مقدمة
1. الجوانب النظرية لتقييم مخاطر المشروع الاستثماري
1.3 طرق تقييم مخاطر الاستثمار ونماذجها
2. تحليل وتقييم مخاطر المشاريع الاستثمارية على مثال "تقنيات الإضاءة" LLC
2.1 مؤشرات الأداء الرئيسية لمشروع استثماري
2.2 تقييم وتحليل مخاطر مشروع استثماري لمؤسسة
3.1 طرق تقليل مخاطر الاستثمار
استنتاج
قائمة الأدب المستخدم
الاستثمارات هي استثمارات طويلة الأجل للموارد المالية والاقتصادية بهدف توليد الدخل و (أو) الفوائد الأخرى (الاجتماعية والبيئية والتعليمية والبنية التحتية وغيرها) في المستقبل. تعتبر الاستثمارات عاملاً ضروريًا في تطوير بلد أو منطقة ، وكذلك إنشاء أو تطوير منظمة ، وتنفيذ مشروع استثماري. ومع ذلك ، فإن الاستثمارات في حد ذاتها ليست عاملاً كافياً في التطوير والتنفيذ الناجح لمشروع استثماري. من المهم كيف يتم التنبؤ بالاستثمارات وتخطيطها ، وكيف يتم تنظيم عملية الاستثمار ، وأين يتم توجيه الاستثمارات جغرافيًا ، ولأي أغراض وما هي الأموال التي يتم استثمار الأموال فيها ، ومن هو المستثمر ومن يقوم بتنفيذ المشروع. أي أن عملية الاستثمار بأكملها مهمة من البداية إلى النهاية: تحليل أولي لمشروع استثماري ، ومراقبته وتصحيحه في عملية التنفيذ ، وإنجازه.
إن أحد العناصر الهيكلية الإلزامية لعملية تحليل المشاريع الاستثمارية هو تقييم مخاطرها ، أي بناءً على تعريف الاستثمارات المذكور أعلاه ، فإن عملية تحديد الاحتمال الموضوعي للحصول على الدخل المتوقع والمزايا الأخرى مهمة للغاية.
عدم اليقين بالمعنى العام يعني عدم اكتمال وعدم دقة المعلومات حول الظروف المرتبطة بتنفيذ قرارات التخطيط الفردية ، والتي قد تكون وراء خسائر معينة أو ، في بعض الحالات ، فوائد إضافية.
يُفهم عدم اليقين في تحليل المشاريع الاستثمارية على أنه احتمال وجود سيناريوهات مختلفة لتنفيذ المشروع ، والتي تنشأ بسبب عدم اكتمال وعدم دقة المعلومات حول شروط تنفيذ المشروع الاستثماري. تُفهم المخاطر في تحليل المشاريع الاستثمارية على أنها احتمال حدوث حدث غير موات (سيناريو) ، أي احتمال فقدان رأس المال المستثمر (جزء من رأس المال) و (أو) عدم تلقي الدخل المتوقع من المشروع الاستثماري.
إذا تحدثنا عن الأسباب الرئيسية لعدم التيقن من معلمات المشروع ، فيمكن تمييز ما يلي:
· عدم اكتمال وعدم دقة معلومات التصميم الخاصة بالتكوين والقيم والتأثير المتبادل وديناميكيات أهم المعايير الفنية أو التكنولوجية أو الاقتصادية للمشروع ؛
· أخطاء في حساب معلمات المشروع بسبب التبسيط في تشكيل نماذج الأنظمة التقنية والتنظيمية الاقتصادية المعقدة ؛
· الإنتاج والمخاطر الفنية.
· تقلبات أوضاع السوق والأسعار وأسعار الصرف وما إلى ذلك.
· عدم اليقين بشأن الوضع السياسي ، وخطر حدوث تغييرات اجتماعية-سياسية غير مواتية في البلاد والمنطقة ؛
· المخاطر المرتبطة بعدم استقرار التشريعات الاقتصادية والوضع الاقتصادي الراهن وظروف الاستثمار واستخدام الأرباح.
هذه الشكوك شائعة في أي مشروع استثماري. يرتبط عدم اليقين ليس فقط بالتنبؤ غير الدقيق بالمستقبل ، ولكن أيضًا بحقيقة أن المعلمات المتعلقة بالحاضر أو الماضي غير مكتملة أو غير دقيقة أو لم يتم قياس وقت إدراجها في مواد التصميم. .
تعكس مخاطر الاستثمار احتمالية فقدان جزء من الدخل ، والمزايا ، والأموال ، والممتلكات في تنفيذ المشاريع الاستثمارية ، وتشغيل الصناعات ، والشركات ، والصناديق ، والمنظمات ، في معاملات الاستثمار.
دائمًا ما يكون النشاط الاستثماري بجميع أنواعه وأشكاله محفوفًا بالمخاطر ، وفي الاقتصاد تزداد درجته بشكل حاد مع الانتقال إلى علاقات السوق. المستثمر ، الذي يشتري أصلًا ، لا يركز فقط على ربحية هذا الأصل ، ولكن أيضًا على مستوى المخاطرة. الخطر هو أن المستثمر قد يحصل على نتيجة مختلفة عن العائد المتوقع ، أي نتيجة أسوأ.
"الخطر" يعني التهديد أو الخطر. في الأدبيات الاقتصادية ، غالبًا ما يتم تمثيل "المخاطرة" على أنها احتمال فشل أو خطر الإجراء المتخذ.
- قوى الطبيعة الأساسية - الزلازل والفيضانات والأعاصير والأعاصير والعواصف والأعاصير ؛
- الظواهر الطبيعية الفردية - الجليد ، الصقيع ، البرد ، العواصف الرعدية ، الجفاف ؛
- الحوادث - التسمم والانبعاثات الضارة والحرائق والانفجارات والحوادث ؛
- محدودية الموارد المادية والطبيعية والعمالية والمالية ؛
- العمليات التكنولوجية - معلومات غير كاملة ، معرفة علمية غير كافية ؛
- اشتباك بين السلطات والمعارضة ؛
- المنافسة بين رجال الأعمال ورجال الأعمال ؛
- المصالح القطبية لطبقات من السكان ، والصراعات بين الجماعات.
مخاطر الاستثمار هي مخاطر انخفاض قيمة الاستثمارات الرأسمالية ، وخطر خسارة الاستثمارات (أو عدم تلقي عائد كامل عليها) ، وانخفاض قيمة الاستثمارات ، وحدوث خسائر مالية غير متوقعة (خسارة الدخل ، ورأس المال ، وانخفاض الأرباح) في حالة عدم اليقين في شروط الاستثمار في الاقتصاد.
الخطر ، كحدث ، إما أن يحدث أو لا يحدث. إذا حدث ذلك ، فهناك ثلاث نتائج اقتصادية ممكنة:
- سلبي (خسارة ، خسارة ، ضرر) ؛
- صفر
- موجب (فائدة ، ربح ، ربح).
يصاحب الموقف المحفوف بالمخاطر ثلاثة شروط مهمة: عدم اليقين والنتيجة الاحتمالية والتناوب. النتيجة الاحتمالية للموقف المحفوف بالمخاطر ، بدورها ، يمكن أن تكون: مرغوبة أو سعيدة ، وناجحة ، ولكنها ليست فشلًا غير مؤاتٍ أو فشلًا تامًا.
يتم اتخاذ قرارات الاستثمار مع الأخذ في الاعتبار عوامل الخطر الخارجية والداخلية. الأول يشمل: التغيرات في الطلب في السوق ، والأسعار ، ومعدلات التضخم المستقبلية ، والتغيرات في معدل الإقراض ، وقيمة الاستثمار ، ومعدلات الضرائب ، وما إلى ذلك. وتشمل الثانية: التغيرات في معدلات نمو العوائد الحالية على محفظة الاستثمار ، وتوقيت قيمة ونضج عنصر من المحفظة الاستثمارية ، وما إلى ذلك.
يتم اتخاذ قرارات الاستثمار بناءً على نتائج الحساب الاقتصادي ، مع مراعاة تحليل البيئة الاقتصادية غير المتجانسة. تعتبر ثلاث مجموعات من العوامل مصادر الخطر لهذه القرارات (الشكل 1):
- مصادر الاقتصاد الكلي (العالمية) ؛
- الاقتصاد المتوسط.
- الاقتصاد الجزئي.
ترتبط مصادر الاقتصاد الكلي بعولمة العمليات الاقتصادية ، فضلاً عن التحليل الاقتصادي العام للاقتصاد الوطني والعلاقات الدولية. يرتبط بشكل خاص بحالة الاقتصاد (الركود ، الظروف) ، وحجم الناتج المحلي الإجمالي ، ومستوى الطلب الوطني ، والتضخم ، والسياسات النقدية (النقدية والعملات الأجنبية) والجمارك والتشريعات. ترتبط المجموعة الثانية من العوامل (مصادر الاقتصاد المتوسط) بالتحليل القطاعي ، والذي يكون محددًا من حيث التهديدات التي يتعرض لها المستثمر المحتمل الذي يضع رأس ماله في هذا القطاع. من الأهمية بمكان تحليل: المنافسة داخل القطاع ، ومستوى الابتكار ، وكثافة رأس المال والطاقة في القطاع ، فضلاً عن إمكانية الوصول إليه (حواجز الدخول والخروج) ، ومستوى تنويع الإنتاج. في الوقت نفسه ، يتم تحديد المجموعة الثالثة على أساس تحليل الوضع المالي للمؤسسة ، والتي يتم خلالها تحديد أنشطتها التشغيلية والمالية المحددة ، خاصة فيما يتعلق بالموردين والمستفيدين والمؤسسات المالية.
ترتبط جميع المؤسسات تقريبًا بالاستثمارات بطريقة ما. أي برنامج استثماري مصحوب بمخاطر عديدة. مخاطر مشروع الاستثمار هي مفهوم معقد نوعًا ما يرتبط بالأنشطة الاستثمارية. تُفهم المخاطر في الأنشطة الاستثمارية على أنها انحرافات محتملة عن الربح المتوقع وحدوث خسائر تؤدي إلى خسارة رأس المال.
يجب أن تكون إدارة تطوير المشروع الاستثماري مصحوبة بجمع ومعالجة المعلومات حول التغيرات في السوق وتصحيح برنامج تنفيذ المشروع ، وهذا سيحدد درجة الخطر. هناك نوعان من المخاطر الرئيسية للمشاريع الاستثمارية - النوعية والكمية.
يؤدي التقييم النوعي دائمًا إلى نتيجة كمية. بهذه الطريقة ، يمكن للباحثين تحديد درجة المخاطر والمواقف السلبية المحتملة ومقدار التكاليف المرتبطة بها. يتم إجراء التحليل النوعي دائمًا عند إنشاء خطة عمل أولية. يتم أيضًا إجراء فحص شامل ، يتم على أساسه إعداد المعلومات لتحليل جميع المخاطر لبرنامج الاستثمار. يمكن إجراء التحليل النوعي:
بالنسبة لمشاريع الاستثمار المتكررة ، يتم إجراء تحليل المخاطر في أغلب الأحيان باستخدام طريقة القياس. من الضروري الانتباه إلى رأي البنوك الكبيرة في المشاريع التي تم تنفيذها بالفعل ، واستخدام المعلومات حول مستوى خطورة المشاريع المماثلة. تتم معالجة جميع المعلومات الواردة بعناية ، مما يجعل من الممكن تحديد الخطر المحتمل في تنفيذ البرامج الجديدة.
تتمثل طريقة الخبير في دراسة التقييمات التي وضعها الخبراء بشكل منفصل لكل نوع من أنواع المخاطر. إحدى طرق تقييم الخبراء لمخاطر مشروع استثماري هي طريقة دلفي. في هذه الحالة ، لا يمكن للخبراء مشاركة نتائج البحث وآرائهم فيما بينهم ، مما يجعل من الممكن الحصول على التقييم النهائي الأكثر موضوعية. تشمل الصفات الإيجابية لهذه الطريقة ما يلي:
بالطبع ، هناك أيضًا جوانب سلبية - صعوبة العثور على خبراء مؤهلين تأهيلا عاليا ونتائج ذاتية.
يستخدم المستثمرون طريقة تحليل مخاطر الاستثمار لتحديد مخاطر الإنفاق الزائد على أموالهم بسبب التكاليف غير المناسبة. يمكن أن تحدث هذه الظاهرة بسبب العوامل التالية:
يمكن تفصيل كل من العوامل المذكورة أعلاه. يمكن للخبراء تجميع قائمة مفصلة بجميع النقاط التي تساهم في زيادة مستوى التمويل المخطط له. في هذه الحالة ، يمكن تقسيم الموافقة على الاعتمادات إلى مراحل معينة. من الضروري أن تكون جميع المراحل مبنية على معلومات إضافية تأتي مع تطور المشروع وترتبط بجميع مراحل تنفيذه.
في هذه الحالة ، يخصص المستثمرون الأموال على أجزاء لكل مرحلة ويمكنهم اتخاذ تدابير في الوقت المناسب من شأنها تقليل التكاليف أو إيقاف التمويل تمامًا.
يشمل التقييم الكمي لمخاطر المشروع الاستثماري ما يلي:
يتم تحليل السيناريوهات المحتملة لتطوير المشروع باستخدام برامج خاصة ونماذج محاكاة. عادة ، يتم أخذ السيناريوهات الأساسية التالية في الاعتبار:
يعتمد على تحديد التغييرات المحتملة في كفاءة أداء المؤسسة بسبب التقلبات في أي مؤشر تم الإشارة إليه مبدئيًا في خطة العمل ، على سبيل المثال ، المبيعات. يوفر هذا النهج إعادة حساب جميع مؤشرات كفاءة المؤسسة ، مع مراعاة الانحرافات عن البيانات الأولية لمتغير واحد ، على سبيل المثال ، معدل الخصم. 
يعتمد تحديد الحد الأقصى لدرجة استدامة المشروع على تحديد ما يسمى بنقطة التعادل ، أي اللحظة التي يكون فيها حجم المنتجات المصنعة من قبل المؤسسة في مثل هذا المستوى الذي سيكون فيه الربح المستلم تكون مساوية لتكاليف الإنتاج. وبالتالي ، من الممكن الحصول على مؤشر التعادل ، وهو أمر مهم للغاية عندما:
بعد تحديد المشروع الاستثماري بالكامل وإجراء جميع التحليلات ، يمكن اتخاذ عدد من الإجراءات المحددة التي من شأنها تقليل مستوى الخطر في جميع مراحل المشروع. في بعض الأحيان ، يقوم جميع المشاركين بتوزيع المخاطر المحتملة فيما بينهم وإنشاء أموال احتياطية يمكن من خلالها تغطية النفقات غير المتوقعة. يمكنك أيضًا الاتصال بشركة تأمين والحصول على تأمين ضد مخاطر معينة.
بالمعنى الواسع ، فإن مخاطر تنفيذ المشروع هي ظروف أو أحداث تؤثر على نتيجة المشروع. يمكن أن تكون هذه التأثيرات مصحوبة بتأثيرات إيجابية ، "صفر" أو سلبية. بالمعنى الضيق ، يتم تعريف مخاطر المشروع على أنها آثار ضارة محتملة تنطوي على خسائر وخسائر ، حيث يُنظر إلى طبيعة عدم اليقين المرتبط بالمخاطر على أنها عنصر من عناصر التدهور غير المتوقع للوضع بسبب الظروف الداخلية والخارجية.
تعتمد مخاطر المشروع المحتملة والاستجابة لها على معايير الاحتمال ، وحجم المخاطر ، وأهمية العواقب ، وتحمل المخاطر ، وتوافر الاحتياطيات (بما في ذلك الإدارية) في حالات المخاطر.
تظهر مخاطر المشروع تأثير تراكم احتمالات الأحداث التي تؤثر على المشروع. في هذه الحالة ، يمكن أن يجلب الحدث نفسه فوائد وأضرارًا ، ولديه درجة مختلفة من عدم اليقين ، وأسباب وعواقب مختلفة (تغييرات في تكاليف العمالة ، والتكاليف المالية ، وفشل خطة العمل).
عدم اليقين هنا هو حالة العوامل الموضوعية التي لها تأثير مباشر أو غير مباشر على المشروع ، في حين أن درجة التأثير لا تسمح لأحد بالتنبؤ بدقة بعواقب قرارات المشاركين في المشروع بسبب عدم دقة المعلومات الكاملة أو عدم إمكانية الوصول إليها. لذلك ، من الممكن إدارة مجموعة المخاطر فقط التي يمكن الوصول إلى معلومات مهمة بشأنها.
احتمالية المخاطرة هي احتمال حدوث تهديد في نطاق من 0 إلى 100 في المائة. لا تعتبر القيم المتطرفة من المخاطر ، حيث أن الحد الصفري يعني استحالة وقوع حدث ما ، ويجب توفير ضمان بنسبة 100٪ في المشروع كحقيقة. غالبًا ما يتم استبعاد الحدث الذي يحتوي على درجة عالية جدًا من الاحتمالية (على سبيل المثال ، زيادة سعر مضمونة من قبل المورد) من الاعتبار تمامًا في سياق موضوع مخاطر المشروع. يتم تحديد الاحتمالية من خلال نوعين من الطرق:
إذا كانت المعلومات المتعلقة بالتكاليف المحتملة غير كافية (على سبيل المثال ، بعد إطلاق المشروع ، حدث تغيير غير متوقع في التشريعات الضريبية) ، يتم وضع احتياطي خاص لمثل هذه المخاطر غير المعروفة ، ولا يتم تنفيذ إجراءات الإدارة. يمكن أن يكون توفير الأحداث غير المتوقعة في مبلغ إضافي أو في وقت إضافي ويجب تضمينه في خط الأساس لتكلفة المشروع.
إذا كان من الممكن الحكم على التغييرات مسبقًا ، فسيتم وضع خطة استجابة لتقليل المخاطر. كقاعدة عامة ، فإن حدود إدارة المخاطر تلتقط جزئيًا مجال المعلومات ، الذي لا توجد معلومات عنه (عدم يقين كامل) ، وجزئيًا - الحقل مع اليقين التام ، والذي توجد عنه معلومات شاملة. ضمن هذه الحدود توجد عوامل معروفة وغير معروفة تشكل حالة عدم يقين عامة ومحددة.
نظرًا لوجود صانع قرار في المشاريع ، يمكن ربط مفهوم المخاطرة بأنشطته. الاحتمال هنا هو حجم احتمال أن يؤدي القرار إلى نتيجة خسارة غير مرغوب فيها.
بالإضافة إلى العوامل الداخلية ، تؤثر العوامل الخارجية أيضًا على المشروع.
بدرجات متفاوتة من عدم اليقين ودرجات متفاوتة من التسامح تجاههم من قبل المشاركين في المشروع والمستثمرين. يتم تعريف التسامح هنا على أنه درجة الاستعداد للتجسيد المحتمل للتهديدات. في كثير من الأحيان - خاصة في حالة الاحتمالية المنخفضة وتدبير المخاطر المنخفضة - يأخذ المشاركون في المشروع المخاطر بوعي ، ويحولون جهودهم ليس لمنع التهديد ، ولكن للقضاء على عواقبه. يشير القبول إلى أحد الاستجابات الأساسية الأربعة لتهديد محتمل.
تعتمد درجة تحمل المخاطر على حجم وموثوقية الاستثمارات ، ومستوى الربحية المخطط له ، ومدى إلمام الشركة بالمشروع ، وتعقيد نموذج العمل ، وعوامل أخرى. كلما كان نموذج العمل أكثر تعقيدًا ، يجب أن يكون تقييم المخاطر أكثر شمولاً وتفصيلاً. في الوقت نفسه ، يعتبر الطابع النموذجي للمشروع بالنسبة للشركة عاملاً ذا أولوية أعلى في تقييم المخاطر من مبلغ الاستثمار. على سبيل المثال ، يمكن أن يصبح إنشاء متجر بيع بالتجزئة ، مدرج في شبكة البيع بالتجزئة ، مشروعًا ذا ميزانية عالية ، ولكن إذا تم استخدام تقنيات مثبتة بالفعل ومعروفة في التنفيذ ، فستكون المخاطر أقل مما في تنفيذ أقل تكلفة ، لكنه مشروع جديد. على سبيل المثال ، إذا قامت نفس الشركة بإعادة توجيه أو توسيع أنشطتها وقررت فتح مؤسسة تموين ، فستواجه مستوى مختلفًا من المخاطر ، حيث سيكون كل شيء هنا غير مألوف لتجار التجزئة: من مبدأ اختيار الموقع وتشكيل سعر تنافسي وينتهي بتطوير مفهوم معترف به وسلسلة إمداد جديدة ...
عندما تنتقل من حل مهمة مشروع إلى حل مهمة أخرى ، قد تتغير أنواع المخاطر. نتيجة لذلك ، يُنصح بتحليل مخاطر مشروع استثماري عدة مرات أثناء المشروع ، وتحويل خريطة المخاطر ، حسب الضرورة. ومع ذلك ، في المراحل الأولى من تنفيذ المشروع (أثناء المفهوم والتصميم) ، يكون لهذا أهمية خاصة ، حيث أن الاكتشاف المبكر والاستعداد يقللان بشكل كبير من النفايات.
يتم تمثيل تسلسل التدابير لتقييم وإدارة مخاطر المشروع من خلال مفهوم الإدارة ، والذي يتضمن العناصر التالية:
تتضمن إدارة المخاطر أولاً وعي المشاركين في المشروع بأوجه عدم اليقين في بيئة تنفيذ المشروع ، ثم توسيع الفرص التي تزيد من احتمالية تحقيق النتيجة المخطط لها ، وأخيراً مراجعة خطط المشروع ، بما في ذلك تدابير تقليل المخاطر.
في إطار مفهوم إطار عمل PMBoK الشائع في إدارة المشاريع ، يميز PMI 6 مراحل تقدمية ومترابطة لإدارة المخاطر:
أثناء التخطيط ، يتم تحديد استراتيجية تنظيم العملية ، ويتم تحديد قواعد التفاعل. يتم التخطيط من خلال:
في الوقت نفسه ، تصبح أداة العملية الرئيسية اجتماعًا يشارك فيه أعضاء فريق المشروع والمديرين والمديرين والأشخاص المسؤولين عن استخدام الاستثمارات (إذا تم التخطيط لمخاطر مشروع استثماري). نتيجة التخطيط هي وثيقة يجب ، بالإضافة إلى الأحكام العامة ، إدخال ما يلي:
بشكل عام ، يجب أن تكون المخرجات عبارة عن خوارزمية واضحة للإجراءات في حالة ظهور التهديدات وتنفيذها.
يتم تحديد المخاطر على أساس منتظم ، حيث يمكن أن تخضع التهديدات لتغييرات نوعية وكمية أثناء سير المشروع. يكون التحديد أكثر فعالية عندما يكون هناك تصنيف مفصل للمخاطر ذات الصلة بمشروع نموذجي. إذا كانت الشركة تتعامل مع مشاريع جديدة غير مألوفة ، فيجب أن يكون التصنيف واسعًا قدر الإمكان حتى لا يتم تفويت أي مخاطر.
نظرًا لعدم وجود تصنيف شامل للمخاطر ، فغالبًا ما يتم استخدام تنسيقات أكثر ملاءمة لمشروع معين. وبالتالي ، تعتبر التصنيفات وفقًا لمعيار التحكم في المخاطر عالمية وشائعة ، والتي تصف أيضًا مستوى التحكم مع فصل التهديدات إلى خارجية وداخلية. تشمل المخاطر الخارجية التي لا يمكن التنبؤ بها والتي لا يمكن السيطرة عليها ، على سبيل المثال ، المخاطر السياسية والكوارث الطبيعية والتخريب. إلى العناصر الربيعية ، التي يمكن السيطرة عليها جزئيًا والتي يمكن التنبؤ بها - الاجتماعية ، والتسويقية ، والعملات ، والتضخمية. يمكن التحكم فيه داخليًا - المخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا والتصميم ، إلخ. لكن بشكل عام ، من الأنسب إنشاء مجموعات ذات صلة بمشروع معين ، خاصةً إذا لم يكن ذلك نموذجيًا للشركة.
لهذا الغرض ، يتم تضمين جميع آراء الخبراء الممكنة ، ويتم استخدام أوسع نطاق ممكن من المعلومات ، ويتم تطبيق جميع الأساليب المعروفة ، من العصف الذهني وبطاقات كروفورد إلى طريقة القياس واستخدام المخططات. يجب أن تكون النتيجة قائمة هرمية شاملة للمخاطر مع وصفها المكون من جزأين "مصدر التهديد + حدث تهديد" ، على سبيل المثال: "خطر انقطاع التمويل بسبب إنهاء الاستثمارات".
تستغرق وقتًا أطول ، ولكنها أيضًا أكثر دقة - التحليل الكمي. يوضح النسبة المئوية لاحتمال تحقيق المخاطر وعواقبها في القيم العددية. بفضله ، يمكنك تتبع كيف ستتغير ربحية المشروع بتغيير كمي في معلمة أو أخرى من قائمة المخاطر الحرجة لمشروع معين. عند استبدال الخوارزميات في النموذج التشغيلي للمشروع ، بفضل التحليل الكمي ، من السهل فهم القيم التي سيصبح المشروع غير مربح وأي عوامل الخطر التي تؤثر على هذا أكثر من أي شيء.
في بعض الأحيان ، يكون التحليل النوعي ، الذي يتم إجراؤه بمشاركة الخبراء وإصدار أحكام قيمة مستنيرة ، كافياً لرسم خريطة احتمالية المخاطر ودرجة تأثيرها على المشروع. عند الخروج ، بعد الجزء التحليلي ، يجب تكوين قائمة مرتبة:
يمكن عرض هذه النتيجة بوضوح في شكل مصفوفة مخاطر ، والتي لا تشمل التهديدات فحسب ، بل تشمل أيضًا الفرص المواتية الناتجة عن عدم اليقين في الموقف.
كلما كان المشروع أكثر تعقيدًا ، كلما احتجت إلى تقييم أكثر شمولاً ، ومن ثم لا يمكنك الاستغناء عن الأساليب الكمية. من بين الطرق الأكثر شيوعًا:
بالنسبة لبعضهم (على سبيل المثال ، بالنسبة لطريقة المحاكاة) ، من الضروري استخدام برنامج خاص ، حيث إنه مطلوب لمعالجة مجموعة كبيرة من الأرقام العشوائية التي تحاكي حالة السوق "غير المتوقعة".
عند اختيار طرق الاستجابة ، يتم توجيههم من خلال 4 أنواع رئيسية من الإستراتيجية:
يمكن تطبيق كل طريقة حسب نوع المخاطرة الخاص بها على النحو الأمثل.
يجب تنفيذ أنشطة المراقبة والتحكم في جميع أنحاء المشروع. إن بداية حدث خطر غير متوقع في المراحل النهائية يهدد بخسائر أكبر مما كانت عليه في المراحل الأولى.
في سياق المراقبة ، يتم مراجعة قيم المخاطر التي تم تحديدها بالفعل ويتم تحديد مخاطر جديدة في بعض الأحيان. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تحليل الانحرافات والاتجاهات ، وكذلك حالة الاحتياطيات المطلوبة لتغطية المخاطر المتبقية.
يتم تجميع جميع المخاطر حسب النوع ، ولكن لكل مدير مشروع أو رئيس وحدة تحليل الأنظمة وإدارة المخاطر ، هناك مجموعات من التهديدات الأكثر خطورة ، والتي تم تشكيلها على أساس الممارسة والخبرة السابقة في سياق الأنشطة. على سبيل المثال ، غالبًا ما يسلط مديرو الإنتاج الضوء على المخاطر المرتبطة بما يلي:
يضيف مدير مؤسسة تجارية ، كقاعدة عامة ، إلى قائمة الشركات الرئيسية:
في مؤسسة تنافسية ومنظمة ، نفذت بالفعل بشكل متكرر مشاريع نموذجية لنفسها ، تتشكل بسرعة كبيرة قائمة بالمخاطر المميزة والعوامل التي تثيرها. تكمن قيمة هذه القوائم في أنه لم يتم تحديد الجانب الموضوعي من المشكلة فحسب ، بل تم تحديد الشكل أيضًا: يتلقى وصف المخاطر صياغة واضحة لا لبس فيها ، شحذها المشروعات السابقة ، مما يبسط شكل النظر والاستجابة. بالإضافة إلى القوائم ، يُنصح بتكوين جدول مرئي به إحداثيات لمعلمات احتمالية المخاطر والأضرار المحتملة. في مثل هذا الجدول ، يكون من الأنسب تتبع ديناميكيات تغيرات المخاطر.
نظرًا لأن المخاطر متشابهة بالنسبة للمشاريع التقليدية في ظل ظروف معينة ، فيمكن توحيدها وتجميعها.
من بين الأسباب التي تخلق مخاطر من هذه المجموعة ، يمكن تحديد ما يلي:
يمكن التقليل من مخاطر هذه المجموعة من خلال مراقبة السوق وتغيير نظام المبيعات وتطوير مجالات جديدة.
تصنف المخاطر من المجموعة الثانية على النحو التالي:
يمكن التقليل من المخاطر من هذه المجموعة من خلال محاولات الضغط لإدخال / إلغاء الواجبات على المستوى التشريعي ، ووضع علامات على منتجاتهم باستخدام درجات متعددة من الحماية ، وتغيير السوق أو شبكات التوزيع ، وتوسيع الأنشطة بسبب الفقر الجديد (على سبيل المثال ، إدخال صيانة الخدمة لمنتجاتهم).
في هذه المجموعة ، قد تعاني المؤسسة من العوامل التالية:
في ظل وجود محتكر للمواد الخام ، يتم تقليل المخاطر من خلال البحث عن مواد خام مماثلة ، وإعادة توجيه المورد الرئيسي للتجار ، وإنشاء تحالف استراتيجي مفيد للطرفين مع المحتكر. مع نقص المواد الخام ، من الفعال تقليل المخاطر من خلال إنشاء قاعدة المواد الخام الخاصة بنا. بالإضافة إلى ذلك ، إذا ظهر نقص بسبب رحيل المواد الخام إلى السوق بأسعار أعلى ، فمن الممكن المزايدة على المواد الخام من المورد بنفس الأسعار ، ولكن في نفس الوقت ، قد يكون من الضروري زيادة سعر بيع المنتج النهائي.
يمكن أن يظهر عدد من التهديدات هنا ، ولكن في الممارسة العملية ، يتم تنفيذ اثنين في أغلب الأحيان:
هنا ، يتم تخفيف المخاطر من خلال إنشاء وحدات مبيعات خاصة بنا أو من خلال البحث عن شركاء جدد.
تشير الإحصاءات التالية إلى مستوى عالٍ من المخاطر في الابتكار: 10-20٪ من 100 شركة ذات رأس مال مخاطر تتجنب الإفلاس. لكن المخاطر العالية يصاحبها معدل عائد مرتفع للمشاريع المبتكرة ، والذي عادة ما يكون أعلى بكثير من الربح في الأنواع التقليدية لنشاط ريادة الأعمال. هذه الحقيقة تحفز الابتكار وتنشط مجال الابتكار.
هناك تبعيات في المشاريع المبتكرة: فكلما زاد توطين المشروع ، زادت المخاطر. إذا كان هناك العديد من المشاريع ، وكانت مشتتة في الخطة القطاعية ، فإن احتمالية نجاح ريادة الأعمال المبتكرة تزداد. والربح من مشروع ناجح يغطي تكاليف التطويرات الفاشلة.
بشكل عام ، تنشأ المخاطر في ريادة الأعمال المبتكرة من إنشاء سلع وخدمات وتقنيات جديدة ، والتي ، مع وجود احتمالية متزايدة ، لن تكون قادرة على اكتساب الشعبية المتوقعة ، ولن تحقق الابتكارات الإدارية التأثير المتوقع.
يمكن أن تنشأ مخاطر مبتكرة في المواقف التالية:
بناءً على ذلك ، فإن التهديدات التالية هي سمة من سمات ريادة الأعمال المبتكرة:
تنص تشريعات الاتحاد الروسي على مفهوم مخاطر ريادة الأعمال ، مما يجعل من الممكن تطبيق أساليب الحد من المخاطر على مشاريع ريادة الأعمال المبتكرة: لتأمين المخاطر ، واحتياطي الأموال بحكمة ، وتنويع المشروع.
يؤدي تقليل المخاطر إلى زيادة تكاليف المشروع حتمًا ، ولكنه يؤدي في نفس الوقت إلى زيادة أرباح المشروع.
مخاطر المشروع الاستثماري
| اسم المعلمة | المعنى |
| موضوع المقال: | مخاطر المشروع الاستثماري |
| الفئة (فئة مواضيعية) | تمويل |
تشير المشاريع الاستثمارية إلى فترة زمنية مستقبلية ، وفي هذا الصدد ، من الصعب التنبؤ بنتائج تنفيذها بثقة: يتأثر تنفيذ مشروع استثماري بالعديد من التغييرات في البيئة السياسية والاجتماعية والتجارية والتجارية والتغيرات في التكنولوجيا ، والتكنولوجيا والإنتاجية ، وحالة البيئة ، والضرائب الحالية ، ومعدل التضخم ، والجوانب القانونية وغيرها. هذا يحدد مسبقًا وجود مخاطر معروفة في المشاريع.
يعتبر قرار الاستثمار محفوفًا بالمخاطر أو غير مؤكد إذا كان لديه العديد من الخيارات للنتائج المحتملة. في التوصيات المنهجية ... تم الفصل بين مفهومي عدم اليقين والمخاطر. تحت ريبةمن المعتاد فهم عدم اكتمال وعدم دقة المعلومات المتعلقة بشروط تنفيذ مشروع استثماري. مخاطرة - هذا هو احتمال ظهور مثل هذه الظروف أثناء تنفيذ المشروع والتي ستؤدي إلى عواقب سلبية على جميع المشاركين في المشروع أو الأفراد. على النحو التالي من هذه التعريفات ، فإن عدم اليقين هو خاصية موضوعية ويؤثر بشكل متساوٍ على أي مشارك في مشروع استثماري (على سبيل المثال ، عدم اليقين فيما يتعلق بالسعر المستقبلي للمواد الخام). يكون الخطر ذاتيًا بدرجة أكبر ، وبالنسبة للمشاركين الفرديين في المشروع ، يمكن أن يمثل عدم اليقين نفسه مستويات مختلفة من المخاطر (عدم اليقين من السعر المستقبلي ، على سبيل المثال ، يمكن أن يكون البنزين لأحد المشاركين هو سبب التخلي عن المشروع والآخر سيخاطر بتنفيذ مشروع).
وفقًا لـ "التوصيات المنهجية ..." ، يرتبط الخطر بالبداية نفيالعواقب (الخسائر ، عدم الالتزام بالموعد النهائي لبناء كائن ، إلخ). البديل هو تفسير المخاطر على أنها احتمال أي انحرافات (إيجابية أو سلبية) للمؤشرات عن القيم التي يوفرها المشروع. وفقًا لهذا التفسير ، فإن الخطر حدث (خطر محتمل) ، قد يحدث أو لا يحدث. إذا حدث ذلك ، فإن الخيارات التالية ممكنة:
أ) نتيجة إيجابية (ربح أو فائدة أخرى) ؛
ب) نتيجة سلبية (خسارة ، ضرر ، خسارة ، إلخ) ؛
ج) النتيجة الصفرية (التعادل أو مشروع غير هادف للربح).
عند تحليل مخاطر المشاريع الاستثمارية ، يعتبر تصنيف مخاطر الاستثمار ذا أهمية كبيرة.
تصنيف مخاطر الاستثمار.يجب أن يتم توزيع المخاطر وتصنيفها أثناء إعداد خطة عمل المشروع ووثائق العقد. تصنيف المخاطر هو توزيعها في مجموعات منفصلة وفقًا لمعايير معينة من أجل تحقيق الأهداف المحددة. عند تصنيف المخاطر ، يجب أن يوضع في الاعتبار أن الأوراق العلمية تقدم مخططات مختلفة لتقسيم المخاطر بناءً على معايير معينة.
لذلك ، فمن المستحسن تقسيم المخاطر على أساس النتائج المحتملة لهمتأثير على الاستثمار معالجة:
1. صافي المخاطر- نتيجة تأثيرها نتيجة سلبية أو صفرية. عادة ، تشمل هذه المجموعة من المخاطر المخاطر الطبيعية (الزلازل) والطبيعية (الحرائق) والبيئية (انبعاث الغازات الضارة) والسياسة (تغيير النظام) والنقل (الحوادث). ويشمل ذلك أيضًا جزءًا من المخاطر التجارية - الممتلكات (السرقة والتخريب) والإنتاج (إيقاف تشغيل المعدات بسبب الانهيار) والتجارة (المدفوعات المتأخرة والتأخر في تسليم البضائع).
2. مخاطر المضاربة- تتميز بالحصول على نتائج إيجابية وسلبية. وتشمل هذه في المقام الأول المخاطر المالية التي هي جزء من المخاطر التجارية.
معيار تصنيف آخر هو سبب المخاطرة ،اعتمادًا على ما يتم تقسيم المخاطر إلى الأنواع التالية: أ) طبيعية ؛ ب) البيئية ؛ ج) السياسية. د) النقل. هـ) تجاري.
مخاطر العمل هو خطر شائعتتعرض مؤسسة أو صناعة في سياق أنشطتها. وهذا يشمل الممتلكات المذكورة أعلاه ، ومخاطر الإنتاج والتجارة ، وكذلك المخاطر المالية.يحدد الأخير ملاءة المؤسسة المرتبطة بتمويل أصولها ، وتنقسم عدة أنواع من الكيلوغرامات:
أ) المخاطر المرتبطة بالقوة الشرائية للروبل (مخاطر التضخم والانكماش والعملات والسيولة) ؛
ب) المخاطر المرتبطة بالاستثمار الرأسمالي (حدوث "ضرر مالي غير مباشر نتيجة عدم اتخاذ أي إجراء - التأمين ، الاستثمار ، التحوط ، إلخ) ؛
ج) مخاطر انخفاض الربحية (بما في ذلك الفوائد ومخاطر الائتمان) ؛
د) مخاطر الخسائر المالية المباشرة (مخاطر الصرف ، مخاطر الإفلاس ، هناك طريقة أخرى لتصنيف المخاطر وهي تقسيمها إلى خارجية:
المخاطر الداخلية:
إلى المخاطر الخارجية ترتبط:
المخاطر المصاحبة لعدم استقرار الوضع الاقتصادي والتشريعات الاقتصادية وظروف الاستثمار واستخدام الربح:
‣‣‣ المخاطر الاقتصادية الخارجية - إمكانية فرض قيود على التجارة ، وإغلاق الحدود ، وما إلى ذلك ؛
غموض الوضع السياسي وإمكانية تدهوره:
‣‣‣ التغيرات في الظروف الطبيعية والمناخية ، والكوارث الطبيعية.
‣‣‣ تقلبات أوضاع السوق (الأسعار ، أسعار الصرف ، الناتج المحلي الإجمالي ، إلخ).
المخاطر الداخليةيشمل؛
‣‣‣ وثائق تصميم غير كاملة أو غير دقيقة ؛
‣‣‣ مخاطر الإنتاج والمخاطر الفنية - الحوادث وأعطال المعدات وعيوب الإنتاج وما إلى ذلك ؛
‣‣‣ اختيار خاطئ لفريق المشروع ؛
‣‣‣ عدم التيقن من أهداف واهتمامات وسلوك المشاركين في المشروع ؛
مخاطر تغيير الأولويات في تطوير المؤسسة وفقدان الدعم من الإدارة ؛
‣‣‣ معلومات غير كاملة أو غير دقيقة حول المركز المالي والسمعة التجارية للمشاركين في المشروع ؛
تقدير غير صحيح للطلب والمنافسين وأسعار منتجات المشروع. يمكن أيضًا تصنيف المخاطر وفقًا لدرجة إمكانية التنبؤ بها.
إلى لا يمكن التنبؤ بها ظاهريًا تشمل المخاطر:
تدابير تنظيمية حكومية غير متوقعة في مجالات الإنتاج ، وحماية البيئة ، ومعايير التصميم والإنتاج ، والتسعير والضرائب ، واستخدام الأراضي ، وما إلى ذلك ؛
الكوارث الطبيعية؛
الجرائم (التعطيل المتعمد للعمل من خلال الرفض الصريح لأدائه ، والتهديد بالانتقام ، والعنف ، والترهيب ، وما إلى ذلك) ؛
العوامل الخارجية غير المتوقعة (البيئية والاجتماعية) ؛
الاضطرابات في إنشاء البنية التحتية الحيوية بسبب إفلاس المقاولين ، وكذلك بسبب الأخطاء في تحديد الغرض من المشروع.
جزء يمكن توقعه ظاهريا تشمل المخاطر:
مخاطر السوق (تدهور القدرة على الحصول على المواد الخام ، وزيادة تكلفتها ، والتغيرات في متطلبات المستهلك ، وزيادة المنافسة وفقدان مراكز السوق ، وما إلى ذلك) ؛
المخاطر التشغيلية (عدم القدرة على الحفاظ على الحالة العملية لعناصر المشروع - انتهاك الأمن ، والانحراف عن هدف المشروع) ؛
التأثيرات البيئية والاجتماعية السلبية ؛
انحراف معدل التضخم عن القيم المحسوبة ؛
التغييرات الممكنة في نظام الضرائب. لم يتم تحديد عدم التيقن من شروط تنفيذ المشروع.
أثناء تنفيذ المشروع الاستثماري ، يتلقى المشاركون فيه معلومات إضافية حول شروط التنفيذ ، ويتم "إزالة" حالة عدم اليقين الموجودة سابقًا. في هذا الصدد ، عند تنفيذ مشروع استثماري ، من المهم للغاية مراقبة المعلومات باستمرار االظروف المتغيرة لتنفيذه وإجراء التعديلات المناسبة على بيانات الإدخال والإخراج وجداول العمل وشروط العلاقات بين المشاركين في المشروع.
لأخذ عوامل الخطر في الاعتبار عند تقييم فعالية المشروع ، يتم استخدام المعلومات المتعلقة بشروط تنفيذه ، بما في ذلك. عدم وجود أي تمثيل رياضي صارم. في هذه الحالة ، يمكن استخدام طريقتين أساسيتين لتقييم المخاطر:
التقييم النوعي للمخاطر ؛
تقييم المخاطر الكمي.
طرق تقييم المخاطر النوعية.إن منهجية مثل هذا التقييم وصفية ، ولكن في جوهرها ، يجب أن تقود مديري المشروع الأول إلى نتيجة كمية ، إلى تقييم تكلفة المخاطر ، وعواقبها السلبية وتدابير منع هذا الأخير. يتم إجراء تحليل نوعي لمخاطر المشروع في مرحلة تطوير خطة العمل. تشمل طرق التقييم النوعي للمخاطر ما يلي: أ) طريقة الخبراء ؛ ب) طريقة تحليل ملاءمة التكاليف. ج) طريقة القياس.
طريقة الخبراء.يتم استخدامه في المراحل الأولى من العمل مع المشروع: إذا كانت كمية المعلومات الأولية غير كافية للتقييم الكمي لفعالية ومخاطر مشروع استثماري (خطأ كبير في نتائج التقييمات - أكثر من 30٪). يحتوي إجراء تقييم المخاطر الخبير على الخطوات التالية:
يحدد مديرو المشروع الأنواع الرئيسية للمخاطر التي يمكن مواجهتها أثناء تنفيذ مشروع استثماري - ويضعون المستوى الأقصى لكل نوع من أنواع المخاطر (على مقياس من ألف نقطة) ؛
يختار مديرو المشروع متخصصين أكفاء - خبراء ، وبعد ذلك يتم وضع تقييم متباين لمستوى كفاءة الخبراء على مقياس من عشر نقاط (المعلومات سرية) ؛
كل خبير مدعو لتقييم المخاطر من حيث احتمال وقوع حدث خطر (في أجزاء من الوحدة) والمخاطر المحتملة لهذا الخطر لإكمال المشروع بنجاح (على مقياس من 100 نقطة).
يتم إدخال النتائج التي تم الحصول عليها لكل خبير (على سبيل المثال ، S. A. Ivanov) في الجدول. تسع.
الجدول 9.
تقييم المخاطر من قبل الخبير S. A. Ivanov
يلخص مديرو المشروع التقديرات التي قدمها الخبراء لكل نوع من أنواع المخاطر (على سبيل المثال ، التأخر في تسليم المعدات) في جداول منفصلة. لحساب المستوى المتكامل للمخاطر (الجدول 10).
الجدول 10.
تحديد المستوى المتكامل لمخاطر التأخر في تسليم المعدات
بناء على البيانات الواردة في الجدول. 5.3 يتم احتساب متوسط قيمة مستوى المخاطرة المتكامل. إذا افترضنا أن عدد الخبراء في حالتنا هو N = 3 ، إذن 
;
تتم مقارنة القيم لكل نوع من أنواع المخاطر R ،ومستويات الحد المحددة للمخاطر ، والتي على أساسها يتم اتخاذ قرار بشأن قبول نوع معين من المخاطر لمطوري المشروع.
كما تستخدم طرق أخرى لاستخدام الخبراء لتقييم مخاطر تنفيذ المشاريع الاستثمارية.
الشيء الرئيسي مميزاتتتمثل طريقة تقييم الخبراء في إمكانية استخدام خبرة الخبراء في عملية تحليل المشروع ومراعاة تأثير العوامل المختلفة. تشمل مزايا الطريقة عدم وجود أهمية قصوى في البيانات الدقيقة ومنتجات البرمجيات ، والقدرة على إجراء تقييم للمخاطر قبل حساب المؤشرات المتكاملة لكفاءة مشروع استثماري وبساطة الحسابات.
علاوة على ذلك ، ترتبط هذه الطريقة ببعض سلبيات،وتتمثل أهمها في الصعوبات في جذب المتخصصين المؤهلين تأهيلا عاليا وذاتية التقييمات.
نوع من أسلوب الخبراء هو ما يسمى ب طريقة دلفي. يتميز بإجراء صارم لتنظيم تقييم المخاطر: يُحرم الخبراء من فرصة مناقشة إجابات الأسئلة المطروحة بشكل مشترك ، مما يجعل من الممكن ضمان عدم الكشف عن هويته في التقييمات ، وتجنب اتخاذ القرارات الجماعية وهيمنة رأي القائد. يتم إرسال النتائج المعالجة والملخصة إلى كل خبير من خلال التغذية الراجعة المراقبة. والغرض الرئيسي من ذلك هو السماح للفرد بالتعرف على تقييمات الأعضاء الآخرين في لجنة الخبراء ، دون التعرض لضغوط من الخبراء ذوي السمعة الطيبة. تعمل هذه الطريقة على تحسين مستوى موضوعية تقييمات الخبراء.
طريقة تحليل ملاءمة التكلفة.تركز هذه الطريقة على تحديد مجالات المخاطر المحتملة ويستخدمها المستثمر لتقليل المخاطر التي تهدد رأس المال. من المتوقع أن تكون التجاوزات ناتجة عن أحد العوامل الأساسية الأربعة (أو مزيج من الاثنين معًا):
التقليل الأولي من تكلفة المشروع ككل أو لمراحلها ومكوناتها الفردية ؛
‣‣‣ تغيير حدود التصميم بسبب حدوث ظروف غير متوقعة ؛
‣‣‣ انحراف إنتاجية المعدات المستخدمة في المشروع عن قيم التصميم ؛
تأثير التضخم على تكلفة المشروع ، والتغيرات في التشريعات الضريبية وأسعار الفائدة.
يتم تفصيل هذه العوامل ، ويتم تجميع قائمة مراجعة مفصلة للزيادات المحتملة في التكلفة حسب العنصر لكل خيار مشروع أو عناصره على أساس قائمة النموذج. تنقسم عملية تمويل المشروع إلى مراحل يجب أن تكون مترابطة مع مراحل تنفيذ المشروع وتأخذ في الاعتبار المعلومات الإضافية عن المشروع التي تأتي عند تنفيذه. يسمح التخصيص المرحلي للأموال للمستثمر ، عند أول إشارة على أن مخاطر الاستثمار في تزايد ، إما التوقف عن تمويل المشروع أو البدء في البحث عن تدابير لخفض التكاليف.
طريقة القياستتمثل في تحليل البيانات المتاحة المتعلقة بتنفيذ مشاريع مماثلة من قبل الشركة في الماضي ، من أجل حساب احتمال الخسائر. يمكنك أيضًا استخدام البيانات المتعلقة بمخاطر المشروع الخاصة بالمشاريع المكتملة ، والتي يتم تحليلها ، على سبيل المثال ، من قبل البنك الدولي. شركات التأمين لديها أيضا معلومات مفيدة.
يستخدم أسلوب القياس على نطاق واسع في تقييم المخاطر ؛ المشاريع المتكررة بشكل متكرر ، ولا سيما في مجال البناء. إذا بدأت شركة إنشاءات في تنفيذ مشروع مشابه للمشروع الذي تم الانتهاء منه بالفعل ، فمن الممكن معالجة البيانات المتاحة إحصائيًا عن المشاريع المنفذة وبناء منحنيات توزيع المخاطر.
باستخدام طريقة القياس ، يجب على المرء توخي بعض الحذر ، لأن فشل عدد من المشاريع قد لا يوفر خيارًا موثوقًا به للسيناريوهات المحتملة لفشل مشروع مستقبلي. أسباب التناقضات مختلفة:
غالبًا ما تكون المضاعفات التي تظهر فوق بعضها البعض ، لأنها غالبًا ما تظهر على مدى فترة طويلة ؛
هم مختلفون نوعيا عن بعضهم البعض ؛
يتجلى تأثير التأثير نتيجة تفاعلهم المعقد.
طرق التقييم الكمي للمخاطر.دعونا نفكر في بعض أساليب مثل هذا التقييم ، والتي غالبًا ما تستخدم في الممارسة.
تحليل الحساسية للمشروع.الطرق التي تم النظر فيها مسبقًا لتقييم فعالية مشروع استثماري (NPV، IRR، PBP، RT)تستند إلى استخدام التدفقات النقدية ، وهي تقديرات بحد ذاتها وتمثل توقعات مديري المشاريع. من الواضح أن العديد من المتغيرات التي تحدد التدفقات النقدية غير معروفة على وجه اليقين وهي على الأرجح قيم عشوائية. في حالة حدوث بعض التغييرات الرئيسية ، على سبيل المثال ، تغيرات تكاليف الإنتاج ، فإن المؤشرات المتكاملة للكفاءة تخضع أيضًا للتغييرات. تحليل الحساسية -هذه طريقة توضح بالضبط إلى أي مدى ستتغير مؤشرات الأداء المتكاملة (صافي القيمة الحاليةأو IRR)عند تغيير أحد متغيرات الإدخال ، إذا لم تتغير جميع المتغيرات الأخرى.
يبدأ تحليل الحساسية بتكوين حالة أساسية تم تطويرها على أساس القيم المتوقعة لكميات المدخلات. دعونا نختار مثل هذا الخيار مثال تنفيذ مشروع استثماري من قبل شركة Orion التي تم النظر فيها في الفصل السابق. لهذا المشروع ، تم حساب القيمة صافي القيمة الحالية = +1760ألف روبل. بعد ذلك ، يتم تعيين العديد من معلمات الإدخال الرئيسية التي لها تأثير كبير على القيمة صافي القيمة الحالية- على سبيل المثال ، حجم العائدات وتكاليف الإنتاج والتحول إلى خصم. بعد ذلك ، يتم تغيير كل متغير بشكل متكرر أو تقليله أو زيادته بنسبة معينة ، مع ترك العوامل الأخرى دون تغيير. في كل مرة يتم حساب القيم NPV ،وبناءً عليها ، تم إنشاء رسم بياني للاعتماد صافي القيمة الحاليةمن عند متغير متغير.
دعنا نحلل حساسية مشروع شركة Orion ، والتي ، بناءً على جداول التدفقات النقدية للمشروع المستخدمة في الفصل السابق ، نحسب قيم NPV للانحرافات المختلفة للمتغيرات الثلاثة المحددة من خط الأساس ونلخص البيانات التي تم الحصول عليها في الجدول. أحد عشر.
الجدول 11.
تحليل الحساسية للمشروع
| الانحرافات عن خط الأساس ،٪ | صافي القيمة الحالية (ألف روبل) عند التغيير: | ||
| حجم العائدات | اسعار متغيرة | أسعار الخصم | |
| -5 | -796 | +3493 | +2000 |
| -2 | +806 | +2473 | +1856 |
| +1760 | +1760 | +1760 | |
| +2 | +2714 | +1049 | +1668 |
| +5 | +4153 | -21 | +1528 |
أرز. 9. تحليل الحساسية صافي القيمة الحاليةالمشروع
أ) يعكس التأثير على صافي القيمة الحالية لتغيرات المشروع في الإيرادات ، ب) - التغيرات في التكاليف المتغيرة وفي الشكل. الخامس)- التغييرات في معدلات الخصم. نظرًا لأن NPV دالة غير خطية ، فإن قيم NPV المحسوبة الفعلية في كل من الأشكال تنحرف قليلاً عن الخطوط المستقيمة.
كما يتضح من الشكل. 9. ، يُظهر المشروع قيد الدراسة أكبر حساسية للتغيرات في مقدار العائدات ، وهو أقل حساسية للتقلبات في التكاليف المتغيرة ويتفاعل بشكل ضعيف مع التغيرات في معدل الخصم. في التحليل ، يعتبر المشروع ذو المنحنيات الأكثر انحدارًا أكثر خطورة ، نظرًا لأن الانحرافات الصغيرة نسبيًا للمتغير المقدر عن خط الأساس (على سبيل المثال ، الإيرادات) تعطي خطأً كبيرًا في القيمة المتوقعة. صافي القيمة الحاليةمشروع. هذا يسمح لك بفهم جوهر مخاطر المشروع.
تحليل السيناريوهات.يسمح تحليل الحساسية للمشروع بتخيل مدى أهمية تأثير هذا المؤشر أو ذاك عليه صافي القيمة الحاليةمشروع. في الوقت نفسه ، حقيقة أن المشروع قيد النظر هو الأكثر حساسية للتغيرات في الإيرادات لا يجيب على سؤال مهم آخر - ما مدى احتمالية حدوث مثل هذه التغييرات في الإيرادات؟ بمعنى آخر ، يجب تحديد مخاطر المشروع من خلال تفاعل عاملين: أولاً ، حساسية المشروع صافي القيمة الحاليةللتغييرات في المعلمات الرئيسية ، وثانيًا ، من خلال نطاق القيم المحتملة لهذه المعلمات ، والتي تنعكس في توزيعات احتمالاتها.
تعتمد طريقة تحليل السيناريو على المقارنة بين هذين العاملين.
دعنا ننتقل مرة أخرى إلى مشروع شركة Orion ونفكر في ثلاثة خيارات لتطوير الموقف:
أ) متشائم - ستنخفض الإيرادات بمقدار 5 %, سترتفع التكاليف بنسبة 5٪ وسيرتفع معدل الخصم أيضًا بنسبة 5٪ ؛
ب) الأكثر توقعًا - يتوافق مع البيانات الأولية للمشروع ؛
ج) متفائل - ستزيد الإيرادات بمقدار 5 %, سيتم تخفيض التكاليف بنسبة 5٪ ونسبة الخصم بنسبة 5٪.
دعونا نقدر القيمة صافي القيمة الحاليةمشروع في كل من الخيارات الثلاثة. في الوقت نفسه ، سنفترض ، وفقًا لمديري المشروع ، أن احتمال المتغير المتشائم هو 30٪ ، ومتوقع - 50٪ ، ومتفائل - 20٪. دعونا نلخص النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول 12.
الجدول 12.تقييم مخاطر المشروع باستخدام تحليل السيناريو
القيمة المتوقعة (الوسط الحسابي) صافي القيمة الحاليةتم العثور عليها بواسطة الصيغة
,
حيث Р t هو احتمال كل خيار N هو عدد الخيارات.
نجد الانحراف المعياري من التعبير:
مقارنة الكميات ه (صافي القيمة الحالية)ويسمح لك بتقييم مخاطر المشروع.
يوسع تحليل السيناريو حدود إمكانيات تقييم مخاطر المشروع ، لكن هذه الطريقة تقتصر على النظر فقط في عدد قليل من نتائج المشروع المنفصلة بينما في الواقع هناك العديد من الخيارات غير المحدودة لتغيير معلمات المشروع.
نمذجة المحاكاة بطريقة مونت كارلو.تجمع هذه الطريقة بين تحليل الحساسية وتحليل توزيع الاحتمالات لمتغيرات الإدخال. يتطلب استخدام برامج خاصة.
يتضمن استخدام الطريقة عدة مراحل. أولاً ، يتم تحديد توزيع احتمالات المتغيرات الأولية ، دعنا نفترض ، العائدات والتكاليف ومعدل الخصم ، كما في حالتنا. عادةً ما يتم استخدام التوزيعات المستمرة ، ويتم تحديدها تمامًا بواسطة عدد صغير من المعلمات ، على سبيل المثال ، المتوسط الحسابي والانحراف المعياري ، كما في حالة التوزيع الطبيعي ، أو الحد الأعلى والأدنى ، والقيمة الأكثر احتمالية في الحالة للتوزيع الثلاثي. إلخ.
بعد ذلك ، يقوم جهاز المحاكاة باختيار قيمة كل متغير أولي بشكل عشوائي ، مع مراعاة توزيع احتمالاته ، ويحسب صافي القيمة الحاليةمشروع لهذا الخيار. يقوم مديرو المشاريع بتعيين عدد الخيارات المراد تقييمها (على سبيل المثال ، 500 مرة). سيعطي هذا 500 قيمة عشوائية. NPV ،على أساس يمكن حساب القيم المتوقعة E (NPV) ،الانحراف المعياري ، وكقاعدة عامة ، تقدير احتمالية إيجاد القيم صافي القيمة الحاليةمشروع ضمن حدود معينة.
على الرغم من بعض الوضوح في تحليل الحساسية وطريقة السيناريو والمحاكاة ، يجب أن يوضع في الاعتبار أنه بعد الانتهاء من جميع الإجراءات الحسابية ، لا توفر هذه الأساليب معايير واضحة لاتخاذ قرار بشأن المشروع. ينتهي التحليل بحساب القيم المتوقعة. ه (صافي القيمة الحالية)المشروع والحصول على التوزيع العشوائي للقيم صافي القيمة الحاليةحول القيمة المتوقعة. في الوقت نفسه ، لا توفر الأساليب آلية يمكن من خلالها تحديد مدى ملاءمة العائد إلى المشروع ، والذي يكون قياسه E (NPV) ،مخاطر الاستثمار مقدرة بالقيمة ... بعبارة أخرى ، بعد تلقي التقييمات الكمية لمخاطر المشروع ، يجب على المستثمر أن يقرر بشكل مستقل في نهاية المطاف مدى ملاءمة قبول المشروع.
تحليل شجرة القرار.تقييم مخاطر المشروع الاستثماري هو جزء لا يتجزأ من عملية صنع القرار الاستثماري. في نفس الوقت بالرغم من أهميتها قياساتمخاطر مشروع استثماري لا تقل رغوة لمدير المشروع ينقصمخاطر الاستثمار. إلى أقصى حد ، من المهم للغاية حل مثل هذه المشكلة عندما لا تحدث تكاليف الاستثمار لمشروع ما في لحظة واحدة ، ولكن على مراحل. يسمح هذا لمديري المشاريع ، في نهاية كل مرحلة ، بتقييم النتائج التي تم الحصول عليها واستنتاج أن المزيد من النفقات الرأسمالية مناسبة. في مثل هذه الحالات يمكن إجراء تقييم مخاطر المشروع باستخدام شجرة القرار.
ننتقل مرة أخرى إلى Orion ونفترض أن التكاليف الرأسمالية للمشروع لا تحدث خلال خطوة صفرية واحدة ، ولكن يتم توزيعها بين المراحل على النحو التالي.
المرحلة 1:في الوقت الأصلي ر 0من المخطط إنفاق 300 ألف روبل. للحصول على الوثائق اللازمة وإجراء الدراسات الأولية لإمكانات السوق والمكانة المحتملة للشركة فيه.
المرحلة الثانية:إذا ثبت أن شركة Orion قادرة على ضمان بيع المنتجات المخطط لها ، في غضون ستة أشهر ، في ذلك الوقت ر ذ ،تم التخطيط لاستثمارات رأسمالية بمبلغ مليون روبل. لإنتاج النماذج الأولية للمنتجات.
المرحلة 3:إذا أثارت النماذج الأولية اهتمام المستهلكين ، فسيتم استثمار 8700 ألف روبل المتبقية في المشروع خلال ستة أشهر أخرى. كما في السابق ، ستحتوي دورة الإنتاج اللاحقة على خمس سنوات ونصف ، وفي الخطوة السادسة ، سيتم تصفية المشروع. في الوقت نفسه ، وفقًا لتقديرات المديرين ، من الممكن حدوث سيناريو متشائم وأكثر احتمالية وتفاؤلًا لمواصلة تنفيذ المشروع.
يقوم مديرو المشروع بتقييم احتمالية الخيارات الممكنة في كل مرحلة: على سبيل المثال ، من المفترض أنه في نهاية المرحلة الأولى ، مرحلة التصميم ، هناك احتمال يساوي 0.85 أن الشركة ستتخذ قرارًا بتنظيم إنتاج تجريبي و احتمال 0.15 لرفض الاستمرار في المشروع. في نهاية المرحلة الثانية ، يقدر احتمال نشر المشروع بأكمله بـ 0.7 ؛ تبعا لذلك ، فإن احتمال الانتهاء من المشروع في هذه المرحلة سيكون 0.3. أخيرًا ، يتم أخذ احتمالات البديل الأكثر تشاؤمًا احتمالية وتفاؤلاً لتنفيذ المشروع من خلال البيانات المقابلة في الجدول. 11. لتبسيط التقديرات ، سنفترض أنه عند تنفيذ كل خيار من الخيارات الثلاثة ، فإن إجمالي التدفقات النقدية من الاستثمار وأنشطة التشغيل عبارة عن أقساط سنوية ، والتي تتوافق القيم الحالية الصافية لها مع البيانات الواردة في الجدول. أحد عشر.
يمكن أن تنعكس جميع الفرص والخيارات الناشئة لتنفيذ المشروع في شكل شجرة قرار.
أرز. 10. تحليل شجرة القرار
القيمة المتوقعة صافي القيمة الحالية= +608
كما يتضح من الشكل. 10 ، إذا قررت شركة Orion استثمار 8700 ألف روبل بعد التقديرات الأولية للإنتاج التجريبي. في تنفيذ المشروع ، هناك ثلاثة خيارات لمزيد من تطوير الأحداث:
متفائل ، باحتمال 0.2 وقيمة صافي القيمة الحالية = + 6953 ؛يُفترض تقليديًا أن تدفقات الأموال الناشئة في هذه الحالة في خطوات الحساب تساوي ما يعادل الدخل السنوي +1550 ، صافي القيمة الحاليةوهو +6953 ؛
على الأرجح ، مع احتمال 0.5 و صافي القيمة الحاليةالمشروع = + 1760 ؛
متشائم باحتمال 0.3 و صافي القيمة الحاليةالمشروع = -2061. يتم الحصول على الاحتمالات التراكمية بضرب جميع الاحتمالات على فروع معينة من الشجرة وإظهار الاحتمال النهائي لكل نتيجة محتملة. العمود الأخير في الشكل. يوضح 5.6 القيم صافي القيمة الحاليةمن المشروع مضروبة في الاحتمالات النهائية لفروع شجرة القرار. يعطي مجموع البيانات في هذا العمود قيمة JVPV المتوقعة للمشروع (+ 608 آلاف روبل). منذ القيمة المتوقعة ه (صافي القيمة الحالية)> 0 ،ثم يمكننا أن نستنتج أن مثل هذا المشروع مقبول.
تحليل المستوى النهائي للاستقرار.مؤشرات المستوى الأقصى تميز درجة استقرار المشروع فيما يتعلق بالتغيرات المحتملة في شروط تنفيذه. أحد أهم المؤشرات من هذا النوع هو كسر حتى ، معنى ذلك هو تحديد المستوى الأدنى (الحرج) لحجم المخرجات الذي لا يزال المشروع (مشارك في مشروع معين) لا يتكبد خسائر ، ᴛ.ᴇ. الإيرادات تساوي إجمالي تكاليف الإنتاج. بعبارة أخرى ، 1 بالنسبة لنقطة التعادل ، من السمات أن حجم المبيعات يساوي حجم الإنتاج ، وأن عائدات بيع المنتجات تتطابق مع إجمالي تكاليف الإنتاج.
عند حساب نقطة التعادل ، يُفترض أن تكاليف الإنتاج يمكن تقسيمها إلى ثابتة مشروطة (لا تتغير عندما يتغير حجم الإنتاج) ومتغيرة مشروطة ، مرتبطة مباشرة بحجم الإنتاج. يتم تحديد نقطة التعادل من خلال الصيغة:
أين في EP- نقطة التعادل الإنتاج ؛ FC - تكاليف ثابتة ؛ P هو سعر المنتج ؛ TС - التكاليف المتغيرة.
يعتبر المشروع مستدامًا إذا ب FP< 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей. В случае если في EP->1, يعتبر المشروع غير قادر على الصمود أمام تقلبات الطلب في هذه المرحلة. لكن قيمة مرضية في EPلا تضمن قيمة إيجابية حتى الآن صافي القيمة الحاليةمن المشروع قيد التقييم.
يسمح لك تحليل التعادل بتحديد حجم المبيعات المطلوب ، والذي يوفر تغطية للتكاليف والحصول على ربح بالغ الأهمية ، بالإضافة إلى تقييم اعتماد أرباح الشركة على تغيرات الأسعار والتكاليف المتغيرة والثابتة. تُستخدم طريقة تحليل التعادل عادةً عند إدخال منتجات جديدة في الإنتاج ، وتحديث مرافق الإنتاج ، وإنشاء مؤسسة جديدة.
يجب أن تعزى مزايا هذه الطريقة ، قبل كل شيء ، إلى سهولة الاستخدام والوضوح في تخطيط الربح. في الوقت نفسه ، من المهم للغاية مراعاة أن هذه الطريقة لها قيود كبيرة. على وجه الخصوص ، ينبغي افتراض ما يلي:
1. حجم الإنتاج يساوي حجم المبيعات.
2. التكاليف الثابتة هي نفسها بالنسبة لأي حجم إنتاج.
3. تختلف التكاليف المتغيرة بما يتناسب مع حجم الإنتاج.
4. لا يتغير السعر خلال الفترة التي يتم فيها تحديد نقطة التعادل.
5. يظل سعر الوحدة وتكلفة وحدة الموارد ثابتين.
6. في حالة حساب نقطة التعادل للعديد من أسماء المنتجات ، يجب أن تظل النسبة بين أحجام المنتجات المنتجة دون تغيير.
يكون حساب نقطة التعادل معقدًا عند تقييم مشروع ينتج عنه إطلاق عدة أنواع من المنتجات: من المهم للغاية مراعاة أن لديهم أسعارًا مختلفة وتكاليف متغيرة ، وبالتالي ، حصصهم من المساهمات في تغطي التكاليف الإجمالية تختلف. في هذه الحالة ، تعتمد نقطة التعادل على حصة كل منتج في حجم المبيعات المختلط.
تصبح طريقة حساب نقطة التعادل أكثر تعقيدًا إذا تغيرت قيمة التكاليف بشكل غير خطي عندما يتغير حجم الإنتاج.
تدابير التخفيف من مخاطر الاستثمار.بعد تحديد جميع المخاطر في المشروع الاستثماري وإجراء التحليل ، من المهم للغاية تقديم توصيات حول كيفية تقليل المخاطر حسب مراحل المشروع. المبدأ الرئيسي لآلية الحد من مخاطر الاستثمار هو مدى تعقيد تأثيرها والاقتصادي انتفاع. إلى الرئيسيالإجراءات تشغيليشمل الحد من مخاطر الاستثمار في ظروف عدم التأكد من النتائج الاقتصادية ما يلي:
1. إعادة توزيع المخاطر بين المشاركين في مشروع استثماري.
2. تكوين أموال احتياطية (لكل مرحلة من مراحل المشروع الاستثماري) لتغطية المصاريف غير المتوقعة.
3. تقليل المخاطر في تمويل مشروع استثماري - تحقيق توازن إيجابي للأموال المتراكمة في كل خطوة من خطوات الحساب
4. ضمانات الأموال المستثمرة.
5. التأمين - نقل بعض المخاطر إلى شركة التأمين.
6. نظام الضمانات - الحصول على ضمانات من الدولة ، والبنك ، وشركة الاستثمار ، إلخ.
7. الحصول على معلومات إضافية.
يسمح تحليل مخاطر الاستثمار الناشئة والاستخدام الماهر لأساليب تخفيف المخاطر للمشاركين في المشروع بتحقيق أهدافهم.
مخاطر مشروع الاستثمار - المفهوم والأنواع. تصنيف ومميزات فئة "مخاطر المشاريع الاستثمارية" 2017 ، 2018.
7.1 المخاطر: الطبيعة والأنواع
تشير المشاريع الاستثمارية إلى الفترة الزمنية المستقبلية ، لذلك من الصعب التنبؤ بنتائج تنفيذها بثقة. يجب تنفيذ مثل هذه المشاريع مع الأخذ في الاعتبار المخاطر المحتملة. يسمى قرار الاستثمار محفوفًا بالمخاطر أو غير مؤكد إذا كان له العديد من النتائج المحتملة.
تقدم المبادئ التوجيهية التعاريف التالية لعدم اليقين والمخاطر. ريبة - هذا هو عدم اكتمال وعدم دقة المعلومات حول شروط تنفيذ المشروع. مخاطرة - هذا هو احتمال ظهور مثل هذه الظروف أثناء تنفيذ المشروع والتي ستؤدي إلى عواقب سلبية على جميع المشاركين في المشروع أو الأفراد.
في هذه الحالة ، يعتبر سيناريو تنفيذ المشروع الذي تم إجراء حسابات الكفاءة من أجله (أي مجموعة الشروط التي تتعلق بها هذه الحسابات) بمثابة السيناريو الرئيسي (خط الأساس) ، وتعتبر جميع السيناريوهات المحتملة الأخرى على أنها تسبب بعض الانحرافات عن تلك المقابلة إلى قيم تصميم السيناريو الأساسي لمؤشرات الأداء. يتم تحديد وجود أو عدم وجود مخاطر مرتبطة بتنفيذ سيناريو معين من قبل كل مشارك وفقًا لحجم وعلامة الانحرافات المقابلة.
البديل هو تفسير المخاطر على أنها احتمال أي انحرافات (إيجابية أو سلبية) للمؤشرات عن متوسط قيمها التي يتصورها المشروع. وفقًا لهذا التفسير ، فإن الخطر هو حدث (خطر محتمل) ، قد يكون أو لا يكون. وإذا كان الأمر كذلك ، فهناك ثلاثة أنواع من النتائج الممكنة:
1) موجب (ربح أو دخل أو فائدة أخرى) ؛
2) سلبية (خسائر ، أضرار ، خسائر ، إلخ) ؛
3) صفر (نقطة التعادل وغير هادفة للربح) نتيجة.
يتأثر تنفيذ المشاريع الاستثمارية بالعديد من التغييرات في البيئة السياسية والاجتماعية والتجارية والتجارية ، والتغيرات في التكنولوجيا والتكنولوجيا ، والإنتاجية والأسعار ، والظروف البيئية ، والضرائب الحالية ، والقضايا القانونية وغيرها. كل هذا يحدد مسبقًا وجود مخاطر معينة في المشاريع.
عوامل الخطر:
أ) الهدف:
- الوضع السياسي؛
- الوضع الاقتصادي؛
- التضخم؛
- سعر الفائدة؛
- سعر الصرف؛
- الرسوم الجمركية ، إلخ. إلخ.
ب) ذاتي:
- القدرة على الإنتاج ؛
- مستوى إدارة الاستثمار ؛
- منظمة العمل.
- المعدات التقنية ، إلخ. إلخ.
أنواع المخاطر:
1) خارجي (خارجي) ؛
2) داخلي (داخلي).
خارجي (خارجي)- المخاطر التي لا تتعلق مباشرة بأنشطة المشارك في المشروع نفسه. وتشمل هذه المخاطر:
أ) بسبب الوضع الاقتصادي غير المستقر في البلاد ؛
ب) مرتبطة بوضع سياسي غير مستقر أو لها
يتغيرون؛
ج) بسبب التشريعات غير الملائمة ؛
د) المرتبطة بالتغيرات في الظروف الطبيعية والمناخية
(الزلازل والفيضانات والكوارث الطبيعية الأخرى) ؛
ه) الناتجة عن التقلبات في ظروف السوق ؛
ز) الناشئة عن التغيرات في سعر الصرف.
3) ناتج عن التغيرات في الوضع الاقتصادي الخارجي
(إدخال قيود على التجارة ، تغييرات في الرسوم الجمركية
إلخ.).
داخلي (داخلي)- المخاطر المصاحبة لأنشطة المشارك في المشروع.
تشمل هذه المخاطر التي تسببها:
أ) عدم اكتمال أو عدم دقة المعلومات أثناء التطوير
مشروع استثماري ، أخطاء في التصميم وتقدير الوثائق ؛
ب) عدم كفاية اختيار الموظفين ، مستوى منخفض
إدارة الاستثمار؛
ج) استراتيجية التسويق الخاطئة.
د) تغيير استراتيجية المؤسسة.
هـ) تجاوز التكاليف.
و) الإنتاج والمخالفات الفنية.
ز) سوء إدارة المشروع.
ح) تدهور جودة وإنتاجية الإنتاج.
ط) عدم الوفاء بالعقود.
7.2 طرق تقييم مخاطر المشاريع الاستثمارية
لم يتم تحديد عدم التيقن من شروط تنفيذ المشروع الاستثماري. مع تقدم المشروع ، يتلقى المشاركون معلومات إضافية حول شروط التنفيذ ويتم إزالة عدم اليقين الموجود سابقًا.
مع أخذ ذلك في الاعتبار ، يجب أن يوفر نظام إدارة تنفيذ مشروع استثماري جمع ومعالجة المعلومات حول الظروف المتغيرة لتنفيذه والتعديل المقابل للمشروع ، وجداول الإجراءات المشتركة للمشاركين ، والشروط من العقود بينهما.
لمراعاة عوامل الخطر عند تقييم فعالية المشروع ، يتم استخدام جميع المعلومات المتاحة حول شروط تنفيذه ، بما في ذلك تلك التي لم يتم التعبير عنها في شكل أي قوانين توزيع احتمالي. في هذه الحالة ، يمكن استخدام النوعين التاليين من الطرق:
تعتبر دروس الفوركس فرصة رائعة بالنسبة لك للتحضير للعمل الناجح في الفوركس!
- طرق التقييم النوعي للمخاطر ؛
- طرق التقييم الكمي للمخاطر.
طرق التقييم النوعي . يجب أن تقود منهجية التقييم النوعي لمخاطر المشروع المحلل-الباحث إلى نتيجة كمية ، إلى تقييم تكلفة المخاطر المحددة وعواقبها السلبية وتدابير التثبيت.
يتم إجراء تحليل نوعي لمخاطر المشروع في مرحلة تطوير خطة العمل ، والفحص الشامل الإلزامي لمشروع استثماري يجعل من الممكن إعداد معلومات شاملة لتحليل مخاطره.
في التقييم النوعي ، يمكن تمييز الطرق التالية:
- طريقة الخبراء
- طريقة لتحليل أهمية التكاليف ؛
- طريقة القياس.
طريقة الخبراء هي معالجة تقييمات الخبراء لكل نوع من أنواع المخاطر وتحديد المستوى المتكامل للمخاطر.
تنوعها هو:
طريقة دلفي - طريقة يُحرم فيها الخبراء من فرصة مناقشة الإجابات معًا ، لمراعاة رأي القائد. تتيح لك هذه الطريقة زيادة مستوى موضوعية تقييمات الخبراء. الجوانب الإيجابية: بساطة الحسابات ، عدم الحاجة إلى المعلومات الدقيقة واستخدام الحاسب الآلي. الجوانب السلبية: موضوعية التقييمات ، صعوبة الاستعانة بخبراء مؤهلين تأهيلاً عالياً.
طريقة تحليل ملاءمة التكلفة يركز على تحديد مجالات المخاطر المحتملة ويستخدمه الشخص الذي يتخذ قرار استثمار الأموال لتقليل المخاطر التي تهدد رأس المال. من المفترض أن تجاوزات التكلفة يمكن أن يكون سببها واحد من أربعة عوامل رئيسية ، أو مجموعات منها:
التقليل الأولي من تكلفة المشروع ككل أو لمراحلها ومكوناتها الفردية ؛
التغييرات في حدود التصميم بسبب الظروف غير المتوقعة ؛
الفرق في الأداء (اختلاف في الأداء عن ذلك المنصوص عليه في المشروع) ؛
ارتفاع تكلفة المشروع مقارنة بالأصل بسبب التضخم أو تغير التشريعات الضريبية.
يمكن تفصيل هذه العوامل. استنادًا إلى قائمة التحقق الخاصة بالنموذج ، يمكنك إنشاء قائمة مراجعة تفصيلية للزيادات المحتملة في التكلفة حسب العنصر لكل خيار مشروع أو عناصره. يتم تقسيم عملية الموافقة على التخصيص إلى مراحل. يجب ربط مراحل الموافقة بمراحل المشروع ويجب أن تستند إلى معلومات إضافية حول المشروع أثناء تطويره. في كل مرحلة من مراحل الموافقة ، بعد تلقي معلومات حول المخاطر العالية التي قد تنضج للحصول على الأموال المطلوبة ، يمكن للمستثمر أن يقرر إيقاف الاستثمار.
يسمح التخصيص المرحلي للأموال للمستثمر ، عند أول إشارة على أن مخاطر الاستثمار تتزايد ، أو التوقف عن تمويل المشروع ، أو البدء في البحث عن تدابير لخفض التكاليف.
طريقة القياس - تتضمن هذه الطريقة تحليل مشاريع متشابهة لتحديد المخاطر المحتملة للمشروع المقدّر. الأكثر فائدة في تقييم مخاطر تكرار المشاريع. غالبًا ما يتم استخدام طريقة القياس عندما تكون الطرق الأخرى لتقييم المخاطر غير مقبولة ، وترتبط باستخدام قاعدة بيانات المخاطر لمشاريع مماثلة. من الظواهر المهمة في تحليل مخاطر المشروع باستخدام أسلوب المقارنة تقييم المشاريع بعد اكتمالها ، والتي يمارسها عدد من البنوك المعروفة مثل البنك الدولي. تتم معالجة البيانات التي تم الحصول عليها نتيجة لهذه الاستطلاعات لتحديد التبعيات في المشاريع المكتملة ، وهذا يسمح لك بتحديد المخاطر المحتملة عند تنفيذ مشروع استثماري جديد.
طرق القياس الكميتتضمن تحديدًا رقميًا لقيمة مخاطر مشروع استثماري. يشملوا:
- تحديد المستوى الأقصى لاستدامة المشروع ؛
- تحليل حساسية المشروع.
- تحليل سيناريوهات تطوير المشروع.
- نمذجة محاكاة المخاطر باستخدام طريقة مونت كارلو.
تحليل مستوى الحد من الاستقرار يتضمن المشروع تحديد مستوى حجم المنتجات المصنعة التي تكون فيها الإيرادات مساوية لتكاليف الإنتاج الإجمالية ، أي إيجاد مستوى التعادل (نقطة التعادل).
يتم استخدام مؤشر مستوى إنتاج التعادل عندما:
أ) إدخال منتجات جديدة في الإنتاج ؛
ب) إنشاء مشروع جديد.
ج) تحديث المشروع.
يتم تحديد مؤشر إنتاج التعادل من خلال:
حيث BEP هي نقطة التعادل ؛
FC - تكاليف ثابتة ؛
Р - سعر المنتج ؛
VC - التكاليف المتغيرة.
يعتبر المشروع مستدامًا إذا كانت أفضل الممارسات البيئية < 0 6 - 0 7 بعد تطوير القدرة التصميمية. إذا كان BER _> 1 ، ثم مقاومة IP غير الكافية لتقلبات الطلب في هذه المرحلة. لكن أفضل الممارسات البيئية الجيدة لا يضمن صافي القيمة الحالية> 0.
تحليل الحساسية من المشروع تحديد التغيرات في المؤشرات المتغيرة لفعالية المشروع نتيجة التقلبات في البيانات الأولية.
باستخدام هذا النهج ، يتم إعادة حساب كل مؤشر أداء مشروع (على سبيل المثال ، NPV ، IRR ، PI) بشكل تسلسلي عندما يتغير أي متغير واحد (على سبيل المثال ، معدل الخصم أو حجم المبيعات).
يُحسب مؤشر حساسية المشروع على أنه نسبة النسبة المئوية للتغير في مؤشر الأداء إلى التغير في قيمة المتغير بنسبة واحد بالمائة.
تحليل السيناريو يتضمن تطوير المشروع تقييم تأثير التغيير المتزامن في جميع المعلمات الرئيسية للمشروع على مؤشرات أداء المشروع.
يستخدم هذا النوع من التحليل برامج كمبيوتر خاصة ومنتجات برمجية ونماذج محاكاة.
هناك ثلاثة سيناريوهات شائعة:
أ) متشائم.
ب) متفائل.
ج) الأكثر احتمالا (المتوسط).
طريقة مبسطة تقييم المخاطر (مقترح من قبل وزارة الاقتصاد في الاتحاد الروسي) هو إدخال تعديل على مؤشرات المشروع للمخاطر أو تعديل معدل الخصم. يتم اختيار عامل التصحيح P من المعايير المقترحة. على سبيل المثال ، معامل التصحيح هو 3-5٪ للاستثمارات في معدات موثوقة ، وهذا يتوافق مع مستوى منخفض من المخاطر. يتم ملاحظة مستوى مرتفع من المخاطرة عند استثمار الأموال في إنتاج منتج جديد والترويج له في السوق ، بينما يكون عامل التصحيح 13-15٪.
