لتقييم فعالية الاستثمار المخطط لها، ينظر رواد الأعمال في عدد من المؤشرات الاقتصادية الأساسية، مثل فترة الاسترداد، صافي الدخل، الحاجة إلى رأس مال إضافي، استقرار مالي، إلخ. أحد المفتاح بينها هو مؤشر يسمى المعدل الداخلي للعائد. دعنا نتوقف بالتفصيل عليه.
غالبا ما يتم الإشارة إلى المعدل الداخلي للربحية من خلال تخفيض IRR. هذا المصطلح يعني أن القيمة القصوى للاستثمار التي ستبقى استثمار المال في المشروع مربحا. بمعنى آخر، فإن المعدل الداخلي للعائد هو متوسط \u200b\u200bالدخل على رأس المال المرفق، مما سيوفر هذا المشروع. تستند هذه المعلمة إلى طريقة خصم التدفقات النقدية وتتيح لك اتخاذ قرار مناسب بشأن جدوى الاستثمار.
صيغة الحساب والتفسير
يتم تحديد معدل العائد الداخلي من IRR من المساواة التالية:
FCF 1 / (1 + IRR) + FCF 2 / (1 + IRR) 2 + FCF 3 / (1 + IRR) 3 + ... + FCF T / (1 + IRR) T - الاستثمار الأولي \u003d 0، حيث
FCF T - انخفاض التدفق النقدي حاليا للوقت ر،
الاستثمار الأولي هو الاستثمار الأولي.
يتم احتساب هذا المعامل بطريقة استبدال متسلسل في صيغة هذه القيمة لسعر الخصم، والتي ستتوافق القيمة الإجمالية للربح من الاستثمار المخطط لها مع قيمة هذه الاستثمارات، أي. مؤشر NPV هو 0. كقاعدة عامة، يتم تحديد المعدل الداخلي للعودة المشروع إما باستخدام الرسم البياني، أو من خلال البرامج المتخصصة. في الحالة الأولى، تعرض شبكة الإحداثيات اعتماد NPV على مستوى سعر الخصم، وفي الثانية - للعثور على IRR عادة ما يتم استخدامه بواسطة MS Excel، ولا سيما الصيغة \u003d VNDOH (). تتم مقارنة القيمة التي تم الحصول عليها بتكلفة مصدر رأس المال (إذا كنت تخطط لتلقي قرض في البنك)، أو مع نسبة مئوية من إيداع الودائع. تدل على تكلفة رأس المال المتقدمة من خلال CC (تكلفة رأس المال). نتيجة المقارنة، قد تحدث واحدة من ثلاثة خيارات:
ممارسة
لتبدأ، تأخذ مثالا بسيطا. لنفترض أن المشروع سيتطلب أن ينفق في البداية 100000 غريفنا. بعد عام، سيكون حجم صافي الربح 127000 غريفنا. دعونا نفكر في هذه الحالة هناك معدل عائد داخلي: 130 000 / (IRR) - 100،000 \u003d 0. يقرر ذلك، نحصل على المعامل المطلوب هو: 127،000: 100 000 - 1 \u003d 0.27، أو 27٪ وبعد الآن تأخذ مثالا أكثر تعقيدا. لنفترض أن الاستثمارات الأولية ستكون 90،000 روبل، فإن معدل الخصم عند مستوى 10٪، ويتم توزيع التدفقات النقدية في الوقت المناسب (البيانات بالألف غريا):
ما سيكون متساوي في هذه الحالة، NPV و IRR؟ هنا سنحتاج إلى Excel. انسخ بياناتنا إلى أعلى ورقة جديدة:
موقف في الخلية A4 القيمة 0.1 - سعر الخصم. لحساب NPV، نستخدم الصيغة: \u003d CHPS (A4؛ C2: J2) + B2. يرجى ملاحظة أن الاستثمار الأولي الذي لا نوقفه، لأنها مصنوعة في بداية العام. إذا تم إنتاجها خلال السنة الأولى، فيجب إدراج خلية B2 أيضا في نطاق الحساب. ومع ذلك، للحصول على المبلغ الإجمالي للتدفقات النقدية المجانية، يجب أن نضيف هذه القيمة. لذلك، في جزء صغير من الثانية نحصل على أن NPV \u003d 146.18 - 90 \u003d 56.18. Irr هو أسهل. نظرا لأن البيانات الموجودة في مثالنا جاءت بانتظام، بدلا من الصيغة \u003d Vindock ()، تتطلب مواصفات التواريخ، يمكننا استخدام الوظيفة \u003d VDC (). لذلك، أدخل تعبيرا في الخلية المجانية \u003d BDC (B2: J8) وعلى الفور أن معدل الربح الداخلي هو 38٪.
قبل اختيار أي مشروع استثماري، يتم حساب معدل العائد الداخلي معدل العائد الداخلي. في الوقت نفسه، يتم حساب حجم صافي الإيرادات في عروض أسعار مختلفة من الخصم، والتي يمكن القيام بها يدويا واستخدام الأساليب الآلية. بفضل هذا المؤشر، من الممكن تحديد ربحية الاستثمار المحتمل ومعدل الائتمان الأمثل. ومع ذلك، فإن هذه الطريقة لها عيوبها. ما هو IRR في الممارسة العملية وكيفية حساب المؤشر باستخدام صيغة الحساب ستظهر أدناه.
يتم تعريف المعدل الداخلي للعائد أو IRR في النسخة الروسية على أنه المعدل الداخلي للعائد (GNI)، أو بمعنى آخر - معدل الربح الداخلي، الذي يطلق عليه أيضا معدل الربحية الداخلي أيضا.
معدل الربحية الداخلي هو سعر الفائدة، حيث ستكون القيمة المخصومة لجميع التدفقات النقدية للمشروع (NPV) صفرية. في ظل ظروف مماثلة، هناك نقص في الأضرار، أي إيرادات الاستثمار متطابقة تكاليف المشروع.
المعنى الاقتصادي للحساب هو:
على سبيل المثال، إذا كنت تأخذ قرضا، تحتاج إلى دفع 15٪ سنويا ويستثمر في مشروع سيجلب 20٪ سنويا، ثم يحصل المستثمر على المشروع. إذا تم إجراء خطأ و IRR في تقديرات في ربحية المشروع، فسيكون ذلك أقل من 15٪، ثم سيحتاج البنك إلى إعطاء أكثر من نشاط المشروع سيجلب. وبالمثل، فإن البنك نفسه، وجذب الأموال من السكان وإصدار الدائنين إلى نسبة أكبر. وبالتالي، فإن حساب IRR، يمكنك بسهولة معرفة المستوى الأعلى المسموح به - الحد الأقصى لقيمة رأس المال المقترض.
في الواقع، هذه الميزات هي المزايا التي يقدمها المستثمر حساب GNI. يمكن للمستثمر مقارنة المشاريع الواعدة فيما يتعلق بكفاءة استخدام رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، فإن ميزة تطبيق GNI هي أيضا أنها تسمح لك بمقارنة المشاريع بفترة مختلفة من الاستثمار - آفاق الاستثمار. يكشف GND عن المشروع الذي يمكن أن يجلب دخل كبير على المدى الطويل.
ومع ذلك، فإن ميزات GNI هي أن المؤشر الناتج لا يسمح بتقييمه بشكل شامل.
لتقييم جاذبية الاستثمار (بما في ذلك مقارنة بالمشاريع الأخرى)، تتم مقارنة IRR، على سبيل المثال، بالمبلغ المطلوب من ربحية رأس المال (معدل الخصم الفعال). بالنسبة لهذه القيمة المقارنة للممارسة، غالبا ما يتم اتخاذ متوسط \u200b\u200bتكلفة رأس المال المرجح (WACC). ولكن، بدلا من WACC، يمكن اتخاذ معدل إنتاج آخر - على سبيل المثال، معدل إيداع البنوك. إذا اتضح ذلك بعد العمليات الحسابية أنه على إيداع مصرفي، فإن معدل الفائدة هو، على سبيل المثال، 15٪، و IRR من مشروع محتمل هو 20٪، ثم يكون أكثر سرعة للاستثمار في المشروع، وليس نشر الإيداع.
لتحديد مؤشر IRR، تخفيف المعادلة للربحية المخفضة النقية:
بناء على ذلك، بالنسبة للمعدل الداخلي للربحية، ستبدو الصيغة مثل هذا:
هنا ص معدل النسبة المئوية.
نفس صيغة إرا سوف تبدو عموما مثل هذا.
هنا CF T هو التدفقات النقدية في وقت الزمن، و N هو عدد فترات الزمن. من المهم أن نلاحظ أن مؤشر IRR (على عكس NPV) ينطبق فقط على العمليات مع خصائص مشروع الاستثمار - أي للحالات التي يكون فيها تدفق نقدي واحد (معظم الأحيان - الاستثمار الأول الأول) سلبي.
مع حاجة إلى حساب مؤشر IRR، ليس فقط المستثمرين المحترفين يواجهون، ولكن أيضا أي شخص يريد الاستفادة من الأموال المتراكمة.
نعطي مثالا على استخدام طريقة حساب معدل الربح الداخلي تحت حالة حاجز ثابت.
خصائص المشروع:
في هذا المثال، يستخدم الحساب طريقة التقريب المتتالية. يتم اختيار "أنواع" معدلات الحاجز بحيث تكون قيم NPV الحد الأدنى في الوحدة النمطية. ثم يتم التقريب بها.
نحن إعادة حساب التدفقات النقدية في شكل القيم الحالية:
NPV (10.0٪) \u003d (27272.73 + 34710.74 + 32306،54 + 26979.03) - 114500 \u003d $ 6769.04
NPV (15.0٪) \u003d (22684.31 + 31758.03 + 28273،20 + 22584.25) - 114500 \u003d -9200،21
على افتراض أنه على الجزء A-B NPV (R) -function واضح، نستخدم المعادلة للتقريب على هذا المجال مباشرة:
حساب Irr:
Irr \u003d RA + (RB - RB) * NPVA / (NPVA - NPVB) \u003d 10 + (15 - 10) * 6769.04 / (6769.04 - (-9200،21)) \u003d 12.12٪
منذ اعتماد معين يجب حفظه، تحقق من النتيجة وفقا لذلك. تعتبر صيغة الحساب عادلة إذا تم اتباع الشروط التالية: NPV (A)\u003e 0\u003e NPV (B) و R (A)< IRR < r(b).
تشير قيمة IRR المحسوبة إلى أن نسبة الاسترداد الداخلي هي 12.12٪، وهذا يتجاوز 9.2٪ (معدل حاجز فعال)، ويعني ذلك، يمكن قبول المشروع.
للقضاء على مشكلة التعريف المتعدد من IRR وتجنب (مع التدفقات النقدية بالتناوب) من الحساب غير الصحيح، غالبا ما يتم بناء الرسم البياني NPV (R) في أغلب الأحيان.
يتم تقديم مثال على مثل هذا الرسم البياني أعلاه لمشروعين مشروطين A و B مع أسعار الفائدة المختلفة. يتم تحديد قيمة IRR لكل منهم من خلال منطقة التقاطع مع المحور، لأن هذا المستوى يتوافق مع NPV \u003d 0. حتى على سبيل المثال، يمكن ملاحظة أنه بالنسبة للمشروع، وسيكون موقع التقاطع بالحجم بمقدار 14.5 (Irr \u003d 14.5٪)، وللأي المشروع يستخدم موقع التقاطع - نقطة مع علامة 11.8 (IRR \u003d 11.8٪).
ومن الأمثلة الأخرى للحاجة إلى تحديد IRR بمثابة توضيحية من حياة شخص عادي لا يخطط لإطلاق أي مشروع أعمال، ولكن ببساطة يريد استخدام الأموال المتراكمة مربحة قدر الإمكان.
لنفترض أن وجود 6 ملايين روبل يتطلب إما أن تنسبهم إلى البنك للحصول على نسبة مئوية، أو شراء شقة لتسليمها لمدة 3 سنوات للإيجار، وبعد ذلك للبيع، عودة الأصول الثابتة. هنا، سيتم احتساب IRR بشكل منفصل لكل حل.
من هذا، يتبع ذلك، في حالة الثمانية في جميع الظروف، حتى لو كان هناك رأس مال واحد (وغير المقترض)، سيكون معدل IRR مرتفعا في المشروع الأول "بنك"، وسيعتبر هذا المشروع أكثر تفضيلا للمستثمر.
في الوقت نفسه، ستبقى معدل IRR في الحالة الثانية عند مستوى 8٪ سنويا، بغض النظر عن عدد السنوات التي ستستغرقها الشقة.
ومع ذلك، إذا كان التضخم يؤثر على تكلفة الشقة، فستزيد باستمرار بنسبة 10٪ و 9٪ و 8٪ على التوالي، ثم بحلول نهاية الفترة المقدرة، يمكن بيع الشقة بالفعل لمدة 7 ملايين 769 ألف 520 روبل. في السنة الثالثة من المشروع، فإن هذه الزيادة في التدفق النقدي سوف تثبت IRR بمبلغ 14.53٪. في هذه الحالة، ستكون المشروع "الشقة" أكثر ربحية من مشروع البنك، ولكن فقط تحت حالة رأس المال الخاص به. إذا كان، للحصول على مبلغ البداية، سيكون من الضروري الاتصال بنك تقليدي آخر للقرض، ثم مع مراعاة الحد الأدنى لمعدل إعادة التمويل بمبلغ 17٪، فإن مشروع "الشقق" سيكون غير مربح.
معدل الربح الداخلي (معدل العائد الداخلي، IRR) - هذا هو معدل الخصم الذي صافي الدخل المخفضي (NPV) صفر (أي إجمالي الدخل يساوي إجمالي الاستثمار). بمعنى آخر، يعكس هذا المؤشر معدل خالية من الربحية المشروع.
مثال على الحساب الرسومي لمؤشر IRR
3. جدول التغيير في مستوى الربحية اعتمادا على معدل الخصم
بناء على قيم NPV المحسوبة بمعدل خصم قدره 12٪ و 18٪ سنويا، يتم بناء جدول زمني. ستكون دقيقة بشكل خاص النتيجة إذا كان الجدول الزمني يستند إلى البيانات ذات القيم الإيجابية والسلبية.
مثال على الحساب الرياضي لمؤشر IRR
دع مشروعنا مصمم لمدة سنة واحدة. الاستثمار الأولي \u003d 100 ألف روبل. صافي الدخل في السنة \u003d 120 ألف روبل. حساب IRR.
120/(1+ ريس.) 1 – 100 = 0
120/(1+ ريس.) 1 \u003d 100 (اضرب كلا جزأين المعادلة على (1+ريس.) 1 }
120 = 100 (1+ ريس.) 1
120 = 100 + 100 ريس.
20 = 100 ريس.
Irr \u003d 20./ 100 \u003d 0.2 أو 20٪
أو يمكنك استخدام الصيغة:
,
أين رديئة 1 - قيمة معدل الخصم المحدد عندها NPV. أنا. > 0; رديئة 2 - قيمة سعر الخصم المحدد، الذي NPV. 2 < 0.
تحليل النتائج
1) إذا استشر شخص ما في الولايات المتحدة
رديئة < IRR
إذا كان معدل الخصم أقل من المعدل الداخلي لربحية Irr، فسيحضر رأس المال المضمن في المشروع القيمة الإيجابية ل NPV، وبالتالي، يمكن اعتماد المشروع.
رديئة \u003d Irr.
إذا كان معدل الخصم يساوي المعدل الداخلي لربحية IRR، فلن يجلب المشروع الربح وليس الخسائر، لذلك، يجب رفض المشروع.
رديئة \u003e ريمي.
إذا كان معدل الخصم أعلى من معدل ربحية IRR الداخلية، فإن رأس المال المستثمر سيجلب القيمة السلبية لنظام NPV، وبالتالي، يجب رفض المشروع.
وبالتالي، إذا تم تمويل المشروع بالكامل على حساب قرض بنكي تجاري (البنك يستثمر الولايات المتحدة)، إذن ريس.يظهر الحد الأعلى من المستوى المسموح به من سعر الفائدة المصرفي، مما يجعل المشروع غير مربح.
على سبيل المثال: إذا تم حساب Irr \u003d 12٪ لمشروعنا، فسوف نلقي قرض فقط في البنك الذي لديه رهان \u003d 9 أو 10 أو 11٪.
2) إذا استنكرنا (نحن نستثمر في عملك الخاص، إلى أحد البنوك أو تقديم منظمة أخرى)
الأمر يستحق قبول المشروع أن IRR أعلى، أي ريس. -> الأعلى.
في الواقع، الآن وصلنا إلى مكان البنك. كلما ارتفع IRR في أي مشروع، فإن معدل الخصم الأكبر ( رديئة) يمكننا استخدام وإيرادات أكبر من استثمار أموالنا نحصل عليه.
في تأملاتنا، قامنا بتمويل اهتمام مرارا وتكرارا بشكل شامل باستخدام عدد من الأدوات الخاصة، بما في ذلك مجموعة من مؤشرات NPV، PI، PP، IRR، مكانة رائدة. في هذه المقالة، أقترح تفكيك مثل هذا المؤشر بأنه معدل العائد الداخلي، والذي قادر على مستوى بعض العيوب والكشف عن خط مختلف تماما من عوائد الاستثمار، والتي يتم تعريفها مسبقا من خلال التدفقات النقدية نتيجة للمشروع.
مؤشر NPV لديه خاصية خاصة. تعتمد طريقة حساب ذلك إلى حد كبير على موقف المستثمر فيما يتعلق بمعدل الربحية، وغالبا ما تكون ذاتية. والحقيقة هي أنه من المستحيل تقريبا تحديد معدل ربحية الاستثمارات بشكل كاف. كلما زادت مدة الحدث، أقوى التشويه بسبب الخطأ المنطقي المكسور أثناء. يمكن تقليل تأثير عدم الدقعة والتقييم الذاتي إذا كان تطبيق نهج آخر يتم تنفيذه في طريقة IRR للمشروع الاستثماري. في الأدب، هذا المؤشر لديه عدد من التفسيرات، لذلك نشير أسمائها الرئيسية:
النظر في الموضوع هذه الطريقة. الحقيقة هي أن حساب مبيعات النقدية خطوة بخطوة تشكلت من خلال تنفيذ مهمة الاستثمار هو في حد ذاته إمكانية ربح معينة معينة في صافي التدفق النقدي. من ناحية أخرى، كلما زاد عدد المستثمرين أن متطلبات فعالية استثماراتها، تسعى جاهدة من أجل الربح المتوقع، إلى قيمة NPV الأصغر التي يقتصرها المشروع. في مرحلة ما، تصل القيمة الحالية الحالية إلى الصفر (انظر إلى الجدول أدناه).
جدول الاعتماد على NPV بشأن إيرادات المشروع
يظهر لنا المعدل الداخلي للربحية مستوى ربحية الاستثمارات الاستثمارية، التي شكلها المشروع التي يتم تغطيتها جميع تكاليف المشاريع على حساب الإيرادات المستلمة. هذا المؤشر مفيد تماما، فإنه يحدد فقدان قيمة الوافدين المقبلين في DS. يسمى معدل الربحية (الربحية) الداخلية، لأنه بسبب الخصائص الداخلية للمشروع، الذي طور نسب التكاليف والنتائج.
وبالتالي، فإن جيل مشاريع التدفق النقدي يحدد منطق الربحية الخاصة به. يميز المعدل الداخلي للربحية مثل هذه الحالة من مستوى القيمة المطلقة بالدخل (الأرباح)، والتي وضعت في توقعات التخلص والإيرادات لخطوات المشروع في جميع أنحاء تنفيذ هذا الحدث. إذا قبلنا أن هذه الخطط لحركة DS سيتم تنفيذها، فسوف تظهر قيمة داخلية معينة لرأس المال الاستثماري، والتي بموجبها ضمني.
تنطوي طريقة GRT على المساواة في التدفقات النقدية المخفضة في القيمة المرغوبة لمعدل الخصم وحجم الاستثمار. رياضيا، يمثل حساب قيم IRR دون الوسائل المقدمة بعض الصعوبات. ومع ذلك، فإن برنامج التطبيق الحديث، مثل MS Excel، يحتوي على وظيفة حساب LED متكاملة كجزء من الأدوات. بعد المنطق الذي تم تبريره أعلاه، يتم اشتقاد صيغة المؤشر من عدد من التعبيرات الرياضية، في أول ذلك يفترض أن الاستثمار يتم في وقت واحد في بداية المشروع.
النوع الأولي للتعبير مسبق صيغة الصيغة IRR
صيغة، لوضعها أقل ما يقال، غير نخلية. كما نرى، للوهلة الأولى، يكون حل المعادلة بالنسبة ل IRR ممكنا، مما يجعل طريقة التكرارات التي تنفذ على التوالي، ببساطة، من خلال طريقة الاختيار. المعدل الداخلي للعودة يتوافق مع الرهان R الذي هو NPV صفر. استنادا إلى التعريف المقترح، يمكن اعتبار GNI نتيجة لحساب الجذر الإيجابي للمعادلة المذكورة أعلاه.
ومع ذلك، فإن تطبيق القيم المجدولة لحجج الخصم، فمن الممكن النظر في IRR عن طريق بناء نموذج رياضي خاص للحساب. للقيام بذلك، حدد الفاصل الزمني ضمن قيم R1 و R2، والتي تغيرت وظيفة NPV في العلامة. بفضل هذا الافتراض، لا يتم احتساب المعدل الداخلي للعائدات كمؤشر آخر فعالية المشروع تجريبيا، ولكن بالفعل رياضيا، وصيغة Irr تستحوذ على النموذج التالي.
عرض الصيغة IRR.
تتمتع طريقة GNI بالإضافة إلى مزايا عدد من العيوب، من بينها يمكن تمييز ما يلي.
النظر في مثال على حساب مؤشر IRR باستخدام MS Excel 2010. سنفترض أن المستثمر يستثمر في بناء مبلغ مستدير قدره 100 مليون روبل في بناء المنشأة. نتيجة للاستثمارات، تهتم بمبلغ الربح المقابل لمعدل ربحية 10٪. من المقرر تنفيذ هذا الحدث لمدة 7 سنوات، لكل خطوة، يتم احتساب قيم التدفقات النقدية النقية، والتي يتم تقديمها بعد ذلك في شكل جدول.
مثال على حساب مشروع GNI الاستثماري المستمد على الصيغ MS Excel 2010
باستخدام الوظائف المدمجة في فئة "المالية"، يمكننا حساب قيم NPV (وظيفة "CHPS") و IRR ("COR." وظائف "ICR"). نظرا لأن فترات الخطوات المدة متساوية، يمكننا تطبيق وظيفة "VDR". يظهر مربع الحوار Excel Function Wizard أدناه. وبالتالي، نحصل على الفرصة لحساب مؤشر "المعدل الداخلي للعائد"، والتي بلغت مثالنا 29٪.
مربع الحوار Excel Destace Master ل VDC
ما يجب القيام به، إذا لم يكن هناك مثل هذه أداة إرا في متناول اليد؟ من الممكن عرض قيمة المؤشر تقريبا تقريبا باستخدام طريقة التصور. خذ نفس المثال وبناء نموذج رسومي مناسب. نفترض أن المستثمر يعتبر ثلاثة خيارات لمعدل الربح (الربحية)، مما يتوافق مع أسعار الخصم من 10 و 20 و 30٪. قم بإجراء حساب NPV لكل خيار وبناء رسم بياني قيمة قيمة NPV من R في ثلاث نقاط. تتوافق نقطة التقاطع في الرسم البياني المحور X بقيمة IRR، والتي تبلغ حوالي 0.29.
طريقة تحديد طريقة IRR لإنشاء نموذج مرئي
في هذه المقالة، نقوم بتفكيك مؤشر مهم من المعايير الرئيسية لفعالية مشكلة استثمار فريدة من نوعها. يحتوي المعدل الداخلي للربحية على قاعدة بسيطة لتقييم المشروع، وفقا لما يجب أن يكون فيه IRR أعلى على الأقل من معدل الائتمان الحالي. أخيرا، أريد أن أذكر مرة أخرى أن اختيار جودة المشاريع ممكن فقط مع نهج متكامل للنظر في مؤشرات الأداء والأدوات المقدرة الأخرى.
معدل العائد الداخلي - المعيار المركزي الذي يركز المستثمر فيه، والحل، فإن الأمر يستحق الاستثمار في المشروع أم لا. يظهر هذا المؤشر في جميع النماذج المالية وخطط العمل وهو قلب هذه المستندات. وهذا هو السبب في أن مبادئ المشروع وممثلي الشركة يجب أن يعرف بالضرورة كيف يتم حساب المؤشر وكيف لا يتم تخطيطها في الحسابات.
كما تعلمون، يرافق أي مشروع استثماري الكثير من الحسابات الرياضية: تحليل هذه الفترات والإحصاءات والمشاريع المماثلة، ووضع الخطط المالية والنماذج والظروف المتوقعة والسيناريوهات الإنمائية، إلخ.
بالإضافة إلى الهدف المشترك، كما نقدر بدقة احتمالات المشروع، احسب الموارد اللازمة لتنفيذها والتنبؤ بالصعوبات الأساسية الأساسية، لدى هذه الحسابات التفصيلية هدف ملزم واحد - لمعرفة مؤشرات أداء الأداء.
عند إخراجها 2: تكلفة مخفضة نقية (NPV - صافي القيمة الحالية) ومعدل العائد الداخلي (معدل العائد الداخلي). في الوقت نفسه، يتم استخدام المعدل الداخلي للربحية (الربحية) في معظم الأحيان بسبب وضوحه.
لكن هذه الوثائق المالية والنماذج وما إلى ذلك غالبا ما تشغل مائة صفحة من النص المطبوع. والمستثمرون، كما تعلمون، الناس مشغولون جدا. وفي دوائر الأعمال، اخترع اختبار رفع: شخص (بادئ مشروع) خلال الوقت، أثناء السفر مع مستثمر في المصعد (حوالي 30 ثانية)، يجب أن يقنعه بالاستثمار في المشروع.
كيف افعلها؟ بطبيعة الحال، أخبرني ما سيحصل عليه المستثمر في الخروج، وهذا هو، لتقييم الدخل المحتمل من المشروع بأكمله وإيرادات المستثمر في الواقع. لهذا الغرض، هناك مؤشر على معدل الربحية الداخلية.
لذلك، ما هو المعدل الداخلي للربحية؟
المعدل الداخلي للربحية هو معدل النسبة المئوية، حيث يعطى إيرادات المشاريع الصافية، التي تعطى لأسعار اليوم، 0. بمعنى آخر، مع وجود معدل نسبة مئوية مخفضة (تعطى حاليا اليوم)، دخل من مشروع الاستثمار يغطي بالكامل تكاليف المستثمرين، ولكن ليس أكثر من توغو. لا يتم تشكيل الربح.
بالنسبة للمستثمر، هذا يعني أنه في مثل هذا الفائدة، سيكون قادرا على التعويض الكامل عن استثماراته، أي أن تخسره في المشروع، ولكن أيضا لا شيء لكسبه. يمكنك أيضا القول أن هذا عتبة ربح - الحدود، بعد تقاطع المصور الذي يصبح المشروع مربحا.
للوهلة الأولى، يدل على تعريف كبير بقليل من المعدل الداخلي للربحية يشير إلى مؤشر له وزن حاسم للمستثمر في الممارسة، لأنه يتيح لك بسرعة، والأهم من ذلك، الحصول على فكرة عن جدوى الاستثمارات في مشروع معين.
ملحوظة! مؤشر المعدل الداخلي للربحية - القيمة نسبية. هذا يعني أنه من خلال نفسه يتحدث عنه. على سبيل المثال، إذا كان من المعروف أن القاعدة الداخلية لربحية المشروع هي 20٪، فإن هذه المعلومات لاعتماد المستثمر لا يكفي. من الضروري معرفة آخر استهلاك، ونحن نتحدث عنه.
من أجل فهم كيفية استخدام هذا المؤشر، يجب أن تكون قادرا على حسابه بشكل صحيح.
الميزة الرئيسية لحساب المعدل الداخلي للربحية هي أنه في الممارسة العملية، وفقا لأي صيغة، وعادة ما لا يتم حسابها. بدلا من ذلك، فإن الطرق التالية لحساب المؤشر شائعة:
لفهم أفضل لماذا يحدث ذلك، ننتقل إلى الجوهر الرياضي للمعدل الداخلي للربحية. لنفترض أن لدينا مشروع استثماري يشير إلى بعض الاستثمارات البداية. كما ذكر أعلاه، فإن المعدل الداخلي للربحية هو رهان يصبح فيه الدخل من المشروع (المذكور) يساوي تكاليف الاستثمار الأولية. ومع ذلك، فإننا بالتأكيد لا نعرف متى تم إنشاء هذه المساواة: في 1 أو 2 أو 3 أو العاشر من المشروع.
رياضيا، يمكن تمثيل هذه المساواة على النحو التالي:
من \u003d D 1 / (1 + st) 1 + D 2 / (1 + st) 2 + D 3 / (1 + st) 3 + ... + d n / (1 + st) n،
حيث: من - الاستثمارات الاستثمارية الأولية في المشروع؛
د 1، د 2 ... D N - دخل نقدية مخفضة من المشروع في السنوات الأول والثانية واللاحقة؛
St - سعر الفائدة.
كما يمكن أن ينظر إليه، اسحب قيمة سعر الفائدة أمر صعب للغاية من هذه الصيغة. في الوقت نفسه، إذا قمت بالنقل في هذه الصيغة إلى اليمين (مع وجود علامة سلبية)، فسنحصل على صيغة تكاليف مشروع صافي مخفضة (NPV - مؤشر مفتاح 2ND لكفاءة مشروع الاستثمار):
npv \u003d -from + d 1 / (1 + st) 1 + d 2 / (1 + st) 2 + d 3 / (1 + st) 3 + ... + d n / (1 + st) n،
حيث: NPV هو تكلفة مشروع صافي مخفضة.
اقرأ المزيد عن ما تحتاج إلى معرفته لقراءة NPV بشكل صحيح، راجع المقال.
الأكثر وضوحا في هذا الصدد هو الطريقة الرسمية للاختيار. لهذا، تم بناء الجدول الزمني، حيث تم تأجيل المحور x القيم المحتملة لسعر الفائدة، وعلى طول محور Y - قيم NPV، وإظهار اعتماد NPV من معدل النسبة المئوية على الرسم البياني. عند هذه النقطة حيث يشجع الخط المنحني الناتج من الرسم البياني المحور العاشر، فإن القيمة المطلوبة لسعر الفائدة موجود، وهو المعدل الداخلي لربحية المشروع.
ومع ذلك، عادة ما يتم حساب مؤشر المعدل الداخلي للربحية عادة عن طريق وضع نموذج مالي في Excel، لذلك من المهم تمثيل أي بادئ من بدء التشغيل، وكيفية حساب المؤشر دون مساعدة الرسوم البيانية.
لحساب المعدل الداخلي للربحية في Excel، هناك طريقتان:
1. دعنا نبدأ مع وظائف مضمنة. لحساب المعدل الداخلي للربحية على المشروع، تحتاج إلى تقديم جدول مؤشرات المشروع السنوي المخطط لها تتكون من عدة أعمدة. من الضروري أن تعكس هذه القيم الرقمية باعتبارها الاستثمار الأولي والنتائج المالية السنوية اللاحقة للمشروع.
مهم! يجب أن تؤخذ النتائج المالية السنوية للمشروع في شكل غير مسمى، أي، لا تقودهم إلى الأسعار الحالية.
للحصول على وضوح أكبر، من الممكن فك الدخل والنفقات السنوية المخطط لها، والتي النتيجة المالية للمشروع في النهاية.
مثال 1.
|
سنة المشروع |
الاستثمارات الاستثمارية الأولية، فرك. |
الدخل المجدول في المشروع، فرك. |
التكاليف المجدولة للمشروع، فرك. |
النتائج المالية للمشروع، فرك. |
|
-100 000 |
||||
بعد رسم مثل هذا الجدول، لحساب معدل الربحية الداخلية سيتم استخدامه لتطبيق الصيغة الخاصة ب VD.
ملحوظة! في الخلية، يجب تحديد قيم صيغة VDC بواسطة مجموعة المبالغ من العمود مع النتائج المالية للمشروع.
ومع ذلك، في الممارسة العملية، لا ترافق المشروعات الاستثمارية دائما إيصالات نقدية منتظمة. هناك دائما خطر الفجوة: تجميد المشروع، وتعليقها لأسباب أخرى، إلخ. في مثل هذه الظروف، استخدم صيغة أخرى، والتي تشاركت في النسخة الروسية من Excel كخير. فرقها من الصيغة السابقة هو أنه بالإضافة إلى النتائج المالية للمشروع، من الضروري تحديد الفترات المؤقتة (التواريخ) التي يتم تشكيل النتائج المالية المحددة.
2. لحساب المعدل الداخلي للربحية باستخدام أداة "Solution Search"، يجب عليك إضافتها إلى جدول القيم المجدولة في عمود المشروع بقيم النتيجة المالية المخفضة السنوية. بعد ذلك، تحتاج إلى تعيين في خلية منفصلة سيتم حساب NPV هنا، ويتم احتساب الصيغة التي تحتوي على مرجع إلى خلية أخرى فارغة فيها، والتي سيتم فيها حساب المعدل الداخلي للعائد.
مهم! في خط "تثبيت الخلية المستهدفة"، تحتاج إلى استئناف رابط إلى الخلية مع صيغة NPV. ثم لتحديد أن الخلية المستهدفة يجب أن تكون 0. في حقل "قيمة الخلية" "تغيير قيمة الخلية"، يجب عليك الرجوع إلى خلية فارغة يحتاج فيها المؤشر نحتاجه. بعد ذلك، يجب عليك استخدام "البحث عن الحلول" وحساب هذه القيمة لسعر الفائدة، حيث يشير NPV إلى 0.
بعد العثور على الربحية الداخلية للمشروع، ينشأ السؤال الرئيسي: كيفية تطبيق هذه المعلومات لتقييم المرفقات الجذاب بشكل صحيح؟
يمكن تحديد جاذبية أي مشروع استثماري من خلال مقارنة المعدل الداخلي للربحية على المشروع مع مؤشر مماثل لمشروع آخر أو الأساس للمقارنة.
إذا كان المستثمر هو مسألة المشروع هو استثمار الأموال، فيجب أن يتم الاختيار لصالح معدل الربحية الداخلية أكبر.
ولكن ماذا لو كان المشروع 1 فقط؟ في هذه الحالة، يجب على المستثمر مقارنة المعدل الداخلي للربحية على المشروع مع بعض القاعدة العالمية، والتي يمكن أن تكون بمثابة مرجع تحليل.
مثل هذه القاعدة في الممارسة هي تكلفة رأس المال. إذا كانت تكلفة رأس المال أقل من المعدل الداخلي لربحية مشروع الاستثمار، فإن مثل هذا المشروع يعتبر واعدة. إذا كانت تكلفة رأس المال، على العكس من ذلك، أعلى، فإن المستثمر غير منطقي الاستثمار في المشروع.
بدلا من قيمة رأس المال، يمكنك استخدام نسبة مئوية في استثمارات بديلة خالية من المخاطر. على سبيل المثال، عن طريق الإيداع المصرفي.
مثال 2.
يمكن للمساهمة الخالية من المخاطر في البنك إحضار 10٪ سنويا. في هذه الحالة، ستكون المشروع الاستثماري مع معدل ربحية داخلي أكثر من 10٪ بالنسبة للمستثمر خيار جذاب للاستثمار.
على الرغم من حقيقة أن حساب المعدل الداخلي للربحية قادر على زيادة المستثمر لتقييم آفاق الاستثمارات في مشروع، ومع ذلك، هناك عدد من اللحظات التي تحد من التطبيق العملي للمؤشر:
هناك دائما مخاطر ذات طابع اقتصادي وسياسي وغيرها، مما قد يؤدي إلى حقيقة أن المقابلات لن تدفع في الوقت المحدد. نتيجة لذلك، سيتم عرض النموذج المالي للمشروع للتعديل، وبالتالي، فإن قيمة المعدل الداخلي للربحية. بحيث تتنبأ بدقة الإيصالات المستقبلية - رقم المهمة 1 عند تطوير نموذج مالي.
المعدل الداخلي للربحية هو مؤشر هو أحد أهم ما في تقييم الإمكانات المالية لمشروع الاستثمار. ينظر المستثمرون إليه أولا.
يجب تذكر المبادرين في المشروع أنه من الممكن حساب المؤشر كلاهما باستخدام الرسم البياني ورياضيا، في Excel (2 طرق: استخدام وظائف مضمنة و "البحث عن الحلول"). كما لا يمنع مقارنة القيم للمشروع بتكلفة رأس المال معروفة.
بالإضافة إلى ذلك، من المهم أن نفهم أن مؤشر المعدل الداخلي للربحية سيظهر بوضوح احتمالات المشروع فقط في الحزمة ذات قيمة مخفضة نظيفة، وبالتالي فإن المنظمة مستحسن تقديم حساب و NPV إلى المستثمر.
