هذا الصدد ، على الورق ، يمكن أن تكون المؤسسة مربحة ، لكنها في الواقع يمكن أن تتكبد خسائر.
في الممارسة العملية ، هناك ثلاثة أنواع من التدفقات:
هناك فرق كبير بين هذه المقالات. عندما يتم تلخيص المؤشرات التشغيلية والاستثمارية والمالية لحركة الأموال ، يتم الحصول على صافي التدفق. في التقرير ، ينعكس ذلك على شكل نقص / زيادة في حجم الأصول وما في حكمها. يمكن أن يكون صافي التدفق سالبًا (يشار إليه بين قوسين) أو موجبًا. يمكنك أن ترى فيه مقدار ما تكسبه الشركة أو تخسره. يمكن إجراء تحليل الأعمال بطريقتين. الأول ينطوي على تقييم قيمة المشروع ككل ، بما في ذلك دينه ورأس ماله من الأسهم. الطريقة الثانية تأخذ في الاعتبار مصادر التمويل المحلية فقط. النهج الأول يقوم بخصم التدفقات النقدية الحرة التي تم إنشاؤها بواسطة جميع الاحتياطيات. المعدل هو تكلفة زيادة رأس المال. يشكل التمويل الناتج عن جميع المصادر (الداخلية والخارجية) التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF). في الحالة الثانية ، لا يتم تحديد قيمة المشروع بأكمله ، ولكن فقط رأس المال الخاص به. تحقيقا لهذه الغاية ، يتم خصم التدفق النقدي الحر لـ FCFE. يوضح مقدار التمويل المتبقي بعد دفع الضرائب على الأرباح ، وتسوية الالتزامات ، وتنفيذ تكاليف صيانة وتحسين الأنشطة التشغيلية.
يتم تحديد FCFE في عدة مراحل. كل شيء يبدأ بصافي الربح. مؤشرها مأخوذ من بيان الدخل. يضاف الاستهلاك والبلى إلى هذه القيمة. يمكن أخذ المؤشرات من التقرير الخاص بحركة التمويل. في جوهره ، يوجد الاستهلاك حصريًا على الورق ، حيث لا يتم إجراء خصومات في الواقع. بعد ذلك ، يتم خصم استثمار رأس المال. وهي تمثل تكلفة الحفاظ على العمل الجاري ، وشراء المعدات وتحديثها ، وبناء مرافق جديدة ، وما إلى ذلك. المؤشرات مأخوذة من تقرير النشاط الاستثماري.
يمكن للمؤسسة الاستثمار في الأصول قصيرة الأجل. في هذا الصدد ، يتم حساب التغيير في قيمة رأس المال العامل. إذا ارتفع ، يتم تقليل التدفقات النقدية المجانية. يعرف رأس المال العامل على أنه الفرق بين الأصول والخصوم المتداولة. في هذه الحالة ، يتم استخدام رأس المال غير النقدي. أي أن حجم الأصول المتداولة يتم تعديله لمؤشر التمويل وما يعادله. 
بالإضافة إلى سداد الديون القائمة ، تجتذب الشركة مصادر تمويل جديدة. هذا الظرف له تأثير أيضًا على التدفقات النقدية الحرة. في هذا الصدد ، من الضروري حساب الفرق بين استقطاعات الديون القديمة واستلام قروض جديدة. يجب أن تؤخذ المؤشرات من تقرير الأداء المالي. وبالتالي ، يتم إجراء تقييم التدفق النقدي الحر لرأس المال السهمي وفقًا للصيغة التالية:
FCFE = Chp + A - KZ +/- تغيير موافق - سداد الديون + الحصول على قروض ، حيث:
يجب أن يقال أن الاستهلاك ليس هو المصاريف "الورقية" الوحيدة للمؤسسة التي تقلل من الأرباح. في هذا الصدد ، يمكن تطبيق معادلة مختلفة. تستخدم الصيغة التدفق النقدي الذي يتضمن صافي الدخل والتعديل للمعاملات غير النقدية (بما في ذلك الإهلاك) ونقص / زيادة في رأس المال العامل. تبدو المعادلة كما يلي:
FCFE = NP من الأنشطة التشغيلية - KZ - سداد الديون + الحصول على قروض ، حيث:
التدفقات النقدية الحرة هي الأصول التي تبقى مع الشركة بعد النفقات الرأسمالية والضرائب. في هذه الحالة ، يتم حساب FCFF قبل خصم الخصومات للديون والفوائد. ستكون المعادلة كما يلي:
FCFF = الدخل التشغيلي بعد الضريبة + الاستهلاك - الحد الأقصى. التكاليف +/- التغييرات في رأس المال العامل.
هناك صيغة أبسط:
FCFF = صافي تيار التشغيل - الحد الأقصى. نفقات.
يمكن أن تحتوي القيم المدروسة على قيم موجبة وسالبة. في الحالة الأخيرة ، يحدث هذا إذا تعرضت الشركة لخسائر أو كانت التكاليف أكبر من الربح الوارد. تختلف التدفقات النقدية الحرة المدروسة بشكل أساسي في أن حساب FCFF يتم بعد ، و FCFE - قبل استلام / سداد الديون. 
يستخدمه دبليو بافيت كتدفق نقدي. يتم احتساب ربح المالك على النحو التالي:
Pp + A والمعاملات غير النقدية الأخرى - Kz (متوسط السنة) ، حيث:
علاوة على ذلك ، إذا احتاجت الشركة إلى رأس مال عامل إضافي ، يتم تضمين الزيادة أيضًا في استثمارات رأس المال. من المعتقد أن تقدير التدفق النقدي الحر بناءً على ربح المالك هو أكثر الطرق المتاحة تحفظًا. 
في جوهرها ، التدفقات النقدية الحرة هي أصول يمكن إخراجها من العمل دون أي ألم على الإطلاق ، دون خوف من أن تفقد الشركة مركزها في السوق. تظل هذه الموارد المالية مع الشركة بعد تكبد جميع التكاليف اللازمة. يسمح لك تحليل التدفقات الحرة بالحصول على فكرة حقيقية عن مقدار ما تكسبه الشركة بالفعل ، ومقدار الأموال المتبقية تحت تصرفها للاحتياجات غير المتعلقة بالنشاط الرئيسي. يمكن أن يكون المؤشر موجبًا وسلبيًا. في الحالة الأخيرة ، ستنفق المؤسسة أكثر مما تحصل عليه. يحدث هذا ، على سبيل المثال ، في الحالات التي يتم فيها التخطيط لبرنامج استثماري كبير. وفي الوقت نفسه ، لا يشير التدفق النقدي السلبي في جميع الحالات إلى حالة سيئة في الشركة. هذا يرجع إلى حقيقة أن التكاليف الحالية الكبيرة في الفترة الحالية يمكن أن تحقق أرباحًا كبيرة في المستقبل.
من الممكن تحليل الكفاءة المحتملة للمشاريع الاستثمارية والأنشطة المالية والاقتصادية للشركة أو المؤسسة من خلال دراسة المعلومات حول حركة الأموال فيها. من المهم فهم هيكل التدفقات النقدية وحجمها واتجاهها وتوزيعها بمرور الوقت. لإجراء مثل هذا التحليل ، تحتاج إلى معرفة كيفية حساب التدفق النقدي.
قبل المخاطرة بأمواله واتخاذ قرار بالاستثمار في أي مشروع ينطوي على تحقيق ربح ، يجب أن يعرف رجل الأعمال نوع التدفقات النقدية التي يمكن أن يولدها. يجب أن تحتوي خطة العمل على معلومات حول التكاليف والدخل المتوقع.
يتكون التحليل عادة من مرحلتين:
في أغلب الأحيان ، يحدث الاستثمار (التدفق الخارجي) في بداية المشروع وخلال فترة أولية قصيرة ، وبعد ذلك يبدأ تدفق الأموال. لتنظيم هيكل جيد الإدارة ، يتم حساب التدفق النقدي على النحو التالي:
في كثير من الأحيان ، يعتبر الخبراء التدفق النقدي معياريًا وغير قياسي:
اعتمادًا على نوع النشاط الاقتصادي للشركة ، هناك ثلاثة أنواع رئيسية من التدفق النقدي:
لحساب التدفق النقدي للشركة بشكل صحيح ، من الضروري مراعاة جميع العوامل المحتملة التي تؤثر عليها ، على وجه الخصوص ، عدم نسيان ديناميكيات التغييرات في قيمة المال في منظور الوقت ، أي خصم. علاوة على ذلك ، إذا كان المشروع قصير الأجل (عدة أسابيع أو أشهر) ، فيمكن إهمال جلب الدخل المستقبلي إلى اللحظة الحالية. إذا كنا نتحدث عن تعهدات ذات دورة حياة تزيد عن عام ، فإن الخصم هو الشرط الرئيسي للتحليل.
المؤشر الرئيسي الذي يتم من خلاله حساب آفاق المبادرة المقترحة هو القيمة الحالية ، أو (English Net Cash Flow، NCF). هو الفرق بين التدفقات الإيجابية والسلبية على مدى فترة زمنية. تبدو صيغة الحساب كما يلي:
إذا كنا نتحدث عن المؤشر الإجمالي للشركة ، فمن الضروري اعتبار تدفقها النقدي كمجموع ثلاثة أنواع رئيسية من الإيصالات النقدية: الرئيسية والمالية والاستثمارية. في هذه الحالة ، يمكن تصوير الصيغة على النحو التالي:
يشير إلى التدفقات المالية:
يمكن حساب قيمة القيمة العادلة بطريقتين: مباشرة وغير مباشرة:
يكمن الفرق بين الربح والتدفق النقدي في الفروق الدقيقة التالية:
يستخدم ممثلو الأعمال مؤشر حجم تدفق الأموال لتقييم فعالية التعهد. إذا كانت قيمة NCF أعلى من الصفر ، فسيقبلها المستثمرون على أنها مربحة ، وإذا كانت صفرًا أو أقل منها ، فسيتم رفضها باعتبارها واحدة لا يمكنها إضافة قيمة. إذا كنت بحاجة إلى الاختيار من بين مشروعين متشابهين ، فسيتم إعطاء الأفضلية للمشروع الذي يحتوي على NFC أكثر. 
دعنا نفكر في مثال لحساب التدفق النقدي لمؤسسة لشهر تقويمي واحد. يتم تصنيف البيانات الأولية حسب نوع النشاط.
الأساسية:
المجموع للأنشطة الأساسية - 228 ألف روبل.
استثمار:
إجمالي الأنشطة الاستثمارية - (-) 222 ألف روبل.
الأمور المالية:
المجموع للأنشطة المالية - 15 ألف روبل.
لذلك ، وفقًا للصيغة ، نحصل على النتيجة المطلوبة:
NCF = 228 - 222 + 15 = 21 ألف روبل.
يوضح مثالنا أن تدفق الأموال شهريًا له قيمة موجبة ، مما يعني أن المشروع له تأثير إيجابي معين ، وإن لم يكن كبيرًا جدًا. في الوقت نفسه ، من الضروري الانتباه إلى حقيقة أنه في هذا الشهر تم سداد القرض ، وتم سداد قيمة قطعة الأرض ، وتم شراء المعدات ، ودفع أرباح الأسهم للمساهمين. من أجل منع حدوث مشاكل في سداد الفواتير وتحقيق ربح ، كان عليّ الحصول على قرض قصير الأجل من البنك.
لنفكر في مثال آخر لحساب صافي التدفق النقدي. هنا ، يتم احتساب جميع تدفقات الشركة على أنها تدفقات واردة وخارجه للأموال دون تقسيمها إلى أنواع من الأنشطة.
الإيصالات (بالألف روبل):
إجمالي الإيصالات - 547 ألف روبل.
التكاليف (بالألف روبل):
التكاليف الإجمالية - 371 ألف روبل.
وهكذا ننتهي بـ:
NCF = 547-371 = 176 ألف روبل.
ومع ذلك ، فإن مثالنا الثاني هو دليل على نهج سطحي إلى حد ما للتحليل المالي لحالة المؤسسة. يجب دائمًا إجراء المحاسبة في سياق الأنشطة ، بناءً على بيانات الإدارة والمحاسبة التحليلية ، ودفاتر اليومية ، ودفتر الأستاذ العام.
ينصح الممولين والمديرين ذوي الخبرة: من أجل التحكم الواضح في تدفق الأموال ، يجب على إدارة الشركة أن تراقب باستمرار تدفق الأموال من الأنشطة التشغيلية ، ودراسة جدول المبيعات الموزع حسب العملاء ولكل نوع من المنتجات.
من بين العديد من بنود المصاريف ، يمكن تحديد 5-7 الأكثر تكلفة وتعقبها عبر الإنترنت. يعتبر التقرير الخاص بعناصر التكلفة بالتفصيل غير عملي ، حيث يصعب تحليل القيم الصغيرة المتغيرة ديناميكيًا ويمكن أن يؤدي إلى نتيجة غير صحيحة. بالإضافة إلى ذلك ، تنشأ مشاكل مع التحديث المنتظم للمعلومات في كل مقال ومقارنتها مع البيانات المحاسبية.
من الممكن تحليل الكفاءة المحتملة للمشاريع الاستثمارية والأنشطة المالية والاقتصادية للشركة أو المؤسسة من خلال دراسة المعلومات حول حركة الأموال فيها. من المهم فهم هيكل التدفقات النقدية وحجمها واتجاهها وتوزيعها بمرور الوقت. لإجراء مثل هذا التحليل ، تحتاج إلى معرفة كيفية حساب التدفق النقدي.
قبل المخاطرة بأمواله واتخاذ قرار بالاستثمار في أي مشروع ينطوي على تحقيق ربح ، يجب أن يعرف رجل الأعمال نوع التدفقات النقدية التي يمكن أن يولدها. يجب أن تحتوي خطة العمل على معلومات حول التكاليف والدخل المتوقع.
يتكون تحليل أداء المشروع عادة من مرحلتين:
في أغلب الأحيان ، يحدث الاستثمار (التدفق الخارجي) في بداية المشروع وخلال فترة أولية قصيرة ، وبعد ذلك يبدأ تدفق الأموال. لتنظيم هيكل جيد الإدارة ، يتم حساب التدفق النقدي على النحو التالي:
في كثير من الأحيان ، يعتبر الخبراء التدفق النقدي معياريًا وغير قياسي:
اعتمادًا على نوع النشاط الاقتصادي للشركة ، هناك ثلاثة أنواع رئيسية من التدفق النقدي:
لحساب التدفق النقدي للشركة بشكل صحيح ، من الضروري مراعاة جميع العوامل المحتملة التي تؤثر عليها ، على وجه الخصوص ، عدم نسيان ديناميكيات التغييرات في قيمة المال في منظور الوقت ، أي خصم. علاوة على ذلك ، إذا كان المشروع قصير الأجل (عدة أسابيع أو أشهر) ، فيمكن إهمال جلب الدخل المستقبلي إلى اللحظة الحالية. إذا كنا نتحدث عن تعهدات ذات دورة حياة تزيد عن عام ، فإن الخصم هو الشرط الرئيسي للتحليل.
المؤشر الرئيسي الذي يتم من خلاله حساب آفاق المبادرة المقترحة هو القيمة الحالية ، أو صافي التدفق النقدي (English Net Cash Flow، NCF). هو الفرق بين التدفقات الإيجابية والسلبية على مدى فترة زمنية. تبدو صيغة الحساب كما يلي:
إذا كنا نتحدث عن المؤشر الإجمالي للشركة ، فمن الضروري اعتبار تدفقها النقدي كمجموع ثلاثة أنواع رئيسية من الإيصالات النقدية: الرئيسية والمالية والاستثمارية. في هذه الحالة ، يمكن تصوير الصيغة على النحو التالي:
يشير إلى التدفقات المالية:
يمكن حساب قيمة القيمة العادلة بطريقتين: مباشرة وغير مباشرة:
يكمن الفرق بين الربح والتدفق النقدي في الفروق الدقيقة التالية:
يستخدم ممثلو الأعمال مؤشر حجم تدفق الأموال لتقييم فعالية التعهد. إذا كانت قيمة NCF أعلى من الصفر ، فسيقبلها المستثمرون على أنها مربحة ، وإذا كانت صفرًا أو أقل منها ، فسيتم رفضها باعتبارها واحدة لا يمكنها إضافة قيمة. إذا كنت بحاجة إلى الاختيار من بين مشروعين متشابهين ، فسيتم إعطاء الأفضلية للمشروع الذي يحتوي على NFC أكثر. 
دعنا نفكر في مثال لحساب التدفق النقدي لمؤسسة لشهر تقويمي واحد. يتم تصنيف البيانات الأولية حسب نوع النشاط.
الأساسية:
المجموع للأنشطة الأساسية - 228 ألف روبل.
استثمار:
إجمالي الأنشطة الاستثمارية - (-) 222 ألف روبل.
الأمور المالية:
المجموع للأنشطة المالية - 15 ألف روبل.
لذلك ، وفقًا للصيغة ، نحصل على النتيجة المطلوبة:
NCF = 228 - 222 + 15 = 21 ألف روبل.
يوضح مثالنا أن تدفق الأموال شهريًا له قيمة موجبة ، مما يعني أن المشروع له تأثير إيجابي معين ، وإن لم يكن كبيرًا جدًا. في الوقت نفسه ، من الضروري الانتباه إلى حقيقة أنه في هذا الشهر تم سداد القرض ، وتم سداد قيمة قطعة الأرض ، وتم شراء المعدات ، ودفع أرباح الأسهم للمساهمين. من أجل منع حدوث مشاكل في سداد الفواتير وتحقيق ربح ، كان عليّ الحصول على قرض قصير الأجل من البنك.
لنفكر في مثال آخر لحساب صافي التدفق النقدي. هنا ، يتم احتساب جميع تدفقات الشركة على أنها تدفقات واردة وخارجه للأموال دون تقسيمها إلى أنواع من الأنشطة.
الإيصالات (بالألف روبل):
إجمالي الإيصالات - 547 ألف روبل.
التكاليف (بالألف روبل):
التكاليف الإجمالية - 371 ألف روبل.
وهكذا ننتهي بـ:
NCF = 547-371 = 176 ألف روبل.
ومع ذلك ، فإن مثالنا الثاني هو دليل على نهج سطحي إلى حد ما للتحليل المالي لحالة المؤسسة. يجب دائمًا إجراء المحاسبة في سياق الأنشطة ، بناءً على بيانات الإدارة والمحاسبة التحليلية ، ودفاتر اليومية ، ودفتر الأستاذ العام.
ينصح الممولين والمديرين ذوي الخبرة: من أجل التحكم الواضح في تدفق الأموال ، يجب على إدارة الشركة أن تراقب باستمرار تدفق الأموال من الأنشطة التشغيلية ، ودراسة جدول المبيعات الموزع حسب العملاء ولكل نوع من المنتجات.
من بين العديد من بنود المصاريف ، يمكن تحديد 5-7 الأكثر تكلفة وتعقبها عبر الإنترنت. يعتبر التقرير الخاص بعناصر التكلفة بالتفصيل غير عملي ، حيث يصعب تحليل القيم الصغيرة المتغيرة ديناميكيًا ويمكن أن يؤدي إلى نتيجة غير صحيحة. بالإضافة إلى ذلك ، تنشأ مشاكل مع التحديث المنتظم للمعلومات في كل مقال ومقارنتها مع البيانات المحاسبية.
يعد التدفق النقدي الصافي أحد المؤشرات الرئيسية لنشاط الأعمال ، وهو مصمم للإجابة على سؤال الإدارة "أين المال؟" اقرأ ماهية هذا المؤشر ، ومن مكوناته وكيفية حسابه. وانظر أيضًا إلى مثال لحساب صافي التدفق النقدي.
عن ماذا تتحدث هذه المقالة:
صافي التدفق النقدي (NPF) هو نتيجة جمع جميع التدفقات النقدية الداخلة والتدفقات النقدية الخارجة (ناقص) للمشروع في سياق الفترات الزمنية ، عادةً أشهر أو سنوات. يستخدم المؤشر لحساب الكفاءة الاقتصادية لمشروع استثماري ، وكذلك ل إعداد بيان التدفق النقدي للشركة للفترة الماضية.
لا يتم استخدام التدفق الداخلي والخارجي لرأس المال - هذا هو استلام وعائد القروض والاقتراض ، ودفع توزيعات الأرباح للمساهمين - في حساب NPH لمشروع استثماري ، وإلا فإن صورة جاذبية الاستثمار للمشروع ستكون المحرفة.
قبل أن نتحدث عن كيفية العثور على صافي التدفق النقدي ، دعنا نفكر في ما يتكون منه. NPP يشمل:
لذلك ، يتم تحديد التدفق النقدي الصافي بواسطة الصيغة:
حيث أنا فترة زمنية ، عادة شهر أو سنة
يحمل تقسيم التدفق النقدي إلى التدفقات التشغيلية والمالية والاستثمارية عبئًا دلاليًا مهمًا. بعد حصولك على النتيجة الإجمالية في شكل تدفق نقدي ، تجد صعوبة في الإجابة عن مجالات نشاط الشركة التي كان لها تأثير إيجابي (أو سلبي) على التغيير في النقد.
هل أنشطة التشغيل غير مربحة؟ أم أن هذا العبء الثقيل للديون له تأثير سلبي على شكل مبالغ كبيرة من مدفوعات الفائدة؟ أو ، خلال الفترة المشمولة بالتقرير ، استثمرت الشركة في مشروع جديد ، واشترت معدات جديدة؟ من خلال تقسيم التدفق النقدي إلى مكوناته ، سترى بوضوح جميع الاتجاهات في عملك وتستخلص الاستنتاجات الصحيحة.
دعونا نتخيل التدفقات النقدية التي تنتمي إلى كل مكون.
رسم... مكونات صافي التدفق النقدي
اعتمادًا على الموقف المحدد ، يمكن أن تشير نفس التدفقات النقدية إلى أنواع مختلفة من الأنشطة. على سبيل المثال ، يمكن أن تكون الفائدة على القرض نشاطًا ماليًا ، إذا تم أخذ القرض لتمويل الأعمال الحالية ، والاستثمار ، إذا تم إنفاق القرض فقط على خط أعمال جديد. يمكن أن تكون مدفوعات الإيجار أيضًا عبارة عن تدفق نقدي تشغيلي ومالي واستثماري.
تقدم الشركة معلومات عن صافي التدفق النقدي في بيان التدفقات النقدية (ODDS ، في الممارسة الأجنبية ، بيان التدفق النقدي). إنه ينتمي إلى التقارير المنظمة ، لأنه لا يمكن المبالغة في تقدير أهميته. يجمع بيان التدفقات النقدية جميع المعلومات حول التغيرات في نقد الشركة لفترة التقرير.
بالنسبة لإدارة الشركة ، صافي التدفق النقدي هو أداة إدارة سيولة الشركة ... أي ، بالتركيز على بيانات بيان التدفق النقدي ، يمكن للمديرين تقييم ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على سداد الحسابات المستحقة الدفع ، وما إذا كان سيكون هناك أموال كافية للاستثمار في مشاريع جديدة ، أو على العكس من ذلك ، من الضروري البحث عن طرق التمويل الخارجي للأنشطة.
يعمل بيان التدفق النقدي كأساس للمقرضين والمستثمرين لاتخاذ قرارات الاستثمار ، ويوضح مدى نجاح الشركة في إدارة النقد ، وما إذا كانت ستدفع توزيعات الأرباح ، وما إلى ذلك.
من أجل حساب صافي التدفق النقدي وملء بيان التدفقات النقدية ، يمكنك استخدام الطريقة المباشرة أو غير المباشرة. يعتمد اختيار طريقة الحساب التي تناسبك على المحاسبة الحالية في شركتك ، وعلى اكتمال البيانات الأولية حول الدخل والمصروفات وعلى أهدافك بالطبع.
تعتمد الطريقة على الاستخدام المباشر للبيانات من الحسابات النقدية للشركة. لاستخدامها ، من الضروري تنفيذ التدابير التمهيدية ، أي إعداد نظام التحليلات المحاسبية للحسابات "المصرفية" و "النقدية".
نتيجة لذلك ، في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير ، ستتلقى صافي التدفق النقدي المرسوم في شكل بيان التدفقات النقدية باستخدام الطريقة المباشرة.
سيبدو كما هو موضح في الجدول 1.
الجدول 1... مثال على ODDS (جزء)
مزايا هذه الطريقة هي:
الطريقة المباشرة لها أيضًا عيوب ، وهي كالتالي:
تعتبر الطريقة غير المباشرة أبسط لحساب صافي التدفق النقدي ، على الرغم من أن معايير التقارير الدولية توصي باستخدام الطريقة المباشرة. من أجل حساب NPH باستخدام الطريقة غير المباشرة ، تحتاج فقط إلى الحصول على بيانات مفصلة عن استحقاق الدخل والمصروفات للشركة لفترة إعداد التقارير.
تحتاج إلى التصرف وفقًا للخوارزمية:
الجدول 2
تشمل هذه العمليات:
نتيجة لذلك ، سوف تتلقى صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية.
ستكون النتيجة صافي التدفق النقدي من أنشطة التمويل.
وبالتالي ، ستقوم بتكوين صندوق أسهم خاصة من الأنشطة الاستثمارية.
تشمل مزايا استخدام الطريقة غير المباشرة ما يلي:
عيوب الطريقة غير المباشرة:
عند استخدام كل من الطرق المباشرة وغير المباشرة ، من الضروري التحقق من التغيير في الأموال خلال الفترة. تحقق مما يساوي التدفق النقدي الصافي ، وما إذا كانت المساواة صحيحة
NPP = DS end p - بدء DS ص
إذا كانت الإجابة بنعم ، فقد أكملت ODDS بشكل صحيح.
يستخدم صافي التدفق النقدي ليس فقط لبيان التدفقات النقدية للفترة الماضية. إنه معلمة رئيسية لتخطيط الاستثمار. يتم حساب جميع مؤشرات ومعايير الاستثمار بناءً على هذا المؤشر. لنلقِ نظرة على مثال حول كيفية تشكيل مشروع استثمار في الأسهم الخاصة وتجنب الأخطاء الشائعة.
تدرس شركة تعمل في سوق الجملة للمعدات المتنقلة الرقمية مشروعًا استثماريًا لفتح شبكة من نقاط البيع بالتجزئة في موسكو وسانت بطرسبرغ. يحتوي المشروع على فترة صلاحية مفيدة ومعيارية مدتها 3 سنوات (علاوة على ذلك ، يمكن تغيير استراتيجية الشركة).
في المرحلة الأولى ، من المخطط شراء معدات (أرفف ، وإضاءة مضادة ، ومعدات متجر ، وما إلى ذلك) مقابل 20.000 دولار ، وتركيب وتشغيل هذه المعدات سيصل إلى 3000 دولار ، و 900 دولار أخرى يجب استثمارها في السنة. . من المتوقع أن يبلغ إجمالي إيرادات الشركة في نهاية السنة الأولى من المشروع 120.000 دولار أمريكي ، ومن المتوقع أن يحقق المشروع نفسه 40.000 دولار أمريكي. وبحلول نهاية العام الأول ، من المخطط دفع توزيعات أرباح للمساهمين في مبلغ 6000 دولار. التدفقات النقدية التشغيلية المتوقعة في نهاية العام ، معبراً عنها بأسعار السنة الأولى للاستثمار يمكن تقديرها من الجدول 3 أدناه (باستثناء القيمة المتبقية للمعدات).
الجدول 3... مشروع التدفقات النقدية التشغيلية المتوقعة
تحقق الشركة استثماراتها الأولية بنسبة 40٪ برأس مال مقترض بنسبة 14٪ ، ويجب سداد القرض خلال 3 سنوات (طريقة سداد رأس المال المقترض هي الأقساط السنوية). تكبدت الشركة سابقًا تكاليف أبحاث السوق بقيمة 5000 دولار.
سنشكل صافي التدفق النقدي للمشروع. للقيام بذلك ، سنكتشف أولاً المدفوعات التي سنقوم بتضمينها في الحساب وأيها لن ندرجها.
يتم تضمين تكاليف شراء المعدات وتركيبها وتشغيلها في NPP. هذه هي التدفقات النقدية الاستثمارية. في الوقت نفسه ، يجب تخفيض التكاليف الأولية بحصة التمويل من المصادر الخارجية بمبلغ 40 ٪.
التكلفة الأولية ستكون: (20،000 + 3،000) * 0.6 = 13،800 دولار
يتم أيضًا تضمين إيرادات المشروع والتكاليف المتغيرة والتكاليف الثابتة في NPV. هذه هي التدفقات النقدية التشغيلية. يجب فصل الاستهلاك عن التكاليف الثابتة واستبعاده من NPP. الاستهلاك هو معاملة غير نقدية.
ومع ذلك ، يجب أن يؤخذ الاستهلاك في الاعتبار عند حساب ضريبة الدخل المتوقعة ، والتي يجب تضمينها في التدفقات النقدية التشغيلية.
لا ينبغي أن يؤخذ استلام القرض وسداده في الاعتبار في صافي التدفق النقدي ، لأن هذا يمثل تدفقًا داخليًا وخارجيًا لرأس المال ، ويتبع ذلك الفائدة على استخدام القرض. سوف يشيرون إلى التدفق النقدي المالي.
لا ينبغي أن تؤخذ تكاليف أبحاث التسويق ، مثل جميع التكاليف الأخرى المتكبدة سابقًا (التكاليف الغارقة) في الاعتبار في NPP للمشروع. المعيار - على الرغم من أن هذه التدفقات مرتبطة بالتدفقات المتوقعة للمشروع ، إلا أنه لا يمكن تحويلها إلى نقود.
لا يتم احتساب توزيعات الأرباح المستحقة الدفع والتدفقات النقدية العامة الأخرى للأعمال (مثل القروض وإصدارات السندات وعمليات الاستحواذ على الأصول المالية) في NPR ، لأن هذا يتعارض مع قاعدة "الملاءمة".
في العام الأخير من المشروع ، يجب تضمين القيمة النهائية للأصول الثابتة ، لأنه ستتاح لك الفرصة لبيع الأصول الثابتة في السوق الحرة إذا اختفت الحاجة إلى استخدامها.
يتم حساب القيمة النهائية للأصول الثابتة باستخدام الصيغة:
أولًا - ∑Am = 20،000 + 900 - (7،400 + 8،500 + 3،000) = 2،000 دولارًا
تم تشكيل NPH النهائي لمشروع الاستثمار في الجدول 4.
الجدول 4... NPP النهائي للمشروع
|
المبلغ بالدولار الأمريكي |
|||||
|
تدفقات الاستثمار |
الأصول الثابتة + التثبيت |
||||
|
التدفقات التشغيلية |
|||||
|
اسعار متغيرة |
|||||
|
التكاليف الثابتة ناقص الاستهلاك |
|||||
|
التدفقات المالية |
فائدة القرض |
||||
|
(13 800) |
في الختام ، نلاحظ أن إدارة صافي التدفق النقدي هي ثاني أهم مهمة للممول بعد إدارة الربحية. فهم آليات تكوين الأسهم الخاصة في شركتك والحصول على أداة فعالة للتأثير على عرض النقود المتداولة ، وفي نفس الوقت ستجد إجابة لمثل هذا السؤال المهم من الرأس "أين المال؟"
يجب أن يكون ربح الشركة الذي يظهر في بيان الدخل ، من الناحية النظرية ، مؤشرا على فعالية عملها. ومع ذلك ، في الواقع ، فإن الحد الأدنى مرتبط جزئيًا فقط بالأموال التي تتلقاها الشركة بالقيمة الحقيقية. يمكن العثور على مقدار الأموال التي تحققها الشركة بالفعل في بيان التدفق النقدي.
الحقيقة هي أن صافي الربح لا يعكس بالكامل الأموال المستلمة بالقيمة الحقيقية. بعض البنود في بيان الدخل هي "ورقية" بحتة ، على سبيل المثال ، الإهلاك وإعادة تقييم الأصول بسبب فروق أسعار الصرف ، ولا تجلب أموالاً حقيقية. بالإضافة إلى ذلك ، تنفق الشركة جزءًا من الربح على الحفاظ على أنشطتها الحالية وعلى التطوير (النفقات الرأسمالية) - على سبيل المثال ، بناء ورش ومصانع جديدة. في بعض الأحيان قد تتجاوز هذه التكاليف صافي الربح. لذلك ، يمكن أن تكون الشركة على الورق مربحة ، لكنها في الواقع يمكن أن تتكبد خسائر. يساعد التدفق النقدي في تقدير مقدار الأموال التي تحققها الشركة بالفعل. تنعكس التدفقات النقدية للشركة في بيان التدفقات النقدية.
التدفقات النقدية للشركة
هناك ثلاثة أنواع من التدفقات النقدية:
يؤدي تلخيص العناصر الثلاثة إلى صافي التدفق النقدي - صافي التدفق النقدي. يتم تسجيلها كصافي زيادة / نقص في النقد وما يعادله. يمكن أن يكون صافي التدفق النقدي موجبًا أو سالبًا (يشار إلى السالب بين قوسين). يمكن الحكم على ما إذا كانت الشركة تجني المال أو تخسره.
الآن دعنا نتحدث عن التدفقات النقدية المستخدمة لتقييم الشركة.
هناك طريقتان رئيسيتان لتقييم الأعمال - من وجهة نظر قيمة الشركة بأكملها ، مع مراعاة حقوق الملكية ورأس المال المقترض ، مع مراعاة قيمة رأس المال السهمي فقط.
في الحالة الأولى ، يتم خصم التدفقات النقدية الناتجة عن جميع مصادر رأس المال - حقوق الملكية والديون - ، ويتم أخذ معدل الخصم على أنه تكلفة زيادة إجمالي رأس المال (WACC). يسمى التدفق النقدي الناتج عن كل رأس المال التدفق النقدي الحر لشركة FCFF.
في الحالة الثانية ، لا يتم حساب قيمة الشركة بأكملها ، ولكن يتم حساب رأس مالها فقط. للقيام بذلك ، قم بخصم التدفق النقدي الحر لرأس المال FCFE - بعد سداد مدفوعات الديون.
FCFE هو مقدار الأموال المتبقية من الأرباح بعد الضرائب ، ومدفوعات الديون وتكلفة صيانة وتطوير عمليات الشركة. يبدأ حساب التدفق النقدي الحر إلى رأس المال السهمي FCFE من صافي ربح الشركة (صافي الدخل) ، ويتم أخذ القيمة من بيان الدخل.
يضاف إليها الاستهلاك والنضوب والإطفاء من بيان الدخل أو من بيان التدفق النقدي ، حيث أن هذه المصروفات موجودة في الواقع فقط على الورق ، وفي الواقع لا يتم دفع الأموال.
بعد ذلك ، يتم خصم النفقات الرأسمالية - وهي نفقات للحفاظ على الأنشطة الحالية ، وتحديث المعدات وشرائها ، وبناء مرافق جديدة ، وما إلى ذلك. النفقات الرأسمالية مأخوذة من تقرير النشاط الاستثماري.
تستثمر الشركة شيئًا ما في الأصول قصيرة الأجل - لهذا ، يتم حساب التغيير في مبلغ رأس المال العامل (صافي رأس المال العامل). إذا زاد رأس المال العامل ، ينخفض التدفق النقدي. يعرف رأس المال العامل على أنه الفرق بين الأصول المتداولة والمطلوبات قصيرة الأجل (المتداولة). في هذه الحالة ، من الضروري استخدام رأس المال العامل غير النقدي ، أي لتعديل قيمة الأصول المتداولة بمقدار النقد والنقد المعادل.
للحصول على تقدير أكثر تحفظًا ، يتم حساب رأس المال العامل غير النقدي على النحو التالي (مخزون + حسابات مدينة - ذمم دائنة العام الماضي) - (مخزون + حسابات مستحقة القبض - ذمم دائنة العام السابق) ، يتم أخذ الأرقام من الميزانية العمومية.
بالإضافة إلى سداد الديون القديمة ، تقوم الشركة بجذب ديون جديدة ، وهذا يؤثر أيضًا على مقدار التدفق النقدي ، لذلك من الضروري حساب الفرق بين مدفوعات الديون القديمة واستلام قروض جديدة (صافي الاقتراض) ، يتم أخذ الأرقام من تقرير النشاط المالي.
الصيغة العامة لحساب التدفق النقدي الحر على حقوق الملكية هي كما يلي:
FCFE = صافي الدخل + الإطفاء - المصاريف الرأسمالية +/- التغيير في رأس المال العامل - سداد القروض + الحصول على قروض جديدة
ومع ذلك ، فإن الاستهلاك ليس المصاريف "الورقية" الوحيدة التي تقلل الأرباح ، فقد يكون هناك مصروفات أخرى. لذلك ، يمكنك استخدام صيغة مختلفة باستخدام التدفق النقدي من المعاملات ، والذي يتضمن بالفعل صافي الدخل ، وتعديل المعاملات غير النقدية (بما في ذلك الإهلاك) ، والتغييرات في رأس المال العامل.
FCFE = صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية - النفقات الرأسمالية - سداد القروض + الحصول على قروض جديدة
التدفق النقدي الموحد للشركة هو الأموال المتبقية بعد الضرائب والنفقات الرأسمالية ، ولكن قبل خصم مدفوعات الفائدة والديون. لحساب FCFF ، يتم أخذ الربح التشغيلي (EBIT) ، ويتم خصم الضرائب وتكاليف رأس المال منه ، كما هو الحال عند حساب FCFE.
FCFF = الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) + الإهلاك - تكلفة رأس المال +/- التغيير في رأس المال العامل
أو هذه صيغة أبسط:
FCFF = صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية - المصروفات الرأسمالية
FCFF لـ Lukoil ستكون 15568-14545 = 1023.
يمكن أن تكون التدفقات النقدية سلبية إذا كانت الشركة غير مربحة أو تجاوزت النفقات الرأسمالية الأرباح. الفرق الرئيسي بين هذه القيم هو أن FCFF يتم حسابها قبل الدفع / تحصيل الديون ، و FCFE بعد ذلك.
يستخدم وارن بافيت ما يسميه ربح المالك كتدفق نقدي له. وقد كتب عن هذا في خطابه عام 1986 لمساهمي شركة Berkshire Hathaway. يتم احتساب ربح المالك على أنه صافي الدخل بالإضافة إلى الاستهلاك والإطفاء والمعاملات غير النقدية الأخرى مطروحًا منه متوسط المصروفات الرأسمالية السنوية على الممتلكات والآلات والمعدات المطلوبة للحفاظ على مركز وأحجام تنافسية طويلة الأجل. (إذا تطلبت شركة ما رأس مال عامل إضافي للحفاظ على مركزها وحجمها التنافسيين ، فيجب أيضًا تضمين نموها في النفقات الرأسمالية).
يعتبر ربح المالك هو الطريقة الأكثر تحفظًا لتقدير التدفق النقدي.
ربح المالك = صافي الربح + الاستهلاك والإهلاك + المعاملات غير النقدية الأخرى - التكاليف الرأسمالية (+/- رأس المال العامل الإضافي)
في الواقع ، التدفق النقدي الحر هو تلك الأموال التي يمكن سحبها بدون ألم من شركة دون خوف من أن تفقد مركزها في السوق.
إذا قارنا جميع المعلمات الثلاثة لشركة Lukoil على مدار السنوات الأربع الماضية ، فستبدو ديناميكياتهم على هذا النحو. كما ترى من الرسم البياني ، فإن جميع المؤشرات الثلاثة تتراجع.
التدفق النقدي هو المال الذي يبقى لدى الشركة بعد كل المصاريف اللازمة. يسمح لك تحليلهم بفهم مقدار ما تكسبه الشركة بالفعل ، ومقدار الأموال المتبقية بالفعل للتخلص منها مجانًا. يمكن أن تكون DP إما إيجابية أو سلبية إذا أنفقت الشركة أكثر مما تكسب (على سبيل المثال ، لديها برنامج استثماري كبير). ومع ذلك ، فإن DP السلبي لا يشير بالضرورة إلى حالة سيئة. يمكن أن تعود النفقات الرأسمالية الكبيرة الحالية بأرباح أكثر عدة مرات في المستقبل. يشير DP الإيجابي إلى ربحية الأعمال وجاذبيتها الاستثمارية.
